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财务管理学计算题

财务管理学计算题
财务管理学计算题

1、某公司股票的β系数为1.5,市场无风险利率为5%,市场上所有股票的平均报酬率为12%,

那么该公司股票的报酬率为多少?

该公司股票的报酬率=5%+1.5(12%-5%)=15.5%

2、某公司拟发行一债券,债券面值为500元,5年到期,票面利率8%,发行时债券市场利率为5%。

(1)若到期一次还本付息,该债券价格应为多少才值得购买?(2)若该债券2007年发行,到期还本,每年付息一次,则2008年该债券价格应为多少才值得购买?

(1)(500+500*8%*5)*(PVIF,5%,5)=548.8(元)

债券价格应低于548.8元才值得购买

(2)500(PVIF,5%,4)+500*8%(PVIFA,5%,4)=553.34(元)

债券价格应低于553.34元才值得购买

3、某企业准备投资购买股票,现有A、B公司股票可供选择,A公司股票市价是每股12元,上年

每股股利0.2元,预计以后以5%的增度率增长。B公司股票市价每股8元,上年每股股利0.5元,将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到10%(或该企业的资本成本为10%)才能购买这两种股票。计算A、B公司的股票价值并作出投资决策。

A公司股票价值=0.215

10%

?+

(%)

-5%

=4.2(元)<12元,不值得购买;

B公司股票价值=

0.5

10%

=50(元)>8元,值得购买。

4、某企业需用一间库房,买价为40万元,可用20年。如果租用,有两种付款方式:一、每年年

初需付租金3万元;二、首付10万元,以后每年末付2万元。年利率5%,试比较该库房应采取哪种方式取得合算?

方式一的租金现值=3(1+5%)(PVIFA,5%,20)=39.26(万元)

方式二的租金现值=10+2(PVIFA,5%,19)(PVIF,5%,1)=33.01(万元)

两种租用方式的租金现值都低于买价,而方式二的租金现值更低,所以应该采用方式二租用。

7、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合,三种股票所占比重分别为25%、35%和40%,其贝他系数分别为0.5、1和2,股票的市场收益率为12%,无风险收益率为5%。

计算该证券组合的风险报酬率和必要收益率

证券组合的风险报酬率

=(12%-5%)*0.5*25%+(12%-5%)*1*35%+(12%-5%)*2*40%=8.925%

证券组合的必要报酬率

=[5%+(12%-5%)*0.5]*25%+[5%+(12%-5%)*1]*35%+[5%+(12%-5%)*2]*40%

=13.925%(或=8.925%+5%=13.925%)

8、某企业现有甲乙两个投资项目,期望报酬率均为25%;甲项目的标准离差为10%,乙项目的标准离差为18%,计算两个项目的标准离差率,并比较其风险大小。

V甲=δ甲/K=10%÷25%=0.4

V乙=δ乙/K=18%÷25%=0.72

因此,乙项目的风险要大于甲项目的风险。

9、某公司有一项付款业务,有甲乙丙三种付款方式可供选择。甲方案:现在支付30万元,一次性结清;乙方案:分5年付款,各年初的付款为6万元,丙方案首付4万元,以后每年末付款6万元,连付5年。年利率为10%。

要求:按现值计算,选择最优方案。

乙方案:6*PVIFA(10%,5)*(1+10%)=6*3.791*1.1=25.02

丙方案:4+6*PVIFA(10%,5)=26.75

应选择乙方案

2某公司拟筹资10000万元,其中长期借款1000万元,年利率为6%;发行长期债券10万张,每张面值150元,发行价200元,票面利率8%,筹资费用率2%;发行优先股2000万元,年股利率10%,筹资费用率3%;以每股25元的价格发行普通股股票200万股,预计第一年每股股利为1.8元,以后每年股利增长6%,每股支付发行费0.8元。计算该公司的综合资本成本率(所得税税率为25%)。

(1)长期借款的资本成本率=6%×(1-25%)=4.5%

(2)长期债券的资本成本率=

1

150*8%(-25%)

200(1-2%)

=4.59%

(3)优先股的资本成本率=

10

13

-%

=10.31%

(4)普通股的资本成本率=

1.8

25-0.8

+6%=13.44%

(5)公司的综合资本成本率

=4.5%×10%+4.59%×20%+10.31%×20%+13.44%×50%=10.12%2、某公司拟筹资1000万元,现有甲、乙两个备选方案,有关资料如下:

筹资方式甲方案乙方案

筹资额(万元)资本成本筹资额(万元)资本成本

长期借款150 9%200 9%

债券350 10%200 10%

普通股500 12%600 12%

合计1000 1000

要求:确定该公司的最佳资本结构

甲方案综合资本成本=9%×15%+10%×35%+12%×50%=10.85%

乙方案综合资本成本=9%×20%+10%×20%+12%×60%=11%

甲方案综合资本成本10.85%<乙方案综合资本成本11%,故选择甲方案。

3、某公司拟追加筹资6000万元,现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择:有关资料如下表:(单位:万元)

筹资方式追加筹资方案A 追加筹资方案B 追加筹资方案C

筹资额个别资本

成本%

筹资额个别资本

成本%

筹资额个别资本

成本%

长期借款600 5 1800 7 1500 6

公司债券1200 8 1200 8 1500 9

优先股1200 11 1200 11 1500 12

普通股3000 15 1800 15 1500 15

合计6000 ——6000 ——6000 ——

要求:分别测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的加权平均资本成本,并比较选择最优追加筹资方案。

方案A加权平均资本成本=5%*600

6000

+8%*

1200

6000

+11%*

1200

6000

+15%*

3000

6000

=11.8%

方案B加权平均资本成本

=7%*1800

6000

+8%*

1200

6000

+11%*

1200

6000

+15%*

1800

6000

=10.4%

方案C加权平均资本成本

=6%*1500

6000

+9%*

1500

6000

+12%*

1500

6000

+15%*

1500

6000

=10.5%

因为方案B的加权平均资本成本最低,所以是最优追加筹资方案。

4、某公司本年度打算投资8000万元于某项目,其资金来源如下:发行债券筹资2400万元,年利率10%,筹资费用率3%;发行优先股筹资1600万元,年股利率12%,筹资费用率4%;发行普通股筹资3200万元,预期每股股利2元,每股市价20元,筹资费用率4%,股利增长率5%;留存利润筹资800万元;。预计投产后每年可实现1600万元的净利润,。企业所得税率25%。判断该项投资是否可行。

长期债券资本成本=101

1

?

%(-25%)

-3%

=7.73%

优先股资本成本=

12

1

-4%

=12.5%

普通股资本成本=

2

20(1-4%

+5%=15.42%

留用利润资本成本=2

20

+5%=15%

加权平均资本成本

=7.73%*2400

8000

+12.5%*

1600

8000

+15.42%*

3200

8000

+15%*

800

8000

=12.49%<投资报酬率20%(1600/8000)

所以该项目可行。

5、某公司拟筹集资本1000万元,现有甲、乙、丙三个备选方案。甲方案:按面值发行长期债券500万元,票面利率10%,筹资费用率1%;发行普通股500万元,筹资费用率5%,预计第一年股利率10%,以后每年按4%递增。乙方案:发行优先股800万元,股利率为15%,筹资费用率2%;向银行借款200万元,年利率5%。丙方案:发行普通股400万元,筹资费用率4%,预计第一年股利率12%,以后每年按5%递增;利用公司留存收益筹600万元,该公司所得税税率为25%。要求:确定该公司的最佳资本结构。

甲方案:长期债券资本成本=101

1

?

%(-25%)

-1%

=7.56%

普通股资本成本=

10

1

-5%

+4%=14.53%

Kw=7.56%*50%+14.53%*50%=11.05%

乙方案:优先股资本成本=

15

1

-2%

=15.31%

长期借款资本成本=5%(1-25%)=3.75% Kw=15.31%*80%+3.75%*20%=13%

丙方案:普通股资本成本=

12

1

-4%

+5%=17.5%

留用利润资本成本= 12%+5%=17%

Kw=17.5%*40%+17%*60%=17.2%

因为甲方案的加权资本成本最低,所以是最佳资本结构。

5、某公司全年销售净额560万元,固定成本64万元,变动成本率40%,资本总额为500万元,债

权资本比率45%,债务利率9%。计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。

营业杠杆系数=

5600%

5600%

?

?

(1-4)

(1-4)-64

=1.24

财务杠杆系数=

5600%

5600%9%

?

???

(1-4)-64

(1-4)-64-50045%

=1.08

联合杠杆系数=1.24*1.08=1.34

7、某公司2007年销售产品100万件,单价60元,单位变动成本40元,固定成本总额为1000万元,公司资产总额1000万元,资产负债率50%,负债平均年利息率为10%,所得税税率为25%。要求:(1)计算2007年营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数

(2)若2008年销售收入提高30%,计算2008年每股利润增长率。

(1)营业杠杆系数=

1000

1000

?

?

(60-4)

(60-4)-1000

=2

财务杠杆系数=

1000

100010%

?

???

(60-4)-1000

(60-4)-1000-100050%

=1.05

联合杠杆系数=2*1.05=2.1

(2)每股利润增长率=2.1*30%=63%

8、某公司全年销售产品150万件,单价100元,单位变动成本60元,固定成本总额4000万元。公司负债4000万元,年利息率为10%,并须每年支付优先股利200万元,所得税率25%,计算该公司边际贡献、息税前利润总额、复合杠杆系数

边际贡献=150*(100-60)=6000(万元)

息税前利润=6000-4000=2000(万元)

联合杠杆系数=

6000

10%

2000-4000*-200/(1-25%)

=4.5

9、某公司目前拥有资金10000万元,其中长期借款2000万元,年利率6%;普通股8000万元,上年支付的每股股利1.5元,预计股利增长率为6%,发行价格10元,目前价格也是10元。该公司计划筹集资金6000万元,企业所得税税率25%。有两种筹资方案:

方案一:增加长期借款6000万元,借款利率8%,其他条件不变。

方案二:增发普通股60万股,普通股每股市价为15元。

要求:(1)计算该公司筹资前加权平均资本成本率;

(2)用比较资本成本法确定该公司最佳的资本结构。

(1)筹资前资本结构:

长期借款资本成本=6%(1-25%)=4.5%

普通股资本成本=1.5(16

10

+%)

+6%=21.9%

加权平均资本成本=4.5%×20%+21.9%×80%=18.42%(2)采取方案一的资本结构:

新增借款资本成本=8%×(1-25%)=6%

加权平均资本成本=4.5%×

2000

16000

+6%×

6000

16000

+21.9%×

8000

16000

=13.76%(3)采取方案二的资本结构:

普通股资本成本=1.5(16

15

+%)

+6%=16.6%

综合资本成本=4.5%×

2000

16000

+16.6%×

14000

16000

=15.09%

因为采取方案一的综合资本成本最低,故方案一为最佳资本结构。

10、某公司现有资本总额500万元,全作为普通股股本,流通在外的普通股股数为100万股。为扩

大经营规模,公司拟筹资500万元,现有两个方案可供选择:一、以每股市价10元发行普通股股票;二、发行利率为6%的公司债券。(1)计算两方案的每股收益无差别点(假设所得税税率25%)并作出决策;(2)计算无差别点的每股收益。

(1)(0)125

150

EBIT-?(-%)

5006%125

100

EBIT??

