证券投资基金风险提示及免责声明
尊敬的基金投资人：
中国国际金融有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会批准，有权开展开放式证券投资基金（以下简称“基金”）代销业务。首先非常感谢您通过本公司购买基金产品，本公司将竭诚为您提供服务，同时本公司也真诚地提醒您，在购买基金产品前，请仔细阅读以下内容：
一、风险提示
基金的交易特性与银行存款、股票及其他投资工具不同，您在投资基金前，应审慎评估自身的财务状况与风险承受能力是否适合基金投资，并充分了解如下风险：
（一）基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄和债券等能够提供固定收益预期的金融工具，投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
（二）基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个交易日基金的净赎回申请超过基金总份额的百分之十时，投资人将可能无法及时赎回持有的全部基金份额。
（三）基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等不同类型，投资人投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，投资人承担的风险也越大。
（四）投资人所购买基金的《基金合同》和《招募说明书》已通过中国证监会指定报刊和基金管理人的互联网网站进行了公开披露。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《发售公告》等相关法律文件及其他有关基金信息，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
每一只基金产品在发售前，均会发布《风险提示函》。请您在购买该基金前，仔细阅读基金管理人的公司网站或基金的宣传品。
（五）投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
（六）投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构购买和赎回基金，基金代销机构名单详见基金《招募说明书》以及相关公告。
（七）基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。
（八）本公司将对投资人的风险承受能力进行调查和评价，并对基金产品进行风险评级。本公司可根据投资人的风险承受能力推荐相应的基金品种，但本公司所做的推荐仅供投资人参考，投资人应根据自身风险承受能力选择基金产品并自行承担投资基金的风险，对投资者认（申）购超出其风险承受能力评级的基金而产生的一切损失及风险均需投资者自行承担。
（九）本公司作为基金代销机构，对所代理基金的业绩不做任何保证和承诺。
（十）投资人进行自助服务，还存在因不可预测或无法控制的系统故障、设备故障、网络黑客攻击、通讯故障、电力故障、卫星传送中断等原因而导致：交易指令出现中断、停顿、延迟、数据错误；行情信息及其他证券信息错误或延迟；因您的网络终端设备及软件系统受到非法攻击、病毒感染或与本公司所提供的网上交易系统不兼容而导致无法下达委托或委托失败等系统故障或操作异常情形。
投资人以自助服务方式进行交易的，应积极采取安全措施，如：定期维护电脑及互联网设备、采用防病毒及防黑客产品、妥善保管个人资料、及时分析各种信息、准备备用委托替代委托方式等，以防范自助服务可能发生的各种风险。
（十一）基金交易申请资料的最终确认结果（包括但不限于基金开户、认购、申购或赎回、分红方式确定、修改资料等）以基金注册登记机构的确认为准。投
资人应向基金管理人或基金注册登记机构核实本公司提供的相关信息，并务必于T+2日（T日为委托日，以上日期均指交易日）查询确认结果。
（十二）投资人对交易密码、数字证书等身份数据负有保密责任，确保交易密码、数字证书等身份数据不泄露或被窃取。如因交易密码、数字证书等身份数据失密、操作不当等原因导致其他人通过交易密码、数字证书等身份数据进行交易或修改投资人资料，均视为投资人本人的有效委托，产生的后果均由投资人自行承担。
特别说明：上述风险提示仅列举基金投资存在的部分风险，对于所有基金投资的风险无法一一详述，您在投资前除需对风险提示详加研读外，还应当审阅详读基金的《风险提示函》、《基金合同》、《招募说明书》、《发售公告》等相关法律文件及其他有关基金信息，对其他可能的影响因素有所意识，并确定做好财务规划和风险评估，以免因为贸然投资而遭受难以承受的损失。
