第六章项目投资
本章主要内容
1.投资的种类及项目投资的特点；
2.项目投资的相关概念（计算期、资金构成、资金投入方式）；
3.现金流量的内容及其估算；
4.净现金流量的含义及计算；
5.项目投资评价指标的含义、计算、决策标准及特点；
6.项目投资评价指标的运用
第一节投资概述
一、投资的涵义和种类
（一）投资的定义
投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。
是各类投资的特点。
二、投资的程序（了解）
第二节项目投资的现金流量分析
一、项目投资的特点与项目计算期的构成
（一）项目投资的含义
项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。
项目投资包含于直接投资、对内投资之中。一般也包含于生产性投资之中。
（二）项目投资的特点
1.投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资）；
2.投资数额多；
3.影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）；
4.发生频率低；
5.变现能力差；
6.投资风险大。
（三）项目计算期的构成
项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。
项目计算期（n）=建设期（s）＋运营期（p）
运营期=投产期＋达产期
二、项目投资的内容与资金投入方式
（一）项目投资的内容
从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，原始投资=建设投资＋流动资金投资。
项目总投资=原始投资＋建设期资本化利息
【注意】
1.原始投资不受企业投资资金来源的影响，但投资总额受企业投资资金来源的影响。比如，原始投资100万，全部来自银行借款，利率10%，建设期1年，
则投资总额为110万元；如果自有资金50万，银行借款50万，则投资总额就是105万元。
2.固定资产投资中不包括资本化利息费用，但是，固定资产投入使用后，需要计提折旧，计提折旧的依据是固定资产原值，而不是固定资产投资。二者的关系是：
固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息（和财务会计一致）【思考】什么情况下固定资产原值等于固定资产投资？（全部为自有资金；无建设期）
3.投资总额这个数据，只在计算投资收益率时使用，计算其他投资评价指标时不使用。
（二）资金投入方式
资金投入方式有两种：一次投入和分次投入。
一次投入是指投资行为集中一次发生在项目计算期第一年年初或年末。
分次投入是指投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时在该年年初和年末发生。
【例·判断题】投资主体将原始投资注入具体项目的投入方式包括一次投入和分次投入，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两个以上年度则属于分次投入。（）
【答案】×
【解析】若投资虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则该项投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。
三、现金流量的含义
（一）现金流量的定义
现金流量是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称，它是评价投资方案是否可行时必须事先计算的一个基础性数据。
理解三点：
1.财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针对特定会计期间。
2.内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称。
3.现金是广义的，不仅包括货币资金，而且包括非货币资源的变现价值。
举例：企业投产新产品，新产品的生产可以利用企业原来的旧设备，假设旧设备目前的变现价值为5万元，则由于投产该新产品企业丧失了5万元的变现流入。
（二）现金流量的构成
初始现金流量，包括建设投资、流动资金投资等。
营业现金流量，由于生产经营带来的现金流入和流出的数量。
终结现金流量，包括回收的残值和回收的流动资金投资。
（三）确定现金流量的假设
1.投资项目的类型假设
假设投资项目只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投资项目和更新改造投资项目三种类型。
2.财务可行性分析假设
在实际工作中，评价一个项目是否可行，不仅仅要考虑财务可行性，也要考虑环境（是否产生污染）、技术上是否可行，人力能否跟上等各方面。在财务管理中，评价一个项目是否可行只考虑财务可行性问题。
3.全投资假设
全投资假设是指即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金对待。不区分自有资金或借入资金，而将所需资金都视为自有资金。
4.经营期与折旧年限一致假设
5.时点指标假设
为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。
其中对于建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生。
流动资金投资则在经营期期初发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生；项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造项目除外）。
四、现金流量的内容与估算
（一）单纯固定资产投资项目的现金流量
1.现金流入量的内容
（1）增加的营业收入（2）回收固定资产余值
2.现金流出量的内容
（1）固定资产投资（2）新增经营成本（3）增加的各项税款
经营成本：是指在经营期内，为开展生产经营活动而动用的现实货币资金所支付的费用。
经营成本=总成本-折旧-无形资产和开办费等的摊销额
（二）完整工业投资项目的现金流量
1.现金流入量的内容
（1）营业收入（2）回收固定资产余值（3）回收流动资金（回收流动资金和回收固定资产余值统称为回收额）
2.现金流出量的内容
（1）建设投资（2）流动资金投资（3）经营成本（4）各项税款
（三）固定资产更新改造投资项目的现金流量
1.现金流入量的内容
（1）因使用新固定资产而增加的营业收入
（2）处置旧固定资产变现净收入
（3）回收新旧固定资产余值差额
2.现金流出量的内容
（1）购置新固定资产的投资
（2）因使用新固定资产而增加的经营成本
（3）因使用新固定资产而增加的流动资金投资
（4）增加的各项税款
（四）估算现金流量时应注意的问题
（1）必须考虑现金流量的增量（相关性原则）
这里实际上是提出了相关现金流量的观点。相关现金流量，是指与某一特定项目相关联的现金流量，如果决定投资于某一项目，则会发生，如果不投资于某一项目，则不会发生。例如，某企业在投资某一项目之前，每年有营业收入100万元，投资某一项目后，营业收入为150万元，则相关现金流量就是50万元。相关现金流量表现为增量现金流量。
（2）尽量利用现有的会计利润数据；
企业在项目论证时，一般要编制预计会计报表。尽管报表中的利润并不等于项目评价中的现金流量，但由于利润指标比较容易获得，因此，我们可以以利润指标为基础，经过适当的调整，使之转化为现金流量。
（3）不能考虑沉没成本因素（相关性原则）；
【例·判断题】某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按65万元计算。（）
【答案】√
【解析】本题中给出的准备用于购买设备的支出50万元为该项目投产当年的现金流出之一，而与此相关的专用材料支出为15万元（即该材料的可变现价值）是由于选择了用专用材料投产项目而不选择卖出专用材料方案的机会成本，因此亦应属于生产方案的现金流出之一。两项现金流出的合计为65万元。需要注意的是，专用材料的当初购买价格20万元，属于沉没成本，即无关成本，不予考虑。
（4）充分关注机会成本（相关性原则）；
机会成本指在决策过程中选择某个方案而放弃其他方案所丧失的潜在收益。【例】某公司正在开会讨论投产一种新产品,对下列收支发生争论，你认为应否列入该项目评价的现金流量？
A.该项目利用现有未充分利用的设备,如将该设备出租可获收益200万元,但公司规定不得将生产设备出租,以防止对本公司产品形成竞争
