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2014年8月12日晚9点，中国地区CFA 三级考生将统一收到来自CFA 协会的成绩邮件，同时协会将公布2014年CFA 三级考试全球通过率，这里CFA 小编给大家提前预测今年CFA 三级通过率。
这里先给大家近几年CFA 三级考试通过率的数据作为参考：
2011年CFA 三级通过率51%
2012年CFA 三级通过率52%
2013年CFA 三级通过率49%
可以看出，CFA 三级的全球通过率相对比较稳定，维持在50%上下。而从已经公布的2014年6月CFA 一二级考试的通过率来看，今年CFA 考生的成绩普遍高于往年，因此这里预测2014年6月CFA 三级考试通过率要高于去年的49%。
请各位CFA 三级考生今晚拭目以待，提前预祝各位都能顺利通过考试。
各位考生，2015年CFA 备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，网校开通了全免费的高顿题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。
CFA一级考试分析串讲1-综合分析 第一级考试最重要的四个科目的准备重点及方向，这四个科目加起来的比重超过三分之二，所以考生一定要将准备时间的三分之二花在这四科上面。 FSA and Corporate Finance 财报分析所占的比重约在23%，从单一科目来讲，这部分是最大科目，考生不仅不能忽略，更要精通。要想在财报分析中拿高分，就必须对考试的范围每一点都下工夫。了解每一项财务比率，了解每一个会计处理原则的改变对相关比率的影响，了解分析师重新调整会计科目以符合公司的真实价值或营运状况，对相关财务比率的影响。公司财务管理与大学修的差不多，要掌握三大决策: 投资、融资及股利。如何计算资金成本，并运用净现值、内部报酬率及回收期选择投资案为一大重点。融资对公司之利弊及最适资本结构的几派理论、股利政策与公司成长率之关系及股利变动对股价之影响等主题务必了解。 Asset Valuation 证券市场部份比较零碎，但不困难，常考的内容包括各种指数之计算及成份、三种效率市场假说的理论及代表的含意、信心指数及融资余额等技术指针。股票评价则以现金流量折现法去计算股票价值是必考的题型，其中又以固定成长率的Gordon成长模型及多阶段成长模型题目最为常见，考生只要多加练习，在这部份得分并不难。 Quantitative Methods 这部分考30题，是最好拿分的部分。CFA的数量分析考的比大学的统计学还简单，而且多了一些和统计学比较没有关系的观念，如连续复利的观念，随机变量分配的型态，有效年利率(Effective Annual Rate)的计算方式，夏普指数(Sharpe Ratio)、罗伊获利保本指数等(Roy’s Safety First Criterion)。当然大部分的考题还是会集中在机率概念、平均数及标准差，分配型态(二项式分配或常态分配等)、信赖区间、假设检定及回归分析等。其中常态分配的应用是数量分析的核心，而善用计算器的统计及时间价值的功能是统计拿高分的二大法门。 Ethical and Professional Standards
CFA金融分析师的重点归纳 现将各部分按不同水平内容介绍如下 1.CFA考试重点：伦理和职业标准、证券法与监管其涉及的内容 ①适用法律和监管。它包括信用标准的本质和适用性、相关法规、监管团体的组织和目的。 ②职业准则和标准。它包括伦理准则、职业操守标准、ICFA有关规章、AIMR有关规章。 ③伦理标准和职业义务。它包括与客户、公众、公司管理者、雇主、助手及其他分析师的关系，内部信息问题，监管责任，研究报告和投资建议，补偿利益冲突，信用责任（以上为初级应考内容），职业道德，投资适宜性。 ④伦理行为的问题识别与管理。它包括信用责任，内部交易，公司治理和机构投资者，“谨慎人”原则（以上为中级加考内容），能力和合适的关心，安排和接受站偿的利益冲突，一般企业伦理价值和义务，伦理组织变化（以上为高级加考内容）。 2.CFA考试重点：财务会计它涉及的内容 ①基本会计报表的作用与功能，包括收益表、资产负债表和现金流量表； ②会计报表的解释和使用，包括收入识别、存货成本、折扣方法、可市场化证券投资、表外融资、不良债务重组、租凭和所得税（以上为初级应考内容），流动现金流分析、汇总公司间投资和企业合并； ③若干专题，如财务报表分析的目的、有效市场假设的意义，会计标准、财务报表的调整、国际会计和价格水平调整，等（中、高级应考①～③的全部科目）。 3.CFA考试重点：数量分析它涉及内容 ①数量分析方法导论，复利、现值和未来值的数学计算，基本统计和回归分析、风险测量和衍生证券导论（①为初级应考内容）； ②高级回归分析、基本及高级期权和期货定价（①～②为中、等级应考内容）。 4.经济学它包括： ①宏观经济学主要内容； ②国际经济学； ③微观经济重点与分析（①～③为初级应考范围）；
