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9B06MC88 云南白药：传统中草药面临产品和市场多元化
YUNNAN BAIYAO: TRADITIONAL MEDICINE MEETS
PRODUCT / MARKET DIVERSIFICATION
George Z. Peng wrote this case under the supervision of Professor Paul Beamish solely to provide material for class discussion. The authors do not intend to illustrate either effective or ineffective handling of a managerial situation. The authors may have disguised certain names and other identifying information to protect confidentiality.
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本案例由彭兆杰在Paul Beamish（包铭心教授）的指导下编写。此案例仅作为课堂讨论的材料。作者无意阐明案例是否有效地应对了一个管理情景。为了保密,作者可能在案例中有意隐去了一些真实姓名或其他信息。未经书面授权,Ivey Management Services 禁止任何形式的复制、收藏或转载。本内容不属于任何复制版权组织授权范围。如需订购,复制或引用有关资料,请联系: Ivey Publishing, Ivey Management Services, c/o Richard Ivey School of Business, The University of Western Ontario, London, Ontario, Canada, N6A 3K7; phone (519) 661-3208; fax (519) 661-3882; e-mail cases@ivey.uwo.ca.
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2003年，经过国家食品药品监督管理局介绍，美国著名跨国公司3M公司开始与云南白药集团（云南白药）接触，讨论在透皮给药产品领域潜在的合作机会。云南白药与其主要产品云南白药同名。云南白药是中国家喻户晓的传统草药品牌，能够有效治疗创口、骨折、挫伤和劳累。（此后，该公司简称云南白药，产品简称白药。）近年来，公司致力于企业改革和产品市场多元化战略以应对中国医药产业的巨变和全球范围的竞争。截至2003年，云南白药公司已经成为垂直整合、产品多元化的集团公司，并且有信心进军国际市场。
对于云南白药公司，与3M公司合作是个有吸引力的选择，因为这不仅仅是国产产品多元化的机会，而且也是国际多元化的机会。云南白药公司一直尝试着使其产品国际化，并于2002年专门成立了海外部。另一方面，云南白药公司已经开始考虑另一种选择，即是否将其品牌拓展到牙
膏及其他卫生保健产品领域。云南白药公司必须考虑对两种选择进行取舍，或者两者兼顾是否可行。
云南白药的历史：1902 – 1998 1
第一阶段：1902 – 1955（曲焕章万用药时期）
1902年，最初白药是作为曲焕章万用药为人所知的。白药是经过中药界德高望重的中医曲焕章用多种天然草药制得的。然而，白药并不是曲焕章自己独立开发出来的。传说他得益于云南省彝族、哈尼族和瑶族等少数民族的医学。还有人认为他是在运茶马队（即汉语中的茶马道）使用的传统药物的基础上发展了云南白药。茶马道是一条古老的连结中国西南和印度的通商路线，所起的作用相当于中国西南的丝绸之路。
在一定程度上，白药注定发明于云南这个遍布崇山峻岭的多山地区。古时候，当地人经常在工作或旅行中遭受伤痛、骨折、挫伤和扭伤。他们就寻找能够医治伤痛的方法，而草药就是其中一种经常使用的方法。此外，云南还因草本植物的多样性而著称。在中国发现的11,000种草药中有6,500种生长在云南，许多还是云南所特有的。对医药的需求加之草本植物的多样性使得云南更容易形成各种草药。
白药最早形成时被称为曲焕章万用药。其名字白药意为白色粉末，源于它的最初形态。由于它治疗创口、肌肉扭伤、擦伤和关节炎十分有效，同时能够促进血液循环，白药迅速赢得青睐，先是在云南而后在整个中国逐渐家喻户晓。1916年，国民党政府允许这种药物公开销售。到20世纪30年代，在许多中国家庭里都能看见这种粉末状的药物。
1937年，发明人曲焕章向正在和日军作战的中国军队捐赠了3万瓶云南白药。白药的疗效通过战士交口相传广为人知。该药确凿的疗效使得云南白药从那以后成为中国武装部队急救箱中的常备药。
从1902年白药发明之始，其配方和加工过程一直保密。由于曲焕章拒绝透露白药的配方，他被当时执政的国民党政府监禁、折磨。1938年，58岁的曲焕章在囚禁中死去。临死前他设法把云南白药的配方和生产工艺传给了他的妻子缪兰英。为了保住配方，她关闭了自己的店铺，并停止了白药的生产。
1949年国民党政府倒台后，由中国共产党领导的新政府帮助缪兰英东山再起。缪兰英十分感激政府的帮助，在她死后，她把白药的配方和生产工艺交给了政府。
1参见附录1:云南白药发展年代一览
第二阶段：1956 – 1992 （白药时期）
在1955年缪兰英把配方和生产工艺交给政府以后，昆明制药厂开始生产白药，并沿用原来的名字曲焕章万用药。一年以后，更名为白药，其配方和生产工艺被列为国家机密受到政府保护。那时，由于中国正面临不利的国际形式，白药具有军事意义。白药得到中央政府高度重视和保护，1970年前总理周恩来亲自批示建厂扩大白药的生产，成立研究院对白药进行深入研究，并为白药建立草药种植基地。
随后，1971年，在昆明第五制药厂的基础上成立了云南白药的前身云南白药制药厂。从此，白药在批量生产、研究及应用方面得到了快速的发展。
云南白药制药厂在产品开发和多元化方面采取了一系列举措，研制了多种形式的白药和相关产品并进行大规模生产。
?1975年: 白药胶囊（内服）
?1984年: 白药贴膏和白药酊
?1985年: 宫血宁胶囊（适用于阴道出血）
?1992年: 白药气雾剂
同时，白药的有效成分以及带有有效成分的源草药得到了鉴定，它们的作用机理也得到了确定。在这一阶段，白药也被用于更大范围其他疾病的治疗，从仅用于创伤和损伤的草药变成了广泛应用的产品。白药产品在内科、妇科、儿科以及皮肤科等领域有着300余种应用。
第三阶段：1993 – 1998
1993年，云南白药制药厂通过成立云南白药有限公司按照现代企业制度进行了重组，并在深圳证券交易所成功地进行了A股首次公开发行上市。公开上市不仅为技术升级吸纳了大量资金，还规范了企业的运作和管理，这是作为一个公众公司的必要条件。
尽管为使云南白药制药厂实现现代化作出了努力，然而出现的问题还是阻碍了它的发展。其中最严重的问题是缺少统一的商标。由于历史原因白药还被文山、大理和丽江的其他三家企业用不同的商标进行生产。因此，恶意价格战最终给白药的品牌声誉带来了负面影响。企业以牺牲产品质量来降低成本，增加市场份额，导致生产过剩及对野生草药资源的掠夺性使用。
为了巩固白药的品牌声誉，1996年云南白药有限公司和其他三个生产厂家通过股份制改造合并为云南白药集团有限公司（云南白药）。根据五个统一的原则，即统一的生产计划、统一的许可证编号、统一的商标，统一的质量标准和统一的销售管理，云南白药成为白药的唯一生产厂商
和与白药相关知识产权的唯一所有者。生产由5千万瓶/包降至2千万瓶/包以减轻给野生草药资源带来的压力。由于其他三家公司同时也经销一系列的其他产品，对他们的并购也有助于产品多元化的目标。
统一的销售管理也提高了产品的标准化和市场的集中度，将原先的价格竞争变成质量、品牌和服务的竞争。因此，白药的品牌形象和市场价格迅速恢复。随后白药几次提高产品价格，将自身定位为优质产品。五统一原则同时有效抑制了假冒伪劣产品，消费者的权益得到了保护。
在这一阶段，云南白药通过采用现代企业制度以及生产和品牌的一体化管理迈出了企业战略的第一步。企业间合并也带来了产品的多元化。这一阶段为随后的在产品和市场维度的企业战略奠定了基础。应当指出，尽管云南白药试图向现代企业制度改造、向市场经济转换，但这一阶段的战略部署仍然基本上由政府操作。这个阶段激烈的竞争以及中国快速向市场经济过渡使得药价总体上不断下降。因此，没有政府的支持，云南白药不可能反复提高产品价格。
云南白药的改革、重组及多元化：1999 – 2003
1999 年（股份多元化，垂直整合和产品多元化）
1999年，中国制药业进入了巨变时代。对《药品生产质量管理规范》（GMP）和《药品经营质量管理规范》（GSP）认证的要求导致产业进一步集中，出现了几家多元化、垂直整合的制药厂家，形成了产业的基本框架。企业面临两种选择，要么通过合并和多元化不断壮大，要么在竞争中被淘汰。
不考虑白药的名声和过去为了使云南白药向市场经济转变而作出的种种努力，直到1999年云南白药仍然是国有企业。其资源主要用于生产，而销售部门仅有十几个员工，坐在那里等客户上门。云南白药不能对市场瞬息变化作出回应。因此，1998年收入较上年下降了800万元。1999年，王明辉成为云南白药的首席执行官（CEO）。
