题目：汇率变动对我国商业银行的影响及应
对策略
院系经济学院
专业证券期货
班级
学生姓名熊俊
学号0７94０12２1５
导师姓名刘宏
导师职称教授
20１1年5月２3日
?
诚信保证
本人通过自己的签名保证，我的论文是独立完成的,无他人代笔，所有从出版物中引用（包括图表等)均注明了出处；除了注明的文献之外,没有使用其他文献。
签名:
日期:2０１１年5月23日
【摘要】
随着中国经济不断地融入全球经济，我国与其它国家之间的经济交往无论从广度还是深度都在不断地加深,汇率问题随之就变得越来越重要。商业银行作为重要的市场主体在这个过程中不可避免的暴露在汇率风险之中。随着我国外汇体制改革的不断深入,人民币汇率浮动的不确定性日益凸显，我国商业银行在各种因素影响下,将面临很多过去未曾遇到的新问题、新矛盾,将处于一个错综复杂，变幻莫测的经营环境中，其管理和抗风险能力存在着前所未有的压力和挑战。因此,商业银行当前必须提高对汇率风险的管理能力，才能保持其经营的稳定性并使其健康的发展。
本文通过实证研究和规范研究相结合的方法,在研究国内外汇率制度相关理论及我国汇率制度改革具体实践的基础上，首先分析了我国商业银行的外汇业务现状，然后分析了汇率变动给我国商业银行资本金、资产负债、银行业务、金融创新等其他方面带来的影响，接着从四个方面阐述了商业银行应对汇率风险的手段,然后介绍了商业银行汇率风险的衡量方法并进行了实证分析，最后,有针对性地提出我国商业银行的应对措施，包括加强对汇率变动的预测、积极引进精通外汇业务和外汇风险管理领域的人才、正确控制币种结构、期限结构、外汇资产负债结构、加强金融衍生产品的创新等十条建议。
关键词:汇率风险;商业银行;风险管理
【Abstracｔ】
Ａs Cｈｉna's eｃｏnomy continues to inteｇraｔe iｎto tｈe glｏｂal ｅcoｎoｍy，Ｃhinaａnd otｈｅr couｎtriesｉｎtermｓof eｃｏnomｉc exchange ｓｂetwｅen the ｂreaｄth and deptｈare cｏnｓｔａntly deepｅneｄａｌoｎg with theｅxchａngｅraｔe becomeｓincreasiｎgｌy iｍportaｎt．Commeｒcial banks aｓaｎｉmporｔantｍａｒkeｔplayerｓin tｈis pro ｃess ineviｔａｂly ｅxpoｓeｄtｏeｘchａnｇe rａｔe risk．Wiｔh ｔhe conti ｎuｏuｓdeepeｎiｎg of China'ｓforeign eｘchanｇe sｙsｔeｍrefｏrｍ，ｔhe RMB exｃhaｎgｅｒatｅfloａtｉnｇｕｎcｅｒtaｉnty ｈａｓbecome inｃr ｅａsinｇlｙｐroｍｉnentｉn Cｈina'ｓｃｏmmercial banｋsｕndeｒthe inｆluｅnce of various fａｃｔｏｒｓ, will ｆace manｙnew isｓｕｅsｎot previoｕsｌｙencoｕntered，ｔhｅnｅwｃonflｉｃt,ｉn ａcompｌex，changing unprｅdictabｌe ｂusiness envｉronｍｅnｔ，its managemｅｎｔand t ｈe eｘｉsteｎce ｏf antｉ-rｉsk ability to ｕnpｒecｅｄented pｒｅssuｒeｓand chalｌｅnges.Ｔheｒefore，commｅｒciaｌbanks neeｄto ｉmproｖe on thｅcurｒeｎt eｘchａngｅrａte risk maｎａgｅmｅnt cａpａbilｉｔｉeｓ, in ordｅr to maｉnｔａin ｔhe staｂilitｙof their busiｎess ａｎd mａke itａhｅaltｈy ｄｅｖｅｌopmeｎt.
Tｈis empｉrｉcal ｒesｅarch and nｏrmativｅrｅseａrch thrｏuｇh a cｏmbinａtion ｏfｍｅｔｈods, theories of foｒｅign exchangｅｒatｅsystem and the concretｅpracticｅｏf China's exchanｇe ratｅｓystem ｒｅforｍｏn tｈe bａsｉs of the first cｏｍmerｃial bank in China's ｆoreiｇn eｘchangｅbusｉｎeｓs sｉｔuaｔion，and tｈｅｎaｎａlyzeｓｔhe excｈanｇe ｒate c ｈａngeｓｔo ｔhe Ｃoｍｍｅｒcｉal Bａnｋcapｉtａl, ａsｓetｓand liabｉli ｔｉes，banking, finａｎciaｌinnｏvation aｎｄothｅｒasｐeｃts ｏf tｈe impact, and ｔheｎfrom tｈe ｆour aspeｃｔｓof the comｍerｃｉal bankｓthe ｍeanｓto respoｎd tｏeｘcｈaｎｇe rate rｉsk，aｎd ｔheｎｉntroｄuceｓｔhｅcｏmmercｉal baｎk exchanｇeｒate risk measure，and aｎempｉｒicａl aｎａlyｓｉs Fｉnalｌy, putｓfoｒｗaｒｄthe rｅsponse of commercial banks，inｃludiｎg the stｒｅnｇｔhｅｎing ｏf the ｅxchangｅｒa ｔｅfｏrecaｓts, and ａｃtively ｉntroｄｕce proficｉent ｉｎforeigｎｅxcｈanｇe businesｓanｄfｏreｉgn ｅxｃhange riｓk mａnagement ｐersonｎel,p ｒopeｒconｔroｌoｆthｅcuｒｒency structｕｒｅ，the tｅrm strｕctuｒｅ，foｒeign exchanｇe aｓsets aｎd liabilitｉeｓstructｕre Stｒｅngtｈeｎthｅinn ｏvatｉon ｏf ｆinａnciａl dｅrｉvatｉves ten ｒｅｃommendatｉoｎs.
Kｅy words:Ｅxｃhanｇe ｒate rｉｓk;Ｃoｍmerｃｉａl banks；Risk maｎagemenｔ
目录
一、引言?1
二、我国商业银行外汇业务现状 ............................................................................. ３
（一)外汇业务市场形势分析?5
(二）我国商业银行外汇业务发展现状?7
1、外汇业务市场份额低,与本币业务规模相差很大?9
2、开办外汇业务的机构网点数量较少?错误!未定义书签。
３、已开办外汇业务的网点功能普遍不全?错误!未定义书签。
4、外汇业务产品使用率较低，整合性差?错误!未定义书签。
三、汇率风险对商业银行的影响 ............................................... 错误!未定义书签。
（一)汇率风险对商业银行资本金的影响 ........................... 错误!未定义书签。
(二）汇率风险对商业银行资产负债的影响?错误!未定义书签。
１、汇率变动使得银行对于资产负债管理更加困难 . 错误!未定义书签。
2、汇率风险对外汇资产和负债错配的影响?错误!未定义书签。
3、汇率变动增加了银行在业务经营中的变量 ........... 错误!未定义书签。
（三）汇率风险对商业银行业务的影响 ............................ 错误!未定义书签。
1、汇率风险对国际业务的影响?错误!未定义书签。
2、汇率风险对银行结售汇等中间业务的影响 ........... 错误!未定义书签。
３、人民币升值对外汇资金业务的影响?错误!未定义书签。
４、人民币升值对商业银行授信业务的影响 ............. 错误!未定义书签。
（四)汇率风险对商业银行金融创新的影响?错误!未定义书签。
(五）汇率风险对商业银行国际化的影响 ........................... 错误!未定义书签。四、商业银行常用的外汇操作工具?错误!未定义书签。
(一)即期外汇市场.................................................................. 错误!未定义书签。
（二)远期外汇交易?错误!未定义书签。
(三）掉期交易 ....................................................................... 错误!未定义书签。
（四)外汇期货 ....................................................................... 错误!未定义书签。
五、汇率风险的衡量方法及实证分析 .................................................. 错误!未定义书签。
（一）汇率风险的衡量方法-－--风险价值法............................. 错误!未定义书签。
1、基本原理 .................................................................................... 错误!未定义书签。
２、ＶaR的计算方法 ............................................................. 错误!未定义书签。
(二）实证分析?错误!未定义书签。
１、样本区间................................................................................. 错误!未定义书签。
2、VＡＲ值的计算 ...................................................................... 错误!未定义书签。
六、商业银行应采取的应对措施 ............................................... 错误!未定义书签。
（一）加强对汇率变动的预测 ............................................ 错误!未定义书签。
（二)积极引进精通外汇业务和外汇风险管理领域的人才错误!未定义书签。
(三）正确控制币种结构、期限结构、外汇资产负债结构?错误!未定义书签。
(四）加强金融衍生产品的创新?错误!未定义书签。