CFA一级考试知识点 第八部分固定收益证券 债券五类主要发行人 超国家组织supranational organizations，收回贷款和成员国股金还款 主权（国家）政府sovereign/national governments，税收、印钞还款 非主权（地方）政府non-sovereign/local governments（美国各州），地方税收、融资、收费。 准政府机构quasi-governments entities（房利美、房地美） 公司（金融机构、非金融机构）经营现金流还款 Maturity到期时间、tenor剩余到期时间 小于一年是货币市场证券、大于一年是资本市场证券、没有明确到期时间是永续债券。 计算票息需要考虑付息频率，未明确的默认半年一次付息。 双币种债券dual-currency bonds支付票息时用A货币，支付本金时用B货币。 外汇期权债券currency option bongds给予投资人选择权，可以选择本金或利息币种。 本金偿还形式 子弹型债券bullet bond，本金在最后支付。也称为plain vanilla bond（香草计划债券） 摊销性债券amortizing bond，分为完全摊销和部分摊销。 偿债基金条款sinking found provision，也是提前收回本金的方式，债券发行方在存续期间定期提前偿还部分本金，例如每年偿还本金初始发行额的6%。 票息支付形式 固定票息债券fixed-rate coupon bonds，零息债券会折价发行，面值与发行价之差就是利息，零息债券也称为纯贴现债券pure discount bond。
Ethic重点知识梳理 一、前言部分 （一）相关 AMC Asset Manager Code of professional conduct （二）The code of ethics 1.以高风亮节出现在所有人面前（integrity、competence、diligence、respect） 2.把职业道德和客户利益凌驾于自身利益之上。 3.投资建议有理有据有节 4.感化他人 5.维护市场 6.提高专业能力 二、条款 I professionalism I（A）Knowledge of law 1.知道相关法律 2.遵守更严格法律 3.不能“理应”知道还犯法 4.怀疑犯法——咨询——上报主管——上报监管部门——脱离 5.如果咨询错误，依然不能免责
I（B）Independence and objectivity 不能受到威逼利诱 1.上市公司： 不能接受会影响客观独立性的礼物，只要在别人眼中认为会影响就不行（如gift、favor、Job referral 、invitation to lavish function） 不能接受奢侈的旅行安排、可以接受commercial、common 的差旅安排 一般的小纪念品可以接受 2.客户： 要disclose给其他客户及雇主，并收到雇主的书面同意才可以收，如果仅仅告诉雇主但没有得到同意就收礼物，违反了IV（B）additional compensation arrangement 既没告诉也没得到书面同意违反IV（B）、I（B）、V（A） 3.Outside manager ： 不能收礼物，要选择物美价廉的，尤其是管理能力强的 4.Issuer-paid research 可以接受flat fee 任何与结论相关的bonus不能收 5.M&A、IBD及buyside： 不能受到此三方的压力，可以考虑放入restricted list上面，只陈述事实不发表评论。 其他 美国员工的可以买IPO，但需要雇主同意且客户优先，比较火的IPO（over-subscribt）不能买，且不能参与private placement 错题部分： 领导要求当事人给客户推荐垃圾债，应该ignored the request，而不是推荐的同时给客户披露，不能受到来自领导的压力。 I（C）misrepresentation 1.遗漏重大信息： Omission 打印错误，不算违反，如果过去很长时间仍没改正视同违反 2.吹牛： Qualification、performance、services 3.剽窃： Plagiarism GDP、CPI等数据公开信息不用引用 公共定义（如GDP等名词）除非用自己的话表达出来，否则需要引用出处 其他的引用都必须先考证之后引用原作者，中间作者可提可不提。 研报属于公司资产，其他同事可以使用，不过必须disclose给客户不是自己写的。 错题： 1.绝对不能保证收益，即使加上再多的限定条件也不行 2.fixed income 型的产品也不能说是insured revenue I（D）misconduct 1.Dishonest conduct： 欺诈，无论是否与本职工作相关都算违反 2.Negative affect：
关于CFA一级的各个重点 前语：下面就详细说说每门科目的复习要点吧，其实简而言之就是道德放最后，抓财报和道德两个大头（共35%），CFA学习一定要有方向，不要太杂。 关于每门的要点： 1.数理方法（比重12%，难度B） 一上来首先应该看这门，这章会详细说到计算器的用法，这样看后面几门也会方便些，这门注意下什么是MAD，CV，连续复利计算，critical value，p-value，两种假设检验的错误，4种抽样方法的不同，parametric tests 和unparametric tests，还有年金的计算就差不多了。不过要小心年金的计算，是不是先付年金等等，这边计算起来还是要格外小心的~~~我考试的时候感觉这部分是比较简单的，基本上1分钟1题，在刚刚结束道德的摧残后，做到这里感觉格外舒心~~哈哈 2.经济学（比重10%，难度B-） 个人认为是CFA1级里最简单的一门，可能在第一轮准备的时候并不觉得，不过真到最后就会发现，其它科目知识点虽然简单但是庞杂得很，只有这门，只要抓住精髓，考试的时候简直是轻松的很。这门需要注意：什么是MC，MB，MP，MRP，等各种M的东西，所有者和消费者surplus部分要认真理解下，何为资源分配的有效，各种事情对surplus，MC，MB的影响，对于各种曲线，分清楚长期和短期，公司和行业，线移动的因素，何处交点为最佳，何处交点最有效，何处是surplus，各种效应，D，MB，MR的关系，wage rate的准确含义，还有一个很重要的就是LAS，SAS和AD的影响因素（这点几乎是这门后半部分的精髓）~~~~我考试的时候这门写的最轻松写意，平均半分钟一题就画过去了~~~ 3.