一、单选题
1.计量投资方案的增量现金流量时，一般不需要考虑方案的（D）。
A.可能的未来成本
B.之间的差额成本
C.有关的重置成本
D.动用现有资产的账面成本
2.某公司于2010年拟投资一项目，经专家论证总投资需要500万元，并已支付专家咨询费
50000元，后因经费紧张此项目停了下来，2011年拟重新上马。则已经发生的咨询费从性质上来讲属于（C）。
A.相关成本
B.重置成本
C.沉入成本
D.特定成本
3.某企业生产某种产品，需用甲种零件。如果自制，该企业有厂房设备；但若外购，厂房
设备可出租，并且每年可获得租金收入8000元。企业在自制和外购之间选择时，应（C）。
A.以8000元作为外购的年机会成本予以考虑
B.以8000元作为外购的年未来成本予以考虑
C.以8000元作为自制的年机会成本予以考虑
D.以8000元作为自制的年沉没成本不予以考虑
4.在计算投资方案的增量现金流量时，所谓应考虑的净营运资金的需要是指（B）。
A.流动资产与流动负债之间的差额
B.增加的流动资产和增加的流动负债之间的差额
C.减少的流动资产与减少的流动负债之间的差额
D.增加的流动负债与增加的流动资产之间的差额
5.营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流
入和流出的数量。这里的现金流出是指（D）。
A.营业现金支出
B.交纳的税金
C.付现成本
D.营业现金支出和交纳的税金
6.计算营业现金流量时，每年净现金流量可按下列公司（B）来计算。
A.NCF＝每年经营收入－付现成本
B.NCF＝每年经营收入－付现成本－所得税
C.NCF＝净利＋折旧＋所得税
D.NCF＝净利＋折旧－所得税
7.某投资方案的年营业收入为10000元，年营业成本为6000元，年折旧额为1000元，所
得税率为33%，该方案每年的营业现金流量为（C）。
A.1680
B.2680
C.3680
D.4320
8.在计算现金流量时，若某年取得的净残值收入为10000元，按税法预计的净残值为8000元，所得税率为30%，正确的处理方法是（C）。
A.只将两者差额2000元作为现金流量
B.仍按预计的净残值8000作为现金流量
C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额9400元作为现金流量
D.按实际净残值加上两者差额部分补交的所得税的差额8600作为现金流量
9.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入。税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率为30%，卖出该设备对本期现金流量的影响是（D）。
A.减少360元
B.减少1200元
C.增加9640元
D.增加10360元
10.某企业一台旧设备账面价值为30,000元，变现价值为32,000元。该企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需要增加流动资产5,000元，增加流动负债2,000元。假设所得税税率为40%，则继续使用该设备第1年年初的现金流出量为（C）元。
A.32200
B.33800
C.34200
D.35800
11.某项目的β系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为（C）。
A.14%
B.15%
C.16%
D.17%
12.某项目的风险报酬系数为1.2，预期的标准离差率为0.06，无风险报酬率为10%，则该项目风险调整的贴现率为（D）。
A.14.8%
B.16%
C.18%
D.17.2%
13.可以根据各年不同的风险程度对方案进行评价的方法是（B）。
A.风险调整贴现率法
B.肯定当量法
C.内含报酬率法
D.现值指数法
14.肯定当量法的基本思路是先用一个系数把不确定的各种现金流量折算为大约相当于确定的现金流量，然后，用（C）去计算净现值。
A.内部报酬率
B.资本成本率
C.无风险报酬率
D.有风险的报酬率
15.运用肯定当量法进行投资风险分析时，需要调整的项目是（C）。
A.有风险的贴现率
B.无风险的贴现率
C.有风险的现金收支
D.无风险的现金收支
二、多选题
1.长期投资决策中初始现金流量包括（ABCD）。
A.固定资产上的投资
B.流动资产上的投资
C.原有固定资产的变价收入
D.营业费用
2.下列属于终结现金流量范畴的是（BCD）。
A.固定资产折旧
B.固定资产残值收入
C.垫支流动资金的收回
D.停止使用的土地的变价收入
3.在考虑所得税因素后，能够计算出营业现金流量的公式有（ABCE）。
A.营业现金流量＝税后收入－税后成本＋税负减少
B.营业现金流量＝收入×（1－税率）－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率
C.营业现金流量＝税后净利＋折旧
D.营业现金流量＝税后净利＋折旧－所得税
E.营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税
4.某公司拟于2010年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现
金流量是（ABC）。
A.需购置的生产流水线价值150万元，同时垫付20万元的流动资金
B.利用现有的库存材料，该材料目前的市价为10万元
C.车间建在距离总厂10公里以外的2000年购入的土地上，该块土地若不使用可以300
万元出售
D.2003年公司曾支付5万元的咨询费请专家论证过此事
5.某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为应列入该项目
评价的现金流量有（ABCD）。
A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要
另外筹集
B.该设备利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获得收益200万元
C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元
D.动用为其他产品储存的原材料，市价为200万元
6.下列关于相关成本的论述中，正确的有（ABD）。
A.相关成本是指与特定决策有关的、在分析和评价时必须加以考虑的成本
B.差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本
C.A设备可按3200元出售，也可以对外出租且未来3年内可获得租金3500元，该设
备是3年前以5000元购置的，故出售决策的相关成本为5000元。
D.如果将非相关成本纳入投资方案的总成本，则一个有利（或较好）的方案因此变得不
利（或较差），从而造成决策失误
7.某公司已投资于50万元于一项设备研制，但它不能使用；又决定再投资50万元，但仍
不能使用。如果决定再继续投资40万元，应当有成功把握，并且取得现金流入至少为（A）。
A.40万元
B.100万元
C.140万元
D.60元
8.下列表述正确的有（BCD）。
A.肯定当量法有夸大远期风险的特点
B.肯定当量法可以和净现值结合使用，也可以和内部报酬率法结合使用
C.风险调整贴现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现
D.肯定当量法的主要困难是确定合理的当量系数
E.肯定当量法可以消除投资决策的风险
9.下列关于约当系数的说法正确的有（ABE）。
A.约当系数是肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值
B.当风险一般时，可取约当系数在0.40至0.80之间
C.冒险型的分析家会选用较低的约当系数，保守型的分析家会选用较高的约当系数