二、免责声明
本公司郑重做出如下免责声明，提醒投资人详细阅读：
（一）作为投资人，您有义务详细了解有关基金的《风险提示函》、《基金合同》、《招募说明书》、《发售公告》、《业务规则》等相关法律文件及其他有关基金信息。您通过本公司办理基金业务，本公司即视为您已详细阅读了有关基金的《风险提示函》、《基金合同》、《招募说明书》、《发售公告》、《业务规则》等相关法律文件及其他有关基金信息，充分了解了基金的相关交易规则，并接受《基金合同》、《招募说明书》等所有相关法律文件中载明的全部法律条款。
（二）您通过本公司办理基金业务，本公司即视为您已了解并自愿承担投资基金的投资风险，保证用于基金交易的资金是自有资金或通过合法渠道筹集的资金，同时保证所提供的信息资料的真实性、准确性、合法性，并承诺在投资人资料发生变更时，及时办理有关变更手续。如因投资人违反本条内容所导致的任何风险和责任，由投资人自行承担。
（三）本公司作为基金代销机构，负责将您的基金交易申请传送至相应的基金管理公司及基金注册登记机构，本公司受理您的业务申请，并不表示您的申请
已成功，申请资料的最终确认结果（包括但不限于基金开户、认购、申购或赎回、分红方式确定、修改资料等）以基金注册登记机构的确认为准。
（四）对于以下原因造成的任何后果，本公司不承担任何责任：
1、您未能按规定真实、准确、完整、及时地填写、提交和变更本人资料或者基金开户和交易申请资料；
2、因不符合《基金合同》和《招募说明书》等法律文件规定的条件而导致相关基金申请或交易无效；
3、因基金管理人、基金托管人、基金注册登记机构及其他基金关联人的原因造成基金申请或交易无效或产生损失；
4、您未能妥善保管本人基金交易相关资料，发生遗失、被盗、泄露交易密码、数字证书等身份认证要素而导致交易委托或其他手续不能正常进行或被他人操作所造成的后果；
5、因突发性的网络、通讯、设备故障或自然灾害及其他不可抗力或不可预测、不可控制之因素造成的损害结果；
6、其他非本公司过失所造成的情况。
（五）本公司代销任何基金产品，不表明本公司对基金的业绩和收益承担任何明示或者默示的保证责任，您需依法自行承担购买基金的一切后果及风险；在任何情况下，本公司均不对基金管理人、基金托管人、基金注册登记机构及其他基金关联人的任何行为承担任何明示或者默示责任。
（六）本公司不对基金管理人、基金托管人、基金注册登记机构及其他基金关联人泄露投资人信息的行为承担任何明示或者默示责任，不对基金管理人、基金托管人、基金注册登记机构及其他基金关联人所承诺的任何后续服务承担任何明示或默示的连带责任或者保证责任。
本人/本机构已经详细阅读了上述风险提示和免责声明，充分了解其内容与含意，特此表示完全同意和接受。
客户（个人签字/机构盖章）：
日期：年月日
小贷公司试水资产证券化 8月的重庆，闷热，街头处处是不加掩饰的拆迁、建筑工地，正在大干的山城已顾不上装扮。 在重庆闹市区解放碑的一座楼中，人们正围绕着一个名为“小额贷款公司资产收益权凭证”的新事物而忙碌着。小额贷款公司资产收益权凭证即是将小额贷款公司贷出去的资产打包后，再发行收益权凭证。 这是一种全新的金融创新业务，或将撬动中国资产支持证券(ABS)市场的“大蛋糕”。进入2011年以来，监管部门也频频释放欲重启信贷资产证券化的信号。 5月14日，央行副行长刘士余表示，小额贷款公司在发展过程中面临资本金来源不足的问题，可以考虑通过银行间债券市场进行信贷资产证券化。 8月18日，央行金融市场司副司长吴显亭表示，国务院已经批准信贷资产证券化继续扩大试点，央行会同相关部门目前正在积极研究进一步扩大中小企业信贷资产证券化的实施方案。 7月19日，重庆金融资产交易所(下称“重庆金交所”)首批总价值1亿元的小贷公司资产收益权凭证和价值1000万元的信贷资产上线，甫一推出即告售罄。 “小额贷款资产收益权凭证是由小额贷款公司作为发行人，以其小额贷款资产包产生的现金流为支持，基于应收债权出让其收益权的资产转让方式。”重庆金交所董事长罗得志博士对记者说。 这与资产证券化类似，但也并非完全相同。资产证券化融资时，发行人先将资产包真实出售给一家特殊目的机构(Special Purpose Vehicle，SPV)，然后由SPV来发行有价证券融资。而小额贷款资产收益权凭证融资时，并不设立SPV，资产包的所有权并不发生实质性的转移，因此，它的收益和风险是锁定的。 重庆市副市长童小平在上线现场表示，该产品对于解决草根经济的资金问题，对于解决老百姓的创业问题，对于解决中小企业乃至微型企业的发展问题，都有积极意义。 此番重庆市政府为支持小额贷款公司和草根经济，敢为天下先，也吻合其一贯的思路。早在2008年，时任重庆市常务副市长的黄奇帆就提出，要把重庆建成银证保之外的另类金融中心。当年5月，银监会、央行联合发布《关于小额贷款公司试点的指导意见》，以黄奇帆为组长的重庆小额贷款公司试点领导小组随
