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第一部分财务管理导论

第一章财务管理概述(略)

第二章财务报表分析

(一)净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

流动比率=流动资产/流动负债=1÷(1-净营运资本÷流动资产)。速动比率=速动资产/流动负债

现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债

现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债

(二)资产负债率=负债/资产

产权比率=负债/所有者权益

权益乘数=资产/所有者权益

长期资本负债率=非流动负债÷(非流动负债+所有者权益)

利息保障倍数=息税前利润÷利息费用

现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷利息费用

经营现金流量债务比=经营活动现金净流量÷债务总额

(三)

1.应收帐款周转率(次数)=销售收入÷应收帐款

应收帐款周转天数(周期)=365÷应收帐款周转率

应收帐款与收入比=应收帐款÷销售收入

2.存货周转率=销售收入(或销售成本)÷存货

存货周转天数=365÷存货周转率

存货与收入比=存货÷收入

3.流动资产周转率=收入÷流动资产

流动资产周转天数=365÷流动资产周转率

流动资产与收入比=流动资产÷收入

4.净营运资本周转率=收入/净营运资本

净营运资本周转天数=365÷净营运资本周转率

5.非流动资产周转率=收入/非流动资产

非流动资产周天数=365÷非流动资产周转率

6.总资产周转率=收入/资产

总资产周天数=365÷总资产周转率

资产与收入比=资产/收入

(四)销售净利率=净利/收入

资产净利率=净利/资产=销售净利率×资产周转率

权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数(五)市盈率=每股市价/每股盈余

每股盈率=净利润(归属普通股股东)÷加权平均股数

市净率=每股市价/每股净资产

市销率=每股市价/每股销售收入

(六)净(金融)负债=金融负债-金融资产

净经营资产=经营资产-经营负债

净经营资产=(净)投资资本=净负债+所有者权益

=净经营性营运成本+净经营性长期资产

经营性营运资本=经营性流动资产-经营性流动负债

净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债

经营活动现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销

实体现金流量=税后经营净利润-净投资=经营活动现金流量-总投资

总投资=经营性营运资本增加+净经营性长期资产总投资

=净经营性营运资本增加+净经营性长期资产增加+折旧与摊销

净投资=总投资-折旧与摊销=期末投资资本-期初投资资本

(七)权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数

=净经营资产净利率+(净经营资产净利率-税后利息率)×(净)财务杠杆

净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=税后经营净利率×净经营资产周转率

税后利息率=税后利息/净负债

净财务杠杆=净负债/权益

杠杆贡献率=(净经营资产净利率-税后利息率)×净财务杠杆=经营差异率×净财务杠杆

第三章长期计划与财务预测

一、财务预测的步骤

1、销售预测

财务预测的起点是销售预测。

2、估计需要的资产

3、估计收入、费用和保留盈余

4、估计所需融资

二、销售百分比法

(一)根据销售总额确定融资需求

1、确定销售百分比

2、计算预计销售额下的资产和负债

3、预计留存收益增加额

预计留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)

4、计算外部融资需求

外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益

(二)根据销售增加量确定融资需求

融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加=(资产销售百分比×新增销售额)-(负债销售百分比×新增销售额)-[计划销售净利率×计划销售额×(1-股利支付率)]

三、外部融资销售增长比

外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-计划销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)

四、内含增长率

如果不能或不打算从外部融资,则只能靠内部积累,从而限制了销售的增长。此时的销售增长率,称为“内含增长率”。

五、可持续增长率

概念:是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。

其中:经营效率体现于资产周转率和销售净利率。 财务政策体现于资产负债率和收益留存率。 1、根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率=股东权益增长率

期初股东权益

股东权益本期增加

期初股东权益

本期收益留存率

本期净利?

=期初权益资本净利率×本期收益留存率

=销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数

2、根据期末股东权益计算的可持续增长率

可持续增长率=

基期销售

销售增加

总资产周转率

权益乘数销售净利率1-留存率总资产周转率

权益乘数销售净利率留存率??????

3、可持续增长率与实际增长率的联系:

(1)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同,则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态,可称之为平衡增长。

(2)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长,则实际增长率就会超过本年的可持续增长率,本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。

(3)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降,则实际销售增长就会低于本年的可持续增长率,本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。

(4)如果公式中的4项财务比率已经达到公司的极限水平,单纯的销售增长无助于增加股东财富。

第二部分 财务估价

第四章 财务估价的基本概念

一、货币时间价值的计算

(一)复利终值

S =p ×(1+i )n

其中:(1+i )n

被称为复利终值系数,符号用(p s ,i ,n )表示。

(二)复利现值 P =s ×(1+i )n

-

其中:(1+i )

n

-被称为复利现值系数,符号用(s

p ,i ,n )表示。

(三)复利息 I =S -P

(四)名义利率与实际利率

i =(1+M

r

)M -1

式中:r -名义利率;

M -每年复利次数; i -实际利率。 (五)普通年金终值和现值 1、普通年金终值

S=A ×i

i n 1)1(-+

式中i

i n 1)1(-+是普通年金1元、利率为i 、经过n 期的年金终值,记

作(A s ,i,n ),称为年金终值系数。

2、偿债基金

A =s ×1

)1(-+n i i

式中1

)1(-+n i i

是普通年金终值系数的倒数,称为偿债基金系数,记作

(S A ,i,n )。

3、普通年金现值

P =A ×

i

i n

-+-)1(1

式中

i

i n -+-)1(1称为年金现值系数,记作(A

P ,i,n )

4 、投资回收系数

A =P ×n i i

-+-)

1(1

式中n

i i

-+-)1(1是普通年金现值系数的倒数,称为投资回收系数,记

作(P

A ,i,n )。

(六)预付年金终值和现值 1、预付年金终值

S =A ×[i i n 1

)1(1-++-1]

式中的[i

i n 1

)1(1-++-1]是预付年金终值系数。它和普通年金终值系

数i

i n 1)1(-+相比,期数加1,而系数减1,可记作[(A s ,i,n+1)-1]。

2、预付年金现值计算

P =A ×[i

i n )

1()1(1--+-+1]

式中[i

i n )

1()1(1--+-+1]是预付年金现值系数。它和普通年金现值系

i

i n -+-)1(1相比,期数要减1,而系数要加1,可记作[(A

p ,I ,n-1)+1]。

(七)递延年金

1、第一种方法:是把递延年金视为N 期普通年金,求出递延期末的现值,然后再将此现值调整到第一期初。

P 3=A ×(P/A,i,n)

P 0=P 3×(1+i)

m

-

0 1 2 3 4 5 6 7

100 100 100 100

第二种方法:是假设递延期中也进行支付,先求出(M +N )期的年金现值,然后,扣除实际并未支付的递延期(M )的年金现值,即可得出最终结果。

P )(n m +=A ×(P/A ,i ,m+n ) P M =A ×(P/A ,i ,m ) P n = P )(n m +- P M (八)永续年金

P =A ×i

1

二、风险和报酬

(一)单项资产的风险和报酬 1、预期值 预期值(K )=

)(1

i

N

i i

K P ?∑=

式中:P i -第i 种结果出现的概率; K i -第i 种结果出现后的预期报酬率; N -所有可能结果的数目。 2、离散程度(方差和标准差)

表示随机变量离散程度的量数,最常用的是方差和标准差。

(1)方差

总体方差=

N

K K N

i i ∑=-1

2

)(

样本方差=1

)(1

2

--∑=n K K

n

i i

(2)标准差

总体标准差=

N

K K N

i i ∑=-1

2

)(

样本标准差=

1

)(1

2

--∑=n K K

n

i i

总体,是指我们准备加以测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合,也

称母体。

样本,就是这种从总体中抽取部分个体的过程称为“抽样”,所抽得部分称为“样本”

式中:n 表示样本容量(个数),n-1称为自由度。 在财务管理实务中使用的样本量都很大,没有必要区分总体标准差和样本标准差。

在已经知道每个变量值出现概率的情况下,标准差可以按下式计算:

标准差(σ)=

∑=?-n

i i i P K K 12

)( 变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为: 变化系数=

均值标准差=K

σ (二)投资组合的风险和报酬

1、预期报酬率 r

p

=

∑=m

j j j

A r

1

式中:r j -是第j 种证券的预期报酬率;

A j -是第j 种证券的在全部投资额中的比重; M -是组合中的证券种类总数。 2、标准差

p σ=

∑∑==m j m

k jk

k j

A A

11

σ

式中:m -组合内证券种类总数;

A j -第j 种证券在投资总额中的比例; A k -第k 种证券在投资总额中的比例;

jk σ-是第j 种证券与第k 种证券报酬率的协方差。

3、协方差的计算

jk σ=r jk ·j σ·k σ

式中:r jk -是证券j 和证券k 报酬率之间的预期相关系数; j σ-是第j 种证券的标准差;

k σ-是第k 种证券的标准差。

4、相关系数

相关系数(r )=

[]

∑∑∑===-?

