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世纪证券--海洋工程装备行业投资策略

投资品 - 机械

空间巨大,机会渐行渐近

——海洋工程装备行业投资策略

2011年1月31

评级:

强于大市

行业相对沪深300表现

-24%

-12%0%12%24%36%48%2010/2

2010/52010/82010/11

机械沪深300

表现 1m 3m 12m 机械 5.26% 5.36% 33.45%

沪深300 -0.27% -10.62% -5.30%

代码 名称 6m%

YTD

评级 601808中海油服 87.61 62.12买入 000039中集集团 92.73 85.98买入 002353

杰瑞股份

49.14 125.21

买入

赵晓闯

执业证书号:S1030511010004 0755-********-8267 zhaoxc@https://www.doczj.com/doc/287841406.html,

本公司具备证券投资咨询业务资格

分析师申明

本人,赵晓闯,在此申明,本报告所表述的所有观点准确反映了本人对上述行业、公司或其证券的看法。此外,本人薪酬的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。

油气资源开发重点由陆地转向海洋。未来几十年内,石油天然气

仍将是主要的能源消费类别,占比仍达50%以上;随着陆上新发现油田的逐渐减少,陆上石油产量将在2015 年左右达到峰值,并在2020 年后开始缓慢下降,而且陆上天然气产量也将在2005年左

右达到峰值;而全球海洋石油资源已探明储量仅约28%,全球天然

气已探明储量仅约29%,未来开发的重点将在海洋。

海洋工程装备需求空间巨大。未来5年主要钻井平台设备需求量

83-116座,生产平台25艘,海洋工程辅助设备约300座/艘,估算海洋工程设备新增需求市场规模约1000亿美元;由于超过50%以上的钻井平台船龄超过20年及大量生产设备FPSO 需要改装,未来5年老旧设备更新改装市场规模约1500亿美元。综合估算,未来5年年均海洋工程设备市场规模超过500亿美元。

我国迎来海洋工程发展良机。(1)我国海洋油气资源丰富,尚处

于开发早期:根据国家第三次油气资源评价结果,我国海洋石油资源量246亿吨,占比23.9%,但海洋石油储量探明量只有30亿吨,探明率只有12.3%;我国海洋天然气资源量15.79万亿立方,已探明1.74万亿立方,探明率只有11%。(2)中海油“十二五”期间将有2-3个深海油气田建成投产,将投资新建5000万吨油当量生产能力,总产能产能达到1亿-1.2亿吨油当量,总投资约2500-3000亿元,远大于“十一五”期间的1200亿元。

给予行业“强于大市”评级:考虑政策扶持及行业发展空间巨大,

我们给予海洋工程行业“强于大市”的评级,可关注以下几类相关公司的投资机会:一是直接受益于海洋油气资源勘探开发的相关海洋工程服务类公司,如中海油服、海油工程及中信海直等;二是具备一定的海洋工程设备制造相关技术基础,且有承接大型海洋工程设备平台建造改装项目经验的相关设备制造公司,如中集集团、中国船舶及中国重工等;三是发展迅速特色鲜明的相关专用设备及技术服务公司,如杰瑞股份等。我们重点推荐中海油服、中集集团及杰瑞股份。

风险提示:(1)如果油价较长时间保持低位,则将影响订单的投

放进程,使海洋工程设备需求低于预期;(2)在没有技术及项目经验积累情况下,如果很多相关企业盲目进入投资,则可能造成高端进不去,低端又过剩的情况。

资源开发重点由陆地转向海洋,由浅海转向深海。

石油天然气资源开发是海洋资源开发利用的重点。海洋中蕴含有丰富的资源,包括矿产资源、生物资源、能源(风能、潮汐能等)及化学资源等各种资源。当前人们的需求及技术水平状况决定了海洋资源开发利用以石油天然气勘探开发为重点。值得注意的是,海洋平均深度3800米,这就决定了除近海大陆架与陆地开发方式相似外,海洋资源勘探开发都需要专业的技术和设备来完成。