B.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品,竞争对手也会推出新产品
C.拟采用借债方式为本项目筹资,新债务的利息支出每年50万元
D.该项目利用现有未利用的库存材料，如果将该材料出售可获收入50万元。【答案】A、B、C不应列入，D应列入
【解析】这是一个面向实际问题的题目，提出3个有争议的现金流量问题，目的是测试对项目现金流量和机会成本的分析能力。A和B，由于是否投产新产品不改变企业总的现金流量，不应列入项目现金流量；C是整个企业的筹资成本问题，属于筹资活动领域的现金流量，与投资问题无关，因此，在评价投资项目时不能列入现金流量。D是项目的机会成本，因为如果不投资该项目，可以获得收入50万元，但投资该项目，就不能获得收入。因此，D应该列入现金流量。
（5）考虑项目对企业其他部门的影响。
【例】某公司下属两个分厂，一分厂从事生物医药产品生产和销售，年销售收入3000万元，现在二分厂准备投资一项目从事生物医药产品生产和销售，预计该项目投产后每年可为二分厂带来2000万元的销售收入。但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂销售收入减少400万元，那么，从公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的年现金流入为（）万元。
A.5000
B.2000
C.4600
D.1600
【答案】D
【解析】估计现金流量时应该注意两个问题：必须是项目的增量现金流量；考虑项目对企业其他部门的影响。综合考虑以上因素，二分厂投资该项目预计的年现金流入=2000－400=1600万元。
五、净现金流量的确定
（一）净现金流量的含义
某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量
（二）净现金流量的特点
（一）新建项目（以完整工业投资项目为例）净现金流量的简化公式
（1）
（2）经营期的NCF（经营净现金流量）=营业收入-经营成本-所得税
因为经营成本=总成本-折旧、摊销-财务费用中的利息
所以上式=营业收入-总成本+折旧、摊销+财务费用中的利息-所得税
=净利+折旧、摊销+财务费用中的利息
（3）终结点的NCF=营业收入-经营成本-所得税+回收额
=净利+折旧、摊销+利息+回收额
【注意】
关于项目投资方面的题目，净现金流量的确定是一个基础性的工作。如果净现金流量的确定出现错误，那么，后面的评价指标计算就不可能准确。而现金净流量的确定，由于涉及到的年限一般较长，涉及到的数据也较多，很容易丢掉某些数据。为了避免出现错误，推荐一种做题方法。
1.首先确定项目计算期和折旧
2.画一条数轴，标出年限
3.确定建设期各年的原始投资，并以箭线的形式标注在图中。
4.判断经营期净现金流量的构成并分项确定经营期各年的净现金流量。一般包括净利润、折旧、摊销和终结点的回收额。题目中已经给出的直接标注在图中，没有直接给出的，分项计算，计算后标注在图中。
5.分年确定各年的净现金流量。“先两头，后中间”
第三节项目投资决策评价指标及其计算
一、投资决策评价指标及其类型
（一）评价指标的含义
投资决策评价指标，是指用于衡量和比较投资项目可行性，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度。
（二）评价指标的分类
二、静态评价指标的含义、计算方法及特点（重点）
（一）静态投资回收期（PP）
1.含义：静态投资回收期是指以项目运营期净现金流量抵偿原始总投资所需要的
全部时间。
2.种类：包括建设期的投资回收期和不包括建设期的投资回收期
PP=PP′+S PP′不包含建设期
3.计算：
①公式法
包括建设期的投资回收期=不包括建设期的投资回收期+建设期
特殊条件：投资均集中发生在建设期内，
（1）项目投产后前若干年内每年的净现金流量必须相等；
（2）这些年内的净现金流量之和应大于或等于原始总投资。
②列表法
=0
另定义：累计净现金流量等于零的年限。∑NCF
t
该方法适用于任何情况。计算公式如下：
4.静态投资回收期的特点
优点：（1）能够直观地反映原始投资的返本期限；
（2）便于理解，计算简单；
（3）可以直观地利用回收期之前的净现金流量信息。
缺点：（1）没有考虑资金时间价值因素；
（2）不能正确反映投资方式的不同对项目的影响；
（3）不考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况。
5.决策原则
①单方案可行性决策基准回收期＞PP时可行
②多方案互斥决策（至少两个）越短越好
（二）投资利润率
1.涵义与计算公式
投资利润率又称投资报酬率，指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。
投资利润率=达产期年均利润/投资总额×100%
注意：投资总额是包含资本化利息的。
2.优缺点
【优点】计算公式比较简单。
【缺点】
第一，没有考虑资金时间价值因素；
第二，不能正确反映建设期长短、投资方式的不同和回收额的有无等条件对项目的影响；
第三，该指标的计算无法直接利用净现金流量信息；
第四，该指标的分子分母其时间特征不一致，不具有可比性。
3.决策原则：投资利润率>基准投资利润率
三、动态指标
（一）净现值（NPV）
1.含义：是指在项目计算期内，按设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。
/(1+i)t n:项目计算期
NPV=∑NCF
t
(1+i)-t=(P/F,i,t)
2.计算
①确定各年的NCF（包含建设起点和终结点）
②分别计算现值，然后求和
3.评价动态的绝对数的正指标
优点：计算简单，容易理解，考虑了资金的时间价值
缺点：不能揭示各个方案本身的实际报酬率
4.决策规则：①单方案可行与否 NPV≥0时，可行
②多方案互斥决策最大
（二）净现值率（NPVR）
净现值率（记作NPVR）是反映项目的净现值占原始投资现值的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。
优点：（1）可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系；（2）计算过程比较简单。
缺点：无法直接反映投资项目的实际收益率。
决策原则：N PVR≥0，方案可行。
（三）获利指数
获利指数是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。
1.获利指数与净现值的关系
净现值=投产后各年净现金流量的现值合计－原始投资的现值合计
（1）如果NPV大于0，则PI大于1
（2）如果NPV等于0，则PI等于1
（3）如果NPV小于0，则PI小于1
2.获利指数与净现值率的关系
获利指数=1+净现值率
3.优缺点
优点：能够从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系。
缺点：不能够直接反映投资项目的实际收益水平，计算过程相对复杂
4.决策原则
现值指数大于等于1，方案可行。
（四）内部收益率（IRR）
1、内部收益率又叫内含报酬率（IRR），即指项目投资实际可望达到的收益率，亦可将其定义为能使投资项目的净现值等于零时的折现率。
/(1+IRR)t=0
NPV=0 →∑NCF
t
(P/F,IRR,t)=0
∑NCF
t
2.计算
（1）特殊方法： s=0 NCF相等
NPV=NCF×(P/A,IRR,n)-I=0
①（P/A,IRR,n）=I/NCF=C
