2005中国上市公司中期财务分析报告
一、A股上市公司财务总体评述
根据A股上市公司及证券交易所公开发布的数据，运用BBA禾银系统和BBA分析方法对其进行综合分析，我们认为2005年中期A股上市公司(不包括金融类公司和无2004年中期数据的新股)的资产规模继续扩大，负债率同步提高，偿债能力下降；成本增加超过收入的增加速度，利润率下降，虽依然增长但明显减慢；现金流量状况有所下滑，现金收入无法满足投资需要，现金及等价物有所减少。
二、A股上市公司整体财务状况
1、主要分析数据
2、A股上市公司整体资产状况及变化
2005年中期A股上市公司整体的资产比2004年中期增长15.53%，增长的这部分资产中有近2/3投入到了固定资产中，明显高于总资产和流动资产的增长速度，与去年同期的三者齐头并进增长模式发生了明显变化。结合货币资金和利润的少量增长情况，我们可看出在效益增长明显不如去年时，上市公司普遍采取加大投资力度，力争扩大生产规模的策略，在固定资产投资上比往年的态度更加积极。
负债总额增长22.21%，仍然保持较大增长，而未分配利润和所有者权益的增幅大幅下降，表明上市公司的经营状况比以前困难了很多，这与钢铁、石油等原材料价格上涨的背景相符合。上市公司在存货与应收账款上较好地抑制了增长幅度，尤其是应收账款仅增长5.86%，但是我们对此不能过分乐观，应当看到，这是在比以往不利的经营条件下，收入增长萎缩时应收账款增幅也跟着自然下降，并不是货款回收、控制成本等方面的工作效率显著提高而产生的效果。
总之，上市公司的总体规模依然强劲增长，但所有者权益相对增长放缓，负债比例有所提高，加大了固定资产投资力度，比以往较好地控制成本增长，同时外部经营环境有所恶化给企业带来更大压力。
3、A股上市公司整体负债及所有者权益状况及变化
从负债与所有者权益占总资产比重看，A股上市公司整体的流动负债比率为42.85%，资产负债率为54.37%。上市公司整体的资本结构位于正常水平，但流动负债比率、资产负债率仍延续这几年稳步增长的态势，考虑到资产负债率目前尚处于较低水平，我们坚持认为这种负债的有限增长仍是健康的，是目前上市公司扩大固定资产投资带来的必然结果。投资者在分析具体公司时，一定要关注其所在行业及产品前景，如遇行业萎缩或产品滞销，负债率较高的公司很有可能陷入经营困境，前期的固定资产投资反而成为扭亏转型的包袱。
未分配利润和所有者权益分别增长15.23%和7.88%，虽仍增长，但幅度较去年下降较大。外部经营环境的恶化，要求上市公司进一步节约挖潜，过好紧日子，为迎接健康快速的经济增长做准备。
三、A股上市公司整体经营成果
1、主要分析数据与指标(具体分析数据统计见附表A)
2、利润分析
(1)、利润构成情况
2005年中期A股上市公司实现利润总额1，413.48亿元。其中，经营性利润1，367.19亿元，占利润总额96.73%，略低于去年同期的98.10%；投资收益39.17亿元，占利润总额2.77%；营业外收支业务净额-21.57亿元。
(2)、利润项目增长情况
2005年中期A股上市公司利润总额较2004年中期增长8.51%，相对于去年同期接近45%的增长速度，可以说前进步伐大大减慢。究其原因，分析构成利润的各项数据可以看出，首先销售收入增长的放缓直接导致获利能力的下降。其次，成本的增长速度快于收入的增长速度，加之管理费用等居高不下，造成上市公司利润总额未能大幅增长。
3、收入分析
2005年中期A股上市公司实现主营业务收入18，012.99亿元，与2004年中期相比增长23.99%，说明2005年中期A股上市公司业务规模仍处于较快发展阶段，但发展速度减缓，呈现萎缩迹象。
4、成本费用分析
(1) 成本费用构成情况
2005年中期A股上市公司发生成本费用共计16，537.72万元。其中，主营业务成本14，663.03亿元，占成本费用总额88.66%；营业费用793.96亿元，占成本费用总额4.80%；管理费用830.47亿元，占成本费用总额5.02%；财务费用250.26亿元，占成本费用总额
1.51%。
(2) 成本费用增长情况
2005年中期A股上市公司成本费用总额比2004年中期增长25.77%，增加额为3，388.09亿元，与主营收入增加额3502.89亿元几乎相当，占到近97%，而去年中期成本费用增加额只占到主营收入增加额的88%，说明成本的增加大大超过了收入的增加，利润空间下降。
5、利润增长分析
2005年中期A股上市公司利润总额比上年同期增加110.85亿元，是近年来增加最少的一年，增长率为8.51%，第一次未达到两位数。净利润增长率更是从45%猛降至4%，主营业务利润增长率也从30%降到11%。如果市场环境不能好转，企业不能有效降低成本，明年有可能出现负增长。
6、经营成果总体评价
(1)、产品综合获利能力评价
2005年中期A股上市公司产品综合毛利率为19%，综合净利率为5.1%，成本费用利润率为8.53%，均比去年同期有所下降，说明A股上市公司获利能力首次全面降低，遇到了前所未有的挑战。上市公司在固定资产投入比例的加大，看出其在产品结构调整和新产品开发方面正在努力准备。
(2)、收益质量评价
净收益营运指数是反映企业收益质量、衡量风险的指标。2005年中期A股上市公司净收益营运指数为0.96，比上年同期低0.02，说明A股上市公司收益质量有所下降，非经常性收益比例增大。这与获利能力的下降同时出现，并不是很好的现象。
另外，应收账款与其他应收款侵占了净利润，或者说是尚未实现的净利润，因此应收款项的净增加额占当期利润的比例越大，说明收益质量越差。2005年中期该比例达到了59.50%，比上年同期高3个百分点，意味着净利润中有近6成停留在应收款项环节上，且比去年更加严重。当然，根据往年规律，下半年款项回流会加快，但形势却更严峻，上市公司与投资者均应与重视。
总之，上市公司总体上收益质量依然较好，但与去年一样又有下降。
(3)、利润协调性评价
2005年中期A股上市公司与上年同期相比主营业务利润增长率为11.50%，其中，主营收入增长率为23.99%，主营业务成本增长率为27.32%，说明A股上市公司成本费用上
升较快，抑制了利润的增长。营业费用增长率为15.48%，管理费用增长率为11.50%，与收入协调性很好，营销管理费用率的有效降低，使企业的营业利润率有望提高。财务费用增长率为24.61%，增加较快，但其绝对额对利润影响较小，故加强财务费用的控制水平问题不大。
四、A股上市公司整体现金流量分析
1、分析数据与指标
2、现金流量结构分析
(1)、现金流入结构分析
2005年中期A股上市公司实现现金总流入29，591.95亿元，其中，经营活动产生的现金流入为20，442.98亿元，占总现金流入的比例为69.08%，投资活动产生的现金流入为532.09亿元，占总现金流入的比例为1.80%，筹资活动产生的现金流入为8，616.88亿元，占总现金流入的比例为29.12%。
(2)、现金流出结构分析
2005年中期A股上市公司实现现金总流出29，745.91亿元，其中，经营活动产生的现金流出为18，980亿元，占总现金流出的比例为63.81%，投资活动产生的现金流出为2，731.89亿元，占总现金流出的比例为9.18%，筹资活动产生的现金流出为8，034.02亿元，占总现金流出的比例为27.01%。
3、现金流动性分析
现金流入负债比
现金流入负债比是反映企业由主业经营偿还短期债务的能力的指标。该指标越大，偿债能力越强。2005年中期A股上市公司现金流入负债比为0.06，较上年同期基本持平，说明A股上市公司现金流动性变化不大，现金支付能力与上期相比基本相同，债权人权益的现金保障程度变化不大，未来的负债与现金流量的管理需要进一步加强。
4、获取现金能力分析
(1)、销售现金比率
销售现金比率是经营活动现金与销售收入的比例，反映企业现金回收的能力。2005年中期A股上市公司销售现金比率为112.93，较上年同期113.95稍有下降，说明A股上市公司获取现金能力依然较强，但不如去年同期。未来在营销政策的制定与执行方面还应尽可能提高，以改善收益的实现程度。
影响销售现金比率的因素主要是应收款项，由于今年应收款项的增加占收入的比例比往年多，因此获取现金能力下降，上市公司应重视这一问题。
(2)、每股营业现金净流量
2005年中期A股上市公司每股营业现金净流量为0.21元，较上年同期有了提高。
5、财务弹性分析
(1)、现金满足投资比率
现金满足投资比率是反映财务弹性的指标。2005年中期A股上市公司现金满足投资比率为0.35，较上年同期略有提高，但依然满足不了投资的需要。
2005年中期A股上市公司总投资2，731.89亿元，其中固定资产投资了1877.19亿元，占2/3还多。经营活动现金的净流入和投资活动的进项收入共计2，000亿左右，显然满足不了投资的需要，尚存730多亿元的缺口。今年上市公司借、还款差额是980亿元，减去分配利润付出的现金近820亿元，余160亿元左右，加上其他方式筹得现金，最终才580亿元，不足以弥补730亿元的投资缺口，造成上市公司现金及等价物减少150多亿元。