财务报表分析（比重20%，难度E） 没悬念的，这部分是1级的重点也是难点，再怎么强调多多复习这部分也不为过 主要知识点有： Session 7 主要讲的IFRS 和U.S. GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements 的元素构成。 Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和各种Ratio analysis。这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill；Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios。 Session 9 这部分是个硬骨头，真的不好啃，知识点也是灰常灰常集中。 ⅰ. Inventories这一小节中，需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP 两种准则下的库存定价方式，然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响，接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况，了解LIFO reserve 和LIFO liquidation。 ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 对net income, stockholder’s equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响，然后就是software development and research & development，Depreciation method, Asset retirement obligation对ratios的影响。最后要注意的就是虚幻的goodwill了，Impairment of
CFA一级知识点总结 Ethics 部分 Objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in 1.Financial market 2.Investment profession 6个code of ethics 1.Code 1—ethics and pertinent d persons a. 2.Code 2---primacy of client’s interest a.Integrity with investment profession b.客户利益高于自身利益 3.Code 3---reasonable and independent a.必须注意reasonable care b.必须exercise independent professional judgment---必须独立判断！ 4.Code 4---ethical culture in the profession a.不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人去做， 要所有人共同去做 5.Code 5---ethnical culture in the capital market! a.促进整个capital market的integrity，推广其相关法规---增强公众对资本市 场的trust！ b.Capital market是基于 i.Fairly pricing of risky assets； ii.Investors‘ confidence 6.有关competence—能力---competence 7个standard of professional conduct 1.Standard 1---professionalism---knowledge of law a.不需要成为法律专家，但是必须understand和comply with applicable law； b.当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！ c.Knowingly---know or should know d.必须attempt to stop the violation，如果不能stop，then must dissociate from the violation！必须从其中分离出去! i.Remove name from the written report; ii.Ask for a different assignment e.并不要求向有关部门report！（do not require） f.向CFA 进行书面报告report--encouraged to so
财务报表 1.两种审计结论：unqualified(未查觉问题，不代表没有问题)，qualified(已经审计出了问题 的存在) 2.权责发生制（accrual concept）下的会计问题 （1）费用表（income statement） （2）.确认收入（盈利过程结束and支付保障）
