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76_企业价值评估(2)

76_企业价值评估(2)
76_企业价值评估(2)

折现模型比较(二)

实体现金流折现-债务现金流折现-股利现金流折现

折现模型比较(横向关系)

折现模型比较(横向关系)

计算综合题中通常不要求折现计算净债务的价值,而是假定净债务的价值与账面价值一致,或直接告诉净债务的价值。

折现模型比较(横向关系)

股权价值的计算是考查的重点之所在。

折现模型比较(横向关系)

基本原则: [什么人玩什么鸟,什么树结什么果]

■有什么样的现金流,用什么样的折现率。

■有什么样的现金流和折现率,计算出什么样的价值。

折现模型比较(纵向关系)

折现模型比较(纵向关系)

加权平均资本成本:

WACC=R s×E/(E+D)+R d×(1-t)×D/(E+D)

折现模型比较(股权价值计算)

折现模型比较(股权价值计算)

多重折现率下的现值计算(新增)

多重折现率

在我们过去学习的现值计算中,折现率是唯一的,各期相同。

但是,本章的例题和考题中,出现了多重折现率的问题,即各个期间的折现率可能不同。

多重折现率下的现值计算

多重折现率下的现值计算

多重折现率下的现值计算

知识导航现金流折现模型

实体现金流的计算(复习)

三步法:三个中间值、三个加减项。

★重点难点

经营活动现金流的计算(把握层次)

经营活动现金流的计算(把握层次)

加减项1:折旧摊销的计算

算法1:折旧摊销

=累积折旧摊销本年余额-累积折旧摊销上年余额

算法2:直接在利润表或题干相关信息中找折旧摊销费用。加减项2:经营营运资本增加的计算

算法1:经营营运资本增加

=经营流动资产增加-经营流动负债增加

算法2:经营营运资本增加(★)

=经营营运资本本年余额-经营营运资本上年余额

加减项2:经营营运资本增加的计算(三行法)

第一行:销售收入

第二行:经营营运资本=销售收入×特定销售百分比

或者,用同比增长法计算

加减项2:经营营运资本增加的计算(三行法)

第三行:

经营营运资本增加=本年经营营运资本-上年经营营运资本一般不用同比增长法计算

提示:在项目投资决策中营运资金垫支是(本年-下年)

在企业价值评估中,经营营运资本增加是(本年-上年)

加减项3:资本支出的计算

算法1:资本支出(★重要★)

=净经营长期资产增加+折旧摊销

算法2:资本支出

=经营长期资产原值本年余额-经营长期资产原值上年余额实体现金流的计算(复习)

一步法:三步并作一步

净经营资产净投资

=资本支出-折旧摊销+经营营运资本增加

经营活动现金流的计算(把握层次)

经营活动现金流的计算(把握层次)

净投资扣除法计算现金流

回忆:九宫格(纵向关系)

回忆:九宫格(横向关系)

净投资扣除法的原理

任何情况下都有:

实体净投资=债权净投资+股权净投资

当资本结构保持不变的时候,满足:

债权净投资=实体净投资×负债比率

股权净投资=实体净投资×(1-负债比率)

其中:负债比率=净负债/净经营资产

例题选讲(2017年教材例8-2 改编)

公司的长期增长率为6%,与宏观经济增长率相同。 2001年,每股收益为13.7元。为了维持该增长率,每年需要每股股权净投资11.2元。据估计,该企业的股权资本成本为10%。

计算:该企业2001年每股股权现金流量和每股股权价值。

解析:

每股股权现金流量=每股收益-每股股权净投资

=13.7-11.2=2.5(元/股)

每股股权价值

=每股股权现金流量0×(1+增长率) / (折现率-增长率)

=2.5 ×(1+6%)/(10%-6%)=66.25(元/股)

例题选讲(2017年教材例8-2 扩展)

公司的长期增长率为6%,与宏观经济增长率相同。2001年,每股收益为13.7元,每股资本支出30元,每股经营营运资本较上年增加10元,每股折旧费用20元,企业的目标资本结构是净负债占40%,股权资本成本为10%。

计算:该企业2001年每股股权现金流量和每股股权价值。

解析:(1)计算每股股权现金流

每股实体净投资=30+10-20=20(元)

每股股权净投资=20×(1-40%)= 12 (元)

每股股权现金流=13.7-12=1.7(元)

解析:(2)计算每股股权价值

每股股权价值

=每股股权现金流量0×(1+增长率) / (股权资本成本-增长率)

=1.7×(1+6%)/(10%-6%)=45.05(元/股)

股权现金流的计算(总结)

公式总结股权现金流的计算方法

股权现金流量计算的三种方法(1)

方法一:基本公式法

股权现金流量=实体现金流量 - 债务现金流量

股权现金流量计算的三种方法(2)

方法二:净投资扣除法

股权现金流量=净利润–所有者权益增加

股权现金流量计算的三种方法(3)

方法三:构成分析法

股权现金流量

=现金股利+股份回购

=现金股利 -股份发行

提示:股权现金流量属于融资现金流,现金流的正负号为:

现金流计算综合练习

历年真题改编(2012年多选题)

甲公司2011年的税后经营净利润为250万元,折旧和摊销为55万元,经营营运资本净增加80万元,分配股利50万元,税后利息费用为65万元,净负债增加50万元,公司当年未发行权益证券。下列说法中,正确的有()。

A.公司2011年的营业现金毛流量为225万元

B.公司2011年的债务现金流量为50万元

C.公司2011年的实体现金流量为65万元

D.公司2011年的资本支出为160万元

答案:CD

历年真题解析(2012年多选题)

