1.信用货币的含义：是由国家法律规定的，强制流通的，不以任何贵金属为基础的独立
发挥货币职能的货币；特点：1它是一种没有金属本位币的货币制度，黄金退出流通，黄金不再执行货币的职能，银行券在形式上不再规定含金量，不再兑换黄金，但它袭用金属本位币的单位名称 2 不兑现的银行券，由国家法律规定强制流通，发行权集中于中央银行或发行银行，成为无限法偿货币和最后支付手段 3银行券由银行通过信用渠道投入流通，存款货币通过银行转账结算，随着金融发展程度的提高，现金流通的数量和范围越来越小，而非现金流通成为货币流通的主体。
2.货币购买力与价格的关系：货币购买力指数与价格指数成反相关，与货币价值成相
关货币购买力指数=1／物价指数
3.（多选择）货币制度的基本内容：1规定货币材料 2 规定货币单位 3 规定流通中
的货币种类 4 规定货币的偿还支付能力 5 规定货币铸造或发行的流通程序 6 规定货币的发行准备制度和对外关系
4.（选择）人民币制度的特点：1人民币是大陆法定货币，有无限法偿能力 2 人民币
不兑换信用货币 3 人民币是大陆为诶一合法的货币 4 是一种管理货币
5.支票存款的特点（支票存款不具有无限法偿力）：1 不易丢失或被窃 2 方便大额
交易和远距离交易，可节约流通费用 3 可按所需签发，免去找零，清点的麻烦 4 有银行信用支持，可在一定范围内背书转让，不具有无限法偿力
6..信用的本质和特征：本质为债权债务关系特征 1 价值的单方面让渡，双方构成
的债权债务关系而非等价交换关系 2 以还本付息为条件，贷者并没有放弃所有权，利息是与使用权等价的 3 信用是价值运动的特殊形式
7.（解答）信用在国民经济中的作用：1积极作用①助于广泛筹集资金，支持规模
经济②利于提高资金使用效率，如提高资金储蓄，投资，交换效率③可调节需求总量和结构，进而调节宏观经济的运行 2 消极作用主要表现为出现信用风险和经济泡沫8.（解答）简述银行信用的特点 1 是以银行为中介的间接信用 2 是以货币形态提供
的信用 3 提供的是社会各部门的闲置货币 4 具有相对灵活性 5 在产业周期的各阶段上，银行信用的动态与产业资本动态不一样
9.国家信用的作用 1 解决财政困难的好途径，如税收，贷款，发行国债等 2 可筹集
大量资金，改善投资环境，创造投机机会 3 可成为国家宏观调控的重要手段
10.（简答）简述股份经济具有的信用经济特征：1 股票小额化合股权分散化趋势，
出资人负有限责任，使小额资金借贷市场极大拓展。2 股票商品化，价格市场化趋势，使短期资金借贷市场极大拓展。3 股票债券化，债券股票化趋势，使投资准则与借贷准则融合。4股票有回流趋势，使所有者对经营者的委托经营具有信托特征。
11.汇票与本票的主要区别本票是指由债务人签发承诺的在一定内，无条件支付一定款
项给债权人，不需要承兑汇票是指债权人要求债务人支付款项给收款人的支付命令书，需债权人承兑
12.利率对风险补偿包括的项目（P60，5个）需要予以补偿的通货膨胀风险，违约风
险，流动性风险，偿还期限风险，政策性风险
13.（简答）简述利率发挥作用的条件：1市场化的利率决定机制 2 灵活的利率联动
机制 3 适当的利率水平 4 合理的利率结构
14.较好的期限结构理论（优先聚集地理论）：能较好的解释为什么长期利率通常高于
短期利率，也解释为什么不同期限的证券利率会同向波动，它是最流的利率期限结构理论。
15.我国规定的外汇范围：外国钞票，外国铸币，外币有价证券，外币支付凭证，特别
提款权
16.（简答）简述金融市场的功能(1)聚集资金的功能。金融市场聚集资金有两种途径：
一是将分散沉淀于居民手中的消费性货币聚集起来转化为生产性货币，为经济发展提供资金来源；二是把分散、闲置于各企业的不能形成投资规模的小额生产资金聚集起来，形成具有一定投资能力的巨额资金，促进经济发展。(2)促进资金有效分配的功能。金融市场通过严格监管、规范运作，提供相对充分的信息，有利于及时发现公正的市场价格，在竞争的基础上能把资金配置给效率好的企业和经营能力强的经理层，同时淘汰那些劣质企业和能力差的经营者，从而促进社会资金的有效利用。(3)促进有效投资的功能。
不同的投资者暂时闲置的资金性质不同，投资需求是完全不同的。金融市场多种商品和投资形式，使投资者有了更多的选择余地，能满足不同的投资需求，以便控制风险，获取相应的收益。(4)宏观调控的功能。金融市场是国家宏观间接调控的基本工具，国家的宏观金融政策，通过中央银行传导到金融市场，引起货币流量和流向的变动，作用于各产业部门，从而导致国民经济局部或整体变动，达到宏观调控的目的。
17.按融资期限的分类，简述货币市场与资本市场的区别：货币市场是值期限小于
等于1年的短期资金交易市场资本市场是指期限大于等于1年的长期资金交易市场区别①目的：货—解决短期资金周转需要；资—解决长期投资性资金需要②特点：货—流动性强，风险小，收益低，有准货币特点，融资期限短；资—融资期限长，流动性弱，风险大，收益高③构成：货—同业拆解，回购协议，可转让大额定期存单；资—证券市场，中长期贷款市场，狭义资本市场仅指证券市场④性质：货—债权交易，主要有无形市场；资—既有债权交易又有产权交易，主要是有形市场18.货币市场的主要交易对象：国库券，商业票据，银行承兑汇票，可转让定期存单，
回购协议等短期信用工具。
19.同业拆借的含义：同业拆借是指金融机构(主要是商业银行)之间为了调剂资金余缺，
利用资金融通过程的时间差、空间差、行际差来调剂资金而进行的短期借贷。
20.三种普通国债的特点：A 储蓄式国债：①针对个人投资者，不向机构投资者发行;
②采用实名制，不可流通转让;③采用电子方式记录债权;④收益安全稳定，由财政部负
责还本付息，免缴利息税;⑤鼓励持有到期;⑥手续简化;⑦付息方式较为多样。 B 记账式国债 a 记账式国债以电脑方式记录债权，通过无纸化方式发行和交易；b 记账式国债主要面向机构投资者发行；c 记账式国债可以记名、挂失，可以上市流通；d 记账式国债自发行之日起计息，每年付息一次；e 记账式国债的利率由国债承销团成员投标确定；f 购买记账式国债须开设账户，可以通过证券公司在证券交易所开设账户，也可在银行开设国债托管账户；g 记账式国债的交易可以通过银行柜台，也可通过证券交易所进行C凭证式国债
21.简述创业板市场的特点：1上市条件较低，大多企业经营时间较短。2 抗风险能力
较弱，市场风险较高。3 比主板市场制度更为严格，上市公司终止交易后实行直接退市制度。4 参与主体为主要寻求高收益，能承担高风险的机构投资者。
22.金融市场投资风险管理的主要手段：1风险转移。如套期保值，保险，分散投资。
2 风险控制
3 风险留存
4 风险规避
23.投资银行的含义、资金来源、本源业务：含义：是主要从事证券发行、承销、交
易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。资金来源：发行股票和债券。本源业务：证券承销24.（简答）简述开放式基金与封闭式基金的主要区别：1存续期不同。封闭式为5
年以上，10至15年；开放式没有固定续期。 2 规模可变不同。规模固定，在封闭期内，未经法定程序认可，不能增减；规模不固定，随投资者的够或赎回发生变化。3 买卖途径不同。前者不能赎回，只能在二级市场买卖；后者可随时申购或赎回。 4 交易价格
不同。前者由市场供求关系决定；后者由基金单位净值决定。 5 投资策略不同。前者不可赎回，无需提取准备金，能充分运用资金，进行长期投资，取得长期经营绩效；后者必须保留部分现金以便投资者赎回，进行长期投资会受到一定限制。 6 信息披露不同。前者不必按日公布单位资产净值。后者要求每个开放日公布单位资产净值。
25.对冲基金的性质(P94)：是专为追求高投资收益的投资人设计的基金。其最大的特点