(-)(-%)

EBIT=90(万元)

当EBIT>90,选择债券筹资,反之则选择股票筹资。

(2)无差别点的每股收益=90(1-25%)/150=0.45(元)

11、某公司现有普通股600万股,股本总额6000万元,公司债券3600万元。公司拟扩大筹资规模,

有两备选方案:一是增发普通股300万股,每股发行价格15元;一是平价发行公司债券4500万元。若公司债券年利率8%,所得税率25%。

要求:⑴计算两种筹资方案的每股利润无差别点。

⑵如果该公司预计息税前利润为1800万元,对两个筹资方案作出择优决策。

(1)(EBIT-3600*8%)(1-25%)/(600+300)

=(EBIT-3600*8%-4500*8%)(1-25%)/600

解得:EBIT=1368(万元)

(2)因为预计EBIT1800万元>1368万元,所以应选择发行债券的方案

12、某公司拟发行债券,债券面值为1000元,5年期,票面利率8%,每年付息一次,到期还本。若预计发行时债券市场利率为10%,债券发行费用为发行额的5%,该公司适用的所得税税率为30%,则该债券的资本成本为多少?

债券发行价格=1000×8%×PVIFA10%,5+1000×PVIF10%,5=924.28元

债券的资本成本=1000*8%*(1-30%)/924.28*(1-5%)=6.09%

1、某企业投资100万元购入一台设备。该设备预计残值率为4%,可使用3年,折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为:100万元、200万元、150万元,每年付现成本(除折旧外的费用)增加额分别为40万元、120万元、50万元。企业适用的所得税率为25%,要求的最低投资报酬率为10%。

要求:(1)假设企业经营无其他变化,预测未来3年企业每年的税后利润。(2)计算该投资方案的净现值,并做出判断。

(1)每年的折旧额:100(1-4%)÷3=32(万元)

第一年增加税后利润=(100-40-32)×(1-25%)=21(万元)

第二年增加税后利润=(200-120-32)×(1-25%)=36(万元)

第三年增加税后利润=(150-50-32)×(1-25%)=51(万元)

(2)第一年增加净现金流量=21+32=53(万元)

第二年增加净现金流量=36+32=68(万元)

第三年增加净现金流量=51+32+100*4%=87(万元)

增加净现值=53×PVIF(10%,1)+68×PVIF(10%,2)+87×PVIF(10%,3)-100=69.68(万元)该项目增加净现值大于零,故可行。

1、某公司一长期投资项目各期净现金流量为:NCF0=-3000万元,NCF1=-3000万元,NCF2=0

万元,第3-11年的经营净现金流量为1200万元,第十一年另还有回收额200万元。该公司的资本成本率为10%。

计算:原始投资额、终结现金流量、投资回收期、净现值,并做出判断。

原始投资额=3000+3000=6000(万元)

终结点现金流量=1200+200=1400(万元)

投资回收期=2+6000

1200

=7(年)

净现值=-3000-3000×PVIF(10%,1)+1200×PVIFA(10%,9)×PVIF(10%,2)+200×PVIF (10%,11)=51.32(万元)

净现值大于零,故该项目可行。

2、公司计划购入一设备,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资100万,使用寿命为5年,

直线法计提折旧,5年后设备无残值,5年中每年销售收入为50万元,每年付现成本为15万元。

乙方案需投资120万元,另需垫支营运资金15万元,也采用直线法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值20万元,5年中每年销售收入60万元,付现成本第一年20万,以后随设备陈旧逐年增加1万元。所得税率为25%。要求:计算两方案的现金流量,该公司资本成本率10%,用净现值法作出投资决策。

甲方案:年折旧=100

5

=20(万元)

NCF0=-100万元

NCF1-5=(50-15-20)(1-25%)+20=31.25(万元) NPV=-100+31.25* PVIFA(10%,5)=18.47(万元)

乙方案:年折旧=12020

5

-

=20(万元)

NCF0=-(120+15)=-135(万元)

NCF1=(60-20-20)(1-25%)+20=35(万元)

NCF2=(60-21-20)(1-25%)+20=34.25(万元)

NCF3=(60-22-20)(1-25%)+20=33.5(万元)

NCF4=(60-23-20)(1-25%)+20=32.75(万元)

NCF5=(60-24-20)(1-25%)+20+20+15=67(万元)

NPV=-135+35×PVIF(10%,1)+34.25×PVIF(10%,2)+33.5×PVIF(10%,3)+32.75×PVIF (10%,4)+67×PVIF(10%,5)=14.24(万元)

因为甲方案的净现值大于乙方案的净现值,故应选甲方案。

3、某项目需投资300万元,其寿命周期为5年,5年后残值收入50万元。5年中每年净利润80万

元,采用直线法计提折旧,资本成本10%,计算该项目的净现值并评价项目可行性。

年折旧=30050

5

-

=50(万元)

NCF0=-300万元

NCF1-4=80+50=130(万元)

NCF5=130+50=180(万元)

NPV=-300+130* PVIFA(10%,5)+50* PVIF(10%,5)=223.88(万元)>0,故方案可行。5、某公司现有两个方案,投资额均为600万元,每年的现金流量如下表,该公司的资本成本率为10%。(单位:万元)

年次

A方案B方案

现金流入量现金流出量现金流入量现金流出量

0 6000 6000

1 2500 1600

2 2000 1600

3 1500 1600

4 1000 1600

5 1000 1600

合计8000 6000 8000 6000

要求:(1)计算A、B两方案的净现值和获利指数;

(2)选择最优方案并说明理由。

NPV A=-6000+2500×PVIF(10%,1)+2000×PVIF(10%,2)+1500×PVIF(10%,3)+1000×PVIF (10%,4)+1000×PVIF(10%,5)=335(万元)

NPV B=-6000+1600×PVIFA(10%,5)=65.6(万元)

PI A=[2500×PVIF(10%,1)+2000×PVIF(10%,2)+1500×PVIF(10%,3)+1000×PVIF (10%,4)+1000×PVIF(10%,5)]/6000=1.06

PI B=1600×PVIFA(10%,5)/6000=1.01

因为NPV A> NPV B,PI A>PI B,故甲方案优于乙方案。

4、某公司进行一项投资,正常投资期为5年,每年投资400万元。第6-15年每年现金净流量为

450万元。如果把投资期缩短为3年,每年需投资700万元。竣工投产后的项目寿命和每年现金净流量不变。资本成本为10%,假设寿命终结时无残值,无需垫支营运资金。判断应否缩短投资期。

正常投资期的净现值

=-400-400×PVIFA10%,4+450×PVIFA10%,10×PVIFA10%,5

=-400-400×3.17+450×6.145×0.621

=49.22万元

缩短投资期的净现值

=-700-700×PVIFA10%,2+450×PVIFA10%,10×PVIFA10%,3

=-700-700×1.736+450×6.145×0.751

=161.5万元

因为缩短投资期的净现值>正常投资期的净现值,故应缩短投资期。

7、某企业拟建造一项生产设备,预计建设期为1年,所需原始投资1000万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年,使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用平均年限法。该设备投产后每年增加净利润300万元。假定适用的行业基准折现率为10%。(10分)要求:(1)计算项目计算期内各年净现金流量。

(2)计算项目净现值,并评价其财务可行性。

(1)年折旧=1000/5=200(万元)

NCF0=-1000万元

NCF1=0

NCF2-6=300+200=500(万元)

(2)NPV=-1000+500(PVIFA,10%,5)(PVIF,10%,1)=723(万元)

因为NPV>0,所以项目可行。

1、某企业预计全年需要现金1000万元,现金与有价证券的转换成本为每次200元,有价证券的利

息率为10%。则其最佳现金持有量、最低现金持有成本,证券的变现次数分别为多少?

N=(2*1000*0.02/10%)1/2=20(万元)

最佳现金持有量为20万元。

持有成本=200000/2*10%=10000

最低现金总成本=200000/2*10% +10000000/200000*200

=20000(元)

变现次数=10000000/200000=50(次)

1、某企业某年需要耗用甲材料400公斤,材料单位采购成本20元,单位储存成本2元,平均每次

进货费用16元。求该企业存货经济批量、经济批量下的存货相关总成本、经济批量下的平均存

货量及平均存货资金占用额、最优定货批次。

80(公斤)

经济批量下的存货相关总成本(元)

或=400/80*16+80/2*2=160(元)

经济批量下的平均存货量=80/2=40(公斤)

经济批量下的平均存货占用资金=40*2=80(元)

全年最优订货批次=400/80=5(次)

1某公司拟购进一批材料,合同规定的信用条件是“5/20、n/60”,如果放弃现金折扣,其资本成本为多少?

放弃现金折扣的资本成本=[5%/(1-5%)]*[360/(60-20)] =47.37%

1、某企业本年固定成本1000万元,生产一种产品,该产品单价100元,单位变动成本60元,计

划销售50万件。预测本年利润为多少。

R=(100-60)×50-1000=1000(万元)

预计本月利润为1000万元。

2、某企业生产A产品,单位变动成本为250元,固定成本总额为1600000元,每件售价400元。

预测该产品的保本销售量和保本销售额。

保本销售量=1600000

4000

-25

=10667(件)

保本销售额=10667×400=4266800(元)

3、某企业生产某产品,目标利润850000元,产品销售单价为55元,单位变动成本为25元,固定

成本总额为200000元。预测实现目标利润的目标销售量和目标销售额。

目标销售量=20000050000

25

+8

55-

=35000(件)

目标销售额=35000×55=1925000(元)

【例】云达科技公司拟购置一设备,供方提出两种付款方案:

(1)从现在起,每年年初支付200万元,连续支付10次,共2000万元;

(2)从第5年开始,每年年初支付250万元,连续支付10次,共2500万元。

假设公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%,你认为云达科技公司应选择哪个付款方案?

