金融论坛2015年第8期（总第236期）金融化的路径选择与风险防控
于瑾周吉人
［摘要］中国目前所走的金融化道路是以债权融资为主，在经济发展进入新常态以后，其在资源配置效率、风险防控和支持经济转型升级上的弊端逐步显现。未来要推动向股权融资为主导的金融化路径转型，充分认识金融化发展的战略意义，用金融化的思维去指导改革和发展，促进资本市场的发展，防控金融化进程中的系统性风险，在金融安全的前提下，继续有序推进资本市场开放，建立有效的监管联动机制。
［关键词］金融化；股权融资；路径选择；风险防控
［文章编号］1009-9190（2015）08-0019-08［JEL分类号］G18［文献标志码］A
DOI:10.16529/https://www.doczj.com/doc/7c1659080.html,ki.11-4613/f.2015.08.003
The Path Selection and Risk Control of Financialization
YU Jin ZHOU Ji-ren
［Abstract］China’s road of financialization at present is one that mainly relies on debt financing.When China’s econo－my is in the new normal,the road gradually shows its shortcomings in efficiency in resource allocation,risk control and supporting economic transformation and upgrading.In the future,we should promote the financialization path to be changed into one that mainly relies on equity financing,raise the awareness of the strategic significance of financial de－velopment,guide the reform and development by finance-oriented thinking,promote the development of capital markets, control systemic risks in the process of financialization,continue to promote the orderly opening of capital markets on the premise of financial security,establish an effective linkage mechanism of supervision and management.
［Key words］financialization;equity financing;path selection;risk control
一、引言
改革开放30多年来，中国经济一直保持着高速发展的良好态势，为全球经济增长作出了巨大的贡献。总结这些年来中国经济建设的成功经验，快速的工业化进程无疑是最重要的驱动力，中国经济建设就是围绕探索一条快速实现从落后的农业国变成先进的工业国的社会主义工业化道路展开的。然而，工业化的道路走到今天，中国的经济和社会发展遇到了一些瓶颈，经济政策的制定也面临很多两难抉择。产能过剩、内需不足、资源和环境的承载能力有限、经济结构调整困难重重，对外经济交往
［收稿日期］2015年7月16日
［基金项目］教育部人文社会科学研究规划基金项目（11YJA790195）。
［作者简介］于瑾，女，对外经济贸易大学国际经济贸易学院，教授，博士（北京，100029），E-mail：yj99@ https://www.doczj.com/doc/7c1659080.html,；周吉人，男，民生加银基金管理有限公司，高级经济师，博士。
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中受到遏制，凡此种种困境都给我们以工业化为实现经济增长主要推动力的发展道路提出了挑战，而这些问题的解决很大程度上需要我们探索出一条完全不同于工业化的金融化的发展道路来实现。
金融化（financialation）这个概念是在20世纪70年代由美国马克思主义经济学家保罗·斯威齐和哈里·马格多夫共同提出的（Sweezy and Magdoff，1972），他们将其描述为美国资本主义的动力，指经济活动的重心由生产领域转向金融领域。此后几十年，金融化的概念逐渐被人们所认识和接受，并进一步被解释为“金融经济长期脱离实体经济的自我运转”（Phillips，1994）和“垄断金融资本”（Foster，2007），也被借用来分析国际化和国际霸权主义的演变（Arrighi，2010），进而深刻揭示了金融化的发展阶段，以及对经济运行和国际经济关系的影响。中国学术界更多地从实证角度研究了中国金融化的程度和水平，特别是分析了金融化对经济增长率的影响（谢家智、王文涛，2013）、对企业利润率的影响（孟捷、李亚伟、唐毅南，2014）、对工业化的影响（谢家智、王文涛、江源，2014），但这些研究均未区别不同的金融化路径选择对经济运行的影响，对当前中国金融化的模式及可能出现的金融风险有待进一步深入研究。
二、金融化是经济社会发展所要经历的必然阶段和更高层次
金融化是相对于工业化的一个经济发展阶段，工业化是以工业生产总值占国内生产总值的比重以及对经济增长的贡献度两项指标占绝对重要地位为主要标志，是一个国家或地区的经济结构由农业为主体向工业为主体转变的经济发展过程。而金融化则是经济活动的重心由工业部门转为金融部门，金融业在整个国民经济中处于核心地位，并成为推动经济发展的强大动力。如果将工业化理解为生产函数中资本、劳动力、技术等各个生产要素组合的变化，从而实现由低级的劳动密集型向资本密集型进而向更高级的技术密集型和知识信息密集型的转变，那么金融化则是生产函数的彻底改变，在相同的要素投入和组合中实现更高更加有效的产出。
正如工业化并不局限于工业生产领域，也深入到了农业领域，对农业生产实行工业化改造，大大提高了农业生产力一样，金融化也并不局限于金融业本身的改革和发展，不只是表现在金融数量的增长上，更表现在金融对经济社会的深刻影响上。这种深刻影响主要体现在“化”上，它是一种“转化”、“融化”、“深化”、“化解”、“演化”，是经济社会各个领域中出现的一种能产生质变的“化学反应”。它将以工业为核心的经济活动“转化”为以金融为核心的经济活动；通过金融手段将各种资源合理配置，有效“转化”为推动经济发展的动力；通过市场运作实现企业的战略重组和产业结构调整，“深化”经济体制改革；它“融化”到生产生活的方方面面，并成为联系生产关系的纽带；它将阻碍生产力进一步发展的各种矛盾逐步“化解”，“演化”出符合生产力发展要求的新型生产关系。
如果从历史唯物主义的角度看待金融化的产生和发展及其对社会经济的影响就能明白，金融化是工业化发展到一定阶段的必然产物，是工业化的高级阶段。正如马克思指出的那样，在工业生产高度发展的情况下，资本集中和生产控制是阻止利润率下降和改变竞争格局的必要方法。生产越发达，这种手段的运用就越广泛和普遍，金融化就越深入①。正如工业化是从农业社会向工业社会过渡的必
①列宁（1972）在《帝国主义是资本主义的最高阶段》一文中对金融化的特征和影响力也有深刻的论述：“（1）生产和资本的集中发展到这样高的程度，以致造成了在经济生活中起决定作用的垄断组织；（2）银行资本和工业资本已经融合起来，在这个‘金融资本’的基础上形成了金融寡头；（3）与商品输出不同的资本输出有了特别重要的意义。”
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然途径，是生产力发展到一定阶段的历史选择，金融化也是工业化发展到一定阶段，生产力和生产关系矛盾演变的自然结果，是工业化的自我提升，这是生产力进步的必然选择。虽然金融化是工业化发展到一定阶段的产物，但金融化和工业化不是脱节的，并不存在清楚的分界线，不是说等工业化发展好再去实现金融化，正好比不是等到农业实现现代化了再去建设现代工业一样，要在工业化发展到一定阶段时尽快推动金融化进程，通过金融化来促进工业化的发展、在一个更高层次来实现工业化。工业化和金融化是一种你中有我、我中有你，共同发展、共同促进的关系。
有些观点认为金融化会导致金融业完全脱离实体经济，虚化为自我创造和自我实现的虚拟经济和泡沫经济。由于虚拟经济运行失控而酿成危机的教训又几乎比比皆是，使得有些人对金融化有着畏惧心理。虽然金融化和泡沫经济甚至经济危机可能会存在某种联系，但这只能说明金融化及其对经济社会影响的复杂性还没有被充分认识，所以还没有能力完全驾驭金融化的进程和影响。正是因为如此，不应该惧怕它、回避它，而是应该充分认识它、掌握它、利用它。其实，金融化的本质是一种生产力的组织方式和演进过程，是植根于工业化又超越工业化，并最大限度实现物质产出和财富增长的经济发展阶段。
金融化将代替工业化成为影响全球政治经济格局的重要力量。在过去30年资本主义变化的三个主要特征——
—新自由主义、全球化和金融化中，金融化是三者中的主导力量，新自由主义、全球化的本质是金融化的垄断资本在全球的扩张（胡莹，2013）。金融化不仅仅是一种客观的发展趋势，也是一个对漫长的、特定历史阶段的高度概括，这个进程不是短期内能实现的，可能和工业化一样，需要十年、二十年甚至几代人的努力。
