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国际金融学分章习题作业(中文)(1)

国际金融学分章习题作业(中文)(1)
国际金融学分章习题作业(中文)(1)

第一章国际收支与国际收支平衡表测试题

一、选择题

1、在下列经济主体中,哪些属于国际收支活动的非居民()。

A、外交官

B、驻外军事人员

C、世界银行

D、旅游者

2、下列几项中属于国际收支经常项目的是()。

A、经常转移

B、货物

C、服务

D、投资收益

3、如果在国际收支平衡表中,储备资产项目余额为380亿美元,则表示该国()。

A、增加了380亿美元的储备资产

B、减少了380亿美元的储备资产

C、该年的储备资产余额为380亿美元

D、人为制造的账面平衡

4、下列项目应记入贷方的是()。

A、反映进口实际资源的经常项目

B、反映出口实际资源的经常项目

C、反映资产增加或负债减少的金融项目

D、反映资产减少或负债增加的金融项目

5、下列哪些内容不列入国际收支平衡表的资本和金融项目()。

A、某中国公司海外分公司汇回股息收益

B、HP公司在中国建立分公司

C、宝钢购买秘鲁的铁矿

D、中国红十字会捐助印尼地震200万美元

6、官方储备资产包括()。

A、外汇资产

B、黄金

C、在IMF的储备头寸

D、SDRs

7、一国国际收支的综合差额为顺差,则该国()。

A、外汇储备减少

B、外汇储备增加

C 官方短期债权增加D、官方短期债权减少

8、下列关于国际收支的描述正确的是()

A、流量概念

B、时点数

C、时期数

D、事后的

9、在一国的国际收支平衡表上该国对外证券投资记( )号,对外证券投资收益记()号。

A、+,+

B、+,-

C、-,+

D、―,―

10、国际收支反映的内容是()

A、与国外的现金交易

B、与国外的金融资产交易

C、全部对外经济交易

D、一国的外汇收支

二、概念题

1、国际收支

2、国际收支平衡表

3、经常账户

4、调节性交易

5、错误与遗漏账户

三、问答题

1、国际收支有哪些差额项目?它们之间存在什么关系?

2、应该如何判断一国的国际收支是否平衡?在分析时应该注意些什么?

3、简述国际收支平衡表的编制原理

四、计算题

1、假定某一时期A国居民与非居民之间发生了下列经济交易

(1)某美国公司从A国进口纺织品,价值200万美元。

(2)A国国内某企业在海外成功上市,发行普通股价值4500万美元。

(3)A国国内某企业进口一批原材料,价值30万美元

(4)A国政府向B国提供200万美元无偿经济援助。其中包括价值120万的帐篷和医疗设备,及80万美元的援助资金。(5)外国投资者从A国领取利息收入,向非居民支付利息10万美元。

(6)一外资企业拟在A国进行投资建立一家合资企业。共投入1500万美元,占所有股份的40%。其中1000万美元以设备的方式投资,500万美元以资本金的方式汇入A国。

请根据上述数据编制A国的国际收支平衡表

2、下表是某国的国际收支简表,请分析一下该国的国际收支状况,并说明理由。并借以说明如何来判断一个国家的国际收支是否平衡。

单位:万美元

参考答案

一、选择题

1、ABCD

2、ABCD

3、B

4、BD

5、A D

6、ACD

7、BC

8、ACD

9、C10、C

二、概念题

1、国际收支:(Balance of Payment)是指一个国家或地区的居民在一定时期内(通常为一年),与非居民之间发生的全部经济交易的系统记录。(1)它是一个流量的概念,是时期数。(2)以经济交易为基础(3)记录的是发生在一国居民与非居民之间的交易。

2、国际收支平衡表:(Balance of Payments)是一国将其一定时期内各种对外往来所引起的全部国际交易的内容,按照经济分析的需要设置项目,并采用复式记账法编制的统计报表。它记录了一国全部的对外经济交易,其中不仅包括由于纯粹的经济交易而引起的国际货币收支,还包括由政治、文化、军事等引起的国际交往。因此它可以反映出一国在对外经济交往中的状况,通过它可以对一国的经济状况进行分析。虽然对于国际收支平衡表的编制各国都会根据各自的具体情况进行设计,但为了便于进行国与国之间的横向比较,其主要项目都是在国际货币基金组织已经出版的《国际收支手册》第五版中对国际收支平衡表编制的相关规定的基础上进行的,因此基本上还是一致的。一个国际收支平衡表一般分为经常账户、资本和金融账户、平衡账户三个大类。

3、经常账户:(Current Account)。经常账户是指一定时期内经常发生的国际经济交易,是国际收支平衡表中最基本和最重要的往来项目,是对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。它包括以下项目:货物、服务、收益和单方面转移。

4、调节性交易:(Accommodating Transaction)。又称补偿性交易(Compensation Transactions)或事后交易。这类交易是为了弥补自主性交易所发生的差额而进行的。包括动用外汇储备来偿还外债,入超国获得外国出口商或外国银行的信用,得以延期付款。出超国获得外国或国际金融机构的短期融资等都属于调节性交易。这种交易是政府出面进行的交易活动,体现了一国政府的意志,具有集中性和被动性的特点。通过分析官方储备差额,我们可以了解一国国际储备的规模、结构、外汇储备所占比重等情况。同时也能了解该国的国际清偿力以及它对国际收支失衡的调节能力。

5、错误与遗漏账户:(Errors and Omissions)。按照复式记账法的原理,国际收支平衡表的借方总额应该随时等于贷方总额。但是,由于不同账户的统计资料来源不同,记录的时点不同以及一些人为的因素(如虚报出口,走私等)的影响,通常一国的国际收支平衡表不是出现借方余额就是出现贷方余额。这时需要人为的设立一个抵消账户——错误与遗漏,对于这些不平衡的项目加以平衡。如借方总额大于贷方总额,其差额记入此项目的贷方,反之,记入借方。但值得注意的是:“错误与遗漏”常常成为掩盖一些国际金融关系中真实情况和无法公开的内容的庇护所。

三、问答题

1、国际收支平衡表是一种事后的会计记录,复式记账法使它的借贷双方在整体上是平衡的,但就具体项目而言,两者抵消后

经常会产生一个差额。常见的国际收支差额有贸易收支差额、经常账户差额、资本与金融账户差额、和官方差额四种。

贸易收支差额(Trade Balance)是指一定时期内一国的货物与服务进出口差额。它的差额如果在贷方则表示该国存在贸易顺差,如果在借方则表示该国存在贸易逆差。如果为零,则表示该国贸易收支平衡。虽然它是一种相当传统的统计口径,但由于它能较快的反映出一国对外经济交往的情况,及时反映一国的产业结构、产品的国际竞争力、在国际贸易中的地位和所占的比重等,同时它还制约着其他项目的变化。

经常账户差额(Balance of Current Account)。经常账户差额包括货物、服务的进出口、收益以及经常性转移项目的借贷差额。经常项目顺差意味着该国在海外的资产额增加,逆差意味着该国在海外资产减少。经常项目的差额还与国内的储备、投资、消费有着密切的关系,是各国制定国际收支政策和产业政策的重要依据。因此,经常项目差额被认为是衡量国际收支状况的最好指标之一。

资本和金融账户差额(Balance of Capital and Financial Account)。国际金融资本账户的流量可以反映出一国资本市场开放程度和金融市场的发达程度。一般而言,资本市场的开放度越高的国家,其资本和金融账户流量总额也越大。此外,资本金融账户的流量和余额还可以为一国的货币政策和汇率政策的调整提供决策依据。但由于各国在利率、汇率的稳定程度,本国经济的发展程度以及金融市场的完善程度等各方面相差很大,要保持这一余额为零是非常困难的。

综合差额(Over-all Balance)。指经常项目、长期资本项目和短期资本项目借、贷总额之差,它与一国的官方储备的增减相对应。国际收支综合差额如果为顺差,则国际储备增加,如果一国的国际收支综合差额为逆差,则国际储备减少。在不同的汇率制度下,综合差额作为衡量国际收支状况的指标它的有效性是不同的。在固定汇率制度下,综合差额可用来直接衡量国际收支失衡的程度,或本国货币在外汇市场上遭受的压力。而在浮动汇率制度下,由于部分国际收支的差额会通过汇率变动来调整,因此,综合差额只能反映一国政府干预外汇市场的程度,而不再反映该国的国际收支失衡的程度。

2、虽然,根据复式记账原则编制的国际收支平衡表最后余额为零,但通常每个项目的余额都不会恰好为零。这为我们进一步对国际收支平衡表进行分析提供了途径。根据交易的性质的不同,我们可以将国际收支平衡表上的各种国际交易按其性质分为自主性交易和调节性交易。

自主性交易(Autonomous Transaction),亦称事前交易(Ex-ante Transaction)或线上项目(on-line Transaction),是指以个体独立经济活动为基础,以追求利润为目的所进行的交易,包括国际收支平衡表上的经常项目和资本与金融项目中的长期资本流动和部分短期资本流动所表示的交易。它们主要有商品和劳务的进出口、政府或私人的无偿援助、为追求利润而进行的对外投资以及为发展本国经济而借入的外国资金等。一般而言,国际收支平衡就是指自主性交易的均衡,国际收支差额就是经常项目加上长期资本项目和部分短期资本流动项目的借贷差额。由于它可以反映一国拥有多少实际资源可以分配或使用,对经济增长和发展以及提高人们的生活水平都有着很重要的作用,所以对自主性交易的分析在国际收支平衡表分析中处于关键地位。但在现实中很难确定一个交易是自主性的还是调节性的。因此这种国际收支差额分析用处不大,各国应根据自己的实际情况制定不同的收支差额来反映其国际收支状况。在现实中通常可以采用四种统计口径来描述理论上的自主性交易平衡状况。包括贸易收支差额、经常账户差额、资本与金融账户差额和综合差额。

调节性交易(Accommodating Transaction)。又称补偿性交易或事后交易。这类交易是为了弥补自主性交易所发生的差额而进行的。包括动用外汇储备来偿还外债,入超国获得外国出口商或外国银行的信用,得以延期付款。出超国获得外国或国际金融机构的短期融资等都属于调节性交易。这种交易是政府出面进行的交易活动,体现了一国政府的意志,具有集中性和被动性的特点。通过分析官方储备差额,我们可以了解一国国际储备的规模、结构、外汇储备所占比重等情况。同时也能了解该国的国际清偿力以及它对国际收支失衡的调节能力。

此外,在分析国际收支时还必须考虑其他的因素,包括:

(1)政治和经济背景。如一国处于国内经济发生严重通货膨胀的经济环境下,其经常项目可能出现逆差,但如果该国的资本市场的开放度较高,采取提高利率的方式降低通货膨胀率,就有可能会导致大量外资流入,资本项目余额出现巨额顺差,从而最终的综合差额为顺差。所以,如果不结合背景因素分析,是很难以解释一国国际收支平衡表出现的这种现象。

(2)使用的汇率体系。不同的汇率体系下,国际收支平衡表所反映的内容是不同的。在固定汇率制度下,不考虑货币政策等的影响,由于只能使用外汇买卖来调节国际收支失衡的现象,所以可以直接从国际收支平衡表的官方储备差额中得知该国的国际收支是顺差还是逆差,差额是多少。而在完全自由浮动的汇率制度下,政府可以不动用任何官方储备,仅通过汇率的调节手段来调节国际收支差额,这时在国际收支平衡表上的官方储备项目就不能反映差额的大小。在有管理的浮动汇率制度下,部分国际收支的逆差会以货币贬值的方式来抵消,另一部分会通过减少官方储备来调节。因此,这时的官方储备项目余

额只能表示官方干预外汇市场以影响汇率变动及水平的程度

(3)一国的经济规模。我们分析国际收支平衡表的差额不能只看表面的绝对数值,还必须结合该国的整体实力大小来看,即要考察相对量。一个上十亿的差额可能对于一些全年的经济交易总量不超过一百亿的小国而言是非常巨大的,足以引起国际收支危机,但对于象美国这样的年交易总额在上万亿以上的超级大国而言则是微不足道的。

(4)其他因素。影响我们判断国际收支均衡的因素还有很多。我们必须结合实际情况加以具体分析。如对于国内经济迅速增长的国家,由于其国内需求增大,国际收支出现赤字可能被认为是正常的,而对于国内经济不景气的国家,则应看作国际收支的不平衡。

总之,国际收支平衡表的分析口径有很多种。不同的国家必须根据自身的情况来分析,才能正确的判断出自己在国际交往中所处的地位和状况,并采取相应的对策。而判断国际收支是否均衡的关键在于看这一平衡对经济的发展是否有利。

3、国际收支平衡表采用复式记账法。在反映每一项业务活动时,按其内容都要以相等的金额同时在借贷双方账户中进行登记,即采用有借必有贷、借贷必相等的原则。借方反映资产的增加或负债的减少,贷方记录资产的减少或负债的增加。因此,国际收支平衡表的借方项目包括货物和服务的进口、收益支出、对外提供的货物和资金的无偿援助,金融资产的增加和金融负债的减少。贷方项目包括货物和服务的出口、收益增加、收到的来自于国外的货物或资金的无偿援助、金融资产的减少或金融负债的增加。

四、计算题

1、

(1)借:其他投资USD2000,000

贷:商品出口USD2,000,000

(2)借:证券投资USD45,000,000

贷:其他投资USD45,000,000

(3)借:商品进口USD300,000

贷:其他投资USD300,000

(4)借:经常转移(政府经常转移)USD2,000,000

贷:外汇储备USD800,000

商品出口USD1,200,000

(5)借:投资收益USD100,000

贷:其他投资USD100,000

(6)借:商品进口USD12,000,000

其他投资USD8,000,000

贷:外国长期资本流入(国际直接投资)USD20,000,000

2、(1)该国的国际收支状况不理想

(2)具体情况:

A.该国的经常项目逆差为3650万美元。数值相对于该国的外贸总量而言偏大。

B.该国的国际收支之所以总数平衡,是因为有大量的证券投资盈余,这不利于该国的经济的长期发展。

C.该国的国际经济贸易总额为7150万美元,但经常项目下差额就大3650万美元,已占总数的51%,,这个差额足以引起国际收支危机。

D.该国动用的国际储备不多,只有300万美元。

(3)判断国际收支是否平衡的因素

一国国际收支状况主要看自主性项目,其中以经常项目最为重要。

看该国的国际经济贸易规模的大小。经常性项目的差额与该国的国际经济贸易规模比较,如果占比过大,则不平衡,如果占比很小,即使总额很大,也不会引起国际收支危机。

该国采取的汇率政策。如果为浮动汇率制,则总计的平衡可能是由于实行了货币贬值的原因。如果为固定汇率制,则看动用的国际储备的数量的大小。

该国的贸易结构。如果过于依靠国际贸易,则经常性项目下的不平衡对本国经济影响较大。

第二章国际收支失衡及其调节测试题

一、选择题

1、马歇尔-勒纳条件是指只有当()条件满足时,货币贬值才能解决国际收支逆差问题。()

A、E M+E X>1

B、E M+E X =1

C、E M+E X <0

D、E M+E X >0

2、一国在调节暂时性的国际收支逆差时,应首先考虑的措施是()