--?-N

i i

n

i i

n i i i

y y

X X

y y X X

1

2

1

2

1

)

()()

()(

(三)资本资产定价模型

1、系统风险的度量(贝他系数) βJ =

2

)

,(M

M J K K COV σ=

2

M

M

J JM r σσσ=r JM (

M

J

σσ)

式中:COV (K J ,K M )-是第J 种证券的收益与市场组合收益之间的协方差;

M σ-市场组合的标准差;

J σ-第J 种证券的标准差;

r JM -第J 种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。 2、贝他系数的计算方法有两种: 一种是:使用回归直线法。

另一种是按照定义求β,其步骤是:

第一步求r JM (相关系数)

相关系数(r )=

[]

∑∑∑===-?

--?-N

i i

n

i i

n i i i

y y

X X

y y X X

1

2

1

2

1

)

()()

()(

第二步求标准差J σ、M σ

利用公式σ=

1

)(1

2

--∑=n X X

n

i i

求出J σ、M σ

第三步求贝他系数 β

J =r JM (

M

J

σσ)

3、投资组合的贝他系数

β=

∑=n

i i

i

X 1

β

4、证券市场线

K i =R f +β(K m -R f )

式中:K i -是第i 个股票的要求收益率; R f -是无风险收益率; K m -是平均股票的要求收益率;

(K m -R f )-是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益,即风险价格。

第五章 债券和股票股价

一、债券估价

(一)债券估价的基本模型

PV =11

)1(i I ++22

)

1(i I ++………+

n i M

)1(+

式中:PV -债券价值

I -每年的利息 M -到期的本金

i -贴现率

n -债券到期前的年数

(二)债券价值与利息支付频率

1、纯贴现债券:是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付(F )的债券。

PV =

n

i F )1(+

2、平息债券:是指利息在到期时间内平均支付的债券。

PV =∑=+mn

t t m i m

I 1

)1(/+mn m

i M )

1(+

式中:m -年付利息次数; N -到期时间的年数; i -每年的必要报酬率; M -面值或到期日支付额。

3、永久债券:是指没有到期日,永不停止定期支付利息的债券。

PV =必要报酬率

利息额

(三)债券的收益率

购进价格=每年利息×年金现值系数+面值×复利现值系数 V =I ×(P/A ,i ,n )+M ×(P/S ,i ,n )

用试误法求式中的i 值即可。

i=i 1+

2

11p p p

p --×(i 2-i 1)

也可用简便算法求得近似结果: i=2

)()(÷+÷-+P M N

P M I ×100%

式中:I -每年的利息

M -到期归还的本金; P -买价;

N -年数。

二、股票估价

(一)股票评价的基本模式

P 0=

∑∞

=+1

)1(t t s

t

R

D

式中:D t -t 年的股利;股利多少,取决于每股盈利和股利支付率两个因素。

R s -贴现率; t--年份。

(二)零成长股票的价值 P 0=D ÷R s (三)固定成长股票的价值

P =g

R D S -1

式中:D 1=D 0×(1+g );D 0为今年的股利值; g -股利增长率。 (四)非固定成长股票的价值

采用分段计算,确定股票的价值。 (五)股票的收益率

R =

1P D +g

式中:

1

P D --股利收益率

g —股利增长率,或称为股价增长率和资本利得收益率。 P 0-是股票市场形成的价格。

第六章 资本成本 一、债务成本

(一)简单债务的税前成本

P 0=∑=++N

i i d i

i K I P 1)

1(求使该式成立的K d (债务成本)

式中:P 0-债券发行价格或借款的金额,即债务的现值; P i -本金的偿还金额和时间; I i -债务的约定利息; K d -债务成本;

N -债务的期限,通常以年表示。 (二)含有手续费的税前债务成本

P 0(1-F )=∑=++N

i i d i

i K I P 1)

1(求使该式成立的K d (债务成本)

式中:F -发行费用占债务发行价格的百分比。

(三)含有手续费的税后债务成本 1、简便算法

税后债务成本K dt =K d ×(1-t )

式中:t -所得税税率。

这种算法是不准确的。只有在平价发行、无手续的情况下,简便算法才成立。

2、更正式的算法

P 0(1-F )=∑=+-?+N

i i dt

i i K t I P 1)1()

1(求使该式成立的K dt

(债务成本)

二、普通股成本

(一)资本资产定价模型 K s =R s =R F +β(R m -R F ) 式中:R F -无风险报酬率;

R m -平均风险股票必要报酬率; β-股票的贝他系数。

(二)股利增长模型法 K s =

1

P D +G 式中:K s -留存收益成本; D 1-预期年股利额; P 0-普通股市价; G -普通股利年增长率。 (三)风险溢价法 K s =K b +RP c 式中:K b -债务成本;

RP c -股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。

三、加权平均资本成本

K W =

∑=n

j j j

W K

1

.

式中:K W-加权平均资本成本;

K j-第j种个别资本成本;

W j-第j种个别资本占全部资本的比重(权数)。

第七章企业价值评估

一、现金流量折现法

(一)现金流量模型的种类

任何资产都可以使用现金流量折现模型来估价,其价值都是以下三个变量的函数:

价值=∑

=+

n

1 t

t

t

资本成本)

(1

现金流量

1、现金流量

在价值评估中可供选择的企业现金流量有三种:(1)股利现金流量模型

股权价值=∑

=+

n

1 t

t

t

股权资本成本)

(1

股利现金流量

股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量。(2)股权现金流量模型

股权价值=∑

=+

n

1 t

t

t

股权资本成本)

(1

股权现金流量

股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量,它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付后剩余的部分。

如果把股权现金流量全部作为股利分配,则上述两个模型相同。

(3)实体现金流量模型

实体价值=∑

=+

n

t1

t

t

加权平均资本成本)

(1

实体现金流量股权价值=实体价值-债务价值

债务价值=∑

=+

n

1 t

t

t 等风险债务利率)

(1

偿还债务现金流量

实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分,它是企业一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量。

企业总价值=营业价值+非营业价值

=自由现金流量现值+非营业现金流量现值

2、资本成本

股权现金流量只能用股权资本成本来折现,实体现金流量只能用企业实体的加权平均冷酷成本来折现。

3、现金流量的持续年数

大部分估价将预测的时间分为两个阶段。第一阶段是有限的、明确的预测期,称为“详细预测期”,或称为“预测期”。第二阶段是预测期以后的无限时期,称为“后续期”,或“永续期”。

企业价值=预测期价值+后续期价值

(二)现金流量模型参数的估计

1、预测销售收入

销售收入取决于销售数量和销售价格两个因素。

2、确定预测期间

(1)预测的基期

基期是指作为预测基础的时期,它通常是预测工作的上一个年度。

确定基期数据的方法有两种:一种是以上年实际数据作为基期数据;另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为,上年财务数据具有可持续性,未来也不会发生重要的变化,则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为,上年的数据不具有可持续性,就应适当进行调整,使之适合未来的情况。

