第一章
一、单项选择题
【46789】（B）不属于企业的财务活动。
A．企业筹资引起的财务活动
B．企业管理引起的财务活动
C．企业经营引起的财务活动
D．企业投资引起的财务活动
【46792】企业生产经营支出，按其效益作用的期间分为（B ）。
A．成本和费用支出
B．收益性支出和资本性支出
C．管理费用和经营费用
D．生产成本和制造费用
【46832】企业同其债权人之间的财务关系反映的是（D）。
A．经营权和所有权关系
B．利润分配关系
C．投资与受资关系
D．债务债权关系
【48169】现代企业财务管理的最优化目标是（D ）。
A．产值最大化
B．利润最大化
C．每股利润最大化
D．企业价值最大化
【61496】我国财务管理的最优目标是（D）。
A．利润总额最大化
B．每股利润最大化
C．权益资本利润率最大化
D．企业价值最大化
【71591】根据涉及范围的大小，可以把财务目标分为（B ）。
A．产值最大化目标和利润最大化目标
B．总体目标和具体目标
C．利润目标和成本目标
D．筹资目标和投资目标
二、多项选择题
【48321】以利润最大化为财务管理的目标有其不足之处，表现在（ABCD）。A．没有考虑资金时间价值因素
B．没有反映利润与投入资本之间的关系
C．没有考虑风险因素
D．导致企业短期行为的产生
E．把不可控因素引入理财目标
【46902】企业的财务活动包括（ABCDE）。
A．企业资金筹集引起的财务活动
B．企业资金投放引起的财务活动
C．企业资金耗费引起的财务活动
D．企业资金收入引起的财务活动
E．企业资金分配引起的财务活动
【46907】财务管理目标的作用可以概括为（ABCD ）。
A．导向作用
B．激励作用
C．凝聚作用
D．考核作用
E．协调作用
【46911】财务管理的原则一般包括（ABCDE）。
A．资金合理配置原则
B．收支积极平衡原则
C．成本效益原则
D．收益风险均衡原则
E．分级分权管理原则
【61497】以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ABCDE）。
A．没有考虑资金的时间价值
B．没有考虑风险因素
C．只考虑近期收益而没有考虑远期收益
D．只考虑自身收益而没有考虑社会收益
E．没有考虑投入资本与获利之间的关系
【99324】根据财务目标的层次性，可把财务目标分成（BE ）。
A．利润目标
B．总体目标
C．成本目标
D．资本结构目标
E．具体目标
三、判断题
【47773】通货膨胀贴补率并不是真正意义上的投资报酬，而是投资者因通货膨胀货币贬值应得到的一种补偿。正确
【47871】股东和经营者发生冲突的重要原因是他们掌握的信息不同，而防止冲突发生的有效办法是监督和激励。正确
第二章
一、单项选择题
【46839】将100元钱存入银行，利息率为10%，计算5年后的终值应用（A ）来计算。
A．复利终值系数
B．复利现值系数
C．年金终值系数
D．年金现值系数
【46852】A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率为10%，则二者在第三年年末时的终值相差（A）。
A．33.1
B．31.3
C．133.1
D．13.31
【46894】普通股每股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利每股1.50元，股利增长率5%。则该普通股的成本最接近于（D）。
A．10.5%
B．15%
C．19%
D．20%
【46895】假设最初有m期没有收付款项，后面n期每期期末有等额的收付款项，贴现率为i，则此笔延期年金的现值为（D）
A．V0=A×PVIFA i，n
B．V0=A×PVIFA i，m
C．V0=A×PVIFA i，m+n
D．V0=A×PVIFA i，n×PVIF i，m
【47518】东方公司普通股每股发行价为100元，筹资费率为5%，第一年末发放股利12元，以后每年增长4%，则普通股筹资成本率为（A ）。
A．16.63%
B．15.11%
C．13.33%
D．18.85%
【47522】下列筹资方式中，资本成本最低的是（C ）。
A．发行股票
B．发行债券
C．长期借款
D．留用利润
【47669】企业发行5年期债券，面值1 000元，票面利率6%，所得税率40%，发行价为1 050元，手续费率为1%，其资本成本为（D）。
A．3.64%
B．3.72%
C．3.22%
D．3.46%
【47807】甲、乙两个投资项目的期望报酬率不同，但甲项目的标准离差率大于乙项目，则（C）。A．甲项目的风险小于乙项目
B．甲项目的风险不大于乙项目
C．甲项目的风险大于乙项目
D．难以判断风险大小
【47888】普通股每股价格10.50元，筹资费用每股0.50元，第一年支付股利1.50元，股利增长率5%，则该普通股成本最接近于（D）。
A．10.5%
B．15%
C．19%
D．20%
【47890】在个别资金成本计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（D ）。
A．长期借款成本
B．债券成本
C．普通股成本
D．保留盈余成本
【61499】公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价所需要的股利年增长率为（ C ）。
A．5%
B．5.39%
C．5.68%
D．10.34%
【77583】根据风险与收益对等的原则，在一般情况下，各筹资方式资金成本由小到大依次为（A）。A．银行借款、企业债券、普通股
B．普通股、银行借款、企业债券
C．企业债券、银行借款、普通股
D．普通股、企业债券、银行借款
【77716】下列筹资方式中，（A）的资本成本最高。
A．发行普通股
B．发行债券
C．发行优先股
D．长期借款
【77719】可以作为比较各种筹资方式优劣尺度的成本是（A ）。
A．个别资本成本
B．边际资本成本
C．综合资本成本
D．资本总成本
【80237】现有两个投资项目甲和乙，已知收益率的期望值分别为20%、30%，标准离差分别为40%、54%，下列说法正确的是（C）。
A．甲、乙两项目风险的比较可采用标准离差
B．不能确定甲乙风险的大小
C．甲的风险程度大于乙
D．甲的标准离差率等于0.5
【94228】某公司计划发行普通股票500万，第一年股利支付率为15%，以后每年增长3%，筹资费用率为2%，则该普通股成本为（C）。
A．16.45%
B．17.23%
C．18.31%
D．18.65%
二、多项选择题
【46935】关于风险报酬，下列表述中正确的有（ABCDE）。
A．风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法
B．风险越大，获得的风险报酬应该越高
C．风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所获得的超过时间价值的那部分额外报酬
D．风险报酬率是风险报酬与原投资额的比率
E．在财务管理中，风险报酬通常用相对数即风险报酬率来加以计量
【46927】设年金为A，计息期为n，利息率为i，则先付年金现值的计算公式为（A C）。A．V0=A×P V I F A i，n×（1+i）
B．V0=A×P V I F A i，n
C．V0=A×（P V I F A i，n-l+1）
D．V0=A×F V I F A i，n×（1+i）
E．V0=A×（P V I F i，n-l+1）
【47083】决定综合资本成本高低的因素有（CD ）。
A．个别资本的多少
B．总成本的大小
C．个别资本成本
D．加权平均权数
E．个别资本的种类
【47843】下列表述中，正确的有（ACD）。
A．复利终值系数和复利现值系数互为倒数
B．普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数
C．普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数
D．普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数
E．先付年金现值系数和先付年金终值系数互为倒数
【47940】对于资金的时间价值来说，下列中（ABCDE ）表述是正确的。
A．资金的时间价值不可能由"时间"创造，而只能由劳动创造
B．只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值，即时间价值是在生产经营中产生的
C．时间价值的相对数是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率
D．一般而言，时间价值应按复利方式来计算
E．资金时间价值揭示了不同时点上资金之间的换算关系，因而它是进行筹资投资决策必不可少的计量手段
【48328】对前M期没有收付款项，而后N期每期期末有相等金额的系列收付款项的延期年金而言，其现值的计算公式是（AD）。
A．P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）
B．P=A×（P/A,i,m）×（P/F,i,n）
C．P=A×（P/A,i,m）－A×（P/A,i,n）
D．P=A×（P/A,i,m+n）－A×（P/A,i,m）
E．P=A×（P/A,i,m+n）－A×（P/A,i,n）
【99325】设年金为，利息率为，计息期为，则普通年金终值的计算公式为（A C）
A
B
C
D
E
三、判断题
