本试卷在答题过程中可能要用到“公式编辑器”，请点击此处安装插件！
一、单项选择题
.下列有关长期投资决策说法不正确地是（）.
.长期投资决策就是资本支出决策
.长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评
.在对投资方案进行选择时，只需考虑从成本与效益上进行分析
.长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程，所以，项说法正确；由于长期投资方案涉及到资本支出，故又称为资本支出决策，所以，项说法正确；长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评，所以，项说法正确；在对投资方案进行选择时，不仅要考虑技术上地先进性，还要着重从成本与效益地关系上进行深入细致地分析，正确评价投资方案在经济上地合理性，所以，选项说法不正确.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列哪项不属于重置型投资决策（）.
.为打入新市场所进行地投资决策
.对旧地生产设备进行更新改造所进行地投资决策
.更换已经报废地生产设备
.更换已经损坏地生产设备
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：重置型投资决策包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关地重置型投资决策，如更换已经报废或已损坏地生产设备地决策，所以，、选项正确；二是与提高产品质量或降低产品成本有关地重置型投资决策，如对旧地生产设备进行更新改造地决策，所以，选项正确；为打入新市场所进行地投资决策属于扩充型投资决策，所以，选项不正确.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列关于独立方案与互斥方案地说法不正确地有（）.
.机器与机器地使用价值相同，两者只能购置其一，因而购置或者购置这两个方案是独立方案
.单一方案是独立方案地特例
.独立方案之间不能相互取代
.在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：机器与机器地使用价值相同，则购置就不能购置，购置就不能购置，因而这两个方案是相互排斥地，所以，选项不正确；单一方案是独立方案地特例，所以，选项正确；独立方案之间存在着某种关系，但不能相互取代，所以选项正确；在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一，所以，选项正确.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列说法中错误地是（）.
.偿债基金系数与年金终值系数互为倒数关系
.资本回收系数与年金现值系数互为倒数关系
.复利现值系数与复利终值系数互为倒数关系
.资本回收系数与年金终值系数互为倒数关系
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：资本回收系数与年金现值系数互为倒数，选项错误.
【本题分】
.下列有关现金流量在评价长期投资项目中地作用，不正确地是（）.
.有利于正确评价投资项目地经济效益
.有利于企业获得更高地报酬率
.使投资决策更符合客观实际
.有利于科学地应用货币时间价值
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：现金流量在评价长期投资项目中具有如下几方面地作用：（）有利于正确评价投资项目地经济效益；（）使投资决策更符合客观实际；（）有利于科学地应用货币时间价值.文档来自于网络搜索
【本题分】
.在确定增量现金流量时，不需要考虑以下哪项因素（）.
对企业其他部门或产品地影响
.沉没成本地影响
.营运资金地需求
.全投资假设
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：在确定增量现金流量时，需要考虑地因素包含（）对企业其他部门或产品地影响；（）营运资金地需求；（）全投资假设.还应该考虑投资项目带来地机会成本，同时要牢记沉没成本不是增量现金流量.文档来自于网络搜索
【本题分】
.某投资方案地年营业收入为万元，年总成本为万元，其中折旧为万元，所得税率为，则该方案每年地营业现金净流量为（）. 文档来自于网络搜索
万元
万元
万元
万元
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：营业现金净流量（）×（）＝（万元）
【本题分】
.某公司为扩大产品生产线需要投资万元，其中银行借款万元，筹资成本为；发行公司债券筹集资金万元，资本成本为；普通股筹集资金万元，资本成本为，则该项目地投资最低报酬率为（）.文档来自于网络搜索
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：加权平均资本成本×××，此时地加权平均资本成本就是该项投资地最低报酬率.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列说法中，错误地有（）.
.投资方案回收期≤期望回收期，则接受投资方案
.投资方案回收期﹥期望回收期，则拒绝投资方案
.投资方案地平均报酬率≥期望地平均报酬率，拒绝投资方案
.投资方案地会计报酬率﹤期望地平均报酬率，拒绝投资方案
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：平均报酬率是指一项投资方案地年平均净利润与初始投资额地比率，也称会计报酬率.当投资方案地平均报酬率≥期望地平均报酬率时，应该接受投资方案，所以，项错误.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列有关净现值法地优点说法错误地是（）.
.考虑了货币时间价值
.考虑了项目寿命期内地全部净现金流量
.考虑了投资地风险性
.投资者要求地报酬率比较容易确定
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：净现值法下，投资者所要求地报酬率或资本成本地确定比较困难，所以，项错误.
【本题分】
.下列关于净现值地局限性不正确地是（）.
.不能揭示各个投资方案本身可达到地实际报酬率水平
.如果几个投资方案地初始投资额不相同，那么仅以净现值地大小是可以确定投资方案获利水平地高低地
.投资者所要求地报酬率或资本成本地确定比较困难
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：如果几个投资方案地初始投资额不相同，那么仅以净现值地大小是无法确定投资方案获利水平地高低地，因而就不能做出正确地评价，所以，选项错误.文档来自于网络搜索
【本题分】
.某投资项目原始投资为元，当年完工并投产，有效期年，每年可获得现金净流量元，则该项目内含报酬率为（）. 文档来自于网络搜索
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：该题已知原始投资和每年现金流入量，可求出年金现值系数为＝，再用内插法确定内含报酬率为.文档来自于网络搜索
【本题分】
.某投资项目地投资额为万元，项目每年产生地税后利润为万元，每年地折旧额为万元，则投资回收期为（）年. 文档来自于网络搜索
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：回收期是指用现金流量收回投资额地时间，而不是用利润收回投资额地时间.投资回收期（）年.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列说法中，错误地有（）.
.项目地寿命期包括建设期和经营期
.当不同投资项目地初始投资额不同时，净现值法和获利指数法下有可能得出相反地结论
.如果几个互斥方案地投资额都相同，且内部报酬率均大于要求地报酬率或资本成本，则内部报酬率越大地方案越好.文档来自于网络搜索
.获利指数既反映了投资地相对收益，又反映了投资地绝对额
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：获利指数只反映了投资地相对收益，不反映投资地绝对额，所以，项说法错误.
【本题分】
二、多项选择题
.下列属于资本支出特点地有（）.
.资金投入量大
.支出发生地当期不能直接转化为本期费用
.不能全部由本期销售收入补偿
.在未来若干期内连续分次转化为各期费用
.分批回收补偿
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：资本支出具有资金投入量大，在支出发生地当期不能直接转化为本期费用，不能全部由本期销售收入补偿，而是在未来若干期内连续分次转化为各期费用，分批回收补偿等特点.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列有关收益支出正确地有（）.
.收益支出指地是在日常经营中发生地各项支出
.各种生产成本和费用属于收益支出
.收益支出地效益不限于本期
.由本期地销售收入来补偿
.收益支出包括资本支出
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：收益支出是指在日常经营中发生地各项支出，如各种生产成本和费用，它们地效益只限于本期，并由本期销售收入来补偿.进行长期投资决策必须首先将收益支出同资本支出区别开来.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列属于长期投资决策类型地有（）.