〖解答〗

该题的基本计算思路是:利用时间价值的原理,计算每一种付款方案的现值,再行比较现值的大小而决定取舍。

(1)第一种付款方案是计算即付年金的现值。根据即付年金的现值的计算方法,有P0=200×[(P/A,10%,10-1)+1]

=200×(5.759+1)

=1351.8(万元)

(2)第一种付款方案是计算递延年金的现值。其计算方法或思路有以下几种:

第1种方法:

P0=250×(P/A,10%,10)×(P/S,10%,3)

=250×6.145×0.7513

=1154.11(万元)

第2种方法:

P0=250×[(P/A,10%,3+10)- (P/A,10%,3)]

=250×[7.1034-2.4869]

=1154.125(万元)

第3种方法:(即利用即付年金现值的计算思路进行计算)

P 0=250×[(P/A ,10%,10-1)+1]× (P/S ,10%,4)

=250×[5.7590+1]×0.6830

=1154.099(万元)

答: 该公司应选择第(2)种付款方案。

【例】某企业拟以“2/10,n/30”信用条件购进一批原料(100万元)。这一信用条件意味着企

业如在10天之内付款,可享受2%的现金折扣;若不享受现金折扣,货款应在30天内付清。放弃现

金折扣的机会成本可按下式计算:

值得一提的是,利用购货方提供了现金折扣的商业信用筹资方式筹资,实际上是一个如何确定付款

时间的问题。

【例】某医药公司资产总额1 500万元,资产负债率为60%,负债的年均利率为10%。该公司年固

定成本总额14.5万元,全年实现税后利润13.4万元,每年还将支付优先股股利4.69万元,所得

税税率33%。

要求:(1)计算该公司息税前利润总额;

(2)计算该公司的利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合

杠杆系数。

〖解〗

(1)息税前利润=13.4/(1-33%)+150×60%×10%

=20+9=29

(2)利息保障倍数=29/9=3.22

经营杠杆系数=(29+14.5)/29=1.5

财务杠杆系数=29/[29-9-4.69÷(1-33%)]=2.23

复合杠杆系数=1.5×2.23=3.35

4.如何理解资本结构概念?

〖解答〗

资本结构,也称财务结构,它是指企业各种资本的构成及其比例关系。

资本结构有广义和狭义之分。

广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。不仅包括权益资本和长期债务资本,

还包括短期债务资本。

狭义的资本结构是指企业长期资本的构成及其比例关系。包括权益资本和长期债务资本,而不

包括短期债务资本。短期债务资本作为营运资本管理。

5.如何理解和运用每股税后收益分析法?

〖解答〗

在融资过程中这种每股收益的分析方法是利用“每股收益无差别点”进行的。

每股税后收益无差别点,又称每股盈余无差别点或每股利润无差别点。它是指普通股每股税后%73.36%10010

30360982 %73.36%10010

303602%-12% %100360%1% =?-?==?-?=?-?-=

或者:折扣期

信用期(天)现金折扣的现金折扣的年成本率

收益不受筹资方式的影响的销售水平。根据每股税后无差别点,可以分析判断在什么样的销售水平下,采用何种筹资方式来安排和调整资本结构。

其计算公式为:

EPS1=EPS2

(S1-VC1-F1-I1)(1-T)-PD1(S2-VC2-F2-I2)(1-T)-PD2

----------------------- = --------------------------

N1 N2

式中:S------销售额;

VC-----变动成本总额;

F------固定成本总额;

I------债务利息;

T------所得税率;

N------流通在外的普通股股数;

EBIT---息税前收益;

PD-----优先股股利。

在每股收益无差别点上:S1=S2 则

(S-VC1-F1-I1)(1-T)-PD1(S-VC2-F2-I2)(1-T)-PD2

------------------------ = --------------------------

N1 N2

(EBIT-I1)(1-T)-PD1(EBIT-I2)(1-T)-PD2

--------------------- = --------------------------

N1 N2

【例】四都新发公司发行在外的普通股100万股(每股面值1元),已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年EBIT增加到200万元。现有两个方案可供选择:(1)按12%的利率发行债券;(2)按每股20元发行新股。假设公司适用所得税率为40%。

要求:

(1)计算两个方案的每股盈余;

(2)计算两个方案的每股盈余无差别点的EBIT;

(3)计算两个方案的财务杠杆系数;

(4)判断哪个方案更好。

[解](1)两个方案的每股盈余(EPS):

[200-40-500×12%]×(1-40%)

方案1(EPS)=------------------------------= 0.6(元/股)

100

[200-400×10%]×(1-40%)

方案2(EPS)=--------------------------- = 0.77(元/股)

100+25

(2)无差别点:

(EBIT-40-60)×(1-40%)(EBIT-40)×(1-40%)

---------------------- = ---------------------

100125

EBIT = 340(万元)

(3)两个方案的财务杠杆系数:

200

财务杠杆系数(1)= -------------- = 2

200-40-60

200

财务杠杆系数(2)= -------------- = 1.25

200-40

由于方案2每股收益(0.77元)大于方案1(0.6元),且其财务杠杆系数(1.25)比方案1的财务杠杆系数要小。故,方案2优于方案1。

3.如何计算和运用净现值法?

〖解答〗

净现值的计算公式为:

净现值(NPV)=现金流入的现值-现金流出的现值

在任何情况下,净现值指标的计算都可以在现金流量表上进行,即在确定每年复利系数的基础上,分别乘以各年的净现金流量,从而计算出各年折现的净现金流量,最后求出项目计算期内折现的净现金流量的代数和,就是所求的NPV指标。

净现值的计算步骤:

(1)计算投资项目每年的净现金流量;

(2)选用适当的折现率,将投资项目各年是折现系数通过查表确定下来;

(3)将各年净现金流量乘以相应的折现系数求出现值;

(4)汇总各年的净现金流量现值,得出投资项目的净现值。

运用净现值法评价投资项目(方案)的评价标准:

当:NPV≥0 可行

NPV≤0 不可行

投资额相同,且NPV均大于0,那么,NPV越大越好。

【例】已知宏达公司拟于2003年初用自有资金购置设备一台,需一次性投产资100万元。经测算,该设备使用寿命为5年,税法亦允许按5年计提折旧;设备投入运营后每年可新增利润20万元。假定该设备按直线法折旧,预计的净残值率为5%;已知,(P/A,10/%,5)=3.7908,(P/S,10%,5)=0.6209。不考虑建设安装期和公司所得税。

要求:(1)计算使用期内各年净现金流量。

(2)计算该设备的静态投资回收期。

(3)计算该投资项目的投资利润率(ROI)。

(4)如果以10%作为折现率,计算其净现值。

〖解答〗

(1)该设备各年净现金流量测算:

NCF(0)=-100(万元)

NCF(1-4)=20+(100-5)/5=39(万元)

NCF(5)=20+(100-5)/5+5=44(万元)

(2)静态投资回收期=100/39=2.56(年)

(3)该设备投资利润率=20/100×100%=20%

(4)该投资项目的净现值=39×3.7908+100×5%×0.6209-100

=147.8412+3.1045-100=50.95(万元)

(-100) 39 39 39 39 39+5(100×5%残值)

0 1 2 3 4 5

(2003.1.1)(2008.12.31)

【例】某投资项目原始投资为12000万元,当年完工投产,有效期3年,每年可获得净现金流

量4600万元,则该项目的内部收益率为多少?

〖解〗

即:原始投资=每年净现金流量×年金现值系数

12000=4600×(P/A ,i ,3)

(P/A ,i ,3)=12000÷4600=2.609

查表,采用内插法得:

3.如何进行信用期间的决策?

〖解答〗

信用期间是指企业对外提供商品或劳务时允许顾客延期付款的时间界限。

信用期间决策思路:

主要是分析改变现行信用期对收益(收入和成本)的影响。

信用期过短------会使销售下降,有关费用也下降;

信用期过长------会使销售上升,有关费用也上升。

信用期间决策:盲目放宽信用期,由增加销售所得的收益可能会被增长的费用所抵消,甚至造

成利润减少。因此,应慎重决策。

【例】天达电器公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策,拟将信用期放宽至60天,仍

〖解〗

分析思路:先计算放宽信用期得到的收益,然后计算增加的成本,最后根据两者比较的结果

作出判断。

(1)收益的增加

销售量的增加×单位边际贡献

=(120 000-100 000)×(5-4)=20 000(元)

(2)应收帐款占用资金的应计利息(机会成本)增加:

应收帐款应计利息=应收帐款占用资金×资本成本

应收帐款占用资金=应收帐款平均余额×变动成本率

应收帐款平均余额=日(平均)销售额×平均收现期

500 000 400 000

30天信用期应计利息=---------- ×30 × ----------- × 15%=5 000(元)

360 500 000

600 000 480 000

60天信用期应计利息=---------- ×60 × ----------- × 15% =12 000(元)

360 600 000

应计利息增加=12 000-5 000=7 000(元)

%32.7%)7%8(624

.2577.2624.2609.2%7≈-?--+=i

(3)收帐费用和坏帐损失增加:

收帐费用增加=4 000-3 000=1 000(元)

坏帐损失增加=9 000-5 000=4 000(元)

(4)改变信用期的净损益

收益增加-成本费用增加

20 000-(7 000+1 000+4 000)=8 000(元)(这里是净收益)

故,可以作出决策:由于增加的收益大于成本增加,应采用60天的信用期。

※应收帐款占用资金,即维持赊销业务所占用的资金,也叫实际占用资金。

※应收帐款占用资金=应收帐款平均余额×变动成本率(这是一种观点。这里是假设企业的成本水平保持不变,即单位变动成本不变,固定成本总额不变。因此,随着赊销业务的扩大,只有变动成本随之上升。)

【例】新华发展公司生产B产品的生产能力是29900件,超过此限需立即增加固定成本57500元。产品单价143.75元,单位变动成本89.12元。该公司拟定的信用条件及相应销售量预测值和其他有关资料如下表:

如果每一个顾客都要求折扣,该公司应采用哪种现金折扣?

〖解析〗直接计算利润额并比较其大小:

(1)N/30:

21562×(143.75-89.12)-7180-7180=1163572元

(2)2/10,N/30:

25875×[143.75×(1-2%)-89.12]-7180-6900=1325080.6元

(3)5/10,N/30:

28750×[143.75×(1-5%)-89.12]-7180-4800=1351991.8元

(4)8/10,N/30:

30125×[143.75×(1-8%)-89.12]-7180-3000-57500=714111.25元从以上计算结果来看,该公司应选择(3)。

【例】A公司在2003年1月1日平价发行每张面值1000元、期限5年、票面利率为10%的新债券,每年末付息。

要求:

(1)2003年1月1日(平价)购入该债券的到期收益率是多少?

(2)如果2007年1月1日的市场利率下降到8%,那么此时该债券的价值是多少?

(3)如果2007年1月1日的市价为920元,此时购买该债券的到期收益率是多少?

(4)如果2005年1月1日的市场利率为12%,债券市价为989元,你是否购买?

