为中储棉“万达期货棉花产业市场趋势”撰稿
中国及新疆棉花产业市场趋势和经营策略万达期货公司棉花研发中心总监张闻民
（2011年9月26日）
一、2010年全国、新疆棉花产业市场形势和发展趋势
（一）世界、中国宏观经济状况。
1、①2010年世界经济状况继续逐步缓慢好转，美国实行两轮量化宽松货币政策，引发世界性通货膨胀，2010/2011年各大宗期货商品石油、铜、天胶、大豆、玉米、小麦、油脂等价格普遍全面上涨30-80%甚至1-2倍；②国家实行较严厉宏观调控政策、下调2011年GDP增长率至9%；国务院先后出台了稳定调控产业市场的4大措施、16项措施；发改委对石油、房地产、油脂产业市场进行调控，约谈重点企业；③自去年初中国人民银行12次上调存款准备金率，5次加息；2010年6月以来人民币连续升值2.5%，2011年8月美元兑换人民币汇率升至6.3865元，极大影响纺织服装生产企业资金供应；
④美国、欧盟正面临日益严峻的债务危机和经济金融困难，美国可将实行进一步的经济财政金融拯救政策等；⑤中国面临更大范围的贸易保护主义，与主要出口商品国家地区反倾销、贸易摩擦纠纷冲突激烈升级。
附图 1 ： 2004年-2011年中国CPI 走势图
中国CPI变化走势图
-2%0%
2%
4%
6%
8%
10%
（二）2010年度世界、中国棉花产业市场形势
1、2010年度世界、各主产国棉花种植面积、生产量、消费量、
进出口等情况。据美国农业部统计，2010/11年度世界棉花生产量
2494万吨、消费量2490万吨、进出口量769万吨、产销缺口4.2 万吨，世界各棉花主产国、消费国棉花产供销用大致平衡，世界棉花供求缺口主要来自中国而达到300-400万吨。在棉花种植面积连续 5年减少后，2010年美国棉花种植面积大幅度增长19%，生产量增长15%达394万吨；印度棉花生产量增长20%，巴西增幅50%，澳大利亚增幅100%；纽约期货价格上涨近220美分，外国棉花中国主港价格最高达到245美分，各市场平均每吨上涨8000-10000元以上，同比上涨80-100%，国际国内棉花市场均创出150年的历史最高价格水平。
附图 2 ：2010/11年度世界棉花库存、产量、消费分布单位：万吨
2、国外棉花种植面积扩大，生产量大幅度增加，中国棉花短缺引发世界棉花市场价格持续上涨。2010年中国棉花种植面积7700 万亩、棉花生产量597万吨、消费量1000万吨，进口量294万吨、上年结转库存：国家储备棉20万吨、工商业库存及签约在途进口棉近200万吨。2010年由于全国棉花种植面积减少、部分棉花主产区减产15-20%，新疆持续低温多雨天气推迟棉花上市20天，受国内棉花资源供求短缺影响，2010年9-11月籽棉价由8元上涨至14.5元/公斤，皮棉由18000元上涨至34000元历史最高价格；全国棉花库存见底，8-10月国家两次抛储60万吨、40万吨储备棉，国家棉花库存储备不足，国内国际市场出现近年难得的籽棉、皮棉、棉副产品、棉纱、棉布、纺织品、服装、化纤等商品量价齐升，价格轮番全面大幅普涨的局面，形成国内国际棉花市场、现货市场、外棉中国主港价、美国纽约期货、郑州期货、撮合市场、储备棉价格等联动上涨。引发国内国际投机棉商热钱资金大量涌入国内棉花市场，2010年
9-11月棉花上市后国际国内现货、期货、撮合、储备、进口棉、棉纱轮番同步上扬。
3、国内国际棉花产业市场价格高涨带来棉农、棉企、外国棉商、投资资金的丰厚收益。①新疆、兵团棉农利用今年前期棉花市场持续高价而获得历史最高收益。国内籽棉价格一改往年4.8-6.0元低价开市状况，2010年籽棉价格高开高走，新疆棉农已在9-11月高价期将籽棉绝大部分售出；籽棉均价从8.0元/公斤上涨至12-14.5元的历史最高价格，同比每吨皮棉涨幅超过8000-10000元，2010/11年度国际国内棉花市场持续高价使新疆棉花产业及棉农成为国内最大区域受益者，取得历史的最好经营效益。2010年新疆棉花生产量、直接产值达到创纪录的550-650亿元，按平均每吨25000-27000元测算，同比上年350亿元净增加200-300亿元，特别是新疆棉农综合收益同比增长60-100%。2010年新疆棉花生产量247万吨，占全国598万吨的40%和世界2495万吨的11%。占新疆农业总产值的近40%；棉花收入占新疆农民收入的60%；新疆棉农净收益由上年400-500元增至1200-1500元，部分地区棉农收益达到2000元；②大中型纺织企业享受抛售储备棉、进口棉、低价现货棉优势成为既得利益者；
