公司理财复习重点----by Lisa
The primary objective for our companies is to maximize the shareholders’ value.
财务工具：
1）利率与货币的时间价值
The Interest Rate: The rate at which we can exchange money today for money in the future is determined by the current interest rate.
利率：将今天的货币转换成未来的货币的比率，是由当前的利息率决定的。
The Time Value of Money: The difference in value between money today and money in the future.
货币时间价值：今天的货币价值与未来的货币价值之间的差额。
2）现值与净现值决策法则
概念：When the value of a cost or benefit is computed in terms of cash today, we refer to it as the present value. Similarly, we define the net present value(NPV）of a project or
investment as the difference between the present value of its benefits and the present value.
成本或收益的价值以今天的现金来计量时，称为现值。类似地，讲收益的现值与成本的现值之差定义为项目或投资的净现值。
The NPV Decision Rule: When making an investment decision, take the alternative with the highest NPV. Choosing this alternative is equivalent to receiving its NPV in cash today.
净现值决策法则：制定投资决策时，要选择净现值最高的项目。选择这样的项目就相当于今天收到数额等于项目净现值的现金。
3）无套利与证券价格
Arbitrage: The practice of buying and selling equivalent goods in different markets to take advantage of a price different is known as arbitrage.
套利：利用同一商品在不同市场的价格差别而进行买卖获利的行为称做套利。
）
=
PV(A ll
Price
Security
（
cash
by the
security)
flows
paid
Risk-free interest rate = bank deposit rate
证券的无套利价格：流）
=
证券价格
PV
（证证券支付的全部现
4）货币时间价值
The Time Value of Money: The equivalent value of two cash flows at two different points in time is sometimes referred to as the time value of money
货币时间价值：有时将两个不同时点的现金流的等效值，称为货币时间价值。
5）时间轴的作用
We can represent a stream of cash flows on a timeline, a linear representation of the timing of the expected cash flows.
可用时间线来表示系列现金流，时间线是对于其现金流的发生时期的线性表述。
6）系列现金流的净现值
(benefits)
PV
-
NPV
=
PV
costs
）
（
PV
=
(
NPV
PV
（成本）
-)
收益
7）有效年利率
The Effective Annual Rate: Interest rates are often started as an effective annual rate(EAR), which indicates the total amount of interest that will be earned at the end of one year.
有效年利率：利率通常表述为年利率：利率通常表述为有效年利率，表示在1年后能赚到利息总额。
8）投资决策（NPV，IRR，时间回报率等）
①NPV Rule
The NPV Decision Rule: When making an investment decision, take the alternative with the highest NPV. Choosing this alternative is equivalent to receiving its NPV in cash today.
净现值决策法则：制定投资决策时，要选择净现值最高的项目。选择这样的项目就相当于今天收到数额等于项目净现值的现金。
②Alternative Decision Rule
The Payback Rule: This simplest investment rule is the payback investment rule, which is based on the notion that an opportunity that pays back its initial investment quickly is a good idea.
投资回收期法则：最简单的投资法则是投资回收期法则，它是基于这样的想法：初始投资回收得越快，就越是好的投资机会。
③The Internal Rate of Return Rule
IRR Investment Rule: Take any investment opportunity where IRR exceeds the opportunity cost of capital. Turn down any opportunity whose IRR is less than the opportunity cost of capital.
内涵回报率（内部收益率）：接受任何IRR大于资本机会成本的投资机会，拒绝IRR小于资本机会成本的投资机会。
短期融资：
1）营运资本
Working capital includes the cash that is needed to run the firm on a day-to-day basis. It does not include excess cash, which is cash that is not require to run the business and can be invested at a market rate.
营运资本包括公司日常运营所需要的现金，但不包括超额现金，公司运营并不需要超额现金，可以按照市场利率用超额现金投资。
2）商业信用与应收应付账款
Trade Credit：The credit that the firm is extending to its customer is known as trade credit.
商业信用：公司提供给客户的信用，称作商业信用。
Benefits of Trade Credit:1、trade credit is simple and convenient to use.2、it is a flexible source of funds, and can be used as needed.3、it is sometimes the only source of funding available to a firm.
商业信用的收益：1、商业信用简便易行；2、它是一种灵活的资金来源；3、有时商业信用甚至是公司可获得资金的唯一来源。
Trade Credit Versus Standard Loans:1、providing financing at below-market rates is an indirect way to lower prices.2、it may have more information about the credit quality of the customer than a traditional outsider such as a bank.
商业信用与标准贷款的比较：1、以低于市场水平的利率提供融资；2、供应商可能与其客户保持长期的业务关系，比银行的传统的外部贷款方更了解客户的信用质量。
Receivable Management(应收账款管理):
Determining the Credit Policy确定信用政策：
Establishing credit standards 设定信用标准
Establishing credit terms 设定信用条件
Establishing a collection policy 设定收款政策
Monitoring Accounts Receivable 监控应收账款
Accounts Receivable Days 应收账款周转天数
Aging Schedule 账龄分析表
Payable Management 应付账款管理：
Determining Accounts Payable Days Outstanding 确定应付账款周转天数
Stretching Accounts Payable 应付账款展期
3）短期财务计划：
①Forecasting Short-Term Financing Needs：1、a company forecast its cash flows to
determine whether it will have surplus cash or a cash deficit is for each period.2、
management needs to decide whether that surplus or deficit is temporary or permanent.
短期融资需求预测：1、通过预测现金流，公司可以确定煤气的现金流是过剩还是短缺；2、管理者要确定现金的过剩或短缺时暂时性的还是永久性的。
②The Management Principle: The matching principle states that short-term needs should
be financed with short-term debt and long-term needs should be financed with
long-term sources of funds.
匹配原则：匹配原则表明，短期资金需求应该由短期债务融资来支持，长期资金需求应该由长期资金来源提供。
③Short-Term Financing with Bank Loans银行贷款短期融资:
Single，End-of-Period Payment Loan单一的期末支付贷款
Line of Credit 信贷额度
Bridge Loan 过桥信贷
Common Loan Stipulations and Fees 普通贷款的条例和费用
Commitment Fees 承诺费
Loan Origination Fee 贷款发放费
Compensating Balance Requirements 补偿性余额要求
④Short-Term Financing with Commercial Paper商业票据短期融资
Commercial paper: Commercial paper is short-term, unsecured debt used by large
corporations that is usually a cheaper source of funds than a short-term bank loan.
商业票据：商业票据为大公司使用的短期无担保债务。与短期银行贷款相比，这种融资的成本通常比较便宜。
Direct paper: With direct paper, the firm sells the security directly to investors.
直接票据：直接票据是指公司直接将票据证券卖给投资者。
Dealer paper: With dealer paper, dealers sell the commercial paper to investors in
exchange for a spread (or free) for their services.