在王明辉的带领下，云南白药经历了一系列的改革、重组和战略转移，向着产品和市场多元化的方向迈进。1999年，红塔集团成为云南白药第二大股东，因此云南白药改变了其股权结构。同时，云南白药收购了云南制药贸易有限公司和天子红制药有限公司。通过云南制药贸易有限公司的销售渠道，云南白药迅速实现销售的垂直整合。通过天子红制药有限公司，云南白药在其产品种类中扩展了煎片（浓缩片）类产品。这些举措使云南白药成为中国制药业兼具多元化及垂直整合的企业。
同年，云南白药成立了电子商务有限公司来构造其全国销售网络。以前，云南白药和其他许多国有企业一样，忽略了其销售力量而把主要资源都集中于生产。由于王明辉具有销售背景，他
看到了中国向市场经济发展过程中销售网络的重要性。云南白药以电子商务公司为平台在全国范围内建立销售网点。电子商务公司还被当成内部企业家的平台。云南白药把800多名销售人员看作企业内部的企业家，他们以企业家的理念利用电子商务平台建立销售网点。这些销售人员竞争上岗，并通过年度激励方案相互竞争。随着销售网络的建立，云南白药在市场营销方面投入了更多的资源，这一点在云南白药与其他制药公司的竞争中至关重要。
2000年（研发改革）
2000年，云南白药努力建设自己的研发（R&D）体系，因为他们相信具有竞争力的企业必定拥有强大的研发能力。9月，云南白药通过整合三个原先独立的研发实体，即国家博士后研究站、技术中心和研究院，成立了草药研究院（MHRI）。原先分散单位的合并不仅汇聚了资源，而且为未来的研发合作及规模打下了基础。
随着MHRI的建立，云南白药还采取了新的研发举措，包括首席科学家制度和研发合作制度。首席科学家制度通过将收入和科研成果挂钩来对科学家进行激励，为此目的还设立了一系列奖项，如阶段成果奖、子课题奖、及时终止无效项目的降低风险奖、降低成本奖以及项目提前或按时完成奖等，对有突出研发贡献的首席科学家和他们的组员将给予高额奖励。通过研发合作制度，云南白药实际上建立了一个向全社会开放的研发体系，最大程度的利用了社会资源，成功地实施了“借脑”战略。云南白药还和多家大学和科研院所签定协议进行合作。云南白药聘请了许多国家级专家作为首席科学家。通过这种新的研发方式，云南白药解决了20余个技术难题，研发了一系列新产品。
2001年（机构重组和管理改革）
在1999 – 2000年间营销和研发改革成果的基础上，云南白药稳步前进并于2001年开展了根本性的机构重组。首先，云南白药通过减少部门的数量优化其结构，取消或合并功能重叠的职能部门，减少管理部门。总而言之，部门数量从17个减少到12个，带来了更高的部门效率和管理效率。
第二，云南白药通过采用薪酬记点制度，引入企业资源规划（ERP）体系和生产订单体系进行了果断的管理改革。通过与清华大学的合作，云南白药将全部工作岗位细分为158个职务，在详细描述职务功能的基础上，对每一个工作岗位确定薪酬记点。云南白药打破了传统的平均主义薪酬体系，实现了向基于技能和贡献的薪酬体系的转变。云南白药还成立了8个成本中心，通过ERP体系为这些成本中心提供成本收益核算。ERP体系还和薪酬记点体系挂钩以便进行员工薪酬核算。ERP体系和薪酬记点制度的运用在公平的基础上极大地激励了员工。
通常，云南白药集中精力于生产而缺乏成本和市场竞争意识。因此，生产没有定位于市场需求，极大地影响了云南白药核心能力和竞争力，导致了成本过高、产品质量过低以及生产环节欠缺灵活性和无法快速应变。为了改变这一被动形式，云南白药决定采用生产订单体系。通过该体系，生产变成需求导向，能够更好的利用资源，降低成本，提高生产灵活性。随后云南白药于2003年引入了生产订单体系。
2001年，云南白药还成立了上海云南白药透皮技术有限公司为白药创可贴和白药贴膏开拓市场。2001年6月，白药创可贴上市并很快获得了成功。同年，云南白药还为市场带来了化痔栓，实现了产品的多元化。通过有效利用其品牌声誉，云南白药再次成功地拓展了自己的品牌。
2002年（百年大庆和新战略）
2002 年对于云南白药是重要的一年。不仅因为它是云南白药的百年大庆，而且是中国加入世界贸易组织（WTO）后的第一年。百年末是盘点的好时候。回顾过去，领导者认为云南白药获得的进步是惊人的，尤其是从三年前现任领导团队上任以来，企业更是取得了跨越性的进步。迅速变化的市场和落在云南白药领导人身上的带领公司跨入新世纪的重任要求采取新的战略措施。
然而，云南白药正面临一些问题。第一是如何应对中国制药业的巨变。中国制药业的改革和中国加入WTO给竞争格局带来了巨变。几家多元化、垂直整合制药公司的出现为该行业形成了新的格局。公司面临两种选择，或是通过合并和多元化发展壮大，或是在竞争中惨遭淘汰。云南白药实质上是治疗轻伤药物的生产者。如果它不采取多元化和整合战略，它将成为业内的一个小角色。随着中国市场对世界竞争的开放，云南白药或者成为一个世界品牌或者将逐渐退出竞争舞台。尽管在过去的几十年里，云南白药采取了大胆的企业战略，它还需要作出更多努力去跟上全球竞争的脚步。
第二，云南白药的许多产品已经或正在趋于成熟。为了发展这个传统药物公司，云南白药必须寻找新的增长点。产品和市场的多元化以及垂直整合能够帮助云南白药延长其生命周期，稳定其利润。
为了应对这些挑战，云南白药建立了称为“一个核心,四个经济增长点”的系列战略。“一个核心”指云南白药总部、集团公司（1996年收购的其他三个以生产为导向的公司）和销售网络，这些就是2002年前云南白药的基本架构。“四个经济增长点”指草药资源产业化、研发产业化、垂直整合和国际化，描述如下。
增长点一：草药资源产业化
草药和浓缩片在国内市场和外贸市场均以每年20％的速度增长。云南省有6,500多个品种，是草药的主要种植区。然而，由于没有质量保证体系，蕴藏丰富的草药并没能按照管理的方式开发利用。产自云南的草药不仅缺乏生物指纹标准，而且缺乏对品牌和产品的质量控制。生物指纹保证了草药辨别、化学分离和特征化学物质质量监控的一致性。相应标准和质量控制的欠缺极大地影响了这些草药资源的利润率。
云南白药相信它能从云南丰富草药资源的产业化中受益。为了实现这一目标，云南白药决定建设草药种植基地，建立质量保证体系和生物指纹标准。当草药资源在建立质量体系和指纹标准后实现产业化时，草药种植基地可以为其提供平台。云南白药可以通过采购订单系统向农民购买草药，同时将帮助农民按照确定好的质量标准批量种植草药，然后利用自身的品牌效应和销售网络对草药资源进行营销，从而保证质量一致、数量可控并符合指纹标准。
增长点二：研发产业化
研发新药已经成为国际制药业的游戏规则。此外，知识产权的转让和新药认证会比自行生产和销售药物带来更多的利润。例如，美国国家健康研究院（NIH），一家药物研究机构，每年的纯利润大约为120亿美元。云南白药立志通过采用与NIH类似的方法，诸如研究合同、授权和发现，成为制药研究领域的重量级选手。云南白药的研究院将成为研发产业化的平台。
云南白药已经成为那些草药技术持有者寻求潜在合作和知识转让的目标。通过将其名誉运用到研究领域，云南白药相信公司将会迎来进一步的发展。
增长点三：通过连锁经营模式实现销售渠道的垂直整合
随着中国制药业的巨变，竞争也日趋激烈，许多公司在销售渠道上寻求多元化。尽管云南白药曾经用相似的方式收购了云南制药贸易有限公司，但是因此获得的销售渠道不无瑕疵、有欠全面。云南白药认为有必要建立白药大药房（连锁药店）以覆盖整个云南省从而站稳脚跟。
增长点四：国际化
尽管白药在中国以及华人聚集地区如新加坡、马来西亚、泰国和越南很著名，但是它并不为其他国家所知，尤其是世界上两个最大的市场——欧盟和北美。为了最终能够在国际上知名，云南白药必须使自己的产品国际化。因此，云南白药将国际化视为另一个增长点。
战略一经确立，云南白药便开始大胆地推行。2002年，成立了武定传统中草药种植基地进行野生草药的培育和种植。此后，该种植基地还获得了《中药材生产质量管理规范》（GAP）认证。在武定基地的基础上，野生草药产业化进程明显加快。依靠国家拨款，还成立了传统中草药育种公司和云南白药国家重点实验室两家单位，吸引了一批顶级的科学家，在建设符合《实验室操作规范》（GLP）种植基地的过程中起到了至关重要的作用。云南白药希望通过质量保证能够向国内外市场提供安全、可靠、一致的草药产品，为传统中草药向现代化和国际化发展奠定基础。
尽管成立武定种植基地是为了实现草药资源的产业化，但云南白药寻求上游草药种植的垂直整合还有另外一个原因。在过去的几十年里，白药生产所用的草药一直没有得到规范的开发利用。一些草药品种变得十分稀有。加之在其他治疗中需求的增加，这些草药品种接近灭绝。由于过度开采，草药供应能否跟上云南白药发展的脚步成为亟待解决的问题。从某种程度上说，这一举措实为必然。
因为种植基地培育的草药将以云南白药品牌的名义出口，关联品牌效应也在一定程度上策动了这种上游整合的做法。云南白药希望通过出口高质量的草药在海外树立良好的品牌形象。
白药大药房（连锁药店）的成立也是在2002年，从成立之始便得到顺利的发展。云南白药整合了连锁药店和云南制药贸易有限公司，因为它们有着垂直整合共同的目标同时能够带来协同优势。
2002年云南白药采取的措施大多是战略性的。武定种植基地和白药大药房连锁店都是长期的投资，因为在最初的五年内它们是不会给云南白药带来任何利润的。