(2)详细预测期和后续期的划分

详细预测期通常为5~7年,如果有疑问还应当延长,但很少超过10年。企业增长的不稳定时期有多长,预测期就应当有多长。

3、预计利润表和资产负债表

(1)预计成本、费用和支出

根据预计销售收入和成本费用销售百分比,可以估计主营业务成本、营业和管理费用以及折旧费。

(2)预计需要的营业资产

营业流动资产=流动资产-无息流动负债

营业资产=营业流动资产+营业固定资产净值+营业其他长期资产-无息长期负债(3)预计所需的融资

如何筹集资金取决于企业的筹资政策,根据筹资政策我们可以利用前面学过的知识计算出来。

(4)预计财务费用

财务费用=短期借款×短期利率+长期借款×长期利率(5)预计股利和年末未分配利润

利润总额=主营业务收入-主营业务成本-营业和管理费用-折旧费-财务费用

净利=利润总额-所得税

股利=本年净利-内部筹资

年末未分配利润=年初未分配利润+本年净利润-股利

年末股东权益=股本+年末未分配利润

有息负债及股东权益=有息负债+股东权益

4、预计现金流量

在忽略非营业损益、非营业资产和非营业现金流量的情况下,企业的营业价

值等于企业总价值,营业资产等于投资资产,自由现金流量等于实体现金流量。

实体现金流量有两种衡量方法:

一种方法是以息前税后营业利润为基础,扣除各种必要的支出后计算得出。

实体现金流量=营业现金净流量-资本支出

=(营业现金毛流量-营业流动资产增加)-资本支出

=(息前税后营业利润+折旧与摊销)-营业流动资产增加-资本支出

=息税前营业利润×(1-所得税税率)+折旧与摊销-营业流动资产增加-资本支出

另一种方法是加总全部投资人的现金流量:

实体现金流量=普通股权现金流量+债权人现金流量+优先股现金流量(1)息税前营业利润

息税前营业利润=主营业务收入-主劳务务成本+其他业务利润-营业和管理费用-折旧

(2)息前税后营业利润

息前税后营业利润=息税前营业利润-息税前营业利润所得税

计算息前税后营业利润所得税有两种方法:

平均税率法:息税前营业利润所得税=息税前营业利润×平均所得税税率所得税调整法:息税前营业利润所得税=所得税额+利息支出抵税

(3)营业现金毛流量

营业现金毛流量=息前税后营业利润+折旧与摊销

(4)营业现金净流量

营业现金净流量=营业现金毛流量-营业流动资产增加(5)实体现金流量

实体现金流量=营业现金净流量-资本支出

=息前税后营业利润-净投资

总投资=营业流动资产增加+资本支出

净投资=总投资-折旧与摊销

=营业流动资产增加+资本支出-折旧与摊销

=本期有息负债增加+本期所有者权益增加

(6)股权现金流量

股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量

=实体现金流量-税后利息支出-偿还债务本金+新借债务

=实体现金流量-税后利息支出+债务净增加

股权现金流量=实体现金流量-债权人现金流量

=息前税后营业利润+折旧与摊销-营业流动资产增加-资本支出-税后利息费用+债务净增加

=(利润总额+利息费用)×(1-税率)-净投资-税后利息费用+债务净增加

=(税后利润+税后利息费用)-净投资-税后利息费用+债务净增加

=税后利润-(净投资-债务净增加)

=税后利润-(1-负债率)×净投资

=税后利润-(1-负债率)×(资本支出-折旧与摊销)-(1-负债率)×营业流动资产增加

(7)现金流量的平衡关系

实体现金流量=融资现金流量

实体现金流量=息前税后营业利润-净投资 融资现金流量=债权人现金流量+股权现金流量 5、后续期现金流量增长率的估计 现金流量折现的永续增长模型:

后续期价值=增长率)

(资本成本-现金流量现金流量1

t +

在稳定状态下,实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率相同,

因此,可以根据销售增长率估计现金流量增长率。

6、企业价值的计算 (1)实体现金流量模型

后续期终值=增长率)

(资本成本-现金流量现金流量1

t +

后续期现值=后续期终值×折现系数

企业实体价值=预测期现金流量现值+后续期现值 股权价值=实体价值-债务价值

估计债务价值的标准方法是折现现金流量法,最简单的方法是账面价值法。 (2)股权现金流量模型

实体价值=股权价值+债务价值 (三)现金流量模型的应用

1、股权现金流量模型的应用 (1)永续增长模型

股权价值=长率

股权资本成本-永续增下期股权现金流量

永续增长模型的特例是永续增长率等于零,即零增长模型。 股权价值=

股权资本成本

下期股权现金流量

(2)两阶段增长模型

股权价值=预测期股权现金流量现值+后续期价值的现值

=∑

==+n

t t 1

t 股权资本成本)(1股权现金流量+n

1

n 股权资本成本)(1增长率)

(股权资本成本-永续股权现金流量++ (3)三阶段增长模型

股权价值=增长期现金流量现值+转换期现金流量现值+后续期现金流量现值

=∑==+n

t t 1

t t 股权资本成本)(1增长期现金流量+∑+=+=+m

n t n t 1t t

资本成本)(1转换期现金流量

+m

n 1m n 资本成本)

(1率)(资本成本-永续增长后续期现金流量++++ 三、相对价值法

(一)相对价值模型的原理 相对价值模型分为两类,一类是以股权市价为基础的模型,包括股权市价/净利、股权市价/净资产、股权市价/销售额等比率模型。

另一类是以企业实体价值为基础的模型,包括实体价值/息前税后营业利润、实体价值/实体现金流量、实体价值/投资资本、实体价值/销售额。下面介绍三种常用的股权市价比率模型。

1、市价/净利比率模型 (1)基本模型

市盈率=市价/净利=每股市价/每股净利

目标企业每股价值=可比企业平均市盈率×目标企业的每股净利 (2)模型原理

处于稳定状态企业的股权价值为

股权价值=股权成本-增长率

股利t

本期市盈率=

股权成本-增长率

增长率)

(1股利支付率+?

内在市盈率=

股权成本-增长率

股利支付率

从上式可以看出,市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险(股权资本成本)。

(3)模型的适用性

市盈率模型最适合连续盈利,并且β值接近于1的企业。 如果收益是负债,市盈率就失去了意义。 2、市价/净资产比率模型 (1)基本模型

市净率=市价/净资产

股权价值=可比企业平均市净率×目标企业净资产 (2)市净率的驱动因素

本期市净率=股权成本-增长率

增长率)

(股利支付率股东权益收益率+??10

驱动市净率的因素有权益报酬率、股利支付率、增长率和风险。其中权益报酬率是关键因素。

(3)模型的适用性

主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。

企业的净资产是负值时,市净率没有意义,无法用于比较。

3、市价/收入比率模型

(1)基本模型

收入乘数=股权市价/销售收入=每股市价/每股销售收入

目标企业股权价值=可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入(2)基本原理

将股利折现模型的两边同时除以每股销售收入,则可以得出收入乘数:

本期收入乘数=

股本成本-增长率增长率)

(1

股利支付率

销售净利率 

0+

?

?

收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。

(3)模型的适用性:主要适用于销售成本率较低的报务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

局限性:不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。

(二)相对价值模型的应用

1、可比企业的选择

通常的做法是选择一组同业的上市企业,计算出它们的平均市价比率,作为估计目标企业价值的乘数。

2、修正的市价比率

(1)修正市盈率

在影响市盈率的驱动因素中,关键变量是增长率。增长率的差异是市盈率差异的主要驱动因素。

修正市盈率=实际市盈率/(预期增长率×100)

有两种评估方法:

A、修正平均市盈率法

修正平均市盈率=可比企业平均市盈率/(平均预期增长率×100)

企业每股价值=修正平均市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股净利

B、股价平均法

目标企业每股价值=可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股净利

(2)修正市净率

修正的市净率=实际市净率/(股东权益净利率×100)

目标企业每股价值=修正平均市净率×目标企业股东权益净利率×100×目标企业每股净资产

(3)修正收入乘数

修正收入乘数=实际收入乘数/销售净利率

目标企业每股价值=修正平均收入乘数×目标企业销售净利率×100×目标企业每股收入

第三部分长期投资

第八章 资本预算

一、投资评价的基本原理

投资人要求的收益率=

所有者权益

债务权益成本

所有者权益所得税率)(1利率债务+?+-??