金融化的出现和发展是必然的，它对社会经济以及世界格局的影响也是客观存在的，我们不能否认，而是应该正确认识它，掌握其演变发展的规律，利用它实现经济发展、社会进步和国家富强。
三、金融化的路径选择将决定经济转型升级的成败
金融化的出现是工业化发展到一定阶段的必然产物，其产生和发展需要具备三个条件，一是工业化发展到一定阶段，积聚了一定的社会财富；二是社会结构发生变化，人们更依赖于金融市场去经营和管理企业；三是全球市场的融合，使得金融化可以跨越国界去实现资本的循环。
当前，中国经济发展已经从工业化迈向了金融化，并呈现快速发展的势头。通常可以用经济的货币化程度来衡量一个国家的金融化水平（王广谦，1996）。2014年，中国广义货币供应量M2余额122.8万亿元，十年内翻了两番，是全年国内生产总值的1.93倍①。2013年，金融业增加值41190亿元，占国内生产总值比重达7%，比1979年提高了5个百分点。以1978年为基数100，2013年金融业增加值指数为6498，是所有行业中增长最快的（见表1）。2014年，中国商业银行的净利润总额达到1.56万亿元，其中16家上市银行的净利润总额为1.25万亿元，超过所有上市公司净利润总额的一半。2015年5月末，股票总市值62.75万亿元，基本达到当年国内生产总值的水平②。金融业在经济社会运行中的重要作用不断增加，中国经济已经初步具备了从工业化向金融化过渡的条件。
从金融在生产生活中的介入方式和提供的资金融通服务看，金融化的路径主要有债权融资和股
①数据来源：中国人民银行网站，国家统计局网站。
②资料来源：wind资讯金融数据库，经作者整理统计。
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权融资两种。不同的融资方式，其功能、运
行机制和产生的经济绩效不同，对实现整
个社会资源的优化配置和经济效率的提
高也不同。前者是指社会资金融通以债权
债务方式为主，商业银行是金融活动的主
要中介机构；后者是指资本市场和股权融
资在经济社会运行中发挥更加积极的作
用。从国外发达国家所走过的金融化道路
来看，两种融资模式是并存的，但不同的
国家和不同的发展时期，其融资模式的比
重是不同的，在金融化中的作用也不同。如
何衡量两种模式的优劣，并保持一个合理
的比例，关键是看金融化能否降低实体经济的融资成本，能否为经济转型发展提供支持，能否有效防控金融风险。
长期以来，中国金融化都是以国有大型商业银行为主导的债权融资来实现的。截至2015年一季度末，社会融资规模存量中有96%是通过各类负债的形式体现，其中人民币贷款更是占到了2/3，主要通过银行等金融机构提供间接融资来满足社会经济运行对资金的需求（见表2）。这种金融化路径的直接后果就是导致经济的高杠杆运行，社会总体债务率大幅攀升的同时是金融化服务实体经济的能力不断下降。从宏观层面看，截至2014年6月底，中国的总债务与GDP 之比已达到251%，远高于2008年年底的147%，且已经接近美国（260%）、英国（277%）等发达国家的水平。而中国的证券化率（股票市场总市值/GDP ）2014年仅58%，远低于同期美国（160%）、韩国（90%）、印度（168%）和新加坡（256%）的证券化率水平。中国人民银行资产负债表的扩张也要远大过美欧日等国家，从金融危机后的2008年到2014年，广义货币供应量M 2余额增长了1.59倍，6年平均增速为17.2%，是将近同期名义GDP 增速（8.7%）的2倍，由于M 2余额一路快跑，持续领先名义GDP 增长，中国M 2/GDP 在1994年突破100%以后持续上升，到2008年年末超过
150%，到2014年年末高达193%，意味着1单
位的GDP 产出，需要投入的货币量比20年前多
出一倍。
这个比例也远高于世界其他国家水平，世界银行公布的数据显示，2011年全球M 2/GDP
为125%，美国等高收入国家还不到90%。
这种以债权融资主导的金融化路径，特别
是国有银行在金融资源配置中的主体地位，指
令性或指导性的信贷投放有利于集中金融资源
支持国家重点项目和大型优质企业的发展，在
中国改革开放初面临金融资源相对匮乏的情况
下，发挥了积极作用。在改革开放后较短的时间
资料来源：国家统计局网站，http ：//https://www.doczj.com/doc/7c1659080.html,/easyquery.htm?cn=C01。表1分行业国内生产总值增加值指数表项目（1978年=100）2013年国内生产总值指数2631.9农林牧渔业增加值指数474.6工业增加值指数4212.9建筑业增加值指数3484.5批发和零售业增加值指数3313.4交通运输、仓储和邮政业增加值指数2283.5住宿和餐饮业增加值指数4311.4金融业增加值指数6498.1房地产业增加值指数3921.4其他行业增加值指数3917.9表22015年一季度末社会融资规模存量结构资料来源：中国人民银行网站，http ：//https://www.doczj.com/doc/7c1659080.html,/publish/html/2015s21.htm 。
项目存量（万亿元）占比（%）社会融资规模存量127.58100.00其中：人民币贷款85.0966.70外币贷款（折合人民币） 3.48 2.73委托贷款9.677.58信贷贷款 5.35 4.19未贴现银行承兑汇票 6.96 5.46企业债券12.079.46非金融企业境内股票 3.94 3.0922
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内，迅速建立相对健全的产业体系，支持了国家一系列重大基础设施建设的顺利完工，初步实现了中国工业现代化。随着中国经济进入新常态，这种金融化路径不利于经济社会长期健康稳定运行，不利于当前深化市场经济体制改革的因素也逐步显现，其影响主要有以下三点：
一是难以实现资源的有效配置，阻碍经济结构调整。正是依靠实体经济不断的债权融资加杠杆，打造出了2005~2008年的产能扩张、2006~2011年的房地产扩张和2009~2012年的地方债务扩张，延缓了中国经济结构调整的进程。由于过度依赖债权融资，没有有效发挥金融市场的资源配置作用，大量信贷资金投向了传统产业，造成了几乎全行业的产能过剩①。企业规模大、产能严重过剩和负债水平高都是这种金融化的模式对企业经营和财务状况的必然影响。而中央提出的消化一批、转移一批、整合一批、淘汰一批“四个一批”化解产能过剩的思路却无法得到金融领域的有效支持，其原因就是企业转型升级和兼并重组所需的投行服务、有序破产所需的债转股服务、产能输出所需的“走出去”金融服务恰恰都是目前金融化的短板。传统的以信贷主导的金融化路径不适应当前经济新常态下的融资需求，大量信贷资金未能有效盘活，相当部分沉淀在产能过剩行业和低效率企业，导致了整体经济的“高杠杆”运行。
二是容易形成风险集聚，造成系统性风险隐患。债券融资需要还本付息，在经济增速从高速增长到中高速增长转换阶段，很多高负债的企业甚至地方政府都面临严重的负债压力，影响了再融资和持续发展的能力。近年来，中国企业一直保持高负债运行，且整体负债水平逐年升高，财务成本压力进一步加大。2014年上半年，规模以上工业企业主营业务收入增长8.1%，而财务费用、利息支出分别增长17.4%和10.5%，中小企业面临的困难更大，财务费用增长25%，不少地方对中小企业贷款利率一般上浮30%以上。而高负债又直接影响了企业的信用评级，增加了企业再融资的难度，进一步加剧企业财务压力②。
高负债运行的企业在经济下行的环境下财务脆弱性大大增加，表现为银行业金融机构不良贷款余额和比例在近年来持续增加，增速有所加快。从2012年开始，商业银行不良贷款余额和不良贷款率逐季上升，分别从4382亿元和0.94%上升至2014年年末的8425亿元和1.26%。与此同时，由于银行业为主导的金融化难以满足企业的融资需求，衍生出了大量以网络金融公司、第三方理财机构、小额贷款公司、融资性担保公司为代表的，游离于正常监管体系之外的“影子银行”系统。影子银行虽然是非银行机构，但是又确实在发挥着事实上的银行功能，也是以债权融资为主的金融机构。虽然作为传统银行体系的有益补充，在服务实体经济、丰富居民投资渠道等方面起到了积极作用，但2008年国际金融危机表明，影子银行风险具有复杂性、隐蔽性、脆弱性、突发性和传染性，容易诱发系统性风险（贺建清，2013）。债权型的金融化模式主要特征之一就是风险集聚效应，可能引发系统性或区域性风
①据统计，目前中国粗钢、水泥、电解铝、平板玻璃都占到全球产能一半左右，有的甚至更高。船舶制造能力有1.2亿吨左右，而全球需求加在一起也只有8000万吨；一些新兴产业也存在盲目发展情况，比如风电设备，制造能力超过3000万千瓦，超出国内需求一倍以上。
②审计署的专项审计数据显示，截至2013年6月底，地方政府性债务余额178909亿元，较2012年年底增长12.6%。地方政府负有偿还责任的债务余额为108859亿元，所占比重达到60.8%，其中逾期债务11496亿元。2014、2015、2016年到期应偿还债务分别占21.9%、17.1%、11.6%，三年累计应偿还债务比重达到50.5%，部分地区地方政府性债务违约风险增加，严重制约了地方政府统筹经济发展的能力。
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险，对经济平稳健康运行造成较大影响。