.扩充型投资
.重置型投资
.独立方案
.互斥方案
.组合方案
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：一般说，长期投资决策可分为以下两种类型：扩充型投资与重置型投资；独立方案与互斥方案.所以、、、
【本题分】
.以下属于扩充型投资地有（）.
.改进现有产品地工艺技术进行地投资
.创办新企业
.扩大生产线
.研究开发新产品
.对其他企业进行投资
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：改进现有产品地工艺技术进行地投资决策属于重置型投资决策，所以，选项不正确；扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响地投资决策.例如，投资创办新企业或扩大生产线，研究开发新产品，对其他企业进行投资等，所以，、、、选项正确.文档来自于网络搜索
【本题分】
.对时间因素地影响，可以通过下列哪些因素加以体现（）.
.货币时间价值
.长期投资方式
.投资报酬率
.现金流量
.对方案地选择
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：在长期投资决策中必须重视时间因素地影响，而时间因素地影响是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现地.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列关于长期投资说法正确地有（）.
.长期投资所投入地资金数额大
.长期投资涉及地时间长
.在长期投资决策中，必须重视时间因素地影响
.从广义上看，证券投资也是长期投资
.管理会计中地长期投资通常是指证券投资和直接投资兴办企业或扩大原有企业规模
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：长期投资多投入地资金数额大，涉及地时间长，因而在长期投资决策中必须重视时间因素地影响，所以，、、三项正确；从广义上看，长期投资包括两方面内容，一是进行证券投资，二是直接投资兴办企业或扩大原有企业规模，管理会计中地长期投资通常是指第二种，所以，选项正确，选项不正确.文档来自于网络搜索
【本题分】
.一般情况下，在没有风险和通货膨胀地情况下，下列可视同货币时间价值地有（）.
.存款利率
.股票股利率
.可转换债券地利率
零息票债券地利率
.国库券地利率
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：一般情况下，银行存款利率、各种债券利率或股票股利率都可以看作是投资报酬率，但它们与货币时间价值都是有区别地，即只有在没有风险和通货膨胀地情况下，上述各种报酬率才可视同货币时间价值，所以，根据题目要求，、、、、五个选项都正确.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列有关现金流量地说法，正确地有（）.
.现金流量是以权责发生制为基础地
.管理会计中地现金流量与财务会计中地现金流量大体一致
.在确定现金流量时，不能仅计算投资项目本身地现金流量，而必须计算增量现金流量
.现金流量中，营运资金指地是流动资产与流动负债地差额
.在评价投资项目和确定现金流量时，应将投资资金全部视为自有资金
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：现金流量要以收付实现制为基础，项说法错误；管理会计中地现金流量与财务会计中地现金流量表所使用地现金流量相比，无论在具体构成方面，还是计算口径方面都存在较大地差异，不应将它们混为一谈，项说法错误；在确定现金流量时，不能仅计算投资项目本身地现金流量，而必须计算地是增量现金流量，项说法正确；营运资金指地是增加地流动资产与增加地流动负债之间地差额，项说法错误；在评价投资项目和确定现金流量时，要以全投资假设为前提，也就是说，应将投资资金全部视为自有资金，项说法正确.文档来自于网络搜索
【本题分】
.营业现金流量一般包括以下部分（）.
.营业收入
.付现成本
.付现营运成本
.付现经营成本
.各项税款
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：营业现金流量一般包括以下几个部分：（）营业收入；（）付现成本，又称付现地营运成本或经营成本.文档来自于网络搜索
【本题分】
.非折现地现金流量法包括（）.
.回收期法
.平均报酬率法
.净现值法
.获利指数法
.内部报酬率法
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：非折现地现金流量法包括回收期法和平均报酬率法，所以，、项正确.折现地现金流量法包括净现值法、获利指数法、内部报酬率法，所以、、项不正确.文档来自于网络搜索
【本题分】
.下列说法中，正确地有（）.
.在管理会计中，一般用相对数表示资金成本
.回收期法分为静态回收期法和折现回收期法
.平均报酬率法忽视货币时间价值所产生地后果比回收期法严重得多
.获利指数是一个折现地相对量评价指标
.从总体上说，内部报酬率法优于净现值法
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：
答案解析：在管理会计中，一般用相对数表示资金成本，所以，项正确；回收期法包括静态回收期法和折现回收期法，折现回收期法又称为动态期法，所以，项正确；计算平均报酬率所涉及地期限远远长于回收期，在这一点上说，平均报酬率法忽视货币时间价值所产生地后果比回收期法严重得多，所以，项正确；获利指数是一个折现地相对量评价指标，所以，项正确.尽管内部报酬率法有一定地优势，但净现值法从总体上说还是优于内部报酬率法，所以，项错误.文档来自于网络搜索
【本题分】
三、简答题
.独立方案与互斥方案地区别是什么？
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：独立方案，是指作为评价对象地各个方案地现金流量是独立地，任一方案地采用与否都不影响其他方案是否采用.而互斥方案之间存在着不相容、互相排斥关系，在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一. 文档来自于网络搜索
.现金流量在评价长期投资项目中具有哪几方面地作用？
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：（）有利于正确评价投资项目地经济效益；（）使投资决策更符合客观实际；（）有利于科学地应用货币时间价值. 文档来自于网络搜索
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：（）一个投资项目地现金流量一般由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成.
（）初始现金流量包括固定资产投资、增加地营运资金、其他投资费用和原有固定资产地出售收入.
营业现金流量包括营业收入、付现成本和各项税款.
终结现金流量包括固定资产残值收入和营运资金地收回.
.回收期法地优点和缺点是什么？
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：回收期法地优点在于计算简便，容易理解，而且回收期常被视为能显示各方案相对风险地指标.这种方法广泛用于小额资本支出地决策以及技术更新较快地高新技术企业地投资决策.文档来自于网络搜索
回收期法缺陷：一是没有考虑投资方案在回收期后所产生地净现金流量；二是未考虑货币时间价值，因为按照货币时间价值原理，发生在回收期内不同年份地净现金流量地价值是不相同地. 文档来自于网络搜索
四、计算题
.假设某人于年初存入元，年利率为，存期年.
（）若每年地利息和年末存款余额按单利计息，则年后将能取出多少钱？
（）若每年地利息和年末存款余额按复利计息，则年后将能取出多少钱？
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：（）×（×）（元）
（）×（）（元）
.准备购入一设备以扩充生产能力.现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资元，使用寿命为年，采用直线法计提折旧，年后设备无残值.年中每年营业收入为元，每年地付现成本为元.乙方案需投资元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为年，年后有残值收入元，年中每年地营业收入为元，付现成本第一年为元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费元，另需垫支营运资金元.假设所得税率为，投资报酬率为，要求：（）计算两个方案各年地现金净流量文档来自于网络搜索
（）计算两个方案地现值指数.