③跨国棉商通过垄断控制市场能力，获取高额利润收益；运用无缝隙全量期现套保经营操作模式，回避市场价格风险；④国内外投机资金紧抓商机，综合利用现货、期货、撮合、进口市场，趁机低价炒作；
⑤化纤替代品企业市场随棉花同步大幅上涨，利润增长超过60-80%；上述各利益力量联动推进市场轮番高涨，获取籽棉、皮棉、棉副产品，棉纱、棉布、纺织品、服装、化纤替代品市场价格普涨的巨额收益；
⑥纺织服装产业及大多数中小纺织服装企业、广大纺织品服装消费者则成为棉花市场价格大幅上涨和震荡下跌的最大受害群体。
4、国家对棉花市场价格过高上涨势头进行了有效的政策调控。
①国务院先后出台稳定调控监管市场价格的4大措施、16项措施；
2010年9-11月至今国务院以及发改委、财政部、农业部、铁道部、工商局、质监纤检局、农发行等七部委、证监会、郑商所等陆续颁布一系列强硬调控棉花市场政策措施：②国家七部委联合下发维护棉花市场秩序的紧急通知；③去年初以来中央银行连续12次上调存款准备金率、5次加息、人民币不断连续升值，2011年8月底美元兑换人民币汇率6.3865元，极大影响纺织企业资金；④各商品交易所均发布实施“异常交易行为监管工作指引”，加强对棉花期货撮合市场监管，约谈重点经营企业，严厉查处恶性炒作事件，维护棉花市场价格秩序。11月9日郑商所棉期CF 1105由33520元降至24170元，纽约期货由157美分跌至115美分，每吨下跌8000-10000元，棉花现货、棉纱相应跌价，保护了纺织企业和消费者利益，取得了明显的调控效果。
附图 3：中国央行存款准备金率、贷款利率、存款利率变化图
中国央行存款准备金率、贷款利率、存款利率变化图
%
5、下游纺织服装企业面临较大的困难。2010年10-11月棉花、棉纱、棉布、纺织品服装价格分别上涨100%、80%、70%、20% 不等，国内国际纺织品服装成品市场不能承接传递消化棉花棉纱棉布高价水平至下游市场，形成下游纺织后道环节“肠梗阻”，逐渐走向疲弱
低迷，欧美市场持续不振，对中国出口纺织品服装市场造成严重萎缩；国内外市场持续低迷，棉纱占压近200万吨的巨量库存及资金，下游纺织服装企业普遍缺少资金购棉，棉纱降价3000-6000元仍难销售，棉纱去库存化已成为近月关键难点和重点。
6、2010/11年以来国产棉、进口棉与期货、撮合棉花价格跌宕起伏。2010/11棉花年度前中期棉花价格由18000元急剧上涨至33500-34710元；中后期现货、期货、撮合、进口棉花价格大起大落，持续大幅下跌。国内棉花市场在2010年11月至3月的5个月经历了两轮涨跌10000元以上的震荡波动和此后的持续下跌，2011年8月中国棉花指数、现货期货撮合进口棉市场分别下跌至19000-20050元的年度低价，呈现大涨大跌、跌宕起伏的“过山车”行情。回顾中国及新疆棉花20年市场均价，一般年景为11000-15000元；2001年度最低价格7800-8500元，2003年度最高价格18200-19500元。今年棉价创造了国内国际棉花市场150年以来的历史最高价格水平，是非普通的难得特殊年度。
附图4：进口棉、国产棉及其价差图
CCI 328B 、FCI-M 滑准税及二者价差对比图
15000
18000
21000
24000
27000
30000
33000
36000
39000
42000
10/8/110/9/110/10/110/11/110/12/111/1/111/2/111/3/111/4/111/5/111/6/1-10000-8000-6000-4000-2000020004000