总之，1999-2002年间，云南白药始终推行系统化改革、重组、垂直整合和多元化战略，以实现国有企业的现代化。这一时期也恰恰是王明辉及其领导班子在任时期。正是由于这些战略性措施，云南白药取得了前所未有的进步（参见附录2、3、4）。
市场及产品多元化的选择：3M公司的建议
按照“一个核心、四个增长点”战略，云南白药已经开始海外市场的探索。2002年，成立了云南白药海外部负责开发国际市场。该部门的目标是巩固云南白药在东南亚的市场同时开发美国、欧盟和日本市场。
云南白药在推行国际化战略的过程中毫不犹豫。2003年，云南白药在越南和泰国注册并获准在当地经销其产品。为了减少国际化过程中的阻力，云南白药决定从较少文化差异、准入障碍不
高的地区着手。公司正精心研究如何进入美国、欧盟和日本市场。就在这个时候，3M提议与云南白药在透皮产品领域进行合作。云南白药将决定是否抓住章光个机遇。
3M公司
3M公司（纽约证券交易所：MMM；2002年前为明尼苏达矿产和制造公司）1902年始建于明尼苏达州的2个港口，并很快发展成遍布世界各地的庞大跨国企业。截止到2003年， 3M是道琼斯工业平均指数包含的30家公司之一，在2003年财富500强中排名第110位。该公司在世界各地拥有132家工厂和67,000多名员工，销售网点遍及200多个国家。
在3M公司十几种核心实力中，“黏合剂”是其中最成功的一种。在过去这些年中，3M公司将自己在黏合剂技术方面的实力在很多行业加以利用，其中涉及到保健、汽车、建筑和电信行业。在保健行业中，3M的黏合剂技术主要用于透皮给药环节。3M公司的透皮产品部门在过去的30年中有可靠记录证明一直居于透皮给药领域的全球领先地位。美国80%以上的透皮给药产品中都含有3M公司的产品组分。透皮给药系统利用3M公司将近50%的核心技术去满足消费者的需要。3M公司研制的皮肤保健产品在60多个国家登记注册。
3M的透皮给药系统比其他许多产品具有更多的优势：黏合剂具有透气性、无痛移除、防水。3M的透皮给药较少引起过敏，从而减少对皮肤的刺激。
通过与3M公司达成合作伙伴关系，3M的透皮技术可以被制药和生物科技公司加以运用。3M的给药技术、产品开发、在全球范围控制的专业技术和商业化制造能力为制药和生物科技公司提供了特色产品以及快速进入市场的可能，从而增加在商业和技术上获得成功的可能性。例如，3M公司参与了以下产品的研制：
?Minitran?（[硝化甘油] 透皮给药体系）2
?Climara?（雌二醇透皮系统）3
?ClimaraPro?（雌二醇/左旋-18-甲基炔诺孕酮透皮系统）4
?Menostar?（左炔诺孕酮透皮系统）5
2Minitran?是3M公司的商标
3Climara?是Schering AG公司的注册商标
4ClimaraPro?是Schering AG公司的注册商标
5Menostar?是Berlex Laboratories的注册商标
云南白药围绕透皮产品所作的实验
中国传统透皮产品的历史
通过膏药（或膏药绷带）透皮给药是传统中医的一个重要分支。中国古文中膏药的说法“薄贴”于公元682年第一次出现在孙思邈的《千金方》中，该书是一本重要的医学名著，囊括了唐朝[公元618到907年]以前的主要医学成就。在接下来的年代里，膏药的应用随着针灸的发展得到进一步的完善。根据中医理论，膏药被敷在特定的穴位以达到更好的疗效。在明朝著名医书，李时珍1578年编纂的《本草纲目》中，收集了很多有关膏药的药方。
随着《理瀹骈文》于1864年的出版，膏药的应用在清朝达到了顶峰。该书的作者是吴师机，主要讲述了各种膏药的皮肤外用。吴师机被人们称为膏药大师，他在给病人医治大多数疾病的时候都把膏药当作主要的给药方式，而且达到了卓著的疗效。很多中医都学习了他的膏药名著并把膏药的治疗方法传遍全国。
因此，膏药成为中国广为接受的医药形式。在一次在线调查中，99%的被调查者都表示他们曾经使用过膏药。不过，由于传统以橡胶为主黏合剂的膏药使用上的不方便，以及西方医学的侵入，中医膏药面临着强大的压力，很多人都认为膏药已经成为所谓的夕阳型治疗手段。膏药在中国药品市场占据的份额非常小，该领域的竞争并不激烈。在全部制药业中很小的膏药市场份额中，白药膏药占据的份额几乎可以忽略不计。
然而，膏药作为一种透皮给药媒介仍然是一种具有吸引力的可选用的给药方式。与口服药和皮下注射相比，透皮给药因为直接应用于患处，避免了药物在消化道降解以及对肝脏造成的毒副作用，因而具有明显的优势。人们对膏药的担心大部分源于非医药成分，比如黏合剂造成的皮肤过敏，黏合剂不透气，从皮肤摘除黏合剂带来的痛楚，以及一旦变湿就失效等问题。如果这些缺点可以通过技术进步加以克服，越来越多的人会欢迎膏药。在线调查显示95%的被调查者认为膏药有着巨大的市场前景。
云南白药透皮给药产品的历史
云南白药公司于1997年开始了对透皮给药产品的研发，他们在实验室中开发出了一种被称为“白药”绷带的产品（一种类似于创可贴的产品）。鉴于透皮给药产品巨大的市场潜力，云南白药透皮技术有限公司于2001年成立。该公司主要负责白药绷带和白药膏药的市场发展。最初，这个公司采用了虚拟公司的概念，投资只有500万人民币，员工只有3人，一人负责管理，一人负责销售，另外一人负责技术。
在白药绷带之前，中国的绷带市场一直被强生公司所垄断。要与如此强大的对手竞争，速度和策略是必要的。如果云南白药采用传统的运营方式获得土地、建造车间、购买生产设备，白药绷带上市至少需要2年时间。但是通过把白药绷带的生产外包给一家法国公司，白药不仅只需要3个月就把白药绷带推向市场，而且可以集中精力于市场和品牌的发展。
2001年6月，白药绷带面世，并且迅速取得成功。仅6月一个月，云南白药就创造了400万人民币的销售额和188万人民币的利润。从6月到12月，云南白药实现了3000万人民币的销售额。转瞬间，白药绷带成为帮迪可怕的对手。云南白药之所以取得了如此大的成功不仅仅是因为他们采取了“二线城市包围一线城市”的战略从而避免了直接的市场竞争，更重要的是云南白药拥有着深厚群众基础的品牌形象。需要补充的是，白药绷带有两种型号，一种不含药物成分，在超市中销售，直接与强生公司进行竞争，另一种含有药物成分，在药店中销售。与帮迪相比，含有药物成分的白药绷带不仅覆盖伤口，而且具有消炎和止血的功效。
3M合作计划的前景
产品多元化的潜力
与3M进行合作的机会将有可能给云南白药产品多元化进入透皮市场提供有效的途径。3M拥有很多种透皮技术解决办法可以消除顾客在透气、摘除、皮肤过敏以及防水性方面的担心，云南白药则可以更好地为客户服务并且提高自己的市场占有率。
与3M的潜在合作具有很多优势。第一，如果云南白药决定把3M公司的透皮给药系统用于自身药物成分的给药环节，这项合作将会提高产品的成功几率，因为建议中的产品在双方都被证实有效。
第二，云南白药可以较低的研发成本快速进入市场。因为3M拥有已被证实的成熟产品，所以只需要极少的研发投资使3M的产品适用于云南白药的药物成份，从而节省研发成本减少时间投入，进而快速进入市场。此外，大部分研发将由3M承担，因为3M自身的核心实力在于研发。3M将负责可行性预评估、可行性研究、产品开发及商品化过程，资金由云南白药提供。
国际化的潜力
与3M的合作不仅给云南白药提供了产品多元化的机会，而且更是一个市场多元化的机会。3M的透皮产品在全球得到广泛注册，并且3M拥有全球监管专业知识。3M的遍及全球的地位和专业知识可以为云南白药提供一个平台，从透皮产品开始进行产品的国际化。3M同样也对通过自己的声誉帮助云南白药进入美国市场感兴趣，这恰恰是云南白药一直以来期待的机会。
由于监管限制，传统的草药是很难进入美国市场的。通过3M公司监管法规的专业知识和它作为具有良好声誉的美国公司的地位，云南白药可能会更加容易地进入美国市场。此外，对透皮产品的监管限制要比对口服或者直接进入血液药物的监管限制相对宽松。
通过首先将透皮产品打进美国市场，云南白药可以以最小的风险建立国际品牌。如果透皮产品的进入获得成功，将给云南白药未来其他医药产品带来潜在的品牌协同力。
但是云南白药同样也要面对一系列的挑战。首先就是云南白药需要克服文化背景不同所带来的种种问题。美国的消费者有不同的消费习惯，而且他们不愿意使用缺少现代医学实证的传统草药。尽管云南白药透皮产品采用了北美比较熟悉的产品形式，但是美国客户仍可能会因为对草药成分的怀疑而拒绝这种产品。
云南白药还缺少国际市场营销的经验，尽管云南白药具有了一定的市场驾驭能力，但这些努力却只局限于国内。尽管于2002年成立了海外部门，但这个海外部门的业务范围却十分有限。国际经验的匮乏可能将构成严重甚至让长期以来专于国内业务的公司无法跨越的障碍。即使云南白药雇佣了一些当地的销售人员，但对这些人员的管理可能仍然是一个挑战。但从另一个角度看，进入海外市场可以为云南白药提供宝贵的海外运营经验。
还有一个挑战则是中国与美国经济上的差距。因此在美国市场营销上的投入将会很高，给这个发展中国家的公司带来沉重的负担，而其还要在产品和市场两个维度不断地防守进而扩张。
产品多元化的选择：成立卫生保健产品部门
云南白药和3M合作是一种选择，与此同时云南白药还面临另一种选择。根据“一个核心，四个增长点”的战略，云南白药不应该忽略进一步强化自身的核心业务。虽然国际化是其增长战略之一，但是因为缺乏国际运营经验，云南白药必须谨慎行事。在可预见的未来，云南白药的主要收入仍然会源于中国市场，所以云南白药仍需注重国内市场。因为云南白药有许多产品都已进入或将要进入成熟期，云南白药需要强化产品多元化、拓展品牌、寻找新的发展机遇。
