复习第2讲，消费者最优化
2.1预算
2.2偏好
2.3效用
2.4选择
消费者最优——买得到的组合中选择最好的一个。
2.1预算：买得到的组合——预算可行集——稀缺性
预算线的斜率——机会成本。
2.2偏好：如何对可能消费的组合排序呢——偏好
无差异曲线，并假设理性、连续、单调、凸性排除了非理性的排序
2.3效用：更简便的排序是用效用函数
效用函数不唯一、但是有相同的边际替代率，边际替代率是无差异曲线的斜率——边际支付意愿或保留价格
2.4选择：通过排序我们可以找到最佳的消费组合
最优化模型的解满足相切条件，就是对商品1的边际支付意愿等于其机会成本。
但是并非满足相切条件的解是最优解。偏好是严格凸性的，也就是效用函数必须是严格拟凹的，此时满足一阶相切条件的解是最优解。
第3讲：效用最大化与支出最小化（补充）
3.1效用最大化
3.2支出最小化
3.3效用最大化与支出最小化：对偶关系
3.1效用最大化
Max U＝U(x1, x2)
S.t. P1 x1 + P2 x2 = M
L=U(x1, x2) –ζ(P1 x1 + P2 x2 – M)
L’x1= eU/ex1 –ζP1=0 (1)
L’x2 = eU/ex2 –ζP2=0 (2)
L’ζ=M – P1 x1 – P2 x2=0 (3)
x1*=x1（p1，p2，M），x2*=x2（p1，p2，M）；
这是马歇尔需求函数
例子1：
U(x1, x2)= x11/2 x21/2
x1*=(1/2) (m/p1)，x2*=(1/2) (m/p2)
如果价格和收入同比例变化，需求量保持不变。即马歇尔需求函数是零次齐次函数
x1（tp1，tp2，tM）=t0x1（p1，p2，M）=x1（p1,p2,M）
例子2：
把马歇尔需求函数x1*=(1/2) (m/p1)，x2*=(1/2) (m/p2) 代入U(x1, x2)= x11/2 x21/2
得到最大的效用U*= (1/2) p1-1/2 p2-1/2 m
V= U*=V(p1,p2,m) =(1/2) p1-1/2 p2-1/2 m
我们把V=V(p1,p2,m)称为间接效用函数，把U＝U(x1, x2)称为直接效用函数。间接效用函数相当于说，只要知道收入和价格，就知道相应的最大效用。那么如果价格或收入发生变化，很容易得知导致效用的变化。
例子3：
U(x1, x2)= x11/2 x21/2——V= (1/2) p1-1/2 p2-1/2 m
m=8，p1=1，p2=4，V=？，x1=？
m=8，p1+t=2，p2=4，V=？，x1=？税收tx1=？
m=8- tx1，p1 =1，p2=4，V=？x1=？
画图比较征收等额的商品税与所得税的影响p69 从量税：价格提高，（p1 +t）x1+p2 x2=m，政府
税收t x1*
所得税：收入降低，p1x1+p2x2=m - t x1*，政府
税收t x1*
对于单个消费者来说，征收相同税额，所得税
优于从量税。
但是如果单个消费者不消费征税商品，那么他
偏好从量税而不是所得税。
例子4：
U(x1, x2)= x11/2 x21/2——V= (1/2) p1-1/2 p2-1/2 m
-（eV/ep1）/（eV/em）=?
补充：包络定理——值函数对参数的微分直接等于原函数对参数的微分。
V= U*=U[ x1*（p1，p2，M），x2*（p1，p2，M）] =V (p1, p2, m)……值函数；
Max L=U(x1, x2) –ζ(P1 x1 + P2 x2 – M)……约束条件最大化的原函数；
eV/ep1= eL/ep1=-ζx1；
eV/ep1是说，如果价格变化1单位，效用会变化多少？如果在某一价格下，最优的商品购买量是x1，那么如果此时价格下降1单位，相当于每单位商品可以少花1单位，收入总共多出了x1单位；每单位货币的效用为ζ。于是，很直观的是，价格下降1单位，收入增加x1单位，效用增加了-ζx1单位。如果价格上涨则相反。
eV/ep1= eL/ep2=-ζx2
eV/em= eL/em=ζ
-（eV/ep1）/（eV/em）=x1*=(1/2) (m/p1)，
-（eV/ep2）/（eV/em）=x2*=(1/2) (m/p2)
我们把-（eV/ep i）/（eV/em）=x i*（p1，p2，M）称为罗伊恒等式。利用该等式，知道间接效用函数，可直接得到马歇尔需求函数。
3.2支出最小化
Min e= P1 x1 + P2 x2
S.t. U(x1, x2)＝U
L= P1 x1 + P2 x2–θ(U(x1, x2)-U)
L’x1 = P1–θeU/ex1 =0 (1)
L’x2 = P2–θeU/ex2 =0 (2)
L’θ= U(x1, x2)-U =0 (3)
x1*=x1h（p1，p2，U），x2*=x2h（p1，p2，U）；叫希克斯需求函数，区别于马歇尔需求函数
满足MU1/ P1=MU2/ P2＝1/θ或MU1/ MU2 = P1 / P2
画图，区别效用最大化模型与支出最小化模型
把x1h（p1，p2，U），x2h（p1，p2，U）代入最小支出：e*= P1 x1h（p1，p2，U）+ P2x2h（p1，p2，U）
e*= e（p1，p2，U）被称为支出函数，它告诉在既定价格条件下为了实现某一效用所需要的最小支出。
例子5：
求U(x1, x2)= x11/2 x21/2的支出函数
根据支出最小化模型得到：
x1h= p1-1/2p21/2 U，x2h= p11/2p2-1/2U,
e= p1 p1-1/2p21/2 U + p2 p11/2p2-1/2U=2 p11/2p21/2U
如果U=2, p1=1,p2=4, e=?
征税U=2, p1+t=2,p2=4, e=?
