（管理学硕士）
中美开放式基金的比较研究
THE COMPARATIVE RESEARCH IN THE OPEN-END FUNDS
BETWEEN CHINA AND USA
南继忠
2007年12月
国内图书分类号：F830.91
国际图书分类号：336.7
管理学硕士学位论文
中美开放式基金的比较研究
硕士研究生：南继忠
导师：冯晋副教授
申请学位：管理学硕士
学科、专业：管理科学与工程
所在单位：东方证券有限公司
答辩日期：2007年12月
授予学位单位：哈尔滨工业大学
Classified Index: F830.91
U.D.C: 336.7
Dissertation for the Master Degree in Management
THE COMPARATIVE RESEARCH IN THE OPEN-END FUNDS BETWEEN CHINA
AND USA
Candidate: Nan Jizhong
Supervisor: Vice Prof. Feng Jin
Academic Degree Applied for: Master Degree of Management Specialty: Management Science and Engineering Affiliation: Orient Securities Company Limited Date of Defense: December, 2007
Degree-Offering-Institution: Harbin Institute of Technology
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
摘 要
本文在总结国内外相关研究的基础上，通过对中美两国开放式基金从两国基金业发展状况、基金分类、费率设计、营销渠道、赎回问题以及投资策略等几个方面进行较全面的比较研究，尝试从中寻找出一些对中国开放式基金发展有学习借鉴意义的经验。
本文首先对基金、投资基金和证券投资基金等基本概念进行了界定，对中美开放式基金的发展状况作了简要回顾，并就中美开放式基金的分类进行了比较研究，指出美国基金业经过近一个世纪的发展，其基金分类已经规范化和细化，而中国开放式基金由于发展时间较短，基金的分类基本上是根据投资对象和投资风格进行划分，比较粗略，不便于基金评级等后续研究；然后通过基金费率设计和营销渠道的比较研究，指出美国基金产品费率设计灵活多变，而中国的则比较死板，难以吸引投资者；美国基金营销渠道实现多元化，而目前中国基金主要是由商业银行代销，存在许多问题和缺陷；接着通过基金赎回问题和投资策略的比较研究，指出在基金赎回问题上，美国是“优胜劣汰”的市场竞争原则在起作用，而中国则是业绩越好的基金越容易遭到赎回，即存在“赎回之谜”；在投资策略方面，美国基金的投资策略多样化，运作成熟稳健，而中国基金的投资策略单一，并且具有趋同性，即“羊群行为”。最后，为促进中国开放式基金的发展提出一些对策建议。
关键词开放式基金；费率设计；赎回行为
- I -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
Abstract
Based on the sum-up of domestic and foreign studies, according to the comparative all-round analysis on the open-end funds between China and USA, from the development history, the classification, the fees structure design, the marketing channel, the investors’ redemption problem and the investment strategy, the author want to conclude some educational experience for reference for the advance of the open-end fund of China.
First, the author make the basic concepts clear, which include the fund, the investment fund and the investment security, and review the development history of the open-end funds between China and USA in brief, making the comparative study of classification of them. By analyzing the difference between them, it was shown that the open-end fund has a history of nearly one century in USA, in which country the classification of funds is standard and accurate. Compared with the funds in USA, the funds in China developed only in several years, the open-end fund in particular popularized in recent years. The standards for classification of funds are investment object and investment style, which is not clear, and make it difficult to estimate. Second, on the basis of the comparative study of the fees structure design and the marketing channel of the open-end funds, it is obvious that the fees structure design of fund product in USA is flexible. On the contrary, the investors can not attracted easily by the funds in China since the fees structure design is hidebound. It is convenient for the investors to buy the open-end funds in USA because the marketing channels are multimember. At present, the funds in China were mainly sell through the commercial banks, which has a lot of questions and bugs. Third, we can conclude that, based on the comparative study of the investor redemption problem and the investment strategy, the competitive principle of fair market worked in the redemption of funds in USA. On the contrast to the things happened in USA, the investor redemption awkward occurred in the funds in China whose market performances are good. The investors of USA were full of confidence in their holding funds for the investment strategy of the funds managing companies is skillful and moderate. In China, the investment strategy of the funds managing companies is simple or alike, in other words, the sheep behavior existed in the
- II -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
investing activities. Last but not the least, the author give some suggestions for the advance of the open-end fund in China.
Key words the open-end fund; the fees structure design; the investors’ redemption problem
- III -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
目录
摘要.....................................................................................................................I Abstract...............................................................................................................II
第1章绪论 (1)
1.1课题背景 (1)
1.2国内外研究现状 (2)
1.2.1 国外研究现状 (2)
1.2.2 国内研究现状 (4)