Figure 1 2005-2010全球海洋产业(单位:十亿美元) 10

12151735668488165

166183185298

347462

575

1131

1763

石油天然气资源在未来几十年内仍将是主要的能源消费类别。1980年全球石油天然气需求量4341mtoe,占所有能源总需求量的60.1%;到2007年此比例下降到55.0%;预计从2007年至2030年,石油天然气需求量年复合增长率分别为0.9%及1.5%,低于可再生能源等其他能源的增速,但到2030年石油天然气需求量将达8570mtoe,占总需求量51.1%,仍将是最主要的能源消费类别。

Figure 2 全球各类能源需求(单位:mtoe)

1980

20002007201520302007-2030油310736554093423450090.9%气12342085251228013561 1.5%煤17922292318438284887 1.9%核186676709810956 1.3%水148225265317402 1.8%生物/垃圾7491031117613381604 1.4%其他可再生

12

55

74

160

370

7.3%合计722810018120131348816790 1.5%

数据来源:IEA World Energy Outlook 2009、世纪证券研究所

中国和印度等发展中大国是油气资源需求的主体。1980年经合组织国石油需求量41.3mb/d,是非经合组织国的2倍多;2008年经合组织

国石油需求量43.2mb/d,仍大于非经合组织国的35mb/d;预计经合组织

国从2008-2030年石油需求量年复合增速为-0.2%,而非经合组织国为

2.2%,非经合组织国石油需求将超过经合组织国,这主要是由于中国及

印度等发展中大国的需求;预计中国和印度从2008-2030年,石油需求

年复合增速分别为3.5%及3.9%,是全球石油需求的主体。

Figure 3 全球主要国家地区石油需求(单位:mb/d)

198020002008201520302008-2030经合组织41.344.743.241.240.1-0.2%

美国17.41918.517.917.2-0.3%

欧洲14.413.61312.212-0.4%

日本 4.8 5.3 4.5 3.8 3.1-1.6%

非经合组织2026.63540.256.2 2.2%

俄罗斯 2.6 2.8 2.8 3.10.5%

中国 1.9 4.67.710.416.3 3.5%

印度0.7 2.33 3.8 6.9 3.9%

巴西 1.3 1.92 2.1 2.8 1.4%

全球64.876.584.788.4105.2 1.0%

数据来源:IEA World Energy Outlook 2009、世纪证券研究所

陆地油气资源已进入开发晚期,将逐步枯竭。陆地石油油气资源经过多年开采,已进入开发晚期,未来新增油气资源将主要来自海洋。据

EnergyFiles预测,目前陆地石油供应量约为52000 千桶/天,随着陆

上新发现油田的逐渐减少,将在2015 年左右达到峰值60000千桶/天,

并在2020 年后开始缓慢下降;而陆地天然气供应量也将在2025 年左

右达到峰值。值得注意的是,非欧佩克十大石油企业在近年有8家石油

产量可能已达到峰值。

Figure 4 全球主要非欧佩克石油企业近年产量可能达到峰值(单位:千桶/天)

20022003200420052006200720082009 ExxonMobil24962516257125232681261624042387 BP20182121253125622475241424102535 PetroChina21092119223322702276231223802311 Shell23592379225320932030189917711680 Petrobras15331701166118471908192019962103 Chevron18971823173717011759178316761872 Total15891661169516211506150914561381 ConocoPhilips8911237124214471698164413671615 ENI921981103411111079102010261007 StatoiHydro11121132113511021058105410561067数据来源:Douglas-Westwood、世纪证券研究所