必须至少补贴多少钱，消费者才不会反对征税？
画图表示
例子6：
e e（p1，p2，U）/ep1=？
e e（p1，p2，U）/eU=？
根据包络定理
e e（p1，p2，U）/ep1= e L/ep1= x1*=x1h（p1，p2，U），e e（p1，p2，U）/ep2= e L/ep2= x1*=x2h（p1，p2，U），这叫谢泼德引理。
e e（p1，p2，U）/ep1=x1h
ee/ep1是说，如果价格变化1单位，最小支出会变化多少？很直观的是，如果在某一价格下，达到某一效用支出最小的商品购买量是x1h，那么如果此时价格下降1单位，相当于每单位商品少花1单位货币，共节省x1h 单位支出就可以达到原来的U。如果价格上涨则相反。
e e（p1，p2，U）/eU= e L/eU= θ=1/ζ
3.3效用最大化与支出最小化：比较
例子：V=V(p1,p2,m)与e= e（p1，p2，U）互为反函数V=V（p1,p2,m）= (1/2) p1-1/2 p2-1/2 m
e= e（p1，p2，U）=2 p11/2p21/2U
画图：
四个恒等式：
e= e（p1，p2，V（p1，p2，m））=m
V（p1，p2，e（p1，p2，U））=U
x i（p1，p2，M）=x i h（p1，p2，V（p1，p2，m））x i h（p1，p2，U）=x i（p1，p2，e（p1，p2，U））
希克斯需求不可观察，但是马歇尔需求是可以观察的
画图：
马歇尔需求函数，希克斯需求函数，边际替代率
第四讲消费者行为和效用最大化 一、单选题 1、以下（）项指的是边际效用 A．张某吃了第二个面包，满足程度从10个效用单位增加到了15个单位，增加了5个效用单位 B．张某吃了两个面包，共获得满足15个效用单位 C．张某吃了四个面包后再不想吃了 D．张某吃了两个面包，平均每个面包带给张某的满足程度为7.5个效用单位E．以上都不对 2、若某消费者消费了两个单位某物品之后，得知边际效用为零，则此时（）A．消费者获得了最大平均效用 B．消费者获得的总效用最大 C．消费者获得的总效用最小 D．消费者所获得的总效用为负 E．以上都不对 3、若消费者张某只准备买两种商品X和Y，X的价格为10，Y的价格为2。若张某买了7个单位X和3个单位Y，所获得的边际效用值分别为30个单位和20个单位，则（）。 A 张某获得了最大效用 B．张某应当增加X的购买，减少Y的购买 C．张某应当增加Y的购买，减少X的购买 D．张某想要获得最大效用，需要借钱 E．无法确定张某该怎么办 4、某消费者消费更多的某种商品时，则（） A．消费者获得的总效用递增 B．消费者获得的总效用递减 C．消费者获得的边际效用递增 D．消费者获得的边际效用递减 E．无法确定张某该怎么办 5、若X的价格变化，X的替代效应小于收入效应，则X是（） A．正常品或低档品 B．低档品 C．正常品或吉芬商品 D．必需品 E．无法确定 6. 某个消费者的无差异曲线群包含（） A．少数几条无差异曲线B．许多但数量有限的无差异曲线 C．无数的无差异曲线 7. 无差异曲线的位置和形状取决于（） A．消费者的偏好B．消费者的偏好和收入 C．消费者的偏好、收入以及商品的价格 8. 预算线的位置和斜率取决于（）
利润最大化原则 利润最大化原则概述[1] (一)厂商组织形式。一般来说，企业可以有业主独资企业、合伙经营企业和股份公司 三种形式组织。业主独资企业为某一个人所有。合伙经营企业为两个或更多的人所有。股 份公司通常也为许多人所有，但又遵循着和所有者法则相分离的法则行事。因此合伙经营 企业的持续存在取决于所有合伙者活着并且同意维持该企业。而股份公司可以比任何一个 所有者存在的更久。因此大多数企业都以股份公司形式组织起来。 (二)经济学中利润的涵义。利润是收益减去成本的差额。在经济学上，利润市场上决 定进退的指标，只要有利可图，厂商就会继续经营，没有愿做赔本生意的。但是，利润在 会计学和经济学中的意义是有差别的。经济学中的收益与成本和会计的收益与成本是不同的，因此使得利润有会计利润和经济利润之分。具体表现在： 1、收益。经济学中的收益来源有四种：一是内在收益，即由于供给要素带来的收益；二是风险收益，“一旦内在受益——对资本的纯利息、管理、劳动的内在工资以及其他被 扣除以后，剩余的部分是承担不肯定性的报酬。风险收益具体包括不能履约的风险收益、 纯粹的风险收益或统计风险收益以及对创新和事业心的风险收益；三是垄断收益，即市场 收益或垄断权力的现实基础，只包括已实现受益，将未实现收益排除在外。四是与会计有 着本质区别的收益——持有损益。经济学收益将企业经济业务收益和企业因持有资产而获 得的收益同等对待，而不考虑是否实现。而会计收益不包括未实现收益。 2、成本。由于人们面临着权衡取舍，所以做出决策就要比较可供选择方案的成本与 收益。当经济学家将企业生产成本的时候，他们指的是生产物品与劳务量的所有机会成本。机会成本除包括会计成本之外还包括会计未计算在内的隐含成本。在经济学家看来，尽管 厂商无需对自有生产要素的耗费进行现实的货币支付，即无需对隐含成本进行货币补偿， 但隐含成本却反映了生产要素的真实耗费。赚取相当于隐含成本的那部分会计利润，是厂 商从事经营活动要求获得的最低报酬，是它正常经营的基本条件。机会成本的概念出自这 样的思想：如果你把自己的生产要素例如劳动用于某一用途，你就失去了把它应用于别处 的机会。因此，这种放弃的收益如工资就是生产的一部分成本。可以说，一种东西的机会 成本是为了得到这种东西所放弃的东西。 利润的经济定义需要我们估价所有投入物和产出物的机会成本。经济学中假定厂商的 经营目标只有一个：利润最大化。利润最大化是特指经济利润最大化。即在一定的生产技 术和市场需求约束下，厂商实现利润最大或亏损最小。 [编辑] 厂商的利润最大化原则