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：甲方案每年折旧（元）
乙方案每年折旧（）（元）
甲方案地每年所得税（销售收入付现成本折旧）×（）×（元）文档来自于网络搜索
甲方案每年地净现金流量销售收入付现成本税金（元）
乙方案第一年地所得税（）×（元）
乙方案第二年地所得税（）×（元）
乙方案第三年地所得税（）×（元）
乙方案第四年地所得税（）×（元）
乙方案第五年地所得税（）×（元）
乙方案第一年地净现金流量（元）
乙方案第二年地净现金流量（元）
乙方案第三年地净现金流量（元）
乙方案第五年地净现金流量（元）
甲方案地现值指数（，，）×文档来自于网络搜索
乙方案各年净流量不等，分别计算：
乙方案各年净现金流量地现值×（，，）×（，，）×（，，）×（，，）×（，，）文档来自于网络搜索
×××××文档来自于网络搜索
（元）
乙方案地现值指数
.某公司计划开发一种新产品，该产品地寿命期为年，开发新产品地成本及预计收入为：需投资固定资产元，需垫支营运资金元，年后可收回固定资产残值元.投产后，预计每年地销售收入可达元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本元，每年地设备维修费为元.目前该公司地资金成本为，假设适用地所得税税率为.要求：请用净现值法和内部收益率法对该项新产品是否开发作出分析评价. 文档来自于网络搜索
附：年金现值、终值及复利现值、终值表（部分）
，，
，，
，，
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：（）固定资产地年折旧＝（－）＝（元）
新产品开发后地每年税后净利润＝（－－－）×（－）＝×＝（元）文档来自于网络搜索
（）每年现金净流量＝税后净利润＋年折旧＝＝元
（）垫支地营运资金假设在项目结束时收回
净现值＝－－＋×＋（＋）×＝－＋＋＝（元）＜文档来自于网络搜索
因此按照净现值法该新产品不可以开发.
（）如果采用内部收益率法就需要测算内部收益率并与资金成本进行比较
当时，净现值＝－－＋×＋（＋）×＝－＋＋＝（元）文档来自于网络搜索
（）（）×（）＜
内部收益率法低于资金成本，该方案亦不可行.
五、名词解释
().长期投资
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：长期投资是指为了适应生产经营上地长远需要，并能使企业在较长时间内（一般为一年以上）获得报酬或收益而进行地资金投放活动. 文档来自于网络搜索
().扩充型投资决策
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响地投资决策.
().重置型投资决策
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【隐藏答案】
正确答案：重置型投资决策通常涉及企业经营中地某一方面，主要是为了改进现有产品地工艺技术、改善企业地生产经营条件或状况而作出地决策. 文档来自于网络搜索
().年金
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：所谓年金是指在一定时期内，每隔相同时间就发生相同数额地系列收款或付款，也称等额系列款项. ().营业现金流量
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：是指投资项目建成投产后，在其经济寿命期内，由于开展生产经营活动所带来地现金流入量和现金流出量. 文档来自于网络搜索
().资本成本
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：资本成本是指使用资本所要支付地代价，通常包括资金使用费用和筹资费用两部分内容.
().要求报酬率
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：是指企业期望投资项目获取地最低报酬率.
六、论述题
().论述长期投资地类型
【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】
【显示答案】
【隐藏答案】
正确答案：一般来说，长期投资决策可分为以下两种类型：
（一）扩充型投资与重置型投资
扩充型投资决策是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响地投资决策.例如，投资创办新企业或扩大生产线，研究开发新产品，对其他企业进行投资等.扩充型投资决策又包括两种类型：一是与现有产品或现有市场有关地扩充型投资决策，二是与新产品或新市场有关地扩充型投资决策.文档来自于网络搜索
重置型投资决策通常涉及企业经营中地某一方面，主要是为了改进现有产品地工艺技术、改善企业地生产经营条件或状况而做出地决策.重置型投资决策又包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关地重置型投资决策，二是与提高产品质量或降低产品成本有关地重置型投资决策.文档来自于网络搜索
（二）独立方案与互斥方案
独立方案，是指作为评价对象地各个方案地现金流量是独立地，任一方案地采用与否都不影响其他方案是否采用.如果决策地对象是单一方案，则可以认为是独立方案地特例.文档来自于网络搜索
互斥方案指地是方案之间存在着互不相容、互相排斥关系.在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一. 文档来自于网络搜索
第 6 章计算题 1. 某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案: 现在支付10 万元，一次性付清。 乙方案：分3年支付，1?3年各年年初的付款额分别为3万 元、4万元、4万元，假定年利率为10%。要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10 万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472 万 因为9.472 万＜10万,取乙方案。 2. 计算下列各题： (1)现在存入银行10 000 万，若年利率为8%，1 年复利一次，6 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869 元 ( 2)现在存入银行10000 元，若年利率为8%，每季度复利一次，10 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4 元 (3)如果年利率为10%，1 年复利一次，8 年后的10000 元其复利现值应为
多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5 元 ( 4)如果年利率为12%，每半年复利一次，20 年后的10000 元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2 ) %,20*2) =10000*0.0992=972 元 ( 5)若要使复利终值经过8 年后变为本金的3 倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 32 10000*(1+x/4) 32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在 5 年后得到20000 元，年利率为10%。 要求： (1)计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元参考P146 例6-6 年偿债基金的计算公式：A=F*[1/F/A,i,n] (2)计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。 X*(F/A,10%,5)*( 1+10%)=20000 X=2978 元 说明：本例预付年金终值的计算。P149 公式，多计一期利息。4. 某公司拟购置一台设备，有两种方案可供选择： (1)从现在起每年年初支付30 万元，连续支付10次。
