公司理财练习题（2018）
一、单选
1、某公司2016年的经营现金流量为2500万元，该公司年末流动资产为3200万元，流动比率为2，则现金流量负债比率为（B ）A 0.25 B 1.56 C 1.2 D 1.25
解题步骤：流动比率=流动资产/流动负债=2 流动负债=1600万元现金流量比率=现金/流动负债=2500/1600=1.56
2、若债券每半年复利一次，其有效利率（A ）
A 大于名义利率B小于名义利率 C 是名义利率的两倍 D 是名义利率的50%
3、某公司预计明年发放股利2元，假定该公司的股利年增长率为2%，市场平均收益率10%，则公司股票价值为（ D ）A 12元 B 18元 C 20元 D 25元
解题步骤：P54公式3-25代入，2/(10%-2%)=25元
4、如果产品的销售单价为10元，单位变动成本6元，固定成本总额36000元，经营杠杆系数为2，而此时的销售量为（D ）A 7200件 B 9000件 C 12000件 D 18000件
解题步骤：P150公式7-3代入，得2=（10-6）Q/{（10-6）Q-36000}，解出Q=18000件
5、某公司拟建立一项专项基金，每年年初投入500万，年利率5%，5年后该基金本利和为（D ）
A 3358万元
B 3360万元
C 4000万元
D 2900万元
解题步骤：先付年金，代入P41公式3-11，得本利和为（1+5%）*500*（F/A,5%,5）=2900万元
6、某公司全部资本为200万元（无优先股），负债比率40%，负债利率10%，当销售额为100万元时，息税前利润为18万元，则该公司的财务杠杆系数为（C ）A 0.8 B 1.25 C 1.8 D 2.25
解题步骤：不考虑优先股情况下，DFL=EBIT/(EBIT-I)=18/(18-200*40%*10%)=1.8
7、某公司2016年税后利润为210万元，所得税率25%，利息费用40万元，该公司2010年的利息保障倍数为（D ）
A 6.45
B 6.75
C 8.25
D 8
解题步骤：根据公式（EBIT-I）(1-T)=税后利润，（EBIT-40）(1-25%)=210，得EBIT=320万元，
利息保障倍数=EBIT/I=320/40=8
8、按名义现金流量计算净现值时，若真实利率为9%，预期通胀率为2%，则名义折现率为（D）
A 6%
B 7%
C 12.3%
D 11.18%
解题步骤：{（1+名义折现率）/（1+通胀率）}-1=真实利率，{（1+名义折现率）/（1+2%）}-1=9%。得名义折现率为11.18%
9、若公司资本全部为自有资本，且没有优先股存在，则财务杠杆系数（B ）
A 等于0
B 等于1
C 大于1 D小于1
解题步骤：没有优先股和债务的情况下，，DFL=EBIT/EBIT=1
10、某人于2010年1月22日以票面价格购买甲公司发行的面额为1000元的债券，到期一次性还本付息，期限3年，票面利率为12%，2012年9月26日以1280元的价格卖出，则该笔投资的持有期年收益率为（）
A 12%
B 9.65%
C 8.37%
D 10.42%
本题答案错误，套用公式：持有期收益率=（卖出价-买入价+持有期间利息）/（买入价格*持有年限）
11假定市场隐含的风险溢价为5%，如果用历史风险溢价6.5%位股票定价，这可能（A ）
A 高估了股票的内在价值
B 低估了股票的内在价值
C 获得了更多的投资机会
D 放弃许多投资机会
解题步骤：根据rj=rf+β (rm-rf),隐含风险溢价β (rm-rf)为5%，历史风险溢价β (rm-rf)为6.5%，用历史比隐含高出1.5%
12、某公司目前的股权自有现金流量为1650万元，债务净增加额为300万元，利息费用为400万元，所得税率为25%，该公司无优先股，则该公司目前的自有现金流量为（C）
A 1950万元
B 1600万元
C 1650万元
D 2000万元
解题步骤：FCFF =FCFE+税后利息-债务净增加额=1650+400(1-25%)-300=1650万元
13、某公司按5.8%的年利率向银行申请短期借款7000万元，如果银行要求公司保持20%的补偿性余额，则此笔借款的实际利率为（ C ）A 5.7% B 6% C 7.3% D 8%
解题步骤：利息/可用本金=（7000*5.8%）/{7000*(1-20%)}=7.3%
14、按名义现金流量计算净现值时，若真实利率为9%，预期通货膨胀率为2%，则名义折现率为（）
A 6.82%
B 7%
C 11%
D 11.18% 与第8题重复
15、某公司年初以40元购入一支股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（D ）A 4.5% B 5% C 30% D 25%
解题步骤：预期收益率=(卖出价-买入价+利息)/买入价=（48-40+2）/40=25%
16、若公司的贝塔系数为0.8，市场组合的预期收益率为15%，无风险收益率为10%，则公司股票预期收益率为（B ）
A 10% B14% C 15% D 19%
解题步骤：根据rj=rf+β (rm-rf)=10%+0.8(15%-10%)=14%
17、假设以10%的年利率借得30000元，投资于某个寿命10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应回收的现金数额为（ C ）A 6000元 B 3000元 C 4882元D5374元
解题步骤：P=A(P/A,i,n).30000=A(P/A,10%，10) ，A=4882
18、假设市场投资组合的收益率和方差分别为12%和0.25，无风险收益率为8%，某股票收益率的方差是0.16，贝塔系数0.4，该股票必要收益率为（）A 9% B 9.28% C 10% D 11.25%
解题步骤：根据rj=rf+β (rm-rf)=8%+0.4(12%-8%)=9.6% 本题无答案
19、如果付款条件为“2/10,n/45”，应在发票开出日期后的（C ）付款，这样，公司可以最大限度地利用现金而不丧失现金折扣。A 第8天 B 第9天 C 第10天 D 第11天
20、某公司按年利率6%向银行借款1000万元，银行要求保留10%的补偿性余额，同时要求按照贴现法计息，则这笔贷款实际利率为（A ）A 6.67% B 6.38% C 7.14% D 8.23%
解题步骤：利息/可用本金=（1000*6%）/{1000*(1-10%)}=6.67%
21、如果投资组合由15种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为（ C ）
A15和15 B 225和15 C 15和210 D 240和15
解题步骤：投资组合由N种资产组成，构成组合总体方差数为N，协方差数为N2-N
22、现在有两个投资项目，甲乙项目的收益率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33%，则下列说法证券的是（A ）A 甲风险大于乙风险B甲风险小于乙风险C甲风险等于乙风险 D 不确定
解题步骤：离差系数=标准差/期望值，甲的离差系数为2，乙的离差系数为1.43
23、如果公司经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3，息税前利润变动10%，则普通股每股收益变动率为（B ）
A 10%
B 15%
C 20%
D 30%
DTL=DOL*DFL，得DFL=1.5,EBIT变动10%，EPS变动10%*1.5=15%
24、某公司的原材料购买和产品销售均采用商业信用的形式，应收账款平均收账天数45天，应付账款平均付款天数25天，存货平均周转天数60天，假设一年按360天算，则公司年现金周转率为（）
A 2.7次
B 4.5次
C 3次D5次
25、当折现率为10%时，项目的净现值为150万元，则该项目内部收益率（C ）
A 一定小于10% B一定等于10% C一定大于10% D 无法确定
26、某投资组合中包含A/B/C三种证券，其中30%资金投入A，预期收益率15%；40%资金投入B，预期收益率18%；30%资金投入C，预期收益率10%，则该投资组合预期收益率为（D ）A 6% B 12% C 11.6% D14.7%
解题步骤：15%*0.3+18%*0.4+10%*0.3=14.7%
27、以下不属于公司财务管理内容是（D ）
A资本预算管理 B 长期融资管理C营运资本管理D业绩考核管理
28、名义利率构成说法证券的是（D ）A 利率=通货膨胀率+风险溢价B利率=纯利率+风险溢价C利率=通货膨胀率+纯利率D利率=纯利率+通货膨胀率+风险溢价
29、针对每股收益说法正确的是（A ）A 反映了资本结构的影响 B 展示内部资金的供应能力 C 显示投资者获得的投资收益 D 反映股票所含风险
30、一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（A ）
A系统风险 B 非系统风险C总风险D公司特有风险
31、（C ）是指因到期时间长短不同而形成的利率变化的风险。
A违约风险 B 流动性风险C期限风险D外汇风险
32、根据资产定价三因素模型，以下不属于影响股票收益的因素是（D ）
A市场风险溢价B公司规模因素溢价C账面价值市场比D收益价格比
33、计算内部收益率不需要考虑的因素有（D ）
A净现金流量B初始投资C有效年限D必要收益率
34、将折旧加回现金流量中属于现金流量预测原则中的（A ）
A实际现金流量原则 B 增加现金流量原则C名义现金流量原则D减少现金流量原则
35、公司经营杠杆系数用来衡量公司的（A ）
A经营风险 B 财务风险C系统风险D非系统风险
36、信息不对称前提下，当股利发放增加时，说明管理人员预期未来经营状况会（A ）
A好转 B 恶化C循环D不能确定
37、目前我国采用的新股定价方式为（ B ）
A固定价格方式 B 累计投标询价方式C竞价方式D市盈率定价方式
38、下列不属于影响债券评级因素为（D ）
A偿债能力比率 B 抵押担保条款C偿债基金利息D盈利能力比率
39、存货模式下，与现金持有量成正比的为（D ）
A现金周转期B现金交易成本C现金总成本D现金机会成本
40、（ A ）是指向货币市场投资者发行的无担保本票
A 商业票据
B 短期借款
C 短期资金
D 应付利息
41、公司发行可转换债券时附加的可赎回条款，对投资者相当于一种（C ）
A 买入买权B买入卖权 C 卖出买权D卖出卖权
42、股东通常用来协调与经营者之间利益的方法主要是（ A ）
A 监督与激励B解聘与激励 C 激励与接收 D 解聘与接收
43、股东与债权人之间的矛盾与冲突的根源在于（ A ）
A风险与收益的不对等契约 B 提供资本的性质不同C在公司治理中的作用不同 D 以上都不是
44、下列项目中，同优先股资本成反比例关系的是（D ）
A所得税税率B优先股年股息 C 优先股融资费率 D 优先股发行价格
45、采用风险调整现金流量法进行投资项目风险分析时，需要调整的项目有（C ）
A 无风险的折现率
B 有风险的折现率
C 无风险的现金净流量
D 有风险的现金净流量
46、如果考虑公司所得税，利息减税的现值为（B ）
A 负债总额*利率B负债总额*所得税税率C负债总额*利率*所得税税率 D 负债总额*所得税税率/利率
47、如果从公司收益角度来考虑公司的股利政策，那么股利政策可以被视为公司（C ）