三是无法满足经济转型升级对金融创新的需求。债权融资模式的过度金融化抑制了技术创新能力，而政府主导模式又进一步放大了对创新的消极影响（谢家智、王文涛、江源，2014）。随着中国经济发展进入“新常态”，这种金融化路径的弊端愈发明显。落实“大众创业、万众创新”战略，是新常态下实现经济提质增效的重要途径。而创新型的中小科技企业由于其良好的成长性，其融资需求也往往体现高风险、高收益的特征。传统商业银行往往出于资金的安全性考虑，对贷款企业的条件要求都相对较高，审批手续也很复杂，难以匹配小微企业贷款户数多、金额小、时效性强、灵活性高的融资需求特点。即使有限的银行贷款，也主要是以短期流动资金为主，难以为企业提供中长期资金，更谈不上为初创型企业提供风险资金和财务顾问服务。
而以股权融资为主导的金融化路径的优势就十分明显。资本市场所具有的引导资源流动的聚集机制、促进技术转化的创新机制、鼓励创业投资的培育机制、实现优胜劣汰的筛选机制，在推动经济转型和新兴产业发展过程中发挥着至关重要的作用。股权融资是以企业投资价值为主要衡量标准，资本市场的价格信号就是“无形的手”，既可以迅速聚集大量资金，又可以有效引导各种生产要素、经济资源向优势产业和优质企业集聚，形成深度融合、良性互动的协同效应，为促转型提供强有力的金融支持。
四、加快推进从债权型向股权型金融化路径的转轨
金融化的发展彻底改变了人们在工业化时期对经济规律的认识，很多工业化时期产生的矛盾和瓶颈需要我们运用金融化的思维去解决。特别是经济发展进入“新常态”后，更要努力解决金融化发展长期滞后于工业化发展的问题。由于中国金融改革起步相对较晚，且存在着债权融资的长期路径依赖，在“三期”叠加为特征的转型期，如果单纯依靠市场的自发力量，实行金融化的路径转型可能还需要相当长的时间，其中还有较大的风险隐患。因此，在制定政策时要有意识地树立金融化的观点，以推动金融化路径转型作为政策的出发点和落脚点。
首先，充分认识金融化发展的战略意义，建立高层决策机制。金融不是虚拟经济，资本市场不是“赌场”，金融交易不是只消耗资源不创造财富的“零和博弈”，金融化也不是洪水猛兽。金融是实体经济的一部分，它本身也在创造财富，而且是推动经济发展和经济全球化的动力。金融化已不仅仅是产业性、行业性、专业性的局部问题，而成为影响一国经济发展与社会稳定，具有极端战略重要性、全局性、全球性的战略问题。因此，要在中央层面建立促进金融化发展和控制金融风险的最高层决策机制，将中国的资本和中国的国家利益高度统一起来，形成发展经济、推动国家战略的合力。
其次，要学会用金融化的思维去指导改革和发展。把金融化的观点“融化”到企业经营、产业发展和宏观经济管理的实践中去，特别是在对外经济政治交往中要学会利用金融化的武器争取国家利益。在“一带一路”的国家战略中，在对外承包工程项目、输出产能和开展国际经贸合作外，要更多地发挥金融的引领作用。充分利用亚投行、金砖银行、丝路基金等金融平台，为区域基础设施投资提供资金支持从而促进区域经济合作与发展的同时，努力倡导新兴国家为决策主体的国际金融新秩序。在这个过程中，要进一步增强亚投行等金融平台的股权融资功能，更多运用股权方式以建设性的姿态参与全球治理，避免国际货币基金组织（IMF）、世界银行、亚洲开发银行等多边国际金融机构以往债权融资和
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政治条件捆绑所造成的负面影响，而是更多地以股权为纽带，将各国利益结合在一起，形成利益共同体和命运共同体。
再次，要呵护资本市场的发展，严密防控金融化进程中的系统性风险。中国资本市场还很不成熟，近年来为支持多层次资本市场的发展，国家出台了一系列扶持政策，从2014年的新三板、沪港通，到正在研究的战略性新兴板、注册制、资产证券化、中概股回归、社保基金入市等系列改革，是完全符合股权金融化的发展思路的。但其中有些政策没有真正理解股权金融化的真谛，比如股票市场的融资融券和配资，是在股权的基础上加杠杆，变成“股权×债权”。债权融资和股权融资有机组合、良性互动能为经济发展提供多元的金融服务，是金融化发展的方向，但两类融资模式的叠加更多的是放大风险。因为债权的风险主要体现为流动性和信用风险，而股权的风险是估值风险，股权基础上增加债权的杠杆，会造成估值风险和流动性风险的叠加效应，且打破商行和投行两类金融机构本应有的“防火墙”，容易产生跨产品、跨市场、跨机构传播的系统性风险。一旦金融市场出现这两种风险模式共同爆发的时候，一定要采取补充流动性的方式，切断流动性风险向估值风险传递，而不是简单地维护指数或大盘股的估值，因为金融风险发生的时候，流动性是最容易消失的，这也是2008年美国次贷危机的主要教训之一。此外，还要继续保持宽松的货币政策，为从债权金融化路径向股权金融化路径转轨创造良好的流动性环境，既要打破债权市场特别是理财产品的刚性兑付，降低无风险利率，为股权金融化发展创造良好的条件，又要确保平稳逐步去杠杆，避免金融风险失控导致的经济硬着陆。要促进债权金融化向股权金融化的逐步平稳过渡，保持两者合理的比例，发挥各自积极的作用协调发展。要审慎对待具有“股权×债权”特征的金融创新产品，不能操之过急，更不能拔苗助长，在风险不可测、不可控的情况下进行金融化的伪创新。
第四，要在金融安全的前提下，继续有序推进资本市场开放。中国的金融化还很不成熟，需要政策扶持，正如当年工业化时期对幼稚产业和关系国计民生的支柱产业的扶持一样，年轻的中国金融业特别是资本市场还没有实力和国外的金融巨头竞争。在加快开放中国金融和资本市场时，一定要把金融安全放在首位，要正视市场风险时间，不断修补机制漏洞。保护和扶持并不等于关起国门，不让国内金融企业参与到国际竞争中去，相反可以借鉴工业化时期“引进来”、“走出去”的发展思路增强金融业的国际竞争力；政策扶持还要在健全制度，规范交易行为，保护国内投资者的前提下完善金融市场；同时要积极稳健地开放现有资本市场，既包括外资也包括内资。要给予国内企业国民待遇，盘活存量资金，加快国有资本证券化改造和基本养老金入市，努力培育一个能够容纳中国经济发展的、具有生机活力的股权市场。
最后，要建立有效的监管联动机制。随着股权金融化的不断深化，特别是多层次资本市场的建立，金融风险的传递渠道更多、速度更快、影响更为错综复杂，需要一个能够全面有效监管债权金融风险和股权风险的管理机构。目前，监管债权金融风险的银监会系统和证监会系统是相互隔离的，“一行三会”的部际联席会议制度也存在信息沟通障碍和决策效率低等问题，无法适应丰富衍变的资本市场的管理需要。客观上需要提升和统一金融监管，央行作为“最后贷款人”具有最终救助的责任，因此，也应赋予央行最高的监管权。在未能实现统一金融监管的过渡阶段，对于涉及混业监管领域，特别是针对混合金融产品、跨市场金融准入或金融企业资本流动性、宏观层面货币政策或系统风险控制等问题时，应由央行统一协调，保持政策一致（李成、白璐，2013；付强、张小波，2011）。
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总之，要充分利用改革开放和工业化为金融化创造的良好局面，紧紧抓住全球产业结构转移和各国国力强弱转换的微妙变化所带来的有利战略机遇期，抓紧构建金融化战略与策略，尽快完成从工业化向金融化转型，实现中华民族的伟大复兴和国家的繁荣昌盛。
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（责任编辑：渐修校对：梅言）（上接第8页）
放跨境人民币贷款。对自贸试验区内的台湾金融机构向母行（公司）借用中长期外债实行外债指标单列，并按余额进行管理。降低台资金融机构准入和业务门槛，适度提高参股大陆金融机构持股比例，并参照大陆金融机构监管。支持两岸银行业在自贸试验区内进行相关股权投资合作。研究探索台湾地区的银行在自贸试验区内设立的营业性机构一经开业即可经营人民币业务。允许自贸试验区内大陆的商业银行从事代客境外理财业务时投资符合条件的台湾金融产品；允许台资金融机构以人民币合格境外机构投资者方式投资自贸试验区内资本市场。研究、探索放宽符合条件的台资金融机构参股自贸试验区证券基金机构股权比例限制。研究、探索允许符合条件的台资金融机构按照大陆有关规定在自贸试验区内设立合资基金管理公司，台资持股比例可达50%以上。研究、探索允许符合设立外资参股证券公司条件的台资金融机构按照大陆有关规定在自贸试验区内新设立2家两岸合资的全牌照证券公司。支持符合条件的台资保险公司到自贸试验区设立经营机构。支持福建省股权交易场所拓展业务范围，为台资企业提供综合金融服务。加强两岸在金融纠纷调解、仲裁、诉讼及金融消费者维权支持方面的合作，健全多元化纠纷解决渠道。
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金融风险管理考试题目及答案精编W O R D版 IBM system office room 【A0816H-A0912AAAHH-GX8Q8-GNTHHJ8】