经纪商票据：经济上票据是指经纪商将商业票据卖给投资者，获得价差，赚取服务费。
长期融资：
1）股权融资
①Equity Financing for Private Companies私募公司的股权融资
Sources of Funding资金来源：Angel Investors天使投资者
Venture Capital Firms风险投资公司
Institutional Investors机构投资者
Corporate Investors 公司投资者
Outside Investors外部投资者：
Preferred stock: Preferred stock has a preferential dividend and seniority in any liquidation and sometimes special voting rights.
优先股：优先股通常拥有优先红利分配权和优先清偿权，有时甚至还拥有特殊的投票权。
Convertible preferred stock: This preferred stock usually gives the owner an option to convert it into common stock on some future date.
可转换优先股：这种优先股通常赋予其所有者在未来某一时期将优先股转换为普通股的权利。
优先股和可转换优先股的区别：可转换优先股是在初创期的新公司发行的。如果公司经营顺利，这种优先股未来将拥有普通股所享有的一切权利和利益。如果公司陷入财务困境，优先股股东相对于普通股股东将拥有对公司资产的优先索取权。可转换优先股到时候会沦为普通股的待遇。
②The Initial Public Offering (IPO): The process of selling stock to the public for the first
time.
首次公开招股发行：公司首次向公众发售股票的过程。
上市的利弊：
利：获得更多的流动性以及易于筹集更多的资本
弊：投资者分散持有股时，公司的股票持有者也就变得更加分散。这削弱了投资者监督公司管理的能力，因而代表了一种控制权的丧失。
股票发行的类型：股票的首次发行与二次发行
尽力代销、包销及拍卖式IPO
2）债权融资
Without equity capital, companies would also raise capital by is issuing debt.
①公开债务：无记名债券与记名债券。
公司债务的类型：票据、信用债券、抵押债券以及资产支持债权。信用债券和票据为无担保债务，资产支持债券和抵押债券都是有担保债务。
优先权、次级信用债券。
债券市场：国内债券、外国债券、欧元债券、全球债券。
②私募债：定期贷款、周转信贷、私募配售。
③其他类型的债务：国债（由一国政府发行的债务）、机构证券、市政债券。
④债券的保护性条款：债券合约中限制债券发行者采取有损其偿付能力的行动的限制
性规定。
⑤债券的偿付条款：债券发行者根据合约规定，以向债券投资者支付利息和本金的方
式偿还债券。
风险与回报：
1）资本市场与风险的定价
①Probability Distribution, which assigns a probability, P R , that each possible return, R, will
occur.
每一种可能的回报率都有其发生的可能性，我们使用概率分布来概括这一信息，它是指为每一可能发生的回报率R分配概率为P R
② Expected Return is calculated as a weighted average of the possible returns, where the
weights correspond to the probabilities.
期望回报率为各种可能回报率的加权平均值，相应的权重即为各种可能出现的回报
率的概率。
∑?R R R P = E[R]=Return Expected
③ Variance and Standard Deviation : The variance is the expected squared deviation from
the mean, and the standard deviation is the square root of the variance.
方差是投资回报率偏离均值的平方值的期望，标准差为发差的平方根。
Variance and Standard Deviation of the Return Distribution 平均回报率的方差和标准
差:
[]()∑-?=R R R E R P 2
E[R])2]-E[(R =Var(R) )()(R Var R SD =
④ Computing Historical Return 计算历史回报率
Rate
Gain Capital +Yield Dividend = 111111t t t t t t t t t P P P P Div P P Div R -+=-+=+++++
假设：All dividends are immediately reinvested and used to purchase additional shares of
the same stock or security.
所有红利被立即再投资于额外购买同一股票或证券。
)1)(1)(1)(1(14321Q Q Q Q annual R R R R R ++++=+多季度实际回报率：
⑤ Average Annual Returns : The average annual return of an investment during some
historical period is simply the average of the realized returns for each year.
在某一段历史时期内，一项投资的年均回报率等于每年实际回报率的简单平均值。
Average Annual Return of a Security 证券的年均回报率
∑==++=T t t T R
T R R R T R 1211)(1
⑥ The Variance and Volatility of Return 回报率的方差和波动率
To quantify this difference in variability, we can estimate the standard deviation of the
probability distribution.
为了将这一变动性的差异量化，可以估算概率分布的标准差。
Variance Estimate Using Realized Returns 利用实际回报率估计方差：
∑=--=T t t R R T R Var 12
)(11
)( ⑦ 考察期望回报率的难题在于我们不知道投资者的期望回报率是多少。但是我们可以
这样认为，既从长期来看，平均实际回报率应该与投资者的期望回报率一致，否则
投资者不会选择投资。
2） 风险与收益成正比关系，既风险越高要求的收益也越高，那么风险与收益之间的关系在
于他们之间的系数最优投资组合。
① Estimating the Expected Return 估计期望回报率
1、 Measuring the investment ’s systematic risk 计量投资的系统风险
2、 Determine the risk premium required to compensate for that amount of systematic
risk 确定为补偿系统风险而要求的风险溢价
② Measuring Systematic Risk : To measure the systematic risk of a stock, we must
determine how much of the variability of its return id due to systematic……
计量系统风险：为计量股票的系统风险，我们需要去认定股票回报率的变动性，相
对于可分散的公司特有风险而言，有多少应归因于系统性的市场整体风险。
A portfolio that fluctuates solely due to systematic risk
无法在不降低一组合的期望回报率的同时，减少其风险。
③ The beta (β) of a security is the sensitivity of the security ’s return to the overall market. More precisely, The beta is the expected percent change in the excess return of a security for a
1% change in the excess return of the market portfolio.
证券的贝塔(β)为证券的回报率变动相对于市场整体的回报率变动的敏感度。更加确
切地说，贝塔是指市场投资组合的超额回报率每变动1%时，期望的证券超额回报率
的百分比变动。
超额回报率：投资的平均回报率与无风险的短期国库券的平均回报率之差。
中文书P256例10.8 P259例10.10
英文书P223e.g9.8 P226e.g9.9
④ Estimating the Risk Premium : In general, the beta of an investment opportunity
measures its amplification of systematic risk compares to the market as a whole, and
investors will require a commensurate risk premium to make such an investment.
估算风险溢价：一般来说，投资机会的贝塔衡量的是，与市场整体相比，它对系统
风险的放大倍数，而且投资者将要求与该投资相称的风险溢价。
市场风险溢价：f Mk t r -]E[R =Premium Risk Market
Estimating a Traded Security ’s Expected Return from Its Beta 依据贝塔估算可交易证券
的期望回报率：
[]()f M k t r R E -?+=βf r P r e m i u m
R i s k +R a t e I n t e r e s t F r e e -R i s k =E [R ]
⑤ Risk and the Cost of Capital 风险和资本成本
资本成本：公司为了获得投资者的投资而给予对方最低的收益。
Cost of Capital of a Project 项目的资本成本：
[]()f Mkt f r R E r r -?+=β
资本结构：
1） 完美市场中的资本结构
① Capital Structure : The relative proportions of debt, equity, and other securities that a
firm has outstanding constitute its capital structure .