是广泛运用期权，期货等金融衍生工具，在股票市场，债券市场和外汇市场上进行投机活动，风险极高。
26.投资基金反映委托代理关系(P92)：基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定
期取得投资收益。基金管理人根据投资人的委托进行投资运作，收取管理费用。
27.开放式与封闭式分类
28.商业银行的负债、资产、中间及表外业务的分类及识别：（148）
29.（简答）简述资产证券化对商业银行体系的积极意义：①可降低商业银行的经
营成本。减少所需银行存款储蓄费用，存款保险费用，股市费用等。②能提高商业银行资产流动性。将缺乏流动性资产转化为可流动性证券，这样不仅创造了新资本来源，还有利于银行随时调整资金组合，将资金运用于更具吸引力的投资工具中，获取更多收益。
③能从外部信用增级强化商业银行的风险管理，转移，分散信用风险。④通过资产“真
实出售”将不良资产从资产负债表中剥离，降低风险资产，提高银行资本充足率，增强银行信用。
30.（简答）试述商业银行经营的基本原则及其相互关系（161）：原则：①安全
性：值银行具有控制风险，弥补损失，保证银行稳健经营的能力。②流动性：值银行具有随时以适当的方式取得可用资金，随时满足客户的提取存=存款和必要的贷款要求能力，包括负债的流动性和资产的流动性。③盈利性：值银行在稳健经营的前提下，力求获取利润最大化，提高盈利能力。相互关系：即统一又矛盾的关系，安全性和流动性成正相关，流动性较强的资产，风险小较小，安全有保障。他们与盈利性成反比，流动性强，安全性好，盈利率一般较低，因此商业银行经营方针在三者之间寻找最佳平衡与协调，在保证前两方面的前提下，盈利是商业银行的最终目标。
31.商业银行资产管理理论研究的重点
32.巴塞尔协议对银行资本的规定:1 关于资本的组成。把银行资本划分为核心资
本和附属资本两档：第一档核心资本包括股本和公开准备金，这部分至少占全部资本的百分之50,；第二档包括未公开的准备金，资产重估准备金，普通准备金或呆账准备金。2 关于风险加权的计算。协议定出对资产负债表上的各种资产和各项表外科目的风险度量标准，并将资本与加权计算出来的风险挂钩，以评估银行资本所应具有的适当规模。3 关于标准比率的目标。协议要求银行经过5年过渡期逐步建立和调整所需的基本基础。
33.贷款的五级分类（后三级为不良贷款）（P158）1正常类。借款人能够旅行合同，
有充分把握按时足额还本付息。 2 关注类。尽管借款人目前有能力偿还贷款本息，但是存在一些可能对偿还产生不利影响的因素。 3 次级类。借款人的还款能力出现了明显的问题，依靠其正常经营收入已无法保证足额偿还本息。4 可疑类。借款人无法足额偿还本息，即使执行抵押或担保的合同约定，也肯定要造成一部分损失。5 损失类。在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，本息仍然无法收回，或只能收回极少部分。
34.存款保险制度的功能（P159）：维护存款人的利益，维护金融体系的稳定。
35..央行与商行主要区别. 相对独立性、三大职能体现
36.流动性陷阱的含义：又称凯恩斯陷阱或灵活陷阱，是指当利率水平极低时，人们对货
币需求趋于无限大，货币当局即使增加货币供给也不能降低利率，从而不能增加投资引诱的经济状态。
37.交易方程式与剑桥方程式研究的货币职能：（219）
38.货币供给的含义：一定时间，一国银行体系向经济中投放，创造，扩张和收缩货币的
过程。
39.货币层次划分的依据：货币的流动性
40.我国M2中的准货币：有定期存款，储蓄存款，外币存款及各种短期信用工具等。反
应整个社会的潜在购买力并能随时转变为现金。
41.派生存款的制约因素（再贴现率和通胀率都不包含在k中）:
42.菲利普斯曲线说明通货膨胀率与失业率成负相关关系（278）
43.紧缩性货币政策手段：（294）
44.货币政策的最终目标、首要目标：1稳定物价2充分就业 3 国际收支平衡 4 经济
増涨保持货币币值稳定并以此促进经济增长
45.三大传统货币政策工具：1．公开市场业务：公开市场业务是指中央银行在金触市场
上买卖政府债券来控制货币供给和利率的政策行为，是目前多数发达国家中央银行控制货币供给贵的重要和常用的工具。2．调整法定准备金率：法定存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是法定准备金率。3．再贴现政策：再贴现即中央银行再贷款，再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。
46.简述货币政策与财政政策的功能差异：1 可控性不同。财政政策可由政府通过调
控来实现，货币政策通常需要通过操作工具的传导来实现最终目标。 2 透明度。财高，货低。3 时滞性不同。财的认识时滞短，而决策时滞长；货则相反。4 功能效益不同。
实现扩张性目标，财见效快，货受制约较多；实现紧缩性目标，货则比较灵活，财的阻力较大。
47.金融监管的主要原则（P168，6个）：①依法管理原则。②合理，适度竞争原则—
—监管重心应放在保护，维持，培育，创造一个公平，高效，适度，有序的竞争环境上。
③自我约束和外部强制相结合的原则。④安全稳定与经济效率相结合的原则。⑤综合性
管理原则。⑥管理机构的一致性。
48.（简答）简述金融监管的必要性：1这是市场经济的内在要求。市场经济有自身的
弱点和消极方面，为了防止金融机构间的盲目竞争造成银行进的挤兑和倒闭，给社会经济带来的灾难性后果，必须加强监督，保持其稳健。 2 这是由金融业的特殊性决定的。
①金融业在国民经济中有重要的地位作用：它hi货币流通中心，资金融通中心，社会
支付清算中心，居国民经济的龙头地位，其稳定直接影响国民经济的运行和发展，影响社会安定，必须加强监管。②金融业是个高风险行业，它实行负债经营，风险高度集中，而且自身承受风险能力小，经营管理人员受到利益和能力的局限，往往不能正确评估处理存在的风险，使经营具有内在的不稳定性。③金融性具有很强公共性，相对垄断性。
金融机构将借贷双方集中，其具有强公共性，因其相对垄断，公众对其选择约束困难，必须加强监管
名次解释
1.信用货币：是由国家法律规定的，强制流通的，不以任何贵金属为基础的独立发挥货币
职能的货币。
2.货币制度：货币制度是国家以法律形式确定的货币流通的结构和组织形式，简称币制。
3.金融脆弱性（P331）：狭义是指高负债经营的行业特点决定了金融业具有容易失败的特
性。广义是指一切金融领域，包括金融机构融资和金融市场融资，中的风险累积。
4.创业板市场：主板市场之外，专门为中小企业特别是较高成长性的中小企业和高新技术
企业提供融资服务的新兴证券市场。
5.欧洲债券：一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币
为面值发行的债券。
6.离岸金融市场：指位于某国，却独立于该国的货币与金融制度，不受该国金融法规管制
的金融活动场所。
7.资产证券化：指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的
行为，使其具有流动性。
8.货币政策:指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调
控利率的各项措施，用以达到特定或维持经济目标。
论述：结合直接融资和间接融资的优缺点，谈谈你对我国当前金融市场投融资
体制改革的建议（①直、间接融资的优缺点，②我国目前金融市场存在的问题，③改革建议）。
