中信证券股份有限公司投资价值分析
03统计学黄群0033208
近几年来中国经济已经进入快速发展的时期，GDP增速保持在年均10%左右。伴随着国家经济的高速发展，不断增加的投资需求对国内资本市场提出了更高的要求，有效地推动了我国资本市场的繁荣。居民收入水平不断提高，人均GDP在2001年就超过了1000美元，国民财富较前期有非常大的积累，因而对理财投资产品的需求也相应增加。2005年开始的股权分置改革成功地解决了中国证券市场最大的弊病，“国九条”的颁布更是从宏观政策面为证券市场的发展起到了保驾护航的作用。中国证监会实施的券商分类评级管理体系有效的控制了券商的经营风险，获得创新类资格的券商在新业务的开展中具有绝对的优势。
我国资本市场的快速发展，给我国证券公司带来了难得的发展机遇，不少学者对此进行了研究。田晓磊（2005）在其文章“中国证券公司发展战略研究”中提出中国证券一、二级市场仍有巨大发展空间。2006年中国证券市场井喷式行情启动，在这种情况下，作为国内证券资本市场活动主体的证券公司也开始摆脱常年亏损的尴尬局面。王松柏（2007）在其文章“处于结构性变革前期的证券行业”中从国外大型证券公司发展经验研究出发，认为目前对证券公司的投资应以持有中信证券等行业龙头企业的投资策略为主。近年来，中信证券通过不断的扩张收购，积极参与业务创新，公司在经纪、投行、衍生产品交易、自营业务等方面均保持了行业第一，进一步确立公司在行业中的“旗舰”地位。杨明辉（2004）在其“金融控股公司实物与操作”中分析了中信证券在中信集团里的重要地位和发展方向。
本文主要通过对中信证券的行业发展情况、公司经营状况进行解析，详细论述了中信证券的业务经营状况，进而对中信证券的未来进行展望，希望通过本文对中信证券投资价值的分析，为投资者进行投资决策提供建议。
1中信证券基本情况
中信证券股份有限公司的前身系中信证券有限责任公司，于1995年10
月25日在北京成立。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，公司向社会公开发行4亿股普通A股股票，并于2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，成为中国证券市场上首家IPO发行上市的证券公司，股票代码600030。
根据公司年报，截止2006年末，中信证券总资产636.3亿元，净资产123.1亿元人民币，净资本105.8亿元，是国内资本规模最大的证券公司。公司业务范围包括：证券（含境内上市外资股）的代理买卖；代理证券的还本付息、分红派息；证券的代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券承销与保荐；客户资产管理；国家证券监督管理机构批准的其他业务。
中信证券第一大股东是中国中信集团公司。中国中信集团公司(简称中信公司)是由前国家副主席荣毅仁于1979年10月4日创办的。中信公司现已成为具有较大规模的国际化大型跨国企业集团，公司的业务主要集中在金融、实业和其它服务业领域。截至2006年底，中信公司的总资产为9292亿元，当年净利润为60.9亿元。
中信证券与中信银行、中信信托投资有限责任公司、信诚人寿保险公司等公司共同组成了综合金融服务平台，并与中信国际金融控股有限公司设立了中信证券（香港）有限公司。公司目前下属中信建投证券有限责任公司、中信万通证券有限责任公司、中信金通证券有限责任公司、中信证券（香港）有限公司、中信基金管理有限责任公司、中信标普指数信息服务（北京）有限公司等7家控股子公司，2006年公司还收购了华夏基金管理公司。
包括所属子公司在内中信证券共拥有165家证券营业部和61家证券服务部（2006年数据），经纪业务市场份额和股票基金交易市场份额排名行业第一。2005年公司被《新财富》杂志社评选为“本土最佳证券公司”第一名，2003年、2004年、2005年连续三年被《亚洲货币》杂志评为“中国最佳债权融资行”。此外，公司荣膺《亚洲货币》杂志2004年“中国最佳股权融资行”。
2中信证券所处行业分析
2.1中国经济持续快速增长
2006年以来中国经济平稳快速发展，国民经济运行呈现增长速度较快、
经济效益较好的良好态势，发展势头进一步趋好。全年国内生产总值达到209407亿元，比上年增长10.7%。经济增长速度连续四年保持在10%或略高一点，而且2006年各季度增速波幅也在1个百分点左右，经济发展的稳定性显著增强。经济效益继续提高，全国财政收入为39344亿元，比上年增加7694亿元，增长24.3%。规模以上工业企业实现利润18784亿元，比上年增长31%，增幅提高8.4个百分点1。
2007年4月19日国家统计局发布07年一季度我国经济运行数据，据统计，一季度我国经济增长在高位基础上进一步加快，国内生产总值50287亿元，同比增长11.1%，增速比上年同期加快0.7个百分点。其中，第一产业增加值3631亿元，增长4.4%；第二产业增加值25552亿元，增长13.2%；第三产业增加值21104亿元，增长9.9%。一季度财政收入11784亿元，增收2484亿元，同比增长26.7%；1-2月份全国规模以上工业企业销售收入达到48764亿元，同比增长27.7%；实现利润2932亿元，比去年同期增长43.8%；亏损企业额同比下降12.4%。这些情况表明，经济增长使得居民、政府和企业都得到了实惠。
2.2金融行业全面对外开放
根据我国入世时的约定，我国金融行业将于加入世贸组织后5年内逐步对外资开放。随着我国金融行业的全面开放，我国的金融体制、经济管理制度和现行的金融业格局都将发生重大而深远的变化，与狼共舞已经成为中国金融行业无法避免的宿命。如何在短时间内壮大自己的实力，应对那些无论是在规模还是速度，技术还是经验方面都略胜一筹的“掠食者”——跨国金融集团的挑战，我们所能做的就是更快更好地、超常规地促进国内大型金融集团的发展，培育高素质具有真正竞争实力的企业集团。在我国“由于监管授权和历史延续的原因，目前国内的金融行业监管制度主要或者实际上更倾向于以市场主体为分业来实施监管”2，我国的银行、证券、保险和信托业从法律上是不得兼营的。按照分业监管的有关规定，我国的金融控股公司很难成立。但是由于金融控股公司本身的效率优势巨大，面对外资金融机构的圈地，我国又必须成立这样实力强大的金融控股公司。2002年中信控股通过中
1数据来源：WIND中国金融数据库。
2杨如彦，2005：《中国金融制度创新报告》，社会科学文献出版社，P39。
信集团委托，管理银行、证券、保险、信托、期货、基金、信用卡、资产管理等金融企业，成为我国第一家真正意义上的金融控股公司。随着我国金融监管水平的提高和完善，金融行业“分业经营、分业监管”的模式已经开始向混合经营模式迈进。
在证券行业方面，入世条款对证券行业的开放并没有详细的阐述，但是能够明确的就是中资证券经营机构的垄断局面将一去不复返。根据世界贸易组织在1997年通过的《金融服务总协定》1，金融服务被分为：证券、银行、保险、金融信息，这意味着中国在加入WTO之后，国外证券机构将在包括证券业在内的四大金融服务业内享有国民待遇。随着中国资本市场的进一步发展，中国证券机构的业务规模和经营范畴也将随之扩大。同样，外资金融机构也可从中分羹，国内券商新增业务，国外券商同样可以参与。同时他们不仅可以享受同等的业务扩充，也将被允许成立合资公司，少数合资公司可以从事国内证券的发行和以外币计价的证券交易，包括债券和股票，对从事承销业务的证券公司，外资比例可以高达33%。中国的证券公司将面临来自外资银行、外资基金公司和债券公司等多方面竞争势力的挤压。依据发展中国家经验，市场开放后外资对金融行业市场份额的抢占从大到小依次为：证券、保险、银行，并且主要集中在高端市场和具有资源优势的领域。在证券行业，外资机构的竞争优势就主要在于证券承销和衍生金融产品。
2.3股票市场进入爆发式增长时期
随着一个国家经济发展水平的不断提高、国际化程度的加深，该国的融资体制也将发生重大转变，即由以间接融资为主的融资体制逐步转变为以直接融资为主的融资体制。在经济发展程度较高的国家里，企业融资主要以直接融资为主。以美国、韩国、新加坡为例2：2005年三个国家的企业直接融资（包括股权融资和债券融资）占比美国为86%，韩国为55%，新加坡更是高达97%。相比较之下，我国企业融资渠道则以间接融资（银行贷款）为主，2005年中国间接融资比例为88%。这也从一个侧面反映了我国证券市场拥有广大的发展空间，中国证券市场将更多的承担为我国企业筹集资金的责任。从2000年开始的漫漫熊市，使中国证券市场进入了萎靡期，中国A股市场股票
1蔡建文，2000：《中国股市》，中华工商联合出版社，P441。
2王松柏：《处于结构性变革前期的证券行业》，https://www.doczj.com/doc/185527994.html,2007-4-2
