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财务管理
第一章导论（P1）
理财核心内容：筹措资金=>营运资金周转=>投资（对内、对外）
对内（不动产），对外（股票）
理财风险：企业合并、分立、解散、企业重组
营运资金周转风险现金周转
存货周转节省租金
最好的方式就是“零库存”降低储存成本风险
第一节企业的类型与设立
独资企业（个体经营）
企业类型合伙企业
公司企业有限责任公司
股份有限公司上市公司
非上市公司
（一）非公司企业特点：
一、独资企业（个体经营）的特点：
1．创立容易，手续简单；
2．非法律主体，不具有独立的法人资格；
3．非纳税主体，只需交纳个人所得税；
4．个人名义拥有企业的全部资产且承担“无限”（风险大）经济责任
二、合伙企业特点：
1．由两个或两个以上的出资人共同经营管理，共担风险（管理多元化）；
2．筹资容易；
3．管理方面不利于形成统一意见，容易解散（经营周期短）。
形式：①一般合伙制（类似于“独资企业”）；②存在有限责任关系（合伙人之间）的合伙制（某些合伙人、投资者不参与企业的日常管理，只作为单纯的投资者分享利润）；③合伙人之间不负连带责任的合伙制（出资者各自承担自己的权力和义务责任，但不对其它合伙人负责）。
（二）公司企业的特点：
一、公司的特点（所有公司共性）
1．两个或两个以上的出资人共同经营（投资者大于或等于2人一般2至50人）。
2．办手续复杂，审批严格。
3．具有法人资格，成为国家的法津主体和纳税主体（交纳企业所得税）。
4．企业承担有限责任（不追索个人财产）。
二、股份有限公司的特点（上市公司和非上市公司的区别）
区别：
1、资本表现不同：上市公司通过“股本”确定，依据发行股票筹借。非上市公司通过“资本”确定，依据投资者投资筹借。
2、筹资方式不同：上市公司通过等额的股票发行（即每股面值相等）。非上市公司不通过等额股票筹措，只按出资者的出资额度确认股份。
3、注册资金不同：上市公司注册资金底数不少于1000万元。非上市公司根据企业性质规模确定。
4、投资者不同：上市公司人数大于或等于2人是没有上限的。非上市公司为2至50人。
5、资本转换不同：上市公司股票任意流通，自由转让。非上市公司资本不能任意转让（内部）
第二节公司企业的组织结构与目标（P14）
一、公司的组织结构（见课本P15公司组织结构图）
各部门机构的职权：
1．股东大会：最高的权力机关（参加公司所有重大事宜的决策）。
2．董事会：代表所有股东进行决策的机构。
3．监事会：防止董事会权利过高（集中）而成立的相应的监督部门。
4．总经理：负责公司日常的经营管理。
5．内部审计机构：负责公司日常财务经营活动的合法、合理性。（独立于“会计机构”，负责财务收支，合法、合理体现真实性）。<对成本决策的>
二、公司的目标（P19）
企业各种财务关系总体而言：企业与各利益集团之间的经济关系。
具体而言：
1．企业与投资者（所有者）之间的关系。①股东对公司净资产的分配权；②公司管理者的管理能力监督。
2．企业与债权人之间的关系（债权人：银行、企业等）。①企业的偿债能力（资产负债率、流动比率、信用政策、资信程度）；②借入资金的投放方向和规模效益。
3．企业与政府之间的关系。①企业依法纳税，体现会计核算的准确性和真实性；②企业的发展符合国家的宏观调控。4．企业与职工之间的关系。①职工以自身劳动获取报酬；②企业奉行“按劳分配”的原则。
第三节企业财务管理概述
企业财务管理的目标：企业在不同的发展时期和发展状况下可以确定不同的财管目标。
（一）利润最大化（站在会计核算角度而言）
优点：①计算简单，便于理解（会计核算）；②最大程度地利用各项资源。
缺点：①不能反映生产效率的高低；②没有体现货币时间价值（增值）；③没有反映投资风险价值；④只能作为短期目标，导致企业片面追求眼前利益。
（二）投资报酬最大化
优点：①公司利润（公司利润和企业经营规模联系在一起，多元化）。
②投资报酬最大化，能够反映投资者每股盈余和获利能力的高低。
缺点：与利润最大化的缺点一样，这是它们的共性。
(三)财富最大化(也叫股东财富最大化；企业价值最大化)
1．财富（企业价值）：企业有形资产和无形资产获利能力的综合体现。
2．优点：①充分考虑了货币时间价值和投资过程中的风险价值；
②充分体现了企业的增值和保值。
3．缺点：①具有不经常性，操作困难
．．．．（专业评估—社会公众的认可）；
②确定企业财富的多少比较困难。
（四）增长
．．目标优点=> ①较为现实的目标；
稳中有增②符合管理者和投资者包括国家的宏观要求。
缺点=> ①增长目标含糊，不易理解；
（五）长期稳定目标②属于短期目标，不能作为永久发展。
（六）生存目标（临时目标）
优点：①经济衰退和困难时期的奋斗目标；
②为企业的经营管理提供最有利的资金保障。
缺点：①不具有长远眼光，只能作为临时性的过渡目标；
②不考虑货币的时间价值和风险价值。
（七）满意目标
优点：考虑了各利润集团的经济利益，充分体现了企业的财务关系处理。
缺点：不能成为长远目标，不符合投资者利益。
以上七个目标是重点，是站在理财的角度上看的。
第三节企业财务管理概述
(一)核心内容
包括:筹资方案决策和投资方案决策
1.筹资方案的内容
①方向决策；②规模决策；③金额的投放方式；④营运过程中的周转。
2．投资方案的内容
①投资对象的风险；②投资对象的类型；③投资的收益。
（二）决策的程序
①确定目标；②确定各项可行方案；③选择最优方案；④通过监督,来比较分析相应的数据(比较差异)；⑤调整原方案实施或为下期决策提供数据。
（三）管理目标（站在财务的管理角度来看的）
基本目标：与企业的总目标保持一致（财富最大化）。
具体目标：①效果（成果）目标：控制风险，提高效能；
②效率目标：指提高生产利用率和资源利用率；
③安全目标：控制经营过程中的风险、财务风险，体现企业的保值和增值。
基本目标和具体目标联系起来达到企业良性循环，实现总目标。
课本P26
第二章财务报表及其诠释（传统财务管理分析）
第一节财务报表及其功能
（一）资产负债表的功能
资产负债表反映的是企业一定日期财务状况的报表（静态的）。
1．反映资产、负债、所有者权益三者之间的结构关系。
——体现“会计恒成式”的平衡资产=负债+所有者权益
——体现企业财务风险和经营风险的高低程度
2．反映企业营运过程的周转能力
——体现了存货、债权、债务、现金的周转
（二）利润表的功能
1．反映收入、费用、利润三者之间的结构关系
——体现了会计的“配比原则”
——体现净利润的分配和留存（防御资金）收益的高低
2．反映企业的偿债能力和销售利润的高低
偿债能力——体现了“利息偿债倍数”的多少（成正比）
销售利润——体现“销售利润率”和投资报酬率的多少。
（三）现金流量功能
1．反映一定期间资金的周转能力。如：现金周转率、流动比率、速动比率。
2．反映企业随机性的投机机会和机会收益的获取能力。
二、预算的财务报表 （一）含义和程序：
1．含义：是企业根据销售预测为基础，展开对生产费用，报表各环节的资金分析 2．特点：
3．程序：
12
3本期材料采购数量=本期生产量×单位产品材料耗用量+期末材料存货数量—期初材料存货数量
4．直接人工预算
本期人工工资=本期生产量×单位产品所耗工时×单位工资率 5．费用预算
（1）制造费用预算（间接性，车间发生的杂费）
——变动性制造费用=生产工时需要量×变动制造费分配率 ——固定性制造费用=每季（月）保持不变（如，房租，折旧） （2）销售费用预算（经营过程中发生的杂费）
——变动性销售费（如促销费）=（本期）销售额×一定百分比 ——固定销售费（如房租，广告费）=每季（月）保持不变
例1：企业生产甲产品，2001年预计销价60元，各季度销售量分别为2000件、3000件、4000件、3000件，其中60%现销，余额下季度收回，另外以现金形式支付，销售环节的税费为销售收入的5%，要求编制销售和相关费用。 例2：2000年年末存货200件，单位变动成本45元，每季末存货数量分别为下季度预计销售量的10%，2001年年末
例3：直接材料和直接人工消耗定额分别为每件产品消耗材料2千克，消耗人工5小时，材料购买单价5元，单位工资率5元，2000年年末材料存货量800千克，预计2001年各季度的存货数量为下季度生产耗用量的20%，2001年年末A材料预计存货1000千克，每季度购买材料60%当季支付，余额下季付清，每期工资直接用现金支付，要求编制材料采购预算和工资预算。
材料采购预算表
折旧费即不是现金的流入量，也不是现金的流出量不能在现金预算中体现。
例4：企业的制造费用分为两个部分：全年变动型制造费用分配率为单位工时2元，每季度固定性制造费用1万，其中折旧费6000，销售和管理费全年4万元，各季度均衡发生，除折旧费外，其它费用当季直接支付，需要编制费用
例5：2001年企业发生了上述现金支出外，每季度预交所得税5000，第四季度购制设备50000，企业最低现金库存量
第二节会计的相关定义及重要原则
一、会计核算的准则
1．会计核算的四前提：
①会计主体：会计工作为之服务的特定对象（单元）。
②持续经营：排除企业破产、合并、分立、清算等不利因素影响的正常生产经营。
③会计分期：对持续经营的补充说明，人为将持续经营化分为月、季、年的周期，便于会计核算和监督。
④货币计量：我国规定以人民币作为记帐本位币，外企可以采用某种外币作为日常记帐货币，但是期末报表必须折算为人民币。
2．会计六要素（资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润）
①资产：能够形成经济利益的经济资源