2003年云南白药考虑成立卫生保健产品部门从而把产品扩展到卫生保健领域。其中一个产品就是“白药牙膏”。之所以有这个想法是基于两个事实：第一，很多用户已经开始使用白药面处理牙齿出血的问题；第二，很多跨国制药公司都提供卫生保健产品，包括牙膏。
首先，虽然创制白药的目的主要是治疗创伤和其他伤害，但消费者已经发明了许多创新的用途。自从发明白药以来，白药一直被人们广泛用于与血或出血相关的各种疾病。有不少人用粉末状白药治疗牙周炎或齿龈炎，即使使用起来也非常不方便。以牙膏为载体给药治疗，可以使消费者的需求得到更好的满足。
其次，许多国际制药公司都有卫生保健产品。在中国具有强大地位的强生公司就是这样一个例子。该公司总销售额中，卫生保健产品占18%，同时净收入持续稳定增长。这些卫生保健产品的销售并没有侵蚀其主打产品，反而通过品牌协同力提升了该公司的品牌价值。强生的卫生保健品牌，比如强生婴儿、帮迪、露得清、泰诺使得强生品牌更容易接触到消费者。云南白药希望通过利用自身品牌学习这些跨国公司的经验。与云南白药关联的卫生保健产品（比如白药牙膏）的成功将会增加云南白药的品牌资产。如果跨国公司都采取了这种模式，那么卫生保健产品同样也可以为云南白药带来效益。
向卫生保健产品拓展也可以增加云南白药规模效应，因为白药牙膏会和云南白药的其他产品共享价值链的多个环节，品牌拓展可能会带来增长的生产量、提高的营销效率和降低的推广成本。
产品多元化另一个潜在的好处是为云南白药提供了提升自身实力的良机。云南白药想成为中国的跨国公司，就必须有一定的能力。过去的十年，云南白药一直在市场和产品维度沿着价值链提升自身的实力。但是要在卫生保健这个新领域进行竞争，云南白药需要在这个领域发展能力，否则云南白药就连在国内市场上也无法与跨国企业抗衡。
不过，这种选择同样也有一些弱点。即使白药牙膏有一些药物成分，可以共享的价值链环节并不多，卫生保健产品很少与云南白药的现存业务有所关联。因此迟早都不得不为每种卫生保健产品兴建新的生产设施。
卫生保健产品甚至无法与现存产品共享销售渠道。云南白药是一个传统的中草药公司，对于中国日用化工产品的销售并不在行，云南白药必须建立新的与其医药产品不同的销售渠道。
此外，潜在的激烈竞争是无法忽略的。牙膏行业被诸如高露洁和保洁之类的跨国公司掌控。竞争本来就已经很激烈了，同时利润也非常之低。像云南白药这样的新手，不可能在别人的领地和这样的巨人进行竞争。但换个角度看，如果云南白药通过高定价来针对高端客户从而避开直接的竞争，这样他们将只占据针对性极强的客户市场。
还有一个潜在的问题是对自身产品的侵蚀。过去，中国消费者一直都有着把牙膏外用的习惯，甚至有些人用牙膏来清洁器具。没有人可以保证消费者不会把白药牙膏用于其他外用治疗，从而侵蚀自身现存产品的市场。
最后则是品牌歧化的问题。因为牙膏并不是云南白药的核心实力，潜在的失败几率可能给云南白药的总体声誉带来伤害。因此，云南白药必须确保牙膏这个产品取得成功。白药牙膏的成功不仅决定了卫生保健部门的命运，而且还影响着云南白药的品牌价值。
决定
2003年对于云南白药是很重要的。距离确立“一个核心，四个增长点”的战略已经一年，而且2003年正是确定实施这些战略的一年。公司领导层同样对取得更高的业绩抱有雄心。
与3M公司合作的机会和向卫生保健产品的多元化拓展对云南白药来说既是机遇又是挑战。经过深思熟虑，云南白药到了一个必须做出选择的关口。到底是应该选择与3M合作还是发展自己的牙膏产品？有没有可能二者兼得？云南白药必须很快做出选择。
附录2
云南白药年度总收入
1990–2003
资料来源:
云南白药集团公司（各年度）云南白药集团公司年报. 及罗京,“云南白药公司分析,”申银万国证券有限公司,2006年2月13日
附录3
云南白药年度净利润
1993–2003
资料来源：作者基于以下资料的计算:
云南白药集团公司（各年度）云南白药集团公司年报. 及罗京,“云南白药公司分析,”申银万国证券有限公司,2006年2月13日
附录4
云南白药资产回报率
1993–2003
资料来源：作者基于以下资料的分析: 罗京,“云南白药公司分析,”申银万国证券有限公司,2006年2月13日
云南白药集团股份有限公司内部控制分析 云南白药集团股份有限公司是一家主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品等的公司，产品以云南白药系列、三七系列和云南民族特色药品系列为主,共17种剂型200余个产品,产品畅销国内市场及东南亚一带,并逐渐进入日本、欧美等发达国家市场。云南白药公司是我国知名中成药生产企业之一,是云南大型工商医药企业之一,是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一，2010中药行业品牌峰会品牌评选活动首次发布的中药行业各领域十强。 云南白药公司地位分析。 1、技术水平：作为一个行业领跑者，云南白药已形成了以专利权、商业技术秘密为核心，以商标权（品牌）、版权等为外围的全方位立体式知识产权保护体系。 2.市场占有率：据了解，目前“云南白药牙膏”100%覆盖了“家乐福”、“沃尔玛”、“欧尚”、“大润发”、“麦德龙”大卖场，其余大型超市覆盖了约20%，剩余中小超市和便利店覆盖有限。其余连锁卖场及大型超市销售额占“大型超市卖场”销售额的比例约为55%，因此，零售终端的销售额计算，“云南白药牙膏”尚有约40%的“大型超市卖场”未覆盖,通过进一步覆盖“大型超市卖场”的零售终端支撑
“云南白药牙膏”未来3-4年的高速增长。 3.新产品研发程度：“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。在云南白药牙膏产品的规模发展至十亿营业收入后，其洗发乳系列产品一直引发市场强烈预期。云南白药开始发力养元青产品的促销。 公司产品分析。 1.质量优势：云南白药拥有丰富的天然药物资源和深厚的民族传统医药积淀。云南以其独有的地理和立体气候条件而享有“药材之乡”的美誉。经调查，云南的药用植物有6559种，占全国品种数的51%。 2.技术优势：（1）白药独特功效，1902年曲焕章医生研制白药成功以来，对于多种出血性疾病都有明显的疗效，可以加速止血、缩短病程。从20世纪初行销于世以来，以其疗效名声海外，被誉为“中华瑰宝，伤科圣药”。（2）绝密的药方，1988年，卫生部针对“云南白药”相关问题下发通知，其中点明“确保‘云南白药’机密，严禁巧立名目，变相泄露、使用‘云南白药’秘方工艺”。云南白药被列入一级保护品种，除此之外，云南白药还有一层更加神秘的外衣——绝密级中药制剂。 3.成本优势：中药资源产业化，云南省有6500多种中药，是草药的主要种植区，故制药成本低。
云南白药股票分析报告 制作人： 班级：
目录 目录 (2) 1 宏观分析 (1) 1.1 我国经济形势分析 (1) 1.2 我国证券市场分析 (1) 2 行业分析 (4) 2.1 我国医药生物形势分析 (4) 2.1.1 发展现状分析 (4) 2.1.2 发展前景分析 (4) 2.1.3 发展困境分析 (5) 2.1.4 综合分析 (6) 3 公司分析 (7) 3.1 公司基本面分析 (7) 3.1.1 公司简介 (7) 3.1.2 公司总体经营状况 (7) 3.1.3 经营中出现的问题与困难及解决方案 (8) 3.1.4 公司未来发展规划及经营目标 (8) 3.2 公司财务状况分析 (9) 3.2.1 偿债能力分析 (9) 3.2.2 营运及盈利能力分析 (9) 3.3 技术分析 (10) 3.3.1 公司股票图形分析 (10) 3.3.2 医药行业股票图形分析 (13) 3.3.3 投资诊断 (14) 基本面风险 (14) 技术面风险 (15) 资金进出 (15) 4 综合分析 (15)
1宏观分析 1.1 我国经济形势分析 2011年第一季度，中国经济开局良好，继续朝宏观调控的预期方向发展。消费需求保持稳定，固定资产投资和进出口增长较快，农业生产形势向好，工业企业效益改善，居民收入稳定增加，但物价上涨较快。第一季度，实现国内生产总值(GDP)9.6万亿元，同比增长9.7%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨5.0%。 初步测算，一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%。分产业看，第一产业增加值5980亿元，增长3.5%；第二产业增加值46788亿元，增长11.1%；第三产业增加值43543亿元，增长9.1%。从环比看，一季度国内生产总值增长2.1%。 根据2010年全国城乡居民家庭消费支出调查数据和有关部门调查数据，自2011年1月起，对CPI权数构成进行了例行调整。采用新权数计算的3月份CPI同比涨幅是5.383%，环比下降0.207%；采用旧权数测算的3月份CPI同比涨幅是5.415%，环比下降0.225%。 中国人民银行按照中央经济工作会议精神和国务院统一部署，坚持处理好保持经济平稳较快发展，认真落实稳健的货币政策，加强流动性管理和货币信贷总量调控，保持合理的社会融资规模，促进经济平稳健康发展。4次提高存款准备金率共2.0个百分点，2次上调存贷款基准利率共0.5个百分点。实施差别准备金动态调整机制，建立宏观审慎政策框架，促进金融机构自我调整信贷投放总量和节奏。引导金融机构着力优化信贷结构，执行好差别化房贷政策。 