【47431】资金时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量。错误【47567】标准离差率是标准离差同期望报酬率的比值，它可以用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。正确【47570】风险本身可能带来超出预期的损失，也可能带来超出预期的收益。正确【47799】保守的投资组合风险低，收益也低。正确【47873】在投资项目期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越小。错误【48629】在终值及计息期已定的情况下，现值的大小与利息率同方向变化。错误【62243】在计算债券成本时，筹资总额应按发行价格或实际筹集资金额而非券面价格计算。正确【92316】风险与收益是对等的。风险越大，期望的收益率也就越高。正确
四、计算题
【47578】甲投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表：
要求：（1）计算甲投资项目的期望值。
（2）计算甲投资项目的标准离差。
（3）计算甲投资项目的标准离差率。
答案：（1）期望值
（2）标准离差
（3）标准离差率
【93751】某公司拟筹资5 000万元，其中按面值发行债券2 000万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率为12%，筹资费率3%；发行普通股2 200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增。所得税税率为33%。试计算该筹资方案的个别资金成本与综合资金成本。
答案：债券成本=
优先股成本=
普通股成本=
综合资金成本= = 2.74%+1.98%+7.32% = 12.04%
【60637】某企业拟筹资2 500万元。其中发行债券1 000万元，筹资费用率2%，债券年利率为10%，所得税税率为33%；优先股500万元，年股利率7%，筹资费用率3%；普通股1 000万元，筹资费用率为4%，第一年预期股利率为10%，以后每年增长4%。试计算该筹资方案的综合资金成本。
答案：
【100338】假设红星电器厂准备投资开发集成电路生产线，根据市场预测，预计可能获得的年报酬及
概率资料见下表。
若已知电器行业的风险报酬系数为8%，无风险报酬率为6%。
要求：试计算红星电器厂该方案的风险报酬率和风险报酬额。
答案：（1）计算期望报酬额。
=600×0.3+300×0.5+0×0.2 = 330（万元）
（2）计算投资报酬额的标准离差。
= 210（万元）
（3）计算标准离差率。
V=210/330
=63.64%
（4）导入风险报酬系数，计算风险报酬率。
RR=b×V=8%×63.64%=5.09%
（5）计算风险报酬额。
PR =330×5.09%/（6%+5.09%）
=151.46（万元）
【82161】假设你是一家公司的财务经理，准备进行对外投资，现有三家公司可供选择，分别是凯茜公司、大卫公司和爱德华公司。三家公司的年报酬率及其概率的资料如下表所示。
假设凯茜公司的风险报酬系数为8%，大卫公司风险报酬系数为9%，爱德华公司风险报酬系数为10%。作为一名稳健的投资者，欲投资于期望报酬率较高而风险报酬率较低的公司。
要求：试通过计算作出选择。
答案：（1）首先计算三家公司的期望报酬率。
凯茜公司：=0.3×40%+0.5×20%+0.2×0%=22%
大卫公司：=0.3×50%+0.5×20%+0.2×(-15%)=22%
爱德华公司：=0.3×60%+0.5×20%+0.2×(-30%)=22%
（2）计算各公司期望报酬率的标准离差。
凯茜公司：
大卫公司：
爱德华公司：
（3）计算各公司投资报酬率的标准离差率
凯茜公司：
V=14%/22%=63.64%
大卫公司：
V=22.61%/22%=102.77%
爱德华公司：
V=31.24%/22%=142%
（4）引入风险报酬系数，计算风险报酬率。
凯茜公司：
RR=b×V=8%×63.64%=5.09%
大卫公司：
RR=b×V=9%×102.77%=9.25%
爱德华公司：
RR=b×V=10%×142%=14.2%
从以上计算可知，三家公司的期望报酬率均为22%，但凯茜公司的风险报酬率最低。作为一个稳健型的投资者应投资于凯茜公司。
第三章
一、单项选择题
【46898】资本金现金流量比率等于（A）。
A．经营活动净现金流量/资本金总额
B．经营活动净现金流量/总资产
C．经营活动净现金流量/营业利润
D．销货收现金额/销售收入
【47117】下列属于流动资产的特点的是（C ）。
A．占用时间长、周转快、易变现
B．占用时间短、周转慢、易变现
C．占用时间短、周转快、易变现
D．占用时间长、周转快、不易变现
【47121】按实物形态，可以将流动资产分为（B）。
A．现金、短期投资、应收及预付款项和应付账款
B．现金、短期投资、应收及预付款项和存货
C．现金、长期投资、应收及预付款项和存货
D．现金、短期投资、应收及预收款项和短期借款
【47306】某企业税后利润为37.52万元，所得税税率为33%，利息费用20万元，则该企业的已获利息倍数为（C）。
A．2.876 B．1.876 C．3.8 D．2.412
【47330】企业的财务报告不包括（D ）。
A．现金流量表
B．财务状况说明书
C．利润分配表
D．比较百分比会计报表
【47510】资产负债表不提供下列（C）财务信息。
A．资产结构B．负债水平
C．经营成果D．资金来源
【47514】某企业税后利润为67万元，所得税税率为33%，利息费用50万元，则该企业的已获利息倍数为（B ）。
A．2.78 B．3 C．1.9 D．0.78
【47652】下列流动资产中，（B）不属于速动资产。
A．货币资金B．存货
C．短期投资D．应收票据
【71610】某公司税前利润为400万元，债务利息为20万元，则利息保障倍数为（D）倍。
A．15 B．20 C．19 D．21
【47695】下列各项业务中会提高流动比率的是（B）。
A．收回应收账款
B．向银行借入长期借款
C．接受投资者投入固定资产
D．购买固定资产
【47840】市盈率的计算公式为（B ）。
A．每股盈余÷每股市价
B．每股市价÷每股盈余
C．每股股利÷每股盈余
D．每股盈余÷每股股利
【47914】其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是（A）。
A．用银行存款支付一笔销售费用
B．用银行存款购进一台设备
C．将可转换债券转换成普通股
D．用银行存款归还银行借款
【71610】某公司税前利润为400万元，债务利息为20万元，则利息保障倍数为（D ）倍。
A．15 B．20 C．19 D．21
【77557】下列指标中反映长期偿债能力的是（B ）。
A．速动比率B．利息保障倍数
C．净资产收益率D．资本保值增值率
【77722】应收账款周转率等于（C）。
A．销售收入净额/应收账款期初余额
B．销售收入净额/应收账款期末余额
C．赊销收入净额/应收账款平均余额
D．现销收入总额/应收账款平均余额
【80230】杜邦财务分析体系是以（A）为中心指标，经层层分解所形成的指标评价体系。
A．权益报酬率B．销售净利率
C．总资产周转率D．权益乘数
【83075】下列指标中（D ）属于上市公司特有的指标。
A．流动比率B．应收账款周转率
C．净资产收益率D．市盈率
【85397】下列指标中（C ）不属于以收付实现制为基础的评价指标。
A．利润变现比率
B．资本金现金流量比率
C．资产净利率
D．总资产现金报酬率
【85609】作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（B）。A．考虑了资金时间价值因素
B．反映了创造利润与投入资本之间的关系
C．考虑了风险因素
D．能够避免企业的短期行为
二、多项选择题
【46965】比较分析法往往采用不同的比较对象进行比较分析，主要有（ABC）。
A．本期实际与上期（或历史水平）实际比较
B．本期实际与本期计划（或目标）比较
C．本期实际与国内外同行业先进企业水平比较
D．本期计划与上期实际比较
E．本期计划与国内外同行业先进企业水平比较
【47227】假设某企业根据以往的经验，流动资产的正常需要量一般占销售额的40%，正常的保险储备量占销售额的10%，则根据适中的资产组合策略，当销售额为200万元时，下列说法正确的是（ADE）。A．企业的流动资产应为100万元
B．企业的流动资产应为50万元
C．企业的保险储备量应为40万元
D．企业的保险储备量应为20万元
E．该企业应尽量减少流动资产，以增加收益
【47371】企业盈利能力分析可以运用的指标有（ABD）。
A．总资产报酬率B．成本利润率
C．总资产周转率D．销售利润率E．利息保障倍数
【47563】下列财务比率中，（ACD）属于反映企业营运能力的比率。
A．存货周转率
B．现金流量比率
C．固定资产周转率
D．总资产周转率
E．市盈率
【47866】影响资产净利率的因素有（CD）。
A．资产负债率
B．流动负债与长期负债的比率
C．销售净利率
D．资产周转率
E．权益总资产率
【47869】如果流动比率过高，意味着企业存在以下（ABCE）可能。
A．存在闲置现金
B．存在存货积压
C．应收账款周转缓慢
D．偿债能力很差
E．速动比率过高
【48011】影响企业的长期偿债能力的其它因素包括以下（ACD ）几项。A．担保责任
B．可动用的银行贷款指标
C．长期租赁
D．或有项目
E．速动比率高低
【71607】反映企业获利能力的财务指标有（AD）。
A．资产利润率
B．存货周转率
C．资产负债率
D．净资产收益率
E．应收账款周转率
【77581】下列经济业务会影响企业存货周转率的是（BC ）。
A．收回应收账款
B．销售产成品
C．期末购买存货
D．偿还应付账款
E．产品完工验收入库
【82164】企业盈利能力分析可以运用的指标有（ABD）。
A．总资产报酬率
B．成本费用利润率
C．总资产周转率
D．销售毛利率
E．利息保障倍数
