一、单项选择题
1. 基金丰和某日的净值为1.021，价格为0.959，其剩余期限为
0.84年，请问其年化折价是多少？
A. 7.22%
B. 6.09%
C. 8%
D. 9.05%
您的答案：A
题目分数：10
此题得分：10.0
2. 第一只开放式架构分级债券基金是？
A. 国投瑞银瑞福
B. 嘉实多利
C. 天弘添利分级
D. 中欧鼎力
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
3. 某日互联网A的净值为1.019，互联网B的净值为0.376，请问
此时互联网B的净值杠杆是多少？
A. 3.2
B. 5
C. 3.71
D. 2
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
4. 某只分级基金的整体折价为1%，假设可以盲合，且T+1日指数
不涨不跌，则折价套利收益是多少？
A. 1%
B. 0.5%
C. 0%
D. -0.5%
题目分数：10
此题得分：10.0
5. 某日创业板A的净值为1.019，价格为1.008，创业板B的净值
为0.817，价格为0.859，创业板A和创业板B的比例为1：1，则当日创业板B的价格杠杆是多少？
A. 2
B. 2.14
C. 2.25
D. 2.8
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
6. 在盲拆的情况下，分级基金的溢价套利效率是？
A. T+1
B. T+2
C. T+3
D. T+4
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
7. 互联网A某日的净值为1.019，价格为0.981，其下期利率为
4.5%，则根据简化公式，其隐含收益率是多少？
A. 4.68%
B. 5.12%
C. 4.5%
D. 3.75%
您的答案：A
题目分数：10
此题得分：10.0
二、判断题
8. 若不考虑下折期间母基金净值变化，折价分级A可以在下折事
件中获得正收益。（）
题目分数：10
此题得分：10.0
9. 定增基金的净值计算方法和普通基金略有区别，若股票市场价
大于定增价，则收益要在定增锁定期内摊销。（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：10.0
10. 分级B的溢价率越大，其价格杠杆越大。（）
您的答案：错误
题目分数：10
此题得分：10.0
试卷总得分：100.0
一、单项选择题
1. 某日房地产A的价格为1.029，房地产B的价格为0.378，国泰
地产母基金的净值为0.708，请问该分级的整体折溢价是多少？
A. 溢价0.59%
B. 折价0.59%
C. 折价0.8%
D. 溢价0.8%
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
2. 第一只开放式架构分级债券基金是？
A. 国投瑞银瑞福
B. 嘉实多利
C. 天弘添利分级
D. 中欧鼎力
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
3. 某日互联网A的净值为1.019，互联网B的净值为0.376，请问
此时互联网B的净值杠杆是多少？
A. 3.2
B. 5
C. 3.71
D. 2
您的答案：C
题目分数：10
此题得分：10.0
4. 某只分级基金的整体折价为1%，假设可以盲合，且T+1日指数不涨不跌，则折价套利收益是多少？
A. 1%
B. 0.5%
C. 0%
D. -0.5%
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
5. 某日创业板A的净值为1.019，价格为1.008，创业板B的净值为0.817，价格为0.859，创业板A和创业板B的比例为1：1，则当日创业板B的价格杠杆是多少？
A. 2
B. 2.14
C. 2.25
D. 2.8
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
6. 在盲拆的情况下，分级基金的溢价套利效率是？
A. T+1
B. T+2
C. T+3
D. T+4
您的答案：B
题目分数：10
此题得分：10.0
7. 互联网A某日的净值为1.019，价格为0.981，其下期利率为
4.5%，则根据简化公式，其隐含收益率是多少？
A. 4.68%
B. 5.12%
C. 4.5%
D. 3.75%
您的答案：A
题目分数：10
此题得分：10.0
二、判断题
8. 若不考虑下折期间母基金净值变化，折价分级A可以在下折事
件中获得正收益。（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：10.0
9. 定增基金的净值计算方法和普通基金略有区别，若股票市场价
大于定增价，则收益要在定增锁定期内摊销。（）
您的答案：正确
题目分数：10
此题得分：10.0
10. 分级B的净值越小，其净值杠杆越大。（）
您的答案：错误.应为正确
题目分数：10
此题得分：0.0
试卷总得分：90.0
分级基金投资技巧大全 , 分级基金的条款分类与套利策略 分级基金投资技巧大全 , 分级基金的条款分类与套利策略 2014年 12月 10日,齐鲁证券研究所基金评价业务首席分析师马刚邀请国泰基金量化投资部总经理沙骎先生和国泰基金量化投资部产品策划副总监梁杏女士共同举行电话会议, 就分级基金的条款、分类以及套利策略等话题与投资者进行交流。 会议纪要如下: 分级基金的条款和分类(齐鲁证券马刚 分级基金的三类份额 分级基金上市交易的主要分为两类份额:A 类是优先份额,获取固定的约定收益; B 份额为劣后级, 盈利和亏损都由 B 份额承担以获取杠杆。相当于 B 份额向 A 份额进行融资 , 利息提取方式是 B 份额按照约定的年收益率折算成日收益向 A 份额支付利息。 分级基金只是对收益进行了重新分配,本质上 A 、 B 两部分份额事实上是同一块资产。基础份额 (母基金可以视作一种普通的开放式基金 , 其条款和操作与普通的开放式基金相同,可以在一级市场进行申购和赎回,但不可以上市交易。 A 和 B 份额可以上市交易,但不能单独赎回。母基金可以按比例(大多是 1:1进行拆分,也可将 A 和 B 份额合并转换为基础份额。 分级基金的折溢价率是如何确定的 分级基金很难按照净值进行交易, 交易价格和净值存在价差。在折溢价率的确定问题上, 现在通常认为 A 的折溢价率决定 B 的折溢价率。因为 A 份额为固定收益类产品, 其估值相对较为明确,可以参考市场上同样信用等级的信用债(AA+或AAA 级。约定收益率高于市场利率为折价交易,反之则为溢价交易。 A 的折溢价率由市场利率决定,在配对转换机制下, A 的折溢价率将对 B 产生影响。
