融资融券项目可行性研究报告
2016年
前言
可行性研究报告是从事一种经济活动（投资）之前，双方要从经济、技术、生产、供销直到社会各种环境、法律等各种因素进行具体调查、研究、分析，确定有利和不利的因素、项目是否可行，估计成功率大小、经济效益和社会效果程度，为决策者和主管机关审批的上报文件。
中商产业研究院每年完成项目数量达数百个，在养老产业、商业地产、产业地产、产业园区、互联网、电子商务、民营银行、民营医院、农业、养殖业、生态旅游、酒店、机械电子等行业积累了丰富的项目案例，可对同行业项目提供具有参考性、建设性意见，为客户设计该项目的建设方案，完成包括市场和销售、规模和产品、厂址及建设工程方案、原辅料供应、工艺技术、设备选择、人员组织、实施计划、投资与成本、效益及风险等的计算和评价；内容详实、严密地论证项目的可行性和投资的必要性。我们策划编制的融资融券X项目可行性研究报告在发改委、投资商与金融机构的审慎下处于同行领先水平。
【出版日期】2016年
【交付方式】Email电子版/特快专递【价格】订制
融资融券项目可行性研究报告
第一章项目总论
一、项目背景
二、项目简介
三、项目可行性与必要性分析
四、主要经济指标说明
五、可行性研究报告编制依据
第二章项目建设单位介绍
一、项目建设单位介绍
二、经营业绩
三、资质证书
第三章融资融券市场分析
一、融资融券行业发展现状
二、融资融券行业市场规模分析与预测
三、融资融券市场分析小结
第四章项目总体规划
一、项目定位
二、项目功能
三、主要服务内容
第五章运营管理
一、商业模式
二、运营模式
第六章项目建设条件
一、项目选址
二、地理位置
三、交通条件
四、基础设施
第七章工程建设方案与总图布置
一、工程建设基本原则
二、总图布置方案
三、建设经济指标
第八章人力资源管理
一、组织架构
二、劳动定员
三、人员培训
四、薪酬绩效制度
第九章节能、节水保护
一、编制依据
二、能耗与水耗分析
三、节能、节水措施
第十章环境保护与劳动安全
一、设计依据及执行标准
二、环境影响分析
三、环境影响保护措施
四、劳动安全措施
五、环境保护与劳动安全措施
第十一章消防设计
一、设计依据及执行标准
二、危险因素分析
三、消防安全措施
第十二章项目实施进度安排
一、项目实施阶段规划
二、项目实施进度表
第十三章建设投资估算
一、投资估算范围
二、资金使用计划
1、项目总投资
2、固定资产投资（土地费用、土建工程、装修装饰、设备、预备费、工程建设其它费用、建设期利息）
3、流动资金
三、分年投资计划表
四、资金筹措
第十四章项目财务评价
一、基本财务数据假设
二、销售收入预测与成本费用估算
三、敏感性分析
四、盈亏平衡分析
五、盈利能力分析
六、财务评价结论
第十五章项目综合评价
一、SWOT模型分析
二、项目结合评价结论
第十六章附件
中商产业研究院简介
中商产业研究院是深圳中商情大数据股份有限公司下辖的研究机构，研究范围涵盖智能装备制造、新能源、新材料、新金融、新消费、大健康、“互联网+”等新兴领域。公司致力于为国内外企业、上市公司、投融资机构、会计师事务所、律师事务所等提供各类数据服务、研究报告及高价值的咨询服务。
中商行业研究服务内容
行业研究是中商开展一切咨询业务的基石，我们通过对特定行业长期跟踪监测，分析行业需求、供给、经营特性、盈利能力、产业链和商业模式等多方面的内容，整合行业、市场、企业、用户等多层面数据和信息资源，为客户提供深度的行业市场研究报告，全面客观的剖析当前行业发展的总体市场容量、竞争格局、进出口情况和市场需求特征等，对行业重点企业进行产销运营分析，并根据各行业的发展轨迹及实践经验，对各产业未来的发展趋势做出准确分析与预测。中商行业研究报告是企业了解各行业当前最新发展动向、把握市场机会、做出正确投资和明确企业发展方向不可多得的精品资料。
中商行业研究方法
中商拥有10多年的行业研究经验，利用中商Askci数据库立了多种数据分析模型，在产业研究咨询领域利用行业生命周期理论、SCP分析模型、PEST分析模型、波特五力竞争分析模型、SWOT分析模型、波士顿矩阵、国际竞争力钻石模型等、形成了自身独特的研究方法和产业评估体系。在市场预测分析方面，模型涵盖对新产品需求预测、快速消费品销售预测、市场份额预测等多种指标，实现针对性的进行市场预测分析。