题干信息:税后经营净利润为250万元,折旧和摊销为55万元,经营营运资本净增加80万元。

已求得:实体现金流=股权现金流+债务现金流=65(万元)

甲公司2011年的税后经营净利润为250万元,折旧和摊销为55万元,经营营运资本净增加80万元,分配股利50万元,税后利息费用为65万元,净负债增加50万元,公司当年未发行权益证券。下列说法中,正确的有()。

企业信用评级方法比较分析

目录 一、引言 (3) 二、企业信用评级的必要性 (3) 三、传统的企业信用评级方法比较分析 (4) ㈠综合评判法——专家系统 (4) ㈡线性模型分析法——信用评分方法 (4) ㈢专家系统和线性模型分析法的比较分析 (5) 四、现代企业信用评级方法比较分析 (5) ㈠现代企业信用评级模型总体分析 (5) ㈡信用监控模型(credit monitor model):KMV模型 (6) ㈢在险价值方法:risk metrics 模型和Credit metrics模型 (6) ㈣KMV模型与Credit metrics模型的比较分析 (6) ㈤KMV模型与线性模型的比较分析 (8) ㈠现代企业信用评级模型总体分析 (8) ㈡人工神经网络分析法 (9) ㈢模糊分析法 (9) 六、结论 (10)

企业信用评级方法(模型)比较分析 陈婕 摘要: 本文从企业信用评级的传统方法(专家系统评级法、信用评分法)、现代方法(KMV 模型、Credit metrics模型、Credit Portfolio V iew模型和Credit Risk+模型等)和新科技方法(模糊综合评价法、人工神经网络分析法、Logit模型统计法等)这三个方面进行分析。重点分析了若干个信用评级模型,如专家系统、信用评分系统、KMV模型、Credit metrics模型、人工神经网络分析法、模糊综合评价法。并对个别模型进行了比较分析,如KMV模型和Credit metrics模型的比较分析,KMV模型和线性模型的比较分析,提出了我们应灵活运用企业信用评级方法,并结合多种方法,相互取长补短,对企业信用进行有效而合理评级的观点。 关键词:企业信用评级方法评级模型比较分析 一、引言: 信用风险是商业银行承担的最重要的风险。对企业信用风险的进行评级和度量不仅有利于金融机构有效降低风险,提升自身的发展能力,对国家金融稳定和经济发展有着重要的作用。在我国,由于受到银行业旧体制的影响,国内开始研究信用风险评级和度量方法的时间晚于其他国家。自2000年以来,为数不少的国内科研工作者积极投入信用风险度量研究,并在理论研究和实际应用上取得了,一定的成绩。由此可见,对风险进行度量,对企业进行有效的信用评级已经成为现代银行和其他金融机构风险管理职能中最为重要的内容之一。 二、企业信用评级的必要性 信用风险由来已久,它随着借贷的产生而发展。对于一个贷款企业而言,其能否按时归还贷款总是存在着不确定性,这种不确定性具体表现为,贷款企业不愿意履行或不能完全履行还款责任,信用风险一旦形成,银行将会因客户违约而遭受巨大金融损失。因此,银行需要对贷款企业进行严格的信用评级。 对企业进行信用评级的意义在于,它可以消除银行与企业之间的信息不对称性,提高银行借贷的管理效率,从而使资本市场的整体效率得以提高。 对于企业而言:有效的信用评级,可以使资信良好和还款能力强的企业取得所需贷款资金从事经营活动。 对于银行而言:其不仅可以拥有适合其风险偏好的标的,取得收益。同时还可以有效的过滤资信较差和还款能力较弱的企业,从而缓释银行违约风险。 所以,对企业进行合理而准确的信用评级是相当必要的。然而,信用评级是否合理,评级结果是否准确,在很大程度上取决于评级方法的科学性。那么,到底有哪些信用评级的方法呢?哪些才是合理而有效的信用评级方法?下面我就对企业信用评级方法进行简要的阐述与分析。

企业信用评价体系建设

信用建设是一个系统工程,加强社会信用制度建设的关键是建立社会信用的标准体系及其评估体系。从信用体系的内容可以看出,无论是企业信用、政府信用还是个人信用,其中很重要的一环就是信用评估或称信用评级。因为信用的核心问题是信息不对称问题,信用评级是解决信息不对称问题的关键,通过信用评级可满足市场主体对客观、公正、真实信用信息的需求。信用评估是由具有相关资质的评估中介机构,本着“独立、客观、公正”的评估原则,依据有关法律、法规、规章、制度和科学合理的分类、分行业的评估指标体系,通过规范有序的工作程序和科学的专门方法,在调查、分析、比较、测定基础上,对以经济实体为主体的各经济组织的基本素质、偿债能力、经济实力、信用程度、经营效益及发展前景等诸多方面,或对以有价证券为主要形式部分金融工具履行承诺的经济实力及其信用程度等方面做出综合评价的一种有偿服务。信用评估是以简明的符号表示评价结果,以鲜明的立场,科学、客观的态度,独立、公开、公平、公正的原则为社会提供服务,是一种提供、创造信息的劳务活动。信用评估所产生的信息是可共享的,具有鉴定信用和评价资信的功能。 1.企业信用评估的基本内容 (1)企业基本素质。主要从企业领导者素质、企业经营管理素质、员工队伍与建设情况、技术实力与产品开发能力等诸多方面来全面考查和分析企业人文历史、经营管理水平、风险观念、偿债意愿和信用意识、行业中的地位以及产品科技含量和市场竞争能力等。 (2)企业经济实力。考核企业的财务实力和债务的保障能力,主要从企业的经营规模、投资人权益、资本固定化率等方面来考查分析企业抵御风险和融资能力的强弱。 (3)企业偿债能力。企业偿债能力是企业信用评级中最重要的内容之一,对评级结果产生举足轻重的影响,考查分析企业资产结构的合理程度、资产变现能力的强弱、偿还即期和预期债务的资产或权益的保障程度等方面。 (4)企业经济效益和营运能力。这是企业信用评级中的重要内容,对评级结果有着关键性的影响。重点考查和分析企业资本的营运能力、资本增值能力;客观评价企业履行信用的能力和潜力等方面。 (5)企业发展前景。主要以国家行业政策、企业市场前景预测、企业未来发展规划及措施、未来利润预测等内容为基础,结合以上四个方面,对企业发展能力和前景做出专业预测和判断,揭示出企业履行信用的潜在可能性。 2.企业信用评估机构