值得注意的是，筹资活动净额是580亿元，而今年增加的应收款项也近550亿元，我们从中应该得到启示，正是应收款项无法及时回笼，才迫使上市公司必须筹到相应资金，以
保证其他活动的正常进行。
(2)、现金股利保障倍数
现金股利保障倍数是反映股利支付能力的指标。2005年中期A股上市公司现金股利保障倍数为1.79，较上年同期下降4.28%，说明A股上市公司股利支付能力减弱，现金流量对股利政策的支持力度亦相应减小。
2005上市公司中期财务绩效榜
导言：本篇以BBA财务绩效评价体系中的各项功能为工具，对上市公司整体在分析期所表现出的偿债能力、盈利能力、经营效率、增长能力、投资者报酬方面进行深入的分析。
一、BBA绩效评价体系介绍
BBA禾银绩效评价体系，以定量的方式全面考核企业，根据上市公司各项指标的科学数值给予上市公司综合评分，并按档次评定其财务水平级别，从而反映上市公司位于行业中的经营管理水平，比较直观和客观地为分析者判断企业财务状况的水平及经营者的业绩；通过设计制作平台功能来设计优化和增加新的绩效评价方法。
二、A股上市公司整体BBA综合绩效有所下降
2005年中期A股上市公司整体BBA综合绩效总分与上年同期相比有所下降，其中偿债能力、盈利能力均有降低，经营效率获得提高，成长能力下降较大，对投资者的回报有所加强。
三、A股上市公司整体偿债能力不容乐观
四、A股上市公司整体盈利能力开始下降
五、A股上市公司整体经营效率有所提高
六、A股上市公司整体增长能力降幅不小
七、A股上市公司整体投资者获利能力有所提高
2005上市公司中期财务风险榜
导言：本篇以BBA上市公司分析评价系统中的各种风险分析功能为基础，将2005年中期的财务风险过滤结果、财务风险分类结果、经营风险检测结果以及债务风险检测结果予以充分反映，以期能够发现风险、认识风险。
一、整体财务风险过滤
(一)财务风险过滤体系介绍
BBA财务风险过滤器--根据BBA风险过滤器的病毒模型，利用财务指标体系的指标进行综合搭配处理，使之找出符合病毒特征的上市公司，从而对财务风险进行有效过滤。财务风险过滤器系统能够为分析者提供快速分析上市公司的财务状况，判断企业粉饰报表的可能性和资产质量恶化情况的便利途径，警示投资者进一步分析研究，从而揭示和规避风险。
(二)分析数据统计
(三)粉饰报表现象有所增加
2005年中期沪深两市A股上市公司整体财务风险过滤结果为：利润操纵可疑型1家，短期变现能力较弱型28家，粉饰报表可疑1型14家，粉饰报表可疑2型17家，粉饰报表可疑3型9家，总体数量有所减少。
二、整体财务风险分类评价
(一)财务风险分类体系
BBA财务风险分类评价体系--通过对上市公司财务方面的各项指标数据进行量化后，分成高风险类、次高风险类、关注类和正常类四种类型，反映上市公司所面临的风险隐患大小及紧迫程度，从而对上市公司的潜在风险进行有效揭示。
(二)财务风险分类结果分析
总体来说，2005年中期主要财务风险分类结果显示，约有1/4的公司出现这样或那样
的高风险、次高风险的预警，投资者应该注意。
三、具体经营风险检测
(一)经营风险检测介绍
BBA经营风险检测--利用相关财务指标体系的指标进行综合搭配的处理，通过对上市公司经营性利润占利润的比重以及收益的实现程度对上市公司的经营风险进行检测，从而有效揭示上市公司的经营风险。BBA经营风险检测能够为投资者提供快速分析上市公司收益的可靠性、持续性，揭示企业的经营风险提供便利途径。
(二)经营风险检测结果分析
附表B列示的经营风险较高的上市公司的共同特征是经营性收益占总收益的比重非常低，其净收益营运指数都是负数，而根据BBA禾银系统统计的净收益营运指数平均值为0.96，说明这些公司的收益全部来自非经营性收益，而非经营性收益的可持续性、可靠性都大为降低。因此，这些公司的收益风险较高。另一个共同特征是收益的实现程度也较低，大部分公司的现金营运指数都小于市场平均值，甚至是负数，说明这些公司的现金流量状况很差，经营风险很高。
四、具体债务风险检测
(一)债务风险检测介绍
BBA债务风险检测--利用相关财务指标体系的指标进行综合搭配的处理，通过对上市公司的所有者权益和债权人权益的对比分析，以及评价企业经营情况对债务的影响，对上市公司的债务风险进行检测，从而有效揭示上市公司的债务风险。BBA债务风险检测能够为投资者快速分析上市公司的偿债能力、揭示企业的债务风险提供便利途径。
(二)债务风险检测结果分析
附表C列示的债务风险较高的上市公司的负债比例很高，都在85%以上，负债较重，在BBA系统中发出了预警，潜在的风险很大，其中ST类公司占了很大比例并非偶然。当然，资产负债率指标体现的是长期债务风险，即便指标数值较高，企业在近期并不一定会发生债务危机，还应结合流动比率、速动比率等短期指标分析。通过BBA系统统计，上市公司的平均流动比率、速动比率分别是1.06和0.60，表中凡是比平均值低很多的公司都存在相当大的风险，应当引起投资者的关注。经营现金流入负债比指标，反映企业依靠正常的经营活动来偿还债务的能力，该指标的平均值为0.07，而附表C所列公司的此项指标均低很多，尤其是指标为负值的公司更应引起警惕。
负债是一把双刃剑，资金运用有效，可以为股东扩大收益；反之，如果负债所带来的收益小于资金成本，那么债务将成为公司经营的沉重包袱，风险巨大。
2005上市公司中期行业龙虎榜
导言：本篇以BBA行业体系下的一级行业为研究对象，采用BBA分析方法、BBA行业绩效评价体系工具，以2005年中期上市公司为行业样本，以行业绩效为考察目标，充分分析研究了各行业2005年中期绩效水平及其变化情况。研究结果表明酿酒食品行业、医药器械行业、房地产行业、农林牧渔行业、商业贸易行业的行业排名上升较快；而光电信息行业、重工制造行业、轻工制造行业的绩效水平都有不同程度的下滑，排名都有下降。
一、BBA行业绩效评价体系介绍
BBA行业绩效评价体系是以定量的方式根据行业财务数据对行业全面考核，对BBA行业各项指标进行分析，给予行业综合评分，并按档次评定其财务水平级别，从而反映BBA 行业的财务绩效水平，比较直观和客观地为分析者判断了各行业的财务状况水平。
二、BBA行业综合绩效排名
运用最新的BBA行业绩效评价体系对BBA行业体系下的17个一级行业进行综合绩效评价和分项绩效评价。根据2005年中期BBA行业绩效评价总分行业进行排序，同时列示
2004年中期BBA行业绩效评价总分以反映其变化，具体结果如下：
三、BBA行业分项绩效排名
根据2005年中期BBA行业分项绩效评价分数，对BBA行业体系下的17个一级行业各项绩效水平进行排序：
四、BBA行业绩效排名评述
数据表明，酿酒食品、公用事业、农林牧渔、房地产等排名上升较大，而重工制造、光电信息下降最多，说明它们的景气度下降，名列前茅的依然是金属冶炼、化学工业、能源电力和交通运输。
2、化学工业行业评述
近来，全世界的原油价格始终大幅上涨，随之而来的是化工产品也有所上升，从事化工生产的企业效益持续提高。化工行业的景气度依然看好。2005年中期化学工业行业每股收益0.19元，比上年同期又有提高。主营收入增长率、净利润增长率依然达到了33%和17%，保持着高增长。
4、重工制造行业评述
随着原材料、能源价格的提高，2005年上半年重工制造行业的景气度骤然下降。毛利率、营业利润率由于生产成本的提高，出现一定程度下降，从而直接导致了净利润的负增长，每股收益较去年同期降低了19%，由0.16元减少到0.13元。这样，重工制造行业成了今年财务绩效下降最快的行业之一。这个不利的情况在短时间不会有根本性的好转，行业的上市公司要努力提高自身管理水平，早日扭转被动局面。
2005中期最具投资价值50公司--上市公司评价方法综合运用
导言：本篇以BBA禾银上市公司分析评价系统和BBA财务分析方法、股票动态评价体系为基础，以财务分析为主，进行上市公司评价及股票投资目标选择的实战综合应用。系统阐述股票选择的基本标准，并对所选股票的基本面进行深入研究，探寻当前最具投资价值的股票，透视股票价值投资决策的方法以供投资者借鉴，对投资者进行理性投资具有现实的和长期的意义。
一、股票选择基本标准
以上市公司公开披露的2005年半年报信息和BBA禾银上市公司分析评价系统为基础，分析对象为非ST、非金融类A股上市公司，并满足以下条件：
(1)每股收益大于等于0.05元；
(2)净收益营运指数大于等于0.5，现金营运指数大于等于0.5；
(3)BBA综合绩效分数大于等于50分；
(4)主营业务收入增长率大于等于20%，净利润增长率大于等于20%，净资产收益率大于等于5%；
(5)市盈率小于20倍。
二、股票选择基本标准和操作的说明