1.3本文主要研究内容 (5)
第2章中美开放式基金的发展状况和基金分类的比较 (6)
2.1基金、投资基金与证券投资基金 (6)
2.2美国开放式基金的发展状况 (7)
2.3中国开放式基金的发展状况 (11)
2.4证券投资基金的分类 (13)
2.4.1 公司型基金与契约型基金 (13)
2.4.2 封闭式基金和开放式基金 (16)
2.4.3 其他标准的分类 (17)
2.5中美开放式基金分类的比较研究 (18)
2.5.1 美国投资公司协会（ICI）的基金事前分类法 (18)
2.5.2 晨星（Morningstar）公司的事前与事后相结合的分类法 (20)
2.5.3 中国银河证券基金研究中心的基金分类方法 (20)
2.5.4 对中国基金分类的评价 (22)
2.5.5 中美开放式基金分类的比较 (22)
2.6本章小结 (23)
第3章中美开放式基金的费率和营销渠道比较 (24)
3.1中美开放式基金费率的比较 (24)
3.1.1 美国开放式基金费率的研究现状 (24)
3.1.2 中国开放式基金费率的研究现状 (35)
3.1.3 中美开放式基金费率的比较 (40)
3.2中美开放式基金营销渠道的比较 (41)
3.2.1 美国开放式基金的营销渠道 (41)
- IV -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
3.2.2 中国开放式基金的营销渠道 (45)
3.2.3 中美开放式基金营销渠道的比较 (47)
3.3本章小结 (48)
第4章中美开放式基金赎回问题和投资策略的比较 (49)
4.1中美开放式基金赎回问题的比较 (49)
4.1.1 美国开放式基金赎回问题的研究现状 (49)
4.1.2 对中国开放式基金赎回问题的评价 (51)
4.1.3 中美开放式基金赎回问题的比较 (53)
4.2中美开放式基金投资策略的比较 (54)
4.2.1 美国开放式基金投资策略的研究现状 (54)
4.2.2 对中国开放式基金投资策略的评价 (61)
4.2.3 中美开放式基金投资策略的比较 (62)
4.3本章小结 (65)
第5章促进中国开放式基金发展的对策和建议 (66)
5.1创造中国开放式基金良好的外部发展环境 (66)
5.1.1 完善基金相关法律体系和基金监管制度 (66)
5.1.2 拓展基金的营销渠道 (67)
5.1.3 加快基金新产品的研制和开发 (68)
5.1.4 提高基金投资对象——上市公司的质量 (68)
5.1.5 完善证券公司退出机制 (69)
5.1.6 建立客观公正的基金评价体系 (69)
5.2推动基金行业的内部改革 (70)
5.3加强对投资者的宣传引导 (71)
5.4本章小结 (72)
结论 (73)
参考文献 (75)
哈尔滨工业大学硕士学位论文原创性声明 (78)
哈尔滨工业大学硕士学位论文使用授权书 (78)
哈尔滨工业大学硕士学位涉密论文管理 (78)
致谢 (79)
个人简历 (80)
- V -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
第1章 绪论
1.1 课题背景
1997年11月14日，国务院证券委员会发布《证券投资基金管理暂行办法》，我国投资基金业开始步入了规范化发展的轨道。1998年3月23日，中国按照新的基金办法成立的两个基金——基金金泰和基金开元，分别在沪深两地上网发行，封闭式基金受到了投资者的热烈追捧。在随后的4个月中，又有3个新的封闭式基金——基金兴华、基金安信和基金裕阳分别成立。我国的证券投资基金业迎来了发展的黄金时期。2000年3月底，中国证监会主席、中国人民银行行长周小川在“中国发展高层论坛”研讨会上提出，今后证券市场的首要工作是大力推进国内机构投资者的培育，要采用超常规的、具有创造性的思路培育机构投资者。2000年10月8日年中国证监会发布并实施了《开放式证券投资基金试点办法》，从政策上为开放式基金的推出积极筹备，发展开放式基金成为“超常规发展机构投资者”的重要手段。2001年9月11日，我国第一只开放式基金“华安创新”在全国13个城市的139个交通银行网点发售，9月21日，“华安创新”募集满50亿份基金单位并正式宣告成立，我国基金业进入了新的发展阶段。至2001年底，我国已经先后有三只开放式基金成立。2002年是开放式基金迅速扩容的一年，全年有14只基金面市，开放式基金成为投资者最热衷的选择之一。但是，从2003年开始，基金业出现大规模的“赎回风潮”，基金规模出现大面积缩水。
赎回机制是开放式基金的重要特点，“赎回”本很正常，但是，大规模的“赎回风潮”说明，我国开放式基金的发展还处于初期阶段，还很不成熟，需要进一步的规范和完善。2003年《新财富》在第11期刊出的《近期四成投资基金“言行不一”》一文中指出，基金为了吸引不同的投资者，会确定并标榜自己的投资风格。而我国近四成基金的实际投资风格与其标榜的却大不一致，投资策略、投资风格往往随着股票市场风向变动而转变，并认为国内资本市场投资品种单一，制约基金投资创新空间是投资风格“言行不一”的重要原因。基金投资风格的变化不定加大了投资者与基金经理人之间的信息不对称程度，这实际上是对投资者的误导，大大地损害了投资者权益。文章进一步指出，基金投资风格对实际投资策略的背离，不是短期能解决的，
- 1 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
而要依靠在较长期间内投资者投资意识的成熟、以及证券市场成熟和投资品种的增加。
开放式基金有着许多优点，因此开放式基金在世界各地得到迅猛的发展。在我国，自2001年9月首只开放式证券投资基金“华安创新”设立以来，经过几年快速的发展，截止2006年6月30日已有212只开放式基金，在数量和资产规模上全面超越了封闭式基金而成为市场的投资主流。在2006年5月8日开始首发的广发策略优选基金在5月8日至5月15日的基金募集期内发行了184亿份，被认为是当年基金业的爆炸性新闻。统计数据显示，2006年二季度发行的偏股型基金，首发规模合计高达878.65亿份，单只基金平均首发份额达到62.76亿份，这一数字是2005全年平均水平10.38亿份的6.05倍。基金作为证券市场融资的工具之一，是社会资源和资本市场资源有效配置的重要渠道；不同种类的基金为具备不同收益——风险偏好特征的投资者提供了丰富的投资工具；作为理性机构投资者的基金通过证券投资，促进了市场效率的提高，推动了经济结构和金融结构的调整。因此，基金业的规范化发展会推动我国证券市场的进一步规范化发展，推动我国金融体系的进一步完善，对我国经济的可持续发展会产生深刻的影响。于是在开放式基金成为我国资本市场一只举足轻重的投资力量的时代背景下，研究开放式基金对我国基金业的发展有着重要的理论和现实意义。
中国基金市场正处于一个起步和快速发展阶段，一方面十分需要引进和利用西方成熟先进的研究成果来研究和分析中国基金市场的现实问题；但是另一方面中国的基金市场有其自身独特的特点，在吸取西方先进做法的同时又不能一味地形而上学。作为一个发展中国家，我国发展开放式基金无疑要确立一条借鉴国外成功经验，发挥后发优势的发展道路。美国作为当今世界范围的开放式基金发展最早、规模最大、运作最成熟的国家，对其成功经验的借鉴吸收是我国开放式基金发展的现实选择。因此，有必要对中美两国的开放式基金进行比较研究。
1.2 国内外研究现状
1.2.1 国外研究现状
由于美国的基金发展时间已经近一个世纪，所以，美国对于基金的研究
- 2 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
呈现专业化分工的局面。比如，对于开放式基金费率的研究，有专业的研究机构，如美国投资公司协会（ICI）、美国证券交易委员会（SEC）和美国国家审计局（GAO）等等；在基金营销方面，先锋基金（Vanguard）管理公司很注重对营销技术投入的研究；在基金评级方面，有晨星（Morningstar）、理柏（Lipper）和标普Micropal（S&P Micropal）几家影响力比较大的专业评级公司。此外，还有许多的专家学者对美国开放式基金的赎回问题，以及投资策略问题进行了研究。
Mack[1]研究了1961~1992年美国股票基金的运营费用水平，发现这三十年中，基金的平均资产规模增长了20倍，但平均运营费率还是从1961年净资产的0.7%增加到1992年的1.5%。美国一家投资管理公司在1999年发表的研究报告表明：所有类型基金的总费率随时间的推移日益下降，投资者对投资成本是十分敏感的。美国证券交易委员会（SEC）在2000年时对基金费率的影响因素进行了实证分析，SEC的目的是通过对基金费用和费率水平研究，描述一段时期以来费用水平的变化情况，并分析影响费用收取水平的因素，在此基础上，SEC建立了含有16个因子的经济计量模型。
Goetzmann和Massa[2]对标准普尔500指数基金投资者的交易行为进行研究，发现只有17 %的基金投资者交易是赎回，揭示了国外基金赎回行为的理性。Rea 和Marcis[3]研究了基金的申购赎回行为与股价变动的关系，考察了1944～1995年美国股票市场表现和同期基金分额变动的关系。Ippolito[4]对1965-1984年共143只开放式基金的年度资料进行了实证研究。研究表明：基金业绩呈现序列相关特征，业绩的持续性，使得投资者更加偏好过去业绩良好的基金。Warther[5]将基金的现金流入量和流出量分为预期到的和非预期的两种。股票市场表现与非预期的基金现金流量高度相关，与预期到的基金现金流量不相关。Roston[6]则进一步发现了基金的现金流量与当年业绩和历史业绩都相关。Fortune[7]，Sirri 和Tufano[8]的研究都发现优秀的基金业绩会导致大量的新资金流入，基金收益和基金流量之间存在正反馈关系。基金业绩越好，赎回率越低，甚至出现净申购的局面。Nanda，Narayanan 和Warther [9]构造了一个研究投资者流动性需求、基金管理人投资能力以及基金费率结构关系的模型。研究表明，基金份额变动受到基金费率、基金业绩和基金应对赎回时的变现能力的影响。
Louis K. C. Chan、Hsiu-Lang Chen、Josef Lakonishok[10]发现基金经理喜欢投资有良好过去业绩记录的成长型股票，成长型基金比价值型基金有更好的风格调整后的收益。Stella Wei Wei Shi和Michael J. Seiler [11]最新研究了