答：①直、间接融资的优缺直忧：具有较强的公共性，市场监督性，有利于提高资金使用收益，筹资者直接面对市场，筹资规模和风险度不受金融中介机构资产规模和风险管理的约束。能公平的筹集长期资金，有利于资金长期稳健使用。直缺：资金供给者投资相对集中，风险较大。融资条件限制较多，缺乏额度和期限管理的灵活性，直接证券的流动性较弱。间优：可通过分散投资降低风险；可调节借贷期限，额度实现期限，额度灵活转换；可通过专业特长和规模经营降低融资成本，间接证券的流动性较强。间缺：割断了资金供求双方的直接联系，减少了投资者对资金使用的关注和对筹资者的压力，不利于提高资金使用效益，金融中介机构集资金供求于一体，社会资金运行和资源配置效率较多的依赖其素质；对新兴产业和高风险项目的融资要求难以及时足量满足。
②我国目前金融市场存在的问题目前我国金融市场结构不合理，直接融资
比例较小，间接融资占主导；在直接融资中，国债比重过大，企业融资所占比重过小；在企
业融资中股强债弱，严重影响了金融市场的功能发挥。
（1）市场种类结构失衡。重资本市场而轻货币市场，货币市场中重债券回购市场而轻票
据市场，资本市场中重股票市场而轻债券市场，股票市场中重流通市场而轻发行市场，流通
市场中重场内市场而轻场外市场，债券市场中重国债市场而轻企业和地方政府债券市场、重
长期债券市场轻短期债券市场等。
（2）金融工具结构不合理。表现为货币市场工具相对短缺，特别是商业票据和短期债券
的发行量很小；股票结构存在着严重的问题，能够上市流通的股票占比较小，上市股票的行
业结构相对集中于传统产业，上市公司的流通股本占总股本的比重过低；债券结构不合理，
国债和政策性金融债券占比过高。
（3）市场参与者结构失衡。货币市场参与者存在着数量少，覆盖面狭窄，参与程度不高，
交易行为不规范等诸多问题。服务于货币市场，并对货币市场的资金、信息流动有着重要意
义的各种中介机构短缺。资本市场特别是股票市场的参与者结构不合理，存在一个数量十分
庞大的个人投资群体，而稳定性好的机构投资者占比太少。
③我国金融市场改革建议
发展金融市场的着力点在于加快投融资体制改革，调整金融市场结构。
（1）大力发展银行信用以外的多种信用形式，尤其是企业信用和个人信用等基础信用形
式，通过重建社会信用基础，活跃信用活动改善金融市场的结构。
（2）努力发展直接融资特别是企业债券融资，加快货币市场和企业债券市场的发展。（3）改善现有金融工具的结构，增加商业票据、国库券、企业债券、商业性金融债券等投机性较小的基础性金融工具的发行量和流通量，增强金融市场的稳定性，为迎接金融市场的开放做好准备。
三、计算题公式：
1.名义利率和实际利率的精确计算公式
2.银行贴现付款额公式（P146，计算时利率与期限要保持一致）
3.单复利公式，用单利比较储蓄方式优劣（定期提前支取以活期计息，分段存取分段计息）
一、单项选择题（共10道小题，共100.0分） 1 充分就业就是( )。 1人人都有工作 1充分就业是指社会劳动力100%就业 1有排除自愿失业和摩擦性失业就不是充分就业 1非自愿失业，它主要是由于有效需求不足造成的，是可以通过货币政策的调节而得以实现 的 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [D;] 得分: [10] 试题分值: 10.0 提示: 2 (错误)各国货币政策的首要目标通常是( )。 1充分就业 1稳定物价 1经济增长 1国际收支平衡 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [A;] 得分: [0] 试题分值: 10.0 提示: 3 可能导致通货紧缩产生的原因是( )。 1实施紧缩型的货币政策 1实施扩张型的货币政策 1货币供给量过大 1经济过热 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [A;]
提示: 4 导致通货膨胀的直接原因是( )。 1货币供应过多 1货币贬值 1纸币流通 1物价上涨 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [A;] 得分: [10] 试题分值: 10.0 提示: 5 凯恩斯认为，( )的货币需求随利率水平的高低呈反方向变动。 1交易动机 1谨慎动机 1预防动机 1投机动机 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [D;] 得分: [10] 试题分值: 10.0 提示: 6 再贴现是指( )。 1商业银行对工商企业的贴现 1商业银行之间进行的贴现 1中央银行各分支机构之间的贴现 1中央银行对商业银行的贴现 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [D;]
提示: 7 中央银行是具有银行特征的( )。 1特殊企业 1一般企业 1中介机构 1国家机关 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [D;] 得分: [10] 试题分值: 10.0 提示: 8 (错误)商业银行最基本的职能是( )。 1支付中介 1信用中介 1信用创造 1金融服务 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [C;] 得分: [0] 试题分值: 10.0 提示: 9 一般来说，商业银行最主要的资产业务是( )。 1再贷款业务 1贷款业务 1存款业务 1货币发行 知识点: 第二次阶段作业 学生答案: [B;]
第一章 1题：现代企业有几种组织方式？各有什么特点？ （ 1）有两种，有限责任公司和股份有限责任公司 （ 2）有限责任公司特点：有限责任公司是指股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人；有限责任公司注册资本的最低限额为人民币3万元；其资本并不必分为等额股份，也不公开发行股票，股东持有的公司股票可以再公司内部股东之间自由转让，若向公司以外的人转让，须经过公司股东的同意；公司设立手续简便，而且公司无须向社会公开公司财务状况。 （ 3）股份有限责任公司特点： 1、有限责任 2、永续存在 3、股份有限责任公司的股东人数不得少于法律规定的数目，我国规定设立股份有限公司，应当有2人以上200人以下为发起人 4、股份有限责任公司的全部资本划分为等额的股份，通过向社会公开发行的办法筹集资金，任何人在缴纳了股款之后，都可以成为公司股东，没有资格限制。 5、可转让性 6、易于筹资 2题：为什么我国《公司法》允许存在一人有限责任公司？一人有限责任公司与个人独资企业有何不同？ 答：1.就立法初衷而言，许可自然人投资设立一人有限责任公司的重要考虑是减少实质上的一人公司的设立，简化和明晰股权归属，减少纷争。以往由于我国《公司法》禁止设立一人公司，使得投资人通过各种途径设立或形成的实质上的一人公司大量存在，挂名股东与真实股东之间的投资权益纠纷以及挂名股东与公司债权人之间的债务纠纷不断，令工商行政管理部门和司法机关无所适从。在修订《公司法》的过程中，法律委员会、法制工作委员会会同国务院法制办、工商总局、国资委、人民银行和最高人民法院反复研究认为：从实际情况看，一个股东的出资额占公司资本的绝大多数而其他股东只占象征性的极少数，或者一个股东拉上自己的亲朋好友作挂名股东的有限责任公司，即实质上的一人公司，已是客观存在，也很难禁止。根据我国的实际情况，并研究借鉴国外的通行做法，应当允许一个自然人投资设立有限责任公司。 为了防止一人有限责任公司的滥设和滥用，- 在我国2005 年修订的《公司法》中规定了一系列措施： (1) 规定一人有限责任公司的最低注册资本金为十万元人民币; (2) 限制一个自然人只能设立一个一人有限责任公司; (3) 规定自然人设立的一人有限责任公司应当在公司登记中注明自然人独资，并在公司营业执照中载明; (4) 一人有限责任公司不设股东会，但是，股东作出属于普通有限责任公司股东会职权范围内的决定时，应当采用书面形式，并由股东签字后置备于公司; (5) 规定一人有限责任公司应当在每一会计年度终了时编制财务会计报告，并经会计师事务所审计; (6) 引入了公司人格否认制度，规定一人有限责任公司的股东不能证明公司财产独立于股东自己财产的，应当对公司债务承担连带责任。 2005 年我国修订的《公司法》确认了一人有限责任公司的合法地位。从理论上来说，投资人再没有必要去觅“人头股东”(即挂名股东) 而设立公司。然而，现实中仍大量出现挂名股东纠纷和有关一人有限责任公司的新型股权、债务纠纷，因此，认真研究和进一步完善《公司法》有关一人有限责任公司的设立制度仍是非常必要的。 2. 主体及责任承担不同 （一）投资主体不同