对两市A股上市公司设定基本条件进行股票投资目标选择，是非常实用和简洁有效的方法。首先，以每股收益大于等于0.05元作为条件，初步筛选结果为773只股票。其次，运用BBA禾银上市公司分析评价系统的BBA财务指标体系，采用净收益营运指数大于等于0.5，现金营运指数大于等于0.5条件，目的是过滤掉上市公司的营运风险，其结果为415只股票。再次，运用BBA绩效评价体系，从基本面考查样本上市公司位于行业中的经营管理水平，以定量的方式全面考核企业，判断企业财务状况的水平及经营者的业绩，选取其综合绩效总分大于50分的股票，符合该条件的为383只股票。第四步，采用主营业务收入增长率大于等于20%、净利润增长率大于等于20%、净资产收益率大于等于5%，从业绩增长和净资产方面对当前样本进行筛选，其结果为94只股票。第五步，用市盈率指标，选取
小于20倍的股票为85只。第六步，运用BBA综合风险检测与过滤功能，剔出BBA系统认为有较大基本面风险的股票。经过以上条件和步骤的筛选，我们选出了50只股票(详见BBA 投资价值股票排名附表)，我们认为这50只股票在目前条件下，相对于其他两市A股来说，更具有投资价值。
BBA50最具成长性上市公司
导言：我们前几期《报告》中推出的BBA50最具成长性上市公司受到证券市场各方，特别是投资者的关注和好评。本篇根据最新改进的BBA成长性分析评价体系筛选了50只最具成长性的上市公司，并系统地阐述了这50家上市公司所具有的普遍特点和成长性的基本规律。BBA50成长性上市公司所在行业的景气度普遍较高，主业十分突出，盈利能力极强，现金流量十分健康，市场表现明显强于大盘，可以说是上市公司中的精华。相信BBA50成长性上市公司其良好的成长性和投资价值将会逐步为投资者所认识。
一、BBA成长性分析评价体系介绍
BBA成长性分析评价体系是以BBA财务绩效评价体系为基础，将三类BBA成长性指标赋予不同的权重，采用BBA定量指标评价标准，进行分析后计算出的一种综合评价方法。BBA成长性分析评价体系着重于把握上市公司在收入、利润和资产方面的成长能力，并考虑到成长能力的可持续性。BBA成长性分析评价体系不是孤立地表现企业的成长性，还考虑了企业的盈利能力和投资者能否从企业的高成长中获得回报，具有很强的综合性。
在BBA成长性指标体系中，第一类是增长率指标，包括主营收入增长率、净利润增长率、流动资产增长率、可持续增长率等；第二类是盈利指标，包括综合毛利率、综合净利率、总资产报酬率、净资产收益率；第三类是投资报酬指标，有每股收益、每股股利、股利支付率。
依据上述指标体系，BBA成长性分析评价体系设置相应权数，这些指标权重是根据上市公司财务决算数据资料，运用统计学方法，测算各评价指标间的相关系数，确定指标间的关联度，然后根据其关联度确定的。增长率指标体系部分所设置的权重为最高级别，盈利指标体系部分所设置的权重为次高级别，投资报酬指标体系部分所设置的权重为普通级别。
二、BBA50成长性上市公司基本研究
㈠、BBA50成长性评价排名
这50家公司是通过BBA财务绩效评价体系中的6大类分析指标中的成长性分析评分后，又经BBA经营风险检测模型与BBA财务风险过滤器功能检测，将财务风险较高的上市公司进行过滤排除，按BBA50成长性绩效分数排名得出的。带的为入选2004年度BBA50成长性上市公司的股票。成长性分析最为重视的就是企业的主业增长，所以成长性评价的得分较高的公司几乎都是在2005年中期出现主营业务收入与利润大幅增长的形势。
㈡、BBA50成长性上市公司的基本特点
1、公司盈利能力强
从公司盈利能力来看，这50家公司的2005年中期每股收益加权平均值为0.40元，几乎达到全体A股的0.14元的3倍，高出了186%。其中，业绩在0.50元以上的公司有14家，占总数28%，业绩在0.20元与0.50元之间的公司有24家，占总数48%(业绩分布情况如图所示)。我们发现，这50家公司的2005年中期净资产收益率平均为12.56%，比全体A股的5.07%高出147%，中期净资产收益率在10%以上的公司有28家，占总数56%，在10%与5%之间的公司有14家，占总数28%。这50家公司的2005年中期综合毛利率平均值为27.84%，比全体A股的19%高出47%，毛利率在50%以上的公司有8家，占总数16%，在50%与25%之间的公司有28家，占总数56%。营业利润率和净利润率也都高出平均水平的数倍，说明BBA50成长性上市公司的产品非常具有竞争力，含金量高，盈利空间很大，创造利润的能力极强。
2、主业十分突出
从公司主营业务来看，BBA50成长性上市公司主业十分突出，50个公司其营业利润比重加权平均值为98%以上，投资收益仅占不到2%。从各个公司自身看，在这50家公司中，营业利润占利润总额的比重超过95%以上的有40多家，说明这些公司的业绩是可靠的、可持续的，收益质量非常高。
3、业绩增长快
我们通过主营收入增长率、净利润增长率和利润总额增长率3个指标的对比，可以发现这50个公司比全体A股的平均值高出很多，有几倍到几十倍的差距，这也正是它们能入选50公司的主要原因。
另外，资产负债率比全体A股也略低，偿债压力相对较小，可以轻装前进。同时，说明也有更大的潜力在合适情况下，通过适当举债融资，来扩大生产规模或投入到高回报产业中，对业绩增长更加有利。
4、市场表现明显强于大盘
将BBA50成长公司作为指数计算，与同期上证指数对比，可以发现这50公司明显好于大盘。上证指数在2004年4月到2005年6月的一年中，下跌了42%，而成长型公司此期仅跌了24%，在弱市当中表现出了较强的抗跌能力。同样，2005年6月以后，上证指数上涨了17%，而BBA50成长性上市公司股票上涨幅度已达22%，说明BBA50成长性上市公司股票在强势行情当中充当领涨角色，其市场表现明显强于大盘。
中小企业板公司成长性分析
导言：本文运用BBA禾银上市公司分析评价系统，以BBA财务绩效评价体系为基础，通过对目前已上市的50家中小企业上市公司的主营业务收入分析、净利润分析、现金流量状况分析和股票市场表现分析，对比主板平均水平来评价中小企业的成长性。
一、中小企业上市公司主要指标数据
二、中小企业上市公司成长性分析
（一）、主营收入成长性相对主板稍好但并不突出
2005年中期报告显示，50家中小企业上市公司的主营收入增长率加权平均为39.08%，相对于沪深A股加权平均水平24.94%，表现出较好的成长能力，但总体上优势并不明显。除了思源电气、航天电器、德豪润达、苏宁电器等少数公司增长率较高外，其他公司的主营收入增长率在30%以下的有39家之多，占总数的78%，说明中小企业上市公司总体的业务扩能力不足。中小企业上市公司应全力促进业务的平衡增长，以表现出良好的成长性。
（二）、净利润成长性差强人意
2005年中期报告显示，50家中小企业上市公司的净利润增长率加权平均为12%，表现出一定的成长性，比沪深A股加权平均值5.08%高出很多。但是，我们也遗憾地看到，有近20家公司的净利润没有增长，甚至大幅下降，离人们的期望相差很远。下降最快的是德豪润达，达到了-312%，在其主营收入大幅增加的情况下，利润不增反降，反映了成本控制方面需要格外加强管理，投资者应加以警惕。另外，苏宁电器、航天电器、思源电气等利润增长较大，与主营收入的增长协调发展，表现出良好的成长性。
另外，在利润实现水平上与主板公司相差无几。每股收益0.19元，略高于A股平均值0.14元，在净资产收益率、毛利率和营业利润率上，基本相等。
（三）、现金状况令人担忧
2005年中期报告显示，50家中小企业上市公司的现金营运指数加权平均为-0.05，与沪深A股加权平均水平0.85无法相比，状况实在堪忧。现金营运指数在0.5以下有30家之多，占总数的60%，尤其是德豪润达、传化股份、威尔科技等公司现金状况连续较差，应该尽快采取措施改变不利局面。即使是表现出良好成长性的思源电气的现金流量状况也较