D.标准离差率越高，则约当系数也越高
E.如何准确、合理地确定约当系数比较困难
10.采用固定资产平均年成本法进行设备更新决策时主要原因是（BCD）。
A.使用新旧设备各企业带来的年收入不同
B.使用新旧设备给企业带来的年成本不同
C.新旧设备给企业带来的年收入相同
D.新旧设备使用年限不同
11.关于项目投资下列说法正确的是（ABC）。
A.项目投资决策应首先估计现金流量
B.与项目投资相关的现金流量必须是能使企业总现金流量变动的部分
C.在投资有效期内，现金净流量可以取代利率作为评价的指标
D.在投资分析中现金流动状况与盈亏状况同等重要
12.与确定风险调整贴现率有关的因素是（ABCD）。
A.现金流量的预期值
B.现金流量的标准差
C.风险报酬率
D.无风险贴现率
E.投资额
13.在肯定当量法下，有关变化系数与肯定当量系数的关系不正确的有（ABD）。
A.变化系数越大，肯定当量系数越大
B.变化系数越小，肯定当量系数越小
C.变化系数越小，肯定当量系数越大
D.变化系数与肯定当量系数同向变化
14.甲、乙两个投资方案的未来使用年限不同，且只有相关现金流出而没有现金流入，此时
需要对甲乙方案进行比较优选，不宜比较（ACD）。
A.两个方案的净现值或报酬率
B.两个方案的年平均成本
C.两个方案的总成本
D.两个方案的内含报酬率
三、判断题
1.固定资产投资的回收期一般较长，固定资产投资的变现能力一般较差。（√）
2.折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的。（√）
3.考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来该投资方案的净现值比直线法的要大。（√）
4.每年净现金流量既等于每年营业收入与付现成本和所得税之差，也等于净利与折旧之和。（√）
5.原有固定资产的变价收入是指固定资产更新时原有固定资产变卖所得的现金收入，时长期投资决策过程中的初始现金流量的构成部分。（√）
6.对于寿命周期不相等的两个投资项目，可以直接计算两个方案的净现值，并选择净现值最大的项目作为可行项目。（×）
7.肯定当量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。（√）
8.用平均年成本法进行固定资产更新时，残值收入作为现金流入考虑。（√）
9.某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时技术部门完成一项新产品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使得企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，再评价项目时第一年的现金流出量应用65万元计算。（√）
10.甲公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税税率为30%，年税后营业收入为700万元，税后付现成本为350万元，税后净利润210万元，那么该项目年营业现金净流量为410万元。（√）
四、计算题
1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需要投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需要投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备的不断陈旧，逐年将增加日常修理费2000元，另外需垫付营运资金3万元。假设所得税率为40%。
【要求】：（1）试计算两个方案的现金净流量。
（2）如果公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。
【答案】：
（1）计算两个方案的现金净流量
甲方案每年的折旧额＝200000÷5＝40000元
乙方案每年的折旧额＝（240000-40000）÷5＝40000元
甲方案各年的现金流量：
NCF0=-200000元
NCF1—5＝（80000-30000-40000）×（1-40%）＋40000＝46000元
乙方案各年的现金流量：
NCF0=-240000-30000＝-270000元
NCF1＝（100000-40000-40000）×（1-40%）＋40000＝52000元
NCF2＝（100000-42000-40000）×（1-40%）＋40000＝50800元
NCF3＝（100000-44000-40000）×（1-40%）＋40000＝49600元
NCF4＝（100000-46000-40000）×（1-40%）＋40000＝48400元
NCF5＝（100000-48000-40000）×（1-40%）＋40000＋40000+30000＝117200元
23.2
-25623.2（2）甲方案的净现值＝46000×(P／A，10%，5)-200000＝46000×3.7908－200000＝-256
元
乙方案的净现值＝52000×(P／F，10%，1)+50800×(P／F，10%，2)+49600×(P／F，10%，3) +48400×(P／F，10%，4)+117200×(P／F，10%，5)-270000＝-37683.30元
甲方案的净现值大于乙方案，因此，甲方案为可选项目。
2.某企业使用现有生产设备每年实现销售收入3500万元，每年发生总成本2900万元（含折旧10万元）。该企业拟购置一套新设备进行技术改造以便实现扩大再生产。如果实现的话，每年的销售收入可增加到4500万元，每年的成本预计增加到3500万元（含折旧62万元）。根据市场调查，新设备投产后所产产品可以在市场上销售10年，10年转产。转产时新设备预计残值30万元（与税法规定的残值一致）可以通过出售取得。
如果决定实施此项技术改造方案，现有设备可以账面净值100万元出售。购置新设备的价款是650万元，购置新设备的价款与出售旧设备的所得其查那部分需通过银行贷款来解决，银行贷款的年利率为8%，要求案复利计息。银行要求此项贷款必须在8年内还清。该企业的资本成本率为10%，所得税税率为30%。
【要求】：（1）用净现值法分析评价该项技术改造方案是否可行。
（2）如果可行的话，平均每年应该还款多少。
【答案】：
原始投资：
设备买价650万元
减：旧设备变现100万元
净投资550万元
折旧增加＝62-10万元
收入增加＝4500-3500万元
付现成本增加＝（3500-62）-（2900-10）＝548万元
每年营业现金净流量增量＝（1000-548-52）×（1-30%）+52＝332万元
第10年末残值变现收入：30万元
净现值＝332×6.1446+30×0.3855-550＝1501.58万元
（2）每年应该还款额为95.71万元
550＝A×(P／A，8%，8)
A=95.71万元
3.某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计净现值为原值的10%，该公司采用直线法计提折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的10%，使用新设备后公司每年的销售额可以从1500万元上升到1650万元，每年付现成本将从1100万元上升到1150万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入100万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本率为10%。
【要求】：通过计算作出该设备是否进行更新的决策。
【答案】：
（1）继续使用旧设备
旧设备的年折旧额＝（150-150×10%）÷10＝13.5万元
旧设备的账面价值＝150-13.5×5＝82.5万元
初始现金流量＝-100＋（100-82.5）×33%＝-94.225万元
