美国地方债发行经验对中国的借鉴意义
摘要
美国地方政府债券历史悠久，是世界上最早发行地方政府债券的国家，美国《宪法》明确赋予地方政府发行债券的权利与责任，地方债券的发行是州政府集资的重要工具，不但缓解了各地方政府的财政压力，而且还推动了经济的发展。经过多年的发展和改进，美国在地方债务发行上经验丰富，在管理方法和风险防范方面有科学的管理方法。
我国地方债发行起步较晚，还处于实验阶段，缺乏相关的经验，从而可以借鉴美国的地方债发行和管理的方法，从中规避一些教训并吸取经验。本文通过对美国的地方债发行的管理方法和防范风险措施进行分析，并且依照我国地方债务发行的现状和未来发展规划提出相应的建议。
关键词：地方债；风险防范；债务监管
目录
第一章绪论
1.1选题背景和研究意义
第二章.美国地方政府债务的一般分析 2.1地方政府债务的概念
2.2美国地方政府的债务类型
2.3 美国市政债券的特点
第三章美国地方政府债务的发行与管理 3.1 美国市政债券的发行
3.2 美国地方政府债务的管理
第四章美国地方政府债务的风险管理4.1 美国市政府债务的风险控制
4.1.1信用评级制度
4.1.2 债券保险制度
4.1.3 信息披露制度
4.1.4 社会监督
4.2美国地方政府债务的危机与化解
4.2.1 建立偿债准备金
4.2.2 政府债务担保
第五章美国地方政府债券管理的特点及存在的问题
5.1 美国地方政府债务管理的特点
5.2 美国地方政府债务管理中的问题
5.2.1 美国地方债务出现的表面原因
5.2.2 美国地方政府出现债务危机的深层次原因
第六章美国地方政府债务管理给我国的启示
6.1 我国政府的债务现状
6.2 我国地方政府债务管理中的问题
6.2 美国地方政府债券发行经验对我国的借鉴意思
结论 (10)
参考文献 (11)
第一章绪论：
1.1选题背景和研究意义
地方政府债券是政府集资的重要手段，一方面，地方政府财政受经济周期的波动较大，经济发展支出责任重大，还有其他因素的影响下难免出现政府财政赤字。而地方政府弥补财政赤字的方法一般是发行地方债。另一方面，城镇化和工业化发展中，地方政府需要建设大量的基础设施。从而增加政府的财政支出压力，缓解财政压力就需要发行地方债券吸收资金，由于社会基础设施建设收益的长期性，发行地方政府债券就可以使财政压力和收益达到一种平衡，从而政府可以更好的创建社会，促进地方经济发展。
美国地方政府债券发行已经有200多年的历史，美国是一个联邦制国家，有联邦政府，州政府和地方政府三个级别。美国宪法赋予州以及州以下地方政府明确的财权和事权并且可以发行债券来筹集资金，但是法律对政府筹集来资金的用途进行严格监管，不可以弥补财政赤字，不能用于经常性支出。
经过多年的发展，美国地方债券发展规模不断扩大，据相关部门数据统计，地方债券发行规模占国债的一半，企业债券的四分之一。地方债券带来的融资是地方政府发展经济的重要手段，有效的缓解地方政府的财政压力，带动投资促进社会基础设施建设，推动经济的发展。
我国预算法规定地方政府不能发行债券，但是在1998年，中国地方政府已
经开始举债。2009年国际金融危机爆发，中国中央决定以国债投资为主的财政
积极的财政政策，并将一部分国债资金通过转债协议给地方政府使用，并且由地方政府支配。
为了应对金融危机，刺激经济增长，中国采取了新一轮的积极财政政策，在国务院的批准之下，国家可以代替各省、自治区、直辖市发行地方政府债券，因此中央政府发行债券的规模不断扩大，同时，一些地方政府也开始发行一些债券来筹集资金，但是中央政府明确规定地方政府所得资金只能用于民生方面的建设。中央政府为地方政府担保筹资并且支付利息，信用较高，所得资金较多，但这种方式也存在很大的风险，一旦地方政府无力偿还债务，中央政府财政部就得代替地方政府支付欠款。同时中央代替发行债券所得资金分到地方政府手中的资金较少，综合其中风险和规模就会限制地方政府的财政预算和信用等级，民生建设发展缓慢。
地方政府对于债券的发行，风险的控制，规模的限制还有危机处理都缺乏经验和科学的方法，因此研究和分析美国政府地方债务发行中的经验和教训，可以使我国的地方政府债务管理制度更加完善，建立有效的发行债券，偿还债务和风险控制的管理制度，对于我国地方债券市场的发展有重要的借鉴意义。
2.美国地方政府债务的一般分析
2.1 地方政府债务的概念
地方政府也就是“地反政府债券”，是在一个国家中，地方政府为了筹集资金，用财政收入作为偿还手段的债券发行方式。在美国这种债券发行方式被称为“市政债券”，在中国被称为“地方债”。只要是政府发行的公共债券，都被称为“地方公债”，地方政府通过以发行政府债券的方式筹集资金用来弥补财政收入，并对资金进行统一的安排使用。
地方政府债券发行的主体是地方政府或是地方公共机构，其形式和中央政
府发行的国债类型比较相似，用地方政府的财政税收来还本付息，是地方政府筹集资金的信用保证。所得到的资金都用于公共设施建设，如医院，交通，教育等。
第二章美国地方政府的债务类型
（1）美国地方政府的短期债务
美国地方政府短期债务是以一年之内为期限的短期债券。州政府和地方政府发行的短期债券按照其用途可以分为预付收入券、预付税款券、城市改造工程债券等。（1）预付收入券、预付税款券。这两种债券都是为了弥补州政府和地方政府财政收支不同步而产生的差额所产生的，因为州政府和地方政府的某些税收收入一般是集中在一至两个时期内，支出在财政年度内是以较为均衡的速度进行的，所以，计时当年的州政府和地方政府的预算是平衡的，但是在个别月份也偶尔会出现一些赤字。所以，州政府和地方政府把发行预付收入券和预付税款券作为弥补财政年度内季节性资金短缺的一种方法。这些债券的到期日即为各种重要税收的缴纳日，债券持有人到期就可以用这类债券来抵付税收。（2）城市改造工程债券。这是城市改造机构为城市改造而筹集的短期资金所发行的短期债券，这类债券一般由州政府和地方政府作为担保。
（2）美国地方政府的长期债务
州政府和地方政府发行的公共债券很大一部分是一年以上的长期债券，比较有代表性的有十年，二十年甚至三十年，从历史来看，长期债券占美国地方政府债务的九成以上。政府公共债券一般是与特定的基本建设项目挂钩，期限往往是根据用款项目的期限来确定的，基本建设的周期一般比较长，用款需要较长的时间，也就只有长期债券才能适应基本建设的需要。
美国地方政府长期债务也有两种，为收入公债和一般性契约公债。一般性契约公债是向贷款人所保证兑现的所有约定并且以发行政府的信用作为担保的公债。这就说明发行债券的政府将各方面的资金来用于支付利息向投资者偿还本金。政府可能会使用来源于税收和消费的收入偿还债务，如果目前的收入来源不能达到这个目的，政府将会提高收费率和税率来保证可以筹集到必要的资金。如果有其他原因导致政府不能或不愿意筹集足够的资金来支付利息或债券持有者的本金，那政府就是违约，这种情况下政府便处于破产的境地，债务持有者可以上诉法庭来获得政府或是其代理机构的资产。一般性契约公债以政府税收和其他财政收入作为担保，作为其还本付息的资金来源。发行一般性契约公债所筹集到的款项可以用于各种社会基本建设，不受项目的限制。
收入公债是一种仅以某种来源的收入为对投资者还本付息担保的公债，如果从某种来源筹集的收入不足以还本付息，那么公债持有者将会遭受到损失，所以，从投资者的角度看，收入公债可以由地方政府用于支持被允许的私人投资。比如说当地政府可以出售收入公债并且用其收入作为对低收入家庭提供的住房抵押贷款。这种情况下，公债本金和利息是通过个人住房所有者的住房抵押支付或通过出售被抵押的财产得以偿还，因此，这种公债的安全性依赖于房屋拥有者以及住房市场的经济状况。如果太多的个人不能进行抵押支付或是住房价格下跌，那可能就没有足够的收益来偿还公债本息，在根本
上这类私人活动收入公债的安全性依赖于受补贴的公司或私人的经营能否成功。收入债券是以特定的基本建设工程收益担保，依靠其收入偿还本金并支付利息，与此同时，收入债券也是为了建设一些特定的工程，特别是一些可以创造盈利的工程而发放的专款专用，不可以挪用于其他的工程项目。而且收入债券还被用于为私人企业提供的发展生产而必需的基础建设。
2.3 美国市政债券的特点
（1）地方政府自主发行
作为联邦制的国家，美国地方政府有相对较大的自主决策权。美国地方政府发行债券不用上级政府的审批或同意。按照美国《证券法》的规定，市政府债券发行可以免于注册，不受《证券法》注册登记的约束，由当地政府决定是否发行政府证券。但是不同州之间的法律对举债权与其规模都做了不同的限制。发行市政债券通常都是由公众投票决定。并且为了遏制当地政府无节制的举债现象，许多州的宪法都对政府债券发行规模有很严格的限制。
( 2) 税收减免
1913年的美国《个人所得税法》明确规定联邦政府不得征收州及其以下地方政府市政债券的利息联邦所得税，由此实际上为联邦政府对州以及州以下地方政府的一种特殊的补助形式。由于税收减免政策也为一些非政府的发行债券机构免除缴税创造了条件，因此部分发行人可以通过享有税收减免的好处来谋取利差，所以税收减免在美国国内一直存在争议讨论。最终在《1986年税收改革法案》明确了税收减免的范围，税收减免有了法律基础。同时正是税收减免的优惠，吸引了更多高净值的投资者，提高了投资者的热情，也促进了美国市政债券市场的繁荣发展。