蒋殿春《高级微观经济学》 第3章 成本最小化 跨考网独家整理最全经济学考研真题，经济学考研课后习题解析资料库，您可以在这里查阅历年经济学考研真题，经济学考研课后习题，经济学考研参考书等内容，更有跨考考研历年辅导的经济学学哥学姐的经济学考研经验，从前辈中获得的经验对初学者来说是宝贵的财富，这或许能帮你少走弯路，躲开一些陷阱。 以下内容为跨考网独家整理，如您还需更多考研资料，可选择经济学一对一在线咨询进行咨询。 1．某厂商具有Leontief 生产函数：{}1122min ,y x x ββ=，120ββ>、。 （1）求条件要素需求函数和成本函数； （2）画出成本函数曲线。 解：（1）在Leontief 生产函数中，产量仅是11x β／和12/x β中较小的一个值，所以，无论是利润最大化或者是成本最小化问题，厂商的最优投入必然满足1122=x x ββ。 在此约束下，生产函数可以简单地写为11y x β=（当然也可以写为22y x β=）。从而，对于预先给定的产量0y ≥，条件要素需求是： 11 x y β=，22x y β= 成本函数：()()1122c y w w y ββ=+。 （2）厂商的成本函数如图3-1所示。 图3-1 2．某厂商具有线性生产函数：12y ax bx =+，,0a b >。 （1）求条件要素需求函数和成本函数； （2）画出成本函数曲线。 解：（1）成本最小化问题是： 11220 min X w x w x ≥+ ..s t 12ax bx y += ①若12w w a b <，条件要素为()()12, ,0x x y a **=，成本函数是()1c y w y a =；
第三章效用理论 一、解释概念 预算线边际效用替代效应收入效应 边际效用递减规律无差异曲线消费者均衡边际替代率 总效用边际效用恩格尔曲线恩格尔定理 二、判断 1、在同一条无差异曲线上，消费者得到的效用水平是无差异的。 2、无差异曲线的斜率为固定负数时，表明两种商品是完全互补的。 3、当消费某种物品的边际效用为负时，则总效用达极大值。 4、当边际效用减少时，总效用也是减少的。 5、基数效用论的分析方法包括边际效用分析和无差异曲线分析方法。 6、吉芬物品和低档物品的需求曲线都向右上方倾斜。 7、所有吉芬物品都是低档物品。 8、正常物品的替代效应同价格呈同方向变动。 9、个人需求曲线上的任何一点都代表着消费者的最大满足状态。 10、吉芬物品是一种需求量与价格同方向变化的特殊商品。 11、商品价格变化引起的收入效应，表现为相应的消费者的均衡点沿原有的无差异曲线运动。 12、若某商品的价格变化，其替代效应小于收入效应，则该商品是低档品。 13、若MUx/Px＞MUy/Py，消费者应增加X商品的购买，减少Y商品的购买，最终可实现效用最大化。 三、选择题 1、基数效用论关于消费者均衡的条件是（）。 A、无差异曲线与预算线相切 B、MRSxy=Px/Py C、MUx/Px=MUy/Py D、MUx/MUy=Px/Py 2、MRSxy递减，意味着当X商品的消费量不断增加时，能代替的Y商品的数量（）。 A、越来越多 B、越来越少 C、保持不变 D、以上均不正确 3、设对某一消费者有 MUx/Px＜MUy/Py ，为使他得到的效用最大，他将（）。 A、X、Y的价格不变，增加X的购买量，减少Y的购买量 B、X、Y的价格不变，增加Y的购买量，减少X的购买量
第三章效用理论练习题 一、名词解释 1．效用：指商品满足人的欲望的能力，或者说，效用是指消费者在消费商品时所感受到的满足程度。 2．无差异曲线：是用来表示消费者偏好相同的两种商品的所有组合的曲线。或者说，它表示能给消费者带来相同的效用水平或满足程度的两种商品的所有组合的曲线。 3．商品的边际替代率（MRS）：在维持效用水平不变的前提下,消费者增加一单位某种商品的消费数量时所需要放弃的另一种商品的消费数量。 4．边际效用递减规律:一定时间内,其他商品的消费数量不变的条件下，随着消费者对某种商品消费量的增加，消费者从某种商品消费量的连续增加的每一消费单位中所得到的效用增量即边际效用是递减的。 二、判断正误 1.所谓商品的效用，就是指商品的功能。 2.不同的消费者对同一件商品的效用的大小可以进行比较。 分析：这种说法是错误的。同一个消费者对不同商品的效用大小可以比较。但由于效用是主观价值判断，所以同一商品对不同的消费者来说，其效用的大小是不可比的。 3.效用的大小，即使是对同一件商品来说，也会因人、因时、因地而异。分析：这种说法是正确的。同一商品给消费者的主观心理感受会随环境的改变而改变。 4.边际效用递减规律是指消费者消费某种消费品时，随着消费量的增 加，其最后一单位消费品的效用递减。 分析：这种说法是错误的。必须在某一特定的时间里，连续性增加。5.根据基数效用论的观点，假设货币收入不变，则消费者获得效用最大 化的条件是使单位货币的边际效用不变。 分析：这种说法是正确的。这是按照基数效用论推导出的消费者均衡条件。 6.在一个坐标系里，有无数条无差异曲线，每条无差异曲线互不相交且 平行。 分析：这种说法是错误的。两条无差异曲线互不相交，但未必平行。因无差异曲线不一定是直线。 7.当两种产品的边际替代率的绝对值递减时，无差异曲线凸向原点。分析：这种说法是正确的。这可以借助于边际替代率的公式和无差异曲线
第20章 成本最小化 1．证明：一个利润最大化的厂商总是成本最小化的。 证明：假设x 和w 都是向量。若一个厂商实现利润最大化，则存在x *，使得： ()() 10 max x pf x w x pf x w x **≥-?=-? 对于给定的()*q f x =，成本最小化的数学表达是： ()0 min x w x s t f x q =?≥.． 若存在x '，满足()f x q '=，但*· ·w x w x '<，则()()**pf x wx pf x wx '-'>-，这就与利润最大化相矛盾。 2．一个在1122 //MP MP ωω>情况下生产的企业如何降低成本而维持相同产量？ 答：一个在1122 //MP MP ωω>的情况下生产的企业通过增加要素1的投入，减少要素2的投入就可以降低成本而维持相同产量。 成本最小化的必要条件是： 1122//MP MP ωω= 在企业的边际产出递减的条件下，企业1增加要素1的投入就会降低1MP ，减少要素2的投入就会提高2MP ，这一过程一直持续到1122 //MP MP ωω=时，企业就达到了最小成本。 3．假定一个成本最小化的厂商使用两种完全替代的投入。如果这两种投入价格相同，
它们的条件要素需求会是什么样子？ 答：对于一个使用完全替代投入的厂商，为简单起见，假设生产函数为()1212,f x x x x =+，假设它的产量是q ，由于要素价格相等，可以假设121w w ==，则成本最小化的数学表达为： 1212 00 12min .x x s t x x x q x ≥≥++=，． 由于约束条件和目标函数式相同，所以不论1x 和2x 的取值如何，厂商都可以达到最小成本，即企业在这种情形下，可以任意使用两种要素的数量，只要使得()1212,y f x x x x ==+即可。因此厂商的要素需求函数为： 1x =0到q 之间任意的值，21x q x =- 4．一个成本最小化厂商使用的一种生产要素是纸张，如果纸张的价格上涨，企业对此的反应是改变某些要素的需求量，但维持产量不变。在这种情况下，企业的用纸量会发生什么样的变化？ 答：在使用两种要素进行生产的情形下，由成本最小化弱公理可知： 11220w x w x ??+??≤ 若纸张（要素1）的价格上升，要素2的价格不变即20w ?=，因此上述不等式变为： 110w x ??≤ 这表明，纸张价格上升，在维持产量不变时，企业对纸张的需求要么下降要么不变。 5．设一家厂商使用n 种投入（2n >）进行生产，对于一个既定的产出水平，对于要素价格变化（i ω?）和要素需求变化i x ?，显示成本最小化弱公理会导出什么不等式？
