资金的时间价值
第二节资金的时间价值
、资金时间价值的意义
广义地说，资金是劳动者在再生产过程中，为社会创造物质财富的货币表现，是一种特殊形态的货币。资金的时间价值是指资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间的推移而增值。
资金随时间变化而增值的原因，是因为一定量的货币如果作为资金投入到生产过程，由于劳动者的劳动，创造出新的价值——利润，会增加社会财富，使社会的总资金扩大，就相当于原有资金或货币发生了增值。资金随时间的推移而增值的另一个含义是，作为货币一般都具有的时间价值——利息。资金随时间推移出现增值，其比率常用“”表示，称之为贴i
现率或折现率。一般情况下贴现率按银行的年利率计算。
如果决策者能认识到资金具有时间价值，就会合理、有效地利用资金，努力节约使用资金，并根据资金的增值程度来检验利用资金的经济效益。
无论是在国内或者是在国外，无论是利用国内银行贷款或是拨改贷，还是借贷外资，都要考虑资金的时间价值，并据此作为还本付息的依据。在进行投资项目的经济评价时，必须考虑资金的时间价值，否则就不可能得到正确的结论。
、资金时间价值的计算方法
资金时间价值计算的基本方法是计算利息的方法。它可以归结为单利法和复利法。
单利法，是计算利息的一种方法。在每一个计算利息的时间单位( 如年、季、月、日等) 里，均以最初投入的本金按规定的利率计息，而上一期所产生的利息并不加入下一期的本金中。这种计算利息的方法称为单利法。
设本金为，利息为，利率为，本利和为，计息期数为。PIFni
单利法的计算公式为:
,?? (3 —1) IPni
, ，,(1 ，?n) (3,2) FPIPi
由此可知，单利法的利息、本利和均是时间的线性函数。n
单利法是从简单再生产的角度计算经济效益，即假定每一年的新收益，不再投入国民经济的建设中去。
复利法是计算利息的另一种方法。它与单利法的不同点是上一期的利息要加入到下一期本金中去，按本利和的总额计算下期利息。
复利法的计算公式为:
nIP ,,,1, (3,3) (1 ，i)
nFP , (3,4) (1 ，i)
式中计算利息周期，一般单位为年。由此公式可知，复利法的利息、本利和均是时间n
的非线性函数关系。
复利法计算的出发点是: 资金在投入生产后的当年就得到一定的收益，将这部分收益再投入生产，又可能获得一定的效益，为社会增加一定的财富。然后再投入生产，如此周而复始地进行下去。
复利法比单利法更为合理。
同样的年利率，由于计息的时期不同，即期数不同，利息也就不同。
名义利率。实际上就是通常所说的银行公布的利率或借贷双方商定的利率。如年利率为
9, ，每年计息一次，它既是名义利率，也是实际利率。如果每年计息次数为12
次，则其名义利率为9, ，但实际利率需要计算。
实际利率又称为有效利率。名义利率忽略了利息的时［可因素。实际利率是将利 息的时间因素考虑进去的年利率。
设年名义利率为，每年计算利息的次数为次，年实际利率为 ：rn
rn ,,1 （3,5） （1 ，）in
例如名义利率为年利率9,，若每年计息次数为12次，则年实际利率为：
9%12 ,,1,9.38, （1 ，）i12
三、资金时间价值计算的基本系数
（一）现金流量图
计算资金时间价值常用现金流量的概念和现金流量图的图解方式进行。在此基
础上，把不同时期的价值换算成相同时期的价值，然后对比。
在投资项目的计算期内，所有的资金支出叫现金流出，以负号表示 ；所有的现
金收入叫现金流入，以正号表示。现金流量是现金流出和现金流入的代数和。现金 流量也称为净现金流量。
现金流量图是一个工程项目在一定的计算周期内资金流动状况的图解方法。
1. 现金流量图时间坐标
此图水平线是时间标度，每一格表示一个时间单位。通常以年为单位。时间标
现金流■图
2. 正现金流量与负现金流量
■* ￥ I ［）00
“
T 表示第一年年底，同时也是表示第二年年初。 度均表示年末。
用箭线表示。向上箭头表示现金流入，即正现金流量。如第二年末有一笔1400
元收入，见上图所示。向下箭头表示现金流出，即表示负现金流量，如第四年末有一笔1000元付款，见上图所示。
3.现金流量图与所表示的立脚点有关
[JI 讥’ft
I .: .-
▼
in
.1 in3'. .?i?ri
Mil*母Miu鱼潦■in
a对借款人来说，第一年初借款1000元，是一笔收入，三年后还款1157.6元
是一笔支出。
b对贷款人来说，第一年初贷出款项1000元是一笔支出，三年后收回1157.6
元是一笔
收入。
（二）资金时间价值的常用公式及系数
1.终值系数
现值又称为资金现在的瞬时价值。一般现值称为贴现值，是资金等值计算中的一个重要概念。在此可认为现值相对于将来某一时刻以前任何时刻的货币价值。资金的将来值就F是指随着时间的推移，经过一段时间后所形成的货币价值，又称为终值。
设现值为，求终值。可表示为：PF
(/，，) (3,6) FPni
式中的为时间间隔数，即期数，为年利率。由复利公式可知：ni
n , (3,7) FP(1 ，i)
也可表示为:
,(/，，) (3,8) FFPni
n称为终值系数，用CA表示。(1 , i)
, 例, 某企业利用外资购置设备，贷款1000 万美元，年利率8, ，五年末一次还本付息，计算第五年末应还的本利总额是多少
解: 本问题可表示为:
,1000 X (/ , 8, , 5) FFP
终值系数CA,(/，8,，5),1.469 FP
, 1 000 X 1 .469 , 1 469( 万美元) F
某企业第五年末应还的本利总额为1469 万美元。
2.现值系数
这里的现值是指按规定的贴现率，同某一时间的资金额等值的任何较早时间的资金额。
已知终值，求现值，可表示为: FP
(/ ，，) (3,9) PFni
1n 由公式F,P 得:P,F X (3,10) (1 , i)n(1 , i)
也可表示为:
P,FX(P/F，， ) ni
1 称为现值系数，用表示。PWn(1，i)
, 例, 某公司在十年前购买一部设备,现在把该设备以100 万美元卖出去,若现在的年利率为10, ，问此100万美元，相当十年前多少钱,
解:P,F X (P/F , 10, , 10)
,100 X 0.3856,38.56( 万美元)
此架飞机卖出去所得的100 万美元，相当于购进年的38.56 万美元。
3.年金终值系数
在资金时间价值的计算中，常遇到系列收入或支出是等额的情况。用 A 表示其 等额的资金，这种等额的资金称为年金。意思是在连续一段时期内，期末的现金收 入或支出是等额的，可在年利率 PF 的情况下计算或。i
AF 若在年内，每年末投资，则年末的本利和应为各期投资本金与复利之和。
nn
如下图所示：
i ITT ........