Chapter Six The Analysis of Investment Projects This chapter contains 41 multiple choice problems, 20 short problems and 8 longer problems. Multiple Choice 1.The objective of a firm's management is to only undertake the projects that ________ the market value of shareholders' equity. a)decrease b)do not decrease c)change d)do not change Answer: (b) 2.The decision rule that management uses with the net present value is to undertake only those projects with ________ NPV. a) a discounted b) a contingent c) a positive d)negative Answer: (c) 3.If a firm decides to invest in automated machines that will allow the firm to reduce labor costs, this is an example of a ________ capital expenditures project. a)new products b)replacement of existing assets c)cost reduction d)advertising Answer: (c) 4.The NPV of a project represents the amount by which it is expected to increase ________. a)the break-even point b)capital budgeting c)capital expenditures d)shareholder wealth Answer: (d)
《金融学基础》形考作业1 （第一章—-第四章) 一、名词解释 货币制度:就是国家对货币得有关要素、货币流通得组织与管理等加以规定所形成得制度。 格雷欣法则：即两种市场价格不同而法定价格相同得货币同时流通时，市场价格偏高得货币（良币）会被市场价格偏低得货币（劣币）所排斥，在价值规律得作用下，良币退出流通进入贮藏,而劣币充斥市场，这种劣币驱逐良币得现象就就是格雷欣法则。 直接标价法:以一定单位得外国货币为基准来计算应付多少单位得本国货币,亦称应付标价法。间接标价法：指以一定单位得本币为基准来计算应收多少外币。亦称应收标价法。 如果:本币盯住基本外币,汇率随其浮动，则被称为联系汇率或盯住得汇率制度。 固定汇率：18 浮动汇率：18 直接融资：3０ 间接融资:30 商业信用：工商企业之间在买卖商品时,以商品形式提供得信用。其典型形式就是由商品销售企业对商品购买企业以赊销方式提供得信用. 银行信用：指银行或其她金融机构以货币形态提供得信用.它属于间接信用。 国家信用：就是指以国家为一方得借贷活动，即国家代为债权人或债务人得信用。现代经济活动中得国家信用主要表现在国家作为债务人而形成得负债. 消费信用：企业、银行与其她金融机构向消费个人提供得用于生活消费得信用。 二、判断正错误 1.税务局向工商企业征收税款时,货币执行价值尺度职能。（ x ） 2.我国货币层次中得M0即现钞不包括商业银行得库存现金，而就是指居民手中得现钞与企业单位得备用金。（√ ) ３．在货币层次中，流动性越强包括得货币范围越小。（√） 4、金币本位制条件下，流通中得货币都就是金铸币.（ x ) ５、格雷欣法则就是在金银复本位制中得“双本位制"条件下出现得现象。( √ ) ６、布雷顿森林体系下得汇率制度就是以黄金—-美元为基础得、可调整得固定汇率制。（√） 7、牙买加体系规定黄金与美元不再作为国际储备货币。（ x ） ８、一般来说，一国货币贬值,会使出口商品得外币价格上涨，导致进口商品得价格下跌。（ x ) 9、信用关系就是现代经济中最普遍、最基本得经济关系。(√） 10、银行信用就是银行或其她金融机构以货币形态提供得信用，它属于间接信用.（√ ) １1．商业信用得工具就是银行承兑汇票.( x ）
第一章财务管理概述 一、简答题 1．金融资产是对未来现金流入量的索取权，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。请从以上你所熟悉的金融资产出发，对金融资产的特性作以分析。 2．一般而言，公司产权中有政府、债权人、股东、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体。债权人最关注其债权是否能按时地收回本金和利息；股东关心的是自己投入的资产能否保值和增值；经营者关心业绩的增加是否会给自己增加报酬。试说明公司股东、经营者和债权人利益冲突的原因以及如何协调这些矛盾？ 3．经过多年的发展，我国已经逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和期货市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。 请简述金融市场的作用。 4．在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同而异。按市场效率的不同，可以将金融市场分为弱式效率性市场、半强式效率性市场和强式效率性。你认为我国的
金融市场属于哪种类型。 5．市场对股指期货等金融衍生品呼吁已久，自3.27国债期货事件后，我国金融期货工作长期处于研究探讨阶段。新加坡交易所已上市中国股指期货，客观上要求股指期货能尽快推出。目前，我国的金融期货产品推出已进入准备阶段。请从金融市场功能这一角度出发，对股指期货对我国金融市场的作用进行分析。 二、单项选择题 1．影响公司价值的两个基本因素（）。 A.风险和收益 B.时间和利润 C.风险和折现率 D.时间价值和风险价值 2．公司财务关系中最为重要的关系是（）。 A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人的关系 C.股东，经营者，债权人之间的关系 D.公司与政府部门、社会公众之间的关系 3．公司与政府间的财务关系体现为（）。 A.强制和无偿的分配关系 B.债权债务关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系 4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。