第三章效用理论习题 一、名词解释 总效用边际效用无差异曲线预算线边际替代率 替代效应收入效应价格——消费曲线收入——消费曲线 二、选择题 1. 一个消费者想要一单位X商品的心情甚于想要一单位Y商品，原因是（ A）。 A.商品X有更多的效用； B.商品X的价格较低； C.商品X紧缺； D.商品X是满足精神需要的。 2. 总效用曲线达到顶点时，（B）。 A.边际效用曲线达到最大点； B.边际效用为零； C.边际效用为正； D.边际效用为负。 3. 序数效用论认为，商品效用大小（ D ）。 A.取决于它的使用价值； B.取决于它的价格； C.不可比较； D.可以比较。 4．无差异曲线的形状取决于（A ）。 A.消费者偏好； B.消费者收入； C.所购商品的价格； D.商品效用水平的大小。 5．无差异曲线为斜率不变的直线时，表示相结合的两种商品是（ B ）。 A.可以替代； B.完全替代的； C.互补的； D.互不相关的。 6．若某条无差异曲线是水平直线，这表明该消费者对（ B ）的消费已达饱和。（设X由横轴度量，Y由纵轴度量）。 A.商品Y； B.商品X； C.商品X和商品Y。 7．同一条无差异曲线上的不同点表示（ B）。 A.效有水平不同，但所消费的两种商品组合比例相同； B.效用水平相同，但所消费的两种商品的组合比例不同； C.效用水平不同，两种商品的组合比例也不相同； D.效用水平相同，两种商品的组合比例也相同。 8．无差异曲线上任一点上商品X和Y的边际替代率是等于它们的（C ）。 A.价格之比； B.数量之比； C.边际效用之比； D.边际成本之比。 9．商品X和Y的价格按相同的比率上升，而收入不变，预算线（B） A.向左下方平行移动； B.向右上方平行移动； C.也不变动； D.向左下方或右上方平行移动。 10．商品X和Y的价格以及消费者的收入都按同一比率同方向变化，预算线（A）。
利润最大化原则 利润最大化名词 利润最大化解释 是指在控制成本的基础上,尽可能提高价格,但价格的变化必须在社会可接受的范围之内. 利润最大化原则概述[1] (一)厂商组织形式.一般来说,企业可以有业主独资企业、合伙经营企业和股份公司三种形式组织.业主独资企业为某一个人所有.合伙经营企业为两个或更多的人所有.股份公司通常也为许多人所有,但又遵循着和所有者法则相分离的法则行事.因此合伙经营企业的持续存在取决于所有合伙者活着并且同意维持该企业.而股份公司可以比任何一个所有者存在的更久.因此大多数企业都以股份公司形式组织起来. (二)经济学中利润的涵义.利润是收益减去成本的差额.在经济学上,利润市场上决定进退的指标,只要有利可图,厂商就会继续经营,没有愿做赔本生意的.但是,利润在会计学和经济学中的意义是有差别的.经济学中的收益与成本和会计的收益与成本是不同的,因此使得利润有会计利润和经济利润之分.具体表现在: 1、收益.经济学中的收益来源有四种:一是内在收益,即由于供给要素带来的收益;二是风险收益,"一旦内在受益——对资本的纯利息、管理、劳动的内在工资以及其他被扣除以后,剩余的部分是承担不肯定性的报酬.风险收益具体包括不能履约的风险收益、纯粹的风险收益或统计风险收益以及对创新和事业心的风险收益;三是垄断收益,即市场收益或垄断权力的现实基础,只包括已实现受益,将未实现收益排除在外.四是与会计有着本质区别的收益——持有损益.经济学收益将企业经济业务收益和企业因持有资产而获得的收益同等对待,而不考虑是否实现.而会计收益不包括未实现收益. 2、成本.由于人们面临着权衡取舍,所以做出决策就要比较可供选择方案的成本与收益.当经济学家将企业生产成本的时候,他们指的是生产物品与劳务量的所有机会成本.机会成本除包括会计成本之外还包括会计未计算在内的隐含成本.在经济学家看来,尽管厂商无需对自有生产要素的耗费进行现实的货币支付,即无需对隐含成本进行货币补偿,但隐含成本却反映了生产要素的真实耗费.赚取相当于隐含成本的那部分会计利润,是厂商从事经营活动要求获得的最低报酬,是它正常经营的基本条件.机会成本的概念出自这样的思想:如果你把自己的生产要素例如劳动用于某一用途,你就失去了把它应用于别处的机会.因此,这种放弃的收益如工资就是生产的一部分成本.可以说,一种东西的机会成本是为了得到这种东西所放弃的东西. 利润的经济定义需要我们估价所有投入物和产出物的机会成本.经济学中假定厂商的经营目标只有一个:利润最大化.利润最大化是特指经济利润最大化.即在一定的生产技术和市场需求约束下,厂商实现利润最大或亏损最小. 厂商的利润最大化原则 厂商从事生产或出售商品的目的是为了赚取利润.如果总收益大于总成本,就会有剩余,这个剩余就是利润.值得注意的是,这里讲的利润,不包括正常利润,正常利润包括在总成本中,这里讲的利润是指超额利润.如果总收益等于总成本,厂商不亏不赚,只获得正常利润,如果总收益小于总成本,厂商便要发生亏损. 厂商从事生产或出售商品不仅要求获取利润,而且要求获取最大利润,厂商利润最大化原则就是产量的边际收益等于边际成本的原则.边际收益是最后增加一单位销售量所增加的收益,边际成本是最后增加一单位产量所增加的成本.如果最后增加一单位产量的边际收益大于边际成本,就意味着增加产量可以增加总利润,于是厂商会继续增加产量,以实现最大利润目标.如果最后增加一单位产量的边际收益小于边际成本,那就意味着增加产量不仅不能增加利润,反