A A A 年?: tenix&niAftn
可表示为：
（/，，） （3,11） FAni
用公式可表示为:
ni （1，）,1 , X ，（/，，） （3,12） FAAFAnii
ni （1，）,1式中,称为年金终值系数SCAi
,例,某机场从国外租来一部设备，每年支付一次租金，每次支付
1000美元,
年利率
为8,，租期五年，试计算五年机场为租赁此设备共付多少资金
解:,1000 X （/，8,，5） FFA ,1000 X 5.8665,5866.5（美元）
此机场为租赁此设备，到第5年末共支付租金5866.5美元。
4. 积累基金系数
它又称为偿债基金系数或资金储存因数，是偿债基金计算公式中常用的系数。
它被用来计算：为在若干年后得到一笔将来为的资金，从现在起每年必须储存 若干F
>1- I
i A
等额资金。其含义如下页图所示: A
也就是说，已知，，，求，可表示为: FAni
（/ ，，） AFni
用计算公式可表示为:
i A,F X,FX（A/F，，）（3,13） nin（1 ， i）,1
i 称, 为积累基金系数SFn（1 ，i）,1
, 例, 某铁路部门计划在2001年开始修建一个设施，估计需用资金10000 万人民币，若从1997 年开始每年需等额储存多少资金（年利率按10, 计算）,
解：已知F,10000万人民币，,10, , ,4，求A。应按积累基金公式计算。ni
A,10000X （A/F , 10, , 4）
,10000 X 0.21547,2154.7（万人民币）
从1997 年开始该铁路部门每年必须储存2154.7 万人民币，到2001 年开始时才能积累10000万人民币，修建这一设施。
5.投资回收系数
它又称等额支付资金回收系数，是资本回收公式中常用的系数。
PA 已知投入一笔资金，和，求。可表示为: ni
（/ ，，）（3,14） APni
用公式计算可表示为:
ni（1 ， i） , X,X（/ ，，）（3,15） APPAPnin（1 ， i）,1
资本回收的含义可用下图表示:
I
輕国收龜潯I 團
ni(1 , i)称,为资金回收系数。CRn(1, i),1
如果固定资产投资，在第年末有一笔残值收入，则每年等额回收为 ：LAn
,(,)X, (3,16) AP LCRL?i
,例,某航空公司1996年初投资3993万人民币购置一部设备，要求在 5年内等
额回收
投资，每年应等额回收多少(年利率为8,),
解：已知,3993万人民币，，8, , ,5，求，可用资本回收公式计算。 PAni ,3993 X (/ , 8, , 5) AAP
,3993 X 0.25046,1000(万人民币)
每年应回收投资1000万人民币。
,例,某运输企业于2001年初投资3000万人民币购买一台设备，本设备可用
10 年,
第10年末残值为90万人民币。试计算每年应等额回收多少(年利率按10,计 算), 解：已知:P , L ,,,求A 。可用资本等额回收公式计算。 ni
A,(3000,90) X (A/P , 10, , 10) , 90X 0.1
,2910 X 0.1627 , 9,482.46(万人民币)
每年该运输企业应回收等额投资 482.46万元人民币。
[? h II dl I ■ nd
6.年金现值系数
它又称为等额现值系数，或定额序列现值系数因数，是等额现值系数计算公式中常用的
系数。
已知:A,,，求P。可表示为：ni
(P/A , , )。(3,17) ni
它用公式计算可表示为：
n(1，i),1 PA, X ni(1 , i)
,A X (P/A , , ) (3,18) ni
n(1 , i),1 ,A X SPWni(1, i)
称为年金现值系数。SPW
它是用来计算今后若干年每年末支付等额A所形成系列现值，其含义如下图所,例,某项工程投资收益率8,，在5年内每年末得1000万元人民币的收益，试
求当年初的投资为多少，
解:已知，，1000万人民币，，8, , ,5，求。可用等额现值计算公式。APni ,1000 X (/ ,, ) PPAni
,1000 X (/ , 8, , 5) PA
,1000 X 3.9926,3992.6(万人民币)
当初的投资为3992.6万人民币。
第 5 讲 一、名称：资金的时间价值概述 二、教学时数：2 三、教学目的： 1．掌握资金的时间价值的概念。 2．熟悉利息的概念。 3．掌握复利的计算 四、重点和难点： 1.重点：资金的时间价值的概念； 2.难点：年金终值、现值的计算。 五、教学方法和手段： （一）教学方法 1.采用分析与比较的方法，分析资金的时间价值各部分知识的理论意义，相互联系，差异性与相似性等，以帮助学生理解和掌握。 2.采用启发式的教学方法，引导学生独立思考，培养资金的时间价值的思维逻辑。 3.师生互动、学生主动，交流和讨论的方法，激发学生的学习灵感，通过充分交流实现共同智慧成果。 4.通过练习的方法，学生做作业和练习，检查学习理解的情况，巩固学习效果。 （二）教学手段 1.编写好教学大纲、教案、PPT,用于课堂教学 2.借助电子手段和网络，搜集和整理参考资料，提供给学生学习研究 3.组织学生进行社会调查，写调查报告，让学生学会认识、分析社会现象，培养解决证券投资问题的方法和途径。
额是不同的。复利的计算公式是：S=P（1+i）^n 复利现值是指在计算复利的情况下，要达到未来某一特定的资金金额，现在 必须投入的本金。所谓复利也称利上加利，是指一笔存款或者投资获得回报之后， 再连本带利进行新一轮投资的方法。Array复利终值是指本金在约定的期限内获得利息后，将利息加入本金再计利息， 逐期滚算到约定期末的本金之和。 例如：本金为50000元，利率或者投资回报率为3%，投资年限为30年，那 么，30年后所获得的利息收入，按复利计算公式来计算就是：50000×（1+3%） ^30 由于，通胀率和利率密切关联，就像是一个硬币的正反两面，所以，复利终 值的计算公式也可以用以计算某一特定资金在不同年份的实际价值。只需将公式 中的利率换成通胀率即可。 复利现值是指在计算复利的情况下，要达到未来某一特定的资金金额，现在 必须投入的本金。 例如：30年之后要筹措到300万元的养老金，假定平均的年回报率是3%， 那么，现在必须投入的本金是3000000×1/（1+3%）^30 4、利率（25分钟） 利率又称利息率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示， 按年计算则称为年利率。其计算公式是：利息率= 利息量÷本金÷时间×100% 利率(interest rate)，就表现形式来说，是指定时期内利息额同借贷资本总额的 比率。利率是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少.经济学家一直 在致力于寻找一套能够完全解释利率结构和变化的理论.利率通常由国家的中央 银行控制，在美国由联邦储备委员会管理。现在，所有国家都把利率作为宏观经 济调控的重要工具之一。当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷； 当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重 要的基本经济因素之一。 