Chapter Nine Valuation of Common Stocks This chapter contains 47 multiple choice questions, 17 short problems, and 9 longer problems. Multiple Choice 1.In a quote listing of stocks, the ________ is defined as the annualized dollar dividend divided by the stock’s price, and is usually expressed as a percentage. (a)cash dividend (b)dividend payout (c)dividend coverage (d)dividend yield Answer: (d) 2.According to the discounted-dividend model, the price of a share of stock is the ________ value of all expected ________ dividends per share, discounted at the market capitalization rate. (a)present; current (b)present; future (c)future; future (d)future; current Answer: (b) 3.The value of common stock is determined by which of the following expected cash flows? (a)dividends and interest payments (b)dividends and maturity value of stock (c)dividends and net cash flows from operations of the firm (d)interest payments and maturity value Answer: (c)
810金融学基础 “金融学基础”分经济学（微观经济学与宏观经济学）、宏观金融（国际金融与货币银行学）、 微观金融（投资学与公司金融）三部分，各部分各占比1/3。 微观经济学部分： 一、消费者行为：预算约束、消费者偏好与效用函数、消费者最优选择、需求、斯勒茨基方程、消费者剩余 二、不确定性：期望（预期）效用函数、风险规避、风险性资产 三、生产者行为：技术、成本最小化、成本曲线、利润最大化、企业供给 四、竞争性市场：市场需求、行业供给、短期均衡、长期均衡、经济租金、竞争性市场中的 税收与税负转嫁 五、不完全竞争市场：垄断定价、价格歧视、自然垄断、寡头产量竞争、产量合谋、产量领 导者模型、价格领导者模型 六、博弈论基础：支付矩阵、纳什均衡、混合策略纳什均衡 七、一般均衡：交换经济均衡、帕累托有效、均衡与效率（福利经济学第一定理和福利经济 学第二定理） 八、外部性与公共品 宏观经济学部分： 一、国民收入核算与国民收入恒等式 24 二、IS-LM 模型 1、收入与支出； 2、IS-LM 模型； 3、IS-LM 模型中的财政、货币政策； 4、开放经济下IS-LM 模型政策效应分析 三、总供给与总需求 1、总供给与总需求； 2、失业与通货膨胀 四、经济增长 1、新古典经济增长模型； 2、内生经济增长模型 五、消费 1、持久性收入消费理论 2、不确定条件下的消费行为 六、投资 1、基本投资理论； 2、投资的Q 理论 七、经济周期 1、价格错觉模型； 2、实际经济周期模型； 3、粘性价格模型 八、宏观经济政策争论 1、积极与消极政策； 2、政策时滞与政策效应； 3、规则与相机抉择 国际金融部分： 一、国际收支及宏观经济均衡 1、国际收支的概念、国际收支平衡表的内容、各种国际收支理论 2、国际收支分析方法、国际收支性质上的不平衡及其成因、国际收支的自动调节机制 3、国际收支的弹性论、吸收论、乘数论和货币论 4、国际收支失衡的政策调节方法及其效能 5、开放经济条件下的内部与外部均衡、米德冲突、丁伯根法则和政策分配原则、斯旺模型 和蒙代尔模型 6、中国的国际收支
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第一章货币制度 一、判断题 1．被当作交换媒介的商品不一定就是货币。对 2．现金是货币，银行存款也是货币。对 3．从货币发展的历史看，最早的货币形式是铸币。错 4．作为价值尺度，货币解决了在商品和劳务之间进行价值比价比较的难题。对5．根据“劣币驱逐良币”的规律，银币必然要取代金币。错 6．价值尺度和流通手段是货币的两个最基本的职能。对 7．货币作为交换手段不一定是现实的货币。对 8．古代实物货币与现代信用货币在执行价值储藏手段的职能上没有区别。错9．与金属货币相比较，现代信用货币不是良好的储藏价值的手段。对 10．信用货币价值稳定的基础是中央银行提供给社会公众的信用。对 二、单项选择题 1．价值形式发展的最终结果是（ a ）。 A．货币形式 B．纸币 C．扩大的价值形式 D．一般价值形式 2．国家纸币是指(b)。 A．由国家银行发行的纸币 B．由国家发行并强制流通的纸币 C．由国家认可的金融机构发行的纸币 D．由国有中央银行发行的纸币 3．本位货币是(a)。 A．被规定为标准的，基本通货的货币。 B．以黄金为基础的货币。 C．本国货币当局发行的货币。 D．可以与黄金兑换的货币。 4．实物货币是指（ d ） A．没有内在价值的货币 B．不能分割的货币 C．专指贵金属货币 D．作为货币价值与普通商品价值相等的价值 5．贝币和谷帛是我国历史上的（c ）。 A．信用货币 B．纸币 C．实物货币 D．金属货币 6．信用货币是指(a) A．由有信用的金融机构发行的货币 B．足值货币及其代表物以外的任何一种货币 C．由商业银行发行的货币 D．在有黄金准备的基础上发行的货币 7．劣币是指实际价值(d)的货币。
东财网校《公司理财》课程作业及答案 1、一般来说，企业的负债率不应超过（50% ） 2、如果某公司出现财务危机，股东将可动用资本用于高风险的项目，做孤注一掷的赌博，如果投资结果加 重了财务危机的程度，这种情况可视为（风险转移） 3、股东—经营者可以通过先许诺选择风险较小的项目以出售债券，而后却选择风险较大的项目，将财富 从债权人手里转移到股权持有者手中，这种现象称为（资产替代效应） 4、将每年发放的每股股利固定在某一特定水平上，并在较长时期内不变，只有公司认为未来盈余显著增长 时才将股利维持更高的水平，从而提高股利发放额，这种股利政策是（固定股利或稳定增长股利） 5、能够使得经营杠杆系数呈反方向变化的影响因素是（销售量、单价） 6、不属于某种股利支付方式，但其所产生的效果与发放股票股利十分相似的方式是指（股票分割） 7、由于股利比资本利得具有相对的确定性，因此公司应维持较高的股利支付率，这种观点属于（“一鸟在 手”理论） 8、罗斯完全保留了MM理论的全部假设，仅仅放松了关于充分占有信息的假设，认为投资者只知道对经营 者采取的措施有（激励、监督） 9、产生财务杠杆是由于企业存在（优先股股利、债务利息） 10、如果公司持有较多的流动资产，则公司的（盈利能力弱、风险小、债务的偿付能力强） 11、最为普遍使用的股利支付方式有（现金支付、股票支付） 12、如果公司当年亏损，但为维持其股票信誉，规定（可以用盈余公积金发放股利、留存的盈余公积金不 得低于注册资本的25%） 13、影响股利政策的因素有（法律因素、契约型因素、公司因素、股东因素） 14、现金股利和股票回购具有相似之处，表现为（公司需支付一定数量的现金、公司减少了资产） 15、在不考虑所得税和财务危机成本的条件下，公司价值不受资本结构的影响，即经营风险相同但资本结构 不同的企业，其（总价值相等） 16、每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数是指（总杠杆系数） 17、经营杠杆产生的原因是由于企业存在（固定经营成本） 18、当一项独立的长期投资方案的净现值大于0时，则可以说明（该方案的现金流入现值总和大于该方案 的现金流出现值总和、该方案的获利指数一定大于1、该方案可以接受,应该投资、该方案内部收益率大于投资者要求的最低报酬率） 19、下列各项中，属于现金流出项目的有（建设投资、经营成本、所得税支出） 20、净现值法的优点有（使用了现金净流量指标、考虑了货币时间价值的影响、考虑了整个项目计算期内
