影视制作行业品牌企业华策影视调研报告
第一节公司概况：电视剧龙头企业，积极布局全产业链 (5)
第二节行业分析 (7)
2.1 传媒行业蓬勃发展 (7)
2.1.1 经济、政策双重刺激，行业想象空间无限 (7)
2.1.2 超级IP 集中爆发，机遇与挑战并存 (8)
2.1.3“互联网+”多维度洗牌传媒行业格局 (9)
2.1.4 资源整合方兴未艾，并购热度不减 (11)
2.2 电视剧市场保持稳定 (12)
2.2.1 电视剧行业竞争激烈，企业实力良莠不齐 (12)
2.2.2 传统渠道：电视剧仍是广告招商主要载体，精品剧需求旺盛 (13)
2.2.3“一剧两星”政策加速市场分化，精品剧与新媒体成为突破口 (14)
2.3 电影市场一片繁荣 (15)
2.3.1 电影市场持续扩张，国产电影渐入佳境 (15)
2.3.2 多元政策支持电影行业发展 (17)
2.3.3 经验不再是王道，粉丝经济和创新概念引领未来 (17)
2.3.4 各影视公司恶补互联网基因 (19)
2.4 综艺节目迎来春天 (19)
2.4.1 品牌综艺广告收入丰厚且增势强劲 (19)
2.4.2 明星真人秀节目成吸睛利器，井喷背后亟待创新 (21)
第三节公司分析 (22)
3.1 电视剧业务优化升级，为新业务开拓提供支持 (22)
3.1.1 业务稳健增长，经营业绩增厚，毛利略有下降 (22)
3.1.2 商业逻辑：内容为王+规模优势+超级IP (23)
3.1.3“强强联手”收购传媒：大数据优势+题材互补 (24)
3.1.4 保持传统渠道上内容优势，积极加码新媒体 (25)
3.2 电影、综艺并驾齐驱，横向扩张想象无限 (26)
3.2.1 电影业务迅速崛起 (26)
3.2.2 综艺业务亮点纷呈 (29)
3.3 试水广告植入，整合营销资源 (31)
3.4 推进超级IP 战略，探索粉丝经济新玩法 (32)
3.5 拥抱互联网浪潮，内容、渠道水乳交融 (34)
3.6 加速外延式扩张，国内、海外双双走强 (34)
第四节财务分析 (36)
4.1 盈利能力分析：整体盈利稳定 (36)
4.2 经营效率分析：各指标领跑影视行业，竞争力显著 (37)
4.3 偿债能力分析：偿债能力良好，资金利用效率提高 (38)
4.4 成长能力分析：公司保持可持续健康成长态势 (39)
4.5 费用分析：处于同类公司平均水平，销售、财务费用增加 (39)
第五节盈利预测与估值 (40)
5.1 盈利预测基本假设 (40)
5.2 相对估值 (41)
5.3 绝对估值 (42)
第六节风险提示 (43)
图表 1 华策影视股权结构 (5)
图表 2 公司2014 年主营业务结构情况 (6)
图表 3 公司2014 年主营业务毛利情况 (6)
图表 4 公司上市以来营业收入及增速 (7)
图表 5 公司上市以来净利润及增速 (7)
图表 6 火爆IP 一览图 (9)
图表 7 2009-2014 年中国在线视频广告市场规模变化 (10)
图表 8 2012-2014 年中国在线视频移动端广告市场规模变化 (10)
图表 9 2003-2014 年国产电视剧产量变化情况 (12)
图表 10 2007-2014 年取得经营许可电视剧制作机构数量 (13)
图表 11 2009-2014 年全国观影人次变化 (15)
图表 12 2010-2014 年全国影院数及银幕数变化 (15)
图表 13 2009-2014 年中国电影产业规模及细分情况 (16)
图表 14 2009-2014 年国产片和进口片票房情况 (16)
图表 15 2015 年7 月暑期档电影票房前10 名情况 (18)
图表 16 华谊兄弟历年电影制片情况 (19)
图表 17 2014 年各类节目收视比重（71 城市） (20)
图表 18 2015 年一季度各类节目收视比重（71 城市） (20)
图表 19 公司上市以来电视剧业务收入及增速情况 (22)
图表 20 公司上市以来电视剧业务毛利率情况 (23)
图表 21 公司上市以来电影销售收入及增速情况 (27)
图表 22 公司上市以来电视剧业务毛利率情况 (27)
图表 23 超级IP 为核心的泛娱乐商业模型 (32)
图表 24 公司上市以来海外业务收入及增速情况 (35)
图表 25 公司2014 年收入结构（按地区划分） (36)
图表 26 公司2010-2015 年各项盈利指标情况 (37)
图表 27 可比公司营运指标对比 (37)
图表 28 公司上市以来资产负债率变化 (38)
图表 29 公司上市以来流动比率、速动比率变化 (38)
表格 1 2014-2015 年部分火爆IP 票房、网络播放情况 (8)
表格 2 2014-2015 年栏目独家冠名广告费前十名 (21)
表格 3 华策影视20 亿元定增资金规划 (26)
表格 4 华策影视2014-2015 年已上映的高票房电影 (28)
表格 5 华策影视2015 年电影投资生产计划 (29)
表格 6 华策影视2015 年综艺节目投资生产计划 (31)
表格 7 华策影视储备的部分超级IP（非原创类） (33)
表格 8 华策影视各项业务盈利预测 (41)
表格 9 可比公司估值情况 (42)
表格 10 绝对估值假设 (42)
表格 11 FCFF估值结果 (43)