资本结构：公司发行在外的债务，股权和其他证券的相对比例，构成了公司的资本
结构。
② At the point of shareholders, levered may increase their expected return.
③ Perfect Capital Market : 1、Investors and firms can trade the same set of securities at
competitive market prices equal to the present value of their future cash flows.2、There
are no taxes , transaction costs, or issuance costs associated with security trading.3、A
firm ’s financing decisions do not change the cash flows generated by its investments, nor
do they reveal new information about them.
完美资本市场：1、投资者和公司能够以竞争性的市场价格买卖同一集合的证券，竞
争性的市价等于证券产生的未来现金流的现值；2、没有税负、交易成本和证券交易
相关的发行成本；3、公司的融资决策不改变投资产生的现金流，也不会揭示有关投
资的新信息。
2） MM 第一、第二定理
① MM Proposition Ⅰ：In a perfect capital market, the total value of a firm is equal to the
market value of the total cash flows generated by its assets and is not affected by its
choice of capital structure.
MM 第一定理：在完美资本市场中，公司的总价值等于公司资产产生的全部现金流
的市场价值，它不受公司资本结构选择的影响。
② MM Proposition Ⅱ: The cost of capital of levered equity is equal to the cost of capital of
unlevered equity plus a premium that is proportional to the market value debt-equity
ratio.
MM 第二定理：有杠杆股权的资本成本等于无杠杆股权的资本成本加上与以市值计
算的债务股权比率呈比例的风险溢价。
3） 有税时的最优投资组合
Cost of Capital of Levered Equity 有杠杆股权的资本成本：
()D U U E r r E D r r -+=
4） WACC 的概念
Weighted Average Cost of Capital : As a consequence, we can calculate the cost of capital of
the firm ’s assets by computing the weighted average of the firm ’s equity and debt cost of
capital, which we refer to as the firm ’s weighted average cost of capital (WACC).
加权平均资本成本：将公司股权和债务的资本成本进行加权平均，即为公司的加权平均
资本成本，就可以计算出公司资产的资本成本。
加权平均资本成本（无税）：
D
E r E D D r D E E
+++=???? ?????? ?????? ?????? ??Capital of Cost Debt Debt by Financed Value Firm of Fraction +Capital of Cost Equity Equity by Financed Value Firm of Fraction =r wacc
()()()()
l +=r wacc 债务资本成本的比重公司价值中由债务融资股权资本成本的比重公司价值中由股权融资
?
?
5） 利息税盾：In general, the gain to investors from the tax deductibility of interest payment is
referred to as the interest tax shield.
一般来说，投资者从利息支付的税收抵扣中获得的收益称作利息税盾。
Payments Interest Rate Tax Corporate =Shield Tax Interest ?
6） 在完美资本市场中公司的股利政策
① Payout Policy : The way a firm chooses between these alternatives is referred to as its
payout policy .
股利政策：公司在自由现金流的各种用途中进行选择的方式称为股利政策。
② 股票派发日的顺序：Declaration Date 宣告日------Ex-Dividend Date 除息日-----Record
Date 做登记日-------Payable Date 支付日
③ In a perfect capital market, when a dividend is paid, the share price drops by the amount
of the dividend when the stock begins to trade ex-dividend.
在完美资本市场中，公司支付红利时，除息日的股价会立即下跌，股价跌幅等于红
利数额。
④ In perfect capital markets, an open market share repurchase has no effect on the stock
price, and the stock price is the same as the cum-dividend price if a dividend were paid
instead.
在完美资本市场中，公开市场股票回购对股价没有影响，股价与现金红利政策下的
附息股价相同。
⑤ In perfect capital markets, investors are indifferent between the firm distributing funds
via dividends or share repurchases. By reinvesting dividends or selling shares, they can
replicate either payout method on their own.
在完美资本市场中，投资者并不关心公司是通过派发红利还是回购股票来发放现金。
通过将红利再投资或出售股票，他们可以自行复制任何一种支付方式。
项目估值：
1） 预测项目收益
① 加权平均资本成本法
()c D E wacc r D E D r D E E r τ-+++=
1 考试推荐使用！ ()() ++++++=332210111wacc wacc wacc L r FCF r FCF r FCF V
公司的回报率应大于或等于股权债权所需求的回报率。
② APV
Cost) Issuance and Agency, Distress, (Financial PV -）Shield Tax Interest （PV V APV V U L +==
2） 预测项目现金流
3） 通过预测项目现金流等评估公司加权平均资本成本
4） 运用多种投资决策工具评估投资公司
英文班必考计算题类型：
P314
必看例题：
P123
单选10T 30分
名词解释4T 20分
论述题3选2T 20分
计算题1T 30分
必备会计报表：
公司产品预测表：包涵损益表和现金流量表：
损益表
现金流量表：
公司理财参考复习资料 一、单选题 1.公司价值是指全部资产的（） A.评估价值 B.账面价值 C.潜在价值 D.市场价值 参考答案：D 2.某上市公司股票现时的系数为 1.5 ，此时无风险利率为6% ，市场上所有股票 的平均收益率为10% ，则该公司股票的预期收益率为（）。 A.4% B.12% C.16% D.21% 参考答案：B 3.无差别点是指使不同资本结构下的每股收益相等时的（）。 A . 息税前利润 B . 销售收入 C . 固定成本 D . 财务风险 参考答案：A 4.上市公司应该最先考虑的筹资方式是（）。 A . 发行债券 B . 发行股票 C . 留存收益 D . 银行借款 参考答案：C 5.对零增长股票，若股票市价低于股票价值，则预期报酬率和市场利率之间的关系是 （）。 A . 预期报酬率大于市场利率 B . 预期报酬率等于市场利率 C . 预期报酬率小于市场利率 D . 取决于该股票风险水平 参考答案：A 6.A 证券的标准差是12% ，B 证券的标准差是20%，两种证券的相关系数是0.2 ，对A 、 B 证券的投资比例为 3 ：2 ，则 A 、B 两种证券构成的投资组合的标准差为（）。 A . 3.39% B . 11.78% C . 4.79% D . 15.2 % 参考答案：B 7.在公司理财学中，已被广泛接受的公司理财目标是（）。 A . 公司价值最大化 B . 股东财富最大化 C . 股票价格最大化 D . 每股现金流量最大化参考答案：A 8.当公司的盈余和现金流量都不稳定时，对股东和企业都有利的股利分配政策是（）。 A . 剩余股利政策 B . 固定股利支付率政策 C . 低正常股利加额外股利政策 D . 固定股利政策 参考答案：C 9.考察了企业的财务危机成本和代理成本的资本结构模型是（）。