中商研究报告数据及资料来源
中商利用多种一手及二手资料来源核实所收集的数据或资料。一手资料来源于中商对行
业内重点企业访谈获取的一手信息数据；中商通过行业访谈、电话访问等调研获取一手数据时，调研人员会将多名受访者的资料及意见、多种来源的数据或资料进行比对核查，公司内部也会预先探讨该数据源的合法性，以确保数据的可靠性及合法合规。二手资料主要包括国家统计局、国家发改委、商务部、工信部、农业部、中国海关、金融机构、行业协会、社会组织等发布的各类数据、年度报告、行业年鉴等资料信息。
数据来源数据种类
金融机构金融机构公开发布的各类年度数据、季度数据、月度数据等
政府部门宏观经济数据、行业经济数据、产量数据、进出口贸易数据等
行业协会年度报告数据、公报数据、行业运行数据、会员企业数据等
社会组织国际性组织、社会团体公布的各类数据等
行业年鉴农业、林业、医疗、卫生、教育、环境、装备、房产、建筑等各类行业数据公司公告资本市场各类公司发布的定期年报、半年报、公司公告等
期刊杂志在开期刊杂志中获取的仅限于允许公开引用、转载的部分
中商调研研究人员、调研人员通过实地调查、行业访谈、获取的一手数据中商的产业研究服务优势
产业研究优势优势体现
丰富的数据资源、强大数据挖掘能力中商是中国首家自建数据库系统的产业研究咨询机构，公司自主研发的Askci数据库和CISource中商情报通对各类数据建立中商企业数据库、全球数据库、宏观经济数据库、行业数据库、区域数据库、调研数据库等专业数据库，覆盖近5000多个细分产业数据。
知名的研究团队，优质的研究咨询服务中商拥有具备专业背景知识和熟悉产业运营的复合型人才，产业分析师、行业专家及咨询顾问共计300余名，在宏观经济、区域经济、细分行业及政策法规研究方面具备很强的实力。公司研究团队为客户提供专业的产业研究咨询服务及个性化的专项咨询服务。
专门的客服团队，满足客户个性化咨询服务公司建立了专门的客服团队，能够更为准确的了解客户的需求并满足，并且能够对客户的需求进行快速的处理，深入为客户提供多样化、个性化产品解决方案。通过加强员工培训与业务创新，开创了民营银行筹建、保险公司筹建等新型咨询服务业务。
产业大数据平台成就最具影响力行业门户公司旗下中商情报网是是国内专业的商业大数据发布和查询平台，经过多年的发展吸引培养了一批忠实用户,已成为中国财经领域“最具影响力行业门户”，为国内外企业、金融从业人员、创业人员、科研院所工作者等提供客观、时效、高价值的商业资讯。
中商的影响力
国家政府部门及权威媒体广泛报道与引用中商产业研究院专业研究结论
国内外主流财经媒体及国家政府部门大量引用中商数据及研究结论，如央视财经、凤凰财经新浪财经、中国经济信息网、国家商务部、发改委、国务院发展研究中心（国研网）等。
融资融券交易策略实务分享 返回上一级 单选题（共4题，每题10分） 1 . 下述哪项是2015年11月13日沪深交易所公告的融资融券交易规则变化？ （） ? A.融资保证金比例从最低100%调整至最低50% ? B.融券保证金比例从最低100%调整至最低50% ? C. 融资保证金比例从最低50%调整至最低100% ? D.融券保证金比例从最低50%调整至最低100% 我的答案： C 2 . 假如融资保证金比例100%，融券保证金比例50%，客户欲参与某新股发行的 网下申购，账户只有资金，且不愿承担市值涨跌的损益，若该新股申购门槛5000万元，则理论上而言，客户至少需多少资金才能实现上述需求？（） ? A.3500万元 ? B.3750万元 ? C.4000万元 ? D.5000万元 我的答案： B 3 . 如果融券卖出的标的证券当天有成交，则其申报价格不得低于（）。 ? A.价格无限制 ? B.上一交易日收盘价 ? C.最新成交价 ? D.最新委托价 我的答案： C 4 . 在保证金金额一定的情况下（）。 ? A.保证金比例越低，投资者融资融券的规模就越大，财务杠杆效应越低? B.保证金比例越高，投资者融资融券的规模就越大，财务杠杆效应越高? C.保证金比例越高，投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应越低? D.保证金比例越低，投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应越高我的答案： C 多选题（共4题，每题10分） 1 . 投资者融券卖出股票所得资金，可以（）。