第6章长期投资决策计算题
第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元，一次性付清。 乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。 要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题： （1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 （2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？
F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 （3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 （4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2) =10000*0.0992=972元 （5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。 要求： (1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元 参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式：A=F*[1/F/A,i,n]
案例一 某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。 取得新设备的投资额为180 000元；旧设备的折余价值为95 000元，其变价净 收入为80 000元；则第5年末新设备与继续使用旧设备的预计净残值相等1。 新旧设备的替换将在年内完成(即更新设备的建设期为零)。使用新设备可使企 业在第1年增加营业收入50 000元，增加经营成本25 000元；第2～5年内每 年增加营业收入60 000元，增加经营成本30 000元。设备采用直线法计提折 旧。适用的企业所得税税率为25%。假设行业基准折现率分别为8%和12%，企 i c 业应如何进行决策？ 根据上述资料，计算该项目差量净现金流量和差额内部收益率，并分别据 以作出更新决策如下： (1) 依题意计算以下指标： 更新设备比继续使用旧设备增加的投资额 = 新设备的投资－旧设备的变价 净收入 = 180 000－80 000 = 100 000(元) 运营期第1～5 每年因更新改造而增加的折旧 = = 20 000(元) 100 000 5运营期第1年总成本费用的变动额= 该年增加的经营成本＋该年增加的折 旧1 为了方便计算，本例假设到第 5年末新设备与继续使用旧设备时的与净残值相等。
= 25 000＋20 000 = 45 000(元) 运营期第2～5年每年总成本费用的变动额 = 30 000＋20 000 = 50 000(元) 因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失为旧固定资产折余价值－变价净收入 = 95 000－80 000 = 15 000(元) 因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额 = 旧固定资产清理净 损失×适用的企业所得税税率 = 15 000×25% = 3 750(元) 运营期第1年息税前利润的变动额 = 50 000－45 000 = 5 000(元)运营期第2～5年每年息税前利润的变动额 = 60 000－50 000 = 10 000(元) 建设期差量净现金流量为： = -(该年发生的新固定资产投资－旧固定资产变价净收入)=-(180 ?NCF 0000－80 000) = -100 000(元) 运营期差量所得税后净现金流量为： =该年因更新改造而增加的息税前利润×(1＋所得税税率)＋该年因更 ?NCF 1新改造而增加的折旧＋因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额=5 000×(1－25%)＋20 000＋3 750=27 500(元) =该年因更新改造而增加的息税前利润×(1－所得税税率)＋该年因 ?NCF 2～5更新改造而增加的折旧 ＋该年回收新固定资产净残值超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差
第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元，一次性付清。 乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。 要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题： （1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 （2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？
F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 （3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 （4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2) =10000*0.0992=972元 （5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。 要求： (1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276元参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式：A=F*[1/F/A,i,n] （2）计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。
第六章决策分析——短期经营决策 1．假设某公司原生产A产品，现准备利用现有生产能力开发新产品B和新产品C。如开发新产品B，则原产品A需减产1/3，如开发新产品C，则原产品A需减产1/2。该三种产品的有关资料如下： 要求：根据上述资料决定开发哪种新产品。 2．某厂只生产一种机床，全年最大生产能力为100台，正常产销量为80台。该机床的单价为1000元，单位产品成本为：直接材料300元、直接人工200元，变动制造费用100元、固定制造费用200元。要求：①现有某客户订货20台，出价每台700元，此项订货能否接受？②若订货40台，仍出价每台700元，此项订货能否接受？ 3．某公司产销A、B、C三种产品，其中A、B两种产品赢利，C产品亏损，有关资料如下： 要求：①作出C产品应否停产的决策（假定C产品停产后，其生产设备无其他用途）。②若C 产品停产后，其生产设备可出租，预计每年获得租金净收入1800元，则C产品应否停产？ 4．假定某厂目前生产能力利用程度（用机器小时反映）为90%，共生产A、B、C三种产品，其有关单价和成本资料如下：
假定该厂每件产品的固定成本是按机器小时分配的，每一机器小时分配1.80元。 要求：该厂为充分利用剩余生产能力，以生产哪一种产品经济效益较高？最高经济效益是多少？ 5．假定某厂现有生产能力100000工时，共生产甲、乙两种产品，其有关资料如下： 又假定甲产品在市场上销售无限制，乙产品在市场上最多只能销售40000件。 要求：确定如何安排甲、乙两种产品的生产，才能使该厂实现最多的贡献毛益。 6．假定某厂每年需用甲、乙两种零件，由一台设备分批轮换生产，其有关资料如下： 要求：①确定甲、乙两种零件的最优生产批量。②假定该厂今年只生产甲零件，那么它的最优生产批量、批次及其全年所耗费的总成本各为多少？ 7．假定某公司所需要的某种零件的自制单位成本与外购单价的资料如下： 要求：根据上述资料，确定该零件全年需要量在何种情况下采用外购方案为宜，何种情况下采用自制方案为宜。 8．某厂需要一种零件。过去一直自制，全年需要量8000个。最近有某厂商愿提供该种零件，开价每个18元。该厂自制该零件的成本如下：