②查年金现值系数表确定C1 ③利用内插法 （2）逐步测试法 估计i1 → NPV1>0→ i2 > i1 →NPV2 <0 < i1→ NPV2 >0 →IRR → NPV1<0→i 2 NPV=∑NCF /(1+i)t NPV与i成反向变动 t 3.评价（动态相对正指标） 优点：能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平 缺点：计算复杂 4.决策规则：单方案可行性决策 IRR≥i c（行业基准折现率） 多方案互斥决策最大 （五）动态指标之间的关系（重点） （1）NPV≧0，NPVR≧0，PI≧1，IRR≧i c(必要报酬率) （2）NPV<0， NPVR<0，PI<1，IRR 第四节项目投资决策评价指标的运用 本节介绍的决策评价指标的应用，包括两个方面：一是独立方案评价决策；二是多个互斥方案的比较决策 一、独立方案财务可行性评价及投资决策 （一）独立方案的涵义 在财务管理中，将一组相互分离、互不排斥的方案称为独立方案。 （二）独立方案财务可行性评价 方案的财务可行性有四种情况：即完全具备财务可行性、基本具备财务可行性、基本不具备财务可行性和完全不具备财务可行性。 1.完全具备财务可行性的条件 如果某一投资项目的评价指标同时满足以下条件，则可以断定该投资项目无论从哪个方面看完全具备财务可行性，应当接受此投资方案。这些条件是： 净现值NPV≥0净现值率NPVR≥0获利指数PI≥l内部收益率IRR≥i c 包括建设期的静态投资回收期PP≤n/2（即项目计算期的一半） 不包括建设期的静态投资回收期PP'≤P/2（即运营期的一半） （事先给定） 投资收益率ROI≥基准投资收益率i c 2.完全不具备财务可行性的条件 若主要指标结论不可行，次要或辅助指标结论也不可行，则完全不具备财务可行性 【提示】 1.主要指标是指动态指标，次要指标是指回收期，辅助指标是指投资收益率 2.在对独立项目进行财务可行性评价的过程中，当次要或辅助指标与主要指标的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论为准。 3.利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论 4.基本具备财务可行性的条件 若主要指标结论可行，而次要或辅助指标结论不可行，则基本具备财务可行性5.基本不具备财务可行性的条件 若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行，则基本不具备财务可行性二、多个互斥方案的比较决策 （一）多个互斥方案比较决策的涵义 多个互斥方案比较决策，是指在每一个入选方案已具备财务可行性的前提下，利用具体决策方法比较各个方案的优劣，利用评价指标从各个备选方案中最终选出一个最优方案的过程。 （二）决策方法 1.净现值法 所谓净现值法，是指通过比较所有投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。 这种方法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。在此法下，净现值最大的方案为优。 2.净现值率法 所谓净现值率法，是指通过比较所有投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。 这种方法适用于原始投资额不相同的多个互斥方案的比较决策。在此法下，净现值率最大的方案为优。 3.差额内部收益率法 差额内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并与行业基准折现率进行比较，进而判断方案优劣的方法。 该法适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。（1）决策指标差额内部收益率 （2）指标计算 差额内部收益率的计算与内部收益率指标的计算方法是一样的，只不过所依据的是差量净现金流量。 （3）决策原则 当差额内部收益率指标大于或等于行业基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。 4.年等额净回收额法 年等额净回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额（NA）指标的大小来选择最优方案的方法。 原始投资不同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策 （1）决策指标 年等额净回收额=方案净现值×资本回收系数=方案净现值/年金现值系数年等额净回收额，实际上就是把一个方案的净现值平均分摊到项目计算期的各年。前面已经提到，净现值是反映一个项目总体盈利情况的指标。而年等额净回收额，实际上就是把反映项目总体盈利能力的指标，调整为每年盈利情况的指标。 （2）决策原则 选择年等额净回收额最大的方案为优。 5.计算期统一法 计算期统一法，是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期，以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。 包括两种具体处理方法。 （1）方案重复法（计算期最小公倍数法） 这种方法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案决策的一种方法。有两种方式： 第一种方式（重复净现金流量）：将各方案计算期的各年净现金流量进行重复计算，直到与最小公倍数计算期相等；然后，再计算有关评价指标；最后，根据调整后的评价指标进行方案的比较选择。 例如，A方案计算期为4年，B方案计算期为6年，则计算期的最小公倍数为12。然后，将A方案的净现金流量重复3次，B方案的净现金流量重复2次。这样，就将两个方案的计算期统一起来了。根据按照最小公倍数确定的计算期内的各年净现金流量，就可以计算有关的评价指标，并据以进行决策了。 第二种方式（重复净现值）：直接计算每个方案项目原计算期内的评价指标（主要指净现值），再按照最小公倍数原理对其折现，并求代数和，最后根据调整后的净现值指标进行方案的比较选择。 （2）最短计算期法 最短计算期法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。 解题步骤： 第一，计算净现值 第二，计算等额年回收额 第三，以最短计算期计算调整净现值，调整净现值等于年等额净回收额按照最短计算期所计算出的现值。 第四，根据调整净现值进行决策，也就是选择调整净现值最大的方案。【提示】 （1）采用这种方法，对于具有最短计算期的方案而言，其调整净现值与非调整净现值是一样的。 （2）在计算调整净现值时，只考虑最短计算期内的年等额净回收额，对于最短计算期之外的年等额净回收额则不予考虑。 第六章项目投资 本章主要内容 1.投资的种类及项目投资的特点； 2.项目投资的相关概念（计算期、资金构成、资金投入方式）； 3.现金流量的内容及其估算； 4.净现金流量的含义及计算； 5.项目投资评价指标的含义、计算、决策标准及特点； 6.项目投资评价指标的运用 第一节投资概述 一、投资的涵义和种类 （一）投资的定义 投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物等货币等价物的经济行为。从特定企业角度看，投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 是各类投资的特点。 二、投资的程序（了解） 第二节项目投资的现金流量分析 一、项目投资的特点与项目计算期的构成 （一）项目投资的含义 项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。 项目投资包含于直接投资、对内投资之中。一般也包含于生产性投资之中。 （二）项目投资的特点 1.投资内容独特（每个项目都至少涉及到一项固定资产投资）； 2.投资数额多； 3.影响时间长（至少一年或一个营业周期以上）； 4.发生频率低； 5.变现能力差； 6.投资风险大。 （三）项目计算期的构成 项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。 项目计算期（n）=建设期（s）＋运营期（p） 运营期=投产期＋达产期 二、项目投资的内容与资金投入方式 （一）项目投资的内容 从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，原始投资=建设投资＋流动资金投资。 项目总投资=原始投资＋建设期资本化利息 【注意】 1.原始投资不受企业投资资金来源的影响，但投资总额受企业投资资金来源的影响。比如，原始投资100万，全部来自银行借款，利率10%，建设期1年， 造价工程师题-第五章工程项目投融资 1、在狭义的项目融资中，贷款银行对所融资项目关注的重点是（）。 A.抵押人所提供的抵押物的价值 B.项目公司的资信等级 C.项目本身可用于还款的现金流量 D.项目投资人的实力和信用等级 2、下列项目中，适合以PFI典型模式实施的有（）。 A.向公共部门出售服务的项目 B.私营企业与公共部门合资经营的项目 C.在经济上自立的项目 D.由政府部门掌握项目经营权的项目 E.由私营企业承担全部经营风险的项目 3、项目融资的特点包括（）。 A.项目投资者承担项目风险 B.项目融资成本较高 C.用于支持贷款的信用结构固定 D.贷款人可以追索项目以外的任何资产 4、PFI项目融资方式的特点包括（）。 