封闭式基金折价率 【定义】 折价的定义 当封闭式基金在二级市场上的交易价格低于实际净值时，这种情况称为“折价”。 折价率的定义 折价率的内涵是以基金份额净值为参考，单位市价相对于基金份额净值的一种折损。因此，封闭式基金的折价率的定义如下： 封闭式基金折价率是指封闭式基金的基金份额净值和单位市价之差与基金份额净值的比率。 溢价率的定义 溢价率是指单位市价和基金份额净值之差与基金份额净值的比率。【计算公式】 折价率计算公式 折价率=（基金份额净值-单位市价）/基金份额净值×100×% （1）根据此公式，可见： （1）折价率大于0（即净值大于市价）时为折价； （2）折价率小于0（即净值小于市价）时为溢价。 除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素。 溢价率计算公式 溢价率=（单位市价—基金份额净值）/基金份额净值×100% （2）说明： （1）当单位市价大于基金份额净值时，溢价率大于零，称为溢价； （2）当单位市价小于基金份额净值时，溢价率小于零，称为折价。【解决大折价率的办法】 国外解决封闭式基金大幅度折价的方法有：封闭转开放、基金提前清算、基金要约收购、基金单位回购、基金管理分配等。 【示例】
例如某封闭式基金市价0.8元，净值是1.20元，我们就说它的折价率是（1.20－0.8）／1.20＝33.33％。 【折（溢）价形成的解释】 封闭式基金因在交易所上市，其买卖价格受市场供求关系影响较大。当市场供小于求时，基金单位买卖价格可能高于每份基金单位资产净值，这时投资者拥有的基金资产就会增加，即产生溢价；当市场供大于求时，基金价格则可能低于每份基金单位资产净值，即产生折价。现在封闭式基金折价率仍较高，大多在20%~40%，其中到期时间较短的中小盘基金折价率低些。对同一只基金来说，当然是在折价率高时买入时要好；但挑选基金不能只看折价率，而是要挑选一些折价率适中，到期时间较短的中小盘基金。 按国内和国外的经验来看，封闭式基金交易的价格存在着折价是一种很正常的情况。折价幅度的大小会影响到封闭式基金的投资价值。除了投资目标和管理水平外，折价率是评估封闭式基金的一个重要因素，对投资者来说高折价率存在一定的投资机会。 由于封闭式基金运行到期后是要按净值偿付的或清算的，所以折价率越高的封闭式基金，潜在的投资价值就越大。
中国证券登记结算有限责任公司交易型开放式指数基金登记结算业务实施 细则
中国证券登记结算有限责任公司交易型开放式指数基金登记结算业务实施细则 第一章总则 第一条为规范交易型开放式指数基金（以下简称“交易型指数基金”）份额的登记、托管及结算业务，明确相关当事人之间的权利义务关系，防范和化解风险，根据相关法律法规的规定，制定本细则。 第二条本细则所称交易型指数基金，是指经依法募集的，投资特定证券指数所对 应组合证券（以下简称“组合证券”）的开放式基金，其基金份额以组合证券进行申购、赎回，并在证券交易所上市交易。 第三条交易型指数基金申购、赎回涉及的登记结算业务由基金管理人委托中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“本公司”）代为办理。 第四条本细则适用于在证券交易所上市和已发售拟上市交易型指数基金份额的登记、托管及结算业务。 本细则未作规定的，适用本公司其它相关业务规定。
第五条基金管理人、发行协调人和证券交易所应当就交易型指数基金份额认购、交易、申购及赎回中涉及的登记、托管与结算事宜与本公司签订有关协议，明确各方的权利义务及具体操作流程。 第六条参与交易型指数基金登记结算的结算参与人、基金管理人、发行协调人应遵守本细则及本公司其它相关业务规定。 第二章证券账户管理 第七条投资者须使用在本公司开立的证券账户办理交易型指数基金份额的认购、交易、申购、赎回业务。 第八条投资者证券账户的开立、注销、合并及证券账户资料变更等业务，按照本公司证券账户管理相关规定办理。 第三章基金份额认购 第九条交易型指数基金份额采用网上方式发售，投资人经过现金进行认购的，资金清算交收经过结算参与人结算备付金账户完成。具体清算交收流程如下： 1、N日发售结束后，本公司根据证券交易所发送的认购数据进行资金清算；
1、我国封闭式基金在达成交易后，二级市场交易份额和股份的交割是在（）日，资金交割是在（）日完成。 A、T+0，T+1 B、T+1，T+0 C、T+0，T+0 D、T+1，T+1 正确答案：A 【专家解析】我国封闭式基金在达成交易后，二级市场交易份额和股份的交割是在T+0日，资金交割是在T+1日完成。 2、我国基金交易佣金不得高于（），起点（），由证券公司向投资者收取。 A、3%，5元 B、3%，15元 C、0.3%，5元 D、0.3%，15元 正确答案：C 【专家解析】按照沪、深证券交易所公布的收费标准，我国基金交易佣金不得高于成交金额的0.3%（深圳证券交易所特别规定该佣金水平不得低于代收的证券交易监管费和证券交易经手费，上海证券交易所无此规定），起点为5元，由证券公司向投资者收取。目前，封闭式基金交易不收取印花税。 3、LOF基金份额赎回申报单位为（）。 A、1元人民币 B、10元人民币 C、1份基金份额 D、10份基金份额 正确答案：C 【专家解析】LOF基金份额赎回申报单位为1份基金份额。 4、下列关于债券基金与债券区别的表述错误的是（）。 A、债券基金的收益不如债券的利息固定 B、债券基金的收益率比买入并持有到期的单一债券的收益率更难以预测 C、债券基金通过分散投资可以有效避免单一债券可能面临的较高的信用风险 D、债券基金有一个确定的到期日 正确答案：D 【专家解析】与一般债券会有一个确定的到期日不同，债券基金由一组具有不同到期日的债券组成，因此并没有一个确定的到期日。 5、1940年（）和1940年（）是美国关于共同基金的两部最重要的法律，不但规定了对投资公司的监管，而且规定了基金投资顾问、基金销售商、投资公司董事、管理人员等的管理。 A、《证券交易法》；《证券法》 B、《证券法》；《投资公司法》 C、《证券交易法》；《投资顾问法》 D、《投资公司法》；《投资顾问法》 正确答案：D 【专家解析】1940年《投资公司法》和1940年《投资顾问法》是美国关于共同基金的两部最重要的法律，不但规定了对投资公司的监管，而且规定了基金投资顾问、基金销售商、投