营业现金流量（1-5年）＝（1500-1100-13.5）×（1-33%）＋13.5＝272.5万元
终结现金流量＝150×10%＝15万元
继续使用旧设备净现值＝272.5×(P／A，10%，5)+15×(P／F，10%，5)-94.225=272.5×
3.7908+15×0.6209-9
4.225＝948.0815万元
（2）更新设备
新设备的年折旧额=（200-200×10%）÷5＝36万元
初始现金流量＝-200万元
营业现金流量（1-5年）＝（1650-1150-36）×（1-33%）＋36＝346.9万元
终结现金流量＝200×10%＝20万元
采用新设备净现值＝346.9×(P／A，10%，5)+20×(P／F，10%，5)-200=346.9×3.7908+20×0.6209-94.225＝1127.4465万元
通过计算得知购买新设备后净现值较大，所以设备应该更新。
第六章筹资决策 一、填空题 1.综合资本成本是由_________和_________两个因素决定的。 2.营业杠杆系数是_________与_________之商。 3.影响财务风险的因素主要有_________的变化、_________的变动、_________的变化、_________的变化。 4.所谓最佳资本结构，是指企业在一定时期使其_________最低，同时_________最大的资本结构。 5.每股利润分析法是利用_________来进行资本结构决策的方法。 二、单选题 1.企业财务风险的承担者应是C A．优先股股东B．债权人C．普通股股东D．企业经理人 2.如果企业存在固定成本，在单价、单位变动成本、固定成本不变，只有销售量变动的情况下，则A A．息税前利润变动率一定大于销售量变动率 B．息税前利润变动率一定小于销售量变动率 C．边际贡献变动率一定大于销售量变动率 D．边际贡献变动率一定小于销售量变动率 3.经营杠杆产生的原因是企业存在A A．固定营业成本B．销售费用C．财务费用D．管理费用 4.与经营杠杆系数同方向变化的是B A．产品价格B．单位变动成本C．销售量D．企业的利息费用 5.如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为，息税前利润变动率为20%，则普通能够股每股收益变动率为C A．40%B．30%C．15%D． 6.用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指C A．经营杠杆系数B．财务杠杆系数C．综合杠杆系数D．筹资杠杆系数 7.债券成本一般要低于普通股成本,这主要是因为C A．债券的发行量小B．债券的利息固定 C．且债息具有抵税效应D．债券的筹资费用少 8.更适合于企业筹措新资金的加权平均资本成本是按_________计算的C A．账面价值B．市场价值C．目标价值D．清算价值 12.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是C
第六章：资本结构决策习题 一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（） A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（） A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响 " D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率
5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（） A、% B、% C、% D、% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润 — 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（） Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（） Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票 Ｃ、发行债券Ｄ、长期借款 "
11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（） Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ、 12、普通股价格元，筹集费用每股元，第一年支付股利元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于（）。 Ａ、％Ｂ、15％Ｃ、19％Ｄ、20％ 13、某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（）。 Ａ、Ｂ、Ｃ、Ｄ、 " 14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（） Ａ、普通股成本Ｂ、债券成本Ｃ、优先股成本Ｄ、长期借款成本 15、（）筹集方式的资本成本高，而财务风险
第6章长期投资决策计算题
第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元，一次性付清。 乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。 要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题： （1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 （2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？
F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 （3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 （4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2) =10000*0.0992=972元 （5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。 要求： (1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元 参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式：A=F*[1/F/A,i,n]