? A.买券还券 ? B.偿还融资融券交易相关利息、费用或融券交易相关权益现金补偿 ? C.买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及交易所认可的其他高流动性证券 ? D.买入股票 ? E.转出信用资金账户 我的答案： ABC 2 . 当前融资融券标的证券中，挂钩香港证券市场相关的有（）。 ? A.H股ETF（510900） ? B.黄金ETF（518880） ? C.国债ETF（511010） ? D.恒生ETF（159920） 我的答案： AD 3 . 下述哪些是2015年10月09日发布的《上海证券交易所程序化交易管理实 施细则（征求意见稿）》中第三十二条对异常交易监控的规定内容（）？ ? A.一个交易日内出现五次以上每秒申报5笔 ? B.一秒内完成申报并撤销申报，且日内出现3次以上 ? C.日内申报2000笔以上 ? D.日内申报在4000笔以上，且存在一秒内完成申报并撤销申报的行为 我的答案： ABC 4 . 下述哪些是融资融券交易中的常用交易指令？（） ? A.融资买入 ? B.卖券还款 ? C.融券卖出 ? D.买券还券 我的答案： ABCD 判断题（共2题，每题10分） 1 . 在授信额度和可用保证金足够的前提下，“先融资买入后普通买入”的操作 模式，要比“先普通买入后融资买入”的模式实现的杠杆更大，买入的股份更多。 （） 对错 我的答案：对
融资融券交易策略运用指南 一、常见问题简答 1、客户可以提交的担保物有哪些？ 答：客户提交的担保物包括现金和充抵保证金证券，其中可充抵保证金的证券名单由本公司确定，并在公司网站融资融券专栏、交易系统中予以公布。 2、担保证券划转指令是否可以撤单？ 答：在当天划转指令发送截止时间（15:00）前可撤单。 3、担保证券划转后可以立即进行融资融券交易吗？ 答：不可以。担保证券T日划转的，T+1日才能到账，即需在担保证券划转后的次一交易日才能进行交易。 4、客户在信用账户中可以进行哪些证券交易？ 答：客户在信用账户中可以融资融券交易标的证券，并可普通买卖可充抵保证金证券（含标的证券）。需特别提示的是，信用证券账户不能进行债券回购交易或预受要约。 5、客户在做融券卖出交易时，可以以任何价格成交吗？ 答：不可以，融券卖出的申报价格不得低于该证券的最新成交价，当天没有产生成交的，其申报价格不得低于前收盘价，低于上述价格的申报无效。 6什么是预警线、警戒线、平仓线？ 答：按当日收市价计算，客户信用账户的维持担保比例等于或小于150%、140%、130%寸，贝略户信用账户分别触及预警线、警戒线、平仓线。当触及预警线、 警戒线时客户应在2个交易内补充担保物使得维持担保比例回升至150%;当触
及平仓线时客户应在1个交易日内补足担保物使得维持担保比例回升至150%以上，否则本公司有权实施强制平仓。 7、可充抵保证金证券暂停交易时，应如何处理？ 答：若可充抵保证金证券暂停交易超过30天，本公司有权视暂停交易的情况对其采取调出担保物范围、调整折算率或市价等处置措施，客户应关注相关调整及其信用账户的维持担保比例情况，并及时调整、追加担保物或调整持仓。 8、投资者还券的数量大于其实际借入的证券怎么办? 答: 若融券部分成交或权益处理等情况而出现投资者还券的数量大于其实际借 入的证券时，本公司将通过余券划转指令将多出的证券划回投资者信用证券账户。客户T日还券，国信证券将于T+1日进行余券划转，T+2日余券返回客户信用账户。 9、客户进行融资融券交易证券划转要收取手续费吗？ 答：根据中国证券登记结算公司的相关规定，目前暂免收客户担保品提交与返还，及还券划转的手续费。