【83192】下列项目中构成必要投资报酬率的是（AB）。
A．无风险报酬率
B．风险报酬率
C．内含报酬率
D．边际报酬率
E．风险调整贴现率
【92287】以收付实现制为基础的盈利能力评价指标有（ABCD）。A．销售收现比率
B．利润变现比率
C．资本金现金流量比率
D．总资产现金报酬率
E．资产净利率
【93715】从杜邦系统图可知，提高资产净利率的途径可以有（BC）。A．加强负债管理，提高负债比率
B．加强资产管理，提高资产周转率
C．加强销售管理，提高销售净利率
D．增强资产流动性，提高流动比率
E．提高权益乘数
【99355】反映企业获利能力的指标包括（ABDE）。
A．销售毛利率
B．资产净利率
C．已获利息倍数
D．净资产收益率
E．成本费用利润率
【99358】下列因素中反映谨慎原则，能够提高收益质量的是（AB ）。A．在物价上涨的时候采用后进先出法
B．采用加速折旧法
C．进入高新技术行业，提高收益能力
D．少计提资产减值准备
E．采用直线法折旧
三、判断题
【47427】一般说来，资产的流动性越高，其获利能力就越强。错误【47569】采用财务比率综合评分法进行财务分析，因为通过分数来评价企业的财务状况，因此具有客观性，不存在主观因素对分析结果的影响。错误【47571】成本费用净利率越高，说明企业为获得利润所付出的成本费用越大。错误【47793】资产负债率越高，产权比率越低。错误【47794】总资产利润率是反映企业获利能力的核心指标。错误【47798】企业的货币资金属于非收益性流动资产，持有量过多，会降低企业的获利能力。正确【48099】一般来说企业的利息保障倍数应至少大于1，否则将难以偿付债务及利息。正确【48051】财务分析的基础是资产负债表和损益表。错误【48127】股东权益比率与资产负债率之和应为1。正确四、计算题
【100489】某公司2001年有关财务比率如下
问：（1）该公司生产经营有何特点？
（2）流动比率与速动比率的变动趋势为何会产生差异？怎样消除这种差异？
（3）资产负债率的变动说明什么问题？3月份资产负债率最高说明什么问题？
（4）资产净利率与销售净利率变动程度为什么不一致？
（5）该公司在筹资、投资方面应注意什么问题？
答案：（1）该公司生产经营表现出较强的季节性。
（2）流动比率与速动比率的差异在于后者在计算时分子扣除了存货，因而二者变动趋势不一致的原因是由于存货造成的，具体讲，存货在7月份达到最低后逐月上升，在1-3月份达到最高。消除这种差异的方法是使各月存货保持一致。
（3）资产负债率在7月份达到最低后逐月上升并在3月份达到最高，说明一方面与生产经营的季节性相适应，另一方面也说明存货增减变动对资金需求的要求最后是通过增加负债解决的。
（4）由于资产净利率等于销售净利率与资产周转率的乘积，因而资产净利率与销售净利率变动程度不一致是因为资产周转速度造成的：资产净利率大于销售净利率，是因为资产周转速度大于1；而资产净利率小于销售净利率，是因为资产周转速度小于1。
（5）该公司在筹资中应注意：第一，负债比重的大小应符合最佳资本结构的要求；第二，流动比率、速动比率应保持适当的水平，不应波动过大；第三，适当控制存货水平。在投资中应注意提高资产周转速度以增加企业盈利。
【114318】某公司的2000年的三大报表如下：
其中：实收资本年初数860000，年未数940000
补充资料省略。
要求：运用各种评价指标和以上报表提供的数据对该企业的偿债能力、营运能力、盈利能力进行分析和评价（假设销售中的50%为赊销）。
答案：（一）短期偿债能力分析
（1）根据此公司的资产负债表，计算短期偿债能力指标：
1999年的短期偿债能力指标
流动比率= 533400÷236700=2.3
速动比率=269600÷236700=1.14
现金比率=（269600—79600）÷236700=0.80
（2）2000年的短期偿债能力指标
流动比率=606400÷303300=2.0
速动比率=290100÷303300=0.96
现金比率=（290100―99500）÷303300=0.63
从上述指标中可以看出，企业这两年的流动比率、速动比率都比较正常，但是都有下降的趋势，企业应当分析出现这种趋势的原因，防止其继续下降到威胁企业短期偿债能力的状况；现金比率虽有所下降，但仍过高，企业应分析过高的原因，以提高资金的利用效率。
（二）长期偿债能力分析
（1）1999年的长期偿债能力指标
资产负债率=506700÷1601400=31.6%
利息保障倍数=（46700+15000）÷15000=4.1
（2）2000年的长期偿债能力指标
资产负债率=621300÷1802460=34.5%
利息保障倍数=（33200+30000）÷30000=2.1
从上面的指标中可以看出:对于企业的债权来说，企业的资产负债率虽比较低，但是还比上一年度稍有提高，而且企业的利息保障倍数大幅下降，这对长期债权人来说，是一个不利的变动趋势。
（三）以现金流量为基础的偿债能力分析
（1）1999年度现金对流动资产比率=（145000+33000）÷533400=0.334
（2）2000年度现金对流动资产比率=（151000+25000）÷606400=0.29
（3）2000年短期债务现金流量比率=66284÷303300=0.22
（4）2000年全部债务现金流量比率=66284÷621300=0.107
应注意的是企业的现金对流动资产比率有所下降，但还是处于一个比较高的状况，但对所有者与经营者来说，这一比率过高，意味着公司的资金利用效率不高，获利能力不够。
（四）营运能力分析
以责权发生制为基础的营运能力指标分析
流动资产周转率=800000÷[（533400+606400）÷2]=1.4
存货周转率=610000÷[（240000+290000）÷2]=2.3
应收账款周转率=（800000×50%）÷[（80000+100000）÷2]=4.44
总资产周转率=800000÷[（1601400+1802460）÷2]=0.47
以收付实现制为基础的营运能力指标分析
投资活动融资比率=153000÷（66284+92716）=0.96
现金再投资比率=（66284—15784）÷（1045000+98060+53000+606400—303300）=3.37%
投资活动融资比率接近于1，说明投资活动基本上消耗了当期经营活动及筹资活动产生的现金流入，但没有利用以前期间结存下来的现金，如上面的分析，由于企业的现金比率比较高，说明企业的资金利用效率并没有得到很大改善。另外，从现金再投资比率也可说明这个问题，因为一般认为，该比率达到8%—10%为理想水平，而此企业才为3.37%。
（五）盈利能力分析与评价
以责权发生制为基础的分析与评价
2000年总资产报酬率=33200÷[（1601400+1802460）÷2]=1.95%
2000年净资产收益率=22244÷[（1094700+1181160）÷2]=1.95%
1999年销售毛利率=110000÷735000=14.97%
2000年销售毛利率=124500÷800000=15.56%
1999年销售净利率=31289÷735000=4.26%
2000年销售净利率=22244÷800000=2.78%
1999年成本费用利润率=46700÷（565000+30600+47500+15000）=7.1%
2000年成本费用利润率=33200÷（610000+33500+65000+30000）=4.5%
由此可见，企业的资产报酬率与净资产报酬率处于一个比较低的水平，销售毛利率虽有所上升，但销售净利率和成本费用利润率都有较大幅度的下降，说明企业的总体盈利能力有下降的趋势。究其销售毛利率上升而净利率下降的原因，应当是企业的费用上升过快。因而企业应当大力节约成本，降低成本费用，尤其是期间费用。
以收付实现制为基础的盈利评价指标（2000年度）
利润变现比率=66284÷29500=2.25
资本金现金流量比率=66284÷[（860000+940000）÷2]=0.074
总资产现金报酬率=66284÷[（1601400+1802460）÷2]=0.039
这些指标的分析应结合公认的、行业的或公司本身的评价标准来进行。
【77198】假设某制造公司的资产组合如下：
流动资产：30 000万元
固定资产：70 000万元
变动前该公司的筹资组合如下：
流动负债（短期资金）：10 000万元
长期负债（长期资金）：90 000万元
现在该企业计划采用比较冒险的筹资组合如下：
流动负债（短期资金）：50 000万元
长期负债（长期资金）：50 000万元
已知资产组合变动前后息税前利润均为30 000万元，流动负债的成本为5%，长期资金的成本为12%。要求：（1）试计算变动前后该公司的利润总额、投资报酬率和流动比率。
（2）说明该企业的盈利能力和财务风险的变化情况。
答案：（1）变动之前
利润总额=息税前利润－资金成本
=息税前利润－（短期资金成本＋长期资金成本）
=30 000－（10 000×5%＋90 000×12%）
=30 000－（500＋10 800）
=30 000－11 300
=18 700（万元）
投资报酬率=利润总额/资金总额
=18 700/100 000
=18.7%
流动比率=流动资产/流动负债
=30 000/10 000
=3
（2）变动之后
利润总额=息税前利润－资金成本
=息税前利润－（短期资金成本+长期资金成本）
=30 000－（50 000×5%＋50 000×12%）
=30 000－8 500
=21 500（万元）
投资报酬率=利润总额/资金总额=21 500/100 000×100%=21.5%
流动比率=流动资产/流动负债=30 000/50 000=0.6
由于该企业使用了较多的流动负债，该企业的利润总额由18 700万元增加到21 500万元，投资报酬率也由18.7%增加到21.5%，但是流动比率由3下降到0.6，表明虽然该企业的盈利能力增强，但是财务风险却增大了。