7、棉花市场价格趋势前景。2011年8月国内市场棉价跌回到19000-20500元的低价；中国棉花指数、现货、撮合、期货棉分别下跌至19058元、19088元、19172元、20050元；山东某大型纺织企业下调328级棉收购价至20000元。由于纺织企业大范围停工停产，棉纱库存积压，下游纺织服装市场需求减少，化纤替代品冲抵棉花用量，实现棉花资源及价格顺利衔接过渡；2011年3月国家八部委公布新年度棉花收储预案，新年度各市场棉价将继续呈现下跌趋势，预计新年度将在18000-26000元价位区间波动震荡。
8、化纤替代品市场价格。2010年棉花前期持续高价，推高各类化纤替代品价格一路走高，替代数量大幅度激增。2010年全国各类化纤生产量8000万吨，用于替代棉花原料数量150万吨以上，纺织企业使用化纤替代率已高达15-30%。郑商所PTA价格由2010年9月的7500元涨至12500元，涨幅67%。化纤企业加紧增加粘胶、涤纶短纤等生产量300-500万吨，将取代棉花使用量150-200万吨，成为弥补棉花资源短缺的重要替代来源，缓解棉花资源紧张状况。
二、2011/12年中国及新疆棉花产业市场经营战略策略做法。
（一）制定落实中国新疆棉花产业市场发展纲要、规划战略思路。
1、中国、新疆棉花产业市场在日趋复杂激烈竞争经营形势下，将开辟利用高层次高端市场高效综合经营的新途径。中国、新疆棉花产业市场须制定完善长期发展纲要、战略规划、棉检体改建设、产业市场商品经营模式、运行操作方式；建立以棉花期货市场经营为重点的中国新疆棉花产业项目建设、储备棉收储释放体系、产销经营发展模式、盈利模式、风险控制模式，以及预测预警、信息咨询、定价运行监控体系。建立健全国家棉花产业市场产销经营、政策制定调整发展新体系新机制；国家重点企业、投资基金公司，以中储棉、中棉、
中纺、魏桥、华芳、华润、新棉、兵棉等公司的名义，赋予调节市场价格职能，协助国家调控政策，改变较多使用非市场做法，提高增强国家调控市场及价格的综合能力水平。
2、以产补缺，以进补缺相结合。2011-2015以后年度中国棉花生产量小于消费量，棉花生产和出口增长幅度将低于纺织品服装生产出口增长幅度，中国将大量进口外国棉花补充消费缺口。新疆将成为全国最大的棉花战略重点生产发展区域，弥补年均增长的棉花供求缺口。全国棉花国内消费市场与纺织品出口用棉达到40:60的比例，年均棉花供求缺口300-400万吨。因此国家必须重视棉花产业的安全问题；面对“以产补缺”或“以进补缺”两大战略抉择，使中国处于棉花产销自我平衡较为主动数量水平。由此新疆将成为全国棉花战略重点发展区域，争取每年新疆增加棉花生产量50-60万吨，弥补全国300-400万吨供求缺口的大部分数量。预计2015年新疆棉花生产量达到350万吨，2020年400-450万吨。
3、通过总量递补，进口棉、储备棉、化纤替代品，实现各年度全国棉花产销供求的主动平衡。①建立多途径国家储备棉长效机制。2010年国家缺少必要储备棉数量基本调控手段，下年度国家收储300-400万吨储备棉定当必然，保持200万吨以上的国内或进口棉、储备棉常态储备数量，增强国家调控市场价格能力。②国家建立自主进口棉途径基地，建立中国在中亚、非洲、南美等棉花种植加工经营合作基地，占到中国自主经营300-400万吨进口棉的50-60%份额比例，逐年达到100-150万吨以上；③改善优化进口棉配额分配方式，试行进口棉分配额度登记核销制。每年向选定的大型重点纺织企业预分1/3数量的进口棉配额，使纺织企业低价从国外直接进口外棉；试行在纽约、郑州期货市场低价预购部分进口棉或期货套期保值。
4、大进大出、两头在外：新疆地方和兵团棉花企业将与中亚、
南亚、非洲、南美洲建立战略合作关系，拥有上述国家占世界55% 以上棉花资源总量的部分数量；采取补偿贸易、商品买断、自营联营、
合资合作等多种购销形式：①利用国家进出口银行年提供出口信贷
1-2亿元，向中亚、巴西等分期输出30-80套轧花厂成套设备生产线；