公司理财案例分析报告 摘要：通过中国远航股份有限公司的案例分析配股对于上市公司发展的意义，从 而更深一层次的了解配股的利弊。以及对当下上市公司再融资的方式和趋势进行 研究。 关键词：配股、上市公司、再融资一、案例介绍——中远航运通过配股融 资 （一）公司简介 中远航运股份有限公司成立于1999年12月 8日，是由广州远洋运输公司为主发起人，联合中国广州外轮代理公司，广州经济技术开发区广远海运服务公司、广州中远国际货运有限公司和深圳远洋运输股份有限公司设立的股份有限公司。 2002 年 4 月 3 日，中远航运向社会公开发行人民币普通股13000万股，至 18 日，股票在上海证券交易所成功上市，股票代码为 600428. 截至2010 年 2月31 日，中远航运累计发行股份 1310423625股，全部为无限售条件股份。 （二）主营业务中远航运所处行业为交通运输业，主要从事特种杂货远洋运输业务，经营远 东—孟加拉航区等五条主要班轮航线。中远航运拥有的船舶类型是半潜船滚装船多用途船，杂货船等。经营方式主要以不定期拼货或航运期租，为超长，超重超大件，不适箱以及有特殊运载，装卸要求的特种货物提供远洋和沿海的货运服务。（三）竞争优势及战略目标目前，中远航运经营着国内规模最大，位居于世界前列的特种杂货远洋运输 船队。经过多年来的健康发展，已经形成了独特的竞争优势，树立了国内特种杂货运输业的龙头地位，并且还在不断巩固和扩大在国际专业市场的影响力。并且公司在所经营的各条航线上均拥有较高的市场占有率，具有较强的品牌优势。 中远航运未来的发展战略目标是：“打造全球特种船运输最强综合竞争力” 二、特种杂货远洋运输行业的基本情况特种杂货远洋运输是航运业随世界经济发展 不断细化分工而形成的比较新 的细分行业，其主要承运货物是常规常规船舶无法或难以承载的超重超大型货物。特种杂货运输市场的船队船型结构已逐渐由单一型的特种杂货船或普通杂货船发展为包括多用途船、半潜船、重吊船、滚装船、汽车船等各类特种船型的结构，以更加适应市场发展的要求并更好地满足客户运输的需求。
112公司理财计算题 第二章：财务比率的计算 （一）反映偿债能力的指标 1、资产负债率= 资产总额 负债总额 ×100% =所有者权益负债长期负债流动负债++×100%（资产=负债+所有者权益） 2、流动比率= 流动负债 流动资产 ×100% 3、速动比率= 流动负债 速动资产 ×100% =流动负债待摊费用存货预付账款流动资产---×100% 4、现金比率= 流动负债 短期投资短期有价证券货币资金现金) ()(+×100% (二) 反映资产周转情况的指标 1、应收账款周转率= 平均应收账款余额赊销收入净额=2 --÷+期末应收账款）（期初应收账款销售退回、折让、折扣 现销收入销售收入 2、存货周转率= 平均存货销货成本 =2 ÷+期末存货）（期初存货销货成本 习题： 1、某公司20××年末有关财务资料如下：流动比率=200%、速动比率=100%、现金比率=50%、流动 负债 = 1000万元，该公司流动资产只包括货币资金、短期投资、应收账款和存货四个项目（其 中短期投资是货币资金的4倍）。要求：根据上述资料计算货币资金、短期投资、应收账款和存 货四个项目的金额。 2、某公司20××年末有关财务资料如下：流动比率=200%、速动比率=100%、现金比率=20%、资产负债率=50%、长期负债与所有者权益的比率为25%。要求：根据上述资料填列下面的资产负债表简表。 资 产 负 债 表（简） （单位：元） 3、某公司年初应收账款56万元、年末应收账款60万元，年初存货86 万元、年末存货90万元， 本年度销售收入为680万元（其中现销收入480万元，没有销售退回、折让和折扣），销货成本
可持续增长假设下列比率是固定的，可持续增长率是多少？ 总资产周转率=1.40 利润率=7.6% 权益乘数=1.50 股利支付比率=25% 计算EFN ERT公司最新财务报表如下表所示（单位：美元）。2006年的销售收入预期增长20%。利息费用将维持固定；税率和股利支付比率也将维持固定。销货成本、其他费用、流动资产和应付账款随着销售收入自发增加。 ERT公司2005年损益表 销售收入 905000 成本 710000 其他费用 12000 息前税前利润 183000 利息支付 19700 应税利润 163300 所得税(35%) 57155 净利润 106145 股利42458
留存收益增加 63687 ERT 公司资产负债表(截至2005年12月31日) 资产 负债和所有者权益 流动资产 流动负债 现金 25000 应付账款 65000 应收账款 43000 应付票据 9000 存货 76000 合计 74000 合计 144000 长期债务 156000 固定资产 所有者权益 厂房和设备净值 364000 普通股和股本溢价 21000 留存收益 257000 合计 278000 资产总计 508000 负债和所有者权益总计 508000 A. 如果该企业以完全产能运营且没有发行任何新的债务或权益，要支持20%销售收入增长率所需外部融资是多少? B. 假设该企业2005年仅以80%产能在运营。此时EFN 是多少？ C. 假设该企业希望它的负债-权益比率固定，此时的EFN 是多少？ 永久生命保险公司正在向你推荐一项保险政策，该政策规定，公司将永久性地每年向你和你的后代支付15 000美元。 a 、如果必要的投资收益率为8%时，你愿意以什么价格购买该保险？ 1. 187500 美元 2. 178500美元 3. 158700美元 4.185700美元 b 、假定该保险公司告诉你这项保险的价格为19 5000美元，请你计算利率为多少？ 1. 6.79% 2. 7.96% 3. 7.69% 4. 9.76%
Ch01 1.Forms of business organization 企业组织形态 ? Sole proprietorship 单一业主制 ? Partnership 合伙制 ? Corporation 股份公司制 2.Corporation 股份公司制 Advan ta ges:? Limited liability 有限责任 ? Unlimited life 不受限制的公司寿命 ? Separation of ownership and management 所有权和管理相分离 ? Transfer of ownership is easy 所有权容易转让 ? Easier to raise capital 容易筹资 Disadvantages: ? Separation of ownership and management 所有权和管理相分离 ? Double taxation (income is taxed at the corporate rate and then dividends are taxed at the personal rate) 双重课税 3.Three equivalent goals of financial management: 财务管理的目标 ? Maximize shareholder wealth 股东财富最大化 ? Maximize share price 股票价值最大化 ? Maximize firm value 企业价值最大化 Ch02 1.The balance sheet is a snapshot of the firm’s assets and liabilities at a given point in time. 资产负债表是企业在某一给定时点上的资产和负债的概貌。 2.Assets = Liabilities + Stockholders’ Equity 资产=负债+股东权益
Conch Republic Electronics Analysis
Analysis of Conch Republic Electronics The new PDA: The existing model: There is no initial outlay for NWC; and Net Working Capital for the PDAs will be 20% of sales. The value of the equipment in five years will be $4.1 million.