A 全部的盈余B预期的盈余C剩余的盈余 D 高出投资者预期的那部分盈余
48、公司增发新股的对象描述正确的是（D ）
A 现有股东
B 新股东
C 机构投资者
D 包含现有股东在内的所有股东
49、如果公司赚取利润才支付利息，这种债券是（ C ）
A零息债券B商品链接债券C收益债券 D 指数债券
50、由出租人、承租人和贷款人三方组成的租赁为（D ）
A 直接租赁B售后租赁 C 转租赁 D 杠杆租赁
51、以下不属于现金成本的是（ D ）
A 机会成本B转换成本 C 持有成本 D 短缺成本
52、收益性和风险性均较高的营运资本融资政策是（B ）
A 配合型
B 激进型
C 稳健型
D 混合型
53、价值导向管理的体系不包括（A ）
A 价值维持体系B价值评价体系 C 价值分享体系 D 价值创造体系
54、衍生工具的一个重要特征是（D ）
A 提高收益
B 顺利融资
C 降低成本
D 转移风险
55、计算债券价值-收益率曲线偏离切线程度的指标是（C ）
A 久期
B 收益率
C 凸度
D 债券价值
56、不等式3-1>2描述的是（B ）
A 并购效应B剥离效应C分立效应 D 分割效应
57、以下不属于公司财务经理基本职能是（ B ）
A投资管理 B 核算管理C收益分配管理 D 融资管理
58、当两种证券完全正相关时，相关系数（ B ）
A 0
B 1
C -1
D 不确定
59、下列关于风险分散的论述正确的是（C ）
A 两种证券负相关时，相关系数越大，分担风险的效应越小B两种证券正相关时，相关系数越大，分担风险的效应越大 C 证券组合的风险低于各种证券的平均值 D 证券组合的风险高于单个证券的最高风险
60、根据1998年迈尔斯提出的信息不对称条件下公司融资排序理论，公司最先考虑的融资方式是（A ）
A内部资本 B 负债C优先股 D 普通股
61、在实务中，制定公司目标股利支付率应首先确定（C ）
A 最佳资本预算总额
B 目标资本结构C资本预算所需股权资本数量D留存收益的数量
62、不属于改制重组类型的是（ D ）
A整体改制 B 部分改制C有限责任公司整体变更D法人变更
63、属于债券融资缺点的是（D ）
A 债券成本较高B稀释股东控制权 C 不利于调整资本结构D财务风险高
64、收入乘数股价模型的局限性表现在（ A ）
A 不能反映成本的变化B少数公司收入乘数为负数，无法用于比较C在经济繁荣时评估价值被夸大 D 不稳定、可靠，容易被人操纵
65、为准确计算EVA，应该进行的调整不包括（ B ）
A 对稳健会计影响的调整B为防止盈余管理发生进行的调整 C 消除过去会计误差的调整D对所得税费用递延进行的调整
66、衡量外汇风险常用的指标是（B ）A 外币资产 B 风险敞口 C 外汇负债 D 汇率波动
67、分析并购投资是否创造价值的有效指标是（D ）A 协同效应B利润总额 C 净利润 D 净现值
68、预测外币资金需求量时，自然性融资增加额一般是指（ A ）
A应收账款和其他应计项目 B 应收账款和其他应收项目 C 折旧和留存收益增加额D留存收益增加额
69、下列不属于期权性融资方式的是（ C ）A 可转换债券 B 认售权证 C 优先股股票 D 可赎回债券
70、无论从市场功能还是交易规模看，构成整个金融市场核心部分的是（D ）
A 外汇市场B商品期货市场 C 期权市场 D 有价证券市场
71、若某证券的贝塔系数为1，则（C ）
A 无任何风险
B 无市场风险
C 与金融市场所有证券平均风险相同
D 比金融市场所有证券平均风险高一倍
72、一般来说，在公司各种资金来源中，资金成本最高的是（B ）
A 优先股
B 普通股C债券 D 长期银行借款
73、（A ）是公司最常用的股利支付方式 A 现金支付股利B股票回购C股票股利 D 股票分割
74、下列属于证券发行商发行证券前针对机构投资者的推介活动是（C）
A 改制重组
B 市场辅导C路演 D 挂牌上市
75、不属于现金的是（D ）A 库存现金B银行存款 C 银行汇票 D 商业汇票
76、下列指标中被认为是经济学意义上的税后利润的是（B ）
A 现金附加值B经济附加值 C 市场附加值 D 资产增加值
77、如果标的资产市场价格S小于行权价格K，则（C ）
A 看涨期权处于有价状态B看涨期权处于平价状态C看跌期权处于有价状态 D 看跌期权处于物价状态
78、到期收益率与期限呈（D ）
A 正相关关系
B 无关系C非线性关系 D 负相关关系
79、假定市场隐含的风险溢价为5%，如果用历史风险溢价6.5%为股票定价，则（A ）
A 高估股票内在价值
B 低估股票内在价值
C 获得更多投资机会
D 放弃许多投资机会
80、根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则下列结论正确的是（B ）
A 该组合风险收益率为0 B该组合的非系统性风险可以完全抵消 C 该组合的投资收益大于其中任一证券的收益 D 该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险
81、以下不影响某项目风险调整折现率的因素是（ B ）
A 同类项目的风险收益系数
B 该项目的风险收益系数
C 该项目的标准离差率
D 无风险利率
82、以现金流量表为基础，能反映公司现金流动性指标是（B ）
A 现金流量适合比率B现金股利保障倍数 C 现金收益比率 D 现金流量负债比率
83、下列各项可以被称作“表外融资”的是（B ）
A 融资租赁B经营租赁C长期借款 D 新股发行
84、下列长期投资决策方法中，不属于贴现法的是（C ）
A 内含报酬率法
B 净现值法C年平均报酬率法 D 获利能力指数法
85、某汽车公司并购某石油公司，这种并购方式属于（C ）
A 横向并购
B 纵向并购
C 混合并购
D 向前并购
86、如果目标公司为上市公司，且估价较为适宜，最合适的评估方法是（B ）
A 重置成本法
B 乘数法
C 现金流量折现法
D 清算价值法
87、无法通过多元化投资予以分散的风险是（A ）
A 系统风险B非系统风险C经营风险 D 公司特有风险
89、（ B ）是从总体上衡量公司为投资者创造价值能力的指标
A 项目净现值B市场增加值C经济增加值 D 净经营利润值
90、经营杠杆产生的原因是企业有（B ）
A 变动经营成本B固定经营成本C营运成本 D 管理成本
91、若将项目的投资决策与融资决策相结合，则按影响方式不同，不属于项目评价方法的是（ D ）
A 加权平均资本成本法
B 调整现值法C股权自由现金流量法 D 边际资本成本法
92、（C ）是反映投资项目在建设和生产服务年限内获利能力的指标
A 获利指数B内部收益率C净现值 D 会计收益率
93、根据代理成本权衡理论，最有资本结构表现为（D ）
A 股权代理成本最低B债务代理成本最低 C 股权融资代理成本等于债券融资代理成本 D 股权融资的边际代理成本等于债务融资代理成本
94、公司流动资产中占比最大的项目为（D ）
A 货币资金
B 短期投资
C 应收账款
D 存货
95、（A ）是衡量投资项目对公司增量价值贡献大小的指标
A 项目净现值B市场增加值C经济增加值 D 净经营利润值
96、在投资既定的条件下，公司股利政策的选择，实际上是公司（D ）的选择。
A投资政策B清算政策C并购政策 D 筹资政策
97、以下不属于委托人与代理人之间产生矛盾与冲突的动因是（D ）
A 双方的目标函数不同
B 双方信息不对称
C 双方风险分担不均衡
D 双方法律意识不同
98、在公司的全部资本中，股权资本和债务资本各占50%，则公司（C ）
A 只存在经营风险B只存在财务风险C存在经营风险和财务风险 D 经营风险和财务风险可以抵消
99、短期融资有自然融资和非自然融资两种，下列属于自然融资的项目是（D ）
A 无担保借款
B 担保借款
C 商业票据
D 应付利息
100、如果公司拟为发行新股作准备，这种情况下可以采用（A ）
A 股票分割
B 股票抛售
C 股票清算
D 股票转移
101、在计算个别资本成本时，不必考虑融资费用影响因素的是（C ）
A 优先股成本
B 普通股成本C留存收益成本 D 债券成本
102、（D ）指投资项目年平均净收益与该项目年平均投资额的比率。
A 获利指数B内部收益率C净现值 D 会计收益率
103、MM理论与权衡理论的共同点是（A ）
A 假设信息对称
B 考虑代理成本
C 考虑财务危机成本
D 认为100%负债是最佳资本结构
104、容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策是（B ）
A 剩余股利政策
B 固定股利政策C固定股利支付率政策 D 低正常股利加额外股利政策
105、下列指标不便于进行内部业绩评价的指标是（C ）
A 净收益
B 剩余收益C市场增加值 D 经济增加值
106、采用公司自由现金流量进行价值评估时，主要是确定（C ）
A 股东自由现金流量和债权人现金流量
B 股权资本和债务资本成本
C 公司自由现金流量和加权平均资本成本
D 公司自由现金流量和股权资本成本
107、按照索取权获得方式不同分类，股东对于公司收益的索取权是（A ）
A 剩余索取权
B 固定索取权C法定索取权 D 或有索取权
108、以下各项中，不属于投资项目现金流出量的是（B ）
A 经营付现成本
B 固定资产折旧费用C固定资产投资支出 D 垫支的营运资本
109、在价值导向管理体系中，（ A ）主要回答公司价值创造的驱动因素。
A 价值创造体系B价值反馈体系C价值评价体系 D 价值分享体系
110、无论从市场功能还是从交易规模来看，构成整个金融市场核心部分的是（D ）
A 外汇市场B商品期货市场 C 期权市场 D 有价证券市场
111、股利政策的财务管理范畴是（D ）
A营运资本管理 B 长期投资管理 C 长期融资管理 D 都不是
112、关于生命周期对资本结构的影响，正确的是（ A ）
A 公司引入期的负债低
B 公司成长期的负债比较高
C 公司成熟期负债率最高
D 公司衰退期负债率比较低
113、某集团通过快速并购进入东北地区的日用品销售市场，这种并购效应是（D ）
A 财务协同效应B成本协同效应C税赋协同效应 D 收入协同效应
114、MM所得税模型认为，在考虑所得税前提下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，原因在于（C ）A 财务杠杆作用 B 总杠杆作用C利息减税作用 D 不存在财务危机成本
115、由于计提折旧而减少的所得税税额计算公式为（A ）
A 折旧额*所得税税率B折旧额*（1-所得税税率）C（经营付现成本+折旧额）*所得税税率 D （净利润+折旧额）*所得税税率
二、应用题
1、某人以15000元购进某公司债券，两个月后以16000元售出，购入和售出时分别另支付手续费60元和68元，
计算投资收益额及持券期间收益率。
持有期收益额=卖出价-买入价-手续费=16000-15000-60-68=872元
持有期收益率=持有期收益额/购入成本=872/(15000+60)=5.79%
2、上市公司A公司现有流通在外的普通股500000股，公司当期的税后收益为660000元，市盈率为10倍。公司董事会宣布按每10股送2股的方案发放股票股利，求：
（1）计算股利发放前和发放后的股票价格
（2）假设李先生在股利发放前拥有1000股该公司股票，分析其股利发放后的股票总价值变化
（1）发放前EPS=660000/500000=1.32元/股P=EPS*市盈率=1.32*10=13.2元