- 3 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
1989年8月——1999年8月期间，价值型股票和成长型股票的风险——收益特征，发现市值显著影响基金的业绩，没有足够的证据使投资者能在价值投资或者成长投资中进行简单取舍。
1.2.2 国内研究现状
中国的基金业才刚刚起步，开放式基金的发展还是近几年的事。因此，相关的研究成果比较少，没有形成系统性的研究。并且大多是对西方国家一些基金管理运作的介绍，结合中国实际进行深入研究的成果还比较少。中国对于基金进行分析的主要是各个基金管理公司下属的研究机构。比如，在基金分类方面，中国银河证券基金研究中心提出的分类方法较为系统且影响较大；在基金评级方面，中国科学技术大学金融实验室睿信基金评级研究组推出的“中国基金评级排行榜”影响较大。
与美国相比较而言，中国在基金费率、基金营销渠道以及基金投资策略方面的研究比较薄弱，目前大部分的研究集中在基金“赎回之谜”以及基金投资的“羊群行为”这两个方面。
秦亚峰和邱长溶[12]对美国开放式基金的费率结构及其变化趋势进行了分析研究，并针对我国开放式基金费率设计提出了一些建议。朱小斌[13]虚拟设计了我国开放式基金费率表，建议实行差别费率，改善开放式基金营销方式等。余晓东等[14]设计了开放式基金管理费率的内生机制模型，针对开放式基金流动性特点，确定最佳规模下合理的管理费率。文雪冬[15]指出，可根据国内投资者的收入水平和投资习惯设计开发多层次费率结构以吸引中小投资者，包括：费率分段、单向收费、时间优惠、推出“双翼基金”。
林功实和王艳兰[16]从当前国内开放式基金销售面临的现实困难出发，对比分析了中美开放式基金的营销环境，指出我国的营销环境、目标客户都与美国不同，要发展我国的开放式基金，应建立以证券交易系统为主、银行系统为辅的多渠道销售模式，向真正的目标客户销售，同时可以极大地提高基金申购赎回的效率。刘恩奇[17]指出我国开放式基金营销工作中，基金管理公司利用商业银行代销开放式基金的做法存在着三大缺陷：（1）代销工作有悖市场经济的竞争原则，营销主体错位，并因此而引致营销客体的错位；（2）代销利益分配机制有悖市场经济的利益原则，不能激励代销银行持续营销的积极性；（3）代销工作有悖市场经济的成本原则，代销任务的完成过多地来自商业银行的行政力量，市场化程度较低。
- 4 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
陈铭新和张世英[18]应用停止理论（stopping theory）的概念和方法模拟了开放式基金投资者的赎回行为。陈慧群[19]进行了有关行为金融对投资基金现象之解释的研究，发现基金持有人具有反射效应，即基金投资者在面对损失时有风险偏好的倾向，对利得有风险规避的倾向。李曜和于进杰[20]运用经济学中的外部效应理论对我国开放式基金的大面积赎回现象做出了解释。
方军雄[21]从经典财务学理论的角度，将基金投资策略分为三种：追涨杀跌型（positive feedback）、低买高卖型（contrarian）、持股待涨型（buy and hold）。他指出，我国基金倾向于根据当期个股行情采取追小组长杀跌策略，投资策略与基金业绩之间不存在显著相关关系。刘煜辉[22]则指出中国基金缺乏个性的几个原因：（1）国内资本市场投资品种比较单一，制约了基金的创新空间；（2）迫于基金业绩的压力，我国基金管理公司的短期行为较为严重；（3）综观我国基金发展的历程可以看出，在不同的阶段，基金市场都有一种主流投资风格占据主导地位，投资风格阶段性集中的现象十分明显；（4）同一市场环境下细分目标市场比较困难。凌亦青和董菊[23]将行为金融理论应用到基金投资策略中，指出利用由于行为偏差引起的系统性心理错误，投资者所犯的心理错误导致市场未来获利能力和公司收益的偏差期望的改变，并引起这些公司股价的错误定价。发现投资者心理上的系统性偏差，是基金获利的基点。
1.3 本文主要研究内容
本文在参考借鉴国内外相关研究成果的基础上，试图通过对中美两国基金业做一些比较，从中找出可供中国学习借鉴的经验，从而使得中国基金业更快更好的发展。由于开放式基金是基金发展的主流方向，所以本文的研究对象定为中美两国的开放式基金。
本文分为五章，第一章是绪论，介绍课题背景和国内外研究现状；第二章是对中美开放式基金的发展状况和分类进行介绍，对相关的基本概念进行界定；第三章是对中美开放式基金的费率和营销渠道进行比较，指出中国基金业应重视基金产品的费率设计，此外，目标客户以及市场定位应该明确；中国目前应当拓展开放式基金的营销渠道；第四章是对中美开放式基金的赎回问题和投资策略进行比较，通过对中美开放式基金的赎回问题进行比较，尝试解释中国开放式基金的“赎回之谜”；指出中国的开放式基金在基金的投资策略上存在“羊群效应”，这是由目前中国基金业发展的现状决定的；第五章是为促进中国开放式基金的发展提出一些对策建议。
- 5 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
第2章 中美开放式基金的发展状况和基金分类的
比较
2.1 基金、投资基金与证券投资基金
基金：一般意义上的“基金”（Fund）是指管理和运作专门用于某种特定目的并进行独立核算的资金，比如养老基金、救济基金、奖励基金等，同时人们在习惯上又把管理和运作这些有专门用途资金的机构或组织也称为“基金”，其资金来源可以是社会募集、财政拨款、自愿性捐款或强制性缴纳等。这些机构可以采取非法人机构的形式，如财政专项基金，也可以采取事业性法人机构，如各种奖励性质的基金，还可以采取公司性的法人机构，如各种产业、风险基金。
投资基金：是指按照共同投资、共享收益、共担风险的基本原则和股份有限公司的某些原则，运用现代信托关系的机制，以基金方式将各个投资者彼此分散的资金集中起来以实现预期投资目的的投资组织制度。
证券投资基金：一般而言，各国、各界对证券投资基金的客观描述比较一致，但在概念的具体表述上则存在一定的差异。美国投资公司协会（ICI）认为共同基金（美国称公募式、开放式、公司型基金为共同基金Mutual Funds，不包括封闭式基金Closed-End Funds、单位投资信托UITs、交易所交易基金ETFs）是一种投资公司，它从投资者那里募集资产并把所募集到的资产共同投资于股票、债券或货币市场工具。通过共同投资，每一个投资者都能够分享到因（投资公司的）专业化的投资管理、资产多样化、流动性与其他利益和服务而带来的资产组合的收益。我国于2003年10月28日经审议通过的《中华人民共和国证券投资基金法》第一章第二条中采用了不直接规定基金的概念，只对其作必要描述的方法，对其进行了变通式的定义：在中华人民共和国境内，通过公开发售基金份额募集证券投资基金（以下简称基金），由基金管理人管理，基金托管人托管，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资活动，适用本法；本法未规定的，适用《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律、行政法规的规定。
对比中美两国的“官方”定义可见，美国的共同基金是指公募、公司型、开放式的具有独立组织地位的公司型基金，而中国的证券投资基金则是指公
- 6 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
募型封闭式或开放式的基金，中国目前已经设立的基金均为契约型基金。这一区别对中美两国证券投资基金的治理与监管等方面产生了不同的影响，从而使两国在基金治理、管理、运作等相关方面各具特色。
其他国家与地区对证券投资基金的定义与称谓亦有所区别（如英国叫投资信托或单位信托、日本称为证券投资信托等），此处不再一一赘述。在本文中为论述上的方便，把美国的共同基金、我国基金法所调整的证券投资基金统称为证券投资基金或基金，并区别于产业基金、风险基金与私募基金等基金形式。
2.2 美国开放式基金的发展状况
1924年3月21日，美国成立了第一只开放式基金——“马萨诸塞投资信托基金”，当时规模只有5万美元。此后，美国为了保护投资者利益、刺激投资者投资，分别颁布了《证券法》、《证券交易法》、《投资公司法》和《投资顾问法》，从此美国基金进入一个较快的发展期，在这一阶段基金类型开始由封闭式向开放式转变，开放式基金逐渐成为美国基金的主流品种。
美国开放式基金发展状况见图2-1、图2-2和图2-3。（如不加特殊说明，本文中各图数据均来源于2007Investment Company Factbook，Investment Company Institute，ICI）。
图2-1 美国开放式基金总净资产（1940~2006）（十亿美元）
Figure 2-1 The total net assets of the open-end funds in US from 1940 to 2006
（billions of dollars）
- 7 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
图2-2 美国开放式基金数量变化情况（1940~2006）
Figure 2-2 The number of open-end funds in US from 1940 to 2006
图2-3 基金持有者账户数量变化情况（1940~2006）（千个）
Figure 2-3 The number of shareholds accounts in US from 1940 to 2006（thousands）
从图2-1，图2-2和图2-3中可以看出，1940年，美国开放式基金总净资产仅为4.5亿美元，当时仅有68支开放式基金，持有者账户为29万6千多个。到了2006年底的时候，美国开放式基金总净资产已经达到10万亿4126.2亿美元，开放式基金数量达到8120只，持有者账户数目达到接近2.9亿个。
- 8 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