Introducing the new PDA, it causes the exiting PDA sales fall down and the price fall down. Therefore: sales for year 1=74000*$360-15000*$290-(80000-15000)*($290-$255) =$20015000 Variable cost for year 1=74000*$155-15000*$120=$9670000 Sales for year 2=95000*$360-15000*$290-(60000-15000)*($290-$255) =$28275000 Variable cost for year 2=95000*$155-15000*$120=$12925000 Project cash flow=Project operating cash flow-Project changes in net working capital-project capital spending Operating cash flow=EBIT+Depreciation-Taxes $5,265,350-$3,760,350-$2,685,350-$1,919,950=$4796650 Pretax salvage value of equipment=$4100000
《财务管理（公司理财）》教案 第一章公司理财导论 第一节什么是公司理财 一、资产负债表 资产负债表的左边是公司的资产，这些资产可以划分为“固定资产”和“流动资产”。固定资产是指那些延续时间较长的资产，如建筑物。某些固定资产是有形的，如机器和设备；而某些固定资产是无形的，如专利、商标、管理者素质。流动资产是指那些延续时间较短的资产，如存货。公司生产、但未销售的网球就是存货的一部分。除非公司生产过剩，否则它们留在公司的时间很短。 资产负债表的右边表示公司的融资方式。公司一般通过发行债券、借贷或发行股票来筹资，分为负债和股东权益。正如资产有长期和短期之分一样，负债也可以分为“短期负债”和“长期负债”。短期负债是指那些在一年之内必须偿还的贷款和债务；而长期负债是指那些不必在一年之内偿还的贷款和债务。股东权益等于公司的资产价值与其负债之间的差。在这一意义上，股东权益就是企业资产的剩余索取权。 从公司资产负债表的模式中可见，为什么说公司理财研究的就是如下三个问题： 1.公司应该投资于什么样的长期资产？这一问题涉及资产负债表的左边。当然，公司的资产和类型一般视业务的性质而定。我们使用“资本预算(capital budgeting)”和“资本性支出”这些专业术语描述这些长期固定资产的投资和管理过程。 2.公司如何筹集资本性支出所需的资金呢？这一问题涉及资产负债表的右边。回答这一问题又涉及到“资本结构(Capital structure)”，它表示公司短期及长期负债与股东权益的比例。 3.公司应该如何管理它在经营中的现金流量？这一问题涉及资产负债表的上方。首先，经营中的现金流入量和现金流出量在时间上不对等。此外，经营中现金流量的数额和时间都具有不确定性，难于确切掌握。财务经理必须致力于管理现金流量的缺口。从资产负债表的角度看，现金流量的短期管理与净营运资本(net working capital)有关。净营运资本定义为短期资本与短期负债之差。从财务管理的角度看，短期现金流量问题是由于现金流量和现金流量之间不匹配造成的。 二、资本结构 融资安排决定了公司价值的构成。购买公司债务的人或机构统称为“债权人”。持有公司权益股份者称为“股东”。有时把公司视为一个圆饼有助于理解公司的资本结构。首先，圆饼的规模大小将取决于公司已经做出的投资决策。在公司做出投资决策之后，公司的资产价值，如建筑物、土地、存货等，也随之而定。然后，公司可以确定它的资本结构。公司可以事先发行比股权多的债权，筹集投资所需的资金；现在它也可以考虑改变一下二者的比例，使用其收入买回它的一些债权。这样的融资决策在原先投资决策之前就可以独立设定。由此可见，这些发行债权和股权的决策影响到公司的资本结构。 我们可以将公司的价值V，写作V = B + S 式中B—债权或负债的价值；S—股权或所有者权益的价值。 由于如何确定资本结构将影响公司的价值，因此财务经理的目标之一就是选择使得公司的价值V尽可能大的负债与所有者权益的比例。 三、财务经理
中南大学现代远程教育课程考试复习试题及参考答案 公司理财 、名词解释 1.财务分析 2.年金 3.风险报酬 4.机会成本 5.贝他系数 6.债券 7.时间价值 8.财务杠杆 9. 信用政策10.市场风险11.经济批量12.租赁 13. 经营杠杆14. 优先股15. 资金成本16. 最优资本结构 、判断正误 1.企业价值最大化强调的是企业预期的获利能力而非实际利润() 2.企业股东、经营者、在财务管理工作中的目标是一致的，所以他们之间没有任何利害冲突() 3.对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同；反之，则应签订固定利率合同() 4.在终值和计息期不变的情况下，贴现率越高，则现值越小() 5.递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小() 6.存本取息可视为永续年金的例子() 7.在一般情况下，报酬率相同时人们会选择风险大的项目；风险相同时，会选择报酬率高的项目() 8.在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之标准离差率越小，风险越小 () 9.如果一个企业的盈利能力越高，则该企业的偿债能力也一定较好() 10.产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构() 11. 风险和损失属于同一概念() 12.资产负债率中的负债总额不仅应包括长期负债，还应包括短期负债() 13.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间是一一对应关系数() 14.普通股股东具有查账权，因此每位股东都可以自由查阅公司的账目() 15.一般而言而，利息保障系数越大，表明企业可以还债的可能性也越大() 16.在杠杆租赁中，出租人也是借款人() 17.现金折扣政策“ 2/10 ”表示:若在2天内付款，可以享受10%的价格优惠() 18.发行普通股筹集的资本是公司最基本的资本来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为股东提供保障，增强公司的举债能力() 19.订货成本与企业每次订货的数量无关() 20.已获利息倍数中的“利息费用”仅指财务费用中的利息费用，而不包括计入固定资产成本中的资本化利息() 21.一般认为，补偿性余额使得其名义借款高于实际可使用款项，从而名义借款利率大于实际借款利率() 22. 优先股股东没有表决权()
Fundamentals of Corporate Finance, 12e (Ross) Chapter 5 Introduction to Valuation: The Time Value of Money 1) Andy deposited $3,000 this morning into an account that pays 5 percent interest, compounded annually. Barb also deposited $3,000 this morning at 5 percent interest, compounded annually. Andy will withdraw his interest earnings and spend it as soon as possible. Barb will reinvest her interest earnings into her account. Given this, which one of the following statements is true? A) Barb will earn more interest in Year 1 than Andy will. B) Andy will earn more interest in Year 3 than Barb will. C) Barb will earn more interest in Year 2 than Andy. D) After five years, Andy and Barb will both have earned the same amount of interest. E) Andy will earn compound interest. 2) Nan and Neal are twins. Nan invests $5,000 at 7 percent at age 25. Neal invests $5,000 at 7 percent at age 30. Both investments compound interest annually. Both twins retire at age 60 and neither adds nor withdraws funds prior to retirement. Which statement is correct? A) Nan will have less money when she retires than Neal. B) Neal will earn more interest on interest than Nan. C) Neal will earn more compound interest than Nan. D) If both Nan and Neal wait to age 70 to retire they will have equal amounts of savings. E) Nan will have more money than Neal at any age. 3) You are investing $100 today in a savings account. Which one of the following terms refers to the total value of this investment one year from now? A) Future value B) Present value C) Principal amount D) Discounted value E) Invested principal 4) Christina invested $3,000 five years ago and earns 2 percent annual interest. By leaving her interest earnings in her account, she increases the amount of interest she earns each year. The way she is handling her interest income is referred to as: A) simplifying. B) compounding. C) aggregating. D) accumulating. E) discounting.