融资融券交易策略实务分享（100分） 单选题（共4题，每题10分） 1 . 下述哪项是2015年11月13日沪深交易所公告的融资融券交易规则变化？（） A.融资保证金比例从最低100%调整至最低50% B.融券保证金比例从最低100%调整至最低50% C. 融资保证金比例从最低50%调整至最低100% D.融券保证金比例从最低50%调整至最低100% 我的答案：C 2 . 如果融券卖出的标的证券当天有成交，则其申报价格不得低于（）。 A.价格无限制 B.上一交易日收盘价 C.最新成交价 D.最新委托价 我的答案：C 3 . 关于投资者卖出信用证券账户内融资买入尚未了结合约的证券所得价款，下述哪项是正确的？（） A.应当先偿还该投资者的融资欠款 B.可以在当日交易收市前买入其他证券
C.可以直接转出信用证券账户 D.可以自行考虑是否归还融资欠款 我的答案：A 4 . 假如融资保证金比例100%，融券保证金比例50%，客户欲参与某新股发行的网下申购，账户只有资金，且不愿承担市值涨跌的损益，若该新股申购门槛5000万元，则理论上而言，客户至少需多少资金才能实现上述需求？（） A.3500万元 B.3750万元 C.4000万元 D.5000万元 我的答案：B 多选题（共4题，每题10分） 1 . 当前融资融券标的证券中，挂钩香港证券市场相关的有（）。 A.H股ETF（510900） B.黄金ETF（518880） C.国债ETF（511010） D.恒生ETF（159920） 我的答案：AD 2 . 下述哪些是融资融券交易中的常用交易指令？（）
A.融资买入 B.卖券还款 C.融券卖出 D.买券还券 我的答案：ABCD 3 . 下述哪些是2015年10月09日发布的《上海证券交易所程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》中第三十二条对异常交易监控的规定内容（）？ A.一个交易日内出现五次以上每秒申报5笔 B.一秒内完成申报并撤销申报，且日内出现3次以上 C.日内申报2000笔以上 D.日内申报在4000笔以上，且存在一秒内完成申报 并撤销申报的行为 我的答案：ABC 4 . 投资者融券卖出股票所得资金，可以（）。 A.买券还券 B.偿还融资融券交易相关利息、费用或融券交易相关 权益现金补偿 C.买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金 以及交易所认可的其他高流动性证券 D.买入股票 E.转出信用资金账户
融资融券业务交易策略案例汇编 提示：关于融资融券交易成本的说明 一笔完整的融资融券交易的成本主要包括证券交易费用（佣金、印花税、过户费等）和融 资融券的利息和费用。以上案例为计算简便，做如下假定： 假定买入股票的交易费为0.15%，卖出股票的交易费用为0.25%。 假定融资利息为年利率8.85%，融券费用为年利率10.85%。（时机利率和费率的调整将受到中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率变化） 简单平均每天融资利率为：8.85%/360=0.0245% 简单平均每天融券费率为：10.85%/360=0.0301% ★如投资者融资买入扑股票并持仓一个月，其综合成本约为 1.14% （等于买入股票的交易 费用0、15%+卖出股票交易费用0.25%+融资日利率0.0245%*30天，以下同理）；融券抛出偶股票并持仓一 个月以后还券，其综合成本约1、30%。: 只要投资者持有股票一个月内相对买入价涨幅超过 1.14%，且能抓住时机全额买券还款， 则投资者即可获得额外收益。 只要投资者融券卖出股票在一个月内相对卖出价跌幅能超过 1.30%，且能抓住时机全额买 券还券，则投资者即可获得额外收益。 ★同理，投资者他怎么让并持仓一周，综合成本约为0.57%;融券卖出持仓一周的成本约为 0.61%。 