一、名词解释 1、风险:风险是一种人们可知其概率分布的不确定性。在经济学中，风险常指未来损失的不确定性。 模型风险: 模型风险是指客观概率与主观概率不完全相符的风险。一般的经济风险往往在不同程度上都存在着或多或少的模型风险。根据客观概率和主观概率差异的来源，可将模型风险分为结构风险、参数风险、滞后期限风险和变量风险。 不确定性:是指人们对事件或决策结果可能性完全或部分不确知。根据人们对可能性确知程度的高低，可将不确定性分为完全确定性、不完全确定性和完全不确定性。在经济学中不确定性是指对于未来的收益和损失等经济状况的分布范围和状态不能确知。 2、全面风险管理:是指企业围绕总体经营目标，通过在企业管理的各个环节和经营过程中执行风险管理的基本流程，培育良好的风险管理文化，建立健全全面风险管理体系，包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体系、风险管理信息系统和内部控制系统，从而为实现风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法。 3、债券久期:这一概念最早是由经济学家麦考雷提出的。他在研究债券与利率之间的关系时发现，在到期期限（或剩余期限）并不是影响利率风险的唯一因素，事实上票面利率、利息支付方式、市场利率等因素都会影响利率风险。基于这样的考虑，麦考雷提出了一个综合了以上四个因素的利率风险衡量指标，并称其为久期。久期表示了债券或债券组合的平均还款期限，它是每次支付现金所用时间的加权平均值，权重为每次支付的现金流的现值占现金流现值总和的比率。久期用D表示。久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之
我国系统性金融风险产生的原因 一、金融风险的概念 风险是一个非常宽泛、常用的词汇。目前金融理论界对风险的解释或界定主要有以下一些观点:(1)风险是结果的不确定性;(2)风险是损失发生的可能性或可能发生的损失:(3)风险是结果对期望的偏离;(4)风险是导致损失的变化;(5)风险是受伤害或损失的危险。上述对风险的解释可以说都从不同的角度揭示了风险的某些内在特性。这些解释主要涉及到不确定性、损失、可能性、波动性(即对期望的偏离)和危险等概念。根据中国人民大学的陈忠阳分析，风险具有以下几个特点:(1)风险是对事物发展未来状态的看法，更具体而言是对投资在损失或盈利发生以前状态的看法，因此，时间是形成风险的基本因素之一;(2)风险产生的根源在于事物发展未来状态所具有的不确定性，不确定性也是形成风险的基本因素之一;(3)风险和不确定性在很大程度上都受到经济主体对相关信息的掌握，信息是影响风险的重要因素之一;(4)风险是针对事物发展的未来状态出现不利情形的描述，如损失或低于期望值的回报，损失也是风险的基本因素之一。 因此，根据风险的基本特征，笔者认为金融风险就是指在货币经营和信用活动中，由于各种因素变化的影响，使金融机构或投资者的实际收益与预期收益发生背离的不确定性，及其资产蒙受损失的可能性。 金融活动非常复杂，涉及广泛的领域。某个重要领域的链条很可能由于诸多原因发生断裂，造成对原有平衡状态的破坏，使得参与金
融活动的经济主体遭受资产或收入的损失。由此，轻则引发金融波动，重则导致信用危机。只要有金融市场和金融活动，就必然有不确定性，这是金融活动的内在规律决定的，但是不确定性的存在，并不意味着必然发生金融波动或信用危机。产生金融风险往往是由于多种因素的影响，如宏观经济环境剧烈恶化，社会环境发生重大四川大学硕士学位论文变化，社会心理预期崩溃，政府政策重大失误，自然灾害和突发性事件，金融系统链条断裂等等。 二、金融风险的分类 现代金融风险的种类有很多，有信用风险、市场风险、外汇风险、利率风险、财务风险、管理风险、购买力风险等，所有这些风险既有相对独立的特征，也包含着密切的联系，正是各种风险之间存在着紧密的相互关系，从而使得现实经济活动中很难分清造成损失的结果是有什么风险带来的。但是，如果我们从引发金融风险的根本原因及其规避风险的结果上来考察金融风险，以上所有的风险均可以归结为系统性风险(Systematic Risk)和非系统性风险(UnsystematicRisk)。 1.系统性风险也称为不可多样化风险(Undiversifiable Risk)。它是指因外部客观环境发生变化，金融投资者自身不能控制的一些因素所引起的投资报酬的变动，这些不可控的因素主要是政治、经济、自然灾害和突发事件等，其不利影响可能在整个金融体系引发“多米诺骨牌”效应，造成经济金融的大幅度波动，产生宏观层面上的金融风险‘。具体包括: (1)利率风险。它是指金融机构资产负债的构成和期限之对应不吻合，由于利率变动而引起收益恶化的可能性:。中央银行收紧
信息科技风险管理办法 第一章总则 第一条为有效防范运用信息系统进行业务处理、经营管理和内部控制过程中产生的风险，促进我行各项业务安全、持续、稳健运行，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》、《商业银行信息科技风险管理指引》、《营口沿海银操作风险管理指引》，以及国家信息安全相关要求和有关法律法规，制定本管理办法。 第二条本管理办法所称信息科技是指计算机、通信、微电子和软件工程等现代信息技术，在我行业务交易处理、经营管理和内部控制等方面的应用，并包括进行信息科技治理，建立完整的管理组织架构，制订完善的管理制度和流程。 第三条本管理办法所称信息科技风险，是指信息科技在我行运用过程中，由于自然因素、人为因素、技术漏洞和管理缺陷产生的操作、法律和声誉等风险。 第四条信息科技风险管理的目标是通过建立有效的机制，实现对我行信息科技风险的识别、计量、监测和控制，促进我行安全、持续、稳健运行，推动业务创新，提高信息技术使用水平，增强核心竞争力和可持续发展能力。
第二章机构职责 第五条根据我行信息科技治理的要求，法定代表人是本机构信息科技风险管理的第一责任人，负责组织本管理办法的贯彻落实, 董事会应履行以下信息科技管理职责： （一）遵守并贯彻执行国家有关信息科技管理的法律、法规和技术标准，落实中国银行业监督管理委员会（以下简称银监会）相关监管要求。 （二）审查批准信息科技战略，确保其与银行的总体业务战略和重大策略相一致。评估信息科技及其风险管理工作的总体效果和效率。 （三）掌握主要的信息科技风险，确定可接受的风险级别，确保相关风险能够被识别、计量、监测和控制。 （四）规范职业道德行为和廉洁标准，增强内部文化建设，提高全体人员对信息科技风险管理重要性的认识。 （五）设立一个由来自高级管理层、信息科技部门和主要业务部门的代表组成的专门信息科技管理委员会，负责监督各项职责的落实，定期向董事会和高级管理层汇报信息科技战略规划的执行、信息科技预算和实际支出、信息科技的整体状况。 （六）在建立良好的公司治理的基础上进行信息科技治理，形成分工合理、职责明确、相互制衡、报告关系清晰的信息科技治理组织结构。加强信息科技专业队伍的建设，建立人才激励机制。
互联网金融风险如何防范 互联网金融是利用互联网技术和信息通信技术推出来的新型金融行业模式，相信也是投资者们非常关注的话题，那么互联网金融风险如何防范?下面律伴小编为大家整理了这方面的知识，欢迎阅读! 互联网金融作为传统金融业和互联网结合的新兴领域，它的内涵之广，包括了网络支付、网络融资、网络投资等一切基于互联网平台的金融活动，互联网金融将传统金融业带入一个更加拥有着蓬勃的生命力和可观的发展前景的新纪元。然而，由于我国互联网金融产业仍处于起步阶段，很多方面存在着不成熟和欠缺，导致一些列特殊风险的存在。本文从几个方面细致阐述了我国互联网金融的特殊风险，并深入肌理，探求防范风险之道，给出了建设性的意见。 一、互联网金融概论 互联网金融是金融与互联网技术结合的产物。狭义上的互联网金融，是指通过计算机连接终端和网络服务平台所提供的金融服务与金融产品所形成的虚拟金融市场。广义的互联网金融则包括了一切依托互联网平台所进行的金融活动和金融服务，以及提供金融服务的的实体机构和约束基于互联网平台的金融活动的相关的法律、制度等。 互联网金融除了兼具有互联网平台所赋予它的虚拟性、匿名性、开放性、全球性等特性，还具有高科技、高风险，监管难度大等特点。 我国的互联网金融起步较晚，现有的互联网金融形式包括第三方支付、p2p网络借贷、众筹以及互联网理财四类。近年来，我国有关互联网金融的法律体系逐步建立起来，随着《网上银行业务管理暂行办法》和《电子签名法》等一系列相关法律的出台，互联网金融产业正朝着健康、法制化的轨道上飞速发展。但由于互联网金融固有的特点，以及我国特殊国情下的社会环境，互联网金融风险仍不可小觑。 二、我国互联网金融的特殊风险防范措施 互联网金融涉及政府、金融业、投资方等多个利益主体，要想实现互联网金融的平稳健康发展，几个利益主体必须齐心协力为之做出努力： 1.政府方面。第一、完善我国互联网金融相关法律法规。建立起由互联网金融基础法和详细规章条纹的法规组成的完整的互联网金融法律体系。着重关注互联网金融风险防范和金融监管方面的法律法规，将互联网金融的发展纳入依法治理的轨道。 第二、完善我国网络银行监管制度。一方面，进一步推动金融机构改革，加强网络银行监管力度，细化监管制度条例，注重制度的可行性和可操作性。另一方面，积极开发具有自主知识产权的互联网金融网络防护体系。我国目前的加密技术、密钥管理技术及数字签名技术都落后于网络金融发展的要求，增大了我国网络金融发展的安全风