一、单项选择题 1、公司价值是指公司全部资产的市场价值，其表达式是（b ）。 A.公司资产未来预期报酬率的现值 B.公司资产未来预期现金流量现值的合计 C.公司资产未来预期报酬的合计 D.公司资产未来预期现金流量的合计 2、下列不属于年金形式的是（ b ）。 A.折旧 B.债券本金 C.租金 D.保险金 3、若债券每半年复利一次，其有效利率（ a ）。 A.大于名义利率 B.小于名义利率 C.是名义利率的两倍 D. 是名义利率的50% 4、投资组合有效边界以外的投资组合与有效边界上的组合相比，下列结论不正确的是（d ）。 A.相同的标准差和较低的预期收益率 B.相同的预期收益率和较高的标准差 C.较低的预期收益率和较高的标准差 D.较低的标准差和较高的预期收益率 5、假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25，无风险收益率为8%，P股票收益率的方差是0.16，与市场投资组合收益率的相关系数为0.4，则该股票的必要收益率为（ b ）。 A.9.02% B.9.28% C.10.28% D.10.56% 6、若某种证券的β系数为0.8，则下列关于证券的风险说法正确的是（ c ）。 A.无任何风险 B.无市场风险 C.与金融市场所有证券平均风险相同 D.比金融市场所有证券平均风险高一倍 7、对预期收益率不同的方案的风险程度进行对比应用的指标是（ d ）。 A.期望值 B.平方差 C.标准差 D.标准离差率 8、下列关于风险分散的论述证券的是（ a ）。 A.当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应越小 B.当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应越大 C.证券组合的风险低于各种证券风险的平均值 D.证券组合的风险高于单个证券的最高风险 9、债券资本成本一般要低于普通股资本成本，主要原因是（ d ）。 A.债券的融资费用少 B.债券的发行量小 C.债券的利息是固定的 D.债券风险较低，且利息具有抵税效应 10、一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ a ）。 A.系统风险 B.非系统风险 C.总风险 D.公司特有风险 11、当两种证券完全负相关时，它们的相关系数是（ c ）。 A.0 B.1 C.-1 D.不确定 12、某项永久性奖学金，每年计划颁发100,000元奖金。若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（ d ）。 A.1,234,470.59元 B.205,000.59元 C.2,176,470.45元 D.1,176,470.59元 13、某公司计划投资一项目，初始投资额为60万元，税法规定的折旧年限为12年，按直线
《公司理财》复习资料 一、单项选择题 1、下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（A） A.市场对公司强行接收或吞并 B.债权人通过合同实施限制性借款 C.债权人停止借款 D.债权人收回借款 2、在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的是（C） A.总资产报酬率 B.净资产收益率 C.每股市价 D.每股利润 3、作为财务管理目标，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又能避免企业的短期行为的是（B） A. 利润最大化 B.企业价值最大化 C. 每股利润最大化 D. 资本利润率最大化 4、将利率分为基准利率和套算利率的依据是（A） A．利率的变动关系 B．资金的供求关系 C．利率形成机制 D．利率的构成 5、按照证券交易的方式和次数，将金融市场分为（D） A．现货市场和期货市场 B．第一市场和第二市场 C．短期金融市场和长期金融市场 D．发行市场和交易市场 6、在没有通货膨胀的情况下，纯利率是指（D） A．投资期望收益率 B．银行贷款基准利率 C．社会实际平均收益率 D．没有风险的均衡点利率 7、某企业2003年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。假定没有其他资产，则该企业2003年的总资产周转率（A）次 A．3.0 B．3.4 C．2.9 D．3.2 8、在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（A） A．权益报酬率 B．总资产净利率
C．总资产周转率 D．营业净利率 9、下列各项中，不会影响流动比率的业务是（A） A．用现金购买短期债券 B．用现金购买固定资产 C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款 10、下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（C） A．收回应收账款 B．用现金购买债券 C．接受所有者投资转入的固定资产 D．以固定资产对外投资（按账面价值作价） 11、某企业税前经营利润100万元，利息费用10万元，平均所得税率为30%，则该企业的净利润为（A） A．63万元 B．80万元 C．20万元 D．97万元 12、下列指标属于企业长期偿债能力衡量指标的是（C） A．固定资产周转率 B．速动比率 C．已获利息倍数 D．总资产周转率 13、企业大量增加速动资产可能导致的结果是（B） A．减少资金的机会成本 B．增加资金的机会成本 C．增加财务风险 D．提高流动资产的收益率 14、若流动比率大于1，下列说法正确的是（A） A．营运资本大于0 B．短期偿债能力绝对有保证 C．现金比率大于1 D．速动比率大于1 15、某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。已知（F/P,6%,5）=1.3382、（F/P,6%,10）=1.7908、（F/P,12%,5）=1.7623、（F/P,12%,10）=3.1058，则第五年的本利和为（C）元 A．13382 B．17623 C．17908 D．31058 16、根据资金时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数加1，的计算结果，应当等于（C） A．递延年金现值系数 B．后付年金现值系数
公司理财与投资》案例：美国安然事件 超高增长的阴暗秘密——制造概念吸引投资者，通过关联企业间的“对倒” 交易不 断创造出超常的利润，巨额债务和风险却隐而不彰——一部财务报表操纵大全。——安然公司是一个典型的“金字塔”式关联企业集团，共包含3000 多家关联企业。 这在美国巨型公司中并不鲜见。促使安然崩溃原因的关键，在于安然与这些关联企业的关联交易及相关信息披露上 均出现极大问题。 ——第一，安然关联企业及信托基金以安然的不动产（水厂、生产设施等）作抵押，向外发行流通性证券或债券。但 在这些复杂的合同关系中，通常包括一些在特定情况下安然必须以现金购回这些债券或证券的条款。不幸的是，在 美国加利福尼亚州2000 年以来延绵不绝的电力供应危机及其给能源市场带来的震荡中，这些条款达到了“触发”的门槛，安然的现金情况于是急剧恶化。 ——第二，安然将许多与关联企业签署的合同保为秘密，把大量债务通过关联企业隐藏起来，运用关联交易大规模 操纵收入和利润额，采用模糊会计手法申报财务报表。这些欺诈、误导股东的手法于2001年11月被披露后，市场对安然完全丧失信心，投资者将安然股价推到低于 1 美元的水平。这是受害者给施害者的惩罚，也是最终埋葬安然的 主因——安然的扩张融资与企业结构策略、不同关联企业的目的以及最终安然破产的几个主要关联交易细节，值得仔细 解析。当能源市场管制解除之后 面对市场剧变，安然采取的策略之一，便是利用关联企业结构，并“革新性” 地
