1、某企业拟投资两个项目，其有关资料如下：
要求：（1）计算投资于A和B组合的期望收益率；（2）计算A和B 的协方差；（3）计算A和B的组合方差；（百分位保留四位小数）（4）计算A和B的组合标准差。（百分位保留两位小数）
2、某企业准备开发A和B两种新产品，有关资料如下：
（1）计算两个方案的预期收益率的期望值（2）计算两个方案的预期收益率的标准差（3）计算两个方案的预期收益率的标准离差率（4）比较两个方案风险的大小
3、某企业准备投资开发一种新产品甲，现有ABC三个方案可供选择，经预测ABC三个方案的预期收益及概率如下表示：
要求：（1）计算三个方案预期收益的期望值；（2）计算三个方案预期收益率的标准离差；（3）如果企业管理层是风险回避者，企业应试选择哪个方案
4、已知：A、B两种证券构成证券投资组合。A证券的预期收益率10%，方差是0.0144，投资比重为80%；B证券的预期收益率为18%，方差是0.04，投资比重为20%；A证券收益率与B证券收益率的协方差是0.0048。
要求：（1）计算下列指标：①该证券投资组合的预期收益率；②A证券的标准差；③B证券的标准差；④A证券与B证券的相关系数；⑤该证券投资组合的标准差。
（2）当A证券与B证券的相关系数为0.5时，投资组合的标准差为12.11%，结合（1）的计算结果回答以下问题：①相关系数的大小对投资组合收益率有没有影响？②相关系数的大小对投资组合风险有什么样的影响？
投资学基础复习资料
《投资学基础》复习资料 (下载版) 第一章投资概论 第一节投资 1、预付性，是指投资主体为获得一定预期收益，而预先投入一定量资源的特性。 2、收益性，是指资源投入带来产出、收益或增值的特性。 3、时差性，是指经济要素从投入到未来收益之间的时间价值差的特性。 4、风险性，是指由于事先无法预计或虽能预测但受难以避免的因素影响，使投资者的实际收益与预期收益之间发生背离和损失的特性。 5、其他特性，实物资产中的稀有品还有无法用市价衡量的多样性、不可比性、不恒定性等。 三、利率与投资 P12页（重要） （1）、利率，表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。计算公式是：利息率= 利息量/ 本金x时间×100%。 （2）、利率的升降，与固定资产投资、证券价格成反比。 （3）、利率对价格的影响，主要表现为股票、债券等有价证券市场价格的涨落。 （4）、利率上升，使企业的经营成本增加，市场价格自然下降；利率上升，使储蓄存款的收益增加，人们自然增加储蓄而减少证券投资，导致证券价格下跌。 四、汇率与投资 P12页（重要） （1）、汇率，是指一国货币兑换成另一国货币的比率。汇率对投资的调节作用，通过影响进出口、物价、资本流动等实现的。 （2）、汇率降低，促进出口，抑制进口，刺激国内投资增加。 （3）、汇率升值，增加进口，抑制出口，引起国内投资减少。 （4）、一国货币对外贬值时，出口需求增大，进而刺激投资的增加。反之亦然。 （5）、汇率变动，通过物价而影响投资。汇率贬值，进口商品国内价格上涨，国内生产的消费品和原材料需求上升，刺激国内投资。反之，汇率升值，部分出口商品转为内销，抑制国内市场的投资扩大。 第二章货币市场投资 第一节货币市场 2、按照交易对象的不同，货币市场可分为五种： P32页 1、同业拆借市场，即金融机构之间的资金短期借贷。 2、国库券市场，主要是短期政府债券交易市场。 3、票据市场，主要是银行承兑汇票交易市场。 4、大额可转让定期存单市场。 5、回购协议市场。（债券回购） 第二节储蓄 一、储蓄的利息计算方法与种类 P34页 1、计算方法 （1）、储蓄利率 储蓄利率，是指一定时期内的利息额与储蓄存款额之间的比例。利率分为：年利率、月利率、日利率。 换算关系：年利率=月利率×12 个月；日利率=年利率÷360天=月利率÷30天。 （2）、利率分类 利率分为名义利率和实际利率。名义利率，指银行规定和执行的利率。实际利率，是指按名义利率减去通货膨胀的利率。 （3）、利息的计算公式利息=本金×存期×利率 第三节票据市场投资 2、商业票据市场的新发展
五、简答题 1．什么是投资？如何正确理解投资的含义？ 答案：投资是指经济主体为了获得未来的预期收益，预先垫付一定量的货币或实物以经营某项事业的经济行为。投资的含义包括：投资是现在投入一定价值量的经济活动；投资具有时间性；投资的目的在于得 到报酬（即收益）；投资具有风险性，即不稳定性。 2．试说明直接投资与间接投资的主要区别和相互关系。 答案：直接投资与间接投资最根本的区别在于投资者与筹资者之间建立了不同的经济关系。在直接投资活动中，投资者和筹资者之间是直接的所有权关系或债权债务关系，证券经营机构不直接介入投融资活动。 在间接投资活动中，投资者和筹资者之间是一种间接的信用关系，商业银行直接介入投融资活动。 直接投资与间接投资既是竞争的，又是互补的。在吸引资金方面，直接金融工具和间接金融工具通过收益率高低、风险大小、流动性强弱、投资方便程度等方面展开激烈竞争；在资金运用方面，二者又在筹资成本、偿还方式、信息披露、资金使用限制、期限和风险转嫁程度等方面争夺市场。它们的相互补充和相互制约关系表现为在社会资金存量为一定的条件下，二者之间存在此消彼长的关系。 3．什么是证券投资？证券投资与实物投资有何异同？ 答案：证券投资是指个人或法人对有价证券的购买行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得与其所承担的风险相称的收益。证券投资是以有价证券的存在和流通为前提条件的，是一种金融投资，它和实 物投资之间既有密切联系，又存在一定的区别。实物投资是对现实的物质资产的投资，它的投入会形 成社会资本存量和生产能力的增加，并可直接增加社会物质财富或提供社会所需要的服务，它被称为 直接投资。