海洋资源丰富,开发尚处于早期。据《油气杂志》统计,全球石油

资源最终可采储量为4138亿吨,其中陆地石油可采储量2788亿吨,已

探明储量约75%;海洋石油资源量约1350亿吨,已探明储量仅约28%。

全球天然气最终可采储量为436万亿立方米,其中陆地储量296万亿立

方米,已探明储量58%;海洋天然气资源量约140万亿立方米,已探明

储量仅约29%。

目前全球海洋油气资源集中在大西洋两岸,主要分布在巴西、西非

及墨西哥湾的“黄金三角”地区;此外,中东、北海、南海及澳大利亚

也都有较多储量。欧洲的北海地区石油开发已经基本饱和,以后石油开

发的重点在“黄金三角”地区。

Figure 5 全球海洋油气资源地理分布

数据来源:HIS CERA、世纪证券研究所

近年新发现油气田中大多数都是在海洋,储量较大的油气田也大部

分在海洋尤其是深海。2000-2005年,全球新增的油气探明储量为164

亿吨油当量,其中深海占41%,浅海占31%,陆地战28%;2006-2009年,

全球海洋新发现油田中,深海/超深海油田数占比不断增大,深海成为

未来新增储量的重点区域。

Figure 6 1999年来新发现油气田分布Figure 7 2006年来新发现油气田量分布

总量陆地浅海深海1999-2003年新发现大油田(个)14329 1999-2003年新发现大气田(个)235414 2000-2005年新探明储量(亿吨油当量)16445.951.867.2 2000-2005年新探明储量占比100%28%31%41%

2006200720082009浅海17915314489深海26323032超深海17252229总量222211196150

数据来源:Offshore Engineer、世纪证券研究所数据来源:Offshore Engineer、世纪证券研究所

油气开发由陆地转向海洋尤其是深海,海洋油气产量占比将不断扩大。海洋油气开发开始发展于20世纪五六十年代,主要是较浅的大陆架开发。随着油价提高触及深海开采成本以及深海技术的提高,深海开发开始发展于20世纪八九十年代。海洋石油产量占比不断提高:海洋石油产量1990年时占全球总产量25%,2000年时占比31%,2010时占比33%,预计2020年是占比将达34%;其中深海石油产量2000年占比2%,2010年占比9%,预计2020年占比将达到13%。

Figure 8 全球陆地、海洋石油产量情况(单位:百万桶/天)

数据来源:Douglas-Westwood、世纪证券研究所

未来几年海洋尤其深海油气开发支出增长趋势不变。近年随着石油价格的不断提升及海洋技术水平的提高,海洋开发支出不断增长,除09年由于金融危机的影响支出略降外,一直保持增长趋势;据DW 预测,随着海洋资本开支增加,到2014年,深水油气产能将比目前增加99%,浅水产能将增加20%。

Figure 9 全球海洋油气资源开发支出(单位:十亿美元) Figure 10 全球深海油气资源开发支出(单位:十亿美元)

海洋支出

中国海洋油气资源开发潜力巨大

中国石油消费快速增长,进口依赖越来越严重。随着我国经济近年

的快速发展,能源消耗也保持快速增长。从1995年到2010年,我国石

油消费量增长了166%,目前是仅次于美国的第二大石油消耗国;进口依

赖近年也一直保持在50%左右,2010年进口比例已达到56%。近年国际

油价波动剧烈,对我国的能源安全构成严重威胁;同时我国战略石油储

备体系也刚刚建立,未来加强海域石油的开发利用将是应对能源问题的

重要应对策略。

Figure 11 中国原油进口情况(单位:万吨)Figure 12 中国石油消费情况(单位:万吨)

原油进口量石油消费量

数据来源:Wind、世纪证券研究所数据来源:Wind、世纪证券研究所

我国海洋油气资源丰富,尚处于开发早期。根据国家第三次油气资

源评价结果,我国石油资源量1027.7亿吨,其中海洋石油资源量246

亿吨,占比23.9%,但海洋石油储量探明量只有30亿吨,探明率只有

12.3%;我国天然气资源量54.5万亿立方,其中海洋天然气资源量15.79

万亿立方,已探明1.74万亿立方,探明率只有11%。我国整个海洋油气

资源探明率较低,尚处于勘探开发的早期阶段。

由于历史政治及技术条件原因,我国近年来的海洋油气勘探开发主

要集中在渤海海域,而占临海面积一半以上的南海海域,开发区域目前

仅集中在海南岛周边及离香港250公里内的北部海域附近。

Figure 13 中国近海可探明石油资源分布(2005)