使用财务手段来避免直接的企业负 担，同时灵活地扩大企业规模——作为一家专业石油天然气传输和交易公司，安然与业内的大多数公司一样，有着较高的负债率。正因为如此，这类公司不能无限制地增加债务规模，因为债券评级公司如标准普尔和穆迪会因此而调低该公司的评级。这对有大 量债务且依* 未来发行债券融资的公司来说是极危险的，它将立即导致其借债成本迅速上升，许多时候甚至会直接 导致出现现金流危机。 ——在20 世纪80 年代中期以前，美国联邦能源监管委员会对能源市场进行严格的价格和竞争地域监管。尽管安然公司的负债率较高，由于公司受到能源管制政策的保护，利润相当稳定，它的债券一直属于“投资级”，是非常有信誉、低成本的债券。债券投资者和评级公司认为，即使公司的经营环境恶化（如需求降低等），政府会允许安然对其占据垄断地位的地区能源提价，从而保证利润。
公司理财复习重点 This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020
1、公司理财是在一定整体目标下，组织企业财务活动，协调财务关系的一项经济管理工作。 2、公司理财目标又称财务管理的目标，是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。基本特点：多元性、层次性、相对稳定性以产值最大化为目标主要缺点：只讲产值，不讲效益、只求数量，不求质量、只抓生产，不抓销售、只重投入，不重挖潜以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值、没能有效地考虑风险问题、没有考虑投入资本的问题、容易导致短期行为以股东财富最大化为目标主要优点反映了时间价值、考虑了风险因素、反映了资本与收益之间的关系主要缺点：股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的。 以企业价值最大化为目标也即相关者利益最大化，除了股东外，还要考虑债权人、员工、供应商等利益。 3、筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。 投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。 营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。 利润分配管理的目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润4、财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。
5、资金时间价值：是指在购买力不变及没有风险的情况下,随着时间推移资金发生的增值。 6、复利就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。 复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现。 7、报表使用者：政府管理部门、企业投资者、企业债权人、企业管理人员、审计师 财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。 8、流动负债是指企业可以在一年或者超过一年的一个经营周期偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费等项目。 非流动负债是指偿还期限在一年或者超过一年的一个经营周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款和其他长期负债等项目。 10、企业筹资指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资金的活动。 筹资渠道指企业筹集资金的源泉。政府资金、银行资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、个人资金、企业内部资金、国外和港澳台资金 筹资方式指企业筹集资金所采取的具体形式和工具。吸收投入资本、发行股票、长期
公司理财复习题 一、单选选择题 1、企业的管理目标的最优表达是（C ） A．利润最大化 B．每股利润最大化 C．企业价值最大化 D．资本利润率最大化 2、把若干财务比率用线性关系结合起来,以此评价企业信用水平的方法是(B ) A杜邦分析法B沃尔综合评分法C预警分析法D经营杠杆系数分析3、“5C”系统中的“信用品质”是指（ D ） A．不利经济环境对客户偿付能力的影响 B．客户偿付能力的高低 C．客户的经济实力与财务状况 D．客户履约或赖账的可能性4、投资报酬分析最主要的分析主体是( B ) A上级主管部门B投资人C长期债人D短期债权人 5、普通年金终值系数的倒数称为（ B ） A复利终值系数B偿债基金系数C普通年金现值系数D投资回收系数6、为了直接分析企业财务善和经营成果在同行中所处的地位,需要进行同业比较分析,其中行业标准产生的依据是( D ) A历史先进水平B历史平均水平C行业先进水平D行业平均水平 7、J公司2008年的主营业务收入为500 000万元，其年初资产总额为650 000万元，年末资产总额为600 000万元，则该公司的总资产周转率为( D) A。77 B。83 C。4 D。8 8、下列选项中，不属于资产负债表中长期资产的是( A ) A应付债券B固定资产C无形资产D长期投资 9、计算总资产收益率指标时，其分子是( B )。 A. 利润总额 B. 净利润 C. 息税前利润 D. 营业利润 10．在财务报表分析中，投资人是指（D）。 A 社会公众B金融机构 C 优先股东D普通股东 11．流动资产和流动负债的比值被称为（A ）。 A流动比率B速动比率C营运比率D资产负债比率12．下列各项中，（D）不是影响固定资产净值升降的直接因素。 A固定资产净残值B固定资产折旧方法 C折旧年限的变动D固定资产减值准备的计提 13、债权人在进行企业财务分析时，最为关注的是（B）。 A.获利能力 B.偿债能力 C.发展能力 D.资产运营能力 14、能够直接取得所需的先进设备和技术，从而能尽快地形成企业的生产经营能力的筹资形式是（ B ） A．股票筹资B．吸收直接投资C．债券筹资D．融资租赁 15、下列项目中，属于非交易动机的有（ D ） A支付工资B购买原材料C偿付到期债务D伺机购买质高价廉的原材料16、下列项目中属于非速动资产的有（ D ） A．应收账款净额B．其他应收款C．短期投资 D．存货 17、下列（ C）不属于固定资产投资决策要素。 A.可用资本的成本和规模 B. 项目盈利性 C. 决策者的主观意愿和能力 D. 企业承担风险的意愿和能力 18、确定一个投资方案可行的必要条件是（ B ）。
2班 《公司理财》考试要点 一、单选题(10分:课件上有答案 二、判断题(10分:课件上有答案 三、简答题(10分:一个题目,课件上有答案 四、论述题(20分:一个题目,课件上有答案 五、案例分析与计算(50分 1、资本预算【第七章】 ①投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10 ②净现值(P5-6 2、复利终值(计算货币时间价值【第二章(P4-10,公式P6】 3、债券发行定价(注意利息支付时间【第四章】 4、股票定价(固定股利增长模型,套公式【第四章 P18-19】 5、信用政策【第九章P58-63】 1、资本预算【第七章】 ①投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10 ②净现值(P5-6 回收期法(payback period
企业利用投资项目产生的净现金流量来回收项目初始投 资所需的年限 假设你是西蒙电子公司的财务分析师,资本预算部门的主任请 你对两个计划中的资本投资项目进行财务分析。两个项目的成本皆为10 000美元,必要投资报酬率皆为12%。项目的预期现金流量如下: 要求: 1、计算两个项目的投资回收期、净现值、内部报酬率; 2、如果是相互独立的,哪个或哪些项目可以接受? 3、如果是互斥的,应该选择哪个项目?