公司资信评估方案报告

目录 一、公司简介 (2) 二、行业分析 (2) (一)行业政策法规 (2) (二)行业竞争情况 (4) (三)行业技术标准 (5) (四)行业地位 (5) 三、企业财务分析 (6) (一)偿债能力分析 (6) (二)盈利能力分析 (7) (三)营运能力分析 (8) (四)发展能力分析 (8) 四、企业资信评估 (9) (一)资信评估指标设计 (9) (二)企业实际得分 (9) (三)资信结论 (9) 五、结论 (9)

公司简介 民丰特种纸股份有限公司坐落在人杰地灵的杭嘉湖平原的中心——嘉兴东郊。嘉兴西倚苏州,南临杭州,东望上海,沪杭铁路、沪杭高速公路、京杭大运河穿境而过,水陆交通极为便利。自古就是投资的热土,财富的摇篮。 1923年,社会活动家、著名爱国人士褚慧僧先生以36万大洋的价格买下嘉兴角里街一带的三千平方米地皮并募资建厂,民丰特种纸股份有限公司的前身——禾丰造纸厂由此诞生。民丰特种纸股份有限公司是由民丰集团为主发起人,将其与主营产品生产相关的最精良资产进行重组改制,于1998年11月正式创立。公司目前占地面积382424平方米,建筑面积84985平方米,拥有造纸生产线14条,以及与之相配套的供水、产气、发电、机加工维修制造、自制纸浆、纸品加工印刷和造纸污水处理等辅助设施。为促进企业的科技进步和可持续发展,公司还建立了企业技术研发中心,下辖造纸研究所、环保研究所、设计所、计算机所和档案情报所。企业现有员工约2500人,是国家大型特种纸综合性企业之一。公司于2000年6月15日在上海证券交易所正式挂牌上市,股票代码600235。公司前次募集资金投入项目——3150薄页纸工程项目于2001年全面竣工并于2001年末正式投产。公司将通过该项目的达产,以先进的设备和工艺水平为后盾,以优异质量为保证,迅速占领高档卷烟纸市场的制高点,逐步替代进口,并利用产品质量及价格优势打入国际市场。 行业分析 (一)行业政策法规

企业信用评级-资信评价

企业1信用评级项目建议书 ——适用于佛山市诚信数据集成中心委托项目 市场经济是契约经济,是信用经济,信用是市场经济正常运转的基石,是市场交易重要的基本规则,没有信用市场经济就无法正常运行。在这种市场条件下,信用日益成为企业最重要的无形资产,在维持社会经济秩序方面发挥的作用与日俱增。同时,信用不仅对于企业和个人的生存发展至关重要,更关乎国家经济安全、社会稳定乃至国家整体性安危,信用的缺失对一国经济的影响将是十分巨大的,甚至是灾难性的,但是当前,中国市场经济建设正面临着信用危机的尴尬境地,信用缺失现象较为普遍,企业信用情况和信用经济环境不容乐观。企业种种虚假经营,如做假账,发布假信息,假广告等,不仅造成了重大经济损失,在损害企业的信誉情况的同时,也严重损害消费者利益。因此,如何评价企业信用情况就显得十分必要和紧迫。 另一方面,随着经济金融的发展,信用风险充斥在每一个经济运行的环节,经济社会进入到债权债务关系的信用制度,信用评级因其专业性、独立性、不可替代性等特性在社会信用体系建设中发挥着重要作用。随着经济社会各个领域对信用评级依赖程度的日益提高,企业的信用评级显得日趋重要,也成为重要的研究领域之一。在这种背景下,开展针对中小企业的信用评级指标体系构建工作,对于开展行业信用建设、信用评级行业的发展乃至整个社会信用体系的建设具有十分重要的意义。 一、企业信用评级的意义 1、企业申请银行贷款、小额贷款、融资担保时需提供信用评级报告 根据银行、小额贷款公司、担保公司风险管理的需要,企业在申请银行贷款、小额贷款、融资担保时必须接受信用评级,信用等级低的企业,其贷款利率将提 1本建议书适用于中国人民银行引导的借款企业信用评级、商业银行内部评级体系中的客户信用评级、地方政府引导的社会信用体系建设中的企业信用评级(评价)、各类行业协会等关注企业信用的团体和机构组织的企业信用评级(评价)等。