金融风险管理复习题 一、单项选择题（共10小题，每小题2分，共20分） 1、采取消极管理战略的企业一般是：（ A ） A.风险爱好者 B. 风险规避者 C. 风险厌恶者 D. 风险中性者 2、（ C ）是金融风险大规模集聚爆发的结果，其中全部或大部分金融指标急剧、短暂和超周期恶化。 A. 货币危机 B. 经济危机 C. 金融危机 D. 贸易危机 3、（ A ）是在交易所内集中交易的标准化的远期合约。由于合约的履行由交易所保证，所以不存在违约的问题。P57 A. 期货合约 B. 期权合约 C. 远期合约 D. 互换合约 4、（ B ）作为资金的价格，并不是一成不变的，而是随着资金市场的供求关系变化而波动。 A. 汇率 B. 利率 C. 费率 D. 税率 5、（ D ），是指通过对外汇资产负债的时间、币别、利率、结构的配对，尽量减少由于经营外汇存贷款业务、投资业务等而需要进行的外汇买卖，以避免风险。 A. 建立多层次的限额管理机制 B. 套期保值 C. 设定日间头寸限额 D. 资产负债“配对管理” 6、（ B ）是指由交易所统一制定的、规定买方有权在合约规定的有效期限内以事先规定的价格买进或卖出相关期货合约的标准化合约。P65 A.期货合约 B. 期权合约 C. 远期合约 D. 互换合约 7、由于某种因素使证券市场上所有的证券都出现价格变动的现象，给一切证券投资者都会带来损失的可能性。这种证券投资风险被称为：（ A ）P145 A. 系统性风险 B. 非系统性风险 C. 购买力风险 D. 市场风险 8、下面属于证券投资非系统性风险的是：（ D ） A. 购买力风险 B. 利率风险 C. 市场风险 D. 经营风险 9、（ A ）是指由于交易对方（债务人）信用状况和履约能力的变化导致债权人资产价值遭受损失的风险。 A. 信用风险 B.市场风险 C. 操作风险 D.流动性风险 10、（ D ）是指互换双方将自己所持有的、采用一种计息方式计息的资产负债，调换成以同种货币表示的、但采用另一种计息方式计息的资产或负债的行为。P57 A. 利率期货 B. 利率期权 C. 利率远期 D. 利率互换 11、（ C ）是指金融机构或其他经济主体在金融活动中因没有正确遵守法律条款，或因法律条款
基础知识——系统性风险仿真 一、单选（1-15） 1．有关互联网金融市场的企业准入标准、运作方式的合法性、（）的身份认证、电子合同和电子签名的有效性确认等方面，尚无详细明确的法律规范。 A.从业者 B.管理者 C.开发者 D.交易者 2. 信用风险是指互联网金融交易者在合约到期日（）其义务的风险。 A.不履行 B.不完整履行 C.不完全履行 D.选择性履行 3.有关信用风险，以下说法错误的是（） A.目前我国征信体系已经比较完善 B.借款人的资料和信息很容易造假 C.p2p平台能够获取的信息非常有限 D.可以通过大数据等方式获取信用数据 4.关于互联网金融的法律与制度风险，说法正确的是（） A.主体地位和经营范围尚不明确 B.监管体系尚不健全 C,交易主体权益保护机制缺失 D.以上都是 5.可能涉嫌非法吸收公众存款行为的主要模式是（） A.p2p平台 B.p2p的债权转让模式 C.p2p的纯中介模式 D.p2p引入担保公司模式 6.法律规定，当互联网金融平台因为破产、兼并等情况退出时，消费者的资金怎么办？（） A.全额退回 B.暂无相关具体规定 C.清算后看情况退回 D.不退回 7.通过扫描未知来源的二维码而丢失银行卡内资金的风险，属于（） A.信息数据风险 B.技术风险 C.支付的风险 D.系统性风险 8.非法集资有非法性、公开性、（）、社会性的四个基本特征。 A.隐蔽性 B.利诱性 C.集资性 D.传播性 9.以下不属于互联网金融市场风险的是（） A.流动性风险 B.利率风险 C.法律风险 D.信用风险 10.以下不属于防范信息安全风险的方法的是（） A.数据加密 B.加强投资人教育 C.数据备份 D.完善网络完全体系建设 11.导致互联网金融模式风险的原因有（） A.模式创新过度 B.盈利模式模糊不定 C.模式扭曲 D.以上都是 12.以下不属于非法集资的特征的是（） A.私密性 B.非法性 C.利诱性 D.社会性 13.流动性风险是指互联网金融机构在某个时点没有足够的资金满足客户（）需求的风险。 A.投资 B.提现 C.存款 D.贷款 14.以下属于互联网金融市场风险的是（）
我国系统性金融风险因素分析和防范对策 一?系统性金融风险的定义 金融风险对经济活动的影响错综复杂,造成金融风险的因素很多,金融风险的种类也多种多样?目前,国际经济金融界对系统性金融风险(systematic financial risk)尚没有一个规范?公认的定义,但系统性金融风险应该包括这样几层含义? 第一,系统性金融风险是指一个事件在一连串的机构和市场构成的系统中引起一系列连续损失的可能性,其表现形式是因一个金融机构的倒闭,而在整个金融体系中引发的“多米诺骨牌效应”? 第二,金融风险可以划分为三个层次:一是微观金融风险,是指个别金融机构在营运中发生资产和收益损失的可能性;二是中观金融风险,是指金融业内部某一特定行业存在或面临的风险;三是宏观金融风险,是指整个金融业存在或面临的系统性金融风险? 第三,系统性金融风险是指由于某种因素给所有金融机构带来损失的可能性,因此,系统性金融风险将对整个金融市场的参与者都有影响,而且该风险通常是难以规避和消除的? 第四,系统性金融风险又可称之为市场风险,是指市场的全局性风险? 二?系统性金融风险的主要因素 (一)金融机构的系统性风险
金融机构的系统性风险是指由于金融机构的内在脆弱性所引起的系统风险,它甚至会引发金融危机?引发金融机构系统性风险的因素包括以下几种? 1.金融体系的流动性风险 金融机构资产负债表的结构特征是导致其脆弱性的重要原因? 银行的负债大都是流动性极强的,而资产则往往有一定期限,资产负债有着天然的不匹配的特点,因此,银行的首要风险是流动性风险?此外,由于信息不对称等原因,银行发生流动性问题时容易产生挤兑,并且一家银行的挤兑可能导致存款人对整个银行体系丧失信心,导致全面的挤兑,引发系统性风险?而且由于电子技术和信息处理的发展,以及金融自由化使居民更容易变换银行储蓄的货币组合,因此银行体系更容易受到攻击?国际性大银行的流动资产中,除了现金资产与在中央银行的超额储备金资产外,还有大量短期性的有价证券以及商业票据,保证了资产的流动性?目前,我国商业银行被动负债大量增加,而投资渠道缺乏,过多的流动性投向资金和货币市场,导致货币市场主要投资工具利率持续走低,甚至和存款利率倒挂?在证券业,一些证券公司通过挪用客户保证金?违规国债回购交易?保底委托理财等形成大量违规负债,所得资金主要用于证券自营甚至做庄,或被大股东占用,形成了巨大的资金缺口,潜伏着严重的支付风险? 2.金融机构过度不良债权和资不抵债的风险 依据IMF的统计,从1980年以来,发生严重金融问题的108例中,由于银行不良贷款引发的有72例,占67%;发生金融危机的有31个国
互联网金融的风险及其防范 摘要 互联网金融是金融行业发展到一定程度之后的突破之道，也是一种互联网科技与金融行业交合之下的产物。如今的互联网金融在发展初期就展示出了鲜活的生命力，而在这生命力之下存在的诸多风险是应当引起人们注意的。本文在阐明了互联网金融及其风险的定义和主要类型之后，从互联网金融的消费规模和融资规模分析了其发展态势，并对近年来发生的互联网金融风险及出台的相关政策法规进行了思考，从行业监管措施、企业安全技术、相关法律制度、投资者投资意识等方面分析了互联网金融风险防范存在的问题，最后针对这些问题提出了加快建立政府的互联网金融监管体系、强化互联网金融企业的相关安全技术、完善互联网金融商品和服务相关法律、树立投资者互联网金融风险识别意识等优化措施。 关键词：互联网金融；风险；防范 一、绪论 （一）研究背景与意义 1.研究背景 在互联网技术普及化的如今，大部分业务都开通了互联网的办理功能，在为人们的工作和生活节省了大量时间的同时，也转变了人们的传统消费理财方式。与此同时，融合了互联网技术的金融行业开始逐渐发展起来，形成了一种新型的互联网金融。互联网金融可以让人们足不出户地办理各种金融业务，用户只需要将自己的身份证等信息拍照上传进行审核，金融机构通过视频、语音等方式进行核实之后，就可以为客户办理好相关业务，有效节省了运作的成本。但是，当前的互联网金融发展过程中也还有许多未能解决和完善的不足之处，如互联网技术不完善、互联网金融体系及相关法律条文不够明确和规范等，这些都影响到了互联网金融的顺利发展。2019年3月5日，国务院总理李克强在十三届全国人大二次会议作政府工作报告中指出：“金融等领域风险隐患依然不少，要加强金融风险监测预警和化解处置，增强保险业风险保障功能，加强金融风险监测预警和化解处置。”在此背景下，本文研究了当前互联网金融中所存在的风险，并思考了其防范措施。
金融风险控制与管理复习题 （第一章） 1.在中国银行业的分类中，下列选项属于“国有银行”有：( ) A.商业银行 B.农村商业银行 C.政策性银行 D.信用合作社 2.下列监管职能中，自2003年4月起不属于人民银行监管范围的有： ( ) A.不良贷款及银行的资本充足率 B.银行间拆借市场 C.银行间债券市场 D.执行存款准备金的管理 3.保监会对设立中外合资寿险公司中外资参股比例的规定是：( ) A.不得超过25% B.不得超过30% C.不得超过50% D.不得超过51% 4.1995年中国商业银行法中第一次明确规定所有商业银行的资本充足率不得低于：( ) A.2% B.4%
C.6% D.8% 5.请简要回答中国金融业的发展过程。 6.请简要回答中国监管当局当前关于资本充足率的规定。 7.请详细阐述中国银行业的分类。 (第二章） 1.下列科目不属于资产的是（） A现金及同业存放 B未分配利润 C商誉和无形资产 D银行建筑及固定资产 2.下列选项中属于表外业务的是（） A贷款 B贷款承诺 C定期存款 DNOW账户 3.下列明细科目中不属于“存款”科目的是（） A货币市场存款账户 B储蓄存款 C无息的活期存款 D购买的联邦资金和回购协议 4.请简要回答资产负债表和损益表的概念以及两者之间的关系。 5.如何理解资产负债表恒等式。 6.主要的表外业务有哪些？