第三章证券投资基金的类型 一、单项选择题 1、根据2014年8月8日正式生效的《公开募集证券投资基金运作管理办法》，公募证券投资基金不包括（）。 A、股票基金 B、货币市场基金 C、混合基金 D、衍生品基金 2、美国绝大多数投资基金是（）。 A、契约型基金 B、公司型基金 C、开放式基金 D、封闭式基金 3、在各类基金中历史最为悠久，也是各国广泛采用的基金类型是（）。 A、股票基金 B、债券基金 C、货币市场基金 D、混合基金 4、基金中的基金是指（）以上的基金资产投资于其他基金份额的基金。 A、25% B、50% C、75% D、80% 5、较少考虑当期收入，主要以具有良好增长潜力的股票为投资对象的基金是（）。 A、增长型基金 B、收入型基金 C、平衡型基金 D、基金中的基金 6、下列关于增长型、收入型、平衡型基金的风险及收益大小，说法正确的是（）。 A、增长型基金＞收入型基金＞平衡型基金 B、增长型基金＞平衡型基金＞收入型基金 C、收入型基金＞平衡型基金＞增长型基金 D、平衡型基金＞增长型基金＞收入型基金 7、根据募集方式分类，可以将基金分为（）。 A、封闭式基金与开放式基金 B、公募基金与私募基金 C、契约型基金与公司型基金
D、主动型基金与被动型基金 8、随着行业的发展，基金产品创新越来越丰富，出现了不少与传统基金类型不同的特殊型基金，其中不包括（）。 A、系列基金 B、保本基金 C、离岸基金 D、基金中的基金 9、通过事先约定基金的风险收益分配，将基础份额分为预期风险收益不同的子份额，并可将其中部分或全部份额上市交易的结构化证券投资基金是指（）。 A、ETF B、LOF C、分级基金 D、基金中的基金 10、下列关于股票基金的说法，错误的是（）。 A、非交易所交易的股票基金每天只进行一次净值计算，因此每一交易日只有一个价格 B、股票型基金80%以上的资产为股票资产 C、开放式股票基金的价格在每一交易日内始终处于变化之中 D、与其他类型基金相比，股票基金的风险较高，但预期收益也较高 11、按（）分类，股票基金可分为国内股票基金、国外股票基金与全球股票基金三大类。 A、投资市场 B、股票规模 C、股票性质 D、所属行业 12、关于价值型股票的特征，说法错误的是（）。 A、收益稳定 B、安全性高 C、市盈率低 D、市净率高 13、同时投资于价值型股票与成长型股票的基金被称为（）。 A、防御型基金 B、均衡型基金 C、平衡型基金 D、收益型基金 14、关于债券基金的分类，说法错误的是（）。 A、可根据收益率高低分类 B、可根据债券到期日分类 C、可根据债券发行者分类
指数基金学问大三种常见的指数基金的比较 2011年07月20日作者：廖佳关键词：指数基金 指数基金是在消极投资的理念下逐步发展起来的一种被动管理型基金。指数基金具有分享市场平均收益水平、交易成本低的特点，而从国外的发展经验来看，指数基金的业绩从长期来看往往能超越主动管理型基金。在国内，很多投资者在尝到“只赚指数不赚钱”的苦头后，开始尝试在做资产配置的时候适量配置指数基金。 目前市场上的指数基金主要有三种类型：传统开放式指数基金、ETF(交易型开放式指数基金)、LOF指数基金。那么，同样是以拟合相关指数为目的，它们有着怎样的区别呢?本文将从交易方式、价格机制、净值报价、交易成本四个方面进行阐述。 首先，从交易方式来看，传统开放式指数基金属于传统开放式基金的类型，投资者只能通过场外开放式基金账户进行申购、赎回。而ETF和LOF指数基金作为开放式基金的创新品种，投资者既可以通过场外开放式基金账户进行申购、赎回，也可以通过股票账户进行买卖。不过，需要注意的是，通过开放式基金账户申购ETF基金属于一级市场申购，通常门槛较高，要求份额申请在50万份以上，所以一般更适合机构投资者。普通投资者受限于资金，一般只能通过股票账户在二级市场进行买卖。(因而下文的阐述只针对二级市场的ETF交易) 其次，从价格机制来看，传统开放式指数基金的价格即基金份额净值，在一级市场形成，其计算方法是基金资产净值除以基金总份额;而ETF和LOF指数基金由于是一级市场和二级市场并存的体制，因而存在一级市场价格和二级市场价格，一级市场价格的形成和传统开放式指数基金相同，二级市场的价格是由投资者在证券交易所的竞价形成，这和封闭式基金是一样的。也正是因为价格机制的不同，ETF和LOF指数基金一旦出现二级市场的折溢价情形时，也意味着套利机会。不过值得注意的是，由于资金限制和时间延误方面的原因，这种套利模式并不适合普通投资者。 再次，从报价方式来看，传统开放式指数基金一般是每天收市后根据当天的市场走势更新净值，即申购价格的更新以天为频率;LOF指数基金在一级市场的报价同传统开放式指数基金，而在二级市场通常一天报价1次或几次;而ETF基金在二级市场通常每15秒报价一次。 最后，再来看看交易成本，传统开放式指数基金的交易成本通常由一次性费用和年度运作费用组成，一次性费用主要指申购、赎回费用，年度运作费用包括管理费、托管费、销售费用等。具体来看，目前我国传统的开放式指数基金的申购费费率多在 0.5%~1.5%之间(申购金额越大，费率越低)，赎回费费率多在0~0.5%之间(持有时间越长，赎回费率越低)。管理费费率多在0.5%~1%，托管费费率0.1%~0.5%之间。LOF指数基金