图2-4 美国开放式基金与封闭式基金的资产对比（1995~2006）（十亿美元）Figure 2-4 The comparison of investment company assets between open-end funds and closed-end funds in US from 1995 to 2006（billions of dollars）
图2-5 美国经营开放式基金与封闭式基金的投资公司数量对比（1995~2006）Figure 2-5 The comparison of numbers of investment company between open-end funds and closed-end funds in US from 1995 to 2006
- 9 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
从图2-4和图2-5中可以看出美国1995年至2006年开放式基金与封闭式基金的发展状况。1995年，美国开放式基金资产为2.811万亿美元，封闭
∶；式基金资产为1430亿美元，开放式基金与封闭式基金资产之比为19.661 2006年，美国开放式基金资产为10.414万亿美元，封闭式基金资产为2980
∶。1995年，美国开亿美元，开放式基金与封闭式基金资产之比达到34.951
放式基金投资公司为5761家，封闭式基金投资公司为500家；到2006年底，美国开放式基金投资公司达到了8726家，而封闭式基金投资公司仅为646家。由此可以看出开放式基金在美国的迅速发展。
图2-6 美国投资开放式基金的家庭（百万）
Figure 2-6 The US households own open-end funds （millions）
图2-7 开放式基金资产占美国家庭总资产的比例
Figure 2-7 The open-end funds share of US household financial assets（%）
- 10 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
从图2-6和图2-7中可以看出，2006年末，美国持有人账户数达到2.9亿个，开放式基金在美国家庭金融资产中的份额为23.2%，美国5490万个家庭（占美国家庭总数的48%）中的9600万个人持有整个美国基金资产总量的87%。另外，美国投资公司持有美国公司所发行股票的24%，持有全部发行在外免税债券的34%，是美国最大的免税债券持有机构，它们在为美国州政府和地方政府提供资金的市政债券市场扮演着重要的角色。同时，开放式基金在应税债券市场也举足轻重，它们还是美国商业票据的最大投资者。
2006年底，全世界开放式基金资产规模为21.8万亿美元，美国开放式基金资产规模为10.4万亿美元，占全世界的48%，无论就种类、数量还是规模而言，都堪称世界之最，美国有超过一半的人口投资开放式基金，开放式基金已在美国金融业中处于绝对优势地位，对整个经济的发展起着举足轻重的作用。
2.3 中国开放式基金的发展状况
我国基金的发展以1997年10月的《证券投资基金管理暂行办法》的实施为标志。在此之前，全国投资基金总共募集66亿元。1991年10月，“武汉证券投资基金”和“深圳市南山风险投资基金”分别经批准成立，成为第一批投资基金。1991年的“淄博乡镇企业投资基金”，是我国第一家在证券交易所上市的基金。在《暂行办法》实施前成立的基金在组织架构、法人治理结构和资产运作等方面存在很多不规范之处，在基金的设立、管理、托管等环节均缺乏明确有效的监督机构和监管规则；投资基金的运作管理不规范，投资者权益缺乏足够的保证；单只基金的规模都很小，投资范围宽泛，房地产占了很大的比重，资产质量差、资产的流动性低。《暂行办法》是我国投资基金发展的一个重要里程碑，是我国投资基金业的第一个法规，标志着我国证券基金业从此进入了规范化、法制化发展的轨道。
1998年3月27日成立了两只规模均为20亿的封闭式基金——“基金开元”和“基金金泰”，启动了我国证券投资基金试点的进程。在封闭式基金成功试点的基础上，2000年10月8日，证监会发布并实施《开放式证券投资基金试点办法》，由此揭开了我国开放式证券投资基金的发展序幕。2001年9月21日，我国第一只开放式证券投资基金——“华安创新”宣告成立，使我国的投资基金进入一个封闭式与开放式共同发展的新局面。从“华安创新”基金诞生至今的近几年时间，我国的开放式基金的数量和规模迅速发展。
- 11 -
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
接着，中国证监会在允许合格机构参与基金公司的设立之后，又于2002年6月1日颁布了《外资参股基金管理公司设立规则》，并批准了多家合资基金管理公司成立。2002年我国基金业无论是规模还是创新都取得了很大发展，老基金改制，新基金发行，中外合作基金成立，基金业在2002年获得快速扩容。到2002年末我国已经有21家基金公司获准开业，发行基金71只，基金总份额达到1362亿，占股票流通市值的10%以上。其中封闭式基金54只。其中在2002年新发行了20只基金，基金数量较去年增长39，基金总份额较去年增长69%。2002年开放式基金发展加速，数量从去年的3只开放式基金迅速增加17只，基金份额从117亿迅速增加到545亿，在短短的一年间已经接近封闭式基金的基金份额。同时开放式基金在产品创新上有大发展，出现了债券（型）基金，指数基金等，在费率结构上出现后端收费，费率随投资期间递减等创新。
我国的开放式基金从2001年的3只发展到2006年中期的212只；基金净值总额从2001年的88.88亿元发展到2006年中期的3918.01亿元；基金总份额从2001年的117.26亿份发展到2006年中期的3452.09亿份。在这段时间里，我国的开放式基金不仅在数量和规模迅速发展，而且基金品种不断丰富、推陈出新。如2002年11月8日成立了第一只指数型开放式基金——华安180；2003年4月25日成立了第一只伞形基金——湘财合丰行业基金（包括了湘财合丰成长、湘财合丰周期、湘财合丰稳定）；2003年12月14日成立了第一只货币市场基金——华安现金富利基金；2004年10月14日成立了第一只上市型开放式基金（LOF）—南方积极配置LOF；2004年12月30日成立了第一只交易所交易基金（ETF）—华夏上证50ETF。到目前为止，股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金四大基金类别的产品都已经设立；保本基金、指数基金、伞形基金、上市开放式基金等一些特殊基金产品也相继发售；基金产品线基本完善。
开放式基金已成为我国证券投资基金的主流。统计数据显示，至2006年6月30日，我国212只开放式基金持有基金份额3452.09亿份、净值总额3918.01亿元；同期我国54只封闭式基金持有基金份额817亿份、净值总额1196.15亿元。在基金净值上，开放式基金占所有基金的76.61%；在基金份额上，开放式基金占所有基金的80.86%。而且由于近年来封闭式基金不再发行，开放式基金随着品种的不断丰富，发行数量也不断增加，开放式基金在所有基金中的比重有进一步加大的趋势。
- 12 -
中国结算开放式基金新版系统管理人数据接口规范(TXT) 版本1.1 二○○九年九月
1. 总则 (4) 2. 术语定义 (4) 3. 基本要求 (8) 4. 数据接口 (10) 4.1. 信息格式 (10) 4.2. 接口文件名定义 (11) 4.3. TA支持业务 (13) 4.4. 业务数据项 (15) 4.4.1. 开户确认业务101 (16) 4.4.2. 销户确认业务102 (20) 4.4.3. 客户资料修改确认业务103 (21) 4.4.4. 撤销交易账号确认109 (25) 4.4.5. 变更交易帐户确认158 (27) 4.4.6. 认购业务数据项020 (27) 4.4.7. 认购结果业务数据项057 (29) 4.4.8. 申购业务数据项022 (31) 4.4.9. 定期定额申购业务数据项039 (34) 4.4.10. ETF一次申购业务数据项091 (37) 4.4.11. ETF二次申购业务数据项092 (39) 4.4.12. 赎回业务数据项024/定期定额赎回业务数据项063 (42) 4.4.13. ETF一次赎回业务数据项093 (46) 4.4.14. ETF二次赎回业务数据项094 (48) 4.4.15. 预约赎回业务数据项025 (51) 4.4.16. 撤预约单业务数据项053 (53) 4.4.17. 转托管业务数据项026/028 (55) 4.4.18. 转托管入业务数据项027 (56) 4.4.19. 设置分红方式业务数据项029 (58) 4.4.20. 基金转换业务数据项036 (59) 4.4.21. 份额冻结业务数据项031 (62) 4.4.22. 份额解冻业务数据项032 (64) 4.4.23. 非交易过户业务数据项033 (65) 4.4.24. 强增业务数据项044 (67) 4.4.25. 强减业务数据项045 (68) 4.4.26. 开通定期定额协议业务数据项059 (70) 4.4.27. 撤销定期定额协议业务数据项060 (71) 4.4.28. 变更定期定额协议业务数据项061 (72) 4.4.29. 认购业务数据项120 (74) 4.4.30. 认购结果业务数据项130 (75) 4.4.31. 申购业务数据项122 (78) 4.4.32. 定期定额申购业务数据项139 (81) 4.4.33. ETF一次申购业务数据项191 (83) 4.4.34. ETF二次申购业务数据项192 (85) 4.4.35. 赎回业务数据项124/定时定额赎回163 (88) 4.4.36. 强制赎回业务数据项142 (91)
金融学毕业论文参考选题 论我国货币政策目标与财政政策目标的协调 进一步拓展我国公开市场业务的对策 转轨时期中国货币政策的特点 转轨时期中国货币政策目标的确定 转轨时期中国货币政策工具的选择 增加有效需求的途径初探 利率结构的调整与经济结构的调整 我国的利率弹性问题的研究 我国利率传导机制的优化 我国实现利率市场化的前提 利率市场化对国有商业银行（或中小商业银行）的影响与对策 利率市场化后企业投融资策略的调整 我国设置政策性银行的理论依据 我国商业银行不良资产现状及成因分析 资产管理公司参与债转股的必要性和设想 论债转股政策的效率分析 债转股政策的效率分析 如何杜绝国有商业银行不良资产的再生 我国金融监管体系存在的问题及完善对策 我国金融风险的防范与化解 商业银行风险内控机制研究 金融控股公司监管研究 混业经营的风险分析 分业经营还是混业经营——中国金融业的选择 论企业重组与债券融资 国有企业的资产重组与资本市场的发展 我国上市公司重组面监的障碍及对策 企业融资方式的转变对企业机制改革的意义 对国债发行规模影响因素的分析