A、采取外汇管制措施

B、动用官方储备资产

C、本币贬值

D、使用财政政策调节

3、货币论与吸收论的共同之处在于()

A、主张采用财政政策与货币政策的搭配来调节国际收支

B、均是流量分析法

C、它们的理论基础均来自于凯恩斯主义的有效需求理论

D、均认为实际收入和利率的变动会影响汇率和国际收支

4、当一国处于通货膨胀,国际收支逆差时,应采用下列什么政策搭配()

A、紧缩国内支出,本币升值

B、扩张国内支出,本币贬值

C、扩张国内支出,本币升值

D、紧缩国内支出,本币贬值

5、一个国家国际收支不平衡时,运用官方储备的变动或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给,这种政策叫()。

A、外汇缓冲政策

B、直接管制

C、财政和货币政策

D、汇率政策

6、要使下图中的C点达到F点,要采用什么样的财政政策和货币政策的搭配。()

A.扩张性的财政政策和扩张性的货币

政策

B.紧缩性的财政政策和扩张性的货币政策

C.紧缩性的财政政策和紧缩性的货币政策

D.扩张性的财政政策和紧缩性的货币政策

7.运用汇率变动来消除国际收支赤字的做法,叫做()

A、支出转换政策

B、支出改变政策

C、财政政策

D、货币政策

8、某国不满足马歇尔-勒纳条件,当该国货币对外贬值时,则其()。

A、国际储备增加,货币地位将下降

B、国际储备减少,货币地位将下降

C、国际储备增加,货币地位将上升

D、国际储备减少,货币地位将上升

9、关于国际收支调节的货币分析法,下列说法错误的是()

A、认为货币需求是收入和利率的稳定函数

B、国际收支不平衡在本质上是货币性的

C、解决国际收支逆差的方法是紧缩性的货币政策

D、可以解释为什么许多国家把贬值作为刺激出口和经济增长的手段

10、如果A国允许本币贬值的幅度大于本国物价上涨的幅度,在没有其他因素干扰的条件下,你推测在一段时间内,该国的()

A、国际收支将持续好转

B、国际收支将持续恶化

C、国际收支将先好转后恶化

D、国际收支将先恶化再好转

11、价格-现金流动机制是()货币制度下的国际手指的自动调节机制。

A、金币本位制

B、金汇兑本位制

C、金块本位制

D、纸币本位制

12、造成国际收支长期失衡的是()因素。

A、经济结构

B、货币价值

C、国民收入

D、经济周期

二、判断题

1、“米德冲突”是指财政政策和货币政策的冲突。()

2、国际收支平衡表顺差国不需要调节国际收支,只有逆差国才需要调整。()

3、国际收支自动调节机制可以在任何宏观经济条件下产生理论上所描述的所有作用。()

三、概念题

1、支出转换政策

2、米德冲突

3、外汇缓冲政策

4、外汇管制

四、简答题

1、简述吸收论的主要内容

2、发生国际收支顺差为什么也要进行调节?

五、论述题

试总结各种国际收支理论的异同及有缺点。

一、选择题1、A 2、B 3、D 4、D 5、A 6、A 7、A 8、B 9、D 10、D

11、A 12、A

判断题1、错2、错3、错

一、概念题

1、支出转换政策:是指通过汇率政策、补贴、关税政策或直接管制等方式来改变支出的结构,从而改变支出在

外国产品和本国产品之间的比重实现改善国际收支的目的。如果选择了支出—转换政策作为调节国际收支失衡的主要手段,那么何时使用汇率政策,何时使用直接管制政策对支出结构进行调节是摆在各国政府面前的一个重要的选择。

2、米德冲突:在詹姆斯·米德(James Meade)1951年的名著《国际收支》中,他第一次提出了内部均衡与外部

均衡的概念。他研究的中心问题是,一个国家在进行国际收支调节时,必须同时兼顾内部均衡和外部经济的平衡。然而他发现在固定汇率制度下,一国很难将汇率作为一个调整工具,而用一种政策手段又难以同时完成两个目标,当外部均衡要求实行紧缩性政策时,内部均衡却可能要求是扩张政策。同样,当外部均衡要求使用扩张性政策时,内部均衡却可能要求采用紧缩性政策。这一情况被称为米德冲突(Meade’s Conflict)。

3、外汇缓冲政策是指各国政府为调节国际收支失衡,运用官方储备或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或

供给的一种调节政策。通过这个政策对暂时性的或季节性的国际收支失衡进行调整是一种既简便又有益的作法。它能够使本币的汇率免受暂时性失衡所造成的无谓的波动,有利于本国对外贸易和投资的顺利进行。但是,一国的官方储备规模毕竟是有限的,过分的依赖这一政策会导致储备资源的枯竭,因此不能完全依靠这种资金融通的方式来弥补那些巨额的、长期的国际收支差额。

4、外汇管制是指通过国家颁布外汇管理法令、法规和条例,对包括国际资本流动、远期市场交易等一切涉及到

外汇的对外经济活动和汇率进行严格管制。

二、简答题

1、吸收分析法的基本精神来源于凯恩斯主义有效的需求理论,以有效需求的变化来影响国民收入和支出行为,从而调整国际收支。从总收入和总吸收的相对关系出发,将一国的国际收支决定和变动与整个宏观经济状况结合起来分析,是一种宏观分析,摆脱了弹性分析法仅就进出口论进出口的局限性,有助于人们对国际收支失衡和均衡性质进行进一步深入的分析。吸收法从其基本方程式B=Y-A出发,认为一国国际收支失衡的根本原因在于国内收入与对外支出之间的总量失衡。国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现,而国际收支赤字则是吸收大于收入的结果。因此,该理论认为一国国际收支失衡最终要通过改变收入或吸收或同时改变收入与吸收来调节。对此,他们主张用宏观需求管理政策来调节国际收支失衡,包括使用支出转换政策和支出改变政策。

对于货币贬值效应的分析是吸收分析法的核心内容之一。吸收分析法认为,贬值对国际收支的影响也是通过改变收入或

吸收起作用的。货币贬值对国际收支的实际效果取决于三个因素:(1)贬值对实际国民收入所引起的变化;(2)边际吸收倾向的大小;(3)贬值对吸收的直接影响。吸收分析法分析了在充分就业和非充分就业两种情况下的贬值效应。该理论认为在通常情况下,贬值应通过货币政策和财政政策的配合来压缩国内需求,把资源从国内吸收中解放出来转向出口部门,才能成功地改善国际收支,保持国内外均衡。

但是,它同样也不可避免的存在很大的缺陷。首先,虽然吸收分析法也从贬值对国民收入和国内吸收的影响研究了本币贬值后的效应,但它并没有考虑本币贬值以后相对价格变动在国际收支中的调整作用,也没有考虑贸易伙伴国进出口对本国进出口、收入和价格的影响。在理论或实际政策分析时还必须与其他分析方法一起使用。其次,吸收理论具有很强的政策搭配倾向。当国际收支逆差时,在采取货币贬值的同时如果国内存在着闲置资源,应采用扩张性的财政政策来增加收入;如果国内各项资源已经达到充分就业。经济处于通货膨胀时,应采用紧缩性财政政策来减少吸收,从而使内部经济和外部经济同时达到均衡。再次,吸收论仍然没有涉及到国际资本的流动问题,这对于国际收支理论来说,是一个很大的缺陷。

2、一国发生国际收支不平衡,尤其是长期、巨额的不平衡,会对国民经济产生不利影响,国际收支顺差也是一样的。在固定汇率制度下,货币当局为维持汇率的稳定必须买入超额外汇,增加基础货币的投放。本国的货币供应量增加,会对该国的物价水平带来压力,导致通货膨胀,比例于经济的长期健康发展。同时,持有大量的外汇储备资产会带来很大的机会成本。而在浮动汇率下,如果国际收支发生顺差,则会导致本币升值,外币贬值,从而抑制出口。而外汇储备资产也会因为外币的贬值而缩水。所以保持国际收支平衡十分重要。

三、论述题

1、弹性论(Elasticities Approach)研究的是在收入不变的条件下汇率变动对一国调节国际收支失衡状态的作用。着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。。由于该理论紧紧围绕进出口商品的供求弹性来论述国际收支问题,所以被成为弹性分析法。弹性分析理论的重要贡献主要在于,它的分析纠正了之前人们认为货币贬值一定有改善贸易收支作用和效果的片面看法,从而正确地指出:只有在一定的进出口供求弹性下,货币贬值才有改善贸易收支的作用和效果。但是,它也存在很大的局限性:

第一,弹性分析理论把国际收支仅局限于贸易收支而未考虑到非贸易和国际间资本的流动。这显然是一个重大的缺陷。因为,非贸易在当代国际经济活动中所占的地位越来越重要,而货币贬值会减少配置于非贸易产品生产部门的资源,这将导致非贸易产品的供给下降,价格上升,从而对全社会一般物价水平的上升产生强大的压力。

第二,弹性分析理论是建立在局部均衡理论基础上的,它仅仅分析了汇率对进出口贸易的影响,而忽视了对社会总支出和总收入的影响。因此具有很大的局限性。

第三,弹性分析理论以小于“充分就业”为条件,因而做出了供给具有完全弹性的假定。这种假定使整个理论有着很大的局限性,即它只适用于经济衰退和萧条时期,而不适用于经济的复苏时期和高速发展时期。不过这于该理论产生的历史背景有着相当大的关联。

第四,忽略了对通货膨胀的影响。由于本币贬值,那些依赖于进口的中间商品和最终商品的价格会上升。前者会导致所生产的最终产品的生产成本上升,后者则会造成人工工资上升的压力,从而使所有产品价格出现持续上升的趋势和压力。

2、乘数分析法又称收入分析理论(Income Approach),是将凯恩斯的宏观经济分析方法和乘数原理应用于对国际收支的分析而提出的。该理论分析的是在汇率和价格不变的条件下,收入变动在国际收支调节中的作用。它假定的基本前提是:(1)不考虑资本流动和非贸易收支,即贸易收支等于国际收支;

(2)国内经济在低于充分就业水平的情况下运转,供给具有完全弹性,从而进出口和收入的变动不会改变价格水平。

乘数分析法着重分析了对外贸易与国民收入之间的关系,以及各国经济通过进出口途径相互影响的原理,在一定程度上对我们理解现实经济状况有一定的启发意义:第一,根据乘数定理,一国可以在贸易顺差,且又存在失业资源的情况下,通过扩张性财政政策(如增加政府支出)或货币政策来增加本国的收入流量;或者,在贸易逆差且存在失业资源的情况下,通过采取鼓励出口的经济政策来平衡本国的国际收支,同时达到增加本国国民收入流量的目的。第二,乘数分析法指出,由于乘数的影响各国经济会通过进出口途径相互作用,从而解释了经济周期是世界性的,而不是一国的现象。掌握这一理论对于理解宏观经济的运行至关重要。

然而,乘数分析法仍然具有一定的局限性。它是建立在凯恩斯的乘数原理的基础上的,在其数学模型中忽略了货币供求量和价格的作用,忽略由此可能产生的通货膨胀问题。同时也没考虑国际资本流动的影响,因此它关于收入对国际收支影响

的分析也是不全面的。收入的提高虽然能刺激进口的增加,但收入的提高往往意味着经济繁荣,吸引大量外资流入,从而抵消贸易差额发生的变化。

3、吸收分析法。是在凯恩斯宏观经济学的基础上提出的。是凯恩斯主义理论在国际收支中的具体运用。它的基本精神来源于凯恩斯主义有效的需求理论,以有效需求的变化来影响国民收入和支出行为,从而调整国际收支。因此,在开放经济条件下,国民收入与国民支出的关系可以表述为:

Y=C+I+G+X-M

吸收分析法从总收入和总吸收的相对关系出发,将一国的国际收支决定和变动与整个宏观经济状况结合起来分析,是一种宏观分析,摆脱了弹性分析法仅就进出口论进出口的局限性,有助于人们对国际收支失衡和均衡性质进行进一步深入的分析。吸收法从其基本方程式B=Y-A出发,认为一国国际收支失衡的根本原因在于国内收入与对外支出之间的总量失衡。国际收支盈余是吸收相对于收入不足的表现,而国际收支赤字则是吸收大于收入的结果。因此,该理论认为一国国际收支失衡最终要通过改变收入或吸收或同时改变收入与吸收来调节。对此,他们主张用宏观需求管理政策来调节国际收支失衡,包括使用支出转换政策和支出改变政策。

对于货币贬值效应的分析是吸收分析法的核心内容之一。吸收分析法认为,贬值对国际收支的影响也是通过改变收入或吸收起作用的。货币贬值对国际收支的实际效果取决于三个因素:(1)贬值对实际国民收入所引起的变化;(2)边际吸收倾向的大小;(3)贬值对吸收的直接影响。吸收分析法分析了在充分就业和非充分就业两种情况下的贬值效应。该理论认为在通常情况下,贬值应通过货币政策和财政政策的配合来压缩国内需求,把资源从国内吸收中解放出来转向出口部门,才能成功地改善国际收支,保持国内外均衡。

但是,它同样也不可避免的存在很大的缺陷。首先,虽然吸收分析法也从贬值对国民收入和国内吸收的影响研究了本币贬值后的效应,但它并没有考虑本币贬值以后相对价格变动在国际收支中的调整作用,也没有考虑贸易伙伴国进出口对本国进出口、收入和价格的影响。在理论或实际政策分析时还必须与其他分析方法一起使用。其次,吸收理论具有很强的政策搭配倾向。当国际收支逆差时,在采取货币贬值的同时如果国内存在着闲置资源,应采用扩张性的财政政策来增加收入;如果国内各项资源已经达到充分就业。经济处于通货膨胀时,应采用紧缩性财政政策来减少吸收,从而使内部经济和外部经济同时达到均衡。再次,吸收论仍然没有涉及到国际资本的流动问题,这对于国际收支理论来说,是一个很大的缺陷。

4、货币分析法对国际收支的研究不再不局限于贸易差额,而是将经常项目和资本项目结合起来,把国际资本流动纳入视野,侧重于分析国际收支的综合差额。它的基本观点是所有的国际收支不平衡,在本质上都是货币性的,即是由人们希望持有的货币量与货币当局的货币供应量之间的差异造成的。如果货币需求大于货币供给,这部分超额货币需求必须通过国外货币的流入来满足,从而国际收支出现盈余;反之则出现赤字。因此,货币分析法认为国际收支的不平衡都可以由国内货币政策来解决。首先,在货币论看来,所有的国际收支不平衡在本质上都是货币性的,因此,只要一国不是严重依赖通货膨胀式的货币供给增长来为政府支出进行融资,那么该国就不可能出现长期的国际收支逆差。

第一,国际收支的不平衡可以由国内货币政策来解决。例如,一国国际收支赤字的根源在于国内信贷扩张过大,而货币需求是收入、利率的稳定函数,货币供应量在很大程度上又可以由政府控制,因此,这时只要采取紧缩性的货币政策使货币的增长与经济增长保持一致就可以实现国际收支的重新均衡。