如果我们把人分作穷人和富人，把商品分作必需品和奢侈品，我们就可把这些要素纳入一张表中，在这张表中我们可以清晰地看到，穷人对必需品的需求弹性大，而富人对奢侈品的需求弹性大轴承钢管生产厂。 这也就解释了为什么：穷人对必需品很容易情绪紧张，富人超喜欢名牌打折！ 中国的消费者结构发生了变化，所以，一方面我们看到消费者对CPI的增长怨声一片，另一方面我们也看到在奢侈品领域繁荣一片。这都是真实的，穷人不明白富人为何买那些没用的东西，富人不明白穷人为何那么斤斤计较。 穷“富人”与富“穷人” 如果你单纯地认为中国的穷人与富人已经划分清楚，穷人在意必需品，富人在意奢侈品，那你就错了！ 中国的消费者不是可以简单地用穷人和富人来分得开的，中国历来都有“穷大方”，“富抠门”的说法，更多的消费者是兼具这两种品性的。 T2紫铜管有时候我们真的不知道他们的收入状况。我们曾走访过国内许多城市的消费者，在我们做专项调查的时候，中国的消费者无一例外地虚报自己的收入，最离谱的是成都，收入虚报可以达到近10倍。他们并非恶意，而只是希望让别人看起来他们生活得很好。当然你若向他们借钱，他们会180度地转弯，马上把自己描绘成负债累累濒临跳楼的人。 国内的消费者很多是“面子消费”者，这一点很难用经济学去解读清楚，他们中的很多人并不是按照理性的穷人逻辑或者富人逻辑来决策自己的购买。所以商家对付穷人最好的促销办法就是，先给商品一个昂贵的价格，然后再给一个极低的折扣，这样让穷人觉得占了很大便宜。 富人从来不屑于干这样的事，他们不想更麻烦。对于他们来说，时间才是宝贵的，便捷才最重要，他们想在什么时候消费就在什么时候消费，对于他们来说，他们的经济条件可以让他们获得更多的自由度。 他们的购买总是即兴的，他们更喜欢在实体店里体验消费，享受店员为他们的讲解和赞誉，尽管他们知道那是阿谀之词。 他们会询问有没有折扣DGS70-127B(A)矿用隔爆型投光灯，但其实他们只是为了证明自己的精明，并不在意有多大折扣。
[ 关于最优化] 利润最大化的含义 [ 2007-4-13] 我们经常讲，企业生产经营的目标是利润最大化。但什么是利润最大呢？从企业的角度来说，利润当然是越多越好。如果我们这样理解利润最大化，利润最大化就没有意义了。在现实中，无限利润也是不可能的。因此，必须找到一个利润最大化的标准，说明在什么时候，企业就实现了利润最大化。 利润是总收益减去包括会计成本和机会成本在内的总成本。我们已经分析过了成本，这里再谈谈收益。收益是企业出卖产品得到的收入，既包括成本也包括利润。它等于产品的价格乘以出卖产品量的积。总收益是出卖一定量产品所得到的全部收入。平均收益是出卖每单位产品所得到的收入，每单位产品是1,所以，平均收益就等于价格。边际收益是每多卖一单位产品所增加的收入。当我们说总产量、平均产量和边际产量时，是用实物单位来衡量产品数量的。当我们说总收益、平均收益和边际收益时,是用货币单位来衡量产品数量的。这两种说法在本质上是相同的——衡量的东西相同,所根据的衡量单位不同。所以,总收益、平均收益和边际收益的变化规律与以前讲过的总产量、平均产量和边际产量的变动规律一样。 经济学家给出的利润最大化的标准是边际收益等于边际成本。当企业生产的产品使边际收益和边际成本相等时,这种产量就实现了利润最大化。这是根据企业的实践总结出来的规律,同时也可以用数学方法证明。我们可以用一个简单的例子来理解这个规律。假设一个企业生产一单位产品增加的收益（边际收益）边际成本为8元。每多生产一单位产品赚了2元。这时,企业一定要增加生产。它增加生产就表明原来的产量没有实现利润最大化,即没有把该赚的钱赚到。反之，如果边际收益为8元，边际成本为10元。每多生产一单位产品赔了2元。这时,企业一定要减少生产。它减少生产就表明原来的产量也没有实现利润最大化, 即赔了。当边际收益与边际成本相等（比如都为9元）时，企业既不增加产量，也不减少产量,说明它对这种产量,实现了利润最大化。 在现实中,也许许多企业家并不了解边际收益和边际成本,也并没有刻意追求边际收益和边际成本的相等。但如果分析那些实现了利润最大化的企业的资料,你一定会发现这些企业遵循了这一规律。无论你是否知道规律,它总是在起作用,但了解这些规律更有利于我们自觉地按规律办事,避免盲目性和在摸索这一规律中的弯路和浪费。 企业总要使自己的产量保持在平均成本最低。平均成本最低时,平均成本与边际成本相等。如果市场是完全竞争的,企业每增加一单位产品并不影响价格,平均收益也等于边际收益。由此可以得出,在完全竞争市场上,边际收益等于边际成本,也就是平均收益等于平均成本。这时企业不就是没有利润了吗？的确,在完全竞争的市场上就是如此。竞争的结果利润最大化时的利润为零。但要记住,我们这时说的利润是经济利润。经济利润为零,会计利润不为零。在完全竞争时,企业所赚到的是补偿机会成本的会计利润。 但是,市场并不都是完全竞争的。如果有的企业规模相当大,它的产量变动足以引起价格变动；或者有的企业利用政府赋予的权利（专利权、特许经营权式进入权）而具有了垄断地位；或者有的企业创造出了某种有特色的产品或敢于承担风险, 价格就会高于完全竞争时。在这些情况下,企业就可以获得经济利润。在现实中,完全竞争是少的,普遍的情况是竞争 与垄断的不同程度结合，但在这种不完全竞争的市场里，企业总具有不同的垄断势力，即对市场的控
第20章成本最小化 一、判断题 1．准不变成本是指长期中仅当产出量为零时才可以避免的成本。（） 【答案】T 【解析】根据长期的定义，长期内不存在不变成本，但在长期内很容易产生准不变成本。如果厂商在生产前必须支付一定数量的货币，准不变成本就产生了。所以，准不变成本是长期中仅当产出量为零时才可以避免的成本。 2．如果规模报酬递增，那么平均成本是产出的递减函数。（） 【答案】T 【解析】当规模报酬递增时，成本的增长幅度小于产量的增长幅度，因此，随着产量增加，平均成本趋于下降。也就是说，平均成本是产出的递减函数。 3．如果规模报酬递减，那么沿着一条等成本线向右下方移动，平均成本有可能下降。（） 【答案】T 【解析】当沿着一条等成本线向右下方移动时，产量有可能上升，而成本不变，所以平均成本可能下降。如图20-1所示，图中有1条等成本线AB和3条等产量线Q1、Q2、Q3，且Q1＜Q2＜Q3。当沿着等成本线AB由a点移动到E点时，产量Q1增加到Q2，而成本不变，所以平均成本下降了。
图20-1 等成本线与等产量线 4．某竞争性厂商生产函数为f（x1，x2）＝min{x1，x2}，则该厂商成本函数为c（w1，w2）＝min{w1，w2}×y。（） 【答案】F 【解析】设y＝f（x1，x2），生产要素x1、x2价格分别为w1、w2。由生产函数可知，生产要素x1、x2完全互补，理性厂商要素使用量满足y＝x1＝x2，则厂商成本函数为c（w1，w2，y）＝（w1＋w2）×y。 5．要素1的条件需求函数x1（w1，w2，y）是指厂商进行最佳要素选择时价格和产出之比的函数。（） 【答案】F 【解析】有条件的要素需求给出的是既定产量水平下的成本最小化选择。条件需求函数度量的是，在厂商生产某个既定产量y的条件下，价格、产量以及厂商的最优要素选择之间的关系。