第三章筹资决策 一、名词解释 1、直接筹资：是指筹资者不通过金融机构直接从最终投资者手中获得资金的筹资方式。 2、股票包销：是指证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式。 3、参与优先股：是指其股东在获取定额股利后，还有权与普通股股东一起参与剩余利润的分配的优先股。 4、周转信贷协定：是指银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业借款总额没有超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。 5、直接租赁：是承租人直接向生产厂商或有关租赁机构租赁生产经营中所需要的机器、设备，以取得资产使用权的租赁形式。 6、融资租赁：又称财务租赁、资本租赁。它是承租人为融通资金而向出租人租用由出租人出资按承租人要求购买的租赁物的租赁。 7、杠杆租赁：是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资金，再由出租人购入资产租给承租人的方式。 8、商业信用：是指商品交易中的延期付款、预收货款或延期交货而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为。 9、权证，是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 10、销售百分比法:是依据某财务项目与销售之间固定的百分比以及已知的预计销售水平估计资金需求量的一种方法。 二、简答题 1．债券筹资的优点和缺点是什么？ 答：发行公司债券来筹资，有优点也有缺点。债券筹资的优点有（1）由于债权人不参加公司利润分配，债券资金的成本有确定的限制。（2）债券的成本低于普通股和优先股。（3）债权人不参与公司的经营管理，一般情况下不分享公司股东的控制权。（4）债券的利息可在税前支出，可为公司带来税收屏蔽方面的好处。（5）债券的利息可列入税前支出，还可以利用债券的可收回性在需要时及时调整公司的资本结构。债券筹资的缺点有：（1）债券必须按时还本付息，若公司因一时资金周转不畅而不能按时还本付息，将陷入财务危机，甚至导致公司破产。（2）发行债券提高了公司的财务风险，从而要求公司为所有者提供更高的报酬率，加大了公司经营者的难度。（3）长期债券的偿还期限很长，未来的种种不确定性使公司面临
本试卷在答题过程中可能要用到“公式编辑器”，请点击此处安装插件！ 一、单项选择题 .下列有关长期投资决策说法不正确地是（）. .长期投资决策就是资本支出决策 .长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评 .在对投资方案进行选择时，只需考虑从成本与效益上进行分析 .长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程 【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】 【显示答案】 【隐藏答案】 正确答案： 答案解析：长期投资决策是指与长期投资项目有关地决策制定过程，所以，项说法正确；由于长期投资方案涉及到资本支出，故又称为资本支出决策，所以，项说法正确；长期投资决策一经确定，还要编制资本支出预算，以便进行控制与考评，所以，项说法正确；在对投资方案进行选择时，不仅要考虑技术上地先进性，还要着重从成本与效益地关系上进行深入细致地分析，正确评价投资方案在经济上地合理性，所以，选项说法不正确.文档来自于网络搜索 【本题分】 .下列哪项不属于重置型投资决策（）. .为打入新市场所进行地投资决策 .对旧地生产设备进行更新改造所进行地投资决策 .更换已经报废地生产设备 .更换已经损坏地生产设备 【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】 【显示答案】 【隐藏答案】 正确答案： 答案解析：重置型投资决策包括两种类型：一是与维持企业现有生产经营规模有关地重置型投资决策，如更换已经报废或已损坏地生产设备地决策，所以，、选项正确；二是与提高产品质量或降低产品成本有关地重置型投资决策，如对旧地生产设备进行更新改造地决策，所以，选项正确；为打入新市场所进行地投资决策属于扩充型投资决策，所以，选项不正确.文档来自于网络搜索 【本题分】 .下列关于独立方案与互斥方案地说法不正确地有（）. .机器与机器地使用价值相同，两者只能购置其一，因而购置或者购置这两个方案是独立方案 .单一方案是独立方案地特例 .独立方案之间不能相互取代 .在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一 【答疑编号,点击提问】【加入打印收藏夹】 【显示答案】 【隐藏答案】 正确答案： 答案解析：机器与机器地使用价值相同，则购置就不能购置，购置就不能购置，因而这两个方案是相互排斥地，所以，选项不正确；单一方案是独立方案地特例，所以，选项正确；独立方案之间存在着某种关系，但不能相互取代，所以选项正确；在对多个互斥方案进行选择时，至多只能选取其中之一，所以，选项正确.文档来自于网络搜索 【本题分】
第 6 章计算题 1. 某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案: 现在支付10 万元，一次性付清。 乙方案：分3年支付，1?3年各年年初的付款额分别为3万 元、4万元、4万元，假定年利率为10%。要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10 万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472 万 因为9.472 万＜10万,取乙方案。 2. 计算下列各题： (1)现在存入银行10 000 万，若年利率为8%，1 年复利一次，6 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869 元 ( 2)现在存入银行10000 元，若年利率为8%，每季度复利一次，10 年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4 元 (3)如果年利率为10%，1 年复利一次，8 年后的10000 元其复利现值应为
多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5 元 ( 4)如果年利率为12%，每半年复利一次，20 年后的10000 元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2 ) %,20*2) =10000*0.0992=972 元 ( 5)若要使复利终值经过8 年后变为本金的3 倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 32 10000*(1+x/4) 32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在 5 年后得到20000 元，年利率为10%。 要求： (1)计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276 元参考P146 例6-6 年偿债基金的计算公式：A=F*[1/F/A,i,n] (2)计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。 X*(F/A,10%,5)*( 1+10%)=20000 X=2978 元 说明：本例预付年金终值的计算。P149 公式，多计一期利息。4. 某公司拟购置一台设备，有两种方案可供选择： (1)从现在起每年年初支付30 万元，连续支付10次。