【62879】某企业计划期销售收入将在基期基础上增长40%，其他有关资料如下表（单位：元）：
要求:按序号计算表中未填列数字，并列出计算过程。
答案：（1）计划期销售收入=400000×（1+40%）=560000（元）
（2）基期贡献毛益=400000×75%=300000（元）
（3）计划期贡献毛益=560000×75%=420000（元）
（4）基期息税前利润=300000-240000=60000（元）
（5）计划期息税前利润=420000-240000=180000（元）
（6）息税前利润增长率=（180000-60000）÷60000=200%
（7）经营杠杆系数（DOL）= =5
（8）财务杠杆系数（DFL）=DTL÷DOL=7.5÷5=1.5
（9）税后资本利润率的增长率=息税前利润增长率×财务杠杆系数=200%×1.5=300%
（10）基期税后资本利润率：
因为：
所以：
计算得：基期税后资本利润率=35%÷4=8.75%
第四章
一、单项选择题
【46977】筹集投入资本时，要对（D）出资形式规定最高比例。
A．现金B．流动资产C．固定资产D．无形资产【47009】企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（D ）。
A．财务杠杆B．总杠杆C．联合杠杆D．营业杠杆
【47010】息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（C）。
A．边际资本成本B．财务杠杆系数
C．营业杠杆系数D．联合杠杆系数
【47307】要使资本结构达到最佳，应使（C）达到最低。
A．边际资本成本
B．债务资本成本
C．综合资本成本
D．自有资本成本
【47312】某公司本期息税前利润为6 000万元，本期实际利息费用为1 000万元，则该公司的财务杠杆系数为（B ）。
A．6 B．1.2 C．0.83 D．2
【47334】企业自有资金的筹资渠道可以采取的筹资方式有（A）。
A．发行股票B．商业信用
C．发行债券D．融资租赁
【47590】国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金称为（C ）。
A．注册资本金B．实收资本金
C．法定资本金D．法人资本金
【47640】下列说法中正确的是（C ）。
A．公司债券比政府债券的收益率低
B．公司债券比政府债券的流动性高
C．发行可转换债券有利于资本结构的调整
D．债券筹资比股票筹资的风险小
【47641】总杠杆系数是指每股收益变动率与（D）之比。
A．资本利润率
B．销售利润率
C．息税前利润变动率
D．销售变动率
【47718】（C）是企业日常理财中所经常面临的财务风险。
A．商品价格下跌
B．获利能力下降
C．短期偿债压力
D．营运能力下降
【47816】可转换债券持有人是否行使转换权，主要看转换时的普通股市价是否（C ）。
A．高于转换价值
《财务管理》复习题 一、单项选择题 1.按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是（）。 A.出资者 B.经营者 C.财务经理 D.财务会计人员 2.财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制，并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A.劳动过程 B.使用价值运动 C.物质运物 D.资金运动 3.某债券的面值为1000元，票面年利率为12%，期限为3年，每半年支付一次利息。若市场年利率为12%，则其价格（）。 A.大于1000元 B.小于1000元 C.等于1000元 D.无法计算 4. 一般来说，财务管理的内容是由（）所决定的。 A.财务活动过程固有的规律 B.财务管理工作固有的规律 C.财务活动的各自独立性 D.财务管理的相对独立性 5.下列筹资方式中，资本成本最低的是（）。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期贷款 D.保留盈余资本成本 6. 某投资者喜欢收益的动荡胜于喜欢收益的稳定，则该投资者属于( )。 A.风险接受者 B.风险回避者 C.风险追求者 D.风险中立者 7.下列各项成本项目中，属于经济订货量基本模型中的决策相关成本的是（）。 A.存货进价成本 B.存货采购税金 C.固定性储存成本 D.变动性储存成本 8. 成本按其性态可划分为( )。 A.约束成本和酌量成本 B.固定成本、变动成本和混合成本 C.相关成本和无关成本 D.付现成本和非付现成本 9. 某公司向银行借入12000元，借款期为3年，每年的还本付息额为4600元，则 借款利率为( )。 A.6.87% B.7.33% C.7.48% D.8.15% 10.影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是（）。
财务管理复习题及参考答案 一、单项选择题（本大题共10小题，每小题2分，共20分） 1. 以利润最大化作为理财目标的特点是( D ) A.考虑了风险因素 B.可以避免企业的短期行为 C.没有考虑到资金的时间价值 D.便于进行企业间经济效益的比较 2.一般认为，流动比率保持在（B ）以上时，资产的流动性较好 Ａ．100% B．200% C．50% Ｄ．300% 3.衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标是（B） Ａ．净利率Ｂ．每股收益Ｃ．每股净资产D．市净率 4.在个别资本成本的计算中，可以不必考虑筹资费用影响因素的是（C）Ａ．长期借款成本Ｂ．债券成本Ｃ．留存收益成本D．普通股成本 5.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为( C) Ａ．债券的发行量小Ｂ．债券的利息固定 Ｃ．债券风险较低,且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少 6.下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（C ） A. 建设投资 B. 垫支流动资金 C. 固定资产折旧 D. 经营成本 7.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为(C ) A. 12.91% B. 13.59% C. 13.91% D. 14.29% 8.在存货的ABC分析法下，（A ）类存货种类最少但价值量比重最大 A.A类 B.B类 C.C类 D.不一定 9.与经营杠杆系数同方向变化的是( C) A.产品价格 B.单位变动成本 C.销售量 D.企业的利息费用 10.采用剩余股利政策的理由是(A ) A.为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低 B.有利于树立公司良好的形象，稳定股票价格 C.能使股利与公司盈余亲密结合 D.能使公司具有较大的灵活性 二、多项选择题（本大题共5小题，每小题3分，共15分） 1. 决定债券发行价格的主要因素有( ABD ) A.债券面值 B.债券利率 C.债券发行数量 D.市场利率 E.债券到期日 2. 下列对采购批量和存货费用之间的关系叙述正确的有( ACE ) A.采购批量越大，则储存量越高，储存保管费用越多 B.采购批量越大，则采购次数越少，储存保管费用越少 C.采购批量越大，则采购次数越少，采购费用越低 D.采购批量越小，则采购次数越多，储存保管费用越多 E.采购批量越大，则采购次数越多，采购费用越高 3.公司增资发行新股应具备以下条件（BDE） Ａ．前一次发行的股份未募足Ｂ.前一次发行的股份已募足 Ｃ．与前一次发行股票间隔两年以上Ｄ.近三年连续盈利 Ｅ．预期收益率不低于同期银行存款利率 4. 信用政策是企业根据自身营运情况制定的有关应收账款的政策，其主要构成 内容有( ACDE )
《财务管理》练习题 一、填空题： 1、财务管理原则除了有收益风险均衡原则、利益关系协调原则以外，还有资金合理配置原则、 收支积极平衡原则、成本效益原则、（分级分权管理）原则。 2、资产净利率率是企业在一定时期内（净利润）与（平均资产总额）的比率。 3、股票是股份公司为筹集（自有资金）而发行的有价证券，是股东按其持有（股份）享有权 利和承担义务的（凭证）。 4、资金成本是指企业（筹集）和（使用）资金而发生的费用，通常用（相对）数表示。 5、财务管理目标是企业进行财务活动所要达到的根本目的，其作用有：（导向作用）、 （激励作用）、（凝聚作用）、（考核作用）四个方面。 6、股东财富最大化的评价指标主要有（股票市价或每股市价）和（权益资本增值率）两种。 7、资金时间价值通常被认为是没有（风险）和没有（通货膨胀）条件下的社会平均利润率。 8、根据对未来情况的掌握程度，投资决策可分为（确定性投资决策）、（风险性投资决策）和 （不确定性投资决策）三种类型。 9、风险价值有两种表示方法：（风险收益额）和（风险收益率）。 10、资金成本指的是企业筹集和使用资金必须支付的各种费用。包括（用资费用）和（筹资费用）。 11、会计报表体系由（资产负债表）、（损益表）、（现金流量表）等三张主要报表和（利 润分配表）、（主营业务收支明细表）等两张附表构成。 12、“资产净利率＝销售净利率×总资产周转率”这一等式被称为杜邦等式。 13、从杜邦系统图可以看出：（权益报酬率）是杜邦财务分析体系的核心，是一个综合性最强的指标， 反映着企业财务管理的目标。 14、企业筹集资金的动机包括：（新建筹资）动机、（扩张筹资）动机、（偿债筹资）动机、 （混合筹资）动机。 15、债券发行价格的高低，取决于（债券票面价值）、（债券利率）、（市场利率）和（债券期 限）等四项因素。 16、评价企业资本结构最佳状态的标准应该是（股权收益最大化）或（资本成本最小化）。 17、财务管理中涉及的杠杆主要有（营业杠杆）、（财务杠杆）和（联合杠杆）。 18、财务管理中的杠杆作用产生于（固定费用）的存在。 19、财务杠杆系数是指企业（税后利润的变动率）相当于（息税前利润变动率）的倍数。它反映 着财务杠杆的（作用程度）。 20、联合杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合，它反映企业的总风险程度，并受（经营风险）和 （财务风险）的影响。 21、现金流量指的是投资项目在其计算期内的（现金流出量）与（现金流入量）的统称。 22、投资项目净现金流量包括：（投资）现金流量、（营业）现金流量和（项目终止） 现金流量。 23、现金的成本通常由以下四个部分组成：（管理成本）、（机会成本）、（转换成本） 和（短缺成本）。 24、抵押债券按其抵押品的不同，分为（不动产抵押）债券、（动产抵押）债券和（证券抵押）债券。 25、财产股利是以现金以外的资产支付的股利，主要有（实物股利）和（证券股利）。