资信评估的分析方法

资信评估的分析方法 第一条静态与动态相结合,过去的分析与未来分析相结合,要将企业的发展过程以及影响企业未来发展的内外部因素,经济和非经济的因素结合起来进行分析和预测,才能对企业的可持续发展状况作出准确的估计和判断。同时还要对受评企业进行持续的跟踪评估。 第二条定量评价与定性评价相结合,资信评估以定量分析为基础,主要检查企业内部,如财务结构和质量、偿债能力、经营能力、经济效益等经济数据的真实性,准确性和全面性。在企业资信评估中,定性研究主要在定量分析的基础、外部支持力度等方面的特性及存在差异。 第三条资料分析与实地考察相结合,担保项目企业资信评估需要特别注意现场考察和资料核实。现场考察可直接了解企业规模、设备能力、主要产品、经营状况、管理能力、技术能力、人员素质等方面,均可得到直接信息,我们必须进行进一步核实,有必要会聘请行业专家共同进行考察及评估。 第四条宏观分析与微观分析相结合,资信评估对企业内部因素,企业外部因素,直接间接影响企业的因素、现实、潜在的因素,从国内、国际市场的等等进行全面分析,才具有全面性、科学性和权威性。 宏观经济环境分析,包括经济形势、经济政策因素的影响以及行业情况的分析: (一)外部支持力度等方面的特性及存在差异。 1.经济形势分析:分析国民经济总体运行情况,以及消费、金融、投资、财政等方面影响; 2.经济政策分析:分析财政政策、货币政策、收入政策等方面影响; 3.行业分析:分析产业政策、行业特征、行业周期、行业水平、行业前景等方面的影响; (二)微观分析主要包括下面几个方面: 1.基本分析,分析市场环境、行业地位、经济区位、产品、竞争能力、成长性、领导素质、员工素质、管理水平及技术装备水平等; 2.财务分析,分析现金流量、收益、资产、负债等财务信息; 3.重大事项分析,分析重大关联交易、重大投资项目、重大资产重组、重大损失、重大或有事项、重大诉讼案件等。 第五条横向分析与纵向分析相结合,将评估对象与相关行业(企业、项目等)比较,分析其所处的地位和优势劣势;将评估对象的当前状况与历史发展相比较,分析其成长性、发展潜力和趋势。 第六条对企业申报资料及报表的真实性分析,我们公司采用要求企业提供审计报告,对企业进行现场考察,对企业提供的财务数据进行抽样检查包括进行账表、账证、账务等方面核查,要求企业提供贷款卡信息、银行对账单,查询工商、税务、海关等相关记录,审查企业供货及销货合同等方法了解其财务状况、经营能力、盈利能力及资金需求的真实情况。

企业信用等级评定

企业信用等级的评定 在我国,不同的管理机构根据自身业务特性及目的,采取了不同的信用等级划分标准。目前,较为流行的是三级十等信用等级标准,被大多银行和评级机构所认可。 1.中国农业银行企业信用等级评定 中国农业银行企业信用评定按得分高低,企业信用等级分为AAA、AA、A、B、C五个等级:1.AAA企业。得分为90分(含)以上,且资产负债率、利息偿还率和到期信用偿付率指标得分均为满分,现金流量指标得分不得低于5分,有一项达不到要求,最高只能评定为AA级。2·AA级企业。得分为80分(含)~90分(不含),且资产负债率、利息偿还率指标得分均为满分,到期信用偿付率指标得分不得低于10.8分,现金流量指标得分不得低于3分,有一项达不到要求,最高只能评定为A级。3.A级企业。得分为70(含)~80分(不含),且资产负债率指标得分不得低于5分,利息偿还率指标得分不得低于8.1分,到期信用偿付率指标得分不得低于9.6分。4.B级企业。得分为60分(含)~70分(不含);或得分在70分以上,但具有下列情形之一的:(1)属于国家限制发展的行业;(2)资产负债率得分为5分以下;(3)利息偿还率得分在8.1分以下;(4)到期信用偿付率得分在9.6分以下。5.C级企业。得分为60分(不含)以下;或得分在60分以上,但具有下列情形之一的:(1)生产设备、技术和产品属国家明令淘汰,(2)资不抵债(3)企业已停产半年以上;(4.存在逃废银行债权的行为,(5)利息偿还率得分在2.7分以下}(6)到期信用偿付率得分在3.6分以下。 2.国家开发银行企业信用等级评定 国家开发银行企业信用等级评定实行AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、C级七级。行业信用等级用预警信号表示,分为绿信号、黄信号、红信号三种。地区信用等级用风险程度表示,分为低风险、较低风险、中等风险、较高风险、高风险五类。 3.北京市中关村科技园区管委会企业信用评级 北京市中关村科技园区管委会企业信用评级划分为:ZCl、ZC2、ZC3、ZC4、ZC5五级。(1)ZCl级:企业在经营、信贷、纳税等方面信誉度很高,享有很好的社会信誉,有着突出的经营业绩,企业财务状况好,在行业中处于领先地位。企业的信用风险低。(2):ZC2级:企业在经营、信贷、纳税等方面信誉度较高,享有较好的社会信誉,有较好的经营