利率是经济学中一个重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与 利率有着或多或少的联系。当前，世界各国频繁运用利率杠杆实施宏观调控，利 率政策已成为各国中央银行调控货币供求，进而调控经济的主要手段，利率政策 在中央银行货币政策中的地位越来越重要。合理的利率，对发挥社会信用和利率 的经济杠杆作用有着重要的意义，而合理利率的计算方法是我们关心的问题。 利息率的高低,影响利息率的因素，主要有资本的边际生产力或资本的供求关 系。此外还有承诺交付货币的时间长度以及所承担风险的程度。利息率政策是西 方宏观货币政策的主要措施，政府为了干预经济，可通过变动利息率的办法来间 接调节通货。在萧条时期，降低利息率，扩大货币供应，刺激经济发展。在膨胀 时期，提高利息率，减少货币供应，抑制经济的恶性发展。所以,利率对我们的生 活有很大的影响。利率是借款人需向其所借金钱所支付的代价，亦是放款人延迟 其消费，借给借款人所获得的回报。利率通常以一年期利息与本金的百分比计算。 利率是调节货币政策的重要工具，亦用以控制例如投资、通货膨胀及失业率等， 继而影响经济增长。 从借款人的角度来看，利率是使用资本的单位成本，是借款人使用贷款人的 货币资本而向贷款人支付的价格；从贷款人的角度来看，利率是贷款人借出货币 资本所获得的报酬率。如果用i表示利率、用I表示利息额、用P表示本金，则 利率可用公式表示为：i=I/P 一般来说，利率根据计量的期限标准不同，表示
对资金的时间价值的认识和分析 在学了本书之后，我了解到：资金的时间价值，是指在一定量资金在不同时点上的价值量的差额。也就是资金在投资和再投资过程中随着时间的推移而发生的增值。资金之所以具有时间价值，根源在于其在再生产过程中的运动和转化，它是生产的产物，是劳动的产物。通常情况下，资金的时间价值可以看成是没有风险（没有通货膨胀）条件下，社会平均资金利润率（额）。资金的时间价值表现形式：绝对值——利息；相对值——利率。 资金时间价值是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。它也可被看成是资金的使用成本。资金不会自动随时间变化而增值，只有在投资过程中才会有收益，所以这个时间价值一般用无风险的投资收益率来代替，因为理性个体不会将资金闲置不用。它随时间的变化而变化，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的变化，变化的那部分价值就是原有的资金时间价值。只有和劳动结合才有意义，不同于通货膨胀。 我们还学过另外一个经济名词：资金成本。那么资金成本和资金的时间价值又有什么关系呢？ 资金成本和资金时间价值，是同一个事物的两个方面，如果以相对数表达时，资金成本是筹资人付出的代价，而得到这个代价的一方，我们就可以叫它为资金时间价值，当然其中还包括风险价值和通货膨胀等因素。因此如果同时从从投资者和筹资者双方来考虑，对于某一具体年度来说，筹资者付出的资金成本率=投资者得到的资金时间价值率+投资者得到的风险价值率。由于资金时间价值率是一个社会的平均利润率，所以在实际工作很难找的准确的计算，因此通常可能由资金成本率来替代，尤其在投资决策中，我们用资金时间价值方式来判断方案的可行性时，理论上应该以资金时间价值率为依据，但是实际上都是以资金成本率来替代，这个很容易理解，因为资金成本就是资金时间价值的最低底线。 通过互联网，图书馆的资料查阅，我对资金的时间价值再次进行了深入分析，了解到以下几点时间资金价值与其他因素的实际应用。 一.资金在企业投资决策的应用 由于资金时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为，一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。有的企业由于乱投资，瞎投资，造成公司破产或寿命缩短的现象。
资金的时间价值的计算及应用 利息的计算 一、资金时间价值的概念 资金是运动的价值，资金的价值是随时间的变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及资金的流通中，资金随着时间的变化而产生的增值。 影响资金的时间价值的因素有： 1、资金的使用时间 2、资金的数量大小 3、资金投入和回收的特点 4、资金的周转速度 二、利息和利率的概念 利息是资金时间价值的一种重要表现形式。 利息额作为衡量资金时间价值的绝对尺度。 利息作为衡量资金时间价值的相对尺度。 决定利率的高低的因素有： 1、首先取决于社会平均利润率。在通常条件下，社会平均利润率是利率的最高限度。 2、取决于借贷资本的供求关系。
3、借出资本的风险。 4、通货膨胀。 5、借出资本的期限长短。 三、利率的计算 1、单利 所谓的单利是通常所说的“利不生利”的计息方法，其计算公式： In=P*i单*n 在以单利计息的情况下，总利息与本金、利率以及计息周期成正比关系。 2、复利 所谓复利即：“利生利”、“利滚利”的计息方式。其计算公式： I=P*[（1+i）n-1] 同一笔借款，在利率和计息周期均相同的情况下，用复利计算出的利息金额比用单利计算出的利息金额多。且本金越大、利率越高、计息周期越多时，两者的差距就越大。 资金等值计算及应用 这些不同时期、不同数额但“价值等效”的资金成为等值，又叫等效值。 一、现金流量概念 在考察对象整个期间各时点t上实际发生的资金流出或资金流入成为现金流量。 流出系统的资金称为现金流出，用符号（CO）t表示。 流入系统的资金称为现金流入，用符号（CI）t表示。
资金时间价值在生活中的应用 一、什么是资金的时间价值 资金的时间价值是指一定量的资金在不同时点上的价值量差额。如果某人一年前向你借了10000元钱，你是希望他现在归还还是一年或更长时间以后再归还呢显然，大多数人都愿意选择前者。首先，人们会担心风险问题，欠账的时间越长，违约的风险就越大；其次，由于通货膨胀会导致物价上涨，货币贬值。然而，即使排除违约风险和通货膨胀这两个因素，人们还是希望现在就收回欠款，可以立即将其投入使用而得到一定的回报；如果一年或者更长的时间以后收回欠款，则牺牲了这段时间的投资回报。所以，一年后10000元的价值要低于其现在的价值。这种资金增值的现象便是资金具有时间价值的属性。资本主义国家传统的观点认为，资金的时间价值就是资金所有者由于推迟消费而要求得到的按推迟时间长短计算的报酬。 二、资金时间价值的计算方法及表现形式 1、资金时间价值的计算有单利计算和复利计算两种方法。 所谓单利就是按本金计算利息，对本金所产生的利息不再计算利息，即“本生利”，以符号I 代表利息，P代表本金，N代表时期，i代表利率，F代表本利和，则有F=P（1+N*i）。 所谓复利是指不按本金计算利息，前期利息要与本金一起参与利息计算，即“利滚利”。在财务管理中是按复利基础计算资金的时间价值的，复利的计算公式是：F=P（1+i）N 2、在财务管理中，资金时间价值的表现形式有终值和现值两种，其中，终值分为复利终值和年金终值，现值也分为复利现值和年金现值。而最能体现资金时间价值的则是年金。 年金是指等额、定期的系列收支。如分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的收入等，都属于年金收付形式。年金主要有四种类型，包括普通年金、预付年金、递延年金、永续年金。 （1）普通年金又称后付年金，指在各期期末收付的年金。以A代表年金，以S代表年金终值，以P代表年金现值，则有 S=A+A（1+i）+A（1+i）2+…+A（1+i）N-1 =A[（1+i）N-1]/i 其中，[（1+i）N-1]/i记作（S/A，i，N），称为年金终值系数。 P=A（1+i）-1+（1+i）-2+…+A（1+i）-N =A[1-（1+i）-N]/i 其中，[1-（1+i）-N]/i记作（P/A，i，N），称为年金现值系数。 （2）预付年金是指在每期期初支付的年金，又称即付年金或先付年金。 S=A{[（1+i）N+1-1]/i-1}=A[（S/A，i，N+1）-1] P=A[1-（1+i）-N]（1+i）/i=A[（P/A，i，N-1）+1]