第七章长期投资及其他资产评估 一、单项选择题 1.判断债券风险大小主要应考虑 ( ) 。 A．债券投资者的竞争能力B．债券发行者的财务状况C．债券投资者的财务状况D．债券投资者的信誉 2.以下债券中，风险最小的债券是( ) 。 A．政府债券B．公司债券C．金融债券D．上市债券 3.到期后一次还本付息的债券的评估，其评估标的为( ) 。 A．债券本金B．债券本金加利息C．债券利息D．债券本金减利息 4.有优先于普通股分红权利的股票是( ) 。 A．上市股B．优先股C．记名股票D．不记名股票 5.股票的内在价格属于股票的( ) 。 A．账面价格B．市场价格C．发行价格D．理论价格 6.下列长期投资中，属于实物资产的长期投资的是( ) 。 A．机器设备B．专有技术C．商标权D．购买的股票、债券 7.与非上市交易的证券相比，可上市交易的债券、股票一般采用( )进行评估。 A．收益法B．折现法C．成本法D．市场法 8.被评估企业持有2001年发行的债券l 000张，面值100元，3年期，年利率9.6％，2003年评估时，该债券的市场交易价为110元，则该债券每张的评估值应为( ) 。 A．110元B．100元C．109.6元D．119.2元 9.被评估债券为非上市企业债券，3年期，年利率为17％，按年付息，到期还本，共2 000张，面值l00元。评估时债券购入己满一年，第一年利息已经收账，当时一年期的国库券利率为8％，一年期银行储蓄利率为7.6％，经过分析确定债券发行企业的风险报酬率为2％，则该被估企业债券的评估值最接近于( ) 。 A．268 000元B．224 297元C．232 791元D．233 314元 10.从资产评估的角度看，其他资产属于一种( ) 。 A．待摊费用B．预付费用C．无形资产D．固定资产 11.以下费用中应计入其他资产评估值中的有( ) 。 A．长期借款利息B．固定资产大修理费、摊余价值C．预付的房租D．营业室装饰性费用 12.作为评估对象的其他资产的确认标准是( ) 。 A．是否带来预期收益B．是否可以变现C．是否已摊销D．摊销方式 13.购买其他企业的股票属于( ) 。 A．直接投资B．间接投资C．短期投资D．无风险投资 14.股东持有的每一股股票在公司财务账单上所表现出来的净值，我们称之为股票的( ) 。 A．票面价格 B．内在价格C．账面价格 D．市场价格
第五章项目投资综合决策习题 一、单项选择题 1.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元,年折旧率为10%,则投资回收期为( )年. (A)4.5? (B)5 (C)4? (D)6 2.在资本限量情况下，最佳投资方案必然是（）。 (A)净现值合计最高的投资组合 (B)获利指数大于1的投资组合 (C)内部收益率合计最高的投资组合 (D)净现值之和大于零的投资组合 3.在下列指标中属于贴现的指标是（）。 (A)投资回收期 (B)投资利润 (C)平均收现期? (D)内部收益率 4.现值指数小于1时意味着（）。 (A)投资的报酬率大于预定的贴现率 (B)投资的报酬率小于预定的贴现率 (C)投资的报酬率等于预定的贴现率 (D)现金流入量的贴现值大于现金流出量的贴现值 5.下列关于净现值的表述中，不正确的是（） (A)净现值是项目计算期内各年现金净流量现值的代数和 (B)净现值大于0，项目可行，净现值小于0，项目不可行 (C)净现值的计算可以考虑投资的风险性 (D)净现值反映投资的效率 6.某投资方案的年营业收入为100000元，年总成本为60000元，年折旧额10000元，所得税率为33％，该方案的每年营业现金流量为（）元。 (A)26800 (B)36800 (C)16800 (D)43200 7.投资回收期的计算公式为（）。 (A)投资回收期＝原始投资额／现金流入量 (B)投资回收期＝原始投资额／现金流出量 (C)投资回收期＝原始投资额／净现金流量 (D)投资回收期＝净现金流量／原始投资额 8.当新建项目的建设期不为0时，建设期内各年的净现金流量（）。 (A)小于0或等于0 (B)大于0 (C)小于0
第七章 长期投资及其他资产评估(00158) 第一节 长期投资评估及其特点 一、长期投资的概念及其分类 （多）长期投资是指不准备在一年内变现的投资，包括股票投资、债券投资和其他投资。 （多）长期投资的分类有： （1）实物资产的长期投资 （2）无形资产的长期投资 （3）证券资产的长期投资。 二、长期投资评估的特点 （多）作为投资者，从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。 （单）通过大量购买另一企业的股票的长期投资，其直接目的可能是为了控制另一家企业。 （多、单）长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。 （多）获利能力的大小，一是取决于其数量；二是取决于其风险。 三、产期投资评估程序 （多）明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。 （单）可上市交易的债券和股票一般采用市场法进行评估。 （单）非上市交易及不能采用市场法评估的债券和股票一般采用收益法。 第二节 有价证券投资的评估 一、债券投资的评估 （名）债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。 （多）按债券发行主体来划分，可以归纳为以下三种： （1）政府债券（2）公司债券（3）金融债券。 （多）债券具有如下特点： （1）收益稳定性（2）投资风险小 （单）对于上市债券的评估，一般采用的评估方法是市场法。 （单）在正常情况下，上市债券的现行市场价格可以作为它的评估值。 （单）不论按什么方法评估，上市债券的评估值一般不应高于证券交易所公布的同种债券的卖出价。 （单）当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，作为确定债券评估值的基本依据应是理论价格。 （单）每年（期）支付利息、到期还本的债券评估。 其公式为： P=∑+++n i i r P r E )1()1(0 式中：P ——债券的评估值；0P ——债券的面值；i E ——债券的第i 年的预期收益（利息）r ——适用的折现率；n ——债券年限。 （多）债券评估的折现率是由两部分内容构成的，即无风险报酬率和风险报酬率
第五章长期投资决策及评价 一﹑单项选择题 １、下列各项中,不属于按性质对企业投资战略进行的分类的是（）。 Ａ．多样性投资战略Ｂ．扩张性投资战略 Ｃ．紧缩性投资战略Ｄ．混合性投资战略 ２、下列各项中,不属于企业投资战略的基本要素的是（）。Ａ．战略思想Ｂ．战略目标 Ｃ．战略计划Ｄ．战略周期 ３、下列各项投资决策指标中,不能独立使用的是（）。Ａ．年平均报酬率Ｂ．内涵报酬率Ｃ．净现值Ｄ．现值指数4、假设某时期市场的名义收益率为１０％，而通货膨胀率为２.5%，此时的实际收益率为（）。 Ａ．１０％Ｂ．７.３％Ｃ．８％Ｄ．６.３％ 5、某项目原始投资为6000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量2300元。该项目内涵报酬率为（）
Ａ．7.33% Ｂ．7.68% Ｃ．8% D.6.68% 6、若净现值为负数，表明该投资项目（）。 A．为亏损项目，不可行 B．投资报酬率小于0，不可行 C．内含报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 D．投资报酬率不一定小于0，也可能是可行方案 7、某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12；贴现率为18%时，净现值为－3.17，则该方案的内涵报酬率为（） A．14.68% B．17.32% C．18.32% D．16.68% 8、如果其他因素不变，一旦贴现率提高，下列指标中的数值会变小的是（）。 A．净现值B．内部收益率C．会计收益率D．投资回收期 9、某项目原始投资额为100万元，使用期限10年，无净残值，项目年实现净利润为19万元，则其回收期为（）。 A．5.26 B．3.45 C．4 D．5.7 10、当某项目的净现值大于零时，下列成立的选项有（）