处女面献给了中金 发信人: yx (无爱的熊), 信区: Job 标题: 处女面献给了中金 发信站: 北大未名站 (2005年11月04日16:36:24 星期五), 转信虽然面的很烂，但是处女面献给了中金也算是人生完整了。呵呵 给大家写点什么，留个纪念吧 早上10:30 pretalk 一组十个人，我们七个北大的，中心一个，经院一个，剩下都是光华的两个外经贸的，一个清华的，一个人大的。不知道记没记错 首先是每个人一分钟英自我介绍。那个面试官拿着秒表卡时间，很紧张接下来是debate,我们组的是题目是“娱乐明星该不该进教科书” 正反方每个人分钟的时间阐述观点，只立论不反驳观点 然后的时间是自由辩论。所有debate加起来是35分钟 第三部分是给一个题目阐述想法，我们的题目比较BT，专业性比较强大概意思是说一个上市A股公司的CFO考虑下一年的融资计划三种方案：债务融资，增发A股和银行贷款，给了一些其他的信息 让你来选择。自由发言，没有顺序。
后两部分都是中文的，但是还是比较难，能在短时间内发挥出自己的水平还是不太容易的 。 基本上就这些了，后来人加油！ 谈谈我知道的中金，希望对大家有帮助 发信人: Phoebe01 (爱媛的门柱), 信区: JobAndWork. 本篇人气: 2189 先说说我自己吧，离开南大两年了，最近刚刚进入中金工作，担任分析员的职务。在中金工作一个月了，说说我的一些体会，希望对大家应聘中金有些帮助 一、关于中金 中金作为国内一流的投行，在校园招聘过程中，确实是比较苛刻的。在面试的时候，面试官也曾经说过，以前的中金只在北清复交四所学校里选择。但就我这一年而言，已经不完全是这种情况了，有上财、对外经贸、上海对外贸易学院很多其它的学校的应届毕业生也进入中金工作了。而且，在一次入职培训的交流中，投资银行部的一位负责招聘的MD也表示要扩大选择的范围，所以我想我们南大人也是很有机会的，再说一下哦，其实中金公司有很大南大的校友，远比我刚进来的时候想象的要多，而且都相当厉害的：） 具体说说这次招聘，其实这次校园招聘应该是一次特别好的机会，由于资本市场很火爆，中金公司最近似乎总是很缺人，感觉去年的校园招聘的人数就比前年要多，今年我想应该也不会太少，所以想试一试的同学要抓紧机会阿。 对工作地点有疑虑的同学，其实也不用担心，虽然职位在北京，但入职后如果好好沟通，其实可以争取ｂａｓｅ在上海，我们就有一入职就常驻在上海的同事，所以我觉得选择余 地还是很大的。 二、关于应聘的一些经历 由于我不是校园招聘，前面笔试的也没什么经验可说，不过再提一下在线申请一定要很仔细，很认真的填，貌似根据这个会生成一份简历，一些更详细的内容，网上都能找到的。具体说一下面试，中金的面试有很多轮，我的面试主要是一对一的，但我看有些面经也有一对多的，这个校园招聘可能会有固定的方式。面试第一轮一般先由分析员或经理，然后由高级经理或ＶＰ级别的，ｆｉｎａｌ面一般是ＥＤ或ＭＤ进行面试。 面试一般分专业内容和一些开放性问题，如果你是金融专业的学生，肯定会问一些金融学的基础问题，如何计算现金流折现模型，贴现率如何确定，ｗａｃｃ含义，ｃａｐｍ模型的解释，无风险收益率的确定，这些基础的问题一般都会问到，而且一般从一个问题问起，不断深入，所以对这些内容一定要很熟悉哦。然后就是会计方面的知识，这儿我有个很深的感觉，会计真的是太重要太重要了，大家在准备面试前对三张财务报表一定要非常熟悉，基本的财务比率要脱口而出，哪个财务指标反映了什么问题也要非常注意，熟悉杜邦
《史上最全的央企集团旗下上市公司一览》 1 中国核工业集团公司:中核科技(000777)、东方锆业(002167) 2 中国核工业建设集团公司 3 中国航天科技集团公司:中国卫星(600118)、航天电子(600879)、航天机电(600151)、航天动力(600343)、中航光电(002179) 4 中国航天科工集团公司:航天电器(002025)、航天通信(600677)、航天长峰(600855)、航天科技(000901)、中兴通讯(000063)、航天信息(600271)、航天晨光(600501) 5 中国航空工业集团公司:中航飞机(000768)、中航机电(002013)、中航重机(600765)、贵航股份(600523)、深天马A(000050)、中航地产(000043)、飞亚达A(000026) 