1Z101000 工程经济 工程经济所涉及的内容是工程经济学的基本原理和方法。工程经济学是工程与经济的交叉学科，具体研究工程技术实践活动的经济效果。它在建设工程领域的研究客体是由建设工程生产过程、建设管理过程等组成的一个多维系统，通过所考察系统的预期目标和所拥有的资源条件，分析该系统的现金流量情况，选择合适的技术方案，以获得最佳的经济效果。运用工程经济学的理论和方法可以解决建设工程从决策、设计到施工及运行阶段的许多技术经济问题，比如在施工阶段，要确定施工组织方案、施工进度安排、设备和材料的选择等，如果我们忽略了对技术方案进行工程经济分析，就有可能造成重大的经济损失。通过工程经济的学习，有助于建造师增强经济观念，运用工程经济分析的基本理论和经济效果的评价方法，将建设工程管理建立在更加科学的基础之上。 1Z101010资金时间价值的计算及应用 人们无论从事何种经济活动，都必须花费一定的时间。在一定意义上讲，时间是一种最宝贵也是最有限的“资源”。有效地使用资源可以产生价值。所以，对时间因素的研究是工程经济分析的重要内容。要正确评价技术方案的经济效果，就必须研究资金的时间价值。 1Z101011 利息的计算 一、资金时间价值的概念 在工程经济计算中，技术方案的经济效益，所消耗的人力、物力和自然资源，最后都是以价值形态，即资金的形式表现出来的。资金运动反映了物化劳动和活劳动的运动过程，而这个过程也是资金随时间运动的过程。因此，在工程经济分析时，不仅要着眼于技术方案资金量的大小（资金收入和支出的多少）。而且也要考虑资金发生的时间。资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。其实质是资金作为生产经营要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间周转使用的结果。 影响资金时间价值的因素很多，其中主要有以下几点： 1 ?资金的使用时间。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；使用时间越短，则资金的时间价值越小。 2 ?资金数量的多少。在其他条件不变的情况下，资金数量越多，资金的时间价值就越多；反之，资金的时间价值则越少。 3 .资金投人和回收的特点。在总资金一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小。而在资金 回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越多；反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越少。 4 ?资金周转的速度。资金周转越快，在一定的时间内等量资金的周转次数越多，
资金的时间价值 第二节资金的时间价值 、资金时间价值的意义 广义地说，资金是劳动者在再生产过程中，为社会创造物质财富的货币表现，是一种特殊形态的货币。资金的时间价值是指资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间的推移而增值。 资金随时间变化而增值的原因，是因为一定量的货币如果作为资金投入到生产过程，由于劳动者的劳动，创造出新的价值——利润，会增加社会财富，使社会的总资金扩大，就相当于原有资金或货币发生了增值。资金随时间的推移而增值的另一个含义是，作为货币一般都具有的时间价值——利息。资金随时间推移出现增值，其比率常用“”表示，称之为贴i 现率或折现率。一般情况下贴现率按银行的年利率计算。 如果决策者能认识到资金具有时间价值，就会合理、有效地利用资金，努力节约使用资金，并根据资金的增值程度来检验利用资金的经济效益。 无论是在国内或者是在国外，无论是利用国内银行贷款或是拨改贷，还是借贷外资，都要考虑资金的时间价值，并据此作为还本付息的依据。在进行投资项目的经济评价时，必须考虑资金的时间价值，否则就不可能得到正确的结论。 、资金时间价值的计算方法 资金时间价值计算的基本方法是计算利息的方法。它可以归结为单利法和复利法。 单利法，是计算利息的一种方法。在每一个计算利息的时间单位( 如年、季、月、日等) 里，均以最初投入的本金按规定的利率计息，而上一期所产生的利息并不加入下一期的本金中。这种计算利息的方法称为单利法。
设本金为，利息为，利率为，本利和为，计息期数为。PIFni 单利法的计算公式为: ,?? (3 —1) IPni , ，,(1 ，?n) (3,2) FPIPi 由此可知，单利法的利息、本利和均是时间的线性函数。n 单利法是从简单再生产的角度计算经济效益，即假定每一年的新收益，不再投入国民经济的建设中去。 复利法是计算利息的另一种方法。它与单利法的不同点是上一期的利息要加入到下一期本金中去，按本利和的总额计算下期利息。 复利法的计算公式为: nIP ,,,1, (3,3) (1 ，i) nFP , (3,4) (1 ，i) 式中计算利息周期，一般单位为年。由此公式可知，复利法的利息、本利和均是时间n 的非线性函数关系。 复利法计算的出发点是: 资金在投入生产后的当年就得到一定的收益，将这部分收益再投入生产，又可能获得一定的效益，为社会增加一定的财富。然后再投入生产，如此周而复始地进行下去。 复利法比单利法更为合理。 同样的年利率，由于计息的时期不同，即期数不同，利息也就不同。 名义利率。实际上就是通常所说的银行公布的利率或借贷双方商定的利率。如年利率为 9, ，每年计息一次，它既是名义利率，也是实际利率。如果每年计息次数为12 次，则其名义利率为9, ，但实际利率需要计算。
毕业论文 题目：资金时间价值的探讨系部：管理系 专业：会计电算化 班级：会电1032班 姓名： 学号： 指导教师： 2013年 3 月 15 日