第二,如果采取的干预措施对货币需求的影响被同时产生的国内信贷膨胀所抵消,则国际收支不一定能得到改善,甚至还会恶化。

第三,如果一价定律成立,那么中央银行必须在汇率稳定与本国国内价格稳定之间做出政策选择。与前面所述的分析方法不同的是货币分析法认为贬值只有紧缩性影响,只能暂时的改善国际收支,因为它减少了对实际货币余额的需求但同时增加了对名义货币的需求。

第四,总之,货币分析法的政策主张的核心是:在国际收支发生逆差时,应当注重的是国内信贷规模的紧缩。

第五,结构分析法

第六,结构分析法认为经济结构失调是国际收支失衡的主要原因,它不仅发生在发展中国家,而且在发达国家也会有结构失调的现象发生,所以它的调节重点就是在于改善经济结构和加速经济发展方向,以此来增加出口商品和进口替代品的数量和品种的供应。它主张一方面经济结构落后的国家要积极采取措施增加国内储蓄、增加投资,改善经济结构,另一方面经济结构先进的国家和国际经济组织也应增加对经济落后国际的投资,帮助经济结构落后者改善国际收支状况。

结构分析法是研究的是经济增长的问题,主要是研究如何通过发展经济来改善长期的国际收支失衡问题,因此,虽然它

与前几种理论有所不同,但仍然是互补的。它与吸收论、货币论一样强调政府在调节国际收支中的作用,主张以政府干预来解决国际收支失衡问题。我们在运用上述各种方法分析具体问题时应该灵活的加以综合运用。

第三章国际储备测试题

一、单项选择题

1、国际储备管理的三个基本原则是()

A、安全、流动、盈利

B、安全、固定、保值

C、安全、固定、盈利

D、流动、保值、增值

2、持有一国国际储备的首要用途是()

A、支持本国货币汇率

B、维护本国的国际信誉

C、保持国际支付能力

D、赢得竞争利益

3、当储备货币的汇率下跌时,储备货币发行国会因该货币的贬值而()

A、从中获利

B、遭受损失

C、不受影响

D、上述结果都可能

4、在 IMF 成员国国际储备总额中 90 %以上为()

A 、黄金储备

B 、外汇储备

C 、特别提款权

D 、普通提款权

5、特里芬在《黄金与美元危机》一书中指出:一国的国际储备额应同其进口额保持一定的比例关系,这个比例关系的最高限与最低限应该分别是()

A 、40 %和 20 %

B 、30 %和 25 %

C 、40 %和 30 %

D 、40 %和 10 %

二、填空题

1、IMF会员国的国际储备,一般可以分为-----、-----、-----、-----四种类型。

2、国际储备一般应该具有以下特性:-----、-----、-----、-----。

3、短期资本流动可按照其动机分为两大类:一是-----,另一类是-----。

4、借入储备主要包括-----、-----、-----等内容。

5、从一个国家的角度看,国际储备的管理涉及两个方面:一是-----;二是-----。

三、名词解释

1、国际储备

2、黄金“非货币化”

3、外汇储备

4、备用信贷

5、互惠信贷和支付协议

6、“特里芬法则”

7、国际储备管理

四、思考题

1、国际储备与国际清偿力的区别。

2、特别提款权的含义、定值、计算。

3、一国在决定其国际储备时应考虑哪些因素?请就我国当前的外汇储备水平及其管理的应对策略谈谈你的看法。

4、我国外汇储备迅速增长的经济影响

5、外汇储备结构管理的内容

6、国际储备的作用?

一、单项选择题1、A 2、C 3、B 4、B 5、A

二、填空题

1、黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸、特别提款权

2、普遍接受性、官方持有性、自由兑换性、充分流动性

3、贸易资本 投机资本

4、备用信贷、互惠信贷和支付协议、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产

5、规模管理,结构管理

三、名词解释

1、国际储备—是指各国政府为了弥补国际收支赤字,保持汇率稳定,以及应付其他紧急支付的需要而持有的国际间普遍接受的所有资产。

2、黄金“非货币化”—即货币当局将其持有的黄金拍卖,使货币用途的黄金转为非货币用途的黄金。黄金同国际货币制度和各国货币脱钩,黄金不再是货币制度的基础,也不能用于政府间的国际收支差额清算。

3、外汇储备—IMF对外汇储备的解释为,它是货币当局以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式所保有的,在国际收支逆差时可以使用的债权。也就是说,外汇储备的主要形式是国外银行存款与外国政府债券。

4、备用信贷――国际货币基金组织成员国在国际收支已经发生困难或将要发生困难时,同基金组织签订的一种备用借款协议,协议的内容主要包括借款额度、使用期限、利率、分阶段使用的规定、币种等等。协议签订后,成员国在需要时即可使用,对于未使用的款项,需缴纳1%的年管理费,未使用的部分,计入借入储备。

5、互惠信贷和支付协议――-是指两个国家签订的互相使用对方货币的协议。协议一经签订,如果其中一国发生国际收支等困难,便可按事先约定的条件自动地使用对方的货币。互惠信贷协议和支付协议是双边的,只能用来解决协议国之间的收支差额问题。

6、“特里芬法则”---其基本结论是:实施严格外汇管制的国家,因政府能有效地控制进口,故储备可相对少一些,但底限不低于20%;对于绝大多数国家而言,保持储备额占年进口额的20%~40%是较为合宜的。如按全年储备对进口额的比例计算,约为25%,即一国的储备量应以满足3个月的进口为宜,即被人们所称道的,该法则的特点就是把储备与进口这个变量挂起钩来,因此,亦称为储备-进口比例计算法(R∕M)。

7、国际储备管理――是指一国政府或货币当局根据一定时期内本国的国际收支状况和经济发展的要求,对国际储备的规模、结构及储备资产的运用等进行计划、调整、控制,以实现储备资产规模适度化、结构最优化、使用高效化的整个过程。

四、思考题

1、国际储备与国际清偿力的区别。

国际储备与国际清偿力(international liquidity)是两个既相互联系,又相互区别的概念。国际清偿力是指一国平衡国际收支逆差而无须采用调节措施的能力。它除了包括该国货币当局持有的各种形式的国际储备之外,还包括该国在国外筹措资金的能力(即向外国政府或中央银行、国际金融组织和商业银行的借款能力)。可见,国际清偿力的测度范围要宽广一些。国际储备只是一国具有的、现实的对外清偿能力(或称无条件的国际清偿能力),它是一国金融实力强弱的标志;而国际清偿力则是该国具有的现实的对外清偿能力和可能的、有条件的对外清偿能力(即该国潜在的借款能力)的总和,它不仅反映一国的金融实力,而且在相当大的程度上综合反映该国的国际经济地位和金融资信状况。

国际储备、借入储备与国际清偿力的关系图解

国际清偿力的构成要素

1

2

3

4

2、特别提款权的含义、定值、计算。

特别提款权(Special Drawing Rights,简称SDRs)是一种依靠国际纪律而创造出来的储备资产。它的分配是无偿的,具有价值尺度、支付手段、贮藏手段的职能,但没有流通手段的职能,不能被私人用来直接媒介国际商品的流通,因此,它还不是一种完全的世界货币。基金组织设有特别提款权部,参与的成员国均设有一特别提款权帐户。当基金组织向成员国分配特别提款权时,将一成员国分到的数额记录在该国特别提款权账户的贷方。当该成员国发生国际收支困难而需动用特别提款权时,基金组织按有关章程通过协调指定一国(通常是国际收支处于强势的国家)接受特别提款权。

在创始之初,特别提款权的定价方法为:1美元=1特别提款权,或35特别提款权=一盎司黄金。由于20世纪70年代以来黄金与国际货币制度的脱钩以及美元币值的动荡不定,基金组织转而采用一种加权平均的方法来确定特别提款权的价值。基金组织目前选择了世界贸易中的4个主要国家或地区(美国、日本、英国、欧元区),以4个国家或地区各自对外贸易在总贸易中的百分比作为权数,分别乘以4个国家或地区货币计算日当日(或前一天)在外汇市场上对美元的比价,来求得特别提款权的当天的价值。然后再通过市场汇率,套算出特别提款权同其他货币的比价。

特别提款权价值计算公式如下

以美元表示的SDR价值=1×39%+美元/欧元×32%+美元/日元比价×18%+美元/英镑比价×11%

从上述特别提款权价值的计算方法中可知,它的价值相对来讲是比较稳定的。因为任何一种货币汇率的波动,经过权数(小

于1)化后传导给特别提款权的影响大大缩小了。此外,这4种货币是当前世界上的主要货币,一种货币汇率的下浮,必有其他一种(或几种)货币汇率上浮,不同货币汇率的不同方向运动,可以彼此抵销对特别提款权的影响,从而使特别提款权的价值相对稳定。因此,价值稳定是特别提款权的一大特征。

3、一国在决定其国际储备时应考虑哪些因素?请就我国当前的外汇储备水平及其管理的应对策略谈谈你的看法。

一个国家究竟应该持有多少国际储备?这不仅影响该国的经济发展和对外经济交往,而且对世界经济的发展也有一定的影响。实践证明,国际储备并非越多越好。在特定时期内,一国国际储备如果超过了本国用于即期支付国际经贸活动通常所需的程度,而且上述积累量达到一定程度,便形成了过量的储备。过量储备的第一个副作用就是资源闲置,这种状况对于缺乏资金的国家来说,应该设法加以避免。因为,过量的国际储备本可以用来进口资本品和专有技术等,用以发展生产;或进口消费品调节国内市场,满足国民的消费需求。过量的储备意味着放弃对当前部分国外资源的使用,意味着持有国际储备机会成本的提高,是储备资产的浪费。再者,国际储备尤其是外汇储备的多少,与本国货币的投放量有着密切的关系,外汇储备越大,则货币投放量越大,流通中的货币量增加很可能会加剧通货膨胀。

那么,如果一个国家的国际储备水平过低又会怎样呢?国际储备太少不能满足其对外经济交往的需要,势必会降低其对外经济交往的水平。此外,过少的储备会削弱一国货币当局平衡国际收支的能力,进而影响本国政府应付各种国际支付的能力,更难以适应紧急支付的需要。一国长期低水平保持国际储备有可能引发国际支付危机。因此,一个国家的国际储备不能太多,也不能太少,国际储备应维持在一个合理的水平上,这一合理的国际储备水平被称为国际储备的适度规模。适度的国际储备规模,主要取决于该国国际储备资产的供求状况。

(1)国际收支流量的大小及其稳定程度。国际储备的首要作用是调节国际收支,因此,国际收支流量的大小及其稳定程度是确定国际储备规模大小的主要因素。

贸易收支的稳定程度。如果一国出口商品的需求弹性和供给弹性均大于1,进口商品的需求弹性小于1,则贸易收支相对稳定。在这种情况下,若进出口基本平衡或略有顺差,则不需要过高的国际储备;相反,若出口商品的供给弹性小于1,而进口商品的需求弹性大于1,则表明该国外贸条件较差,需要保持比较充足的国际储备。

国际收支的差额状况及稳定程度。一般地说,如果一国国际收支持续顺差,则对国际储备的需求很小;反之,若一国国际收支持续逆差,则对国际储备的需求较大,必须保持较高的国际储备水平。

(2)其它调节国际收支措施的运用及其有效性。除动用国际储备外,调节国际收支的措施还有宏观财政和货币政策、汇率政策、外汇和外贸管制等。如果一国的财政货币政策或汇率政策对付国际收支逆差更有效,或一国实行严格的外汇和外贸管制,能有效地控制进出口和外汇资金的流动,则国际储备的持有额可以相对较低;反之则需要较多的国际储备。

(3)汇率制度和汇率政策选择。国际储备与汇率制度有密切的关系,这是因为国际储备的作用之一是干预外汇市场,维持汇率稳定。如果一国实行的是固定汇率制度或盯住汇率制度,并且政府不愿经常性地改变汇率水平,则需要持有较多的国际储备,以应付外汇市场上的突发性因素造成的汇率波动。相反,在浮动汇率制度或弹性汇率制度下,国际储备的持有额相对较低。此外,频繁干预外汇市场比偶尔干预外汇市场的做法需要更多的国际储备,旨在“目标区”的干预比修正性的干预需要更多的国际储备。

(4)一国在国际金融市场上的融资能力。

(5)国内金融市场的发达程度。发达的金融市场一方面可以吸引国际资本注入;另一方面,发达的金融市场对利率、汇率政策的反应比较敏感,使利率和汇率政策调节的有效性提高,国际储备的持有额即可相应减少;相反,金融市场越落后,国际收支的调节对国际储备的依赖就越大。

(6)一国货币的国际地位。一国货币如果处于储备货币的地位,则该国可以通过增加本国货币的对外负债来弥补国际收支逆差,从而无需过多的国际储备。

(7)持有国际储备的机会成本。

(8)国际货币合作状况。

可见,适度国际储备规模的确定是很复杂的事,仅从某个因素来考虑是片面的,应该将上述各种因素综合起来考虑。

4、我国外汇储备迅速增长的经济影响。

我国国际储备的变化主要反映在外汇储备的变化上,随着我国对外贸易收支、非贸易收支以及资本流动量的扩大,我国外汇储备发生了巨大的变化。自1979年以来,我国的外汇储备迅速增长,外汇储备由1979年的8.4亿美元上升到2005年3月的6591.44亿美元,增加了784倍。

我国外汇储备迅速增长的正负面影响:

(1)正面影响。

增强了我国的综合国力,提高了我国的国际资信。外汇储备是体现一国综合国力的重要指标,我国的外汇储备规模已跃居世界第二位,综合国力的提高使我们可以充分根据国情来安排自己的发展道路,对于我国经济结构的调整、深化改革、提升技术等有着重要意义。同时,2000亿外汇储备也为我国举借外债以及债务的还本付息作了可靠的保证,大大提高了我国的国际信誉。

增强了我国对外支付能力和调节国际收支实力,使我国政府有可能对国际收支政策进行主动性的调整,以保持国内经济的合理增长。提高了我国应对世界经济的适应能力,有利于防范外部金融风险和政治风险,1997年亚洲金融危机充分证明了这一点。

充足的外汇储备为人民币实现自由兑换创造了必要条件。人民币可自由兑换是我国外汇体制改革的首要目标。我国在1996年底实现了人民币经常项目可兑换后,我们的目标便是取消经常项目和资本项目的外汇管制,对国际间正常的汇兑活动和资金流动不进行限制,从而实现人民币可兑换。充足的外汇储备使中央银行能有效地调节市场,保持国际收支的基本平衡,使人民币在迈向自由兑换的过程中保持汇率的基本稳定,使中国经济全方位地融入世界经济。

(2)负面影响。

推动了人民币的不断升值,削弱了我国产品的出口竞争力。一般说来,一国外汇储备增加,会支持该国汇率的上浮。从我国实际情况来看,人民币的汇率随着外汇储备的增加而节节拔高,这将对我国出口带来不利的影响。在一定程度加剧了通货膨胀的压力。