（3）发行人众多
美国市政债券的发行人众多，包括州、市、县等各级政府及其代理或是授权的机构，还有以市政债券使用机构出身的直接发行主体。当前美国有大约有5.5万个市政债券发行机构。一般情况下在政府机构组建过程中，通过立法对发行人的发行债券的权利、规模和总发行数量予以各自的界定。这些界定一般是由全国性法律和州立法来规定。其中的大规模发债机构大都是较大的地方政府，比如洛杉矶、芝加哥、华盛顿等州政府。
（4）信用良好
在美国的债券市场中，国债是以联邦政府的信用作为担保，市政债券也被称为准国债，是以地方政府信用来担保，而且信用等级由第三方评级机构评定后仅次于联邦政府债券，第三方评级机构沟通投资者和发行者之间的桥梁，使投资者了解市政债券违约的可能性，市政债券的发行、资金的使用到偿付都有科学的制度和管理，比较安全和可靠，因此市政债券吸引了很多投资者作为其投资的首选目标。
( 5) 税后收益率高
一般来说，美国企业债券的利率比市政债券的要高，主要因为企业债券的信用等级比较低，为了吸引投资者就要给投资者更高的回报，所以企业债券的收益率高于市政债券，但是市政债券享有州和地方政府的税收优惠政策，所以税后收益率虽低于企业债券，但是高于联邦政府债券，比较高的回报能吸引大量的市场投资者。
（6）流动性强
美国的债券市场有活跃的二级市场，而且交易方式多样，市政债券可以进
行柜台交易，如果投资者不想再持有债券，则可以在债券到期日随时按照市价出售，这种可以随时转让和接受的方式使得美国市政债券有很高的流动性。
也可以协助投资者有资金投资更高收益的债券，降低持有债券而带来的机会成本。
（7）产品结构多样
按照利率种类划分，美国市政债券可以分为浮动利率、固定利率和其他类型，其中占绝大部分的是固定利率，其他利率类型包括零利息债券等。按照赎回类型划分可以分为不可赎回和可以赎回，其中可赎回占比约84%左右。
第三章美国地方政府债务的发行与管理
3.1 美国市政债券的发行
美国的市政债券主要由州以及州以下地方政府和公共部门发行，而且享有收益权的地方政府可以发行一般责任债券，收益性债券是由政府授权的机构或是代理机构发行。美国的《1933年证券法》中规定证券的发行实行注册制，但是也规定了市政债券的发行享有注册豁免权。美国市政债券的发行方式有公募发行和私募发行两种。公募发行由商业银行、投资公司以及证券经营商一家或者是多家进行承销。承销商则可以选择协议承销和竞标承销两种方式。
竞标承销会要求发行人对债券发行的细节进行公告，看到公告后有意向的承销商则会形成一个辛迪加组织，选出其中的管理人，辛迪加组织制定并呈交竞标书，发行人会根据参与竞标的辛迪加组织的情况选出一个中标者，最后的中标者持有债券并可以开始组织销售债券。协议承销是发行人向承销商发出邀请，由符合要求的承销商组成承销辛迪加，与发行人签订协议并且开设账户，辛迪加的管理人与发行人共同设计债券的发行面值和发行价格等因素，二者达成一致后，一到两天之内发行人理事会决定承销辛迪加组织是否有发行权。发行热正式授权之后，承销辛迪加可以持有且销售债券了。一般责任债券需要出价进行竞标，而收益债券通常是协议承销。
3.2 美国地方政府债务的管理
为了有效的管理市政债券市场，美国政府设置了两个专门机构管理，美国证券交易委员会的地方公债办公室，还有就是美国地方公债规划委员会。
（1）地方公债办公室
地方公债办公室主要的职责就是为市政债券市场提供各种措施的协调和专业指导。创建地方公债办公室使证监会有了许多措施，包括市场监管、信息披露、透明度以及执法明细相关的建议，同时也变的更加专业化。地方公债办公室使用了一些规则来约束地方债务参与者的行为规范，同时也带来了更加透明和更过信息披露的市场。第二，执法明细，包括罚款，责令限期整改以及诉讼等方式，对公债的发行者，中介还有承销商等参加者进行监督管理。
（2）美国地方公债规划委员会
1975年成立，它的成立完善了市政债券的监管制度。它是受美国证券交易委员会监督管理的自律性组织，他的主要责任是使得市政债券市场公平和高效的发展，保护国家、地方政府和投资者等市政实体和公共利益。为了增强市场的透明度和保护参与者，美国地方公债规划委员会通过网站对市场利益相关者进行教育和宣传。它制定的规则可以分为(1)建立业务开展的专业资格规划；（2）保护
广大市民，投资者，市政机构公平的操作规则；（3）统一惯例，确保市场监管机构的一致；（4）市场的透明度规则，提供及时和充分的信息；（5）监管实体建立企业内部管理规划。要求监管机构和客户之间的关系和发行者保持高水准，走在联邦证券法的发诈骗原则前面。
美国地方公债规划委员会和地方公债办公室的建立使市政债券的市场更公平、专业，通过对市政债券的发行人、承销商和中介机构的行为约束，制定信息披露制度保护了投资人的利益，建立了公开、公正、透明的市政债券市场。
第四章美国地方政府债务的风险管理
4.1 美国市政府债务的风险控制
美国对于地方政府债券的举债用途、规模和主体都给出了确定的规定。政府债券的主体为州及其以下的地方政府还有公共部门。地方政府发行一般责任债券的前面，需要得到纳税人的批准。
债券的发行规模则主要从法律和市场两个方面进行约束。在法律方面，发行地方政府债券过程里需要有影响力的律师或是事务所给出律师意见书，确定州以及地方政府还有相关机构得到了授权和批准发行债券，而且保证利息免征联邦政府的收入税。在市场方面主要是约束，市政府债券公开发行，债券的价格由市场的供求决定，而且美国有很活跃的债券二级市场，使得债券可以充分流动，如果市政债券的违约率较高，那么政府的偿债能力就会减弱，信用评级机构也会对债券降级，所以政府融资的成本则会升高，制约了债券规模的扩张。
4.1.1信用评级制度
地方政府在债券发行之前，必须经过认可的信用评级公式对他们债务偿还能力和付息的认可程度进行审查，并给出债券的信用评级。评价一般责任债券的时候，评级机构评估四个方面的信息：一是发行人债务的结构信息和总的债务负担；二是发行人有预算政策的能力和严格的行政纪律，重点是发行人总营业资金和是否连续三至五年做到至少维持预算平衡；三是确定发行人可以得到的地方税以及政府间接收入的款项，收集相关的税收征收率和地方预算对特定的收入来源依赖程度的历史记录，税收征得率是考察财产税的征收额的重点；四是对发行人所处的整体的社会环境的评估。对收益债券的评级会更加注重投资市政项目的盈利能力，重点原则是其所融资项目会不会产生足够偿还债券本息的现金流。偿还债比率十一个非常重要的指标，是净盈利和总偿债额的比率。通常情况下，高比率表明债券比较安全。现金流动比率、现金到期债务比率和偿债的储备充足度等是衡量收益债券的一个重要指标。
4.1.2 债券保险制度
20世纪70年代后美国开始了地方政府债券的保险制度。当前，美国债券市场上有十多家专业地方政府债券保险公司，他们联合起来成立了“金融担保保险协会”。债券保险在地方政府债券的新的发行业务中起到了重要作用。为了提高地方政府的债券信用等级，保险公司则会参与地方政府债券的发行。由于保险公司的参与，地方政府债券的风险得到转嫁。保险公司的参与对债券投资者来说一则可以增强债券的清偿保障，二是扩大债券持有人持有债券的交易能力，也可以提高债券的信用等级也就降低了发行成本。
4.1.3 信息披露制度
为了有效的预防地方政府的债券市场的徇私舞弊行为，美国证券交易委员会在九五年采用市场交易披露原则，并要求地方政府债券的发行人和使用人定期、及时的更新披露信息。一般情况下公开发行的地方债券通过正式的官方声明说明政府的责任和义务。在地方政府债券上市前后经由资格审查机构对发行人的债务负担、偿债能力和财务负担等出具意见。
4.1.4 社会监督
美国证券交易委员会规定所有的公开发行的地方政府债券需要聘请一名国家认可的“独立律师”，对其发行的免税待遇和发行的合法性等出具律师意见，从而保证地方政府债券的相关合同的可行性。个人投资者一般都是本州市的普通居民，他们是地方证券市场的重要组成部分，并且只有对本州政府和管理层有信心的时候才会购买地方政府债券。同时地方政府发行债券的价格是衡量政府管理层业绩的重要指标，业绩良好的政府可以降低其融资成本。投资这投资政府债券的过程中，地方的市政项目的盈利情况和财政税收增长情况受到关注。所以中介机构和个人投资者的参与在客观上起到对地方政府的监督核查作用。
4.2美国地方政府债务的危机与化解
美国政府对地方政府发行债务进行风险防范的同时，对于一些可能出现的偿债困难或是严重违约现象也作出了充分的制度安排，化解方式有以下两种：4.2.1 建立偿债准备金
偿债准备金是如果承诺的收入不能满足偿债需要时，用来偿还债务的资金。偿债准备金是在债券发行、质押收入或是某一特定事件发生时所需要的资金。有时发行人授权提供信用证或是保证书，满足偿债准备代替现金。如果偿债准备金用于还本付息，发行人则需要从第一可用收入补充资金，或是在期限内还款。偿还准备金制度的建立可以减轻地方政府还债的难度，有利于减少违约，保护投资者的利益。
4.2.2 政府债务担保