〖解答〗

(1)债券到期的收益率是指购进债券后,一直持有该债券至到期日可获得的收益率。平价购入,到期收益率与票面利率相同,即为10%

(2)V=100×(P/S ,8%,1)+1000×(P/S ,8%,1)=1019元

i=0.19565=19.57%

(4)V=100×(P/A ,12%,3)+1000×(P/S ,12%,3)

=952元

由于952元<989元,故不买。

10.星星公司拟投资A 项目,预计最初需要投资700万元,其中固定资产投资600万元,垫支营运资金100万元,当年便开始经营,估计项目寿命期为5年,该项目在寿命期内每年能产生200万元的营业现金净流量,除此之外,项目结果后初期所点知的100万元营运资金可以金额收回,可收回的固定投资净残值为20万元。不考虑所得税的影响。要求

(1)若不考虑时间价值,请计算该项目的静态投资回收期;

(2)若公司要求该项目的必要报酬率为15%,请以净现值法判断该项目是否可行;

(3)用逐步测试法近似计算该投资项目的内含报酬率。

答案:(1)静态投资回收期(PP)=原始投资/每年现金净流量=700/200=3.5年;

(2)净现值NPV=

所以NPV=200×(P/A,15%,5)+(100+20)×(P/F,15%,5)-700≈200×3.3522+120×0.4972-700≈30.104

该项目可行;

(3)取K=16%,NPV=12.004;取K=18%,NPV= -22.108内含报酬率IRR=16%+[12.004*(18%-16%)]÷

[12.004+22.108]=16.69%。

12.现有两个互相排斥的投资方案:甲方案和乙方案,其现金流量分布如下表(单位:元)。

甲方案 -50000 17000 17000 17000 17000 17000

乙方案 -50000 1000 5000 20000 38000 40000 (1).假设贴现率为18%,计算甲、乙方案的净现值,并按照净现值的大小对这两个项目作出评价;(2)计算甲、乙方案的内含报酬率,并按照内含报酬率的高低对这两个项目作出评价;(3)假设贴现率为20%,再计算甲、乙方案的净现值,结果与(1)一致吗?(4)是否存在这样的一个贴现率数值,使得上述甲、乙两个方案的净现值相等。

答案:

19565.19201100)1( )1(1000)1(100920 )3(1019%)81(1000%)81(100 1

11

1==++++==+++=

i i i i V 元或:

(1)NPV(甲)=17000*(P/A,18%,5)-50000=17000*3.1272-50000≈3162.4(元);NPV(乙)=1000/(1 +18%)+5000/(1+18%)^2+20000/(1+18%)^3+38000/(1+18)^4+40000/(1+18%)^5-50000≈847.46+3590.92+12172.62+19599.98+17484.37-50000≈53695.35-50000≈3694.9(元), 两方案净现值均大于0,两方案都可行。在初始投资额相同的情况下,乙方案的净现值大于甲方案,因此乙方案优于甲方案。

(2)

当贴现率取18%时,A,B两方案的净现值分别为31.62万元和36.95万元,说明两个方案的内含报酬率大于18%,提高贴现率,

取19%进行测试,(P/A,19%,5)=3.0589,计算得到A方案的净现值为20.01,B方案净现值为19.51,说明两方案内含报酬率大于19%,提高贴现率,

取20%进行测试,计算得到A方案的净现值为8.40,B方案净现值为2.80;说明两方案内含报酬率大于20%,提高贴现率,

取21%进行测试,(P/A,21%,5)=2.9293,计算得到A方案的净现值为-2.02,B方案的净现值为-13.20(以上A为甲,B为乙),所以IRR(甲)≈20%+8.40/(8.40+2.02)*(21%-20%)≈20.81%, IRR(乙) ≈20%+2.80/(2.80+13.20)*(21%-20%)≈20.18%,甲乙两方案的内含报酬率均大于贴现率,投资项目可以活的高于期望的收益,该投资可行。

(3)假设贴现率为20%,

NVP(甲)=17000*(P/A,20%,5)-50000≈8.40(万元),

NVP(乙)=1000/(1+20%)+5000/(1+20%)^2+20000/(1+20%)^3+38000/(1+20%)^4+40000/(1+20%)^5-50000≈2.801(万元),所以结果与(1)不一致

(2)看出甲,乙方案净现值相差最小时,贴现率为19%,所以存在。在18%到20%之间,存在一个贴现率数值,使得甲、乙方案的净现值相等。

15.羽信有限公司预计2011年现金支出金额为2500000元,公司资本成本为8%,现金与有价证劵的转换成本为250元/次,且该公司每年现金收支情况比较稳定,试运用存货模式计算最佳现金持有量及在该持有量下与现金持有量相关的总成本。

答案:最佳现金持有量=125 000元;机会成本=KQ/2=8%×12500/2=5000元转换成本=TD/Q=2500000×250/125000=5000元总成本=5000+5000=10 000元。

16.已知林风塑料制品公司A种材料的年耗用量为540吨,每订购一次的订货成本为1500元,每吨A 材料年变动储存成本为800元。请为该公司下列存货控制问题进行计算

(1)在不考虑短缺成本的前提下,该企业每次订购该种材料的批量为多少时,订货成本和变动储存成本之和最低?最低总成本为多少?(2)假设供应商规定:一次采购A种材料达到或超过60吨,可以享受2%的商业折扣。则林风公司从降低总成本(含采购成本)考虑,是否应该提高进货批量而享受商业折扣?(3)假如A种材料为陆续供应和使用,平均每日需用量为1.5吨,每天的送货量为5吨。试计算该情况下A材料的经济订货批量及在此批量下与批量有关的的最低总成本。,,,,,,,,

答案:(1)经济订货量=45吨;最低成本=36000元。K=1500 D=540 Kc-800

(2)假设采购单位成本为10元,(1)按照经济订货批量采购时的总成本,总成本=1年需要量*

采购单位+经济订货量的存货变动的总成本=540*10+TC(Q*)=4410001(元);①一次采购A总材料达

到或超过500吨,采购成本=5292+27750=33042(元)每次购买600吨时的总成本=434400元,应

提高进货批量到每次600吨,而享受商业折扣,这样的总成本更低。

(3)经济订货量Q*=√(((2*1500*540)/800)*(5/1.5)) ≈53.785(元)= √((2KD/KC)*(ρ/p-d)); 最低成本T(Q*)=√(2KD*KC*(1-d/p))=√(2*1500*540*800*(1-1.5/5)) ≈30119.761(元)

3.假设A公司只生产一种甲产品,有关资料如下:

(1) 2010年甲产品的销售量为2.4万件,单位售价为每件5000元,单位变动成本为每件3500元,固定成本总额(不含利息费用)为600万元。

(2)2010年年末发行在外普通股3000万股(每股面值为1元),股东权益总额为15000万元,普通股的资本成本为12%;长期负债为10000万元,长期负债的平均年利率为10%,规定每年支付利息。假设公司没有流动负债。

(3)假设公司适用的所得税税率为25%。

要求:

(1)根据2010年的数据计算该公司的经营杠杆度、财务杠杆度和每股收益。

(2)计算该公司2010年的加权平均资本成本。

(3)欲使该公司2011年的每股收益比上年增加30%,则该公司2011年的息税前利润应比上年增加百分之几(计算时假设2011年经营甲产品的单位售价、单位变动成本和固定成本总额将保持2010年的水平)?

解:(1)经营杠杆度=(p-v)Q/[(p-v)Q-F]=M/(M-F) =(5000-3500)×2.4/[(5000-3500)2.4-600] =3600/3000=1.2;

财务杠杆度= (M-F)/(M-F-I) =3000/(3000-1000×10%)=1.5;

每股收益[(M-F-I)×(1-T)]/N =0.50元。

(2)加权平均资本成本Kw=[1500×12%+10000×10%×(1-25%)]/(1500+10000)=10.2%。

(3)2011年的息税前利润为X [(X-1000,0000)×(1-25%)]/3000,0000=0.5×(1+3%)X=3600

(3600/3000 -1)×100%=20%应比上年增加20%。

二、某企业只生产和销售A产品,固定经营成本为10000元,假定该企业2005年度A产品销售量为10000件,每件售价为5元,单位变动成本率为60%;按市场预测,2006年A产品的销售数量将增长20%。

(1) 计算2005年该企业的边际贡献总额。

(2) 计算2005年该企业的息税前利润。

(3) 计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。

(4) 计算2006年息税前利润增长率。

(5) 假定企业2005年发生负债利息5000元且无优先股股息,计算2005年的复合杠杆系数。

(1) 2005年企业的边际贡献总额=S-V=10000×(5-5×60%)=20000(元)。

(2) 2005年企业的息税前利润=边际贡献总额一固定经营成本=20000-10000=10000(元)。

(3) 销售量为10000件时的经营杠杆系数=边际贡献总额/息税前利润总额=20000/10000=2

(4) 2006年息税前利润增长率=2×20%=40%

(5) 2005复合杠杆系数=[(5-5×60%)×10000]/[(5-5×60%)×10000-10000-5000]=4

三、世嘉公司计划购置一套专用设备生产新产品,预计价款为80万元,假设建设期为0。除此之外,需垫支流动资金15万元。该设备按5年期采用直线法折旧,预计净残值为5万元。预计新产品销售10万件,销售单价为25元/件,单位变动成本为15万元,每年的固定付现成本为40万元,所得税率为25%,计算该项目的现金流量,假设公司要求的必要报酬率为10%。

解:计算出设备每年的折旧金额:折旧额=(80-5)/5=15(万元)

计算该投资方案每年的净营业现金流量(见下页表格)

付现成本=变动成本+固定付现成本

=150+40=190(万元)

税前利润=主营收入-付现成本-折旧

=250-190-15=45(万元)

所得税=(主营收入-付现成本-折旧)×税率

=(250-190-15)×25%=11.25(万元)

净利润=税前利润-所得税

=45-11.25=33.75(万元)

营业净现金流量=净利润+折旧

=33.75+15=48.75(万元)

列出投资项目整个计算期内的现金流量表如下页表格:

计算项目的NPV:

NPV=-95+48.75*(P/A, 10%,5)+20*(P/S,10%,5)

=-95+48.75*3.791+20*0.6209

=102.23(元)

因为NPV>0,所以,该项目可以投资。

四、假定某投资者准备购买B公司股票,要求的收益率为12%。公司今年每股股利为0.6元,预计B公司未来3年以15%的速度高速成长,而后以9%的速度转入正常增长。试计算B股票的价值。解:计算高速成长期股利的现值

计算正常成长期的股利现值

V4=0.9125(1+9%)/(12%-9%)

=33.1542

该股票的价值

Vb=33.1542*0.712+1.8983

=25.51(元/股)

五、某投资者欲在证券市场上购买某债券,该债券是在2007年1月1日发行的5年期债券,债券面值为1000元,票面利率8%,目前的市场利率为10%,分别回答下列互不相关的问题:

(1)若该债券为每年12月31日支付利息,到期还本,2010年1月1日债券的价格为980元,则该投资者是否可以购买?

(2)若该债券为每年12月31日支付利息,到期还本,2010年1月1日债券的价格为950元,则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的到期收益率为多少?