总体看，稳健货币政策促进货币信贷增长向常态回归。2011年3月末，广义货币供应量M2余额为75.8万亿元，同比增长16.6%，增速比上年末低3.1个百分点。人民币贷款余额同比增长17.9%，增速比上年末低2.0个百分点，比年初增加2.24万亿元，同比少增3524亿元。第一季度社会融资规模增加4.19万亿元，直接融资占比显著上升。金融机构贷款利率稳步上升，3月份非金融性企业及其他部门贷款加权平均利率为6.91%，比年初上升0.72个百分点。3月末，人民币对美元汇率中间价为6.5564元，比上年末升值1%。 2011年中国经济总的表现是，内在自主稳态平衡增长，高通胀趋缓保持高位运行，表现在总供给层面的优化抑制了通胀进一步升高，总需求层面的结构优化支撑了经济内在平衡稳态增长。货币流动性层面全年将保持在一个较为稳定的增长水平，经济逐步实现结构调整、发展方式转型和企业管理创新。 1.2 我国证券市场分析 作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以来国债发行数额年均达到亿元。而1997年已达到2412亿元。在股票市场上，迄今泸、深两地上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。我国资本市场短短十几年，达到不许多国家几十年甚至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在如下一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展。这些问题主要是： 1)证券市场规模过小。全世界参与股票投资的人数占总人数的比例为8%左右，我国不足 10%。双股市总市值占生产总会的比重来看，美、日、英等国均在80%以上，而我国为
大学南方学院 案例分析——白药企业的现状及未来5年的发展目 标
摘要：白药企业的现状及未来5年的发展目标分析：一方面，白药企业的发展已在相关多元化方面有所突破，但需要面对机遇与挑战。另一方面，白药主导产品的国际市场需要进一步开拓，却面临着中药国际化营销的问题。
目录 一、背景 二、案例分析 2.1 是否需要考虑有无事实非相关多元化的必要？ 2.2 利弊如何？ 2.3 主导产品的国际市场如何进一步开拓？ 2.4 中药国际化营销所面临的主要问题
一、背景 1、企业背景 白药企业集团股份原名白药实业股份，是1993年由成立于1971年6月的白药厂进行整体改制而成立的。1996年10月，经过临时股东大会讨论决定要更名为白药集团股份。 白药集团股份是生产中药为主的国家二级企业。1995你那被国家授予“中华老字号”企业。1997年经外贸部批准，获得企业经营进出口权。 2、产品介绍 白药企业集团股份的主导产品是白药系列和田七系列。其中，包括白药胶囊剂、白药酊剂、白药硬膏剂、白药气雾剂、白药创口贴等等。该产品在国市场中具有较为明显的市场优势和产品优势，目前尚无较为强劲的竞争对手。 新产品主要是白药创口贴、白药牙膏。这些新产品是在公司经过改革后，面向国市场和国外市场增设而成的。在相同的竞争下，公司更注重营销产品产品本身的功效。 3、营销 改革创新的1999年，是白药企业发展的分水岭。 首先，在观念上，白药企业集团股份的领导班子产生重大突破，确定走跨越发展式的道路。在正确的管理与领导下，白药企业集团股份的经济突飞猛进，经营业绩不断攀升，在国中药领域中占据不可或缺的地位。
会计0916班梁慧2009614542112 利润表分析
利润表 编制单位：云南白药集团股份有限公司2010 年1-12 月 单位：元 项目本期金额上期金额 合并母公司合并母公司一、营业总收入10,075,437,834.26 2,595,079,048.89 7,171,784,043.63 2,010,052,525.39 其中：营业收入10,075,437,834.26 2,595,079,048.89 7,171,784,043.63 2,010,052,525.39 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收 入 二、营业总成本9,040,340,696.11 2,248,798,753.81 6,483,991,030.45 1,671,315,490.30 其中：营业成本7,004,764,661.44 1,026,672,085.02 4,994,856,552.69 781,374,753.97 利息支出 手续费及佣金支 出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准 备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加78,370,242.39 22,134,399.72 37,217,788.00 20,454,460.88 销售费用1,702,532,239.96 1,079,793,350.04 1,237,368,270.36 742,046,230.28 管理费用252,703,701.36 134,497,952.73 238,751,945.66 154,347,803.02 财务费用-14,562,595.47 -17,355,881.93 -30,188,479.75 -27,864,655.76 资产减值损失16,532,446.43 3,056,848.23 5,984,953.49 472,625.91 加：公允价值变动收 益（损失以“-”号 填列） 7,998,868.42 10,831,178.06 4,049,721.21 311,511.13 投资收益（损失 以“-”号填列） 其中：对联营企业和 -1,655,900.16 -1,655,900.16 -1,092,102.51 -1,092,102.51 合营企业的投资收 益 汇兑收益（损失 以“-”号填列） 1,043,096,006.57 357,111,473.14 691,842,734.39 339,048,546.22 三、营业利润（亏 损以“-”号填列） 加：营业外收入6,874,855.59 5,542,145.05 16,838,333.63 9,713,188.80 减：营业外支出10,233,390.32 22,626,386.85 3,031,910.65 17,528,788.01 250,446.96 29,384.58 806,215.41 366,556.56 其中：非流动资 产处置损失 四、利润总额(亏1,039,737,471.84 340,027,231.34 705,649,157.37 331,232,947.01
云南白药选股说明及相关会计分录的编写 姓名： 学号： 学院：金融学院 日期：2012/12/20
云南白药选股报告 目录 一，宏观经济分析 (2) 1,国际经济 (2) （1）发达国家经济发展缓慢甚至停滞 (2) （2）发展中国家平稳快速发展 (2) （3）世界主要证券市场表现....................................................... 错误！未定义书签。 2，中国宏观经济 (3) 3，结论 (3) 二，行业研究 (4) 1，中药及中成药行业 (4) （1）2011年前三季度市场概览 (4) （2）未来发展利好因素 (5) 2，阿胶行业........................................................................................... 错误！未定义书签。 （1）供给逐年减少....................................................................... 错误！未定义书签。 （2）需求逐渐增多....................................................................... 错误！未定义书签。 3，结论 (7) 三，公司分析-东阿阿胶 (7) 1，简介 (7) 2，公司的核心优势 (7) （1）垄断上游资源....................................................................... 错误！未定义书签。 （2）品牌优势 (7) （3）渠道控制 (7) 3，公司财务分析 (9) 4，该公司股票150天表现................................................................... 错误！未定义书签。四：股票买卖会计分录.. (11) 1，股票买卖 (12) 2，相关的会计分录 (12) （1）买入 (12) （2）资产负债表日 (13) （3）卖出 (13)
关于云南白药牙膏案例分析报告
摘要 目的：从云南白药集团股份有限公司的战略出发，剖析战略的提出、制定、实施的全过程，从中找到闪光的地方，并对云南白药公司的战略及营销有更深入的了解。 关键词：环境分析、SWOT分析、竞争对手概况 背景 1、云南白药集团简介： 云南白药集团股份有限公司。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司被评为“2009年全国国有企业典型”，是历次评选中唯一入选的云南企业和医药行业企业。 经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个