直接融资额开始逐年下降，2005年为了配合股权分置改革的顺利进行，我国更是暂停了A股股票的新股发行、相关的公开增发和非公开增发等融资行为。直到2006年5月股票一级市场融资才得以恢复，大型IPO项目开始增多，集中程度高，优势券商的市场份额进一步扩大。
在二级市场上，新一轮“全民炒股”启动。07年一季度，城乡居民收入增幅较大，居民的收入增加了，于是便蜂拥投资，抢分快速增长带来的“红利”。人民群众的巨大力量开始显示出效果，中国股市的上涨不断改写着证券市场新的纪录，股指、成交量、开户数屡创新高1：3月28日，沪深两市成交量突破2300亿；4月19日，突破2900亿；4月24日，站上3100亿大关。不断增长的成交量的背后，是源源不断的资金介入。据申银万国数据统计，仅3月份，市场资金存量达到8050亿元，比上月大增近1300亿元，显著超过今年前两个月的增幅。截至4月18日，沪深两地股市账户总数已经达到9020.89万户。
2.4中信证券龙头地位确立
中国股市从2001年下半年起开始步入熊途，券商行业随之进入低潮，2002年开始全行业亏损。在如此背景下，中信证券的经营状况并无明显波动，每个报告期均显示为盈利。经过纪几年市场萧条的考验，券商分化日趋明显，市场份额正向优质券商集中。以券商投行业务来看，2006年投行市场已经处于少数券商垄断的局面；主要是中金、中信、银河瓜分投行业务，基本上大的投行业务由这三家瓜分，其他券商分食中小公司。由于券商阵营分化明显，尽管去年券商整体业绩大翻身，但利润向大券商集中趋势明显，如行业龙头中信证券去年实现净利润23.71亿元，相当于西藏证券的600多倍。
2006年，中信证券通过大规模增资收购，其资产规模、营销网络、赢利水平都有大幅度提高，经纪、投行、自营业务规模收益均位居行业前列。核心竞争力的提升进一步确立了公司在行业中的领先地位。
1资料来源：WIND中国金融数据库。
表2.1中信证券的行业竞争地位
(单位：亿元)规模占行业比重行业排名比第2名高（%）
总资产636.310.1%169.8%(国泰君安)
净资本105.814.5%1203.1%(招商证券)股基权交易额163407.27%115.4%(国泰君安)
承销额336.918.62%3
营业收入58.329.5%156.4%(国泰君安)数据来源：WIND中国金融数据库、金融界网站、各公司年报
3中信证券股份有限公司分析
3.1中信证券主营业务分析
在证券行业，按照业务性质一般将证券公司的业务划分为投资银行业务、经纪业务、自营业务和资产管理业务。其中投资银行业务主要是提供证券承销、资产证券化、财务顾问服务；经纪业务主要是为客户提供证券代买卖、投资顾问和产品销售服务；自营业务主要是证券公司运用自有资金进行投资以及为客户提供服务支持，包括证券投资、创设权证、融资融券等；资产管理业务则主要是为客户提供资产管理服务，包括集合资产管理、定项资产管理和专项资产管理。在我国，2004年中国证监会开始推行分类监管制度，依据公司实力和综合评级，证券公司被划分为：创新类、规范类、风险类和高风险类，而目前只有被评为创新类的证券公司才有资格开展包括资产管理在内的所有证券业务1。中信证券于2004年通过创新类证券公司评估，成为国内首批获得创新资格的券商，在证券业务创新方面率先起跑。
3.1.1中信证券投资银行业务
证券市场投资银行业务市场份额集中程度越来越高，在经历了2005年５月至2006年４月的新股发行暂停一年之后，参与承销业务的证券公司数量开始减少，市场分化明显。2006年市场恢复IPO以来，大盘蓝筹大量集中上市，
1中国证券业协会，2005：《中国证券业发展报告（2005）》，中国财政经济出版社，P17。
期间募集资金在一百亿以上的项目分别有工商银行、中国银行、中国国航、广深铁路、兴业银行、大秦铁路等六个，在参与承销的证券公司名单中屡屡看见中信证券的身影。公司凭借强大的背景资源和市场竞争力先后担任了工商银行、中国银行、中国国航、广深铁路等四个一百亿以上大型IPO项目的主承销商。中信证券2006年年报中显示，公司06年投资银行业务收入就达到9.76亿元，同比增长429%。目前中国资本市场正在不断的发展壮大，并正在向国际化迈进，根据今年两会期间政府提出的大力发展多层次资本市场的主张，市场预计未来几年将会有大量H股、红筹股回归A股市场，投资银行市场将进一步扩大，竞争也将更加激烈。2007年中信证券继续坚持大项目战略，从公司07年一季度季报分析，一季度中信证券参与的中国人寿、中国平安两个项目就已经为公司贡献了近4亿元投行收入。公司07年还将进行的项目有南京商行、交行、中国再保险等，大规模的IPO和再融资项目是中信证券07年的主要增长点。债券承销方面，06年公司债券融资总额占市场份额达27%，位列市场第一。2006年公司还成为唯一批准获得短期融资券主承销商资格的证券公司，进而承销了铁通集团、中化集团和火箭股份的短期融资券。有机构分析预计07年中信证券投资银行收入将超过13亿。
3.1.2中信证券经纪业务
证券公司经纪业务收入的主要来源是股票基金和权证交易的佣金收入，而其中又以股票交易佣金占比最大。股票交易佣金的大小则取决于股票流通市值、股票换手率和股票佣金率。2006年中国证券市场进入爆发时期，证券交易规模快速膨胀，股权分置改革所带来的新增流通股票市值、股票流通市值的自然增长和新上市股票的增量市值是推动未来股票流通市值复合增长的主要动力。在高换手率的推动下，2006年市场股票基金期权交易规模达到11.24万亿元，同比增长225%1，直接导致了券商经纪收入的增加。在合并了中信建投和中信金通之后，中信证券市场份额达到7.27%成为市场第一，由此公司06年实现股票基金交易额1.63万亿元，同比增长8.35倍。06年中信证券的经纪业务收入为29.15亿元，其中手续费净收入为26.62亿元，同比增长779%。从2007年第一季度的投资交易热情来看，07年市场交易规模还将保持快速膨胀状态。一季度市场股票基金期权交易额高达8.64万亿元，同比增长
1数据来源：WIND中国金融数据库、金融界网站、中信证券2006年报及2007第一季度季报。
561％，这将进一步推动证券公司经纪业务的增长，加上市场对今年推出股指期货和融资融券的强烈预期，交易水平还有提高的空间。另一方面，中信证券在合并了中信万通和中信金通之后，其收购效应也将于07年开始显现，两家子公司的经纪业务份额将得到大幅提升，相应中信证券的整体市场占有率也会同时提升。从行业角度来看，证券公司经纪业务的增长则依赖于佣金水平的提高和激烈竞争下市场份额的集中，基于中信证券的一贯市场表现和雄厚的竞争实力，有理由相信中信证券在07年后三个季度中都会有不俗的表现。
3.1.3中信证券自营业务
自营业务在我国发展相对较缓慢，目前国内证券公司自营业务主要依赖于运用自有资金直接投资股票以获取股票交易差价，这也就意味着现在公司自营业务的收入直接取决于股票市场的涨跌。只有少数证券公司可以开展创设权证业务。而在发达的证券市场，自营业务还包括备兑权证、融资融券、做市商等。随着国内证券市场的进一步发展和行业监管的逐步开放，上述自营业务下的子业务也将逐步推出。中信证券自营业务收入大致可分为新股申购，余股包销和二级市场投资，06年公司年报披露实现自营业务11亿元差价收入，其中4.5亿元为新股申购差价收入。2006年伴随着国内证券市场的爆发式增长，公司扩大自营业务规模，全年股票、债券、基金自营规模59.1亿元，比2005年末30.7亿元的投资规模增加了92%。在投资品种选择上，公司坚持一贯的规范、稳健经营理念，深刻理解金融企业的风险属性，以债券等低风险品种为主，同时抓住市场快速上升的时机适时调整投资比例，股票投资比重由05年的12.8%提高到06年末的42.3%。公司还坚持以中小板块新股和次新股为投资要点，通过新股申购的方式买入中小板块公司股票，到07年3月底公司持有安信信托、鲁西化工、江西水泥、天然碱等十一只中小板块公司股票。2007年一季度股票市场上涨52%，公司投资收益将远高于去年同期。在创新业务当中中信证券始终走在行业的最前列，公司2006年共创设认购权证5只，认沽权证8只，创建总量3.98亿份，占当年权证创设市场总量的16%,市场份额排名第一，通过这些创设权证公司去年实现收益1.21亿元。
3.2中信证券财务分析
中信证券2006年年报显示，公司06年实现主营收入58.32亿元，营业利润27.48亿元，净利润23.71亿元。06年末净资产和净资本分别为123.1
亿元和105.78亿元。近几年公司主要财务指标分析如下：
表3.1中信证券财务数据
财务指标摘
要
2004年2005年2006年
净利润（+/-%）166400
141
2371
493
每股收益（+/-%）0.070.16
141
0.80
393
每股净资产（+/-%）2.17 2.28
5.07
4.13
81.47
净资产收益率（%） 3.087.0919.26
数据来源：中信证券公司年报