发放后EPS=660000/（500000+100000）=1.1元/股P=EPS*市盈率=1.1*10=11元
（2）发放前13.2*1000=13200元发放后11*（1000+200）=13200元
3、某企业拟购置一台设备，购入价49200元，运输和安装费为800元，预计使用五年，期满无残值。该设备每年现金净流量为15000元，资金成本为12%，计算NPV。
投资总额49200+800=50000元
NPV=TPV-投资总额=15000（P/A,12%,5）-50000=4075元
4、某公司本年税后利润800万元，优先股100万股，每股股利2元；普通股150万股，上年每股盈利3.5元，求：（1）本年每股盈利（2）每股盈利增长率
（1）EPS=（税后利润-优先股利）/普通股数=（800-100*2）/150=4元/股
（2）增长率（4-3.5）/3.5=14.29%
5、某公司现有资金200万元，其中债券100万元（年利率10%），普通股100万元（10万股，每股面值1元，发行价10元，今年股利1元/股，预计今后增长率5%）。现为了扩大规模，需增资400万元，其中，按面值发行债券140万元，年利率10%，发行股票260万元（26万股，每股面值1元，发行价10元，股利政策不变）。所得税率30%。计算企业增资后（1）各种资金所占比重（2）各种资金成本（3）加权资金成本
（1）债券比重（100+140）/（200+400）=0.4 股票比重（100+260）/（200+400）=0.6
（2）债券成本10%（1-30%）=7% 股票成本[1*（1+5%）/10]+5%=15.5%
（3）WACC=7%*0.4+15.5%*0.6=12.1%
6、某投资项目于2001年动工，施工延期5年，于2006年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元，按年利率6%计算，则10年收益于2001年初现值多少？
40000（P/A,6%,15）-40000（P/A,6%,5）=220000元
7、某企业期初流动比率1.8，速动比率1.2，期初存货24万元，期末流动资产比期初增长25%，期末流动比率为2，速动比率1.4，本期销售净额972万元，销售成本612万元。期初和期末流动资产占资产总额的比重分别为40%、45%，求：（1）存货周转率（2）流动资产周转率（3）总资产周转率（4）期末营运资金存货率
期初流动比率=期初流动资产/期初流动负债=1.8
期初速动比率=（期初流动资产-期初存货）/期初流动负债=1.2
期初存货=24
由以上三公式，得期初流动资产72万期初流动负债40万
期末流动资产=72（1+25%）=90万
期末流动比率=期末流动资产/期末流动负债=2 得期末流动负债为45万
期末速动比率=（期末流动资产-期末存货）/期末流动负债=1.4 得期末存货为27万
（1）存货周转率=销售成本/存货平均余额=612/[（24+27）/2]=24次
（2）存货周转率=销售净额/流动资产平均余额=972/[（72+90）/2]=12次
（3）期初总资产72/0.4=180万期末总资产90/0.45=200万
总资产周转率=销售净额/总资产平均余额=972/[（180+200）/2]=5.1次
（4）期末存货/（期末流动资产-期末流动负债）=60%
8、某公司资本总额2000万元，债务资本占总资本的50%，债务资本年利率12%，求企业的经营利润为800万元、400万元时的财务杠杆系数。
DFL=EBIT/(EBIT-I)=800/（800-2000*50%*12%）=1.18
DFL=EBIT/(EBIT-I)=400/（400-2000*50%*12%）=1.43
9、甲公司持有A/B/C三种股票，各股票所占的投资比例为50%、20%和30%，其中对应的贝塔系数分别为1.8、1和0.5时收益率为12%，无风险利率为7%。A股票当前市价6.2元，刚收到上一年派发的每股0.5元的现金股利，预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长，求：（1）甲公司证券组合的贝塔系数、风险溢价、必要收益率以及投资于A股票的必要收益率（2）利用股票股价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利
（1）贝塔系数=1.8*0.5+1*0.2+0.5*0.3=1.25
风险溢价1.25（12%-7%）=6.25%
必要收益率7%+6.25%=13.25%
（2）A的必要收益率7%+1.8（12%-7%）=16%
A股票价值为D0(1`+g)/(r-g)=0.5（1+6%）/（16%-6%）=5.3元当前市价高于5.3 出售有利
10、某企业年度货币资金需要量为80万，每次有价证券转换货币成本100元，有价证券年利率10%，计算货币资金最佳持有量，转换次数，货币资金总成本。
C*=（2TF/r）1/2=（2*80万*100/10%）1/2=40000元
TC*=（2TFr）1/2=（2*80万*100*10%）1/2=4000元
N=T/C*=80万/4万=20次
11、某公司发行优先股面值100元，规定每股股利为14元，市价为98元，求其投资报酬率。
14/98=14.58%
12、某公司发行面值为100元，利率10%，期限10年的债券，计算市场利率为12%时的发行价格。
每期利息I=100*10%=10元
P=10（P/A,12%,10）+100（P/F,12%,10）=88.61元
13、某公司资金总额为5000万元，其中负债总额为2000万元，负债利息率为10%，该企业发行普通股60万股，息税前利润为750万元，所得税率13%，求（1）财务杠杆系数与每股收益（2）如果息税前利润增长15%，则每股收益增加多少？
（1）DFL=EBIT/(EBIT-I)=750/（750-2000*10%）=1.364
EPS=(EBIT-I)(1-T)/N=（750-2000*10%）（1-33%）/60=6.15
（2）6.15*15%*1.364=1.25
14、某项目投资110万元，在投产后10年每年可获得15万元净现金，10年后残值10万元，用直线法计提折旧，企业要求最低投资收益率为12%，求（1）该项目静态投资回收期、投资利润率（2）该项目净现值。
每年折旧（110-10）/10=10万年现金流入15+10=25万
静态回收期110/25=4.4年NPV=25（P/A,12%,10）+10（P/F,12%,10）-110=34.48万元
15、某公司普通股基年每股股利12元，股利增长率为5%，期望报酬率为12%，求：若公司准备永久持有股票，求投资价值
D0(1`+g)/(r-g)=12（1+5%）/（12%-5%）=180元
16、某企业拟筹资2000万，采取发行债券、普通股、银行借款和投资者投资四种形式（1）发行债券300万，筹资费率3%，利率10%，所得税率33%（2）发行普通股800万，筹资费率4%，第一年股利率12%，以后每年增长5%（3）银行借款500万，年利率8%，所得税率33%（4）吸引投资者投资400万，第一年投资收益60万，预计年增长率4%，求：（1）各种筹资方式的资金成本率（2）加权平均资金成本。
（1）债券资金成本10%（1-33%）/（1-3%）=6.9% 占比3/20
银行借款资金成本8%（1-33%）=5.36% 占比1/4
普通股资金成本12%/（1-4%）+5%=17.5% 占比2/5
投资资金成本60/400+4%=19% 占比1/5
（2）WACC=13.18%
17、某公司2016年末有关财务资料如下：流动比率200%，速冻比率100%，现金比率50%，流动负债为1000万元，该公司流动资产只包括货币资金、短期投资、应收账款和存货四个项目（其中短期投资是货币资金的4倍），求：货币资金、短期投资、应收账款和存货四个项目的金额。
流动资产=流动负债*流动比率=1000*2=2000万速动资产=流动负债*速动比率=1000万
存货=流动资产-速动资产=1000万
现金=流动负债*现金比率=1000*0.5=500万=短投+货币
短投=4*货币短投400万货币100万应收500万（货币+短投+应收+存货=流动资产）
18、某公司全部资本为1000万元，其中债务资本比例为40%，债务利率为10%，普通股60万股，每股10元，息税前利润150万元，所得税率25%，求财务杠杆系数和普通股每股税后利润。
DFL=EBIT/(EBIT-I)=150/（150-1000*40%*10%）=1.36
EPS=（150-1000*40%*10%）（1-25%）/60=1.38元/股
19、某公司年初应收账款56万元、年末应收账款60万元，年初存货86万元、年末存货90万元，本年度销售收入680万元（其中现销收入480万元，没有销售退回、折让和折扣），销货成本560万元，计算应收账款周转率和存货周转率。
应收账款周转率（680-480）/[（56+60）/2]=3.45次
存货周转率560/[（86+90）/2]=6.36次
20、某公司本年度拟投资2000万元于一个项目，其资金来源如下：（1）按面值发行期限为5年的债券500万元，每年年末付息一次，到期一次还本，年利率6%，筹资费率3%；（2）发行普通股筹资1200万元，预计第一年股利率为10%，筹资费率为5%，股利年增长率为2%；（3）留存收益筹资300万元。该公司的所得税率为25%，求项目加权平均资本成本。
债券资金成本6%（1-25%）/（1-3%）=4.64% 占比1/4
普通股资金成本10%/（1-5%）+2%=12.53% 占比3/5
留存资金成本10%+2%=12% 占比3/20
Wacc=10.48%
21、某公司从租赁公司租入一套设备，价值1000万元，租期8年，租赁年利率6%，手续费为设备价值的2%，租金每年末支付一次，用年金等额法计算该公司每年年末应支付的租金是多少。
I=6%+2%=8%
A（P/A,8%,8）=1000 A=174万元
22、某公司20**年度全年销售收入为600万元，其中现销收入260万元，没有销售退回、折让与折扣，年初应收账款为30万元，年末应收账款比年初增加了20%，则应收账款周转率应该是多少。
年末应收30（1+20%）=36万
应收账款周转率（600-260）/[（30+36）/2]=10.3次
23、某公司一个投资项目的投资报酬率及概率见下表，公司估计的风险系数为30%，同期无风险报酬率为4%，则项目的风险报酬率为多少？该项目投资的期望报酬率达到多少投资方案才可取？
SDr=3.82%（每种状态下的收益减去预期收益的平方乘以对应概率加总后开根号）
CV=SDr/Er=22.08
P=22.08%*30%=6.62%
r= rf+p=4%+6.62%=10.62%
24、某公司预计全年需要现金50000元，现金与有价证券转换成本为每次32元，有价证券年利率为20%，该公司最佳现金余额是多少？
C*=（2TF/r）1/2=（2*50000*32/20%）1/2=4000元
25、公司目前拥有资金2000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%；普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案：方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。方案2：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元。