目录 摘要 .................................................................................................................................................................. III 绪论 (1) 第一章资金的时间价值概念及类型 (2) 1.1概念 (2) 1.2 资金时间价值的基本类型 (2) 1.2.1一次性收付款项 (2) 1.2.2年金 (2) 1.3资金类型的区分 (3) 第二章资金时间价值产生的前提和原因 (4) 2.1资金时间价值产生的前提 (4) 2.2资金时间价值产生的原因 (4) 2.2.1资源稀缺性 (4) 2.2.2在信用货币制度下，流通中货币的固有特征 (5) 2.2.3资金时间价值是人们认知心理的反映 (5) 2.2.4资金时间价值的影响因素 (5) 第三章资金时间价值计算方法 (6) 3.1 单利计息 (6) 3.2复利计息 (6) 第四章资金时间价值的应用 (7) 4.1资金时间价值在生活中的运用 (7) 4.2资金时间价值在企业中的运用 (7) 第五章资金时间价值下的企业风险 (8) 5.1投资收益不确定性 (8) 5.2投资活动具有周期性与时滞性 (8) 5.3投资活动的投资测不准性 (8) 结论 (9) 参考文献 (9)
浅谈资金时间价值在财务管理中的应用
【摘要】资金时间价值是指资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的增加，增加的部分价值就是原有资金的时间价值。在商品经济中，资金的时间价值是客观存在的。本文从资金时间价值的含义入手，在简要表述其运用重要性基础上，深入分析资金时间价值产生的来源实质，通过对资金时间价值在筹资、投资等领域的运用，全面深入阐述资金时间价值。目的是为了引起我们对其加以足够正确认识和运用资金是假价值规律，减少因忽视其存在而造成的经济损失，不断提高企业经济效益。 【关键词】资金时间价值；投资；筹资；应收账款
绪论 资金时间价值表明在不同时点上资金的筹集、投放、使用和回收其价值是不等的，认识到资金的时间价值，才能用动态的眼光去看待资金，加强资金管理工作，提高资金使用的效果。随着我国改革开放的政策执行，市场经济的深入开展，金融市场的逐步发展和完善，使得我国不仅有了资金时间价值存在的客观基础，而且有了充分运用它的迫切性。 1.资金时间价值概念 1.1资金时间价值的含义 资金时间价值是指资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而发生价值的增加，增加的部分价值就是原有资金的时间价值。在商品经济中，资金的时间价值是客观存在的。 资金不会自动随时间变化而增值，资金的时间价值来源于资金进入社会再生产过程后的价值增值。如果把资金积压起来不投入运动，时间再长也不会产生资金的时间价值。如果将资金存入银行可以获得利息，将资金运用于公司的经营活动可以获得利润，将资金用于对外投资可以获得投资收益，这种由于资金运用实现的利息、利润或投资收益表现为资金的时间价值。 1.2资金时间价值的基本类型 资金时间价值的计算是财务管理的基础，一次性收付款项和年金就是区分资金的两种基本类型，这是掌握资金时间价值计算的关键所在。我们可以根据资金
《资金的时间价值》读书笔记 时间就是金钱，效率就是生命。在我国自古也流传着“一寸光阴一寸金”的谚语”，从经济学意义上讲，它说明了时间与价值是密切相关的这样一个基本原理，即协调好时间、效率、价值之间的关系是经济管理的主要机制[1]。今天的钱比明天的钱更值钱，似乎像常识一样扎根在每个人的心里，生活中我们经常听到“如果你有100万，是希望现在要还是未来要”这样的问题，当然毫无疑问我们会选择现在，其实无形之中我们已考虑了资金的时间价值。 （一）资金的时间价值概述 本学期所学的《工程经济学》课程中，工程经济学中最基本也是最重要的内容就是对资金的时间价值的计算。资金的时间价值是指资金随着时间的推移，其数额将日益增加而发生的增值现象，其实质是处于社会生产总周转过程中的资金在使用中由劳动者创造的，因资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式[2]。所学《工程经济学》[3]课本中指出，资金的时间价值可以从两个方面来理解：1.资金的时间价值是资金作为生产要素，在技术创新、社会化大生产、资金流通等过程中，随时间变化而产生的增值；2.资金的时间价值，是使用稀缺资源——资金的一种机会成本，是使用货币的利息，使用土地的租金，是使用技术要素的付费，是企业家才能创造的利润；或者是让渡资金使用权所得的报偿，是放弃近期消费所得的补偿。两笔等额的资金由于发生在不同的时期，它们在价格上就存在着差别，发生在前的资金价值高，发生在后的资金价值低，其根源就是资金的时间价值。资金的时间价值是商品经济中的普遍现象，就像我们今天存入银行一笔钱，随着时间的推移，可获得本金加利息一样，同样，如果我们今天支付一笔钱，延长一段时间后支付，那么我们支付金额的价值就会相应的降低。 资金时间价值存在以下重要意义：（1）资金价值随着时间的推移而变化是客观存在的，其变化具有一定的规律性。只要商品生产和货币存在，就必须考虑资金的时间价值。（2）考虑资金时间价值，可以促使合理有效地利用建设资金，提高投资的经济效益。过去我国建设资金的无偿使用给国民经济带来严重的损失，对投资体制改革后，由无偿使用改为有偿贷款，贷款要利息使人们逐渐意识到资金具有时间价值，从而推动了企业资金周转和固定资产的利用，促进企业合理有效使用资金，加快资金周转速度。资金利用率越高，经济效果越好，带来的利润就越大[4]。 资金的时间价值与我们工程管理专业密切相关，无论是在招投标、房地产项目开发还是工程施工中，有效利用资金的时间价值能给企业带来很大的利润。比如工程建设中普遍采用的垫付资金、延期支付工程款等现象，就充分运用了资金的时间价值，用比预期的计划资金较少的资金投入，完成预期的计划资金投入所
货币时间价值在企业投资经营中的应用 高顿网校友情提示，最新威海会计从业资格网上公布相关货币时间价值在企业投资经营中的应用等内容总结如下： 一、货币时间价值的含义及其产生原因 货币时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。它反映的是由于时间因素的作用而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金随时间推延所具有的增值能力。资金的循环和周转以及因此实现的货币增值，需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。货币时间价值产生的原因主要有三点： 1、货币时间价值是资源稀缺性的体现 经济和社会的发展要消耗社会资源，现有的社会资源构成现存社会财富，利用这些社会资源创造出来的将来物质和文化产品构成了将来的社会财富，由于社会资源具有稀缺性特征，又能够带来更多社会产品，所以现在物品的效用要高于未来物品的效用。在货币经济条件下，货币是商品的价值体现，现在的货币用于支配现在的商品，将来的货币用于支配将来的商品，所以现在货币的价值自然高于未来货币的价值。市场利息率是对平均经济增长和社会资源稀缺性的反映，也是衡量货币时间价值的标准。 2、货币时间价值是信用货币制度下，流通中货币的固有特征 在目前的信用货币制度下，流通中的货币是由中央银行基础货币和商业银行体系派生存款共同构成，由于信用货币有增加的趋势，所以货币贬值、通货膨胀成为一种普遍现象，现有货币也总是在价值上高于未来货币。