就公司收入结构来看，经纪手续费、自营收入、投资银行分别占公司营业收入的48%、19.4%、16.7%，在创新试点类券商收入中结构最为均衡，其业绩波动也将明显小于其他证券公司。在费用方面，2006年伴随着业务规模的扩大，公司营业费用也快速增长，2006年公司营业费用为21.85亿元，同比增长272%，但相对于主营业务收入535%的增长速度，营业费用率(营业费用／营业收入)下降为37.5%，从中显示出了证券行业里规模效应的特点。
国家财政部规定，从2007年1月1日起开始执行新的《企业会计准则》。根据新会计准则，证券公司自营和衍生品的浮盈都将计入净利润，而按以前的会计准则是有浮盈的按成本计价。新准则有利于提高公司盈利和帐面资产。对中信证券来说，新会计准则对公司的影响则体现在：（1）交易性金融资产的历史浮盈2.18亿元计入期初净资产，（2）少数股东权益13.4亿元计入期初净资产，使得净资产增加12.6%。按照国际会计准则计算，公司06年净利润为25.33亿元，比按国内会计准则计算的净利润多了1.62亿元1。
3.3中信证券业务创新分析
按照国际上对证券公司业务的划分惯例，目前我国证券公司业务开展的并不是十分成熟。虽然从全局上来看我国证券公司业务已经基本上涵盖了投
1中信证券2007年第一季度季报。
资银行、资产管理、证券经纪、自营业务的全部，但细分到每项业务下的子业务，则显现出我国证券行业发展的缓慢。因此为了促进我国资本市场市场主体的壮大，2004年1月31日，国务院出台《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，其中提出要把证券公司建设成为具有竞争力的现代金融企业，鼓励证券公司金融创新，市场也简称之为“国九条”1。同年8月12日，中国证券监督管理委员会出台“关于推进证券业务创新活动有关问题的通知”，鼓励合格券商进行证券业务创新活动。在随后开始的创新活动试点工作中，中信证券、中金公司等8家证券公司成为国内首批获准进行创新业务试点的券商。经过三年的整顿扶持，目前我国证券行业已经进入了创新与发展的时代。对中信而言，2006年是中信证券在行业内全面确立领先地位的关键一年，公司通过定向增发股票和发行公司债券扩大的自身资本实力。作为首批创新类券商，加上自身雄厚资本以及坚实的后盾支撑，公司在开展业务创新方面独占优势。
融资融券业务主要为短时间出现资金短缺问题的客户提供暂时的证券或资金融通，从中收取利息。对券商而言，开展融资融券业务既能够获取高额的利息收入，提高佣金收入，同时有利于改善券商盈利模式，平衡公司收入结构。但由于融资融券业务存在着一定的风险，目前国内还没有正式推出该项业务。2006年6月30日，证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》，融资融券业务开始渐行渐进，中信证券有可能成为首批获准进行改项业务的券商之一。
股指期货是一种以股票市场上股票价格指数作为买卖对象的期货，其实质是将股票市场价格指数预期风险转移到期货市场2。股指期货作为一种规避股票市场系统风险、套期保值的金融工具，它的推出无疑将对机构投资者和市场专业人士进行投资组合带来相当的便利，同样对于证券市场主体的券商也将是一个重大的机遇。一方面，股指期货对于平衡股票市场系统性风险，稳定投资者信心和保持市场交易繁荣有着积极的作用，这样有利于证券公司经纪业务的稳定和增长。由于股指期货的做空机制，对于证券公司本身自营业务中的投资也有套期保值、锁定收益的作用。另一方面，作为沪深300指数中的权重股，中信证券的涨跌与股指期货的关联性极大，股指期货的推出，
1中国证券业协会，2005：《中国证券业发展报告（2005）》，中国财政经济出版社，P17。
2李光智、许明朝，2005：《金融期货理论与实务》，经济管理出版社，P71。
对于市场大盘蓝筹股，尤其是金融蓝筹股的交易量、活跃程度都将产生极大的推动作用。为争夺稀有的股指期货经纪业务牌照，中信证券于2006年收购金牛期货100%股权。
在证监会对证券公司推行的分类监管体系中，中信证券作为首批创新试点证券公司，被允许开展集合资产管理业务。公司06年先后发行“中信避险共赢”、“中信理财2号”集合资产管理计划，2007年3月底公司还结束了规模为35亿元的“中信3号”理财产品的募集。
表3.2中信证券资产管理计划
产品名称总份额管理规模重仓品种
中信避险共赢34．5亿38．99亿中国平安、广深铁路、兴业银行、大唐发电等中信理财2号25．18亿28．09亿唐钢股份、雅戈尔、大秦铁路、招商银行等
中信理财3号刚刚完成募集
数据来源：中信证券公司年报、WIND中国金融数据库
至07年一季度，公司管理的总资产规模达到102亿，占净资本97%。按照证监会《证券公司风险管理办法》的有关规定，有资格开展集合资产管理的证券公司，其集合资产管理规模不得超过其净资本的10倍。由此比较，中信证券在开展集合资产管理方面还有非常大的活动空间。
4中信证券股价走势分析
06年券商营业收入和净利润都出现了翻倍的增长。自07年以来券商概念股一直处于大盘领涨行列，吉林敖东（000623）股价在2007年2月26日至4月30日期间上涨108.38%，宏源证券（000562）股价同期上涨55.8%1。中信证券依托业绩的爆发式增长，其股价也稳步上涨，2007年2月26日至2007年4月30日，公司股价上涨幅度44.44%，上涨18.17元，股价振幅60.58%。
1数据来源：WIND中国金融数据库、巨潮咨讯网站https://www.doczj.com/doc/185527994.html,。
图4-1中信证券日K线图
根据证券投资形态分析方法，矩形又叫箱型，是指股价在两条水平的上下界线之间反复波动而形成的形态，也是一种整理形态。如果原来的价格趋势是上升的，经过一段时间的矩形整理后，股价会继续保持原有的走势，多方会占优，主动使股价向上突破矩形上界，继续上行。如果原来的趋势是下跌的，经过盘整之后空方将主动突破下界，继续下跌。矩形的突破也有一个确认问题，当股价向上突破时，必须要有大成交量的配合方可确认，而向下突破则不需成交量增加。当矩形突破后，其涨跌幅度通常等于矩形本身高度。
从中信证券日K线图上看，公司股价整体保持上升趋势，成交量也逐步放大，30日均线对公司股价形成一个良好的支撑。前期股价在30元至40元之间反复波动形成一个矩型整理形态，交易量也相对缩小，构筑了一个短期的底部，上下波动幅度为10元左右。随后股价伴随交易量的扩大开始向上突破，并且上涨到50元左右，这一幅度正是矩形形态的高度。根据前面所说的矩形整理形态分析方法，我们可以确认中信证券目前的股价已经开始一波上涨的行情。
5结论
中信证券作为证券行业的龙头企业，无论其资本规模、业务范畴、盈利水平还是抗风险能力都处于行业中领先地位。通过分析公司近几年的财务报表，结合目前中国证券市场的火热行情、国家对发展证券资本市场的决心、以及中国经济的持续快速增长，我们有理由相信中信证券在今后的市场竞争中都将保持最强的竞争力，其投资银行业务的快速增长、经纪业务的稳步提高、融资融券和股指期货等创新业务的推出使其能够充分分享牛市行情中行业利润的复合增加。因此，从价值投资角度出发，关注公司在行业中的领先地位和垄断地位，综合考虑行业发展的生命周期，最后得出中信证券具有长期投资价值的结论。
另外，对该股走势图进行技术分析也显示该中信证券目前已经开始一波上涨的行情。因此本文对中信证券分析的结论是买入或继续持有该股。
参考文献
[1]中信证券股份有限公司2006年年度报告
[2]中信证券股份有限公司2007年第一季度报告
[3]洪伟力，2004：《证券监管：理论与实践》，上海财经大学出版社
[4]李光智、许明朝，2005：《金融期货理论与实务》，经济管理出版社
[5]杨明辉、张翔燕、邵正强、洪波，2004：《金融控股公司实务与操作》，中信出版社
[6]田晓磊，2005：《中国证券公司发展战略研究》，《经济师》第9期
[7]周松、梅丹，2007：《我国金融业混业经营与金融控股公司发展初探》，《金融教学与研究》第1期
[8]WIND中国金融数据库
[9]杨如彦，2005：《中国金融制度创新报告》，社会科学文献出版社
[10]中国证券业协会，2005：《中国证券业发展报告（2005）》，中国财政经济出版社
[11]蔡建文，2000：《中国股市》，中华工商联合出版社
[12]王松柏,《处于结构性变革前期的证券行业》，https://www.doczj.com/doc/185527994.html, 2007-4-2
[13]Robert L.Mcdonald，2006,“Derivatives Markets(影印版)”,中国人民大学出版社
[14]Sharpe William，2004,“Measure the risk of developing capital markets.”Management and Finance,June P14