特点——过去交易或事项形成的某种资源；
——被企业拥有或控制；
——形成的经济利益被企业占有（分享）。
②负债：必须是现实义务
特点——过去交易或事项形成的；
——企业用资产或劳务偿还；
——导致企业所有者权益的减少。
③所有者权益：（股东权益）指投资者对企业净资产的要求权（净资产）=资产-负债
特点——投资者享有的利润分配（留存收益）；
——主要是由股本和留存收益两部分组成。
3．会计核算原则：
①历史成本法——对资产物资的入账按原始发生时的价格入帐，不随市价的价格变动而变动，体现客观性。
②谨慎制——对可预测性的损失和费用估计入帐，不低估损失费用，不高估资产和收益。
③权责发生制和收入实现制——对收入费用的确认应以历史发生的享有权利和承担责任时间为入帐时间，不要以具体的资金收付时间为入帐时间。
④配比制：本期收入与本期费用相匹配。
第三节财务报表的比率分析
A
常用会计报表分析法——比率分析法
B
比率分析内容：
①反映偿债能力比率；②反映盈利能力比率；③反映周转能力比率；④反映资产结构比率；
⑤反映投资报酬比率。
一、衡量盈利能力的比率
1、净资产报酬率（也叫资本报酬率）=息税前利润÷（总资产-负债）×100%
2、权益报酬率=净利润÷所有者权益×100%
3、毛利率=销售毛利÷销售收入
4、净利润率=净利润÷销售收入×100%
二、衡量资产运营效率的比率
1、净资产周转率=销售收入÷（总资产-负债）
2、存货周转期分存货周转次数和存货周转天数来计算
存货周转次数=销售成本÷平均存货余额
存货周转天数=360或365÷周转次数
平均存货=（期末存货+期初存货）÷2
3、应收帐款周转期
应收帐款周转次数=赊销收入净额÷平均应收帐款余额
应收帐款周转天数=360或365÷周转次数
赊销收入=销售收入-现销收入-折扣率-销售退回
4、应付帐款周转期
应付帐款周转次数=赊购成本÷平均应付帐款余额
应付帐款周转天数=360或365÷周转次数
赊购成本=采购成本-现购成本-采购折扣-退货
三、偿债能力比率
1、流动比率=流动资产÷流动负债
2、速动比率（酸性测试比率）=速动资产÷流动负债
速动资产=流动资产-期末存货
3、无信用期间=现金÷每天运营所需的现金成本
4、现金比率=现金÷流动负债
四、资本结构比率
1、产权比率=负债总额÷股东权益总额÷×100%
2、利息保障倍数=税息前利润÷利息支出（财务费用）
3、资产负债率=负债总额÷资产总额
五、投资者关心的比率
1、每股收益=净利润÷发行在外的普通股股数
2、市盈率=每股市价÷每股收益
3、股利收益率=每股股利÷市价×100%
4、现金股利保障倍数=净利润÷总股利额
例：某企业2000年赊销收入净额2000万元，销售成本1600万元，年初年末应收账款余额分别为200万元、400万元，年初、年末存货余额分别为200万元、600万元，年末速动比率1.2，现金比率0.7，如果企业的流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收帐款和现金组成，全年按360天计算，要求：1、计算应收账款周转天数；2、存货周转天数；3、年末流动负债余额和速动资产余额；4、流动比率。
1、应收账款周转天数
次数=20000000÷(2000000+4000000）÷2=6.67 天数=360÷6.67≈54
2、存货周转天数:
次数=16000000÷(2000000+6000000) ÷2=4次天数=360÷4=90
3、年末流动负债余额和速动资产余额
速动比率=速动资产÷流动负债现金比率=现金÷流动负债
应收账款:400万；设现金为X万，流动负债为Y万
X÷Y=0.7
(400+X) ÷Y=1.2
X=560 Y=800速动资产=400+560=960
4、流动比率=流动资产÷流动负债=（960万+600万）÷800万=1.95
例：企业速动比率2：1，长欺负债是短期投资的4倍，应收账款4000元，是速动资产的50%、流动资产的25%，同固定资产价值相等，所有者权益总额等于营运资金，实收资本是末分配利率的2倍，要求根据以上信息编制资产负债表。
第四节共同比分析、趋势分析与杜邦分析体系
一、趋势分析法
①横向分析：同行业间的分析（图解）。
②纵向分析：历史时期的分析（图解）。
二、共同比分析法
①资产负债表的原则：假设资产总额为100%，其它数据与资产相比，主要判断资产的结构和偿还债的能力。
②损益表的原则：假设营业收入为100%，其它数据与营业收入相比，反应盈利状况。
三、杜邦财务分析体系
——根据一系列的比率指标分析组成对投资者报酬影响最主要的核心指标（建立比率指标体系）。
——核心指标：①投资者报酬率；②资产报酬率。
第五节预测财务危机的Z指标与阿尔特曼公式
共同点：两个公式都可以用于分析企业的现有经营危机和财务危机
区别：1、Z指标是财务危机分析的基础（它是核心），更加侧重于对企业目前财务状况，经营好坏的评价判断。对计算结果进行分析。
2、阿尔特曼公式是Z指标的发展应用，侧重于对企业末来经营状况是否存在破产分立等不利因素的潜在分析，具有一定的预测性。
第三、四章项目投资决策
第一节投资决策概述
投资决策的特点
1、对内投资(项目投资)=>不动产投资(如:房屋)=>侧重于考虑现金流量和货币时间价值
2、对外投资(证券投资)=>证券投资(如:债券)=>侧重于考虑风险价格和投资报酬
一、影响投资决策的主要因素
（一）货币时间价值
放弃消费将一定量的资金投入生产经营中，随时间的推移而产生的增值
（二）现金流量的多少
1、现金流入量：①每年的营业收入（现销）；②每年节约的经营成本；③期末垫付资金的收回；④旧设备中途报废，变现的残质收入。
2、现金流出量：①每年的经营成本，如购货成本、水电费；②原始投资；③每年的经营费用，如：税金、修理费；
④期初的垫付资金。 3、现金净流量：（NCF ）=现金流入量-现金流出量
每年NCF=每年的营业收入-每年的付现成本=每年的净利润+年折旧+年摊销 （三）投资风险价值
投资回报与投资风险是成比例变动（正比例）。 （四）投资回收期
回收期越短投资项目的可行性越高。 二、货币时间价值的计算 （一）表现（时点）
终值：末来时间的本息之和（强调若干年后）。
现值：按一定的折现率（贴现率）将末来价值的本息和折合成为现有价值。 （二）计算的方法 两种方式的计算：
单利：本金计算利息，利息不再重复生息。 复利：本金和利息一起产生利息。 1、单利的计算
终值: )1()1()(n i P i P F n ?+?=+?= 现值: n
i F n i F P ?+?=?+=
11
1)(
2、复利的计算
终值: ),,()1()(n
i p F P i P F n
?=+?=
现值:),,()
1(1
)(n i F P F i F P n ?=+?
= 例：5年后终值为100000，复利利率8%，求现值。
68100681.0100000%811
1000005
=?=+?=）
（P 例：某公司97年年初对A 项目投资15万元，该项目在99年初完工，99年年末至01年年末每年预期收益分别为25000
元、32000元、50000元，如果目前银行利率为10%，求①计算99年年初投资额的终值。②计算99年年初各年预期收益的现值之和。③如果目前单利率为10%，重新计算①②问。 解：
99年年初投资的终值
18150021.1150000%)101(150000)1(2=?=+?=+?=n i P F 99年初的收益现值
86707%)101(1
50000%)101(132000%)101(125000)1(1)(3
21=+?++?++?=??
????+?∑=n i F P （三）年金及年金的计算：
年金是指在一定期限内每隔相等的时间收到或支出相等的金额。如：零存整取、保费、贷款的偿还。 年金是本金的一种特殊表现：相同的时间、相等的金额。 1、普通年金：每期期末等额收付款项。
——终值：F=A ×（F ／A ，i,n ）,年金终值系数。
——现值：P=A ×（P ／A ，i,n ），年金现值系数。 2、预付年金：每期期初等额收付款项。 ——终值：F=A ×{[F ／A ，i,（n+1）]-1} ——现值：P=A ×{[P ／A ，i,（n-1）]+1}
3、递延年金：在第一笔支出后，隔若干期间等额收付的款项。 ——现值：P=A ×（P ／A ，i,n ）×（P ／F ，i,m ）
4、永续年金：没有期限的等额收付的款项。n=∞ ——现值：i
A P =
练习：（1）某企业5年后需要偿还4万元债务，如果每年年末存款一次，年复利率10%。计算每年年末应存多少钱？ （2）张三现存入银行一笔钱，计划5年后每年末从银行提取现金4000元，连续取8年，年复利率6%，计算现存多少银钱？
（3）张三现存入银行现金50000元，目前利率5%，计算今后10年内每年年末可提取的现金数？
（4）企业准备购买设备用来更新旧设备，新设备的价格比旧的高15000元，但每年节约费用5000元，如果目前的利率10%，计算新设备至少用多少年对企业才有利？ 解：（1）n=5年 F=40000 i=10% 求A=？
F=A ×（F ／A ，10%,5）年金终值 40000=A ×6.105 A=6552.01 (2)n=8 A=4000 i=6% m=5 求P? 递延
P=A ×(P/A,6%,8) ×(P/F,6%,5)=4000×6.210×0.747=24840×0.747=18555.48 (3)n=10 i=5% P=50000 求A?
P=A ×(P/A,5%,10) 50000=A ×7.722 A=6475.01 (4)i=10% P=15000 A=5000 求n?