交易策略一：利用持仓证券进行融资买入或者融券卖出 利用持仓证券进行融资买入或者融券卖出是指利用持有的证券冲抵保证金，融资买入或者融券卖空标的证券。 【案例1】：利用持有的基金冲抵保证金，融资买入标的证券。 张先生在大盘处于低位时认为大盘蓝筹股估值较低，较为安全，同时看好大盘未来的表现， 于是买入50ETF（510050）作为长期配置的资产。2011年3月28日，张先生认为民生银行（600016）业绩增长确定，盈利能力强，可以融资买入。假设50ETF（510050）折算率为70%，民生银行（600016）的融资保证金比例为90%，则张先生持有的市值为150万元的 50ETF（510050）可作为105万元的保证金（150*70%=105 ），可融资买入约116万元（105/90%）市值的民生银行（600016）. 于是,3月28日张先生以5.50元的价格融资买入210000股的民生银行（5.50*210000=1155000元），4月15日以均价6.00元卖出210000股民生银行并偿还了融资 债务，张先生这笔就交易的损益如下:
融资融券交易策略之绝对收益的配对交易 融资融券的T+0交易策略已经为很多投资者所了解，配对交易策略相对而言还是比较陌生，正是为了将融资融券的卖空机制能更好地服务于投资者，国泰君安信用交易部等相关部门通过模型，软件等在逐步完善配对交易策略。 原理：基于统计套利的配对交易策略，通过对股票历史价格走势的统计分析，选出有相似价格走势的股票对，当两者价格走势出现明显分离时，卖空相对价格走势偏高的股票，买入相对价格走势偏低的股票，构成一对组合，当价格走势回归到正常水平时进行平仓操作，锁定价差收益。是一个相对稳健、绝对收益的市场中性策略 适用环境 市场震荡较大，行情变幻，且后市并不明朗的情况，难以进行判断 风险收益 风险低，收益较为稳定 适合对象 适合追求风险可控，收益稳健，资金规模中等，且没有大量时间进行深入研究的投资者操作 案例：通过对A股股票的大批量分析，找出具有同样走势的股票对，发现盘江股份和潞安环能在走势上比较接近，属于相关行业，两者价差比较稳定。 根据模型测算，在12月初，两者价格差距拉大，12月5日收盘后，模型提示进行开仓，12月6日进行操作，卖出盘江股份，买入潞安环能，资金比例0.9:1。 根据模型提示，在12月12日，两者价差达到平仓水平，在12月13日进行获利平仓，共持有6个交易日，8个自然日，按照9.1%的融券利息，0.2%的交易佣金及印花税计算，产生的总交易费用为0.3%，净收益率为1.5%。而同期上证综指下跌3.63%，深成指下跌4.12%。 总的来说，如何选择配对模型对投资者而言并不容易，因此需要借助券商的模型和软件。配对交易能够规避大盘的系统风险，是相对风险较小的稳健型策略，但并非无风险，如突发事件对单个股票的风险等。
融资融券T0交易策略 融资融券T+0交易策略 前言 , 何谓T+0？ T+0,又称日内交易,借助融资融券工具可 以实现直接和变相的T+0交易 , 我们为什么选择T+0？ 市场波动频繁,个人投资者选股难度增加, 利用T+0可以当日将风险对冲 , T+0适用什么情形？ 单边下跌、震荡市、日内个股震荡频繁、振 幅较大等多种情形 , T+0适用哪些投资者？ 短线客户、技术派、风险保守型客户 , 融资T+0交易策略 ,原理:又称为日内交易,投资者日终清算后的总头寸不变,但可以通过日内交易摊低成本,利用融资资金赚取日内股价上涨带来的收益。 1. 融资T+0滚动交易 ,融资T+0滚动交易:投资者满仓,且持有股票A,当日低开融资买入股票A,拉高以卖券还款方式抛出自有资金持仓的股票A,归还当日的融资负债。 2. 融资T+0冲销交易
,融资T+0冲销交易:又称日内交易,同一交易日买卖同一股票,投资者当天并没有持有股票A,当日低开普通买入或融资买入股票A,冲高融券卖出同等数量的股票A,T+1日以现券还券偿还融券负债、现金还款偿还融资负债进行平仓。 操作要点:同一日,对同一种股票,进行相同数量的低点融资买入、高点融券卖出,T+1日平仓。 ,融资T+0交易策略概要 1,融资T+0滚动交易 , 操作思路:投资者满仓持有股票A,当日预计该股票低开高走,则可利用早盘低开融资买入股票A,股价冲高至当日高点,以卖券还款方式抛出原自有资金持仓的股票A,归还当日的融资负债。 , 操作益处:投资者可满仓持有股票、无需预留资金。可避免次日个股波动风险,采用当日T+0操作摊薄成本,获叏日内因股价上涨带来的收益,且融资T+0不收取利息。