A.有利于公共服务的产出大众化 B.项目控制权必须由公共部门掌握 C.项目融资成本低、手续简单 D.政府无需对私营企业作出特许承诺 5、实行资本金制度的投资项目，资本金的筹措情况应当在（）中作出详细说明。 A.项目建议书 B.项目可行性研究报告 C.初步设计文件 D.施工招标文件 6、下列资金成本中，属于筹资阶段发生且具有一次性特征的是()。 A.债券发行手续费 B.债券利息 C.股息和红利 D.银行贷款利息 7、某公司发行票面总额为300万元的优先股股票，筹资费费率为5％，年股息率为15％，公司所得税税率为25％，则其资金成本率为（）。 A.11．84％ B.15．00％ C.15．79％ D.20．00％ 8、采用下列方式筹集的资金中，不列入企业资本结构管理范围的是（）。 A.政府投资 B.发行股票 C.发行长期债券 D.银行短期借款 9、项目资本金的筹措方式有（）。 A.发行股票 B.发行债券 C.设备融资租赁 D.吸收国外资本直接投资 E.申请国际金融组织优惠贷款 10、项目资本金是指（）。 A.项目建设单位的注册资金 B.项目总投资中的固定资产投资部分 C.项目总投资中由投资者认缴的出资额 D.项目开工时已经到位的资金 第五章项目投资（5） 一、单项选择题 1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年. (A) 4.5 (B) 5 (C) 4 (D) 6 2.在资本限量情况下，最佳投资方案必然是（）。 (A)净现值合计最高的投资组合 (B)获利指数大于1的投资组合 (C)内部收益率合计最高的投资组合 (D)净现值之和大于零的投资组合 3.在下列指标中属于贴现的指标是（）。 (A)投资回收期 (B)投资利润 (C)平均收现期 (D)内部收益率 4.现值指数小于1时意味着（）。 (A)投资的报酬率大于预定的贴现率 (B)投资的报酬率小于预定的贴现率 (C)投资的报酬率等于预定的贴现率 (D)现金流入量的贴现值大于现金流出量的贴现值 5.下列关于净现值的表述中，不正确的是（） (A)净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 (B)净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行 (C)净现值的计算可以考虑投资的风险性 (D)净现值反映投资的效率 6.某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（）元。 (A) 26800 (B) 36800 (C) 16800 (D) 43200 7.投资回收期的计算公式为（）。 (A)投资回收期＝原始投资额／现金流入量 (B)投资回收期＝原始投资额／现金流出量 (C)投资回收期＝原始投资额／净现金流量 (D)投资回收期＝净现金流量／原始投资额 8.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（）。 (A)小于0或等于0 (B)大于0 (C)小于0 (D)等于0 第五章项目投资练习题 1.某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为10％，有关数据如下： 要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率 2.某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计政策与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年需追加固定付现成本500000元。公司适用的所得税率为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。 要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。 3.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。 要求： （1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值。 4.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元；购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。 要求：利用差额内部收益率法，进行是否应该要更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。 5.大华公司考虑购买价值160000元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限8年，无残值。该设备期望产生税前现金流入为每年48000元，设所得税税率为30%。 要求： （1）计算该设备项目的回收期； （2）计算该项目投资利润率（税后）。 6.某公司有A、B、C、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中A与F是互斥方案，有关资料如下： 第五章项目范围管理 项目范围管理包括的程序，要求能确保该项目所覆盖的整体工作要求和单项工作要求，从而促使项目工作成功地完成。它首先涉及到界定和控制项目包括的内容。图表5-1提供了主要项目范围管理程序的总述： 5.1启动阶段--督促项目管理组织开始着手项目下一阶段的工作。 5.2范围规划报告--写出一份书面报告，作为未来项目决策基础。 5.3范围界定--把主要的项目工作细目分解成更小、更易管理操作的单元。 5.4范围核实--正式认可这个项目范围。 5.5范围变化控制--对项目范围的变化进行控制。 同其他理论体系中的程序一样，这些程序彼此互相影响。根据项目计划的需要，每个程序可能会需要一个或多个个体或团体的努力。在每个项目阶段，每个程序通常至少发生一次。 尽管这里提到的这些程序是作为各自独立的因素给予了明确的界定，但是，在实践中它们是以各种形式重迭和影响的。这里就不详细论述了。程序的互相影响在第3章中作了详细的讨论。 根据项目中的上下文关系，"范围"这个词涉及到两方面内容： 产品范围界定--产品范围的特征和功能包含在产品或服务中。 工作范围界定--项目工作的完成为的是能交付一个有特殊的特征和功能的产品。 本章的核心是阐述用于管理项目的程序、工具和技术。用于管理项目产品范围变化的程序、工具和技术，在不同应用领域中会有所不同，通常它们被认为是项目生命周期的一部分（项目的生命周期在2.1中阐述）。 一般情况下，一个项目是由一个单个产品组成的，但是，这个产品可能包括几个子要素，每个子要素都彼此分离，但是在产品活动范围中又相互依存。例如：一个新的电话系统，通常包括四个子要素--硬件、软件、试运行和完成。 产品范围的完成情况是参照客户的要求来衡量的，而项目范围的完成情况则是参照计划来检验的。这两个范围管理模型间必须要有较好的统一性，以确保项目的具体工作成果，能按特定的产品要求准时交付。 5.1启动阶段 启动阶段是正式认可一个新项目的存在，或者是对一个已经存的项目让其继续进行下一阶段工作的过程（看2.1，对项目阶段有详细的阐述）。在一些组织中，一个项目计划的正式启动，是在必要的学习、初步的计划和其他相当于划分项目开始阶段的工作完成后才进行的。有些项目形式，如特殊的内部服务项目和新产品开发项目，它们的启动不是很正规，要受到所做的工作数量的制约，目的是为项目正式启动时， 《全面项目管理》第五章项目范围管理(1) 项目范围管理包括的程序，要求能确保该项目所覆盖的整体工作要求和单项工作要求，从而促使项目工作成功地完成。它首先涉及到界定和控制项目包括的内容。图表5-1提供了主要项目范围管理程序的总述： 同其他理论体系中的程序一样，这些程序彼此互相影响。根据项目计划的需要，每个程序可能会需要一个或多个个体或团体的努力。在每个项目阶段，每个程序通常至少发生一次。 尽管这里提到的这些程序是作为各自独立的因素给予了明确的界定，但是，在实践中它们是以各种形式重迭和影响的。这里就不详细论述了。程序的互相影响在第3章中作了详细的讨论。 根据项目中的上下文关系，"范围"这个词涉及到两方面内容： 产品范围界定--产品范围的特征和功能包含在产品或服务中。 工作范围界定--项目工作的完成为的是能交付一个有特殊的特征和功能的产品。 本章的核心是阐述用于管理项目的程序、工具和技术。