②组织新疆地方、兵团棉花技术专家人员，开展对外合作植棉、技术
劳务输出合作、设备物资进出口、逐年增长收购加工50-80万吨地产
棉花；③采取对口补偿贸易方式，争取进口棉配额并复进口其中部分
数量。利用中亚、印巴经贸通道，2011-2015年与国外棉商联营合作
代理进口外棉20-50万吨，恢复出口新疆长绒棉、细绒棉20-50万吨。
5、健全国家地方企业分级储备棉体系。建立国家储备棉的长效
机制。提高国家有效调控国内棉花市场及价格综合能力。
2011年3月国家8部委公布了新年度棉花收储预案，规定328
标准级收储到库价19800元，含1000元加工费，收储期2011年9月
至2012年3月，在全国13省市敞开收购不限数量。预计下年度籽棉
价格每公斤8.5元左右，将按棉花衣分38-40%、毛籽2.0-2-4元、
扣减水杂等而定，以及轧花厂收购加工、存储运输、贷款利息、流通
费用、基本利润收益。预计下年度全国收储国家储备棉300-400万吨
或更多数量，需用资金700-900亿元。若下年度市场价格低于此价，
国家按照此价托底收购棉农籽棉。国家8部委出台《2011年度棉花
临时收储预案》具有保护棉农基本利益、稳定棉花市场价格双重促进
作用，是迈向实行国家棉花直补政策、制定棉农收购最低限价的积极
步骤。由于全世界范围的棉花大面积丰收增产，当前国内各市场棉价
已跌至19000-20000元，印度棉价折合人民币17000万元，巴基斯坦
棉花、棉纱价格折合棉花甚至低于14000-16000元。随着9月大量
棉花上市，国外棉价将下跌至更低价位，新年度棉花收储预案使中国、
新疆棉花价格仍处于接近19000-20000元次高价时代，新疆棉农通过
储备棉获得高于国外棉价的基本收益。新年度国家棉花收储，预计
新疆棉花企业和棉农每吨利润收益500-800元。新年度新疆棉花种植
采摘成本1900-2100元/亩，尤其上年度拾花工采摘籽棉高达每公斤
2-3元，占棉农收益1/3，须适当下降今年拾花工成本至2元以下。
同时继续推行提高机采棉比例，全面提高机采棉种植加工的各环节、
全过程的经营管理水平。2011/12年度预计新疆兵团种植棉花760
万亩，棉花生产量120万吨，机采棉面积达到350万亩，占兵团棉花
面积的46%。推行提高机采棉比例，改善机采棉种植加工质量水平。
由于仅是2011年度临时收储，我们还要继续争取实行国家棉花直补
政策、制定棉农的棉花收购最低保护价、棉检体改轧花厂棉花收购
加工补贴等棉花产业市场各项优惠扶持政策措施。
6、新年度国内棉花市场价格将分为2个阶段：
第一阶段：2011年9月至2012年3月，以国家收储300-400 万吨储备棉为中心，国内棉花市场价格围绕收储价格19800元左右，
在19000-22000元区间上下窄幅波动；新疆籽棉收购价将在8.5元的
邻近区间波动。国家可将敞开收购300-400万吨储备棉，使中国支撑
国内国际棉价，形成较高的中国收储储备棉价格与较低的国外进口棉
价，纺织企业将低价进口印度棉、美国棉和进口棉纱等，国家将控制
下发进口棉花配额的时间、数量、进度，预将2011年底前下发89.4
万吨1%关税的进口棉花配额，而150-200万吨滑准税配额将酌情推
迟至2012年4月后下发。
第二阶段：2012年4-9月国家储备棉收购结束的后储备经营期。
国内市场棉价将受世界、各棉花主产国、中国、新疆棉花普遍增产
10-20%制约影响，国内棉花价格将维持低价而难以大幅上涨，但国内
外经济和商品形势逐渐好转，棉价趋于灵活多变，加大市场价格波幅
在18000-26000元区间震荡波动。
3）将储备棉列为今后年度国家长期的固定制度和长效机制。由
国家地方企业分级每年酌情承担收储释放200万吨以上国家储备棉；
试行国家地方企业储备棉及贷款补贴制度，争取有利收储价格、质量
标准、操作做法和利润收益；改进国家棉花公检方法，逐步实行现货、撮合、储备棉等市场一次性、统一权威公证检验；调整纤检机构制样
纤检标准规定检验尺度。改变近年出现的全国、新疆和兵团棉花品质