权责发生制可用于利润操纵（按坏消息的税前后列示，平滑收入，全部确认损失抬高未来走势，改变会计方法） 3. 现金流量分析 （1）CFO （sales ，cost of sales, expense, AR, Inv, tax 利息支付，红利收入，GAAP 预付，递 延税） CFI(买PP&E,联合投资，购买business, sales of assets,证券投资)，CFF （付红利，长短期负债，stock sales/repurchase ） (2)直接法（+来源--支出） CFO(考虑折旧和摊销)： cash collection =sales-AR ↑ cash input=-COGS+ lnv↓+ AP↑ cash expense=-wages-WP↓ Cash interest=-interest + IP↓, cash tax =-tax expense +TP↑+DT↑, CFI： cash assets sales=asset↓ +gain, if PP&E 大于0，use -，if PPE 小于0，use+, CFF: credit cash =new 借-归还（没有利息） Shareholder cash =发新股-日期-股利支付+DP↑ （3）间接法 Net income + Non cash 花费（折旧、折耗、摊销）处理资产的损失 - non cash gain (处理长期资产所得) （3） 完工百分比 完工法 CF 同 同 NI 大(确认利润) 小 I.V. 收入波动小 大 A 大 小 E 大 小 D/E 小 大 （4）几个项目分析 a.(business segment, sale asset. environmental. impairment. integration expense ) b.(net of tax) c. both unusual and infrequent(loss from expropriation asset. disasters. early retirement of debt) d. principal/estimate
现将各部分按不同水平内容介绍如下 1、CFA考试重点：伦理和职业标准、证券法与监管其涉及的内容 ①适用法律和监管。它包括信用标准的本质和适用性、相关法规、监管团体的组织和目的。 ②职业准则和标准。它包括伦理准则、职业操守标准、ICFA有关规章、AIMR有关规章。 ③伦理标准和职业义务。它包括与客户、公众、公司管理者、雇主、助手及其他分析师的关系，内部信息问题，监管责任，研究报告和投资建议，补偿利益冲突，信用责任(以上为初级应考内容)，职业道德，投资适宜性。 ④伦理行为的问题识别与管理。它包括信用责任，内部交易，公司治理和机构投资者，“谨慎人”原则(以上为中级加考内容)，能力和合适的关心，安排和接受站偿的利益冲突，一般企业伦理价值和义务，伦理组织变化(以上为高级加考内容)。 2、CFA考试重点：财务会计它涉及的内容 ①基本会计报表的作用与功能，包括收益表、资产负债表和现金流量表; ②会计报表的解释和使用，包括收入识别、存货成本、折扣方法、可市场化证券投资、表外融资、不良债务重组、租凭和所得税(以上为初级应考内容)，流动现金流分析、汇总公司间投资和企业合并;③若干专题，如财务报表分析的目的、有效市场假设的意义，会计标准、财务报表的调整、国际会计和价格水平调整，等(中、高级应考①～③的全部科目)。①数量分析方法导论，复利、现值和未来值的数学计算，基本统计和回归分析、风险测量和衍生证券导论(①为初级应考内容); ②高级回归分析、基本及高级期权和期货定价(①～②为中、等级应考内容)。 4、经济学它包括： ①宏观经济学主要内容;
②国际经济学; ③微观经济重点与分析(①～③为初级应考范围); ④经济预测(①～④为中级应考范围); ⑤证券分析和组合管理应用; ⑥当前美国及全球经济问题(④～⑥为高级应考范围)。 5、CFA考试重点：固定收益证券分析这方面的应考内容 ①导论，包括固定收益证券特点，国际固定收益证券市场; ②数学性质，包括价格/收益关系;期间和凸型(①～②为初级应考内容); ④市场分析，包括收益曲线、预测利率、国际市场和衍生证券(①～④为中级应考内容);⑤组合决策。包括积极型的决策，被动型决策指数(①～⑤为高级应考内容)。 6、CFA考试重点：权益证券(股票)分析它涉及的内容 ①导论，包括投资环境、证券高层、证券交易机制、证券市场历史及全球性投资; ②财务分析，包括比率、ROE分荽、财务报表分析和资本结构; ③评价方法，包括收益、红利折扣、现金流、资产定价及技术分析; ④公司分析和评价，包括基本分析、行业和经济内容和分析纲要(以上为初级应考内容)，预测、相对环境、公司计划和决策、质量因素及研究报告(以上为初级应考内容)，预测、相对环境、公司计划和决策、质量因素及研究报告(以上为中级应考内容); ⑤投资决策，包括趋势、市场非有效性和心理影响; ⑥公司重组，包括LBO及收购; ⑦风险资本和紧密控股公司，包括分析和评价(①～⑦为高级应考内容)。
2018年CFA各级别考试重点梳理 高顿CFA导读：距离2018年6月CFA考试还有164天，距离2018年12月CFA考试还有325天！ 1.CFA一级考点解析 CFA课程以投资行业的实务为基础。考生的BodyofKnowledgeTM（知识体系）主要由四部分主要内容组成：道德和职业标准、投资评估和管理的工具和因素（含定量分析方法、经济学、财务报表分析及公司金融）、资产评估（包括股票、固定收益产品、衍生产品及另类投资产品）、投资组合管理及投资表现报告。 CFA一级可以说是最简单的，一般看2到3遍notes就可以过了，不过对于第一次参加考试的同学，也是要注意CFA一级考试的复习顺序，做好备考的准备需要参考CFA重点科目的比重来决定复习顺序等。 CFA一级考试课程着重于投资评估和管理工具，包括资产评估和投资组合管理技巧的入门介绍。第一阶段（LevelⅠ）形式为选择题（MultipleChoice），每卷各120题，共240题。 FSA and Corporate Finance 财报分析在2016年12月的考试中占比23%，其分值比重已经是很高的了，因此考生一定不能轻视对这一部分的复习备考，要想在财务报表分析中，拿到一个可观的分数，就必须要在这一部分下大量的功夫。