Figure 14 中国近海可探明天然气资源分布(2005) 渤海海域珠江口8%

莺歌海

33%

琼东南珠江口数据来源:《中国近海主要含油气盆地资源调查》、世纪证券研究所 数据来源:《中国近海主要含油气盆地资源调查》、世纪证券研究所

中国未来海洋油气资源开发的潜力主要在南海。南海油气资源量丰富:南海北部深水海域6个盆地,面积20万平方公里,天然气资源地质储量1.5万亿立方米,可采资源量1万亿立方米;南海南部是政治上有争议的区域,共14个盆地,面积52万平方公里,石油地质资源量达63亿吨,可采资源量18亿吨,天然气地质资源量3.8万亿立方米,可

采资源量2.2万亿立方米。

Figure 15 南海油气资源情况

数据来源:网络资料、世纪证券研究所

目前南海油气资源开发尚处于早期起步阶段。由于技术条件原因,2002年12月中海油才与加拿大HUSKY公司签订了中国第一个深水区合

同。目前中海油在近海深水区划出了7万平方公里采取与国外公司合作

共同开发,集中在南海北部的珠江口盆地;而近海的另外14万平方公

里深水区准备自行开发。

我国南海深水油气资源开发具备巨大开发潜力的同时,面临的挑战主要有:(1)深海技术储备不足,深海装备制造能力仍欠缺;(2)自然

环境恶劣,受制于台风、内波流、沙坡沙脊等自然灾害;(3)南海六国

七方对南沙存在争议,局势复杂;我国当前策略是搁置争议共同开发。Figure 16 南沙群岛目前形势

数据来源:网络资料、世纪证券研究所

Figure 17 南海政治争议情况

数据来源:网络资料、世纪证券研究所

海洋工程装备空间巨大

行业产业链

海洋工程含义较广,狭义上主要是指海洋油气开采工程,属于高风险、高投入、高回报的行业,进入门槛很高。整个海洋油气资源开发过程需要多个领域、多种高端专业技术的合作才能完成。

石油公司:石油公司是整个行业的主导。由于海洋油气开发需要大量资本投入,且风险较大,因此一般只有大型的油田公司才能担负开采费用。石油公司是开采项目的发起者,也是最终油气产品销售的获益者。

石油公司涉及的业务一般包括油气勘探、开采、运输、炼制、销售及石油化工等。

海洋工程承包商:海洋工程总承包商一般需要完善的研发机构、建造设施、丰富的经验及资金实力。当前欧美企业是主要的海洋油气开发工程总承包商,掌握海洋油气田开发方案设计、装备设计及油气田工程建设的主导权。

油田服务公司:油田服务公司主要为大型石油公司的油气开采活动提供服务,主要业务涉及勘探、测井、钻井、固井、完井、油藏管理及

综合项目管理等领域,同时还会提供船舶运输服务等。

海洋工程装备制造商:海洋工程装备制造商主要从事海洋油气开发过程中所需的勘探设备、钻采设备、生产设备及各种辅助设备等的设计制造。

海洋工程设计商:海洋工程设计公司主要从事海洋工程平台、配套设备及其他海洋结构物的设计制造服务。

Figure 18 海洋工程产业链

数据来源:世纪证券研究所

行业运行逻辑

大型石油公司是海洋油气开发工程的直接驱动者。驱动因素包括:能源危机等需求上升带来的油价上升;技术进步开采成本降低使得某些油气资源具备开采经济价值;政治、国家战略等各种因素。当有高经济利益可图时,大型石油公司便会降低油气储量,加强勘探开发等投资活动。