2005中国上市公司中期财务分析报告 一、A股上市公司财务总体评述 根据A股上市公司及证券交易所公开发布的数据，运用BBA禾银系统和BBA分析方法对其进行综合分析，我们认为2005年中期A股上市公司(不包括金融类公司和无2004年中期数据的新股)的资产规模继续扩大，负债率同步提高，偿债能力下降；成本增加超过收入的增加速度，利润率下降，虽依然增长但明显减慢；现金流量状况有所下滑，现金收入无法满足投资需要，现金及等价物有所减少。 二、A股上市公司整体财务状况 1、主要分析数据 2、A股上市公司整体资产状况及变化 2005年中期A股上市公司整体的资产比2004年中期增长15.53%，增长的这部分资产中有近2/3投入到了固定资产中，明显高于总资产和流动资产的增长速度，与去年同期的三者齐头并进增长模式发生了明显变化。结合货币资金和利润的少量增长情况，我们可看出在效益增长明显不如去年时，上市公司普遍采取加大投资力度，力争扩大生产规模的策略，在固定资产投资上比往年的态度更加积极。 负债总额增长22.21%，仍然保持较大增长，而未分配利润和所有者权益的增幅大幅下降，表明上市公司的经营状况比以前困难了很多，这与钢铁、石油等原材料价格上涨的背景相符合。上市公司在存货与应收账款上较好地抑制了增长幅度，尤其是应收账款仅增长5.86%，但是我们对此不能过分乐观，应当看到，这是在比以往不利的经营条件下，收入增长萎缩时应收账款增幅也跟着自然下降，并不是货款回收、控制成本等方面的工作效率显著提高而产生的效果。 总之，上市公司的总体规模依然强劲增长，但所有者权益相对增长放缓，负债比例有所提高，加大了固定资产投资力度，比以往较好地控制成本增长，同时外部经营环境有所恶化给企业带来更大压力。 3、A股上市公司整体负债及所有者权益状况及变化 从负债与所有者权益占总资产比重看，A股上市公司整体的流动负债比率为42.85%，资产负债率为54.37%。上市公司整体的资本结构位于正常水平，但流动负债比率、资产负债率仍延续这几年稳步增长的态势，考虑到资产负债率目前尚处于较低水平，我们坚持认为这种负债的有限增长仍是健康的，是目前上市公司扩大固定资产投资带来的必然结果。投资者在分析具体公司时，一定要关注其所在行业及产品前景，如遇行业萎缩或产品滞销，负债率较高的公司很有可能陷入经营困境，前期的固定资产投资反而成为扭亏转型的包袱。 未分配利润和所有者权益分别增长15.23%和7.88%，虽仍增长，但幅度较去年下降较大。外部经营环境的恶化，要求上市公司进一步节约挖潜，过好紧日子，为迎接健康快速的经济增长做准备。 三、A股上市公司整体经营成果 1、主要分析数据与指标(具体分析数据统计见附表A) 2、利润分析 (1)、利润构成情况 2005年中期A股上市公司实现利润总额1，413.48亿元。其中，经营性利润1，367.19亿元，占利润总额96.73%，略低于去年同期的98.10%；投资收益39.17亿元，占利润总额2.77%；营业外收支业务净额-21.57亿元。
关于上市公司财务分析报告 财务分析是企图了解一个企业经营业绩和财务状况的真实面目，从晦涩的会计程序中将会计数据背后的经济涵义挖掘出来，为投资者和债权人提供决策基础。下面是关于上市公司财务分析报告，欢迎参考阅读！ 上市公司财务分析报告范例一一、我国物流类上市公司简介 随着国民经济的发展，我国物流产业迅速发展壮大，部分优秀物流企业已经开始进入股票市场，给股票市场注入了活力。我国沪深股市现有物流类上市公司63家，63家物流类公司中包括主营物流业务的上市公司以及经营物流相关业务的上市公司。主营物流业务的上市公司有8家，即渤海物流、炎黄物流、外高桥、外运发展、捷利股份、招商局、物华股份、中储股份。与物流业务相关的上市公司又细分为6类共55家。从各上市公司从事物流活动的内容来看，几乎涵盖了仓储、运输、配送、包装加工、代理、信息服务等物流全过程。值得注意的是，介入物流业的上市公司几乎都是依靠拓展主业或在原有主业的基础上转型而来。港口、机场、仓储、交通运输类等传统的流通领域企业，通过自身主营业务的扩展介入物流业，提供第三方物流服务，包括盐田港、上港集箱、上海机场、营口港等。 我国物流类上市公司总体业绩和全部上市公司相比明
显处于优势。根据2001年的中报统计，整体上沪深两市的上市公司平均的毛利率是26.93%，而物流上市公司的毛利率达到了43.39%，另外整体上市公司主营业务收入的增长率来看，平均的水平达到19.48%，而物流业的上市公司达到24.56%.尽管这2年整个物流行业的收益率在下降，但相对于市场整体水平来说还是处于一个相对比较高的水平。也就是显示了物流行业未来还有相当广阔的发展空间。 二、主成分分析法与相关计算分析 主成分分析（principal components analysis）也称为主分量分析，是由Holtelling于1933年首先提出的。主成分分析是利用降维的思想，把多指标转化为少数几个综合指标的多元统计分析方法。在本文的应用中，用此方法从所选的11个指标中求出11个主成份，然后按照一定的要求（本文采用因子累积解释方差的比例达80%以上）筛选得到几个主成分，来代替原始指标，再以各主成分的方差贡献率为权数，将所选取得主成分进行综合，得到各个股票的综合得分，然后依据它对各公司进行排序、比较、分析。因此本文采用主成分分析法对我国物流行业中20个上市公司进行综合评价。具体操作采用了SPSS软件。 本文把物流行业的东方航空、中储股份等20支股票作为样本，将主营业务收入（X1），主营业务利润（X2）利润总额（X3），净利润（X4），总资产（X5），净资产（X6），净
一、单选 1．企业收益的主要来源是（A ）。 A经营活动 B 投资活动C筹资活动D 投资收益 2．短期债权包括（ C ）。 A 融资租赁B银行长期贷款C 商业信用D长期债券 3．下列项目中属于长期债权的是（B ）。 A短期贷款B融资租赁C商业信用D短期债券 4．资产负债表的附表是（D ）。 A利润分配表B分部报表C财务报表附注D应交增值税明细表。5．利润表反映企业的（B ）。 A财务状况B经营成果C财务状况变动D现金流动 6．我国会计规范体系的最高层次是（C）。 A企业会计制度B企业会计准则C会计法D会计基础工作规范 7．注册会计师对财务报表的（A ）。 A公允性B真实性C正确性D完整性 8．应当作为无形资产计量标准的是（D ）。 A实际成本B摊余价值C帐面价值D账面价值与可收回金额孰低 9．当法定盈余公积达到注册资本的（D）时，可以不再计提.。 A5％B10％C25％D50% 10．下列各项中，（A）不是影响固定资产净值升降的直接因素。 A固定资产净残值B固定资产折旧方法 C折旧年限的变动D固定资产减值准备的计提 11．股份有限公司经登记注册，形成的核定股本或法定股本，又称为（D）。A实收资本B股本C资本公积D注册资本 12在进行短期偿债能力分析时，可用于偿还流动负债的流动资产指（C）。A存出投资款B回收期在一年以上的应收款项 C现金D存出银行汇票存款 13．酸性测试比率，实际上就是（D ）。 A流动比率B现金比率C保守速动比率D速动比率 14．现金类资产是指货币资金和（B ）。 A存货B短期投资净额C应收票据D一年内到期的和藏起债权投资15．当企业发生下列经济事项时，可以增加流动资产的实际变现能力（D）。A取得应收票据贴现款B为其他单位提供债务担保 C拥有较多的长期资产D有可动用的银行贷款指标 16．能够减少企业流动资产变现能力的因素是（B）。 A取得商业承兑汇票B未决诉讼、仲裁形成的或有负债 C有可动用的银行贷款指标D长期投资到期收回 17．企业的长期偿债能力主要取决于（B）。 A资产的短期流动性B获利能力C资产的多少D债务的多少 18．下列比率中，可以用来分析评价长期偿债能力的指标是（D）。. A存货周转率B流动比率C保守速动比率D固定支出偿付倍数 19．理想的有形净值债务率应维持在（C）的比例。 A 3：1 B 2：1 C1：1 D：1 20．资本结构具体是指企业的（A）的构成和比例关系。
上市公司分析研究报 告 ——首创股份(600008) 学校: 院系: 班级: 姓名: 学号: —.战略分析 1. 公司概要 北京首创股份有限公司(以下简称“公司”)系经北京市人民政府京政函［19991105号文件批准.由北京首都创业集团有限公司、北京市国有资产经营公司、北京旅游集团有限责任公司、北京市综合投资公司及北京国际电力开发投资公司共同发起设立的股份有限公司.于1999年8月31日领取企业法人营业执照，注册资本80000万元。于2000年4月5日至4月14日向社会公开发行人民币普通股30000万股.每股发行价8. 98元.募集资金269400万元。 作为一家国有控股上市公司，北京首创股份有限公司自成立以来一直致力于推动公用基础设施产业市场化进程，主营业务为基础设施的投资及运营管理，发展方向定位于中国环境产业领域。公司发展战略是：以水务为主体，致力于成为国内领先的综合环境服务商。