等级无一级、少二级、多三级、四级，2010年全国优质新疆和兵团
棉花一、二级比例仅占9.9%，三、四级比例占90%的现状，同前几年一、二级比例占80%,三、四级占20%的检验结果相差甚远。2009/10
年度新疆仪器化公检棉花177.5万吨，一级、二级棉17.3万吨，三
级棉 95万吨，四级棉64.7万吨，平均每吨棉花品级下降1.2-2级，每吨减少棉农棉企收益300-600元。新年度国家棉花收储和经营销售中，尽量避免棉花公检及相关过程出现压级压价等现象。
（二）新年度世界、中国、新疆棉花种植面积、生产量全面增长。
1、据美国农业部预测，①2011/12年度世界棉花生产量2704 万吨、消费量2489万吨、进口量795万吨、期末库存1193万吨、
新年度首次出现2006年以来产大于销215万吨。除了美国德州大旱
棉花生产量减至360万吨以外，印度棉花生产量598万吨、巴基斯坦213万吨、巴西196万吨、乌兹别克91万吨、澳大利亚109万吨。
各主产国棉花生产量在上年度大量增加基础上，继续保持不同幅度的
新增长，尤其印度、巴基斯坦、巴西、澳大利亚等最为显著，下年度
世界各主产国、中国新疆棉花生产量全面增长，中国棉花生产量740
万吨、消费量1001万吨、进口量315万吨、储备量300-400万吨；新疆棉花生产量310-330万吨、纺织用棉70万吨。充裕棉花供应量及国家收储政策将引导中国及新疆棉花市场价格处于较低水平。
图5 ：2011/12年度世界棉花库存、产量、消费分布单位：万吨
2、万达期货公司在新疆进行大型棉花产地实地调研。
2011年5月9日至6月2日的25天间，8月1日至8月26日的23天间，万达期货公司棉花研发中心和乌鲁木齐营业部对新疆北疆南疆、地方兵团两次进行大型棉花产地实地调研。两次驱车行程14000余公里，足迹遍布9-10个兵团植棉师、50个团场、100-120个连队；20个地州县、50个涉棉企业及近500个棉区种植地块，走访了400余个棉花种植大户、棉农和兵团农工，以及团场连队领导、技术员、水管员、用GPS逐点建立布臵800余个棉花种植观测点；与各级供销棉麻、农业、水利、储运部门、涉棉企业等，进行本年度新疆棉花主产区的棉花仓储运输、产销经营、期末库存和新年度棉花种植面积、种子品种、生产成本、棉花种植结构模式、机采棉比例、产量预测等专题调研，取得扎实可靠进展和卓有成效的实质成果。
1） 2011/12年新疆棉花种植面积：全疆棉花种植面积增加7-8%,其中北疆棉花种植面积增加15%；南疆巴州塔河下游供水充裕，新增撂荒地种植棉花10%；阿克苏、喀什棉花种植面积略增3-5%，红枣、核桃、香梨等果树增植或套种面广,2-3年后或将使棉花退出减产；长绒棉种植面积下降至100万亩，其中阿瓦提县80万亩、农一师长绒棉种植面积16万亩、其他地区面积4万亩，预计新年度长绒棉生产量12万吨，较上年度减产2-3万吨。
2）2011/12年新疆棉花生产量预计增加30%。由于上年度新疆天气反常，春季多雪推迟播种15-20天，夏季持续低温多雨，减产20%；新年度风调雨顺，丰产丰收已成定局；新疆棉花单产将增加20%并新增种植面积扩大生产量10-15%，合计全疆棉花生产量增加30%。新年度新疆棉花生产量达到310-330万吨。
3）国家良种补贴效果突出显现。良种全面普及推广，新疆主种棉花多为抗病虫害高产品种，衣分普遍达到38-40%，亩均单产达到或超过350公斤，巴州和农二师达到350-400公斤，尉犁县可将超过400-450公斤，创造全新疆乃至全国的最高单产量，预计新年度新疆棉花单产量可将增产20%以上。
4）2011年棉花生产经营成本全面上涨。下年度全国新疆棉花种植生产、采摘、加工、拾花工、机采棉、各项生产资料、经营利息上涨。2011年新疆棉花种植成本1800元，含人工费1900-2100元，较上年度1300-1400元，含人工费1600-1800元增加15%以上。