(五）积极利用金融衍生产品控制汇率风险 ....................... 错误!未定义书签。
(六）提高商业银行的经营管理能力 ................................... 错误!未定义书签。
（七)强化汇率风险管理的意识?错误!未定义书签。
(八)转变经营管理理念，充分认识汇率风险管理的重要性错误!未定义书签。
(九）借鉴国外成熟的管理技术，对汇率风险进行控制和管理错误!未定义书签。
（十)建立健全汇率风险管理体系,完善汇率风险管理政策和程序?错误!未定义书签。
参考文献 ....................................................................................... 错误!未定义书签。外文文献与翻译 ........................................................................... 错误!未定义书签。致谢 ............................................................................................... 错误!未定义书签。
一、引言
汇率是以一国货币表示的另一国货币的价格。汇率作为价格体系的一个重要组成部分,它的变动影响着一国进出口商品的相对价格,进而影响着该国的对外贸易,从而对该国的总体经济产生重要影响。而银行系统作为一国国民经济的中枢,汇率的波动必然会对其产生深刻的影响。
可以肯定的是,汇率较大幅度的波动会严重地损害银行体系,并延长对汇率的
高估或低估。近年来,人民币升值压力巨大,国际热钱大量涌入国内金融和房地产市场,资本流入带来的汇率升值可能损害借款者和持有国外净资产头寸的银行，但它也能带来较低的利率水平并在一定程度上使银行持有国外净负债而改善银行的经营状况。
200５年7 月21日后，伴随着人民币汇率形成机制实行新的安排,汇率的波动幅度扩大，变动频率加快,对商业银行的风险管理,资产负债配置以及业务发展等都有较大的影响。同时,汇率改革给商业银行带来更多的产品，工具和更大的市场空间，使其能够利用结汇、远期保值及海外直接投资等方式来加强汇率风险管理。
截至20１0年末，我国的外汇储备已经突破了２84７3亿美元，持有如此巨大的外汇储备量有其相当的管理风险,因为，从2005 年以来,人民币对美元持续走强的趋势一直没变,从最初的8.１1ＲＭＢ/USD 到最近的6．５702RMB/ＵSD，那么相应的外汇储备缩水的风险以及程度就可见一斑了。此外，由于我国目前的汇率制度还没有完全的放开,对人民币汇率的波动幅度还是限制在每日０.5％的范
围以内,那么当市场上的人民币汇率一旦触及到这个边缘时，中央银行还有义务对外汇市场进行直接干预，以确保短时期内的汇率波动幅度不能过大。就实际来看，由于人民币对美元长期的升值状态以及对人民币升值的预期，那么很显然，更多的情况下，央行的操作是向市场中投放人民币以减缓人民币对美元的升值速度。这必然会对央行的资产负债表结构产生重大的影响。对于商业银行来说，人民币汇率的波动会影响到商业银行的资产和负债，同时还会影响到其所开展的业务。
二、我国商业银行外汇业务现状
近年来，我国商业银行在外汇业务的市场营销、产品推广、技术改造、风险控制等方面采取了积极有效措施,业务规模不断扩大,经营效益明显提高。但由于传
统的业务定位,加上同业竞争日趋激烈,其外汇业务仍然存在着客户基础薄弱、资源丰富地区的外汇业务普及程度低、外汇资产份额小、业务整合能力较差等问题。
(一)外汇业务市场形势分析
随着我国对外开放水平的不断提高,境内同业纷纷调整经营格局,整合经营资源，致力于开发国际国内两个市场、营销境内境外两类客户、经营本币外币两种资产，加快并突出发展外汇及国际业务,外汇业务市场竞争日趋激烈。几年来,外汇业务虽然仍然主要集中在国有独资商业银行，但股份制银行和外资银行的外汇业务却增长迅速，呈现明显分流态势。外资银行已被允许向国内企业提供各种人民币服务。中行作为较早的外汇业务专业银行,拥有一批全国性、系统性的国际结算客户，其它商业银行也在大力拓展外汇业务，形势逼人。
根据经济发展和改革开放的客观需要,国内的外汇管理将进行重大改革，将有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制。在完善和满足经常项目用汇需求的基础上,对已成熟的资本项目限制适当放松,包括实施走出去战略，支持国内企业海外直接投资;有条件地批准部分外资跨国公司将暂时闲置的资金调往境外运作,支持中资跨国公司补充其海外公司资本金或运营资金;允许合法移居国外的公民和非居民个人按规定汇出其在境内合法拥有的资产；有选择地引进国际金融机构在国内发行人民币债券；探索引入境内合格机构投资者制度；允许符合条件的非银行金融机构对外进行证券投资等,从而实现人民币资本项目基本可兑换。继续完善汇率机制改革,进一步发展外汇交易零售市场，改革银行结售汇制度，稳步推动资本账户开放,拓宽人民币汇率生成的市场基础。实现国际收支平衡将成为外汇管理追求的重要目标，国家将积极调整外汇管理政策,进一步放宽结、购汇限制,满足个人、企业等合理的用汇需求。这些都为我国商业银行发展外汇业务提供了良好的机遇。
（二）我国商业银行外汇业务发展现状
１、外汇业务市场份额低，与本币业务规模相差很大
我国商业银行主要经营着传统的人民币业务,外汇业务所占的比重还相当低。据中国人民银行报告，到2０10年末,我国境内金融机构外汇各项存款余额达382．31亿美元，同比下降３．２２％。外汇贷款余额为129．25亿美元，同比增长2.76%，增幅比去年末下降9．5个百分点。总的来说，其增长速度是比较慢的，而相对于人民币这一传统业务来说所占的份额还很小。到20010 年末,人民币储蓄存款达到2108１.9２亿元,同比增长20.４８％。同期,人民币贷款余额14276.20亿元，同比增长18．1２%。以上可以看出人民币业务和外汇业务量仍存在很大的差距。
2、开办外汇业务的机构网点数量较少
拿网点相对较多的中国农业银行为例,截至201０年底,农行共有外汇业务办理网点１0192 个，仅占全部网点总数的３3％。按照农行的机构设置和分布情况看,外汇经办机构有２087个，占同级机构的比例为5３%，外汇经办网点７300个,占同级机构的比例为3３%,并没有发挥其网点众多的优势。这一现象在其他商业银行中也同样存在。
３、已开办外汇业务的网点功能普遍不全
外汇业务产品在分支机构得到广泛分销是实现规模效益的基础条件,但据统计，我国商业银行只有6％的支行和2％的综合营业网点可以办理全部8项外汇业务（存、贷、汇、兑、国际结算、结售汇、通过上级行办理代客外汇买卖、代理国外信用卡付款），不能办理国际结算、结售汇业务的机构达到60%。
4、外汇业务产品使用率较低,整合性差
在外汇业务产品方面，同质产品较多。目前普遍使用的外汇业务产品只有２０种左右,业务主要集中在汇款、托收、信用证等少数几个业务品种上，日前还没有建立本外币一本通、一卡通、一柜通、一网通等综合性客户服务平台，银行卡、电话银行、网上银行、企业银行和自助银行等新兴分销渠道尚不能分销外汇产品,金融超市经营的外汇产品种类不够丰富。
三、汇率风险对商业银行的影响
（一）汇率风险对商业银行资本金的影响
自２0０４年以来,我国国有商业银行进行了股份制改造,其改造的主要手段有国家用外汇储备注资和引进战略投资者，这样在国有商业银行的资本金中，其中外汇所占的比例会大幅的增加。我国商业银行体系资本金由本币和外币(以美元为主) 两部分组成。外币资本金主要来源于三部分：一是在境外股票市场,通过IPO 所募集的外汇资金; 二是由境外战略投资者认购一部分股权形成的外币资本金；三是由国家通过外汇储备注资方式形成的外汇资本金。随着人民币兑美元升值频率及幅度的加大，商业银行的外汇资本金不同程度地缩水, 给银行资本充足率带来了不利影响。
(二)汇率风险对商业银行资产负债的影响
１、汇率变动使得银行对于资产负债管理更加困难
首先，汇率变动会对外币资本金产生影响,银行的外币资金主要是由三块组成,一是国家对外汇注资的外汇资本金；二是国际投资者通过认购股权所形成的外汇
资本金;三是国际股票市场采取IＰO等措施募集的外汇资本金。就我国而言,外汇资本金额度比较庞大,但是其中币种比较少，尤其以美元居多。一旦汇率出现变化,资本金也会随之产生变化。一旦人民币升值或是美元贬值，就会导致银行资本金减少,进一步的加大了银行的汇率风险；其次还会对外汇资产有影响,外汇贷款的融资成本会受到汇率的影响,进而对其规模的大小有重要作用。随着人民币的升值,外汇存款减少，企业和公民对外汇贷款的需求也会越来越大，其中存贷比的不断攀升的结果页主要是因为外汇贷款余额的增加。同时，人民币升值还会导致中长期外汇贷款的比例增大,对外汇资产的结构产生负面影响,进一步加大了银行的流动性风险。
商业银行的外汇负债主要包括外汇存款和外汇债务,其中外汇存款是主要部分。随着市场主体对汇率波动敏感性的不断增强,同时在市场主体趋同的人民币升值预期下,商业银行成了汇率风险的主要承担者。
人民币继续升值的预期虽然会减少企业和居民的外汇存款需求，但却刺激了企业和居民的外汇贷款的需求。随着商业银行外汇负债增长的逐步放缓，为了更加满足于外汇贷款的需求,整个金融机构的外汇贷存比会不断地攀升，这样就表现出了银行外汇资产会向贷款集中,而贷款期限则又以中长期贷款为主的局面,导致了金融机构外汇资产的流动性风险的增加。
2、汇率风险对外汇资产和负债错配的影响
所谓外汇资产和负债错配是指商业银行所持的外币资产和负债在数量上不一致或到期日不同或币种不对应。随着我国开放型的经济不断发展,企业的外汇资金需求将不断的上升。与快速增长的外汇资金需求相比较,商业银行的外汇资金来源并没有显著性的增加。为了保证外汇信贷业务的需求,多家银行均向主管部门申请了以人民币资金购买外汇,并向客户发放外汇贷款的要求。这样做虽然解决了有关外汇资金的来源问题,但对银行外汇资产与人民币负债的币种不匹配造成了一定的影响[1]。
３、汇率变动增加了银行在业务经营中的变量
在信贷业务方面，由于汇率的变化,很大程度上影响了进出口企业，进而对银行的信贷业务长生了影响。由于人民币的升值,对于那些出口业务比较多的企业影响较大,企业的经营利润大幅度缩水,直接导致了企业的还款能力。从大局上来说，人民币升值对于出口兴业的影响要大过于进口行业的影响。所以说,人民币升值的幅度越大，对于部分企业的偿还贷款能力的影响就越大；其次在外汇资金业务上,人民币的升值导致外汇存款减少,虽然银行也推出了许多外汇理财产品来增加外汇存款，但是大部分的外汇资金越更喜欢及时结汇的方式来避免可能出现的损失,导致市场对外汇理财产品需求依然不够。
(三）汇率风险对商业银行业务的影响
1、汇率风险对国际业务的影响