证券投资所形成的资金运动是建立在金融资产基础上的，投资于证券的资金通过金融资产 的发行转移到企业部门，它被称为间接投资。证券投资和实物投资并不是竞争的，而是互补的。在无 法满足实物投资巨额资本的需求时，往往要借助于证券投资。尽管证券投资在发达商品经济条件下占 有重要的地位，但实物资产是金融资产存在和发展的基础，金融资产的收益也最终来源于实物资产在 社会再生产过程中的创造。 五、简答题 1．证券投资由哪些基本要素构成？ 答案：证券投资要素由证券投资主体、证券投资客体和证券中介机构组成。证券投资主体，是指进入证券市场进行证券买卖的各类投资者。共有四类：一是个人及其家庭；二是政府部门，包括中央政府、地方政府和政府机构；三是企事业部门，包括各种以盈利为目的的工商企业和非盈利的事业单位；四是金融机构，主要有商业银行、保险公司、证券公司及各种基金组织等。证券投资客体，即证券投资的对象，主要是指股票、债券、基金等有价证券及其衍生产品。证券中介机构是指为证券市场参与者如发行者、投资者等提供相关服务的专职机构，按提供服务的内容不同，可分为证券经营机构和证券服务机构两大类型。
《投资学》练习题及答案 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的是（ C ）。 A. 购买汽车作为出租车使用 B. 农民购买化肥 C. 购买商品房自己居住 D. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往（ A ）。 A. 同方向变化 B. 反方向变化 C. 先同方向变化，后反方向变化 D. 先反方向变化，后同方向变化 3、购买一家企业20%的股权是（ B ）。 A. 直接投资 B. 间接投资 C. 实业投资 D. 金融投资 4、对下列问题的回答属于规范分析的是（ C ）。 A. 中央银行再贷款利率上调，股票价格可能发生怎样的变化？ B. 上市公司的审批制和注册制有何差异，会对上市公司的行为以及证券投资产生哪些不同的影响？ C. 企业的投资应该追求利润的最大化还是企业价值的最大化？ D. 实行最低工资制度对企业会产生怎样的影响？ 5、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（ B ）。 A. 两种经济制度所属社会制度不一样 B. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C. 两种经济制度的生产方式不一样 D. 两种经济制度的生产资料所有制不一样 6、市场经济配置资源的主要手段是（ D ）。 A. 分配机制 B. 再分配机制 C. 生产机制 D. 价格机制 7、以下不是导致市场失灵的原因的是（ A ）。 A. 市场发育不完全 B. 垄断 C. 市场供求双方之间的信息不对称 D. 分配不公平 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。（√） 2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资产范畴。（√） 3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（√） 4、直接投资是实物投资。（√） 5、间接投资不直接流入生产服务部门。（√） 6、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。（×） 7、在市场经济体制下，自利性是经济活动主体从事经济活动的内在动力。（√） 8、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是市场本身固有的缺陷。（×）
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作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下,n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合? 6、什么是资本市场线?写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线?写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。 A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0。06和0。12。根据CAPM模型，贝塔值为1。2的证券X的期望收益率为（D）。
A．0.06 B．0。144 C．0。12美元 D．0。132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确( D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）. A、充分分散化的资产组合,描述期望收益与贝塔的关系 B、也叫资本市场线 C、与所有风险资产有效边界相切的线 D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线 8、根据CAPM模型,进取型证券的贝塔系数（D） A、小于0 B、等于0 C、等于1 D、大于1 9、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于( A） A、系统性风险 B、非系统性风险 C、信用风险 D、流动性风险