5）普遍使用高密度矮密早种植方式、精量播种施肥、膜下滴灌、机采棉等高效创新技术。从800余个棉花观测点观察棉田棉苗情况，南北疆兵团各植棉师团场100%使用膜下滴灌，地方100%使用地膜、北疆普遍使用膜下滴灌，喀什与阿克苏地方棉区尚未完全普及滴灌。
6）兵团机采棉面积增长幅度大。兵团机采棉播种方式超过90%，
将视秋季拾花工人数及拾花成本价格而定，预计今年机采棉面积将达50-60%，农八师超过80%。
7）果树增植或套种面广。南疆农一师、农三师、阿克苏、喀什地区今年较多增长种植红枣、核桃、杏、梨、葡萄等，大多数与棉花套种，还有少量单种红枣，果树与小麦套种也为数不少。2-3年后或将使棉花退出减产，或因近年红枣等果树种植过多，出现干果大幅度降价可能。上年度已造成部分数量红枣滞销积压，今后2年仅阿克苏地区和农一师年产红枣20万吨，兵团120万吨、全疆260万吨以上，须予以适当控制；阿克苏地区和农一师、喀什地区和农三师小麦单种或套种果树面积多于棉花。
8）新年度新疆籽棉收购价预期8.5-9.0元，棉农期待值较实际。
9）新疆棉区棉花种植生产量情况调研结论：
* 北疆棉花面积增幅较大，南疆阿克苏、喀什面积增幅较小；
* 果树与棉花争地逐年趋重；
* 南北疆棉花长势大大强于去年；
* 南疆供水较为充足；
* 种植成本高于上年15%达到2000-2100元；
* 新年度新疆棉花生产量增长30%达到310-330万吨。
三、发挥郑商所棉花期货市场经营的各项优势，确定棉花期货市场经营的长期重点发展战略决策。
1、郑商所棉花期货市场功能优势显著。2010年郑商所棉花期货保持高速增长势头，交易额达到20.59万亿元；同比上年交易额1.29万亿元；增长15倍，占全国24个期货商品交易额2.24%，成为全国各期货商品中最为活跃、增长幅度最大品种之一。预计2011-2015年棉花期货经营额25-40万亿元。充分发挥棉花期货市场发现价格，
回避风险，增加收益，节约资金、推进产业发展五大功能，发挥全国及新疆棉花经营体系多领域潜力优势，起到“四两拨千斤”核心关键产销经营作用，审时度势，高屋建瓴，逐步实现了新疆棉花期货商品金融资本等高效高端市场综合经营战略转移，立于棉花产销经营的 金字塔高端位臵，引领全国新疆棉花产业发展创新潮流趋势，将免除与95%的低层次低端低效棉花现货企业和市场激烈竞争，创造丰硕 高额综合产销经营收益效果。利用棉花期货高于现货价格600-1500元期现价差，以16%保证金做100%的期货交易、无三角债、无拖欠款、无下家客户、100-200万吨单日交易量、期货仓单质押或贸易融资 贷款60-70%、仓单质押70-80%保证金，节约期货交易交割资金50-80%；全部独享期货经营每吨500元出疆棉花、棉纱、棉布的铁路运输移库费用补贴。
附图6 ：2004-2011年郑商所棉花期货价格走势图
郑州商品交易所三月期棉花期货连续图
1000012000
14000
16000
18000
20000
22000
24000
26000
28000
30000
32000
34000
04/6/105/6/106/6/107/6/108/6/109/6/110/6/111/6/1ZCE3月期棉收盘价
附图 6：各重要阶段棉花期货与现货市场比较价格优势
年度月份期货价现货价差价
2004.11 14150元 10860元 +3290元
2005.05 15395元 13746元 +1649元
2006.02 15660元 14637元 +1023元
2006.06 15590元 13810元 +1780元
2007.01 14990元 13430元 +1560元
2007.07 15755元 14833元 +922元
2008.03 17660元 14460元 +3200元
2009.09 12795元 12680元 +115元
2010.10 25000元 26000元 -1000元
2011.03 34000元 30000元 +4000元
2011.08 22150元 19550元 +2600元