国债发行方式的国际比较 中央银行如何运用国债进行宏观金融调控 论西方国债发行体制 中西方国债发行定价制度比较 论国债市场与利率自由化 论国债、投资与经济增长的关系 浅析银证合作对商业银行的重要意义 论我国保险监管模式选择 论我国信托投资业的问题、改革对策与前景 我国企业集团财务公司的特点、问题及相关政策西方国家银行市场退出机制的一般特征及其启示我国银行市场退出机制构想 我国建立银行市场退出机制的基本原则 论问题银行的处理 存款保险制度与银行市场退出机制研究 我国应该尽快建立存款保险制度 建立存款保险制度，促进银行业公平竞争。 全球银行业并购浪潮的原因分析 全球银行业并购浪潮的影响及其启示 银行业并购的效应分析 银行并购以后的整合问题探析 我国银行业的并购模式探讨 论我国票据市场的现状及完善措施 货币市场机制分析 论我国同业拆借市场的利率形成机制 论票据市场的功能和作用 国库券市场的投资特征 货币市场共同基金的运作及其特征 商业票据市场和银行承兑票据市场的关系分析大额可转让定期存单价值分析 试论投资银行在资本市场中的功能 投资银行组织模式比较与选择
一、开放式基金的基本概念及特点证券投资基金是通过发行基金证券或份额将社会闲散资金募集起来，形成一定规模的信托资产，并交由专门机构进行投资，按照出资比例分享投资收益的一种投资工具。根据基金是否可以赎回。证券投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金，投资开放式基金之所以能超过其他金融工具成为市场的主流，关键是由于其具有其他金融工具所没有的特点。具体有以下方面：1.专业理财。基金资产由专业的基金管理公司负责管理。基金管理公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了投资分析和投资组合理论知识，而且具有丰富的证券投资经验，拥有先进的技术手段，掌握着最新的信息和资料，比普通投资者更能把握市场的走势。2.组合投资，分散风险。任何投资都是有风险的。证券投资基金通过汇集众多中小投资者的资金，形成雄厚的资金实力，基金管理人凭借自身的专业知识，采取资金量的限制或风险控制t具，可以把投资者的资金同时分散投资于多种股票，从而分散投资风险。而一般的中小投资者由于其资金规模小，通常无力做到这一点。3.市场选择性强。如果基金业绩优良。投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。如果基金经营不善，投资者通过赎回的方式撤出资金。导致基金资产减少。由于规模较大的基金整体运营成本并不比小规模基金的成本高。因此规模大的基金业绩更好，愿意购入的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择。4.流动性好。投资基金是一种变现性良好、流动性较强的投资工具。对于开放式基金，投资者可以根据自己的需要，随时向基金公司或银行等中介机构认购与赎回，并且买卖手续简便，此表现出良好地流动性的特点。5.透明度高。根据证监会的有关规定，基金需要披露的信息有《基金契约》《招募说明书》、年度报告、半年度报告及季度投资组合公告等。此外，开放式基金每日公布资产净值。随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，这一点对于能力、资金、经验均不足的中小投资者有特别的吸引力。 二、我国开放式基金的现状分析(一)规模较小，但增长迅速07年前三季度，开放式基金的规模持续壮大，股票型、配置型以及债券型基金均呈现净申购，只有保本型基金呈现净赎回。据统计，截至3季度末，所有公布数据的开放式基金的资产管理规模达到27951亿元，比年初的规模增长了近4倍。开放式基金规模大幅膨胀一方面取决于巨型新产品发行，一方面取决于净值的大幅增长，一部分股民转基民以及新基金队伍的壮大也是非常重要的因素。前三季度，共有232只开放式基金出现净申购，份额高达14487亿份；78只基金出现净赎回，赎回份额约为966亿份。呈现净申购的基金多为最近半年或一个季度业绩表现较好的基金;或者是期间采取了拆分等营销策略的基金；一些管理实力较强，规模较大的基金公司旗下的产品也是投资者竞相追逐的目标。截至2007年9月30日，开放式基金中规模超过400亿的已经有3只，其中规模最大的是嘉实理财稳健基金，该基金的3 季度末资产净值已达447亿元。但是我们也发现，在一些基金规模迅速膨胀的同时，不足1个亿的小基金仍然存在，两极分化现象日趋严重。(二)股票型基金投资风格趋同现象较为严重2006年下半年以来，我国市场上的基金品种日益丰富。从基金投资对象来看，现有基金涵盖了从股票型、混合型到债券型的各个种类，但股票型基金和偏股混合型基金是市场主角。2006年共有68只股票型或偏股型基金成立，首发总规模为3152．70亿元，较2005年增长了742．89%。2006年末，市场上股票型和偏股混合型基金共计116只，占开放式基金总数的685。股票型和偏股混合型基金管理的净资产占全部基金净资产总值的705。基金本质上是基金供给者为投资者提供的一种商品或服务，由此可以获得收益，代价是投资者必须承担相应的风险而且必须付给基金管理者相应的费用(刘煜辉和熊鹏，2003)。在竞争性市场中，产品的供给者通过对市场进行细分并吸引和满足特定细分市场中用户对产品的需求，是一种重要的竞争战略。在基金市场上，不同的投资者包括个人投资者、机构投资者等追求不同的投资目标，而基金管理人通过遵守
非银行机构融资渠道及能力调查报告 调查目标：由于中国当前独特的体制、机制和政策等因素制约，当地的一些非银行金融机构的发展面临着许多自身难以克服的问题，为此暑假期间经学院的安排，我同几位同学一起来到国泰君安证券公司沧州营业部对其融资渠道及能力做了调查，了解了其中的一些问题并提出了一些自己的想法，也为以后的就业打下了基础。 调查时间：2011年8月1日至12日 调查对象：国泰君安证券公司沧州营业部 1. 公司概况 公司是由原国泰证券有限公司和原君安证券有限责任公司通过新设合并、增资扩股，于1999年8月18日组建成立的，目前注册资本47亿元，第一、二、三大股东分别为上海国有资产经营有限公司、中央汇金公司和深圳市投资管理公司。国泰君安证券是国内规模大、经营范围宽、机构分布广、服务客户众的证券公司。拥有金融证券服务全业务牌照。旗下设国泰君安金融控股有限公司（注册地香港）、国泰君安期货有限公司、国泰君安证券资产管理有限公司、国泰君安创新投资有限公司、国联安基金管理有限公司5家子公司，在全国29个省、自治区、直辖市设有26家分公司、193个营业部（含35个直属营业部）。国泰君安证券河北分公司是公司在河北的分支机构，下辖石家庄、唐山、沧州、邯郸等营业部网点，业务涵盖了A股、B股、代办股份转让（三板）、基金、债券、权证等全品种经纪业务，具有期货IB、融资融券、开放式基金及资产委托管理产品代销等业务资格，是公司IPO业务，直投业务、债券发行及财务顾问在河北区域开展充分的单元。国泰君安证券河北分公司秉承公司经营理念，注重团队文化建设，以人为本，主动打造学习型组织，为每一位员工创造良好的工作氛围和职业生涯规划，以诚信的文化、专业的技术、创新的精神、周到的服务在业内和投资者中树立了良好的品牌，近年来经营业绩保持着河北区域持续领先的地位。沧州营业部是规模最大的证券公司之一，员工规模50人左右，注册资本500万~1000万。他为广大投资者更好的了解证券投资开户的必要手续和程序，能够全面了解国泰君安的服务优势和业务流程提供了便利。，同时国泰君安也推出了网上预约开户栏目。 2、公司的经营范围及资金来源 公司的业务包括传统的经纪、自营和承销三大业务以及新兴的咨询、并购重组、辅导、财务顾问等。目前,经纪业务是本公司的核心业务,也是最重要的收
中国开放式基金的产生、发展历程及方向探讨 1前言 开放式基金是一种新型的金融产品,为中小投资者拓宽了投资渠道，通过把储蓄转化为投资，有力地促进了产业发展和经济增长，有利于证券市场的稳定和发展，有利于证券市场的国际化，中国证券市场中开放式基金的推出,不仅是增加了一种新的投资工具,更在于其进一步完善了我国资本市场体系，本文对中国开放式基金的产生、发展做了论述，以及分析了其未来走向。 2核心概念概述 开放式基金（Open-end Funds）在国外又称共同基金，是指基金发起人在设立基金时，基金单位或者股份总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金单位或者股份，并可以应投资者的要求赎回发行在外的基金单位或者股份的一种基金运作方式。投资者既可以通过基金销售机构买基金使得基金资产和规模由此相应的增加，也可以将所持有的基金份额卖给基金并收回现金使得基金资产和规模相应的减少。开放式基金是世界各国基金运作的基本形式之一，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。相对于封闭式基金，开放式基金在激励约束机制、流动性、透明度和投资便利程度等方面都具有较大的优势。从基金发展的历史来看，开放式基金大体经过了四个发展阶段：产生阶段：自1868年第一家公众投资基金外国和殖民地信托在英国成立到1924年美国波士顿成立世界上第一只公司型开放式基金——马萨诸塞投资信托基金为止。初级发展阶段：从1924年至1940年美国《投资公司法》的颁布》稳步成长阶段：1940年到20世纪80年代。迅速发展阶段：20世纪80年代至今，全球基金得到迅速的发展。 3中国开放式基金的产生、发展 3.1早期探索阶段 始于20世纪70年代末的中国经济体制改革在推动中国经济快速发展的同时，也引发了社会对资金的巨大需求。在这种背景下，基金作为一种筹资手段开始受到一些中国驻外金融机构的注意。1987年，中国新技术创业投资公司(中创公司)于汇丰集团，渣打集团在中国香港联合设立了中国置业基金，首期筹资3900万元人民币，直接投资于以珠江三角洲为中心的周边乡镇企业，并随即在香港联交所上市。这标志着中资金融机构开始正式涉足投资基金业务。中国基金发展也催生了中国证券市场的发展。上海证券交易所与深圳证券交易所相继于1990年12月、1991年1月开业，标志着中国证券市场正式形成。 1992年，中国投资基金业的发展异常迅猛， 11月，我国第一家比较规范的投资基金--淄博乡镇企业投资基金由中国人民银行批准成立。该基金为公司型封闭式基金，并于1993年8月在上海证券交易所最早挂牌交易。淄博基金的设立揭开了投资基金业在内地发展的序幕，并在1993年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。下半年由于经济过热引发了通货膨胀，政府进行了调控。 3.2调整与规范阶段 由于我国的基金从一开始就发展势头迅猛，其不规范问题的和积累的其他问题逐步暴露出来，多数基金的