美国市政债券的一般责任债券，它本息的偿还是用地方政府信用为担保。政府信用评价了政府遵守承诺和约定的能力和意愿，表现出公众对政府的信用度。在美国的一些规定中政府信用也是社会信用体系的一部分。所以美国政府的言行需要考虑对公众和社会的影响，同时要考虑公众对政府的态度。
政府信用和商业信用与个人信用相比较不同，政府信用的主体是政府，其主要表现在政府部门作为一个公共机构和权利的代理者，并能够遵守、实践诺言。政府行为的公信力和形象，是社会公众的形式的心理反映。社会中有穆迪、标准普尔、惠誉等评级机构对政府的信用作出评级，来表明政府的偿债的能力。
第五章美国地方政府债券管理的特点及存在的问题
5.1 美国地方政府债务管理的特点
美国市场债券发行的一个特点是严格遵循市场规则，同时制度约束也为美国政府在债务发行过程中践行的一种约束，希望通过发行人、第三方机构和监管部门共同防范债券风险，降低债务违约。
首先是市政债券的发行不用向美国证券交易委员会报备，但是必须经过大众投票决定，这是为尊重公民的知情权、监督权和投票权。其次，按监管规定，美国市政券发行必须由两个相互独立地评级机构进行信用评级。美国主要评级机构主
要是穆迪、惠誉和标准普尔。主要根据发行人的财政收支能力和债务情况进行分别评级。最后，行业自律部门和监管部门发挥着监督作用。美国证券交易委员会和市政债券规划制定委员会进行外部监管，主要负责信息披露、反欺诈监管和其他政策与规划的审批，还有就是制定市政债券的行业规划。
5.2 美国地方政府债务管理中的问题
5.2.1 美国地方债务出现的表面原因
在美国，地方政府违约的事并不罕见。在十九世纪四十年代发生第一次债务危机，八个州将债务资金提供给银行，而投入的项目没有获得收益，产生了债务违约。最近来看，2008年金融危机爆发，导致了美国经济衰退，税收减少，退休金负担加重，从而最终导致了美国政府的债务危机。银行和养老基金是投资地方政府债券的最大机构，政府破产会导致他们的投资能力减弱，政府融资的成本增加，也就导致了政府无力偿还债务的恶性循环。根据穆迪的研究报告，1970-2009平均每年违约2.7个，2010和2011年平均每年违约5.5和，是以往的两倍。在表面看来，地方政府财政上的收支不平衡是导致政府债务违约的主要原因。在07年次贷危机爆发后，美国地方政府出现了很明显的收不抵支的财政危机。
美国地方政府收支情况
5.2.2 美国地方政府出现债务危机的深层次原因
（1）预算硬约束漏洞
一是，因为“平衡预算法则”没有明确控制哪些支出，所以只有大部分州只规定预算的百分之二十到六十遵循法则，这种方法不能有效控制财政赤字，反而会加大预算。
二是，发行地方债务不在预算平衡范围，属于资本预算支出，因此地方政府利用债务融资增加可用的资金。地方政府发行非担保性的债券，并且收入债券能够规避债务规模的限制，所以政府建立特殊的预算外实体发行收入债券，有项目收入担保偿还。地方政府对债券有道义上的责任而没有法律上责任。
三是联邦资助的增长减弱了预算硬约束的作用。如表所示，1975年—1993年这十五年之中，政府补助增加一倍，在1993年占州和地方政府支出达到20%以上。有数据可以看出，美国联邦的补助在高速增长。因为地方政府不能发行货币，同时也要执行平衡预算，所以会把联邦资助考虑在预算之中。联邦资助也缓解了地方政府的财政压力。
表：美国联邦对州和地方政府的补助
（2）弥补财政赤字的方式不正确
因为美国的联邦制结构，地方政府处于自收自支的财政体系，既要筹集资金建设公共项目，又要公民义务支出。收不抵支现象频发，面对这个现象，有政府采取不作为，把希望寄托于经济好转，政府可以增加税收，但是如果经济恶化，那么只能采取拆东墙补西墙的方法，例如用养老金弥补赤字，这也为财政危机埋下隐患，也有政府放任问题而留给下任政府，这都是不合理的。
第六章美国地方政府债务管理给我国的启示
6.1 我国政府的债务现状
二十世纪九十年代我国的《中华人民共和国预算法》规定地方政府不能发行政府债券。改革开放之后，经济不断发展，政府也需要大量资金进行社会公共建设，之前都是银行贷款，但是银行贷款占用比率较高，所以造成经济发展缓慢。两千零九年经国务院审批，国家财政部可以代理计划单列市、自治区、直辖市和省级部门发行政府债券，于是地方政府可以借助其他平台举债。2008年金融危机之后，中央代理地方政府发行债券金额巨大。
我国地方政府债务有直接债务与或有债务之分，其中直接债务占比重较大。直接债务是法律或是合同规定，到期由财政资金偿还，地方政府是有明确的责任是还债的主体。或有债务是在一定情况下政府要偿还的债务，主要是政府担有责任或是有救助义务两种情况。一旦发生违约，政府将承担连带责任，或是政府需要给予救助的义务。进入21世纪，13年底审计署进行数据统计结果为：
由上表得知，政府债券发行以融资平台公司为主，占四成，然后是政府部门和机构，国有独资或是控股企业和经费补助事业单位占额比较少。
6.2 我国地方政府债务管理中的问题
（1）债务规模大，结构复杂
随着改革开放的推进，我国地方政府债务发展也在不断积累经验。在08年金融危机后，为了经济活力恢复，中央银行代替地方政府发行金额巨大的债券，各地区政府也依靠融资平台发行债券，以应对金融危机，从而导致了我国债务规模大。
由下表可知：我国地方政府债务主体向县级政府倾斜，县乡级政府主要是税收收入，收入结构较为单一，所以偿还能力有限，如果债务不能如期偿还，那么政府信用风险加大，融资成本增加。
2013年6月底地方各级政府性债务规模情况
日公告）（2）融资平台运营不规范
国家有关部门文件指出，地方政府融资平台公司是由政府和相关单位牵头成立。有财政拨款成立，主要是为政府项目融资，并且拥有独立法人地位。
但是其运作不规范，存在风险。《预算法》规定政府不能发行债券，不能赤字预算，但是政府成立融资平台就是违法的行为。而且经济发展，融资平台的数量也不下级断上升，向下级政府不断延伸，层次多，导致信息不对称。并且融资平台隶属于政府，便于了解政府信息，可以多加平台一起举债，发行规模难以控制，然而，投资者信息来源少，政府发布的信息也存在不完整，投资者对资金的使用情况知道很少，所以融资平台存在道德上的风险。平台高层管理人员是政府人员，监管存在问题，管理不规范。
（3）缺乏监管
由于地方政府的融资平台较多，因此融资数额巨大，但是使用过程中的管理制度不完善，而且债务并不纳入预算管理，也没有确定的部门来管理。
资金的用途多样，交通运输建设、科教文卫和市政建设等都需要资金，资金用途太多，导致管理混乱，同时也会造成资金的浪费和违规使用。
6.2 美国地方政府债券发行经验对我国的借鉴意思
（1）应该允许地方政府拥有发债权
在中国市场经济情况下，政府的职能作用是弥补市场缺陷，而且政府的职能并不是一级政府可以实现的，需要不同级的政府共同完成，所以客观上都要政府发挥职能作用。社会经济的发展，是社会公益性建设增加，地方政府在公共建设方面的作用也越来越大，使之财政支出也随之扩大。因此政府发行债券融资是缓解各级政府资金供求的一种方法，政府发行债券可以解决社会建设资金不足问题，并且可以促进地方经济的建设，增强政府的责任感，提高政府社会建设的积极性。（2）制定地方政府债券监督管理体系
改革开放的实行，我国开始资本市场的发展，为了保证我国地方政府债务市场的发展，我们应该借鉴美国的债券监管经验，并结合我国的现实情况制定一个合理完善的监管体系。
法律监管。不断完善现有的法律法规，防范地方政府的债务风险，制定地方政府发行债券、偿还债务和决策失误后的策略等一系列法律法规，使地方政府的融资法律化和规范化管理，重要的是违法法律后的处罚细则，维护法律的尊严。我们学习美国的做法，讲求效益、以市场为导向，对现行的《预算法》及其其他的一些法律法规进行修订。以国家法律形似确定地方政府的发债权。并且对发行债券的主体资格、发债方式、适用范围、规模等都给出严格规定，对于决策失误导致的债务问题，要依法追究相关责任人的法律责任，避免政府因为举债超出支付能力而导致债务不能如期归还。条件允许的话可以地方政府信用破产。
中央设立专门机构进行监管。由证监会，财政部和发改委共同负责监管，从而保证我国政府债券市场稳定发展。证监会主要负责政府债券的发行、流通和运作等相关的各项工作。可以在证监会中设立地方政府债券的监管部门，全面监管各地政府的债券市场，对举债的每一个流程都要严格管理，不能随意更改，每隔一段时间向社会公布举债资金的使用情况，并且接受社会大众的监督；财政部则根据经济发展情况确定地方政府发行债券的规模，确定债券的利率、偿还办法和期限；发改委则根据我国的经济发展规划指导融资的资金的使用方向。
社会机构的监督。在建设政府债务制度过程中，政府应该通过法律法规明确说明债券的运作须有法律、财务和金融机构等机构加入之中，发挥这些部门的专业技能，弥补政府专业技能的不足，减少发行成本，使政府和中介机构之间形成监督和约束的信用连带关系。
建立信息披露制度。信息披露可以保证地方政府债务市场公开透明，交易更加公正、公平。对债券的运营流程进行披露可以使政府科学有效的运用债务资金，同时防范债务风险。
结论
美国地方政府债券发行有很长的历史，长时间的运作和摸索，美国政府已经有了很多宝贵的经验和防范债务风险的办法。在美国，发行债券已经是地方政府融资的主要方式，发行债券可以得到大量融资，缓解地方财政压力，加大社会公共建设，推动了经济的发展。美国的债务管理中有很多成熟方法值得我们学习和借鉴。