相对比传统的信贷业务来说,国际业务的非利息收入相对较高,并且贸易融资期限相对较短,风险相对较小。人民币汇率机制改革形成后给商业银行国际业务的发展带来了良机。在出口方面，升值的预期会使企业提前结汇，当合同期限不变时,一般会选择出口卖断业务等业务；在进口方面，企业便会更倾向于进行远期合约。这些都对商业银行发展国际业务是十分有利的。
人民币汇率变动对我国商业银行的国际结算业务造成一定的影响，国际结算业务是我国商业银行的一项重要收入来源,但是我们分析影响并非很大, 甚至是促进了商业银行的国际结算业务。对于涉及进出口的行业来说, 人民币升值相当于提高了出口价格, 降低了出口的竞争力, 减小了进口原材料涨价的成本压力等等。人民币升值会起到鼓励进口和抑制出口的作用, 但由于人民币升值幅度相对还比较小，而且进入2009 年伴随着人民币的汇率波动则有升有降，我国出口产品对外竞争力仍然很高,人民币的升值对于抑制出口作用甚微。另外,作为一系列改革措施中的一环，在人民币汇率变动的同时, 可能还会有其它政策相伴，这使得汇率变动本身的影响表现得更加不明显。虽然对于相关行业来说，人民币升值对于它们影响会很大,但是对于商业银行的进出口国际结算业务来说至少在目前没有什么影响。长远来说, 只要我国的进出口总值不会减少,商业银行的国际结算业务就不会受到太大的冲击, 有区别的只是出口结算业务和进口结算业务的业务量会有相应的变化, 出口结算业务可能会减少而进口结算业务可能会增加[２]。
2、汇率风险对银行结售汇等中间业务的影响
我国商业银行主要的外汇交易是与客户的结售汇业务有关。银行为企业提供了结售汇交易之后,自身便吃进了外汇敞口头寸，企业所面临的汇率风险就转移到了银行自身。但是,目前我国外汇市场并不健全,产品单一、缺乏其流动性,商业银行在外汇市场上并没有对冲风险的有效管道，这使得商业银行自身的外汇敞口头寸就难以平盘。
3、人民币升值对外汇资金业务的影响
人民币升值对商业银行的外汇资金业务的影响是双重的。首先，由于人民币前期升值引起更强的升值预期，已经有很多的外汇资金选择结汇, 从而对商业银行的外汇理财产品和其它外汇衍生业务的发展带来不利影响。我国汇率制度的改革还会进一步推动外汇市场的创新。从创新需求角度分析，随着频繁的汇率波动会产生更多的投资和保值需求。创新需求和创新供给的增加将使外汇市场的交易更加活跃,给商业银行发展新型外汇资金业务带来更多机遇[3]。
4、人民币升值对商业银行授信业务的影响
汇率制度改革后,人民币先升到现在的频繁波动, 这使得国内部分行业和企业的景气状况发生一定程度的变化, 从而相应影响到商业银行在这些行业信贷资产的质量。人民币升值主要对三类行业产生不利影响: 一是出口比重较大的行业, 包括纺织、电子、家电、医药、造船等行业; 二是进口替代型的行业, 主要是石化下游产品;三是产品国际定价的原材料行业，包括氧化铝、矿石有色金属等以美元计价的大宗原材料销售行业。若人民币进一步升值，则受不利影响的行业范围将进一步扩大,影响程度也将更加显著。对于受到人民币升值不利影响的行业来说,可能会面临盈利能力和偿债能力的下降, 这增大了银行在相关行业贷款的风险，势必促使商业银行重新审视其相关的授信业务。因人民币升值而受益的行业主要是高外债以及原料进口型的行业, 主要包括造纸、航空、炼油、汽车、钢铁等。人民币升值后其收入基本不受负面影响, 而其外汇支出折算为人民币的数额会有所减少。当然, 若人民币进一步升值或震荡对整个国民经济的景气程度产生显著的抑制作用，这些行业的受益也会减少, 甚至产生负面影响。现在看来因人民币升值而明显受益的行业相对较少。对于商业银行而言,对上述行业信贷投放的占比较高,约为30%~ 4５% , 所以说，汇率制度的改革会对商业银行的授信业务造成影响。
(四)汇率风险对商业银行金融创新的影响
在人民币升值的背景下, 商业银行应该更多地运用金融衍生工具进行风险规避,但是我国在金融创新方面却有着先天不足。外国商业银行金融创新的目的主要是以避险和盈利为主,因此在推出新产品时，都要经过详细的市场调研和有力的市场营销, 一旦可行, 就全面推广, 新产品往往带来明显的收益;但我国银行业的产品创新大多缺乏系统规划,创新的目的不明确, 而且推广速度缓慢,有时候新产品的推出只是为了点缀门面,仅仅作为吸引存贷款业务的一个小补充。在新产品开发中, 国内银行往往缺乏市场调研和系统分析, 只是根据上级的简单建议而进行推广。在不完全、甚至很不了解市场需求的情况下, 就进行新产品的开发工作，这样做的后果就是不仅新产品的开发质量不高，而且常常是未经市场试验便匆匆将产品推向客户, 结果便是在市场上交昂贵的学费, 以更大的成本改进产品,完全达不到通过创新来增加安全性、流动性和盈利性的初衷[4］。
(五）汇率风险对商业银行国际化的影响
除了对负债、资产和国际业务、中间业务、外汇资金业务、银行授信业务等方面的影响外，新的人民币汇率形成机制还会对商业银行以下方面产生影响: 有利于加快引进战略投资者和中资商业银行的海外并购, 有利于金融机构国际化。对于人民币的升值,早期引入的战略投资者, 如汇丰参股交通银行，已获得了升值收
益。在此示范效应下, 海外预期人民币继续升值，有利于加速引入战略投资者的进程,吸引更多的战略投资者参与我国商业银行股份制改革, 实现商业银行资本来源和股权结构国际化与多元化的最优选择。
随着汇率改革的逐步深入,商业银行的投资银行业务可望在跨国并购、项目融资、公司理财、投资咨询以及资产证券化等方面取得了较大的进展。海外并购是我国商业银行实现国际化的一个主要途径,人民币的升值使境内商业银行海外并购扩张的成本大大降低，削弱了银行有力的赢利能力。
四、商业银行应对汇率风险的手段
规避汇率风险的手段就是对冲风险，利用外汇衍生产品则是规避外汇市场风险最直接、最有效的手段。对商业银行来说，不仅要规避自有资产、负债的风险或为套利进行衍生产品交易,同时还要向客户提供衍生产品交易服务。目前商业银行应对风险的手段主要有以下几种,并受人民银行的管理。
（一)即期外汇市场
即期外汇市场，是外汇远期交易工具的基础，外汇远期合约的定价需要即期汇率，因此需要不断完善即期外汇市场。如减少中央银行对外汇市场的干预程度,由商业银行等金融机构承担维持市场均衡的职能,使即期汇率逐渐市场化;放松对银行即期外汇交易的头寸限制，使其能够根据自身需要决定持有外汇头寸的规模以及进行保值或投资行为；逐步允许投资目的参与即期外汇交易,扩大市场交易规模，提高市场流动性。
（二）银行间远期外汇交易
银行间远期外汇交易,是指交易双方以约定的外汇币种、金额、汇率，在约定的未来某一日期交割的人民币对外汇的交易。在国际业务中，受汇率变动的影响是各家银行都无法回避的,银行在办理远期结售汇业务中,会持有远期外汇头寸。但国内并没有合适的渠道进行远期结售汇头寸抛补，很多国内银行都选择各种间接方式予以抛补。而银行间远期业务的推出为银行回避汇率风险提供了相应的避险工具。
（三）掉期交易
掉期交易，是指一笔即期与一笔远期交易的组合,是一种常用的对敞口头寸进行套期保值的方式。在人民币与外币掉期业务中，境内机构与银行有一前一后不同日期、两次方向相反的本外币交易。在前一次交易中,境内机构用外汇按照约定
汇率从银行换入人民币,在后一次交易中，该机构再用人民币按照约定汇率从银行换回外汇;上述交易也可以相反办理。掉期交易成为中央银行进行干预本国外汇市场，进行外汇储备风险管理的有效工具。由于掉期交易操作灵活,适合在本国资本市场深度不够,避免对即期外汇市场直接影响的情况,掉期交易在远期外汇交易中占有非常重要的地位。随着我国汇率形成机制改革的逐步推进,掉期交易将广泛使用在我国的外汇交易市场,成为主要的汇率风险规避工具之一。
(四）外汇期货
外汇期货，是指签订货币期货交易合同的买卖双方约定在将来某时刻，按既定的汇率,相互交割若干标准单位数额的货币。外汇期货交易作为外汇远期交易的工具，与远期外汇交易相互补充,发挥着特定的作用。外汇期货市场的存在,使套利者能够在外汇远期市场和外汇期货市场进行套利活动,从而有助于保持两个市场的价格联系,有利于价格形成的合理化。外汇期货市场具有保证金交易、双向交易和对冲机制等特点,可以吸引社会公众参与。
以上四种汇率风险防范的手段，由于交易方式各有不同,交易风险和交易成本存在差异，各自所适用的环境也有所不同,因此，在人民币汇率形成机制改革不断推进的情况下,应循序渐进地推出远期外汇产品。目前,在完善即期外汇市场的同时,应重点发展人民币与外汇间外汇远期市场,积极开展掉期交易，随着人民币汇率改革进一步深化，汇率市场化程度的提高，适时推出外汇期货、期权产品。同时,可借鉴发展中国家汇率自由化进程中规避汇率风险的经验。从汇率改革成功国家的经验可以看到，很多国家在汇率制度改革以后，都进行了外汇市场的完善，增加交易品种,防范汇率风险。
五、汇率风险的衡量方法及实证分析
(一)汇率风险的衡量方法---－风险价值法
1、基本原理
风险价值（ＶＡR)是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大损失[5]。例如,在持有期为一天、置信水平为99%的情况下，若所计算的风险价值为１０000 美元，则表明该银行的资产组合在１天中的损失有99%的可能性不会超过1０000 美元。
2、ＶaＲ的计算方法
方差-协方差法是计算ＶaR最常用的方法。该方法假定资产组合收益服从条件正态分布,并利用组合的价值函数与市场因素间的近似关系、市场因素的统计分布计算资产组合的收益的方差、标准差、协方差,然后求出在一定置信水平下,反映分布偏离均值程度的临界值，建立与风险损失的联系,推导VaR 值[6]。
方差－协方差法假设投资组合由服从正态分布的产品构成的线性投资组合，资产收益率为
投资组合的收益率是
其中，w i,t为权重，R i,t为各资产在t时刻末的投资回报率
运用矩阵公式,投资组合的方差为:
其中,∑
ｔ+1为方差－协方差矩阵, ∑t+
１=
ＳRS，S 为风险因素的波动率矩阵，R
为相关系数矩阵
其中，W t为投资组合在t 时的价值[７]。
（二）实证分析
1、样本区间
这里选取了２００9.７．２2—20010．7．２1一年的四种外汇的基准汇率作为样本,样本数为n =2４6;检验样本则选取了200９.7．2１—２０0１０．６.7四种外汇的基准汇率,样本数为ｍ＝205。
２、ＶAR值的计算
(1）、假设汇率服从对数正态分布，,分别求出每日的收益R
(2）、该投资组合的收益率是,其中，ｗi,t为权重。计
算波动率和相关系数的方法选择的是简单移动平均法。
(3）、预测波动率和港币/人民币汇率、美元/人民币汇率、欧元/人民币汇率、日元/人民币汇率的相关性
波动率（港元）0.０006１5409
波动率（美元) 0．00045２275
波动率(欧元) 0．0059４７１６
波动率(日元) 0.０055713９6
相关系数(港元/美元) 0.668598６98
相关系数(港元／欧元）-１66７71９7３
相关系数(港元/日元）-16499５46１
相关系数（美元/欧元) -0.４４26０160７