从根本上说,外汇占款属于基础货币。因此,外汇占款的增加直接增加了基础货币量,再通过货币乘数效应,造成了货币供

应量的大幅度增长,加剧了通货膨胀的压力

使我国失去国际货币基金组织(IMF)的优惠贷款。根据IMF的有关规定,成员国发生外汇收支逆差时,可以从“信托基金”中提取相当于本国所缴纳份额的低息贷款,如果成员国在生产、贸易方面发生结构性问题需要调整时,还可以获取相当于本国份额160%的中长期贷款,利率也较优惠。相反,外汇储备充足的国家不但不能享受这些优惠低息贷款,还必须在必要时对国际收支发生困难的国家提供。

巨额国际储备规模是一把双刃剑。2005年3月末,国家外汇储备余额达6591亿美元,同比增长49.9%,比2004年增加了492亿美元。中国国际收支的规模不断扩大,占GDP的比重大幅度增加, 2004年,国际收支规模已大致和GDP持平,依据目前的储备增长趋势,2005年底,中国大陆有可能取代日本,成为全球外汇储备的第一大国。其在充实国库、加速人民币可自由兑

换进程、增强人们对中国金融体系信心的同时,也不断积累各种难以预料的风险和带来实质经济资源的不断流失,使得中国经济日益严重地被割裂为“美元经济”和“人民币经济”两大部门。

5、外汇储备结构管理的内容

在浮动汇率制度下,由于储备货币的汇率和利率不断变化,外汇储备的安全性稍差一些,但外汇储备具有良好的流动性和盈利性,这使得它在整个国际储备中占有很高的比重,外汇储备的管理也因此成为国际储备管理的重点。外汇储备的结构管理主要是储备货币的币种管理和储备资产的投资管理。

(1)币种管理。币种管理就是要确定并随时调整各种储备货币在外汇储备中所占的比重。不同储备货币的汇率、利率的差异和变化造成了以不同货币持有的储备资产的收益差异和不确定性。具体来说,为了减少汇率风险,储备货币的币种管理主要考虑以下因素:①对外贸易支付所使用的币种;②偿还外债本息所需的币种;③政府干预外汇市场、稳定汇率所使用的币种;④各储备货币利率与汇率变化的对比;⑤储备货币的多元化。

(2)外汇储备资产结构的优化。外汇储备的资产结构,是指外币现金、外币存款、外币短期有价证券和外币长期有价证券等资产在外汇储备中的组合比例。为了使外汇储备的运用兼顾流动性、安全性和盈利性的要求,一般根据变现能力的不同,将外汇储备分级进行管理,并确定各级的合理比例。

按照变现能力划分,外汇储备可以分为三级:

一级储备。包括现金和准现金,如活期存款、短期国库券、商业票据等。这类外汇储备的流动性最高,盈利性最低,几乎没有风险。它主要用于一国经常性或临时性对外支付。

二级储备。主要指中期债券。这类储备的盈利性高于一级储备,但流动性较一级储备差,风险也较大。二级储备的管理以盈利性为主,兼顾适度的流动性和风险性。它主要作为补充的流动性资产,以应付临时、突发性等对外支付的保证。

三级储备。是指各种长期投资工具。这类储备的盈利性最高,但流动性最差,风险也最大。各国货币当局一般在确定一级储备和二级储备的规模后,才考虑将余下的部分做长期投资。

6、国际储备的作用?

国际储备是体现一个国家经济实力的重要标志之一,各国都毫无例外地保持一定数量的国际储备,不同的国家保持国际储备可能有各种各样的目的。一般而言,国际储备的基本作用主要有以下几点:

(1)维持国际支付能力,调节临时性的国际收支不平衡

调节国际收支是一国政府持有国际储备的首要作用。当一国发生国际收支逆差时,政府可采用各种国内经济调整政策或直接动用国际贮备来平衡。当国际收支为暂时性逆差时,则可通过使用国际储备来解决,而不必采取影响整个宏观经济的财政和货币政策。也就是说,通过动用外汇储备、减少在IMF的储备头寸和特别提款权、在国际市场上变卖黄金来弥补国际收支赤字所造成的外汇供求缺口,能够使国内经济免受采取财政和货币政策产生的不利影响,有助于国内经济目标的实现。如果国际收支困难是长期的、巨额的或根本性的,这时国际储备可以作为辅助措施,为财政和货币政策的实施提供必要的缓冲作用,避免过快的调整措施所造成的国内经济震荡,使政府部门有时间渐进地推进其财政和货币政策。

(2)干预外汇市场,维持本币汇率的稳定

在1973年2月普遍推行浮动汇率以后,尽管理论上各国央行并不承担维护汇率稳定的义务,汇率随行就市,但由于汇率频繁波动会对本国的经济造成较大的影响,实际上,各国为了本国利益,使本币汇率稳定在所希望的水平上,都或多或少、或明或暗地动用国际储备对本币汇率进行干预。当外汇汇率上升,本币汇率下跌,超出政府的目标界限时,货币当局抛出外汇储备(增加外汇供应),购入本国货币,则可以抑制本国货币汇率下跌或使本国货币汇率上升;相反,当本国货币汇率上升时,就增加市场上本币的供应,购买外汇,从而抑制本国货币汇率的上升。可见,国际储备是一国维持其货币汇率稳定的“干预资产”,一国持有国际储备的多少表明该国干预外汇市场和维持汇率稳定的实力,充足的国际储备是支持和加强本国货币信誉的物质基础。

(3)是一国向外举债和偿债能力的信用保证

通常情况下,一国国际储备充足,有助于加强本国的国际资信,有利于吸引外资,促进经济发展。国际金融机构和商业银行在对外贷款时,往往要事先调查拟举债企业所在国政府的偿债能力。因此,一国的国际储备状况构成了专业资信机构和国际金融机构进行资信调查和评价国家风险的重要指标之一。目前,国际上有专门机构和金融杂志定期对各国举债资信进行评定,以便确定贷款的安全系数。这种评估一般包括目标国家的经常项目收支的趋势、到期还本付息额占该国当年出口收入的比重和国际储备状况等。可见,保存一定量的国际储备是一国政府或企业进行国际筹资和确保到期还本付息的重要保障措施之一。

(4)维持一国内部平衡

所谓内部平衡是指一国实现了充分就业并保持物价稳定,一国拥有充足的国际储备,对维持和实现本国经济的内部平衡有着非常重要的作用。例如,当一国出现了通货膨胀时,该国可以动用国际储备,通过扩大进口和适当减少储备的办法,增加流通中的商品总量,回笼本国货币,缓解通货膨胀的压力,而不必采取紧缩性的财政货币政策。

(5)获取国际竞争的优势

第四章外汇、汇率和汇率制度测试题

一、单项选择题

1、汇率贬值将引起:()

A.国内生产总值增加,贸易收支状况改善

B.国内生产总值增加,贸易收支状况恶化

C.国内生产总值减少,贸易收支状况恶化

D.国内生产总值减少,贸易收支状况改善

2、汇率不稳有下浮趋势且在外汇市场上被人们抛售的货币是

A、非自由兑换货币

B、硬货币

C、软货币

D、自由外汇

3、汇率波动受黄金输送费用的限制,各国国际收支能够自动调节,这种货币制度是

A、浮动汇率制

B、国际金本位制

C、布雷顿森林体系

D、混合本位制

4、在采用直接标价的前提下,如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币,这表明

A、本币币值上升,外币币值下降,通常称为外汇汇率上升

B、本币币值下降,外币币值上升,通常称为外汇汇率上升

C、本币币值上升,外币币值下降,通常称为外汇汇率下降

D、本币币值下降,外币币值上升,通常称为外汇汇率下降

5、二次世界大战前为了恢复国际货币秩序达成的(),对战后国际货币体系的建立有启示作用。

A、自由贸易协定

B、三国货币协定

C、布雷顿森林协定

D、君子协定

6、一国国际收支顺差会使

A、外国对该国货币需求增加,该国货币汇率上升

B、外国对该国货币需求减少,该国货币汇率下跌

C、外国对该国货币需求增加,该国货币汇率下跌

D、外国对该国货币需求减少,该国货币汇率上升

7、目前,我国人民币实施的汇率制度是

A、固定汇率制

B、弹性汇率制

C、有管理浮动汇率制

D、钉住汇率制

8、从长期讲,影响一国货币币值的因素是

A、国际收支状况

B、经济实力

C、通货膨胀

D、利率高低

9、汇率采取直接标价法的国家和地区有

A、美国和英国

B、美国和香港

C、英国和日本

D、香港和日本

10、布雷顿森林体系下的汇率制度属于

A.浮动汇率制

B.可调整的浮动汇率制

C.联合浮动汇率制

D.可调整的固定汇率制

二、名词解释

1、外汇

2、有限自由兑换外汇

3、汇率

4、汇率机制

三、计算题

1、已知,外汇市场某日牌价:美元/德国马克=2.0100-2.0200求德国马克/美元=( )-( )。

2、已知:纽约外汇市场

即期汇率3个月远期

美元/瑞士法郎 1.7030-40 140-135

求瑞士法郎/美元3个月远期点数。

四、简答题

1、简述外汇的作用

2、举例说明什么是直接标价和间接标价。

3、简述影响各国汇率变动的主要因素?

4、汇率变动对国内物价的影响?

一、单项选择题:1、A;2、C;3、B;4、C;5、B;6、A;7、C;8、B;9、D;10、D

二、名词解释

1、外汇:即国外汇兑,从动态上讲,外汇就是把一国货币转换成另一国货币,并在国际间流通,用以清算因国际经济往来而产生的债权债务。从静态上讲,外汇又表现为进行国际结算的支付手段和工具,如外国货币、以外币计价的各种有价证券。

2、有限自由兑换外汇:是指只有经过货币发行国货币管理当局批准,才能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。凡是接受IMF协定第十四条规定的国家,其货币被视作有限度自由兑换货币,这些货币的共同特征表现为对国际经常往来的付款和资金转移施加各种限制,如限制居民的自由兑换或限制资本项目外汇的兑换。

3、汇率:是用一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率、比价或价格;也可以说是以本国货币表示的外国货币的价格。

4、汇率机制:汇率受一国通货膨胀与国际收支状况等因素的影响而不断变动,但它反过来又会对一国的经济发展起重要作用,这种汇率与经济相互影响就是汇率机制,汇率机制是指汇率运动与社会其他经济运动之间相互影响、相互作用的有机联系系统。

三、计算题

1、已知,外汇市场某日牌价:美元/德国马克=2.0100-2.0200求德国马克/美元=( )-( )。

答案:求德国马克/美元的买入价,应以1除以美元/德国马克的卖出价,即1除以2.0200,即1/2.0200=0.4950

求德国马克/美元的卖出价,应以1除以美元/德国马克的买入价,即1除以2.0100,即1/2.010=0.4975。因此,德国马克/美元的买入价卖出价应为德国马克/美元0.4950-0.4975

2、已知:纽约外汇市场

即期汇率3个月远期

美元/瑞士法郎 1.7030-40 140-135

求瑞士法郎/美元3个月远期点数。

答案:计算程序与方法代入公式P×=P/(S×F),P×为瑞士法郎/美元的3个月远期点数:P为0.0140-0.0135;S为1.7030-1.7040;F为

1.7030 1.7040

-0.0140 -0.0135

1.6890 1.6905

四、简答题

1、简述外汇的作用

答:外汇是国经济交往中不可缺少的支付清算手段,对促进国际间经济、贸易、政治和文化交流具有重要作用,主要表现在以下几个方面。

1)外汇能加速资金在国际间流通的速度。2)外汇在国际结算中具有重要作用。

3)外汇作为清偿债权债务的支付手段。4)外汇可以使不同国家的购买力相互转换。

2、举例说明什么是直接标价和间接标价。

直接标价:以一定量的外币表示多少本币的汇率

中国:£100= Rmb 1300

100= Rmb 840

DM100=Rmb540

间接标价:以一定量的本币表示多少外币的汇率

美国: 1=DM1.45

1=J¥100

1=sf1.32

3、简述影响各国汇率变动的主要因素?

答:1)影响各国汇率变动的深层因素2)货币流通状况

3)国际收支差额4)实际经济增长率和社会劳动生产率的相对差异

5)利率水平6)政府干预7)市场预期

除了上述各种因素外,国际间突发的重大政治、军事事件等其他一些因素也会对汇率产生重要的影响。

4、汇率变动对国内物价的影响?

汇率变动对国内物价有所影响是通过两个渠道作用的。一方面,如果本国货币汇率上升,进口商品用本币表示的价格会降低,这些进口商品必须与国内同类商品竞争,使国内商品不得不随之降低。而且,本币汇率上升抑制了出口,使大量拟出口商品不得不转为内销,增加了国内市场商品的供应,也促进了国内物价的下降。另一方面,进口原材料和半成品的价格降低直接带来相应产品的价格下降,从而有助于减轻国内通货膨胀的压力。本币汇率上升对物价的影响正好相反。

第五章西方汇率理论测试题

一、多项选择题

1、以下关于西方汇率理论的正确看法有:

A.购买力平价理论把汇率的变化归结于购买力的变化

B.利率平价理论侧重研究因利率差异引起的资本流动与汇率决定之间的关系

C.国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的理论

D.在资产市场说中,汇率超调被认为是由商品市场价格粘性引起的

2、国际收支说认为()将导致本币升值。

A.本国国民收入增加B. 外国价格水平上升C.本国利率上升D.预期外币贬值

3、下列对购买力平价叙述正确的是( )。

A.购买力平价是从货币数量角度对汇率进行分析的B.购买力平价在汇率理论中处于基础的地位,并为实证检验所支持C.购买力平价认为实际汇率是始终不变的D.购买力平价认为货币之间的兑换比率取决于各自具有的购买力的对比

4、根据购买力平价理论,一国国内的通货膨胀将会导致该国货币汇率( )。

A.上涨

B.下跌

C.平价

D.无法判定

5、设一年前美元对人民币的汇率是1美元等于8.2345元人民币,假设美国的物价比前一年上升8%,而中国的物价水平上升10%,则美元与人民币之间理论上的汇率为

A.8.3870

B.8.085

C.10.2931

D.6.5876

6、根据国际收支理论,影响外汇供求的决定因素是()。

A.贸易收支

B.经常项目收支

C.国际储备量

D. 资本项目收支

7、国际贷款说认为,影响汇率变化的因素是( )。

A.流动借贷 B.国际借贷 C.固定借贷 D.长期贷款

8、根据货币主义汇率理论,下列各项中可能导致本币汇率下降的有()。

A.本国相对外国的名义货币供应量增加

B.本国相对外国的实际国民收入减少

C.本国相对外国的实际利率下降

D.本国相对外国的预期通胀率下降

二、名词解释

1、一价定律

2、绝对购买力平价

3、相对购买力平价

4、利率平价说

三、计算题

假定某日市场上美元对人民币的即期汇率为l美元:8.2人民币,美元6个月利率为年利4%,12个月利率为4.5%;人民币6个月利率为年利1.5%,12个月利率为2%。请根据上述资料计算美元对人民币6个月和12个月的远期汇率。

四、简答题

1、国际借贷理论的主要内容?

2、什么叫抵补利差。

3、在利率变动对汇率的影响作用上,货币主义汇率理论的观点与人们的经验观念有哪些不同?

4、简述货币主义的汇率理论对汇率理论发展的主要贡献和缺陷?

5、简述资产组合汇率理论和货币主义汇率理论的主要区别?