我国正处于经济高速发展时期，政府需要大量资金进行社会公共建设，但是政府融资途径较少，发行债券时间较短，没有成熟的经验和制度，因此我们可以借鉴美国的地方政府债务的发行，资金的使用、信息披露和偿还方式等各个环节的经验，并且要有法律法规对债券发行等环节进行明确规定，所以要完善我们现有的法律法规，从而有效管理政府债务。对此我们应该做到以下三方面：
1）完善法律法规，为地方政府进行举债提供制度保障。
2）建立债券监管机构。要有全面科学的监管，同时要有风险预警机制，从而可以风险防控。有利于建设完善的债务管理系统。
3）建立行之有效的风险防控体系。利用信用评级制度，对债券进行评级，建立信息披露制度，使得投资者可以了解政府的融资情况和资金使用状况，同时也可以规范政府的行为，并对债券投资有更深的了解。
参考文献：
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对美国债务危机的几点认识及对策建议 【摘要】文章从美国经济增长方式和财政收支制度安排入手，分析了美债危机发生及扩散的必然性，指出美债危机对美国出口和长期融资具有一定的积极作用，但令外国投资者陷入两难困境。同时，分析了中国作为美国第一大债权国在此次美债危机中面临的冲击和挑战，提出了我国应对美债危机的对策和建议。 【关键词】经济增长方式；财政收支制度；债务危机 2011年8月5日，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望为负面。这是美国历史上首次失去AAA评级，市场信心遭受重创，国际金融市场剧烈动荡，主要股指暴跌暴涨，国际大宗商品价格剧烈波动，原油价格下挫10%以上，黄金现货价格达到每盎司1 800多美元，一时间全球金融市场弥漫着严重的恐慌情绪。 一、美债危机爆发及扩散有其必然性 美爆发主权债务危机不是突发事件，是美国经济内在“痼疾”长期积累的结果，美两党纷争起到推波助澜的作用，看似很热闹，其实深层次原因很多，主要有： （一）寅吃卯粮，美国国债规模不断积累 美国的经济政策在不同时期虽有所调整，但主流是奉行凯恩斯主义，其主要特点是实施积极的财政政策。经济形势差时，政府大量发行国债，增加政府开支刺激经济增长，这必然增加政府赤字，经济形势好时政府又难以及时收缩开支，其结果必然是国债规模越积越高。尤其是“9.11”之后，在小布什执政期间，美国打着“反恐”的旗号，发动了针对伊拉克和阿富汗的两场战争，军费开支急剧增加，使美政府财政赤字飙升。如此大规模举债，爆发美债危机是迟早的事，标普下调美主权信用等级不过是根“导火索”。 （二）美国滥用美元霸权的必然结果 今天的债就是明天的税，政府偿还债务的合法手段就是收税，而一旦税收无法满足偿还要求，就不得不求助于货币发行。20世纪70年代初布雷顿森林体系崩溃后，美元不再与黄金挂钩。美国开始滥用美元国际货币的地位，不负责任地乱发钞票。尤其是美国推行的新一轮量化宽松政策，其实就是使美国国债货币化，在全世界范围内征收铸币税。俄罗斯总统普京近日就毫不客气地指出：美国是依赖美元垄断地位的“寄生虫”！ （三）美国国债持有者结构发生了很大变化 到2010年底，在14.0万亿美元美国国债中，国际投资者持有的比例高达
一、地方政府性债务基本情况 （一）地方政府债务的构成 地方政府债务分为两部分：一是可以根据公开数据测算的显性债务，主要包括平台贷、城投债、信托以及中央代发地方债；二是公开数据不可获得、难以统计的隐性债务，包括垫资施工、BT、BOT、融资 租赁、售后回租、发行理财产品、私募、违规集资、养老金隐性债务。（二）债务规模及变化情况 国家审计署2011年第35号：全国地方政府性债务审计结果显示截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174.91亿元，其中：政府负有偿还责任的债务67109.51亿元，占62.62%；政府负有担保责任的或有债务23369.74亿元，占21.80%；政府可能承担一定救助责任的其他相关债务16695.66亿元，占15.58%（见图1）。地方政府负债余额超过了全国GDP的l／4，超出当年公共财政收入达24074 .4亿元．总债务率高选129. 07％。
2013年第24号公告：36个地方政府本级政府性债务审计结果截至2012年底，36个地方政府本级政府性债务余额38 475.81亿元（政府负有偿还责任的债务18 437.10亿元、政府负有担保责任的债务9079.02亿元、其他相关债务10 959.69亿元），比2010年增加4409.81亿元（其中12个地方政府本级减少1417.42亿元，24个地方政府本级增加5827.23亿元），增长12.94%。从债务形成年度看，2010年及以前年度举借20 748.79亿元，占53.93%；2011年举借6307.40亿元，占16.39%；2012年举借11 419.62亿元，占29.68%。 36个地方政府债务余额逾3.8万亿元，两年增长近13%，有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率超过100%，截至2012年底，抽查的36个地方政府本级政府性债务余额超过3.8万亿元人民币，较2010年底增长近13%，同时警示在地方政策性债务管理中存在偿债压力大、借新还旧率高、变相融资突出等问题。
《财政学》课程论文 题目我国地方政府债务状况以及治理思路分析系别工商管理系 专业工商管理 班级 学号 学生姓名 指导教师 完成时间 2013 年 6 月 XXXX制
一、我国地方政府债务的定义和分类 （一）地方政府债务 地方政府债务，是指地方政府作为债务人要按照协议或合同的约定，依照法律的规定向债权人承担的资金偿付义务。目前，我国地方政府债务主要包括省(以及省级政府)、地(或地级市)县(或县级市)、乡(镇)四级政府负债。 （二）我国地方政府债务的分类 世界银行汉纳·普拉科瓦(HanaPolackova)发展和完善的财政风险矩阵模型认为，政府债务可以用两对概念的组合来表示，即政府债务可以是直接的或者或有的，显性的或者隐性的。据此，我国地方政府债务可以分为四项：显性的直接债务、隐性的直接债务、显性的或有债务和隐性的或有债务。传统的财政分析方法把注意力集中在政府显性的直接债务上，对其余三种政府债务则往往没有给予足够的重视。 直接债务是指政府在任何条件下都无法回避的责任和应当履行的义务，是后果可以预见的负债．例如政府发行的债券、法律规定的未来养老金的偿付等等。或有债务是指在特定条件下政府需要承担和履行的责任及义务．其出现与否取决于特定事件是否发生，而这一特定事件的发生可以内生于政府的政策(例如政府项目带来的道德风险)，也可以外生于政府的政策(例如自然灾害)。 显性债务和隐性债务是从另一个角度对政府债务所作的划分。显性债务是指由国家法律或政府签订合同明确规定的必须由政府来偿还的债务，当债务到期时，政府有法律义务处理这些债务，例如主权债务的偿还以及难以履约的政府担保债务的偿还。隐性债务与之相反，它代表了道义上的义务，这种道义义务不受法律约束，而是由公众的期望或政府压力决定。在某些危机事件发生后，政府经过事后的得失权衡，通常会对事件进行干预，承担事件的最终职责，以减少损失。例
地方政府性债务管理意见和建议 地方政府性债务管理，必须坚持“从严控制、规模适度、防范风险、注重效益”的原则，一方面，负债是政府主动经济行为，要限制举债行为，控制负债规模，防范债务风险；另一方面，负债是客观存在和现实需要，要加强资金调度．重视资金效益．提升偿债能力。简单地说，就是严控新债，用好旧债，滚动发展，良性循环．使负债既不能压垮政府，影响政府职能的发挥和有效运作．同时也不能让地方政府因为资金短缺而束缚当地经济社会事业的发展。因此，地方性政府债务的管理重点，就是控制和运作。 (一)控制 主要是控规模、控风险，措施有： 1．建立政府性债务举债审批制度。整体把握政府性债务总额，分类控制债务规模。要着重把握项目的有效性．选择能有效推动经济发展、有效促进民生经济、有效帮扶企业生产的政府主导性项目．坚决防止低水平重复投资，讲求项目投资效率与资金使用效益。做到尽力而为、量力而行．整体把握债务的总体规模。新增项目举债应遵循“举债适度，讲求效益，加强管理，规避风险”的原则．对举债规模、还款期限、偿债资金来源与债务偿还能力进行事前评审论证。 2．建立政府性债务风险防范机制。一是要明确举债原