2. 所在行业基本情况 环境产业是国家政策重点倾向的新兴战略性支柱产业之一，国家环保“十二五”规划明确指出将大力发展环保产业，重点促进城镇污水、垃圾处理'危险废物处置等领域的专业化、社会化、市场化进程。国家新兴战略性支柱产业规划的实施，将鼓励和引导环保企业从项目咨询、工程建设、技术研发、运营管理等单一业务环节向现代化环境综合服务转型，国家对环境产业的大力扶持，为以水务、环保为主营业务的公司指明了转型和发展方向。 (1) .污水处理业规模不断扩大，资产总额快速增长。2010年底，我国污水处理业资产总额达到688亿元，同比增长17. 4%是2005年资产总额的三倍。 (2) .行业盈利能力较强，收入与利润均实现较快增长。2010年，污水处理行业实现利润7. 25亿元，同比大幅增长139%。2010年污水处理业生产销售状况良好，销售收入和利润均较大幅度增长，行业整体盈利能力较强，并有持续增加的趋势。1?11月，行业实现销售收入130亿元，同比增长33%；实现利润7. 25亿元，同比大幅增长139%0 (3) .行业投资规模不断扩大，占水务投资的比重快速增加。污水行业投资占水务投资比重由2006年的42$上升到2009年51%,投资增长率维持高位。 (4) .所属行业上市公司分析与行业平均利润率。 经过多年发展，目前国内已形成多家污水、污泥行业的龙头上市企业，如以MBR技术见长的碧水源(MBR技术在国内市场占到一半以上份额)、提供污泥处理核心耗材和设备的宝莫股份(污泥脱水剂)、华光股份、燃控科技，以及项目投资运营商兴蓉投资' 富春环保及南海发展。 污水及污泥处理相关的企业按其营业收入规模来看，并没有出现特大规模的龙头企业，营业收入不超过10亿元。过去三年相关企业的利润率呈现上升趋势，凭借MBR技术以及原料自给的优势，碧水源保持35%的净利润率，同时从事污水' 污泥处理业务的兴蓉投资，2010 年实现扭亏为盈，实现38. 58%利润率。 (5) .市场化程度不强，地方保护主义普遍 虽然污水、污泥处理行业市场巨大,但是市场化程度不强成为行业发展的重要瓶颈。有行业资深人表示.当前污水处理行业中市场化程度不强,企业水平也参差不齐.令高端企业难以做大做强。而很多项目的招标上也普遍存在地方保护主义色彩。他表示，“现在很多工程都凸显行政化特征，关系单位近水楼台。但污水处理其实是一项颇具技术要求的行业.如果不在行业内设定较高的门槛，好的企业接不了工程.技术水平不高的企业又做不好工程。这样下去. 不但影响行业自身的发展,还会造成资源的严重浪费。” 3. 公司近年来业务概要 经过十余年努力拼搏公司作为国内水务行业规模最大、运营管理能力领先，产业链拓展最为完善的公司之一，为进一步提升企业价值，公司深入拓展环境产业，并将发展战略定位于打造成为“具有世界影响力的国内领先的城市环境综合服务商”。自2003年水务行业的“水业十大影响力企业”媒体评选活动开展以来，公司连续九年位列十大影响力企业前茅。 （1）继续保持水务行业龙头地位：公司目前的项目分布于全国15个省、市、自治区, 共 计35个城市，已基本形成了全国性布局，合计拥有处理能力近1300万吨/日，服务人口约 2800万人，位居国内水务行业首位。 （2）拥有良好的社会资源和品牌影响力：作为北京市国资委下属的大型上市企业，公司 拥有丰富的社会资源。同时，通过十年余来的努力和坚持，在行业内树立了良好的口碑，形成 了一定的品牌影响力。 （3）具有优秀的产业价值链延伸能力：随着业务的快速发展，公司在保持原有资本和投 资优势的同时，着力发展产业价值链，逐步完善公司的全产业链格局。目前，公司已经成功涉 足水务及固废领域，形成了集设计、工程、投资和运营为一体的基本完整的产业链架构。 对首创股份进行基本分析
作者：陆德明上市公司公司信息披露的真实与否，对证券市场的规范健康发展具有十分重要的作用。从上年1243家上市公司的审计意见及其涉及事项（重点是非标准无保留审计意见及其涉及事项）来看，上市公司在执行会计准则、会计制度，注册会计师在执行审计准则等方面均存在一些问题。本文试图对此加以分析，并提出若干建议。一、上市公司年度报告的总体分析（一）年度报告审计意见类型及相对比例2002年已披露年报的1243家上市公司中，财务报告被出具标准无保留审计意见的共1077家，占全部已披露年报?6.64％；被出具非标准无保留意见（指带解释性说明的无保留意见、保留意见及带解释性说明的保留意见、否定意见和无法表示意见中的任一种，以下简称“非标意见”）的共166家，占全部已披露年报公司数量的13.36％，其中无保留带解释性说明的审计意见102家，占8.21％，保留意见46家，占3.70％，无法表示意见18家，占1.37％。（二）年度报告审计意见类型在年度间的变动分析1998年以来，年度报告被出具标准无保留审计意见的公司数量呈上升趋势，但“非标意见”占总体的相对比例一直在下降。特别是从2001年以来，“非标意见”公司占全部公司的比例连续两年保持在15％以下，低于前几年的平均水平。1998年以来“非标意见”公司比例的变动情况如表1所示。表1审计意见类型在年度间的变动情况统计表┏━━━━━━━━┳━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━━┳━━━━┓┃┃1998┃1999 ┃2000 ┃2001 ┃2002 ┃┣━━━━━━━━╋━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━┫┃标准无保留意见┃726┃797┃957┃1016┃1077┃┣━━━━━━━━╋━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━┫┃非标意见┃149┃174┃166┃157┃166┃┣━━━━━━━━╋━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━┫┃公司数量合计┃875┃971┃1123┃1173┃1243┃┣━━━━━━━━╋━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━╋━━━━┫┃非标比例％┃17．03┃17．92┃14．78┃13．38┃13．36┃┗━━━━━━━━┻━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┻━━━━┛我们认为，影响“非标意见”比例下降的原因主要有以下几个方面：第一，注册会计师的意见越来越受到上市公司的重视。随着注册会计师行业社会认同度的逐渐增加，上市公司在编制财务报告时，更多地采纳了注册会计师的意见。另外，监管机构对注册会计师意见的重视，客观上促使公司倾向于接受注册会计师意见。例如，2001年年底中国证监会发布了《公开发行证券的公司信息披露编报规则第14号——非标准无保留审计意见及其涉及事项的处理》，对上市公司和注册会计师的行为进行了严格规范，特别是文件体现了尊重注册会计师专业意见的精神，直接将注册会计师的审计意见同上市公司股票停牌并接受调查联系起来，客观上使得上市公司管理层更加重视和配合注册会计师的工作，以前双方“各执一词”，此后公司我行我素的现象一定程度上得以改变；同时也给上市公司及注册会计师造成一定压力，成为“非标意见”比例下降的主要原因之一。[!--empirenews.page--] 第二，中国证券监督管理委员会和财政部自去年年底以来，及时制定或修订了有关法规，一定程度上规范了上市公司的会计处理，使注册会计师在处理具体问题时有法可依，以往可能属于模棱两可的问题，不再成为讨价还价的筹码。同时，部分上市公司由于重大资产重组，财务状况和业绩有所改善，导致审计意见类型大幅改观。第三，新股发行审核方式的转变，提高了新上市公司的质量，客观上降低了“非标意见”的比例。如据上海证券交易所统计，2002年该所新上市公司占当年末所有上市公司比例为10.15％，而2001年这一比例为7％。新上市公司一般质量较好，财务压力较小，因此基本上没有被注册会计师出具非标准无保留意见。第四，融资审核标准的提高以及发行速度减慢，使得某些上市公司在权衡成本和效率后，选择了放弃证券市场融资的计划，从而使公司对资产和业绩刻意要求和粉饰的冲动在一定程度上得以抑制。二、年度报告审计“非标意见”及其涉及事项（一）“非标意见”的总体特点1、解释性说明无保留意见仍然占“非标意见”的绝大部分。从2002
上市公司投资价值分析报告参考框架 一、公司背景及简介 1、成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地； 2、所有权结构、公司结构、主管单位； 3、公司重大事件（如重组、并购、业务转型等）。 二、公司所属行业特征分析 1、产业结构： ①该行业中厂商的大致数目及分布； ②产业集中度：该行业中前几位的厂商所占的市场份额、市场占有率的具体数据（一般衡量指标为四厂商集中度或八厂商集中度）； ③进入壁垒和退出成本：具体需要何种条件才能进入，如资金量、技术要求、人力成本、国家相关政策等，以及厂商退出该行业需花费的成本和转型成本等。 2、产业增长趋势： ①年增长率（销售收入、利润）、市场总容量等的历史数据； ②依据上述历史数据，及科技与市场发展的可能性，预测该行业未来的增长趋势； ③分析影响增长的原因：探讨技术、资金、人力成本、技术进步等因素是如何影响行业增长的，并比较各自的影响力。（应提供有关专家意见）。 3、产业竞争分析： ①行业内的竞争概况和竞争方式； ②对替代品和互补品的分析：替代品和互补品行业对该行业的影响、各自的优劣势、未来趋势； ③影响该行业上升或者衰落的因素分析； ④分析加入WTO对整个行业的影响，及新条件下其优劣势所在。 4、相关产业分析：