大型石油公司增加开发业务时,工程承包公司及油田服务公司等的业务量便会增加,相关设备使用率上升,同时日费率上升,直接增加服务业务收入。

同时,当油田服务公司业务量增加时,勘探设备、钻采设备、生产设备及各种辅助设备的需求就会增加,促使已有设备使用率的上升,新增设备需求的增加,以及老旧设备的更新。

行业具备明显周期性。当油价高企,整个行业处于景气阶段时,船东具备新增产能需求,新增订单明显增加;但由于海洋工程设备建造涉及各种专业技术系统,建造周期较长(如半潜式钻井平台建造周期为3-4年),当完工设备交付时,景气周期可能已经不在,出现周期错配。

Figure 19 海洋工程行业运行逻辑

数据来源:世纪证券研究所

Figure 20 浮动式钻井平台订单与交付的周期性

新订单量

数据来源:世纪证券研究所

海洋工程装备介绍

由于海洋油气资源开发工程是海洋工程的主要内容,这里的海洋工程装备主要指狭义的油气资源开发装备。

海洋油气资源开发的三个主要过程:(1)物理探测:用地球物理勘探船用地震勘探法掌握海底地质构造情况,以寻找储油的地质构造,为后期的钻探采油提供依据;(2)钻探:采用钻井平台,利用勘探资料,对可能有油气资源的地质进行钻井、取芯,以确定是否继续钻评价井,以及井位、井数等;(3)开发:计算油藏储量,制定开发方案,包括资源、工程及经济评价,然后用钻采设备平台系统进行生产、储卸及运输

等。海洋油气资源开发的每个过程都需要专业的设备系统来完成。

海洋油气资源开发工程设备主要包含三个类别:钻井设备、采油生

产设备以及工程辅助设备。

(1)钻井平台

钻井平台是用于钻探井的海上结构物,上面装有钻井、动力、通讯、导航等设备,以及安全救生和人员生活设施等。由于海洋的特殊环境,

海养钻井设备将被陆上钻井设备在抗震性、抄袭波动、腐蚀、单位面积

载荷等多方面要求上更高。

钻井平台设备主要包括固定钻井设备和移动式钻井设备:固定钻井

设备主要包括导管架式平台、混凝土重力式平台及深水顺应塔式平台。

固定式钻井平台大都建在潜水中,稳定性较好,但平台不能移动,尊敬

成本较高;移动式钻井平台主要包括着底式与浮式,着底式有座底式和

自升式平台,浮式主要包括半潜式平台和钻井船。主流钻井设备是自升

式钻井平台(Jack-up)以及半潜式钻井平台(semisubmersible)和钻

井船(Drillship)三种。

固定钻井平台工作水深小于300米,座底式钻井平台工作水深小于

100米,自升式钻井平台工作水深100米左右;半潜式钻井平台和钻井

船工作在深水区,达3000米左右。

Figure 21 典型的钻井设备

资料来源:Rigzone、世纪证券研究所

2010年8月自升式钻井平台存量479座,订单量68座,是数量最

多的钻井平台类型,这是由于海洋开发的早期阶段,由于技术原因等致

使开发海域基本都是在小于400米的浅水区;随着深海技术的进步,以

及深海油气资源的不断勘探,长期来看,半潜式钻井平台及钻井船的需

求将为替代自升式钻井平台而不断上升,占比也将会不断升高。

Figure 22 2010年8月止主要海洋钻井平台存量及订单(单位:座/艘)

存量订单订单占存量比

自升式钻井平台4796814%

半潜式钻井平台2003317%

钻井船573561%

资料来源:Clarkson、世纪证券研究所

Figure 23 历年自升式钻井平台建成量(单位:座)

当年建成量

资料来源:Rigzone、世纪证券研究所

Figure 24 历年半潜式钻井平台建成量(单位:座)Figure 25 历年钻井船建成量(单位:艘)