用于管理项目产品范围变化的程序、工具和技术，在不同应用领域中会有所不同，通常它们被认为是项目生命周期的一部分（项目的生命周期在2.1中阐述）。 一般情况下，一个项目是由一个单个产品组成的，但是，这个产品可能包括几个子要素，每个子要素都彼此分离，但是在产品活动范围中又相互依存。例如：一个新的电话系统，通常包括四个子要素--硬件、软件、试运行和完成。 产品范围的完成情况是参照客户的要求来衡量的，而项目范围的完成情况则是参照计划来检验的。这两个范围管理模型间必须要有较好的统一性，以确保项目的具体工作成果，能按特定的产品要求准时交付。 5.1启动阶段 启动阶段是正式认可一个新项目的存在，或者是对一个已经存的项目让其继续进行下一阶段工作的过程（看2.1，对项目阶段有详细的阐述）。在一些组织中，一个项目计划的正式启动，是在必要的学习、初步的计划和其他相当于划分项目开始阶段的工作完成后才进行的。有些项目形式，如特殊的内部服务项目和新产品开发项目，它们的启动不是很正规，要受到所做的工作数量的制约，目的是为项目正式启动时，职员能牢固地掌握这些工作方法。项目通常是由于以下的需要而被核准的 市场需求（比如：一家石油公司核准一个建立新炼油厂的项目，是对长期的汽油发展战略作出的反应）。 商业需求（比如：一个旅游公司为了增加收入核准的项目是开辟一条新的旅游线路，以增加它们的收入）。 客户的需求（比如：一家电力公司核准一个建一家新的发电厂的项目，为新的工业园服务）。 工艺的进步（比如：电力公司核准一个引进音像设备的项目，是为了发展影视娱乐业）。 法律要求（比如：涂料生产厂家核准的项目是，建立一个处理有毒物品的生产线）。 第五章工程项目投融资 一、单项选择题 1、投保施工人员意外伤害险，施工单位与保险公司双方应根据各类风险因素商定保险费率，实行（）。 A、差别费率和最低费率 B、浮动费率和差别费率 C、标准费率和最低费率 D、差别费率和标准费率 2、由于风险集中，试车期的安装工程一切险的保险费通常占整个工期的保费的（）左右。 A、1/3 B、2/3 C、1/2 D、1/4 3、土木建筑工程项目保险金额不能超过安装工程一切险金额的（），超过时，应按建筑工程保险费率计收保险费。超过（）时，则需单独投保建筑工程一切险。 A、10%，50% B、20%，60% C、20%，50% D、30%，60% 4、下列关于建筑工程一切险的保险期限描述错误的是（）。 A、保险期限不得延长 B、保证期投保与否，由投保人自己决定 C、保证期的保险期限一般与工程合同中规定的质量保修期一致 D、安装新机器，保险人按保单列明的试车期，对试车和考核期限内引起的损失、费用和责任负责赔偿 5、投保建筑工程一切险，在保险期限内，若保险单列明的被保险财产在列明的工地范围内，有下列情形时，保险人应承担赔偿责任的是（）。 A、因发生除外责任之外的任何自然灾害或意外事故造成的物资损失时，被保险人采取施救措施而支出的合理费用 B、设计错误引起的损失和费用 C、因原材料缺陷或工艺不善引起的被保险人财产本身的损失 D、非外力引起的机械或电气装置的本身损失 6、对个人转让房地产的，凡居住未满（）年的，土地增值税不实行优惠。 A、1 B、3 C、5 D、7 7、进口关税是以（）为计税依据。 A、不动产 B、进出口货物的完税价格 C、所得税 D、营业额 8、对个人转让房地产的，凡居住满（）年或以上的，免征土地增值税。 第五章房地产开发项目管理 一、单项选择题 1.对于规模较大、建设周期较长、技术复杂，要求有较大选择范围的开发项日建设，通常 采用（A）。 A.公开招标 B.邀请招标 C.议标 D.代理招标 2.（ C ），开发商的招标工作即告结束。 A.选定合适的委托招标代理机构 B.开发商向中标单位发出中标通知书 C.开发商与中标单位签订了合同 D.未中标单位退回招标文件、领回押金 3.邀请招标邀请参加投标的承包商通常在（D ）个之间，方能达到较好的效果。 A.3～8 B.3～6 C.3～5 D.3～10 4.为便于监督管理、提高效率，开发商采用（D ）方式发包。 A.分阶段发包 B.单项工程发包 C.专业工程发包 D.建设全过程统包 5.标准设计的住宅、中小学校舍和通用工业厂房等开发项目适合采用（C ）。 A.固定总价合同 B.按分部分项工程单价承包 C.按最终产品单价承包 D.按总价决标，按单价结算工程价款 6.在没有施工详图就需要开工，或虽有施工图但工程的某些条件尚不完全清楚的情况下， 既不能比较精确地计算工程量，又要避免使开发商与承包商任何一方承担过大的风险，此时采用（ A ）比较合适。 A.固定单价合同 B.固定总价合同 C.计量估价合同 D.成本加酬金合同 7.固定总价合同订立（ A ）条款，可实现小额风险由承包商承担，大额风险由双方分担或完全由开发商承担 A.按日计价的增价 B.重大增价的调整 C.提前完工奖励 D.延期增价 8.某开发商开发高档房地产项目，部分材料与配套设备需要进口，此时宜采用（ D ）。 A.固定单价合同 B.成本加酬金合同 C.包工包料合同 D.包工部分包料合同 9.对下述固定总价合同的增价条款，一般情况下，开发商不宜选择（ C ）。 A.延期增价条款 B.重大增价的调整条款 C.政策增价条款 D.按日计价的增价条款 10.如果设计图纸和技术说明书相当详细，市场上材料价格稳定，并能据此比较精确地推算 造价，对承发包双方而言，采用（ B ）较合适。 A.固定单价合同 B.固定总价合同 C.计量估价合同 D.成本加酬金合同 11.成本加酬金合同是按工程实际发生的成本加商定的（ B ）来确定总包价。 A.不可预见费 B.承包商的管理费和应缴所得税 C.总管理费和利润 D.利润 12.监理工程师4月18日收到承包人提交的工期延期申请，按规定14天内予以确认，否则 超过（ C ）不予确认，也不提出修改意见，视为同意工期顺延。 A.5月1日24时 B.5月2日24时 C.5月3日24时 D.5月4日24时 13.某项目工期180天，开工日期为7月6日，则项目竣工时间应为（ D ）（10月1、2日，元月1、2日为法定节假日）。 A.元月1日下午当地法定下班时间 B.元月3日下午当地法定下班时间 C.元月3日24时 D.元月2日24时 14.除合同专用条款另有约定外，组成合同文件的优先解释顺序为（ B ）。 ①合同通用条款；②标准规范及有关技术文件；③合同专用条款； ④合同协议书；⑤中标通知书、投标书及附件；⑥图纸 第五章项目投资 一、单项选择题 1.某公司当初以300万元购入一块土地，当前市价为350万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，应（）。 A.以300万元作为投资分析的机会成本 B.以50万元作为投资分析的机会成本 C 以350万元作为投资分析的机会成本 D.以350万元作为投资分析的沉没成本 C 2.利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短视，不符合股东的利益，这是因为（）。 A.回收期指标未考虑货币时间价值因素 B.回收期指标忽视了回收期以后的现金流量 C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷 D.回收期指标未利用现金流量信息 B 3.某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1-6年每年现金净流量为40万元，第7-10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为（）年。 A.5 B.6 C.7 D.8 B 4.某投资项目的原始投资额为100万元，当年建设当年投产，投产后1-5年每年净收益为10万元，第6-10年每年净收益为20万元，则该项目的年均会计收益率（又称以净利润为基础的平均报酬率）为（）。 A.5% B.10% C.15% D.30% C 8.在下列评价指标中，未考虑货币时间价值的是（）。 A.净现值 B.内部收益率 C.获利指数 D.回收期 D 二、多项选择题 1.下列各项中，属于现金流出项目的有（）。 A.建设投资 B.经营成本 C.长期待摊费用摊销 D.固定资产折旧 E.所得税支出 AE 2.某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）。 A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金 B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证 C.公司全部资产目前已经提折旧100万元 D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元 E.