①列出上下游行业的具体情况、与该行业的依赖情况、上下游行业的发展前景，如可能，应作产业相关度分析； ②列出上下游行业的主要厂商及其简要情况。 5、劳动力需求分析： ①该行业对人才的主要要求，目前劳动力市场上的供需情况； ②劳动力市场的变化对行业发展的影响。 6、政府影响力分析： ①分析国家产业政策对行业发展起的作用（政府的引导倾向、各种优惠措施等）； ②其它相关政策的影响：如环保政策、人才政策、对外开放政策等。 三、公司治理结构分析 1、股权结构分析：列出持股10%（必要时列出10%）以上的股东，有可能应找到最终持有人； 2、是否存在影响公司的少数股东，如存在分析该股东的最终持有人等情况，及其在资本市场上的操作历史； 3、“三会”的运行情况：如股东大会的参加情况、对议案的表决情况、董事会董事的出席情况、表决情况、监事会的工作情况及其效率； 4、经理层状况：总经理的权限等； 5、组织结构分析：公司的组织结构模式、管理方式、效率等； 6、主要股东、董事、管理人员的背景、业绩、声誉等； 7、重点分析公司第一把手的情况（教育背景、经营业绩、任职期限、政府背景）其在公司中的作用； 8、分析公司中层管理人员的总体情况，如素质、背景、对公司管理理念的理解、忠诚度等。 四、主营业务分析 1、主导产品 ①名称、价格、质量、产品生命周期、公司规模、特许经营、科技含量、占有
电大财务报表分析网考题库汇总（最全） 一、单项选择题 1.债权人在进行企业财务分析时，最为关注的是（ B ）。B.偿债能力 2.利润表上半部分反映经营活动，下半部分反映非经营活动，其 分界点是（ A ）。A.营业利润 3.较高的现金比率一方面会使企业资产的流动性增强，另一方面 也会带来（ D）。D.机会成本的增加 4.如果企业速动比率很小，下列结论成立的是（ C）。 C.企业短期偿债风险很大 5.企业的应收账款周转天数为90天，存货周转天数为180天，则简化计算营业周期为（ C ）。C. 270天 6.某公司2008年年末资产总额为9 800 000元，负债总额为5 256 000元，据以计算的2008年的产权比率为（ A ）。A.1.16 7.从营业利润率的计算公式可以得知，当主营业务收入一定时， 影响该指标高低的关键因素是（ B ）。B.营业利润 8.某公司当年实现销售收入3800万元，净利润480万元，总资产周转率为2，则资产净利率为（ C）%。C.25 9.某企业2008年净利润为83519万元，本年计提的固定资产折旧12764万元，无形资产摊销95万元，则本年产生的经营活动净现金流 量是（D ）万元。D.96378 10.财务报表分析的对象是（ A ）。A. 企业的各项基本活动 11.在下列各项资产负债表日后事项中，属于调整事项的是 （ D ）。D.以确定获得或支付的赔偿 12.下列各项指标中，能够反映企业长期偿债能力的是（ B ）。 B.资产负债率 13.若流动比率大于1，则下列结论中一定成立的是（ B ）。 B.营运资金大于零 14.下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是 （C ）。C.接收所有者投资转入的固定资产 15.某企业2008年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平 均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他 资产，则该企业2008年的总资产周转率为（ A ）次。A.3.0 16.下列关于销售毛利率的计算公式中，正确的是（ B ）。 B.销售毛利率=1—销售成本率 17.在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（ A ）。 A.净资产收益率 18.企业管理者将其持有的现金投资于“现金等价物”项目，其目的在于（ B ）。B.利用暂时闲置的资金赚取超过持有现金的收益 19.投资报酬分析最主要的分析主体是（ B ）。B．投资人 20.下列各项中，属于经营活动损益的是（ C ）。C．主营业务利润 21.以下各项中不属于流动负债的是（ C ）。C．预付账款 22.企业的长期偿债能力主要取决于（ B ）。B．获利能力的强弱 23.资产运用效率是指资产利用的有效性和（ A ）。 A．充分性 24.ABC公司2008年年实现利润情况如下：主营业务收入4800万元，主营业务利润3000万元，其他业务利润68万元，存货跌价损失 56万元，营业费用280万元，管理费用320万元，则营业利润率为 （ C ）。C．50.25% 25.若企业连续几年的现金流量适合比率均为1，则表明企业经营 活动所形成的现金流量（ C ）。C．恰好能够满足企业日常基本需要 26.产权比率的分母是（ C ）C．所有者权益总额 27.不同的财务报表分析主体对财务报表分析的侧重点不同，产生这种差异的原因在于各分析主体的（ B ）。B．分析目的不同 28.财务报表分析采用的技术方法日渐增加，但最主要的分析方法是（ A ）A．比较分析法 29.资产负债表的初步分析不包括（ B ）。B．现金流量分析 30.ABC公司2008年的资产总额为500 000万元，流动负债为100 000万元，长期负债为15 000万元。该公司的资产负债率是（ D ）D．23% 31.在总资产收益率的计算公式中，分母是（ C ）。 C．资产平均余额 32.下列各项中，不影响毛利率变化的因素是（ A ）。 A．产品销售量 33.以下关于经营所得现金的表达式中，正确的是（ C ）。 C．净收益－非经营净收益＋非付现费用 34.某企业期末速动比率为0．6，以下各项中能引起该比率提高的是（ D ）。D．取得短期银行借款 35.下列各项中，不属于投资活动结果的是（ A ）。A.应收账款 36.下列各项中，属于经营活动结果的的是（ D ）。D.主营业务利润 37.利润表中未分配利润的计算方法是（ B ）。 B.年初未分配利润 + 本年净利润–本年利润分配 38.下列各项中，能够表明企业部分长期资产以流动负债作为资金来源的是（ D ）。D.流动比率小于1 39.A公司2008年年末的流动资产为240,000万元，流动负债为150,000万元，存货为40,000万元。则下列说法正确的是（ B ）。 B.营运资本为90,000万元 40.下列财务比率中，能反映企业即时付现能力的是（ C ）。 C.现金比率 D.存货周转率 41.为了直接分析企业财务状况和经营成果在同行业中所处的地位，需要进行同业比较分析，其中行业标准产生的依据是（ D ）。 D.行业平均水平 42.下列选项中，属于降低短期偿债能力的表外因素的是（C ）。 C.已贴现商业承兑汇票形成的或有负债 43.利用利润表分析企业的长期偿债能力时，需要用到的财务指标是（ C ）。C.利息偿付倍数 44.下列说法中，正确的是（ A ）。A. 对于股东来说，当全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好 45.B公司2008年年末负债总额为120 000万元，所有者权益总额为480 000万元，则产权比率是（ A ）。A.0.25 46.C公司2008年年末无形资产净值为30万元，负债总额为120 000万元，所有者权益总额为480 000万元。则有形净值债务率是 （ A ）。A. 0.25B. 47.M公司2008年利润总额为4500万元，利息费用为1 500万元，该公司2008年的利息偿付倍数是（ C ）。C.4 48.与产权比率比较，资产负债率评价企业长期偿债能力的侧重点是（ B ）。B.揭示债务偿付安全性的物质保障程度 49.下列选项中，不属于资产负债表中长期资产的是（ D ）。 D.应付债券 50.下列选项中，只出现在报表附注和利润表的相关项目中，而不在资产负债表中反映的是（ B ）。B.经营租赁 51.J公司2008年的主营业务收入为500 000万元，其年初资产总额为6500 000万元，年末资产总额为600 000万元，则该公司的总资产周转率为（ D ）。D.0.8 52.经营者分析资产运用效率的目的是（ C ）。 C.发现和处置闲置资产 53.企业对子公司进行长期投资的根本目的在于（ B ）。 B.为了控制子公司的生产经营，取得间接收益 54.下列选项中，不能导致企业应收账款周转率下降的是（ D ）。 D.企业主营业务收入增加 55.在平均收帐期一定的情况下，营业周期的长短主要取决于 （ B ）。B.存货周转天数 56.销售净利率的计算公式中，分子是（ B ）。B.净利润 57.不影响企业毛利率变化的因素是（ C ）。C.管理费用 58.K公司2007年实现营业利润100万元，预计今年产销量能增长10%，如果经营杠杆系数为2，则2008年可望实现营业利润额为 （ B ）。B.120万元 59.总资产收益率的计算公式中，分子是（ B ）B.息税前利润 60.下列财务比率中，不能反映企业获利能力的指标是（ C ）。 C.资产周转率 61.当财务杠杆系数不变时，净资产收益率的变动率取决于 （ A ）。A.资产收益率的变动率 62.ABC公司2009年度的净资产收益率目标为20%，资产负债率调