则、举债范围、债务资金的使用与监管．规范举债行为；二是定期地对债务分类结构实行动态分析，建立债务动态监测评估机制；三是根据经济发展、财政收支及政府债务的总额及分类结构．设定多项风险控制指标，确定还债能力与可用财力相适应的政府举债规模。 3．建立举债成本效益理念。要对融资成本进行核算，综合项目建设资金需要的具体情况．确定融资结构及期限．拓展融资品种，降低财务费用。 4．建立政府性债务责任追究机制。防止和杜绝举债的盲目性和随意性，树立债务的风险意识和责任意识，加强对项目及其资金进行全过程、全方位监督与审计；对未按规定程序举债、违规担保、截留挪用债务资金以及造成项目资金严重浪费的行为，要追究有关责任人员的行政或法律责任。 5．设立政府性债务偿债机制。一是建立项目建设硬平衡制度，针对建设项目，确定用土地资产或其他资产平衡建设资金，确保偿债资金来源；二是建立项目收益归集制度．坚持“收入一个笼子、预算一个盘子、支出一个口子”的原则．将政府性项目收益归集到偿债专户，作为偿债资金的来源保障；三是建立偿债准备金管理制度，以有效防范和化解政府性债务风险。规范政府偿债资金的筹集使用管理，增强政府对债务的承受能力。确保财政平稳运行。 (二)运作
美国次级债务危机的原因与影响及其对的启示 Prepared on 22 November 2020
美国次级债务危机的原因与影响及其对我国的启示摘要：次级贷款是指住房抵押贷款市场中的次级抵押贷款。与一般抵押贷款不同的是,次级抵押贷款贷给那些信用等级较差或偿还能力较弱的住房抵押贷款者,贷款利率则比一般抵押贷款高出2～3个百分点。诱发当前美国次贷危机的导火索是房地产降温和次级房贷违约率骤升,因此,也有人将此次债务危机称为次级房贷危机。但当次级房贷打包证券化时,即已将借贷转化为一般的金融债务问题,事实上,危机的范围和影响已远远超出了住房信贷领域。本文从美国次级债务危机的成因出发，着重分析和探讨了本次危机的深远影响，及其对我国经济的启示。 关键词：美国次级按揭贷款危机（US Subprime Mortgage Crisis） 次级抵押贷款（Subprime Mortgages） 引言 在过去的一年当中，全球经济一直发展很快的，但是我们突然发现美国的次级债的问题使得世界处于一片恐慌之中。不管到世界哪个角落中，人们都会问：“美国的次级债危机会给我们的经济带来什么影响，以及会不会使得整个全球经济出现另外一次危机”从2007年8月份开始，人们开始对美国次级债产生的恐慌进行讨论，人们越来越开始忧虑，目前整个国际经济发展的不平衡，彼此之间的不切合，尤其是美国非常大的赤字，是不是会对全球的经济产生巨大的负面影响。现在是需要考虑的重大问题了。跟这些问题相联系的会出现住房方面的危机，在这段时间当中，我们必须强调的会出现一些紧张的压力，对于经济会产生压力，尤其对美国的赤字问题，美国的赤字非常巨大，另外全球的经济又在不断地扩张，在两者之间会形成一对矛盾，这对矛盾对世界经济的发展产生巨大压力。如何应对目前世界出现的金融方面的担忧以及对国际金融体系的冲击。在国际金融市场的流动性问题，流动性问题也是值得我们注意的问题。流动性的缺
浙江省地方政府性债务管理实施暂行办法 第一章总则 第一条为了加强政府性债务管理，规范我省各级政府及其所属部门举债和偿还政府性债务的行为，防范和化解政府性债务风险，根据国家有关法律法规和《浙江省人民政府关于加强地方政府性债务管理的通知》(浙政发〔2005〕5号)精神，制定本办法。 第二条本办法适用于我省各级政府性债务的举借、使用、偿还和监督管理。 第三条政府性债务，包括各级政府及其部门向外国政府或国际经济组织借款、申请国债转贷资金、上级财政周转金借款等，或者政府所属单位(含政府设立的各类投融资机构，以下简称单位)以所拥有的资产或权益为抵押申请贷款、发行债券等形成的债务，以及通过政府担保、承诺还款等融资形成的或有债务。 第四条各级财政部门负责本级政府性债务管理，并对下级政府性债务实施监督管理。 各级投资审批主管部门负责政府性债务项目的立项审批工作。 审计部门依法对政府性债务进行审计监督。 第五条举借政府性债务应当按照“适度举债、讲求效益、加强管理、规避风险”的总体要求，坚持“权、责、利”和“借、用、还”相统一的原则。 第六条政府性债务规模应当与本地区国民经济发展和政府财力相适应。 政府性债务必须落实好还款的资金来源。 政府性负债建设项目应当是公益性领域的项目。政府性债务资金用于事关区域整体发展所急需建设，但暂时存在资金缺口的基础设施、公用设施项目。 不得用于经常性支出和竞争性项目建设。 第七条除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。
第八条除按有关规定为使用外国政府贷款或者国际经济组织贷款进行转贷的外，各级政府及其部门、单位不得作政府性债务的担保人，也不得为其他经济组织担保。 第二章政府性债务计划的编制、审批、执行和统计 第九条政府性债务收支计划由本级政府性债务收支计划和下级政府性债务收支计划组成。市政府性债务收支计划由市本级政府性债务收支计划和区政府性债务收支计划组成。县(市、区)政府性债务收支计划由县(市、区)本级政府性债务收支计划和乡镇政府性债务收支计划组成。市、县(市、区)本级政府性债务收支计划由各部门、单位政府性债务项目收支计划组成。 第十条政府各部门、单位举借政府性债务的，必须按照财政部门的要求编制部门(含所属单位，下同)、单位政府性债务项目年度收支计划。 第十一条政府性债务收支计划包括举借、偿还政府性债务计划和债务余额变动情况，按项目、债务类型反映举借和偿还政府性债务的情况，按债务类型反映偿还债务的资金来源、逾期债务处理等内容。 第十二条政府性债务项目的资金来源必须报经财政部门审核，由投资审批主管部门批准立项，举债部门、单位将批准立项项目的债务编入政府性债务收支计划。 第十三条举借政府性债务的部门、单位必须按财政部门的规定，在报送年度财政收支预算时，报送政府性债务项目收支计划及有关资料。 第十四条乡镇政府举借政府性债务必须经上级财政部门审核，并纳入上级政府性债务收支计划。 第十五条各级财政部门负责审核、汇总和编制本级政府性债务收支计划，经同级政府常务会议审议批准后执行。 第十六条政府性债务收支计划经同级政府常务会议审议批准后的一个月内，由财政部门分解、下达有关部门、单位或乡镇。 第十七条经批准的市(含区)、县(市)政府性债务收支计划须报省财政厅备案。 各市财政部门负责全市政府性债务收支计划的汇总工作，并于每年5月底前上报省财政厅。
六张表告诉你中国地方政府债务真相 从总量上看，中国政府债务风险可控，但市场普遍担忧的是“是否会在一些局部区域出现问题”。本文将对全国30个省市（西藏没有公布数据）地方政府债务的横向对比分析，从各自债务规模及在全国中的占比、债务在不同层级（省、市、区县、乡镇）的分布结构、举债主体特征、债务类型、债务投向、偿债压力及风险等六个维度展开。 一、债务区域分布：东部占半壁，江苏省为首 从区域分布看，东部地区（11省市）占比47.5%，其中，江苏、广东、浙江、上海和山东占比较高；西部地区（11省市）占比28.7%，其中，四川、重庆占比较高；中部地区（8省市）占比23.6%，其中，湖南、湖北占比较高。分省看，江苏、广东、浙江、四川、上海和山东，依次是中国债务占比较高的省份，合计占比三分之一。
二、债务层级分布：不发达地区在省级，发达地区在区县 地方政府债务主要集中于市级层面，占比40%，其次是省级和县级，乡镇债务占比较低。与地方财力直接挂钩的负有偿还责任债务，其在不同层级的占比结构差别比较大，省级较低，为34.2%，市级66.4%，县级78.5%、乡镇84.2%，这反映出：层级越下沉，债务偿还对财力的需求越大，这与中国目前地方基层政府财力吃紧形成“倒挂”局面。
区域比较看，总体上，经济不发达省份，省级负债占比较高，经济发达地区区县负债占比较高，其中，山西省级负债占比最高，达到62.4%；浙江、四川、贵州、内蒙古、重庆区县级债务占比较高，占比在50%以上。这给出的提示是：对于经济不发达省份，省级平台及其他负债单位的偿还资金来源和再融资能力是关注的重点，而发达省份（特别上述重点省份，包括几个西部省份），由于负债层级下沉，而且较为分散，债务整顿和管理，财力的纵向平衡更为重要。 三、举债主体：不发达地区政府部门和机构占比较高 分省/市看：第一类负债主体是融资平台，其债务占比较高的省份主要是湖南、重庆、安徽、湖北、广西，占比在60%以上，江苏、陕西和海南占比也比较高，分别为57%、53%和52%。这些区域大部分是承接产业转移的主要省份。 第二类负债主体是政府部门和机构，欠发达省份该类负债主体负债占比较高：山西、新疆、宁夏、吉林占比50%以上，内蒙古、青海占比45%以上，云南占比35%以上。 第三类负债主体是国有独资或控股企业，国有企业占比较高的省市，该类债务占比较高：福建、甘肃占比40%以上，上海、浙江和天津占比近35%以上。 第四类负债主体是经费补助事业单位，少数几个省市占比较高，北京占比近50%、河南占比25%。
乡镇政府性债务管理实施细则 第一章总则 第一条为加强政府性债务管理，规范举债和偿还政府性债务的行为，防范和化解政府性债务风险隐患，确保财政安全、平稳运行，根据《**省人民政府关于加强地方政府性债务管理的通知》等文件精神，结合我镇实际情况，特制定本办法。 第二条政府性债务包括镇政府（含政府设立的各类投融资机构）及其所属单位向外国政府或国际经济组织借款、申请国债转贷资金、上级财政周转金借款或向国内金融机构、单位、个人借款（含滞留、挪用其他资金）等形成的债务，以及通过政府担保、承诺还款等融资形成的债务。 第三条举借政府性债务应当“计划报批、落实来源、规模控制、专款专用”的总体要求，坚持“权、责、利”和“借、用、还”相统一的原则。政府性负债建设项目应当是公益性领域的项目，主要用于事关区域整体发展所急需建设，但暂时存在资金缺口的基础设施和公用设施项目，不得用于经常性支出和竞争性项目建设。 第四条政府性债务规模应当与本区域国民经济发展和政府财 力相适当，并落实好还款的资金来源。 第五条镇财政部门负责政府性债务管理，镇内审部门依法对政府性债务进行审计监督。 第二章政府性债务计划的编制 第六条各借款主体，必须按照镇财政部门的要求编制政府性债务项目年度收支计划。政府性债务收支计划要反映债务的余额变动情况，并按债务类型反映偿还债务的资金来源、逾期债务处理等内容。