练习题及参考答案1 一、单项选择题 1 ?财务管理最主要的职能是（） A ?财务预测 B ?财务决策C.财务计划D ?财务控制 2 .从公司管理当局的可控制因素看，影响企业价值的两个最基本因素是（） A .利润和成本B.时间和风险C.外部环境和管理决策D.风险和报酬率 3 .一般讲，金融性资产的属性具有如下相互联系、相互制约的关系（） A ?流动性强的，收益较差 B.流动性强的，收益较好 C .收益大的，风险较小 D.流动性弱的，风险较小 4. 决定企业报酬率和风险的首要因素是（） A. 投资项目B .资本结构C.市场利率D .股利政策 5. ____________________________________ 到期风险附加率，是对投资者承担____________________ 的一种补偿。（） A. 利率变动风险 B.再投资风险 C.违约风险 D.变现力风险 6. 调节企业与社会公众矛盾的最主要手段是（）
A. 政府的法律调节B .政府部门的行政监督 C.社会公众的舆论监督 D .商业道德约束 7 ?影响企业价值的两个最基本因素是（） A.收入和利润B ?利润和成本 C.风险和报酬率D ?风险和股东财富 8财务主管人员最感困难的处境是（）。 A.盈利企业维持现有规模 B ?亏损企业扩大投资规模 C.盈利企业扩大投资规模 D .亏损企业维持现有规模 9?决定企业报酬率和风险的首要因素是（）。 A.资本结构B ?股利分配政 C ?投资项目D ?经济环境 10. 金融市场按交割的时间划分为（）。 A.短期资金市场和长期资金市场 B .现货市场和期货市场 C.发行市场和流通市场 D .股票市场和金融期货市场 二、多项选择题 1?金融性资产具有以下属性（） A.流动性B ?收益性C.风险性D ?交易性 2.反映股东财富大小的指标是（） A.盈利总额B .净利总额C.每股盈余D .投资报酬率 3 ?金融环境也称为金融市场环境，金融市场包括以下 ______ 类型。（） A.发行市场B .期货市场C.资金市场D .票据承兑市场 4. 决定企业报酬率和风
一、单项选择题 1．下列各项中，属于资金成本内容的是（）。 A 筹资总额 B 筹资费用 C 所得税率 D 市场利率 2．下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。 A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 留存收益 3．某企业发行新股，筹资费率为股票市价的8%，已知每股市价为50元，本年每股股利4元，股利的固定增长率为5%，则发行新股的资金成本率为（）。 A 13.00% B 13.40% C 14.13% D 21.00% 4．某公司利用长期借款、长期债券、普通股和留存收益各筹集长期资金200万元、200万元、500万元、100万元，它们的资金成本率分别为6%、10%、15%、13%，则该筹资组合的综合资金成本为（）。 A 10% B 11% C 12% D 12.6% 5．资金成本包括（）。 A 筹资费用和利息费用 B 使用费用和筹资费用 C 借款和债券利息和手续费用 D 利息费用和向所有者分配的利润 6．某公司发行债券2 000万元，票面利率为9%，偿还期限5年。发行费率3%，所以税率为33%，则债券资金成本为（）。 A 12.34% B 9.28% C 6.22% D 3.06% 7．某公司负债和权益筹资额的比例为2:3，综合资金成本率为10％，若资金成本和资金结构不变，当发行200万元长期债券时，筹资总额突破点为（）。 A 2 000万元 B 1 000万元 C 300万元 D 133万元 8．某种行动的不确定性称为（）。 A 风险 B 报酬 C 概率 D 期望值 9．无风险报酬率是指（）。 A 期望报酬率 B 时间价值 C 标准离差 D 标准离差率 10．从投资人的角度来看，下列四类投资中风险最大的是（）。 A 银行存款 B 三年期国债 C 金融债券 D 股票 11．经营杠杆给企业带来的风险是（）的风险。 A 成本上升 B 业务量的变化导致息税前利润更大变动 C 利润下降 D业务量的变化导致息税前利润同比变动 12．财务杠杆说明（）。 A 增加息税前利润对每股收益的影响 B 销售额增加对每股利润的影响 C 可通过扩大销售影响息税前利润 D 企业的融资能力 13．某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。
计算题 【1】某人存入银行10万，若银行存款利率为5%，5年后的本利和？ 【2】某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问，现在应存入多少？ 【3】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是5年后付120万元，另一方案是从现在起每年末付20万，连续付5年，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？ 【4】某公司股票每年分配股利2元，若投资者要求的最低报酬率为16％，要求计算该股票的价值。 【5】假设某公司本年每股将派发股利0.2元，以后每年的股利按4%递增，必要投资报酬率为9%，要求计算该公司股票的内在价值。 【6】按复利方式计算、按年付息的债券 某种债券面值1000元，票面利率为10%，期限5年，甲公司准备对这种债券进行投资，已知市场利率为12%。要求计算债券的价值。 【7】一次还本付息且不计复利的债券 如上例，若市场利率为8%，债券到期一次还本付息，则债券价格为多少？ 【8】某企业拟筹资4000万元。其中，按面值发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为5%；普通股3000万元，发行价为10元/股，筹资费率为4%，第一年预期股利为1.2元/股，以后各年增长5%。所得税税率为33%。计算该筹资方案的加权平均资金成本。 【9】某企业拟筹集5000万元资金，其中发行企业债券2000万元，筹资费用率为3%，债券利息率为8%，所得税率为40%；发行优先股面值为500万元，发行价格为1000万元，筹资费用率为5%，股利率为12%；发行普通股面值为1000万元，发行价格为2000万元，筹资费用率为5%，上年股利率为12%，以后每年增加4%。 （1）计算该企业债券、优先股、普通股的资本成本。 （2）计算该企业综合资本成本。 【10】B企业年销售额为1 000万元，变动率60%，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40%，负债平均利率10%。 要求： （1）计算B企业的经营杆杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。 （2）如果预测期B企业的销售额将增长10%，计算息税前利润及每股净收益的增长幅度。 【11】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获息税前利润10万元。假定该项目的行业基准折现率10%，要求：计算该项目的净现值。 【12】假定上述企业净现金流量为：NCF0＝－120万元，NCF1＝0，NCF2～11＝24.72万元，据此计算该方案的净现值。 【13】某投资项目在建设起点一次性投资254580元，当年完工并投产，经营期为15年，每年可获净现金流量50000元。求内部报酬率。 【14】某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。求内部报酬率。 【15】某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%。 要求：