序号:129 姓名:范玮 专业:行政122 学号:12122207 11、假定无风险利率为6％，市场收益率为16％，股票A 当日售价为25元，在年末将支付每股0.5元的红利，其贝塔值为1.2，请预期股票A 在年末的售价是多少？ 解： %.)P (E 182550251=+- E(P 1)=29 注：此为股票估值与CAPM 模型应用的综合题型。 12、假定无风险收益率为5％，贝塔值为1的资产组合市场要求的期望收益率是12％。则根据资本资产定价模型： （1）市场资产组合的期望收益率是多少？（12%） （2）贝塔值为0的股票的期望收益率是多少？（5%） （3）假定投资者正考虑买入一股票，价格为15元，该股预计来年派发红利0.5元，投资者预期可以以16.5元卖出，股票贝塔值β为0.5，该股票是否应该买入？（该股票是高估还是低估了） 解： %. %..8581315 5015516>=+- 结论：买进 注：此为股票估值与CAPM 模型应用的综合题型。 13、假设你可以投资于市场资产组合和短期国库券，已知：市场资产组合的期望收益率是23%，标准差是32%，短期国库券的收益率是7%。如果你希望达到的期望收益率是15%，那么你应该承担多大的风险？如果你持有10000元，为了达到这个期望收益率，你应该如何分配你的资金？ 解： 15%＝7%＋(23%－7%)×σP ／32% 得到：σP ＝16% W 1×7%＋(1－W 1)×23%＝15% 得到：W 1=0.5
如果投入资本为10000元，则5000元买市场资产组合，5000元买短期国库券。 14、假设市场上有两种风险证券A 、B 及无风险证券F 。在均衡状态下，证券A 、B 的期望收益率和β系数分别为： 2.15.0%15)(%10)(====B A B A r E r E ββ，，，，求无风险利率f r 。 解：根据已知条件，可以得到如下方程式： f r ＋0.5×(E (R M )－f r )＝10% f r ＋1.2×(E (R M )－f r )＝15% 解得：f r ＝6.43% 15、DG 公司当前发放每股2美元的红利，预计公司红利每年增长5%。DG 公司股票的β系数是1.5，市场平均收益率是8%，无风险收益率是3%。 （1）该股票的内在价值为多少？ E(R i )＝3%＋1.5×(8%－3%)＝10.5% 2×(1＋5%)／(10.5%－5%)＝38.18 （2）如果投资一年后出售，预计一年后它的价格为多少？ 2×(1＋5%)2／(10.5%－5%)＝40.09 作业2 债券、股票价值分析 1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的内在价值是多少？ 债券的内在价值 （万元）553810110010.) .(V =+= 2、某零息债券面值为1000元，期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。 第3年末购买该债券的价值＝（元）） （348570801100035..=+- 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。 ②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在到期时一次性支付利息和面值。 ③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。
投资学 题型；一、选择题6分二、计算题78分三、论述题16分（主要是有效市场假说） 1.假设某一中期国债每12个月的收益率是6%，且该国债恰好还剩12个月到期。那么你预期一张12个月的短期国库券的售价将是多少？ 解：P=面值/（1+6%） 2.某投资者的税率等级为20%，若公司债券的收益率为9%，要想使投资者偏好市政债券，市政债券应提供的收益率最低为多少？ 解：9%×（1-20%）=7.2% 3.下列各项中哪种证券的售价将会更高？ a．利率9%的10年期长期国债和利率为10%的10年期长期国债。 b. 期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格为45美元的看涨期权。 c. 期限3个月执行价格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格为35美元的看跌期权。 解：a.利率为10%的10年期长期国债 b.3个月执行价格为45美元的看涨期权 c.期限3个月执行价格为40美元的看跌期权 4.若预期股市将会大幅度上涨，股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大？ a.出售一份看涨期权 b出售一份看跌期权
c购买一份看涨期权 d购买一份看跌期权 解：a.出售一份看涨期权 5.短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%，当你的税率等级分别为下列情况时，哪一种债券可以提供更高的税后收益率？ a.0 b.10% c.20% d.30% 解：当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时，设税率为X，则： 6%（1-X）=4%，解得：X=33.3% 由于0、10%、20%、30%都小于33.3% 所以在0、10%、20%、30%的税率时，应税债券可以提供更高的税后收益率。 6.免税债券的利率为6.4%，应税债券的利率为8%，两种债券均按面值出售，当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的？ 解：设税率等级为X，则： 8%（1-X）=6.4%，解得X=20% 7.假设你卖空100股IBM的股票，其当前价格为每股110美元。 a．你可能遭受的最大损失是多少？ b. 假如卖空时你同时设置了128美元的止购指令，你的最大损失又将是多少？ 解：a.无限大