政府性债务收支计划及有关资料在报送年度财政收支预算时一并报送镇财政部门。 第七条镇财政对各部门、单位的政府性债务收支计划进行汇总、分析、审核后，根据政府性负债的实际情况，结合实际需要与财力可能，进行综合平衡后，编制镇级政府性债务收支计划，报镇政府同意后执行。上级另有规定的，按上级规定程序报批。 第三章债务的规模、举借与审批 第八条政府性债务实行“计划立项、单位申请、财政审核、政府决定”的审批办法，并明确偿债责任及防范风险的措施。 第九条镇政府的政府性负债规模实行严格的债务指标控制制度。各项债务指标应控制在警戒线内即债务率不得超过100%，偿债率不得超过15%。 债务率=政府性债务余额/当年可支配财力 偿债率=当年偿还政府性债务本息额/当年可支配财力 第十条新增镇债务性建设项目，债务指标在警戒线内的，由镇财政审查还款来源后实施；如债务指标超过警戒线的，需报经镇政府同意后方可借款。 第十一条镇政府和所属部门一律不得新增出借资金，不得新增对外担保。 第十二条对镇债务要争取每年有所下降，要以限期清收为重点，划分债务类别，制定周密的清收方案，做到有奖有罚。 第四章政府性债务责任人的职责和监管 第十三条举借政府性债务的部门、单位为最终债务人，最终债务人的法定代表人为偿债行政责任人，对偿还政府性债务承担行政领
关于加强地方政府性债务管理的方案 为加强地方政府性债务管理，促进全区经济社会持续健康发展，根据《x省人民政府关于加强地方政府性债务管理的实施方案》（x 〔x〕25号）精神，结合我区实际，现提出以下实施方案： 一、总体要求 （一）指导思想。认真贯彻落实党的x和xx、x、x全会精神，按照上级党委、政府以及区工委、管委决策部署，建立“借、用、还”相统一的地方政府性债务管理机制，有效发挥我区规范举债的积极作用，切实防范化解财政金融风险，促进全区经济社会持续健康发展。 （二）基本原则。 疏堵结合。严格按照相关政策规定建立规范的政府举债融资机制，坚决制止部门单位违法违规举债。 分清责任。明确政府和企业的责任，政府债务不得通过企业举借，企业债务不得推给政府偿还，切实做到谁借谁还、风险自担。政府与社会资本合作的，按约定规则依法承担相关责任。 规范管理。对政府债务实行规模控制，严格限定政府举债程序和资金用途，把政府债务分门别类纳入全口径预算管理，实现“借、用、还”相统一。 防范风险。牢牢守住不发生区域性和系统性风险的底线，切实防范和化解财政金融风险。
稳步推进。加强债务管理，既要积极推进，又要谨慎稳健。在规范管理的同时，要妥善处理存量债务，确保在建项目有序推进。 二、加快建立规范的政府举债融资机制 （一）明确政府举债权限。因区公益事业发展确需举借债务的，由省级政府通过发行政府债券的方式代为举借。明确划清政府与企业界限，政府债务只能通过政府及相关部门举借，不得通过企事业单位等举借。 （二）建立规范的政府举债融资机制。政府债务采取发行政府债券方式举债。没有收益的公益性事业发展确需举借一般债务的，由省级政府代为发行一般债券融资，主要以一般公共预算收入偿还。有一定收益的公益性事业发展确需举借专项债务的，由省级政府代为发行专项债券融资，以对应的政府性基金或专项收入偿还。 （三）推广使用政府与社会资本合作模式。鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与城市、园区基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则，使投资者有长期稳定收益。投资者按照市场化原则出资，按约定规则独自或与政府共同成立特别目的公司建设和运营合作项目。投资者或特别目的公司可以通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担偿债责任。政府对投资者或特别目的公司按约定规则依法承担特许经营权、合理定价、财政补贴等相关责任，不承担投资者或特别目的公司的偿债责任。
美国政治制度的衰败 （作者美国政治学家弗朗西斯·福山《美国利益》双月刊1-2月号） 美国有很多政治制度当前都日渐衰败。这与更为广泛的社会或文明衰落现象并不是一回事儿。这里讲的政治衰败其实是说，一项特定的政治进程——有时是一家政府机构——已出现机能障碍。导致这种局面的原因是：思维僵化；地位稳固的政治行为方对改革和再平衡起到了阻碍作用，而他们的实力在不断壮大。这并不意味着美国已走上永久性的衰退之路，也不意味着美国相对他国所具备的实力肯定会下降。但制度改革极难实现。在政治秩序不发生重大混乱的情况下，根本不能确保可实现制度改革。因此说，虽然衰败和衰退不是一回事儿，但对这两个问题的讨论并非没有关联。 三大结构特征都有问题 人们对美国当前的困局作出了多种诊断。在我看来，制度衰败——或者说衰落这个范围更广泛的观念——绝非“一蹴而就”。但总体来讲，美国政治发展的历史背景基本上总是会被忽视。 如果我们更仔细地审视美国相对于其他自由民主国家所走过的历程，我们就会发现，美国政治文化有三个主要的结构性特征。不论它们如何演进，也不论它们在过去发挥过多大效力，这三个特征当前都出了问题。 第一，相对于其他自由民主国家而言，司法和立法部门（也包括两大政党所发挥的作用）在美国政府中的影响力过大，而受损的是行政部门。美国人一贯信不过政府，由此就催生了立法部门解决行政问题的局面。久而久之，这种处理行政需求的方式变得成本极高、且效率低下。 第二，利益集团和游说团体的影响力在增加，这不仅扭曲了民主进程，也侵蚀了政府有效运作的能力。生物学家们所称的亲缘选择和互利主义是人类社交的两种自然模式。当与个人无关的当代政府失效时，人们就会回归到上述关系中。 第三，由于联邦政府管理结构在意识形态上出现两极分化，美国的制衡制度——其设计初衷是防止出现过于强大的行政部门——也就变成了否决制。往好了讲，决策机制变得过于松懈——也就是说太过民主了，有太多的行为方由此得以阻止政府去调整公共政策。我们当前需要更强大的机制，以力促实现集体决策。但由于政府的司法化以及利益集团影响力过大，在不发生系统性危机的情况下，我们不太可能建成此类机制。 由此说来，这三个结构性特征已呈盘根错节之势。 直接引发代议制度危机 在当代自由民主国家里，政治制度的三个核心范畴——政府、法治和追责能力——具体表现为政府三权分立：即分为行政部门、司法部门和立法部门。
美国地方债发行经验对中国的借鉴意义 摘要 美国地方政府债券历史悠久，是世界上最早发行地方政府债券的国家，美国《宪法》明确赋予地方政府发行债券的权利与责任，地方债券的发行是州政府集资的重要工具，不但缓解了各地方政府的财政压力，而且还推动了经济的发展。经过多年的发展和改进，美国在地方债务发行上经验丰富，在管理方法和风险防范方面有科学的管理方法。 我国地方债发行起步较晚，还处于实验阶段，缺乏相关的经验，从而可以借鉴美国的地方债发行和管理的方法，从中规避一些教训并吸取经验。本文通过对美国的地方债发行的管理方法和防范风险措施进行分析，并且依照我国地方债务发行的现状和未来发展规划提出相应的建议。 关键词：地方债；风险防范；债务监管
目录 第一章绪论 1.1选题背景和研究意义 第二章.美国地方政府债务的一般分析 2.1地方政府债务的概念 2.2美国地方政府的债务类型 2.3 美国市政债券的特点 第三章美国地方政府债务的发行与管理 3.1 美国市政债券的发行 3.2 美国地方政府债务的管理 第四章美国地方政府债务的风险管理4.1 美国市政府债务的风险控制 4.1.1信用评级制度 4.1.2 债券保险制度
4.1.3 信息披露制度 4.1.4 社会监督 4.2美国地方政府债务的危机与化解 4.2.1 建立偿债准备金 4.2.2 政府债务担保 第五章美国地方政府债券管理的特点及存在的问题 5.1 美国地方政府债务管理的特点 5.2 美国地方政府债务管理中的问题 5.2.1 美国地方债务出现的表面原因 5.2.2 美国地方政府出现债务危机的深层次原因 第六章美国地方政府债务管理给我国的启示 6.1 我国政府的债务现状 6.2 我国地方政府债务管理中的问题 6.2 美国地方政府债券发行经验对我国的借鉴意思 结论 (10) 参考文献 (11)