(第三章） 1.对股权收益率（ROE）进行分解，下列不属于其组成成分的是（） A.净利润率（NPM） B.资产利用率（AU） C.股权乘数（EM） D.每股收益率（EPS） 2.ROE=( )×股权乘数 A.资产净非利息收益率 B.资产收益率 C.净利润率 D.资产净利息收益率 3.股权收益率模型主要是分析金融机构的（） A.偿债能力 B.盈利能力 C.发展能力 D.流动性 4.ROE和ROA各自的计算公式是什么，它们的作用是什么？ 5.请说明对ROA进行分解，有什么样的作用。 6.请简要说明股权收益率模型的意义。 7.简述“骆驼评价体系”。 8.假设一个银行的税后净利润为2000万元，总营业收入为6000万元，总资产为4亿元，总权益资本为1.5亿元。 （1）简述ROE的分解 （2）计算该银行的ROE是多少，ROA是多少？
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/7c1659080.html, 系统性金融风险：来源、最新研究进展及方向 作者：沈悦逯仙茹 来源：《金融发展研究》2013年第08期 摘要：本文对系统性金融风险的概念界定、生成原因、传导渠道以及防范等方面具有代 表性的文献进行了梳理和述评，总结了系统性金融风险的最新研究进展，指出了今后的研究方向及对中国的启示。 关键词：系统性金融风险；金融危机；系统重要性金融机构 中图分类号： F830 文献标识码： A 文章编号：1674-2265（2013）08-0035-05 2008年华尔街金融危机的爆发充分说明，随着全球经济一体化和金融自由化潮流的不断 推进，因系统性金融风险加大引起的金融危机在全球的扩散范围和影响程度比历史上任何时候都更加猛烈，甚至远远超出了人类的预期。从今后看，系统性金融风险仍然是困扰全球经济金融安全运行的一个重要问题。 尽管如此，关于系统性金融风险的研究在次贷危机以前却没有引起国内外学术界和实际部门的更多关注。虽然有一些成果问世，但缺乏对系统性金融风险的专门研究。 次贷危机之后，系统性金融风险成为全球关注的焦点问题，也引起了IMF以及BIS的高 度关注，研究成果大量涌现，研究的深度和广度正在不断提高。 一、关于系统性金融风险的概念界定 施瓦茨（Schwarcz，2008）认为，系统性金融风险是指由诸如经济动荡、公司重大失误等事件所引起的一连串负面经济后果的风险，情况严重时会出现多米诺骨牌效应。伯南克（Benanke，2009）认为，系统性金融风险是指威胁整个金融体系以及宏观经济而非一两个金融机构稳定性的事件。哈特和津加莱斯（Hart 和 Zingales，2009）指出，系统性金融风险是指一家机构的倒闭引起系统内其他机构倒闭并对实体经济产生影响的风险。另外还有很多学者集中于更具体的某一点进行界定，如金融失衡（卡瓦列罗， 2009），相关联的风险敞口（阿查 里雅、佩德森、菲利蓬和理查森，2010），对实体经济的溢出效应（Group of Ten，2001），信息传导受阻（米什金，2007），反馈效应（卡帕迪亚、德雷曼、埃利奥特和斯特恩，2009），资产泡沫（罗森格伦，2010；穆萨，2011）以及负外部性（Financial Stability Board，2009）等。中国人民银行课题组（2010）认为，系统性金融风险不同于个体风险，是指金融风险从一家机构传递到多家机构，从一个市场蔓延到多个市场，从而威胁整个金融体系的安全和稳定，并影响金融服务经济功能的正常发挥。张晓朴（2010）指出，要区分微观意义
防灾科技学院 成人高等教育毕业论文 题目互联网金融的风险与监管分析 专业 层次 学号 答辩人张全东 指导教师 完成时间
互联网金融的风险与监管分析 防灾科技学院成人高等教育专升本（专科）****级*****专业 ***** 摘要：随着金融全球化和综合化发展趋势进一步增强，我国金融业已经进入互联网金融阶段。在这一阶段，随着互联网用户急剧增多，消费者的网络消费习惯逐渐形成，为互联网金融的发展提供了良好的外部条件。在2014 年，互联网金融被写入政府工作报告，显示出我国对互联网金融发展的重视。互联网金融快速发展，在满足实体经济发展、推进我国利率市场化、信息技术革新、普惠金融的发展等方面都发挥着积极作用。互联网金融对我国金融体系的完善有着重要的意义，与此同时，这一新生金融事物也存在许多问题，尤其是在对互联网金融监管问题的研究，更是显得尤其重要。基于此，本文重点分析了现阶段我国互联网金融风险监管过程中出现的问题并提出相应的解决措施。通过本文论述，以期对我国金融行业的健康稳定发展有一定的理论和实践指导意义。 关键词：互联网金融中国金融业影响风险监管
目录 一、绪论 (1) （一）研究背景 (1) （二）研究意义 (1) （三）文献综述 (2) 二、互联网金融理论概述 (3) （一）互联网金融 (3) （二）互联网金融的优势 (3) （三）互联网金融发展 (4) 三、互联网金融风险存在的原因分析 (5) （一）现有金融体制方面的不足 (5) （二）现实供需矛盾的存在 (5) （三）低成本高收益的盈利模式 (6) 四、互联网金融监管风险监管存在的问题 (6) （一）市场机制不完善 (6) （二）现行体制和社会主义经济体制不适应 (7) （三）政府监督体系不健全 (7) 五、完善互联网金融监管的措施和建议 (8) （一）进一步完善市场体系 (8) （二）创建互联网金融监督机构的行政管理机制 (9) （三）健全政府部门监督管理 (9) 六、互联网金融环境下实现中国金融的新发展 (11) （一）转变观念，认清互联网金融的价值 (11) （二）提高金融机构电子化 (11) （三）提高互联网金融的网络安全性 (12) 结论 (13) 参考文献 (14) 致谢 (15)
对有效防范互联网金融风险的思考2400字 互联网金融是当今时代的朝阳产业，其发展势不可挡，为充分发挥互联网金融效益，防范风险就成为最需要关注的主题。而作为一名新时代的高中生，在埋头读书之余也应关注社会热点、焦点，所以下面就立足于互联网金融风险，思考有效的防范策略，以促进互联网金融快速健康发展。 互联网金融；风险；防范 进入新世纪以后，信息科技高速发展，物联网、移动互联网以及云计算等新技术的应用越来越广泛，互联网金融迎来第二轮迅猛发展。互联网金融具备即时性、互动性、成本低等特征，在对传统金融构成挑战的同时促进金融改革，如何有效防范互联网金融风险是亟待解决的问题。 一、互联网金融风险 风险大是互联网金融最显著的特征之一，主要原因在于国家的市场竞争环境有失公平、消费者与投资者等市场主体的权益得不到有效的保护，一些金融违约、网络诈骗等现象屡禁不止。同时，网络安全问题也不容忽视，互联网金融企业在技术的限制下容易被黑客或病毒攻击，导致互联网难以正常运转，对互联网金融形成较大的风险。加上互联网金融覆盖范围很广，不被时间和地域所局限，主要依托网络信息技术便捷开展互联网金融业务，增加风险防范难度。传统金融风险造成的损失可能是局部性的，而互联网金融造成的损失可能就是系统性的、全局性的，风险以惊人的速度由传输介质传递给传统金融，不能在短时间里纠正偏差、勘误，影响着整个金融系统的安全与稳定。鉴于此，有效防范互联网金融风险势在必行。 二、有效防范互联网金融风险的策略建议 1.建立健全安全体制，防范技术风险 互联网金融企业要对于互联网金融业务的运营情况以及信息数据等特色进行整改，加强管理、开发技术，创设有效的、科学的互联网金融安全体制。整改运营情况时应从网络运行和硬件层面着手，增加安全技术投入，提高系统防入侵、防范病毒攻击的能力，保障在安全环境下运行互联网金融系统；针对网络运行要实行身份认证登录、分级授权等方式，尽可能预防部分用户非法登录。在管理信息数据方面则应加强对数字验证技术的使用，为互联网金融交易主体提供可靠的安全保障；引入密钥技术、信息加密技术等，提升互联网金融的保密技术水平，有效减少、防范互联网金融业务交易的技术风险。 2.营造公平市场环境，强化风险监测 为确保市场对有效配置资源起到决定性的作用，预防市场缺陷，就必须营造公平竞争的市场环境。现有金融法律法规则是创建优良市场环境的基础性保障，互联网金融企业要准确辨析违法犯罪行为与商业模式之间的差异，不管是金融机构的在线业务或线下业务均要严格遵守金融法律法规，坚守互联网金融活动底线，拒绝制定提前终止、提前支取存款等不合理的条款，不合理的金融服务也不得依旧原有约定计息或定期收取费用。与此同时，依托大数据技术及时而有效地获取数据信息，奠定监测数据、分析数据的基础，同时把识别互联网金融风险的工作落到实处，有效监测风险、控制风险，基于风险原因分析采取行之有效的策略弥补防范互联网金融风险的漏洞。 3.完善系统保护机制，保护市场主体 保护消费者、投资者是互联网金融发展的必然选择，只是现阶段互联网金融市场主体保