投资学练习题及答案汇总
作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合？ 6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（A ）。 A．市场风险B．非系统风险C．个别风险D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险B．贝塔系数C．收益的标准差D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。 A．0.06 B．0.144 C．0.12美元D．0.132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）。
A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系 B、也叫资本市场线 C、与所有风险资产有效边界相切的线 D、描述了单个证券（或任意组合）的期望收益与贝塔关系的线 8、根据CAPM模型，进取型证券的贝塔系数（D） A、小于0 B、等于0 C、等于1 D、大于1 9、美国“9·11”事件发生后引起的全球股市下跌的风险属于（A） A、系统性风险 B、非系统性风险 C、信用风险 D、流动性风险 10、下列说法正确的是（C） A、分散化投资使系统风险减少 B、分散化投资使因素风险减少 C、分散化投资使非系统风险减少 D、.分散化投资既降低风险又提高收益 11、现代投资组合理论的创始者是（A） A.哈里.马科威茨 B.威廉.夏普 C.斯蒂芬.罗斯 D.尤金.珐玛 12、反映投资者收益与风险偏好有曲线是（D） A.证券市场线方程 B.证券特征线方程 C.资本市场线方程 D.无差异曲线 13、不知足且厌恶风险的投资者的偏好无差异曲线具有的特征是（B） A.无差异曲线向左上方倾斜 B.收益增加的速度快于风险增加的速度 C.无差异曲线之间可能相交 D.无差异曲线位置与该曲线上的组合给投资者带来的满意程度无关 14、反映证券组合期望收益水平和单个因素风险水平之间均衡关系的模型是（A） A.单因素模型 B.特征线模型 C.资本市场线模型 D.套利定价模型 三、多项选择题 1、关于资本市场线，下列说法正确的是（ABD）。 A、资本市场线是所有有效资产组合的预期收益率和风险关系的组合轨迹 B、资本市场线是从无风险资产出发经过市场组合的一条射线 C、风险厌恶程度高的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合 D、风险厌恶程度低的投资者会选择市场组合M点右上方的资产组合 2、资本市场线表明（ABCD）。 A、有效投资组合的期望收益率与风险是一种线性关系
作业1资产组合理论&CAPＭ 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设就是什么? ２、什么就是资本配置线？其斜率就是多少? 3、存在无风险资产的情况下,n种资产的组合的可行集就是怎样的?(画图说明);什么就是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？(画图说明) 4、什么就是分离定理？ 5、什么就是市场组合？ 6、什么就是资本市场线?写出资本市场线的方程。 7、什么就是证券市场线？写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据ＣAPM,一个充分分散化的资产组合的收益率与哪个因素相关( A )。 A、市场风险 B.非系统风险Ｃ、个别风险D、再投资风险 ２、在资本资产定价模型中,风险的测度就是通过( B)进行的。 A.个别风险 B.贝塔系数 C.收益的标准差D、收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为(B)。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 ４、无风险收益率与市场期望收益率分别就是０、０6与0、１2。根据ＣAPM模型,贝塔值为1.2的证券Ｘ的期望收益率为( Ｄ)。 A.0、06B、0、１４4 C、０.1２美元D、０.132 5、对于市场投资组合,下列哪种说法不正确( D) A.它包括所有证券 B、它在有效边界上 C.市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 Ｄ、它就是资本市场线与无差异曲线的切点 6、关于资本市场线,哪种说法不正确(C) A、资本市场线通过无风险利率与市场资产组合两个点 B、资本市场线就是可达到的最好的市场配置线 C、资本市场线也叫证券市场线 D.资本市场线斜率总为正 7、证券市场线就是( D)。 A、充分分散化的资产组合,描述期望收益与贝塔的关系