投产后每年创造销售收入100万元 AE ◆现金流入量 －－营业收入、回收固定资产残值、 回收流动资金、其他现金流入 ◆现金流出量 －－固定资产投资支出、垫支营运资本、 付现成本、税金、其他现金流出 第五章工程项目投融资 第一节工程项目资金来源 1.内容提要 项目资本金制度 项目资金筹措的渠道与方式 资金成本与资本结构 2.重点、难点分析 项目资本金概念；项目资金筹措的渠道与方式之间的比较；资金成本的概念与计算；资本结构的概念与评价。 3.内容讲解 一、项目资本金制度 项目资本金是指在项目总投资中由投资者认缴的出资额。对项目来说，项目资本金是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。对于提供债务融资的债权人来说，项目的资本金可以视为负债融资的信用基础，项目资本金后于负债受偿，可以降低债权人债权的回收风险。 为了建立投资风险约束机制，有效地控制投资规模，《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》（国发[1996]35号）规定，各种经营性固定资产投资项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产开发项目和集体投资项目，试行资本金制度，投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项目参照规定执行。公益性投资项目不实行资本金制度。外商投资项目（包括外商投资、中外合资、中外合作经营项目）按现行有关法规执行。 例题： 1.(2014)关于项目资本金的说法，正确的是（） A．项目资本金是债务性资金 B．项目法人要承担项目资本金的利息 C．投资者可转让项目资本金 D．投资者可抽回项目资本金 【答案】C 【解析】项目资本金是指在项目总投资中由投资者认缴的出资额。对项目来说，项目资本金是非 债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。对于提供债务融资的债权人来说，项目的资本金可以视为负债融资的信用基础，项目资本金后于负债受偿，可以降低债权人债权的回收风险。 2.按照《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》规定，不试行资本金制度的项目是指（）。 A.基本建设项目 B.技术改造项目 C.房地产开发项目 D.公益性投资项目 【答案】D [解析]《国务院关于固定资产投资项目试行资本金制度的通知》（国发[1996]35号）规定，各种经营性固定资产投资项目，包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产开发项目和集体投资项目，试行资本金制度，投资项目必须首先落实资本金才能进行建设。个体和私营企业的经营性投资项目参照规定执行。公益性投资项目不实行资本金制度。外商投资项目（包括外商投资、中外合资、中外合作经营项目）按现行有关法规执行。 （一）项目资本金的来源 项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。对作为资本金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价，不得高估或低估。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20％，国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。 例题： 1.固定资产投资项目实行资本金制度，以工业产权，非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本总金额的（）。 A.20% B.25% C.30% D.35% 【答案】A 【解题思路-2015】项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使 1、某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲乙两个方案可供选择。甲方案投资20万元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，期满无残值。预计投产后每年增加销售收入8万元，每年增加付现成本3万元。乙方案需投资24万元，采用直线法计提折旧，使用寿命5年，期满后有残值收入4万元；预计投产后每年增加销售收入10万元，第一年增加付现成本4万元，以后随着设备的逐渐老化，逐年增加日常修理费2000元；经营期初需垫支营运资本3万元，项目结束时收回。假设所得税率为40%。要求：（1）计算两个方案的现金流量； （2）若该公司最低报酬率为10%，使用净现值法做出评价，并计算两个项目的净现值率、现值指数、内含报酬率、静态投资回收期和会计收益率。 2、某健康医疗器材公司正考虑投资500万元建一座新的生产车间，生产某种新产品。该车间寿命期为4年，该产品预计销量每年600万个单位，每单位单价为2元。该车间的固定成本（不含折旧）为每年200万元，可变成本为每单位1.20元。该车间以直线法折旧，4年后残值为0。假设公司要求的最低收益率为15%，公司所得税率为34%。要求：（1）计算盈亏临界点销量（即保本点销量）； （2）计算投资税后收益为15%时的销量； （3）销量为600万个单位时的NPV、PI、IRR、PP。 3、某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有机器。旧机器账面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可得7万元；预计尚可使用5年，5年后清理净残值为0；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要48万元，预计可以使用5年，预计净残值1.2万元。新机器属于环保设备，按税法规定可分4年折旧并可采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，税法规定残值为原值的1/12。由于新机器效率很高，每年可节约付现成本14万元。公司所得税率30%。如果项目在任何一年出现亏损，公司将会按亏损额的30%计算的所得额抵免。 要求：假设公司投资本项目的必要报酬率为10%，计算上述更新方案的净现值。 4、某公司准备在甲地建一分厂。该公司在5年前曾在甲地购买了一块土地（购买价格500万元），打算建立北方地区产品配送中心，后来因为收购了一家物流企业，便取消了建立配送中心的项目。公司现计划利用这块土地建立分厂。目前，该土地评估价为800万元。 造价工程师 建设工程造价管理 精讲讲义 第五章工程项目投融资 第一节工程项目资金来源 『项目资本金制度』 A．项目资本金是债务性资金 B．项目法人不承担项目资本金的利息 C．投资者不可转让其出资 D．投资者可以任何方式抽回其出资 答案：B 解析：项目资本金是非债务性资金，项目法人不承担这部分资金的任何利息和债务。投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，但不得以任何方式抽回。 【2015 年真题】固定资产投资项目实行资本金制度，以工业产权，非专利技术作价出资的比例不得超过 投资项目资本金总额的（）。 A．20% B.5% C.0% D．35% 答案：A 解析：以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的 20%。 房项目，项目资本金占项目总投资的最低比例是（） A.0% B．25% C．30% D．35% 答案：A 解析：本题考察项目资本金占项目总投资的最低比例。 【2017 年真题】根据《外商投资产业指导目录》，必须由中方控股的项目是（） A．综合建筑项目 B.综合水利枢纽项目 C．超大型公共建设项 D．农业深加工项目答 案：B 解析：本题考察外商投资的相关规定。有些项目不允许国外资本控股，有些项目要求国有资本控股：电网、核电站、铁路干线路网、综合水利枢纽等项目，必须由中方控股。 3.项目资本金的管理 投资项目资本金一次认缴，并根据批准的建设进度按比例逐年到位 投资项目在可行性研究报告中要就资本金筹措情况作出详细说明，包括出资方、出资方式、资本金来 源及数额、资本金认缴进度等 投资项目资本金只能用于项目建设，不得挪作他用，更不得抽回 『项目资金筹措的渠道与方式』 1.