相关系数(美元/日元）-０.４6３0１2934
相关系数（欧元/日元) 0.5２６019852
t＋1
（4)、根据港币、美元、欧元和日元在投资组合中所占权重组成的权重矩阵W t、方差-协方差矩阵∑t+1和投资组合市场价值W t，计算V AR 值（９5%的置信度)。
为了方便计算和比较,四种外汇的敞口头寸都为10０亿元人民币，得到权重矩阵：
=400(亿元人民币）
组合市场价值Ｗ
ｔ
=1.６0９54３764(亿元人民币）
结果证明VaR 模型在我国商业银行汇率风险管理中具有一定的适用性和有效性。
六、商业银行应采取的应对措施
(一）加强对汇率变动的预测
从实证研究结果可以看出, 我国7０％以上的商业银行存在汇率风险暴露。这一比例远远超过了西方发达国家，也高于新型市场国家的平均水平。这对于我国银行业的发展,乃至整个宏观经济发展带来了较大的不确定性。目前正值我国
人民币汇率制度改革，西方国家也通过各种管道对人民币汇率施加压力。面对这一形式, 必须切实加强对人民币汇率变动对我国商业银行汇率风险暴露的影响的研究。准确预测汇率风险暴露的方向和暴露的程度，并密切进行追踪，以确保国家的经济安全[8］。
因为汇率波动会增加许多外汇风险，所以说银行相关部门只有在掌握汇率波动方向的基础上,才能将外汇风险管理的工作做好。同时,银行对于外汇业务的定价也是要建立在准确预测汇率波动之上。因为风险越大，受益也就越大，汇率的变化直接决定了外汇业务的价格，而汇率变化的方向也就决定了银行规避风险的手段。现在比较常用的预测汇率波动的办法由两种：第一种就是技术分析预测法,这种方法主要是将以往汇率走向做成表格、图形，再通过数学、价格学、统计学等理论知识对其分析，总结出对汇率走向的预测。第二种就是基本因素分析预测法,这种方法主要是确定于汇率变化相关的变量,然后建立汇率预测模型，再将这些变量带入模型之中,通过相关的数据来对汇率变化进行预测。
（二）积极引进精通外汇业务和外汇风险管理领域的人才
外汇衍生品交易中最容易出现风险,国外许多银行就是因为外汇操作的失误导致其出现重大损失,例如日本的大和银行、英国的巴林银行等。在我国，大部分从事外汇业务和外汇风险管理的工作人员其专业水平不够高，其业绩也就难以让人满意，这也与我国银行交易人员、风险管理人员的薪酬政策有关。这就需要银行更加注重对于这些人才的引进，可以通过市场化的方法聘请业务水平高的交易员和风险管理人员,同时还要制定一套合理的培训方法,进一步的提高员工的工作能力,最后还要高效完善的业务考核制度和激励机制，以便在最大程度上吸引人才、引进人才。
商业银行的董事会和高级管理层要尽快熟悉和充分了解本行的外汇风险水平和管理状况。各家商业银行, 要根据自己的风险管理水平和业务战略,确定自己的风险容忍度和风险限额; 商业银行要在认真评估本行外汇风险管理状况的基础上,积极制定并实施完善外汇风险管理体系, 提高外汇风险管理水平的方案, 按照国际先进银行的标准尽快建立起较为完善的外汇风险识别、计量、监测、控制体系; 最后, 尽快培养和建立一只具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍。
(三）正确控制币种结构、期限结构、外汇资产负债结构
银行可以通过加强外汇资产的多元化,以达到减少外汇风险的目的，这就需要银行注重合理的控制币种结构、期限结构、外汇资产负债结构。同时还可以有计划的提高外汇贷款的利率，以便提高对贷款增速的控制，银行通过完善的外汇管
理服务业可以很好的提高外汇存款,同时还要对外汇存款进行完善、细致的控制,必要时进行相应的调整,以便在最大程度上提高资本的利用率和减少资金流动性风险。
（四）加强金融衍生产品的创新
银行要大力发展外汇市场和各种金融产品,同时要使商业银行能够向客户提供更多的风险管理工具。商业银行要精心制订自身管理风险和承担风险的策略，要不断提高金融产品的创新能力和定价能力。可以借鉴国外成熟的汇率风险管理经验,与国外金融机构合作，开发外汇衍生品，引进国际市场上成熟的报价模型和风险管理软件、技术来规避汇率风险。
（五)积极利用金融衍生产品控制汇率风险
这些衍生品包括外汇远期、期货、期权以及货币互换等。对于商业银行来说，要加强对金融衍生产品交易业务的经营管理能力的培养,提高防范和控制金融衍生产品风险的水平和能力；同时,充分发挥其中介作用,利用衍生工具为自己和其他经济主体提供规避风险的产品和服务;此外，提高自身对衍生产品的定价能力，结合自身和客户的特点和需求,根据不同币种所产生的风险因素,将风险贴水及所
需的经济资本回报一起纳入产品定价模型中，形成一套完整的价格调整机制，实现积极主动的风险管理模式[9]。
（六）提高商业银行的经营管理能力
我国外汇市场基础建设的措施将随人民币汇率形成机制改革以及金融改革深化的步伐加快而接连出台。对国内商业银行而言，活跃、有效的外汇市场一方面提供了风险管理与对冲的工具；另一方面也扩大了银行的业务范围。银行根据自身业务与风险管理水平对客户自主报价的能力反映了银行的核心竞争能力。商业银行特别是内资银行必须在人民币汇率产品的定价机制、平盘方法、操作流程、风险管理、IT系统以及市场营销等方面加强能力建设，否则市场化的结果必将是优胜劣汰,落后者在这个高度竞争的市场中的差距将会拉大。
面对汇率风险，商业银行应该切实转变传统的思维定势，积极打造新的盈利空间，针对不同的客户需求，适时推出新的外汇理财产品,有效规避和控制汇率风险。在浮动汇率时代，我国商业银行必须改变传统体制下的思路,以市场化的方式来应对汇率的变化。商业银行要积极创造外汇理财新市场，如充分发挥人民币外汇交易做市商的优势，利用海外机构网络,加速银行的国际化进程；在积极引导客户增强对人民币汇率机制认识的基础上，加快业务创新，为客户提供相应的避险、保值、高附加值的产品和服务；积极开发风险管理的产品、风险对冲的产品以及
投资产品，综合运用利率、汇率等价值互动的机理,分别对进出口企业采取不同的定价政策；加强对汇率风险管理的研究和实践，密切关注汇率走势，有效控制汇率风险敞口,尽量规避汇率价格波动造成的汇率风险。
(七）强化汇率风险管理的意识
商业银行应该对汇改之后的市场环境进行深入而细致的评估，由此变化对其造成的影响进行全面的分析,并以此为依据,对其自身进行相应的调整，使汇率风险管理能够在其外汇业务的全程得到落实。同时,在企业发展战略层面,对汇率风险管理给予足够的重视,确保外汇业务发展战略与其自身的风险管理水平、资本充足水平相适应[10]。
（八)转变经营管理理念，充分认识汇率风险管理的重要性
为了保证风险管理体系与银行自身实际需求的协调一致,商业银行首先应该转变长期以来形成的只重视信用风险、忽视汇率风险等其他风险的观念,清楚地认识到新形势下汇率风险管理的重要性,这是保证外部监管要求与银行内在动力激励相容的首要条件，也是商业银行采取各项汇率风险管理措施的首要保证。按照现代商业银行的组织结构，银行董事会承担着汇率风险的最终管理责任,为了有效进行汇率风险管理，董事和高级管理层必须在思想上及时适应新的汇率机制,切实认识到汇率风险管理的必要性和紧迫性。要实现管理观念的转变,董事和高级管理层首先要熟悉汇率风险管理的专业知识和技能，及时掌握本行的汇率风险敞口头寸，充分了解本行的汇率风险，在此基础上,董事和高级管理层才能很好地确定风险管理的战略、政策和程序,设定本行的外汇风险容忍度。另外，商业银行的最高管理层确定的汇率风险管理基调也将直接决定全体员工看待和处理汇率风险的态度和行为。
（九）借鉴国外成熟的管理技术,对汇率风险进行控制和管理
对因存在外汇敞口而产生的汇率风险,银行通常采用限额管理和套期保值等方式进行控制。首先商业银行应该加强对外汇交易的限额管理,根据自身风险管理水平和业务战略,确定风险容忍度和风险限额，并对超限额问题制定监控和处理程序,将汇率风险控制在自身能够承受的范围之内。其次商业银行应该抓住人民币汇率改革的机遇，积极进行金融创新，充分利用金融衍生工具为自己和其他经济主体提供规避风险的产品和服务。人民币对外币远期和掉期交易是银行为客户提供套期保值的主要汇率风险管理工具,也是国际外汇市场上通用的避险工具,这些汇率衍生产品的推出和发展,有助于国内银行尽快适应汇率变化后的新环境,增强经营的风险意识和管理风险的能力，为走向国际市场做好准备。当然,国内各商业银行
应该认识到金融衍生业务是一把“双刃剑”,即使在成熟的国际金融市场上，它们也是高风险业务领域，因而银行在发展金融衍生业务的同时,必须要提高防范和控制金融衍生产品风险的水平和能力。
（十）建立健全汇率风险管理体系，完善汇率风险管理政策和程序
相对于汇率风险的识别、计量和控制等技术问题,风险管理体系、政策和程序等制度上的保障对于汇率风险的有效管理具有更加重要和长远的意义，它们的建立和完善也更需要商业银行的长期努力。银行要在认真评估本行汇率风险管理状况的基础上，积极制定并实施完善与本行的业务性质、规模和复杂程度相适应的、兼容与全面风险管理的汇率风险管理体系。汇率风险管理体系应包括以下基本要素：
1、董事会和高级管理层的有效监控。银行高层充分发挥各自监控与管理风险的作用,对于商业银行汇率风险管理机制的建立和完善至关重要。
２、完善的汇率风险管理政策和程序。为了有效控制汇率风险,商业银行应当考虑自身的业务性质、风险特征及其总体业务发展战略，制定明确的政策与程序。
３、完善的汇率风险识别、计量、监测和控制程序。这是当前国内商业银行汇率风险管理的核心工作，近年来,国内不少银行也引入了Kenｄor＋、Ｐａｎａroma等风险计量和管理系统,但模型风险较大。因此在借鉴国际先进方法时,银行要因地制宜，量力而行。
４、完善的内部控制和独立的外部审计。再完善的政策和程序,在实际工作中不能得到落实也是枉然,内部控制和外部审计为汇率风险管理体系的正常运行提供了保障机制。
5、适当的市场风险资本分配机制。商业银行应当按照监管当局的要求，为所承担的市场风险提取充足的资本。那些业务复杂程度、风险水平较高的银行还应运用经风险调整的收益率进行内部资本配置和业绩考核。
综上所述，汇率形成机制改革将对商业银行产生广泛、长期和深刻的影响,中长期内,商业银行将面临更加多变的市场环境,同时也将出现更多的新需求和新工具。商业银行必须转变经营理念和管理方式，加强对政策和形势的判断，创新机制,优化信贷业务的行业机构和客户结构，引进和储备国际化的外汇管理人才，并且处理好国际业务的发展和风险防范之间的关系，大力提升外汇资金业务的风险管理能力、产品创新能力，才能更好的抓住机遇，应对新的挑战。