购买封闭式基金，首先要开一个股票帐户，然后到二级市场上购买。 开放式基金一般是到银行或基金管理公司购买。只要到银行去开一个户即可。 附：基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类： ———根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易，一般通过银行申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。 ———根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。目前我国的证券投资基金均为契约型基金。 ———根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。 ———根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。 买基金很简单，可以在证券大厅交易，即在二级市场买卖，和普通股票投资一样。也可以通过和基金合作的银行代卖点申购，很多银行都有基金销售，工商银行和建行。如果要买的话你可以详细询问一下相关费用，利息比；然后再研究研究基金管理公司的内部情况和以往业绩。 开放式基金的基金单位的总数不固定，可根据发展要求追加发行，而投资者也可以赎回，赎回价格等于现期净资产价值扣除手续费。 由于投资者可以自由地加入或退出这种开放式投资基金，而且对投资者人数也没有限制，所以又将这类基金称为共同基金。大多数的投资基金都属于开放式的。 封闭式基金发行总额有限制，一旦完成发行计划，就不再追加发行。投资者也不可以进行赎回，但基金单位可以在证券交易所或者柜台市场公开转让，其转让价格由市场供求决定。 两者的区别如下：
案例一 我国封闭式证券投资基金绩效的实证分析 ——基于2006-2008的数据 实证研究的设计 一、样本基金和样本期间的选取 本文中的实证研究选取了2002年8月15日以前成立的10家封闭式、平衡型证券投资基金作为样本基金，基金的规模均在20亿或30亿，它们的资料见表3.1。样本期间有两个：一是牛市2006年8月11日至2007年10月19日；二是熊市2007年10月19日至2008年11月7日。 封闭式平衡型样本基金的确定原因在于：（1）数据的可获得性；（2）封闭式基金没有赎回压力，所以影响基金净值收益率的变量因素少，所实证结果的可靠性较好；（3）相比开放式基金而言，封闭式基金不可赎回，所以基金规模大小变动小；（4）封闭式基金的投资具有雷同性，且所选择的平衡型基金在基金规模、投资方向、投资理念和投资策略都比较相似，所以具有可比性。 样本期间的确定原因为：（1）样本期间内，我国股市经过了牛、熊二市的交替变化，因此对这段时期基金绩效的比较研究能更好地体现出基金经理们的投资理念和操作思路；（2）牛市的样本期间包括了60个交易周，熊市的样本期间包括了54个交易周，符合统计学上的大数定理。 表3.1 证券投资基金概况表
数据来源：凤凰财经网https://www.doczj.com/doc/0f6897243.html, 二、市场基准组合的确定 由于所选择样本基金投资的主要方向为国内的沪、深两市的股票，同时我国法律规定基金投资资金必须至少有20%投资于债券市场，故这里对于市场基准的选择借鉴的是沈维涛、黄兴孪（2001）对中国证券投资基金业绩的实证研究与评价时的市场基准周收益率： R m= 40%*上证综指的周收益率+ 40%*深证成指的周收益率+ 20%*中证国债指数 上证综指、深证成指数据来源于雅虎财经（https://www.doczj.com/doc/0f6897243.html,）；中证十年期国债指数收益率来源于中证指数有限公司（https://www.doczj.com/doc/0f6897243.html,）。 三、无风险收益率选取 国外研究文献一般采用三月期的国库券收益率作为无风险收益率，虽然目前我国已经建立起相对较为完整的债券市场，既有交易所市场，又有银行间市场和柜台市场。但由于交易所市场和银行间市场处于分割状态，缺乏有效地连通，以致不同市场上形成的利率存在背离，而且期限结构比较单一。所以本文采用一年期银行定期存款利率作为无风险收益率，并按52周折算成周收益率。2006年至2008年我国一年期银行存款利率调整情况如表3.2。由于2007、2008年央行多次调整利率，故在实证分析过程中根据不同的时期来调整为对应时期的无风险利率。 表3.2 2006-2008年我国一年定期存款利率调整情况
一、单项选择题 1. 相对于海外的分级基金产品而言，我国的分级基金起步较晚。 2007年，国内第一只分级基金（）成立。 A. 长盛同庆 B. 国投瑞银瑞福 C. 银华深证100 D. 国投瑞银瑞和300 描述：分级基金的发展历史 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 在分级基金的不定期折算中，当母基金净值触发上折阀值后，B 份额变成1份新的B份额，多余部分以（）的形式给付到投资者 A. A份额 B. B份额 C. 母基金 D. 现金 描述：分级基金的不定期上折 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 国内第一只QDII架构上的分级基金产品为（）。 A. 银华恒生H股分级 B. 富国汇利分级 C. 嘉实多利分级 D. 汇添富恒生指数分级 描述：国内第一只QDII架构上的分级基金 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4. 根据母基金投资标的资产的不同，目前市场主流的分级基金可 分为（）三种类型。