作业1资产组合理论＆CAPM 一、基本概念 1、资本资产定价模型的前提假设是什么？ 2、什么是资本配置线？其斜率是多少？ 3、存在无风险资产的情况下，n种资产的组合的可行集是怎样的？（画图说明）；什么是有效边界？风险厌恶的投资者如何选择最有效的资产组合？（画图说明） 4、什么是分离定理？ 5、什么是市场组合？ 6、什么是资本市场线？写出资本市场线的方程。 7、什么是证券市场线？写出资本资产定价公式。 8、β的含义 二、单选 1、根据CAPM，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素相关（ A ）。 A．市场风险 B．非系统风险 C．个别风险 D．再投资风险 2、在资本资产定价模型中，风险的测度是通过（B）进行的。 A．个别风险 B．贝塔系数 C．收益的标准差 D．收益的方差 3、市场组合的贝塔系数为（B）。 A、0 B、1 C、-1 D、0.5 4、无风险收益率和市场期望收益率分别是0.06和0.12。根据CAPM模型，贝塔值为1.2的证券X的期望收益率为（D）。 A．0.06 B．0.144 C．0.12美元 D．0.132 5、对于市场投资组合，下列哪种说法不正确（D） A．它包括所有证券 B．它在有效边界上 C．市场投资组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比 D．它是资本市场线和无差异曲线的切点 6、关于资本市场线，哪种说法不正确（C） A．资本市场线通过无风险利率和市场资产组合两个点 B．资本市场线是可达到的最好的市场配置线 C．资本市场线也叫证券市场线 D．资本市场线斜率总为正 7、证券市场线是（D）。 A、充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系
国际投资学复习题 单项选择题 1．国际投资的根本目的在于( ) A．加强经济合作B．增强政治联系 C．实现资本增值D．经济援助 2．（）是投资主体将其拥有的货币或产业资本，经跨国流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国经营，以实现价值增值的经济活动。 A.国际直接投资 B.国际投资 C.国际间接投资 D.国际兼并 3．内部化理论的思想渊源来自（） A.科斯定理 B.产品寿命周期理论 C.相对优势论 D.垄断优势论 4．下列半官方国际投资机构中，区域性金融及合作援助机构是( ) A．经济合作发展组织B．亚洲开发银行 C．国际货币基金组织D．世界银行 5．下列选项中，属于期权类衍生证券是( ) A．存托凭证B．利率上限或下限合约C．期货合约D．远期合约 6．国际投资时投资者对东道国投资经济环境首要考虑的经济政策是( ) A．产业政策B．税收政策 C．外资政策D．外汇政策 7．以证券承销、经纪为业务主体，并可同时从事收购策划、咨询顾问、资金管理等金融业务的金融机构，在美国叫做（） A.证券公司 B.实业银行 C.投资银行 D.有限制牌照银行 8．（）是对少数投资者发行的私人投资基金，它往往通过财务杠杆，在高于市场风险的条件下，牟取超额收益率。 A.保险金 B.共同基金 C.对冲基金 D.养老金 9．国际投资中，( )指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在会计结算时可能发生的损益。 A．交易汇率风险B．折算上的汇率风险 C．经济汇率风险D．市场汇率风险 10．（）是政府和民间商业银行联合提供的一揽子贷款。 A.买方信贷 B.混合信贷 C.卖方信贷 D.出口信贷 11．国际投资中的政治风险防范主要表现在生产和经营战略及( )上。 A．利用远期外汇市场套期保值B．融资战略C．提前或推迟支付D．人事战略 12．跨国公司以( )所进行的跨国生产加深了国与国之间的一体化程度。 A．股权和非股权安排方式B．高科技方式C．信息化方式D．统筹化方式 13．政府贷款是期限长、利率低、优惠性贷款，贷款期限可长达（）。 A.10年 B.20年 C.15年 D.30年 14．下列不属于非股权参与下实物资产的营运方式( ) A．国际合作经营B．国际合资经营 C．国际工程承包D．补偿贸易 15．在美国发行和销售的存托凭证通常用（）表示。 A.GDRs B.UDRs C.DARs D.ADRs 16.美国著名经济学家（）于20世纪70年代提出了产品周期论，从动态分析的角度说明了国际直接投资的原因 A．弗农 B. 巴克雷 C．邓宁 D. 海默 17.在国际间接投资领域，主张将证券的收益和风险综合考虑，并为此形成若干种有效证券组合的经济学家是（） A．海默 B. 维农 C．马科维茨 D.小岛清 18.有关国际投资风险的正确说法是（） A．国际投资风险与人们的主观认识无关 B．国际投资风险是客观的，因而无法测量和评估 C．国际投资风险是偶然的，因而无法防范 D．国际投资风险随时空条件而发生变化 19.（）是股份公司发给投资者用以证明投资者对公司资产拥有所有权的凭证。 A.债券 B.股票 C.贷款凭证 D.混合贷款凭证 20.短期投资是指期限在（）年以下的投资。 A．1年 B. 3年 C．5年 D. 10年 21．一个子公司主要服务于一国的东道国市场，而跨国公司母公司则在不同的市场控制几个子公司的经营战略是（）
《投资学》(第四版)练习题 第1章投资概述习题 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的就是( )。C A、购买汽车作为出租车使用 B、农民购买化肥 C、购买商品房自己居住 D、政府出资修筑高速公路 2、投资的收益与风险往往( )。A A、同方向变化 B、反方向变化 C、先同方向变化,后反方向变化 D、先反方向变化,后同方向变化 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态,但必须有价值。( )√ 2、证券投资就是以实物投资为基础的,就是实物投资活动的延伸。( )√ 3、从银行贷款从事房地产投机的人不就是投资主体。( )× 三、多项选择题 1、以下就是投资主体必备条件的有( )ABD A.拥有一定量的货币资金 B.对其拥有的货币资金具有支配权 C.必须能控制其所投资企业的经营决策 D.能够承担投资的风险 2、下列属于真实资本有( )ABC A.