P=A ×(P/A,i,n) 15000=5000×(P/A,i,n) (P/A,i,n)=3 采用内插法计算n
n 系数 i=10% 3 2.487
n x 1 3 0.513 0.683
683
.0513.01=x 75.0=x n=3+0.75=3.75(年) 4 3.170
四：长期投资决策的应用
（一）一般（常规）的投资决策 方法：
① 静态分析法：不考虑货币时间价值（投资回收期、投资利润率）
②动态分析法：考虑了货币时间价值（投资回收期、净现值法、现值指数法、内部报酬率法） A 、静态分析法：
1、投资回收期（从现金净流量入手） ①如果每年NCF 相等 NCF
T 每年的原始投资
=
②如果每年NCF 不相等（考虑累计NCF ）∑NCF
NCF
）（n n T 年的第剩余投资额
1++
= n 为目测的最短年限
2、投资利润率=
%100?原始投资
平均每年利润
B 、动态分析法： 1、投资回收期 ①每年NCF 相等：
n
NCF 年金现值系数
原始投资? ②每年NCF 不等：首先将各年NCF 按复利现值系数折现汇总，然后计算折现后的累计NCF 。
NCF
）（n n T 年折现后的第剩余原始投资
1++
=
P91
合计T=4+(20000-17078)/3402=4+2922/3402=4.86(年)
课本P90
（2）净现值法（NPV 法）年年考！！！
①含义：反映未来报酬的总现值与原始投资的差额。 ②公式：
每年NCF 不等/使用条件 NPV=NCF ×（P/A ，i ，n ）系数-原始投资=NCF ×（P/A,I,n ）-V 0 每年NCF 不等/使用条件 NPV=∑NCF ×(P/F,i,n)- V 0 ③程序
第一步：确定各年的投资方案，现金净流量。
（关键点）NCF=每年营业收入-每年付现支出=净利润+每年折旧+其他特殊事项（摊销等） 第二步：计算各年现金净流量的总限值。 ——如果每年NCF 不等，用复利现值折现汇总 ——如果每年NCF 相等，用年金现值折现
如果有残值，在变价收入时，用复利现值折现。 第三步：计算净现值
NPV=∑NCF ×（P/F,i,n ）-V 0 第四步：评价决策
NPV ＞0时，方案可行。 （3）现值指数法（PI 法） ①含义：
反映未来报酬的总现值与原始投资的差额0
)
,,(V n i F P
NCF PI ?∑=
=原始投资未来报酬总现值 ②计算程序
第一步、第二步与“NPV 法”相同。
第三步：0
1
)
,,(V n i F P NCF PI n
i ∑=?=
第四步：评价决策：PI ＞1 方案可行
（4）NPV 法与PI 法的比较
①NPV 法是各种动态分析方法的基础；适合于任何一种投资决策分析。 ②当各投资项目的原始投资额不等时，NPV 方法就不够准确。
③采用PI 法能反映每1元投资形成的收益。主要适用于各原始投资不等时的决策。
例题：A 公司进行比较决策，现有甲、乙两个方案可选项，△甲方案投资10000元，设各使用年限5年，采用直线法提折旧无残值，5年内每年营业收入6000元，每年付现成本2000元。△乙方案投资12000元，设备使用五年，直线法提折旧，期满残值2000元，五年内每年营业收入8000元，付现成本第1年3000元，以后每年增加修理费400元第一年需要垫付营运资金3000元，公司所得税率40%，目前贴现率10%，求： ①计算两个方案的每年NCF 。 ②计算NPV 法的决策比较。
③用PI 法（现值指数法）进行决策比较。 解：①净现金流量NCF
NCF=收入-付现支出（没提所得税问题时用） =净利润+折旧（有提所得税问题时用）
付现成本：指经营成本，即进货成本，未包含经营的费用、税金。 付现支出：包括经营费用、成本、税金。 甲方案
甲方案：每年NCF 相等都为3200，公式可用。
乙方案：V 0=12000+3000=15000
垫付资金：第一年的流出量，第末年的流入量。 ②NPV 法的比较
甲方案：每年NCF 相等，NCF=3200元
NPV=NCF ×（P/A,i,n ）-V 0=3200×(P/A,10%,5)-10000=3200×3.791-10000=2131.2 乙方案：每年NCF 不相等
NPV=∑NCF ×(P/F,i,n)-V 0=∑NCF ×(P/F,10%,5)-V 0
=(3800×0.909+3560×0.826+3320×0.751+3080×0.683+7840×0.621)-15000=860.36 NPV 甲＞NPV 乙，选甲方案。 ③PI 法（现值指数法）
213.11000079133200=?=
。PI 甲 057.115000
36
.15860==乙PI
PI 甲＞PI 乙，选甲方案
（5）内部报酬率（IRR 法）
①含义：反映净现值为零时的预期投资报酬利率盈亏临界点（即保本点）。 ②公式和计算程序
▲第一类，每年NCF 相等时，计算方法。 第一步，计算年金现值系数 0=NPV=NCF(P/F,i,n)-V 0 NCF(P/F,i,n)= V 0 (P/F,i,n)= V 0/NCF
年金现值系数=原始投资/每年NCF
第二步，采用“内插法”求预期报酬率，n 已知求i 。 ▲ 第二类，每年NCF 不相等时，计算方法。
第一步，采用不同的利率估算不同的NPV ，是试算法。 第二步，当NPV 的计算结果出现“一正一负”停止计算。 第三步，采用内插法计算内部报酬率。 接上题，第4问
（4）通过IRR 内部报酬率法比较 甲方案：
NCF 每年相等，NCF=3200
（P/A,i,n ）= V 0/NCF=10000/3200=3.125 查表 3.125 n=5 i=18%
0.002/0.069=x/1% x=0.0289 R=18.028% 贴现率10%, R=18.0289%＞10% 乙方案：NCF 不等，采用试算法. ①用贴现率试算
∑NCF=（3800×0.909+3560×0.826…7840×0.621） NPV=860.36
②提高利率R=12%（一般间隔2%）
NPV=（3800×0.893+3560×0.797+3320×0.712+3080×0.636+7840×0.567）-15000 =14998.72-15000=-1.28
★当NPV 计算结果为正值时，说明此时利率偏低，应提高利率试算；当NPV 计算结果为负数时，说明此时利率偏高，应降低利率试算。
③采用内插法，计算利率。
X/2%=860.36/861.64 X=1.997% R=10%+1.997%=11.997%
IRR 甲＞IRR 乙，选择甲方案。 求（5）通过会计利润率比较决策。 （6）通过静态投资回收期进行决策。 （5）会计利润率为投资利润率（ARR ） ARR=平均利润/原始投资×100% （相等） ARR
甲+1200/10000×100%=12%
ARR 乙=（∑净利润/5）/15000 （不等） ARR 乙=1320/15000=8.8%
∴ARR 甲＞ARR 乙，选择甲方案。 （6）投资回收期静态
NCF 相等 T=原始投资/每年NCF T 甲=10000/3200=3.125(年)
NCF 不相等 T=n+剩余投资额/(n+1)年NCF
目测原始投资V0
T=4+(15000-13760)/7840=4+1240/7840=4.158(年)
（二）特殊长期投资决策<第四章>
1、投资项目决策的更新设备决策（新旧设备的使用年限相同）
→原理：一律采用差量分析法（差值分析法）
第一步：计算新旧设备使用过程中的差量NCF（即：△NCF=NCF新-NCF旧）
第二步：计算差量净现值法的分析决策
即：NPV=n/2△NC F×（P/F,i,n）-△V0
或：NPV=△NC F×（P/A,i,n）-△V0
例1：A公司现有一台旧设备，尚可使用年限4年，预计4年后的残值为3000元，目前出售可以获利30000元，使用该设备每年或获得营业收入60万，经营成本40万，目前市场上有一新设备，价值10万，预计4年后残值为6000元，使用新设备每年可节约经营成本3万，企业目前所得税率33%，求（1）新旧设备差量NCF（2）如果目前贴现率为10%，采用净现值法进行决策分析。
解：（1）计算NCF
计算NPV的决策：
PV=△NC F×复利/年金现值系数—△VO
=[25627.5×(P/A,10%,3) +28627.5×(P/F,10%,4) ]—（100000-30000）
=25627.5×2.487+28627.5×0.683-70000
=63735.59+19552.58-70000
=83288.17-70000
=13288.17
13288.17＞0
∴应选择购买新设备
设备更新或购置决策时使用年限不等（n1≠n2）
原则：不能采用常规的NPV法分析，必须用以下两种方法
分析：①重复更新法
②年运行成本（收益）法
①重复更新法：第一步：计算各方案单独的净现值（NPV）
第二步：比较两方案的年限，确定两者的最小公倍数，根据最小公倍数的年限不断重复计算NPV。
例2：A 公司正在考虑两个互斥方案，A 项目原始投资额5万，使用期7年，每年NCF （现净量）2万，B 方案原始投资额5万，使用年限3年，每年可获NCF3.6万元，目前公司贴现率为10%，决策选择哪一个方案更为核算。
A 方案： 7年一重复
B 方案： 重复买6次 每3年一重复
B 方案同理0、3、6、9、12、15、18各点每点有一个39532。 A 方案：从第7年折到0，从第14折到0（查得利现值）。 47360+47360×（P/F ，10%，7）+47360×（P/F ，10%，14） =47360+47360×0.513+47360×0.263 =47360+24293.68+12455.68=84111.36 B 方案：同A
39532+39532×(P/F,10%,3)+39532×(P/F,10%,6)+39532×(P/F,10%,9)+39532×(P/F,10%,12)+39532×(P/F,10%,15)+39532×(P/F,10%,18)
=19532+39532×0.751+39532×0.564+39532×0.424+39532×0.319+39532×0.239+39532×0.180=137452.75 B 方案净现值＞A 方案，应选B 。 ②年运行成本（收益）法
A ：不考虑货币时间价值时（静态）：
年运行成本（收益）=
使用年限
总额
未来年限的现金净流量=
N
2
NCF n
i ∑
=
B ：考虑货币的时间价值时（动态）：
年运行成本（收益）=年金现值系数
原始投资未来报酬总现值—=n)i,(P /A, NP V
NCF 相等或不等
均用年金现在此法中。
当出现矛盾时，以动态为主
3.存在投资资金限额的决策
原理：不能采用常规的NPV 决策分析，而是持现值指数排序比较 第一步：按各方案的NPV 的大小排序
第二步：计算各方案的现值指数（每1元的投资所形成的收益）按大小排，结合资金限量进行投资组合，使组合项目的NPV 总额达到最高。
21
47360 47360 47360 36000 36000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 21 36000 36000 50000 50000 36000 36000 39532 NPV A =20000×