、哈飞股份(600038)、洪都航空(600316)、*ST东安(600178)、中航电子(600372)、中航动控(000738)南方食品(000716)、成发科技(600391)、中航动控(000738)、成飞集成(002190)、中航资本(600705) 6 中国船舶工业集团公司:中国船舶(600150)、*ST钢构(600072)、广船国际(600685) 7 中国船舶重工集团公司:风帆股份(600482)、鑫茂科技(000836)、乐普医疗(300003)、中国重工(601989) 8 中国兵器工业集团公司:中集集团(000039)华锦股份(000059)、光电股份(600184)、北方导航(600435)、北方创业(600967)、晋西车轴(600495)、凌云股份(600480)、北方国际(000065)、北方股份(600262) 9 中国兵器装备集团公司:长安汽车(000625)、中国嘉陵(600877)、天兴仪表(000710)、江铃汽车(000550)、湖南天雁(600698) 10 中国电子科技集团公司:沙河股份(000014) 、天通股份(600330)、华东电脑(600850)、四创电子(600990)、卫士通(002268)、太极股份(002368)、杰赛科技(002544) 11 中国石油天然气集团公司:中国石油(601857)、山煤国际(600546)、大庆华科(000985)、石油济柴(000617) 12 中国石油化工集团公司中国石化(600028)、上海石化(600688)、泰山石油(000554)、荣丰控股(000668)、*ST仪化(600871)、四川美丰(000731)、江钻股份(000852) 13 中国海洋石油总公司:海油工程(600583)、中海油服(601808) 14 中国国家电网公司:国电南瑞(600406)、置信电气(600517) 15 中国南方电网有限责任公司:文山电力(600995)
保理公司重要的融资新渠道 商业保理是一个类金融行业，主要依靠杠杆获得业务发展资金。自从2012年我国商业保理发展以试点的形式推广开来，监管部门对其资金来源也做了规定。比如，《天津市商业保理业试点管理办法》第10 条规定：商业保理公司的营运资金为公司注册资本金，银行贷款等间接融资，发行债券等直接融资，以及借用短期外债和中长期外债。《中国（上海）自由贸易试验区商业保理业务管理暂行办法》（中（沪）自贸管〔2014〕26 号）中规定：从事商业保理业务的企业可以通过银行和非银行金融机构和股东借款、发行债券、再保理等合法渠道融资。 监管部门允许商业保理公司的资金渠道来源主要有：（1）公司注册资本金；（2）银行贷款等间接融资；（3）发行债券等直接融资；（4）借用短期外债和中长期外债；（5）非银行金融机构借款；（6）股东借款；（7）再保理融资；（8）其他合法合规的融资方式。监管部门禁止保理公司使用吸收存款的方式获得资金。从国内商业保理实践来看，保理公司可行的资金渠道并不多，上述允许的很多资金来源方式在实践中都没走通。 目前，保理公司主要资金来源包括：（1）自有资金，包括注册资本金和自身盈利；（2）银行融资；（3）股东借款或股东委托贷款；（4）与
其他保理公司合作再保理融资；（5）P2P 等互联网金融平台；（6）资产证券化（专项计划模式）；（7）资管计划、信托计划等融资。目前银行融资仍是保理公司最主要的资金来源。 “商业保理”和“资产证券化”两者的结合无疑创造了一种独特的结构性融资方式。商业保理资产证券化所具有的经济功能如下： 1 提高资产流动性 帮助保理商实现表外融资 流动性是指资产变现的能力，货币毫无疑问是最具有流动性的资产，而诸如固定资产、应收账款等未来收益权类的资产流动性较差。保理公司受让了供应商基于基础交易合同项下产生的应收账款债权，这时，保理公司向供应商支付一笔保理预付款帮助其进行资金周转，保理公司在应收账款到期之后才能拿到债务人的回款。在应收账款到期之前，保理公司的债权无法变现，如果多受让几笔数额较大的应收账款，而这几笔应收账款的账期都比较长，在到期之前保理公司很可能在放了几笔款后就没有资金再做保理业务了。所以，保理公司对资金的再融资需求是十分迫切的。 实践中，各大券商也正是看中了保理业务模式的这一特性，寻求保理
目前国内资产证券化的主要参与机构 资产证券化产品的发行过程中，涉及各种中介服务机构，包括发起人、发行人、托管人、投资人、信用评级机构、信用增进机构、会计师事务所、律师事务所等等，他们通过承担其中的设计、评价、承销、交易等活动赚取服务费收入。市场参与主体的不断增加正在推进资产证券化市场从最初的试点范围向全市场不断扩大，促进产品的不断改进升级。