(1)债券的价值=1000×8%×(P/A,10%,2)+1000×(P/F,10%,2)=965.24(元)

由于目前的债券价格为980元大于债券价值,所以投资者不能购买该债券。

(2)假设到期收益率为i,则

950=1000×8%×(P/A,i,2)+1000×(P/s,i,2)

当i=12%时,1000×8%×(P/A,i,2)+1000×(P/F,i,2)=932.41(元)

当i=10%时,1000×8%×(P/A,i,2)+1000×(P/F,i,2)=965.24(元)

根据内插法:(12%-i)/(12%-10%)=(950-932.41)/(965.24-932.41)

所以i=10.93%

六、A公司是一个商业企业。由于目前的信用条件过于严厉,不利于扩大销售,该公司正在研究修改现行的信用条件。现有甲、乙二个放宽信用条件的备选方案,有关数据如下:

已知A公司的变动成本率为80%,资金成本率为10%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和赊销

额的百分比。考虑到有一部分客户会拖延付款,因此预计在甲方案中,应收账款平均收账天数为90天;在乙方案中,估计有40%的客户会享受现金折扣,有40%的客户在信用期内付款,另外的20%客户延期60天付款。

1)计算乙方案的下列指标:

①应收账款平均收账天数;

②应收账款机会成本;

③现金折扣。

(2)通过计算选择一个最优的方案。(一年按360天计算)

(1)①应收账款平均收账天数=30×40%+90×40%+(90+60)×20%=78(天)

②应收账款机会成本=1620/360×78×80%×10%=28.08(万元)

③现金折扣=1620×40%×2%=12.96(万元)

财务管理学试题及参考答案

财务管理学试题及参考答案 一、单项选择题(每小题1分,共20分) 1、财务管理是人们利用价值形式对企业的()进行组织和控制,并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A、劳动过程 B、使用价值运动 C、物质运物 D、资金运动 2、影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是 A、政治环境 B、经济环境 C、国际环境 D、技术环境 3、企业资金中资本与负债的比例关系称为 A、财务结构 B、资本结构 C、成本结构 D、利润结构 4、按时价或中间价格发行股票,股票的价格低于其面额,称为 A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、平价发行 5、债券发行时,当票面利率与市场利率一致 A、等价发行债券 B、溢价发行债券 C、折价发行债券 D、平价发行债券 6、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准,称为 A、信用条件 B、信用额度 C、信用标准 D、信用期限 7、企业库存现金限额一般为()的零星开支量。

A、3天 B、5天 C、3-5天 D、15天 8、企业应收货款10万元,其信用条件为“3/10,n/30”本企业在第十七天内收回货款,其实际收到货款额应为: A、9,700元 B、7,000元 C、9,300元 D、1000,000元 9、由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值贬值,称为 A、自然损耗 B、无形损耗 C、有形损耗 D、效能损耗 10、生产中耗费的机器设备、房屋、建筑物的价值,以()计入产品成本。 A、物料消耗 B、管理费用 C、折旧费 D、直接材料 11、企业对外销售产品时,由于产品经营和品种不符合规定要求,而适当降价,称作 A、销售退回 B、价格折扣 C、销售折让 D、销售折扣 12、某企业准备上马一个固定资产投资项目,有效使用期为4年,无残值,总共投资120万元。其中一个方案在使用期内每年净利为20万元,年折旧额30万元,该项目的投资回收期为 A、4年 B、6年 C、2.4年 D、3年 13、某企业1995年末的资产负债表反映,流动负债为219,600元,长期负债为175,000元,流动资产为617,500元,长期投资为52,500元,固定资产净额为538,650元。该企业的资产负债率应为 A、35.56% B、32.65% C、34.13% D、32.49% 14、销售成本对平均存货的比率,称为 A、营业周期 B、应收帐款周转率 C、资金周转率 D、存货周转率 15、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系,称为

自考《财务管理学》计算公式汇总

. 第二章 资金时间价值和投资风险价值 1.复利终值-P48 () n n i PV FV +?=10 2.复利现值-P48 ()n n i FV PV +? =110 复利终值系数: 复利现值系数: 3.后付年金终值-P50 ★★★ () ∑=-?=+=n t n i t n FVIFA A i A FVA 1,11 年金终值系数: 4.年偿债基金(已知年金终值,求年金A )-P52 偿债基金系数: 5.后付年金现值-P53 ★★★ ()∑=?=+=n t n i t PVIFA A i A PVA 1,011 年金现值系数: 6.年资本回收额(已知年金现值,求年金A )-P54 资本回收系数: 7.先付年金终值-P56 ★★★ ()A FVIFA A A i A V n i n t t n -?=-+?=++=-∑1,1 111()n n i i FVIF +=1,()n n i i PVIF +=11 ,()i i FVIFA n n i 11,-+=()()i i i PVIFA n n t t n i /111111,??????+-=+=∑=()()1 11111-+?=+?=∑=-n n n t t n i i FVA i FVA A ()111,-+=n n i i i FVIFA ()()n n t t i i PVA i PVA A -=+-?=+?=∑11111 010()()n n t t n i i i i PVIFA -=+-=+=∑1111111,

. 公式⑴ 公式⑵ 8.先付年金现值-P57 ★★★ 公式⑴ 公式⑵ 9.递延年金现值(m 期后的 n 期年金)-P58 公式⑴★★★ 公式⑵★★★ 10.永续年金现值-P59★★★ 第三章 筹资管理 1.银行借款实际利率的计算-P131 公式⑶贴现利率折算为实际利率——实际得到的本金为名义本金减去贴现息★★★ 此公式中i 为贴现率 公式⑷ 单利贷款,要求补偿性余额的实际利率 ()()()i FVIFA A i i A V n i n t t n +??=+?+?=∑=-111,1 1()()()i PVIFA A i i A V n i n t t +??=+?+?=∑=1111,10()A PVIFA A A i A V n i n t t +?=++?=--=∑1,11011()()m i n i m n t t PVIF PVIFA A i i A V ,,101111??=+?+?=∑=()()m i n m i m t t n m t t PVIFA A PVIFA A i A i A V ,,1101111?-?=+?-+?=+=+=∑∑()i A i A V t t 11110?=+?=∑∞=i i -=1K 实际利率(年利率)

(财务知识)财务管理学试题与答案

第一部分选择题 一、单项选择题(本大题共20小题,每小题1分,共20分) 在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合题目要求的,请将正确选项前的字母填在题后的括号内。 1. 资金市场按交易性质可分为 A. 一级市场与二级市场 B. 货币市场与资本市场 C. 证券市场与借贷市场 D. 资金市场、外汇市场与黄金市场【】 2. 按照行驶里程计算固定资产折旧额,每行驶里程的折旧额是 A. 递增的 B. 递减的 C. 相同的 D. 不相同的【】 3. 无形资产的转让包括所有权转让和使用权转让两种方式,无论哪种转让方式取得的收入,均计入企业的 A. 产品销售收入 B. 其他销售收入 C. 营业外收入 D. 投资净收益【】 4. 固定资产的经济折旧年限同物理折旧年限相比 A. 前者长 B. 前者短

C. 两者一样 D. 无法计量【】 5. 短期投资的目的是 A. 将资金投放于其他企业以谋求经营性收益 B. 将资金分散运用以防范风险 C. 利用控股方式实现企业扩张 D. 利用生产经营暂时闲置资金谋求收益【】 6. 按对外投资形成的产权关系不同,对外投资可以分为 A. 实物投资和证券投资 B. 股权投资和债权投资 C. 直接投资和间接投资 D. 短期投资和长期投资【】 7. 企业生产产品所耗费的社会必要劳动量,其货币表现是 A. 企业生产费用 B. 企业成本费用 C. 社会生产费用 D. 社会保障费用【】 8. 商品流通企业的经营成本,一般是指 A. 商品的进价成本 B. 商品的进价成本加流通费用 C. 商品的进价成本加管理费用 D. 商品的进价成本加经营费用【】

9. 企业工资费用的控制,通常采用相互联系的两个指标,它们是 A. 工资总额与劳动定额 B. 工资总额与编制定员 C. 工资总额与效益挂钩 D. 工资总额与平均工资【】 10. 企业当年无利润时,经股东会特别决议,可用盈余公积金分配股利,但分配数额不能超过股票面值的 A. 5﹪ B. 6﹪ C. 8﹪ D. 10﹪【】 11. 外汇汇率在间接标价法下,应收外国货币数额的增加,表示 A. 外汇汇率上升 B. 外汇汇率下降 C. 外汇汇率不变 D. 本国货币币值下降【】 12. 按外汇的支付方式,汇率可以分为 A. 买入汇率和卖出汇率 B. 基本汇率和套算汇率 C. 即期汇率和远期汇率 D. 电汇、信汇和票汇汇率【】 13. 作为套算汇率的基本依据是 A. 直接汇率

财务管理学复习题(专升本)

《财务管理学》复习题(专升本) 一、选择题(1-20单选题,21-30多选题) 1、现代企业财务管理的最优目标是()。 A.利润最大化 B. 股东财富最大化 C. 企业价值最大化 D. 现金流量最大化 2、资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的() A. 额外收益 B. 利息率 C. 利润率 D. 社会平均资金利润率 3、下列筹资方式中,资本成本较高的是()。 A. 银行借款 B. 发行企业债券 C. 发行普通股股票 D. 商业信用 4、普通股筹资具有()的优点。 A. 筹资成本低 B. 筹资费用低 C. 筹资风险小 D. 不会分散公司控制权 5、某公司发行面值为100元,期限为10年、票面利率为8%的债券,按年分期付息。当市场利率为12%时,债券的发行价格应为()元。注:(P/A.12%.10)=5.6502;(P/F.12%.10)=0.322 A. 100 B. 113.4 C. 77.4 D. 95 6、某投资方案年营业收入240万元,年付现成本170万元,年折旧70万元,所得税率40%,则该方案年营业现金净流量为()万元。 A. 70 B. 112 C. 140 D. 84 7、下列()属于证券投资组合的非系统风险。 A. 公司破产 B. 国家税法的变化 C. 国家财政政策和货币政策的变化 D. 世界能源状况的改变 8、下列项目中属于持有现金机会成本的是()。 A. 现金管理人员工资 B. 现金管理措施费用 C. 现金被盗损失 D. 现金的再投资收益 9、信用标准通常用预计的()来衡量。 A. 现金折扣率 B. 资产负债率 C. 资金盈利率 D. 坏账损失率 10、对收益经常波动的企业最适宜选择的股利政策是()。 A. 剩余股利政策 B. 固定股利政策 C. 固定股利比例政策 D. 正常股利加额外股利政策 11、与企业财务管理直接相关的金融市场主要是指()。 A. 外汇市场 B. 黄金市场