（P/A ，10%，7）-50000 =20000×4.868-50000
=47360
NPV A =36000×（P/A ，10%，3）-50000 =36000×2.487-50000 =39532
（NPV=未来总报酬-V O ； PI=0
V 末总
）现值指数 P134例4-9
证 NPV=（PI-1）×V O NPV=PI ×V O - V O 【PI=
V V NPV 】
P135例4-10
eg:企业现有甲、乙、丙、丁四个项目，有关资料如下：单位：万元
项 目 原始投资 净现值 现值指数
甲
300 90 1.3 乙
200 70 1.35 丙
200 50 1.25 丁
100 40 1.4 求（1）如果投资总额不受限制，如何进行投资
（2）如果投资总额受限制，分别为300、600万，如何进行投资组合 PI 甲=（90+300）/300=1.3 丁＞乙＞甲＞丙
①总额300万：丁+乙 NPV=110 ②总额600万：丁+乙+甲 NPV=200 MPV 乙＞NP 甲 ∴选择② 同等条件NPV 越大越好
4、通货膨胀时的投资决策→物价持续上涨 =>原理：
①调整现金流量：将名义现金流量调整为实现现金流量（名义现金：指没有考虑通货膨胀率影响） ②调整贴现率：将名义贴现率调整为实际贴现率。 名义贴现率
实际贴现率
=>具体方法应用：
①调整NCF 实际NCF=名义NCF/（1+K ）t
=名义NCF/[1+（报告期物价指数/基期的物价指数）] ②调整R 名义贴现率=（1+实际贴现率）×（1+通货率）-1
③投资决策：NPV=名义NCF ×（P/F,i （名义贴现率）,n ）-V 0 或 NPV=实际NCF ×（P/F,i （实际贴现率）,n ）-V 0 (NCF 不同用复利)
例4：某项目的初始投资额120万使用期限3年，按直线法计提折旧3年后残值为0，项目投产后预计每年产生税前现金流量70万，贴现率目前为8%，预计通货膨胀率6%，税率为10%，①需要不考虑通货膨胀的影响计算项目的净现值②考虑通货膨胀影响计算项目的净现值。 （1）净现值NPV
①计算NCF=净利润+年折旧=70（1-40%）+40×40%=58（万） （年折旧：120÷3=40万） ②计算NPV=58×（P/A ，8%，3）-120=58×2.577-120=29.47＞0 可行 （2）考虑通货腹胀率：
第一步：计算通货膨胀率对各年NCF的影响
①计算税前NCF的影响
第一年：70×（1+6%）=74.2(万）
第二年：70×（1+6%）2=78.65（万）
第三年：70×（1+6%）3=83.37(万)
②通货膨胀率对折旧无影响
③通货膨胀率对各年NCF的计算
名义NCF
第一年：74.2×(1-40%)+40×40%=60.52万
第二年：78.65×(1-40%)+40×40%=63.19(万)
第三年：83。38×（1-40%）+40×40%=66.02（万）
第二步：名义贴现率=（1+8%）+（1+6%）-1=14.5%
第三步：计算
NPV3=60.52×[1/(1+14.5)1]+63.19×[1/(1+14.5)2]+66.02×[1/(1+14.5)3]-120
=25.07(万元)
P132见例题
五、风险投资决策
=>原理：①通过期望值决策EV（NPV）=∑NCF×（P/F,i,n）×Pi-V0 =∑KiPi
(Pi各种情况的概率表现)
其中：Ki代表第i种情况的NPV（NCF）。
Pi代表第i种情况对应的概率。
P136见书例4-11
②风险因素调整法：（简答）
第一种方法：调整投资贴现率
风险贴现率=无风险报酬率+风险报酬率（无风险报酬率主要指国债利率）
第二种方法：调整投资收益的现金流量<肯定当量法> 考原理2点
①风险投资决策可以调整现金流量用相应的系数把觅伯期望现金流量调整为无风险的现金流量，通过无风险的贴现率计算净现值。
②当量系数一般与项目的风险程度和投资者的风险偏好程度有关，风险大，当量系数越小；投资者越偏好风险，当量系数越大。
P139见书
第五章投资中的风险问题
第一节风险与风险报酬
——几个基本概念
（一）确定因素、不确定因素
1、确定因素：知道未来经济业务发生的结果，且结果具有唯一性（100%）。
2、不确定因素：不知道未来经济业务发生的结果，且金额不能确定（不知道）。
3、风险因素：知道未来经济业务发展的结果，但结果不具有唯一性，存在多种可能。
现实生活中不确定的因素是不存在的，都转换成了风险。
（二）风险和风险报酬
1、风险报酬：冒一定风险获得的高于社会平均报酬率的报酬
表现：正报酬（盈利）；负报酬（亏损）。 2、理论观点：
①风险和风险报酬之间成正比例变化（即：风险越高，报酬越高）。 ②风险增长到一定幅度后，风险报酬的增长幅度就会超过风险的增长。 （三）效用和效用理论
效用：是指某种物质对人们的一种满足程度。 分类：正效用和负效用 效用函数和效用理论 理论：
①“西方经济”角度：身体或劳务满足人的欲望和需求无论好坏。
②“会计”角度：体现我们对风险的偏好程度（保守型、一般型、积极型）。 ※ 观点：
①效用理论表示每个人从不同的财富水平中得到的满足程度，其效用函娄根据它们对风险的态度不同而不同。 ②在同一个效用函数中对该人的满足程度是相同的，不同的效用曲线满足程度不同。 ③效用函数离原点越远，它所代表的满足程度就越高，反之亦然。
（四）风险的种类
1、系统风险：通过各种投资组合无法避免消除的风险。如：政治风险（宏观）、经济风险。
2、特定风险（特别风险）：通过各种投资组合可以抵消避免的风险。如：经济风险、财务风险。
3、汇兑风险：由于汇率变化而引起的风险。如：外汇结算（金融）、外贸结算（贸易）。
4、政治风险（海外风险）<跨国投资> 第二节 概率的作用 二、风险投资的决策应用 1、决策方法：靠期望值计算
∑==n
i i i P K X EV 1)(（其中K i 代表第i 种情况的NCF 或NPV ，P i 代表第i 种情况的概率）
。 2、评估的方法： 方差∑=-=
2
1
22)(x i i p x x σ 标准差∑=-=
2
1
2
2)(x i i P x x σ
方差用于表示风险程度，方差越大，风险性越大（正比例）。根据投资者对风险的态度确定的。
例1：某企业现有两个投资项目，计划投资均为1000万，其净再会概率分布如下：
市场 概率 A 的NPV B 的NPV 好 0.2 200 300 一般 0.6 100 100 差 0.2 50 -50 ①分别计算A 、B 两方案净现值的期望值。 ②分别计算A 、B 两方案期望值的标准差。 ③进行评价决策。 解：
①EV(NPV)A =∑K i P i =200×0.2+100×0.6+50×0.2=110 EV(NPV)B =∑K i P i =300×0.2+100×0.6+(-50×0.2)=110 ②标准差:
99
.48)11050(2.0)110100(6.0)110200(2.0)
(222122
2
=-?+-?+-?=-=
∑=x i i A P x x σ36.111)11050(2.0)110100(6.0)110300(2.0)
(2221
22
2
=--?+-?+-?=-=
∑=x i i B P x x σ
③选A 方案，因为风险小。
例2：某公司准备开采石油进行相应的投资决策分析，开采中7口井出油，16口井是干井，每油井收入约为130万左右，目前公司有两种方案其一自行开采，须30万，其二，可将开采权转让给B 公司，从而稳得租金10万，如果出油还可额外得10万元。
①计算有油和无油的概率分别是多少？ ②分别计算两种情况的期望收益。 ③分别确定两种方案的方差。 00:32:48
3549
)930(7.0)9100(3.0)(221222
=--?+-?=-=∑=x i i p x x 自σ21)1310(7.0)1320(3.0)(221
222=-?+-?=-=∑=x i i p x x 出
σ
选择B 方案出租，∵方差小，∴风险小。
第六章 证券投资和证券定价 一、货币市场的概述 金融市场分类：
资金市场（货币市场）：是指和短期筹措（随时变现）资金服务的市场（机构）
资本（注册资金）市场：是指和长期筹措资金服务的市场，如证券公司、黄金市场、国外有柜台市场——典当。
（一）证券投资的特点：
1、变现性强（侧面体现投资具有一定的投机性）。
2、投资方便、快捷。
3、风险高、专业性强，接近自由竞争的完全市场状态。 （二）证券投资的目的
1、保证未来资金的需要量（保值+增值）。
2、充分利用闲置资金。
3、影响和控制其它企业的经营管理（占有），如：兼并、合并。
4、多样化的投资、风散风险、降低特定风险。 （三）证券投资的程序
确定投资对象——（投资者风险偏好）
解：
① 有油 无油
自采 100 -30 出租 20 20 概率 0.3 0.7
②EV(NCF)自=∑K i P i =100×0.3+(-20×0.7)=9万 EV(NCF)出=∑K i P i =20×0.3+10×0.7=13万
00067《财务管理学》 重难点笔记资料 第一章财务管理概述 本章学习目的和要求 通过本章的学习，要求理解财务管理的概念与特点、财务管理的内容、财务管理的目标、财务管理的环境等基本理论问题，能对财务管理有一个总括的认识，并为学好以后各章内容奠定扎实的理论基础。 本章重点、难点 本章的重点是掌握财务管理的基本概念、财务管理目标、利息率的构成；难点是理解财务管理目标的优缺点。 第一节财务管理的含义 一，公司的财务活动 一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有形资产和无形资产；从来源看，是公司的负债和股东权益。（识记） 公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。 （一）筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。公司偿还银行借款、支付利息及股利、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，则表现为公司的资本流出。这种由于资本的筹集和使用而产生的资本流入与流出，便构成了公司筹资引起的财务活动。（识记）（二）投资活动：公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资；用于购买其他公司的股票、债券，形成公司的对外投资，对内与对外投资均表现为公司资本的流出。当公司变卖其对内投资的各种资产或收回对外投资的本金和收益时，表现为公司资本的流入。这种由于公司投资而产生的资本流入与流出，便构成了公司投资引起的财务活动。（识记） （三）经营活动：首先，公司在正常生产经菅活动中，要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售之后，可以取得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现有资本不能满足生产经营的需要，可以采
【精编推荐】财务管理学重点总结