6、简要评价购买力平价理论。

一、多项选择题1、ABCD;2、BCD;3、ACD;4、B;5、A;6、B;7、A;8、AB

二、名词解释:

1、一价定律:指在自由贸易条件下,世界上商品无论在什么地方出售,扣除运输费用后,价格都相同。

2、绝对购买力平价:卡塞尔认为一国货币对外汇率主要是由两国货币在其本国所具有的购买力决定的,两种货币购买力之比

决定了两国货币的兑换比率。

S=

*

P

P

绝对购买力平价是购买力平价的早期理论。它反映的是在一定的时点上,两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比。

3、相对购买力平价:相对购买力平价说明在一段时间内汇率的变动规律。

00

1 S S

S-

=*

π-π

该公式表明汇率变化率等于同期本国与外国的通货膨胀率之差。也就是说汇率的变化率与两国物价水平的相对变化成比例。

4、利率平价说:汇率的本质是两国货币的相对价格,在开放经济条件下,两国货币之间的汇率由金融资产市场上两国货币资产的收益来决定。

三、计算题

根据远期汇率计算公式,将相应值代入得:

6个月远期汇率=8.2×[(1+1.5%×0.5)/(1+4%×0.5)]=8.10

12个月远期汇率=8.2×[(1+2%)/(1+4.5%)]=8.00

四、简答题

1、国际借贷理论的主要内容?

答:1)外汇汇率由外汇的供给和需求决定。之所以产生外汇的供给与需求,是因为国与国之间存在着借贷关系,必然产生一定金额的外汇收入与支出。因此,一国对他国的债权、债务关系即国际借贷关系是汇率变动的主要依据。

2)一国经常项目和资本项目的差额,构成一国的国际借贷差额。国际借贷关系不仅由于商品的输出输入而发生,也由非贸易和资本交易等引起。国际借贷可分为固定借贷与流动借贷。前者指借贷关系已形成但未进入实际支付阶段的借贷,后者指已进入实际支付阶段的借贷。其中只有流动借贷才对外汇供求关系产生实际影响。

3)如果一国的流动借贷相等,表明外汇供求平衡,汇率不会变动。如果流动借贷出超,则外汇供大于求,外汇汇率下降;反之,则相反。

2、什么叫抵补利差。

答:凯恩斯将CD称为抵补利差,其含义是:当一国利率相对较低时,其货币汇率倾向于升水,以补偿较低的利率;当一国汇率倾向于下跌时,其货币利率相对较高,以补偿汇率的下跌。即利差与汇率升水相互抵补。

(1)在利率平价线上,CD=0,远期升水等于两国利差,任何套利活动都不可能获利,因此,在这种情况下国与国之间没有资本流动。

(2)在利率平价线上方,CD>0,远期升水小于利差,即远期贴水(直接标价法),资本外流的套利能获得利益,即买进即期外币,在外国投资生息,卖出远期外币。

(3)在利率平价线下方,CD<0,远期升水大于利差,即远期升水,资金回流的套利能获得利益。即买进即期本币,在本国投资生息,卖出远期本币。

3、在利率变动对汇率的影响作用上,货币主义汇率理论的观点与人们的经验观念有哪些不同?

答:人们通常认为,本国利率上升会吸引外资流入,使本国出现国际的收支顺差,从而使本币汇率上升,即外汇汇率将下跌。凯恩斯主义的货币理论也是这样解释利率变动的影响的。而货币主义汇率理论则认为,本国利率上升首先会提高持有本国货币的机会成本,因此会降低人们对本币的需求,在货币供给和实际收入不变的前提下,这将导致本国价格水平的上升,从而使本币贬值,外汇汇率上升。其次,根据假定的基本前提(3),在资本市场高度发达和国际化的情况下,本国与外国的实际利率将保持一致。因此,本国名义利率的相对提高实际上反映了本国预期通货膨胀率的相对提高,即i-i*=π-π*。而当人们预期本国通货膨胀率上升时,会减少对本国货币的需求,从而也会导致本币贬值,外汇汇率上升。

4、简述货币主义的汇率理论对汇率理论发展的主要贡献和缺陷?

答:货币主义的汇率理论是在购买力平价理论和国际收支货币分析理论的基础上建立起来的,其对汇率理论发展的主要贡献在于:

1)它突出了货币因素在汇率决定和变动中的作用,强调了货币供给、国民收入和国民生产总值、利率和通货膨胀预期等因素对汇率的影响。在一定程度上克服了传统的汇率理论的局限性,纠正了战后汇率理论研究中长期忽视货币因素的缺陷。

2)它正确地指出了货币供给状况及货币政策与汇率变动的直接的联系,从而为在浮动汇率制下如何更好地运用和协调货币政策与汇率政策来加强宏观经济调控和国际收支调节,从理论上奠定了基础。

3)它改变了汇率理论的研究方法,使汇率理论研究从传统的国际收支分析和中长期分析逐步转向了资产市场分析、短期分析和动态分析。尤其是它指出了在出现持续通货膨胀的情况下,人们对通货膨胀的预期是影响汇率变动的重要因素。

货币主义汇率理论的主要缺陷在于:

1)该理论片面地强调了货币因素的作用,忽视了经济结构等实际因素的影响。它只注意了货币市场总的均衡,而忽视了经济结构等实际因素的影响。它只注意了货币市场总的均衡,而忽视了对各个部分结构的分析,并颠倒了实际因素与货币因素之间的因果关系;

2)该理论侧重于汇率的长期分析,忽视了短期因素对汇率的影响。它所赖以建立的一些基本假定,如两国之间始终保持购买力平价、国内价格对货币供应量有充分弹性等,在短期内难以成立,这使它在解释汇率的短期波动时出现了一些矛盾;

3)该理论假定浮动汇率制能够保证国际收支平衡,而在现实中国际收支不平衡是经常性的长期存在的现象;

4)该理论的某些假设条件过于严格,如货币中立、资产完全替代等在现实生活中并不成立,虽然这些条件简化了对问题的分析,但同时也削弱了该理论的说服力。

5、简述资产组合汇率理论和货币主义汇率理论的主要区别?

答:资产组合汇率理论和货币主义汇率理论的主要区别在于以下几方面:

(一)资产组合理论认为,由于金融市场具有风险收益(risk premium)特征,而外汇市场风险不可能通过资本转移而完全消除,风险厌恶是投资者确定投资本国有价证券还是外国有价证券时要考虑的首要问题,因此,无抵补的利率平价不可能成立。

(二)货币主义理论假设本国和外国的资产完全替代,然而大量的证据表明这样的假设是值得怀疑的。由于风险的存在,投资者倾向于使其特有的风险资产多样化。相对于其他资产,那些收益较大的资产,在资产组合中的比例将不断扩大;由于财富一定,投资者必须减少另一种资产的持有比例。因此在不同的资产之间,只能是部分替代,而不是完全替代,投资者具有“不要把所有鸡蛋放在一个篮子里”的经验。

(三)汇率受经常项目收支状况的影响,外国资产的增减通过资本项目以累积的方式出现,因此国际收支在汇率的决定和变动中起着重要的作用。

因此,资产组合理论认为汇率是由所有金融资产(包括货币资产)存量结构平衡所决定的,风险的存在意味着两国的利差等于汇率的预期变化加上随时间变化的风险收益,这种包含风险收益的理论是资产组合理论的显著特征。

6、简要评价购买力平价理论

答:购买力平价理论提出的时候,正是第一次世界大战爆发、金本位制崩溃,不兑现的纸币流通制度盛行,各国通货膨胀加剧之后。它的提出,解释了不同货币之间对比的条件和通货膨胀率对汇率变动的影响,因此在当时的汇率理论中占了上风,并成为后来在西方资产阶级汇率理论中影响最大的一种学说。购买力平价理论透过影响汇率的种种因素,揭示了决定汇率的基础这一本质问题,在通货膨胀时期和长期汇率的预测方面,相对购买力平价的计算具有较大的实用价值和可操作性,而且它为纸币流通条件下汇率政策的制定提供了重要依据。

尽管购买力平价理论是二十世纪最重要的汇率理论,但它仍然有种种不足和局限性,这主要表现在以下几个方面:1)购买力平价理论认为汇率变动完全取决于两国货币的购买力,也就是说,只有物价影响汇率,其他因素的变化对汇率没有直接影响。而实际情况并非如此。许多宏观经济因素的变化都将影响汇率波动,如货币供给、利率、财政政策、国际收支等,除此之外,技术分析、心理因素以及政治、军事冲突等突发性事件也会对汇率变动产生重大影响。因此将物价作为决定汇率的唯一因素是不完整的。另一方面,商品价格对外部冲击的反应速度,相对于金融市场价格来说要慢得多,因此实际中经常出现汇率和价格的变化方向相背离的现象。所以,当有重大经济消息公布的时刻,往往也就是市场汇率大幅度偏离购买力平价的时刻。

2)购买力平价要求国与国之间的价格体系相同,以保证两国物价的可比性。而在实际中,由于各国的经济制度、经济结构、价格体系等方面存在很大差异,从而导致两国货币的购买力可比性较差。大量实践研究表明,在发达工业国家之间,特别是欧盟内部成员国之间,购买力平价的适用性较好,而在发达工业国与发展中国间之间,购买力平价的适用性较差。

3)物价指数的选择的不一致性。在国民经济统计中有多种物价指数,在众多的价格指数中,哪一种更能体现两国的货币购买力呢?物价指数选择不同,所得出的结果肯定存在差异,其中争议最多的是选择包括所有商品在内的综合物价指数,还是贸易商品物价指数。凯恩斯认为:当非贸易商品的价格变化时,综合价格指数也发生变化,但汇率有可能保持不变,原因是非贸易商品价格的变化不会引起国际贸易的流动。

而且,物价指数的统计方法也很难一致。各国物价的统计方法存在差异,主要表现在样本采集方法、权数的确定等方面,这些统计差异在一定程度上影响了两国物价的可比性。

4)基期的选择问题,如果选择的基期汇率不能确切反映当时两国之间的货币购买力,事实上我们也无法确定基期汇率是否合理,因此选择不同的基期可能会得出不同的结果。

5)价格滞后和时间区间的确定。由于两国之间存在着多方面的差异,因此,各国价格对外部冲击的反映速度不同,如发达工业国家由于市场发达,其价格时滞要比发展中国家短得多。用月度、季度或年度数据检验其结果有可能会大相径庭。一般来说,如果用年度数据进行验证,价格时滞差异将会被大大削弱。因此时间区间的确定显得特别重要。

尽管购买力平价理论存在种种不足和缺陷,但购买力平价的理论价值和长期预测价值都受到广泛的关注和重视,特别是当一国处于高通货膨胀的情况下,在实现物价稳定和汇率稳定时,购买力平价常常成为各国金融政策的重要依据。

第六章外汇交易基础测试题

一、单项选择题

1、外汇市场的实际操纵者是()。

A.外汇银行

B.外汇经纪人

C.客户

D.中央银行

2、外汇市场上最常见、最普遍的交易是()。

A.即期外汇交易

B.远期外汇交易

C.掉期外汇交易

D.套汇交易

3、最常见的外汇掉期交易是()。

A. 一日掉期

B. 即期对远期掉期

C.隔日掉期

D. 远期对远期的掉期

4、套利者利用不同金融市场上短期利率的差异以及两种货币的远期差价,转移资金以牟利的外汇交易是()。

A. 套汇交易

B. 即期对远期掉期

C.套利交易

D. 远期对远期的掉期

5、在其他条件不变的情况下,远期汇率与利率的关系是( ).

A. 利率高的货币,其远期汇率会升水

B. 利率高的货币,其远期汇率会贴水

C. 利率低的货币,其远期汇率会贴水

D. 两者完全没有关系

6、已知甲币/英镑的买入与卖出价,英镑/乙币的买入与卖出价,那么甲币/乙币的买入与卖出价是()。

A. 买入价=甲币/英镑的买入价×英镑/乙币的买入价

B. 买入价=甲币/英镑的买入价÷英镑/乙币的买入价

C. 卖出价=甲币/英镑的卖出价÷英镑/乙币的买入价

D. 卖出价=甲币/英镑的卖出价÷英镑/乙币的卖出价

二、判断改正题

1、银行在对客户买入或卖出外汇后,其自身所持有的外汇不可避免地会出现多头或空头的情况,银行一定会采取一定的交易方式平衡外汇头寸。()

2、某种货币买入超过卖出,称为超买(Over Bought)或空头(long position);某种货币卖出超过买入,称为超卖(Over Sold)或多头(Short Position)。

3、外汇银行既是外汇市场的主体,也是外汇市场的实际控制者。()

4、交易金额在100万美元以下的银行间交易被称为“小金额”。()

5、掉期交易的特点是在同时进行的两笔交易中,币种和金额相同而方向相反(一买一卖),交割期限不同。()

6、非抛补套利是指套利者在转移资金的同时,通过远期交易将未来的外汇头寸予以抛补的套利行为。

三、名词解释

1、外汇市场

2、投机性远期外汇交易

3、间接套汇

4、非抛补套利

四、计算题

1、计算下列各货币的远期套算汇率:

(1)即期汇率GBP/USD=1.5840/50

3个月远期差价140/125

即期汇率AUD/USD= 0.5250/60

3个月远期差价45/65

设GBP为基准货币,计算GBP/AUD的3个月期的双向汇率。

2、某日外汇市场的行情为:即期汇率为EUR/HKD=10.3630/40,4个月的远期差价点数为30/40。某香港出口商向法国进口电子产品,与对方签订4个月后付款10万欧元的协定。若港商预计4个月后欧元将升值为11.0400/50。如果不考虑其他费用,问

(1)港商利用远期外汇市场进行套期保值时4个月后需支付多少美元?

(2)如果预期正确,港商进行保值比不采取保值措施可避免的损失是多少?

3、美国某商人在6个月后应向外支付500万英镑,同时在1年后又将收到另一笔500万英镑的收入。假设目前外汇市场的行情为:

即期汇率:GBP/USD=1.6710/20

6个月远期汇率GBP/USD=1.6730/45

12个月远期汇率GBP/USD=1.6770/90

为了保值,该商人可以进行两笔即期对远期交易,也可以进行一笔远期对远期交易来规避外汇风险,问他如何选择?为什么?

4、某日纽约外汇市场上USD/HKD=7.7500/80,香港外汇市场GBP/HKD=12.210/

20,伦敦外汇市场上GBP/USD=1.7880/90.如果不考虑其他费用,市场上是否存在套汇机会?如果存在套汇机会,某商人用100万港元套汇的收益是多少?

5、现有德国货币市场的年利率为8%,美国货币市场的年利率为12%,美元兑英镑的即期汇率为EUR1=USD1.1620,分别计算6月期远期汇率为EUR1=USD1.1800和1.900时,某投资者持有800万欧元是否进行套利交易,如果决定套利,其套利收益是多少?