融资融券六要素及交易策略 一、了解交易规则，识别融资交易和融券交易、信用交易账户和普通交易账户，以及什么是维持担保比例等概念。 二、严格把握融资融券六要素及交易策略 融资融券六要素： 对基本面的扎实分析、技术面的时机选择、动态信息的跟踪、严格的操作纪律、稳健的资金管理、较强的风险承受能力。 融资买入策略： 按照传统的交易策略，投资者自有资金可以选择基本面优良、成长性强、具有实质性利好题材的个股进行买入操作。但这样做的前提是宏观经济乐观、大盘整体趋势向好。而选择融资买入可以扩大自己的交易规模，获得交易杠杆，提高资金收益率，即使处于震荡行情、板块轮动时期，也可以获得较高的收益。结合上述六要素可以得出投资者需把握的原则是：融资操作注意趋势判断、短线交易，严格控制止盈止损价位。 融券卖出策略： 与融资操作相反，但需把握的原则基本一致，其优势就是改变以往的“单边市”，如果判断未来趋势下跌，可以选择融券交易，待真正下跌后再买券还券即可，其中的价差就是投资者的丰厚收益。 以下通过案例对融资融券操作进行说明，为简化起见，不考虑佣金和其他交易费用。 融资买入操作实例： 投资者小张信用账户中有现金100万元作为保证金，经分析判断后，选定证券A进行融资买入，融资保证金比例为50%。在不考虑佣金和其他交易费用的情况下，小张可融资的最大金额为200万元(100万元÷50%=200万元)。证券A的最近成交价为5元/股，小张以自有资金100万和融资200万共计300万元，以5元/股价格发出买入交易委托，可买入的最大数量为60万股(300万元÷5元/股=60万股)，其中信用交易账户中成交数量为40万股（200万元÷5元/股=40万股）。 上述委托成交后，小张信用账户内保证金已全部占用，不能再进行新的融资或融券交易。当日结算时证券公司垫付200万元以完成交收，所得股票A共60万股划入证券公司客户信用交易担保证券账户，并在小张信用证券账户中做明细记载。 至此小张与证券公司建立了债权债务关系，若该证券当日的收盘价为5元/股，则账户维持担保比例为150%(资产300万元÷负债200万元=150%)。
C18040S融资融券交易策略实务分享（100分）单选题（共3题，每题10分） 1 . 2015年9月投资者以15.21元/股的价格普通买入10万股上汽集团，同时融资买入7万股上汽集团，2016年9月投资者以 23.13元/股的价格卖出之前买入的17万股上汽集团，并了结融券负债，假设融资利率为8.35%，不考虑佣金及其他成本，投资 者的收益率为（）。 ? A.82.60% ? B.88.50% ? C.51.80% ? D.48.60% 我的答案：A 2 . 当期货市场对于现货市场过度贴水时，可采取以下哪种交易进行期现套利？（） ? A.股指期货开空单，并买入现货 ? B.股指期货开空单，并融券卖出现货 ? C.股指期货开多单，并买入现货 ? D.股指期货开多单，并融券卖出现货 我的答案：D 3 . 个股估值过高，股价存在泡沫时，可进行以下哪种融资融券交易获得收益？（） ? A.融资买入 ? B.现金还款 ? C.融券卖出 ? D.买券还券 我的答案：C 多选题（共4题，每题10分） 1 . 以下哪些交易可以在信用账户内操作？（） ? A.融券卖出 ? B.买入担保品 ? C.新股申购 ? D.要约收购 我的答案：ABC 2 . 借助融券，可实现或优化的套利策略有（）。 ? A.期现套利 ? B.可转债套利 ? C.差异配对交易