机器设备 B.房地产 C.黄金 D.股票 3、下列属于直接投资的有( )AB A.企业设立新工厂 B.某公司收购另一家公司60%的股权 C.居民个人购买1000股某公司股票 D.发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动 四、简答题 1、直接投资与间接投资 第2章市场经济与投资决定习题 一、单项选择题 1、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于( )。B A、两种经济制度所属社会制度不一样 B、两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C、两种经济制度的生产方式不一样 D、两种经济制度的生产资料所有制不一样 2、市场经济配置资源的主要手段就是( )。 D A、分配机制 B、再分配机制 C、生产机制 D、价格机制 二、判断题 1、在市场经济体制下,自利性就是经济活动主体从事经济活动的内在动力。( ) √ 2、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护就是造成市场失灵的重要原因之一。( )× 3、按现代产权理论,完整意义上的产权主要就是指对一种物品或资源的支配使用权、自由转让权以及剩余产品的收益权。( )× 四、简答题 1、市场失灵、缺陷 第3章证券投资概述习题
作业1 债券、股票价值分析 ? 债券 1、假定某种贴现债券的面值是100万元，期限为10年，当前市场利率是10%，它的在价值是多少？ 债券的在价值 （万元）5538101100 10 .) .(V =+= 注：运用教材P192公式（8－10）求解。 2、某零息债券面值为1000元，期限5年。某投资者于该债券发行的第3年末买入，此时该债券的价值应为多少？假定市场必要收益率为8%。 第3年末购买该债券的价值＝ （元）） （3485708011000 3 5..=+- 注：①零息债券期间不支付票面利息，到期时按面值偿付。 ②一次性还本付息债券具有名义票面利率，但期间不支付任何票面利息，只在 到期时一次性支付利息和面值。 ③无论是零息债券还是一次性还本付息债券，都只有到期时的一次现金流，所 以在给定条件下，终值是确定的，期间的买卖价格，需要用终值来贴现。 ④无论时间点在期初、还是在期间的任何时点，基础资产的定价都是对未来确 定现金流的贴现。 3、某5年期票面利率为8%、面值为100元的一次性还本付息债券，以95元的价格发行，某投资者持有1年即卖出，当时的市场利率为10%，该投资者的持有期收益率是多少？ % .%..%) (%)()r ()i (Par m n 639510095 95 35711003571100101811001114 5 =?-==++?=++?=投资收益率（元）年后的卖价持有 注：运用补充的一次性还本付息债券定价公式求解。
4、某面值1000元的5年期一次性还本付息债券，票面利率为6％，某投资者在市场必 要收益率为10％时买进该债券，并且持有2年正好到期，请问该投资者在此期间的投资收益率是多少？ % ./%%)()r (%%....%)()c (ar .%)(%)()r ()i (ar m n m n 5102%21)211101112110097 110597 110523133822313386110001P 97110510161100011P 3252 5 ===-+=-+==?-= =+?=+?==++?=++?=则年投资收益率 资收益率（或经代数变换后，投年的投资收益率（元） 债券终值（元）年后的买入价 注：收益率、贴现率等利率形式均是以年周期表示，即年利率。 5、某公司发行面值1000元、票面利率为8%的2年期债券（票息每年支付两次）。若市场必要收益率为10%，请计算该债券的价格。 解1（用附息债券定价公式计算）： )(54.96405.11000 05 .14044 1元该债券的价格=+=∑ =n n 解2（用普通年金现值公式简化计算）： )(54.96405 .11000 2/%1005.1/11%410004 4元该债券的价格=+-??= 6、某机构持有三年期附息债券，年息8%，每年付息一次。2年后该债券的价格为每百元面值105元，市场利率为10%，问该机构应卖掉债券还是继续持有？为什么？ 2年后的理论价值＝108／(1+10%)3-2＝98.18元 而市场价格为105元，高估，应卖出。 7、面值是1000美元，年利率10%的3年期国债，债券每年付息一次，该债券的在价值是多少？假设当前市场利率为12%。 ()() )(....元该债券的内在价值9695112011000 100120110012011003 2=++++++= 8、某债券的价格1100美元，每年支付利息80美元，三年后偿还本金1000美元，当前
投资学复习要点 投资学的考试，都要尽可能给出图表、公式，比如简答题和论述题，如果你仅仅是文字描述，最多得一半的分，这个答题的规则和惯例要切记。 一、概念题 1．风险与收益的最优匹配 即是在一定风险下追求更高的收益；或是在一定收益下追求更低的风险。对风险与收益的量化以及对投资者风险偏好的分类，是构建资产组合时首先要解决的一个基础问题。 2．优先股特点 1、优先股通常预先定明股息收益率。 2、优先股的权利范围小。 3、如果公司股东大会需要讨论与优先股有关的索偿权，即优先股的索偿权先于普通股，而次于债权人。 3．资本市场的无差异曲线 对于一个特定风险厌恶的投资者而言，任意给定一个资产组合，根据他对风险的态度，按照期望收益率对风险补偿的要求，就可以得到一系列满意程度相同（无差异）的证券组合。