什么是企业信用评级

1.什么是企业信用评级 企业信用评级(Enterprise Credit Rating),信用评级作为一个完整的体系,包括信用评级的要素和指标、信用评级的等级和标准、信用评级的方法和模型等方面的内容。其中信用评级指标和信用评级方法是信用评级体系中最核心的两个内容,同时又是信用评价体系中联系最紧密、影响最深刻的两个内容。 企业信用评级--指信用评估机构对征集到的企业信用信息,依据一定指标进行信用等级评定的活动。 企业信用评级是指信用评级机构对工商企业、制造业企业和流通企业、建筑安装房地产开发与旅游企业、金融企业等进行信用评级。企业主体信用分析的主要内容包括:产业、企业素质、经营管理、财务状况和偿债能力等方面。在企业信用评级中,比较重视企业素质,特别是企业素质中的企业综合情况评级,包括对企业领导群体的素质的评级,企业经营管理能力的评级,以及企业竞争能力的评级。目前,由于投资者与经营者之间存在着信息不对称,因此会形成两个问题:第一是逆向选择;第二是道德风险。解决这两个问题的一个有效办法就是信用评级。信用评级不但为资金供需双方的信息缺口开辟通道,使资本市场不至于收敛于因信息不对称而无法发挥资金中介的功能,使资金需求者能取得所需资金从事其各项牛产经营活动,使资金供给者的投资拥有适合其风险偏好的标的,也使金融机构的管理效率得到提高,从而增强了资本市场的整体效率。然而,信用评级是否合理,评级结果是否准确,很大程度上取决于评级方法的科学性。 (一)企业信用评级 企业信用评级 尚未得到全社会的认可。目前中国经济正处于转型期,原有计划经济的观念和旧的习惯依然存在,有的还根深蒂固,一些人还停留于过去国家财政统配资金,不拿白不拿,甚至“赖债”、“逃债”得益的陈腐观念中。信用评级又起步较晚,近两三年来在部分省市开始,也还是处于“点”的状况。目前企业,也包括政府对信用评级不了解,或知之甚少,或存有种种偏见,尚处于十分艰难的推动阶段。(二)法律依据不足。企业信用贫农国际行业管理与业务规则基本空白,法律责任条款也不完善。目前只有1999年9月发布的《中共中央关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定》、《企业债券管理条例》,已经存在的中国人民银行《企业信用评级管理办法》等规章体制。中国人民银行的企业评级还停留在部门规章的层面上。贷款人的管理、评级过程及评级结果还未提出规范。信用评级的业务规则、从业人员的资质相应的法律责任等都都尚未纳入立法范围,理发层次较低,内容过于单薄,达不到强制性效果。(三)信用评级的基本职能与社会“需求”存在差异,特别是市场推动之初矛盾尤均突出。信用评级是揭示市场风险的一种有效手段,其基本职能是通过综合考察分析受评经济组织的信用状况,揭示风险,公开发布,为社会提供公众信息,满足投资者和监管部门需求的中介服务,其评级结果和质量,也就是第一位的经营目标,是投资者和监管都门对评级结果的使用和信任,为其提供决策参考。目前的状况是受评企业对级别期望值很高,大有“没有AAA不罢休”之势。究其原因,一是受评企业的错误认识;二是存在客观原因:目前全国评级业务没有全面铺开,走正门的反而成了“低级别”,一旦进入招投标市场,没有“高级别”甭想入围,从而严重影响了企业的正常经营与发展。(四)出介机构自身素质不高,尤其在“僧多粥少”的情况下,自律性更差,甚至提级压价,存在道德风险。 编辑本段评级方法

企业信用评级指标体系研究综述

企业信用评级指标体系研究综述 摘要:改革开放以来,我国市场经济建设步伐逐步加快,国际经济一体化进程开始加速,信用评级这个略显陌生的名词逐渐深入到经济发展的各个领域,并起着举足轻重的作用。在08年美国经济危机席卷全球之后,人们在质疑国际信用评级机构的透明度、独立性、公信力的同时,更应该着重完善企业评级在市场经济体制中的客观性与公正性。本文通过对国内外学者对信用评级指标体系的研究进行梳理与综述,期望能对信用评级指标体系的深入研究提供参考与指导。 关键词:指标体系;信用评级;企业 A Summary Of Researches On Credit Rating Index System Of Enterprise Abstract:Since the reform and opening -up started some 20 years ago,our Market economy are developing deeply and more quickly. The International economic integration process begins to accelerate. Credit rating ,a strange noun to us, has gone deep into the economic development of various fields, and plays a prominent role. When the economic crisis first broke out in the United States in 2008,it swept through the global rapidly. At the same time that people focus on the transparency, independence and credibility of the international credit rating,we shoud pay more attention on the improvement of enterprise rating in the market economy. In this paper, through reviewing the researches in credit rating index system done by scholars at home and abroad, I look forward to deepening the understanding of the Credit Rating. Key words:index system;credit rating; enterprise 信用评级作为一种服务产品,最早起源于1837年,路易斯?塔班在纽约建立了以企业为评级对象的最早的信用评级机构,而1909年约翰·穆迪(John Moody)在美国《铁路投资分析》(Moody’s Analysis of Railroad investlnent)中第一次对铁路债券进行了信用评估。随后穆迪创建了世界第一家企业信用评估机构。1922年,标准普尔公司的前身——普尔出版公司也开始对工业债券进行评级。1931年,美国制定了相关金融法规规范了民间信用评级,奠定了现代信用评级的基础。1974年美国发生了自30年代后最为严重的经济危机,在这次经济危机之后,人们开始关注信用评级,信用风险意识的增强促进了信用评级的迅猛发展。 经过100多年的发展历史,信用评级逐步从传统的单变量评级模式进化为更加完善的多变量评价模式。除了专家系统、评分系统和信用打分系统等传统方法外,新的信贷风险管理方法主要有KMV模型、V AR(V alue at Risk)模型、EVA(Economic V alue Added)模型和Z评分模型、AHP(Analytic Hierarchy Process)法等。 相对国外信用评级的发展而言,我国起步较晚,最早追溯到20世纪80年代