项目资金筹措的原则 规模适宜 时机适宜 经济效益 结构合理（包括来源结构和期限结构）2. 【关注点】未来生产经营中可用于项目的资金 可用于再投资及偿还债务的企业经营净现金流=净利润+折旧+无形资产摊销-流动资金占用的增加-利润分红 -利润中需要留作企业盈余公积金和公益金的部分 【2017 年真题】既有法人作为项目法人等措施项目资金时。属于既有法人外部资金来源的有（）。A．企业增资扩股 B．企业资金变现 C．企业产权转让 D．企业发行债券 E．企业发型优先股股票 答案：AE 解析：D 属于债务融资，不属于资本金筹措方法。BC 属于资本金内部来源。 【2016 年真题】既有法人作为项目法人的，下列项目资本金来源中，属于既有法人外部资金来源的是（）。 A．企业增资扩股 B．企业银行存款 C．企业资产变现 D．企业产权转让 答案：A 解析：外部资金来源包括既有法人通过在资本市场发行股票和企业增资扩股，以及一些准资本金手段，同时 也包括接受国家预算内资金为来源的融资方式。 3. 新设法人项目资金筹措 第5章项目范围管理 1.项目范围(Scope)：是为了达到项目目标，交付具有某种特质的产品和服务，项目所规定要做的工作。 2.项目范围管理需要做的工作： ●明确项目边界（即明确哪些工作是包括在项目范围之内，哪些工作是不包括在项目范围之内的） ●对项目执行工作进行监控（确保所有该做的工作都做了，而且没有多做。对不包括在项目范围内的额外工作说不，杜绝做额外工作） ●防止项目范围发生蔓延（范围蔓延是指对为时间、成本和资源做相应调整，未经控制的产品或项目范围的扩大） 3.产品范围与项目范围 产品范围：是指产品或者服务所应包含的功能 项目范围：是指为了能够交付产品，项目所必须做的工作 产品范围是项目范围的基础，产品范围描述是项目范围说明书的重要组成部分，因此产品范围变更后，首先受到影响的是项目的范围。 4．项目的范围基准（Scope Baseline）:是经过批准的项目范围说明书、WBS和WBS词典。 5.范围管理的过程： ①规划范围管理、②收集需求、③范围定义、④创建WBS、⑤确认范围、⑥控制范围 6.项目范围管理的各过程： 7.项目范围管理各过程的输入、输出、工具与技术 8.规划范围管理（Plan Scope Management）:输入有项目管理计划、项目章程、事业环境因素和组织过程资产，使用的工具与技术有专家判断和会议，输出有范围管理计划和需求管理计划。 9.范围管理计划：是项目或项目集管理计划的组成部分，描述将如何定义、制定、监督、控制和确认项目范围。 ▲10.范围管理计划的内容： ●如何制订项目范围说明书 ●如何根据范围说明书创建WBS ●如何维护和批准WBS ●如何确认和正式验收已完成的项目可交付成果 ●如何处理项目范围说明书的变更 11.WBS的编制指南包括： ●确定WBS满足职能和项目的要求，包括重置和非重置成本 ●检查WBS是否为所有的项目工作提供了逻辑细分 ●保证每一个特定层的总成本等于下一个层次构成要素的成本和 ●从全面适应和连续角度来检查WBS ●所有的工作职责需分配到个人或组织单元 12.项目范围管理计划可能在项目管理计划之中，也可能作为单独的一项。根据不同的项目，可以是详细的或者是概况的，可以是正式的或者非正式的。 13.需求：是软件项目成功的核心之所在，它为其他许多技术和管理活动奠定了基础。 14.需求管理计划（Requirements Managemene Plan）：描述在整个项目生命周期内如何分析、记录和管理需求。 需求管理计划包括的内容： ●如何规划、跟踪和汇报各种需求活动 ●需求管理需要使用的资源 ●培训计划 第五章项目投资决策 一、单选题 1.某公司已投资50万元于一项设备研制，但它不能使用；以后又投资50万元，但仍不能 使用。如果再投资40万元，应当有成功把握，则取得现金流入的现值至少为（）万元。 A.40 B.100 C.140 D.60 【答案】A 2.某公司拟新建一车间用以生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造 100万元的净现金流量；但公司原生产的A产品会因此受到影响，使其年净现金流量由原来200万元降低到180万元。则与新建车间相关的现金流量为（）万元。 A.100 B.80 C.20 D.120 【答案】B 3.某公司当初以100万元购入一块土地，目前市价是80万元，如准备在这块土地上兴建 厂房，应（）。 A.以100万元作为投资分析的机会成本考虑 B.以80万元作为投资分析的机会成本考虑 C.以20万元作为投资分析的机会成本考虑 D.以180万元作为投资分析的机会成本考虑 【答案】B 4.若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要 求的前提条件是（）。 A.投产后净现金流量为普通年金形式 B.投产后净现金流量为递延年金形式 C.投产后各年的净现金流量不相等 D.在建设起点没有发生任何投资 【答案】A 5.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.经营成本 【答案】B 6.有一投资项目，原始投资为270万元，全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零， 有效期为5年，每年可获得现金净流量69万元，则此项目的内部收益率为( )。A.8.23％ B.8.77％ C.7.77％ D.7.68％ 【答案】B 【解析】根据内部收益率的计算方法可知，(P/A，IRR，5)＝270/69＝3.9130 经查表可知：(P/A，8％，5)＝3.9927,(P/A，9％，5)＝3.8897 运用内插法可知： 工程项目投资与融资 Document number：PBGCG-0857-BTDO-0089-PTT1998 工程项目投资与融资 第一章工程项目投资与融资概述 生产性建设工程总投资：建设投资、建设期利息和流动资产投资两部分。 工程项目投资和工程项目的全寿命费用是两个完全不同的概念。 工程项目投资是指工程所有相关活动中所发生的全部费用之和；全寿命费用是指工程项目一生所消耗的总费用，包括工程建设、运营和报废等各阶段额全部费用。具体来说，全寿命费用包括工程项目投资、工程交付使用后的经常性开支费用（含经营费用、日常维护修理费用、使用期内大修理和局部更新费用等）以及该工程使用期满后的报废拆除费用等。 按融资主体的组织形式划分，可分为新设项目法人和既有项目法人。 新设项目法人融资：是指新建项目法人进行的融资活动。在这种融资方式下，由项目的发起人以及其他投资人出资，建立新的独立承担民事责任的公司法人或事业法人，承担项目的建设的运营活动。 既有项目法人融资：是指依托现有法人进行的融资活动。既有项目法人可以使企业，也可以是事业单位。当现有法人为公司制企业时，也成为公司融资。工程项目建设程序：①项目建议书阶段②可行性研究阶段③设计工作阶段④建设准备阶段⑤建设实施阶段⑥竣工验收交付使用阶段。 工程项目投资的特点：大额性、单件性、层次性、阶段性 工程项目投资管理的最终目标是实现项目预期的投资效益。 投资、进度和质量形成工程项目投资的目标系统。 工程项目投资有效控制应遵循以下原则： 1.以设计阶段为重点进行建设全过程投资控制 2.主动控制 3.令人满意原则 4.技术与经济相结合 债务资金的筹措方式主要有信贷融资、债券融资、融资租凭。 第二章工程项目投资的构成 建设项目总投资：包括建设投资，建设期利息和流动资产投资三部分。 其中，建设投资分为：设备工器具购置费用，建筑安装费用和工程建设其他费用，预备费。 进口设备的原价：是指设备抵达买方边境港口或边境车站，且交完关税为止形成的价格，亦称进口设备抵岸价。 建筑安装费用：包括直接费，间接费，利润和税金。 预备费：包括基本预备费和涨价预备费。 第三章工程项目投资决策 项目投资分析与评价一般分为四个阶段：机会研究阶段、初步可行性研究阶段、可行性研究阶段和项目评估与决策阶段。 由于资金具有时间价值，使得在不同时点上绝对数值不等的资金具有相等的价值，称为资金等值。资金等值变换有六个基本公式。P46 投资回收期、净现值、净现值率、内部收益率是项目评价的基本指标。P48~53 第五章建设工程项目管理信息化 本章主要内容 项目管理涉及多方主体的参与 项目日趋大型化、复杂化及国际化 信息的交流与传递日趋频繁，传统的信息管理模式及手段已不能满足项目管理的需要。 第一节项目管理信息化的意义和实施策略 1.1项目管理信息化及其特征 项目管理信息化的含义：是指在建设工程项目管理涉及的各方主体及各个阶段广泛应用信息技术、开发信息资源，以促进建设工程项目管理水平不断提高的过程。 