? D.回归配对交易 我的答案：ABCD 3 . 关于挖掘相对超额收益Alpha，以下说法正确的是（）。 ? A.行业龙头公司由于良好的基本面在同板块中具有领涨的能力，有获取相对于个股或指数超额收益的可能 ? B.从金融工程量化选股策略中有获取相对于指数的超额收益的可能 ? C.通过基金管理人的选股及仓位管理，有获取超越市场收益的可能 ? D.预期两只证券价格走势会出现强弱分化，价差走扩，有获取超额收益的可能 我的答案：ABCD 4 . 以下可以通过融券实现的是（）。 ? A.打新底仓套保 ? B.增加打新市值 ? C.杠杆做空 ? D.期现套利 我的答案：ACD 判断题（共3题，每题10分） 1 . 投资者需要对某证券进行套保，但该证券不是融资融券标的证券，则可以选取与所需执行套保股票基本面相似、股价相关性 高且beta系数接近的标的证券进行融券卖出。（） 对错 我的答案：对 2 . 差异配对交易指预期两只证券或证券组合未来价格走势会出现强弱分化，价差走扩。买入较弱势的那只，同时融券卖出相对 较强势的那只以对冲系统性风险，以求获取超额收益。（） 对错 我的答案：错 3 . 在账户有资金、无底仓的情况，通过低点担保品买入，高点融券卖出可实现“T+0”交易。（） 对错 我的答案：对
融资融券交易策略实务单选题（共4题，每题10分） 1 . 关于投资者卖出信用证券账户内融资买入尚未了结合约的证券所得价款，下述哪项是正确的？（） A.应当先偿还该投资者的融资欠款 B.可以在当日交易收市前买入其他证券 C.可以直接转出信用证券账户 D.可以自行考虑是否归还融资欠款 我的答案：A 2 . 下述哪项是2015年11月13日沪深交易所公告的融资融券交易规则变化？（） A.融资保证金比例从最低100%调整至最低50% B.融券保证金比例从最低100%调整至最低50% C. 融资保证金比例从最低50%调整至最低100% D.融券保证金比例从最低50%调整至最低100% 我的答案：C 3 . 假如融资保证金比例100%，融券保证金比例50%，客户欲参与某新股发行的网下申购，账户只有资金，且不愿承担市值涨跌的损益，若该新股申购门槛5000万元，则理论上而言，客户至少需多少资金才能实现上述需求？（） A.3500万元 B.3750万元 C.4000万元 D.5000万元 我的答案：B 4 . 在保证金金额一定的情况下（）。 A.保证金比例越低，投资者融资融券的规模就越大，财务杠杆效应越低 B.保证金比例越高，投资者融资融券的规模就越大，财务杠杆效应越高 C.保证金比例越高，投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应越低 D.保证金比例越低，投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应越高 我的答案：C 多选题（共4题，每题10分） 1 . 当前融资融券标的证券中，挂钩香港证券市场相关的有（）。 A.H股ETF（510900） B.黄金ETF（518880） C.国债ETF（511010） D.恒生ETF（159920） 我的答案：AD 2 . 投资者融券卖出股票所得资金，可以（）。 A.买券还券 B.偿还融资融券交易相关利息、费用或融券交易相关权益现金补偿 C.买入或申购证券公司现金管理产品、货币市场基金以及交易所认可的其他高流动性证券 D.买入股票 E.转出信用资金账户 我的答案：ABC 3 . 下述哪些是融资融券交易中的常用交易指令？（） A.融资买入
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单选题（共 4 题，每题 10 分）
1 . 假如融资保证金比例 100%，融券保证金比例 50%，客户欲参与某新股发行的网下申购，账户只有资 金，且不愿承担市值涨跌的损益，若该新股申购门槛 5000 万元，则理论上而言，客户至少需多少资金才
能实现上述需求？（ ）
?
A.3500 万元
?
B.3750 万元
?
C.4000 万元
?
D.5000 万元
我的答案：B
2 . 关于投资者卖出信用证券账户内融资买入尚未了结合约的证券所得价款，下述哪项是正确的？（ ）
?
A.应当先偿还该投资者的融资欠款
?
B.可以在当日交易收市前买入其他证券
?
C.可以直接转出信用证券账户
?