要求：根据以上资料（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
（1）债券资金成本10%（1-33%）=6.7% 占比0.4
普通股资金成本2（1+5%）/20+5%=15.5% 占比0.6
WACC 11.98%
（2）新借款成本12%（1-33%）=8.04% 新普通股成本2（1+5%）/25+5%=13.4%
方案1 WACC = 6.7%*（800/2100）+ 15.5%*（1200/2100）+ 8.04%*（100/2100）=11.88%
方案2 WACC = 6.7%*（800/2100）+ 13.4%*（1300/2100）=10.85%
方案2优
26.企业生产甲产品，固定成本80万元，变动成本率40%，当企业的销售额分别为400万元和200万元时，计算营业杠杆系数。
DOL1=（400-400*40%）/（400-400*40%-80）=1.5
DOL2=（200-200*40%）/（200-200*40%-80）=3
27. 某企业购买一套生产用机器设备100000元，每年可为企业增加净利润10000元，该项设备预计使用期限为5年，无残值。采用平均年限法计提折旧，资金成本率为10%。要求：1.根据上述资料，计算该投资方案的净现值，并进行决策。（P/A，10%，5为3.7908）2.根据上述资料，计算该投资方案的获利指数，并进行决策。3.根据上述资料，计算该投资方案的投资回收期，并进行决策。
每年折旧100000/5=20000元NCF=10000+20000=30000元
NPV=30000（P/A,10%,5）-100000=13724大于0 可行
获利指数TPV/C=30000（P/A,10%,5）/100000=1.37大于1
投资回收期100000/30000=3.33年
28、某公司有年利率为10%的负债200 000元，公司产品单价50元，单位变动成本25元，年固定成本100 000元。流通在外的普通股10 000股，公司适用所得税率40%；要求：
（1）计算产出为8 000单位产品时的经营杠杆系数.财务杠杆系数和综合杠杆系数；
（2）计算产出为8 000单位和8 800单位时的每股盈余，并计算每股盈余变动的百分比。
（1）EBIT=（P-V）Q-F=（50-25）8000-100000=100000元
DFL=100000/（100000-200000*10%）=1.25
DOL=8000（50-25）/100000=2
DTL=2.5
EPS=（EBIT-I）（1-T）/N=（100000-200000*10%）（1-40%）/10000=4.8元/股
（2）同样方法得出当Q=8800 EPS为6 （6-4.8）/4.8=25%
29、企业计算筹集资金100万元，所得税税率33%，有关资料如下：（1）向银行借款10万，借款年利率7%，手续费2%。（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3%。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%，筹资费率为4%。（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6%。预计第一年每股股利1.2元，以后每年以8%递增。（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资金成本；（2）计算该企业加权平均资金成本。
借款成本7%（1-33%）/（1-2%）=4.79% 占比10/100
债券资金成本14*9%（1-33%）/15（1-3%）=5.8% 占比15/100
优先股成本12%/（1-4%）=12.5% 占比25/100
普通股资金成本1.2/10（1-6%）+8%=20.77% 占比40/100
留存资金成本1.2/10+8%=20% 占比10/100
Wacc=14.78%
30、某企业只生产一种产品，年销售量16.5万台，每台单价2400元。该企业为了增加销售量，全部采用商业信用方式销售，信用条件为：2/10,1/20，n/30。根据预测，将有30%的客户按10天付款、30%的客户按20天付款、40%的客户按30天付款。假设同期有价证券年利息率为10%，全年按360天计算。
要求：（1）计算该企业收款平均间隔时间、每日信用销售额以及应收账款余额；
（2）计算该企业应收账款的机会成本。
（1）10*0.3+20*0.3+30*0.4=21天（2）每日信用销售额16.5*2400/360=110万应收余额110万*21=2310万
机会成本2310*10%=231万
31、某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资200万元于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加净利润60万元。假定适用的行业基准折现率为10%。要求：（l）计算项目计算期内各年净现金流量。（2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
（1）第0年净现金流量（NCF0）=-200（万元）
第１年净现金流量（NCF1）=0（万元）
第2-6年净现金流量（NCF2-6）=60+（200-0）/5=100（万元）
（2）净现值（NPV）=-200+100×[（P／A，10%，6）-（P／F，10%，1）] =-200+100×（4.3553-0.9091）=144.62（万元）评价：由于该项目净现值NPV＞0，所以投资方案可行。
32、某公司本年度只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40 万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。100/P=0.4 P=250 F=（250-100）*10000-900000=600000
Q（P-V）=EBIT+F=90万+60万=150万DOL=150/90=1.67
DFL=90/（90-40）=1.8 DTL=1.67*1.8=3
33、红星公司2005年度实际销售收入为14400万元，流动资金全年平均占用额为4800万元，该公司2006年度计划销售收入较上年增加10﹪，同时确定计划流动资金周转数较上年缩短5﹪。
要求：（1）计算2005年度流动资金周转天数；（2）算2006年度流动资金计划需用量；（3）计算2006年度流动资金计划需用量的节约额(全年按360天计算)
(1) 2005年度流动资金周转次数：14400/4800 = 3 (次)
2005年度流动资金周转天数=(4800×360)/14400 = 120 (天)
或360/3 = 120 (天)
(2) 2006年度计划流动资金需用量：
【14400×(1 + 10﹪)】/360×120×(1 - 5﹪)
= 15840/360×114 = 44×114 = 5016 (万元)
(3) 2006年度流动资金计划需用量节约额：44×(120 - 114) = 264 (万元)
34、某公司本年度只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40 万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。
要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
与32题重复
35、甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%,30%和20%，其p系数分别为2.0,1.0和0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。
要求：（1）甲公司证券组合的B系数。
（2）甲公司证券组合的风险收益率(Rp)。
（3）甲公司证券组合的必要投资收益率(K)。
（4）投资A股票的必要投资收益率。
(1)β＝50％×2十30％×l十20％×0．5＝1．4
（2）RP＝1．4×(15％—10％)＝7％
（3）K＝10%十1．4×5％＝17％
（4）KA＝10％十2×5％＝20％
36、某公司目前拥有资金500万元，其中普通股为250万元（２5万股），债券150万元，债券利率为10%；所得税率33%，该公司准备追加筹资500万元。现有两个追加筹资方案可供选择：（１）发行债券500万元，年利率10%。（２）发行股票500万元，每股发行价20元。
要求：
（1）计算两个筹资方案的每股利润无差别点（EBIT，EPS）。
（2）如该公司EBIT分别达到100万元、200万元时，应分别采用何种方案筹资？
（1）（EBIT-500×10%-150×10%）×（1-33%）/25=（EBIT-150×10%）×（1-33%）/（25+500/20）计算得出EBIT=115万元
代入计算得出EPS=1.34元/股
（2）EBIT=100万元时应采用方案（2）
EBIT=200万元时应采用方案（1）
假定企业无负债，且所得税率为40%。要求：
（1）计算资产利润率的期望值；（2）计算资产利润率的标准离差；
（3）计算税后资产利润率的标准离差；（4）计算资产利润率的标准离差率。
（1）Er=20%*0.3+10%*0.5-5%*0.2=10%
（2）SDr=8.66%（每种状态下的收益减去预期收益的平方乘以对应概率加总后开根号）
（3）8.66%（1-40%）=5.2%
（4）CV=SDr/Er=8.66%/10%=0.87
38、某公司利用长期债务、优先股、普通股、留存盈余来筹集资金需要额1000万元，其中发行长期债券筹资200万元，优先股筹资300万元，普通股筹资400万元，留存盈余100万元。经测算发行长期债务的资金成本率为4.5%,优先股资金成本率为10%，普通股资金成本率为15%，留存盈余资金成本率为16%，要求根据以上资料计算筹资组合的资金成本率。
4.5%*（200/1000）+10%（300/1000）+15%*（400/1000）+16%（100/1000）=11.5%
39、某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金400000元，一次转换成本为400元，有价证券收益率为20％。运用现金持有量确定的存货模式计算：（1）最佳现金持有量；（2）确定转换成本、机会成本；（3）最佳现金管理相关总成本；（4）有价证券交易间隔期。
（1）最佳现金持有量＝
＝40000（元）
（2）转换成本＝400000÷40000×400＝4000（元）
机会成本＝40000÷2×20％＝4000（元）
（3）最佳现金管理相关总成本＝（2*400000*400*20%）1/2＝8000（元）
（4）有价证券交易次数＝400000÷40000＝10（次）
有价证券交易间隔期＝360÷10＝36（天）
40、某企业2000年总资产周转率为4次，销售收入净额20000万元，总资产利润率为15﹪。