1、发起人 发起人是资产证券化业务中的资金融入方，也是整个业务的发起者。除了补充资金来源外，金融机构参与信贷资产证券化还有提高资本充足率、化解资本约束、转移风险、增强流动性的考虑；非金融机构参与企业资产证券化则希望同时达到扩展直接渠道、优化财务报表、创新经营方式等目的。 根据《信贷资产证券化试点管理办法》的有关规定，信贷资产证券化发起机构是指通过设立特定目的转让信贷资产的金融机构。目前可以开展信贷资产证券化业务的主要金融机构包括：在中国境内依法设立的商业银行、政策性银行、信托公司、财务公司、城市信用社、农村信用社以及中国银监会依法监督管理的其他金融机构。目前作为发起人参与信贷资产证券化业务的金融机构主要包括：政策性银行、商业银行、汽车金融公司、金融租赁公司等。 根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》的有关规定，企业资产证券化的发起人是指按照规定及约定向专项计划转移其合法拥有的基础资产以获得资金的主体。目前可以开展企业资产证券化业务的主要机构包括：小贷公司、融资租赁公司、商业保理公司、城投公司、产业类公司等机构。阿里小贷、(,)、(,)、恒丰银行等机构市场占有排名靠前。 2、受托人或计划管理人
受托人或计划管理人是资产证券化项目的主要中介，负责托管基础资产及与之相关的各类权益，对资产实施监督、管理，并作为SPV的代表连接发起人与投资者。 根据《信贷资产证券化试点管理办法》的有关规定，信贷资产证券化中特定目的信托受托机构是因承诺信托而负责管理特定目的信托财产并发行资产支持证券的机构，受托机构由依法设立的信托投资公司或中国银监会批准的其他机构担任。目前市场占有率超过5%的机构包括中、金谷信托、、、华润信托、中粮信托和中海信托。 根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》的有关规定，管理人是指为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定约定职责的证券公司和基金管理公司子公司。目前市场占有率排名前5的计划管理人分别是、中信证券、广发资管、招商资管和华泰资管， 3、主承销商/推广机构： 作为计划管理人在整个产品设立、发行、管理过程中承担了更多的工作，作为产品的整体协调人参与其中，负责沟通律师事务所、会计师事务所、评级机构、托管人等各方中介参与机构，同时为产品提供承销和财务顾问服务。而信托机构的角色则更为单一和被动，仅履行托管人义务，很少参与项目的而设立筹备，也不履行项目整体协调义务，在信贷资产证券化产品发行过程中，往往还需要一家牵头券商作为交易协调中介参与其中，更加体现了券商主动管理能力和专业能力的优势。 目前信贷资产证券化的主要承销商包括，中信证券、、(,)、、中信建设、等。 目前企业资产证券化主要的推广机构包括，中信证券、恒泰证券、(,)、国君资管、招商证券、华泰资管、(,)等。 4、评级机构 信用评级是资产证券化过程中的重要环节，专业的评级机构通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能。 目前市场中主要的评级机构包括，中诚信国际、联合资信、大公国际、(,)资信、东方金城、联合信用等。 5、律师事务所 律师事务所作为资产证券化发行过程中的重要中介，对发起人及基础资产的状况进行评估和调查，对其他项目参与者的权利义务进行明确，拟定交易过程中的相关协议和法律文件，并提示法律风险，提供法律相关建议。是资产证券化过程中的法律护航人，确保项目的合法合规。 目前在信贷ABS律师事务市场中占主要地位的是中伦，其他还有金社、大成、浩天信和、君合。目前在企业ABS律师事务市场中占主要地位的有中伦、奋迅、大成、金社、锦天城等。 6、会计事务所 会计处理工作是资产证券化过程中的重要环节，会计师需要对基础资产财务状况进行尽职调查和现金流分析，提供会计和咨询，为特殊目的机构提供审计服务。在产品发行阶段，会计师需要确保入池资产的现金流完整性和信息的准确定，并对现金流模型进行严格的验证，确保产品得以按照设计方案顺利偿付。 会计师事务所的选择和产品发起人的关系较大，一般企业开展资产证券化会选择有合作的会计师事务所，更偏向于本土服务商，如中兴财光华、立信、天健、普华永道中天、瑞华，银行则主要选择四大进行服务。
银行公司贷款资产证券化（CLO）评级方法 （2012） 东方金诚国际信用评估有限公司 Golden Credit Rating International Co.,LTD.