当年建成量

资料来源:Rigzone、世纪证券研究所资料来源:Rigzone、世纪证券研究所

(2)采油生产平台

海上采油平台主要是用来开采石油和天然气并对油气进行初步处

理(如油气分离、油水分离)的海上建筑物。它是单口或多口生产井和

油气处理的基础设施,故必须有相应的甲板面积和承载能力,还必须能

适应各种海况条件或可能发生的作业条件。海上采油平台的类型没有统

一的规格和形式,其类型与油田的大小、产量高低、原油性质以及水深、

海况、气象、腐蚀、海底地质等各种因素有关。因此,平台设计和建造

的类型多种多样,各有特点。

采油平台包括固定式和浮动式,主流同样是浮动式平台,主要有浮

式生产储油卸油装置(FPSO)、半潜式生产平台(Semi)、张力腿平台

(TLP)和深吃水立柱式平台(Spar)。

固定式生产平台主要工作于小于500米水深的浅海海域,张力腿

(TLP)及深吃水立柱式平台(Spar)工作于小于2400米水深的海域,

浮式生产储油卸油平台FPSO及半潜式生产平台(Semi)工作于小于3500

米水深的海域。

Figure 26 典型的采油生产设备

资料来源:Rigzone、世纪证券研究所

浮式生产储油卸油平台FPSO (Floating Production Storage &

Offloading ),集生产处理、储存外输及生活、动力供应于一体。同时

它还具有高投资、高风险、高回报的海洋工程特点。优势主要表现在(1)

FPSO拥有储油及处理油的功能;(2)FPSO的甲板承载能力远胜其他浮

式平台,可在其上安装更大的上部模块;(3)FPSO适合在更恶劣环境的

海域;(4)相对更低的成本。

由于FPSO拥有明显的优越性,应用范围最广,是海洋油气资源生

产设备需求的主体。目前全球深海开采区域中除了北美墨西哥湾外,

FPSO都已是主要的生产平台。根据国际海运协会(IMA)数据,目前有

245个浮式生产平台在役,其中FPSO占62%,半潜式占18%,其他占20%。

目前订单39个,28个已经开工。2010年8月止,FPSO订单量是存量的

22.5%,未来增长空间在所有生产设备中最高,是海洋油气生产设备需

求的主体。

Figure 27 历年FOSO订单量及预测(单位:座)

FPSO订单

Figure 28 历年浮式采油生产平台存量(单位:座)

数据来源:IMA、世纪证券研究所

Figure 29 2010年8月止各生产平台订单量及存量(单位:座)

存量订单量订单量占存量比

固定式生产平台79081582%

自升式生产平台4249.52%

TLP/Spar式生产平台412 4.88%

半潜式成产平台44511.36%

FPSO1603622.50%

资料来源:Clarkson、世纪证券研究所

(3)海洋工程辅助设备

海洋工程装备中,工程辅助设备是用来和钻井设备及生产设备配合使用,以完成工程任务的各种辅助设备,种类很多。

主要的辅助设备船型涉及:海工支持船OSV(Offshore Support Vessel),包括操锚作业拖船AHTS、平台支持船PSV、潜水支持船DSV、

维护修理船IMR;以及铺管船(Pipe Lay)、线缆铺设船(Pipeline Lay)、

起重船(Floating Crane)等。

Figure 30 海洋工程辅助设备系统

为钻井采油辅助设备系统海洋修井设备系统、海洋油井试油设备系统、海洋测井设备系统

、海洋录井设备系统、海洋供应与维修系统等

海洋钻采船舶通用工程系统船舶动力电力系统、锚泊定位系统、安全消防系统、水下作业潜

水设备系统、海水及淡水供给系统、水处理环保系统、救生系统

、通信网络系统、检测仪表自动化系统、空中运输系统及气象配

套电子记录仪等

海洋钻采施工装备系统海上大型浮吊、铺管船、三用工作船、管道开沟埋设船、管道维

修船、海上作业守护船、半潜式运输船及其他专用施工设备等

数据来源:世纪证券研究所

海洋工程辅助类设备相对钻井生产设备来说,技术难度较低,单个产品投资资金也较少,市场进入门槛相对较低。

Figure 31 2010年8月止主要海洋工程辅助设备存量及订单(单位:座/艘)