了解每一项财务的比率，了解每一个会计处理原则的改变，对相关比率的影响，了解金融分析师重新调整会计，以符合公司的真实价值和运营情况。要掌握三大决策：投资、融资及股利。 懂得如何资金成本，并运用净现值、内部报酬率及回收期选择投资案为一大重点。融资对公司之利弊及最适资本结构的几派理论、股利政策与公司成长率之关系及股利变动对股价之影响等主题务必了解。 Asset Valuation 证券市场这一部分相对的比较零碎，常考的内容有各指数之间的计算、三种效率市场假说的理论及代表的含意、信心指数及融资余额等，这一部分并不是十分的难。 股票评价则以现金流量折现法去计算股票价值是必考的题型，其中又以固定成长率的Gordon成长模型及多阶段成长模型题目最为常见，考生只要多加练习，即可顺利的收获这一部分的考分。 Quantitative Methods 这部分考30题，可以说是CFA考试中的送分题。CFA的数量分析这比大学中考的统计学还要简单，虽然多了一些和统计学不相关的概念，如连续复利、随机变量分配、有效年利率（Effective Annual Rate）的计算方式，夏普指数（Sharpe Ratio）、罗伊获利保本指数等（Roy’s Safety First Criterion）。 当然这一部分大多的考题，还是会出现在机率概念、平均数及标准差，分配型态（二项式分配或常态分配等）、信赖区间、假设检定及回归分析等。 其中常态分配的应用是数量分析的核心，而善用计算器的统计及时间价值的功能是统计拿高分的二大法门。 Ethical and Professional Standards 这一科目在CFA考试备考中的性价比最低，但这一科目，必须要达到跪地给你的分数，才被允许通过CFA 一级考试。 而针对这一部分的复习备考，只有一个秘诀，那就是去购买AIMR指定的教科书：Standards of Practice Handbook。对于这一本书，考生最好是能够从头到尾的看二遍，并结合几个具有代表性的范例，比如说多重违反及法条竞合的案例，如果你对这一科目并没有把握，最好是将这一部分，留在考试的最后再做。
史上最全的CFA复习笔记，爱不释手 T-bill rates是nominal risk-free rates nominal risk-free rate= real risk-free rate + expected inflation rate 风险种类：default risk违约风险liquidity risk 流动性风险maturity risk 久期风险（利率风险） EAR=e^t-1 贴现率=opportunity cost，required rate of return，cost of capital ordinary annuity在期末产生现金流annuity due在期初产生现金流 永续年金perpetuity PV=PMT/(I/Y) 对于同一个项目IRR和NPV结论相同：IRR大于必要收益率则NPV为正，否则NPV为负 如果公司目标是权益所有人财富最大化，那么始终选择NPV（通常都是这样）HPR(持有期回报）=（期末值-期初值）/期末值或者（期末值-期初值+现金）/期末值 Time-weighted rate of return时间的加权平均值，（1+HPR1)(1+HPR2)…即几何平均数 如果组合处于高上涨期，时间加权平均会比金钱加权平均小，反之则大。因此更准确。如果组合刚经历了现金流入或流出，则金钱加权平均更合理。 T-bills和美国政府债不同，它以BDY计算 rBD=D/F*360/t即：以面值为基准价格，以360天为基准期限，按银行贴现率计算（即不含复利）的一年利率 rBD不代表投资者收益（看上面公式） HPY=(P1-P0+D1)/P0代表投资者在投资期间获得的所有回报 EAY=（1+HPY)^(365/t)-1代表按复利计算的年化收益率，期限为365天money market yield（CD equivalent yield）360天折算的HPY Rmm=HPY*360/t 上述公式中另F=P1可以相互转换 Bond equivalent yield=一年复利2次 descriptive statistics 和inferential statistics之间的区别：前者是直接数据计算得到，后者是推断 nominal scale名义尺度：把某个数直接归类到某类，无顺序：1到类别1,3到类别2 ordinal scales 有顺序归类1~50类别1 ，50~150类别2 interval scale 在ordinal scale基础上使得间隔相同 ratio scales 最严格的的排序，有0点 frequency distribution：分布频率（不是概率分布）表格化展示各区间分布 上述表格中包含观察值最多的区间叫做modal interval relative frequency，将上述表格中观察值的数量用相对比例表示 cumulative frequency 将上述比例或者绝对值累计 frequency polygon（折线图）取每个区间的中点 观察值与均值之间的离散deviation程度的和为0 unimodal:单峰，众数只有一个，bimodal众数有2个，trimodal