一、概述 银行公司贷款资产证券化（Collateralized Loan Obligation，CLO，以下简称“信贷资产证券化”），是银行处置公司贷款资产的一种方法，从而达到调整资产结构的目的。 东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）信贷资产证券化信用评级方法根据东方金诚评级政策、信贷资产证券化风险特征以及相关法律法规制定。法律法规及制度依据包括但不限于以下文件： 1.信贷资产证券化试点管理办法【人行银监会（2005）第7号】 2.资产支持证券信息披露规则【人行2005年6月】 3.信贷资产证券化基础资产池信息披露有关事项【人行（2007年）第16 号】 4.信贷资产证券化试点会计处理规定【财会（2005）12号】 5.金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法【银监会2005 年第3号】 6.信托公司管理办法【银监会2007年第2号】 7.资产支持证券交易操作规则【全国银行间同业拆借中心2005年】 8.关于信贷资产证券化有关税收政策问题的通知【财税2006年第5号】 9.关于进一步加强信贷资产证券化业务管理工作的通知【银监会办公厅 2008年第23号】 东方金诚信贷资产证券化评级分析要点包括： 1、资产池中单笔贷款资产信用分析； 2、资产池组合信用分析； 3、交易结构分析，包括现金流支付机制、结构化安排等； 4、资产池现金流分析，构建现金流模型进行现金流分析及压力测试； 5、参与机构分析，包括贷款服务机构，受托机构，资金保管机构等； 6、证券化过程中所涉及到的法律、会计、税收等要素分析。 具体而言，东方金诚信贷资产证券化信用评级的框架如图1。
B9中金数据出入口桥梁工程 工程质量评估报告 建设单位：昆山花桥国际商务城资产经营有限公司设计单位：杭州市城建设计研究院有限公司 承包单位：苏州国通建设工程有限公司 监理单位(章)：昆山市加林工程项目管理有限公司 总监理工程师： 公司技术负责人: 日期： 江苏省建设厅监制
钻孔灌注桩质量评估报告 一、工程概况 本工程为中金数据出入口桥梁工程，桥梁桩基设计为摩擦桩，结构采用水下C25砼钻孔灌注桩，桩径为1.0m，0#桥台、3#桥台主筋为20Φ22mm,平均桩长37.638m，,桩基底标高-37m；1#桥墩、2#桥墩主筋为20Φ25mm,平均桩长39.629m，桩基底标高-39m，桩基总数16根。本工程的混凝土为昆山海广川混凝土制品有限公司提供的水下C25商品砼。 二、工程施工情况简述 1.施工简况：灌注桩于2012年7月14日开始施工至2012年7月31日完工，历时18天。 2.质量控制：钻孔灌注桩采用商品砼，强度为C25,钢筋笼为现场加工。 3.进场材料构配件的质量控制：凡运到施工现场的原材料，进场有向项目监理机构提交《工程材料/构配件/设备报审表》，经监理见证送样，检测合格后投入使用。
4.工序施工过程中的跟踪监督、检查、控制：钢筋隐蔽工程验收、工序交接验收、检验批、分项工程等都经监理确认验收合格后，才进入下道工序。 5.现场旁站：在下钢筋笼、砼灌注时进行全程跟踪控制。 6.质保资料的控制：本工程钢筋规格0#台、3#台主筋为Ф22mm 螺纹钢，箍筋为Ф8mm圆钢；1#墩、2#墩主筋为Ф25mm螺纹钢，箍筋为Ф8mm圆钢；钢筋原材质量证明资料齐全，进场后都经监理人员核实，现场见证取样送检，检测均合格。钢筋的连接按设计要求及施工质量验收规范采用单面焊和双面焊，焊接接头经监理现场见证取样送检，检测结果合格。试块为现场制作，每根桩2组，经28天标准养护后监理见证送检。 三、工程质量评估依据 1.施工合同 2.中金数据出入口桥梁工程设计图纸 3.《钢筋焊接及验收规范》 4.《混凝土强度检测评定标准》