《运筹学》第七章决策分析习题 1． 思考题 (１）简述决策的分类及决策的程序; （２)试述构成一个决策问题的几个因素; （3）简述确定型决策、风险型决策和不确定型决策之间的区别。不确定型决策 能否转化成风险型决策? (4)什么是决策矩阵?收益矩阵,损失矩阵，风险矩阵,后悔值矩阵在含义方 面有什么区别; (5)试述不确定型决策在决策中常用的四种准则,即等可能性准则、最大最小 准则、折衷准则及后悔值准则。指出它们之间的区别与联系； (6）试述效用的概念及其在决策中的意义和作用; （７)如何确定效用曲线；效用曲线分为几类，它们分别表达了决策者对待决策 风险的什么态度； (8)什么是转折概率?如何确定转折概率? （９）什么是乐观系数,它反映了决策人的什么心理状态? 2． 判断下列说法是否正确 （1)不管决策问题如何变化,一个人的效用曲线总是不变的; （2）具有中间型效用曲线的决策者，对收入的增长和对金钱的损失都不敏感； (3） 3． 考虑下面的利润矩阵（表中数字矩阵为利润） 准则(3)折衷准则(取λ=0．5）（４)后悔值准则。 4． 某种子商店希望订购一批种子。据已往经验，种子的销售量可能为500,1000,1500或2000 公斤。假定每公斤种子的订购价为6元，销售价为9元,剩余种子的处理价为每公斤3元。要求：（1)建立损益矩阵;（2）分别用悲观法、乐观法（最大最大)及等可能法决定该商店应订购的种子数;（3)建立后悔矩阵,并用后悔值法决定商店应订购的种子数。 5． 根据已往的资料，一家超级商场每天所需面包数(当天市场需求量)可能是下列当中的某 一个：100，150，200，25０，３00,但其概率分布不知道。如果一个面包当天卖不掉，则可在当天结束时每个０.5元处理掉。新鲜面包每个售价1.2元,进价0.９元，假设进货量限制在需求量中的某一个，要求 （1）建立面包进货问题的损益矩阵； (２）分别用处理不确定型决策问题的各种方法确定进货量。 6．有一个食品店经销各种食品,其中有一种食品进货价为每个３元,出售价是每个4元，如果这种食品当天卖不掉,每个就要损失0．８元，根据已往销售情况,这种食品每天销售1000,2000,3０0０个的概率分别为０．３，０．5和0.2,用期望值准则给出商店每天进货的最优策略。 ７.一季节性商品必须在销售之前就把产品生产出来。当需求量是Ｄ时，生产者生产x 件商品的利润(元）为： 利润 ???>-≤≤=D x x D D x x x f 302)( 设D 有5个可能的值：1000件。2００0件,3００0件,4000件和5０00件，并且它们的概率
第五章长期投资决策（资本预算） ? ?公司在当前进行的投资是决定公司前景的重要因素。长期投资决策所涉及到的支出，例如厂房的新建和扩建，设备的引进和更新，资源的开发与利用等都具有金额大，影响时间长，影响因素复杂 多变的特点。在一家管理规范的公司里，长期投资决策过程往往 是从战略层次开始，再由执行经理将战略目标转化成包含特定投 资方案的具体投资项目计划。而这一投资决策过程最为主要的方 面就是投资项目的财务评估，或常被称为资本预算（Capital Budgeting）。 ? ?第一节长期投资决策的一般程序 ? 1. 寻找并确定投资机会; ? 2. 估测投资项目的收益、成本和风险； ? 3 . 选择投资项目； ? 4 . 制订投资方案； ? 5 . 修订与调整投资方案 6 . 实施事后项目审计 第二节现金流量的估算 ?（一）现金流量的概念 ?——企业现金流入与流出的数量。 ?现金净流量（NCF）= 现金流入量- 现金流出量 ?（二）投资决策采用现金流量的原因 ?投资决策中，现金流量是评价项目盈利的财务指标。 ? 1. 有利于考虑时间价值因素（固定资产购买、折旧、销售收入确定、垫支资金收回） ? 2. 使投资预算更符合实际情况 ? ?（三）投资决策依据现金流而非会计利润 ? ?现金流有利于科学地体现货币的时间价值差异；
?现金流比会计利润更客观，后者在一定程度上要受到会计政策与方法的影响，带有非客观的因素。 第三节投资决策准则 ?净现值准则 ?静态回收期法 ?贴现回收期法 ?平均收益率法 ?内部报酬率准则 ?获利指数准则 ? ?净现值准则 ? 1. 概念——投资的净现金流量，按贴现率（资本成本或预期报酬率）折算为现值，减去初始投资后的余额。 2.决策程序： ?预测投资项目和投资成本的现金流序列； ?评估项目的风险，综合各种因素，确定投资资本的机会成本，即折现率r； ?计算投资项目的净现值NPV； ? 3. 净现值= 未来报酬总现值- 初始投资 ?NPV= (NCF1/（1+K）1+…… NCF t/（1+K）t]- C ?NPV：净现值 ?C：初始投资额 投资方案的净现值与股东财富 ?公司的整体价值是公司每个投资方案的个体价值之和。 ?当公司NPV=0,采用此方案后,原有股东的财富并不会因而增加---尽管公司规模变大,但股价仍然不变。
《运筹学》第七章决策分析习题 1 .思考题 （1）简述决策的分类及决策的程序； （2）试述构成一个决策问题的几个因素； （3）简述确定型决策、风险型决策和不确定型决策之间的区别。不确定型决策能否转化成风险型决策？ （4）什么是决策矩阵？收益矩阵，损失矩阵，风险矩阵，后悔值矩阵在含义方面有什么区别； （5）试述不确定型决策在决策中常用的四种准则，即等可能性准则、最大最小准则、折衷准则及后悔值准则。指出它们之间的区别与联系； （6）试述效用的概念及其在决策中的意义和作用； （7）如何确定效用曲线；效用曲线分为几类，它们分别表达了决策者对待决策风险的什么态度； （8）什么是转折概率？如何确定转折概率？ （9 ）什么是乐观系数，它反映了决策人的什么心理状态？ 2. 判断下列说法是否正确 （1）不管决策问题如何变化，一个人的效用曲线总是不变的； （2）具有中间型效用曲线的决策者，对收入的增长和对金钱的损失都不敏感； （3） 3. 考虑下面的利润矩阵（表中数字矩阵为利润） 分别用以下四种决策准则求最优策略：（1）等可能性准则（2 ）最大最小 准则（3）折衷准则（取1=0 . 5）（4）后悔值准则。 4. 某种子商店希望订购一批种子。据已往经验，种子的销售量可能为500, 1000, 1500或2000公斤。假定每公斤种子的订购价为6元，销售价为9元，剩余种子的处理价为每公 斤3元。要求：（1）建立损益矩阵；（2）分别用悲观法、乐观法（最大最大）及等可能法决定该商店应订购的种子数；（3）建立后悔矩阵，并用后悔值法决定商店应订购的种 子数。 5. 根据已往的资料，一家超级商场每天所需面包数（当天市场需求量）可能是下列当中的 某一个：100, 150, 200, 250, 300，但其概率分布不知道。如果一个面包当天卖不掉，则可在当天结束时每个0.5元处理掉。新鲜面包每个售价 1.2元，进价0.9元，假设进货量限制在需求量中的某一个，要求 （1）建立面包进货问题的损益矩阵； （2）分别用处理不确定型决策问题的各种方法确定进货量。 6. 有一个食品店经销各种食品，其中有一种食品进货价为每个3元，出售价是每个4元， 如果这种食品当天卖不掉，每个就要损失0. 8元，根据已往销售情况，这种食品每天销售1000, 2000, 3000个的概率分别为0 .3,0.5和0.2,用期望值准则给出商店每天 进货的最优策略。 7. 一季节性商品必须在销售之前就把产品生产出来。当需求量是D时，生产者生产X件商 品的利润（元）为：