《金融学基础》形考作业1 （第一章一一第四章） 一、名词解释 货币制度：是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度。 格雷欣法则：即两种市场价格不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币（良 币）会被市场价格偏低的货币（劣币）所排斥，在价值规律的作用下，良币退出流通进入贮藏，而劣币充斥市场，这种劣币驱逐良币的现象就是格雷欣法则。 直接标价法：以一定单位的外国货币为基准来计算应付多少单位的本国货币，亦称应付标价法。 间接标价法：指以一定单位的本币为基准来计算应收多少外币。亦称应收标价法。 如果：本币盯住基本外币，汇率随其浮动，则被称为联系汇率或盯住的汇率制度。 固定汇率：18 浮动汇率：18 直接融资：30 间接融资：30 商业信用：工商企业之间在买卖商品时，以商品形式提供的信用。其典型形式是由商品销售企 业对商品购买企业以赊销方式提供的信用。 银行信用：指银行或其他金融机构以货币形态提供的信用。它属于间接信用。 国家信用：是指以国家为一方的借贷活动，即国家代为债权人或债务人的信用。现代经济活动 中的国家信用主要表现在国家作为债务人而形成的负债。 消费信用：企业、银行和其他金融机构向消费个人提供的用于生活消费的信用。 二、判断正错误 1 .税务局向工商企业征收税款时，货币执行价值尺度职能。（x ） 2 .我国货币层次中的M0即现钞不包括商业银行的库存现金，而是指居民手中的现钞和企业单 位的备用金。（V ） 3 .在货币层次中，流动性越强包括的货币范围越小。（V ） 4. 金币本位制条件下，流通中的货币都是金铸币。（x ） 5. 格雷欣法则是在金银复本位制中的“双本位制”条件下出现的现象。（V ） 6. 布雷顿森林体系下的汇率制度是以黄金一一美元为基础的、可调整的固定汇率制。 （V ） 7. 牙买加体系规定黄金和美元不再作为国际储备货币。（x ） 8. 一般来说，一国货币贬值，会使出口商品的外币价格上涨，导致进口商品的价格下跌。（x ） 9?信用关系是现代经济中最普遍、最基本的经济关系。（V ） 10. 银行信用是银行或其 V ） 他金融机构以货币形态提供的信用，它属于间接信用。（
习题一 1.5.1单项选择题 1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。 A ．外在原因 B ．内在原因 C ．直接原因 D ．间接原因 2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（） A ．自利行为原则 B ．比较优势原则 C . 引导原则 D ．期权原则 4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。 A ．筹资活动 B ．投资活动 C ．营运活动 D ．分配活动 5 ．自利行为原则的依据是（）。 A ．理性的经济人假设 B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C ．分工理论 D ．投资组合理论 6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。 A ．任何一项创新的优势都是暂时的 B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（） A ．长期负债 B ．流动负债 C ．发行新股 D ．留存收益 8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A ．具体行为目标不一致 B ．掌握的信息不一致 C ．利益动机不同 D ，在企业中的地位不同 9 ．双方交易原则没有提到的是（）。 A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则 B ．在财务决策时要正确预见对方的反映 C ．在财务交易时要考虑税收的影响 D ．在财务交易时要以“自我为中心” 10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。 A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。 A ．资本市场有效原则 B ．比较优势原则 C ．信号传递原则 D ．引导原则13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。 A ．不能反映资本的获利水平 B ．不能用于不同资本规模的企业间比较 C ．不能用于同一企业的不同期间比较 D ．没有考虑风险因素和时间价值 14 ．以下不属于创造价值原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．风险—报酬权衡原则 15. 利率=（）＋通货膨胀附加率＋变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率。 A ．物价指数附加率 B ．纯粹利率 C ．风险附加率 D ．政策变动风险 1.5.2多项选择题
《金融学基础》形考作业1 (第一章——第四章) 一、名词解释 货币制度:就是国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度。 格雷欣法则:即两种市场价格不同而法定价格相同的货币同时流通时,市场价格偏高的货币(良币)会被市场价格偏低的货币(劣币)所排斥,在价值规律的作用下,良币退出流通进入贮藏,而劣币充斥市场,这种劣币驱逐良币的现象就就是格雷欣法则。 直接标价法:以一定单位的外国货币为基准来计算应付多少单位的本国货币,亦称应付标价法。间接标价法:指以一定单位的本币为基准来计算应收多少外币。亦称应收标价法。 如果:本币盯住基本外币,汇率随其浮动,则被称为联系汇率或盯住的汇率制度。 固定汇率:18 浮动汇率:18 直接融资:30 间接融资:30 商业信用:工商企业之间在买卖商品时,以商品形式提供的信用。其典型形式就是由商品销售企业对商品购买企业以赊销方式提供的信用。 银行信用:指银行或其她金融机构以货币形态提供的信用。它属于间接信用。 国家信用:就是指以国家为一方的借贷活动,即国家代为债权人或债务人的信用。现代经济活动中的国家信用主要表现在国家作为债务人而形成的负债。 消费信用:企业、银行与其她金融机构向消费个人提供的用于生活消费的信用。 二、判断正错误 1.税务局向工商企业征收税款时,货币执行价值尺度职能。( x ) 2.我国货币层次中的M0即现钞不包括商业银行的库存现金,而就是指居民手中的现钞与企业单位的备用金。( √ ) 3.在货币层次中,流动性越强包括的货币范围越小。( √ ) 4、金币本位制条件下,流通中的货币都就是金铸币。( x ) 5、格雷欣法则就是在金银复本位制中的“双本位制”条件下出现的现象。( √ ) 6、布雷顿森林体系下的汇率制度就是以黄金——美元为基础的、可调整的固定汇率制。 ( √ ) 7、牙买加体系规定黄金与美元不再作为国际储备货币。( x ) 8、一般来说,一国货币贬值,会使出口商品的外币价格上涨,导致进口商品的价格下跌。( x ) 9、信用关系就是现代经济中最普遍、最基本的经济关系。(√ ) 10、银行信用就是银行或其她金融机构以货币形态提供的信用,它属于间接信用。( √ )