财务管理学习题计算题

某公司股票的β系数为1.5,市场无风险利率为5%,市场上所有股票的平均报酬率为12%,那么该公司股票的报酬率为多少? 该公司股票的报酬率=5%+1.5(12%-5%)=15.5% 1、某公司欲投资一个项目,需要投资100000元,项目期六年,估计投资后从第二年起开始盈利,可连续5年每年年末获得利润24000元,若资本成本为12%,该项目是否合 算? 各年利润的现值总和 =24000*(PVIFA,12%,5)(PVIF,12%,1) 【或=24000*[(PVIFA,12%,6)-(PVIFA,12%,1)]】 =77262.32(元)<100000元,该项目不合算。 2、某公司拟发行一债券,债券面值为500元,5年到期,票面利率8%,发行时债券市场利率为5%。(1)若到期一次还本付息,该债券价格应为多少才值得购买?(2)若该 债券2007年发行,到期还本,每年付息一次,则2008年该债券价格应为多少才值得购买? (1)(500+500*8%*5)*(PVIF,5%,5)=548.8(元) 债券价格应低于548.8元才值得购买 (2)500(PVIF,5%,4)+500*8%(PVIFA,5%,4)=553.34(元) 债券价格应低于553.34元才值得购买 3、某企业准备投资购买股票,现有A、B公司股票可供选择,A公司股票市价是每股12元,上年每股股利0.2元,预计以后以5%的增度率增长。B公司股票市价每股8元,上 年每股股利0.5元,将继续坚持固定股利政策。该企业经分析认为投资报酬率要达到10%(或该企业的资本成本为10%)才能购买这两种股票。计算A、B公司的股票价值并作出投资决策。 A公司股票价值=0.215 10% ?+ (%) -5% =4.2(元)<12元,不值得购买; B公司股票价值= 0.5 10% =50(元)>8元,值得购买。 4、某企业需用一间库房,买价为40万元,可用20年。如果租用,有两种付款方式:一、每年年初需付租金3万元;二、首付10万元,以后每年末付2万元。年利率5%,试 比较该库房应采取哪种方式取得合算? 方式一的租金现值=3(1+5%)(PVIFA,5%,20)=39.26(万元) 方式二的租金现值=10+2(PVIFA,5%,19)(PVIF,5%,1)=33.01(万元) 两种租用方式的租金现值都低于买价,而方式二的租金现值更低,所以应该采用方式二租用。 6、某项投资的报酬率及其概率分布情况为: 市场状况发生的概率预计报酬(万元) 良好0.3 40 一般0.5 20 较差0.2 5 假定市场风险报酬系数为10%,无风险报酬率为3%,试计算该项投资的风险报酬率及总报酬率。 期望报酬=40*0.3+20*0.5+5*0.2=23(万元) (万元)

2018年10月自考《财务管理学》真题

2018年10月自考《财务管理学》真题 自考需要我们多练习真题,今天为大家带来的是2018年10月自考财务管理学考试的真题,快来看看吧! 一、单项选择题 1.下列能够体现公司与投资者之间财务关系的是 A.向银行支付借款利息 B.向股东支付股利 C.向租赁公司支付租金 D.向员工支付工资 2.以企业价值最大化作为财务管理目标的缺点是 A.没有考虑货币的时间价值 B.没有考虑风险与收益的权衡 C.带来了企业追求利润的短期行为 D.对于非上市公司,准确评估企业价值较困难 3.某学校拟设立一项科研奖励基金,计划每年颁发奖金40万元。若年复利率为8%,该奖励基金的本金应为 A.40万元 B.320万元 C.400万元 D.500万元 4.流动资产占总资产的比重所形成的财务比率属于 A.动态比率 B.定基比率 C.结构比率 D.环比比率 5.下列不属于变动成本的是

A.财产保险费 B.产品包装费 C.直接材料费 D.按加工量计算的固定资产折旧费 6.某产品正常的销售量为100000件,盈亏临界点的销售量为80000件,则安全边际量是 A.20000件 B.80000件 C.100000件 D.180000件 7.某产品销售价格为每件25元,单位变动成本为15元,相关固定成本为5000元,则该产品盈亏临界点的销售量为 A.125件 B.200件 C.333件 D.500件 8.下列选项中,属于优先股股东特有权利的是 A.经营参与权 B.优先表决权 C.优先股利分配权 D.认股优先权 9.下列选项中,属于直接投资出资方式的是 A.实物投资 B.国家投资 C.法人投资临中含 D.个人投资 10.资本成本包括筹资费用和用资费用,以下属于用资费用项目的是

财务管理学复习题-专升本

《财务管理学》复习题 一、选择题 1、现代企业财务管理的最优目标是()。 A.利润最大化 B. 股东财富最大化 C. 企业价值最大化 D. 现金流量最大化 2、资金时间价值相当于没有风险和通货膨胀条件下的() A. 额外收益 B. 利息率 C. 利润率 D. 社会平均资金利润率 3、下列筹资方式中,资本成本较高的是()。 A. 银行借款 B. 发行企业债券 C. 发行普通股股票 D. 商业信用 4、普通股筹资具有()的优点。 A. 筹资成本低 B. 筹资费用低 C. 筹资风险小 D. 不会分散公司控制权 5、某公司发行面值为100元,期限为10年、票面利率为8%的债券,按年分期付息。当市场利率为12%时,债券的发行价格应为()元。注:(P/A.12%.10)=5.6502;(P/F.12%.10)=0.322 A. 100 B. 113.4 C. 77.4 D. 95 6、某投资方案年营业收入240万元,年付现成本170万元,年折旧70万元,所得税率40%,则该方案年营业现金净流量为()万元。 A. 70 B. 112 C. 140 D. 84 7、下列()属于证券投资组合的非系统风险。 A. 公司破产 B. 国家税法的变化 C. 国家财政政策和货币政策的变化 D. 世界能源状况的改变 8、下列项目中属于持有现金机会成本的是()。 A. 现金管理人员工资 B. 现金管理措施费用 C. 现金被盗损失 D. 现金的再投资收益 9、信用标准通常用预计的()来衡量。 A. 现金折扣率 B. 资产负债率 C. 资金盈利率 D. 坏账损失率 10、对收益经常波动的企业最适宜选择的股利政策是()。 A. 剩余股利政策 B. 固定股利政策 C. 固定股利比例政策 D. 正常股利加额外股利政策 11、我国于2002年发行5年期、年利率2.48%的可随时上市流通的国债。决定其票面利率水平的主要因素有()。

《财务管理学》练习题集

《财务管理学》练习题集 第一章财务管理总论 一、单项选择题 1.没有考虑资金时间价值、没有反映产出与投入的关系、不利于不同资本规模的企业之间的比较、没有考虑风险因素、有可能导致企业短期行为,这是()财务管理目标的主要缺点。 A、企业价值最大化 B、资本利润率最大化 C、利润最大化 D、每股利润最大化 2.企业财务关系是指企业在再生产过程中客观存在的资金运动及其所体现的()。 A、经济关系 B、资金运动与物质运动的关系 C、经济利益关系 D、物质利益关系 3.为了使企业发展,要求财务管理做到的是()。 A、合理有效地使用资金 B、提高产品质量,扩大产品的销售 C、筹集发展所需资金 D、保证以收抵支并能偿还到期债务 4.金融性资产具有流动性、收益性和风险性等三种属性,一般认为()。 A、流动性与收益性成同向变化 B、收益性与风险性成反向变化 C、流动性与收益性成反向变化 D、流动性与收益性无任何关系 5.考虑了时间价值和风险价值因素的财务管理目标是()。 A、利润最大化 B、资本利润率最大化 C、企业价值最大化 D、每股利润最大化 6.在没有通货膨胀的情况下,()的利率可以视为纯利率。 A、企业债券 B、金融债券 C、国家债券 D、短期借款 7.企业与受资者之间的财务关系体现为()。 A、企业与受资者之间的资金结算关系 B、债权债务性质的投资与受资的关系 C、所有权性质的投资与受资的关系 D、企业与受资者之间的商品交换关系 二、多项选择题 1.以企业价值最大化作为财务管理目标存在的主要问题是()。 A、有可能导致短期行为 B、不利于同一企业不同期间之间的比较 C、不会引起法人股东的足够兴趣 D、计量比较困难 2.在有通货膨胀的情况下,利率的组成因素包括()。 A、纯利率和通货膨胀补偿率 B、违约风险报酬率 C、流动性风险报酬率 D、期限风险报酬率 3.影响企业财务管理的各种经济因素被称为财务管理的经济环境,这些经济因素主要包括()。 A、市场占有率 B、经济周期 C、经济政策 D、经济发展水平 4.下列经济行为中,属于企业财务活动的是()。 A、筹资与投资活动 B、利润分配活动 C、企业创新活动 D、资金运营活动

财务管理学计算题总结及答案

财务管理学(计算题总结及答案) 2005-6-110:0 页面功能【字体:大中小】【打印】【关闭】 Chapter 1 1.某公司准备购买一设备,买价2000万。可用10年。若租用则每年年初付租金250万,除外,买与租的其他情况相同。复利年利率10%,要求说明买与租何者为优。P=A×PVI**i,n-1 +A=250×PVI**10%,9+250=1689.75<2000 所以,租为优。 2.某企业现存入银行30000元,准备在3年后购买一台价值为40000元的设备,若复利12%,问此方案是否可行。 F=P×FVIFi,n=30000×FVIF12%,3=42150 >40000 所以,可行。 3.若要使复利终值经2年后成为现在价值的16倍,在每半年计算一次利息的情况下,其年利率应为多少A×(1+i/2)4=16A所以,i=200% 4.某投资项目于1991年动工,施工延期5年,于1996年年初投产,从投产之日起每年得到收益40000元,按年利率6%计算,则10年收益于1991年年初现值是多少(书上例题) 两种算法: ⑴40000×PVI**6%,15 -40000×PVI**6%,5=220000元 ⑵40000×PVI**6%,10×PVIF6%,5=219917元 Chapter 2 1.某企业资产总额为780万,负债总额300万,年市场利润为60万,资本总额400万,资本利润率为12%,每股股价100元。 要求:分析法和综合法计算每股股价。 ⑴分析法:P=(780-300)÷400×100=120元 ⑵综合法:P=(60÷12%)÷400×100=125元 2.某企业从银行介入资金300万,借款期限2年,复利年利率12%. 要求:⑴若每年记息一次,借款实际利率是多少 ⑵若每半年记息一次,借款实际利率是多少 ⑶若银行要求留存60万在银行,借款实际利率是多少 ⑴K=[(1+12%)2-1]÷2=12.72% ⑵K=[(1+6%)4-1]÷2=13.12% ⑶60÷300×100%=20% K=12%÷(1-12%)=15% 3.某企业发行面值10000元,利率10%,期限10年的长期债券。 要求:计算债券发行价格,当 ⑴市场利率10% ⑵市场利率15% ⑶市场利率5% ⑴当市场利率等于票面利率时,等价发行。所以债券发行价格为其面值100000元。 ⑵10000×PVIF15%,10 +1000×PVI**15%,10=7459元 ⑶10000×PVIF5%,10 +1000×PVI**5%,10=13862元 4.某企业拟筹资2000万,为此,采取发行债券、普通股、银行借款、投资者投资四种筹资方式。 ⑴发行债券300万,筹资费率3%,利率10%,所得税33% ⑵发行普通股800万,筹资费率4%,第一年股利率12%,以后年增长率5% ⑶银行借款500万,年利率8%,所得税33% ⑷吸收投资者投资400万,第一年投资收益60万,预计年增长率4%