半年工作总结 -----中信银行股份有限公司 20xx上半年不知不觉地走过，我在平凡的工作中去寻找自身的价值和人生的意义。回顾这半年来的工作，我在单位领导及各位同事的支持与帮助下，严格要求自己，按照单位的要求，较好地完成了自己的本职工作。通过半年来的学习与工作，工作模式上有了新的突破，工作方式有了较大的改变，同时我也学到了许多知识。体会到了许多校园里无法体会的东西。也深知自己肩膀上担子的重量，现将半年来的工作情况总结如下: 一、办公室的日常管理工作。 办公室对我来说是一个全新的工作领域。作为办公室的负责人，自己清醒地认识到，办公室是总经理室直接领导下的综合管理机构，是承上启下、沟通内外、协调左右、联系四面八方的枢纽，推动各项工作朝着既定目标前进的中心。办公室的工作千头万绪，在文件起草、提供调研资料、数量都要为决策提供一些有益的资料，数据。有文书处理、档案管理、文件批转、会议安排、迎来送往及用车管理等。面对繁杂琐碎的大量事务性工作，自我强化工作意识，注意加快工作节奏，提高工作效率，冷静办理各项事务，力求周全、准确、适度，避免疏漏和差错，至今基本做到了事事有着落。 （一）理顺关系，积极为公司办理各类证件，充分发挥综合部门的协调作用。 （二）及时了解员工汇报的情况，为领导决策提供依据。 （三）积极响应公司号召，深入开展市场调研工作。 （四）认真做好公司的文字工作。整理归档入册，配合领导在制订的各项规章制度基础上进一步补充、完善各项规章制度。及时传达贯彻公司有关会议、文件、批示精神。 （五）落实公司人事、劳资管理工作。组织落实公司的劳动、人事、工资管理和员工的考勤控制监督工作，根据人事管理制度与聘用员工签订了劳动合同，按照有关规定，到劳动管理部门办好缴纳社保(养老保险、失业保险、医疗保险)的各项手续。体现公司的规范性，解决员工的后顾之忧。 （六）切实抓好公司的福利、企业管理的日常工作。按照预算审批制度，组织落实公司办公设施、宿舍用品、劳保福利等商品的采购、调配和实物管理工作。办公室装修完毕后，在X月份按照审批权限完成了购置办公用品、通讯、复印机、电脑等设备的配置工作。切实做好公司通讯费、招待费、水电费、车辆使用及馈赠品登记手续，严格按照程序核定使用标准。 （七）做好公司董事会及其他各种会议的后勤服务工作。董事会在XXXX召开期间，认真做好会场布置、食宿安排工作。落实好各种会议的会前准备、会议资料等工作。 二、认认真真，做好本职工作 （一）是遵从岗位职责，坚持做好工作，保证项目的准确无误，尽量完善工作以保证零投诉； （二）是做好入库接受，保证库存数据的准确，确保库存数据达到实实在在的百分百；
产品编码：【S44340】 中信证券股份有限公司 安泰回报系列四期收益凭证产品说明书（沪深300指数挂钩本金保障型浮动收益凭证） 发行人：中信证券股份有限公司 注册地址：广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座 邮政编码：518048 二〇一四年十二月
特别提示：本期收益凭证产品说明书包括风险揭示书、条款说明书、产品收益测算与产品风险示例四个部分。投资者投资本期收益凭证，即表示对本产品说明书全部内容已认真阅读，完全了解并全部接受。投资者在投资中信证券发行的收益凭证之前，应完成收益凭证客户风险等级测评，并根据自身的风险承受能力谨慎投资。投资者投资本期收益凭证的行为本身即表明其对本产品说明书、《中信证券股份有限公司收益凭证发行计划说明书》、以及《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议（柜台市场版）》及相关文本的承认和接受，并按照其有关规定享有权利、承担义务。 一、风险揭示书 第一部分——本期收益凭证产品风险提示 收益凭证非存款，产品有风险、投资须谨慎。如影响您风险承受能力的因素发生变化，请及时完成风险承受能力评估。收益凭证存在各种风险，不被视为一般储蓄存款的替代品，投资人可能会承担下列风险，因此应认真阅读《中信证券股份有限公司收益凭证发行计划说明书》、本期收益凭证的产品说明书、《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议（柜台市场版）》及相关文本，充分认识投资风险，谨慎投资。本风险揭示书的揭示事项仅为列举性质，未能详尽列明投资者投资本期收益凭证所面临的全部风险和可能导致投资者损失的所有因素。投资者投资本期收益凭证的行为本身即表明投资者已经理解并愿意自行承担投资本期收益凭证的风险和损失。 1、认购风险：如出现市场剧烈波动、相关法规政策变化或《中信证券股份有限公司收益凭证发行计划说明书》、本期收益凭证的产品说明书、《中信证券股份有限公司收益凭证业务协议（柜台市场版）》约定的可能影响本期收益凭证正常运作的情况，中信证券股份有限公司(以下简称中信证券)有权停止发行本期收益凭证，投资者将无法在约定的募集期内预约认购本期收益凭证。 2、政策风险：本期收益凭证是根据当前的政策、法律法规设计的。如国家政策和相关法律法规发生变化，可能影响本期收益凭证的认购、投资运作、清算等业务的正常进行，导致本期收益凭证投资收益降低甚至导致本金损失。 3、市场风险：本期收益凭证将面临沪深300指数波动引发的市场风险，即投资者投资本期收益凭证的收益与沪深300指数相关。投资者需对沪深300指数有自身判断并能承担指数波动带来的收益波动风险。 4、流动性风险：本期收益凭证不对投资者提供提前终止权，将导致投资者
广深两派十年博弈中信地产整而不合等 广深两派十年博弈中信地产整而不合 本报记者肖素吟郭海飞发自深圳、北京 房地产调控进入攻坚时刻，谣言也是满天飞。 日前，“深圳―大型房企涉嫌严重违规，其集团董事长已被‘双开’，深圳及上海公司总经理被拘捕，少数合作单位大佬纷纷跑路。”一则微博瞬间引起轩然大波，其后矛头更是直指中信地产，尘封已久的中信华南集团与中信深圳集团之间的纠葛再度成为众矢之的。 面对这个谣传，中信地产相关人士则向时代周报记者表示不予评论。 撇开中信地产内乱谣传不论，时代周报记者通过调查发现，中信地产内部关于重组权的争斗，以及多年整而不合，依旧是一个不解的难题。
对于中信地产的整合问题，中信地产品牌经理李娜则以不方便接受采访为由婉拒时代周报记者的采访。 李郭争夺重组主导权 “深圳―大型房企涉嫌严重违规，其集团董事长已被‘双开’，深圳及上海公司总经理被拘捕，少数合作单位大佬纷纷跑路。”一则微博自3月30日一经转载瞬间爆发。 时隔不久，第二则微博紧随而至：“询问中信内部人士获悉，此事涉及华南公司和深圳公司内斗，双方老大（李康、郭志荣）互揭短，集团出面处理。”为此，“李康、郭志荣内斗论”一说甚嚣尘上。 似乎是为了证明自身清白，谣传的主角之一郭志荣，其旗下中信医疗品牌部在4月1日两个小时之内连发有且仅有的13条微博一一陈述郭志荣十天之内的行程。 微博的第一发起人深圳某房地产网站深圳总经理陈昌 询向记者强调自己一开始就没有指明是中信地产，并表示将于近期内再公开事件正主。
谣传事发突然，人们再次将注意力转移到了多年前的往事上。 可以确定的事实是，上述的华南公司和深圳公司早已合为一体。十余年间，李康与郭志荣之间的博弈，实际上，折射着中信地产系的离合。 至今，在中信集团的档案室里，仍存放着中信房地产公司的第一份营业执照，其工商注册编号为001号，可以说中信地产是新中国第一家房地产公司。 中信集团的地产历史悠久，1979年，中国中信集团有限公司（以下简称为“中信集团”）成立之初，便成立了房地产部，1986年更是成立中信房地产公司，成为中国首批具有一级房地产开发资质的企业。 但多年来，与中信集团旗下的银行、证券、信托等金融板块相比，中信集团的地产业务却显得过于分散，呈现三分天下的格局：中信房地产开发有限公司、中信华南（集团）有限公司（以下简称“中信华南”）和中信深圳集团公司（以下简称“中信深圳”）。
中信证券股份有限公司 关于 众业达电气股份有限公司 首次公开发行股票并上市 的 发行保荐工作报告 深圳市深南大道7088号招商银行大厦A层 2010年3月
关于众业达电气股份有限公司 首次公开发行A股股票发行保荐工作报告 中信证券股份有限公司接受众业达电气股份有限公司的委托，担任众业达电气股份有限公司首次公开发行A股股票并上市的保荐人。 中信证券股份有限公司及其保荐代表人根据《公司法》、《证券法》等有关法律、法规和中国证监会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具发行保荐书，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
目录 第一节释义 (4) 第二节项目运作流程 (7) 一、保荐机构项目审核流程 (7) 二、项目立项审核主要过程 (9) 三、项目执行主要过程 (9) 四、内部审核主要过程 (31) 第三节项目存在问题及其解决情况 (32) 一、立项评估决策 (32) 二、尽职调查过程中发现的主要问题及处理情况 (32) 三、内部核查部门关注的主要问题及落实情况 (53) 五、内核小组会议后补充的主要问题及落实情况 (68) 六、证券服务机构出具专业意见的情况 (70)