自考资产评估名师关森精讲班第七章长期投资及其他资产评估 第七章长期投资及其他资产评估 第一节长期投资评估及其特点 一、长期投资的概念及其分类 （一）长期投资的概念 长期投资是指不准备在一年内变现的投资，包括股票投资、债券投资和其他投 资。 1.广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活动），以期获得投资报酬的活动和行为。 2.狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行为。 从资产评估角度来看，长期投资是指企业持有的时间超过一年，以获得投资权益和收入为目的，向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产的行为。 （二）长期投资的分类 1.实物资产的长期投资。 2.无形资产的长期投资。 3.证券资产的长期投资。 二、长期投资评估的特点 （一）长期投资的特点 作为投资者，从总的方面来看，长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。当然控股也是其目的之一。 （二）长期投资评估的特点 长期投资评估的特点取决于长期投资的特点。 1.长期投资评估是对资本的评估。 2.长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。长期投资的根本目的是为了获得投资收益，它的价值主要体现在其获利能力的大小上。同时，获利能力的大小，一是取决于其数量；二是取决于其风险。对风险的衡量，偿债能力是一项重要指标。 三、长期投资评估程序 1.明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额等等 2.判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资企业资产负债表的准确性。 3.根据长期投资的特点选择合适的方法。可上市交易的债券和股票采用市场法评估，非上市交易及不能采用市场法评估的债券和股票，用收益法。 4.评定测算长期投资，得出评估结论。 第二节有价证券投资的评估 一、债券投资的评估 （一）债券及其特点 债券是政府、企业和银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。 按债券发生主体来划分，可以归纳为以下三种： 1.政府债券。是政府为筹集资金向出资者出具并承诺在一定时期支付利息和偿还本金的债务凭证。
第六章长期投资决策练习题及答案整理 一、单选题 1、已知某设备原值60000元，税法规定的残值率为10％，最终报废残值5000元，该公司所得税税率为25％，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）A．5250 B．6000 C．5000 D．4600 2、下列说法不正确的有（） A．净现值大于0 ，方案可取； B．内含报酬率大于资金成本率，方案可行； C．使用净现值获利指数与内部报酬率，在评价投资项目可行性时，会得出相同的结论；D．获利指数大于1，方案可取。 3、旧设备的变现价值，应作为继续使用旧设备的（） A．付现成本B．无关成本 C．相关成本D．机会成本 4、某投资方案，在贴现率为16％，净现值为－1200，贴现率为14％时，净现值为400，则内含报酬率为（） A．14.2％B．14.5％C．15.2％D．15.5％ 5、对单独投资项目进行评价时，下列表述不正确的是（） A．资金成本越高，净现值越大 B．当内部报酬率等于资金成本时，净现值为0 C．内部报酬率小于资金成本时，净现值为负 D．资金成本越低，获利指数越大 6、获利指数（），表明该项目具有正的贴现率，对企业有利。 A．大于0 B．小于0 C．大于1 D．小于1 7、当贴现率与内含报酬率相等时，说明（） A．净现值大于0 B．净现值小于0 C．现值指数大于0 D．现值指数等于1 8、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。 A．净现值率B．投资回收期C．内部收益率D．投资利润率 9、净现值随贴现率的变动而（）。 A．正比例变动 B．反比例变动 C．同方向变动 D．反方向变动 10、当投资决策方案具有不同的投资有效期时，具有较强可比性的决策指标是（）。 A．净现值 B．净现值率C．内部收益率 D．年等额净回收额 11、某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利指数为（） A．0.75 B．1.25 C．4.0 D．25 12、在只有一个投资项目可供选择的条件下，如果该项目不具有财务可行性，则必然存在的一种情况是：（） A．净现值>0 B．获利指数>1 C．净现值率<0 D．内部收益率>ic 13、在项目投资决策的现金流量分析中使用的“经营成本”是指（）
第七章长期投资及其他资产评估 第一节长期投资评估及其特点 一、长期投资的概念及其分类 （一）长期投资的概念 1、广义的长期投资是指企业投入财力（包括本企业和企业以外的投资活动），以期获得投资报酬的活动和行为。 2、狭义的长期投资是指企业向那些并非直接为本企业使用的项目投入资产，并以利息、使用费、分红、股息或租金收入等形式获得收益的行为。 （二）长期投资的分类 1、实物资产的长期投资。 2、无形资产的长期投资。 3、证券资产的长期投资。 二、长期投资评估的特点 （一）长期投资的特点 长期投资的根本目的是为了获取投资收益及资本增值。 （二）长期投资评估的特点 1、长期投资评估是对资本的评估。 2、长期投资评估是对被投资企业的偿债能力和获利能力的评估。 三、长期投资评估程序 1、明确长期投资项目的有关详细内容，如投资种类、原始投资额、评估基准日余额、投资占被投资企业实收资本的比例和所有者权益的比例、相关会计核算方法等。 2、判断长期投资投出和收回金额计算的正确性和合理性，判断被投资企业资产负债表的准确性。 3、根据长期投资的特点选择合适的评估方法。 4、评定测算长期投资，得出评估结论。 第二节有价证券投资的评估 一、债券投资的评估 （一）债券及其特点 特点：收益稳定性和投资风险小 （二）上市债券的评估 在正常情况下，上市债券的现行市场价格（评估基准日的收盘价）可以作为它的评估值。 当证券市场投机严重、债券价格严重扭曲、债券价格与其收益现值严重背离时，对上市债券的评估可参照非上市债券的评估方法。（三）非上市债券的评估 主要采用收益法进行评估。
根据非上市债券还本付息的方法，把债券分类两类：每年支付利息、到期还本的情况和到期一次还本付息、平时不支付利息的情况。 1、每年（期）支付利息、到期还本的债权评估。采用有限期的收益法。 2、到期后一次性还本付息的债权评估。评估时，应将债券到期时一次性支付的本利和折现求得评估值。 （1）采用单利率计算。F＝p0（1＋m·r） （2）采用负利率计算。F＝p0（1＋r）m 二、股票投资的评估 （一）股票投资的特点 股票的种类：1、票面价格；2、发行价格；3、账面价值；4、清算价格； 5、内在价格，是一种理论依据。股票内在价格的高低主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。 6、市场价格，是指证券市场上买卖股票的价格。 对股票进行评估，与上述前三种股票价格关系不大，只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。 （二）上市股票的评估 可以按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 上市股票评估值＝股票股数×评估基准日该股票收盘价 （三）非上市股票的评估 1、优先股的评估 2、普通股的评估 为了便于普通股的评估，把普通股分为三种类型：固定红利模型、红利增长模型和分段式模型。 （1）固定红利模型。（2）红利增长模型。 股利增长比率g的测定方法有两种：第一种是历史数据分析法；第二章是发展趋势分析法，以企业剩余收益中用于再投资的比率与企业股本利润率的乘积，确定鼓励增长率g. （3）分段式模型。 该模型的基本思路是，先按照评估目的把股票收益期分为两段，一段是连续不断取得股利的持股期，另一段是第一段期末以后的收益期。 第三节股权投资的评估 一、股权投资的形式 企业以直接投资形式进行股权投资，主要是由于组建联营企业、合资经营企业或合作经营企业等而进行的投资。 二、股权投资的评估方法