产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。 其中云南白药牙膏产品的规模发展至十亿营业收入。 2、云南白药牙膏介绍： 云南白药牙膏，是以牙膏为载体，借鉴国际先进口腔护理、保健技术研制而成的口腔护理保健产品。云南白药牙膏内含云南白药活性成分，具有帮助减轻牙龈问题（牙龈出血、牙龈疼痛）、修复粘膜损伤、营养牙龈和改善牙周健康的作用。 功能特点：【护理】云南白药活性成分具有帮助减轻牙龈问题（牙龈出血、牙龈肿痛）、修复粘膜损伤的作用。【保健】云南白药活动成分帮助促进牙龈和口腔粘膜微循环的改善，提高牙龈和口腔其它组织营养供给，增强口腔组织抵抗能力，具有保护牙龈、健康牙周的作用，持久保持口腔健康。【清洁】选用高档软性洁牙磨料、润湿剂和食用香精，保障牙釉质和牙龈不受损，清新口气，洁牙效果更好。 形势分析 1、外部宏观环境分析（PEST） 政治环境分析（P）任何产业要想得到良好的发站内，离不开国家的政治稳定，离不开国民经济的发展的大环境，牙膏行业同样如此。牙膏行业属于轻工业，对于牙膏这样的日化工业，
云南白药SWOT分析 优势（Strengths）： 文化优势：传说中，在刀光剑影的江湖里，它是侠士们除暴安良的随身必备品；在枪林弹雨的战场上，它是战士们起死回生的救命仙丹。这就是被称作疗伤圣药的曲焕章万应百宝丹，后来人们又把它叫做云南白药。云南白药创制至今，已有一百多年的历史，凭借神奇的疗效，畅销海内外，在多年的使用中，云南白药也得到了广大使用者的认可，也是群众心中的放心产品。 宣传广告：营销方面，调整产品结构，与央视大众节目（星光大道）、传媒公司构建媒介传播互动营销矩阵，试水o2o模式，探索适合现代人生活方式和购物习惯，能够支撑白药未来发展的新零售营销模式，公司运营发展再上新台阶。 技术优势：云南白药由名贵药材制成，具有化瘀止血、活血止痛、解毒消肿之功效。企业成立百年历史，云南白药以其独特、神奇的功效被誉为“中华瑰宝，伤科圣药”，也由此成名于世、蜚声海外。1995年，云南白药被列为国家“一级保护中药”，之后一直以国家卫生部绝密为其保存。 管理体系：持续优化创新管理模式。开展精细化管理，通过物资集中采购和资金统一管理，加强资金监控和财务协同，打造经营、财务、绩效三位一体的信息共享系统，实现决策体系、运营体系、考核体系的有效对接、相互推动。全面推行风险管控，有效促进公司各管理水平的提升，确保企业的健康、科学运作。 弱势（Weaknesses）： 政策风险：2015年，党和国家将持续大力推进经济体制改革，保增长、调结构将成为经济生活的主基调。对医药行业而言，医疗改革势在必行。限处方、限用量、限价格、降药费等政策将对公司发展战略及经营目标产生一定影响。 市场风险：1.产品虽好，但定位低端。云南白药神奇的功效虽深入人心，但长期以来的散剂包装给消费者一种民间偏方的低端形象，导致市场价格与内在价值关联度不高。2.产品市场边界狭窄。白药快速止血功能众人皆知，但消费者对白药的其他功效了解甚少。3.品牌形象老化。云南白药的消费者群体年龄大多超过40岁，年轻消费者群体认知度不高。 成本风险：公司是面向全球销售，受货币政策、国内外经济形势等宏观因素影响，公司生产所需原料、能源、人力等成本近年增长较快，未来走势尚不确定，成本控制难度较大。 机会（Opportunities）： 产品创新：将白药蕴含的白药活性成分及其所具备的独特功效，以更方便的产品形式和使用方法来满足消费者的需求，使得传统白药真正走入现代生活，如云南白药牙膏是云南白药品牌的延伸，和创可贴一样，重视云南白药的传统药效功能，把子品牌和母品牌的关联性很好地结合在了一起。这就以创可贴、云南白药膏、急救包、药妆等为主的透皮产品，以及包括白药牙膏等在内的健康产品，陆续品牌延伸到，推出了洗发水、具有药用功效的化妆品等个人护理产品。围绕百年品牌不断延伸拓展。 云南白药是“老字号”中华传统医药品牌，是民族医药文化精粹的集中展现。经过几代白药人的协力奋进，云南白药在医药市场和快消品市场树立了良好的诚信品牌形象并享有广泛的知名度，拥有大批具有长期品牌忠诚度的客户，市场规模不断扩张，品牌价值逐年攀升，品牌内涵亦更趋丰富。 打造丰富多元的产品梯队。公司在伤科止血领域占有领先地位，通过利用自身的技术和研发优势，成功开发了以“用户”需求为导向的在品质、价值、包装、营销上具有差异化的
云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2015年3月10日 地点：云南鸿翔一心堂药业（集团）股份有限公司会议室 召开方式：现场交流 投资者：天弘基金郭相博、天弘基金刘盟盟、景林资产李朝、银河证券李平祝、IDG资本彭世泽、重阳投资胡敏、华泰证券何结领、李璟、大禹投资黎仕禹、朱雀投资张皓、汇添富基金陈漳斌、兴业全球杨世进、广发证券赵伟、中国人寿资产管理有限公司赵文龙、润晖投资平晓川、王国进、国金证券姜英、信达证券孟阳、东方港湾凌军、上海申银万国研究生周子露、长信基金陈益凌、华润元大基金张磊、上海朴石投资毕海委、招商证券李勇、兴业证券邓晓倩、华夏基金邓湘伟、冠亚集团陈真、溪牛投资管理周婷、中国银河证券霍辰伊、广州金骏投资胡朝昀、上海铵盈投资杨海斌 接待人：董秘兼副总裁田俊 参加人员: 董事长阮鸿献、总裁赵飚、副总裁周红云、副总裁伍永军、董秘兼副总裁田俊、证券事务代表兼证券总监代四顺 问题一，公司电商业务的整体规划及核心竞争力是什么？ 答：电商业务的发展离不开强大的信息化基础支撑，截止现在，公司在信息化基础的建设上已经累计投入超过8000万元。在未来，公司将在电商业务上持续投入，建设全渠道营销网络体系，预计在电商业务的发展上，将再投入1.2亿元。具体发展规划如下：（1）以BW、HANA大数据平台为基础，通过对大数据的采集、分析、挖掘、提炼，为电商业务形成数据增值服务，记录、分析、预测消费者行为，全面为线上线下业务提供大数据支持服务； （2）通过CRM客户关系管理系统实施，对顾客全生命周期管理，有效挖掘顾客需求，
引导、培养线上线下客户的忠诚度，建立终身合作伙伴的客户关系； （3）现有物流中心进行技术改造，实现门店配送业务、电商快配业务的有效融合，持续提升物流核心竞争力。 （4）通过Hybris电商系统，有效实施医药行业电商、多元化电商、大健康电商业务，最终达成以O2O模式为核心的、以健康产品和健康服务为定位的垂直网站，实现自营销售平台、第三方产品及服务入驻销售的平台，增强线上线下业务的核心竞争力。 （5）用信息技术、互联网技术持续改进我们的全渠道营销网络体系，满足SoLoMo健康类消费需求。 问题二，参照益丰大药房和老百姓大药房，公司单店产出相对较低，原因是什么？ 答：一心堂药店覆盖省会到地级到乡镇，乡镇店的平均产出要低一些。老百姓做大卖场，而我们以社区店为核心，彼此门店面积有差异，其实单位面积产出是差不多的。未来单店的销售额和利润还会一直往上提升。 问题三，公司未来门店布局是怎样考虑的？ 答：目前中国药品零售连锁行业的门店发展主要有两种方式，一种是“多区域分散网点”，另一种是“少区域高密度网点”。鸿翔一心堂一直坚持“少区域高密度网点”的发展策略，使公司在一个区域内形成较高竞争力及品牌影响力。多年以来，鸿翔一心堂着眼于云南市场，坚持高密度发展的理念，零售药店已覆盖了云南省所有市县，门店数量超过2,000家，使得公司在云南省具备了较高的消费者认知和品牌认可度。 （1）截至2014年12月31日，鸿翔一心堂及其全资子公司共拥有直营连锁门店2,623家，其中云南2,039家、四川144家、广西254家、重庆39家、山西44家、贵州93家、其他省市10家。 （2）公司的经营管理团队在中国的零售连锁药店的团队中具有一定优势。公司管理团队稳定，核心业务人员得到持续补充，这为鸿翔一心堂门店的迅速扩张打下了坚实的基础，使得连锁药店业务快速复制成为可能，较大限度降低了业务扩张带来的管理风险。截至2014年12月31日，公司在职员工人数为16,042人。 （3）新一轮城镇化的浪潮将给一心堂的线下门店带来新的市场容量 公司门店布局于一线城市（渝）市区的门店数为48家，布局于二线城市（省会城市、副省级城市、计划单列市）市区的门店数为602家，布局于三线、四线城市的门店数为803家，布局于县城的门店数为752家，布局于乡镇的门店数为418家。一心堂主要的门店布局于三四线城市、县、乡镇，随着新一轮城镇化的浪潮，农村人口将大规模向三四线城市、县及乡镇集中，这部分区域正是一心堂网点高度密集布局的区域。随着国家政策的支持，这部分消费者的收入增加迅速，健康消费升级的愿望强烈，市场潜力巨大。 （4）第三次婴儿潮的人口步入中年、第四次婴儿潮即将来临，将给一心堂的大健康业务带来新的机遇。 中国的人口结构可以分成四次“出生（婴儿）潮”，形成鲜明的代际特点，第一次婴儿潮从1949年至1959年，以1954年为高峰；第二次婴儿潮从1962年至1973年，以1968年为高峰；第三次婴儿潮从1986年至1990年，以1990年为高峰；第四次婴儿潮为80后进入生育期，以及单独二胎的政策实行。新的一轮婴儿潮必将给一心堂的奶粉业务、母婴类产品的销售带来新的机遇，同时第三次婴儿潮出生的人口开始逐步步入中年，其健康消费需求也日益增加，这些都会给一心堂的大健康业务带来新的机遇。 问题四，现在有三家连锁药店已经上市或即将上市了，可能会有产业整合吗？