A. 股票型 B. 债券型 C. 指数型 D. 货币型 描述：分级基金的分类 您的答案：B,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 有关场内份额在上海证券交易所上市交易的分级基金，以下选 项正确的是（）。 A. 场内母基金和子份额同时上市交易 B. 整体溢价空间较大 C. 支持实时合并分拆 D. 场内持有或合并的母基金可以T+0赎回 描述：上交所分级基金的特点 您的答案：D,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 当分级基金T日触发上折时，关于B份额的交易流程下列选项 正确的是（）。 A. T+1日停牌 B. T+1日正常交易 C. T+2日停牌 D. T+3日上午10:30复牌 描述：分级基金的不定期上折 您的答案：B,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7. 分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的 分解，形成两级风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。 （） 描述：分级基金的基本定义
我国封闭式基金存在的问题及对策研究 第一章封闭式基金的概述 相对西方封闭式基金的历史，我国封闭式基金发展的历史并不长，但随着我国本金市场的不断发展，我国发展封闭式基金有问题但是前景乐观。在我国封闭式基金有固定的存续期，是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的期限内，基金规模固定不变的投资基金，在存续期间基金的总体规模固定，一般在证券交易所上市交易，投资者可以通过二级市场买卖基金单位。（摘自领硕学术网 https://www.doczj.com/doc/0f6897243.html,） 1.1封闭式基金的含义 封闭式基金是指基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。 1.2封闭式基金的特点 封闭式基金的两大特点是存续期确定和购买周期短的特点。这既是封闭式基金的优势所在，也是它的“命门”所在。存续期和基金规模的确定使得基金能制定较为长远的投资规划，获取长期的投资收益，同时还能进行一些比较激进的投资操作，如对冲、杠杆投资等；同时，存续期的确定使得投资者除了在二级市场上兑现外无法在中途退出，鉴于资产变现的流动性损失等因素，封闭式基金的资产净值和二级市场价格之间经常有差值即折价现象产生。此外，由于封闭式基金规模确定，基金在存续期间没有赎回的压力，如果机制不完善，封闭式基金很容易被管理人边缘化。
1.2.1存续期确定 基金存续期是指基金募集成功，基金合同成立通过一段时间的封闭期后，进入了基金的日常交易期，称作基金的存续期。存续期是描述现金支付流（如债券、抵押贷款）的主要时间特征方面优于到期期限的概念。 存续期是债券价格对利率变动敏感度的指标，亦可视为投资人收回其债券投资的资金所需时间的一个指标。存续期越长，债券价格对利率的变动越敏感。存续期与债券的年期是不同的概念，年期一定程度上亦反映债券对利率风险的敏感度，在其他条件相同的情况下，年期越长，价格对利率的变动越敏感。但由于债券价格对利率风险的敏感度同时受票面利率、付息的频率及年期这些因素所影响，单是年期并不是债券对利率风险敏感度的好指标。 存续期是综合了影响债券价格对利率变动敏感度的各个因素而计算出来的一个指标。有了这一概念，各种债券和债券组合对利率风险的敏感度便有了一个简单的、可直接相比较的衡量标准。存续期的确定使得投资者除了在二级市场上兑现外无法在中途退出，鉴于资产变现的流动性损失等因素，封闭式基金的资产净值和二级市场价格之间经常有差值即折价现象产生。 1.2.2购买周期短 目前封闭式基金的买卖比较方便、迅速，可以在网上及时进行，而且手续费低廉，卖出以后，第二天就可以拿到现金。而开放式基金申购与赎回的手续比较麻烦，而且赎回以后，要等一周左右，才能够拿到现金。封闭式基金的价格由市场的供求状况决定，价格时刻在变化，波动比较激烈。 1.3封闭式基金发展的历程 同大多数国家一样，我国证券投资基金的发展模式是先由封闭基金开始，逐渐引入开放式基金等其他形式的基金，向多元化方向发展，回顾我国封闭式基金走过的历程，可以发现其总体价格变人经历了三个不同的阶段。
附件 上海证券交易所交易型开放式指数基金 业务实施细则 （2020年修订） 第一章总则 第一条为规范交易型开放式指数基金的业务运作，维护正常的市场秩序，根据《证券法》《证券投资基金法》《证券投资基金销售管理办法》《证券投资基金运作管理办法》《证券投资基金信息披露管理办法》《上海证券交易所交易规则》《上海证券交易所证券投资基金上市规则》《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》及其他法律、行政法规、部门规章的规定，制定本细则。 第二条本细则所称交易型开放式指数基金（以下简称交易所交易基金），是指经依法募集的，投资特定指数所对应组合证券（以下简称组合证券）或基金合同约定的其他投资标的的开放式基金，其基金份额用组合证券、现金或基金合同约定的其他对价进行申购、赎回，并在上海证券交易所（以下简称本所）上市交易。 第三条交易所交易基金的基金份额（以下简称基金份额）在本所的发售、申购、赎回和交易，适用本细则。本细则未作规定的，适用《上海证券交易所交易规则》（以下简称《交易规则》）及其他有关规定。 基金份额通过本所之外其他场所的发售、申购和赎回，
适用基金合同、基金招募说明书以及办理场所的相关规定。 第四条在本所上市的基金份额，其登记、存管和结算由本所指定的证券登记结算机构（以下简称证券登记结算机构）办理。 第二章发售、申购、赎回和交易 第一节一般规定 第五条本所根据基金管理人申请，为交易所交易基金提供在本所网上发售、申购与赎回、交易等的代码及基金简称，并由基金管理人向市场公布。 第六条交易所交易基金通过本所网上发售基金份额的，具有基金销售业务资格的本所会员可以接受投资者的认购申报，但基金合同、基金招募说明书及本所业务规则另有规定的除外。 第七条基金管理人应当从具有基金销售业务资格的本所会员中选择代办证券公司办理基金份额的申购与赎回业务。 第八条基金管理人应当将选择的代办证券公司名单报本所认可后确定，由本所公布。 基金管理人应与选定的代办证券公司签订协议，协议应明确约定双方的权利义务，重点规定代办证券公司申购（赎回）基金份额的额度控制、特定情形下终止申购赎回业务委托等风险控制内容。 第九条投资者买卖在本所上市的基金份额的，可以通过代办证券公司及本所其他会员进行申报。 第十条基金份额交易日为本所交易日。基金合同、招募说明书应说明基金份额申购、赎回开放日的安排。 基金份额的申购、赎回、交易等申报时间，适用《交易规则》的规定。