全球最大的CFA(特许金融分析师)培训中心 总部地址：上海市虹口区花园路171号A3幢高顿教育 电话：400-600-8011网址：https://www.doczj.com/doc/4710667601.html, 微信公众号： gaoduncfa 1 CFA 一级考试知识点总结 CFA 一级考试知识点总结 Security-market Indexes 1. Price-weighted index=sum of Stock price/#of Stock inthe index adjusted for split a. 价格高的股票对该股指的影响大！ b. DJIA 和日经指数Nikkei 都是价格加权指数！ c. 必须考虑股票分割的影响！ 2. Market value-weighted index=sum[price for today#ofshares outstanding]/sum[price for base year#of shares outstanding]*base year index value a.其不足之处是大的Market capitalization 的公司对指数的影响大！ b.Value-weighted 市场价值加权指数会自动的调整了股票分割对指数的影响！ c.S&P is market value-weighted index d.NYSE is market value-weighted index e.NASDAQ is market value-weighted index 3. Unweighted index---直接将每只股票的收益相加求算术平均数或者几何平均数 a.首先计算出各个股票的收益率；---可能有正有负； b.计算其算术平均数或者几何平均数—注意几何平均数的计算方法 各位考生，CFA 备考已经开始，为了方便各位考生能更加系统地掌握考试大纲的重点知识，帮助大家充分备考，体验实战，高顿网校开通了全免费的CFA 题库（包括精题真题和全真模考系统），题库里附有详细的答案解析，学员可以通过多种题型加强练习，通过针对性地训练与模考，对学习过程进行全面总结。
CFA一级考试知识点 第九部分衍生品 衍生品derivative是特殊金融工具，是基于标的资产underlying asset 派生出来的金融产品。标的资产的交易市场成为现货市场spot market，与衍生品市场相对应。衍生品与保险合同非常相似。 标的资产类型分为：金融衍生品、实物衍生品、其他衍生品（天气、总统竞选） 买方buyer，也称为holder，同时也是衍生品多头或持有多头头寸long position。 卖方seller，也称为writer，同时也是衍生品空头或持有空头头寸short position。 交易所交易市场exchange-traded markets，也称为场内市场：标准化合约、没有违约风险、受到监管、交易透明。 场外市场over-the-counter markets，OTC，做市商扮演重要角色，充当买卖双方对手方，通过低买高卖争取差价。特点：合约个性化、存在违约风险/交易对手风险、缺少监管、交易不透明。 衍生品类别： 远期承诺：远期、期货、互换。 或有索取权contingent claim：单务合同，一方有权利无义务，权利义务不对等，期权。
远期合约forward contracts是场外OTC衍生品合约交易价格事先约定，也称为远期价格forward price，是一种零和博弈。交割分为：实物交割delivery、现金交割cash settlement/nondeliverable forwards，简称NDFs（俗称补差价contracts for differences）。 期货合约futures contracts是特殊的远期合约，是标准化standardized，且在期货交易所中交易的合约。因此期货合约流动性更好，并且不容易违约。 期货价格futures price合约中约定的资产未来某一时刻交易的价格。 盯市制度mark to market / daily settlement每日结算制度，结算机构会根据当天的结算价格settlement price来确定收益，确保“当日无负债”。结算价不是最后一笔成交 的价格，而是当天交易时间最后成交的平均价。 每日价格最大波动限制price limit每日的涨跌停板，如果当天交易最后是封在涨停/跌停价格，称为locked limit。 保证金制度：初始保证金initial margin制度和维持保证金maintenance margin。低于维持保证金会接到margin call要求补充保证金至初始保证金金额。 平仓offset / close-out与交割，大多数期货合约不会持有至到期，而是在合约到期前反向平仓以了解头寸。期货价格在合约到期时必然收敛到现货价格。 持仓量open interest指某个时点未平仓头寸的总和。 远期和期货对比： 共同点：是在买卖合同签订时买房双方不会发生任何现金流，即合约是公平签订的，在0期合约对于双方价值均为0。
CFA一级考试划分为三个着重点和一个关键点 根据上面的各部分的权重，将CFA一级划分为三个着重点，和一个关键点, 分别用不同的颜色标示出来了。各位看官注意了啊，下面要讲的就是精髓部分了，考试中绝对会出现的考点。 第一个着重点很明显，就是Financial Reporting and Analysis, 简称FSA，报表分析在CFA考试占得比重最大，占20%。也就是说，你考试能不能过，这一部分起着决定性作用。我最先看的就是FSA这一部分，是所有书里面最厚的一本，我记得花的时间是别的科目的两倍。 之前学校的研究生foundation course中的AFM（Accounting for Managers）对这个科目里的一些知识略有介绍。这一科目一共有4个Session（7,8,9,10）。 Session 7 主要讲的IFRS 和 U.S. GAAP在不同情况下的区别，还有各种statements的元素构成。 Session 8 就是集中在Income statement, Balance Sheet, Cash flow statement 和各种Ratio analysis。