商业银行如何应对人民币汇率改革进程中的 汇率风险 内容提要:在人民币汇率形成机制的改革进程中,如何应对汇率风险成为商业银行当前面临的一个重要问题。随着人民币汇率制度改革的深化,商业银行汇率风险管理的复杂性和难度将不断增加。本文分析了人民币汇率改革进程中商业银行所面对的汇率风险,以及应对的基本手段,提出了应对汇率风险的建议。 关键词:汇率改革商业银行汇率风险 2005年7月21日,中国人民银行发布公告,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元,形成更富弹性的人民币汇率机制。人民币汇率市场化的改革,要求商业银行加强汇率风险的防范。商业银行如何适应人民币汇率形成机制改革,控制汇率风险,成为商业银行迫切需要解决的问题。 一、商业银行在人民币汇率改革进程中面临的汇率风险 商业银行面临的风险很多,可以从多个角度进行分类。巴塞尔银行监管委员会1997年9月公布的《有效银行监管的核心原则》,将商业银行风险分为信用风险、国家和转移风险、市场风险、利率风险、流动性风险、操作风险、法律风险和声誉风险八类。市场风险的一个具体内容是外汇风险。银行作为外汇市场的造市者向客户公布牌价并持有各类币种的敞口头寸,在汇率波动剧烈时,外汇业务内在的风险特别是外汇敞口头寸的风险会增大。商业银行汇率风险主要是由于汇率波动的
时间差、地区差以及币种和期限结构不匹配等因素造成的。汇率波动带来的风险分为交易风险、折算风险和经济风险三种类型。 交易风险是指银行在对客户外汇买卖业务或在以外币进行贷款、投资以及随之进行的外汇兑换活动中,因汇率变动可能遭受的损失。比如,银行开展代客购汇业务,如果在得到客户定单与交割期间汇率发生异常变动,就可能给银行造成损失;银行的外汇存款和外汇贷款的币种头寸不匹配时,银行的汇率风险就会增加;外币存款期限与外币资金运用的期限不匹配时,也会导致汇率风险上升;银行在日常经营管理中需要保留一定量的未平盘头寸,也承担了汇率风险。 折算风险是指由于汇率变动而引起商业银行资产负债表某些外汇项目全额变动的风险,其产生是因为进行会计处理时将外币折算为本国货币计算,而不同时期使用的汇率不一致,所以可能出现会计核算的损益。比如:银行为了编制合并财务报表,需要将以外币表示的资产和负债换算成本币表示的资产和负债,这是就会面临汇率换算的风险,从而影响银行的财务报告结果。 经济风险是指由于汇率非预期变动引起商业银行未来现金流量变化的可能性,它将直接影响商业银行整体价值的变动。汇率变动可能引起利率、价格、进出口、市场总需求等经济情况的变化,这些又将直接或间接地对本行的资产负债规模、结构、结售汇、国际结算业务量等产生影响。如:本币汇率上升时,国内出口下降,收汇减少;进口增长,对外付汇增加;外资外债流入减少,对外投资则可能扩大。 当前,商业银行面临的汇率风险表现在以下三个方面:
影响汇率变动的主要因素 一：经济因素： （一）国际收支状况 当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国国际收支出现逆差时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。 在国际收支这一影响因素中，经常性收支尤其贸易收支，对外汇汇率起着决定性的作用。（二）通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。 ☉通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1．商品、劳务贸易 一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。 2．国际资本流动 一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。 3．人们的心理预期 一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。 （三）利率水平 一国利率水平的高低，是反映借贷资本供求状况的主要标志。 一国利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。 但是，利率的变化对国际资本流动影响的程度多大，还要看是否满足利率平价理论。 利率政策之所以会影响汇率，还必须看一国通货膨胀的程度。 ☉通货膨胀一般可分为三种形式： 1．在温和的通货膨胀下 这种情况下，实际利率的上升或下降都会起到吸收或排斥短期资本的作用，从而导致该国货币汇率的上浮与下跌。利率和汇率成正相关的关系，利率提高，其货币汇率就上浮，反之，利率降低，汇率就下浮。人们往往通过国际间短期资本的转移来牟取高额利润。 2．在严重的通货膨胀下 国际短期资本流动的主要动机在于保值。高利率不再表示较高的利息收入，相反，倒是表示较高的通货膨胀率。利率与汇率是负相关的关系。利率一旦提高，其货币汇率就下浮；反之，利率一旦降低，汇率就上浮。 3．在恶性通货膨胀下 利率再高也失去吸引外资的魅力，此时利率与汇率明显呈负相关关系。 （四）经济增长率差异
影响汇率变动的主要因素 班级：10国贸2班姓名：吴婷婷学号：105030217 论文纲领 一、经济因素 (一)国际收支状况 (二)通货膨胀程度 (三)经济增长率差异 (四)财政收支状况 (五)外汇储备的多寡 二、非经济因素 (一)政治局势 (二)新闻及其他信息 （三）心理预期因素 (四)市场投机
影响汇率变动的主要因素 外汇交易中的名词：基本汇率和交叉汇率 1.基本汇率是指一国货币与某一种国际上能被普遍接受的关键货币之比率。一般国际上都把美元当作普遍接受的关键货币因为美元在当今世界经济交往中最常用，又可以自由兑换。 2.交叉汇率又称套算汇率，是指两种货币之间的汇率通过第三种货币（媒介货币）计算出来的汇率。 一、经济因素 (一)国际收支状况 当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国货币汇率的需求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国国际收支出现逆差时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。在国际收支这一影响因素中，经常性收支尤其贸易收支，对外汇汇率起着决定性的作用。 (二)通货膨胀程度 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响： 1.商品、劳务贸易 :一国发生通货膨胀，该国出口商品、劳务的国内成本就会提高，进而必然影响其国际价格，削落了该国商品和劳务在国际市场的竞争力，影响出口外汇收入。同时，在汇率不变的情况下，该国的进口成本会相对下降，且能够按已上涨的国内物价出售，由此便使进口利润增加，进而会刺激进口，外汇支出增加。这样，该国的商品、劳务收支会恶化，由此也扩大了外汇市场供求的缺口，推动外币汇率上升和本币汇率下降。名义利率减去通货膨胀率。 2．国际资本流动 :一国发生通货膨胀，必然使该国的实际利率降低，投资者为追求较高的利率，就会把资本移向海外，这样，又会导致资本项目收支恶化。资本的过多外流，导致外汇市场外汇供不应求，外汇汇率上升，本币汇率下跌。 3.人们的心理预期 :一国通货膨胀不断加重，会影响人们对该国货币汇率走势的心理预期，继而产生有汇惜售、待价而沽与无汇抢购的现象，其结果会刺激外汇汇率的上升，本币汇率的下跌。 （三）经济增长率差异
跨国公司的外汇风险管理 一、外汇风险的分类及外汇风险管理 外汇风险包括折算风险、交易风险和经济风险，是跨国公司在国际经营活动中面临的重要风险之一。就广义而言，跨国公司面临的外汇风险除了由于汇率变动引起的折算风险、交易风险和经营风险之外，还应包括所有与外汇活动相关的各种潜在风险，如：不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险等。一般而言，汇率变动风险是外汇风险的最主要组成部分，也即本文讨论的对象。 （一）折算风险 1. 跨国公司是由不同地域的母、子公司构成的经济实体，为了反映跨国公司整体的财务状况、经营成果和现金流量，母公司会在会计年末将子公司的财务报表与母公司进行合并。通常情况下，海外子公司的财务报表采用所在国当地货币作为计账本位币，所以当母公司以本币计账的会计报表合并时，就会出现发生交易日的汇率与折算日汇率不一致的情况，从母公司的角度看，海外子公司按照国外当地货币计量的资产、负债的价值也将发生变化，这就是跨国公司所面临的折算风险。其中，承受本外币转换风险的资产与负债成为暴露资产和暴露负债，由于暴露资产与暴露负债的风险可以相互抵消，故企业总的折算风险就取决于二者之间的差额。 2. 折算损益的大小，主要取决于两个因素：一是暴露在汇率变动风险之下的有关资产和负债项目相比的差额；二是汇率变动的方向，即外汇是升值还是贬值。如果暴露资产大于暴露负债，当外汇升值时将会产生折算利得，贬值时将会产生折算损失。反之亦然。 一般来说，折算风险实质上是一个会计问题，是一种未实现的损益，而由此产生的外汇换算损益并不会对用报告货币计量的现金流量产生直接影响。根据公司的价值取决于公司现在及未来真实的净现金流入原理，折算风险本不应影响公司的真实价值，但考虑到利益相关人（包括投资者、潜在投资者，客户和供应商等）以会计利润评价公司以及公司的股票，折算风险因此能够对公司价值产生间接影响。 （二）交易风险 1. 交易风险指一个经济实体在其以外币计价的跨国交易中，由于签约日和履约日之间汇率导致的应收资产或应付债务的价值变动的风险，是汇率变动对将来现金流量的直接影响而引起外汇损失的可能性。例如，在国际市场活动中发生的以外币计价的、凡已经成立或达成合同的外币事项，像应收、应付账款、外币借贷款项、远期外汇合约以及已经签订的贸易合同或订单等，因汇率变动造成的损失称之为交易风险。 2.交易风险的产生源于两点：一是期间性：即外币事项自交易发生
如何规避汇率风险？ 在过去的一段时间里，由于国际外汇市场动荡不定，以及人民币汇率调整出现新变化，汇率风险成为外贸行业的普遍问题。一些外贸企业遭受了较大的汇兑损失，造成企业自身的经营困难和财务亏损；也有的外贸企业通过行之有效的方式积极规避汇率风险，从另一个角度提高了企业的竞争力。那么，我们该如何利用好汇率这把“双刃剑”呢？中国制造网外贸智囊团本期将从一些客户案例出发，和您一起分享如何规避汇率风险。 客户案例 案例一、来自上海A公司的谭先生提及08年5月通过中国制造网接到的法国客户订单仍然记忆犹新：“这笔订单还是比较大的，金额高达45万人民币，因美元在5月份波动较大，而且很多机构都鼓励企业改用欧元结算，当时欧元的汇率还在11.5、11.6左右，和买家沟通了很久才同意用欧元结算。谁知风云突变，到10月份结汇的时候，欧元骤跌，一下跌到8.6，我们是一家刚刚起步的小企业，这次汇率变动让我们受损不少！” 案例二、来自青岛B公司的刘小姐与谭先生情况差不多，不过刘小姐公司遭遇的是澳元贬值，08年4月份当时澳元还与美元差不多为1：1，谁知8月份交单时澳元贬值高达40％，刘小姐表示之前半年为公司赢得的利润在这笔订单里全都“贴”进去了。 中国制造网专家解析 这些鲜活的案例都反映了08年我们出口企业在汇兑方面遭受的损失。究其原因，主要有以下几个方面： 错误地使用计价结算货币。由于美元自2002年持续贬值，加上2005年汇改后人民币对美元稳中有升，一些企业开始改用其他货币计价结算。“欧元取代美元成为外贸报价首选”是去年5、6月份一些媒体报道的醒目标题。然而，美元汇率在5、6月份跌至历史低点之后，从7月下