一、开放式基金的基本概念及特点证券投资基金是通过发行基金证券或份额将社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，并交由专门机构进行投资，按照出资比例分享投资收益的一种投资工具。根据基金是否可以赎回。证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金，投资开放式基金之所以能超过其他金融工具成为市场的主流，关键是由于其具有其他金融工具所没有的特点。具体有以下方面：1.专业理财。基金资产由专业的基金管理公司负责管理。基金管理公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了投资分析和投资组合理论知识，而且具有丰富的证券投资经验，拥有先进的技术手段，掌握着最新的信息和资料，比普通投资者更能把握市场的走势。2.组合投资，分散风险。任何投资都是有风险的。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的资金，形成雄厚的资金实力，基金管理人凭借自身的专业知识，采取资金量的限制或风险控制t具，可以把投资者的资金同时分散投资于多种股票，从而分散投资风险。而一般的中小投资者由于其资金规模小，通常无力做到这一点。3.市场选择性强。如果基金业绩优良。投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。如果基金经营不善，投资者通过赎回的方式撤出资金。导致基金资产减少。由于规模较大的基金整体运营成本并不比小规模基金的成本高。因此规模大的基金业绩更好，愿意购入的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择。4.流动性好。投资基金是一种变现性良好、流动性较强的投资工具。对于开放式基金，投资者可以根据自己的需要，随时向基金公司或银行等中介机构认购与赎回，并且买卖手续简便，此表现出良好地流动性的特点。5.透明度高。根据证监会的有关规定，基金需要披露的信息有《基金契约》《招募说明书》、年度报告、半年度报告及季度投资组合公告等。此外，开放式基金每日公布资产净值。随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，这一点对于能力、资金、经验均不足的中小投资者有特别的吸引力。 二、我国开放式基金的现状分析(一)规模较小，但增长迅速07年前三季度，开放式基金的规模持续壮大，股票型、配置型以及债券型基金均呈现净申购，只有保本型基金呈现净赎回。据统计，截至3季度末，所有公布数据的开放式基金的资产管理规模达到27951亿元，比年初的规模增长了近4倍。开放式基金规模大幅膨胀一方面取决于巨型新产品发行，一方面取决于净值的大幅增长，一部分股民转基民以及新基金队伍的壮大也是非常重要的因素。前三季度，共有232只开放式基金出现净申购，份额高达14487亿份；78只基金出现净赎回，赎回份额约为966亿份。呈现净申购的基金多为最近半年或一个季度业绩表现较好的基金;或者是期间采取了拆分等营销策略的基金；一些管理实力较强，规模较大的基金公司旗下的产品也是投资者竞相追逐的目标。截至2007年9月30日，开放式基金中规模超过400亿的已经有3只，其中规模最大的是嘉实理财稳健基金，该基金的3 季度末资产净值已达447亿元。但是我们也发现，在一些基金规模迅速膨胀的同时，不足1个亿的小基金仍然存在，两极分化现象日趋严重。(二)股票型基金投资风格趋同现象较为严重2006年下半年以来，我国市场上的基金品种日益丰富。从基金投资对象来看，现有基金涵盖了从股票型、混合型到债券型的各个种类，但股票型基金和偏股混合型基金是市场主角。2006年共有68只股票型或偏股型基金成立，首发总规模为3152．70亿元，较2005年增长了742．89%。2006年末，市场上股票型和偏股混合型基金共计116只，占开放式基金总数的685。股票型和偏股混合型基金管理的净资产占全部基金净资产总值的705。基金本质上是基金供给者为投资者提供的一种商品或服务，由此可以获得收益，代价是投资者必须承担相应的风险而且必须付给基金管理者相应的费用(刘煜辉和熊鹏，2003)。在竞争性市场中，产品的供给者通过对市场进行细分并吸引和满足特定细分市场中用户对产品的需求，是一种重要的竞争战略。在基金市场上，不同的投资者包括个人投资者、机构投资者等追求不同的投资目标，而基金管理人通过遵守
我国封闭式基金与开放式基金绩效对比研究 张绍林 华东师范大学，上海（200241） E-mail：zsl_zyw825@https://www.doczj.com/doc/0f6897243.html, 摘要：随着我国资本市场的快速发展，证券投资基金以其“专家理财”、“投资组合”及“风 险分散化”等优点逐渐成为证券市场中的主导力量。封闭式基金和开放式基金作为当今我国 证券市场中最基本的两种基金组织形式，研究二者在绩效方面的差异不但可以为广大投资者 指引方向，同时还可以检验现代金融理论在我国证券市场中的有效性。本文正是从这一点出发，选用05年6月到08年3月的基金数据，分三个时期：完整周期，多头市场，空头市场，利用平均收益率、三大风险调整指数（Sharpe指数、Treynor指数和Jensen指数）和T-M模 型对封闭式基金和开放式基金在盈利能力和选股择时能力方面进行了实证对比研究。 关键词：封闭式基金；开放式基金；风险调整指数；T-M模型；选股能力；择时能力 中图分类号：F832.21 1．绪论 1.1 本文研究的背景和意义 从20世纪90年代初恢复证券市场以来，我国的证券市场已有很大的发展。尤其是随着06年股权分置改革的完成，我国股市暴涨，上证综合指数从06年1月的1200多点一路飙 升至07年10月的6100多点，涨幅高达410%，截止2008年3月底，我国A股总市值达到 了21.9万亿元，我国的股票市场早已跻身全球10大证券市场之列。 我国证券市场的迅猛成长为证券投资基金的发展创造了条件和空间。