市场利息率是可贷资金状况和通货膨胀水平的反映，反映了货币价值随时间的推移而不断降低的程度。 3、货币时间价值是人们认知心理的反映 由于人在认识上的局限性，人们总是对现存事物的感知能力较强，而对未来事物的认识较模糊，结果人们存在一种普遍的心理就是比较重视现在而忽视未来，现在的货币能够支配现在商品满足人们现实需要，而将来货币只能支配将来商品满足人们将来不确定需要，所以现在单位货币价值要高于未来单位货币的价值，为使人们放弃现在货币及其价值，必须付出一定代价，利息率便是这一代价。 在理解货币时间价值时，我们要注意两点：第一，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，如果社会上存在风险和通货膨胀，我们还需将它们考虑进去。第二，不同时点单位货币的价值不等，不同时点的货币收支需换算到相同的时点上，才能进行比较和有关计算。因此，我们不能简单地将不同时点的资金进行直接比较，而应将它们换算到同一时点后再进行比较。 比如，你计划投资钢铁厂，面临的问题是，如果现在开发，马上可获利50万元，如果5年后开发，由于钢材价格上涨，可获利80万元，此人该选择什么时候投资呢？有人主张在5年后投资，因为80万元明显大于50万，有人主张应将货币时间价值考虑进去，也就是说，如果现在投资获利50万，这50万又可以进行新的投资，当时社会平均获利率是15%，那么5年后50万可变成100万[50×（1+15%）×1.15×1.15×1.15×1.15=100万]，金额显然大于80万。这样在考虑了货币时间价值后，你赚的钱又多了，如果不考虑，你的钢铁厂投资虽然不至于失败，但肯定不是最科学的。 二、货币时间价值在企业投资决策的应用 由于货币时间价值是客观存在的，因此，在企业的各项经营活动中，就应充分考虑到货币时间价值。前面谈到货币如果闲置不用是不会产生时间价值的，同样，一个企业在经过一段时间的发展后，肯定会赚得比原始投资额要多的资金，闲置的资金不会增值，而且还可能随着通货膨胀贬值，所以企业必须好好地利用这笔资金，最好的方法就是找一个好的投资项目将资金投入进去，让它进入生产流通活动中，发生增值。企业的投资需要占用企业的一部分资金，这部分资金是否应被占用，可以被占用多长时间，均是决策者需要运用科学方法确定的问题。因为，一项投资虽然有利益，但伴随着它的还有风险，如果决策失误，将会给企业带来很大的灾难。有的企业由于乱投资，瞎投资，造成公司破产或寿命缩短的现象，这方面的例子很多，下面
《财务管理》教案 第四章财务估价 【教学目的与要求】 通过本章的学习，使学生了解货币的时间价值和风险报酬的概念；熟悉公式的推导过程；掌握资金时间价值和风险价值的计量方法，以及掌握债券估价和股票估价的方法。 【教学重点与难点】 （一）普通年金、递延年金、预付年金、永续年金的计量； （二）债券估价和股票估价的方法； （三）风险程度及报酬率的计量； （四）掌握资本资产定价模型 【教学方法与手段】 以课堂教学为主，配以适当的案例分析；以校外实践为辅，带学生去企业实地考察分析。【教学时数】 课堂教学时数：6课时 【参考资料】 《财务成本管理》注册会计师考试指定用书 【课后练习】 配套习题第四章。要求全做 第一节货币的时间价值 一、什么是货币的时间价值 货币的时间价值，是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。
二、资金时间价值的基本计算 （一）复利终值和现值 1.复利终值： 复利计算的一般公式：S=P×（1+i）n，其中的（1+i）n被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号（S/P，i，n）表示。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元；另一方案是5年后付100万元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案一的终值：S=800000×（1+7%）5=1122400（元） 或S=800000×（S/P，7%，5）=1122400（元） 方案二的终值：S=1000000元 应选择方案2。 2.复利现值：P=S×（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/S，i，n）表示。 【例题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付80万元，另一方案是5年后付100万元若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？ 【答案】方案1的现值：800000元 方案2的现值：P=1000000×（1+ 7%）-5 或P=1000000×（P/S，7%，5）=713000（元） 应选择方案2。
资金时间价值的概念 1Z101010 资金的时间价值 重点资金时间价值的计算 1掌握资金时间价值的概念 2掌握现金流量的概念与现金流量图的绘制 3重点掌握等值的计算 4熟悉名义利率和有效利率的计算。 1Z101011掌握利息的计算 一、资金时间价值的概念 资金是运动的价值，资金的价值是随时间变化而变化的，是时间的函数，随时间的推移而增值，其增值的这部分资金就是原有资金的时间价值。 其实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及其资金流通过程中，资金随时间的变化而产生增值。 影响资金时间价值的因素主要有： 1. 资金的使用时间。 2. 资金数量的大小 3. 资金投入和回收的特点 4. 资金周转的速度 利息与利率的概念 二、利息与利率的概念 利息就是资金时间价值的一种重要表现形式。通常用利息额的多少作为衡量资金时间价值的绝对尺度 , 用利率作为衡量资金时间价值的相对尺度。 ( 一) 利息 在借贷过程中 , 债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。
从本质上看利息是由贷款发生利润的一种再分配。 在工程经济研究中，利息常常被看成是资金的一种机会成本。 ( 二) 利率 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比 , 通常用百分数表示。 用于表示计算利息的时间单位称为计息周期 利率的高低由以下因素决定。 1.首先取决于社会平均利润率。在通常情况下 ,平均利润率是利率的最高界限。 2.取决于借贷资本的供求情况。 3. 借出资本的风险。 4. 通货膨胀。 5. 借出资本的期限长短。 ( 三 ) 利息的计算 1. 单利 所谓单利是指在计算利息时 , 仅用最初本金来计算 , 而不计人先前计息周期中所累积增加的利息 , 即通常所说的 " 利不生利 " 的计息方法。其计算式如下 : I t＝P×i单 式中: I t—代表第 t 计息周期的利息额 P—代表本金 i单—计息周期单利利率 而n期末单利本利和F等于本金加上总利息,即 : F=P＋I n＝P(1＋n×i单) 式中I n代表 n 个计息周期所付或所收的单利总利息 , 即 : I n＝P×i单×n 在以单利计息的情况下,总利息与本金、利率以及计息周期数成正比的关系.