第一节释义 本发行保荐报告中，除非文义另有所指，下列词语具有如下涵义： 本公司/公司/中信证券/保 荐人/保荐机构 指中信证券股份有限公司 内核小组指中信证券下设的投资银行业务内部审核小组 内核工作小组/内部核查部 门 指中信证券内核小组下设的内部审核工作小组内核工作指中信证券投行业务的内部审核工作 投行业务指投资银行有关业务 发行人/众业达指众业达电气股份有限公司 本次发行/本次A股发行/A 股发行/A股公开发行指发行人根据众业达电气股份有限公司招股说明书所载条件公开发售A股的行为 发行人律师/律师指北京市金杜律师事务所 发行人会计师/会计师指广东正中珠江会计师事务所有限公司 上市指本发行人次发行股票获准在交易所挂牌交易 元、万元、亿元指人民币元、万元、亿元 《公司法》指《中华人民共和国公司法》 《证券法》指《中华人民共和国证券法》 《上市规则》指《深圳证券交易所股票上市规则》（2008年修订）《公司章程》指众业达电气股份有限公司章程 IPO 指“Initial Public Offering”的缩写，即首次公开发行 平安创新投资指深圳市平安创新资本投资有限公司 汕头众业达指汕头市众业达电器有限公司，发行人的前身
招标投标企业报告中国中信集团有限公司
本报告于 2019年9月19日 生成 您所看到的报告内容为截至该时间点该公司的数据快照 目录 1. 基本信息：工商信息 2. 招投标情况：招标数量、招标情况、招标行业分布、投标企业排名、中标企业 排名 3. 股东及出资信息 4. 风险信息：经营异常、股权出资、动产抵押、税务信息、行政处罚 5. 企业信息：工程人员、企业资质 * 敬启者：本报告内容是中国比地招标网接收您的委托，查询公开信息所得结果。中国比地招标网不对该查询结果的全面、准确、真实性负责。本报告应仅为您的决策提供参考。
一、基本信息 1. 工商信息 企业名称：中国中信集团有限公司统一社会信用代码：9110000010168558XU 工商注册号：100000000000895组织机构代码：10168558X 法定代表人：/成立日期：1982-09-15 企业类型：/经营状态：在业 注册资本：20531147.635903万人民币 注册地址：北京市朝阳区新源南路6号 营业期限：1982-09-15 至 / 营业范围：投资管理境内外银行、证券、保险、信托、资产管理、期货、租赁、基金、信用卡金融类企业及相关产业、能源、交通基础设施、矿产、林木资源开发和原材料工业、机械制造、房地产开发、信息基础设施、基础电信和增值电信业务、环境保护、医药、生物工程和新材料、航空、运输、仓储、酒店、旅游业、国际贸易和国内贸易、商业、教育、出版、传媒、文化和体育、境内外工程设计、建设、承包及分包、行业的投资业务；资产管理；资本运营；工程招标、勘测、设计、施工、监理、承包及分包、咨询服务行业；对外派遣与其实力、规模、业绩相适应的境外工程所需的劳务人员；进出口业务；信息服务业务（仅限互联网信息服务，不含信息搜索查询服务、信息社区服务、信息即时交互服务和信息保护和加工处理服务）。（企业依法自主选择经营项目，开展经营活动；依法须经批准的项目，经相关部门批准后依批准的内容开展经营活动；不得从事本市产业政策禁止和限制类项目的经营活动。） 联系电话：*********** 二、招投标分析 2.1 招标数量 企业招标数： 个 （数据统计时间：2017年至报告生成时间） 13
中信证券股份有限公司投资价值分析 03统计学黄群0033208 近几年来中国经济已经进入快速发展的时期，GDP增速保持在年均10%左右。伴随着国家经济的高速发展，不断增加的投资需求对国内资本市场提出了更高的要求，有效地推动了我国资本市场的繁荣。居民收入水平不断提高，人均GDP在2001年就超过了1000美元，国民财富较前期有非常大的积累，因而对理财投资产品的需求也相应增加。2005年开始的股权分置改革成功地解决了中国证券市场最大的弊病，“国九条”的颁布更是从宏观政策面为证券市场的发展起到了保驾护航的作用。中国证监会实施的券商分类评级管理体系有效的控制了券商的经营风险，获得创新类资格的券商在新业务的开展中具有绝对的优势。 我国资本市场的快速发展，给我国证券公司带来了难得的发展机遇，不少学者对此进行了研究。田晓磊（2005）在其文章“中国证券公司发展战略研究”中提出中国证券一、二级市场仍有巨大发展空间。2006年中国证券市场井喷式行情启动，在这种情况下，作为国内证券资本市场活动主体的证券公司也开始摆脱常年亏损的尴尬局面。王松柏（2007）在其文章“处于结构性变革前期的证券行业”中从国外大型证券公司发展经验研究出发，认为目前对证券公司的投资应以持有中信证券等行业龙头企业的投资策略为主。近年来，中信证券通过不断的扩张收购，积极参与业务创新，公司在经纪、投行、衍生产品交易、自营业务等方面均保持了行业第一，进一步确立公司在行业中的“旗舰”地位。杨明辉（2004）在其“金融控股公司实物与操作”中分析了中信证券在中信集团里的重要地位和发展方向。 本文主要通过对中信证券的行业发展情况、公司经营状况进行解析，详细论述了中信证券的业务经营状况，进而对中信证券的未来进行展望，希望通过本文对中信证券投资价值的分析，为投资者进行投资决策提供建议。 1中信证券基本情况 中信证券股份有限公司的前身系中信证券有限责任公司，于1995年10
第一章中信银行公司简介 1.1 公司信息框图 1.2 中信银行公司概况 中信银行（601998.SH、0998.HK）成立于1987 年，原名中信实业银行，是中国改革开放中最早成立的新兴商业银行之一，是中国最早参与国内外金融市场融资的商业银行，并以屡创中国现代金融史上多个第一而蜚声海内外。伴随中国经济的快速发展，中信实业银行在中国金融市场改革的大潮中逐渐成长壮大，于2005 年8 月，正式更名“中信银行”。2006 年11月，中信银行成功引进战略投资者，与欧洲领先的西班牙对外银行（BBV A）建立了优势互补的战略合作关系。2006 年12 月，中信银行引入中信国际金融控股有限公司作为股东与中国中信集团公司共同发起，成立中信银行股份有限公司。2007 年4 月27 日，中信银行在上海交易所和香港联合交易所成功同步上市。今天的中信银行，经过二十的发展，已成为国内资本实力最雄厚的商业银行之一，是一家快速增长并具有强大综合竞争力的全国性商业银行。 中信银行拥有一支业绩卓越、经验丰富的管理团队，他们在金融领域平均拥有超过二十年的从业及管理经验，均为业内知名专家，具有创新的管理理念及全面的操作经验。行长陈小宪博士于2005 年和2006 年连续两年被评选为“年度中国十大金融人物”，在业界享负盛名，广受敬重。 近年来，在这支优秀管理团队的带领下，中信银行秉承“坚持效益、质量、规模协调发展”、“追求滤掉风险的利润”、“追求稳定增长的市值”和“努力走在中外银行竞争前列”经营管理理念，积极发展公司银行业务、国际业务、资金资本市场业务、投资银行业务、住房按揭业务、个人理财业务、信用卡业务、私人银行业务等，并拥有一流的对公客户服务能力，领先同业的国际贸易结算业务、物流融资业务和资金资本市场业务，极具创新能力的投资银行业务以及特色鲜明的零售银行发展战略享誉业界。 中信银行的业务辐射全球70 多个国家和地区，全国450 多家分支机构战略性地分布在经济发展迅速的中国东部、沿海地区以及内陆的经济中心城市。16000 多名员工为客户提