我国的基金业经历 了“先封闭，后开放”的发展过程。截止2008年3月31日，我国共有证券投资基金58家， 其中封闭式基金64只，资产净值约1824.80亿元；开放式基金282只，资产净值约22696.93 亿元。资产规模共计24521.73亿元，详细情况如表1所示： 表1 截止2008年3月底中国证券投资基金的分类比较 Table 1 Classification comparison on securities investment funds in China until the end of March, 2008 基金种类数量（只）数量比例（%）资产净值（亿）资产比例（%） 7.5 封闭式基金64 18 1824.80 92.5 开放式基金282 82 22696.93 100 总和346 100 24521.73 数据来源：Wind数据库 由表1我们可以看出，当前开放式基金的数量和规模都远远超过封闭式基金，那是否说 明开放式基金在其运作方式上更具优势，并表现出更好的绩效？对于广大基金投资者而言，究竟该如何选择不同类型的基金？探讨这些问题具有重要的理论意义和现实意义。本文根据2005年6月到2008年3月的相关基金数据，运用现代基金业绩评价方法对我国封闭式基金 和开放式基金的绩效进行了客观的比较和评价，从而为基金公司、投资者、监管当局提供丰 富的以资决策信息，同时通过对基金的绩效评估检验了现代金融理论在我国证券市场中的有 效性，因此本文同时具备了现实意义和理论意义。 1.2 本文研究思路及创新之处
C17002 非交易型开放式公募基金类型及特点 试题 一、单项选择题 1. QDII基金不可投资于（）。 A. 贵金属或代表贵金属的凭证 B. 银行存款、可转让存单 C. 银行承兑汇票、银行票据 D. 远期合约、互换 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 股票型基金的股票仓位为（）。 A. 60%以上 B. 80%以上 C. 80%以上 D. 0-95%
您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 下列哪类债券基金可投资于二级市场股票（）。 A. 一级债基 B. 二级债基 C. 纯债基金 D. 以上均可 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 4. 货币型基金面临的风险来自于（）。 A. 债券风险 B. 流动性风险 C. 权益市场风险 D. 信用风险 您的答案：A,D,B 题目分数：10 此题得分：10.0
5. 混合型基金分为（）。 A. 偏股型混合基金 B. 偏债型混合基金 C. 平衡型混合基金 D. 配置型基金 您的答案：B,C,A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 股票型指数基金的特点是（）。 A. 低成本、低费率 B. 不择时、不择股 C. 高风险、高收益 D. 高成本、高费率 您的答案：A,B,C 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 7. 偏债型混合基金的股票仓位为50%-70%。（） 您的答案：错误
题目分数：10 此题得分：10.0 8. 混合型基金的优势在于灵活配置。( ) 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 股票型基金和股票一样，每日净值价格始终处于变动当中。（） 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 保本型基金通过权益资产为投资者提供额外收益。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 试卷总得分：100.0
我国主动型基金与指数型基金绩效的比较 与分析 2013级金融专硕 一、引言 股票型投资基金可以分成两大类，一类是指数型投资基金，一 般选取特定的指数成分股作为投资对象，试图复制指数的表现，以获 取正常的市场收益；另一类是主动型投资基金，积极寻找市场上被错 误定价的证券，卖出被高估的证券、买入被低估的证券，它们对投资 的证券频繁地调整，以期获得超越市场的业绩。 对于这两种类型的基金，投资者应该做出如何的选择，实现自身的最大收益？对比分析这两类基金的业绩，选择业绩较好的基金可以作为投资者重要的参考指标。 二、数据与方法 本文选取2006年1月1日以前成立的开放式基金为样本。符合条 件的基金共有106只，投资类型分别是普通股票型基金、偏股混合型 基金、平衡混合型基金、被动指数型基金、增强指数型基金，其中有 10只指数型基金。为了使两种基金的研究数量不相差太远，我们从96 只主动型基金中随机选择了20只作为研究对象。 经过以上的筛选，我们最终得到了20只主动型基金和9只指数型 基金。样本的分布如表1所示。 表1 基金类型分布 本文考察这两种类型基金自2006年1月份至2012年5月份的月度 收益率，其中月度收益率的计算方法如下 ,,1,,1i t i t i t i t i t NAV NAV D R NAV ---+=， ()()i,t i,t-1i,t 1+1+1CR CR CR =?- 其中i t R ，表示基金i 在第t 月的月度收益率，,i t NAV 表示基金i 在第t 月的份额净 值，,i t D 表示基金i 在第t 月的分红数额，i,t CR 表示基金i 从研究期初到第t 月为止的累积月度收益率。 本文数据来自国泰安研究服务中心库。 三、结果与分析 我们计算出9只指数型基金和20只主动型基金的月度收益率与累 积月度收益率。为了衡量两种基金的整体收益情况，我们对其所包含 的样本基金取平均值。为了更直观地对比两者的收益情况，我们利用 图示对其进行刻画。我们可以发现在市场繁荣时期，2006年1月份至