关于证券投资基金试题 一、单项选择题 1.公认的最早的基金机构是( )。 A.英国皇家信托组织 B.海外和殖民地政府信托组织 C.英国国际信托组织 D.英国信托基金 2.证券投资基金的主要投资风险不包括( )。 A.管理风险 B.汇率风险 C.市场风险 D.巨额赎回风险 3.LOF的汉译名称为( )。 A.指数参与份额 B.交易所交易基金 C.存托凭证 D.上市开放式基金 4.衍生证券投资基金是一种以衍生证券为投资对象的基金，包括( )。 A.认股权证基金 B.指数基金 C.交易所交易基金 D.上市开放式基金 5.ETF的汉译名称为( )。 A.交易所交易基金 B.指数参与份额 C.上市开放式基金 D.存托凭证 6.按( )基金可分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金。 A.投资目标 B.基金的组织形式不同 C.基金是否可自由赎回和基金规模是否固定 D.投资标的 7.以下不属于证券投资基金特点的是( )。
A.专业理财 B.分散风险 C.集合投资 D.稳定市场 8.证券投资基金有不同的投资目的，对于收入型基金来说( )。 A.资产成长的潜力较大，损失本金的风险相对较高 B.资产成长的潜力较小，损失本金的风险相对较高 C.资产成长的潜力较太，损失本金的风险相对较低 D.资产成长的潜力较小，损失本金的风险相对较低 9.开放式基金的交易价格取决于( )。 A.供求关系 B.基金净资产 C.基金单位净资产值 D.基金总资产值 10.将投资者、管理人、托管人三者作为信托关系当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金是指( )。 A.契约型基金 B.公司型基金 C.封闭式基金 D.开放式基金 11.侧重于追求资本利得和长期资本增值的基金是( )。 A.国债基金 B.股票基金 C.货币市场基金 D.平衡基金 12.可以同时在场外市场进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的基金运作方式是( )。 A.开放式基金 B.股票基金 C.ETF D.LOF基金 13.基金管理人与基金托管人之间的关系是( )。 A.相互制衡的关系 B.委托与受托的关系 C.受益人与受拖人之间的关系 D.监管人与被监管人关系
开放式基金通信系统使用说明书 2007年1月
前言 (3) 一．系统安装 (3) 1．1运行环境 (3) 1．2通信线路 (3) 1．3硬件安装 (3) 1．4软件安装 (6) 1．5密码获取 (8) 二．参数配置 (8) 三．系统运行 (10) 四．文件处理 (13) 4．1文件接收 (13) 4．2文件发送 (14)
前言 开放式基金通信系统是为中国证券登记结算公司的开放式基金登记结算系统提供通信服务的一套通信系统。开放式基金通讯系统的主要用户是基金管理公司和基金销售代理人。该系统的使用，为基金管理公司，基金销售代理人，结算公司之间的业务数据交换提供了可靠的通信保障，使用户和中央结算公司之间能实现如下业务： 各类文件传输业务和数据交换业务 公告、信息广播业务 开放式基金小站通信系统主要包括两个应用程序——开放式基金小站通信程序和开放式基金小站通信管理程序。开放式基金小站通信程序（KFJJ.exe）的基本功能是：建立通信链路，接收、发送各种文件和数据。 一．系统安装 1．1运行环境 计算机的要求：CPU主频500MHZ以上、内存64M以上、并且带有网卡和USB 接口。新程序使用的操作系统平台有：Windows 2000，Windows XP和Windows 2003。通信协议－TCP/IP协议。由于Windows 3.1和Windows NT 4.0不支持USB设备，且微软公司已经停止对其的支持，因此新程序无法在Windows 3.1和Windows NT 4.0操作系统上使用。 1．2通信线路 开放式基金小站通信系统对通信线路有较高的适应性既支持地面线路，也支持四代和五代卫星通信线路。其中，地面线路包括DDN，ISDN，电话拨号等接入方式。 如果小站同时配置了地面和卫星线路，则系统可以实现线路的自动切换。即当地面通信线路出现故障时，系统会自动切换到所配置的卫星线路上；反之亦然。整个切换过程不需要手工干预。 1．3硬件安装 首先，到网站https://www.doczj.com/doc/334393837.html,的下载专区->硬件驱动安装即说明下载E-KEY的驱动程序；
开放式基金通过上海证券交易所场内认购、申购与赎回登记结算业务 实施细则 第一章总则 第一条 为了规范开放式基金的基金份额（以下简称基金份额）通过上海证券交易所场内认购、申购与赎回（以下简称上证所场内认购、申购与赎回）的登记结算业务，根据《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律、法规、规章和中国证券登记结算有限责任公司（以下简称本公司）有关规定，制订本实施细则。 第二条 本实施细则所称上证所场内认购、申购与赎回，是指证券经营机构接受投资人委托，向上证所系统申报的认购、申购与赎回。 第三条 上证所场内认购、申购与赎回登记结算业务适用本实施细则。本实施细则未规定的，适用本公司其他有关规定。 第四条 本公司可根据本实施细则，制定相关登记结算业务指引和业务流程，规范相关各方的业务关系。 第二章账户管理 第五条 投资人须使用本公司上海人民币普通股票账户或证券投资基金账户（以下简称上海证券账户）办理上证所场内认购、申购与赎回。 第六条
上海证券账户开立、注销、合并及证券账户资料变更等业务，按照本公司《证券账户管理规则》办理。 第七条 投资人注销上海证券账户时,应在确认证券账户中没有基金份额和在途基金份额后，方可办理注销业务。 第三章登记托管 第八条 基金管理人在开展上证所场内认购、申购与赎回业务前，应与本公司签订登记结算服务协议。 第九条 通过上证所场内及场外基金管理人及其代销机构发售基金份额的，基金管理人应在基金合同生效后的规定期限内，在本公司开放式基金登记结算系统（以下简称TA 系统）办理上证所场内、场外已募集基金份额的初始登记手续。 第十条 上证所场内申购、赎回涉及的基金份额变更登记,以及上海证券账户中基金份额的非交易过户、司法协助等业务通过TA系统办理。 第十一条 上证所场内认购、申购与赎回开放式基金的初始登记、变更登记及相关账户资料等数据，统一由本公司TA系统发送给基金管理人。 第十二条 投资人通过上证所场内证券经营机构办理认购、申购的，其基金份额登记在投资人上海证券账户内，托管到该场内证券经营机构处。
中国开放式基金营销策略分析论文 摘要：2001年9月，我国第一只开放式基金成立，在随后的时间里，开放式基金资产规模不断扩大。开放式基金已经成为我国难金业的主体，基金营销越来越受到基金公司的重视。本文针对我国开放式基金营销过程中存在的问题，提出一些相关的建议和措施， 关键词：开放式基金；营销；对策 一、我国开放式基金营销存在的问题 2001年9月，我国第一只开放式基金——“华安创新”的成立，标志着我国基金业实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。但我国开放式基金的营销还存在一些问题。 (一)营销渠道 虽然我国开放式基金的销售已逐渐形成了银行代销、证券公司代销、基金管理公司直销的销售体系，但是由于广大投资者对开放式基金还比较陌生，基金营销仍依赖于银行和证券公司的柜台销售。 (二)产品设计 产品设计和投资策略雷同。投资品种由于受到严格限制以及国内债券市场的狭小，基金在产品设计上差异较小。大部分基金产品在设计时缺乏明确定位，即使是定位明确的行业基金，许多契约中对基金投资标的的约定也比较模糊。 (三)促销策略 促销手段简单，缺乏整体策略。促销手段大都以媒体推广为主，促销缺乏策略性、系统性和目标性。目前，采用最多的促销手段是费率优惠，采取最多的营销手段是大众化营销，而不是通过把投资者进行细分来为其提供不同的基金产品，这很难使投资者成为基金的坚定持有者。 (四)客户关系管理 客户服务水平有待提升。面对投资者队伍的迅速膨胀，很多基金公司客户服务人员储备和客服配套措施不适应基金公司规模的扩张，难以形成快速、有效的反应机制。 在投资者教育方面，基金公司主要以基金投资内容为主，着重宣传基金产品
我国开放式基金发展现状及研究 （作者:___________单位: ___________邮编: ___________） 内容摘要:截至2007年12月5日，共有367只基金正式运作，资产净值31590.50亿元，基金份额达20271.70亿份。其中，开放式基金共330只（含25只LOF、5只ETF）。当前，我国基金管理水平也有较大提高，并初步建立起相对完整的监管体系。但由于我国基金业发展时间较短，开放式基金在其自身管理和外部环境方面仍 存在诸多问题，需要引起重视。本文从降低开放式基金内生风险和改 善外部市场环境方面提出促进我国开放式基金发展的对策。 关键词：开放式基金；现状；建议 Abstract：As of December 5, 2007, a total of 367 formal operation of the Fund, the net assets of 3.15905 trillion yuan, funds in the share of 2027170000000. The open-end fund a total of 330 (including 25 LOF, 5只ETF). At present, China’s fund management l evel has improved greatly, and have preliminarily established a relatively complete supervisory system. However, as China’s fund industry to develop a shorter time, open-end funds in its own management a nd the external environment still exist many p roblems that need attention. This article from the