第一章财务管理总论 一、企业财务管理的概念： 0=企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系=企业资金运动所形成的经济关系。 1、企业资金运动存在的客观必然性：①社会主义经济从经济形态上看是商品经济（存在的客观基础）。 ②企业的再生产过程是使用价值的生产和交换过程，又是价值形 成和实现过程。 ③价值具有相对独立性，通过一定数额的货币表现出来。 **物资的价值→货币表现：资金→生产经营的必要条件：企业拥有一定数额的资金 2、企业资金运动的过程：筹集（起点）——投放（中心环节）——耗费（基础环节）——收入（关键环节）—— 分配（终点&前奏） 弥补生产耗费、进行自我积累 资金筹集资金投放资金耗费资金收入资金分配 企业资金运动过程 3、企业资金运动形成的财务关系： ⑴企业与投资者和受益者之间的财务关系：投资者—投资—投资—其他单位){性质 上属于：所有权关系} ⑵企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系；债权人—资金不足资金闲置— {性质上属于：债权关系、合同义务关系} ⑶企业与税务机关之间的关系；税收法律关系} ⑷企业内部各单位之间的财务关系； ⑸企业与职工之间的财务关系。
**企业财务的本质：企业资金运动及其所形成的经济关系。 4 理。 （还包括：企业设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理） 现：①涉及面广；②灵敏度高；③综合性强。 二、企业财务管理的目标： 1 的基本方向。 财务管理目标作用：⑴导向作用；⑵激励作用；⑶凝聚作用；⑷考核作用。 财务管理目标特征：⑴财务管理目标具有相对稳定性； ⑵财务管理目标具有可操作性； 包括：可以计量—量化指标表现目标、可以追溯—追溯有关部门/人员责任、可以控制—理财目标/具体目标应是企业/部门可控制的。） ⑶财务管理目标具有层次性。 分类：按其涉及的范围大小：总体目标、具体目标 财务管理目标按其涉及的财务管理对象不同：单项财务指标目标（如利润目标、成本目标、资本结构目标等） 按财务管理内容分：筹资/投资/成本 管理目标、收益分配目标。 单项理财活动目标:按筹资投资对象分：股票/债券筹资目 标、证券/项目投资目标 按资产项目分：应收账款/存货管理目 标 总体目标、分部目标、具体目标的比较：总体目标：经济效益最大化； 分部目标：筹资、投资、收入分配目标等； 具体目标：目标利润、目标成本、目标资金占用量 2、实现财务目标的若干具体问题：⑴经济效益最大化；（总体目标）具有合理性，但缺少可操作性，可作为理财目标的总思路。 ⑵利润最大化；指企业税后利润总额的最大化。 **作为理财目标的道理：1>一定程度上体现了企业经济效益的高低；2>对企业的投资者、债权人、经营者、职工都有利；3>实际应用较简便。 **存在问题：1>不能科学说明企业经济效益水平的高低，不便在不同时期/不同企业间比较；
第一章、总论 1.1财务管理的概念 1、财务管理：组织企业财务活动、处理财务关系的一项综合性的经济管理工作。 1.1.1企业财务活动 1、企业财务活动：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称 （1）、企业筹资引起的财务活动 筹资活动：筹资是指企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。 收入：企业通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹集资金 支出：企业偿还借款，支付利息和股利以及付出各种筹资费用等 注意：筹资活动不光只是资金的流入还有流出，与筹资活动相关流入、流出都属于筹资活动。 权益资本：吸收直接投资、发行股票 负债资本：申请借款、发行公司债券 关键问题：选择什么样的筹资工具？权益资金与债务资金比例如何搭配？ （2）、企业投资引起的财务活动 投资活动：投资是指企业根据项目资金需要投出资金的行为 对内投资：企业把筹集到的资金用于购置自身经营所需的固定资产、无形资产等 对外投资：企业把筹集到的资金投资于其他企业的股票、债券，与其他企业联营进行投资以及收购另一个企业等 关键问题：如何评估投资方案？ （3）、企业经营引起的财务活动 采购材料或商品、支付工资、销售商品…… 为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，称为营运资金，因企业日常活动经营而引起的财务活动，也称为资金的营运活动（营运资金=流动资产-流动负债） 例、下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）AB A、采购原材料 B、销售商品 C、购买国库券 D、支付利息 （4）、企业分配引起的财务活动 股东收益利润留存 关键问题：利润这块饼子如何切？ 1.1.2企业财务关系 企业财务关系：企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。 1、企业同其所有者之间的财务关系 主要指企业的所有者向企业犹如资金，企业向其所有者支付投资报酬所形成的经济关系。 2、企业同其债权人之间的财务关系 指企业向债权人借入资金，并按借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系。
第一章财务管理概述 6）财务关系 一、公司的财务活动 一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有形资产和无形资产；从来源看，是公司的负债和股东权益。 公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。 （一）筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。公司偿还银行借款、支付利息及股利、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，则表现为公司的资本流出。这种由于资本的筹集和使用而产生的资本流入与流出，便构成了公司筹资引起的财务活动。 （二）投资活动：公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资；用于购买其他公司的股票、债券，形成公司的对外投资，对内与对外投资均表现为公司资本的流出。当公司变卖其对内投资的各种资产或收回对外投资的本金和收益时，表现为公司资本的流入。这种由于公司投资而产生的资本流入与流出，便构成了公司投资引起的财务活动。 （三）经营活动：首先，公司在正常生产经菅活动中，要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售之后，可以取得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现有资本不能满足生产经营的需要，可以采取短期借款的方式筹集所需资本。由于生产经营而产生的资本流入与流出，便构成了公司经营活动引起的财务活动。 （四）股利分配活动：在会计期末，对生产经营产生的利润和对外投资而分得的利润，应该按照规定的程序进行分配。首先，依法纳税；其次，用来弥补亏损、提取法定公积金；最后，向股东分配股利。这种因分配而产生的资本流动便属于股利分配引起的财务活动。 二、公司财务关系 公司在组织财务活动过程中与各方面发生的经济利益关系。 （一）公司与投资人之间的财务关系：最为根本，表现为公司的投资人向公司投入资本，公司向其支付股利。 （二）公司与债权人之间的财务关系：公司向债权人借入资本，并按照借款合同的规定按期支付利息和归还本金所形成的经济利益关系，体现的是债务与债权的关系。 （三）公司与被投资单位之间的财务关系：主要是指公司将闲置资本以购买股票或直接投资的形式向其他公司投资形成的经济利益关系，体现的是所有权性质的投资与受资的关系。 （四）公司与债务人之间的财务关系：主要是指公司将其资本以购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济利益关系，体现的是债权与债务的关系。
第一章财务管理概述 第一节财务管理的含义 一，公司的财务活动 一般是指公司从事的与资本运动有关的业务活动。从公司资本的具体形态看，资本是公司的资产，包括有形资产和无形资产；从来源看，是公司的负债和股东权益。（识记） 公司财务活动包括筹资活动、投资活动、经营活动及股利分配活动。 （一）筹资活动：公司通过发行股票、发行债券、向银行借款、吸收直接投资等方式筹集资本，表现为公司的资本流入。公司偿还银行借款、支付利息及股利、支付借款手续费以及债券和股票的发行费用等各种费用，则表现为公司的资本流出。这种由于资本的筹集和使用而产生的资本流入与流出，便构成了公司筹资引起的财务活动。（识记） （二）投资活动：公司把筹集到的资本投资于公司内部，用于购置固定资产、无形资产等，形成公司的对内投资；用于购买其他公司的股票、债券，形成公司的对外投资，对内与对外投资均表现为公司资本的流出。当公司变卖其对内投资的各种资产或收回对外投资的本金和收益时，表现为公司资本的流入。这种由于公司投资而产生的资本流入与流出，便构成了公司投资引起的财务活动。（识记）（三）经营活动：首先，公司在正常生产经菅活动中，要采购材料和商品，以便从事生产和销售活动，同时还要支付工资和其他营业费用；其次，公司将产品或商品销售之后，可以取得资本的流入，收回资本；最后，如果公司现有资本不能满足生产经营的需要，可以采取短期借款的方式筹集所需资本。由于生产经营而产生的资本流入与流出，便构成了公司经营活动引起的财务活动。（识记） （四）股利分配活动：在会计期末，对生产经营产生的利润和对外投资而分得的利润，应该按照规定的程序进行分配。首先，依法纳税；其次，用来弥补亏损、提取法定公积金；最后，向股东分配股利。这种因分配而产生的资本流动便属于股利分配引起的财务活动。（识记） 二、公司财务关系 公司在组织财务活动过程中与各方面发生的经济利益关系。（识记） （一）公司与投资人之间的财务关系：最为根本，表现为公司的投资人向公司投入资本，公司向其支付股利。（领会） （二）公司与债权人之间的财务关系：公司向债权人借入资本，并按照借款合同的规定按期支付利息和归还本金所形成的经济利益关系，体现的是债务与债权的关系。（领会） （三）公司与被投资单位之间的财务关系：主要是指公司将闲置资本以购买股票或直接投资的形式向其他公司投资形成的经济利益关系，体现的是所有权性质的投资与受资的关系。（领会）