4．资本市场的无差异曲线 5．风险溢价 风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。其中的无风险资产，是指其收益确定，从而方差为零的资产。一般以货币市场基金或者短期国债作为无风险资产的代表品。 6．风险资产的可行集（Feasible Set ） 可行集又称为机会集，由它可以确定有效集。可行集代表一组证券所形成的所有组合，也就是说，所有可能的组合位于可行集的边界上或内部。一般而言，这一集合呈现伞形，具体形状依赖于所包含的特定证券，它可能更左或更右、更高或更低、更胖或更瘦。 7．资本配置线 对于任意一个由无风险资产和风险资产所构成的组合，其相应的预期收益率和标准差都落在连接无风险资产和风险资产的直线上。该线被称作资本配置线（capital allocation line，CAL）。E(rc)=rf+ [E(rp)-rf]
《投资学》习题及其参考答案 《投资学》习题 第１章投资概述 《》 一、填空题 1、投资所形成的资本可分为和。 2、资本是具有保值或增值功能的。 3、按照资本存在形态不同,可将资本分为、、 、等四类。 4、根据投资所形成资产的形态不同，可以将投资分为、 、三类。 ５、按研究问题的目的不同，可将投资分成不同的类别。按照投资主体不同,投资可分为、、、四类。 6、从生产性投资的每一次循环来,一个投资运动周期要经历、 、、等四个阶段。 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。( ) 2、无形资本不具备实物形态,却能带来收益,在本质上属于真实资本范畴。（ ) ３、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。( ) 4、直接投资是实物投资。( ） 5、投机在证券交易中既有积极作用，又有消极作用。（ ) 6、投资所有者主体、投资决策主体、投资实施主体、投资存量经营主体是可以分离的。( ） 三、多项选择题 １、投资主体包括（) A.投资所有者主体 B.投资决策主体 Ｃ．投资实施主体 D．投资存量经营主体 E.投资收益主体 2、下列属于真实资本有（） A.机器设备 Ｂ．房地产 Ｃ.黄金 D．股票
E．定期存单 3、下列属于直接投资的有（ ) Ａ．企业设立新工厂 B.某公司收购另一家公司5１%的股权 Ｃ．居民个人购买1０00股某公司股票 Ｄ．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动 Ｅ.企业投资于政府债券 ４、下列属于非法投机活动是（） A．抢帽子 B.套利 C.买空卖空 D.操纵市场 E．内幕交易 四、名词解释 投资投资主体产业投资证券投资直接投资间接投资 五、简答题 １、怎样全面、科学的理解投资的内涵? 2、投资有哪些特点？ 3、投资的运动过程是怎样的？ 4、投资学的研究对象是什么? 5、投资学的研究内容是什么? 6、试比较主要西方投资流派理论的异同? 第2章市场经济与投资决定 一、填空题 1、投资制度主要由、、等三大要素构成。 ２、一般而言,投资制度分为和两类。 3、投资主体可以按照多种标准进行分类,一种较为常用的分类方法是根据其进行投资活动的目标，把投资主体划分为和。 4、投资制度对投资主体的影响，主要是通过以下三个方面进行，即、 和。 二、判断题 1、政府主导是集权型投资模式的主要特点。( ） 2、投资制度只有民间主导型和政府主导型两种。（ ) 3、市场经济国家都是市场化的投资模式。( ) 4、目前中国的投资决定模式已经由传统的政府主导投资决定模式转变为完全由市场决定的投资模式。（ ) 三、名词解释 1、投资制度
投融资基础知识 投资学 1、投资：一定的经济主体为了获取预期不确定的效益而将现期的一定收入转化为资本或资产 2、投资的主要特征： ①是一定主体的经济行为（居民、企业、政府、营利性或非营利性组 ②目的是为了获取投资收益 ⑤所形成的资产有多种形态（真实资产、金融资产） ③可能获取的投资收益不确定④必须放弃或延迟一定量的消费 4、投资的基本类型： ①产业投资（实业投资）：指为了获取预期收益，以货币购买生产要素， 从而将货币收入转化为产业资本，形成固定资产、流动资产和无形资产的经济 活动。—－是最典型的真实投资 ②证券投资：是指一定的经济主体为了获取预期的不确定收益而购买资本证券，以形成金融资产的经济活动 (典型的金融投资) ③直接投资：投资者直接开厂设店从事经营，或者购买企业相当数量的股份，从而对该企业具有经营上的控制权。间接投资：投资者购买企业的股票、 政府或企业债券或发行长期贷款而不直接参与生产经营活动。――有利于企业家 阶层的形成，并有可能提高资源配置效率，但所有权经营权分离，使所有者与 经营者之间信息不对称，引发投资与生经营中的逆向选择和道德险 第三章：证券投资分析 1、广义证券：商品证券（提货单）、货币证券（本票、汇票）、资本证券、其他证券（土地、房产所有权证）狭义证券：资本证券：能按期从发行者处领取收益的权益性证券（股票、债券） 2、股票
股票：股份公司分发给股东，证明其对公司资产所有权的凭 证特点：永久性、流动性、风险性 形式：记名和无记名股票（区别在于是否记有股东姓名和住址，转让是否要办理过户）、面额和无面额股票（我国为面额股票，每股一元）、 有形和无形股票 种类：①股东权益的差异：普通股票（特点：①股息不固定②权利广泛③收益与风险较高） 特殊股票（优先股、后配股、混合股） 3、债券 债券：指债务人在债券人所提供的信用资金后，向其出具的承若按一定的利率和日期支付利息，并在特定期限偿还本金债务证。 种类： ①发行主体不同：政府债券、金融债券、公司债券 ②本金的偿还方式不同：到期还本债券－—我国采用、偿债基金债券、分期偿 还债券、通知偿还债券 ③付息方式不同：有息票和无息票债券、分期付息和、次付息债券、固定利息 和浮动利息债券 ④债券券面形态：实物债券、凭证式债券－—我国采用、记账式债券 ⑤有无抵押担保条件：抵押债券、有担保证券、信用债券 ⑥还本付息期限的长短：短期债券（一年以内）、中期债券（一至五年）、长 期债券（五年以上） ⑦能否上市交易：可上市债券、非上市债券 ⑧与股票的类似性：收益公司债——我国没有、分红公司债、附认股权公司债、可转换公司债 4、股票和债券的区别：