提纲： 引言 从2001年我国开放式基金推出以来，现已成为我国基金业发展的主流方向,对中国证券市场的健康发展起到越来越重要的作用。开放式基金是一种收益共享、风险共担的集合投资工具，具有新兴市场的共同特征—高投机性和高波动性，它在带来高收益的同时也会带来高风险。我国证券市场作为一个发展中的新兴市场，随着开放式基金的快速发展，在带来巨额收益的同时，市场风险必将随着证券市场的发展逐渐加大，市场风险的增加对风险管理也提出了新的更高的要求。 一、开放式基金概述 （一）开放式基金概念 开放式基金在国外又称共同基金，是指基金发起人在设立基金时，基金份额总规模不固定，可视投资者的需求，随时向投资者出售基金份额，并可应投资者要求赎回发行在外的基金份额的一种基金运作方式。 （二）开放式基金特点 1、灵活的市场选择性。 2、良好的流动性。 3、较高的透明度。 4、低廉的运营成本 （三）开放式基金作用 1、拓宽投资渠道。 2、优化金融结构。 3、促进市场稳定。 4、完善金融体系。 二、开放式基金风险的形成及分类 （一）开放式基金风险的形成 开放式基金的风险从其成立之日就形成了。开放式基金由于可赎回的操作特性，注定了从成立初期就面临因巨额赎回而被清盘的可能性。开放式基金的投资运作过程中的风险与所处的环境变化息息相关。环境中的任何不测风云都构成其生存的风险。 （二）开放式基金风险的分类 1.市场风险 2.流动性风险 3.操作性风险 三、开放式基金风险管理现状及存在的问题 （一）开放式基金风险管理现状 1、成立时间短、缺乏风险管理的原始数据 2、市场规模小、缺乏有效的避险工具 3、投机心理强、缺乏核心价值投资观念 4、市场度不够，缺乏长远发展空间 5、认识上欠缺，缺乏市场服务意识 （二）开放式基金风险管理存在的问题 1、抵抗风险能力欠缺 2、核心价值观念缺乏 3、研发能力明显不足 4.内部控制不够严格。 四、我国开放式基金风险管理的途径与方法 （一）基金经理人应进一步树立理性的投资理念，不断提高投资理财水平 （二）健全基金管理公司的风险防范体系，完善风险控制机制 （三）基金管理公司应不断增强服务意识，提高市场营销能力 （四）健全基金法律法规体系 （五）防范开放式基金流动性风险
开放式基金业务规则
目录 第一章总则 (2) 第二章基金账户开户 (4) 第三章基金账户资料变更 (5) 第四章基金账户销户 (6) 第五章增加/撤销基金交易账户 (7) 第六章冻结与解冻 (7) 第七章认购 (8) 第八章基金合同生效 (9) 第九章申购 (10) 第十章定期定额 (11) 第十一章赎回 (13) 第十二章基金分红 (15) 第十三章转托管 (16) 第十四章基金转换 (16) 第十五章查询 (18) 第十六章非交易过户 (19) 第十七章附则 (20)
第一章总则 第1条基金管理有限公司(以下简称“本公司”或“”)为规范开放式基金交易和基金账户的管理，保障开放式基金的正常运行，维护基金投资者及相关当事人的合法权益，根 据《证券投资基金管理暂行办法》、《开放式证券投资基金试点办法》及国家有关 法律法规，特制定《基金管理有限公司开放式基金业务规则》(以下简称“本规 则”)。 第2条除非另有说明，本规则适用于本公司公司管理的所有开放式基金(以下简称“ 开放式基金”)，不适用于本公司管理的任何封闭式基金。凡与本公司开放式基金业务相 关的运营机构均应遵守本规则。 第3条开放式基金的《基金合同》、《托管协议》、《销售服务代理协议》、《招募说明书》和《更新招募说明书》等相关文件中涉及业务规则部分均应参照本规则制定。 第4条除非另有说明，在本规则中下列词语或简称具有如下含义： （1）基金合同：指《ＸＸ证券投资基金基金合同》及对基金合同的任何修订和补充 （2）招募说明书：指《ＸＸ证券投资基金招募说明书》 （3）更新招募说明书：指基金合同生效后对基金招募说明书定期更新的文件 （4）中国证监会：指中国证券监督管理委员会 （5）基金管理人：指基金管理有限公司 （6）基金托管人：指ＸＸＸＸ银行 （7）注册登记业务：指基金登记、存管、清算和结算业务，具体内容包括投资者基金账户的建立和管理、基金单位注册登记、基金交易确认、清算和结算、 发放红利、建立并保管基金持有人名册等 （8）基金注册登记人：指办理基金注册登记业务的机构。本基金的注册登记人为基金管理有限公司或接受基金管理有限公司委托代为办理基金注册登记过 户业务的机构 （9）销售服务代理人：指符合中国证监会和中国人民银行有关规定的条件并与基金管理人签订了销售服务代理协议，代为办理基金销售服务业务的机构，简 称代销人
基金业务培训资料 一、基金基本常识 1、开放式基金有哪些类型？ 2、中信万通证券公司目前代销的开放式基金有哪些？ 3、什么是认购、申购和赎回？ 4、开放式基金认／申购、赎回价格的计算 5、什么是前端收费和后端收费？ 6、什么是基金转换？基金之间转换的费用如何计算？ 7、单位净值和累计净值分别指什么？ 8、什么是场内交易和场外交易？ 9、场内认（申）购成交数据查询及计算办法？ 10、什么是货币基金？ 11、货币基金如何计算收益？ 12、什么是转托管？13、办理转托管业务注意事项。 14、转托管的份额有没有限制？15、办理投资者从我公司转托管至其它代销机构业务操作流程 16、办理投资者从其它代销机构业务转托管至我公司操作流程 二、基金业务操作知识 1、投资者如何在中信万通证券购买开放式基金？ 2、投资者开立中信万通证券资金账户相关手续？ 3、投资者开立基金帐户要求？ 4、投资者可否在开立基金帐户的当天办理认购业务？ 5、开放式基金委托方式？ 6、投资者如何通过网上交易方式开立基金账户及认（申）购赎回开放式基金？ 7、投资者每笔认（申）购最低金额是多少？8、投资者每笔赎回的份额有限制吗？9、投资者在赎回时为什么要选择“取消赎回”或“顺延赎回”？10、在认（申）购期投资者可以多次认（申）购基金吗？11、认（申）购、赎回业务当天委托后可以撤消吗？12、中信万通证券开放式基金委托时间？ 13、基金募集期认购金额利息如何处理？ 14、投资者开放式基金认购的有效认购份额如何确定？ 15、投资者在什么时候可以确认自己的认购份额？
17、基金赎回资金何时到账？ 18、开放式基金认购方式及开户类型 19、我公司开放式基金系统代销基金代码、简称及需开立基金账户名称 三、分红相关知识 1、开放式基金分红方式有哪些? 2、分红预告当中有关分红时间说明 3、什么时候申购基金可以享受分红？ 4、如果选择红利再投资这种分红方式，如何计算再投资所得份额？ 5、如果选择现金分红这种分红方式，如何计算现金所得？ 6、基金分红现金红利部分什么时候能到投资者账户？ 7、分红有关税收和费用的说明 8、基金分红注意事项（各基金不同，请注意参考各只基金分红公告） 9、基金分红前买还是分红后买好？ 10、通过中登TA系统注册登记开放式基金分红注意事项 四、上市开放式基金LOF基金相关知识 1、什么是LOF基金？ 2、上市开放式基金在深交所的证券代码和简称是否与开放式基金系统一致？ 3、投资者如何办理开户？ 4、如果投资者有多个深圳证券账户，在使用帐户方面应注意什么事项？ 5、上市开放式基金募集期内，投资者如何认购基金？ 6、上市开放式基金募集期结束后，投资者如何交易？ 7、投资者交易上市开放式基金的费用有哪些？ 8、投资者如何办理基金份额的跨系统转登记？ 9、如果投资者有多个深圳证券账户，在办理基金份额的跨系统转托管时需要注意哪些问题？ 10、投资者持有的基金份额在什么情况下不能办理跨系统转登记？ 11、上市开放式基金权益分派如何进行？
上海证券交易所上市开放式基金业务指引（2019年修订） 第一章总则 第一条为促进证券投资基金业的发展，规范上海证券交易所上市开放式基金（以下简称上证LOF）的交易和登记结算相关业务，根据《上海证券交易所交易规则》《上海证券交易所证券投资基金上市规则》（以下简称《证券投资基金上市规则》）《上海证券交易所开放式基金业务管理办法》（以下简称《开放式基金业务管理办法》）《中国证券登记结算有限责任公司上市开放式基金登记结算业务实施细则》（以下简称《上市开放式基金登记结算业务实施细则》）等相关规定，上海证券交易所（以下简称上交所）与中国证券登记结算有限责任公司（以下简称中国结算）共同制定本指引。 第二条上交所会员可以参与上证LOF交易、分级基金分拆合并等业务；经上交所及中国结算认可的具有基金销售业务资格的上交所会员还可参与上证LOF的认购、申购、赎回等业务。 投资者可通过前款规定的上交所会员（业务资格有所不同，以下统称场内证券经营机构）交易以及认购、申购、赎回上证LOF份额，也可通过商业银行、证券公司、基金公司直销等场外基金销售机构（以下统称场外基金销售机构）认购、申购和赎回上证LOF份额。 单个上证LOF产品的场内证券经营机构以及场外基金销售机构名单以基金管理人的公告为准。 第三条基金管理人、基金销售机构（包括场内证券经营机构及场外基金销售机构）应按照上交所和中国结算相关规定办理参与上证LOF业务的相关手续。中国结算总部统一向基金管理人提供基金持有人名册、场内和场外份额明细、账户资料等相关数据资料和相关登记结算服务。 第二章基金简称、代码和账户 第一节基金简称和代码 第四条上交所根据基金管理人申请提供基金场内简称和基金代码。基金管理人及其销售机构、基金托管人应使用与上交所相同的代码。 第五条基金场内简称不超过4个汉字或8个字符，用于标识基金管理人和基金产品。 第六条基金代码由6位阿拉伯数字构成，用于标识基金产品序号。 第二节证券账户和基金账户 第七条中国结算对上证LOF份额实行分系统登记。投资者通过场内证券经营机构认购、申购、买入所得的上证LOF份额登记在中国结算上海分公司证券登记结算系统（以下简称中国结算上海分公司证券登记系统）；投资者通过场外基金销售机构认购、申购所得的上证LOF份额登记在中国结算开放式基金登记结算系统（以下简称中国结算TA系统）。