证券股份的财务分析 第一篇证券的简介 证券股份（以下简称“证券”或“公司”），于1995年10月25日在成立。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，证券向社会公开发行4亿股普通A股股票，2003年1月6日在证券交易所挂牌上市交易，股票简称“证券”，股票代码“600030”。 2011年10月6日在联合交易所上市交易，股票代码为”6030”。 证券主营业务围为：证券经纪（限省、省、省、省、省以外区域）；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；融资融券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务。 证券长期以来在若干业务领域保持或取得领先地位。2011年底，经纪业务股票、基金交易总额为人民币4.67万亿元，市场排名第一；股票及债券承销市场份额（中国证券业协会数据）13.62%，排名市场第一位。公司受托管理资产总规模为人民币620亿元（不含华夏基金），位居行业第一位。 上市以来，证券进行了两次增资扩股，2006年非公开发行5亿股，募集资金约46亿元；2007年公开发行3.34亿股，募集资金约250亿元。2008年4月，公司实施资本公积转增。转增完成后，公司总股本达6,630,467,600股。2010年6月，公司实施资本公积转增。转增完成后，公司总股本达9,945,701,400股。截至2011年12月31日，公司总资产1482.80亿元，净资产865.87亿元，净资本500.30亿元，是国规模最大的证券公司。 第二篇企业的战略分析 一．宏观经济环境分析 宏观经济因素对证劵市场的影响是基础性的，也是全局性的和长期性的。宏观经济走势是影响证券市场大盘走势的最基本因素。 （一）经济周期 中国的经济呈持续、稳定、高速增长的态势而且由于中国的转变经济发展方式已经初见成效社会的总需求与总供给也大致协调增长结构趋于平衡。这种良好的发展势头对于上市公司而言会促进其利润的增长，股息和红利的不断增加，企业的经营不断向好，投资的风险也有所减少，就会吸引更多的投资者进入证劵市场。市场引导公司的股票、债券的价值上升、企业的融资能力增强、经营效益也就走进良性循环轨道。其次随着经济形势的良好运转、国民收入和个人收入都会不断提高、收入的提高、则会激发投资者的投资热情。刺激证劵投资的需求，带动整个证劵市场的良性循环。 （二）货币政策的影响 2008年至今为应对国际金融危机的冲击，这一时期货币政策变动较大，由“从紧”转为“适度宽松”，后来面对经济复与通货膨胀抬头并存的新形势，又及时回归“稳健”。总体看来，我国的货币政策随着我国市场经济的发展不断成熟，在稳健的基础上不断调整。目前，我国调整利率和存款准备金率，限制商业银行创造派生存款的能力，致使货币供应量减少，在一定程度上降低了证券市场的股价。
中信集团案例 中信集团公司包括实业类公司，服务类公司和金融类公司（图6.B.1）。集团以金融为主业，拥有银行、证券、保险、信托、基金、期货等金融牌照齐全的金融子公司。 中信集团公司出资于2002年12月5日设立国有独资的中信控股有限责任公司。通过投资和接受集团公司委托，中信控股管理银行、证券、保险、信托、资产管理、期货、租赁、基金、信用卡等金融企业，控股包括中信银行、中信证券股份有限公司，中信信托投资有限责任公司、中信国际金融控股有限公司、信诚人寿保险有限公司、中信期货经济有限责任公司、中信资产管理有限公司等子公司。 中信控股公司已成为具有相当规模和实力的金融控股公司。由于中信母公司既从事股权投资，又从事实际业务经营，母公司通过对内部所有子公司的经营业务进行整合，从而取得规模效应、范围效应和协同效应。
图 6 . B . 1 中 信 集 团 子 公 司 示 意 图
一、组织策略 （一）母公司公司治理 中信集团母公司股权结构具有“一元化”特征，实收资本全部来自财政部，直属国务院管理。 常务董事会是集团常设机构。集团常务董事会成员由国务院任免。常务董事会决定集团经营方针、财务预算方案、经营计划和投融资及资产处置方案、集团管理机构设置方案、公司规章制度、职工薪酬和奖惩方案等，审议集团财务决算和利润分配及亏损弥补方案、公司合并、分立、变更和解散方案等，拟定集团注册资本变更和发行债券方案以及集团章程修改方案等。高级管理层按照董事会和常务董事会的授权，决定其权限范围内的经营管理与决策事项。监事会由国务院派出，由主席1名和监事若干名组成。 图6.B.2 中信集团公司治理结构 （二）子公司公司治理 中信集团对下属子公司既有全资和绝对控股，也有参股、相对控股。因此子
中信网络公司及奔腾网中信网络公司及奔腾网 介绍 2006年
? 中信网络有限公司（简称中信网络）成立于2000年3月17日，是中国中信集团全资子公司，注册资本为20亿元人民币。 ? 中信网络有限公司于2002年10月22日获得了信息产业部颁发的“（全国）网络元素出租、出售业务”经营许可证和“（全国）因特网接入服务业务”经营许可证。 ? 2003年12月，获得信息产业部颁发的“在线数据处理与交易处理业务”、 “国内因特网虚拟专用网”、以及“国内多方通信服务业务”的试验牌照。 ? 参股广东盈通网络投资有限公司(网络资源覆盖广东全省各地市）,控股湖南中信网络通信有限公司(网络资源覆盖湖南全省各地市） 、中企网络通信技术有限公司，并且是长城宽带网络服务有限公司的第一大股东。
? 中信网络目前拥有的“奔腾一号”骨干光缆网，光缆路由长度达3.2万公里，通达除西藏拉萨外的所有省会城市。 ?公司目前已经完成“奔腾一号”全国光缆通信网的初期建设，初期工程开通了北京、上海、广州、武汉、深圳、石家庄、郑州、长沙、天津、济南、合肥、南京、苏州、无锡、常州、杭州、福州、西安、成都、重庆、徐州等21个大中城市。 ?目前主要向各级电信运营商、政府、金融企业、跨国集团等用户提供跨地区长途组网服务（SDH电路、MPLS-VPN、波道）、互联网接入服务、IDC服务等业务。
奔腾一号高速数据网是以宽带IP技术为核心、密集波分复用技术（DWDM）为承载的新一代、开放的通信基础网络平台，能够提供包括数据、语音、图像、传真和各种智能与增值服务在内的综合通信业务，实现各种业务网的无缝连接。 光缆路由总长度为：约3.2万公里 光缆主要采用G.652/655型光缆 传输设备使用Lucent 800G DWDM及10G SDH产品 数据设备采用CISCO GSR 320G高速交换路由器 基本技术体制为IP OVER DWDM IP 传输层面/SDH 光波层面/DWDM 奔腾一号高速数据骨干网的基本架构
2011年中国有色金属企业跨国并购事件回顾 2012年08月03日10:49 来源：《世界有色金属》2012年第6期作者：刘睿字号 打印纠错分享推荐浏览量 109 本文对2011年具有代表性的中国有色金属企业资源保障（并购、合资等）和金属应用合作项目作了梳理。从这些或成功或失败的案例中看出，中国有色金属行业在开展国际合作方面已经取得了令世人瞩目的成绩，中国有色金属企业“走出去”的步伐已经越来越坚定。 2011年，中国有色金属行业围绕世界有色金属界关系的焦点，以建设中国有色金属强国为目标，积极开展国际合作，取得了为世人瞩目的成绩。本文对2011年具有代表性的中国有色金属企业资源保障（并购、合资等）和金属应用合作项目作一简单梳理。 广东广晟与Ord River合资开发Copper Flats铜矿 2011年3月，澳大利亚外商投资审查委员会（Foreign Investment Review Board）批复了广东广晟资产管理公司投资1080万澳元与澳德河资源公司（Ord River Resources）成立合资企业的申请。 澳德河资源公司将位于西澳州的Copper Flats铜矿及许可证作为资产投入，折价49%股份。广晟将占合资公司51%的股份，前提是广晟必须先为合资企业注入500万澳元，并支付给澳德河资源公司300万澳元，最终将投资增加到1080万澳元。 澳德河资源公司于2005年3月8日在澳大利亚悉尼上市，是集勘探、开发、矿权运作为一体的公司，目前在澳洲拥有金矿和铜矿探矿权。 Copper Flats铜矿探矿区位于西澳与北部省交界的金伯利地区，探矿权区面积达3011平方公里，初步预计金属资源量为500万吨，取自60米范围内的7个样品平均铜品位24.49%（普通矿床品位到达0.5%即可开采），其中最高到达42.5%，属于特高品位铜矿山。 五矿退出竞购Equinox公司 2011年4月26日，五矿资源宣布放弃竞购澳大利亚铜矿企业Equinox矿产公司，原因是全球最大黄金公司巴里克黄金公司（Barrick Gold）给出更高报价。 巴里克的报价是每股8.15加元、共73亿加元（合76.5亿美元），这一报价比五矿资源7.00加元股、合计63亿加元（合65亿美元）高出16%。 Equinox接受了巴里克的友好收购要约，目前巴里克已持有Equinox约2%股权（1820万股）。 五矿资源认为其已在一系列假设条件下对Equinox的价值进行了非常详细的评估，且Equinox资产与公司的战略一致，但巴里克报价高出五矿的底线。 紫金矿业借道QDII参股嘉能可
中信银行业务分析 中信银行（中信银行股份有限公司）的主营业务分为资产业务，负债业务和中间业务。 资产业务主要有客户贷款及垫款、债券投资、存放中央银行款项、存放同业及拆出资、买入返售款项、短期贷款、中长期贷款、公司贷款、个人贷款、基金投资、权益投资。 负债业务主要有吸收公众存款、发行金融债券、同业拆借、外汇存款，外汇借款、贴现贷款、定期存款、活期存款。 中间业务主要有顾问和咨询服务、银行卡服务、办理结算、提供信用证服务及担保、理财服务、代理发行、代理兑付、代理收付款项及代理保险业务、代理买卖股票以外的外币有价证券、托管及其他受托业务佣金、手续费及佣金支出、手续费及佣金净收入、外汇担保、资信调查、见证业务等。 下表为中信银行在2011年的经营业绩： 2011年,全球经济增速放缓,国际金融市场动荡,欧债危机继续恶化,世界经济复苏的不稳定性、不确定性未见缓解，国内经济虽面临物价高企和结构调整的压力,但在中央坚定有力的宏观调控下,整体经济仍保持平稳较快的发展势头,实现了“十二五”时期的良好开局。2011年,中信银行集团实现归属于股东的净利润首次突破300亿元人民币,达308.19亿元,比上年增长43.28%,平均权益回报率20.92%,比上年提高1.63个百分点,每股收益0.71元人民币,比上年增长0.18元,经营效益创历史新高。不良贷款余额和不良贷款率继续维持较低水平,资产质量保持良好,拨备覆盖率攀升至272.31%;总资产首次突破2.7万亿元人民币,达