第一章 财务管理总论 一、 企业财务管理的概念： =企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系 =企业资金运动所形成的经济关系。 1、 ①社会主义经济从经济形态上看是商品经济（存在的客观基础）。 ②企业的再生产过程是使用价值的生产和交换过程，又是价值形成和实现过程。 ③价值具有相对独立性，通过一定数额的货币表现出来。 **物资的价值 →货币表现：资金→生产经营的必要条件：企业拥有一定数额的资金 2、 企业资金运动的过程：筹集（起点）——投放（中心环节）——耗费（基础环节）——收入（关键环节）——分配（终点&前奏） 企业资金运动过程 3、 企业资金运动形成的财务关系： ⑴投资—投资—其他单位) {性质上属于：所有权关系} ⑵企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系；债权人—资金不足资金闲置—{性质上属于：债权关系、合同义务关系} ⑶企业与税务机关之间的关系；税收法律关系} ⑷企业部各单位之间的财务关系； ⑸企业与职工之间的财务关系。 **企业财务的本质：企业资金运动及其所形成的经济关系。 4、 （还包括：企业设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理） 在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动（即资金运动）所进行的管理。 具体表现：①涉及面广；②灵敏度高；③综合性强。 二、 企业财务管理的目标： 1、 财务管理目标作用：⑴导向作用； ⑵激励作用； ⑶凝聚作用； ⑷考核作用。 财务管理目标特征：⑴财务管理目标具有相对稳定性； ⑵财务管理目标具有可操作性； 包括：可以计量—量化指标表现目标、可以追溯—追溯有关部门/人员责任、可以控制—理财目标/具体目标应是企业/部门可控制的。） ⑶财务管理目标具有层次性。 按其涉及的财务管理对象不同：单项财务指标目标（如利润目标、成本目标、资本结构目标等） 按财务管理容分：筹资/投资/成本管理目标、收益分配目标。 单项理财活动目标: 按筹资投资对象分：股票/债券筹资目标、证券/项目投资目标 按资产项目分：应收账款/存货管理目标 总体目标、分部目标、具体目标的比较：总体目标：经济效益最大化； 分部目标：筹资、投资、收入分配目标等； 具体目标：目标利润、目标成本、目标资金占用量
1、一般将国库券与拥有相同到期日、变现力和其他特性的公司债券两者之间的利率差距作为（）。 D、违约风险收益率 2、下列关于财务管理内容的说法中，不正确的是（）。 D、公司财务管理的主要内容仅指投资管理和筹资管理 3、长期负债和权益资本属于（）。 C、长期资本 6、将金融市场分为一级市场和二级市场的标准是（）。 C、市场功能 7、在期望值不同的情况，可以通过比较（）来判断风险大小。 C、标准离差率 9、下列关于证券市场线的说法中，不正确的是（）。 D、如果风险厌恶感增强，证券市场线的斜率会降低 10、甲某四年后需用资金48000元，假定银行四年期存款年利率为5%，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为（）元。 A、40000 11、某人第一年初存入银行400元，第二年初存入银行500元，第三年初存入银行400元，银行存款利率是5%，则在第三年年末，该人可以从银行取出（）元。（已知（F/P，5%，3）＝1.1576，（F/P，5%，2）＝1.1025，（F/P，5%，1）＝1.0500） A、1434.29 12、企业拟进行一项投资，投资收益率的情况会随着市场情况的变化而发生变化，已知市场繁荣、一般和衰退的概率分别为0.3、0.5、0.2，相应的投资收益率分别为20%、10%、－5%，则该项投资的投资收益率的标准离差为（）。 C、8.66% 14、现有一项永续年金需要每年投入3000元，若其现值为100000元，则其利率应为（）。 D、3% 15、某企业在20×5年的销售净利率、权益乘数、总资产周转率分别是12%、1.5、和3，则净资产收益率是（）。 A、54% 20、杜邦分析体系的核心是（）。 C、净资产收益率 1、主要解决临时性资本需要的是（）。
财务管理职能：财务决策、财务计划、财务控制。财务管理目标具有相对稳定性、层次性。 财务管理总体目标：利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化、企业价值最大化。 利润最大化的6个缺点：①没有考虑资金的时间价值②没能有效地考虑风险问题③没有考虑利润与投入资本的关系④没有反映未来的盈利能力⑤财务决策行为短期化⑥可能存在利润操纵。 每股盈余最大化的缺点:①没有考虑每股盈余发生的时间和持续的时间性；②缺陷二：没有考虑每股盈余承担的风险；③缺陷三：无法克服短期行为。 股东财富最大化的优点：①考虑了时间价值和风险因素②克服了追求利润的短期行为③反映了资本与收益之间的关系。 财务管理的具体环境：经济环境、法律环境、金融环境、社会文化环境 利率的分类：按利率之间的变动关系：基准利率、套算利率；按利率与市场的供求关系：固定利率、浮动利率；按利率形成机制：市场利率、公定利率 利率的构成：纯利率、通货膨胀率、风险收益率（包括违约风险收益率、流动性风险收益率、期限风险收益率） 货币时间价值：是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。货币时间价值有两种表现形式：相对数&绝对数。货币时间价值的衡量：单利、复利、年金。年金常见形态：租金、利息、折旧、公积金、养老金等。 年金类型：后付年金(普通年金)、先付年金（预付年金）、递延年金、永续年金。 资本成本：是指企业为筹措和使用资本而付出的的代价，包括两部分：筹资过程中发生的费用，如股票、债券的发行费用等；在使用过程中支付的报酬，如股利、股息等。 资本成本通常用相对数表示。资本成本三种形式：个别资本成本、综合资本成本、边际资本成本。 成本性态：是指成本的变动同业务量变动之间的内在联系。 成本按性态分类：固定成本、变动成本和混合成本。 盈亏临界点：也称保本点，是使企业达到保本状态时的业务量。盈亏临界分析是本量利分析的延展，目的是进一步掌握企业的利润结构和经营业绩。表现形式：保本销售量、保本销售额。安全边际：是指盈亏临界点销售量与预计销售量之间的差额。经济含义：评价企业经营安全度的指标。安全边际越大，企业经营越安全。可以确知现有的业务量再降低多少企业就从盈利状态转入亏损状态 因素变动分析之对利润的影响：1.单价变动 2.单位变动成本变动 3.固定成本变动 4.销售量变动5.多因素同时变动 一般而言，对利润产生影响的各因素中，灵敏度最高的是单价，最低的是固定成本，销量和单位变动成本介于两者之间。 在一定经营水平下，经过计算因素变动的百分比不同，敏感系数相同。 风险分类：从个别投资者角度：公司特有风险、市场风险。从公司角度：经营风险（本质是销售风险）、财务风险（本质是企业偿债能力风险）。风险决策类型：确定性决策、风险性决策、不确定性决策。 风险衡量方法：概率分析方法。概率分析：是通过研究各种不确定性因素发生不同变动幅度的概率分布及其对项目经济效益指标的影响，对项目可行性和风险性以及方案优劣做出判断的一种不确定性分析法。 运用概率分析方法的风险衡量步骤 1.预测各种情况下的投资报酬结果及出现的可能性大小 2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4.计算标准离差率。标准离差率越大，投资风险越高，投资收益越高。 风险报酬两种表示方法：风险报酬额、风险报酬率。 必要投资报酬率的构成：无风险报酬、风险报酬、通货膨胀贴补。 企业决策过程中，一般要求项目或方案的预期报酬率大于必要投资报酬率，或者预期风险报酬率大于必要风险报酬率。多个方案可行的情况下具体取决于投资者对风险的规避程度。原则是投资报酬率越高越好、风险程度越低越好。 企业所有者权益包括：优先股、普通股和留存收益，它们的资本成本统称为“权益成本” 投资分类：按投资与企业生产经营关系：直接投资、间接投资；按投资对象存在形态和性质：实业投资（项目投资）、金融投资（证券投资）；按投资范围：对内投资、对外投资；按投资的重要程度：战术性投资、战略性投资 按投资时间长短：短期投资（流动资产投资）、长期投资 投资管理原则：可行性分析原则、投资结构平衡原则、投资组合与筹资组合相适应原则、
第二章 时间价值与风险收益 第一节 时间价值 一、时间价值计算（F 终值，P 现值） 1.单利 F=P ×（1+n ×r ） P=r F ?+n 1 2.复利 F=P ×（F/P ，r ，n ）=P ×（1+r ）n P=n ) 1(1R F ++=F ×（P/F ，r ，n ） 二、年金及其计算 1.普通年金 F=A ×（F/A ，r ，n ） P=A ×（P/A ，r ，n ） 2.即付年金 P=A ×（P/A ，r ，n ）×（1+r ）=A ×[（P/A ，r ，n-1）+1] F=A ×（F/A ，r ，n ）×（1+r ）=A ×[（F/A ，r ，n+1）-1] 3.递延年金 ①P=m P ×（P/F ，r ，m ）=A ×（P/A ，r ，n ）×（P/F ，r ，m ） ②P=m n m P P -+=A ×（P/A ，r ，m+n ）-A ×（P/A ，r ，m ） 4.永续年金P=r A 三、插值法求利率P58 第二节风险收益 一、单项资产的风险与收益衡量 1.期望值i i i R P R n 1=∑=
i P 是第i 种结果出现的概率，n 是所有可能结果的个数，i R 是第i 种结果出现后的收益。 2.标准离差σ和标准离差率V i n i i P R R ∑=-= 12)(σ V=R σ 二、风险和收益的关系 1.单个证券风险与收益关系 资本资产定价模型)(m f j f j R R R R -+=β j R 为证券投资者要求的收益率；f R 为无风险收益率；j β为证券j 的系统风险度量； m R 为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）；f m R R -为市场风险溢价。 2.证券投资组合的风险与收益关系 ∑==n j j j x 1p ββ p β为证券投资组合的β 系数；j x 为第j 种证券在投资组合中所占的比例；j β为第j 种证券的β系数；n 为证券投资组合中证券的数量。 第三章 财务分析 第二节 财务比率分析 一、营运能力比率 总资产周转率=营业收入÷平均资产总额 平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）÷2 流动资产周转率=营业收入÷平均流动资产 平均流动资产=（年初流动总额+年末流动总额）÷2 应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款 应收账款周转天数=360÷应收账款周转率 存货周转率=营业成本÷平均存货