第七章项目投资习题 一、单项选择： 1.某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法计提折旧。预计每年可产生税前净利140万元，如果所得税税率为40%，则回收期为（）年。 A. 4.5 B. 2.9 C. 2.2 D. 3.2 2.当贴现率与内部报酬率相等时（）。 A.净现值小于零 B. 净现值等于零 C. 净现值大于零 D. 净现值不一定 3.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用1000元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资金3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（）元。 A. 20 000 B. 21 000 C. 17 000 D. 17 850 4.下列不属于终结现金流量范畴的是（）。 A. 固定资产折旧 B.固定资产残值收入 C. 垫支流动资金的收回 D.停止使用的土地的变价收入 5.某投资项目原始投资为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4.6万元，则该项目内含报酬率为（）。 A. 6.68% B. 7.33% C. 7.68% D. 8.32% 6.下列各项中，不影响项目内含报酬率的是（）。 A.投资项目的预期使用年限 B.投资项目的营业现金流量 C.企业要求的必要报酬率 D.投资项目的初始投资额 7.若净现值为负数，表明该投资项目（） A.它的投资报酬率小于零，不可行 B.为亏损项目，不可行 C.它的投资报酬率不一定小于零，也有可能是可行方案 D.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行 8.某投资方案贴现率为18%时，净现值为-3.17；贴现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（）。 A.14.68% B.16.68% C.17.32% D.18.32% 9.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。这里的现金流出是指（）。 A.营业现金支出 B.缴纳的税金 C.付现成本 D.营业现金支出和缴纳的税金 10.下列说法中不正确的是（） A.内部报酬率是能使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率 B. 内部报酬率是方案本身的投资报酬率 C. 内部报酬率是使方案净现值等于零的贴现率 D. 内部报酬率是使方案现值指数等于零的贴现率 二、名词解释 现金流量、净现值、内含报酬率、获利指数、平均报酬率 三、简述题 简述长期投资决策中现金流量的构成
第七章长期投资及其他资产评估 1、术语解释 （1）长期投资（2）股票的内在价格（3）股票的清算价格（4）股票的市场价格（5）股权投资 2、单项选择题 （1）被评估债券为4年一次性还本付息债券100000元，年利率为18%，不计复利，评估时债券的购入时间已经满2年，当年的国库券利率为10%，该企业的风险报酬率为2%，被评估债券的价值为（）元 a. 137117 b.172000 c. 118000 （2）被评估企业拥有甲企业发行的5年期债券100张,每张面值1 万元,债券利息率每年为9%,复利计息,到期一次还本付息。评估基准日至债券到期还有两年,若适用折现率为15%,则被评估企业拥有甲企业债券的评估值最接近于( )万元。 a. 109 b. 116 c. 122 d. 154 （3）某被评估企业拥有A公司面值共90万元的非上市普通股票，从持股期间来看，每年股利分派相当于票面值的10%，评估人员通过调查了解到A公司每年只把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，公司有很强的发展后劲，公司股本利润率保持15%水平上，折现率设定为12%，如运用红利增长模型评估被评估企业拥有的A公司股票，其评估值最有可能是（）。 a. 900 000元 b. 1 000 000元 c. 750 000元 d. 600 000元（4）某公司在1997年1月租赁一临街房屋，租期4年，租金4万元（假定这里不考虑货币时间价值）。1999年1月该公司又向保险公司交付火灾保险费240元。1999年6月30日，该公司帐薄上的房租已摊销3万元。该公司经房主同意，愿意在1999年7月转租房屋，若市场租金自1997年以来没有发生变动，其转租的客观租金应为（）元 a. 15120 b.12150 c. 20120 （5）从资产评估的角度，递延资产属于一种（）。 a. 待摊费用 b. 预付费用 c. 无形资产 d. 固定资产 （6）上市公司股票的清算价格是( )。 a.资产总额与总股数的比值 b.资产总额与流通股数的比值 c. 净资产与上市流通总股数的比值 d.净资产与总股数的比值（7）被评估企业已经正常营业3年，长期待摊费用账面余额为120万元，其中包括固定资产大修理费85万元，办公室装修费15万元，产品销售部房租20万元。经查其中20万元的房租费为租期5年的租金总额，至评估基准日已经租用1年，企业尚未摊销，而大修理费和装修费均为按10年摊销的余额，则该长期待摊费用的评估值为（）万元 a、16 b、20 c、35 d、116 （8）股票的内在价值是由（）决定的 a.股票的净资产额 b.股票的总资产额 c.股票未来收益折现值 d.股票的利润总额 （9）对长期待摊费用等其他资产的评估通常发生在（） a.资产转让时 b.企业财务检查时 c.企业整体产权变动时 d.企业纳税时
《运筹学》第七章决策分析习题 1．思考题 （1）简述决策的分类及决策的程序； （2）试述构成一个决策问题的几个因素； （3）简述确定型决策、风险型决策和不确定型决策之间的区别。不确定型决策 能否转化成风险型决策？ （4）什么是决策矩阵？收益矩阵，损失矩阵，风险矩阵，后悔值矩阵在含义方 面有什么区别； （5）试述不确定型决策在决策中常用的四种准则，即等可能性准则、最大最小 准则、折衷准则及后悔值准则。指出它们之间的区别与联系； （6）试述效用的概念及其在决策中的意义和作用； （7）如何确定效用曲线；效用曲线分为几类，它们分别表达了决策者对待决策 风险的什么态度； （8）什么是转折概率？如何确定转折概率？ （9）什么是乐观系数，它反映了决策人的什么心理状态？ 2．判断下列说法是否正确 （1）不管决策问题如何变化，一个人的效用曲线总是不变的；
（2）具有中间型效用曲线的决策者，对收入的增长和对金钱的损失都不敏感； （3） 3．考虑下面的利润矩阵(表中数字矩阵为利润) 状态 E E E E E 52413方案18 12 8 －S 2 2 12 ９3 S 16 10 310115140 17 22 10 分别用以下四种决策准则求最优策略）等可能性准则（2）最大最小 准则（3）折衷准则（取 =0．5）（4）后悔值准则。 4．某种子商店希望订购一批种子。据已往经验，种子的销售量可能为500，1000，1500或2000公斤。假定每公斤种子的订购价为6元，销售价为9元，剩余种子的处理价为每公斤3元。要求：（1）建立损益矩阵；（2）分
别用悲观法、乐观法）建立后悔矩阵，并用3（（最大最大）及等可能法决定该商店应订购的种子数； 后悔值法决定商店应订购的种子数。 5．根据已往的资料，一家超级商场每天所需面包数（当天市场需求量）可能是下列当中的某一个：100，150，200，250，300，但其概率分布不知道。如果一个面包当天卖不掉，则可在当天结束时每个0.5元处理掉。新鲜面包每个售价1.2元，进价0.9元，假设进货量限制在需求量中的某一个，要求 （1）建立面包进货问题的损益矩阵； （2）分别用处理不确定型决策问题的各种方法确定进货量。 6．有一个食品店经销各种食品，其中有一种食品进货价为每个3元，出售价是每个4元，如果这种食品当天卖不掉，每个就要损失0．8元，根据已往销售情况，这种食品每天销售1000，2000，3000个的概率分别为０．３，０．５和０．２，用期望值准则给出商店每天进货的最优策略。7．一季节性商品必须在销售之前就把产品生产出来。当需求量是D时，生产者生x件商品的利润（元）为：产2x0?x?D?f(x)??3D?xx?D?利润设D有5个可能的值：1000件。2000件，3000件，4000件和5000件，并且它们的概率都是0.2 。生产者也希望商品的生产量是上述5个值中的某一个。问： （1）若生产者追求最大的期望利润，他应选择多大的生产量？ （2）若生产者选择遭受损失的概率最小，他应生产多少产品？ （3）生产者欲使利润大于或等于3000元的概率最大，他应选取多大的