存量订单存量占订单比

起重船14810 6.8%

运输船942829.8%

铺管船1272519.7%

铺线船996 6.1%

挖泥船2355 2.1%

住宿单位1151714.8%

建设支援3628724.0%数据来源:Clarkson、世纪证券研究所

海洋工程装备需求空间巨大

油价是海洋工程油气开发工程装备需求的短期直接推动因素。前面

已经讨论过,当油价高企时石油开采具备高盈利性,石油企业就会减少油气储备量,增加资本开支,推动设备需求增加。同时由于设备建造周期较长关系,设备建成量将会比订单量有一定时间上的延迟。

Figure 32 新建钻井平台与油价关系 Figure 33 FPSO 订单与油价关系 新建钻井平台量FPSO订单

数据来源:Rigzone、世纪证券研究所

数据来源:Rigzone、世纪证券研究所

从长期来看,海洋工程技术进步以及经济发展对能源需求的不断增长以及涉及到的政治、国家安全战略等将是决定海洋资源开发工程设备的重要因素。

海洋工程装备需求主要来自两个方面,一方面是新增需求,一方面是老旧设备的更新替换需求。

新增需求:

根据咨询机构ODS 预测,到2015年,钻井平台设备需求量83-116座,主要包括自升式、半潜式及钻井船设备;根据德国DVB 预测,未来5年每年需求5艘浮式生产储油卸油船FPSO;根据钻井及采油生产设备与辅助设备比例1:2.3估计,海洋工程辅助设备未来五年需求量约300座/艘。依据平均单价及总需求量,估算未来5年新增海洋油气开发设备需求市场规模约840亿美元。

自升式钻井平台Jackup

6-12 1.515半潜式钻井平台semisubmersible

66-936480钻井船Drillship

11-12670生产平台浮式生产储油卸油平台FPSO 255125辅助设备300

0.5

150合计

840

钻井平台数据来源:ODS、DVB、世纪证券研究所

更新需求:

从历史情况看,大多数的钻井平台都建造于20的第一次石油危机及第二次石油危机附近。由于自升式钻井平台开发应用较早,其使用年限超过20年的占比83%;半潜式钻井平台使用年限超过20年的占比76%;钻井船使用年限超过20年的占比45%。根据历史情况,钻采平台使用生命大约25年左右,这样就有很大一部分设备需要更新替换,产生巨大需求。同样根据更新数量及单价,简单估算更新海洋工程设备新市场规模约1500亿美元。

19%

26-30年31-35年

17%

4%

1%

Figure 36 半潜式钻井平台使用年限情况

Figure 37 钻井船使用年限情况

0-5年12%

26-30年28%

36-40年11%11-15年2%21-25年12%

31-35年

25%

6-10年7%

16-20年3%

19%

7%

26-30年

21%

6-10年数据来源:Rigzone、世纪证券研究所 数据来源:Rigzone、世纪证券研究所

自升式钻井平台Jackup

300 1.5450半潜式钻井平台semisubmer 1206720钻井船Drillship

176110生产平台FPSO(改装)

80

1.5

120其他设备

100合计

1500

钻井平台

数据来源:Rigzone、世纪证券研究所

海洋工程设备设计、总承包及高端配套设备仍被美国、荷兰、挪威、日本等欧美国家主导。由于传统欧美发达国家在工业基础方面的传统优势以及海洋工程领域的先发优势,海洋工程设备的研发设计以及高端的配套设备供给都掌握在他们手里。

Figure 39 世界著名海洋工程设备设计企业

海洋工程设备著名设计企业

自升式钻井平台

美国的LeToumeau、F&G(已被振华集团收购)、BASS及BMC,Diamond

Offshore,荷兰的Gusto MSC,日本的三井海洋开发与Hitachi Zosen,法国的CFEM等

半潜式钻井平台

美国的F&G、Diamond Offshore,挪威的Aker Kvaerner MH,瑞典的GVA Consultants AB,荷兰的Gusto MSC,意大利的Saipem等