封闭式基金 一、交易时间：周一至周五(法定休假日除外)上午9：30--11：30 下午1：00--3：00 二、竞价成交： （一）竞价原则：价格优先、时间优先。价格较高的买进委托优先于价格较低买进委托，价格较低卖出委托优先于较高的卖出委托；同价位委托，则按时间顺序优先。 （二）竞价方式： 沪市：集合竞价：9：15--9：25(集中一次处理全部有效委托)； 连续竞价：9：30--11：30；1：00--3：00。 深市：集合竞价：9：15--9：25(集中一次处理全部有效委托) 2：57--3：00进行收盘集合竞价 连续竞价：9：30--11：30；1：00--2：57 三、接受撤单申报时间： 沪市：9：20--9：25的开盘集合竞价阶段，上交所交易主机不接受撤单申报，其他接受交易申报的时间内，未成交申报可以撤销。 深市：9：20--9：25；14：57--15：00，深交所交易主机不接受参与竞价交易的撤销申报，在其他接受申报的时间内，未成交申报可以撤销。每个交易日9：25--9：30，交易主机只接受申报，但不对买卖申报或撤销申报作处理。 四、涨跌幅限制：日价格涨跌幅比例为10%，LOF,ETF二级市场交易自上市首日起执行。 涨跌幅价格计算公式为：涨跌幅价格=前收盘价×（1±涨跌幅比例） 计算结果按照四舍五入原则取至价格最小变动单位。 五、交易单位： 基金的交易单位为“份”，100份＝1手，委托买入数量必须为100份或其整数倍；单笔申报最大数量应当不超过100万份；
当委托数量不能全部成交时可能出现零股(不足1手的为零股)，零股只能委托卖出，不能委托买入零股。 六、申报价格最小变动单位：0.001元人民币 七、封闭式基金为"T+1"交收 八、开盘价与收盘价 （一）开盘价：为当日该证券的第一笔成交价格。证券的开盘价通过集合竞价方式产生，不能产生开盘价的，以连续竞价方式产 生。 （二）收盘价： 沪市：当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）。当日无成交的，以前收盘价格为当日收盘价。 深市：通过集合竞价方式产生。收盘集合竞价不能产生收盘价的，以当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易）为收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。 九、权益分派 （一）封闭式基金：R日登记，R+1日除息 （二）ETF权益分派：只采取现金分红方式。 1、深交所ETF发生权益分派：投资者在R日买卖、申购、赎回的ETF份额均是已除息的份额。 2、上交所ETF发生权益分派：R日登记，R+1日除息 （三）LOFs权益分派：R日登记，R+1日除息 通过深交所买入的基金份额只能选择现金分红，通过基金管理人或其代销机构买入的基金份额可以选择现金分红或红利再投资方式。 除权（息）参考价格=[（前收盘价格-现金红利）+配（新）股价格×流通股份变动比例]÷（1+流通股份变动比例）
河南省基金从业资格证券投资基本知识命题点解读：交易型 开放式指数基金考试题 一、单项选取题（共25题，每题2分，每题备选项中，只有1个事最符合题意） 1、国内当前基金监管法律法规体系是以__为核心。 A．《证券投资基金法》 B．《证券投资基金运作管理办法》 C．《证券投资基金管理暂行办法》 D．《基金公司管理条例》 2、世界上第一种股票交易所于16在____成立 A：荷兰阿姆斯特丹 B：美国纽约 C：美国华盛顿 D：英国伦敦 3、对基金公司分析和评价可以从__等方面进行考察。 A．公司概况 B．投资和研究能力 C．风险控制能力 D．营销能力 4、契约型证券投资基金投资者享有__。 A．投资管理决策权 B．资产配备管理权 C．基金资产保管权 D．基金收益所有权 5、某投资者认购了5 000元某开放式基金，认购费率为140%，那么该投资者净
认购金额约为__元，所耗费认购费用约为__元。 A．4 932；68 B．4 931；69 C．4 930；70 D．5 000；70 6、基金托管人内部控制制度原则涉及__。 A．合法性原则 B．完整性原则 C．审慎性原则 D．独立性原则 7、只有____才有权发售基金份额，进行基金财产投资管理。 A：基金投资者 B：基金管理人 C：基金托管人 D：监管机构 8、基金销售机构应建立科学聘任、培训、考核、晋升、裁减等人力资源管理制度，详细涉及__。 A．完善销售人员招聘程序 B．建立科学合理销售绩效评价体系 C．建立健全基金销售人员管理档案 D．建立员工培训制度 9、下列关于交易型开放式指数基金(ETF)说法，不对的是__。 A．ETF实行一级市场与二级市场并存交易制度 B．只有大投资者才干参加ETF一级市场交易 C．ETF赎回时普通可以得到钞票
案例中国封闭式基金折价分析 我国从1998年起发行规范的封闭式基金，截止2008年在沪深证券交易所上市交易的封闭式基金共有32只。在我国金融市场也出现了基金的价格较大幅度的背离基金的资产净值现象。当指封闭式基金按照低于资产净值的价格进行交易即产生封闭式基金折价现象。下表为我国封闭式基金的折价率情况。 名称折价(元)折价率(%) 国投瑞银瑞福进取 -0.16 -37.75 大成优选 0.10 12.57 建信优势动力 0.12 21.78 富国天丰强化收益 0.03 2.48 基金开元 0.24 15.65 基金普惠 0.35 23.98 基金同益 0.34 23.97 基金景宏 0.32 23.06 基金裕隆 0.33 23.92 基金普丰 0.33 25.05 基金天元 0.35 24.17 基金同盛 0.33 26.05 基金景福 0.34 26.42 基金金盛 0.18 12.00 基金裕泽 0.21 13.61 基金天华 0.24 20.95 基金丰和 0.39 29.13 基金久嘉 0.42 29.05 基金鸿阳 0.35 28.78 基金金泰 0.25 16.37 基金泰和 0.28 20.78 基金安信 0.28 16.73 基金汉盛 0.35 23.90 基金裕阳 0.28 18.31 基金兴华 0.23 13.72 基金安顺 0.32 21.78 基金金鑫 0.32 24.61 基金汉兴 0.31 25.06 基金兴和 0.32 23.34 基金通乾 0.38 27.83 基金科瑞 0.43 27.22 基金银丰 0.37 28.35 平均值 0.28 19.78