一、单项选择题。 1.资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。 A.是企业选择资金来源的基本依据 B.是企业选择筹资方式的参考标准 C.作为计算净现值指标的折现率使用 D.是确定最优资金结构的主要参数 2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（）。 A.9.37％ B.6.56％ C.7.36％ D.6.66％ 3.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。 A.3.5％ B.5％ C.4.5％ D.3％ 4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（）。 A.22.39％ B.21.74％ C.24.74％ D.25.39％ 5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。 A.22.39％ B.25.39％ C.20.6％ D.23.6％ 6.按照（）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。 A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.目前价值 7.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。 A.1000 B.1250 C.1500 D.1650 8.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。 A.2 B.3 C.4 D.无法计算 9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（）。 A.10％ B.10.5％ C.15％ D.12％ 10.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（）。 A.3 B.4 C.5 D.6 11.下列说法错误的是（）。 A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金 B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多 C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本 D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多 12.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（）。 A.债转股 B.增发新股偿还债务 C.优先股转为普通股 D.进行融资租赁 二、多项选择题。 1.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。 A.向股东支付的股利 B.向债权人支付的利息 C.借款手续费 D.债券发行费
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Excel在长期投资决策中的应用 XXX 中文摘要：长期投资项目在现代公司发展中发挥着日益重要的作用，其决策指标的研究意义也逐渐增强。本文首先将长期投资项目分为三种类型，继而针对不同情况，在Excel中建立不同类型的决策指标，从而验证了Excel在解决企业长期投资问题上的有效性，为企业快速实现项目投资决策提供了一种切实可行的方法。 关键词：长期投资Excel 决策指标 随着市场经济的日益活跃, 企业面临的经济环境也在发生变化。为维持自身竞争力, 企业总是会投放一定的财力用于对内或对外的投资活动, 而其中又以长期投资更为重大。长期投资数额大, 周期长, 项目多跨年建设、多年受益, 风险也较大, 存在诸多不确定因素, 对企业影响深远。因此, 在投资范畴和投资行为日益多元化的今天, 根据市场竞争的需要, 或为扩大现有的经营规模, 或为丰富自身经营的厚度和广度, 或以各种证券投资的形式获利等目的,企业管理团队如何充分利用所有者赋予的投资决策权, 及时、迅速、高效地进行各种投资决策, 就显得尤为重要。 长期投资方案的决策指标一般分为静态指标和动态指标两类。由于长期投资决策时间跨度比较大，决定了这类投资决策势必要考虑货币的时间价值。而静态投资指标是在站在现时的角度对未来的投资进行的分析，没有考虑倾向的时间价值，必然影响了投资决策的科学性，已经逐渐被动态投资指标所取代，在企业投资决策模型中占据了主导地位。最常见的动态投资指标主要有净现值、现值指数、内部报酬率等几种指标，企业可以根据不同的情况，采用不同的投资决策指标。 本文将长期投资方案分为三类：独立投资方案、互斥投资方案和最优组合投资方案。分别对这三种不同类型的投资方案进行分析，第一部分主要介绍独立投资方案在某些指标不确定的情况下所进行的方案取舍，第二部分主要介绍用增量收益分析法所进行的多个互斥方案的选优，第三部分主要介绍用线性规划模型所进行的多个方案优化组合。因为企业的项目投资资金一般都是有限的，所以就以上三种情况，笔者在在资金有限的情况下，利用Excel分别进行方案的对比选优，并且都加以案例解析以助于理解（以下案例均假设某企业资金限额为180万元，项目贴现率为12% ，每期现金流量均发生在期末）。 一、独立投资方案 独立投资方案是指两个投资方案相互独立的、互不影响，一个方案的取舍与另一个方案无关，这种类型的投资一般是企业对不同用途的项目的投资，因此只需对项目自身的可盈利性进行判断。在进行投资方案的选择时，可以用净现值、内部投资报酬率、现值指数等多种动态投资指标进行判断，这几种指标计算得出的结果是一致的。 当方案中的某些指标无法定量确定时，这时就要从概率角度来进行决策分析，就要用到蒙特卡洛模拟方法。蒙特卡罗模拟以数理统计理论为基础，按照一定的概率分布来产生随机数，模拟可能出现的各种随机现象,所以也称作随机模拟。下面就净现值法并加以蒙特卡洛模拟来进行独立投资方案的评估。 例1：假设企业现有一独立投资方案，项目寿命周期不确定，经专家评估，项目寿命周期可能性为3-6年，年净现金流量出现的可能性在53-60万元之间，出现的概率均服从均匀分布。具体计算步骤如下： 1. 建立Excel表格，保存并并命为[独立投资方案.xls]。 2. 用蒙特卡洛模拟方法进行模拟。对于寿命期固定或未来净现金流量确定的独立方案，
第6章计算题 1.某公司要支付一笔设备款，有甲、乙两种付款方案可供选择。 甲方案:现在支付10万元，一次性付清。 乙方案:分3年支付，1～3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假定年利率为10%。 要求：按现值计算，确定优先方案。 解：甲方案：P=10万 乙方案：P=3+4*(P/A,10,2) =3+4*1.7355=9.472万 因为9.472万<10万,取乙方案。 2.计算下列各题： （1）现在存入银行10 000万，若年利率为8%，1年复利一次，6年后的复利终值应为多少？ F=10000*(F/P,8%,6)=10000*1.5869=1 5869元 （2）现在存入银行10000元，若年利率为8%，每季度复利一次，10年后的复利终值应为多少？
F=10000*(F/P,8%/4,10*4)=10000*(F/P,2% ,40) =22084.4元 （3）如果年利率为10%，1年复利一次，8年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,10%,8)=466.5元 （4）如果年利率为12%，每半年复利一次，20年后的10000元其复利现值应为多少？ P=10000*(P/F,12/2）%,20*2) =10000*0.0992=972元 （5）若要使复利终值经过8年后变为本金的3倍，每季度复利一次，则其年利率应为多少？ 10000*(1+x/4)32=3*10000 x=13.96% 3.某人准备通过零存整取方式在5年后得到20000元，年利率为10%。 要求： (1）计算每年年末应在银行等额存入资金的数额。 A=20000*,(A/F,10%,5)=20000*1/(F/A,10%,5)=3276元参考P146 例6-6年偿债基金的计算 公式：A=F*[1/F/A,i,n] （2）计算每年年初应在银行等额存入资金的数额。