2022年财务管理学知识点归纳（二） 第一章 ■企业财务关系 1.企业同其所有者之间的财务关系；2、企业同其债权人之间的财务关系：3、企业同其被投 资单位的财务关系：4、企业同其债务人的财务关系：5、企业内部各单位的财务关系： 6、企业与职工之间的关系： 7、企业与税务机关之间的财务关系 ■财务管理的目标 财务管理的目标是企业理财活动所希望的实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准 >以利润最大化为目标 缺点：1、没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目收益的时间价值；2、没能有效地考虑风险问题：3、没有考虑利润和投入资本的关系：4、不能反映企业未来的盈利能力：5、它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向；6、可能反映不了企业的真实情况 >以股东财富最大化为目标 优点：1、考虑了现金流量的时间价值和风险因素：2、在一圧程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为：3、反映了资本与收益之间的关系 "注“：股东所持有的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他相关利益者得到满足之后的剩余权益。 股东财富最大化的约朿条件：1、利益相关者的利益受到了完全的保护以免受到股东的盘剥：2、没有社会成本。 ■企业组织的类型 个人独资企业、合伙企业、公司制企业（有限责任公司、股份有限公司） 有限责任公司与股份有限公司的差别：1、股东的数疑不同：2、成立条件和募集资金的方式不同；3、股权转让的条件限制不同 第二章 ■复利计算和年金计算（见知识点一） 货币的时间价值原理正确地揭示了在不同时点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。（时间价值产生于生产流通领域，消费领域不产生时间价值，大小取决于资金周转速度的快慢） 时间价值是扣除了风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。包括相对数形式（时间价值率）和绝对数形式（时间价值额）。 和注"：重点掌握现金流量时间线的使用 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义:年金是指一立时期内每期相等金额的收付款项 ■贝塔系数的含义及计算 股票风险中通过投资组合能够被消除的部分称为可分散风险,而不能够被消除的部分则称为市场风险。（可分散风险也被称为公司特有风险或非系统风险。市场风险则又被称为不可分散风险或系统风险，或贝塔风险，是分散之后仍然残留的风险）
第一章财务管理总论 【单选】我国企业资金运动存在的客观基础是社会主义的商品经济。 【单选】企业资金运动的中心环节是资金投放： 【单选】企业与投资者和受资者之间的财务关系在性质上属于所有权关系。 【单选】财务管理区别于其他管理的本质特点是它是一种价值和 【单选】理财目标的总思路时是经济效益最大化。 【单选】在财务活动中，低风险只能获得低收益，高风险才可能获得高收益，这体现了收益风险均衡原则。 【单选】财务决策环节的必要前提时财务预测。 【单选】在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策。 【单选】具有所有者财务管理和经营者财务管理两种职能的是董事会。 【单选】资金运动的关键环节时资金收入。 ［多选］企业资金的投放包括短期投资、长期投资、经营资产上的投资、对其他单位的投资、固定资产投资。 ［多选］财务管理的内容成本费用管理、资产管理、收入、分配管理、投资管理、筹资管理。 企业财务计划主要包括资金筹集计划、对外投资计划、成本费用计划、利润和利润分配计划、流动资金占用及周转计划。 【多选】财务管理目标的基本特征是~~相对稳定性、可操作性、层次性。 【多选】企业资金收支的平衡，归根到底取决于采购活动、生产活动、销售活动之间的平衡。 ［多选］财务预测环节的工作内容有明确预测对象和目的、搜集和整理资料、选择预测模型、实施财务预测。 ［多选］进行财务分析的_帮程序的一般程序为搜集材料，掌握情况、指标对比，揭露矛盾、因素分析，明确责任。 ［多选］财务分析的方法主要有对比分析法、比率分析法、因素分析法。 ［多选］财务管理环节的特征有循环性、顺序性、层次性、专业性。 【多选】企业安排总体财务管理体质，要研究的问题有建立企业资本金制度、建立固定资产折旧制度、建立禾V润分配制度、建立成本开支范围制度。 ［多选］财务管理原则资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、收益风险均衡原则、分级分口管理原则。 ［多选］财务决策环节的工作步骤包括确定决策目标、拟定备选方案、评价各种方案、选择最优方案。 【多选】确定企业内部财务管理体制主要研究的问题有资金控制制度、收支管理制度、内部结算制度、物质奖励制度。 ［多选］股东大会管理的内容有决定公司的经营方针、审议年度财务预算、审议批准禾V润分配方案、对公司合并、分立作出决定。1
F-终值P-现值A-年金i-利息率n-年数v价值 复利终值FVn=PV（1+i）^n 复利现值PV=PVIF i，n ·FVn 后付年金终值FVAn=A ·FVIFA i，n 后付年金现值PVAn=PVIFA i，n 先付年金终值XFVAn=（FVIFA i，n+1 ）- A 先付年金现值XPVAn=A（PVIFA i，n+I -1） 延期年金现值Vo=A（PVIFA i，m+n -PVIFA i，m） 永续年金现值Vo=A/i 期望报酬率（头顶一横的R*）= i=1∑n Pi Ri （P-概论R-报酬率）方差σ^2= i=1∑n（Ri-R*）^2 ·Pi （标准差就是把它根号）（风险量度） 离散系数CV=σ/R* 证券组合报酬Rp*= i=1∑n Wi βi* (Rp*-组合报酬率βi*-某只证券报酬率n-有几项证券Wi-比重） 资产定价模型Ri=RF*+βi（RM*-RF*）(Ri-第i种股票或必要报酬率、RF*-无风险报酬率、βi-第i个β系数、（RM*-RF*）-平均报酬率) 债券价值V=I·PVIFA*Rd*，n +M·PVIF*Rd*，n （I-每年利息额=面值x票面利率、*Rd*市场利率、n-期限、M-面值） 优先股估值V=D·PVIFA*Rd*，n +P·PVIF*Rd*，n （D-每年支付股利、P-每股P元购）
普通股估值V= t=1∑n Dt/（i+R）^t + Pn/（i+R）^n 若股票持有期长V=D/R 股利固定增长在Do基础上以g速度不断增长则V=Do （1+g）/R-g 流动率=流动资产/流动负债 速动率=流动资产-存货/流动负债 资产负债率=负债总额/资产总额·100% 利息保障倍数=税前利润+利息费用/利息费用 应收帐款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额 总资产周转率=销售净额/资产平均总额 存货周转率=销售成本/存货平均余额 流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额 净利润=销售收入·销售净利率 资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额·100% 资产利润率=利润总额/资产平均总额 资产净利润率+净利润/资产平均总额 股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额·100% 销售毛利率=销售毛利/营业收入净额·100% 销售净利率=净利润/营业收入净额·100% 或=总资产周转率·销售净利率市盈率=每股市价/每股利润 净资产收益率=净利率/平均净资产其中平均净资产=平均总资产/权益乘数权益乘数=（平均）资产总值/（平均）股东权益总值 债券发行价格=F/（1+Rm）^n + n=1∑n I/（1+Rm）^t (F债券面额、I=F·票
（财务知识）自考财务管理学重点笔记
09年自考财务管理学重点笔记 第壹章财务管理总论 [单选]我国企业资金运动存于的客观基础是社会主义的商品经济。 [单选]企业资金运动的中心环节是资金投放。 [单选]企业和投资者和受资者之间的财务关系于性质上属于所有权关系。 [单选]财务管理区别于其他管理的本质特点是它是壹种价值管理。 [单选]理财目标的总思路是经济效益最大化。 [单选]于财务活动中，低风险只能获得低收益，高风险才可能获得高收益，这体现了收益风险均煎原则。 [单选]财务决策环节的必要前提是财务预测。 [单选]于市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策。 [单选]具有所有者财务管理和运营者财务管理俩种职能的是董事会。 [单选]资金运动的关键环节是资金收入。 [多选]企业资金的投放包括短期投资、长期投资、运营资产上的投资、对其他单位的投资、固定资产投资。 [多选]财务管理的内容成本费用管理、资产管理、收入、分配管理、投资管理、筹资管理。 [多选]企业财务计划主要包括资金筹集计划、对外投资计划、成本费用计划、利润和利润分配计划、流动资金占用及周转计划。 [多选]财务管理目标的基本特征是相对稳定性、可操作性、层次性。 [多选]企业资金收支的平衡，归根到底取决于采购活动、生产活动、销售活动之间的平衡。 [多选]财务预测环节的工作内容有明确预测对象和目的、搜集和整理资料、选择预测模型、实施财务预测。 [多选]进行财务分析的壹般程序为搜集材料，掌握情况、指标对比，揭露矛盾、因素分析，明确责任。 [多选]财务分析的方法主要有对比分析法、比率分析法、因素分析法。
[多选]财务管理环节的特征有循环性、顺序性、层次性、专业性。 [多选]企业安排总体财务管理体制，要研究的问题有建立企业资本金制度、建立固定资产折旧制度、建立利润分配制度、建立成本开支范围制度。 [多选]财务管理原则资金合理配置原则、收支积极平衡原则、成本效益原则、收益风险均衡原则、分级分口管理原则。[多选]财务决策环节的工作步骤包括确定决策目标、拟定备选方案、评价各种方案、选择最优方案。 [多选]确定企业内部财务管理体制主要研究的问题有资金控制制度、收支管理制度、内部结算制度、物质奖励制度。[多选]股东大会管理的内容有决定X公司的运营方针、审议年度财务预算、审议批准利润分配方案、对X公司合且、分立做出决定。 [多选]财务管理的主要内容有投资管理、筹资管理、资产管理、成本管理。 [简答]简述财务管理的特点。 答：财务管理区别于其他管理的特点，于于它是壹种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动所进行的管理。财务管理的特点具体表当下以下几个方面： (1)涉及面广。财务管理和企业的各个方面具有广泛的联系，其触角必然要伸向企业生产运营的各个角落。 (2)灵敏度高。财务管理能迅速提供反映生产运营情况的财务信息。 (3)综合性强。财务管理能综合反映企业生产运营各方面的工作质量。透过财务信息把企业生产运营的各种因素及其相互影响综合全面地反映出来，且有效地反作用于企业各方面的活动，是财务管理的壹个突出特点。 [简答]简述财务管理目标的作用。 答：(1)导向作用。管理是为了达到某壹目的而组织和协调集体所作努力的过程；理财目标的作用首先就于于为各种管理者指明方向。 (2)激励作用。目标是激励企业全体成员的力量源泉，只有明确了企业的目标才能调动起每个职工的潜于能力，竭尽全力，创造出最佳成绩。 (3)凝聚作用。企业是壹个协作系统，必须增强全体成员的凝聚力，才能发挥作用。企业凝聚力的大小受到多种因素的