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~ 考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分 注：第13章没有答案 第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论
公司理财作业（二）答案 、将在5年后收到8500美元。你计划1 以8.25%的利率将其进行投资，直到你 有了12500美元。那麽你一共要等多少 年？ 答案：8500*（1+0.0825）n=12500 得n介于4与5之间，用内差法，n=（1.4706/1.4864）+4=4.99年 5+4.99=9.99年所以大概一共要等 10
年。 2、假设你计划购买一辆价格为35000 美元的新车，首期支付5000美元，余 下的车款在今后10年内每年年末 等额 支付，年利率为13%，复利计算。每年 支付多少？如果按月等额支付，每月应 付多少？ 答案：如果按照每年支付：35000-
5000=30000元 查年金现值表，得系数为 5.43315 元=30000/5.43315=5528.69年金．如果按照每个月支付： 现值为30000元，每个月的利率为0.13/12=0.0108 通过计算得到年金现值系数为 67.08037 年金=30000/67.08037=447.86元 3、假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12%，按月计息；另 一家银行的利率为12.2%，按半年
计息。 哪家银行的利率条件更为有吸引力？ 对于第一家银行： 实际年利息=（1+0.12/12） 12-1=12.68% 对于第二家银行: 实际年利息 =(1+0.122/2)2-1=12.57% 相比较,第二家的实际年利率低,所
以 第二家的利率条件更有吸引力 4、计算期望报酬率和标准差 有两只股票L和U，预计下一年景气 情况和各种情况下两只股票的预计报酬 率如下表： 经济情况和股票报酬率 状况发生时的发生经济报酬率概率状况U股票股票L 萧条30.00%0.50-20.00% 景气10.00%0.5070.00%
CHAPTER 12 CHOOSING AN INVESTMENT PORTFOLIO Objectives ?To understand the process of personal investing in theory and in practice. ?To build a quantitative model of the tradeoff between risk and reward. Outline 12.1 The Process of Personal Portfolio Selection 12.2 The Trade-off between Expected Return and Risk 12.3 Efficient Diversification with Many Risky Assets Summary ?There is no single portfolio selection strategy that is best for all people. ?Stage in the life cycle is an imp ortant determinant of the optimal composition of a person’s optimal portfolio of assets and liabilities. ?Time horizons are important in portfolio selection. We distinguish among three time horizons: the planning horizon, the decision horizon, and the trading horizon. ?In making portfolio selection decisions, people can in general achieve a higher expected rate of return only by exposing themselves to greater risk. ?One can sometimes reduce risk without lowering expected return by diversifying more completely either within a given asset class or across asset classes. ?The power of diversification to reduce the riskiness of an investor’s portfolio depends on the correlations among the assets that make up the portfolio. In practice, the vast majority of assets are positively correlated with each other because they are all affected by common economic factors. Consequently, one’s ability to reduce risk through diversification among risky assets without lowering expected return is limited. ?Although in principle people have thousands of assets to choose from, in practice they make their choices from a menu of a few final products offered by financial intermediaries such as bank accounts, stock and bond mutual funds, and real estate. In designing and producing the menu of assets to offer to their customers these intermediaries make use of the latest advances in financial technology.