成本最小化 在本章中我们把企业的利润最大化行为分为两部分，其一是企业如何在即定的产量下最小化其成本，第二部分是企业如何确定一个最优的产量。 1 成本最小化实际上是在产量既定的约束条件下,最小化企业的投入成本,企业成本是成 本最小化的结果,企业的成本函数为 y x f t s wx y w c = = ) ( .. min ) , ( , ) , (y w c叫做最小成本函数,wx是 成本计算方程,前者括号中自变量为环境约束变量 y w,, 数得一阶条件为: y x f x x f w i i = = ? ? - ) ( *) ( * λ ,对i和j的一阶条件相除得j j x? ,等号 前的部分叫做economic rate of substitution等号后的部分叫做technical rate of substitution,成本最小化点为等成本线与等产量线的切点,并且在该点等产量线要在等成本线上方。 在该规划中要素投入量x i为控制变量，企业的无论是成本最小化还是利润最大化的优化行为的实质是确定各种要素的投入量，也就是合理的分配在各种要素上投入的费用。 2 范围经济是与联合生产有关联的，当一个企业以同一种资源生产一种以上的产出品时，由于生产活动维度的增加即生产范围在横向上的扩展所带来的效益增进，叫范围经济。 第二十章：成本曲线 1边际成本MC线经过AC和A VC线的最低点，MC的积分为总变动成本，由于一个要素投入组合是生产某一产量的最有效的规模，所以该产量位于短期平均成本线的最低点，而长期平均成本线是生产各个产量的最优的要素组合，所以该短期平均成本线的最低点必位于长期平均成本线上。 2边际成本线是先降低后升高的，在产量为0的时候，边际成本与平均变动成本时是相同的。
西方经济学简答题 1．什么是消费者均衡效用的基数和序数假设所得出的均衡条件有什么联系和区别 解答：消费者均衡指的是消费者选择的能够使其效用达到最大的商品组合。从几何上说，该均衡是无差异曲线与预算线的切点所代表的商品组合。其条件是：在既定的收入约束之下，为了获得最大的满足，消费者所选择的最优商品数量组合应该使得两种商品的边际替代率等于这两种商品相应的价格之比。 借用边际替代率与边际效用之间的关系，上述的消费者均衡条件可以变换成我们更加熟知的条件，即两种商品的边际效用之比等于它们的价格之比，或者，消费者每单位货币支出购买任意一种商品所得到的边际效用都相等。这也进一步说明，效用的基数度量或者序数表示并不是问题的关键，二者的实质相同。 2．正常品的需求曲线为什么向右下方倾斜 解答：正常品价格对正常品的需求有两个方面的影响，即替代效应和收入效应。从替代效应来看，正常品价格下降使得对该商品的需求量增加，反之，正常品的价格上升使得对该商品的需求量减少。因此，正常品价格变动对其本身需求所产生的替代效应使得需求量与价格呈反方向变动。 从收入效应来看，正常品价格下降使得消费者的实际收入增加，而伴随着收入增加，消费者对正常物品的最优消费数量也增加。因此，作为正常品的价格下降对该商品需求所产生的收入效应一定使得该商品的需求量增加，反之，正常品的价格上升使得对该商品的需求量减少。因此，正常品价格变动对其本身需求所产生的收入效应使得需求量与价格呈反方向变动。由于无论从替代效应还是从收入效应上看，正常品价格的下降都会使得对它的需求量增加，故正常品的需求曲线是向右下方倾斜的。 3．何为吉芬物品其需求曲线形状如何试利用收入效应和替代效应加以说明。 解答：吉芬商品是一种特殊的低档物品，对这种低档物品来说，它的需求量与价格是成同方向变动的关系。于是，对吉芬商品来说，其需求曲线不再像通常所见到的那样向右下方倾斜，而是相反，向右上方倾斜。 吉芬商品的需求曲线之所以向右上方倾斜，是因为对吉芬商品来说，其价格变化的收入效应对需求量的影响与替代效应刚好相反，且其强度还大于替代效应。例如，在上一章正文中提到的土豆就是这样的一种吉芬商品。的确，当土豆的价格上升之后，人们倾向于用更多的其他商品比如牛肉来替代土豆，即价格变动的替代效应使得土豆的需求量减少；但由于低收入家庭中土豆的消费量占有相当大的比重，因而当土豆价格上升之后，使得这些家庭的收入购买力急剧下降，已无力购买虽相对降价但仍很昂贵的牛肉，转而不得不购买更多的土豆。不仅如此，收入效应的强度远大于替代效应，因而在土豆价格上升之后，这些低收入家庭不仅不会减少而是增加土豆的购买。 4. 什么是边际报酬递减规律这一规律适用的条件有哪些 解答：所谓边际报酬递减规律是指，在技术水平保持不变的条件下，当把一种可变的生产要素连同其他一种或几种不变的生产要素投入到生产过程之中，随着这种可变的生产要素投入量的增加，最初每增加1单位该要素所带来的产量增加量是递增的；但当这种可变要素投入量增加到一定程度之后，增加1单位该要素的投入所带来的产量增加量是递减的。简言之，边际报酬递减规律意味着，在其他条件不变的情况下，一种可变投入在增加到一定程度之后，它所产生的边际产量递减。 边际报酬递减规律适用的条件有三个方面：第一，边际报酬递减规律发挥作用的条件是生产
如何理解企业利润最大化目标并从技术经济角度分析 如何实现利润最大化 利润最大化是指在完全竞争条件下企业在预定时间内实现最大利润或最小亏损。在这一目标引导下,企业会通过增加产量、提高效率、降低成本的方法合理配置企业资源。从管理经济学角度出发,当企业生产的产品使边际收益和边际成本相等时，这种产量就实现了利润最大化。 企业谋求利润最大化是由企业的性质和市场经济的特点决定的。企业是独立的经济组织，是自主经营、自负盈亏的生产经营实体和竞争主体，这是企业最本质的内涵。企业只有使自己获得的收益大于投入成本，即获得利润，才能生存。一个企业的价值是由它能否获得长期利润以及能否为社会提供持续的产品和服务决定的。企业追求利润最大化也是追求其自身价值的最大化。竞争是市场经济的基本法则，优胜劣汰是其基本规律。企业走向市场，必然要参与市场竞争。在激烈的市场竞争中，只有综合实力强劲的企业才能维护自身的生存和发展。为了在激烈的市场竞争中求生存求发展，企业必须追求利润最大化以不断积累资本，否则就无法在市场竞争中站稳脚跟以及发展壮大。 企业为谋求利润最大化决定目标产量的依据是产品边际收益等于边际成本。如下图所示：当产量为Ql时，边际收益MR1大于边际成本MC1，因此，增加产量可以增加利润。当产量为Q2时，边际成本MC2大于边际收益MR2，此时，减少产量可以增加利润。利润最大化产量是水平价格线与边际成本曲线的交点。