第八章销售收入和利润管理 [单选]适合于企业推销过时产品或积压滞销产品的定价策略为保本定价策略。 [单选]边际贡献率与变动成本率之和应当等于1。 [单选]股利政策的核心问题是确定股利支付比率。 [单选]企业的股利支付与公司的盈利状况密切相关的股利政策是固定股利支付率股利政策。 [单选]领取股利的权利与股票分开的日期是除息日。 [单选]企业为满足支付动机所持有的现金余额主要取决的因素是企业的销售水平。 [多选]销售收入预测的趋势分析法主要有简单平均法、移动平均法，加权移动平均法、指数平滑法、季节预测法。 [多选]按照产品在流通过程中的环节分类，价格可分为出厂价格、批发价格、零售价格。 [多选]属于企业常用的价格策略的有浮动价格定价法、心理定价策略、寿命期定价策略。 [多选]按照现行的税收制度，流转税包括增值税、消费税、营业税。 [多选]计算企业销售利润时涉及的项目有产品销售净收入、产品销售税金及附加、管理费用、财务费用。 [多选]影响股利政策的股东因素主要有追求稳定的收入、规避风险、规避所得税、担心控制权的稀释。 [多选]我国法律规定股份公司可以采用的股利形式有理金股利、股票股利。 [多选]与股利支付有关的法定日期有股利发放宣布日、股权登记日，除息日、股利发放日。 [多选]影响股利政策的公司自身的因素有现金流量、举债能力、投资机会、资金成本。 [多选]企业制定产品价格的方法有成本加成定价法、倒扣定价法。 [简答]简述企业商品销售收入的确认必须符合的条件。 答：(1)企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方。 (2)企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施控制。 (3)与交易相关的经济利益能够流入企业。 (4)相关的收入和成本能够可靠地计量。 [简答]企业加强销售收入管理的意义有哪些？ 答：(1)销售收入是企业补偿生产经营耗费的资金来源。 (2)销售收入是企业的主要经营成果，是企业取得利润的重要保障。 (3)加强销售收入管理，可以促使企业了解市场变化。 (4)销售收入是企业现金流入量的主要来源。 [简答]简述股份制企业利润分配的特点。 答：(1)股份制企业的利润分配应坚持公开、公平和公正的原则。 (2)股份制企业的利润分配应尽可能保持稳定的股利政策。 (3)股份制企业的利润分配应当考虑到企业未来对资金的需求以及筹资成本。 (4)股份制企业的利润分配应当考虑到对股票价格的影响。 [简答]影响股利政策的含义、法律因素有哪些？ 答：含义：股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利及何时发放股利等方面的方针和策略。 法律因素：(1)资本保全的约束。 (2)企业积累的约束。
企业财务管理的概念: 运动所形成的经济关系 1、企业资金运动存在的客观必然性: ① 社会主义经济从经济形态上看是商品经济（存在的客观基础） 。 ② 企业的再生产过程是使用价值的生产和交换过程，又是价值形成和实现过程。 ③ 价值具有相对独立性，通过一定数额的货币表现出来。 **物资的价值 T 货币表现：资金T 生产经营的必要条件：企业拥有一定数额的资金 2、企业资金运动的过程：筹集（起点） 投放（中心环节） 耗费（基础环节） 收入 （关键环节） 分配（终点&前奏） ② 工资及其他生产费用 弥补生产耗费、进行自我积累 资金筹集 资金投放 资金 耗费 资金收入 资金分配 企业资金运动过程 3、企业资金运动形成的财务关系：⑴企业与投资者和受益者之间的财务关系: 投资者—投资一＞ 依法纳税 企业一投资一 ＞受资者（其他单位）｛ 性质上属于：所有权关系｝⑵企业与债权人、债务人、往来 客户之间的财务关系;债权人 ＜—资金不足一企业一资金闲置一 ＞债务人｛性质上属于：债权关系、 合同义务关系｝⑶企业与税务机关之间的关系; 企业 ＜========国家｛税收法律关系｝⑷企业内 部各单位之间的财务关系: ⑸企业与职工之间的财务关系。** |财务关系:|指企业在资金运动中 与各有关方面发生的经济关系。**企业财务的本质：企业资金运动及其所形成的经济关系。 4、财务管理的内容和特点：内容包括：筹资管理、投资管理、资产管理、成本费用管理、收入 和分配管理。 （还包括：企业设立、合并、分立、改组、解散、破产 的财务处理） 特点在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动（即 资金运动）所进行的管理。 具体表现：①涉及面广；②灵敏度 高；③综合性强。 二、企业财务管理的目标： 财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。他决定着企业 财务管理 的基本方向 财务管理目标作用：⑴导向作用; ⑵激励作用； ⑶凝聚作用； ⑷考核作用。 财务管理目标特征：⑴财务管理目标具有相对稳定性； E 财务管理目标具有可操作性； 包括：可以计量一量化指标表现目标、可以追溯一追溯有关部门/人员责任、 可以 控制一理财目标/具体目标应是企业/部门可控制的。） ⑶财务管理目标具有层次性。 第一章财务管理总论 0、企业财务：指企业财务活动 =企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系 =企业资金 1、
财务管理学课堂笔记
5企业内部个单位自己间的关系：是内部经济结算关系。 6企业与职工之间的关系：以权责劳债为依据，是职工与企业在劳动成果的分配关系。 7企业与税务机关之间的关系：是强制无偿分配关系。 三、企业财务管理的特点 1财务管理是一项综合性管理工作 通过价值形式，把企业的一切物质条件，经营过程和经营成果都合理的加以规划和控制，达到企业效益不断提高，财富不断增加的目的。2财务管理与企业各方面有着广泛联系。 3财务管理能迅速反映企业生产经营状况。决策是否得当、经营是否合理、技术是否先进产销是否顺畅，都可迅速地在企业财务指标中得到反映。第二节财务管理的目标 一、企业的目标与财务管理的要求 1生存：力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企业长期稳定生存下 去，是财务管理的第一要求。 2发展：筹集发展的资金，是第二要求 3获利：每项资金都有成本的，有回报，通过合理，有效使用资金，是企业获利，是第三要求 二、财务管理的目标 1以利润最大化为目标
观点：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加的越多，越接近企业的目 标。 评价指标：利润总额 优点：a直观易懂，便于理解，直接反映创造的剩余产品。 b一定程度上反映经济效益的高低和社会贡献的大小因为：利润是企业补充资本、扩大经营规模的源泉。 缺点：a没有考虑资金的时间价值 b没有考虑风险问题 c没有考虑利润和投入资本的关系d不能反映企业未来的盈利能力 e具有短期行为的倾向—为今年利润高而不去加大投资 f 存在利润操纵—会计职业主观判断。 2以股东财富最大化为目标 评价指标：每股市价 理由：股票价格越大，为股东带来财富就越多，越接近企业的目标。 股东财富的表现形式：未来获得更多的净现金流量， 股价是股东未来获得现金股利和出售股票所得的现值 以股东财富最大化为目标-也是衡量企业财务决策合理的标准
第二章时间价值与风险收益 第一节时间价值 、时间价值计算（F终值，P现值） 1?单利 F=P X(1+n x r) F P=— 1 n r 2?复 利 F=P X( F/P, r, n) =P X( 1+r) F P=1 (1 R)n=F X(P/F, r, n)、年金及其计算 1?普通年 金 F=A X( F/A, r, n) P=A X( P/A, r, n) 2?即付年金 P=A X( P/A, r, n)x( 1+r) F=A X( F/A, r, n)x( 1+r)=A X [ ( P/A, r, n-1) +1] =A X [ (F/A, r, n+1) -1]
3?递延年金 ①P=P m x( P/F , r , m ) =A X( P/A , r , n )x( P/F , r , m ) ②P=F m n-P m =A X( P/A , r , m+n ) -A X( P/A , r , m ) 三、插值法求利率 P58 第二节风险收益 一、单项资产的风险与收益衡量 _ n 1?期望值冃=7 RR i 二 P 是第i 种结果岀现的概率，n 是所有可能结果的个数，R i 是第i 种结果岀现后的收益 2?标准离差二和标准离差率V n _ ▽ ={2（R -R ）2P V == R 、风险和收益的关系 1?单个证券风险与收益关系 4?永续年金 P=A
资本资产定价模型R j二R?打（尺^ _R f） R j为证券投资者要求的收益率；R f为无风险收益率；■-j为证券j的系统风险度量； R m为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）；R m - R f为市场风险溢价。2?证券投资组合的风险与收益关系 n "八X j L j j壬 '■p为证券投资组合的B系数；X j为第j种证券在投资组合中所占的比例；打为第j种证券的B系数；n 为证券投资组合中证券的数量。 第三章财务分析 第二节财务比率分析 一、营运能力比率 总资产周转率=营业收入十平均资产总额 平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）* 2 流动资产周转率=营业收入十平均流动资产 平均流动资产=（年初流动总额+年末流动总额）* 2 应收账款周转率=营业收入十平均应收账款
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第一章 财务管理总论 一、 企业财务管理的概念： =企业再生产过程中的资金运动，以及企业财务关系 =企业资金运动所形成的经济关系。 1、 ①社会主义经济从经济形态上看是商品经济（存在的客观基础）。 ②企业的再生产过程是使用价值的生产和交换过程，又是价值形成和实现过程。 ③价值具有相对独立性，通过一定数额的货币表现出来。 **物资的价值 →货币表现：资金→生产经营的必要条件：企业拥有一定数额的资金 2、 企业资金运动的过程：筹集（起点）——投放（中心环节）——耗费（基础环节）——收入（关键环节）——分配（终点&前奏） 退出 企业资金运动过程 3、 企业资金运动形成的财务关系：⑴企业与投资者和受益者之间的财务关系：投资者—投资—>其他单位) {性质上属于：所有权关系} ⑵企业与债权人、债务人、往来客户之间的财务关系；债权人—性质上属于：债权关系、合同义务关系} ⑶企业与税务机关之间的关系；税收法律关系} ⑷企业内部各单位之间的财务关系； ⑸企业与职工之间的财务关系。** **企业财务的本质：企业资金运动及其所形成的经济关系。 4、 （还包括：企业设立、合并、分立、改组、解散、破产的财务处理） 运动）所进行的管理。 具体表现：①涉及面广；②灵敏度高；③综 合性强。 二、 企业财务管理的目标： 1、方向。 财务管理目标作用：⑴导向作用； ⑵激励作用； ⑶凝聚作用； ⑷考核作用。 财务管理目标特征：⑴财务管理目标具有相对稳定性； ⑵财务管理目标具有可操作性； 包括：可以计量—量化指标表现目标、可以追溯—追溯有关部门/人员责任、可以控制—理 财目标/具体目标应是企业/部门可控制的。） ⑶财务管理目标具有层次性。 依法纳税 依法征税