=债务比重×利率×(1-所得税率)+所有者权益比重×权益成本

投资者要求的收益率即资本成本,是评价项目能否为股东创造价值的标准。

二、投资项目评价的基本方法

(一)净现值法

净现值=∑=+n

k k

k

i I 0)

1(-

∑=+n

k k

k

i O 0

)

1(

式中:n -投资涉及的年限; I k -第k 年的现金流入量; O k -第k 年的现金流出量; i -预定的贴现率。 (二)现值指数法

现值指数=∑=+n

k k

k

i I 0

)1(÷

∑=+n

k k

k

i O 0

)

1(

优点:可以进行独立投资机会获利能力的比较。

(三)内含报酬率法

内含报酬率的计算,通常需要“逐步测试法”。再用内插法来改善。

i=i 1+

2

11p p p

p --×(i 2-i 1)

(四)回收期法 回收期=

每年现金净流入量

原始投资额

主要用于测定方案的流动性而非营利性。 (五)会计收益率法 会计收益率=

原始投资额

年平均净收益

×100%

三、投资项目现金流量的估计

(一)现金流量的估计要注意以下四个问题: 1、区分相关成本和非相关成本 2、不要忽视机会成本

3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响

4、对净营运资金的影响

(二)固定资产更新项目的现金流量 举例:

继续使用旧设备 n =6 200(残值)

600 700 700 700 700 700 700

更换新设备 n =10 300(残值)

2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400

1、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本

旧设备平均年成本=

6

200

6700600-?+

新设备平均年成本=10300

104002400-?+

2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本 有三种计算方法:

(1)计算现金流出的总现值,然后分摊给每一年。 旧设备平均年成本=

)

6%,15,()

6%,15,(200)6%,15,(700600A p

s

p A

p

?-?+

新设备平均年成本=

)

10%,15,()

10%,15,(300)10%,15,(4002400A p

s

p A

p

?-?+

(2)由于各年已经有相等的运行成本,只要将原始投资和残值摊销到每年,然后求和,亦可得到每年平均的现金流出量。

旧设备平均年成本=

)

6%,15,(600A p +700-

)

6%,15,(200A

s

财务成本管理公式大全

一、基本财务比率 1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 2、流动比率=流动资产/流动负债 3、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 4、保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)/流动负债 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 6、存货周转率(次数)=销售成本/平均存货 其中:平均存货=(存货年初数+存货年末数)/2 存货周转天数=360/存货周转率=(平均存货*360)/销售成本 7、应收账款周转率(次)=销售收入/平均应收账款 其中:销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数=360/应收账款周转率=(平均应收账款*360)/主营业务收入净额 8、流动资产周转率(次数)=销售收入/平均流动资产 9、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 10、资产负债率=负债总额/资产总额 11、产权比率=负债总额/所有者权益

12、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值) 13、已获利息倍数=息税前利润/利息费用 14、销售净利率=净利润/销售收入*100% 15、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% 16、资产净利率=净利润/平均资产总额 17、净资产收益率=净利润/平均净资产(或年末净资产)*100% =销售净利率*资产周转率*权益乘数或资产净利率*权益乘数 18、权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额=1/(1-资产负债率) 19、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/12 20、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数) 21、市盈率=普通股每市价/每股收益 22、每股股利=股利总额/年末普通股总数 23、股票获利率=普通股每股股利/每股市价 24、市净率=每股市价/每股净资产 25、股利支付率=普通股每股股利/普通股每股净收益*100% 26、股利保障倍数=股利支付率的倒数=普通股每股净收益/普通股每股股利

注册会计师《财务成本管理》公式汇总

财务成本管理公式大全 1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 2、流动比率=流动资产/流动负债 3、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 4、保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)/流动负债 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 6、存货周转率(次数)=销售成本/平均存货其中:平均存货=(存货年初数+存货年末数)/2 存货周转天数=360/存货周转率=(平均存货*360)/销售成本 7、应收账款周转率(次)=销售收入/平均应收账款 其中:销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=(平均应收账款*360)/主营业务收入净额 8、流动资产周转率(次数)=销售收入/平均流动资产 9、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 10、资产负债率=负债总额/资产总额 11、产权比率=负债总额/所有者权益 12、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值) 13、已获利息倍数=息税前利润/利息费用 14、销售净利率=净利润/销售收入*100% 15、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% 16、资产净利率=净利润/平均资产总额 17、净资产收益率=净利润/平均净资产(或年末净资产)*100% 或销售净利率*资产周转率*权益乘数或资产净利率*权益乘数 18、权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额=1/(1-资产负债率) 19、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/12 20、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数) 21、市盈率=普通股每市价/每股收益 22、每股股利=股利总额/年末普通股总数 23、股票获利率=普通股每股股利/每股市价 24、市净率=每股市价/每股净资产 25、股利支付率=普通股每股股利/普通股每股净收益*100% 26、股利保障倍数=股利支付率的倒数=普通股每股净收益/普通股每股股利 27、留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润*100% 28、每股净资产=年末股东权益(扣除优先股)/年末普通股数 29、现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务=经营现金净流入/(到期长期债务+应付票据) 30、现金流动负债比=经营现金流量/流动负债 31、现金债务总额比=经营现金流入/债务总额 32、销售现金比率=经营现金流量/销售额 33、每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股数 34、全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产*100% 35、现金满足投资比=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 36、现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利

注册会计师考试-财管各章公式汇总

注会财管各章公式汇总 第二章财务报表分析 1.净营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 流动比率=流动资产/流动负债=1÷(1-净营运资本÷流动资产) 速动比率=速动资产/流动负债 现金比率=(货币资金+交易性金融资产)/流动负债 现金流量比率=经营活动现金净流量/流动负债 2.资产负债率=负债/资产 产权比率=负债/所有者权益 权益乘数=资产/所有者权益 长期资本负债率=非流动负债÷(非流动负债+所有者权益) 利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 现金流量利息保障倍数=经营活动现金净流量÷利息费用 经营现金流量债务比=经营活动现金净流量÷债务总额 3.①应收帐款周转率(次数)=销售收入÷应收帐款 应收帐款周转天数(周期)=365÷应收帐款周转率 应收帐款与收入比=应收帐款÷销售收入 ②存货周转率=销售收入(或销售成本)÷存货(存货周转率:评估资产变现能力 销售收入 评估存货管理业绩销售成本 存货周转天数=365÷存货周转率 存货与收入比=存货÷收入 ③流动资产周转率=收入÷流动资产 流动资产周转天数=365÷流动资产周转率 流动资产与收入比=流动资产÷收入 ④净营运资本周转率=收入/净营运资本 净营运资本周转天数=365÷净营运资本周转率 ⑤非流动资产周转率=收入/非流动资产 非流动资产周天数=365÷非流动资产周转率 ⑥总资产周转率=收入/资产 总资产周天数=365÷总资产周转率 资产与收入比=资产/收入 4.销售净利率=净利/收入 资产净利率=净利/资产=销售净利率×资产周转率 权益净利率=净利/权益=销售净利率×资产周转率×权益乘数5.市盈率=每股市价/每股盈余 每股盈率=净利润(归属普通股股东)÷加权平均股数 市净率=每股市价/每股净资产 市销率=每股市价/每股销售收入 6.净(金融)负债=金融负债-金融资产 净经营资产=经营资产-经营负债 净经营资产=(净)投资资本=净负债+所有者权益 =净经营性营运成本+净经营性长期资产