27,658.81亿元,客户存款和客户贷款分别提高至19,680.51亿元人民币和14,340.37亿元人民币。 利息收入增长稳定,非息收入大增55%。公司2011年净利润308亿元,同比增长43%,受拨备集中计提影响,四季度净利润环比降26%,符合预期;公司存贷款分别较年初增长13.7%/13.2%,四季度存款冲高,信贷增长平稳; 中间业务增幅54%,手续费业务净收入40亿。二季度,公司手续费及佣金收入环比继续上升了11%,虽然环比增速略有放缓,但非息收入占营业收入比较上季小幅提升。其中,在传统业务领域结算量大幅增加,理财业务手续费保持增长势头,投资银行业务增幅依然居前。不良贷款小幅增加,不良率稳定,拨备环比大增。 中信银行2011年年报略好于预期,主要是息差的上升幅度非常快。整体来看,零售业务和中间业务快速发展,资产质量好于同业,但拨备仍欠。如果宏观经济下行风险加大,信用成本压力可能会比较大。
MBA作业 研究时间：2014年11月15日研究地点：北京 学科：战略管理 分析者：□小组■个人班级： 学号： 内容：《中信证券的企业愿景、使命和战略解析》 中信证券全称“中信证券股份有限公司”，是中信集团的主要组成部分。本文将通过梳理中信证券的历史沿革和发展脉络，解析中信证券的企业愿景、使命和战略，阐述围绕上述定位进行的市场布局。 一、企业情况 1979年1月17日，邓小平在人民大会堂福建厅约见胡厥文、胡子昂、荣毅仁、周叔弢、古耕虞五人，提出通过吸引外资解决经济建设资金的问题。次月，荣毅仁提交了《建议设立国际投资信托公司的一些初步意见》。 1979年7月1日，全国人大五届二次会议通过《中华人民共和国中外合资经营企业法》，7月8日正式公布。同日中国国际信托投资公司宣布成立，简称“中信公司”。 1979年10月4日，中信董事会在人民大会堂台湾厅正式成立。董事会成员共44人，荣毅仁为董事长兼公司总经理。成立之后的中
信，在发展过程中大致分为以下几个阶段： 创业时期（1979年—1984年） 公司成立初期，主要通过吸引和利用外资，服务于国内经济建设，发挥对国民经济“拾遗补缺”的作用；同时在管理体制、经营方式和业务领域等方面进行了一系列探索和创新，率先对外发行债券，开辟了多种融资方式，最早开展了融资租赁、海外投资、国际经济咨询等业务，积极开展中外经济技术交流与合作。 快速发展（1985年—1988年） 这一时期，公司继续开拓创新，利用外资发展投资业务。为适应业务快速发展的需要，公司进行了机构改革，将主要业务部门分别独立出来，先后成立了若干个专业子公司、地区子公司和海外子公司，逐步发展成为一个从事生产、技术、金融、贸易、服务等综合性业务的企业集团。 调整时期（1989年—1992年） 根据国家对经济工作的总体要求，公司围绕加强管理、压缩投资规模、提高经济效益等方面实施了一系列调整措施。1992年7月，公司制订了十年规划，确定了“加强管理，提高效益，抓住机遇，积极发展”的基本方针和发展目标。 稳步发展（1993年至今） 1994年，国务院明确了中国国际信托投资公司为现代企业制度试点。公司主动提出经营体制改革方案，得到国务院和有关部门支持和批准。
中信集团法人-朱鹤新投资任职及风险报告 一、基本信息 (3) 1.1关联公司汇总 (3) 1.2合作伙伴 (3) 二、担任法定代表人的企业信息 (3) 三、对外投资企业信息 (3) 四、在外任职企业信息 (3) 五、个人风险信息 (4) 5.1被执行人 (4) 5.2失信被执行人 (4) 5.3限制消费令 (4) 5.4终本案件 (4) 5.5股权出质 (4) 5.6股权质押 (4) 5.7股权冻结 (4) 5.8开庭公告 (4) 5.9法院公告 (4) 5.10立案信息 (4) 5.11裁判文书 (4) 5.12送达公告 (4) 六、个人历史信息 (5) 6.1历史担任法定代表人 (5) 6.2历史对外投资 (5) 6.3历史在外任职 (5) 6.4历史被执行人 (5) 6.5历史失信被执行人 (5) 6.6历史限制消费令 (5) 6.7历史股权出质 (5) 6.8历史股权冻结 (5) 6.9历史开庭公告 (5) 6.10历史法院公告 (5) 6.11历史裁判文书 (5)
一、基本信息 姓名：朱鹤新 个人介绍：- 1.1关联公司汇总 1.2合作伙伴 二、担任法定代表人的企业信息 朱鹤新共担任3 家企业的法定代表人 三、对外投资企业信息 暂无对外投资企业，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考四、在外任职企业信息 朱鹤新共在外任职4 家企业
五、个人风险信息 5.1被执行人 暂无被执行人，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.2失信被执行人 暂无失信被执行人，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.3限制消费令 暂无限制消费令，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.4终本案件 暂无终本案件，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.5股权出质 暂无股权出质，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.6股权质押 暂无股权质押，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.7股权冻结 暂无股权冻结，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.8开庭公告 暂无开庭公告，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.9法院公告 暂无法院公告，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.10立案信息 暂无立案信息，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.11裁判文书 暂无裁判文书，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考5.12送达公告 暂无送达公告，不排除存在时间相对滞后或工商未公示的情况，仅供客户参考
2017年中国企业500强全部名单（最全最新整理） 中国企业联合会、中国企业家协会发布2017中国企业500强名单。名单参照国际通行做法，以2016年企业营业收入为入围标准。国家电网公司、中国石油化工集团公司、中国石油天然气集团公司列榜单前三位。 2017中国企业500强实现营业收入64万亿元，较上年增长7.64%。入围门槛为283.11亿元，较上年大幅提高39.65亿元。入榜企业中，制造业企业为245家，服务业企业为175家。服务业企业占全部500强营业收入的42.67%、净利润的68.77%、资产总额的80.83%，较上年都有提升。 名次企业名称2016年营业收入 1.国家电网公司20939.7168亿元 2.中国石油化工集团公司19692.1982亿元 3.中国石油天然气集团公司18719.0290亿元 4.中国工商银行股份有限公司10152.6600亿元 5.中国建筑股份有限公司9597.6549亿元 6.中国建设银行股份有限公司8480.5200亿元 7.中国农业银行股份有限公司7790.9800亿元 8.中国平安保险(集团)股份有限公司7744.8800亿元 9.上海汽车集团股份有限公司7564.1617亿元
10.中国银行股份有限公司7554.0200亿元 11.中国移动通信集团公司7116.1106亿元 12.中国人寿保险(集团)公司6963.4318亿元 13.中国铁路工程总公司6442.6089亿元 14.中国铁道建筑总公司6302.9681亿元 15.国家开发银行股份有限公司5887.5467亿元 16.东风汽车公司5726.1266亿元 17.华为投资控股有限公司5215.7400亿元 18.华润(集团)有限公司5034.0782亿元 19.太平洋建设集团有限公司4957.8589亿元 20.中国南方电网有限责任公司4732.8148亿元 21.中国兵器装备集团公司4726.7719亿元 22.中国交通建设集团有限公司4700.2154亿元 23.中国人民保险集团股份有限公司4433.2300亿元 24.中国海洋石油总公司4377.4087亿元 25.中国邮政集团公司4358.3636亿元 26.中国五矿集团公司4354.5005亿元 27.中国第一汽车集团公司4303.8158亿元 28.天津物产集团有限公司4206.8435亿元 29.中国电信集团公司4144.5834亿元 30.安邦保险股份有限公司4139.7026亿元 31.苏宁控股集团有限公司4129.5073亿元