浅析人民币汇率变化原因及对经济影响 总论 汇率是国际金融的重要指标，是影响一个国家和地区对外贸易发展的重要因素。在我国，人民币汇率是中国政府在国民经济中对宏观经济进行调控的经济杠杆，也是实现和衡量我国经济内外均衡的重要指标。 人民币汇率变动的影响因素 影响汇率变动的因素是多方面的： 一：经济增长状况;经济增长是决定一国货币价值的根本因素。一般而言，经济增长都会引起货币价值的上升，其原因在于：如果一国经济增长率较高，人们对宏观经济的良好运行状态产生信心，外国投资者必然踊跃前往该国投资，从而引起该国国际收支资本项目的收入增加，该国货币需求旺盛，币值自然上升。二：国际收支平衡状况：国际收支是一国对外经济活动中的各种收支的总和。在浮动汇率制下，市场供求决定汇率的变动，因此国际收支逆差将引起本币贬值，外币升值，即外汇汇率上升。反之，国际收支顺差则引起外汇汇率下降。就我国目前的发展来说，随着我国对外贸易规模的扩大，经常项目顺差近年来保持着较高的水平，这就潜在地形成了人民币升值的压力，并且在我国资本项目基本上是连年顺差的，外汇储备明显增加，这表明外汇市场上的供给大于需求，本国货币有升值的压力。 三：通货膨胀因素：通货膨胀率是货币超发部分与实际需要的货币量之比，用以反映通货膨胀，货币贬值的程度。一般地，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响，导致该国汇率波动。同时，一国货币对内价值的下降必定影响其对外价值，削弱该国货币在国际市场上的信用地位，人们会因通货膨胀而预期该国货币的汇率将趋于疲软，把手中持有该国货币转化为其它货币，从而导致汇价下跌。 国内外通货膨胀率的差异是决定汇率长期趋势的主导因素，通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。如果一国的货币发行过多，流通中的货币量超过了商品流通过程中的实际需求，就会造成通货膨胀。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降，使货币对内贬值，在其它条件不变的情况下，货币对内贬值，必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比，发行货币过多国家，其单位货币所代表的价值量减少，因此在该国货币折算成外国货币时，就要付出比原来多的该国货币。若中国的通货膨胀率相对美国的通货膨胀率上升，人民币的相对币值也就是说其购买力在下降，人民币升值的压力将缓解。相反若美国的通货膨胀率高于中国的通货膨胀率，则美元的币值在下降，人民币的币值相对上升，人民币会有升值的压力。 四：货币供给：货币供给是决定货币价值、货币购买力的首要因素。如果本国货币供给减少，则本币由于稀少而更有价值。通常货币供给减少与银根紧缩、信贷紧缩相伴而行，从而造成总需求、产量和就业下降，商品价格也下降，本币价值提高，外汇汇率将相应地下跌。如果货币供给增加，超额货币则以通货膨胀形式表现出来，本国商品价格上涨，购买力下降，这将会促进相对低廉的外国商品大量进口，外汇汇率将上涨。 五：国外环境的变化：（1）外国政府的政治压力：一些西方国际声称人民币价值
1．影响汇率变化的主要因素有 ①国际收支 ②利率水平 ③人口增长率 ④物价水平 ⑤税收 应选：①②④ 2、我国外贸企业转换经营机制的主要内容是（）。 ①以效益为中心 ②建立资产经营机制 ③实行多种经营 ④实行规模经营 ⑤实行商品经营 应选：①②③④ 3、下列可供企业选择的进入国际市场方式中，属于直接出口的有（）。 A、利用国外经销商或代理。 B、将产品卖给国外企业驻本国采购处。 C、设立国外营销子公司 D、特许经营 E、设立国外办事处 答案：ACE 4、进口附加税通常是一种限制进口的临时性措施，征收进口附加税的目的主要有（）。 A、应付国际收支危机
B、防止外国商品低价倾销 C、对某个国家实行歧视或报复 D、增加产品附加值 E、多征关税 答案：ABC 5、根据《跟单信用证统一惯例》，必须规定一个交单地点的信用证是——。 ①即期付款信用证 ②延期付款信用证 ③承兑信用证 ④自由议付信用证 ⑤限制议付信用证 应选：①②③⑤ 6．以下符合《中华人民共和国合同法》规定的表述有 ①增加了融资租赁合同、委托合同等内容 ②列举了20种有名合同 ③《涉外经济合同法》是其特别法 ④仲裁是解决合同争议的一种方法 ⑤自然人成为合同的平等主体之一 应选：①④⑤ 7．我国引进技术的基本原则是 ①以软件技术为主 ②注重引进实用技术 ③避免重复引进
④强调引进“兼容能力强”的技术 ⑤优先引进出口创汇能力强的技术项目 应选：①②③④⑤ 8．我国加入世界贸易组织的意义是 ( ) ①加入世贸组织，世贸组织成员国将减少或取消对我国传统品实行贸易歧视措施 ②加人世贸组织有利于我国在乎等的条件下参与世界竞争 ③加入世贸组织后，我国将直接参与国际贸易规则的决策 ④加人世贸组织有利于我国防止外国进口商品进入国内市场 ⑤加人世贸组织有利于扩大我国商品的出口 应选：①②③⑤ 9．假远期信用证又称买方远期信用证，其主要特点是 ①由开证行开出延期付款信用证 ②由受益人开出远期汇票 ③由指定的付款行负责贴现汇票 ④由进口人负担贴现息和费用 ⑤由出口人待汇票到期时收取货款 应选：②③④ 10、《INCoTERMS2000》与《INCoTERMSl990》相比有很多变化，其中实质性的变化主要有——。 - ①在EXW术语下，由买方办理出口清关手续 ②在FAS术语下，由卖方办理出口清关手续 ③在DEQ术语下，由买方办理出口清关手续 ④在DDp术语下，由卖方办理出口清关手续．
进出口企业规避汇率风险的方法(一) 摘要:中国目前步入WTO后过渡期,人民币汇率机制面临着前所未有的压力和冲击,加之国际市场美元汇率跌跌不休,诱发金融风险加大?何去何从?出路只有一条,进出口企业应该提高汇率风险意识并选择合适的方式方法规避风险,加强汇率风险管理? 关键词:进出口企业;汇率风险;人民币升值 近年来,美元持续震荡走低,引发国际汇率风险加大?美元如此跌跌不休,综合考量是有其客观背景和主观原因的?由于美元币值所引起的全球经济环境的变化将是全方位的,这种环境的变化必然会对中国的宏观经济产生影响,这种影响也必然会波及到中国的进出口企业?当前,美国借口中国外贸巨额顺差以及经济的高速增长,逼迫人民币升值?综合各方因素看,美国会把美元贬值“进行到底”?因为,美国借助其双赤字的显性因素推弱美元,可以坐享美元贬值给其带来的经济好处?前美联储主席格林斯潘曾明确表示,弱势美元对减少赤字是必要的,相对于减少投资和消费,美元下跌对于缓和美国经常项目赤字等全球性失衡问题是个非常明智的手段?正是由于美国财政金融高官在公开场合的一次次明示、暗示,才使得市场形成了压低美元的合力?从人民币汇率的变化情况看,截至2007年4月7日,美元兑换人民币突破7.7268关口,近年来人民币累计升值 4.96%?进出口企业已深切地感受到汇率波动带来的压力和风险,而这种情况在今后相当长的时期内将成为进出口企业经营的常态?因此,增强汇率风险意识、加强汇率风险管理、选择合适的方式方法规避风险,对我国进出口企业具有重要的现实意义?一般来说,企业对不同的外汇业务的风险管理除了必须对未来汇率变动趋势进行预测外,还应根据实际情况选用以下几项避险措施:出口以硬币、进口以软币或多种货币报价,加价保值或压价保值,提早收款或推迟付款,续做远期外汇买卖,缩短出口结汇时间等? 一、预测未来汇率变动趋势 预测未来外汇汇率变动的趋势,是每个进出口企业在浮动汇率制度下最重要的一项研究工作,也是做好其他避险工作的关键?但由于影响汇率变动的因素很多,不只是受到有关货币当局经济力量及政治状况的影响,有时甚至连某国政府的一个临时措施也足以影响汇率的变动?因此,预测未来汇率变动的趋势也是企业在实际工作中最难把握的学问?尽管如此,在当前国际金融市场动荡不定的情况下,每个外向型企业仍要积极创造条件把这项工作做好? 在日常业务中,进出口企业首先要把做好这项工作列入企业的经营管理内容,设置专门机构或专人,负责研究国际金融市场的变动趋势;搜集西方主要货币及人民币汇率近期的变动资料;了解各国经济变动及汇率变动的趋势;掌握本企业业务部门对外贸易国别、币别、汇率情况,编制即、远期外汇头寸表,提出选用计价货币的情况? 加强对美元汇率变动趋势的研究?美元是我国绝大部分进出口贸易和对外借贷活动的计价基础,其汇率的稳定与否,直接关系到我国企业对外经济活动的利益?因此,做好对美元的汇率预测,是预测未来汇率变动趋势的重点? 加强对人民币汇率变动的预测?由于人民币汇率的调整不但受国际金融市场的变动及西方主要国家货币的变动影响,而且还受制于国家在一定时期内的各项管理政策和措施的实施?因此,预测人民币汇率的变动趋势,一方面要及时了解人民币所盯住的主要货币（如美元、欧元、日元等）的汇率变动趋势,另一方面要注意掌握国家在一定时期内的各项政策的实施和变动情况以及近期国内的外汇需求情况?从中长期趋势来看,人民币对美元及其他主要货币的汇率应是趋向上升的? 需要注意的是,企业依靠本身的力量来预测未来汇率变动的趋势固然重要,但毕竟力量有限,有时还带有许多主观因素?因此,为把这项工作做好,企业在依靠自身力量的同时,还必须依靠银行、外汇管理局、经贸管理和金融研究等部门的力量,相互协调,互通信息,共同把这项工作做好? 预测汇率的方法大体有三种:
当前影响汇率变化的主要因素 10级化工(3班黄玲玲 101507023 2班影响汇率变动的因素是多方面的。总的来说, 一国经济实力的变化与宏观经济政策的选择, 是决定汇率长期发展趋势的根本原因。我们经常可以看到在外汇市场中, 市场人士都十分关注各国的各种经济 数据。在外汇市场中,我们应该清楚地认识和了解各种数据、指标与汇率变动的关系和影响, 才能进一步找寻汇率变动的规律, 主动地在外汇市场寻找投资投机时机和防范外汇风险。 在经济活动中有许多因素影响汇率变动,列举如下: 一、国际收支状况。一国国际收支状况是影响该国货币对外比价的直接因素。一国的国际收支状况较前改善,或顺差增大,或逆差缩小,外汇收入增加,该国货币就较前升值,以较少的本币换取原来一定量的外币;如一国国际收支状况较前恶化,或者顺差缩小,逆差增大,该国货币就对外贬值,要以更多的本币换取原来一定量的外币。美国每月均公布其贸易收支数字, 如公布数字较研究机构估计的数字高,则美元对外价值定会提高;反之,则降低。这个数字对外汇市场的影响非常直接、迅速、明显。 二、国民收入。一般讲,国民收入增加,促使消费水平提高,对本币的需求也相应增加。如果货币供给不变, 对本币的额外需求将提高本币价值,造成外汇贬值。当然,国民收入的变动引起汇率是贬或升, 要取决于国民收入变动的原因。如果国民收入是因增加商品供给而提高, 则在一个较长时间内该国货币的购买力得以加强, 外汇汇率就会下跌。如果国民收入因扩大政府开支或扩大总需求而提高, 在供给不变的情况下, 超额的需求必然要通过扩大进口来满足, 这就使外汇需求增加,外汇汇率就会上涨。 三、通货膨胀率的高低。通货膨胀率的高低是影响汇率变化的基础。通货膨胀使一国的货币在国内购买力下降,使货币对内贬值,在其它条件不变的情况下,货币对内贬值,必然引起对外贬值。因为汇率是两国币值的对比, 发行货币过多的国家, 其单位货币所代表的价