（价值管理）资金时间价 值
资金时间价值 一、时间价值的概念 （一）什么是资金时间价值？ 资金在使用过程中随着时间的推移会发生增值,这种现象称为资金具有时间价值。（二）资金时间价值的本质 西方经济学者：放弃现在的消费,得到未来的补偿。 马克思主义劳动价值论：在周转使用中产生,让渡资金使用权而参与社会财 富分配的一种形式。 实质：资本的增值,剩余价值的转化形式。 它是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 需要注意的问题： 时间价值产生于资金运动之中； 时间价值产生于生产流通领域,消费领域不产生时间价值。 即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下,今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。 （三）时间价值的表现形式 1、绝对数：利息额 2、相对数：利息率（纯利率） 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 如果通货膨胀很低的话,可以用政府债券利率表现时间价值。 利息的计算： 单利——指一定期间内只根据本金计算利息,当期产生的利息在下一期不作为本金, 不重复计算利息。（Simpleinterest) 复利——不仅本金要计算利息,利息也要计算利息,即通常所说的“利滚利”。 (Compoundinterest) 复利的概念充分体现了资金时间价值的含义。在讨论资金的时间价值时,一般都按复利计算。 复利是人类最伟大的发明。 复利是宇宙间最强大的力量。 世界的第八大奇迹是复利。 二、现值和终值的计算 （一）单利终值现值 1、单利终值 F=P×(1+i×n) 2、单利现值 P=F×1/(1+i×n)
金终值系数FVIFA(i,n) （A/F,i,n)偿债基金系数 A 年金现值系数PVIFA(i,n)或（P/A,i,n 例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今元,20年后正好取完。设利率10％,问 即：P V A A i 1 1/(1 i )n ） 现 （二）复利终值现值 1、复利终值 F=P×(1+i)n复利终值系数(F/P,i,n)>1 2、复利现值 P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n 复利现值系数(P/F,i,n)<1 P 、F 、i 、n 四个变量中,只要知道任何三个, 就可求ft 第四个变量。 例：某人有10000元本金,计划存入银行10年,现有三种储蓄方案： 方案1：10年定期,年利率14％； 方案2：5年定期,到期转存,年利率12％； 方案3：1年定期,到期转存,年利率7％ 问：应该选择哪一种方案？ FV1＝24000元 FV2＝25600元 FV3＝19672元 （三）年金终值和现值 定义:一定时期内每期等额收付的款项。 （等额、同向、间隔相同、利率相同） 分类: 普通年金（后付年金） 即付年金（先付年金） 递延年金 永续年金 1、普通年金终值的计算 年F V A (1 i )n 1或(F/A,i,n) i 例：有一零存整取储蓄计划, 1000 元,连续存 10 年,设利率 6％,问 10 年期满的总价值？ FVA ＝1000×FVIFA(6％,10)＝13181 元 2、普通年金现值的计算 后20年的生活费。计划今后每年末支取3000 在应存入多少？ PVA=3000×PVIFA(10%,20)=3000×8.5136=25542 （A/P,i,n ）资本回收系数 3.先付年金终值：
资金时间价值的计算及应用 一、精准考点采集 1．资金时间价值的影响因素要掌握，可能会有多选题。 以下内容要掌握：①资金的使用时间；②资金数量的多少；③资金投入和回收的特点；④资金周转速度。 2．使用资金的原则要理解，可能会有多选题。 以下内容要掌握：①加速资金周转；②尽早回收资金；③从事回报高的投资；④不闲置资金。其内容的展开要看看，要有印象。 3．利息与利率的概念要掌握。利息是资金时间价值的一种重要表现形式，是衡量资金时间价值的绝对尺度。利率是衡量资金时间价值的相对尺度。 4．重点掌握利率高低决定因素：社会平均利润率、借贷资本的供求情况、风险、通货膨胀、期限。 5．名义利率和有效利率的换算必须理解其概念，并能熟练计算。 6．名义利率与单利的计算原理相同，年有效利率ieff与名义利率r的换算关系： 特别注意：计息周期小于(或等于)资金收付周期时的等值计算有两种方法：①按资金收付周期的实际利率计算；②按计息周期的有效利率计算。其中，当计息周期与资金收付周期一致时，才能用计息周期的有效利率计算。 7．现金流的概念要理解，后续的计算都与此有关系。现金流量是考察技术方案整个期间 8．现金流量图是进行工程经济分析的基本工具，一定要会绘制。考试中作答时作图计算，成功率很高。 9．现金流量图三要素：大小(现金流量的数额)、方向(现金流入或流出)、作用点(时间点)。10．资金等值基本计算公式一定要记忆。建议记住一次支付现值和等额支付终值，其余的都可以根据这两个公式推导，这样可以避免考试时混淆。 续表
二、高频答疑点 1．请解释资金时间价值影响因素中资金投入和回收的特点。 答：资金投入和回收的特点是，在总资金一定的情况下，前期投入的资金越多，资金的负效益越大；反之，后期投入的资金越多，资金的负效益越小。在资金回收额一定的情况下，离现在越近的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越大；反之，离现在越远的时间回收的资金越多，资金的时间价值就越小。也就是说，一定的资金最好晚点花出去，早点挣回来。这符合人们的认识习惯。 2．资金的时间价值能否是负值？ 答：这个问题的意思是问明年100元钱会不会比今年100元钱购买力要小。有一个问题一定要搞清楚，资金的时间价值不是通货膨胀。专家给出的定义：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。由此可以看出，时间价值一定是正值。 3．单利的应用多吗？ 答：应用不多。考试中一般都是复利计算。 4．名义利率是以1年为单位的利率吗？ 答：名义利率r是指计息周期利率i乘以1年内的计息周期数m得出的年利率，一般以1年为单位。 5．绘制现金流量图有哪些要点？ 答：大小(现金流量的数额)、方向(现金流入或流出)、作用点(发生时点)。其中，前两个比较简单，主要是作用点。一般情况下：支出的费用放在年初，第一年的费用放在“0”点，收益的放在年末；时间点“1”代表的是第1年年末和第2年年初，其余类推。 6．折现和折现率怎么理解？ 答：折现是把将来某一时点的资金金额在一定的利率条件下换算成现在时点的等值金额。折