第1题下列选项中，不属于风险控制流程应当符合的要求的是（） A．风险控制应与商业银行的整体战略目标保持一致 B．能够发现风险管理中存在的问题，并重新完善风险管理程序 C．所采取的具体控制措施与缓释工具符合成本／收益要求 D．所采取的具体控制措施与缓释工具符合成本／利润要求 正确答案:D 解析：所采取的具体控制措施与缓释工具符合成本／收益要求，D项明显错误。 第2题资产证券化的作用在于（） A．提高商业银行资产的流动性 B．增强商业银行关于资产和负债管理的自主性 C．是一种风险转移的风险管理方法 D．以上都正确 正确答案:D 解析：资产证券化的主要目的在于变存量为流量，提高商业银行资产的流动性，增强商业银行关于资产和负债管理的自主性，也是一种分先转移的风险管理方法。 第3题以下负债中对商业银行的风险状况和利率 水平敏感性最低，不容易对商业银行的流动性造成显著影响的是（） A．社团存款 B．个人存款 C．中小企业存款 D．集团公司存款 正确答案:B 解析：零售客户对商业银行的风险状况和利率水平缺乏敏感度，存款的意愿通常取决于自身的金融知识和经验、银行的地理位置、产品种类和服务质量的感性因素，因此零售存款相对稳定。 第4题对维持本行资本充足率承担最终责任的是（） A．股东大会和董事会 B．董事会和监事会 C．董事会和高级管理层 D．高级管理层和内部审计人员 正确答案:C
解析：董事会和高级管理层对维持本行资本充足率承担最终责任。 第5题以下哪项是银行监管的首要环节?（） A．机构准入 B．市场准入 C．高级管理人员准入 D．运营准入 正确答案:B 解析：市场准入是银行监管的首要环节，把好市场准入关是保障银行机构稳健运行和金融体系安全的重要基础。 第6题对于操作风险，商业银行可以采取的风险加权资产计算方法不包括（） A．标准法 B．基本指标法 C．内部模型法 D．高级计量法 正确答案:C 解析：对于操作风险，商业银行可以采用基本指标法、标准法或高级计量法。内部模型法是计算市场风险加权资产的方法，故C选项符合题意，A、B、D选项不符合题意。 第7题进行（）保持与负债持有人和资产出售市场的联系，对于银行来说是十分重要的。银行需要按照融资工具类别、资金提供者的性质和市场的地域分布来审查对各种融资来源的依赖程度。 A．情景分析 B．压力测试 C．融资渠道管理 D．应急计划 正确答案:C 解析：融资管理渠道的定义。 第8题在认真总结和借鉴国内外银行监管经验的基础上，中国银监会提出的监管理念是（） A．管股东、管风险、管效益、提高透明度 B．管法人、管经营、管风险、提高透明度 C．管法人、管风险、管内控、提高透明度 D．管股东、管经营、管内控、提高透明度 正确答案:C
心得体会：系统性金融风险的影响因素及其预防 金融安全是经济发展的重要基础。我国经济稳中向好发展，去年增长速度高于预定目标。与此同时，前期积累的各种风险也正在逐步显露，其中金融风险尤须防范。党的十九大报告强调，“健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。”近年来，各级政府采取了一系列举措来防范和化解金融风险，不断深化金融改革，完善和健全金融体系，已经取得了一些重要的成果，但防控金融风险的形势依然复杂严峻。为此，要深刻把握住防控金融风险的关键点，摸清我国系统性金融风险的现状和影响因素，在此基础上对症下药，采取恰当的措施防控金融风险。 系统性金融风险的影响因素 系统性金融风险往往是一个事件在一连串的金融机构和金融市场构成的系统中引起一系列损失的金融事故。直观地看，我国目前风险涉及的领域非常广，从外汇市场到房地产行业，从银行、证券、保险等持牌金融机构到新兴互联网金融行业，不同的市场、行业、部门催生出不同的金融风险，伴随着金融风险外溢性和传递性的特征，
风险在不同的市场、行业、部门之间来回游走，不再是孤立的风险，中国尚处在金融风险的高发期。 从影响系统性金融风险的因素来看，主要有以下几个方面。 金融体系的变化。当今的金融机构呈现爆发式增长，数量多、种类全。然而很多金融机构自身存在着不足之处。一是许多金融机构业务开展不审慎，合规经营意识较差，通常以通道业务作为隐匿风险和规避监管的方式，严重违反了监管部门制定的监管条例。二是对项目的风控管理不到位，没有对所有项目的调查做到尽心尽责，推高了金融杠杆，加大了不良资产，提高了整个机构的潜在金融风险。三是过度追求业务发展规模和发展速度。国内很多的企业都通过过度负债来加快企业的发展速度，这必然会引起国内金融市场的动荡不安。 金融机构不合理竞争导致金融市场不稳定。金融信贷机构为了获取利益而不顾金融风险的做法，可能导致整个金融体系风险加剧。当前的金融信贷机构种类众多，无论是传统的商业银行还是新兴的互联网金融都具有借贷功能，人们的借款来源广，借款方式变得灵活。在这样的情况下，金融借贷市场竞争越发激烈，金融信贷机构为保证自身收益往往会放低准入门槛，信贷机构不良资产率和不良贷款率上升，导致整个
填空 我国商业银行流动性风险监管指标主要有：（流动性覆盖比率），（流动性比率） 1.世界信用评级集团于（2013年6月25日）在香港成立 2.度量操作风险三种方法（基本指标法），（标准法），（高级计量法） 3.巴塞尔协议三大支柱（最低资本要求），（外部监管），（市场约束） 4.信用价差是考察对象所要求的回报率与（无风险收益率）之间的差额 5.计算VAR,必须确立两个参数（持有期），（置信区间） 6.美国的（FICO）信用分主要用于评估个人的信用风险 7.KMV 认为，公司股权可以认为该公司资产的（市场价值） 8.Var英文全称（value at risk） 9.我国商业银行最低核心一级资本充足率（不得低于5%） 1.我国商业银行管理办法要求流动性覆盖比率不得低于（25%） 2.根据巴赛尔协议，银行的总资本充足率不得低于（8%） 3.操作风险度量三类（基本指标法），（标准法），（高级计量法） 4.操作风险相关的四大因素（人员），（内部流程），（技术）（外部事件） 5.金融风险管理第一步（金融风险识别） 6.无风险资产的beta等于（0） 7.Var英文全称（Value at Risk） 8.世界三大评级机构（穆迪），（标准普尔），（惠誉国际） 9.风险是指未来结果的（不确定性） 10.资本充足率计算公式包含（信用风险）（市场风险）（操作风险） 1)目前我国规定商业银行流动性比例最低为（25%）
2)由(目前世界上三大信用评级机构是（标准普尔）、（穆迪投资服务公司）、(惠誉国际 信用评级公司) 3)度量操作风险的方法可以划分为三种（基本指标法）、(标准法)、(高级计量法) 4)巴塞尔委员会诞生于（1974）年 5)汇率风险分为（交易风险）、（折算风险）、(经济风险) 6)计算var值，必须确定两个参数，（持有期限）和（置信水平） 7)Z积分模型由（爱德华?奥特曼）于1968年提出 8)KMV模型认为，公司股权可以视为该公司资产的（看涨期权） 9)Var的英文全称（value at risk） 10)度量金融工具（系统性）风险的主要指标是（久期）和（凸性） 1、度量金融衍生品价值时间损耗的指标（敏感度） 2、流动性风险主要分为（筹资流动性风险）和（市场流动性风险） 3、由资产及市场特性所造成的流动性风险称为（外生流动性风险） 4、度量金融机构流动性状况的指标体系分析法，主要有（流动性指数法），（存款集中法）， （财务比率指标法） 5、商业银行ATM故障，属于（操作风险） 6、按照巴塞尔协议，银行总资本充足率不能低于（8%） 7、操作风险度量三个方法（基本指标法），（标准法），（高级计量法） 8、与操作风险密切相关四大因素（人员）（内部流程）（技术）和（外部事件） 9、金融风险管理第一步（金融风险识别） 10、度量金融风险利率风险灵敏度指标（利率敏感性比率）
毕业论文 我国互联网金融的风险及其防范对策研究 学院：商学院 专业：金融学 班别: 金融1201B 学生姓名: 王燕 指导教师: 曲建忠 二〇一四年四月一日至二〇一四年六月三十日共十三周
摘要 作为互联网和金融深度结合的产物，互联网金融近几年在我国的发展可谓是风生水起。同时，我国的互联网金融在高速发展中也暴露出许多由于法规缺位、监管不力造成的问题和风险。加强我国互联网金融风险及其防范对策的研究，对促进我国互联网金融健康有序发展具有重要的理论和现实意义。文章运用了定性定量相结合的方法，在分析我国互联网金融发展现状的基础上，系统分析了我国互联网金融亟需消除的各种风险，并提出了相应的防范措施。 关键词：互联网金融，风险，传统金融 Abstract As a product of Internet and financial depth, Internet financial development in our country in recent years is flawed. At the same time, China's Internet financial developing at high speed also exposed many problems due to absence of regulations, poor supervision and risk. Strengthen the research of Internet financial risk and its prevention countermeasures in our country, has important theoretical and realistic significance to promote the health development of China's Internet financial . This article use the quantitative method of combining the qualitative, based on the analysis of the current situation of the financial development of the Internet in China, the system analyzes the Internet financial needs to eliminate the risks, and puts forward some corresponding preventive measures. Keywords: Internet financial，risk，the traditional finance