江苏自考财务管理学计算题题型汇总含答案

27092财务管理学计算题汇总(江苏自考) 题型1: 某企业生产甲产品预计全年生产量36 000件,各月生产比较均衡,每件产品需要A材料2公斤,A材料的计划单价为5元/公斤,预计在途日数5天,供应间隔日数30天,供应间隔系数60%,整理准备日数2天,保险日数5天。试求A材料资金最低占用量 P27 第15题 解:A材料周转期=5+30×60%+2+5=30(天), A材料最低资金占用量=1000×30=30,000(元)。答:A材料资金最低占用量为30000元 题型2: 某企业销售成本年末为500 000元,存货年初为78 000元,年末为96 000元,试计算存货周转次数和天数。 答:存货周转次数为5.75次,货周转天数为62.6天 题型3: 王姓投资者持有票面为1 000元1年期债券一张,票面利率为10%,其在持有9个月时急需变现,以l 020元出售,由陈姓投资者购入并持有到期。要求分别计算两投资者的债券收益率 答:王某投资债券收益率为2.67%;陈某投资债券收益率为31.37%。 题型4:注意残值要转化成现值 某企业投资15 500元购入一台设备,该设备预计残值为500元,可使用3年,按直线法计提折旧。设备投产后每年产生现金净流量6800元,要求的最低投资报酬率为10%,假设企业经营无其他变化,预测该设备投资方案的净现值。已知:(P/A,l0%,3)=2.4868,(P/F,10%,3)=0.7513。 解:净现值= [6800×(P/A,10%,3)+500×(P/F,10%,3)]-15500=[6800×2.4868+500×0.7513]-15500 =[16910.24+375.65]-15500=1785.85>0 故本投资是可行的。答: 该设备投资方案的净现值为1785.85元。 题型5: 某公司本年销售收入为l 000万元,边际贡献率为40%,固定成本总额为200万元,若预计下年销售收入增长20%,计算企业经营杠杆系数和下年息税前利润。 解:边际贡献=销售收入-变动成本,变动成本=销售收入-边际贡献=1000-400=600(万

《财务管理学》试题及答案解析

《财务管理学》试题及答案 一、单项选择题 1、财务管理是人们利用价值形式对企业的(D)进行组织和控制,并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 A、劳动过程 B、使用价值运动 C、物质运物 D、资金运动 2、影响企业经营决策和财务关系的主要外部财务环境是(B) A、政治环境 B、经济环境 C、国际环境 D、技术环境 3、企业资金中资本与负债的比例关系称为(B) A、财务结构 B、资本结构 C、成本结构 D、利润结构 4、按时价或中间价格发行股票,股票的价格低于其面额,称为(B) A、等价发行 B、折价发行 C、溢价发行 D、平价发行 5、债券发行时,当票面利率与市场利率一致(A) A、等价发行债券 B、溢价发行债券 C、折价发行债券 D、平价发行债券 6、企业愿意向客户提供商业信用所要求的关于客户信用状况方面的最低标准,称为 A、信用条件 B、信用额度 C、信用标准 D、信用期限 7、企业库存现金限额一般为( )的零星开支量。 A、3天 B、5天 C、3——5天 D、15天 8、企业应收货款10万元,其信用条件为“3/10,n/30”本企业在第十七天内收回货款,其实际收到货款额应为: A、9,700元 B、7,000元 C、9,300元 D、1000,000元

9、由于劳动生产率提高和社会科学技术的进步而引起的固定资产的原始价值贬值,称为 A、自然损耗 B、无形损耗 C、有形损耗 D、效能损耗 10、生产中耗费的机器设备、房屋、建筑物的价值,以( )计入产品成本。 A、物料消耗 B、管理费用 C、折旧费 D、直接材料 11、企业对外销售产品时,由于产品经营和品种不符合规定要求,而适当降价,称作 A、销售退回 B、价格折扣 C、销售折让 D、销售折扣 12、某企业准备上马一个固定资产投资项目,有效使用期为4年,无残值,总共投资120万元。其中一个方案在使用期内每年净利为20万元,年折旧额30万元,该项目的投资回收期为 A、4年 B、6年 C、2.4年 D、3年 13、某企业1995年末的资产负债表反映,流动负债为219,600元,长期负债为175,000元,流动资产为617,500元,长期投资为52,500元,固定资产净额为538,650元。该企业的资产负债率应为 A、35.56% B、32.65% C、34.13% D、32.49% 14、销售成本对平均存货的比率,称为 A、营业周期 B、应收帐款周转率 C、资金周转率 D、存货周转率 15、资金占用费与产品产销数量之间的依存在系,称为 A、资金周转率 B、存货周转率 C、资金习性 D、资金趋势 16、利用财务杠杆,给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险,称为

财务管理复习重点(整理)

财务管理复习重点 第一章财务管理总论(整理) 1、财务管理的内容及职能 财务管理是有关资金的筹集、投放和分配的管理工作。其对象是现金(或资金)的循环,主要工作涉及筹资、投资和股利分配。 主要职能:决策、计划与控制。 2、企业财务管理的目标及其影响因素 由于财务管理是企业管理的一部分,所以财务管理的目标取决于企业的总体目标,并且受财务管理自身特点的制约。 关于企业的财务目标的综合表达,有以下三种主要观点: ⑴利润最大化 ⑵每股利润(盈余)最大化——只考虑了企业利润与股东投入资本的关系。 ⑶股东财富最大化(企业价值最大化) 影响因素: (1)投资报酬率(2)风险(3)投资项目(4)资本结构(5)股利政策 3、金融工具——在金融市场上资金供需双方进行交易时所使用的信用工具。 有时也称金融性资产,可以理解为现金、有价证券等可以进入金融市场交易的资产。 金融工具(金融性资产)的特点:流动性、收益性、风险性。 注意三者之间的关系:流动性和收益性成反比,收益性和风险性成正比。 4、影响利率的因素 ⑴纯粹利率⑵通货膨胀附加率⑶违约风险附加率 回避的方法是不买质量差的证券,选择信用等级高的债券。 ⑷变现力附加率⑸利率变动附加率

第二章资金的时间价值 1、资金的时间价值概念 货币的时间价值是指货币经历了一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为资金的时间价值。 现值——资金现在时刻的价值,用PV表示。 终值——也称将来值或未来值,用FV表示。 2、年金及其类型 (1)普通年金——又称后付年金。是指各期末收付的年金。 (2)预付年金——是在每期期初支付的年金,又称即付年金或先付年金。 (3)递延年金——是指首笔年金收付发生在第二期或第二期以后的年金。 (4)永续年金——是指无限期(永远持续)定额收付的年金。 3、名义利率与实际利率(PPT图) 1+i=(1+r/M)的m次方r: 名义利率,m:每年复利次数,i:实际利率 第三章风险和报酬 1、风险的类别: 从个别投资主体的角度看,风险分为市场风险和公司特有风险; 从公司本身看,风险分为经营风险和财务风险。 2、风险与报酬的关系 投资的报酬有两种表现形式:报酬额和报酬率。 时间价值是没有风险、没有通货膨胀的无风险报酬(率)。 我们通常把投资者冒风险而获得的超过时间价值以上的额外的报酬称作风险报酬额(风险溢酬)。 风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率(无风险报酬率)的那部分额外的报酬率。 如果两个投资项目的风险相同,投资者会选择报酬率高的项目;如果两个投资项目的报酬率相同,投资者会选择风险较低的项目;如果两个投资项目的风险、报酬率均较高,则要看投资者对风险和报酬的具体看法:风险越大,要求的报酬率越高。 3、计算标准离差率确定预期报酬率 (1)标准差率V VA=δ/K=3.87 VB=δ/K=0.258

财务管理学计算题(另外附答案).doc

精品文档 计算题 【1】某人存入银行 10 万,若银行存款利率为 5% , 5 年后的本利和? 【2】某人存入一笔钱,想 5年后得到 20 万,若银行存款利率为 5% ,问,现在应存入多少? 【 3】某人拟购房,开发商提出两种方案,一是 5 年后付 120 万元,另一方案是从现在起每年末付20 万,连续付 5 年,若目前的银行存款利率是7% ,应如何付款? 【 4 】某公司股票每年分配股利 2 元,若投资者要求的最低报酬率为16 %,要求计算该股票的价值。 【 5 】假设某公司本年每股将派发股利0.2 元,以后每年的股利按4% 递增,必要投资报酬率为 9% ,要求计算该公司股票的内在价值。 【 6 】按复利方式计算、按年付息的债券 某种债券面值1000 元,票面利率为10% ,期限 5 年,甲公司准备对这种债券进行投资,已知市场利率为12% 。要求计算债券的价值。 【 7】一次还本付息且不计复利的债券 如上例,若市场利率为8% ,债券到期一次还本付息,则债券价格为多少? 【 8】某企业拟筹资4000 万元。其中,按面值发行债券1000 万元,筹资费率2% ,债券年利率为5% ;普通股3000万元,发行价为10 元 / 股,筹资费率为4% ,第一年预期股 利为 1.2 元/ 股,以后各年增长5% 。所得税税率为33% 。计算该筹资方案的加权平均资金 成本。 【 9 】某企业拟筹集5000 万元资金,其中发行企业债券2000 万元,筹资费用率为3% ,债券利息率为8% ,所得税率为40% ;发行优先股面值为500 万元,发行价格为1000 万元, 筹资费用率为5% ,股利率为12% ;发行普通股面值为1000 万元,发行价格为2000 万元,

财务管理学试题A及答案

河北工程大学成人教育2017/2018学年第二学期试卷 课程:财务管理学任课教师:李昕宇教学点:城建技校考试方式:开卷 专业与班级:姓名:学号:分数:———————————————————————————————————————————— 一、名词解释(10个) 1. 财务: 2.财务活动: 3.财务关系: 4.财务管理: 5.公司价值: 6.代理问题: 7.金融市场: 8.拍卖方式: 9.柜台方式: 10.金融市场利率: 二、简答题(10个) 1.简述资金成本的含义和作用。

2.与独资企业和合伙企业相比,股份有限公司的特点。 3.企业筹建工作包括的内容。 4.企业设立的条件。 5.企业购并和分立的动机。 6.融资租赁的优缺点。 7.租赁筹资的优缺点。 8.商业信用的优缺点。 9.流动资金的内容、特点和要求。 10.企业持有现金的动机。