一、单项选择题1、D 2、A 3、 B 4、C 5、B 6、A

二、判断改正题

1、错误。银行在对客户买入或卖出外汇后,其自身所持有的外汇不可避免地会出现多头或空头的情况,银行不一定会平衡外汇头寸,也可能利用多头或空头进行外汇投机。

2、错误。某种货币买入超过卖出,称为超买(Over Bought)或多头(long position);某种货币卖出超过买入,称为超卖(Over Sold)或空头(Short Position)。

3、错误。外汇银行既是外汇市场的主体,中央银行是外汇市场的实际控制者。

4、正确。

5、正确

6、错误。抛补套利是指套利者在转移资金的同时,通过远期交易将未来的外汇头寸予以抛补的套利行为。

三、名词解释

1、外汇市场,是进行外汇交易或货币兑换的场所,其特点在于买卖的对象是货币,而且买进一种货币的同时卖出另一种货币,可以用本国货币兑换外国货币,也可以用外国货币兑换本国货币,或以一种外国货币兑换另一种外国货币。

2、投机性远期外汇交易,是指投机者基于预期而主动在远期创造外汇头寸以谋利。利用远期外汇交易进行投机有买空(Bull)和卖空(Bear)两种基本形式。

3、间接套汇,又称三点套汇(Three Points Arbitrage),或称三角套汇,是指利用三个不同地点的外汇市场上同一时间的汇率差异,同时在三个市场上贱买贵卖赚取差价收入的行为。

4、非抛补套利,是指在套利者既定的汇率预期基础上进行的套利

四、计算题

1、3月期远期汇率为GBP/USD=(1.5840-0.0140)/(1.5850-0.0125)=1.5700/25

AUD/USD= (0.5250+0.0045)/(0.5260+0.0065)=0.5295/325

所以,3月期GBP/AUD=(1.5700÷0.5325)/( 1.5725÷0.5295)=2.9483/676

2、(1) 4月期远期汇率为(10.3630+0.0030)/(10.3640+0.0040)=10.3660/80

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《国际金融学》 试卷A 一、单项选择题(每题1分,共15分) 1、特别提款权是一种( )。 A .实物资产 B .黄金 C .账面资产 D .外汇 2、在国际货币市场上经常交易的短期金融工具是( )。 A .股票 B .政府贷款 C .欧洲债券 D .国库券 3、外汇管制法规生效的范围一般以( )为界限。 A .外国领土 B .本国领土 C .世界各国 D .发达国家 4、如果一种货币的远期汇率低于即期汇率,称之为( )。 A .升值 B .升水 C .贬值 D .贴水 5、商品进出口记录在国际收支平衡表的( )。 A .经常项目 B .资本项目 C .统计误差项目 D .储备资产项目 6、货币性黄金记录在国际收支平衡表的( )。 A .经常项目 B .资本项目 C .统计误差项目 D .储备资产项目 7、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫( )。 A .套期保值 B . 掉期交易 C .投机 D .抛补套利 8、衡量一国外债期限结构是否合理的指标是( )。 A .偿债率 B .负债率 C .外债余额与GDP 之比 D .短期债务比率 9、当一国利率水平低于其他国家时,外汇市场上本、外币资金供求的变化则会导致本国货币汇率的( )。 A .上升 B .下降 C .不升不降 D .升降无常 10、是金本位时期决定汇率的基础是( )。 A .铸币平价 B .黄金输入点 C .黄金输出点 D .黄金输送点 11、以一定单位的外币为标准折算若干单位本币的标价方法是( )。 A .直接标价法 B .间接标价法 C .美元标价法 D .标准标价法 12、外债余额与国内生产总值的比率,称为( )。

国际金融学试题及答案

一、单项选择题 1、目前,世界各国普遍使用的国际收支概念是建立在()基础上的。 A、收支 B、交易 C、现金 D、贸易 2、在国际收支平衡表中,借方记录的是()。 A、资产的增加和负债的增加 B、资产的增加和负债的减少 C、资产的减少和负债的增加 D、资产的减少和负债的减少 3、在一国的国际收支平衡表中,最基本、最重要的项目是()。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 4、经常账户中,最重要的项目是()。 A、贸易收支 B、劳务收支 C、投资收益 D、单方面转移 5、投资收益属于()。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 6、对国际收支平衡表进行分析,方法有很多。对某国若干连续时期的国际收支平衡表进行分析的方法是()。 A、静态分析法 B、动态分析法 C、比较分析法 D、综合分析法 7、周期性不平衡是由()造成的。 A、汇率的变动 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 8、收入性不平衡是由()造成的。 A、货币对价值的变化 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 9、用()调节国际收支不平衡,常常与国经济的发展发生冲突。 A、财政货币政策 B、汇率政策 C、直接管制 D、外汇缓冲政策 10、以下国际收支调节政策中()能起到迅速改善国际收支的作用。 A、财政政策 B、货币政策 C、汇率政策 D、直接管制 11、对于暂时性的国际收支不平衡,我们应用()使其恢复平衡。 A、汇率政策 B、外汇缓冲政策 C、货币政策 D、财政政策 12、我国的国际收支中,所占比重最大的是() A、贸易收支 B、非贸易收支 C、资本项目收支 D、无偿转让 13、目前,世界各国的国际储备中,最重要的组成部分是()。 A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸 14、当今世界最主要的储备货币是()。 A、美元 B、英镑 C、德马克 D、法国法郎 15、仅限于会员国政府之间和IMF与会员国之间使用的储备资产是()。 A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、普通提款权 16、普通提款权是指国际储备中的()。 A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸 17、以两国货币的铸币平价为汇率确定基础的是()。 A、金币本位制 B、金块本位制 C、金汇兑本位制 D、纸币流通制 18、目前,国际汇率制度的格局是()。 A、固定汇率制 B、浮动汇率制 C、钉住汇率制 D、固定汇率制和浮动汇率制并存 19、最早建立的国际金融组织是()。 A、国际货币基金组织 B、国际开发协会 C、国际清算银行 D、世界银行 20、我国是在()年恢复IMF和世行的合法席位。 A、1979年 B、1980年 C、1981年 D、1985年 21、中国是国际货币基金组织的创始国之一。我国的合法席位是(C )恢复的。 A、1949年 B、1950年 C、1980年 D、1990年 22、购买力平价说是瑞典经济学家(B)在总结前人研究的基础上提出来的。 A.森B、卡塞尔C、蒙代尔D、麦金农 23 、在国际货币改革建议中,法国经济学家(A)主恢复金本位制。 A、吕埃夫 B、哈罗德 C、特里芬 D、伯恩斯坦

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《国际金融学》作业题 第一章开放经济下的国民收入账户和国际收支账户 一、判断题 1. 国际收支是一国在一定时期内对外债权、债务的余额,因此,它表示一种存量的概念。 ( F ) 2. 资本流出是指本国资本流到外国,它表示外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。 ( T ) 3. 国际收支是流量的概念。 (T ) 4. 对外长期投资的利润汇回,应计入资本和金融账户内。 ( F ) 5.投资收益属于国际收支平衡表中的服务项目。( F ) 二、单项选择题 1.国际借贷所产生的利息,应列入国际收支平衡表中的( A )账户。 A. 经常 B. 资本 C. 直接投资 D. 证券投资 2. 投资收益在国际收支平衡表中应列入( A )。 A. 经常账户 B. 资本账户 C. 金融账户 D. 储备与相关项目 3.国际收支平衡表中人为设立的项目是( D )。 A.经常项目 B. 资本和金融项目 C. 综合项目 D.错误与遗漏项目 4.根据国际收支平衡表的记账原则,属于借方项目的是( D )。 A. 出口商品 B. 官方储备的减少 C. 本国居民收到国外的单方向转移 D. 本国居民偿还非居民债务。 5. 根据国际收入平衡表的记账原则,属于贷方项目的是( B )。 A. 进口劳务 B. 本国居民获得外国资产

C. 官方储备增加 D. 非居民偿还本国居民债务 三、多项选择题 1. 属于我国居民的机构是(ABC )。 A. 在我国建立的外商独资企业 B. 我国的国有企业 C. 我国驻外使领馆 D. IMF等驻华机构 2. 国际收支平衡表中的经常账户包括( ABCD )子项目。 A. 货物 B. 服务 C. 收益 D. 经常转移 3. 国际收支平衡表中的资本与金融账户包括(AB )子项目。 A. 资本账户 B. 金融账户 C. 服务 D. 收益 4. 下列( AD )交易应记入国际收支平衡表的贷方。 A. 出口 B. 进口 C. 本国对外国的直接投资 D. 本国居民收到外国侨民汇款 5. 下列属于直接投资的是(BCD )。 A. 美国一家公司拥有一日本企业8%的股权 B. 青岛海尔在海外设立子 公司 C. 天津摩托罗拉将在中国进行再投资 D. 麦当劳在中国开连锁店 四、名词解释 国内吸收、国际投资头寸、国际收支、经常账户、资本与金融账户 五、论述题 试根据本章的基本原理,对2010年中国国际收支账户进行简要分析。 第二章开放经济下的国际金融活动 一、判断题 1. 通常所指的欧洲货币市场,主要是指在岸金融市场。 ( F ) 2. 欧洲货币市场的存贷款利差一般大于各国国内市场的存贷款利差。(T ) 3. 如果外汇持有人持有的是多头,则外汇汇率上升对其有利,下跌则不利。( T )

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《国际金融学》章节练习题 本教材练习题概况: 第一章外汇与汇率 一、单项选择题 1、动态的外汇是指(D)。P1 A、国际结算中的支付手段 B、外国货币 C、特别提款权 D、国际汇兑 2、静态的外汇是以(B)表示的可用于国际之间结算的支付手段。P1 A、本国货币 B、外国货币 C、外国有价证券 D、外国金币 3、外汇是在国外能得到偿付的货币债权,它具(C)。P2 A、稳定性 B、保值性 C、可自由兑换性 D、筹资性 4、按外汇买卖交割期限划分,可分为(D)。P3 A、自由外汇与记账外汇 B、贸易外汇与非贸易外汇

C、短期外汇与长期外汇 D、即期外汇与远期外汇 5、直接标价法(D)。P5 A、是以一定单位的外国货币作为标准折算为本国货币来表示的汇率 B、是以一定单位的本国货币作为标准折算为外国货币来表示的汇率 C、是以美元为标准来表示各国货币的价格 D、是以一定单位的本国货币作为标准折算为一定数额的外国货币来表示的汇率 6、若某日外汇市场上A银行报价如下: 美元/日元:119.73 欧元/美元:1.1938 Z先生要向A银行购入1欧元,要支付多少日元(A) P5 A、142.9337 B、143.7956 C、100.0251 D、100.6282 7、若某日外汇市场上A银行报价如下: 美元/日元:119.73/120.13 美元/加元:1.1490/1.1530 Z先生要向A银行卖出10000日元,能获得多少加元(D) P5 A、72.69 B、72.20 C、96.30 D、95.65 8、金本位制下汇率的决定基础是(B)。P9 A、金平价 B、铸币平价 C、绝对购买力平价 D、相对购买力平价 9、利率对汇率的变动影响有(C)。P12 A、利率上升,本国汇率上升 B、利率下降,本国汇率下降 A、需比较国外汇率及本国的通货膨胀率而定D、无法确定 10、人民币自由兑换的含义是(A)。P17

国际金融学试题及参考答案(201916整理) (1)

《国际金融学》试卷A 一、单项选择题 1、特别提款权是一种()。 A.实物资产 B.黄金C.账面资产D.外汇 2、在国际货币市场上经常交易的短期金融工具是()。 A.股票 B.政府贷款 C.欧洲债券 D.国库券 3、外汇管制法规生效的范围一般以()为界限。 A.外国领土 B.本国领土 C.世界各国 D.发达国家 4、如果一种货币的远期汇率低于即期汇率,称之为()。 A.升值 B.升水 C.贬值D.贴水 5、商品进出口记录在国际收支平衡表的()。 A.经常项目B.资本项目 C.统计误差项目 D.储备资产项目 6、货币性黄金记录在国际收支平衡表的()。 A.经常项目 B.资本项目 C.统计误差项目D.储备资产项目 7、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫()。 A.套期保值 B.掉期交易 C.投机 D.抛补套利 8、衡量一国外债期限结构是否合理的指标是()。 A.偿债率 B.负债率 C.外债余额与GDP之比D.短期债务比率 9、当一国利率水平低于其他国家时,外汇市场上本、外币资金供求的变化则会导致本国货币汇率的()。 A.上升B.下降C.不升不降D.升降无常 10、是金本位时期决定汇率的基础是()。 A.铸币平价B.黄金输入点C.黄金输出点D.黄金输送点 11、以一定单位的外币为标准折算若干单位本币的标价方法是()。 A.直接标价法B.间接标价法C.美元标价法 D.标准标价法 12、外债余额与国内生产总值的比率,称为()。 A.负债率B.债务率C.偿债率D.外债结构指针 13、国际储备结构管理的首要原则是()。 A.流动性B.盈利性 C.可得性D.安全性 14、布雷顿森林体系的致命弱点是()。 A.美元双挂钩B.特里芬难题C.权利与义务的不对称D.汇率波动缺乏弹性 15、某日纽约的银行报出的英镑买卖价为£1=$1.6783/93,3个月远期贴水为80/70,那么3个月远期汇率为()。 A.1.6703/23B.1.6713/1.6723 C.1.6783/93 D.1.6863/63 1、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫()。 A.套期保值 B.掉期交易 C.投机 D.抛补套利 2、当远期外汇比即期外汇贵时称为外汇()。 A.升值B.升水C.贬值 D.贴水 3、收购外国企业的股权达到一定比例以上称为()。 A股权投资 B.证券投资C.直接投资D.债券投资 6、记入国际收支平衡表的经常账户的交易有()。 A.进口B.储备资产 C.资本流入 D.资本流出 8、外汇市场的主体是()。 A.外汇银行 B.外汇经纪人 C.顾客 D.中央银行 10、外汇管制法规生效的范围一般以()为界限。 A.外国领土B.本国领土 C.世界各国 D.发达国家 11、衡量一国外债负担指标的债务率是指()。 A.外债余额/国内生产总值B.外债余额/出口外汇收入

国际金融学试题和答案77603

《国际金融学》 一、单项选择题(在下列备选答案中选取一个正确答案,将其序号填在括号内。) 1、目前,世界各国普遍使用的国际收支概念是建立在()基础上的。 A、收支 B、交易 C、现金 D、贸易 2、在国际收支平衡表中,借方记录的是()。 A、资产的增加和负债的增加 B、资产的增加和负债的减少 C、资产的减少和负债的增加 D、资产的减少和负债的减少 3、在一国的国际收支平衡表中,最基本、最重要的项目是()。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 4、经常账户中,最重要的项目是()。 A、贸易收支 B、劳务收支 C、投资收益 D、单方面转移 5、投资收益属于()。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 6、对国际收支平衡表进行分析,方法有很多。对某国若干连续时期的国际收支平衡表进行分析 的方法是()。 A、静态分析法 B、动态分析法 C、比较分析法 D、综合分析法 7、周期性不平衡是由()造成的。 A、汇率的变动 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 8、收入性不平衡是由()造成的。 A、货币对内价值的变化 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 9、用()调节国际收支不平衡,常常与国内经济的发展发生冲突。 A、财政货币政策 B、汇率政策 C、直接管制 D、外汇缓冲政策 10、以下国际收支调节政策中()能起到迅速改善国际收支的作用。 A、财政政策 B、货币政策 C、汇率政策 D、直接管制 11、对于暂时性的国际收支不平衡,我们应用()使其恢复平衡。 A、汇率政策 B、外汇缓冲政策 C、货币政策 D、财政政策 12、我国的国际收支中,所占比重最大的是() A、贸易收支 B、非贸易收支 C、资本项目收支 D、无偿转让 13、目前,世界各国的国际储备中,最重要的组成部分是()。 A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、在国际货币基金组织(IMF)的储备头寸 14、当今世界最主要的储备货币是()。