一、单项选择 1. 在以下各种投资中，不属于项目投资类型的是（） A 固定资产投资 B 更新改造投资 C 证券投资 D 完整企业项目投资 2. 项目投资的直接投资主体是（） A 企业本身 B 企业所有者 C 债权人 D 国家投资者 3. 项目投资的特点有（） A 投资金额小 B 投资时间较长 C 投资风险小 D 变现能力强 4. 投资项目的建设起点至终点之间的时间段称为（） A 项目建设期 B 项目生产经营期 C 项目计算期 D 项目试运行期 5. 项目投资总额与原始总投资的关系是（） A 前者与后者相同 B 前者不小于后者 C 前者小于后者 D 没有任何关系 6. 现金流量又称现金流动量。在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在其计算期内各项（）的统称。 A 现金流入量 B 现金流出量 C 现金流入量与现金流出量 D 净现金流量 7. 付现经营成本与经营成本的关系是（） A 经营成本＝付现经营成本＋折旧等 B 付现经营成本＝经营成本＋折旧等 C 经营成本＝付现经营成本 D经营成本与付现经营成本没有任何关系 8. 已知某投资项目的某年收现营业收入为1000万元，该年经营总成本为600万元，该年折旧为100万元，在不考虑所得税情况下，该年营业净现金流量为（）。 A 400万元 B 500万元 C 600万元 D 700万元 9. 承上题，假定所得税率为40％，则该年的营业净现金流量为（）。 A 500万元 B 280万元 C 400万元 D 340万元 10．终结点的净现金流量等于（） A 终结点的回收额 B 终结点的营业净现金流量
C 终结点的营业净现金流量与回收额之和 D终结点的营业净现金流量与回收额和折旧额之和 11. 下列指标中，属于静态评价指标的是（） A 投资回收期 B 净现值 C 净现值率 D 内部收益率 12. 已知某新建项目的净现金流量：NCF0=-100万元，NCF1=-50万元，NCF2～5=25万元，NCF6～10=40万元。计算包括建设期的投资回收期为（）。 A 5年 B 年 C 6年 D 年 13. 能使投资方案的净现值为0的折现率是（） A 净现值率 B 内部收益率 C 投资利润率 D 资金成本率 14. 下列指标中，属于绝对指标的是（） A 净现值 B 净现值率 C 投资利润率 D 内部收益率 15. 在只有一个投资方案的情况下，如果该方案不具备财务可行性，则（）。 A 净现值＞0 B 净现值率＜0 C 内部收益率＞0 D 内部收益率＜0 16. 如果几个投资项目的内部收益率都大于或等于行业基准收益率或资金成本，且投资额不相等，则（）的方案是最佳方案。 A “投资额×（内部收益率-资金成本）”最大 B 内部收益率最大 C “投资额×内部收益率”最大 D “投资额÷（内部收益率-资金成本）”最大 17. 如果其他因素不变，折现率提高，则（）将会变小。 A 净现值率 B 内部收益率 C 投资回收期 D 投资利润率 18. 动态指标之间的关系是（）。 A当净现值＞0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 B当净现值＞0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 C当净现值＜0时，净现值率＞0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 D当净现值＜0时，净现值率＜0，内部收益率＞基准收益率或资金成本 19. 下列指标中，属于财务综合评价主要指标的是（） A 投资回收期 B 投资利润率 C 净现金流量 D 净现值 20. 已知某投资项目的原始总投资为200万元，在建设期的资本化利息为20万元，预计项目投产后每年净现金流量为50万元，年平均利润为22万元，则该项目的投资利润率ROI为（）。 A 10％ B 11% C 25% D % 21. 下列投资决策评价指标中，其计算结果不受建设期的长短、资金投入方式、回收额的有无以及净现金流量的大小等因素影响的是（）
《财务管理》练习题及答案 1、某企业有一笔 5年后到期的借款，数额为5000万元，年利率为10%。企业为此设 立偿债基金，到期一次还清借款，每年年末需存入银行的金额是多少万元？ 解：已知终值求偿债基金 A = F * i / [ ( 1 +i) n— 1 ] 5 =5000 K0%-[(1 + 10%) — 1] = 819.99(万兀) 2、某大学要设置一项奖学金，每年发奖金20000元，年利率12%，每年复利1次，第 次要存入多少钱？ 解：已知终值求现值 —n P = F ( 1 + i ) —1 =20000 X( 1 + 12%) =17858 (元) 3、某人以10%的利率借得资金 18000元，投资于一个合作期限为5年的项目，他需要每年至少收回多少资金才是有利可图的？ 解：已知现值求资本回收额 —n A = P * i / [1 — (1 + i)] —5 =18000 >10%/[1 —( 1 + 10% )] =4748.36 (元) 每年至少收回4748.36元以上的资金才是有利可图的。 4、某人欲购买商品房，如现在一次性支付现金，需支付 50万元；如分期付款支付，年利率5%,每年年末支付40000元，连续支付20年，问最好采取那种方式付款？ 解：已知年金求现值 —n P = A [1 — (1 + i) ] / i 20 =40000 务1 —( 1+5%) ]/5% =498488.42 (元) 贷款现值为49.85万元，所以采取贷款方式比较合适。 5、某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，问每年至少收回多少投资才能确保该项目可行？ 解：已知现值求资本回收额(年金) —n A = P * i / [1 — (1 + i)] 10 =500000 >10%/[1 — ( 1+10%) ] =81372.70 (元) 每年至少收回81372.70元以上的资金才能确保项目可行。
第一章绪论 第一节财务透视：从历史到现实 一、判断题 1.以筹资为重心的管理阶段，人们以资本成本最小化为目标。（√） 2.以资本运作为重心的管理阶段，人们追求的是资本收益的最大化。（√） 3.以投资为重心的管理阶段，财务管理被视为企业管理的中心。（×） 4.以内部控制为重心的管理阶段，人们将资本运作视为财务管理的中心。（×） 5、在以筹资为重心的管理阶段，财务管理对内部控制和资本运用问题涉及较少。（√） 二、单项选择题 1．在以下哪个财务管理的发展阶段，人们强调财务管理决策程序的科学化。（ C ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 2．以下哪个财务管理发展阶段，人们建立了系统的风险投资理论和方法。（ C ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 3．在以下哪个财务管理的发展阶段，计算模型的运用变得越来越普遍。（ B ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 4．关于通货膨胀的财务问题是在哪个财务管理的发展阶段出现的。（ D ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 三、多项选择题 1. 财务管理的发展主要经历了（ ABCD ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以内部控制为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以资本运作为重心的综合管理阶段 四、关键名词 五、简答题 1.试简述财务管理朝着综合性管理方向发展的主要表现。 答：主要表现在以下几个方面： （1）财务管理别看为是企业管理的中心，资本运作被看为财务管理的中心。财务管理是通过价值管理这个纽带，将企业管理的各项工作有机的结合起来，综合反映企业生产经营各环节的情况。 （2）财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹集，资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化。 （3）财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现。 （4）计量模型在财务管理中的运用变得越来越普遍 （5）电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大改革，大大提高了财务管理的效率。 第二节财务基本要素：资本 一、判断题 1.在资本的三个基本特征中，稀缺性是资本的内在属性，而增值性是资本的外在属性。
（（（ 解：（1）DOL=S-VC 1、如果无风险收益率为10%，市场平均收益率为13%，某种股票的β值为1.4。 要求：1）计算该股票的必要收益率；2）假设无风险收益率上升到11%，计算该股票的收益率；（3）如果无风险收益率仍为10%，但市场平均收益率增加至15%，该股票的收益率会受到什么影响？ 解：(1)该股票的收益率：K=10%+1.4*(13%-10%)=14.20% (2)K=Rf+βJ*(km-Rf)=11%+1.4*(13%-11%)=13.8% (3)必要报酬率=Rf+βJ*(km-Rf)则K=10%+1.4*(15%-10%)=17% 1.如果无风险收益率为10%，市场平均收益率为13%，某种股票的β值为1.4。 求：（1）计算该股票的必要收益率 （2）若市场平均收益率增加到15%，计算该股票的必要收益率。 解：1）必要报酬率=10%+1.4?(13%-10%)=14.2% （2）必要报酬率=10%+1.4?(15%-10%)=17% ２.ABC公司需要用一台设备，买价为16000元，可用十年。如果租用，则每年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率6%，如果你是决策者，你认为哪个方案好？ 解：购买的现值=16000元，租金的现值=2000?7.360=14720（元） 因租金的现值＜16000元，故还是租用好。 3.某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：现在支付10万元，一次性结清。乙方案：分三年付款，1－3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假设利率为6%。要求：按现值计算，从甲乙两个方案中选择最优方案并简单解释理由。PVIFA6%，2＝1.833 解：乙方案的现值=3+4?1.833=10.332（万元） 因一次性付款比分期付款的现值要少，所以应选择一次性结清。 四、计算题 １.某公司拟筹资2000万元，其中债券1000万元，筹资费率2%。债券利率10%，所得税33%； 优先股500万元，年股息率8%，筹资费率3%；普通股500万元，筹资费率4%，第一年预计发放股利为筹资额的10%，以后每年增长4%。计算该筹资方案的加权资本成本？ 解：债券资金成本率=10%(1-33%) 1-2%=6.84% 优先股资金成本率=普通股资金成本率= 8% 1-3% 10% 1-4% =8.25% +4%=14.42% 加权资本成本=6.84%?1000500500 +8.25%?+14.42%?=10.08% 200020002000 ２.某公司日前每年销售额为70万元，变动成本率为60%，年固定成本总额为18万元，企业总资金为50万元：普通股30万元（发行普通股3万股，面值10元），债务资金20万元（年利率10%）。所得税率40%。 求：（1）分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。 （2）其他条件不变，若要求每股赢余增加70%，则销售量增长率为多少？ 70-70?60% ==2.8 S-VC-F70-70?60%-18