筹资决策部分习题 一、单项选择题 3.某企业采用融资租赁方式租入设备一台，设备价值500万元，租期5年，融资成本为10%，则每年年初支付的等额租金为（）万元。 A.100 B.131.89 C.119.89 D.81.9 4. 某公司发行普通股股票800万元，筹费费用率6％，上年股利率为15％，预计股利每年增长4％，所得税率33％。则该普通股成本为( )。 A．20.6％ B．19％ C．19.74% D．21.3% 5. 某公司筹集长期资金1000万元，其中长期债券、优先股、普通股、留存收益分别为200万元、200万元、500万元、100万元，资金成本分别为7％、10％、15%、14％。则该筹资组合的综合资金成本为( )。 A．10.4％ B．10％ C．12.3%： D．10.6％ 6．某企业拟发行一笔期限为3年的债券，债券面值为100元，票面利率为8%，每年付息一次，发行费用为其债券发行价格的5%，由于企业发行债券的利率比市场利率高，因而实际发行价格为120元，假设企业的所得税税率为15%，则企业发行的债券成本为（）。 A. 5.96% B. 7.16% C. 7.02% D. 7.26% 7．关于资本成本，下列（）正确的。 A. 资本成本等于酬资费用与用资费用之和与筹资数额之比 B. 一般而言，债券的筹资成本要高于银行借款的筹资成本 C. 在各种资本成本中，普通股的资本成本不一定是最高的 D. 使用留存收益不必付出代价，故其资本成本为零 8．资金每增加一个单位而增加的成本叫（）。 A. 综合资本成本 B. 边际资本成本 C. 自有资本成本 D. 债务资本成本 9．下列关于最佳资本成本结构的表述不正确的是（）。 A．公司价值最大时的资本结构是最佳资本结构 B．公司综合资本成本率最低时的资本结构是最佳资本结构 C．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用负债筹资可实现较佳资本结构 D．若不考虑风险价值，EBIT＞每股利润无差别点时，运用股权筹资可实现较佳资本结构10.某周转信贷协议额度为200万元，承诺费率为0.4%，借款企业年度内使用了150万元，因此必须向银行支付承诺费（）。 A.6000元 B.8000元 C.2000元 D.600元 11. 某企业采用“1/20，N/30”的信用条件购进一批商品，则放弃现金折扣的机会成本是（） A.10% B.20% C.30% D.36.36% 12.某企业按年利率10%向银行借款20万元，银行要求维持借款额的20%作为补偿性余额，则该项借款的实际利率为（）。 A.10% B.12% C.12.5% D.20％ 13.只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（）。 A．恒大于1 B．与销售量成反比 C．与固定成本成反比 D．与风险成反比 14．某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前盈余将增长10%，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。 A．5% B． 10% C． 15% D． 20% 15．企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50%，则企业（）。 A．只存在经营风险 B．只存在财务风险 C．存在经营风险和财务风险 D．经营风险和财务风险可以相互抵消 16. 下列属于影响企业财务风险的因素是（） A．材料价格上涨 B．产品质量下降 C．银行借款增加 D．产品销售量减少17.财务杠杆系数说明( ) A．息税前利润变化对每股利润的影响程度 B．企业经营风险的大小 C.销售收入的增加对每股利润的影响 D．可通过扩大销售影响息税前利润 18.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，债务资金占比越大，企业的财务杠杆系数( )。 A．越小 B．越大 C．不变 D．反比例变化 19.总杠杆作用的意义在于能够估计出（） A．销售额变动对每股利润的影响 B．销售额变动对息税前利润的影响
第六章资本结构决策习题及答案 一、单项选择题 1、经营杠杆给企业带来的风险是指（） A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险 2、财务杠杆说明（） A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小 C、销售收入的增加对每股利润的影响 D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（） A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一 B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变 4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（） A、
14、74% B、9、87% C、 20、47% D、 14、87% 5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（） A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（）Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（）Ａ、吸收投资Ｂ、发行股票Ｃ、发行债券Ｄ、长期借款
11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（）Ａ、0、069 Ｂ、0、096 Ｃ、0、785 Ｄ、0、768 12、普通股价格 10、50元，筹集费用每股0、50元，第一年支付股利 1、50元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于 （）。 Ａ、 10、5％Ｂ、15％Ｃ、19％Ｄ、20％ 13、某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（）。 Ａ、O、120 Ｂ、0、102 Ｃ、0、230 Ｄ、0、205 14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（）Ａ、普通股成本Ｂ、债券成本Ｃ、优先股成本Ｄ、长期借款成本 15、（）筹集方式的资本成本高，而财务风险一般。 Ａ、发行股票Ｂ、发行债券Ｃ、长期借款Ｄ、融资租赁 16、财务杠杆的作用程度，通常用（）来衡量。 Ａ、财务风险Ｂ、财务杠杆系数Ｃ、资本成本Ｄ、资本结构 17、某公司全部资本为10万元，负债比率为10％，借款利率为10％，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数接近（）。
第六章长期投资决策练习题及答案整理 一、单选题 1、已知某设备原值60000元，税法规定的残值率为10％，最终报废残值5000元，该公司所得税税率为25％，则该设备最终报废由于残值带来的现金流入量为（）A．5250 B．6000 C．5000 D．4600 2、下列说法不正确的有（） A．净现值大于0 ，方案可取； B．内含报酬率大于资金成本率，方案可行； C．使用净现值获利指数与内部报酬率，在评价投资项目可行性时，会得出相同的结论；D．获利指数大于1，方案可取。 3、旧设备的变现价值，应作为继续使用旧设备的（） A．付现成本B．无关成本 C．相关成本D．机会成本 4、某投资方案，在贴现率为16％，净现值为－1200，贴现率为14％时，净现值为400，则内含报酬率为（） A．14.2％B．14.5％C．15.2％D．15.5％ 5、对单独投资项目进行评价时，下列表述不正确的是（） A．资金成本越高，净现值越大 B．当内部报酬率等于资金成本时，净现值为0 C．内部报酬率小于资金成本时，净现值为负 D．资金成本越低，获利指数越大 6、获利指数（），表明该项目具有正的贴现率，对企业有利。 A．大于0 B．小于0 C．大于1 D．小于1 7、当贴现率与内含报酬率相等时，说明（） A．净现值大于0 B．净现值小于0 C．现值指数大于0 D．现值指数等于1 8、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（）。 A．净现值率B．投资回收期C．内部收益率D．投资利润率 9、净现值随贴现率的变动而（）。 A．正比例变动 B．反比例变动 C．同方向变动 D．反方向变动 10、当投资决策方案具有不同的投资有效期时，具有较强可比性的决策指标是（）。 A．净现值 B．净现值率C．内部收益率 D．年等额净回收额 11、某投资项目在建设期内投入全部原始投资，该项目的净现值率为25%，则该项目的获利指数为（） A．0.75 B．1.25 C．4.0 D．25 12、在只有一个投资项目可供选择的条件下，如果该项目不具有财务可行性，则必然存在的一种情况是：（） A．净现值>0 B．获利指数>1 C．净现值率<0 D．内部收益率>ic 13、在项目投资决策的现金流量分析中使用的“经营成本”是指（）