财务成本管理公式大全

财务成本管理公式大全: 1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 2、流动比率=流动资产/流动负债 3、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 4、保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)/流动负债 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 6、存货周转率(次数)=销售成本/平均存货其中:平均存货=(存货年初数+存货年末数)/2 存货周转天数=360/存货周转率=(平均存货*360)/销售成本 7、应收账款周转率(次)=销售收入/平均应收账款 其中:销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=(平均应收账款*360)/主营业务收入净额 8、流动资产周转率(次数)=销售收入/平均流动资产 9、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 10、资产负债率=负债总额/资产总额 11、产权比率=负债总额/所有者权益 12、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值) 13、已获利息倍数=息税前利润/利息费用 14、销售净利率=净利润/销售收入*100%

15、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% 16、资产净利率=净利润/平均资产总额 17、净资产收益率=净利润/平均净资产(或年末净资产)*100% 或销售净利率*资产周转率*权益乘数或资产净利率*权益乘数 18、权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额=1/(1-资产负债率) 19、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/12 20、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数) 21、市盈率=普通股每市价/每股收益 22、每股股利=股利总额/年末普通股总数 23、股票获利率=普通股每股股利/每股市价 24、市净率=每股市价/每股净资产 25、股利支付率=普通股每股股利/普通股每股净收益*100% 26、股利保障倍数=股利支付率的倒数=普通股每股净收益/普通股每股股利 27、留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润*100% 28、每股净资产=年末股东权益(扣除优先股)/年末普通股数 29、现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务=经营现金净流入/(到期长期债务+应付票据) 30、现金流动负债比=经营现金流量/流动负债 31、现金债务总额比=经营现金流入/债务总额

2017年中级财管公式汇总大全

中级财管全书公式总结 第二章财管基础 一、复利现值和终值 (三)二、年金有关的公式: 1.预付年金 终值——具体有两种方法: 方法一:预付年金终值=普通年金终值×(1+i)。 方法二:F=A[(F/A,i,n+1)-1] 现值——两种方法 方法一:P=A[(P/A,i,n-1)+1] 方法二:预付年金现值=普通年金现值×(1+i) 2.递延年金 现值 【方法1】两次折现 计算公式如下: P=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m) 【方法2】 P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m)=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)] 式中,m为递延期,n为连续收支期数,即年金期。 【方法3】先求终值再折现 (四)P A=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)

递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样,计算公式如下: F A=A(F/A,i,n)注意式中“n”表示的是A的个数,与递延期无关。 3.永续年金利率可以通过公式i=A/P 现值P=A/i 永续年金无终值 4.普通年金 现值 =A*(P/a,i,n) 终值= A*(F/a,i,n) 5.年偿债基金的计算 ①偿债基金和普通年金终值互为逆运算; ②偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。 6.年资本回收额的计算 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P,求年金A。 计算公式如下: 式中, 称为资本回收系数,记作(A/P,i,n)。 【提示】(1)年资本回收额与普通年金现值互为逆运算; (2)资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。 【总结】系数之间的关系 1.互为倒数关系 2.预付年金系数与年金系数 (五)三.名义利率与实际利率 一年多次计息时的名义利率与实际利率 实际利率:1年计息1次时的“年利息/本金” 名义利率:1年计息多次的“年利息/本金” (六)四.风险与收益的计算公式 1. 资产收益的含义与计算 单期资产的收益率=资产价值(价格)的增值/期初资产价值(价格) = [利息(股息)收益+资本利得]/期初资产价值(价格) =利息(股息)收益率+资本利得收益率

cpa财管公式汇总

2019年注册会计师考试《财务成本管理》教材重要公式汇总说明: 1.特别提示:财管学习中,思路比公式更为重要,公式仅仅是思路的外在体现; 2.不必记忆公式的字母表示,重在其运用,考试的时候直接带入数字列式即可; 3.以下的公式总结,仅仅列出重要公式,以供大家参考;由于时间有限,不妥之处,还望谅解! 第二章财务报表分析和财务预测 【学习要求】 1.熟练掌握财务评价指标的计算公式; 2.理解管理用财务报表各项目之间的逻辑联系; 3.掌握内含增长率和可持续增长率的计算; 4.理解外部筹资额的计算步骤。 一、财务评价指标 (一)短期偿债能力比率 1.营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 2.流动比率=流动资产÷流动负债; 3.速动比率=速动资产÷流动负债 4.现金比率=货币资金÷流动负债 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债 【记忆】短期偿债能力的比率指标,其分母均为流动负债,区别在分子,分子的记忆可以通过其指标名称得出。 (二)长期偿债能力比率 1.资产负债率=总负债÷总资产; 2.产权比率=总负债÷股东权益; 3.权益乘数=总资产÷股东权益 【思考】资产负债率为60%,请计算权益乘数和产权比率。 4.长期资本负债率=非流动负债÷(非流动负债+股东权益) 5.利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 【提示1】息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用; 【提示2】分子中的利息费用仅仅指利润表中“费用化”部分,分母的利息费用不仅包括计入利润表的费用化利息,还包括计入资产负债表的资本化利息,即“全部利息”。 6.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用 【提示】此处分母的利息费用,和利息保障倍数的分母相同,即“全部利息”。 7.现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额÷负债总额 (三)营运能力比率 1.应收账款周转率(次)=营业收入÷应收账款

财管公式大全

2013年中级财管全书公式总结 第二章财管基础 一、复利现值和终值 n)1+i复利终值公式: F=P×(复利终值n称为复利终值系数,用符号(F/P,i),n)表示其中,(1+i n)+i复利现值公式:P=F×1/(1复利现值n称为复利现值系数,用符号(P/F,i,n)表示其中1/(1+i)(1)复利终值和复利现值互为逆运算;结论nn互为倒数。)(1/1+2)复利终值系数(1+i)i 和复利现值系数( 二、年金有关的公式: 1.预付年金 终值 具体有两种方法: 方法一:预付年金终值=普通年金终值×(1+i)。

方法二:F=A[(F/A,i,n+1)-1] 现值 两种方法 方法一:P=A[(P/A,i,n-1)+1] 方法二:预付年金现值=普通年金现值×(1+i) 2.递延年金 现值 【方法1】两次折现 计算公式如下: P=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m) 【方法2】 P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m) =A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)] 式中,m为递延期,n为连续收支期数,即年金期。 【方法3】先求终值再折现 P=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)A终值 递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样,计算公式如下: F=A(F/A,i,n)A注意式中“n”表示的是A的个数,与递延期无关。 3.永续年金 利率可以通过公式i=A/P 现值 P=A/i 永续年金无终值 4.普通年金 现值 =A*(P/a,i,n) 终值= A*(F/a,i,n) 5.年偿债基金的计算 ①偿债基金和普通年金终值互为逆运算; ②偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。 6.年资本回收额的计算 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P,求年金A。

财管公式汇总

货币的时间价值 1.复利终值:本金与复利计息后的本利和。即:已知现值PV、利率i、期数n,求终值FV。 FV n=PV(1+i)n=PV·FVIF i,n 2.复利现值:指未来货币按复利计算的现在价值,即相当于未来本利和的现在价值,是复利终值的逆运算。即:已知终值FV、利率i、期数n,求现值PV。 PV=FV n(1+i)-n=FV n·PVIF i,n 1)后付年金终值:一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 FVA n=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3……+A(1+i)n-1=A·FVIFA i,n 2)后付年金现值:一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和。 PVA n=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+A(1+i)-4+……+A(1+i)-n =A·PVIFA i,n 1)先付年金终值 由于先付年金的每一笔款项都比后付年金提前一期发生,因而在计算终值时,先付年金的每一笔款项都要比后付年金多计一期利息,即: V n=A·FVIFA i,n·(1+i)=A·(FVIFA i,n+1-1) 即:先付年金终值系数是在后付年金终值系数基础上,期数加1,系数减1的结果。2)先付年金现值