钻井船美国的Offshore Discoverer、Diamond Offshore,荷兰的Gusto MSC等FOSO

美国的F&G,挪威的Aker Kvaerner MH,荷兰的Gusto MSC,日本的MODEC等

数据来源:世纪证券研究所

大部分海洋工程设备制造已由亚洲国家韩国、新加坡及中国等承

接。上世纪六七十年代一批的海洋工程设备主要由欧美国家建造,之后

逐步转移到亚洲的新加坡、韩国及中国。

目前半潜式钻井平台主要由新加坡、韩国及中国企业承接;钻井船业务基本被韩国的三星重工、大宇造船及现代尾浦垄断,市场占有率达

90%以上。

Figure 40 钻井船在建订单分布情况(单位:艘)

Figure 41 半潜式钻井平台在建订单分布情况(单位:座)

新加坡吉

宝, 2

韩国现代

尾浦, 3

韩国大宇造船, 9

韩国三星

重工, 21

韩国三星重工, 2

韩国大宇造船, 4

中远, 8

烟台来福士, 6

其他, 7

新加坡吉宝, 7

新加坡胜科, 11

数据来源:ODS、世纪证券研究所 数据来源:ODS、世纪证券研究所

采油生产设备FPSO 的新建由韩国承接,FPSO 改造业务主要由新加坡承接,中国也涉及FPSO 的改造业务。

我国海洋工程设备迎来发展良机

Figure 42 FPSO在建订单分布情况(单位:座)

新加坡胜科新加坡吉宝韩国三星重工韩国大宇造船韩国现代中远FPSO新建11

FPSO改造522

LNG-FPSO1

数据来源:中国国际船舶交易网、世纪证券研究所

新加坡:历史上是修船中心,经历的修船、改造到修建的过程,一直致力于海洋工程方面的发展。主要企业:吉宝远东主要是自升式钻井

平台和半潜式钻井平台,吉宝造船主要从事FPSO改装;胜科海洋集团

主要集中在裕廊造船,涉及半潜式钻井平台及FPSO改装;PPL主要是自

升式钻井平台业务。

韩国:从总承包、平台建造、海底铺设、运转站等各方面立体布局海洋工程,在海洋工程平台设备建造方面,主要集中在高端FPSO新造

及钻井船、半潜式钻井平台。主要企业:三星重工主要是钻井船、FOSO

新建业务,重点在高端设备;大宇造船海洋是韩国第二大船企,主要承

接半潜式钻井平台、钻井船;现代重工涉及钻井船、FPSO新造业务,其

走的是专业化道路,已具备FPSO设计能力。

中国:由于海洋工程高技术壁垒,国内企业基本没有设计能力,主要承接低端制造为主,但近年发展较快,外高桥船厂承建的第六代半潜

式钻井平台“海洋石油981”,具备里程碑意义。相关企业主要包括:中

国船舶工业集团旗下的外高桥船厂,中国船舶重工集团旗下的大连造船

厂,中集集团旗下的烟台来福士等;以修船起家的中远船务,通过积极

介入海洋工程业务,现持有半潜式平台订单;另外振华集团母公司中国

建设交通集团收购美国著名海洋工程设备设计公司F&G,大大提升上游

设计能力,可望形成协同效应;海洋工程承包及油田服务业务主要在中

海油旗下的海油工程和中海油服;其他的相关的就是一些民企如韩通重

工、熔盛重工及太平洋造船厂等,主要涉及海洋工程辅助船舶设备及平

台改造业务等。

我国“十二五”期间海洋工程设备迎来发展良机:

中海油是我国海洋油气资源开发的主体,截至2009 年底,中海油拥有国内在生产气田77 个,平台150 座,在建10 座,海外油田管理

140 余座,海底输油管线4813 公里,海底电缆380 公里,浮式生产储

油轮装置(FPSO)17 座,水下井口已建成6 套,陆上终端已建成11 座,

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