资金时间价值与风险分析??? 从考试来说本章单独出题的分数不是很多，一般在5分左右，但本章更多的是作为后面相关章节的计算基础。 第一节资金时间价值 一、资金时间价值的含义： 1.含义：一定量资金在不同时点上价值量的差额。（P27） 2.公平的衡量标准： 理论上：资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 实务上：通货膨胀率很低情况下的政府债券利率。 [例题]一般情况下，可以利用政府债券利率来衡量资金的时间价值（）。答案：× [例题] 国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值（）。（2003年）答案：×。 二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算） （一）利息的两种计算方式： 单利计息：只对本金计算利息 复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息 （二）一次性收付款项 1.终值与现值的计算： （1）终值
单利终值：F=P×（1+n×i） 复利终值：F=P ×（1+i）n 其中（1+i）n 为复利终值系数，（F/P，i，n） 例1：某人存入银行15万，若银行存款利率为5%，求5年后的本利和？ 0210003：针对该题提问】 单利计息： F=P+P×i×n =15+15×5%×5=18.75（万元） F=P×（1+i×n） 复利计息： F=P×（1+i）n F=15×（1+5%）5 或： F=15×（F/P，5%，5） =15×1.2763=19.1445（万元） 复利终值系数：（1+i）n 代码：（F/P,i，n） （2）现值 单利现值：P=F/（1+n×i） 复利现值：P=F/（1+i）n =F×（1+i）-n 其中（1+i）-n 为复利现值系数，（P/F，i，n） 例2：某人存入一笔钱，想5年后得到20万，若银行存款利率为
? 资金时间价值在企业中的应用 摘要：资金时间价值作为衡量资金价值的手段，贯穿于整个现代企业财务管理活动中，对企业理财具有强劲的作用。本文从资金时间价值的内涵分析，介绍了企业面对的资金时间价值的风险，阐述了资金时间价值在企业理财环节中的应用。 关键词：货币时间价值；企业理财；风险分析 一、资金时间价值概述 1.资金时间价值含义。资金作为流通中的价值体现，主要通过周转来满足创造社会物质财务需要的价值，货币时间价值是指资金在不同时期所反映的价值量的差额，指出货币在时间因素的作用下具有增值性的规律，是决定企业长期投资决策的一个重要条件，对现代公司理财起重要的作用。这意味着，在货币金额等值的情况下，不考虑风险和通货膨胀等因素，今天收到的资金一定比一年后收到的资金价值大。这就是货币的时间价值。 2.资金时间价值计算方法。资金时间价值的计算主要包括两个方面，一是现值，二是终值。现值是指未来某时点的货币折算到现在的价值，终值是指现在时点的货币在未来某时点的价值。货币时间价值通常在没有风险，没有通货膨胀的条件下计算得出，是相对数，主要用社会平均资金利润率表示。他是企业的最低利润率，也是企业资金的最低成本率，主要把货币的资金通过计算。折算到同一时点，进行企业资金的价值比较。 用复利计算现值的计算公式如下： 现值＝终值*（1＋i）－n用复利计算终值的计算公式如下： # 终值＝现值*（1+i）n 二、在资金时间价值下的企业风险分析 1.投资收益不确定性。资金决策者对投资收益的未来估计作为预期收益，有一定的不确定性。实际投资收益有可能偏离预期投资收益，即有可能高于或者低于投资收益。当实际投资收益低于预期投资收益，甚至为负数时，而投资者对投资收益率预期很高，并投入了大量的资金，这便形成了资金风险损失。 2.投资活动具有周期性与时滞性。在投资活动实施过程中，具有一定的周期性，当投资决策者没有预先考虑到在实施周期中资金外部环境的变化时，便会引起巨大的投资风险。如人民币在国际上大幅度增值，而国内通货膨胀很高的情况下，将直接影响进出口企业的经营。对国外消费者来说，其进口成本增加，有可能直接减少对该产品的进口。对国内进出口企业来说，经营成本增加，营业额反而减少，引起企业经营
第一讲货币时间价值及其应用 一、货币时间价值的基本概念 1、概念：货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金时间价值。 2、应用：资金的时间价值，主要是解决资金的现在价值和未来价值之间的换算，即知道了现在的价值如何计算将来的价值，或者是知道了将来的价值如何计算现在的价值。 在会计实务中，（1）已知票面金额及票面利率，求每期的利息，运用单利的概念（2）按实际利率进行分摊，利用复利的概念。（3）知道了未来价值如何将其折算成现在的价值，即求现值，这是在资金时间价值中比较重要的环节；主要需要运用复利以及年金的概念二、价值公式 （一）单利： 银行存款、对企业的贷款一般都是计算单利 本金×利率×时间＝利息 （1）一次还本付息（个人存款、企业存款） （2）分期付息一次还本（企业贷款） （3）分期等额偿付本金和利息（个人房屋贷款）
（二）复利 所谓复利，也就是俗称的“利滚利”。是指每经过一个计息期，要将该期所产生的利息加入本金，再次计算利息，逐期滚动计算。 隐含条件，其利息部分不能变现并挪作他用。 重点掌握复利的基本概念，实际利率法计算每期利息摊销时就是运用复利的基本概念。 注意：对于分期等额偿付本金利息的，其实际利率一般为名义利率的一倍。 1.复利终值 复利终值公式： F=P×其中，称为复利终值系数，用符号（S/P，i，n）表示。
求终值的情况较少，因此一般了解 2.复利现值 复利现值公式： （三）年金 年金的含义：年金，是指一定时期内等额、定期的系列收支。 基本特征：（1）等额的、定期的（2）连续的一个系列（至少应在两期以上）（3）收支，有现金流量 （1）普通年金终值的计算，很少涉及，因此不做要求 （2）普通年金现值的计算（重点）（要求熟练掌握） 普通年金：每期期末发生