4、如果是必要报酬率发生变化,IRR 和NPV 方法衡量的结果之间是否会发生冲突?如果必要报酬率是5%呢? 5、为什么会存在这种冲突? 投资回收期一般以年表示,对于开发投资,从建设开始年算起,对于置业投资,从首次投入资金算起。其表达式为: 年 投资回收期 年投资回收期86.235003000 217.23000500 2=+==+ =Y X % 0.15%0.1872 .630$412 .13500 $312.13500$212.13500$112.13500$10000$01.966$412.11000 $312.13000$212.13000$112.16500$10000$===++++-==++++ -=Y X IRR
公司理财复习题答案 第一章公司理财概述 四名词解释 1公司理财 是指有关公司资金的筹集、投放与使用、分配的管理活动。 2资金 就是公司财产物资价值的货币表现。 3财务活动 是指资金的筹集、运用、耗费、收回及分配等一系列行为。 五简答题 1简述以股东财富最大化作为公司理财目标的原因 考虑到了货币时间价值和风险价值，也体现了对公司资产保值增值的要求，有利于克服公司经营上的短期行为，促使公司理财当局从长远战略角度进行财务决策，不断增加公司财富。 2简述公司理财具体内容 1）筹资决策 2）投资决策 3）股利分配决策 第二章财务报表分析 四名词解释 1资产负债表 是反映公司在某一特定时期（月末、季末、年末）财务状况的会计报表。 2资产 是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。 3负债 是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。 4所有者权益 是指所有者在公司资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。 5利润表 是反映公司在一定期间（月份、季度、年度）经营成果实现情况的报表。 6利润 是公司在一定期间的经营成果。 7现金流量表 是反映公司在一定期间内（年度）现金流入和现金流出情况的报表，它反映的是一定会计期间内的数据，属于动态的年度报表。 8现金等价物 指公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。 五简答题 简述资产的含义及特征 资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益。 1）资产的实质是经济资源，这些资源能为公司带来未来的经济利益。 2）资产必须为公司所拥有或控制。 3）资产必须能以货币计量。 4）资产可以是有形的，也可以是无形的。 2简述负债的含义及特征 负债是指过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。
案例使用说明 引导案例讨论目的： 通过对案例的分析，了解公司治理的重要性。 分析： 香港证监会和警方对中信泰富事件的执著调查,让我们看到了香港资本市场对违规者的严厉无情,更看到了对此类违法事件决不姑息的态度,给我们诸多有益的启示。 启示一:同样是炒作外汇衍生品的巨亏事件,国内对涉及此类事件的央企如何处理为何没有了下文。仅航空业几家企业金融衍生品的账面亏损总额就非常巨 大。另外两家铁路建设公司上财年三季度也分别爆出19亿元和3亿元的汇兑损失。这些企业和中信泰富相比,亏损数额也不算小,这些真金白银被亏损掉,难道就悄无声息地大事化小,小事化了不成? 控制境外衍生品的交易风险,除了加强监管,对于那些已经造成巨额损失的企业负责人极其相关责任人要严厉处罚。如果不处罚,就会导致更多的企业冒风险去违规。 启示二:香港警方之所以对中信泰富大动干戈,是因为怀疑公司董事作出虚假陈述,董事之间可能存在串谋欺诈。这就会因为信息的发布不及时而侵害不知情 的中小投资者利益,而维护中小投资者利益被香港证监会和香港警方极为重视。 我们国内主板市场以及即将挂牌的创业板,都需要学习和借鉴香港市场这种维护 中小投资者利益的做法。 国内的某些公司,在企业经营中出现突发的巨额亏损事件时,其亏损本身是可以被市场容忍的,但市场无法容忍的是上市公司的信息发布不及时,信息披露不及时,就容易形成侵害中小投资者利益的事件。香港证监部门介入调查中信泰富事 件同样也是基于这样一个切入点,由此可见,信息披露机制的严格执行,对维护中小投资者利益来说至关重要。 启示三:由于央企的特殊身份,在海外成熟市场可以接受比较严格地监管,在国内主板市场同样需要采取更为严格的标准对其进行监管。尤其涉及到央企的重大经营和重组事件时,监管部门和国资委要及时监督相关上市公司按要求及时发 布公开信息。一旦发现存在违反规定的行为时,要像香港市场一样对央企一查到底,不留情面,维护中小投资者的利益。 随着国内证券市场规模的扩大,大量央企进入资本市场后,提升市场监管的手段也是势在必行。面对行政级别很高的央企,监管部门在监管和查处的过程中要做到一视同仁,严格按照法律规定执行,这不仅是对央企的爱护,更是维护资本市
课时授课计划 一、授课时间：年月日节 二、授课章节： 第一章公司理财概述 第一节公司理财的产生及发展 三、教学目的要求： 理解公司理财的含义、产生及发展过程 四、教学重点难点： 公司理财的含义 五、课型、教学方法：讲授，小组讨论，案例 六、教学用具：多媒体 七、教学过程：（含复习提问、教学内容要点板书提纲、课堂练习、教学进程时间分配、课外作业等。） 第一章公司理财概述 第一节公司理财的产生及发展 穷人是怎样炼成的 有一位成都老太，33年前在银行里存了400元钱，当年这笔钱能盖一套房子、买400斤猪肉、1818斤面粉、727盒中华香烟或50瓶茅台酒。 今天，她取出这笔前，连本带息835.82元，仅够买420斤面粉、40多斤猪肉或1瓶茅台。 试想如果她当年盖了一套房子，现在会是什么样子？
一、什么是公司理财？ 公司理财主要解决如下四个问题： 公司应如何选择长期投资项目？ 公司应如何为所选择的投资项目筹集资金？ 公司应如何管理短期资产并为其融集资金？ 公司应如何给投资者分配所实现的收益？ 二、公司理财的概念 1、公司理财概述 现代公司理财学是市场经济的产物，是专门研究公司如何筹集资金和营运资金的学科。公司理财主要解决了两个核心问题：第一，什么是公司理财以及财务经理在公司中所起的作用是什么？第二，公司理财的目标是什么？ （1）公司理财的产生与演进 理财（Finance）是人类经济活动的基本职能之一，大约于19世纪末，在现代生产技术的驱动下，以1897年托马斯·格林纳（Thomas Greene）出版的《公司财务》一书为标志，理财学从公司的其他管理活动中独立出来成为专门的学科，并于20世纪飞速发展。 2、现代理财学主要包括三大部分 (1)宏观财务学(Micro-Finance)，主要研究国家和区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学、财政金融学等。金融市场学是其最主要的组成部分之一。 (2)投资学(Investment)，主要研究证券及其投资组合(Portfolio)、投资