D.可以自行考虑是否归还融资欠款
我的答案： A
3 . 如果融券卖出的标的证券当天有成交，则其申报价格不得低于（ ）。
?
A.价格无限制
?
B.上一交易日收盘价
?
C.最新成交价
?
D.最新委托价
我的答案： C
4 . 下述哪项是 2015 年 11 月 13 日沪深交易所公告的融资融券交易规则变化？（ ）
?
A.融资保证金比例从最低 100%调整至最低 50%
?
B.融券保证金比例从最低 100%调整至最低 50%
?
C. 融资保证金比例从最低 50%调整至最低 100%
?
D.融券保证金比例从最低 50%调整至最低 100%
我的答案： C
4 . 在保证金金额一定的情况下（ ） 。
?
A.保证金比例越低，投资者融资融券的规模就越大，财务杠杆效应越低
?
B.保证金比例越高，投资者融资融券的规模就越大，财务杠杆效应越高
?
C.保证金比例越高，投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应越低
?
D.保证金比例越低，投资者融资融券的规模就越小，财务杠杆效应越高
我的答案： C
开展融资融券业务的重要意义 和业务推进方法 一、什么是融资融券业务？ 融资融券交易又称信用交易，是指投资者向具有融资融券试点资格的证券公司提供担保物，借入资金买入上市证券，或借入上市证券并卖出的行为。 （具体交易规则，参阅公司下发的相关管理制度） 二、为什么要开展融资融券业务？ （一）对经纪业务交易量的撬动作用巨大。 今年上半年，公司融资融券日均余额实现11.77亿元，同期，融资融券业务交易量（不包括担保品交易）实现219.23亿元，其中，6月份融资融券业务直接带来的交易增量占营业部代理交易量（股票和基金）的1.88%，与今年年初相比，占有率增长约40%。 以成都火车南站东路营业部为例，今年1～5月该营业部代理业务市场占有率由去年12月份的0.25‰上升至0.29‰，同期营业部的融资融券交易量（不含担保品交易）9.46亿元，作为业务增量贡献了营业部新增代理业务市场份额的47.71%。融资融券业务对营业部交易量的贡献十分惊人。 （二）对改善经纪业务的收入结构作用巨大。 融资融券业务收入包括佣金收入和息差费用收入两部分。今年上半年，尽管市场整体低迷，但是公司融资融券业务总体实现增量收入0.65亿元（不包括担保品手续费收入），占公司营业部代理手续费和佣金收入比重由年初3.07%增长至6.85%。其中，融资融券息费收入占信用账户总收入的62.20%。
这个数据具有十分重要的意义。一是当前整个市场沪深融资买入和融券卖出占整个市场的比重不到1%（单边计算），如果整个市场融资融券交易量占市场交易总量的比重达到台湾和香港市场20%～40%的比重，相信融资融券业务对改善公司收入结构将发挥越来越重要的作用；二是融资融券息费收入已经占信用账户总收入60%以上，这预示着我们证券行业将告别“靠天吃饭”的农民时代，即使行情低迷，我们营业部仍然可以通过融资融券业务实现稳定收益。 （三）对稳定和开发活跃客户资源意义重大。 根据证监会规定，客户只能在一家证券公司开设融资融券账户，而参与融资融券交易客户一般均为活跃客户群体，为此，大力发展融资融券业务将对稳定现有活跃客户群体，培育和壮大活跃客户资源将发挥十分重要的作用。 （举例说明稳定和开发活跃客户资源案例） （四）对提高营业部经纪人、投资顾问人员分成比例作用巨大。 融资融券业务具有一定的杠杆效应，客户利用融资融券业务后，一是交易频率明显提高，交易量明显放大；二是目前公司融资融券交易佣金一般不低于1.5‰，佣金率明显高于普通交易佣金率。由此融资融券客户佣金贡献度明显提升，对提高营业部经纪人、投资顾问人员收益分成十分显著。 （这里我要通报一个信息，就是大家关注已久的经纪人客户参与融资融券交易收益分配问题。经公司研究，客户担保品交易的手续费分成没有任何问题，融资融券交易部分佣金可以参与分配，具体比例以公司正式发文为准。此项文件应在近期正式发布）。 （五）对增加客户盈利模式意义重大。