【金融风险管理】期末复习资料 小抄版 全部考试题型包括六种题型：单选题（每题1 分，共10分）多选题（每题2分，共10分） 判断题（每题1分，共5分）计算题（每题15 分，共30分）简答题（每题10分，共30分） 论述题（每题15分，共15分） 一．单选题 1、金融风险管理的第二阶段是（B ） A 、识别阶段 B 、衡量与评估阶段 C 、处理阶段 D 、实施阶段 1.“流动性比率是流动性资产与_______之间的 商。（B ） A.流动性资本 B.流动性负债 C.流动性权益 D.流动性存款” 2.资本乘数等于_____除以总资本后所获得的数 值(D) A.总负债 B.总权益 C.总存款 D.总资产” 3.狭义的信用风险是指银行信用风险，也就是由 于______主观违约或客观上还款出现困难，而给 放款银行带来本息损失的风险。(B) A.放款人 B.借款人 C.银行 D.经纪人” 4._______理论认为，银行不仅可以通过增加资 产和改善资产结构来降低流动性风险，而且可以 通过向外借钱提供流动性，只要银行的借款市场 广大，它的流动性就有一定保证。(C) A.负债管理 B.资产管理 C.资产负债管理 D.商业性贷款” 5.“所谓的“存贷款比例”是指___________。(A) A.贷款/存款 B.存款/贷款 C.存款/（存款+贷款） D.贷款/（存款+贷款） 6.当银行的利率敏感性资产大于利率敏感性负 债时，市场利率的上升会_______银行利润；反 之，则会减少银行利润。(A) A.增加 B.减少 C.不变 D.先增后减” 7.“银行的持续期缺口公式是____________。(A) A. 8.为了解决一笔贷款从贷前调查到贷后检查完 全由一个信贷员负责而导致的决策失误或以权 谋私问题，我国银行都开始实行了________制 度，以降低信贷风险。(D) A.五级分类 B.理事会 C.公司治理 D.审贷分离” 9.“融资租赁一般包括租赁和_____两个合同。 (D) A.出租 B.谈判 C.转租 D.购货 10.证券承销的信用风险主要表现为，在证券承 销完成之后，证券的____不按时向证券公司支付 承销费用，给证券公司带来相应的损失。(D) A.管理人 B.受托人 C.代理人 D.发行人 11.________是以追求长期资本利得为主要目标 的互助基金。为了达到这个目的，它主要投资于 未来具有潜在高速增长前景公司的股票。(C) A.股权基金 B.开放基金 C.成长型基金 D.债券基 金 12.______是指管理者通过承担各种性质不同的 风险，利用它们之间的相关程度来取得最优风险 组合，使加总后的总体风险水平最低。(D) A.回避策略 B.转移策略 C.抑制策略 D.分散策略 13.________，又称为会计风险，是指对财务报 表会计处理，将功能货币转为记账货币时，因汇 率变动而蒙受账面损失的可能性。(B) A.交易风险 B.折算风险 C.汇率风险 D.经济风险 14.________是在交易所内集中交易的、标准化 的远期合约。由于合约的履行由交易所保证，所 以不存在违约的问题。(A) 15.上世纪50年代，马柯维茨的_____________理论和莫迪里亚尼-米勒的MM 定理为现代金融理论的定量化发展指明了方向。直到现在，金融工程的理论基础仍是这两大理论。(C) A.德尔菲法B.CART 结构分析C.资产组合选择D.资本资产定价 16.中国股票市场中______是一种买进权利，持有人有权于约定期间（美式）或到期日（欧式），以约定价格买进约定数量的资产。(B) A.认股权证B.认购权证 C.认沽权证D.认债权证 17.网络银行业务技术风险管理主要应密切注意两个渠道：首先是_________；其次是应用系统的设计。(A) A.数据传输和身份认证B.上网人数和心理C.国家管制程度D.网络黑客的水平 18.金融自由化中的“价格自由化”主要是指________的自由化。(A) A.利率B.物价C.税率D.汇率 19.一般认为，1997年我国成功避开了亚洲金融危机的主要原因是我国当时没有开放_________。(B) A.经常账户B.资本账户C.非贸易账户D.长期资本账户 二．多选题 1.商业银行的负债项目由_____________、____________和____________三大负债组成。(ACE) A.存款B.放款C.借款D.存放同业资金E.结算中占用资金” 2.“房地产贷款出现风险的征兆包括：____________。(ABD) A.同一地区房地产项目供过于求B.项目计划或设计中途改变 C.中央银行下调了利率D.销售缓慢，售价折扣过大 E.宏观货币政策放松” 3.商业银行的资产主要包括四种资产，分别是：_______________。(BCDE) A.吸收的存款B.现金资产C.证券投资D.贷款E.固定资产” 4.“商业银行面临的外部风险主要包括______。(ABD) A.信用风险B.市场风险C.财务风险D.法律风险” 6.“农村信用社的资金大部分来自农民的_______，_______是最便捷的服务产品。（AC ） A.小额农贷B.证券投资C.储蓄存款D.养老保险” 7.融资租赁涉及的几个必要当事人包括：_______。（ABC ） A.出租人B.承租人C.供货人D.牵头人E.经理人” 8.汇率风险包括（ABCD ） A 、买卖风险B 、交易结算风险C 、评价风险D 、存货风险 9.广义的保险公司风险管理，涵盖保险公司经营活动的一切方面和环节，既包括产品设计、展业、______、______和______等环节(ACD)。 A.理赔B.咨询C.核保D.核赔E.清算” 10.证券承销的市场风险就是在整个市场行情不断下跌的时候，证券公司无法将要承销的证券按预定的______全部销售给______的风险。(CA) A.投资者B.中介公司C.发行价D.零售价 11.基金的销售包括以下哪几种方式：______。(ABCD) A.计划销售法B.直接销售法C.承销法D.通过商业银行或保险公司促销法 以下哪几类风险:_________________（ABC ） A.国家金融风险B.金融机构风险C.居民金融风险D.企业金融风险 13.信息不对称又导致信贷市场的________和______，从而呆坏帐和金融风险的发生。（CA ） A.逆向选择B.收入下降C.道德风险D.逆向撤资 14.金融风险管理的目的主要应该包括以下几点：____(ACDE) A.保证各金融机构和整个金融体系的稳健安全 B.保证国际货币的可兑换性和可接受性 C.保证金融机构的公平竞争和较高效率 D.保证国家宏观货币政策制订和贯彻执行 E.维护社会公众的利益 15.商业银行的负债项目由_____________、____________和____________三大负债组成。(ACE) A.存款B.放款C.借款D.存放同业资金E.结算中占用资金 16.商业银行的资产主要包括四种资产，分别是：_______________。(BCDE) A.吸收的存款B.现金资产C.证券投资D.贷款E.固定资产 17,外汇的敞口头寸包括：_____等几种情况。(ABCD) A.外汇买入数额大于或小于卖出数额 B.外汇交易卖出数额巨大 C.外汇资产与负债数量相等，但期限不同 D.外汇交易买入数额巨大 18.广义的操作风险概念把除________和________以外的所有风险都视为操作风险。(CD) A.交易风险B.经济风险C.市场风险D.信用风险 19.在不良资产的化解和防范措施中，债权流动或转化方式主要包括：____________。(ACD) A.资产证券化B.呆坏账核销C.债权出售或转让D.债权转股权” 20.目前，互换类（Swap ）金融衍生工具一般分为________和利率互换两大类。(BC) A.商品互换B.货币互换C.费率互换D.税收互换 三．判断题 1.“对于贴现发行债券而言，到期收益率与当期债券价格正向相关。（×）” 2.“一项资产的?值越大，它的系统风险越小，人们的投资兴趣就越高，因为可以靠投资的多样化来消除风险。（×）” 3.“在德尔菲法中，放贷人是否发放贷款的审查标准是“5C ”法，这主要包括：职业（Career ）、资格和能力（Capacity ）、资金（Capital ）、担保（Collateral ）、经营条件和商业周期（ConditionorCycle ）。（×）” 4.“核心存款，是指那些相对来说较稳定的、对利率变化不敏感的存款，季节变化和经济环境对其影响也比较小。（√）” 5.当利率敏感性负债大于利率敏感性资产时，利率的下降会减少银行的盈利；相反，则会增加银行的盈利。（×）” 6.利率上限就是交易双方确定一个固定利率，在未来确定期限内每个设定的日期，将市场利率（或参考利率）与固定利率比较，若市场利率低于固定利率，买方（借款者）将获得两者间的差额（×）” 7.拥有外汇多头头寸的企业将面临外汇贬值的风险，而拥有外汇空头头寸的企业将面临外汇升值的风险。（√）” 8.一种金融资产的预期收益率的方差小，说明其收益的平均变动幅度小，则投资的风险也越小（√） 三、简答题 1．如何从微观和宏观两个方面理解金融风险？ A L L A P P D D ?-