企业资信评估样本报告

* * * * 公司 信用评级报告 信用等级:AA 评级编号:CHNOOOOOOOO1 评级单位: 分析师:*** 目录 一、信用评价级别------------------------------------------ - 3 -

二、综合结论---------------------------------------------- - 3 - 1、【SWOT分析】-------------------------------------------- -3- 2、【发展前景】-------------------------------------------- -4- 三、被评企业信用评价-------------------------------------- - 4 - 1、【外部因素】-------------------------------------------- -4- 2、【内部因素】-------------------------------------------- -5- 3、【经营状况】-------------------------------------------- -6- 4、【财务分析】-------------------------------------------- -8- 5、【信用风险管理现状】----------------------------------- -11- 6、【行业特性因素】--------------------------------------- -11- 7、【信用状况】------------------------------------------- -11- 附录:财务报表------------------------------------------- - 12 -SINORATING 企业信用风险评价级别的符号及释义 -------------- - 17 - - 2 -

企业信用评级体系发展现状及改进建议

摘要 改革开放以来,中小企业得到了迅速发展,已经成为社会主义市场经济的重要组成部分和促进社会生产力发展的重要力量。但我国中小企业信用缺失,企业内部信用管理水平还比较低,企业外部信用服务的市场化程度也比较低。加之我国商业银行在对企业进行信用评级时使用同一标准,没有针对中小企业制定专门的信用评级体系,在一定程度上导致了中小企业的信用被低估,加剧了中小企业融资难的问题。 本文从信用评级的基本概念出发,根据我国中小企业的特点及实际情况,在对我国中小企业信用分析做了简要介绍的基础上,对如何完善我国中小企业信用评级体系提出了一些对策建议,这对于全面提升我国中小企业信用管理水平、建立现代企业信用风险防范机制、塑造企业良好的信用形象、增加资本市场融资机会、完善现代企业管理制度具有重要的意义。 关键词:中小企业;信用;信用评级 429069840@https://www.doczj.com/doc/4e14255151.html,

Abstract Small and medium sized enterpriseshave been developing rapidly since Reform and Opening-up and became an important componentof socialist market economyand played a great role inthe development ofsocial productive forces. But lackofenterprisecredit, lower level ofcredit management within business, lower degree of the enterprise market creditservice outside business and coupled withthe same credit ratingsstandard made by China's commercial banks, led to the credit of small and medium enterprises has been underestimated and aggravate the financing problem of Small and medium sized enterprises. This paper, standing on the basic concept of credit rating, the characteristics and the actual situation of Small and medium sized enterprises in our country and a brief introduction tocredit of small and medium sized enterprises, puts forward some suggestions on how to improve our credit rating system which is of great significance in elevating the management level of small and medium sized enterprisesin all dimensions, establishing of modern enterprise credit risk prevention mechanisms, building the good enterprises credit image, increasing access to finance capital markets and perfecting the modern enterprise management system for small and medium enterprises Keywords:Small and medium sized enterprises;credit;credit ratings

银行信用评级系统

3. 3系统功能分析 3.3.1定义系统边界 系统的边界是系统区别于环境或另一系统的界限,它把系统从所处的环境中分离出来,由定义和描述一个系统的某些特征来形成。当构造系统时,首先需要确定系统的边界在哪里,在对信用评级系统进行分析时,具体需要考虑的内容主要有:什么是系统的组成部分、什么是系统的外部、谁(参与者)使用系统系统 为哪些角色提供哪些特定功能(即用例)等内容。 按以上内容分析信用评级系统的定义主要包括: 1)系统功能主要有:数据导入功能、客户经理申请进行信用评级CPD评级 和打分卡评级)功能、评级信息查询功能、评级审批人员进行评级审批、统计分析、参数管理和系统管理等功能。 2)公司客户管理系统是外部系统,数据导入功能与公司管户管理系统有数据接口。 3、客户经理和评级审批人员参与的功能属于系统的边界范围之内。 3.3.2识别参与者 参与者是用户作用于系统的一个角色,存在于系统的外部,表示一个用例的使用者在与这个用例进行交互时所扮演的角色,每个系统之外的任何实体都可以用一个或者多个参与者来代表。通常代表与系统交互的人、硬件设各或另一系统。同时,参与者有自己的目标,通常通过与系统的交互而实现。 通过对信用评级系统的需求分析,可以确定系统的参与者主要有两类:公司客户管理系统(外部系统)和系统使用的用户。系统使用的用户包括客户经理、审批人和系统管理员三类,其中客户经理是客户信用评级流程的发起人;审批人是评级流程的各级审批参与者,分为:初评复核人、评级审批人和有权认定人: 系统管理员是用户和评级参数的系统管理人。 参与者的用例关系如图3-6所示: 3.3.3识别用例 在UMI,中,用例被定义成参与者与系统在交互中执行的一系列动作,而用例模型描述外部参与者(Acior )所理解的系统功能,用来获取需求,并对系统的开发进行规划和控制。大部分用例将在项目的需求分析阶段产生,用来准确获取用户需求。此外,用例还将驱动系统分析、系统设计、系统实现等其它软件。 通过对软件企业信用评级管理系统的需求分析,初步确定系统中有如下用例存在: 1) 信用数据报送:软件企业用户将评级信息上报信用报送,进入评审; 2)自动评级:根据软件企业用户填报的一些信息计算客户的信用级别。 3)信息查询:查询正在审批的软件企业用户相关信息; 4)历史修改查询:查询客户在审批过程中的历史修改信息: 5)各级流程审批:初评信息经过复评的审核,修改,最终形成软件企业用户的评级信息; 6)统计分析:根据选择的查询条件,生成客户的报表信息,报表信息可以 下载成Excel格式的文件。其中报表类型分为:信用等级客户数统计表、地区分 类客户数统计表、行业分类客户数统计表、客户性质分类客户数统计表: 7)手工调级:审批流程结束后,由相关权限人员对评级结果直接进行等级