上市公司分析报告——凤凰光学（600071） 一、基本分析 1.企业概况： 凤凰光学集团有限公司是一个有着40多年历史的国家重点高新技术企业，中国光学行业第一家上市公司，也是中国光学行业中最大型的光学仪器生产企业。主要生产光学元件、显微镜、照相机、光学设备、影视机械等系列产品，具有雄厚的光学加工、精密注塑、模具制造、表面装饰等科研和生产加工能力。凤凰牌照相机被评定为中国驰名商标、中国名牌。凤凰显微镜通过了国际CE认证、CMD认证和ROSH认证。具有独立核算的进出口自营权，国际营销网络辐射至世界三十多个国家和地区，并在美国、西欧设立了贸易分公司。 在世界制造业转向中国市场的过程中，凤凰光学积极融入世界经济的产业链，实施“大光学”战略，在与跨国公司的合作、合资中发展凤凰产业、壮大凤凰产业，成为世界经济产业链中重要的一环。通过产业结构的调整，大光学战略的推进，凤凰光学集团已形成以上饶为大后方，东联长三角——上海，南接珠三角——中山，三地互为倚角的生产布局。2008年，光学镜片实现月产1800万片的产能，光学镜头月产500万只，进入世界同行前三强，成为诸多跨国公司在中国内地的首选供应商。 2.企业实力： 公司是老牌军工企业，前身是江西光学仪器总厂，以生产军用望远镜著名，专业生产各类高清晰度的镜头，以及光学仪器精密的结构件，公司目前进入了数字相机镜片镜头、手机镜头、扫描仪镜头、显微镜、复印机镜头、车载镜头、安防监视器材镜头的生产制造领域，是国内最大型的综合性光学仪器生产企业。近年来，光学行业由传统意义的光学仪器产品逐渐向新的应用领域迅速发展，光学与电子科学的不断融合。其控股公司正打造以数码科技为主的江西基地、以激光技术和生物医学光电子为主的上海基地、以生产光学镜头为主的沿海光学加工产业基地，已形成江西上饶、上海嘉定、广东中山三个大型光学加工基地，光学镜片每月产能1600万片，光学镜头每月产能500万只，产量位居国内第一，公司目标是成为“中国第一强、世界第一流”的光学企业。
财务报表上市公司分析研究 摘要：上市公司要求的财务信息披露,是高度发达的市场经济下所有权与经营权分离的必然结果,在两权分离后,由于企业的外部利益集团并不直接参与企业的经营管理活动,因此他们只有通过解读公司对外披露的财务信息来了解企业 的财务状况,而要想更加深入的了解那些蕴含在数字背后的信息,就要对财务信息特别是财务报表数字进行进一步全面深入的分析。虽然财务报表能提供很多财务信息,但是由于其自身存在的局限性及生成过程中人为主观因素的影响,使其真实性客观性受到一定的影响,那么对这样的报表分析所得到的结论也会不同程度的产生偏差。 本次调查主要选取了50家上市公司，根据其4014年年底的财务数据，分析 这些数据之间可能存在的联系，无论是对投资决策，还是政府的调控与监督都有着重要的作用。 关键字：上市公司；财务报告；问题；改进
目录 1 研究背景 (3) 1.1 (3) 2 研究 ............................................................................................................ 错误！未定义书签。 2.1研究客体 (4) 2.2研究目的 (5) 3方案设计 (6) 3.1案例设计的思路 (6) 4相关和回归分析 (13) 业绩指标之间的关系研究 (13) 业绩指标间的回归分析 (14)
1 研究背景 1.1 引言 在社会的不断进步和经济高速发展的今天,所有权和经营权分离己经成为企业发展的必然趋势,上市公司就是这种两权分离的代表,上市公司的股东、债权人等相关外部利益者要求了解公司的经营状况,就要通过分析公司对外披露的信息,这就使财务报表分析具有必要性。财务信息是企业会计信息系统通过核算并借助于会计报表等形式的财务报告表达出来的关于企业财务状况,是企业经营成果的静态与动态的信息。在众多的上市对外披露的信息中,财务报表一直都是相关利益者关注的重点,世界投资大师巴菲特曾经说过:对一家公司投资,我主要分析这家公司的财务报表。”巴菲特站在了投资者的立场阐明分析财务报表的重要性。 1.2研究背景 目前我国对上市公司的财务信息披露有较严格的规定,定期按要求对外公布其财务信息是一项不可推卸的责任,通过对上市公司对外公布的财务信息的了解及分析,信息的使用者才能了解信息所反映的具体经济活动并依此作出相关决策。1993年中国证监会制定的《公开发行股票公司信息披露细则》要求:“中期报告完成后,应立即向证监会报送十份备案,并将不超过四干字的报告摘要刊登在至少一种证监会指定的全国性报刊上。同时将中期报告备置于公司所在地,挂牌交易及其网点,以供投资公众查阅”。年报的披露也大体相同。另外对于重大事件公告、临时报告(含财务信息)的处理与年报相同,主要采用报刊这一新闻媒介来进行披露。 2005年实施的《中华人民共和国证券法》第三章证券交易第三节持续信息公关部门规定的报刊上或者在专项出版的公报上刊登,同时将其置备于公司住所、证券交易所,供社会公众查阅。”这是我国通过证券业最高权威的法规作出的关于信息披露方式的规定,财务信息披露也在规范之列。中国证监会《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则》(2004年修订)中也对上市公司应对外披露的信息内容做了详细的阐述,其中对于财务信息内容的披露包括了资产负债表利润表现金流量表会计报表附注及各项财务指标等。[1] 上市公司的经营业绩与其股票价格、市场价值息息相关，因此反映上市公司经营业绩的定期公开披露的中期会计报告、年度会计报告就成为社会各界密切关注的重要信息之一。对
文化传媒行业上市公司财务报表案例分析报告 一、案例公司背景介绍 （一）蓝色光标 北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司是在原北京蓝色光标数码科技有限公司整体变更的基础上发起设立的。蓝色光标成立于1996年7月，总部位于北京。2008年1月14日原有限公司股东会决议通过公司整体变更设立股份有限公司。公司于2008年1月17日在北京市工商行政管理局颁发的《企业法人营业执照》中，公司名称变更为"北京蓝色光标品牌管理顾问股份有限公司"，注册资本为人民币5,000万元。 蓝色光标于2010年2月26日发行2000万股，发行价格33.86，募集资金总计 67,720 万元。公司于2013年9月5号增发 4,886.72万股，增发价格 28.69 元，增发募集资金总计 140,199.99 万元，增发方式:采取非公开的发行方式。根据中国国际公关关系协会数据测算，蓝色光标2009年市场占有率达到2.18%，位列于中国本土公关公司第一位。 作为中国本土公共关系行业最著名的品牌之一，蓝色光标从成立之日起，一直秉承“专业立身、卓越执行”的经营理念。蓝色光标引领了本土公关业的兴起和繁荣，从IT领域发展到电信、汽车、金融、医疗、快速消费品、政府及非赢利组织，从北京、上海、广州这些中心城市发展到全国。在The Holmes Report公布的2012年亚太公关报告中，蓝色光标被评选为“2012年度亚洲最大公关公司”。 蓝色光标经营的范围包括：公共关系策略咨询、公众传播、媒体关系、危机管理、投资者关系、企业形象管理、活动管理等。业务领域涵盖IT、电信、金融、医疗、快速消费品、耐用消费品（汽车、家电）、政府及非赢利组织。 （二）华谊兄弟 华谊兄弟传媒股份有限公司(原名浙江华谊兄弟影视文化有限公司)是中国大陆一家知名综合性民营娱乐集团，由王中军、王中磊兄弟在1994年创立。 2004年11月19日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司成立，2008年1月21日，浙江华谊兄弟影视文化有限公司依法整体变更为华谊兄弟传媒有限公司。2008年3月12日，公司注册资本由10,008万元增至12,600万元。 公司于1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》正式进入电影行业，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团，是知名的综合性娱乐集团。2009年9月27日，证监会创业板发行审核委员会公告，华谊兄弟传媒股份有限公司（首发）获得通过，这意味着华谊兄弟成为了首家获准公开发行股票的娱乐公司，也迈出了其境内上市至关重要的一步。 华谊兄弟公司运作特点：已经实现了从编剧导演、制作到市场推广、院线发行等基本完整的传媒体系。在影视方面的投资：华谊兄弟影业投资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造去多个票房奇迹。而且多次在国际、国内电影奖项上获奖。华谊兄弟立足在电影投资、制作、发行方面的丰富经验的基础上，进一步延伸电影产业链，进入影院放映业务，实现公