由于先付年金的每一笔款项都比后付年金提前一期发生,因而在计算现值时,先付年金的每一笔款项都要比后付年金少折现一期,或者说,后付年金比预付现金多折现一期,即:V0=A·PVIFA i,n·(1+i)=A·(PVIFA i,n-1+1) 即:先付年金现值系数是在后付年金现值系数基础上,期数减1,系数加1的结果。 6.延期年金终值与现值 1)延期年金终值的计算——支付期(n)的后付年金终值,与递延期(m)无关 2)延期年金现值的计算 ②插补法 7.永久年金现值 1)永久年金没有终值 2)永久年金现值=A/i (一)复利计息频数的影响 1.复利计息(折现)频数:给定的年利率i在一年中复利计息(或折现)的次数(m),在n年内: 1)中期利率r=i/m 2)计息期数t=m·n 即: 实际年利率=(1+给定年利率/1年中的计息次数)1年中的计息次数-1

2019年注会财管公式汇总(达江老师整理)

2019 年注册会计师考试《财务成本管理》教材重要公式汇总说明: 1.特别提示:财管学习中,思路比公式更为重要,公式仅仅是思路的外在体现; 2.不必记忆公式的字母表示,重在其运用,考试的时候直接带入数字列式即可; 3.以下的公式总结,仅仅列出重要公式,以供大家参考;由于时间有限,不妥之处,还望谅解! 第二章财务报表分析和财务预测 【学习要求】 1.熟练掌握财务评价指标的计算公式; 2.理解管理用财务报表各项目之间的逻辑联系; 3.掌握内含增长率和可持续增长率的计算; 4.理解外部筹资额的计算步骤。 一、财务评价指标 (一)短期偿债能力比率 1.营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 2.流动比率=流动资产÷流动负债; 3.速动比率=速动资产÷流动负债 4.现金比率=货币资金÷流动负债 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债 【记忆】短期偿债能力的比率指标,其分母均为流动负债,区别在分子,分子的记忆可以通过其指标名称得出。 (二)长期偿债能力比率 1.资产负债率=总负债÷总资产; 2.产权比率=总负债÷股东权益; 3.权益乘数=总资产÷股东权益 【思考】资产负债率为 60%,请计算权益乘数和产权比率。 4.长期资本负债率=非流动负债÷(非流动负债+股东权益) 5.利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 【提示 1】息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用; 【提示 2】分子中的利息费用仅仅指利润表中“费用化”部分,分母的利息费用不仅包括计入利润表的费用化利息,还包括计入资产负债表的资本化利息,即“全部利息”。 6.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用 【提示】此处分母的利息费用,和利息保障倍数的分母相同,即“全部利息”。 7.现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额÷负债总额 (三)营运能力比率 1.应收账款周转率(次)=营业收入÷应收账款

cpa考试《财务成本管理》公式汇总

cpa考试《财务成本管理》公式汇总 --作者/来源:考试大财务报表分析 1、流淌比率=流淌资产÷流淌负债 2、速动比率=速动资产÷流淌负债 保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)÷流淌负债 3、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 4、存货周转率(次数)=销售成本÷平均存货其中:平均存货=(存货年初数+存货年末数)÷2 存货周转天数=360/存货周转率=(平均存货×360)÷销售成本 5、应收账款周转率(次)=销售收入÷平均应收账款其中:销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账预备的金额 应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=(平均应收账款×360)÷销售收入净额 6、流淌资产周转率(次数)=销售收入÷平均流淌资产 7、总资产周转率=销售收入÷平均资产总额 8、资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100% (也称举债经营比率) 9、产权比率=(负债总额÷股东权益)×100% (也称债务股权比率) 10、有形净值债务率=[负债总额÷(股东权益-无形资产净值)] ×100% 11、已获利息倍数=息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率=长期负债÷(流淌资产-流淌负债) 12、销售净利率=(净利润÷销售收入)×100% 13、销售毛利率=[(销售收入-销售成本)÷销售收入]×100% 14、资产净利率=(净利润÷平均资产总额)×100% 15、净资产收益率=净利润÷平均净资产(或年末净资产)×100% 或=销售净利率×资产周转率×权益乘数 16、权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷(1-资产负债率)=1+产权比率 17、平均发行在外一般股股数=∑(发行在外的一般股数×发行在外的月份数)÷12 18、每股收益=净利润÷年末一般股份总数=(净利润-优先股利)÷(年末股份总数-年末优先股数) 19、市盈率(倍数)=一般股每市价÷每股收益 20、每股股利=股利总额÷年末一般股股份总数 21、股票获利率=一般股每股股利÷一般股每股市价 22、市净率=每股市价÷每股净资产 23、股利支付率=(每股股利÷每股净收益)×100% 股利保证倍数=股利支付率的倒数 24、留存盈利比率=(净利润-全部股利)÷净利润×100% 25、每股净资产=年末股东权益(扣除优先股)÷年末一般股数(也称每股账面价值或每股权益) 26、现金到期债务比=经营现金净流入÷本期到期的债务(指本期到期的长期债务与本期应对票据) 现金流淌负债比=经营现金净流入÷流淌负债 现金债务总额比=经营现金净流入÷债务总额(运算公司最大的负债能力) 27、销售现金比率=经营现金净流入÷销售额 每股营业现金净流量=经营现金净流入÷一般股数 全部资产现金回收率=经营现金净流入÷全部资产×100% 28、现金满足投资比=近5年经营活动现金净流入÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和

注会财务成本管理公式汇总

2018年注册会计师考试《财务成本管理》教材重要公式汇总说明: 1.特别提示:财管学习中,思路比公式更为重要,公式仅仅是思路的外在体现; 2.不必记忆公式的字母表示,重在其运用,考试的时候直接带入数字列式即可; 3.以下的公式总结,仅仅列出重要公式,以供大家参考;由于时间有限,不妥之处,还望谅解! 第二章财务报表分析和财务预测 【学习要求】 1.熟练掌握财务评价指标的计算公式; 2.理解管理用财务报表各项目之间的逻辑联系; 3.掌握内含增长率和可持续增长率的计算; 4.理解外部筹资额的计算步骤。 一、财务评价指标 (一)短期偿债能力比率 1.营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产 2.流动比率=流动资产÷流动负债; 3.速动比率=速动资产÷流动负债 4.现金比率=货币资金÷流动负债 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债 【记忆】短期偿债能力的比率指标,其分母均为流动负债,区别在分子,分子的记忆可以通过其指标名称得出。 (二)长期偿债能力比率 1.资产负债率=总负债÷总资产; 2.产权比率=总负债÷股东权益; 3.权益乘数=总资产÷股东权益 【思考】资产负债率为60%,请计算权益乘数和产权比率。 4.长期资本负债率=非流动负债÷(非流动负债+股东权益) 5.利息保障倍数=息税前利润÷利息费用 【提示1】息税前利润=利润总额+利息费用=净利润+所得税费用+利息费用; 【提示2】分子中的利息费用仅仅指利润表中“费用化”部分,分母的利息费用不仅包括计入利润表的费用化利息,还包括计入资产负债表的资本化利息,即“全部利息”。 6.现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额÷利息费用 【提示】此处分母的利息费用,和利息保障倍数的分母相同,即“全部利息”。 7.现金流量与负债比率=经营活动现金流量净额÷负债总额 (三)营运能力比率 1.应收账款周转率(次)=营业收入÷应收账款

2016中级财管公式汇总(分章节)

2014年中级财管全书公式总结 第二章财管基础 一、复利现值和终值 (三)二、年金有关的公式: 1.预付年金 终值——具体有两种方法: 方法一:预付年金终值=普通年金终值×(1+i)。 方法二:F=A[(F/A,i,n+1)-1] 现值——两种方法 方法一:P=A[(P/A,i,n-1)+1] 方法二:预付年金现值=普通年金现值×(1+i) 2.递延年金 现值 【方法1】两次折现 计算公式如下: P=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m) 【方法2】 P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,m)=A[(P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)] 式中,m为递延期,n为连续收支期数,即年金期。 【方法3】先求终值再折现 (四)P A=A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)