要求：(1)计算2000年该企业资产平均总额；(2)计算2000年该企业利润总额；(3)如果2001年销售收入净额下降10﹪，总资产周转率为3次，企业必须追加多少资产总额？
(1) 2000年该企业资产平均总额=20000/4=5000（万元）
(2)2000年该企业利润总额=5000×15%=750（万元）
(3)如果2001年销售收入净额下降10﹪，总资产周转率为3次，
企业需要资金数额为=20000×（1-10%）/3=6000（万元）
必须追加资产总额=6000-5000=1000（万元）
2015年4月江苏省高等教育自学考试
07524公司理财
一、单项选择题（每小题1分．共25分）
在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确答案，并将其字母标号填入题干的括号内。
1．公司财务管理内容不包括( D )
A．长期投资管理 B．长期融资管理
C．营运资本管理 D．业绩考核管理
2．股东通常用来协调与经营者之间利益的方法主要是(A )
A.约束和激励 B．解聘和激励 C．激励和接收 D．解聘和接收
3．假设以10%的年利率借的30000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为( B )
(提示：(P/A，10%，10) =6.1446)
A．3000元 B．4882元 C．5374元 D．6000元
4．甲公司平价发行5年期的公司债券，债券票面利率为10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是( C )
A.9.5%
B.10%
C. 10. 25%
D.10. 5%
5．-般来说，无法通过多样化投资来予以分散的风险是( A )
A.系统风险 B．非系统风险 C．总风险 D．公司特有风险
6．证券j的风险溢价可表示为( B )
×（r m-r f) C.r f+×(r m - r f) D.r j×r f
A.r m -r f B．
j
7．可以被称为“表外融资”的是( B )
A.融资租赁 B．经营租赁 C．长期借款 D．新股发行
8．收益性和风险性均较高的营运资本融资政策是( B )
A.折中型融资政策 B．激进型融资政策
C．稳健型融资政策 D．混合型融资政策
9．某公司上年销售收入为1000万元，若下一年产品价格会提高5%，公司销售量增长10%，所确定的外部融资占销售收入增长百分比为25%，则相应外部资金需要量为( D )
A. 25万元 B．25. 75万元 C．37.5万元 D．38. 75万元
10.下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是(B )
A.经营付现成本 B．固定资产折旧费用
C．固定资产投资支出 D．以前垫支的营运成本
11.折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为( A )
A.折旧额×所得税税率
B.折旧额×（1-所得税税率）
C．（经营付现成本十折旧率）×所得税税率
D．（净利润十折旧率）×所得税税率
12.存货模式下，与收益持有量成正比例关系的是( D )
A.现金周转期 B．现金交易成本 C．现金总成本 D．现金机会成本
13. MM公司所得税模型认为，在考虑公司所得税的情况下，公司价值会随着负债比率的提高而增加，原因是( C )
A.财务杠杆的作用 B．总杠杆的作用
C．利息可以抵税 D．利息可以税前扣除
14.如果将考虑公司所得税的MM模型和CAPM模型结合起来，可以得到负债公司的股本成
本等于( C )
A.无风险利率十经营风险溢价
B．货币时间价值十经营风险溢价
C．无风险利率十经营风险溢价十财务风险溢价
D.无风险利率十经营风险溢价十财务风险溢价十总风险溢价
15.如果BBC公司无负债时的公司价值为1000万元，经测算，该公司最佳资本结构为负债比
率40%，因此准备采用股转债的方式将公司的资本结构调整为最佳资本结构，该公司所得
税税率为25%。假设负债经营发生财务危机的概率为o．3，破产成本为公司价值的20%，
则资本结构调整之后的公司价值为( C )
A. 840万元 B．940万元 C.1040万元 D. 1340万元
16.为准确计算EVA数值，应对传统会计准则下形成的利润进行调整，这种调整一般并不应
该包括( B )
A.消除会计稳健原则的影响
B．为防止盈余管理发生进行的调整
C．使业绩计量免受过去会计计量误差的影响
D.对所得税费用递延税项进行的调整
17.影响股利政策的因素不包括( D )
A.法律因素 B．契约性约束因素
C．公司因素 D．社会因素
18.A公司现有发行在外的普通股100万股，每股面值1元，资本公积100万元，未分配利润 900万元，股票市价6元，发放股票股利后公司资本公积变为300万元，则股票股利的发放比率为( C )
A.10% B．20% C．40% D．50%
19.影响公司债券发行价格的因素不包括( B )
A.发行者的类型 B．投资者风险偏好程度
C．发行人的资信 D．债券期限
20.两个或两个以上的公司通过合并创建一个新的公司称为( B )
A.吸收合并 B．创新合并 C．联合合并 D．换股合并
21.某公司年销售收入为108万元，信用条件为“1/10，n/30”时，预计有20%的客户选择享受现金折扣，其余客户在信用期付款，变动成本率为50%，资金成本率为10%，则应收账款机会成本为( C )
A. 2400元 B．3600元 C．3900元 D．4500元
22.企业将资金占用在应收账款上而放弃的投资于其他方面的收益称为应收账款的( D )
A.管理成本 B．坏账成本 C．短缺成本 D．机会成本
23.某企业生产淡季时占用流动资金50万元，固定资产100万元，生产旺季还要增加40万元的临时性存货，若企业权益资本为80万元，长期负债50万元，其余则要靠借入短期负债解决资金来源，则该企业实行的是( C ) A．激进性融资政策 B．稳健性融资政策
C．配合性融资政策 D．长久性融资政策
24.下列指标中可以被认为是经济学意义上的税后利润的是( B )
A．现金附加值 B．经济增加值
C．市场增加值 D．资产增加值
25.并购谋求财务协同效应，可以提高公司的( A )
A．融资能力 B．经营能力 C．经济实力 D．合作能力
二、名词解释题（每小题3分，共15分）
26.货币的时间价值
27.系数
28.营运资本
29.财务危机
30.投机性需要
三、简答题（每小题5分，共25分）
31.为什么公司在进行长期投资决策时应依据实际现金流量原则而非会计收益？
32.简述资本结构中MM无公司所得税理论的基本假设。
33.简述股利政策中代理成本理论的观点。
34.简述债券融资的优缺点。
35.分别从出租人和承租人的角度分析融资租赁对税收的影响。
四、应用题
36、ABC公司2009年的每股收益为2.40元，每股股利为1.06元，公司的收益在前5年内每年增长7.5%，预计长期内将每年增长6%（从2010年开始）。股票β值为1.05，交易价格为收益的10倍，国库券利率为7%，市场风险溢价为5.5%。
要求：
(1)估计股票必要收益率；
(2)按稳定增长模型估计股票价值。
答：(1)rf+β(rm-rf)=7%+1.05*5.5%=12.775%
(2)P=[D0(1+g)]/(r-g)=[1.06(1+6%)]/(12.775%-6%)=16.6元
37.某公司购入设备一台，价值为36000元，按直线法计提折旧，使用寿命5年，期末无残值。预计投产后每年可获得利润5000元，所得税率为40%，假定贴现率为10%。（P/A，
10%,5) =3. 7908; (P/A,12%,5) =3. 6048; (P/A,14%,5) =3. 4331)
要求：计算该项目的净现值。
答：每年折旧36000/5=7200元每年现金流入 7200+5000=12200元
NPV=12200（P/A， 10%,5)-36000=10247.76元
38. ABC公司的有关资料如题38表所示（单位：万元）。
题38表
ABC公司正在考虑将资本结构中债券比率增加到60%（假设通过发行证券回购股票改变
资本结构，资本总额不变）。目前股票以账面价值每股25元交易，发行债券前后的利率均
为9%，公司所得税税率为25%。
要求：
(1)如果负债比率提高到60%，公司需要发行多少新债回购股票？
(2)计算发行新债回购股票的普通股股数；
(3)计算资本结构改变前后的每股收益；
(4)计算资本结构改变前后的财务杠杆系数。
答：（1）6000-1200=4800万元
（2）4800/25=192万股
（3）改变前N1=8800/25=352万股 I1=1200*9%=108万元
改变后N2=4000/25=160万股 I2=6000*9%=540万元
改变前EPS1=[(EBIT-I1)(1-T)]/N1=[(1500-108)(1-25%)]/352=2.97元/股
改变后EPS2=[(EBIT-I2)(1-T)]/N2=[(1500-540)(1-25%)]/160=4.5元/股
（4）改变前DFL1=1500/(1500-108)=1.08
改变后DFL2=1500/(1500-540)=1.56
五、论述题（每小题10分，共20分）
39.由于财务杠杆受多种因素的影响，在获得财务杠杆利益的同时，也伴随着不可估量的财务风险。试述你对财务杠杆原理的理解。
40.与其他短期融资方式相比较，商业信用融资的主要优势和不足表现在哪些方面？
Chapter 10 Return and Risk: The Capital-Assets-Pricing Model Multiple Choice Questions 1. When a security is added to a portfolio the appropriate return and risk contributions are A) the expected return of the asset and its standard deviation. B) the expected return and the variance. C) the expected return and the beta. D) the historical return and the beta. E) these both can not be measured. Answer: C Difficulty: Medium Page: 255 2. When stocks with the same expected return are combined into a portfolio A) the expected return of the portfolio is less than the weighted average expected return of the stocks. B) the expected return of the portfolio is greater than the weighted average expected return of the stocks. C) the expected return of the portfolio is equal to the weighted average expected return of the stocks. D) there is