三、论述题(5个) 1.简述企业价值最大化作为企业财务管理目标的优点。 2.简述资金时间价值的含义及其表示方法。 3.简述客户信用状况五C评估法的基本内容。 4.简述企业固定资产管理的基本要求。 5.简述企业与投资者和受资者之间的财务关系及其性质。 四、计算题(1个) 甲公司持有A,B,C三种股票,在由上述股票组成的证券投资组合中,各股票所占的比重分别为50%,30%和20%,其β系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15%,无风险收益率为l0%。要求计算以下指标:(1)甲公司证券组合的β系数;(2)甲公司证券组合的风险收益率(Rp);(3)甲公司证券组合的必要投资收益率(K);(4)投资A股票的必要投资收益率。(5)投资B股票的必要投资收益率。

zik财务管理学复习题2016

. 《财务管理学》复习题 一、单项选择题 1.一般认为,我国财务管理的最优目标是()。 A.每股收益最大化 B.利润最大化 C.股东财富最大化 D.企业价值最大化 2.企业同债务人之间的财务关系反映的是()。 A.经营权和所有权关系 B.债权债务关系 C.投资与受资关系 D.债务债权关系 3.企业与职工之间的财务关系是()。 A.所有权关系 B.债权关系 C.资金结算关系 D.成果分配关系 4.在对一个企业进行评价时,企业的价值为()。 A.企业的利润总额 B.企业账面资产的总价值 C.企业每股利润水平 D.企业全部财产的市场价值 5.筹资管理的目标是()。 A.追求资本成本最低 B.获取最大数额的资金 C.以较小的成本获取同样多的资金 D.尽量使筹资风险达到最小 6.若两投资项目预期收益的标准离差相同,而期望收益不同,则这两个项目()。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同 7.货币时间价值在数值上等于()。 A.银行存款利率 B.平均资金利润率 C.扣除风险收益和通货膨胀贴水后的平均资金利润率 D.国库券利率 8.在利息不断资本化的条件下,资金时间价值的计算基础应采用()。 A.单利 B.复利 C.年金 D.普通年金 9.在一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为()。 A.预付年金 B.普通年金 C.预付年金现值 D.普通年金现值 10.下列投资中,风险最大的是()。 A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买股票 D.投资开发新项目 11.投资组合能够分散或消除的风险是()。 A.利率风险 B.市场风险 C.公司特有风险 D.系统风险 12.当两种股票的收益完全负相关时,则把这两种股票合理地组合在一起,()。 A.能适当分散风险 B.不能分散风险 C.能分散掉全部风险 D.能分散掉全部非系统风险 13.现行国库券的收益率为10%,市场上所有股票平均收益率为14%,某种股票的?系数为1.5,则该股票的必要收益率为()。 A.10% B.16% C.19% D.24% 14.风险分散理论认为投资组合能够降低风险,如果投资组合包括了全部股票,则投资者()。 A.只承担市场风险,不承担公司特有风险 B.既不承担市场风险,也不承担公司特有风险 C.既要承担市场风险,也要承担公司特有风险 D.不承担市场风险,只承担公司特有风险 15.在下列项目中,企业短期债权人(如赊销商)主要关心企业()。

财务管理学计算题公式汇总(部分)

第一章 先付年金现值 P=A×PVIFAi,n-1 +A 先付年金终值 F=A× FVIFAi,n×(1+i) 第二章 股票发行价 ⑴分析法: P=[(总资产-总负债) ÷投入总额]×面值 ⑵综合法: P=[(净利÷资本利润率) ÷投入总额]×面值 实际利率 (n代表年数) ⑴每年记息一次 k=[(1+i)n -1] ÷n ⑵每年记息m次 k=[(1+I÷m)m×n -1] ÷n ⑶贴现利率 k=I÷(1-i) ⑷补偿性余额 k=I÷(1-r) r补偿性余额比例 债券发行价 P=A×PVIFK,N+(A×i)PVIFAK,N A面值; k市场利率; I债券利率 资金成本率 ⑴长期债券 k = [I (1-T)]÷[Q(1-f)] =i (1-T) ÷(1-f) ⑵普通股 k=I÷[Q(1-f)] +G ⑶留用利润 k=I/Q+G ⑷优先股 k=I / [Q(1-f)] ⑸银行借款 k=I (1-T); I下一年股利; Q发行总额; G普通股股利每年增长率 第三章 相对节约额 周转次数=周转额÷流动资金平均占用额 相对节约额=本年周转额÷上年次数—本年周转额÷本年次数 资金周转加速率=(本年次数—上年次数) ÷上年次数 最佳持有量 QM=(2FC×DM÷HC)1/2 ; FC转换成本; DM资金需用量; HC 利率 总成本TC =1/2QM×HC+(DM/QM) ×FC ; DM/QM 转换次数 机会成本 每日信用销售额=销售总额-现金销售 应收账款余额=每日信用销售额×收款平均间隔时间 机会成本=应收账款余额×有价证券年利率(即:应收账款机会成本率) 改变信用标准的结果:增减的利润-机会成本(被影响的销售额×应收账款机会成本率×收款平均间隔时间)-坏账成本 最佳采购批量 Q=(2NP÷M)1/2 N年度采购总量; P一次所需采购费用(订货成本); M单位储存成本 存货总费用Y=1/2Q×M[存]+(N/Q) ×P[购] 第四章 固定资产折旧 期内应计提折旧固定资产平均总值=期初的+期内增加的-期内减少的 期内增加/减少的=某月增加/减少的应计提折旧的固定资产总值×应计提折旧月数[12-某月]/12 固定资产年折旧额=本期应计提折旧固定资产平均总值×年折旧率净现值 投资利润率=平均投资收益(即利润总额)÷投资总额 投资回收期=投资总额÷每年现金流入量 ①每年现金流入量每年相等时,固定NCF+折旧 ②每年现金流入量每年不等时,复利现值+残值 固定资产年折旧额=(原始价值+清理费用-残余价值)/折旧年限 此时的投资总额=[一次性投资-(不同的NCF + 折旧)] + 年(即减去的次数) 净现值=未来报酬总现值-投资额现值>0 现值指数>1 第五章 债券收益率 ⑴票面价值 k=[(到期值-面值)/年限]÷面值 ⑵最终实际收益率 k=[(到期值-买价)/年限]÷买价 ⑶持有期间收益率 k=[(卖价-买价)/持有年限]÷买价 ⑷到期收益率k=[(到期值-买价)/剩余年限] ÷买价 到期值=面值+利息(面值×票面收益率×期限) 股票投资收益 ⑴零增长 V=D/ k ; k预期收益率 ⑵长期持有,股利固定 V=D0(1+g)/(k-g) ; D0基年每股股利; g股利增长率 ⑶短期持有,准备出售 V=持有期间现值(年金现值)+转让时转让价格的现值(复利现值) 股票收益 每股盈利=(税后利润-优先股股息)÷普通股发行股数 每股盈利增长率=(本年每股盈利-上年每股盈利)÷上年每股盈利×100% 每股股利收益=(税后利润-计提盈余公积金、公益金-优先股股利)

月全国自考 财务管理学试题及答案

全国2015年4月髙等教育自学考试 财务管理学试题 课程代码:00067 选择题部分 一、单项选择题(本大题共20小题,每小题1分,共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的,请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1 、公司向银行取得长期借款以及偿还借款本息而产生的资金流入与流出是 A. 公司筹资引起的财务活动 B.公司投资引起的财务活动 C.公司经营引起的财务活动 D.公司股利分配引起的财务活动 正确答案:A 2、在金融市场中,参与金融交易活动的经济单位是 A.市场主体 B.交易对象 C.组织形式 D.交易方式 正确答案:A 3、年金有普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等形式,其中普通年金是 A. 无限期等额收付的系列款项 B. 距今若干期以后发生的等额收付的系列款项 C. 从第一期起,在一定时期内每期朋初等额收付的系列款项 D. 从第一期起,在一定时期内每期期末等额收付的系列款项 正确答案:D 4. 如果某股票的§系数大于1,则对该股票的系统风险表述正确的是 A?大于市场组合的系统风险 B.小于市场组合的系统风险 C.等于市场组合的系统风险 D.与市场组合的系统风险的关系不确定 正确答案:A 5. 下列关于速动比率的表述,正确的是 A.速动比率一定大于1 B.速动比率一定小于1 C、速动比率一定不大于流动比率 D.速动比率一定大于流动比率 正确答案:C 6. 下列选项中,不属于长期偿债能力的财务比率是 A. 产权比率 B.存货周转率 C.资产负债率 D.利息保障倍数 正确答案:B 7. 在上期预算完成的甚础上,调整和编制下期预算,并将预算期间向后推移,使预算期间保持一定的时期跨度,这种预算是 A. 零基预算 B.定期预算 C.滚动预算D、固定预算 正确答案:C 8. 如果利润对销售数量、销售单价、单位变动成本、固定成本四个因素变化的敏感系数分别为2、5、-3、-1,则对利润影响最大的因素是 A.销售单价B、销售数量 C.固定成本 D.单位变动成本 正确答案:A

财务管理学第七版期末复习资料全word版本

【第二章】 1.某公司需用一台设备,买价为9000元,可用8年。如果租用,则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求:试决定企业应租用还是购买该设备。 解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: V0 = A×PVIFA i,n×(1 + i)= 1500×PVIFA8%,8×(1 + 8%) = 1500×5.747×(1 + 8%)= 9310.14(元) 因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备 2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目,总投资额为5000万元,假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。 要求:(1)该工程建成投产后,分8年等额归还银行借款,每年年末应还多少? (2)若该工程建成投产后,每年可获净利1500万元,全部用来归还借款的本息,需多少年才能还清? 解:(1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8 = 4.344。由PV A n = A·PVIFA i,n得: A =PV A n/PVIFA i,n = 1151.01(万元) 所以,每年应该还1151.01万元。 (2)由PV A n = A·PVIFA i,n得:PVIFA i,n =PV A n/A 则PVIFA16%,n = 3.333 查PVIFA表得:PVIFA16%,5 = 3.274,PVIFA16%,6 = 3.685,利用插值法: 年数年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685 由以上计算,解得:n = 5.14(年) 所以,需要5.14年才能还清贷款。 3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A款汽车提供两种促销方案。a方案为延期付款业务,消费者付现款10万元,余款两年后付清。b方案为商业折扣,银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。假设利率为10%,消费者选择哪种方案购买更为合算? 解:方案a的现值P=10+15*(p/f,10%,2)=10+15/((10+10%)^2)=22.40万元 方案b的现值=25*(1-3%)=24.25万元 因为方案a现值<方案b现值,所以,选择a方案更合算 4.李东今年20岁,距离退休还有30年。为使自己在退休后仍然享有现在的生活水平,李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元存款。假设利率为10%,为达此目标,从现在起的每年年末李东需要存多少钱 解:根据终止与年金关系F=A*(f/a,i,n)可知,A=70/(f/a,10%,30), 其中(f/a,10%,30%)可查年金终值系数。 5.张平于1月1日从银行贷款10万元,合同约定4年还清,每年年末等额付款 要求:假设年利率8%,计算每年年末分期付款额; 解:普通年金现值的计算公式:P=A×(P/A,i,n) 已知现值P=100000元、i=8%、n=4年,求普通年金A: A=100000÷(P/A,8%,4)=100000÷3.3121=30192.33元 即每年年末分期付款30192.33 6.某项永久性债券,每年年末均可获得利息收入20000.债券现值为250000;则该债券的年利率为多少? 解:P=A/i i=20000/250000=8%

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