递延年金的终值计算与普通年金的终值计算一样,计算公式如下: F A=A(F/A,i,n)注意式中“n”表示的是A的个数,与递延期无关。 3.永续年金利率可以通过公式i=A/P 现值P=A/i 永续年金无终值 4.普通年金 现值 =A*(P/a,i,n) 终值= A*(F/a,i,n) 5.年偿债基金的计算 ①偿债基金和普通年金终值互为逆运算; ②偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。 6.年资本回收额的计算 年资本回收额是指在约定年限内等额回收初始投入资本或清偿所债务的金额。年资本回收额的计算实际上是已知普通年金现值P,求年金A。 计算公式如下: 式中, 称为资本回收系数,记作(A/P,i,n)。 【提示】(1)年资本回收额与普通年金现值互为逆运算; (2)资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。 【总结】系数之间的关系 1.互为倒数关系 2.预付年金系数与年金系数 (五)三.名义利率与实际利率 一年多次计息时的名义利率与实际利率 实际利率:1年计息1次时的“年利息/本金” 名义利率:1年计息多次的“年利息/本金” (六)四.风险与收益的计算公式 1. 资产收益的含义与计算 单期资产的收益率=资产价值(价格)的增值/期初资产价值(价格) = [利息(股息)收益+资本利得]/期初资产价值(价格) =利息(股息)收益率+资本利得收益率

CPA财管公式大全

1.因素分析法 简要说明,按先后顺序分析时,分析过的因素使用报告期数据(或实际指标),未分析的因素使用基期数据(或计划指标)。可以简单地这样记忆:已经分析过的指标不再“复原”。 2.营运资本=流动资产-流产负责=长期资本-长期资产 3.流动比率=流动资产/流动负责 4.速动比率=速动资产/流动负责 5.现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负责 6.资产负债率=总负责/总资产*100% 7.产权比率=总负责/股东权益 8.权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率 9.利息保障倍数=息税前利润/全部应付利息(含资本化利息) 10.现金流量与负责比率=经营活动现金流量净额/债务总额*100% 11.应收账款周转次数=营业收入/应收账款 12.存货周转次数=营业收入(或营业成本)/存货 13.总资产周转次数=营业收入/总资产 14.营业净利率=净利润/营业收入*100% 15.总资产净利率=净利润/总资产*100% 16.权益净利率=净利润/股东权益*100% 17.市盈率=每股市价/每股收益 每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数,其中,普通股股东净利润=净利润-优先股股利 18.市净率=每股市价/每股净资产 每股净资产=(股东权益总额-优先股权益)/流通在外普通股股数,其中,优先股权益,包括优先股的清算价值及全部拖欠的股息。 19.市销率=每股市价/每股营业收入 每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数 20.权益净利率=营业净利率*总资产周转次数*权益乘数 21.净负债(也叫经金融负责)=金融负责-金融资产 22.净经营资产(净投资资本)=经营资产-经营负债=净负债+股东权益 23.经营营运资本=经营性流动资产-经营性流动负责 24.净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债 25.税后经营净利润=税前经营利润-经营利润所得税=净利润+税后利息费用=(金融负债利息 -金融资产收益)*(1-所得税税率) 26.实体现金流量=税后经营利润-经营净资产增加=税后经营利润-净投资 27.资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=经营性长期资产增加-经营性长期负债增加 +折旧与摊销 28.权益净利润=净经营资产净利率+杠杆贡献率 杠杆贡献率=经营差异率*净财务杠杆 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率 净经营资产净利率=税后经营净利润(注意不是净利润)/净经营资产 净财务杠杆=净负债/股东权益 29.外部融资额=融资总需求-可动用的金融资产-预计增加的留存收益 在不存在可动用金融资产的情况下,外部融资额为0时计算得出的营业收入增长率称为

中级财管公式大全

中级财管公式大全(很实用) 会计中级职称考试财务管理公式大全 第二章 1、单期资产的收益率=利息(股息)收益率+资本利得收益率 2、方差=∑(随机结果-期望值)2×概率(P26) ; 3、标准方差=方差的开平方(期望值相同,越大风险大) 4、标准离差率=标准离差/期望值(期望值不同,越大风险大) 5、协方差=相关系数×两个方案投资收益率的标准差 6、β=某项资产收益率与市场组合收益率的相关系数×该项资产收益率标准差÷市场组合收益率标准差(P34) 7、必要收益率=无风险收益率+风险收益率 8、风险收益率=风险价值系数(b)×标准离差率(V) 9、必要收益率=无风险收益率+b×V =无风险收益率+β×(组合收益率-无风险收益率) 其中:(组合收益率-无风险收益率)=市场风险溢酬,即斜率 第三章:P-现值、F-终值、A-年金 10、单利现值P=F/(1+n×i)‖单利终值F=P×(1+n×i)‖二者互为倒数 11、复利现值P=F/(1+i)n =F(P/F,i,n)――求什么就把什么写在前面 12、复利终值F=P(1+i)n =P(F/P,i,n) 13、年金终值F=A(F/A,i,n)――偿债基金的倒数 偿债基金A= F(A/F,i,n) 14、年金现值P=A(P/A,i,n)――资本回收额的倒数 资本回收额A= P(A/P,i,n) 15、即付年金终值F=A〔(F/A,i,n+1)-1〕――年金终值期数+1系数-1 16、即付年金现值P=A〔(P/A,i,n-1)+1〕――年金现值期数-1系数+ 17、递延年金终值F= A(F/A,i,n)――n表示A的个数 18、递延年金现值P=A(P/A,i,n)×(P/F,i,m)先后面的年金现再前面的复利现 19、永续年金P=A/i 20、内插法瑁老师口诀:反向变动的情况比较多 同向变动:i=最小比+(中-小)/(大-小)(最大比-最小比) 反向变动:i=最小比+(大-中)/(大-小)(最大比-最小比) 21、实际利率=(1+名义/次数)次数-1

2017注会财务成本管理公式大全

1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 2、流动比率=流动资产/流动负债 3、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 4、保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)/流动负债 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 6、存货周转率(次数)=销售成本/平均存货其中:平均存货=(存货年初数+存货年末数)/2 存货周转天数=360/存货周转率=(平均存货*360)/销售成本 7、应收账款周转率(次)=销售收入/平均应收账款 其中:销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=(平均应收账款*360)/主营业务收入净额 8、流动资产周转率(次数)=销售收入/平均流动资产 9、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 10、资产负债率=负债总额/资产总额 11、产权比率=负债总额/所有者权益 12、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值) 13、已获利息倍数=息税前利润/利息费用 14、销售净利率=净利润/销售收入*100% 15、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% 16、资产净利率=净利润/平均资产总额 17、净资产收益率=净利润/平均净资产(或年末净资产)*100% 或销售净利率*资产周转率*权益乘数或资产净利率*权益乘数 18、权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额=1/(1-资产负债率)

19、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/12 20、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数) 21、市盈率=普通股每市价/每股收益 22、每股股利=股利总额/年末普通股总数 23、股票获利率=普通股每股股利/每股市价 24、市净率=每股市价/每股净资产 25、股利支付率=普通股每股股利/普通股每股净收益*100% 26、股利保障倍数=股利支付率的倒数=普通股每股净收益/普通股每股股利 27、留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润*100% 28、每股净资产=年末股东权益(扣除优先股)/年末普通股数 29、现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务=经营现金净流入/(到期长期债务+应付票据) 30、现金流动负债比=经营现金流量/流动负债 31、现金债务总额比=经营现金流入/债务总额 32、销售现金比率=经营现金流量/销售额 33、每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股数 34、全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产*100% 35、现金满足投资比=近5年经营活动现金净流量/近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 36、现金股利保障倍数=每股营业现金净流量/每股现金股利 37、净收益营运指数=经营净收益/净收益=(净收益-非经营收益)/净收益 38、现金营运指数=经营现金净收益/经营所得现金(=净收益-非经营收益+非付现费用) 39、外部融资额=(资产销售百分比-负债销售百分比)*新增销售额-销售净利率x(1-股利支付率)x预测期销售额或=外部融资销售百分比*新增销售额