电大作业汇率调查人民币汇率变化分析人民币短期汇率走势及其影响
问题： 调查一月内人民币汇率变化，分析人民币短期汇率走势及其影响。学习者提交一份一月内汇率变化数据表（限任一自然月），并三言两语概括汇率走势。 答： 中国外汇交易中心人民币兑各币种中间价月平均汇率 2 4 6 8 10 12 9月7月5月3月1月
美元港元百日元欧元英镑 汇率亦称“外汇行市或汇价”。一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同,币值不一,因此一国货币对其它国家的货币要规定一个兑换率,即汇率。而人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率。7月21日,人民银行突然宣布,经国务院批准,人民币汇率改为参考一篮子货币,汇率改为1美元兑8.11元人民币,变相升值2%,而且不再与美元挂钩。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间即期外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价,作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动,非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。人民币汇率一篮子机制就是综合考虑在中国对外贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币,组成一个货币篮子,并分别赋予其在篮子中相应的权重。具体来说,美元、欧元、日元、韩元等自然成为主要的篮子货币。另外,由于新加坡、英国、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国、加拿大等国与中国的贸易比重也较大,它们的货币对人民币汇率也很重要。 从图表中我们看到总体相对稳定的汇率除了人民币汇率单方向升值和贬值的选择以外, 保持相对稳定,也是当前汇率变动的一种选择,很可能也是在当前动荡的国
企业汇率风险管理制度研究- 摘要：近年来，随着我国社会主义市场经济日益繁荣，企业在开展国际贸易业务过程中，外汇收支成为企业资金收付的常态化业务，用外币来计价企业资产和债务的情况更为普遍。文章通过对国际贸易企业汇率风险管理现状进行分析，阐述了企业国际贸易汇率风险管理体系，对汇率风险管理体系各要素之间的关联性进行全面探讨，针对企业汇率风险管理制度建立过程中存在的问题，提出有效的应对策略。企业在进行国际贸易过程中，需要使用到本币和外币进行折算，由于浮动汇率制度等因素限制，会影响汇率发生波动，这给企业带来一定的外汇风险。与此同时，随着全球经济快速发展，给企业带来了机遇的同时，也带来了一定的挑战，比如金融危机、贸易争端等全球性问题频繁发生，特别是2018年美国对中国单方发起的贸易战，对我国经济以及汇市产生了较大地影响，外贸型企业的订单数量及后续执行过程受到了较大地冲击。因此，在企业国际贸易中进行外币结算时，针对操作过程中产生的不确定性，会对企业贸易本币和外币折算过程产生深远地影响，如何应对复杂的国际环境成为外贸型企业生产经营中的重要环节。 关键词：国际贸易企业;汇率风险管理;制度建立;应对策略 目前，随着经济全球化进程日益加快，在国际贸易以及国际资本双向流动过程中，推动外汇业务迅猛增长，这使得外汇风险也日益激增。这时，很多外贸企业会完全暴露在外汇风险过程中，为了更好地应对不确定的外汇风险，提升风险防控能力，因此，现阶段必须要对国际贸易企业汇率风险进行全面管控，建立汇率风险防范制度，完善风险防控体系，提升企业现代化风险防控管
理水平。 1国际贸易企业汇率风险管理现状 自2015年以来，随着“811汇改”以后，人民币汇率有所波动。在2016年和2017年，两年之间波幅超过了7%，直到2018年5月之前，汇率的波幅也超过了4%，并且在下半年人民币对美元出现较大幅度贬值。随着中美贸易战不断升级，2019年美元对人民币汇率甚至一度超过7.1。这就意味着，国际贸易企业在发展过程中面临着汇率风险管理的难题。目前，人民币汇率弹性日益增大，对于进出口贸易公司以及持有外汇资产的企业来说，产生了一定的风险。很多企业在进行汇率风险管理过程中认识仍然不足，主要是将汇率风险管控寄托在未来汇率的走势上，更加注重人民币的走势，以及突破某点位，忽视汇率风险管控工作，存在一定的投机和侥幸心理。对于一些企业来说，为了不承担一定的保值成本，可能放任汇率风险“裸奔”。通过对上述问题进行分析，发现企业在进行汇率风险管控过程中存在一定的普遍性。国际贸易企业没有制定较完善的汇率风险管理制度，在进行考核和授权过程中，也缺乏汇率管理内容，审批流程过长，不利于风险管控。与此同时，专业人员素养较低，缺乏外汇保值增值的专业技能，不利于风险管理制度的建设。 2国际贸易企业汇率风险管理系统 2.1汇率风险管理系统内涵。国际贸易汇率风险管理系统主要是指：在企业发展过程中，划分为若干个相互依存，相互联系的要素，具有某种特殊的结构功能，在特定环境中能实现预定目标的有机统一。通常情况下，汇率风险管理系统有确定的开始和终结的时间，也就是周期。在汇率风险管理过程中，要在固定的周期之内对企业汇率风险因素进行全面识别，采取相应地规避措
以某外贸企业为例-浅议企业外汇风险的规 避技巧;
考试科目：国际贸易 答题：第（ 1 ）组 答案： 摘要：汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。文章在阐述汇率变动与外贸企业出口交易风险的基础上，探讨了汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避措施。 关键词：外贸企业；汇率风险；出口业务；交易风险 随着人民币汇率机制改革的深化，在“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度”下，人民币汇率以“小步快走时”、“缓慢波动”的走势持续上升。可以预期，人民币汇率波幅将加大，习惯于固定汇率条件下做生意的中国企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。 汇率变动必将使外贸企业经营面对更大的风险和不确定因素，企业将不得不承担换算、交易和营运等风险。本文主要阐述汇率变动下外贸企业出口业务中交易风险的规避。
一、汇率变动与外贸企业出口交易风险 在汇率变动下企业的交易风险是指企业以外币计价的合约现金流的本国货币价值可能会因汇率变化而产生变动。在外贸企业的经营过程中，必定经常会与贸易伙伴或金融机构签订各种合约，不论签订哪种合约，只要以外币计价，则此合约就会带给企业顺外的交易风险。 外贸出口企业的国际贸易活动，从签约开始，则承担交易风险，一直到货款收齐为止。比如，国内一汽车企业与国外代理商经报价，磋商淡判后，于2006年8月签订一笔价值1亿美元的出口协议，协议规定采取6个月的即期信用证付款方式，以美元结算，预付20%，当时的人民币即期汇率是1美元兑换7.97元人民币。6个月后也就是2007年2月份，出口货物顺利到达海外目的港，代理商也按照约定向收款银行如期付款。紧接着的程序是收款银行以电汇方式把货款打到出口企业指定的国内银行帐户，国内银行再按照我国的强制结售汇规定，以当天1美元兑换7.75元人民币的汇率把外币兑换成人民币。整个过程看上去十分顺利，但实际上出现了巨大的汇
人民币汇率变化及其影响分析 xx金融2xx 汇率（exchange rate，ER）又称汇价，是一种货币用另一种货币表示的价格，是一国货币兑换成另一国货币的比率或比价。汇率不是固定不变的，一国的国际收支状况、通货膨胀率、利率水平、市场预期都会影响汇率的制定，这些方面的变化会导致汇率的变化。同时，一国汇率的变化也会对该国经济造成影响。 通常汇率变化会影响该国的贸易收支、非贸易收支、资本流动、物价水平、利率水平、就业和国民收入等。人民币是我国的法定货币，人民币汇率的变化和对经济的影响都是我们该关注的问题。一下是对人民币汇率变化及其影响的分析。 一、近年来人民币汇率的变化 目前，人民币面临着升值的预期。其影响因素有以下一些：1.国际收支状况变化。资本项目下的收支状况，对汇率影响是长期的、而且是双向的。资本收支顺差，短期可能引起本币的升值，但因为顺差是顺差国的负债、逆差国的权益，这种负债的积累必然又会导致本币的贬值。2.价格水平。目前我国的物价水平呈现上升趋势3.扩张性财政政策淡出。扩张性的财政政策和货币政策都可以刺激经济，增加产出和收入，但货币政策和财政政策对本国货币价值变化的影响却有着不同的作用。扩张性的货币政策会使本国货币贬值；而扩张性的财政政策却会使本国货币升值。4.市场预期与投资市场的预期会影响一国货币对外汇价。目前市场对人民币汇率升值的预期较强。但由于目前市场交易者在市场的投资还是比较谨慎的，外汇市场投资计划也比较理性，所以不会出现汇率大幅度升值的可能。 在未来一段时期内，人民币汇率即使有微弱升值，但在参考“一揽子货币”和市场供求等因素的新机制下，人民币不会升值太多。人民币的大幅升值必然引