no relationship between the expected return of the portfolio and the expected return of the stocks. E) None of the above. Answer: C Difficulty: Easy Page: 261 3. Covariance measures the interrelationship between two securities in terms of A) both expected return and direction of return movement. B) both size and direction of return movement. C) the standard deviation of returns. D) both expected return and size of return movements. E) the correlations of returns. Answer: B Difficulty: Medium Page: 258-259 Use the following to answer questions 4-5: GenLabs has been a hot stock the last few years, but is risky. The expected returns for GenLabs are highly dependent on the state of the economy as follows: State of Economy Probability GenLabs Returns Depression .05 -50% Recession .10 -15 Mild Slowdown .20 5 Normal .30 15% Broad Expansion .20 25 Strong Expansion .15 40
项目一财务管理总体认知 一、单项选择题 1．下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是( D )。 A．产值最大化 B．利润最大化 C．每股收益最大化 D．企业价值最大化 2．企业筹资活动的最终结果是( D )。 A.银行借款 B.发行债券 C.发行股票 D.资金流入 7．相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是( D )。 A．没有考虑资金的时间价值 B．没有考虑投资的风险价值 C．不能反映企业潜在的获利能力 D．某些情况下确定比较困难 9．下列法律法规同时影响企业筹资、投资和收益分配的是( A )。 A．公司法 B．金融法 C．税法 D．企业财务通则 10．在市场经济条件下，财务管理的核心是（ B ）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务控制 D.财务分析 二、多项选择题 2．企业财务管理的基本内容包括( ACD )。 A. 筹资决策 B．技术决策 C．投资决策 D．盈利分配决策 3．财务管理的环境包括( ABCD )。 A．技术环境 B．经济环境 C．金融环境 D．法律环境 4．以下项目中属于“利润最大化”目标存在的问题有( ABCD )。 A．没有考虑利润实现时间和资金时间价值 B．没有考虑风险问题 C．没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系 D．可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展
5．以股东财富最大化作为财务管理目标存在的问题有( ABC )。 A．通常只适用于上市公司 B．股价不能完全准确反映企业财务管理状况 C．对其他相关者的利益重视不够 D．没有考虑风险因素 6．下列财务管理的目标当中，考虑了风险因素的有( BCD )。 A．利润最大化 B．股东财富最大化 C．企业价值最大化 D．相关者利益最大化 7．在分配活动中，企业财务管理的核心任务是( BC )。 A. 确定筹资结构 B. 确定分配规模 C．确定分配方式 D. 确定投资方向 8．利润最大化目标和每股利润最大化目标存在的共同缺陷有( ABD )。 A．没有考虑货币时间价值 B．没有考虑风险因素 C．没有考虑利润与资本的关系 D. 容易导致短期行为 11．下列属于货币市场工具的有( BD )。 A．股票 B．短期国库券 C．债券 D．回购协议 项目二财务管理价值观念培养 一、单项选择题 2．一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( A )。 A．即付年金 B．永续年金 C．递延年金 D．普通年金 4．年内复利m次时，其名义利率r与实际利率i之间的关系是( A )。 A．i＝(1+r／m)m-1 B. i＝(1+r／m)-1 C．i＝(1+r／m)-m -1 D. i＝l-(1+r／m)-m 5．甲某拟存入一笔资金以备3年后使用。假定银行3年期存款年利率为5％，甲某3年后需用的资金总额为34 500元，则在单利计息情况下，目前需存入的资金为( A )元。 A．30 000 B．29 803．04 C．32 857．14 D．31 500 6．如果某人5年后想拥有50 000元，在年利率为5％、单利计息的情况下，他现在必
江苏《07524公司理财》自学考试大纲：课程性质 与课程目标 江苏省高等教育自学考试大纲07524 公司理财 南京大学编 江苏省高等教育自学考试委员会办公室 Ⅰ课程性质与课程目标 一、课程性质与特点 《公司理财》是经济管理类专业必修课。它是为培养适应市场经济发展需要的、应用型的投资理财专业人才服务的。本课程是关于企业进行筹资、投资、资本营运和价值评估和管理的一门专业课程。本课程要求理论联系实际，要求学生掌握公司理财的基本概念、基本理论和方法，能利用所掌握的理论知识解决实践问题，并能对理财理论、方法进一步发展与完善。 二、课程考核目标 通过本课程的学习，使学生在明确企业理财目标、内容的前提下，根据不同的金融市场环境和条件，运用货币时间价值理论，结合企业生产经营的实际情况和存在的实际问题，进行理性的筹资和投资。在不断降低企业资本成本的前提下，为企业及时、足额筹措所需的自有资金和借入资本，及时、适当调整企业的投资战略和投资结构，控制和降低企业的投资风险，提高企业的投资回报率。 三、与相关课程的联系与区别 本课程与会计学、金融学等课程联系较紧密，是综合性和实践性较强的课程。 四、课程的重点和难点 从公司理财的基本相关知识点入手，在掌握公司财务领域中最重要的理论概念的基础上，重点考核考生对公司筹资、投资决策、收益分配、资金管理等公司理财决策过程的理解情况。侧重于考核公司理财基础知识的同时，考核考生是否全面、系统的掌握筹资、投资、收益分析、资金管理等公司理财决策理论，难点是资产估价、收益与风险、资本结构与股权股利政策等内容。针对这些重难点，希望考生尽可能的结合教材案例，理论联系实际来理解掌握。 Ⅱ考核目标 本大纲的考核目标，按识记、理解和应用三层次规定应考者应该达到的能力层次要求，各能力层次的含义是： 识记：要求考生能够知道有关的名词、概念、原理和知识的含义，并能够正确认识和表达。例如：筹资方式的含义等。 理解：要求考生能够在识记的基础上，全面地把握基本原理和基本知识，掌握有关原理、概念的区别和联系，并能够根据考核的不同要求，做出正确的解释、说明和论述。例如：理解资金成本的内涵，能够解释资金成本在企业筹资、投资决策管理中的应用，能够说明不同筹资方式资金成本的表现形式。 应用：要求考生能够在理解的基础上，运用课程规定的有关知识分析和解决应用的问题。如计算、分析等。例如：关于银行借款、债券筹资、普通股票筹资的成本以及加权平均资金成本，能够正确运用相关计算公式，对计算结果进行相关分析。
CHAPTER 2 Financial Statements & Cash Flow Multiple Choice Questions: I. DEFINITIONS BALANCE SHEET b 1. The financial statement showing a firm’s accounting value on a particular date is the: a. income statement. b. balance sheet. c. statement of cash flows. d. tax reconciliation statement. e. shareholders’ equity sheet. Difficulty level: Easy CURRENT ASSETS c 2. A current asset is: a. an item currently owned by the firm. b. an item that the firm expects to own within the next year. c. an item currently owned by the firm that will convert to cash within the next 12 months. d. the amount of cash on hand the firm currently shows on its balance sheet. e. the market value of all items currently owned by the firm. Difficulty level: Easy LONG-TERM DEBT b 3. The long-term debts of a firm are liabilities: a. that come due within the next 12 months. b. that do not come due for at least 12 months. c. owed to the firm’s suppliers. d. owed to the firm’s shareholders. e. the firm expects to incur within the next 12 months. Difficulty level: Easy NET WORKING CAPITAL e 4. Net working capital is defined as: a. total liabilities minus shareholders’ equity. b. current liabilities minus shareholders’ equity. c. fixed assets minus long-term liabilities. d. total assets minus total liabilities. e. current assets minus current liabilities. Difficulty level: Easy LIQUID ASSETS d 5. A(n) ____ asset is on e which can be quickly converted into cash without significant loss in value.