2、发挥郑商所棉花期货经营所具备做空做多双向运行机制、16%期货保证金盈利方式强大独特优势，创立各种期货市场经营新模式：①棉花期货混合经营模式操作方式；②新疆棉花企业与内地纺织企业“融汇宝”、“非通用仓单期转现”直通车模式；③新疆棉麻站交割库为枢纽中心期货棉经营模式；④期货仓单棉轧花厂模式；⑤大中型棉商无缝隙期现结合操作模式；⑥投资资金期货商品金融操作组合；
⑦棉花专业合作社、棉农大户模式；⑧现货期货撮合进口储备棉期货套保融合操作。
3、确立期货市场经营为重点的棉花现货期货撮合储备进口市场综合经营。2-3年调整实现战略性优化棉花产销经营布局结构，达到郑商所期货市场30-40%，全国棉花交易市场电子撮合10-15%,棉花现货储备进口40-50%四途径阶梯高效优价融通经营比例，持续创新发展百年企业，达到全国棉花各市场经营6-12%的高利润效益水平。通过新疆仪器化公检大包棉为交割主体的郑商所一号棉期货合约修改，新疆873家棉花加工企业已有650家棉检体改轧花厂生产加工
仪器化公检大包棉，年均生产量270-300万吨，占全国公检大包棉生产量的50%，新疆整厂参与棉花期货生产经营企业增至100-150家，紧密联合新疆大中型棉花企业和内地纺织企业，形成棉花期货市场的多空力量经营主力群体，新疆棉花期货仓单棉交割量、期转现、保值棉增至50-80万吨；提高新疆棉花质量0.8-1.5品级，期货增加棉农和棉花企业年均收益10-15%；增加新疆棉花产业市场产销经营各项利润收益10-20%。有效保护棉农基本利益，强有力的推动新疆棉花产业持续稳定高效发展。
4、郑商所一号棉期货合约修改规则。
1）2009年11月郑商所一号棉期货合约进行了大幅修改：新疆期货棉每吨升水200元；将原来交割批次20吨（增减0.5吨）改为每批次185包增减5包（42吨增减1.15吨）；允许马克隆值C2级棉花交割，贴水100元/吨；马克隆值为A级棉花，升水50元/吨；放宽棉花主体品级至70-80%，有主体品级的分等级结算；异性纤维超基数比例贴水；实行非通用标准仓单；在期货市场新疆企业享受500元出疆棉花棉纱棉布移库费用补贴。新疆是郑商所棉花期货市场最大卖盘主力，上述修改规则增强了全国新疆棉花企业参与期货市场高效经营积极性和竞争力。
2）积极配合郑商所一号棉期货合约规则修改，扩大贯通新疆棉花企业优质棉花资源与内地纺织企业消费市场在高端高效期货市场综合经营的紧密对接。下几年度新疆棉花期货经营将利用新疆生产量270-300万吨，占全国40%优质棉花资源基地，学习借鉴期铜、天胶、白糖等活跃期货商品经营的先进高效做法，采取期铜点价、融汇宝、期转现等模式；根据郑商所与新疆政府共同推动期货市场经营合作备忘录，新疆新棉集团、兵棉公司、农资集团分别与其内地合作仓库
建成郑商所棉花期货交割库，鼓励吸引参与棉花期货经营新疆棉花和内地纺织企业500-600家，全国新疆棉花期货仓单棉交割量、期转现、保值棉增至30-50万吨；使郑商所每年棉花期货交易交割量额增长20-30%，有效稳定提高全国及新疆棉农年均收益10-15%；增加棉花产业市场产销经营各项综合利润收益10-20%。
3）全国棉花交易市场修改规则和做法。2010年3月全国棉花交易市场对其交易交割规则及做法进行大幅修改：将MA 229B标准级调低至328 B级；取消进口棉参与电子撮合交易交割；允许新疆监管库棉花参加网上超市交易；允许交易市场在新疆指定监管仓库棉花参与交易交割业务；异性纤维样品数量占6-12%，扣减150元/吨；超过12%，扣减300元/吨；马克隆值C1棉花不能参与集中交割，若提前交割，每吨扣减300元。全国棉花交易市场扩大与农发行三方协议，执行仓单质押贷款或贸易融资 60-70%；在新疆设立棉花现货撮合交割库，承诺由新疆发运货物至买方指定内地交割库；2011年棉花期货撮合两市场将允许相互融通交割。全国棉花交易市场上述规则修改将对郑商所棉花期货市场经营形成竞争或通融合作。
5、充分利用中央国家给予新疆及棉花产业市场扶持优惠政策。
1）争取中央国家继续给予新疆棉花产业的优惠扶持政策措施。