企业信用评级指标体系

企业信用评级指标体系 为了便于分析比较,企业的信用评级指标体系,读者可从中得到一定启发。 评价的对象是指已经或可能为之提供信贷服务的非金融类企业法人,通过评估,就客户的偿债能力作出全面判断,以评定信用等级。 企业信用等级分为7级,各级意义如下: AAA级:企业生产经营规模达到一定经济规模,市场竞争力很强,有很好的发展前景,流动性很好,管理水平很高,具有很强的偿债能力,对建设银行的业务发展很有价值。 AA级:企业市场竞争力很强,有很好的发展前景,流动性很好,管理水平高,具有强的偿债能力,对建设银行的业务发展有价值。 A级:企业市场竞争力强。有较好的发展前景,流动性好,管理水平较高,具有较强的偿债能力,对建设银行的业务发展有一定价值。 BBB级:企业市场竞争力一般,发展前景一般,流动性一般,管理水平一般,企业存在需要关注的问题,偿债能力一般,具有一定风险。 BB级:企业市场竞争力、流动性和管理水平较差,发展前景较差,偿债能力较弱,风险较大。 B级:企业市场竞争力、流动性和管理水平很差,不具有发展前景,偿债能力很弱,风险很大。 F级:不符合国家环境保护政策、产业政策和银行信贷政策的企业,或贷款分类结果属于可疑或损失类的企业。 企业信用等级根据企业评估指标得分评定,F级企业不评分,根据评估条件直接评定。企业信用等级评定依据如下表所示。 企业信用等级有效期为一年,从审批认定之日起计算。在有效期内,企业经营状况发生重大变化,例如重大建设项目、重大体制改造、重大法律诉讼和对外担保、重大人事调整、重大事故及赔偿等对企业履约能力有一定影响,将重新评级。 评价坚持客观公正、实事求是的原则,采取定量分析与定性分析相结合的方法,主要从企业的市场竞争力、资产流动性、管理水平和其他等4个方面评定,共有16项指标,评级指标体系如表所示。

资信评估

资信评估 市场经济是信用经济、法制经济。人类的商品交换经历了物物交易、货币交易,进而步入了信用交易的时代,良好的社会信用是现代经济金融正常运行的根基。资信等级评级和征信业是现代市场经济中社会信用体系的重要组成部分。商业银行参与开展资信等级评级业务,是支持国家建立健全社会信用制度、维护规范的社会主义市场经济秩序、营造良好的市场信用环境的需要,是完善自身金融服务、开辟新的利润增长点、提升核心竞争力的需要。 一、资信评级业务的重要作用 1、揭示市场主体和信用工具的信用风险、降低交易成本。通过专业的资信评级服务,准确、客观、公正地评价和披露各市场主体和信用工具的资信、风险状况,消除市场主体之间的信息不对称,提高市场主体投资和交易的决策效率。 2、构建市场主体的信用记录、监督和约束机制,奠定市场经济运行的信用基础。市场化运作的资信评级服务,能够有效地促进市场微观主体信用制度的建立,有助于市场主体树立良好的信用形象,增强全社会的信用观念,树立诚信守约的道德规范,促进市场机制的完善。 3、提供市场主体投资、交易和信用风险管理所必需的信用信息和量化评估的支持。各市场主体根据资信评级结果实施客户授信、应收账款管理、商账追收及合理使用各种信用工具等信用管理方式,控制信用风险,开拓市场。 4、协助国家建立完善的社会信用管理体系,维护市场经济正常秩序。专业化的资信评级服务,为国家的社会信用体系管理提供支持;为全国企业和个人征信体系的建立和完善奠定基础,从而确保规范的市场信用关系和良好的信用环境,实现正常的市场经济秩序。 5、综合治理信用秩序的重要措施,促进经济发展。资信评级服务与国家法律、政府监督共同作用,在全国范围内形成统一的多层次的信用信息沟通环境和失信惩罚机制,能够有效地矫正和控制市场主体各种失信行为,由此促进银行信用、商业信用、个人信用的发展,从而扩大投资、消费和国际贸易,实现社会资源的优化配置和拉动经济增长。 二、当前我国资信评级业务现状 1、资信评级市场概况。当前我国资信评级市场主要集中在两个子市场:企业资信评级市场和证券资信评级市场。企业评级的对象主要是银行内部评级级别较高的贷款企业,但各类金融机构如商业银行、保险公司、证券公司、信托租赁公司、财务公司、银行内部评级级别较低的工商企业以及其他咨询类企业尚未进入评级范围。证券评级的对象主要是企业债券,其他证券如股票、政府债券、商业票据等也尚未进入评级范畴。 2、资信评级市场的供给。当前国内评级机构数量多、规模小。能够开展资信评级业务的机构有50家左右,其中具备债券评级资格的机构有9家,包括中诚信、长城、大公等公司,真正有市场竞争力的机构也只有这9家。从国际资信评级业发展的历程看,一个成熟市场内的资信评级机构不会超过 3、4家,大部分评级机构将被淘汰出局。 此外,国外著名评级机构目前只是与国内评级机构进行合作,如大公与穆迪的合作主要是技术、培训方面的合作。由于不熟悉中国国情、缺乏中国企业数据库等原因,他们实际上尚未涉足国内评级市场。当然,随着我国加入世贸组织和外资金融机构办理人民币业务,国际著名评级机构以适当方式进入国内市场将不可避免。国际评级机构将凭借其强大的品牌优势进入国内评级业务市场,并将占据高端评级市场作为其主攻目标。 3、资信评级市场的需求。一方面,由于我国信用制度不够完善,企业对资信评级的潜在意愿不强;同时,我国的资本市场不够发达,证券种类少、规模小,特别是与评级直接相关的债券市场发展缓慢,如1999年无企业债发行,2000年仅批了7个发债主体共89亿元。债券评级市场僧多粥少。另一方面,评级机构评出的资信等级本身缺乏公信,难以为市场接