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~ 考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分 注：第13章没有答案 第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论
中南大学现代远程教育课程考试复习试题及参考答案 公司理财 一、名词解释 1.财务分析 2.年金 3.风险报酬 4.机会成本 5.贝他系数 6.债券 7.时间价值 8.财务杠杆 9.信用政策10.市场风险11.经济批量12.租赁 13.经营杠杆14.优先股15.资金成本16.最优资本结构 二、判断正误 1.企业价值最大化强调的是企业预期的获利能力而非实际利润() 2.企业股东、经营者、在财务管理工作中的目标是一致的，所以他们之间没有任何利害冲突() 3.对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同；反之，则应签订固定利率合同() 4.在终值和计息期不变的情况下，贴现率越高，则现值越小() 5.递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小() 6.存本取息可视为永续年金的例子() 7.在一般情况下，报酬率相同时人们会选择风险大的项目；风险相同时，会选择报酬率高的项目() 8.在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；反之标准离差率越小，风险越小 （） 9.如果一个企业的盈利能力越高，则该企业的偿债能力也一定较好() 10.产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构() 11.风险和损失属于同一概念() 12.资产负债率中的负债总额不仅应包括长期负债，还应包括短期负债() 13.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间是一一对应关系数() 14.普通股股东具有查账权，因此每位股东都可以自由查阅公司的账目() 15.一般而言而，利息保障系数越大，表明企业可以还债的可能性也越大() 16.在杠杆租赁中，出租人也是借款人() 17.现金折扣政策“2/10”表示:若在2天内付款，可以享受10%的价格优惠() 18.发行普通股筹集的资本是公司最基本的资本来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为股东提供保障，增强公司的举债能力() 19.订货成本与企业每次订货的数量无关() 20.已获利息倍数中的“利息费用”仅指财务费用中的利息费用，而不包括计入固定资产成本中的资本化利息() 21.一般认为，补偿性余额使得其名义借款高于实际可使用款项，从而名义借款利率大于实际借款利率() 22.优先股股东没有表决权() 23.由于经营杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股利润会下降得更快() 24.留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本() 25.如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为零() 26.财务杠杆的作用在于通过扩大销售量以影响每股利润() 27.债券筹资费用一般较低，可在计算成本时省略() 28.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分内容() 29.资金的边际资金成本需要采用加权平均法计算，其权数为账面价值权数() 30.固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越小() 31.比较资金成本法由于所拟定的方案数量有限，故有把最优方案漏掉的可能() 32.各项资产的周转指标用于衡量企业运用资产赚取收入的能力，经常和反映盈利能力的指标
1）单选题，共20题，每题5.0分，共100.0分1 单选题 (5.0分) 资产未来创造的现金流入现值称为？ A. 资产的价格 B. 资产的分配 C. 资产的价值 D. 资产的体量 2 单选题 (5.0分) 谁承担了公司运营的最后风险？ A. 债权人 B. 股东 C. 管理层 D. 委托人 3 单选题 (5.0分) 金融市场有哪些类型？ A. 货币市场 B. 资本市场 C. 期货市场 D. 以上都是 4 单选题 (5.0分) 以下哪项是债券价值评估方式？ A. 现值估价模型 B. 到期收益率 C. 债券收益率 D. 以上都是 5 单选题 (5.0分) 融资直接与间接的划分方式取决于？ A. 融资的受益方 B. 金融凭证的设计方 C. 融资来源 D. 融资规模
6 单选题 (5.0分) 以下哪种不是财务分析方法？ A. 比较分析 B. 对比分析 C. 趋势百分比分析 D. 财务比例分析 7 单选题 (5.0分) 以下哪个不是价值的构成？ A. 现金流量 B. 现值 C. 期限 D. 折现率 8 单选题 (5.0分) 比率分析的目的是为了？ A. 了解项目之间的关系 B. 了解金融发展变化 C. 分析资金流动趋势 D. 分析金融风险 9 单选题 (5.0分) 影响公司价值的主要因素是？ A. 市场 B. 政策 C. 信息 D. 时间 10 单选题 (5.0分) 以下哪种是内部融资方式？ A. 留存收益 B. 股票 C. 债券 D. 借款 11 单选题 (5.0分)
什么是营运资本？ A. 流动资产-流动负债 B. 流动资产+流动负债 C. 流动资产*流动负债 D. 流动资产/流动负债 12 单选题 (5.0分) PMT所代表的含义是？ A. 现值 B. 终值 C. 年金 D. 利率 13 单选题 (5.0分) 金融市场的作用是什么？ A. 资金的筹措与投放 B. 分散风险 C. 降低交易成本 D. 以上都是 14 单选题 (5.0分) 以下哪项不是财务管理的内容？ A. 筹资 B. 融资 C. 信贷 D. 营运资本管理 15 单选题 (5.0分) 微观金融的研究对象是什么？ A. 机构财政 B. 账目管理 C. 股市投资 D. 公司理财 16 单选题 (5.0分) 计划经济时代企业的资金来源是？
2015 年 4 月江苏省高等教育自学考试 07524 公司理财 一、单项选择题(每小题 1 分．共25分) 在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确答案，并将其字母标号填入题干的括号内。 1．公司财务管理内容不包括 ( ) A ．长期投资管理 B ．长期融资管理 C ．营运资本管理 D ．业绩考核管理 2．股东通常用来协调与经营者之间利益的方法主要是 ( ) A. 约束和激励 B ．解聘和激励 C ．激励和接收 D ．解聘和接收 3．假设以 10%的年利率借的 30000元，投资于某个寿命为 10 年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为 ( ) ( 提示： (P/A ， 10%， 10) =6.1446) A ． 3000元 B ．4882元 C ．5374元 D ．6000元 4．甲公司平价发行 5年期的公司债券，债券票面利率为 10%，每半年付息一次，到期一次偿还本金。该债券的有效年利率是 ( ) A.9.5% B.10% C. 10. 25% D.10. 5% 5．- 般来说，无法通过多样化投资来予以分散的风险是 ( ) A. 系统风险 B ．非系统风险 C ．总风险 D ．公司特有风险 6．证券 j 的风险溢价可表示为 ( ) A.r m -r f B . j x( r m-r f) C.r f +x (r m- r f) D.r j Xr 7 ．可以被称为“表外融资”的是 ( ) A. 融资租赁 B ．经营租赁 C ．长期借款 D ．新股发行 8 ．收益性和风险性均较高的营运资本融资政策是 ( ) A. 折中型融资政策 B ．激进型融资政策 C ．稳健型融资政策 D ．混合型融资政策 9 ．某公司上年销售收入为1000 万元，若下一年产品价格会提高 5%，公司销售量增长 10%，所确定的外部融资占销售收入增长百分比为25%，则相应外部资金 需要量为 ( ) A. 25 万元 B ． 25. 75 万元 C ． 37.5 万元 D ． 38. 75 万元 10. 下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是 ( ) A. 经营付现成本 B ．固定资产折旧费用 C ．固定资产投资支出 D ．以前垫支的营运成本 11. 折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为 ( ) A. 折旧额x所得税税率 B. 折旧额x( 1-所得税税率) C .(经营付现成本十折旧率)x所得税税率
【思考与练习题】部分习题参考答案 第3章 6. 该公司资产负债表为 XX公司资产负债表XX年12月31日资产期末余额负债及所有者权益期末余额 流动资产流动负债 现金及其等400 应付账款600 价物800 应交税金200 应收账款1200 流动负债合计800 流动资产合计非流动负债 非流动资产3400 应付债券700 固定资产8200 非流动负债合计700 无形资产11600 所有者权益 非流动资产合计实收资本8800 股本溢价1900 留存收益600 所有者权益合计11300 资产总计12800 资产及所有者权益合计12800 7. 公司2007年的净现金流为-25万元。 8. 各比例如下： 4. （1）1628.89 元；（2）1967.15 元；（3）2653.30 元 5. 现在要投入金额为38.55万元。 6. 8年末银行存款总值为6794.89元（前4年可作为年金处理）。 7. （1）1259.71 元；（2）1265.32 元；（3）1270.24 元；（4）1271.25 元；（5）其他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；至琏续计算利息时达到最大值。 8. （1）每年存入银行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。 9. 基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。 NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。 第5章 8. （1）该证券的期望收益率=0.15 X 8%+0.30X 7%+0.40X 10%+0.15X 15%=9.55%
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Chapter 20 Issuing Securities to the Public Multiple Choice Questions 1. An equity issue sold directly to the public is called: A. a rights offer. B. a general cash offer. C. a restricted placement. D. a fully funded sales. E. a standard call issue. 2. An equity issue sold to the firm's existing stockholders is called: A. a rights offer. B. a general cash offer. C. a private placement. D. an underpriced issue. E. an investment banker's issue. 3. Management's first step in any issue of securities to the public is: A. to file a registration form with the SEC. B. to distribute copies of the preliminary prospectus. C. to distribute copies of the final prospectus. D. to obtain approval from the board of directors. E. to prepare the tombstone advertisement. 4. A rights offering is: A. the issuing of options on shares to the general public to acquire stock. B. the issuing of an option directly to the existing shareholders to acquire stock. C. the issuing of proxies which are used by shareholders to exercise their voting rights. D. strictly a public market claim on the company which can be traded on an exchange. E. the awarding of special perquisites to management.