全国30个省级地方政府性债务审计结果解读 来源:金融界网站2014-02-11 ?分页： ? 观点简述： 2014年1月23日起，各省市审计厅陆续公布了各自政府性债务审计结果，截至1月27日，共30个省级行政单位和3个计划单列市公布了地方政府性债务情况。 债务规模和结构方面，国内省级行政单位债务规模、债务类型和增长速度差异较大，江苏、广东、浙江债务规模较大，甘肃、安徽等部分地区债务增长速度较快。从债务结构来看，大部分地区债务以政府负有偿还责任的债务为主，但重庆、山西、甘肃等部分地区债务以或有债务为主；从债务层级来看，各省份中市级和县级政府是主要的举债主体，但部分西部不发达地区由于省级政府或国有企业在经济中占主导地位，以省级政府债务为主，并且广东、江苏、浙江等省份县域经济强，县级政府债务占比较高。 举债主体方面，融资平台是地方政府性债务最主要的举债主体，但山西、新疆、云南等中西部地区政府机构是主要举债主体。资金来源方面，银行贷款是地方政府最主要融资方式，但部分中西部地方政府近年来BT、信托等“影子融资”快速增长，政府债务或有风险较大。债务投向方面，大部分地区债务以市政建设领域为主，但部分基础设施落后的中西部省份债务以交通行业债务为主。 债务指标方面，各省市地方政府负债率均较低，但重庆、云南已接近国际警戒线，各省自己公布的债务率均低于100％，总债务率超过90％的有北京、重庆、贵州、云南；但是如果考虑全口径政府性债务的话，重庆、云南、湖北、吉林、甘肃等债务指标表现较弱，而广东、山东、河南、安徽等地区债务指标表现较好；湖南、云南、内蒙古、陕西、河南、甘肃等中西部地区的政府性债务逾期率较高；浙江、海南、福建、重庆等地的偿债对土地依赖程度很高，偿债资金稳定性较弱。 江苏、浙江、北京、上海、重庆等地方政府面临的集中偿付比例较高，但地方政府综合财力对到期债务覆盖倍数较高并可利用外部融资进行债务周转，整体上到期债务出现系统性风险的可能性不大。 2013年12月30日，国家审计署率先公布了《全国政府性债务审计结果》；然后，各省市陆续开始公布其政府性债务审计结果，截至2014年1月27日，除西藏外，全国大陆
地方政府一般债务预算管理办法 第一章总则 第一条为规范地方政府一般债务预算管理，根据《中华人民共和国预算法》、《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）等有关规定，制定本办法。 第二条本办法所称地方政府一般债务（以下简称一般债务），包括地方政府一般债券（以下简称一般债券）、地方政府负有偿还责任的国际金融组织和外国政府贷款转贷债务（以下简称外债转贷）、清理甄别认定的截至2014年12月31日非地方政府债券形式的存量一般债务（以下简称非债券形式一般债务）。 第三条一般债务收入、安排的支出、还本付息、发行费用纳入一般公共预算管理。 第四条除外债转贷外，一般债务收入通过发行一般债券方式筹措。 省、自治区、直辖市政府为一般债券的发行主体，具体发行工作由省级财政部门负责。设区的市、自治州，县、自治县、不设区的市、市辖区政府（以下简称市县级政府）确需发行一般债券的，应当纳入本省、自治区、直辖市一般债务预算管理，由省、自治区、直辖市政府统一发行并转贷给市县级政府。经省政府批准，计划单列市政府可以自办发行一般债券。 第五条一般债务收入应当用于公益性资本支出，不得用于经常性支出。 第六条一般债务应当有偿还计划和稳定的偿还资金来源。 一般债务本金通过一般公共预算收入（包含调入预算稳定调节基金和其他预算资金）、发行一般债券等偿还。 一般债务利息通过一般公共预算收入（包含调入预算稳定调节基金和其他预算资金）等偿还，不得通过发行一般债券偿还。 第七条非债券形式一般债务应当在国务院规定的期限内置换成一般债券。 第八条加强地方政府债务管理信息化建设，一般债务预算收支纳入本级财政预算管理信息系统，一般债务管理纳入全国统一的管理信息系统。 第九条外债转贷预算管理办法由财政部另行制定。 第二章一般债务限额和余额 第十条财政部在全国人民代表大会或其常务委员会批准的一般债务限额内，根据债务风险、财力状况等因素并统筹考虑国家调控政策、各地区公益性项目建设需求等，提出分地区一般债务限额及当年新增一般债务限额方案，报国务院批准后下达省级财政部门。
地方政府债务现状及存在的问题和原因1.1地方政府债务规模现状 根据审计署的审计结果，截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务108 859.17亿元，负有担保责任的债务26 655.77 亿元，可能承担一定救助责任的债务43 393.72 亿元。根据近年来地方政府性债务在举债主体和融资方式上出现的新情况。在这次审计中，在政府负有担保责任的债务中，包括了全额拨款事业单位为其他单位提供担保形成的债务383.52 亿元；在政府可能承担一定救助责任的债务中，包括了地方政府通过国有独资或控股企业、自收自支事业单位等新的举债主体和通过BT（建设－移交）、融资租赁、垫资施工等新的举债方式为公益性项目举借，且由非财政资金偿还的债务19 730.13亿元。 我国与一些国家的政府债务不同，我国政府债务主要用于消费性支出不同，我国的政府性债务主要用于经济社会发展和人民生活条件改善相关的项目建设，大多有相应的资产和收入作为偿债保障。目前，国际上对政府性债务负担状况尚无统一评价标准，参考一些国家和国际组织的通常做法，通过比较负债率、政府外债与GDP （国内生产总值）的比率、债务率和逾期债务率等指标，对2012 年底8我国政府性债务负担状况进行分析，结果表明，全国政府性债务各项风险指标均处于国际通常使用的控制标准参考值范围内，风险总体是可控的。但是相对目前来说，规模仍然是很大，增长速度很快，部分地方和行业债务负担较重等等还存在着一系列问题。 1.2地方政府债务存在的特点 现阶段我国地方政府债务具有以下几个特点。（1）规模大。如果按照2010年的增长速度，2012年地方政府债务规模估计已经达到GDP的29%，远高于1996年的3.4%。相比之下，日本的政府债务虽已相当于GDP的200%，但其中地方政府债务与GDP的比例近期一直在40%附近波动；美国同样是联邦政府债务较多，而地方政府的债务率比较低。我国地方政府的债务率比日本稍微低一点，比美国高得多。（2）债务周期短，2010年还期5年以内的债务占比70%。（3）债务率高。债务率是地方政府债务与地方可支配收入的比例，目前平均水平已经达到150%。如果计算债务与本级财政收入（不包括中央转移支付收入）的比例，
美国政府和美国政治李道揆 1、独立宣言：1776.7.4，托马斯·杰斐逊。核心原则：人人生来平等、人人享有不可转让 的权利（生命、自由、财产、追求幸福）、政府的正当权力来自被统治者的同意。 2、1781—1789年间的邦联政府存在很多弱点，导致出现1783—1786年间的战后经济衰退， 英国和西班牙虎视眈眈。 3、制宪会议：1787.5—1787.9. 矛盾主要有两大方面：一是中央政府同州政府、大州政府同 小州政府之间的矛盾；二是建立强大中央政权同保障个人权利之间、统治阶级内部各利益集团之间以及统治阶级掌权同人民行使主权之间的矛盾。 4、联邦党V。S。民主共和党 5、弗吉尼亚方案：大州方案；新泽西方案：小州方案。大妥协：使小州在参议院占优势， 大州在众议院占优势。 6、批准宪法的斗争：联邦派和反联邦派（州权派和以杰斐逊为代表的民主派），焦点在于 宪法中没有权利法案。“宪法建立的联邦政府将是一个拥有广泛权力的中央政府。人民则强烈要求有一个联邦权利法案，以约束联邦政府，保障个人的权利。在这方面，人民同州权派和激进的资产阶级民主分子（如杰斐逊等人）是一致的。”（31） 7、1789年选出总统，麦迪逊在第一届国会提出宪法修正案，其中前10条被批准，称为“权 利法案”。 8、美国改变宪法的三种手段：一、宪法修正案。二、最高法院对宪法的解释（它通过一个 案件解释宪法时不限于阐明宪法条款的含义，而是宣布某项法律、行政条例或总统命令是否违宪，这时它往往发展甚至改变宪法条款的原有含义。（41））三、总统、国会和政党所创立的宪法惯例。 9、宪法规定美国政治制度的基本原则。天赋人权（人的权利来源于造物主或自然状态，是 不能转让的，天赋人权中主要的是生命、自由、财产以及在法律面前的人人平等等权利。）人民主权和限权政府（为了保障天赋人权，人们才在他们之间建立政府，而政府的正当权力则来自被统治者的同意，这是说人民是主权者，权力属于人民。）法治而非人治。 代议制政府。（定期选举，使民选官员及议员受到选民的监督，依靠选民和对选民负责，这样，选举就成为政府和当政者具有合法性的唯一根据。）权力分立和制约平衡。（“两种政府将互相控制”，指联邦和州政府的纵向分权，“各政府又自己控制自己”，指一级政府内部的横向分权，即立法、行政、司法三部门分权。----英国和其他西欧国家采用议会制，以议会中的强大反对党限制和制约政府的权力。美国政党始终未能发展成为欧洲式的权力集中的政党，只不过是一个松散的政治联盟，因此，只能采取总统制和三权分立制来限制政府权力。）联邦制。（联邦政府拥有“授予的权力”亦称“列举权力”“明示权力”，以及根据最高法院解释可能从授予权力合理引申出来的权力，即“默示权力”，州政府拥有“保留权力”。在外交上，联邦政府可以行使美国作为主权国家的“固有权力”。文官控制军队。 第二章舆论与政治参与 1、影响舆论形成的四个因素：政治社会化（“政治社会化就是各种社会力量影响和形成人们政治见解的过程，这个过程贯穿人的一生”（75）----家庭、学校和宗教（一般说，天主教家庭比白人新教家庭要自由化得多，尤其是在经济问题上；而犹太人家庭，无论在经济和非经济问题上，肯定比天主教家庭和新教家庭都更加自由化。）政治文化。（政治文化是一个民族在特定时期内对政治潮流的态度、信念和感情的总和，是政治体系的基本倾向。任何政治体