第一章导论 一、名词解释 1. 资金运动 2. 财务计划 3. 财务控制 4. 财务预测 5. 财务管理 6. 财务 7. 财务活动 二、单项选择 1. 财务管理的对象是（）。 A. 资金运动及财务关系 B. 财务关系 C. 货币资金及短期投资 D. 实物资产 2. 企业财务管理的对象是（） A. 财务计划 B. 现金及其流转 C. 财务控制 D. 投资、融资、股利等财务决策 3. 财务分析的一般目的不包括以下内容中的（） A. 财务风险分析 B. 评价过去的经营业绩 C. 衡量现在的财务状况 D. 预测未来的发展趋势 4. 企业财务管理的对象是（） Ａ．财务计划Ｂ．现金及其流转 Ｃ．财务控制Ｄ．投资、融资、股利等财务决策三、判断并改错
1. 股东与经营者发生冲突的主要原因是信息的来源渠道不同。（） 四、回答问题 1. 简述公司财务关系的内容。 2. 简述财务管理的具体内容。 3. 简述财务管理的基本环节。 4. 企业在编制财务计划时应注意的原则 5. 什么是财务控制财务控制有哪几种类型 6. 什么是财务关系企业在财务活动中存在哪些财务关系 7. 财务管理的基本观念。 第一章参考答案 一、名词解释 1. 资金运动：资金的筹集投入、资金的使用耗费、资金的收回分配以及资金的循环周转 2. 财务计划：一定时期内以货币形式反映生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的计划。 3. 财务控制：在财务管理过程中，利用有关的信息和特定手段，对企业的财务活动进行调节，以便实施计划所规定的财务目标。 4. 财务预测是财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所作出的科学预计和测算。 5. 财务管理就是对资金的收、支、运用、分配等方面的事务进行安排、计划、协调、监督等的实务。 6. 财务：企业资金运动及其所产生的经济关系。广义上的财务包括国家财务、企业财务、家庭财务等。
第一章导论 一、单项选择题 1、下列说法不正确的是（）。 A、基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率 B、套算利率是指各金融机构根据其基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率 C、固定利率是指在借贷期固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期可以调整的利率 D、基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率 答案:D 解析:法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。 2、下列说法中不正确的是（）。 A、财务管理的核心是财务分析 B、财务预测是为财务决策服务的 C、财务预算是控制财务活动的依据 D、财务控制是对企业财务活动所施加的影响或进行的调节 答案:A 解析:在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财务决策服务的，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。 3、下列（）不属于资金利率的组成部分。 A、纯利率 B、通货膨胀补偿率 C、流动性风险报酬率 D、存款利率 答案:D 解析:资金的利率通常由三部分组成：（1）纯利率；（2）膨胀补偿率（或称通货膨胀贴水）；（3）风险报酬率。风险报酬率包括违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率。 4、下列说法错误的是（）。 A、筹资活动是指企业为了满足投资和用资的需要，筹措和集中所需资金的过程 B、广义的投资包括企业部使用资金的过程和对外投放资金的过程，狭义的投资仅指企业部使用资金的过程 C、资金营运活动是指企业在日常生产经营过程中所发生的资金收付活动 D、广义的分配是指企业对各种收入进行分配和分派的过程；狭义的分配仅指对净利润的分配 答案:B 解析:企业投资可以分为两类：广义的投资和狭义的投资。前者包括企业部使用资金的过程和对外投放资金的过程，后者仅指对外投资。 5、下列说法不正确的是（）。 A、金融市场的要素主要有市场主体、金融工具、交易价格和利息率 B、按期限金融市场分为短期金融市场和长期金融市场，即货币市场和资本市场 C、按证券交易的式和次数金融市场分为初级市场和次级市场，即发行市场和流通市场，或称一级市场和二级市场 D、按金融工具的属性金融市场分为基础性金融市场和金融衍生品市场 答案:A 解析:金融市场的要素主要有市场主体、金融工具、交易价格和组织形式。 6、下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。 A、购买设备 B、购买零部件 C、购买专利权 D、购买国库券 答案:D 解析:广义投资包括对使用资金和对外投放资金两个过程，狭义投资仅指对外投资。 7、没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率是（）。 A、利率 B、纯利率 C、流动风险报酬率 D、市场利率
《财务管理》作业题及答案 一、单项选择题 1．公司以股票形式发放股利，可能带来的结果是（ C ）。 A.引起公司资产减少 B.引起公司负债减少 C.引起股东权益内部结构变化 D.引起股东权益与负债同时变化 2.投资者与企业之间的分配关系体现在（ B ）。 A．利润分配权 B．剩余收益分配权 C.经济资源分配权 D.成本费用控制权 3.独资企业不同于公司企业的特点之一是（ C ）。 A．双重税收 B.设立费用高 C.负无限责任 D.存续时间长 4.按交易证券是初次发行还是已经发行可以把金融市场划分为（B ）。 A.场内交易市场和场外交易市场 B.一级市场和二级市场 C.债券市场和股权市场 D.货币市场和资本市场 5.企业与政府之间的财务关系体现为（ D ）。 A．债权、债务关系 B.资金结算关系 C．风险收益对等关系 D.强制和无偿的分配关系 6．某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，你采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项中，不能实现上述目的的是( A )。 A.强化内部人控制 B.解聘总经理 C.加强对经营者的监督 D.将经营者的报酬与其绩效挂钩 7．企业在进行应收账款管理时，除须合理确定信用标准和信用条件外，还要合理确定（ D ）。 A.信用期限 B.现金折扣期限 C.现金折扣比率 D.收账政策 8.企业财务关系中最为重要的关系是（ A ）。 A．企业与投资者、债权人之间的关系 B．企业与客户之间的关系 C．企业与员工之间的关系 D．企业与政府之间的关系 21 / 1 9.当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是（ C ）。 A．息税前利润增长率为零 B.息税前利润为零 C．利息与优先股股息为零 D.固定成本为零 10．下列关于财务目标与经营者的说法不正确的是（D ）。 A.经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险 B.经营者的对股东目标的背离表现为道德风险和逆向选择 C.防止经营者背离股东目标的方式有监督、激励 D.激励是解决股东与经营者矛盾的最佳方法 11.以利润最大化作为财务管理目标，其优点是（ D ）。
财务管理习题集 第一章财务管理概述习题 一、单项选择题 1 、影响财务管理目标实现的两个最基本的因素是：（） A. 时间价值和投资风险 B. 投资报酬率和风险 C. 投资项目和资本结构 D. 资金成本和贴现率 2、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面说法中正确的是（） A. 流动性越咼，其获利能力可能越咼 B. 流动性越高，其获利能力可能越低 C?流动性越低，其获利能力可能越低 D.金融性资产的获利能力与流动性成正比 3、企业财务关系中最为重要的是（） A. 股东和经营者之间的关系 B. 股东和债权人之间的关系 C. 股东、经营者、债权人之间的关系 D. 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 二、多项选择题 1、从公司管理当局的可控因素看，股价的高低取决于（） A. 报酬率 B.风险 C.投资项目 D.资本结构 E.股利政策 2、财务管理十分重视股价的高低，其原因是股价（）