云南白药：百年品牌的脱胎换骨 “讲故事的时代已经过去”，“云南白药的目标是要做中国药妆第一品牌”。 云南白药股份有限公司董事长王明辉的语气中总是透露着变革和自信的影子。有着伤科圣药美名的云南白药，为何“口出狂言”，要做中国第一药妆品牌？而不是延续百年国企品牌的历史，老老实实做自己的中药呢？这样的目标是否会成功实现？ 云南白药是云南著名的中成药，由云南民间医生曲焕章于1902年研制成功，原名“曲焕章百宝丹”。对跌打损伤、创伤出血有很好的疗效。它的配方就像可口可乐的配方一样，兼具巨大的商业价值和传奇色彩。1993年，云南白药在深圳证券交易所上市。它的配方也成为国家绝密品种，属于“国家机密”，享受到严格的行政保护。 以这一份神秘命名的云南白药公司，自然也从中获益，它的产品在市场上备受青睐，人们对于这个散发着中国传统气息的中药产品包含着强烈的品牌的信任感，仿佛这个品牌什么都不要做，只要静静等待着消费者找上门来。在王明辉接任云南白药之前，这个企业就像一个大而缓的客车，向前行驶，但是行驶的速度越来愈慢。 1999年6月，37岁的王明辉调任云南白药总经理，这时候王明辉的任务就是，为这个仿佛垂暮的老品牌找到新的增长点，但是上任伊始一份市场调查，却给了这位当家人当头一棒，调查显示，云南白药品牌形象严重老化，散剂包装给人一种民间偏方的低端感受，在使用上也很不方便，30岁以下的消费者中，知道白药品牌的不超过50%，云南白药似乎已经和众多百年老号一样无法摆脱即将走向衰落的宿命。为了改变坠入历史的命运，云南白药开始在王明辉这个创新多面手的带领下引来各方面的创新，让这个濒危的老字号成功变身为中国医药市场的排头兵。 内部再造 1999年12月，王明辉上任后不久，云南白药投资3000万元组建了云南白药集团医药电子商务有限公司，在全国设立了15个分公司，营销网络覆盖全国，市场服务触角深入终端网点，开始对市场“精耕细作”。 从2000年起，云南白药逐步改变了传统国有企业管理模式，在组织结构的调整、用人制度和分配制度的配套改革等方面加大变革力度，以增强员工危机意识、市场意识和服务意识，为云南白药的各种变革创新创造制度基础。 公司推行“内部创业机制”，其核心在于激励约束机制的有机统一。利用利润超额分成
案例：云南白药集团的“浴火重生” 王明辉——云南白药集团公司总经理，拥有“昆明十大杰出青年”、“昆明市优秀企业家”、“昆明优秀厂长(经理)”、“云南省优秀企业家”、“云南省技术创新人才”、“全国用户满意杰出管理者”、“全国企业文化优秀奖成果主要创造奖”等诸多荣誉称号。 他传承了云南白药百年的品质，并使其进一步发扬光大。 2009年5月，春城风和日丽。新落成的云南白药集团办公大楼，宽敞明亮，雄奇壮美。王明辉和公司的高层管理人员刚刚在新办公楼里召开了会议，在会上，他们对过去几年的工作进行了总结，对企业未来的发展进行了展望。此刻，他已经回到自己崭新的办公室，缓步走到窗前，凝视远方，往事仿佛又浮现在眼前…… 他，土生土长的云南人，从基层做起，逐渐走上了管理岗位。从宾川县医药公司副经理到昆明制药厂销售副科长、从（中美）昆明贝克诺顿制药有限公司销售副总到昆明制药股份有限公司董事、常务副总裁。1999年当他从云南白药集团董事长迁任云南白药集团总经理时，白药集团正处在危急关头。公司销售增长缓慢，同时面临着激烈的市场竞争。 他决心重塑云南白药，再铸百年品牌的辉煌。经过深入的市场调研，他决定一方面继续、巩固白药药剂产品，另一方面培育新的增长点。白药创可贴于2001年推向市场，经过几年的努力经营，至2007年底，云南白药创可贴已占全部创可贴市场份额的40％；2008年底，占全部市场份额60％。白药牙膏2004年上市，当年销售额就达4000万；2008年底，白药牙膏销售额已突破10亿元大关。这为公司二次腾飞奠定了坚实的基础。他清醒地认识到，创可贴大战远未结束，牙膏市场仍然硝烟弥漫，白药药品系列也面临着激烈的竞争。 有消息表明，强生公司正在制定新的竞争计划，包括对原有产品进行降价，以及开发新产品―含药创可贴。另外，强生公司也极有可能与国内知名的老字号制药企业形成战略联盟。所有这些不但对白药集团创可贴产品构成严重的威胁，而且也威胁白药集团的核心产品。尽管白药牙膏销售增长令人刮目，但其它品牌也在含药特色方面下功夫，而且这个行业不乏宝洁、高露洁、联合利华等著名跨国公司。 二十一世纪的市场是全球化的市场，超级竞争是它的常态。强生公司拥有强大的实力，邦迪不会轻易言败；宝洁、高露洁、联合利华等也会针对白药牙膏做出反击…… 那么，怎样进一步巩固白药的核心产品？白药创可贴怎样才可以保持市场领导者的地位？白药牙膏如何更快发展？药妆系列产品前景如何？…… 王明辉还在窗前深思…… 1. 云南白药的传奇 二十世纪初，云南白药诞生了，这在中医药史上是非常重要的事件。云南白药疗效神奇、配方绝密，有人称其为中国的可口可乐。 曲焕章，云南白药的创制者，于1880年出生在云南江川县。12岁时，开始学习加工配制伤科用药的医学知识。他博采众长，逐渐成为江川一带有名的伤科医生。对于上门求医者，他都耐心医治，疗效显著。 1902年，经过苦心钻研，研制了伤科药物百宝丹（即云南白药）。后又经临床验证，
2013-2014-2《证券模拟交易实训》期末考核 主题：云南白药集团股份有限公司投资价值分析报告 班级： 姓名： 学号： 指导老师：
目录 一、公司简介 (3) 二、基本面分析 (4) （一）宏观经济分析 (4) （二）行业分析 (4) 1、经济周期与行业分析 (4) 2、行业生命周期分析 (4) 3市场结构与竞争市场分析 (5) 4、我国医药行业存在的问题 (7) （三）公司财务分析 (9) 1、资产负债表分析 (9) 2、利润表分析 (10) 3、现金流量表分析 (10) 三、技术面分析 (14) （一）日K线分析 (14) （二）KDJ曲线分析 (15) （三）MACD曲线分析 (16) （四）RIS分析 (17) 四、投资建议 (17) 参考文献： (18) 2
云南白药集团股份有限公司投资价值分析 一、公司简介 云南白药集团股份有限公司，公司股票简称云南白药,股票代码000538,公司股票上市交易所为深圳证券交易所。公司前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司于2006年5月29日实施股权分置改革。 公司主要经营化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、食品（凭许可证经营），化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶、建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，物业经营管理（凭资质证开展经营活动），医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品。公司是中成药行业中骨伤科、止血等细分领域的龙头企业，云南白药系列(包括宫血宁胶囊)由于其产品的独特性、品牌价值和上游资源的瓶颈,及其部分产品属保护品种得以实现垄断性经营等三大因素共同形成了产品的定价能力。公司是经过百年的发展的老品牌。 3
二、行业基本情况 1、医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。新中国成立以来，特别是改革开放20多年，我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。据统计口径：我国现有医药工业企业3613家，可以生产化学原料药近1500种，总产量43万吨，位居世界第二。改革开放以来，随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增长，医药工业一直保持着较快的发展速度，1978年至2000年，医药工业产值年均递增6.6％，成为国民经济中发展最快的行业之一。近年来，国内医药市场规模迅速扩大，医药商业销售额年增长率达到了20%。据统计，国内药品市场规模已经超过3000亿元。 图1：医药商业生产总值及增长率 2、2008年下半年以来，世界经济金融形势风云突变、急剧恶化，我国经济发展面临着严重困难和严峻挑战，中国的医药产业同样也受到了国际市场萎缩和人民币升值等因素带来的压力，原料药出口受阻，利润增幅急剧下降。但在政府4万亿的一部分投入医疗医药情况下，在新医改的全面推进下，中国医药企业仍面临着很好的机会。分析医药商业行业9个主要上市公司2008年年报和2009年一季报显示，2008年整体销售收入增速有所放缓，但全年增长仍超过20%。 图2：2009年1-2月医药行业毛利率和税前利润率
3、展望未来，中国医药行业景气才刚刚开始，未来提升空间巨大。医药产业目前进入新医改牵引下的新一轮有序发展期。未来新医改方案将对中国医药行业的市场结构、产业结构、产品结构等方面产生深刻的影响，到2010年，医改带来的药品增量至少在1000亿以上，加上行业自然增长部分，预计未来3-5年医药行业的年增长率不会低于20%。 （一）企业偿债能力分析 1.短期偿债能力分析 短期偿债能力比率2008年2007年2006年 流动比率 2.60 1.80 1.80 速动比率 1.84 1.08 1.15 A、流动比率分析：云南白药2006—2008年流动比率分别为1.80、1.80、2.60。流动比率增幅明显，说明企业短期偿债能力较强。从公司2006年—2008年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流