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习题答案 第一章国际收支 本章重要概念 国际收支:国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它体现的是一国的对外经济交往,是货币的、流量的、事后的概念。 国际收支平衡表:国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则编制出来的会计报表。它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。 丁伯根原则:1962年,荷兰经济学家丁伯根在其所著的《经济政策:原理与设计》一书中提出:要实现若干个独立的政策目标,至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。这一观点被称为“丁伯根原则”。 米德冲突:英国经济学家米德于1951年在其名著《国际收支》当中最早提出了固定汇率制度下内外均衡冲突问题。米德指出,如果我们假定失业与通货膨胀是两种独立的情况,那么,单一的支出调整政策(包括财政、货币政策)无法实现内部均衡和外部均衡的目标。 分派原则:这一原则由蒙代尔提出,它的含义是:每一目标应当指派给对这一目标有相对最大的影响力,因而在影响政策目标上有相对优势的工具。 自主性交易:亦称事前交易,是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易。 国际收支失衡:国际收支失衡是指自主性交易发生逆差或顺差,需要用补偿性交易来弥补。它有不同的分类,根据时间标准进行分类,可分为静态失衡和动态失衡;根据国际收支的内容,可分为总量失衡和结构失衡;根据国际收支失衡时所采取的经济政策,可分为实际失衡和潜在失衡。 复习思考题 1.一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时,该国的国际收支是否可能盈余,为什么? 答:可能,通常人们所讲的国际收支盈余或赤字就是指综合差额的盈余或赤字.这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户,还包括资本与金融账户,这里,资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系。但是,随着国际金融一体化的发展,资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。一方面,资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。另一方面,资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定,并为经常账户提供融资服务了。而是有了自己独立的运动规律。因此,在这种情况下,一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时,该国的国际收支也可能是盈余。

《国际金融学》期末练习题 答案

《国际金融学》期末练习题 一、判断题 1、在其他条件不变的情况下,一国国际收支顺差会增大国内通货膨胀和本币升值的压力。T 2、只要一国满足马歇尔--勒纳条件,本币贬值就能立即改善该国国际收支状况。F 3、国际收支平衡表中,记入贷方的项目是对外资产的增加。F 4、凡是涉及非居民的经济交易都属于国际收支的范畴。F 5、一般而言,期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。T 6、一种货币的升值意味着另一种货币的贬值,且两种货币的升贬值幅度是相同的。F 7、根据“经济论”,一国经济开发程度越高,越倾向实行固定汇率制或钉住汇率制。T 8、若其他条件不变,一国降低利率会导致该国货币的即期汇率下降。T 9、套利交易的收益仅与两地利率差异有关,与汇率差异无关。F 10、就买权而言,当合同汇率大于市场汇率时,执行期权会赔钱。T 11、套汇交易的收益仅与汇率差异有关,与利率差异无关。T 12、就卖权而言,当合同汇率小于市场汇率时,执行期权会赔钱。T 13、狭义的外汇风险既有可能是损失,也有可能是收益。F 14、如果到期时市场汇率大于合同汇率,则看涨期权的买方应执行期权。T 15、为防止外汇风险,进口商应尽量使用软币进行计价结算。T

16、当计价结算的外汇汇率预期要上升时,贷款人应尽可能提前收汇以防止汇率风险。F 17、我国实行的对外汇收付结售汇制不违反IMF的关于对经常项目下支付限制的规定。T 18、实行结汇制可以极大地提高出口商出口创汇的积极性。F 19、一般来说,一国对非居民的外汇管制要比居民严格。F 20、一国可以采用倒扣利息的办法来阻止资本流出。F 21、非货币当局持有的或非货币用途的黄金不属于国际储备。T 22、外汇储备是一国最重要和流动性最强的储备资产,是当今国际储备的主体。T 23、外汇储备在实际中使用的频率最高,而黄金储备几乎很少使用。T 24、当会员国出现国际收支逆差时,可以无条件地以本币抵押的形式向基金组织申请提用。T 25、特别提款权不能直接兑换成黄金,也不能直接用于贸易或非贸易的支付和结算。T 26、目前特别提款权的4种定值货币美元、欧元、日元和英镑。T 27、国际清偿力是指一个国家为平衡国际收支、稳定汇率或对外清偿所具有的总体能力。T 28、国际储备由一国货币当局直接掌握和持有,其使用是直接的和无条件的;而国际储备以外的、不由货币当局直接持有的国际清偿力(借入储备),其使用通常是有条件的。T 29、目前,就储备资产而言,形成了以外汇储备为主,黄金储备、储备头寸和特别提款权为辅的多元化国际储备体系。T 30、一国对国外资源的依赖程度越大,则需要保有较多的国际储备。T

国际金融学试题及答案

《国际金融学》试卷A 题号一二三四五六七总分 得分 得分评卷人 一、单项选择题(每题1分,共15分) 1、特别提款权是一种()。 A.实物资产B.黄金C.账面资产D.外汇2、在国际货币市场上经常交易的短期金融工具是()。 A.股票B.政府贷款C.欧洲债券D.国库券3、外汇管制法规生效的范围一般以()为界限。 A.外国领土B.本国领土C.世界各国D.发达国家4、如果一种货币的远期汇率低于即期汇率,称之为()。 A.升值B.升水C.贬值D.贴水5、商品进出口记录在国际收支平衡表的()。 A.经常项目B.资本项目C.统计误差项目D.储备资产项目6、货币性黄金记录在国际收支平衡表的()。 A.经常项目B.资本项目C.统计误差项目D.储备资产项目7、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫()。 A.套期保值B.掉期交易C.投机D.抛补套利 8、衡量一国外债期限结构是否合理的指标是()。 A.偿债率B.负债率C.外债余额与GDP之比D.短期债务比率9、当一国利率水平低于其他国家时,外汇市场上本、外币资金供求的变化则会导致本国货币汇率的()。 A.上升B.下降C.不升不降D.升降无常 10、是金本位时期决定汇率的基础是()。 A.铸币平价B.黄金输入点C.黄金输出点D.黄金输送点11、以一定单位的外币为标准折算若干单位本币的标价方法是()。 A.直接标价法B.间接标价法C.美元标价法D.标准标价法12、外债余额与国内生产总值的比率,称为()。

A.负债率B.债务率C.偿债率D.外债结构指针 13、国际储备结构管理的首要原则是()。 A.流动性B.盈利性C.可得性D.安全性 14、布雷顿森林体系的致命弱点是()。 A.美元双挂钩B.特里芬难题C.权利与义务的不对称D.汇率波动缺乏弹性15、某日纽约的银行报出的英镑买卖价为£1=$1.6783/93,3个月远期贴水为80/70,那么3个月远期汇率为()。 A.1.6703/23 B.1.6713/1.6723 C.1.6783/93 D.1.6863/63 得分评卷人 二、多项选择题(每题2分,共10分) 1、记入国际收支平衡表借方的交易有() A.进口B.出口C.资本流入D.资本流出 2、下列属于直接投资的是()。 A.美国一家公司拥有一日本企业8%的股权B.青岛海尔在海外设立子公司 C.天津摩托罗拉将在中国进行再投资D.麦当劳在中国开连锁店 3、若一国货币对外升值,一般来讲() A.有利于本国出口B.有利于本国进口C.不利于本国出口 D.不利于本国进口 4、外汇市场的参与者有()。 A.外汇银行B.外汇经纪人C.顾客D.中央银行 5、全球性的国际金融机构主要有() A.IMF B.世界银行C.亚行D.国际金融公司 得分评卷人 三、判断正误(每题2分,共10分) 1、各国在动用国际储备时,可直接以黄金对外支付。() 2、居民与非居民之间的经济交易是国际经济交易。() 3、特别提款权可以在政府间发挥作用,也可以被企业使用。() 4、欧洲货币市场是国际金融市场的核心。() 5、净误差与遗漏是为了使国际收支平衡表金额相等而人为设置的项目。() 得分评卷人

《国际金融学》金融考研习题答案

《国际金融学》金融考研习题答案( 二) 22、国际储备与国际清偿能力有何关系? 国际储备( International Reserve) 是各国官方持有的以平衡国际手指和维持汇率稳 定的国际间普遍接受的流动资产, 主要包括黄金和可自由兑换外汇。国际清偿力 ( International Liquidity) 亦称国际流动性, 是指一国政府平衡国际收支逆差, 稳定汇 率而又无须采用调节措施的能力。参照国际货币基金组织关于国际储备的划分标准, 国际清偿能力除了包括国际储备的内容之外, 还包括一国政府向外借款的能力, 即向外国政府或中央银行, 国际金融机构和商业银行借款能力, 因此, 能够这么说, 国际储备仅是一国具有的现实的对外清偿能力, 其数量多少反映了一国在涉外货币金融领域中的地位; 而国际清偿能力则是该国具有的现实的对外清偿能力与可能具有的对外清偿能力的总和, 它反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力。 23、国际储备的构成与来源如何? 构成; ( 1) 自有储备: 黄金储备; 外汇储备; 普通提款权; 特别提款权。 ( 2) 借入储备: 备用信贷; 互惠信贷协议; 本国商业银行对外短期可兑换货币资产。 24、国际储备有何作用? 国际储备的持有是以牺牲储备资产的生产性运用为代价的, 然而, 一国持有适度国际储备并非是一种非理性的行为, 因为持有国际储备会给该国带来一定的收益, 其收益主要是通过国际储备的作用体现出来的。 第一, 弥补国际收支差额,维持对外支付能力。一国在对外经济交往中, 不可避免地会 发生国际收支不平衡, 如果这种不平衡得不到及时弥补, 将不利于本国国内经济和对外经济关系的发展, 为此政府必须采取措施予以纠正。如果国际收支不平衡是暂时性的, 则可经过使用国际储备予以解决, 而不必采取影响整个宏观经济的财政货币政策来调节; 如果国际收支不平衡是长期的, 巨额的或根本的, 则国际储备能够起到一种缓冲作用, 它使政府有时间渐进地推进财政货币政策, 避免因猛烈的调节措施可能带来的冲击。 第二, 干预外汇市场, 稳定本国货币汇率, 当本国货币汇率在外汇市场上发生剧烈动荡时, 该国政府就可动用国际储备来缓和汇率的波动, 甚至改变其变动的方向。各国用来干预外汇市场的储备基金, 称为外汇平准基金, 它由黄金, 外汇和本国货币构成。当外汇汇率上升,超出政府限额的目标区间时, 就可经过在市场上抛出储备购入本币缓和外币升值; 反之, 当本币升值过快时, 就可经过在市场上购入储备放出本币方式增加本币供给, 抑制本币升值。不过, 国际储备作为干预资产的职能, 要以充分发达的外汇市场和本国货币的完全自由兑换为其前提条件。而且外汇干预只能对汇率产生短期影响, 无法根本改变决定汇率的基本因素。第三,信用保证。国际储备的信用保证包括两层含义: 其一, 它是债务国债务到期还本付息 的基础和保证, 它是一国政府在国际上资信高低的标志。如果一国国际储备雄厚, 则该国的国际信誉就高, 在国际上借债就比较容易, 成本也较低; 反之, 一国国际储备枯竭, 则其国际信誉较, 难以在国际上筹集资金, 即使能筹到资金, 条件也较恶劣; 其二, 它能够用来支持对本国货币价值稳定性的信心, 持有足量的国际储备无论从客观上还是心理上都能提高本国货币在国际上的信誉。因此, 比较充分的国际储备有助于提高一国的债信和货币稳定性的

国际金融学习题及答案

《国际金融学》练习题 一、判断题 1、国际货币基金组织和世界银行集团是世界上成员国最多、机构最庞 大的国际金融机构。( 对 ) 2、国际清算银行是世界上成员国最多、机构最庞大国际金融机构。( 错 ) 3、国际货币基金组织会员国提用储备部分贷款是无条件的,也不需支 付利息。( 对 ) 4、国际货币基金组织会员国的投票权与其缴纳的份额成反比。( 错 ) 5、国际货币基金组织的贷款只提供给会员国的政府机构。( 对 ) 6、国际货币基金组织的贷款主要用于会员国弥补国际收支逆差。( 错) 7、参加世界银行的国家必须是国际货币基金组织的成员国。( 对 ) 8、参加国际货币基金组织的成员国一定是世界银行的成员国。( 错 ) 9、被称为资本主义世界的第一个“黄金时代”的国际货币体系是布雷顿森林体系。( 错 ) 10、布雷顿森林协定包括《国际货币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》。( 对 ) 11、“特里芬两难”是导致布雷顿森林体系崩溃的根本原因。( 对 ) 12、牙买加体系是以美元为中心的多元化国际储备体系( 对 )。 13、牙买加体系完全解决了“特里芬两难”。( 错 ) 14、蒙代尔提出的汇率制度改革方案是设立汇率目标区。( 错 ) 15、威廉姆森提出的汇率制度改革方案是恢复国际金本位制。( 错 ) 16、欧洲支付同盟成立是欧洲货币一体化的开端。( 对 ) 17、《政治联盟条约》和《经济与货币联盟条约》,统称为“马斯特里赫特条约”,简称“马 约”。( 对 ) 18、《马约》关于货币联盟的最终要求是在欧洲联盟内建立一个统一的欧洲中央银行并发行统 一的欧洲货币。( 对 ) 19、政府信贷的利率较低,期限较长,带有援助性质,但是有条件。( 对 ) 20、国际金融机构信贷的贷款利率通常要比私人金融机构的低,而且贷款条件非常宽松。( 错 ) 21、在国际债务结构管理中,应避免尽量提高长期债务的比重,减少短期债务的比重。( 对 ) 22、在国际债务的结构管理上,应尽量提高浮动利率债务的比重,减少固定利率债务的比重。 ( 错 ) 23、在国际债务的结构管理上,应尽量提高官方借款的比重,减少商业借款的比重。( 对 ) 24、在国际债务的结构管理上,应尽量使债权国分散。( 对 ) 25、欧洲货币市场是所有离岸金融市场的总称,是国际金融市场的核心。( 对 ) 26、欧洲银行实际上是大商业银行的一个部门,其名称是就功能而言的。( 对 ) 27、欧洲银行同业拆放市场是欧洲短期信贷市场的最主要构成。( 对 ) 28、80年代以来,发行欧洲债券已成为借款人在欧洲货币市场筹资的主要形式。( 对 ) 29、亚洲货币市场是欧洲货币的一个组成部分。( 对 ) 30、新加坡金融市场是最早的亚洲货币市场。( 对 )