第九章证券投资技术分析主要理论与方法 二、名词解释 K线、开盘价、收盘价、最高价、最低价、阳线、阴线、影线、跳 空、空头、多头、支撑线、压力线、趋势线、轨道线、黄金分割线、 百分比线、速度线、甘氏线、反转形态、整理形态、头肩顶、头肩 底、双重底、双重顶、三重底、三重顶、圆形底、圆形顶、三角形、 矩形、楔形、旗形、喇叭形、菱形、V形、突破、随机漫步理论、循 环周期理论、相反理论。 1. K线：Ｋ线图最早是日本德川幕府时代大阪的米商用来记录当时一天、一周或一月中米价涨跌行情的图示法，后被引入股市。Ｋ线图有直观、立体感强、携带信息量大的特点，蕴涵着丰富的东方哲学思想，能充分显示股价趋势的强弱、买卖双方力量平衡的变化，预测后市走向较准确，是应用较多的技术分析手段。 2. 开盘价：目前我国股票市场采用集合竞价的方式产生开盘价。 3. 收盘价：是多空双方经过一段时间的争斗后最终达到的共识，是供需双方最后的暂时平衡点，具有指明价格的功能。 4. 最高价：是交易过程中出现的最高的价格。 5. 最低价：是交易过程中出现的最低的价格。 6. 阳线：收盘价高于开盘价时用空（或红）实体表示，称为阳线。 7. 阴线：开盘价高于收盘价时用黑（或蓝）实体表示，称为阴线。 8. 影线：影线表示高价和低价。 9. 跳空：股价受利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。大小所决定． 10、空头：空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股票及时卖出，待股价 跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。空头指的是变为股价已上 涨到了最高点，很快便会下跌，或当股票已开始下跌时，认为还会继 续下跌，趁高价时卖出的投资者。采用这种先卖出后买进、从中赚取
投资学 计算题部分 CAPM模型 1、某股票的市场价格为50元，期望收益率为14%，无风险收益率为6%，市场风险溢价为8%。如果这个股票与市场组合的协方差加倍（其他变量保持不变），该股票的市场价格是多少？假定该股票预期会永远支付一固定红利。 现在的风险溢价=14%－6%＝8%；β＝1 新的β＝2，新的风险溢价＝8%×2＝16% 新的预期收益＝6%＋16%＝22% 根据零增长模型： 50＝7 V 2、假设无风险债券的收益率为5%，某贝塔值为1的资产组合的期望收益率是12%，根据CAPM模型： ①市场资产组合的预期收益率是多少？ ②贝塔值为零的股票的预期收益率是多少？ ③假定投资者正考虑买入一股股票，价格是40元。该股票预计来年派发红利3美元，投资者预期可以以41美元的价格卖出。若该股票的贝塔值是－0.5，投资者是否买入？ ①12%， ②5%， ③利用CAPM模型计算股票的预期收益： E(r)＝5%＋(－0.5) ×(12%－5%)＝1.5% 利用第二年的预期价格和红利计算： 投资者的预期收益超过了理论收益，故可以买入。 3、已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、 B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。要求：
①采用资本资产定价模型计算A 股票的必要收益率。 ②计算B 股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B 股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。 ③计算A 、B 、C 投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A 、B 、C 三种股票的比例为1:3:6。 ④已知按3:5:2的比例购买A 、B 、D 三种股票，所形成的A 、B 、D 投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A 、B 、C 和A 、B 、D 两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。 ①A 股票必要收益率＝5%＋0.91×（15%－5%）＝14.1% ②B 股票价值＝2.2×（1＋4%）/（16.7%－4%）＝18.02（元） 因为股票的价值18.02高于股票的市价15，所以可以投资B 股票。 ③投资组合中A 股票的投资比例＝1/（1＋3＋6）＝10% 投资组合中B 股票的投资比例＝3/（1＋3＋6）＝30% 投资组合中C 股票的投资比例＝6/（1＋3＋6）＝60% 投资组合的β系数＝ 0.91×10%＋1.17×30%＋1.8×60%＝1.52 投资组合的必要收益率＝5%＋1.52×（15%－5%）＝20.2% ④本题中资本资产定价模型成立，所以预期收益率等于按照资本资产定价模型计算的必要收益率，即A 、B 、C 投资组合的预期收益率大于A 、B 、D 投资组合的预期收益率，所以如果不考虑风险大小，应选择A 、B 、C 投资组合。 8%，三年期。购进 ，方差为16%，B 股票的期望收益为12%，方差为9%。请计算当A 、B 两只股票的相关系数各为：（1）1=AB ρ；