企业谋求利润最大化必须遵循社会伦理要求。企业除了是一个“经济人”以外，还是一个“社会人”，即社会的一分子。因此，企业必须以社会作为其生存和发展的保障。从这个层面上讲，企业和社会的利益是一致的。“当人类的求利行为摆脱了道德束缚，当经济人和道德人的统一变成纯经济人的求利行为，变成不受道德制约的利欲冲突时，就会给社会带来直接灾难。整个社会信用机制就会瓦解，灰色经济行为就会泛滥，结果导致整个社会经济生活的道德缺失，从而严重阻碍社会生产力的发展”企业遵循社会伦理要求，即使相对来说必然要加大成本投入，但产品的质量以及信誉必然会提升企业产品的品牌形象，从而为企业带来更大的利润，促进企业实现最大价值。 在企业经营管理中，要实现利润最大化，必须注重于了解市场需求、推动技术革新、培养企业人才、降低生产成本、激励员工士气等各个方面。具体分析如下： 一、企业管理决策层应加强学习。不断更新市场理念和知识，洞悉市场经济规律，研究产品市场需求。结合市场需求与供给现状以及产品自身价格弹性作出正确的生产决策以及产品价格决策。形成适度规模经济，避免陷入恶性产品价格竞争。 二、企业积极推动技术进步与革新,增强发展后劲。改进现有产品生产工艺，完善产品功能，提高产品质量。同时坚持新产品的开发研制,拓展产品市场的深度与宽度。注重对企业员工队伍的技术培训。技术进步的速度可以用一定时期内等产量曲线的位移大小来衡量，这意味着生产技术的提高将直接反映在产品的产出上，产品产出的大幅提升将有利于企业规模扩展以及规模经济的实现。新产品的开发可以拓展消费市场，还将有利于新产品与一些即将进入到衰退期的老产品顺利进行交接，增强企业的活力以及发展后劲。提高员工整体技术水平一方面可以提高企业整体员工素质，有利于塑造良好的企业形象。另一方面有利于提高企业生产效率，缩减成本，最终服务于企业利润最大化目标的实现。 三、重视生产成本管理控制。具体包括：做好各种原始记录；对成本管理人员明确分工，加强督促；做好成本的预测、计划与控制；加强统计核算，分析并解决存在问题。企业利润可以分为会计利润、经济利润和正常利润。只有经济利润才是决策的基础。经济利润等于销售收入减去机会成本。因此，企业管理者在
[关于最优化]利润最大化的含义 [ 2007-4-13] 我们经常讲，企业生产经营的目标是利润最大化。但什么是利润最大呢？从企业的角度来说，利润当然是越多越好。如果我们这样理解利润最大化，利润最大化就没有意义了。在现实中，无限利润也是不可能的。因此，必须找到一个利润最大化的标准，说明在什么时候，企业就实现了利润最大化。 利润是总收益减去包括会计成本和机会成本在内的总成本。我们已经分析过了成本，这里再谈谈收益。收益是企业出卖产品得到的收入，既包括成本也包括利润。它等于产品的价格乘以出卖产品量的积。总收益是出卖一定量产品所得到的全部收入。平均收益是出卖每单位产品所得到的收入，每单位产品是１，所以，平均收益就等于价格。边际收益是每多卖一单位产品所增加的收入。当我们说总产量、平均产量和边际产量时，是用实物单位来衡量产品数量的。当我们说总收益、平均收益和边际收益时，是用货币单位来衡量产品数量的。这两种说法在本质上是相同的——衡量的东西相同，所根据的衡量单位不同。所以，总收益、平均收益和边际收益的变化规律与以前讲过的总产量、平均产量和边际产量的变动规律一样。 经济学家给出的利润最大化的标准是边际收益等于边际成本。当企业生产的产品使边际收益和边际成本相等时，这种产量就实现了利润最大化。这是根据企业的实践总结出来的规律，同时也可以用数学方法证明。我们可以用一个简单的例子来理解这个规律。假设一个企业生产一单位产品增加的收益（边际收益）边际成本为８元。每多生产一单位产品赚了２元。这时，企业一定要增加生产。它增加生产就表明原来的产量没有实现利润最大化，即没有把该赚的钱赚到。反之，如果边际收益为８元，边际成本为１０元。每多生产一单位产品赔了２元。这时，企业一定要减少生产。它减少生产就表明原来的产量也没有实现利润最大化，即赔了。当边际收益与边际成本相等（比如都为９元）时，企业既不增加产量，也不减少产量，说明它对这种产量，实现了利润最大化。 在现实中，也许许多企业家并不了解边际收益和边际成本，也并没有刻意追求边际收益和边际成本的相等。但如果分析那些实现了利润最大化的企业的资料，你一定会发现这些企业遵循了这一规律。无论你是否知道规律，它总是在起作用，但了解这些规律更有利于我们自觉地按规律办事，避免盲目性和在摸索这一规律中的弯路和浪费。 企业总要使自己的产量保持在平均成本最低。平均成本最低时，平均成本与边际成本相等。如果市场是完全竞争的，企业每增加一单位产品并不影响价格，平均收益也等于边际收益。由此可以得出，在完全竞争市场上，边际收益等于边际成本，也就是平均收益等于平均成本。这时企业不就是没有利润了吗？的确，在完全竞争的市场上就是如此。竞争的结果利润最大化时的利润为零。但要记住，我们这时说的利润是经济利润。经济利润为零，会计利润不为零。在完全竞争时，企业所赚到的是补偿机会成本的会计利润。 但是，市场并不都是完全竞争的。如果有的企业规模相当大，它的产量变动足以引起价格变动；或者有的企业利用政府赋予的权利（专利权、特许经营权式进入权）而具有了垄断地位；或者有的企业创造出了某种有特色的产品或敢于承担风险，价格就会高于完全竞争时。在这些情况下，企业就可以获得经济利润。在现实中，完全竞争是少的，普遍的情况是竞争
第8章 生产者行为:供给和决策 一、本章要点 概念（注：*表示中级水平的微观经济学概念，在原教材中没有讲述，但将在补充内容中加以介绍） 总成本；固定成本；可变成本；平均成本；平均固定成本；平均可变成本；边际成本；机会 成本；短期供给曲线；长期行业供给曲线；外部经济；成本函数*；生产者剩余*；经济租金* ； 条件要素需求*；要素需求* 原理（注：序号m.n ，m 代表第几节，n 代表原理的序号） 1.1短期里，成本可区分为固定成本和可变成本。固定成本不随产量的变化而变化，而可变成本随产量变化而变化。总成本是固定成本和可变成本的和。 1.2平均成本、平均可变成本以及边际成本都随产量先下降后上升。边际成本曲线依次穿过平均可变成本和平均成本曲线的最低点。 2.1短期里，当某种产品的市场价格P 低于企业生产该产品的最低平均成本时，企业将停止营业。停止营业点（短期平均可变成本曲线与短期边际成本曲线的交点）右边部分的边际成本曲线就是短期供给曲线。 3.1行业长期供给曲线是在供给与需求共同发生变化的过程中形成的。如果外部经济效应占主导，则长期行业供给曲线向右下倾斜。如果外部经济效应不占主导，则行业长期供给曲线向右上倾斜。 