地方政府性债务管理意见 和建议 Prepared on 22 November 2020
地方政府性债务管理意见和建议 地方政府性债务管理，必须坚持“从严控制、规模适度、防范风险、注重效益”的原则，一方面，负债是政府主动经济行为，要限制举债行为，控制负债规模，防范债务风险；另一方面，负债是客观存在和现实需要，要加强资金调度．重视资金效益．提升偿债能力。简单地说，就是严控新债，用好旧债，滚动发展，良性循环．使负债既不能压垮政府，影响政府职能的发挥和有效运作．同时也不能让地方政府因为资金短缺而束缚当地经济社会事业的发展。因此，地方性政府债务的管理重点，就是控制和运作。 (一)控制 主要是控规模、控风险，措施有： 1．建立政府性债务举债审批制度。整体把握政府性债务总额，分类控制债务规模。要着重把握项目的有效性．选择能有效推动经济发展、有效促进民生经济、有效帮扶企业生产的政府主导性项目．坚决防止低水平重复投资，讲求项目投资效率与资金使用效益。做到尽力而为、量力而行．整体把握债务的总体规模。新增项目举债应遵循“举债适度，讲求效益，加强管理，规避风险”的原
则．对举债规模、还款期限、偿债资金来源与债务偿还能力进行事前评审论证。 2．建立政府性债务风险防范机制。一是要明确举债原则、举债范围、债务资金的使用与监管．规范举债行为；二是定期地对债务分类结构实行动态分析，建立债务动态监测评估机制；三是根据经济发展、财政收支及政府债务的总额及分类结构．设定多项风险控制指标，确定还债能力与可用财力相适应的政府举债规模。 3．建立举债成本效益理念。要对融资成本进行核算，综合项目建设资金需要的具体情况．确定融资结构及期限．拓展融资品种，降低财务费用。 4．建立政府性债务责任追究机制。防止和杜绝举债的盲目性和随意性，树立债务的风险意识和责任意识，加强对项目及其资金进行全过程、全方位监督与审计；对未按规定程序举债、违规担保、截留挪用债务资金以及造成项目资金严重浪费的行为，要追究有关责任人员的行政或法律责任。 5．设立政府性债务偿债机制。一是建立项目建设硬平衡制度，针对建设项目，确定用土地资产或其他资产平衡建设资金，确保偿债资金来源；二是建立项目收益归集制度．坚持“收入一个笼子、预算一个盘子、支出一个口子”的原则．将政府性项目收益归集到偿债专户，作为偿
Advances in Social Sciences 社会科学前沿, 2019, 8(12), 2090-2097 Published Online December 2019 in Hans. https://www.doczj.com/doc/3a16495965.html,/journal/ass https://https://www.doczj.com/doc/3a16495965.html,/10.12677/ass.2019.812286 The Status Quo, Problems and Future Development Trend of Local Government Debt in China Yajie Shu History and Administration School, Yunnan Normal University, Kunming Yunnan Received: Dec. 10th, 2019; accepted: Dec. 24th, 2019; published: Dec. 31st, 2019 Abstract In recent years, the sharp increase in local debt has not only brought huge debt risks and credit crises to society, but even undermines the smooth operation of the local economy. The problem of local government debt in China is also receiving more and more attention from both domestic and foreign countries. This paper introduces the current situation of local government debt in China, discusses some problems of local government debt in China, analyzes the causes of local debt problems, and discusses the future development trend of local debt according to some new poli-cies of the current government. Keywords Local Government Debt, Debt Size, Finance, Local Debt Problem 我国地方政府债务现状、问题及未来发展趋势 舒雅洁 云南师范大学，历史行政学院，云南昆明 收稿日期：2019年12月10日；录用日期：2019年12月24日；发布日期：2019年12月31日 摘要 近年来，地方性债务的急剧增加，不仅给社会带来了巨大的债务风险和信用危机，而甚至是破坏了地方经济的平稳运行。我国的地方政府债务问题也越来越受到国内国外的广泛关注。本文介绍了我国目前的
国务院关于加强地方政府性债务管理的意见 国发〔2014〕43号 各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构： 为加强地方政府性债务管理，促进国民经济持续健康发展，根据党的十八大、十八届三中全会精神，现提出以下意见： 一、总体要求 （一）指导思想。以邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观为指导，全面贯彻落实党的十八大、十八届三中全会精神，按照党中央、国务院决策部署，建立“借、用、还”相统一的地方政府性债务管理机制，有效发挥地方政府规范举债的积极作用，切实防范化解财政金融风险，促进国民经济持续健康发展。 （二）基本原则。 疏堵结合。修明渠、堵暗道，赋予地方政府依法适度举债融资权限，加快建立规范的地方政府举债融资机制。同时，坚决制止地方政府违法违规举债。 分清责任。明确政府和企业的责任，政府债务不得通过企业举借，企业债务不得推给政府偿还，切实做到谁借谁还、风险自担。政府与社会资本合作的，按约定规则依法承担相关责任。 规范管理。对地方政府债务实行规模控制，严格限定政府举债程序和资金用途，把地方政府债务分门别类纳入全口径预算管理，实现“借、用、还”相统一。 防范风险。牢牢守住不发生区域性和系统性风险的底线，切实防范和化解财政金融风险。 稳步推进。加强债务管理，既要积极推进，又要谨慎稳健。在规范管理的同时，要妥善处理存量债务，确保在建项目有序推进。 二、加快建立规范的地方政府举债融资机制 （一）赋予地方政府依法适度举债权限。经国务院批准，省、自治区、直辖市政府可以适度举借债务，市县级政府确需举借债务的由省、自治区、直辖市政府代为举借。明确划清政府与企业界限，政府债务只能通过政府及其部门举借，不得通过企事业单位等举借。 （二）建立规范的地方政府举债融资机制。地方政府举债采取政府债券方式。没有收益的公益性事业发展确需政府举借一般债务的，由地方政府发行一般债券融资，主要以一般公共预算收入偿还。有一定收益的公益性事业发展确需政府举借专项债务的，由地方政府通过发行专项债券融资，以对应的政府性基金或专项收入偿还。 （三）推广使用政府与社会资本合作模式。鼓励社会资本通过特许经营等方式，参与城市基础设施等有一定收益的公益性事业投资和运营。政府通过特许经营权、合理定价、财政补贴等事先公开的收益约定规则，使投资者有长期稳定收益。投资者按照市场化原则出资，按约定规则独自或与政府共同成立特别目的公司建设和运营合作项目。投资者或特别目的公司可以通过银行贷款、企业债、项目收益债券、资产证券化等市场化方式举债并承担偿债责任。政府对投资者或特别目的公司按约定规则依法承担特许经营权、合理定价、财政补贴等相关责任，不承担投资者或特别目的公司的偿债责任。 （四）加强政府或有债务监管。剥离融资平台公司政府融资职能，融资平台公司不得新增政府债务。地方政府新发生或有债务，要严格限定在依法担保的范围内，并根据担保合同依法承担相关责任。地方政府要加强对或有债务的统计分析和风险防控，做好相关监管工作。 三、对地方政府债务实行规模控制和预算管理 （一）对地方政府债务实行规模控制。地方政府债务规模实行限额管理，地方政府举债