注册会计师(CPA)财管公式大全

注册会计师(CPA)财管公式大全以下是理臣CPA培训班老师给大家整理的财管公式大全,快收藏起来慢慢看吧! 1、利率=纯粹利率+通货膨胀附加率+风险附加率 2、流动比率=流动资产/流动负债 3、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 4、保守速动比率=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)/流动负债 5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 6、存货周转率(次数)=销售成本/平均存货其中:平均存货=(存货年初数+存货年末数)/2 存货周转天数=360/存货周转率=(平均存货*360)/销售成本 7、应收账款周转率(次)=销售收入/平均应收账款 其中:销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=(平均应收账款*360)/主营业务收入净额 8、流动资产周转率(次数)=销售收入/平均流动资产 9、总资产周转率=销售收入/平均资产总额 10、资产负债率=负债总额/资产总额 11、产权比率=负债总额/所有者权益 12、有形净值债务率=负债总额/(股东权益-无形资产净值) 13、已获利息倍数=息税前利润/利息费用 14、销售净利率=净利润/销售收入*100% 15、销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100% 16、资产净利率=净利润/平均资产总额 17、净资产收益率=净利润/平均净资产(或年末净资产)*100%或销售净利率*资产周转率*权益乘数或资产净利率*权益乘数 18、权益乘数=平均资产总额/平均所有者权益总额=1/(1-资产负债率) 19、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/12 20、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数)

2020年注册会计师《财务成本管理》必备公式一

2020年注册会计师《财务成本管理》必备公式一2020年注册会计师《财务成本管理》必备公式一 1、流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率=速动资产/流动负债保守速动=现金+短期证券+应收账款净额/流动负债 3、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 4、存货周转率(次数)=销售成本/平均存货其中:平均存货=(存货年初数+存货年末数)/2 存货周转天数=360/存货周转率=(平均存货*360)/主营业务成本 5、应收账款周转率(次)=销售收入/平均应收账款 其中:销售收入为扣除折扣与折让后的净额;应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数=360/应收账款周转率=(平均应收账款*360)/主营业务收入净额 6、流动资产周转率(次数)=销售收入/平均流动资产 7、总资产周转率=销售收入/平均资产总额8、资产负债率=负债总额/资产总额 9、产权比率=负债总额/所有者权益10、有形净值债务率=负债总额/(股东权益+无形资产净值) 11、已获利息倍数=息税前利润/利息支出12、销售净利率=净利/销售收入*100% 13、销售毛利=(销售收入-销售成本)/销售收入*100%

14、资产净利率=净利/平均资产总额 15、净资产收益率=净利/平均净资产(或年末净资产)*100% 或销售净利*资产转率*权益乘数 16、权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/(1-资产负债率) 17、平均发行在外普通股股数=∑(发行在外的普通股数*发行在在外的月份数)/12 18、每股收益=净利润/年末普通股份总数=(净利润-优先股利)/(年末股份总数-年末优先股数) 19、市盈率=普通股每市价/每股收益20、每股股利=股利总额/年末普通股总数 21、股票获利率=每股股利/每股市价22、市净率=每股市价/每股净资产 23、股利支付率=每股股利/每股净收益*100% 股利保障倍数=股利支付率的倒数 24、留存盈利比率=(净利润-全部股利)/净利润*100% 25、每股净资产=年末股东权益(扣除优先股)/年末普通股数 26、现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期的债务 现金流动负债比=经营现金流量/流动负债现金债务总额比=经营现金流入/债务总额 27、销售现金比率=经营现金流量/销售额 每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股数 全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产*100%

财管公式总结

Chapter 2: Ⅰ. The cash flow identity Cash flow from assets= cash flow to creditors(bondholders) + cash flow to stockholders(owners) Ⅱ. Cash flow from assets cash flow from assets= operating cash flow -Net capital spending -Change in net working capital(NWC) Where Operating cash flow= EBIT + depreciation – taxes (折旧不消耗现金,因为原来的折旧被减了) Net capital spending= ending net fixed assets –beginning net fixed assets + depreciation Change in NWC= ending NWC – beginning NWC [NWC= CA – CL] Ⅲ. Cash flow to creditors (bondholders) Cash flow to creditors= interest paid – net new borrowing [在”long-term debt”里看] Ⅳ. Cash flow to stockholders (owners) Cash flow to stockholders= dividends paid – net new equity raised [在”common stock and paid-in surplus”里看] Chapter 3 Ⅰ. Short-term solvency, or liquidity, ratios Current ratio= Quick ratio= Cash ratio= Net working capital to total assets= Interval measure(间隔时间指标)= Ⅱ. Long-term solvency, or financial leverage, ratios Total debt ratio= Debt-equity ratio= Equity multiplier= Long-term debt ratio= Times interest earned ratio=

2020年中级财管教材公式汇总

2020 年中级会计师考试《财务管理》教材公式汇总 说明: 1. 根据公式的重要程度,前面标注 2. 标注页码的依据是2020 版中级财管教材; 3. 对于该类公式的复习说明,请参阅教材进行把握。 第二章财务管理基础 货币时间价值 ★P23 :复利终值:F= P X(1 + i) n ★★★P24 :复利现值:P= F X 1 + i) -n ★★★P25 :普通年金现值:P= A X(P/A , i, n ),逆运算:年资本回收额,A= P/ (P/A , i, n) ★★P26 :预付年金现值:P= A X(P/A , i, n )X( 1 +i) ★★★P27 :递延年金现值:P= A X(P/A , i, n )X(P/F , i, m) ★★P29 :永续年金现值:P= A/i ★P30 :普通年金终值:F=A X(F/A , i, n ),逆运算:偿债基金,A= F/ (F/A , i, n) ★P31 :预付年金终值:F= A X(F/A , i, n )X( 1 + i) 【提示】1.永续年金没有终值;2.递延年金终值的计算和普通年金类似,不过需要注意确定期数n (也就是 年金的个数)。 【要求】1.判断是一次支付还是年金; 2.注意期数问题列出正确表达式; 3.对于系数考试会予以告诉不必记系数的计算公式但是其表达式必须要掌握; 4.在具体运用中现值比终值更重要前者需要理解 并灵活运用后者可以作一般性地了解。 【运用】1.年资本回收额的计算思路可以运用于年金净流量(P153) 年金成本(P166) 中;2.递延年金现值的计算,可以运用在股票价值计算中,阶段性增长模式下,求正常增长阶段股利现值和( P178 ); 3.普通年金现值的计算可以运用在净现值的计算(P152) 内含收益率的列式(P156) 债券价值计算(P173) 等地方。 ★★★P32:插值法 解决下面的问题:当折现率为12% 时净现值为-50 ;当折现率为10% 时净现值为150 求内含收益率为几何? (12%-10%)/(12%-IRR)=(-50-150)/(-50-0) 。解得:IRR=11.5% 【要求】不必死记公式列出等式两端分别是折现率和对应的系数只要一一对应起来就能得到最终的结果。 【运用】1.实际利率的计算(P32); 2.内含报收益率的计算(P156) ; 3.资金成本贴现模式的计算(P124) ; 4. 证券投资收益率的计算(P176 债券P179 股票)。 【提示】涉及到插值法共计四个步骤: 1.列式; 2.试误; 3.内插; 4 .计算。对于试误这一步如果题目有 提示利率的范围是最好;如果没有提示可以从10% 开始如果现值太低降低折现率;反之亦然。测试完毕的标志是:1 .两个结果分布于“标准”的两边; 2.利率之差不能超过2%。 P33 :利率的计算 ★★★一年内多次计息,实际利率推算:i= (1 + r/m) m- 1 ★实际利率=(1 +名义利率)/ (1 +通货膨胀率)—1 要求】上述第一个公式必须掌握,第二个公式需要明确名义利率、通货膨胀率和实际利率之间的关系。 ★P40 :证券资产组合的风险与收益 n

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