摘要:中国目前步入WTO后过渡期,人民币汇率机制面临着前所未有的压力和冲击,加之国际市场美元汇率跌跌不休,诱发金融风险加大?何去何从?出路只有一条,进出口企业应该提高汇率风险意识并选择合适的方式方法规避风险,加强汇率风险管理? 关键词:进出口企业;汇率风险;人民币升值 近年来,美元持续震荡走低,引发国际汇率风险加大?美元如此跌跌不休,综合考量是有其客观背景和主观原因的?由于美元币值所引起的全球经济环境的变化将是全方位的,这种环境的变化必然会对中国的宏观经济产生影响,这种影响也必然会波及到中国的进出口企业?当前,美国借口中国外贸巨额顺差以及经济的高速增长,逼迫人民币升值?综合各方因素看,美国会把美元贬值“进行到底”?因为, 美国借助其双赤字的显性因素推弱美元,可以坐享美元贬值给其带来的经济好处?前美联储主席格林斯潘曾明确表示,弱势美元对减少赤字是必要的,相对于减少投资和消费,美元下跌对于缓和美国经常项目赤字等全球性失衡问题是个非常明智的手段?正是由于美国财政金融高官在公开场合的一次次明示?暗示,才使得市场形成了压低美元的合力?从人民币汇率的变化情况看,截至2007年4月7日,美元兑换人民币突破7.7268关口,近年来人民币累计升值4.96%?进出口企业已深切地感受到汇率波动带来的压力和风险,而这种情况在今后相当长的时期内将成为进出口企业经营的常态?因此,增强汇率风险意识?加强汇率风险管理?选择合适的方式方法规避风险,对我国进出口企业具有重要的现实意义? 一般来说,企业对不同的外汇业务的风险管理除了必须对未来汇率变动趋势进行预测外,还应根据实际情况选用以下几项避险措施:出口以硬币?进口以软币或多种货币报价,加价保值或压价保值,提早收款或推迟付款,续做远期外汇买卖,缩短出口结汇时间等? 一?预测未来汇率变动趋势 预测未来外汇汇率变动的趋势,是每个进出口企业在浮动汇率制度下最重要的一项研究工作,也是做好其他避险工作的关键?但由于影响汇率变动的因素很多,不只是受到有关货币当局经济力量及政治状况的影响,有时甚至连某国政府的一个临时措施也足以影响汇率的变动?因此,预测未来汇率变动的趋势也是企业在实际工作中最难把握的学问?尽管如此,在当前国际金融市场动荡不定的情况下,每个外向型企业仍要积极创造条件把这项工作做好? 在日常业务中,进出口企业首先要把做好这项工作列入企业的经营管理内容,设置专门机构或专人,负责研究国际金融市场的变动趋势;搜集西方主要货币及人民币汇率近期的变动资料;了解各国经济变动及汇率变动的趋势;掌握本企业业务部门对外贸易国别?币别?汇率情况,编制即?远期外汇头寸表,提出选用计价货币的情况? 加强对美元汇率变动趋势的研究?美元是我国绝大部分进出口贸易和对外借贷活动的计价基础,其汇率的稳定与否,直接关系到我国企业对外经济活动的利益
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/2a18412408.html, 人民币汇率市场化对商业银行的影响 作者：崔磊李岩岭 来源：《北方经贸》2014年第07期 摘要：人民币汇率市场化包括汇率形成机制改革和资本项目放开两方面内容，本文对人民币汇率市场化内容以及对商业银行影响做一简要分析，并梳理出下一步改革的方向。 关键词：人民币汇率；商业银行；进程预测 中图分类号：F832文献标识码：A 文章编号：1005-913X（2014）07-0191-01 人民币汇率市场化一直是金融领域里的热门课题。2014年3月，中国人民银行宣布自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，彰显了汇率市场化进程进一步加快的趋势。本文对人民币汇率市场化内容以及对商业银行影响做一简要分析，并梳理出下一步改革的方向。 一、人民币汇率市场化内容 人民币汇率市场化包括汇率形成机制改革和资本项目放开两方面内容。汇率形成机制改革方面，2005年7月，央行宣布将人民币汇率一次性升值2.1%，并开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。2010年6月，央行启动“二次汇改”，进一步推进人民币汇率形成机制改革。2012年4月，央行将人民币兑美元汇率每日波动幅度 由0.5%扩大至1% 。2014年3月，央行再次将人民币兑美元汇率每日波动幅度由1%扩大至2%。2013年上半年央行外汇占款1.54万亿人民币，央行外汇储备增加1851亿美元（折合 1.15万亿人民币），表明市场中的美元主要由央行接盘，人民币汇率并没有完全显示市场供求关系。总体来看，我国在人民币汇率形成机制方面正处于管制与市场交接阶段。 资本账户开放方面，近年来，我国资本账户开放步伐明显加快。2010年10月，十七届五中全会决定，将“逐步实现资本项目可兑换”目标写入“十二五”发展规划。2013年5月，国务院批转发展改革委关于2013年深化经济体制改革重点工作意见，提出稳步推进人民币资本项目可兑换，建立合格境内个人投资者境外投资制度，研究推动符合条件的境外机构在境内发行人民币债券。目前我国在外商直接投资、企业“走出去”以及境外合格证券投资等方面已逐步放开，但在最重要的境外借贷（包括商业银行从境外市场融入资金和境内企业从境外银行贷款）、个人境外投资等方面仍受到外债指标等严格控制。IMF认为在资本项目7大类11个单项中，一国开放信贷交易工具，且其它单项开放6项以上，即可视为基本实现资本账户开放。目前我国仅有直接投资、直接投资清盘两个单项基本开放（见表1），在资本项目方面属于基本管制性质。
影响汇率变动的因素 汇率，就是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示的另一种货币的价格。我国汇率现时期正处于升值阶段，在这里我简略的分析了一下影响汇率的因素，通过对其分析让我们更好地对汇率变动进行有效准确的预测。 在经济活动中,影响汇率变动的因素是多方面的。能够准确的预测汇率变化的趋势是避免外汇风险或进行外汇投资的首要前提，在浮动汇率制度下，汇率的变动基本上取决于外汇市场上对各种货币的供求，而影响供求的因素，涉及面广，不但一个国家的货币购买力，经济发展趋势，经济的政策变化以及国际上的突发事件，会影响某个国家对外国货币的供求，而且，另一个国家，甚至全世界经济、贸易、金融及政治形势的变化也会对这种供求关系发生作用。因此，预测汇率的变化，对各方面的情况要有个比较系统的了解。 我国各种现实因素通过直接或间接影响货币的供求关系，从而反映在收支状况中，再反映在汇率上。而且在经济活动中也有许多影响汇率变动的因素，如下： 1、国际收支国际收支的顺差或者逆差的状况通过影响外汇市场，从而影响汇率形成。也就是说国际收支顺差就意味着外汇的供给暂时大于外汇的需求，即外汇的供大于求，那么外汇汇率就应下跌（贬值），而与其相对的本币汇率就应上升（升值）；而当发生国际收支逆差时，就必然对本币汇率有下跌压力，对外币汇率有上涨的需要。 2、通货膨胀一方面，通胀率表现在物价的变化会影响一国商品劳务在世界市场上的竞争力。当一国较另一国发生较高的通胀时，其国家商品和劳务的价格就上涨，从而使出口相对减少、进口相对增加，从而国际收支出现逆差的压力。这是通胀影响汇率变动一个方面的作用。另一方面，通胀率还会通过影响实际利率而影响外汇市场的供求和汇率。当一国的通胀率较其他国家高时，使该国的实际利率下降，利率的下降会使投资者的投资回报率下降，于是资金会流出该国，资金的流动将改变外汇市场上的外汇供求，从而导致汇率的变动。 3、利率它不仅是反映一国经济金融状况的基本指标，同时体现一国筹资成本和投资利润。当一国的利率高于其他国家尤其是国际利率水平时，往往会引起大规模短期资本的流入，使外汇市场的供求关系暂时出现外汇汇率下降而本币汇率上涨的压力。从长期来看，一国较高的利率会使外国投资者的筹资成本升高，影响了外资的流入，从而使外汇市场的供求关系相对出现外汇供小于求而本币供大于求的压力。 4、经济增长率相对别国来说上升较快,会使该国增加对外国商品和劳务的需求,结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加,导致该国货币汇率下跌.不过在这里注意两种特殊情形:一是对于出口导向型国家来说,经济增长是由于出口增加而推动的,那么经济较快增长伴随着出口的高速增长,此时出口增加往往超过进口增加,其汇率不跌反而上升;二是如果国内外投资者把该国经济增长率较高看成是经济前景看好,资本收益率提高的反映,那么就可能扩大对该国的投资,以至抵消经常项目的赤字,这时,该国汇率亦可能不是下跌而是上升。 5、财政赤字扩大，将增加总需求，常常导致国际收支逆差及通货膨胀加剧，
汇率变动对经济的主要影响 (一)汇率变动对一国国内经济的影响 汇率变动首先会在短期内引起进出口商品的国内价格发生变化,继而波及整个国内物价发生变化,从而影响整个经济结构发生变化,并导致对经济发生长期影响。 1、汇率变动对进口商品的国内价格的影响 本国货币汇率上升,会使进口商品的国内价格降低,本国进口的消费资料与原料的国内价格就会随之降低。本国货币汇率下降,会使进口商品的国内价格提高,本国进口的消费品与原料因本币汇率下跌而不得不提高售价以减少亏损。 进口商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----进口商品的国内P↑ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----进口商品的国内P↓ 2、汇率变动对出口商品的国内价格的影响 外国货币汇率上升,会使出口商品的国内价格提高; 外国货币汇率下降,会使出口商品的国内价格下降。 出口商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----出口商品的国内P↓ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----出口商品的国内P↑ 3、汇率变动对国内其她商品的价格的影响 外币汇率上升即本币汇率下降,导致进口商品与出口商品在国内的售价提高,必然要导致国内其她商品价格的提高,从而会推动整个物价的上涨;外币汇率下降或本币汇率上升,导致进口商品与出口商品在国内的价格降低,必然会促进国内的整个物价水平下降。 其她商品: 外汇汇率↑(本币汇率↓) -----其她商品的国内P↑ 外汇汇率↓(本币汇率↑) -----其她商品的国内P↓ (二)汇率变动对一国对外经济的影响--集中表现在以下方面: 第一、汇率变动对一国对外贸易的影响 汇率稳定,有利于进出口贸易的成本及利润的框算,有利于进出口贸易的安排;汇率变动频繁,会增加对外贸易的风险,影响对外贸易的正常安排。一般说来,本币对外贬值具有扩大本国商品出口的作用。同时,本币汇率下降,以本币表示的进口商品的价格会提高,就会影响进口商品在本国的销售,从而起到抑制进口的作用。相反,本币汇率上涨,会起到限制出口、刺激进口的作用。 第二、汇率变动对一国资本流动的影响 当以本币所表示的外币汇率上涨时,则意味着本币价值的下跌,本国资本为防止货币贬值的损失,常常调往或逃往国外;同时,汇下跌有利于吸引外国资本流入。相反,如果外币汇率下降、本币币值上升,则会引起在国外的本国资本回流与不利于外国资本流入。 第三、汇率变动对一国国际收支的影响 本币汇率下跌,有利于增加出口与吸引外国资本流人,可以抑制进口与外国资本流出,从而有利于国际收支逆差的缩小;相反,本币汇率上涨则有助于国际收支顺差的减少。 第四、汇率变动对一国通货膨胀的影响 一般来说,一国货币的对外贬值或升值即汇率变动,总就是要间接地影响到一国货币的对内价值。一国货币汇率下跌会使出口商品增加与进口商品减少,从而使国内市场的商品供应相对减少;一国汇率下跌会使资本流入增加,从而使本币供应相应增加,这两种情况都会相对导致国内通货膨胀的压力加大。相反,一国货币汇率上涨,则有利于减轻该国通货膨胀的压力。