项目信息化的特征： 信息收集自动化 信息存储电子化 信息交换网络化 信息检索工具化 信息利用科学化 项目信息化的目的：不仅意味着利用信息设备替代手工方式的信息处理作业，更重要的是提高建设工程项目的经济效益和社会效益，以达到工程项目建设增值的目的。 1.2项目管理信息化现状及意义 信息技术在工程项目管理中的应用历程 （1）单向程序应用阶段——20世纪70年代，如工程网络计划时间参数计算程序、施工图预算程序。 （2）程序系统应用阶段——20世纪80年代如项目管理信息系统。 （3）程序系统集成阶段——20世纪90年代，随着工程项目管理的集成化，信息技术的应用进入到程序系统的集成阶段。 （4）信息平台应用阶段——从 20世纪90年代末期开始，基于网络的项目信息平台得到快速发展。 项目管理信息化发展现状： 部分大型企业建立了信息网络，有的企业开发应用了建设工程项目管理信息系统，有少数工程项目管理中应用了监测和自动控制技术，更多的企业则在建设工程项目管理工作中使用了各类专业软件，如建设工程投标报价软件、进度计划管理软件、合同管理软件、材料管理软件等。 信息技术在工程项目管理中的应用体现在： 基于互联网数据库技术的应用 应用诸如Oracle. DB2等数据库，开发建设工程项目管理信息系统，对工程项目进展过程中产生的海量信息，包括文字图形文档和声音、视频资料实现有效存储和快速查询。 项目信息门户PIP的应用 PIP为工程项目建设各参与方提供项目全寿命期管理中所需要的大部分信息，如项目编码权限管理、费用管理、进度管理、质量管理等。 自动控制技术的应用 对建设工程项目贽用、进度质量影响因素进行量化，将系统行为和 标记题目 信息文本 一、单项选择题 题目1 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 工程项目质量控制的基本原则是( )。 选择一项： a. 精心施工，质量第一 b. 坚持质量标准，严格检查 c. 以预防为主，防患于未然 d. 质量第一，用户至上 反馈 你的回答正确 正确答案是：质量第一，用户至上 题目2 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 施工企业质量管理体系文件中，阐明质量政策、质量体系等的文件是（）。选择一项： a. 质量计划 b. 质量记录 c. 质量手册 d. 程序文件 反馈 你的回答正确 正确答案是：质量手册 题目3 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 企业质量管理体系认证的有效期限为（）年。选择一项： a. 2 b. 1 c. 4 d. 3 反馈 你的回答正确 正确答案是：3 题目4 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 施工质量保证体系的运行，应以（）为重心。选择一项： a. 成品保护 b. 结果管理 c. 计划管理 d. 过程管理 反馈 你的回答正确 正确答案是：过程管理 题目5 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 对于工程或设备开工和停工前、检修中，工程或设备竣工及试运行时进行的安全检查属于( )。选择一项： a. 不定期检查 b. 季节性检查 c. 专业性检查 d. 日常性检查 反馈 你的回答正确 正确答案是：不定期检查 题目6 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 质量验收的基本单元包括( )和分项工程。 选择一项： a. 检验批 b. 施工工序 c. 单位工程 d. 分部工程 反馈 你的回答正确 正确答案是：检验批 题目7 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 质量控制点是总施工质量控制的重点。凡属( )重要部位、控制难度大、影响大的施工内容均应列为质量控制点。选择一项： a. 多次使用工艺 b. 多次使用技术 c. 多次使用设备 d. 关键技术 反馈 你的回答正确 正确答案是：关键技术 题目8 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 施工承包单位对工程质量问题的责任不能因（）而减轻责任。 选择一项： 第五章工程项目投融资题库1-2-10 问题： [单选]项目融资的特点包括。 A.A．项目投资者承担项目风险 B.B．项目融资成本较高 C.C．用于支持贷款的信用结构固定 D.D．贷款人可以追索项目以外的任何资产 本题考核的知识点为项目融资的特点。与传统的贷款方式相比，项目融资具有以下特点：1项目导向；2有限追索；3风险分担；4非公司负债型融资；5信用结构多样化；6融资成本较高。 问题： [单选]PFI项目融资方式的特点包括。 A.A．有利于公共服务的产出大众化 B.B．项目控制权必须由公共部门掌握 C.C．项目融资成本低、手续简单 D.D．政府无需对私营企业作出特许承诺 本题考核的知识点为PFI项目融资的方式。PFI是指由私营企业进行项目的建设与运营，从政府方或接受服务方收取费用以回收成本。在这种方式下，政府以不同于传统的由政府负责提供公共项目产出的方式，而采取促进私人部门有机会参与基础设施和公共物品的生产和提供公共服务的一种全新的公共项目产出方式。公共部门或者作为服务的主要购买者，或者充当实施的基本的法定授权控制者，这是政府部门必须坚持的基本原则；同时，与买断经营也有所不同，买断经营方式中的私人部门受政府的制约较小，是比较完全的市场行为，私人部门既是资本财产的所有者，又是服务的提供者。PFI方式旨在增加包括私人部门参与的公共服务或者使公共服务的产出大众化。 问题： [单选]实行资本金制度的投资项目，资本金的筹措情况应当在中作出详细说明。 A.A．项目建议书 B.B．项目可行性研究报告 C.C．初步设计文件 D.D．施工招标文件 本题考核的知识点为项目资本金制度。实行资本金制度的投资项目，在可行性研究报告中要就资本金筹措情况作出详细说明，包括出资方、出资方式、资本金来源及数额、资本金认缴进度等有关内容。 (天津11选5 https://www.doczj.com/doc/176260606.html,) 一、单项选择题 题目1 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 工程项目质量控制的基本原则是( )。选择一项： a. 坚持质量标准，严格检查 b. 以预防为主，防患于未然 c. 质量第一，用户至上 d. 精心施工，质量第一 反馈 你的回答正确 正确答案是：质量第一，用户至上 题目2 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 施工企业质量管理体系文件中，阐明质量政策、质量体系等的文件是（）。选择一项： a. 质量记录 b. 质量计划 c. 质量手册 d. 程序文件 反馈 你的回答正确 正确答案是：质量手册 题目3 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 企业质量管理体系认证的有效期限为（）年。 选择一项： a. 3 b. 4 c. 2 d. 1 反馈 你的回答正确 正确答案是：3 题目4 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 施工质量保证体系的运行，应以（）为重心。选择一项： a. 过程管理 b. 成品保护 c. 结果管理 d. 计划管理 反馈 你的回答正确 正确答案是：过程管理 题目5 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 对于工程或设备开工和停工前、检修中，工程或设备竣工及试运行时进行的安全检查属于( )。 选择一项： a. 不定期检查 b. 日常性检查 c. 专业性检查 d. 季节性检查 反馈 你的回答正确 正确答案是：不定期检查 题目6 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 质量验收的基本单元包括( )和分项工程。选择一项： a. 单位工程 b. 检验批 c. 施工工序 d. 分部工程 反馈 你的回答正确 正确答案是：检验批 题目7 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干第 五 章 项 目 投 资
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