Chapter Four Allocating Resources Over Time This chapter contains 46 multiple-choice questions, 18 short problems and 9 longer problems. Multiple Choice 1.________ is the process of going from present value to future value, whereas ________ is finding the present value of some future amount. (a)Discounting; compounding (b)Compounding; annualizing (c)Compounding; discounting (d)Discounting; leasing Answer: (c) 2.________ refers to the interest rate at which money received before the end of the planning horizon can be reinvested. (a)Internal rate (b)Reinvestment rate (c)Cost of equity (d)Compound interest Answer: (b) 3.The difference between an immediate annuity and an ordinary annuity is ________. (a)the number of periods (b)the amount of the payments (c)the interest rate (d)the timing of the payments Answer: (d)
Practice Problems (Stock Valuation) 1. Michael’s, Inc. just paid $1.40 to their shareholders as the annual dividend. Simultaneously, the company announced that future dividends will be increasing by 4.5 percent. If you require an 8 percent rate of return, how much are you willing to pay to purchase one share of Michael’s stock? 2. Angelina’s made two announcements concerning their common stock today. First, the company announced that their next annual dividend has been set at $2.16 a share. Secondly, the company announced that all future dividends will increase by 4 percent annually. What is the maximum amount you should pay to purchase a share of Angelina’s stock if your goal is to earn a 10 percent rate of return? 3. A stock pays a constant annual dividend and sells for $31.11 a share. If the rate of return on this stock is 9 percent, what is the dividend amount? 4. You have decided that you would like to own some shares of GH Corp. but need an expected 12 percent rate of return to compensate for the perceived risk of such ownership. What is the maximum you are willing to spend per share to buy GH stock if the company pays a constant $3.50 annual dividend per share? 5. Turnips and Parsley common stock sells for $39.86 a share at a market rate of return of 9.5 percent. The company just paid their annual dividend of $1.20. What is the rate of growth of their dividend? 6. B&K Enterprises will pay an annual dividend of $2.08 a share on their common stock next week. Last year, the company paid a dividend of $2.00 a share. The company adheres to a constant rate of growth dividend policy. What will one share of B&K common stock be worth ten years from now if the applicable discount rate is 8 percent? 7. The Red Bud Co. pays a constant dividend of $1.20 a share. The company announced today that they will continue to do this for another 3 years after which time they will discontinue paying dividends permanently. What is one share of this stock worth today if the required rate of return is 7 percent? 8. Bill Bailey and Sons pays no dividend at the present time. The company plans to start paying an annual dividend in the amount of $.30 a share for two years commencing two years from today. After that time, the company plans on paying a constant $1 a share dividend indefinitely. How much are you willing to pay to buy a share of this stock if your required return is 14 percent? 9. Lee Hong Imports paid a $1.00 per share annual dividend last week. Dividends are expected to increase by 5 percent annually. What is one share of this stock worth to you today if the appropriate discount rate is 14 percent?