精品文档 中信证券公司投资和价值分析报告 中信证券公司是国内知名度大公司, 是国内规模十分大的综合证券类公司, 中信证券在行业中享有很好的声誉, 同时市场前景也相当不错。对中心证券进行投资价值分析, 有利于进行商业活动, 下面就是一篇中信证券公司投资和价值分析报告。 中信证券上市定价在 4.70 —5.10 元之间。中期看, 中信证券跌破发行价的可能性较大。 一、基本情况中信证券成立于1995年10月15 日, 是国内规模较大的综合类证券公司。 公司注册资本20.8 亿元。成立时为中信集团全资拥有。公司从事证券经纪、投资银行、证券自营、财务顾问等证券相关业务。xx 年1-11 月, 中信证券实现营业收入 6.23 亿元, 净利润0.86 亿元, 每股收益为0.04 元（xx 年1-11 月的营业收入和净利润数据未经审计）, 与xx 年同期相比较,减少59.92%和82.80%。本次股票发行后, 中信公司将控制中信证券42.31%的股份。中信公司是经国务院批准于1979年10 月设立的全民所有制企业, 注册资本为30 亿元, 主要从事国内外金融企业投资、实业投资等业务。截至xx 年12 月31 日, 中信公司总资产为4,326.36亿元，净资产为423.69亿元;xx年度该公司实现收入347.23 亿元, 净利润23.61 亿元（上述数据未经审计）。 二、行业背景中信证券所处的证券行业背景有二: 第一, 证券行业处于巨大的转型期证券行业是一个与证券市场走
证券,投行业务还是自营业务无论是经济业务、, 势相关度极高的行业行业的利润与证券市场的波动息息相关。随着xx 年下半年熊市展开, 国内证券市场泡沫破裂, 证券公司的利润受到相当影响。我们认为, 不能把此次熊市简单的视为市场的周期性调整, 此次熊市带有深刻的结构性因素,能否重铸牛市既取决于国内宏观经济发展, 也取决于国内证券市场的改革。如果证券公司不加紧改革,提高核心竞争力, 即市牛市再现,证券公司能够分多少羹还需要观察。 第二，管理层开始推行“放松管制”。在加入WT（和国内证券市场熊市的推动下,管理层开始放松管制。放松管制最早源于20世纪70 年代美国监管机构取消存款机构的Q条例限制，那一次放松管制展开了一场长达30 年的证券监管革命,1996 年的《金融机构现代化服务法案》是这一轮管制周期的最高成果。经过此次放松管制, 美国金融体系成为全球最具竞争力的金融体系, 美国的花旗、高盛、摩根斯坦利成为全球金融市场的主要中介机构。今年4月, 中国证监会开始推 行浮动佣金制, 相信这也是新一轮管制周期的起点——无论20 世纪80年代伦敦的“ BigBang”还是日本90年代的“ BigBang” ,浮动佣金制都是改革的起点。估计在经济业务之后, 券商的投行业务也会受到较大的冲击, 以往那种依赖泡沫市场的高利润时代将一去不返。整个行业面临巨大的整合压力。 三、公司业务 （一）、经纪业务中信证券现有40家证券营业部, 其中直属证券营 业部21家, 归属地区管理总部管理的证券营业部19家上海管理总部 家。6南京管理总部下辖, 家 4 山东管理总部下辖, 家9 下辖．
中信银行股份有限公司 董事会提名与薪酬委员会议事规则 第一章总 则 第一条为进一步建立健全本行薪酬管理制度，完善本行治理结构，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国商业银行法》、《股份制商业银行公司治理指引》、《中信银行股份有限公司章程》（“本行章程”）、《中信银行股份有限公司董事会议事规则》及其他有关规定，本行特设立董事会提名与薪酬委员会（以下简称“本委员会”），并制定本议事规则。 第二条本委员会是董事会的专门工作机构，在其职责权限范围内协助董事会拟定董事的选任程序和标准，拟定董事和高级管理层的薪酬方案、绩效考核制度以及激励方案，向董事会提出建议。本委员会对董事会负责。 第二章人员组成 第三条本委员会成员由五名董事组成，不应包括控股股东提名的董事，独立董事应占多数。 第四条本委员会委员由董事长提名，并由董事会选举产生。本委员会委员的罢免，由董事长提议，董事会决定。
第五条本委员会委员应符合中国有关法律、法规及相关证券交易所对本委员会委员资格的要求。 第六条本委员会设主席一名，由独立董事委员担任，负责主持委员会工作；主席由本行董事长提名，并经董事会任命。主席的罢免，由董事会决定。 主席的主要职责权限为： （一）主持委员会会议，签发会议决议； （二）提议和召集定期会议； （三）提议召开临时会议； （四）领导本委员会，确保委员会有效运作并履行职责； （五）确保本委员会就所讨论的每项议案都有清晰明确的结论，结论包括：通过、否决或补充材料再议； （六）确定每次委员会会议的议程； （七）确保委员会会议上所有委员均了解本委员会所讨论的事项，并保证各委员获得完整、可靠的信息； （八）本议事规则规定的其他职权。 第七条本委员会任期与董事会一致，委员任期届满，连选可以连任。期间如有委员不再担任本行董事职务或独立董事职务，自动失去委员资格，并由董事会根据上述的三至第五条规定补足委员人数，补充委员的任职期限截至该委员担任董事的任期结束。 第八条委员的主要职责权限为：
中信证券股份有限公司 关于宁波理工监测科技股份有限公司 首次公开发行股票并上市之 发行保荐工作报告 中信证券股份有限公司 二○○九年七月
声 明 中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“本保荐人”）接受宁波理工监测科技股份有限公司（以下简称“发行人”或“公司”）的委托，担任其首次公开发行股票并上市的保荐人。 中信证券股份有限公司及保荐代表人根据《公司法》、《证券法》等有关法律、法规和中国证监会的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具发行保荐工作报告，并保证所出具文件的真实性、准确性和完整性。
目录 第一节项目运作流程 (4) 一、保荐人项目审核流程 (4) 二、项目立项审核主要过程 (6) 三、项目执行主要过程 (6) 四、内部审核主要过程 (25) 第二节项目存在问题及其解决情况 (25) 一、立项评估决策 (25) 二、尽职调查过程中发现的主要问题及处理情况 (25) 三、内部核查部门关注的主要问题及项目组落实情况 (31) 四、内核小组会议关注的主要问题及项目组落实情况 (36) 五、证券服务机构出具专业意见的情况 (45)
宁波理工监测科技股份有限公司首次公开发行股票并上市之申请文件发行保荐工作报告 第一节项目运作流程 一、保荐人项目审核流程 中信证券根据中国证监会证监机构字[2003]260号《证券公司内部控制指引》、中国证监会第58号令《证券发行上市保荐业务管理办法》及第54号令《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》等有关法律、法规和规范性文件的要求，制定了《辅导工作管理暂行办法》、《证券发行上市业务尽职调查工作管理办法》、《<保荐代表人尽职调查工作日志>管理暂行办法》、《内部审核工作管理办法》、《持续督导工作管理暂行办法》等相关规定。 中信证券中小企业项目由企业发展融资部负责实施，内部项目审核流程主要包括如下环节： （一）立项审核 1、预立项。企业发展融资业务线建立预立项制度，以加强项目质量的源头管理。根据《企业发展融资部项目预立项管理办法》（2007年3月），企业发展融资业务线内设预立项委员会，对中小企业的股票发行、并购、财务顾问等项目进行预立项管理，通过预立项的项目方可开展后续工作。若项目出现重大变化，由预立项委员会重新对其进行评估，再决定项目继续进行或终止。预立项会议由五名预立项委员出席，三票赞成为通过。 2、立项。通过预立项的项目，在经过进一步的调查研究后，需履行项目立项程序，通过立项评估的项目方可继续进行。根据《企业发展融资部项目立项管理办法》（2006年10月），项目立项由研究部、资本市场部、股票销售交易部、内核小组、企业发展融资部参加。项目必须经过相关部门立项委员全票通过方可立项。 （二）内部审核 中信证券风险控制部内设内核小组，承担公司投行项目（以下简称项目）的内部审核工作。内核小组下设内核工作小组，作为日常执行机构负责公司投行项目的内部审核工作，并直接对公司内核小组负责。公司内部审核的具体流程如下：