公司理财罗斯课后习题 答案 集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]
第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。 8.大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司控制权市场。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。
习题一 1.5.1单项选择题 1 ．不能偿还到期债务是威胁企业生存的（）。 A ．外在原因 B ．内在原因 C ．直接原因 D ．间接原因 2．下列属于有关竞争环境的原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．自利行为原则3．属于信号传递原则进一步运用的原则是指（） A ．自利行为原则 B ．比较优势原则 C . 引导原则 D ．期权原则 4 ．从公司当局可控因素来看，影响报酬率和风险的财务活动是（）。 A ．筹资活动 B ．投资活动 C ．营运活动 D ．分配活动 5 ．自利行为原则的依据是（）。 A ．理性的经济人假设 B ．商业交易至少有两方、交易是“零和博弈”，以及各方都是自利的 C ．分工理论 D ．投资组合理论 6 ．下列关于“有价值创意原则”的表述中，错误的是（）。 A ．任何一项创新的优势都是暂时的 B ．新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义 C ．金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域 D ．成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力 7 ．通货膨胀时期，企业应优先考虑的资金来源是（） A ．长期负债 B ．流动负债 C ．发行新股 D ．留存收益 8．股东和经营者发生冲突的根本原因在于（）。 A ．具体行为目标不一致 B ．掌握的信息不一致 C ．利益动机不同 D ，在企业中的地位不同 9 ．双方交易原则没有提到的是（）。 A ．每一笔交易都至少存在两方，双方都会遵循自利行为原则 B ．在财务决策时要正确预见对方的反映 C ．在财务交易时要考虑税收的影响 D ．在财务交易时要以“自我为中心” 10．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。 A ．预计获利能力 B ．现有生产能力 C ．潜在销售能力 D ．实际获利能力11．债权人为了防止其利益受伤害，通常采取的措施不包括（）。 A ．寻求立法保护 B ．规定资金的用途 C ．提前收回借款 D ．不允许发行新股12．理性的投资者应以公司的行为作为判断未来收益状况的依据是基于（）的要求。 A ．资本市场有效原则 B ．比较优势原则 C ．信号传递原则 D ．引导原则13．以每股收益最大化作为财务管理目标，存在的缺陷是（）。 A ．不能反映资本的获利水平 B ．不能用于不同资本规模的企业间比较 C ．不能用于同一企业的不同期间比较 D ．没有考虑风险因素和时间价值 14 ．以下不属于创造价值原则的是（）。 A ．净增效益原则 B ．比较优势原则 C ．期权原则 D ．风险—报酬权衡原则 15. 利率=（）＋通货膨胀附加率＋变现力附加率+违约风险附加率+到期风险附加率。 A ．物价指数附加率 B ．纯粹利率 C ．风险附加率 D ．政策变动风险 1.5.2多项选择题
CHAPTER 8 Making Capital Investment Decisions I. DEFINITIONS INCREMENTAL CASH FLOWS a 1. The changes in a firm's future cash flows that are a direct consequence of accepting a project are called _____ cash flows. a. incremental b. stand-alone c. after-tax d. net present value e. erosion Difficulty level: Easy EQUIVALENT ANNUAL COST e 2. The annual annuity stream o f payments with the same present value as a project's costs is called the project's _____ cost. a. incremental b. sunk c. opportunity d. erosion e. equivalent annual Difficulty level: Easy SUNK COSTS c 3. A cost that has already been paid, or the liability to pay has already been incurred, is a(n): a. salvage value expense. b. net working capital expense. c. sunk cost. d. opportunity cost. e. erosion cost. Difficulty level: Easy OPPORTUNITY COSTS d 4. Th e most valuable investment given up i f an alternative investment is chosen is a(n): a. salvage value expense. b. net working capital expense.
XXXX 学 院 2015 /2016 学年第 2学期考试试卷( A )卷 课程名称： 公司理财 适用专业／年级：2014级会计电算化 本卷共 5 页，考试方式： 闭卷 ，考试时间： 90 分钟 一、单项选择题 （本题共12小题，每题2分，共24分） 1. 以下企业组织形式当中创立最容易维持经营固定成本最低的是（ ）?。 A.个人独资企业 B.合伙制企业 C.有限责任公司 D.股份有限公司 2.公司的目标不包括以下（ ）。 A.生存目标 B.发展目标 C.盈利目标 D.收购目标 3.资产负债率主要是反映企业的（ ）指标。 A.盈利能力 B.长期偿债能力 C.发展能力 D.营运能力 4.企业的财务报告不包括（ ）。 A.现金流量表 B.财务状况说明书 C.利润分配表 D.比较百分比会计报表 5.资产负债表不提供（ ）等信息。 A.资产结构 B.负债水平 C.经营成果 D.资金来源情况 6.某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元资金，若年复利率为12%，该校现在应向银行存入（ ）元本金。 A ．450000 B ．300000 C ．350000 D ．360000 7.债券投资中，债券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（ ）? A.违约风险???????????? ???B.利息率风险? C.购买力风险???????? ?????D.流动性风险 专业班级： 姓 名： 学 号： 密 封 线 装 订 线
8.某人将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则5年后此人可从银行取出（）元。 A.17716 B.15386 C.16105 D.14641 9.股票投资的特点是（）? A.股票投资的风险较小? B.股票投资属于权益性投资? C.股票投资的收益比较稳定? D.股票投资的变现能力较差 10.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（） A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金 11. 在公司理财市场环境风险分析当中无法通过分散投资来消除的风险是（） A.系统风险 B.非系统风险 C.绝对风险 D.财务风险 12.流动比率的计算公式是（） A.流动负债/流动资产 B.流动资产/流动负债 C.流动资产/总资产 D.流动资产/负债总额 二、多项选择题（本题共6小题，每题3分，共18分） 1.公司企业的优点包括（）。 A.无限存续 B.容易转让所有权 C.有限债务责任 D.组建公司的成本高 2.公司理财的目标理论包括（）。 A.费用最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化 3.影响公司理财行为的外部环境因素有（）。 A.经济形势 B.法律制度 C.国内市场 D.企业规模 4.以下能反映企业盈利能力的指标有（）。 A.净资产收益率 B.总资产收益率 C.权益净利率 D.总资产净利率 5.影响资金时间价值大小的因素主要包括（）。 A.单利 B.复利 C.资金额 D.利率和期限
公司理财复习题 一、单选选择题 1、企业的管理目标的最优表达是（C ） A．利润最大化 B．每股利润最大化 C．企业价值最大化 D．资本利润率最大化 2、把若干财务比率用线性关系结合起来,以此评价企业信用水平的方法是(B ) A杜邦分析法B沃尔综合评分法C预警分析法D经营杠杆系数分析3、“5C”系统中的“信用品质”是指（ D ） A．不利经济环境对客户偿付能力的影响 B．客户偿付能力的高低 C．客户的经济实力与财务状况 D．客户履约或赖账的可能性4、投资报酬分析最主要的分析主体是( B ) A上级主管部门B投资人C长期债人D短期债权人 5、普通年金终值系数的倒数称为（ B ） A复利终值系数B偿债基金系数C普通年金现值系数D投资回收系数6、为了直接分析企业财务善和经营成果在同行中所处的地位,需要进行同业比较分析,其中行业标准产生的依据是( D ) A历史先进水平B历史平均水平C行业先进水平D行业平均水平 7、J公司2008年的主营业务收入为500 000万元，其年初资产总额为650 000万元，年末资产总额为600 000万元，则该公司的总资产周转率为( D) A。77 B。83 C。4 D。8 8、下列选项中，不属于资产负债表中长期资产的是( A ) A应付债券B固定资产C无形资产D长期投资 9、计算总资产收益率指标时，其分子是( B )。 A. 利润总额 B. 净利润 C. 息税前利润 D. 营业利润 10．在财务报表分析中，投资人是指（D）。 A 社会公众B金融机构 C 优先股东D普通股东 11．流动资产和流动负债的比值被称为（A ）。 A流动比率B速动比率C营运比率D资产负债比率12．下列各项中，（D）不是影响固定资产净值升降的直接因素。 A固定资产净残值B固定资产折旧方法 C折旧年限的变动D固定资产减值准备的计提 13、债权人在进行企业财务分析时，最为关注的是（B）。 A.获利能力 B.偿债能力 C.发展能力 D.资产运营能力 14、能够直接取得所需的先进设备和技术，从而能尽快地形成企业的生产经营能力的筹资形式是（ B ） A．股票筹资B．吸收直接投资C．债券筹资D．融资租赁 15、下列项目中，属于非交易动机的有（ D ） A支付工资B购买原材料C偿付到期债务D伺机购买质高价廉的原材料16、下列项目中属于非速动资产的有（ D ） A．应收账款净额B．其他应收款C．短期投资 D．存货 17、下列（ C）不属于固定资产投资决策要素。 A.可用资本的成本和规模 B. 项目盈利性 C. 决策者的主观意愿和能力 D. 企业承担风险的意愿和能力 18、确定一个投资方案可行的必要条件是（ B ）。
第二章财务报表分析 一、单选题 1．假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司的债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。在不考虑其他条件的情况下，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是（）。（南京大学2011金融硕士） A．甲公司与乙公司之间的关系 B．甲公司与丙公司之间的关系 C．甲公司与丁公两之间的关系 D．甲公司与戊公司之间的关系 【答案】D 【解析】甲公司与乙公司是商业信用关系；甲公司为丙公司的债权人；甲公司是丁公司的股东；戊公司是甲公司的债权人。 2．杜邦财务分析体系的核心指标是（）。（浙江财经学院2011金融硕士） A．总资产报酬率 B．可持续增长率 C．ROE D．销售利润率 【答案】C 【解析】杜邦分析体系是对企业的综合经营理财及经济效益进行的系统分析评价，其恒
等式为：ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数。可以看到净资产收益率（ROE）反映所有者投入资金的获利能力，反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，是一个综合性最强的财务比率，所以净资产收益率是杜邦分析体系的核心指标。 3．影响企业短期偿债能力的最根本原因是（）。（浙江财经学院2011金融硕士）A．企业的资产结构 B．企业的融资结构 C．企业的权益结构 D．企业的经营业绩 【答案】D 【解析】短期偿债能力比率是一组旨在提供企业流动性信息的财务比率，有时也被称为流动性指标。它们主要关心企业短期内在不引起不适当压力的情况下支付账单的能力，因此，这些指标关注企业的流动资产和流动负债，但短期偿债能力比率的大小会因行业类型而不同，影响企业短期偿债能力的最根本原因还是企业的经营业绩。 4．市盈率是投资者用来衡量上市公司盈利能力的重要指标，关于市盈率的说法不正确的是（）。（浙江工商大学2011金融硕士） A．市盈率反映投资者对每股盈余所愿意支付的价格 B．市盈率越高表明人们对该股票的评价越高，所以进行股票投资时应该选择市盈率最高的股票 C．当每股盈余很小时，市盈率不说明任何问题 D．如果上市公司操纵利润，市盈率指标也就失去了意义