第六章长期投资决策分析 第一节长期投资决策概述 一、长期投资决策的意义 长期投资决策就是指与长期投资项目有关的决策制定过程。由于长期投资方案涉及到资本支出,故又称为资本支出决策。长期投资决策一经确定,还要编制资本支出预算,以便进行控制与考评,因而也被称为资本预算决策。 二、长期投资决策的类型 (一)扩充型投资与重置型投资 扩充型投资决策就是指对企业未来发展前景将产生长时间重大影响投资决策。 (二)独立方案与互斥方案 独立方案,就是指作为评价对象的各个方案的现金流量就是独立的,任一方案的采用与否都不影响其她方案就是否采用。 互斥决策,就是指方案之间存在着互不相容、互相排斥的关系。 第二节长期投资决策分析的基本因素 由于长期投资所投入的资金数额大,涉及的时间长,因而在长期投资决策中必须重视时间因素的影响,而时间因素的影响就是通过货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素加以体现的。 一、货币时间价值 (一)货币时间价值的涵义 从西方经济学的观点瞧,即使在没有风险与通货膨胀的条件下,今天1元钱的价值应大于一年以后1元钱的价值。今天投资一笔货币,就放弃了使用或消费这笔货币的机会或权利,那么按放弃时间的长短而计算的代价或报酬就称为货币的时间价值。一般情况下,银行存款利率、各种债券利率或股票股利率都可以瞧作就是投资报酬率,但它们与货币时间价值都就是区别的,即只有在没有风险与通货膨胀的情况下,上述各种报酬率才可视同货币时间价值。 (二)货币时间价值的计算 在实际工作中,一般就是以银行存款利息或利率代表货币时间价值,而利息的计算又有两种方式,一种就是单利计算,另一种就是复利计算。单利只对本金计息,而复利不仅存入的本金计息,而且对累积的利息同样计息。 以P表示本金,F表示本金与利息之与,i表示利息,n表示存款年数。 按单利计算本利与计算公式如下: F=P×(1+i×n) 按复利计算本利与计算公式如下: F=P×(1+i)n (三)一次性收付款项的复利终值与现值 分析货币时间价值的影响,通常按复利计算,用复利计算一次性收付款的复利终值与复利现值。所谓复利终值就是指一定数额本金按复利计算若干期后的本利与。 相反将一定期间后收取或支付一定数额款项按规定的利率折算为现在的价值,称为复利现值用PV表示,折算过程称为贴现或折现。 计算复利终值与复利现值需要采用复利计算公式,设现值为PV,终值为FV,那么复利终值与复利现值有如下关系:
习题 4长期投资决策 一、不定项选择题 1、在确定固定资产折旧年限时，不仅要考虑其有形损耗，而且要考虑其（C） A 价值损耗 B 精神损耗C无形损耗 D 实物损耗 2、现代财务管理以（C）作为衡量一项投资方案或各方案投资报酬之大小的一条重要标准。 A 净利润 B 折旧 C 现金流量 D 现金净流量 3、（ A ）是指在有关投资方案基础上形成的现金流入和现金流出的数量。 A 现金流量 B 现金净流量 C 现金收支差额 D 现金收支净额 4、当净现值为零时，下列哪一种说法是正确的（C） A 内含报酬率大于资本成本率 B 内含报酬率大于预定的最低报酬率 C 内含报酬率等于资本成本率 D 内含报酬率小于预定的最低报酬率 5、若某方案现值指数小于1，下列哪一种说法是正确的（A） A 说明未来报酬总现值小于原投资额现值B说明未来报酬总现值大于原投资额现值 C 说明未来报酬总现值等于原投资额现值D说明未来现金流入等于原投资额现值 6、内含报酬率是一项投资方案的净现值（ A ）的投资报酬率 A 等于零 B 小于零 C大于零 D 等于 1 7、下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值（BCD） A 静态投资回收期法 B 现值指数法C净现值法 D 内含报酬率法 8、影响固定资产折旧额的因素是指（ABC） A 固定资产原值 B 固定资产净残值C固定资产使用年限 D 固定资产折余价值 E 固定资产净值 9、已知某投资项目的原始投资额为100 万元，建设期为 2 年，投产后第一至八年每年NCF=25 万 元，第九至十年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（C） 解析：2＋ 100÷25=2＋ 4=6（年） A.四年 B.五年 C.六年 D.七年 10、下列长期投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是（B） A.净现值率 B.投资回收期 C.内含报酬率 D.投资利润率 11、当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（C） A.可能小于零B一定等于零C一定大于设定折现率D可能等于设定折现率
财务管理习题长期投资 决策 文档编制序号：[KK8UY-LL9IO69-TTO6M3-MTOL89-
习题4 长期投资决策 一、不定项选择题 1、在确定固定资产折旧年限时，不仅要考虑其有形损耗，而且要考虑其（C） A价值损耗B精神损耗C无形损耗D实物损耗 2、现代财务管理以（C）作为衡量一项投资方案或各方案投资报酬之大小的一条重要标准。 A净利润B折旧C现金流量D现金净流量 3、（A ）是指在有关投资方案基础上形成的现金流入和现金流出的数量。 A现金流量 B现金净流量C现金收支差额D现金收支净额 4、当净现值为零时，下列哪一种说法是正确的（ C） A内含报酬率大于资本成本率B内含报酬率大于预定的最低报酬率 C内含报酬率等于资本成本率D内含报酬率小于预定的最低报酬率 5、若某方案现值指数小于1，下列哪一种说法是正确的（A） A说明未来报酬总现值小于原投资额现值 B说明未来报酬总现值大于原投资额现值 C说明未来报酬总现值等于原投资额现值 D说明未来现金流入等于原投资额现值 6、内含报酬率是一项投资方案的净现值（A）的投资报酬率 A等于零B小于零C大于零D等于1 7、下列投资决策方法中哪个考虑了货币的时间价值（BCD） A静态投资回收期法B现值指数法C净现值法D内含报酬率法 8、影响固定资产折旧额的因素是指（ABC） A固定资产原值B固定资产净残值C固定资产使用年限 D固定资产折余价值E固定资产净值 9、已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第一至八年每年NCF=25万元，第九至十年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ C ）