开放式基金基本知识 开放式基金与封闭式基金的区别 开放式基金是世界各国基金运作的基本形式之一。基金管理公司可随时向投资者发售新的基金单位，也需随时应投资者的要求买回其持有的基金单位。开放式基金与封闭式基金的区别主要有： （1）基金规模不固定。封闭式基金有固定的存续期，期间基金规模固定。开放式基金无固定存续期，规模因投资者的申购、赎回可以随时变动； （2）不上市交易。封闭式基金在证券交易场所上市交易，而开放式基金在销售机构的营业场所销售及赎回，不上市交易； （3）价格由净值决定。开放式基金的申购、赎回价格以每日公布的基金单位资产净值加、减一定的手续费计算，能一目了然地反映其投资价值，而封闭式基金的交易价格主要受市场对该特定基金单位的供求关系影响； （4）管理要求高。开放式基金随时面临赎回压力，须更注重流动性等风险管理，要求基金管理人具有更高的投资管理水平。
开放式基金的优势 世界投资基金的发展历程基本上遵循了由封闭式转向开放式的 发展规律。目前，开放式基金已成为国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。相对于封闭式基金，开放式基金具有较大的优势： （1）市场选择性强。如果基金业绩优良，投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善，投资者通过赎回基金的方式撤出资金，导致基金资产减少。由于规模较大的基金的整体运营成本并不比小规模基金的成本高，使得大规模的基金业绩更好，愿买它的人更多，规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束，充分体现良好的市场选择； （2）流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性，以应付可能出现的赎回，而不会集中持有大量难以变现的资产，减少了基金的流动性风险； （3）透明度高。除履行必备的信息披露外，开放式基金一般每日公布资产净值，随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力，对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引
开放式基金培育机构投资者论文 编者按：本文主要从开放式基金的特点夏其潜在运作风险；我国现阶段推出开放式基金的制度约束；推出开放式基金的制度创新工作进行论述。其中，主要包括：开放式基金的最明显特点在于基金单位无发行限额规定、基金管理公司可收取更多的管理壹、开放式基金量主要的风险其过于随时要应付基金持有人赎回要求的流动性风险、与投资基金有关的法律体系还未建立、我国现在市场的发育程度较低，市场的广度和深度均不利于开放式基金的发展、有关金融制度设计，主要是融资制度设计方面、金融衍生品方面缺乏开放式基金防范系统性风险的交易工具、缺乏合理的基金评级体系和权威的基金评级机掏、在融资制度创新方而．可考虑在即将出台的《投资基金法》中允许托管银行向基金提供短期信贷、适时推出股票指数期赏交易或国债期货交易、建立科学的基金评级体系等，具体请详见。 [论文摘要]从我国开放式基金的运作特点及现实证券市场的制度环境看，现阶段我国推出的开敲式基金应做以下三方面的翻度剖新：融资制度创新、金融衍生品创新和基金评级体系的创新。 [论文关键词]开放式基金制度约柬融资制度创新 随着2000年l0月《开放式证券投资基金试点办法)的颁布．有荚开放式基金的话题也日益引起人们的荚注．开放式基金的推出．无疑是我国证券市场超常规培育机构投资者的又一重大举措，但在众人一片叫好之中，我们仍应保持一份持尊，仔细分析开放式基金的正常运作需要哪些制度环境，我国现阶段的证券市场是否具备开放式基金正常运作的制度条件．为开放式基金的推出我们还要做哪些制度刨新，这些都是在开放式基金推出之前必须处理好的现实问愿。 一、开放式基金的特点夏其潜在运作风险 对比封闭式基金而言，开放式基金的最明显特点在于基金单位无发行限额规定，如果基金管理公司管理水平高．经营业绩好，则其对投资者的吸引力也就舍不断增强．基金规模也就像滚雪球似的不断增长．基金管理公司可收取更多的管理壹．基金持有人也可获得较高的投资回报．实现双方的共赢．也正缘于此．开放式基金的推出能较好地发挥储蓄——投赘的转化功能，比较好地解决证券市场资金供给方面的问愿但另一方面，如果基金管理公司经营管理差．投资运作时不
开放式基金账户业务申请表（产品） 风险提示： .华富基金管理有限公司管理的基金系经中国证券监督管理委员会依法核准发行，但中国证监会对本公司基金做出的任何决定，均不表明其对本公司基金的价值和收益作出实质性判断和保证，亦不表明该基金没有风险。 .本公司恪守诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不对所管理的基金收益做任何承诺。本公司管理的基金以往的业绩表现并不能说明基金的未来业绩，请投资者注意风险。 业务类型□基金账户开户□增开交易账户□账户资料变更□密码挂失□交易账户销户□基金账户销户 产品名称基金账号（新开户免填）交易账号 产品信息 产品证件类型□注册登记或备案证明□监管部门批文□其他证件编码 产品存续期产品备案机构成立时间备案时间 产品类型□企业年金及职业年金□开放式公募基金产品□封闭式公募基金产品□银行理财产品□信托计划□基金公司专户□基金子公司产品□保险产品□保险公司及其子公司□证券公司集合理财产品□证券公司专项资管计划□证券公司定向资管计划□期货公司及其子公司□私募投资基金□政府引导基金□全国社保基金□地方社保基金□基本养老保险□养老金产品□境外资金（）□境外资金（）□其他境外资金□社会公益基金（慈善）□其他 产品类别产品规模产品托管人 上交所账号深交所账号 产品管理人信息 产品管理人名称机构证件类型机构证件编号 证件有效期机构资质证明资质证书编号经营范围 注册地址办公地址 法定代表人证件类型证件号码证件有效期至 经办人证件类型证件号码证件有效期至 机构类型□有限责任公司股份有限公司□合伙企业□信托□基金□个人工商户□个人独资企业□不具备法人资格的专业服务机构□经营农林渔牧产业的非公司制农民专业合作组织□受政府控制的企业、事业单位□党政机关□政府间国际组织、外国政府驻华使领馆及办事处 是否存在实际控制关系□否□是请说明是否有不良诚信记录□否□是请说明 交易的实际受益人□本产品□其他请说明注册资本万元 控股股东或实际控制人证件类型证件号码证件有效期 控股股东类型□董事会成员□高级管理层□股东持股数量持股比例股东国籍 资产管理计划投资者，成立规模不得低于（含）人民币万元□是□否 预留银行账户（该账户为投资者赎回、分红、划款的结算账户） 银行户名开户银行（请填写详细网点名） 银行账号 账单寄送地址邮编 收件人电话手机传真 分红方式□现金红利□红利转基金份额对账单寄送方式□不需要□邮寄□□手机短信□传真 交易方式□柜台交易□传真交易（采用传真交易方式需另行签订协议） 投资者声明： .本单位保证用于投资资金来源的合法性并且所提交的文件和信息真实、准确和有效，并对其承担责任。本单位确认已经详细阅读华富基金管理有限公司所管理的开放式基金的《基金合同》、《招募说明书》等文件及本申请表内容和说明，并接受上述文件中载明的所有法律条款。 .本单位提供的信息或资料如发生重大变化，保证及时以书面形式通知华富基金管理有限公司，否则，本单位承担由此造成的不利后果。 产品管理人盖章： 机构经办人签字：日期：年月日 销售网点：录入员：复核员： 金融产品类投资者开户需提供以下材料：
遇到保险纠纷问题？赢了网律师为你免费解惑！访 问>>https://www.doczj.com/doc/334393837.html, 开放式基金场内交易流程 开放式基金认购、申购或赎回业务有两种办理方法 1、场内交易：是指使用上海或深圳证券账户(股票账户或封闭式基金账户)，通过股票委托系统办理。 2、场外交易：是指使用基金公司开放式基金账户，通过开放式基金委托系统办理。 开放式基金场内交易流程简介 一、开立客户号等(详见A股开户流程) 二、上海基金通业务 (一)、业务简介 通过上证所办理开放式基金认购、申购与赎回，是在现有的通过
基金管理人及其代销机构办理认购、申购与赎回之外，为投资者新推出的开放式基金业务办理渠道。 投资者通过上证所场内系统认购、申购与赎回基金份额的，应根据《上海证券交易所全面指定交易制度试行办法》的规定，指定有资格的上证所会员代为办理。 (二)、申报要素 1、认购申报的证券代码为521***，采用"金额认购"方式，投资者以认购金额填报数量申请， 温馨提示：使用A股交易的"买入"菜单办理。 2、基金份额的申购、赎回时间与场所 上证所在每个交易日的撮合交易时间(9：30至11：30，13：00至15：00)内，接受基金份额申购、赎回的申报。 申购、赎回的证券代码为519***，采用"金额申购"、"份额赎回"原则，即以申购金额填报数量申请，以赎回份额填报数量申请。"申购"对应A股交易的"买入"菜单，"赎回"对应A股交易的"卖出"菜
单。申购、赎回的成交价格按当日基金份额净值确定。由于申报价格栏不能空白，故约定始终都填写为"1元"。 最低申购金额及赎回份额由基金管理人确定并公告。在最低申购金额的基础上，累加申购金额为100元或其整数倍，但最高不能超过99,999,900元;单笔赎回的基金份额为整数份，但最高不能超过99,999,999份。 T+2日起，投资者可在提交申报的上证所会员营业部处查询到申购、赎回处理结果和申购所得基金份额。 3、设置基金分红方式的申报证券代码为523***，买卖方向只能为"买"，不能为"卖";"价格"填写基金分红方式代码，其中100元为红利转投，101元为现金分红;申报数量为1。 特别提示：设置基金分红方式只能到我司各营业部柜台办理。 4、基金通场内认购、申购、赎回均可使用我司热键、电话委托、网上交易的A股交易系统办理。 (三)、跨市场转托管