2014年财务报表分析——以苏宁为例 苏宁云商集团股份有限公司（以下简称"苏宁"），原苏宁电器股份有限公司,创办于1990年12月26日，总部位于南京，是中国商业企业的领先者，经营商品涵盖传统家电、消费电子、百货、日用品、图书、虚拟产品等综合品类，线下实体门店1600多家，线上苏宁易购位居国内B2C前三，线上线下的融合发展引领零售发展新趋势。正品行货、品质服务、便捷购物、舒适体验。 2004年7月，苏宁电器股份有限公司成功上市。 2013年9月，包括苏宁银行在内的9家民营银行名称获得国家工商总局核准。2014年1月27日，苏宁云商收购团购网站满座网。2014年10月26日，中国民营500强发布，苏宁以亿元的营业收入和综合实力名列第一。 2015年8月10日，阿里巴巴集团投资283亿元人民币参与苏宁云商的非公开发行，占发行后总股本的%，成为苏宁云商的第二大股东。12月21日全面接手原江苏国信舜天足球俱乐部。 2016年8月，全国工商联发布“2016中国民营企业500强”榜单，苏宁控股以亿元的年营业收入名列第二 2016年12月21日，其苏宁银行获批，黄金老担任苏宁银行行长。 2017年1月3日，拟全资收购天天快递。 [5] 2017年7月20日，《财富》世界500强排行榜发布，苏宁云商位列485位。 2017年8月，全国工商联发布“2017中国民营企业500强”榜
单，苏宁控股以亿元的年营业收入名列第二。 2018年1月14日，苏宁云商发布公告，拟计划将“苏宁易购”这一苏宁智慧零售的渠道品牌名称升级为公司名称，对公司中文名称、英文名称、证券简称等拟进行变更。 任务1：偿债能力分析 一、短期偿债能力分析 1.流动比率= 流动资产÷流动负债 2.速动比率= 速动资产÷流动负债=（流动资产-存货-其他流动资产）/流动负债 3.=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债 4.现金流量比率=经营活动现金净流量÷流动负债 例如：苏宁2016年末流动比率千元/千元= 2016年速动比率=（-）千元/千元= 2016年现金比率=（+2228633）千元/千元= 2016年现金流量比率=3839235千元/千元=
上市公司年度财务报表分析及评价报告 ——青岛XX电器股份有限公司2009年度财务分析1.公司基本情况简介 近20年，中国电子信息产业取得了长足的发展。根据联合国工业发展组织（UNIDO）的调查报告，在1996年到2006年这10年间，全球电子信息产业产出提高了34%，由57,720亿美元增加到77,470亿美元，而中国的发展速度是按近全球平均速度的5倍，达到156%，电子信息产业的产出从2,424亿美元增加到6,197亿美元；相应地，中国电子信息产业的产出在全球的排名从第五位上升到第三位。中国电子信息产业已成为中国工业部门的第一大产业，是拉动中国经济增长的最主要的支柱产业之一。 青岛海信电器股份有限公司(简称：海信电器)作为国内著名的家电上市公司，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。 海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持技术立企的企业发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、比利时等全球地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862件，其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。 海信电器成立于1997年4月17日,前身是海信集团有限公司所属的青岛海信电器公司。1996年12月23日,青岛市经济体制改革委员会批准原青岛海信电器公司作为发起人,采用募集方式,组建青岛海信电器股份有限公司，注册资本为人民币806,170,000元。
1997年3月17日,经中国证券监督委员会批准,公司首次向社会公众发行人民币普通股7000万股;其中,6300万股社会公众股于1997年4月22日在上海证券交易所上市,700万股公司职工股于1997年10月22日上市。 1998年,经中国证券监督委员会批准,公司以1997年末总股本27000万股为基数,向全体股东按10:3比例实施增资配股。其中,国有法人股认购其应配6000万股中的506.5337万股,其余部分放弃配股权;社会公众股东全额认购配股2100万股。本次配股实际配售总额为2606.5337万股,配售后总股本为29606.5337万股。1998年7月10日完成配售,配股可流通部分2100万股于1998年7月29日起上市交易。 1999年6月4日,公司实施1998年度资本公积金10转4后,总股本为41449.1472万股。 2000年12月,经中国证监会批准,公司向全体股东10:6配股。其中,国有法人股股东海信集团公司以资产部分认购283.6338万股,其余部分放弃;社会公众股东认购7644万股。该次实际配售股数为7927.6338万股,配股后总股本为49376.7810万股。其中,海信集团公司持有国有法人股28992.7810万股,占总股本的58.72%;其余为社会流通股计20384万股,占总股本41.28%。 2006年6月12日,公司完成股权分置改革。非流通股股东以向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东支付股票的方式作为对价安排,流通股股东每持有10股流通股获付2.5股股票;对价安排执行后,原非流通股股东持有的非流通股股份变更为有限售条件的股份,流通股股东获付的股票总数为5096万股。股权分置改革完成后,海信集团有限公司持有的有限售条件的流通股23896.781万股,占总股本的48.4%;无限售条件的流通股数量为25480万股,占总股本的51.6%。
20XX电大财务报表分析报告 20XX年电大财务报表分析第一次作业 GL电器偿债能力分析 ZHGL电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，20XX年实现营业总收入1200.43亿元，全年净利润 109.36亿元，GL电器旗下的“GL”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90 多个国家和地区。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，GL电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。现依据GL电器 20YY-20XX年年报，并结合在相关网站查找的相关数据，对GL电器股份有限公司的偿债能力情况进行简要分析： 一、GL电器20YY-20XX年度偿债能力基本情况 注：由于利息费用保障倍数无法计算获得，故均使用GL电器报表披露数。 总体来看，GL电器短期偿债能力较强，从以上数据可以看出，公司三年来流动比率均维持在1倍以上，速动比率也接近于1倍，现金比率逐年上升，公司拥有较多的营运资本及现金资产用于偿还短期债务；公司长期偿债能力较弱，资产负债率基本接近于行业最高水平，财务杠杆水平较高，财务风险较大。 二、G L电器偿债能力指标与同行比较 （一）20YY年度偿债能力与同行比较 （二）20BB年度偿债能力与同行比较 （三）20XX年度偿债能力与同行比较 注：同业比较数据为选取同行业 20家样本企业汇总排列而成。 三、GL电器偿债能力指标分析 （一） GL电器短期偿债能力分析 1、营运资金分析
从以上图表可以看出，GL电器营运资本三年来在行业内均维持较高水平，排名在 行业内位居前列，说明该企业三年来短期偿债能力较强，20BB年虽然略有下降，但下 降幅度不大，对企业的支付能力影响较小，说明企业三年来一直处于比较平稳的经营状态之中。 2、流动比率分析 从以上图表可以看出，GL电器流动比率三年来都是维持在1倍以上，说明该企业的短期偿债能力三年来维持在较为稳定的水平，20XX年与20BB年的数据比较接近， 但比20YY年略有下降，但下降的幅度不大，对企业的支付能力影响不大，说明该企业近三年来经营状态比较稳定。 3、速动比率分析 从以上图表可以看出，GL电器三年来维持较高的速动比率水平，但要低于行业平均水平。速动比率逐年上升，短期偿债能力维持较高的水平，拥有较多的速动资产用于偿还短期负债。 4、现金比率分析 从以上图表可以看出，GL电器三年来现金比率略低于行业平均水平，但是在逐年上升，在20XX年基本接近行业平均水平，拥有较多的现金资产 用于偿还短期负债，短期偿债能力维持较高的水平。 （二） GL电器长期偿债能力分析 1、资产负债率分析 从以上图表可以看出，GL电器股份有限公司的资产负债率三年来逐渐降低，但其总体资产负债率接近行业最高水平，远远高于行业均值，特别是20YY年为行业最高水 平，说明其长期偿债能力较弱，财务风险较大。以20BB年为例，其变化的主要原因是：所有者权益虽由年初的 篇二：20XX年电大作业财务报表分析任务一