南开大学现代远程教育学院考试卷 2020年度春季学期期末(2019.9) 《管理经济学》（二） 主讲教师：卿志琼 一、请同学们在下列（20）题目中任选一题，写成期末论文。 1、完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场和完全垄断市场特点比较分析 2、完全竞争市场的特点与评价 3、完全竞争市场厂商短期关门点决策 4、完全竞争市场厂商长期均衡的利润状况分析 5、完全垄断市场的特点分析 6、完全垄断市场厂商的长期均衡条件分析 7、论价格歧视及其条件 8、论一级差别定价、二级差别定价和三级差别定价的含义与适用条件 9、论垄断竞争市场的条件与企业决策 10、垄断竞争市场厂商的价格竞争与非价格竞争 11、寡头市场结构的特点分析 12、比较完全竞争、完全垄断和垄断竞争市场结构的长期均衡条件与效率分析 13、卡特尔定价与价格领导的含义与应用 14、论博弈论对企业决策的启示 15、运用某一市场结构分析企业的定价与产量决策 16、成本加成定价法的含义及其应用 17、企业不同的定价实践与应用 18、市场进入障碍与市场结构——以某市场为例 19、长期投资决策原则与应用 20、囚徒困境与纳什均衡的含义与应用 二、论文写作要求 1、论文题目应为授课教师指定题目，论文要层次清晰、论点清楚、论据准确； 2、论文写作要理论联系实际，同学们应结合课堂讲授内容，广泛收集与论文有关资料，含有一定案例，参考一定文献资料。 3、第13题——20题，可以加副标题。如第20题，囚徒困境与纳什均衡的含义与应用——以可口可乐与百事可乐广告战为例 三、论文写作格式要求： 论文题目要求为宋体三号字，加粗居中； 正文部分要求为宋体小四号字，标题加粗，行间距为1.5倍行距； 论文字数要控制在2000－2500字；
第六章筹资决策练习 1、某公司按面值发行5年期的债券，票面利率为年利率13％，筹资费率为3．5％，该公司所得税率为33％，则该债券的资金成本为 A．13．47％ B．11．47％ C．10．03％ D．9．03％ 2、某股份有限公司普通股当前市价为每股25元，拟增发新股10万股，预计筹资费用率为5％，第一年末发放股利为每股2．50元，以后每年股利增长率为6％，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。 A．18．36％ B．16．53％． C．12．36％ D．10．53％ 3、下列筹资方式中，资金成本最低的是( )。 A．发行普通股票 B．发行优先股票 C．长期借款 D．发行债券 4、由于优先股和普通股的风险和权利不同，在利润分配中下列选项中错误的是( )。 A．优先股息先于普通股息分派 B．优先股息一般是固定的 C．优先股息计入企业的经营成本 D．普通股息在税后利润中分派 5、一般来讲，当企业增加债务资金的数额时，企业的加权平均资金成本( )。 A．上升 B．不变 C．下降 D．不一定 6、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（） A．恒大于1 B．与销售量成反比 C．与固定成本成反比 D．与风险成反比 7、某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费用为2%，所得税率为33%，则此债券成本为（） A．8.7% B．12% C．8.2% D．10% 8、下列筹资活动不会加大财务杠杆作用的是（） A．增发普通股 B．增发优先股 C．增发公司债券D．增加银行借款 9、企业降低经营风险的途径一般有（） A．增加销售量B．增加自有资本 C．降低变动成本D．增加固定成本比例 E．提高产品售价 10、某企业2006年息税前利润为800万元，固定成本(不含利息)为200万元，预计企业2007年销售量增长10％，固定成本(不含利息)不变，则2007年企业的息税前利润会增长（）。 A.8％ B.10％ C.12.5％ D.15％ 11、关于留存收益，下列说法不正确的是（）。 A.留存收益是企业资金的一种重要来源 B.利用留存收益是企业将利润转化为股东对企业追加投资的过程 C.由于留存收益筹资不用发生筹资费用，所以留存收益筹资是没有成本的 D.在没有筹资费用的情况下，留存收益的成本计算与普通股是一样的 12、在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。 A.银行借款 B.长期债券 C.优先股 D.普通股 13、经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润波动的影响。（） 14、下列关于财务风险的说法正确的有（）。 A.财务风险是由于经营不善引起的
第六章长期投资决策 本章学习目标 1．理解长期投资决策的概念和特征； 2．掌握资金时间价值的概念和计算； 3．掌握投资方案现金净流量的估算； 4．掌握资金成本的概念和计算； 5．掌握长期投资各评价指标的计算； 6．能够运用长期投资评价指标对独立方案进行评价； 7．能够运用长期投资评价指标对互斥方案进行评价； 8．掌握长期投资决策的敏感性分析 第一节长期投资决策概述 一、长期投资决策的概念和特征 长期投资是指涉及投入大量资金，投资所获得报酬要在长时期内逐渐收回，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资。与长期投资项目有关的决策，叫做长期投资决策。广义的长期投资包括固定资产投资、无形资产投资和长期证券投资等内容。而固定资产投资在长期投资中所占比例较大，所以狭义的长期投资特指固定资产投资，本章主要论述狭义的长期投资决策，长期投资有如下特征： 1．投资金额大 长期投资，特别是战略性扩大生产能力的投资需要的金额一般都较大，往往是企业多年的资金积累。在企业总资产中占到很大比重。因此长期投资对企业未来的财务状况和现金流量起到相当大的影响。 2．影响时间长 长期投资投资期和发挥作用的时间都较长，项目建成后对企业的经济效益会产生长久的效应，并有可能对企业的前途有决定性的影响。 3．变现能力差 长期投资的使用期长，一般不会在短期内变现，即使由于种种原因想在短期内变现，其变现能力也较差。长期投资项目一旦建成，想要改变是很困难的，不是无法实现，就是代价太大。 4．投资风险大
长期投资投资项目的使用期长，面临的不确定因素很多，如原材料供应情况、市场供求关系、技术进步速度、行业竞争程度、通货膨胀水平等等都会影响投资的效果。所以固定资产投资面临较高的投资风险。 长期投资不仅需要投入较多的资金，而且影响的时间长，投入资金的回收和投资所得收益都要经历较长的时间才能完成。在进行长期投资决策时，一方面要对各方案的现金流入量和现金流出量进行预测，正确估算出每年的现金净流量；另一方面要考虑资金的时间价值，还要计算出为取得长期投资所需资金所付出的代价，即资金成本。因此现金净流量、资金时间价值和资金成本是影响长期投资决策的重要因素。 二、资金时间价值 （一）资金时间价值的概念 资金时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。一定数量的货币资金在不同的时点上具有不同价值，其实质就是资金周转利用后会产生增值。一定量资金周转利用的时间越长，其产生的增值额也越大。今天的一元钱和将来的一元钱不同。例如，银行存款的年利率为6%，如果今天存入银行100元，一年以后就得到本利和106元。经过一年的时间，100元产生了增值额6元。这说明今天的100元和一年后的106元等值。换句话说，这项增值是因为放弃现在使用货币的机会，可以按一定利率和放弃时间长短计算其报酬，这种报酬就是资金时间价值。由于长期投资的投资额大，投资收益回收时间长，因此为了正确评价长期投资各备选方案，必须考虑资金的时间价值。 在利润平均化规律的作用影响下，货币时间价值的一般表现形式就是在没有风险与通货膨胀条件下社会平均的资金利润率。由于资金时间价值的计算方法与利息的计算方法相同，很容易将资金时间价值与利息率相混淆。实际上，投资活动或多或少总存在风险，市场经济条件下通货膨胀也是客观存在的。利率既包含时间价值，也包含风险价值和通货膨胀的因素。只有在通货膨胀率很低的情况下，方可将几乎没有风险的政府债券的利息率视同资金时间价值。 （二）资金时间价值的计算 在资金时间价值的计算中，为了表示方便，采用以下符号： P——本金，又称现值； F——本金和利息之和（简称本利和），又称终值； I——利息； i——利率，又称折现率或贴现率； n——计算利息的期数。 1、单利计息和复利计息 单利计息是指只按本金计算利息，而利息部分不再计息的一种计息方式。单利计息情况下利息