二、补充材料 1成本最小化与成本函数 假设存在两种生产要素1x 和2x ，价格分别为1w 和2w 。对于既定的产量y ，厂商希望找到一个最经济的途径去生产，即成本最小化。这个问题可以表述为： 2211,min 2 1x w x w x x + 使得 y x x f =),(21 求解上述最小化问题，并且用λ表示约束条件的拉格朗日乘子。我们得到它的一阶条件 y x x f f w f w x x ==-=-),(00 21' 2'121λλ 如果知道生产函数的具体形式，那么我们就能够解出要素需求* 1x 和* 2x ，它们是关于要 素价格1w 、2w 和产量y 的函数。我们把这种要素选择记为* 1x =),,(211y w w x 和 *2x =),,(212y w w x ，这就是所谓的有条件的要素需求或派生的要素需求。它度量的是，在厂商生产某个既定产量y 的条件下，价格、产量以及厂商的最优要素使用量之间的关系。 解出要素需求* 1x 和* 2x 后，我们就可以得到厂商的成本函数
第五讲、效用最大化UMP 主要内容：(pp1-32) 1、 Introduction: () max .x n u x s tx B X + ∈?? consumption set, feasible set, preference and utility, and behavioral assumption 2、 contents: 消费者的偏好与预算集，消费者均衡的特征，由效用函数推导需求函数，间接效用函数及其性质。 第一节、budget constraint and feasible set 一、定义definitions 1、 商品 goods ， economic goods 和free goods 度量：离散还是连续，infinitely divisible, i x +∈ 同质还是差异产品,different goods, 2、商品空间goods space consumption bundle or plan ()12,,...n n x x x +=∈x nonnegative orthant 3、消费集consumption set or choice set set of all alternative consumption plans which is conceivable and feasible given the technological and institutional situation.(without consideration of economic realities) 消费集内的元素是alternatives 技术和制度上的可能性 assumptions: X ≠?,使问题有意义 出于分析上的方便和需要： X is closed, X is convex pay more attention to feasible set 4、竞争性预算集 预算约束刻画消费者所处的经济环境：稀缺性和可替代性 竞争性预算集 （1）假设：市场完备性和竞争性 （2）{} ,n y +B =∈≤x x px （3）预算约束线1122p x p x y += （4）预算约束线的斜率及其经济学含义 11220p dx p dx +=，trade-off
第二十章国际企业财务管理 财务管理的范畴由以下三类相关决策组成：投资决策，即决定从事何种财务活动；融资决策，即决定如何为这些财务活动进行融资；货币管理决策，即如何最有效地管理公司财务资源。 一、投资决策 1. 资本预算 ◆资本预算是对投资的收益、成本和风险进行定量分析。这使管理层可以按合理的、客观的方式对 国内外不同投资方案进行比较，从而明智地选择在对公司稀缺财务资源有吸引力的地方进行投资。公司必须首先估计项目在寿命期内的现金流量。通常，由于公司将对生产设施投资，最初的现金流量将为负值。在经过一段初始投资之后，随着投资成本的下降和收益的增长，现金流量将变成正值。估计了现金流量之后，必须按一个合适的贴现率将现金流量贴现求得净现值。公司的资金成本或某种要求的收益率是最常用的贴现率。如果贴现现金流量的净现值大于零，公司应实施这一项目。 ◆影响国际企业资本预算的主要因素有：区分项目的现金流量和母公司的现金流量；政治、经济及 外汇风险等可能显著地改变外国投资的价值；返回给母公司的现金流量与项目的融资来源之间的关系。 2. 项目现金流量和母公司现金流量 ◆项目的现金流量与母公司的现金流量不一定是同一回事，项目出于种种原因可能无法将其全部现 金流量返回给母公司。在评价一个外国投资机会时，对比项目所产生的现金流量，母公司感兴趣的应该是其自身将收到的现金流量，因为只有母公司得到的现金流量才能用于向股东发放股利、在世界其他地方作投资和偿还公司在全球的债务等。 3. 为政治风险和经济风险所作出的调整 ◆政治风险是指政治力量将引起该国经营环境的急剧动荡从而损害经营企业的利润及其他目标的 可能性。在极端状态下，政治变动可能导致对外国公司资产的没收。同样，政治和经济的不稳定也可能导致经济崩溃，从而使公司的资产大幅缩水。 ◆经济风险是指经济管理失误将引起一个国家经营环境的急剧变动从而损害企业利润及其他目标 的可能性。事实上，由经济管理失误导致的最大问题似乎是通货膨胀，在这一国家拥有资产的外国公司从这些资产中所得到的现金流量的价值将随着该国货币在外汇市场上的贬值而减少。 4. 风险和资本预算 ◆在分析一个外国投资机会时，至少可以用两种方法来处理投资所在地引发的风险。一是将所有风 险看作单个问题，通过提高贴现率来反映外国项目所承受的较高的政治经济风险，但提高贴现率对早期现金流量折扣打得太多而对未来现金流量却打得太少。更好的办法是降低项目未来现金流量，以反映在未来发生的不利的政治或经济变化的可能性。 二、融资决策 在选择对外投资项目的融资方案时，国际企业必须考虑以下两个因素：第一个因素是如何为外国投资项目筹集资金，第二个因素是如何形成国外子公司的融资结构。 1. 融资来源 ◆公司应该从可获得资本的最低成本来源中借入资金。公司正在逐渐转向全球资本市场为它们的投 资筹措资金，虽然金融服务的管制有放松的趋势，但在某些场合，东道国政府的限制可能使公司利用全球资本市场融资这一选择无法奏效。除了东道国政府的政策会对资金成本和融资决策产生影响，如果预期投资所在国货币在外汇市场上有贬值迹象，公司可能倾向于采用当地负债作为融资来源。 2. 融资结构 ◆融资结构是指一个企业所使用的负债和股东权益在筹集资金中的比重结构。不同国家的公司融资