这一章节需要注意知识点是Revenue & Expense recognition, Basic and Dilute EPS, Goodwill； Trading, Holding to maturity and Available for sale securities, 然后cash flow statement中重点要会Direct & Indirect method, 以及两者之间的相互转化。Ratio analysis中需要注意ROE中Basic & Extended DuPont equation以及四大Ratio: Activity, Liquidity, Solvency and Profitability ratios。 Session 9 这部分是个硬骨头，真的不好啃，知识点也是灰常灰常集中。 ⅰ. Inventories这一小节中，需要懂得inventory valuation method 在IFRS和GAAP两种准则下的库存定价方式，然后是FIFO/LIFO对报表中四大ratio的影响，接下来就要熟练地将基于LIFO会计假设的报表数据转化成基于FIFO的情况，了解LIFO reserve 和 LIFO liquidation。 ⅱ. Long-lived Assets中首先要了解Capitalization & Expense 对net income, stockholder’s equity, cash flow 以及对四大financial ratios的影响，然后就是software development and research & development，Depreciation method, Asset retirement obligation对ratios的影响。最后要注意的就是虚幻的goodwill了，Impairment of goodwill。
Chartered Financial Analyst CFA 一级考试知识点总结Stanhope
CFA一级知识点总结 Ethics 部分 Objective of codes and standard：永远是为了maintain public trust in 1.Financial market 2.Investment profession 6个code of ethics 1.Code 1—ethics and pertinent d persons a. 2.Code 2---primacy of client’s interest a.Integrity with investment profession b.客户利益高于自身利益 3.Code 3---reasonable and independent a.必须注意reasonable care b.必须exercise independent professional judgment---必须独立判断！ 4.Code 4---ethical culture in the profession a.不但自己要practice，而且要鼓励别人practice—不仅仅是自己一个人 去做，要所有人共同去做 5.Code 5---ethnical culture in the capital market! a.促进整个capital market的integrity，推广其相关法规---增强公众对 资本市场的trust！ b.Capital market是基于 i.Fairly pricing of risky assets； ii.Investors‘ confidence 6.有关competence—能力---competence 7个standard of professional conduct 1.Standard 1---professionalism---knowledge of law a.不需要成为法律专家，但是必须understand和comply with applicable law； b.当两个law发生conflict，则要遵守更加严格的法律！ c.Knowingly---know or should know d.必须attempt to stop the violation，如果不能stop， then must dissociate from the violation！必须从其中分离出去! i.Remove name from the written report; ii.Ask for a different assignment
?Inquiry Circumstance: -Self-disclosure -Written complaints by members -Evidence of misconduct -考试作弊 方法：①interview被告②interview 原告，第三方③收集证据 Decision: -No disciplinary sanctions -Issue a cautionary letter -Discipline the member or candidate 处分 ?Codes of ethics 1.Act with integrity, competence, diligence, respect and in an ethical manner with the public, clients, prospective clients, employees, employers, colleagues in the investment profession and other participants in the global capital markets. 