工商企业信用评级方法

工商企业信用评级方法 一、工商企业信用评级对象与定义 工商企业信用评级方法执行中华人民共和国金融行业标准JR/T 0030《信贷市场和银行间债券市场信用评级规范》。 工商企业信用评级的对象分为二类:即主体信用评级和债券信用评级。工商企业主体信用评级是企业主体长期信用评级,债券信用评级包括企业债券、公司债券、可转换公司债券、中期票据、短期融资券、超短期融资券、集合票据、集合债券等。 (一)企业主体长期信用评级 1、企业主体长期信用评级是对企业全部长期债务如期还本付息能力和偿债意愿的综合评价; 2、企业主体长期信用等级划分、标识和含义同企业长期债。 (二)企业债券(含公司债券) 1、企业债券(含公司债券)是指企业根据国家发展与改革委员会、中国证券监督管理委员会或国务院授权的其它主管部门的有关规定发行的中长期债券(债券期限一般在1年以上); 2、企业债券信用评级是对企业发行的特定企业债券如期还本付息能力和偿债意愿的综合评价; 3、企业债券的信用等级划分、标识和含义同企业长期债。 (三)可转换公司债券(含分离交易的可转换公司债券) 1、可转换公司债券是指企业根据中国证券监督管理委员会的有关规定发行

的可转换公司债券; 2、可转换公司债券信用评级是对公司发行的特定可转换公司债券如期还本付息能力和偿债意愿的综合评价; 3、可转换公司债券信用等级的划分、标识和含义同企业长期债。 (四)中期票据 1、中期票据是指企业在银行间债券市场发行的,并约定在一定期限内(一般在1年以上)还本付息的有价证券; 2、中期票据信用评级是对企业发行的特定债券如期还本付息能力和偿债意愿的综合评价; 3、中期票据的信用等级划分、标识和含义同企业长期债。 (五)短期融资券(含超短期融资券) 1、短期融资券是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在1年内还本付息的债务融资工具。超短期融资券是指具有法人资格、信用评级较高的非金融企业在银行间债券市场发行的,期限在270天以内的短期融资券。 企业发行短期融资券应在中国银行间市场交易商协会注册,由交易商协会依据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及相关规定对融资券的发行与交易实施自律管理。 2、短期融资券信用评级是对企业发行的特定短期融资券如期还本付息能力和偿债意愿的综合评价; 3、短期融资券信用等级的划分、标识和含义同企业短期债。 (六)集合债券(含集合票据)

企业信用评价体系建立

毕业论文论文题目:企业信用评价体系的建立 年级专业2006级会计学 学号 20064091 学生叶倩文 指导教师艳丽 二○一零年六月

企业信用评价体系的建立 摘要 随着我国经济市场化进程的深入,商业信用在市场经济中扮演着越来越重要的角色。为了维护市场经济秩序、促进市场的健康发展、防和化解信用风险等,建立一个健全、完善的企业信用评价体系势在必行。但是从目前我国企业信用评级存在很多不完善的地方。企业信用评级起源于外国,目前欧美国家的信用评级经过很多年的发展已经很完善。相比之下我国的企业信用评级起步较晚,企业信用评级在商业中的应用也不够广泛。因此考虑到我国目前状况,我们必须要发展和探索信用评级理论,建立适合我国的健全的企业信用评级体系,不断的对之进行完善。本文在借鉴美国信用评级的经验的基础上,对我国的企业信用评级体系的建立进行了研究,指出了我国企业信用评级体系存在的问题,然后针对这些问题建立企业信用评级体系,最后对信用评级体系的建立提出了一些意见。希望我国的企业信用评级能够得到更好的发展,为我国的经济发展保驾护航。 关键词:信用;企业信用评级;评级指标

ESTABLISHTHE CREDIT RATING SYSTEMOF ENTERPRISES Abstract With China's economics’ development, commercial credit plays a more and more important role. In order to safeguard the financial order, and promote the healthy development of the market, to guard against and avoid the credit risk, it is imperative to establish a sound and perfect credit rating system of enterprises.But there’re still some disadvantages in the current credit rating system of enterprises. Credit rating originated from foreign countries,such as, Europe and America. And the credit rating system of enterprise is mature after many years of development, China's credit rating of enterprises started late compared with them, and its applications are not widely.Therefore consideringChina's current market situation in credit rating, we must develop and study the theory of credit rating, establish a suitable and sound credit rating system ofenterprise, constantly to improve and develop our credit rating market.In this paper, we start to establish a credit rating system of enterprises on the basis of the experience from the United States, and then pointed out the existing problems of enterprises’ credit rating system, finallyputs forward some advice about it. Wish our enterprises’ credit rating can get better. key words:Credit Credit rating of enterprises Credit index

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