国际金融学试题和答案

国际金融学试题和答案Last revision on 21 December 2020

第一章 2.国际收支总差额是( D ) A.经常账户差额与资本账户差额之和 B.经常账户差额与长期资本账户差额之和 C.资本账户差额与金融账户差额之和 D.经常账户差额、资本账户差额、金融账户差额、净差错与遗漏四项之和 13.国际收支是统计学中的一个( B ) A.存量概念 B.流量概念 C.衡量概念 D.变量概念 15.本国居民因购买和持有国外资产而获得的利润、股息及利息应记入( A ) A.经常账户 B.资本账户 C.金融账户 D.储备资产账户 1.按照《国际收支手册》第五版的定义,IMF判断个人居民的标准是( D ) A.国籍标准 B.时间标准 C.法律标准 D.住所标准 2.保险费记录在经常项目中的( B ) A.货物 B.服务 C.收益 D.经常转移 2.广义国际收支建立的基础是( C ) A.收付实现制 B.国际交易制 C.权责发生制 D.借贷核算制

1.国际收支平衡表的实际核算与编制过程,没有完全按照复式借贷记账法去做,由此导致了平衡表中什么项目的产生( D ) A.经常项目 B.资产项目 C.平衡项目 D.错误与遗漏 2.政府贷款及出口信贷记录在金融账户中的哪一个项目( D ) A.直接投资 B.间接投资 C.证券投资 D.其他投资 1.我国企业在香港发行股票所筹集的资金应记入国际收支平衡表的( C ) A.经常账户 B.资本账户 C.金融账户 D.储备账户 2.我国国际收支平衡表中经常账户的借方记录( C ) A.商品的进出口额100万元 B.好莱坞电影大片的进口额20万美元 C.对外经济援助50万美元 D.外国人到中国旅游支出2万美元 16.我国某企业获得外国汽车专利的使用权。该项交易应记入国际收支平衡表的 ( B ) A.贸易收支 B.服务收支 C.经常转移收支 D.收入收支 13.政府间的经济与军事援助记录在(A) A.经常账户B.资本账户 C.金融账户D.储备资产账户 28.国际收支差额等于经常账户差额加上资本与金融账户差额。( F ) 四、简答题(本大题共5小题,每小题6分,共30分) 28.经常项目的差额有什么经济内涵

国际金融习题(答案)

《国际金融》习题集 第(1-2)讲国际收支和国际储备 一、名词解释 1、国际收支 2、居民 3、一国经济领土 4、国际收支平衡表 5、经常账户 6、经常转移 7、贸易收支 8、服务交易 9、收入交易 10、资本账户 11、金融账户 12、储备资产 13、错误和遗漏账户 14、自主性交易 15、补偿性交易 16、国际收支平衡 17、贸易收支差额 18、经常项目收支差额 19、资本和金融账户差额 20、总差额 21、国际储备 22、黄金储备 23、外汇储备 24、在IMF的储备头寸 25、特别提款权(SDR) 二、判断题 1、国际收支是一个流量的,事后的概念。(√) 2、国际货币基金组织采用的是狭义国际收支概念。( X ) 3、资产减少、负债增加的项目记入借方。( X ) 4、由于一国国际收支不可能正好收支相抵,所以国际收支平衡表的最终差额绝不恒为零。 ( X ) 5、资本和金融账户可以无限制的为经常账户提供融资。(X ) 6、总差额比较综合的反映了一国自主性国际收支状况,对于全面衡量和分析国际收支状况 具有重大意义。( √) 7、一国的国际储备就是该国外国资产的总和。( X ) 8、IMF规定黄金不再列入一国的国际储备。( X ) 9、根据国际储备的性质,所有可兑换货币表示的资产都可以成为国际储备。( X )

10、国际储备的过分增长会引发世界性通货膨胀。(√) 三:选择题(单选或多选) 1、我国编制国际收支平衡表的机构是( C ) A: 外汇管理局和中国银行 B:中国银行与国家进出口银行 C:中国人民银行与外汇管理局 D:外汇管理局与国家统计局 2、IMF规定,会员国的国际收支平衡表中进出口商品的统计应以各国海关统计为准,且计 价按( A ) A:FOB B:CIF C:CFR D:CIP 3、国际收支平衡表借贷双方的总额有时并不一致,以下是对其原因的解释,正确的是(ABCD ) A:国际经济交易的统计资料来源不一 B:有些数据来自估算,并不精确 C:统计者工作不细心 D:走私等地下经济的存在 4、以下表述不正确的是(D ) A:国际收支平衡表采用复式记帐法进行分录编制 B:引起外汇收入的交易应记入贷方 C:借方科目属于资金来源类科目 D:国际收支顺差又称为黑字 5、若在国际收支平衡表中,储备资产项目为-100亿美元,则表示该国( A ) A:增加了100亿美元的储备 B:减少了100亿美元的储备 C:人为的账面平衡,不说明问题 D:无法判断 6、下列项目应记入贷方的是( B D ) A:反映进口实际资源的经常项目 B:反映出口实际资源的经常项目 C:反映资产增加或负债减少的金融项目 D:反映资产减少或负债增加的金融项目 7、以下哪个项目应记入国际收支平衡表的借方(B ) A:在国外某大学读书的本科生获得该大学颁发的奖学金 B:本国向国际组织缴纳的会费 C:本国居民在国外工作获取的劳务报酬 D:本国外汇储备的减少 8、一国对外证券投资产生的股息汇回国内,应记入国际收支平衡表哪个项目下(A ) A:经常项目B:资本项目 C:平衡项目D:金融项目 9、以下哪些项目应列入本国的国际收支平衡表(BC ) A:在本国驻外使馆工作的本国工作人员的工资收入 B:本国在国外投资建厂,该厂产品在本国市场销售 C:债权国对债务国的债务减免 D:留学生在海外购买生活必需品

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一、单项选择题 1、目前,世界各国普遍使用的国际收支概念是建立在( B )基础上的。 A、收支 B、交易 C、现金 D、贸易 2、在国际收支平衡表中,借方记录的是( B )。 A、资产的增加和负债的增加 B、资产的增加和负债的减少 C、资产的减少和负债的增加 D、资产的减少和负债的减少 3、在一国的国际收支平衡表中,最基本、最重要的项目是( A )。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 4、经常账户中,最重要的项目是( A )。 A、贸易收支 B、劳务收支 C、投资收益 D、单方面转移 5、投资收益属于( A )。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 6、对国际收支平衡表进行分析,方法有很多。对某国若干连续时期的国际收支平 衡表进行分析的方法是( B )。 A、静态分析法 B、动态分析法 C、比较分析法 D、综合分析法 7、周期性不平衡是由( D )造成的。 A、汇率的变动 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 8、收入性不平衡是由( B )造成的。 A、货币对内价值的变化 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 9、用( A )调节国际收支不平衡,常常与国内经济的发展发生冲突。 A、财政货币政策 B、汇率政策 C、直接管制 D、外汇缓冲政策 10、以下国际收支调节政策中( D )能起到迅速改善国际收支的作用。 A、财政政策 B、货币政策 C、汇率政策 D、直接管制 11、对于暂时性的国际收支不平衡,我们应用( B )使其恢复平衡。

国际金融学第1次答案(1)

《国际金融学》作业集参考答案 第一讲国际收支 一、单项选择题 1、C 2、D 3、A 二、多项选择题 1、B E 三、判断题 1、√ 2、√ 四、名词解释 1、国际收支是指一个国家或地区在一定时期内(通常为1年)在同外国政治、经济、文化往来的国际经济交易中的货币价值的全部系统记录。 2、自主性交易是指个人或企业为某种自主性目的(比如追逐利润、追求市场、旅游、汇款资助亲友等)而进行的交易。 3、蒙代尔分配法则:当国内宏观经济和国际收支都趋于不平衡状态时,分配给财政政策以稳定国内经济的任务和分配给货币政策以稳定国际收支的任务。 五、简答题 1、“J曲线”效应是指即使在满足马歇尔——勒纳条件的情况下,本币贬值也不能立刻改善贸易收支,相反,贸易收支反而会进一步恶化,只有在经过一段时间后贸易收支才会改善,这一情形用图形表示时类似于字母“J”,故称为货币贬值的J曲线效应。说明了汇率变动在贸易收支上的时滞效应。 之所以存在这一时滞效应,这是因为,在货币贬值后初期,以本币表示的进口价格立即提高,但以本币表示的出口价格却提高较慢。同时,出口量要经过一段时间才能增加,而进口量也要经过一段时间才能减少。这样,在货币贬值后初期,出口值会小于进口值,贸易收支仍会恶化,只有经过一段时间之后,贸易收支才会逐渐好转。 2、米德冲突是由经济学家米德首先提出,政府在同时实现内部均衡和外部均衡时会出现顾此失彼的冲突现象。米德认为,如果政府只运用支出变更政策,而不同时运用开支转换政策和直接管制,不仅不能同时实现内部平衡和外部平衡,而且还会使两种平衡之间发生冲突。例如,当一国既存在失业和国际收支逆差时,若采用紧缩性的开支变更政策,虽有助于实现国际收支平衡,但也会使失业问题更加严重;若采用扩张性的开支变更政策,有助于改善失业状况,但同时国际收支逆差扩大。再例如,当一国存在通货膨胀和国际收支顺差时,无论采用紧缩或扩张性的开支变更政策也会使得内、外部平衡发生冲突。因此,理想的选择是有效地配合合用这些政策,以期同时获得内部和外部平衡。 六、论述题 1、按对需求的不同影响,国际收支的各种调节政策可分为支出变更型政策和支出转换

金融学习题集答案

第一章答案 一、名词解释 信用货币——是以信用为保证,通过信用程序发行和创造的信用凭证,是货币形式的现代形态。 代用货币——是指政府或银行发行的、代替金属货币执行流通手段和支付手段职能的纸质货币。 存款货币——存款货币是一种以支票或信用卡为支付工具、依靠商业银行转帐结算业务进行支付的信用货币。 格雷欣法则——又称劣币驱逐良币规律,指两种名义价值相同而实际价值不同的货币同时流通时,实际价值较高的货币将被人们收藏,而实际价值较低的货币将充斥市场。 货币制度——简称“币制”,是指一个国家以法律形式确定的货币流通的结构与组织形式。 世界货币——是指货币越出国境在国际市场上发挥一般等价物作用时的职能。 五、简答题 1.信用货币有哪些特征? 信用货币是以信用为保证,通过信用程序发行和创造的信用凭证,是货币形式的现代形态。信用货币有以下特征: ①中央银行代表国家发行的纸币本位货币,本身不具有十足的内在价值,也不能与黄金等贵金属兑换。 ②信用货币是债务货币,现金是中央银行的负债,存款是商业银行的负债; ③信用货币具有强制性,通过法律手段确定其为法定货币; ④国家可以通过中央银行控制和管理信用货币流通。 2. 货币层次划分的依据是什么?我国货币层次的内容是什么? 各国中央银行在确定货币供给统计口径时,最主要的依据是流动性的强弱。 我国货币供给划分为以下三个层次: M0 = 流通中现金 M1 = M0+企业单位活期存款+农村存款+机关团体部队存款+个人持有的信用卡类存款 M2 = M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期存款性质的存款(单位定期存款和自筹基建存款)+外币存款+信托类存款+证券公司客户保证金存款 3. 我国人民币制度的基本内容有哪些? 我国法定货币是人民币 人民币是我国惟一合法的通货 人民币的发行权由国务院授权中国人民银行独家统一掌管 人民币的发行实行高度集中统一发行和经济发行原则 人民币实行有管理的货币制度 4. 香港的联系汇率制度的内容是什么?

金融学试题及答案

试题一 二、单项选择题(每小题2分,共10分) 1、在下列货币制度中劣币驱逐良币律出现在()。 A、金本位制 B、银本位制 C、金银复本位制 D、金汇兑本位制 2、下列利率决定理论中,那种理论是着重强调储蓄与投资对利率的决定作用的。() A、马克思的利率理论 B、流动偏好理论 C、可贷资金理论 D、实际利率理论 3、国际收支出现巨额逆差时,会导致下列哪种经济现象。() A、本币汇率贬值,资本流入 B、本币汇率升值,资本流出 C、本币汇率升值,资本流入 D、本币汇率贬值,资本流出 4、超额准备金作为货币政策中介指标的缺陷是()。 A、适应性弱 B、可测性弱 C、相关性弱 D、抗干扰性弱 5、货币均衡的自发实现主要依靠的调节机制是()。 A、价格机制 B、利率机制 C、汇率机制 D、中央银行宏观调控 三、多项选择题(每小题3分,共15分) 1、信用货币制度的特点有()。 A、黄金作为货币发行的准备 B、贵金属非货币化 C、国家强制力保证货币的流通 D、金银储备保证货币的可兑换性 E、货币发行通过信用渠道 2、银行提高贷款利率有利于()。 A、抑制企业对信贷资金的需求 B、刺激物价上涨 C、刺激经济增长 D、抑制物价上涨 E、减少居民个人的消费信贷 3、汇率变化与资本流动的关系是。() A、汇率变动对长期资本的影响较小。 B、本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃。 C、汇率升值会引起短期资本流入。 D、汇率升值会引起短期资本流出。 4、下列属于货币市场金融工具的是()。 A、商业票据 B、股票 C、短期公债 D、公司债券 E、回购协议 5、治理通货膨胀的可采取紧缩的货币政策,主要手段包括() A、通过公开市场购买政府债券 B、提高再贴现率 C、通过公开市场出售政府债券 D、提高法定准备金率 E、降低再贴现率 F、降低法定准备金率 四、判断题(每小题2分,共10分)

国际金融学习题与答案

一、单选题 1、下列哪个帐户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力。 A.贸易收支差额 B.经常项目收支差额 C.资本与金融帐户差额 D.综合帐户差额 正确答案:D 2、国际收支逆差会使一国()。 A.外汇储备减少或官方短期债务增加 B.外汇储备增加或官方短期债务增加 C.外汇储备增加或官方短期债权减少 D.外汇储备减少或官方短期债权增加 正确答案:A 3、如果在国际收支平衡表中,储备资产项目余额为380亿美元,则表示该国()。 A.增加了380亿美元的储备资产 B.减少了380亿美元的储备资产 C.该年的储备资产余额为380亿美元 D.人为制造的账面平衡 正确答案:B 4、在一国的国际收支平衡表上该国对外证券投资记( )号,对外证券投资收益记 ()号。 A.+,+ B.+,- C.-,+

D.-,- 正确答案:C 5、国际收支反映的内容是()。 A.与国外的现金交易 B.与国外的金融资产交易 C.全部对外经济交易 D.一国的外汇收支 正确答案:C 6、国际收支中人为的平衡项目是()。 A.经常项目 B.资本和金融项目 C.综合项目 D.错误与遗漏 正确答案:D 7、如果A国允许本币贬值的幅度大于本国物价上涨的幅度,在没有其他因素干扰的条件下,你推测在一段时间内,该国的()。 A.国际收支将先好转后恶化 B.国际收支将持续恶化 C.国际收支将先恶化再好转 D.国际收支将持续好转 正确答案:C 解析:本币贬值的幅度大于本国物价上涨的幅度,说明以外币计价的出口商品的价格下降,根据弹性论思想,在没有其他因素的干扰下,国际收支将先恶化再好转 8、价格-现金流动机制是()货币制度下的国际手指的自动调节机制。

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