对利益相关者正直道德 2.Place the integrity of the investment profession and the interests of clients above their own personal interest. 客户利益高于自己利益 https://www.doczj.com/doc/4710667601.html,e reasonable care and exercise independent professional judgment when conducting investment analysis, making investment recommendations, taking investment actions and engaging in other professional activities. 做决策时专业、尽职 4.Practice and encourage others to practice in a professional and ethical manner that will reflect credit on themselves and the profession. 鼓励他人正直 5.Promote the integrity of, and uphold the rules governing capital markets. 维护资本市场的诚信、威严 6.Maintain and improve their professional competence and strive to maintain and improve the competence of other investment professionals 巩固提升自己和同行的专业能力 ?The standards of professional conduct 1.Professionalism a.Knowledge of law - 从严不从宽 - CFA不要求对政府机构汇报违法行为，但建议这样做 b.Independence and objectivity: no present - 将IPO超额认购的股票分配到个人账户 - 不要迫于sell-side pressure, 去发行有利于投行客户的研究报告，ensure effective firewall between research mgt and investment banking activities - 不应撰写有利于上市公司的报告，不应局限于管理层调研，还有供应商客户研究等 - 去对目标公司进行研究的时候，尽量自己出差旅费 - 发行人支付酬金的研究报告，研究结论应与酬金无关 - 建立一个限制名单，名单上的公司只出具事实类的信息，而不出具意见（当有关联关系时）
CFA 一级考试知识点 第十部分其他类投资 其他类投资具有以下特征：流动性较差、管理细分、与传统投资相关性低、监管力度及透明度较低、历史风险和收益数据有局限性、特殊的法律与税务考虑。 包括：对冲基金、私募股权基金、房地产、商品、基础设施 被动投资：相信市场有效性，专注于系统性风险，一般选择房地产信托基金real eatate investment tursts 、商品投资、交易型开放式指数基金exchange tradd funds ，ETF 主动投资：试图从市场失效中赚取更高的风险调整后收益机会，主要有以下几个策略： 绝对收益absolute return 市场隔离market segmentation 集中投资concentrated portfolios 对冲基金和私募股权基金采用合伙制partnership ，基金管理方为一般合伙人general partner ，GP 。投资者有有限合伙人limited partner ，LP。 其他投资优势：分散化diversification 、更高的回报higher return 。 风险：出现极端概率大、透明度低、衍生品的使用会带来额外经验风险或财务风险。
对冲基金hedge fund 是积极管理并投资于不同资产、使用杠杆及多空头投资的投资基金。有如下特征：使用杠杆、多空头、衍生品头寸 积极管理追求高收益、一般来说是绝对收益投资限制少、监管披露要求低投资门槛高、仅向有限投资者开放 有赎回限制restrictions on redemptions ，例如锁定期lockup period 在此期间不允许赎回，锁定期后还需要30-90 天的通知期notice period 母基金fund of fund ，投资于对冲基金的基金，会在对冲基金费用基础上，多收取一层管理费和激励费。 对冲基金四大策略：事件驱动策略、相对价值策略、宏观策略、权益对冲策略。 事件策略event driven strategies 从影响资产价值的事件中获取收益，典型的自下而上bottom up 策略。包含：并购套利merger arbitrage ；危机证券distressed securities ；积极股东activist shareholder ；特殊情况special situation 相对价值策略relative value strategies ，基于均值回归思想，从资产之间差价获利，包括：可转债套利fixed income convertible arbitrage 、资产支持类固定收益策略fixed income asset backed 、固定收益综合fixed income general 、市场风险策略volatility 、多重策略multi-strategy 。 宏观策略macro strategies 自上而下top down ，关注基本面。