①借鉴国家粮食直补政策，实行休耕、直补、托市、储备的经验，对全国及新疆实行棉花直补和棉农最低保护价政策。每亩补贴100元或每吨补贴1000元；改进现行棉花价格形成与综合调控机制，实行棉农籽棉最低保护价、储备棉收购最高限价、农发行籽棉收购最高限价、发改委棉花收购信息参考价、进口棉配额及滑准税基价、中国棉花价格指数及棉花现货市场价格、郑商所棉花期货价格、电子撮合市场价格等综合价格调节机制；②2011年8月新疆铁路出疆棉花、棉纱、棉布移库费用补贴已提高至每吨500元、建议将上述移库
费用补贴执行期改为长期固定执行，实行南疆补贴700-800元的差别补贴额，并增加公路出疆棉移库费用补贴每吨500元;③将棉花良种补贴范围全覆盖扩至全国棉花种植面积，提高良种补贴金额由13亿元增至30亿元；④推行棉花农机农资、化肥农药、水电柴油、培训教育等综合生产补贴、反周期补贴；⑤给予新疆机采棉、轧花厂、HVI 1000等机械设备仪器补贴每台套补贴售价金额的30-50%；给予棉检体改企业及仪器化公检大包棉、籽棉收购加工补贴300-400元/吨;
⑥给予棉检体改企业“三丝”异纤专项治理补贴300-400元;⑦建立新疆棉国家收购储备长效机制。每年酌情定向收储抛储轮储新疆棉花150-200万吨为国家储备棉；⑧设立棉花专业合作社、农棉商纺银等紧密合作订单农业扶持基金；设立棉花种子、科研、生产、加工、出口、储备棉补贴、棉花种植保险、专项基金、出口信贷等；⑨继续建设“新疆优质棉生产基地建设”、“棉花高产高效高密度综合种植及膜下滴灌技术项目”、“三丝综合治理监控项目”“机采棉项目”“棉花副产品综合利用项目”“新疆棉花交易市场建设项目”“新疆棉花仓储运输设施升级改造建设”“1000万锭新疆和兵团东锭西建纺织厂建设”等项目。⑩2010-2015年争取国家投资100-500亿元、棉花产业政策扶持补贴资金50-200亿元；使新疆棉花生产增量50-80亿元，各项综合收益50亿元。通过上述优惠扶持政策补贴措施，使党中央和国家惠农政策的阳光照耀全国新疆棉花产业和广大棉农。
六、万达期货公司棉花期货经营操作和风险控制机制。
1、万达期货有限公司是全资国有大型期货专业公司，注册资本
2.4亿元。万达期货控股股东为中国储备粮管理总公司成员企业，在全国设立15家营业部；万达期货公司综合竞争力在国内同行业名列前茅，连续5年名列全国163家期货公司经营额量的第一、二位；2009
年万达期货公司经营额6.4万亿元，占全国期货交易额4.93%；2004年棉花期货上市以来万达期货一直是主力卖方空头之一，具有很强的棉花期货经营实力和操作水平和经营效果。经过长期棉花产业及期货商品金融资本高端市场高效综合经营，万达期货已建成持续高效发展跨现货、金融行业背景优势资源组合，形成与棉花纺织企业期现结合，超常规科学发展新途径新模式，占据新疆棉花产地优质资源与内地纺织销售市场的制高点、最前沿。
2、制定落实年度或阶段棉花期货经营规划方案和关键战略性建仓布局操作。充分发挥郑商所棉花期货市场经营的各项优势功能，确定期货市场经营作为今后棉花纺织企业长期重点发展的战略决策部署，遵循棉花市场行情趋势和国家调控政策方向，全面统筹综合规划，科学客观全面研究分析提炼把握棉花市场行情基本面、技术面、突发事件等各类诸多利空利多因素，以棉花期货市场仓储运输经营为重点；制定落实年度阶段棉花期货经营规划方案和关键战略性建仓布局操作；健全涉棉企业棉花期货经营管理体系，制定执行企业棉花期货经营模式、盈利模式、风险控制模式，年度或阶段棉花期货经营规划方案和关键战略性建仓布局操作；利用郑商所棉花期货日交易量150-200万手庞大期货市场容量，满足全国及新疆棉花产业市场250-630万吨的巨大生产量、经营量规模，为棉花纺织企业提供一条可靠先进高层次高端市场高效综合经营新途径，顺势而为、亦步亦趋，规划预留充足建仓头寸数量，及时修正偏差错误，做好风控及调整；制定落实企业的棉花期货经营模式、盈利模式、风险控制模式，进行棉花期货经营全流程各环节的棉花期货综合经营成本费用效益测算，投资融资及期货资金综合管理的使用技巧；有效利用国家产业政策、