云南白药( 000538 )公司财务状况分析 （一）公司基本素质分析 1 技术水平 云南白药集团股份有限公司(以下简称公司或本公司)前身为成立于1971 年6 月的云南白药厂。1993 年5 月3 日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48 号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司。经中国证监会证监发审字(1993)55 号文批准,公司于1993 年11 月首次向社会公众发行股票2,000 万股(含20 万内部职工股),定向发行400 万股,发行后总股本8,000 万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993 年12 月15 日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994 年7 月11 日上市交易。1996 年10 月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。 公司注册地址为云南省昆明市二环西路222 号(昆明市高新技术产业开发区)。法定代表人为王明辉。经营范围为化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售;糖、茶,建筑材料,装饰材料的批发、零售、代购代销;科技及经济技术咨询服务,物业经营管理,医疗器械(二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品),日化用品。公司下属有云南白药集团大理药业有限责任公司、云南白药集团文山七花有限责任公司、云南白药集团丽江药业有限公司、云南白药集团医药电子商务有限公司、云南省医药有限公司、云南白药集团天紫红药业有限公司、云南白药集团中药材优质种源繁育有限责任公司、云南白药集团无锡药业有限公司、云南白药置业有限公司、云南白药集团云健制药有限公司、云南白药集团兴中制药有限公司、云南白药集团健康产品有限公司、云南紫云生物科技有限公司、云南白药集团(澳大利亚)有限公司及云南白药集团西双版纳制药有限公司等15 个子公司。 2资本与规模收益 （1）报告期内公司经营情况 2013 年上半年，公司实现营业收入 45.02 亿元，较上年同期的 35.52 亿元净增 9.5 亿元，增幅为 26.74％；利润的增长幅度高于销售收入的增长幅度，利润的快速提升得益于销售的有效增长和成本、费用的合理控制;实现利税 8.01 亿元，同比增长44.69％。在各项主要经营指标全面超额完成预定目标的同时，公司经营规模、资产运行质量、收益率、市值等指标继续保持行业先进水平。 (1)盈利能力方面：集团 2013 年上半年的营业利润率为 11.28%，比上年同期的 8.73%上升了2.55个百分点。 (2)费用管理方面：2013 年上半年集团管理费用率为 2.32%，比 09 年同期的 3.21%下降了0.89个百分点。销售费用率为15.74%，比09年同期的16.95%下降了1.21个百分点。 (3)报告期内公司主营业务收入、营业利润(毛利)的构成情况（单位：万元） （2）经营管理 （1）聚焦公司销售目标，精心组织生产经营管理，全力服从和服务于公司业务发展需要。（2）新厂区建设全面推进，积极为整体搬迁做准备。 （3）合理配置资源，进一步完善供应链管理。 （4）对组织、流程和制度进行系统改造和提升。
成绩： 课程名称：证券投资学实验项目名称：公司分析 学生姓名：学号： 云南白药公司分析 一、公司发展现状 云南白药集团股份有限公司（股票简称“云南白药”股票代码000538，深圳证券交易所） 云南白药由云南民间名医曲焕章先生于1902年创制，问世百年来，以其神奇的疗效被世人誉之为“伤科圣药”、“中华瑰宝”。 1971年，公司前身云南白药厂正式成立，白药开始了专业化生产。公司于1993年在深交所挂牌上市，成为云南省第一家A股上市公司。1996年，公司分别投资控股原云南地州的三家云南白药生产企业，即云南大理州制药厂、云南文山州制药厂和云南丽江药业有限公司，共同组成云南白药集团，对云南白药的生产经营实行“五统一”，为名牌战略的实施奠定了基础。1997年公司经国家批准获得自营进出口权。1999年，红塔成为白药集团第二大股东，实现了股权多元化；同年，云南省医药公司和天紫红药厂以优质资产配股方式进入云南白药集团，集团产业链从生产制造延伸到了药品流通和饮片加工领域。目前，省医药公司已成功改组为云南省医药有限公司，在云南首家通过国家GSP认证。天紫红药厂已改制为云南白药集团原生药材事业部，作为省内唯一的饮片加工企业，已于2003年顺利通过国家GMP认证。 经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。 二、公司独特性分析 （一）行业地位——行业领跑者 过去5 年，云南白药确定了“稳中央突两翼”的产品战略、“以全球资源聚焦中国市场”的研发战略以及“内生性增长与外延式扩张并举，技术创新与销售拉动同步”的发展策略。2010 年，公司实
关于白药牙膏案例分析报告
摘要 目的：从白药集团股份的战略出发，剖析战略的提出、制定、实施的全过程，从中找到闪光的地方，并对白药公司的战略及营销有更深入的了解。 关键词：环境分析、SWOT分析、竞争对手概况 背景 1、白药集团简介： 白药集团股份。1993年5月3日经省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,白药厂进行现代企业制度改革,成立白药实业股份,在省工商行政管理局注册登记。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为白药集团股份。公司被评为“2009年全国国有企业典型”，是历次评选中唯一入选的企业和医药行业企业。 经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产76.3亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、
地区的市场。“白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。 其中白药牙膏产品的规模发展至十亿营业收入。 2、白药牙膏介绍： 白药牙膏，是以牙膏为载体，借鉴国际先进口腔护理、保健技术研制而成的口腔护理保健产品。白药牙膏含白药活性成分，具有帮助减轻牙龈问题（牙龈出血、牙龈疼痛）、修复粘膜损伤、营养牙龈和改善牙周健康的作用。 功能特点：【护理】白药活性成分具有帮助减轻牙龈问题（牙龈出血、牙龈肿痛）、修复粘膜损伤的作用。【保健】白药活动成分帮助促进牙龈和口腔粘膜微循环的改善，提高牙龈和口腔其它组织营养供给，增强口腔组织抵抗能力，具有保护牙龈、健康牙周的作用，持久保持口腔健康。【清洁】选用高档软性洁牙磨料、润湿剂和食用香精，保障牙釉质和牙龈不受损，清新口气，洁牙效果更好。 形势分析 1、外部宏观环境分析（PEST） 政治环境分析（P）任何产业要想得到良好的发站，离不开国家的政治稳定，离不开国民经济的发展的大环境，牙膏行业同样如此。牙膏行业属于轻工业，对于牙膏这样的日化工业，调整思路是：以市场为导向，积极采用先进技术，开发日化新产品、
云南白药个股投资分析报告 1.背景 云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药）。它前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所) 经过30多年的发展，公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产22亿多，总销售收入逾32亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于2002年2月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。 2.基本面分析 2.1宏观分析 近几年来，我国通货膨胀压力大，2011年上半年CPI一直处于高位，2011年4月份CPI同比上涨5.3%，5月份同比上涨5.5%，面对居高不下的CPI央行不断上调银行存款准备金率。而同时我国GDP增速也有所缓慢。央行实施的货币政策，减少货币供应量，进入到证券市场的资金就相对减少，价格回落使人们对购买证券保值的欲望降低，从而导致证券市场价格出现回落趋势，2010年，在通货膨胀压力上升情况下，先后6次上调存款准备金率。截止2011年，存款准备金率已经高达3.25%。不断上调的利率增加了证券投资的成本，上市公司营运成本提高，业绩下降，导致了价格下降。 我国证券市场经历了股权分置改革、经济刺激政策等历史进程后，可以说市场总体建设出现了好的转机，但随着市场化深入及利益博弈的加深，可以说现阶