A. 代表了投资大众对公司价值的客观评价 B. 反映了资本与获利之间的关系 C?反映了每股盈余的大小和取得的时间 D.它受企业风险大小的影响，反映了每股盈余的风险 3、以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（） A. 没有考虑资金的时间价值 B. 没有考虑风险因素 C. 只考虑近期收益而没有考虑远期效益 D. 只考虑自身收益而没有考虑社会效益 E. 没有考虑投入资本和获利之间的关系 三、判断题 1、折旧是现金的一种来源。（） 2、在风险相同时股东财富的大小要看投资报酬率，而不是盈余总额。（） 3、在风险相同、收益相同并且时间分布相同的情况下，禾U润大小就决定了方案对企业价值的贡献。（） 4、在金融市场上，利率是一定时期内购买资金这一特殊商品的价格。（） 5、企业在追求自己的目标时，会使社会收益，因此，企业目标和社会目标是一致的。（） 第二章财务管理的基础观念习题 一、思考题 1、什么是货币的时间价值？ 2、什么是现值和终值，如何计算？ 3、什么是预付年金？什么是预付年金的终值和现值？ 4、什么是永续年金？如何计算其现值？
一、单选题 1．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A.实际利润额 B.实际投资利润率 C.预期获利能力 D.实际投入资金 2．某公司为其职工办理的养老保险基金可保证退休职工自退休后的第三年开始，每年从保险公司领取5000元养老金，连续领10年，该项养老金属于（）。 A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.递延年金 3．某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元资本，若年复利率为12%，该校现在应向银行存入（）元本金。 A.450 000 B.300 000 C. 350 000 D. 360 000 4．放弃现金折扣的成本大小与（）。 A.折扣百分比的大小呈反方向变化。 B.信用期的长短呈同方向变化。 C.折扣百分比的大小，信用期的长短均呈同方向变化。 D.折扣期的长短呈同方向变化. 5．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（）。 A.经营租赁 B.售后回租 C.杠杆租赁 D.直接租赁 6．大华公司与银行商定的周转信贷额为3 000万元，承诺费率为0.4%，借款企业年度使用2 000万元，则大华公司应向银行支付（）万元承诺费。 A.4 B.8 C.12 D.6 7．采用销售百分率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（）。 A.现金 B.应付帐款 C.存货 D.公司债券 8．下列各项中，属于资金成本内容的是（）。 A.筹资总额 B.筹资费用 C.所得税率 D.市场利率 9．下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.留存收益 10．某公司的经营杠杆系数为2，预计息税前利润将增长10%，在其他条件不变
优选资料 财务管理练习题及答案 简答题 1．为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标？ 财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动。财务管理的整体目标：总产值最大化利润最大化股东财富最大化企业价值最大化４种观点，企业价值最大化普遍认可． 企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益 关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是 把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。 相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企 业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。 企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。 股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核; 二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是 在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。 2．简述吸取直接投资的优缺点。 答：吸收直接投资的优点主要是：
《财务管理》练习题（单项选择题和判断题） 第一章财务管理导论 一、判断题 1．股份公司财务管理的最佳目标是（）。D A．总产值最大化B．利润最大化 C．收入最大化D|．股东财富最大化 2、企业同其所有者的财务关系是（）。A A．经营权与所有权的关系B．债权债务关系 C．投资与被投资关系D．债务债权关系 3 ．企业同其债权人之间反映的财务关系是（）。D A．经营权与所有权的关系B．债权债务关系 C．投资与被投资关系D．债务债权关系 4．企业同其被投资者的财务关系反映的是（）。Ｃ A．经营权与所有权的关系B．债权债务关系 C．投资与被投资关系D．债务债权关系 5、下列各项中，不属于企业筹资引起的财务活动有（）。B A.偿还借款 B.购买债券 C.支付利息 D.发行股票 【解析】B选项属于狭义的投资活动。 6．在下列各项中，从甲公司的角度看，能够形成“本企业与债务人之间财务关系”的业务是（）。A A．甲公司购买乙公司发行的债券B．甲公司归还所欠丙公司的货款 C．甲公司从丁公司赊购产品D．甲公司向戊公司支付利息 7．下列各项中，能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是（）。A．限制性借款B．接收C．股票选择权方式D．解聘【答案】A 8.下列关于企业价值最大化目标的说法正确的是（）。A A.该目标是指企业通过合理经营，采用最优的财务政策，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大 B.该目标没有考虑投资的风险价值目 C.该目标没有考虑资金的时间价值 D.该目标认为企业价值是指企业的账面价值 9.协调经营者和所有者的利益冲突的方式是解聘、接收、股票期权和绩效股，其中，解聘是通过（）约束经营者的办法。C A.债务人 B.监督者 C.所有者 D.市场 10. 企业实施了对企业净利润的分配活动，由此而形成的财务关系是（）[答案]A A.企业与投资者之间的财务关系 B.企业与受资者之间的财务关系 C.企业与债务人之间的财务关系 D.企业与供应商之间的财务关系 11．以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有（）。B A．没有考虑资金的时间价值B．企业的价值难以评定 C．没有考虑资金的风险价值D．容易引起企业的短期行为 12 作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（）。C A. 考虑了资金时间价值因素 B. 考虑了风险价值因素 C. 反映了创造利润与投入资本之间的关系 D. 能够避免企业的短期行为 二、判断题
第二章资本及时间价值 一、单项选择 1．表示资本时间价值的利息率是（）。 A 社会资本平均利润率 B 银行同期存款利率 C 银行同期贷款利率 D 企业的销售利润率 2．普通年金终值系数的倒数称之为（）。 A 偿债基金 B 偿债基金系数 C 年回收额 D 年投资回收系数 3．普通年金现值系数的倒数称之为（） A 偿债基金 B 偿债基金系数 C 投资回收系数 D 年回收额 4．距今若干期以后发生的系列等额收付款项称为（）。 A 后付年金 B 预付年金 C 永续年金 D递延年金 5．在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于（）。 A 即付年金现值系数 B 后付年金现值系数 C 递延年金现值系数 D 永续年金现值系数 6．在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，在数值上等于（）。 A 普通年金现值系数 B 即付年金终值系数 C 普通年金终值系数 D即付年金现值系数 7．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（）。 A普通年金 B 即付年金 C 先付年金 D永续年金 8．永续年金是（）的特殊形式。 A 普通年金 B 先付年金 C 即付年金 D 递延年金 9．某公司为其职工办理的养老保险基金可保证退休职工自退休后的第三年开始，每年从保险公司领取5000元养老金，连续领10年，该项养老金属于（）。 A 普通年金 B 即付年金 C 永续年金 D 递延年金 10．在利率为8%的情况下，1年期/2年期/3年期/4年期的复利现值系数分别为，则3年期的年金现值系数是（）。 A B C D 11．某公司收到一张面额为1万元，期限为三个月的带息商业汇票，票面利率为5%，则到期后，应收的金额是（）万元。 A 10 000 B 10500 C 10125 D 11500