中金黄金股份有限公司2012年上半年度财务分析报告 一、公司简介： 中金黄金股份有限公司成立于2000年6月23日，由中国黄金集团公司（原中国黄金总公司）、中信国安黄金有限责任公司、河南豫光金铅集团有限责任公司、西藏自治区矿业开发总公司、山东莱州黄金（集团）有限责任公司、天津天保控股有限公司和天津市宝银号贵金属有限公司7家企业共同发起设立。2003年8月14日公司发行人民币普通股1亿股在上海证券交易所挂牌交易，成为“中国黄金第一股”。公 司股票简称“中金黄金”，代码“600489”。 经过2006年的股权分置改革和2008年初非公开发行，目前，公司股本数由原 来的280,000,000股增加至为359,366,350股。控股股东中国黄金集团公司的股权比例为52.4%。 公司现有15个职能部门、2个分公司、19个子公司，并建有博士后科研工作站。公司经营范围有：黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理；黄金生产的副产品加工、销售；黄金生产所需原材料、燃料、设备的仓储、销售；黄金生产技术的研究开发、咨询服务；高纯度黄金制品的生产、加工、批发；进出口业务；商品展销。 截至2010年底，中金黄金总资产为135.01亿元、销售收入216.47亿元、利 润总额21.53亿元、保有黄金资源储量463.82吨，分别是2006年底的6.13倍、4.02倍、5.34倍、7.9倍。公司生产有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸 等多种产品，是集黄金采、选、冶、加工综合配套能力的大型黄金企业。2007年 公司生产标准金70吨，冶炼金11吨，矿产金4.68吨。2008年预计矿产金产量将 达到12吨。 公司位于中国最大产金地之一的河南省三门峡市，北临310国道，南依连霍高速公路和陇海铁路线，拥有自身的铁路专用线和硫酸自备槽车，地理位置和交通运输十分便利。全厂下设冶炼、氰化、综合、精炼、精化、精艺、动力七大分厂和设
２０１８年资产证券化行业深度分析报告
摘要： 资产证券化的法律本质是把债权或收益权以结构化的方式转让给资本市场的投资者。目前，我国资产证券化的主要模式包括中国人民银行和原银监会主管的信贷资产证券化、证监会主管的企业资产证券化、交易商协会主管的资产支持票据和原保监会主管的项目资产支持计划四大类。 相比传统融资工具，资产证券化能够降低企业融资门槛，突破40%净资产限制，并丰富企业募集资金用途。第一，资产证券化基础资产信用独立，实现了与原始权益人主体信用的隔离，能够降低企业融资门槛；第二，能够突破净资产40%的限制，不占用发行人传统债务融资额度；第三，募集资金用途灵活广泛，给予融资主体更大财务自主权。 截至2018年6月30日，我国资产证券化发行总额达3万亿，存量规模超过2万亿。2018年上半年，发行规模达7,501亿元。 信贷资产证券化产品以个人住房抵押贷款资产证券化为主。个人住房抵押贷款证券化成为信贷资产证券化市场的主力，这与美国资产证券化发展方向一致，表明我国信贷资产证券化业务逐渐迈向成熟发展期。2017年时，个人住房抵押贷款、信用卡分期、企业贷款和汽车抵押贷款产品发行规模分别是1708亿、1310亿、1205亿和1090亿，规模相差不大。但2018年上半年，则呈现出RMBS一家独大的局面，发行规模高达2281亿，其余的产品发行规模皆尚未超过500亿元。 信贷资产证券化市场产品主要包括：（1）个人住房抵押贷款：发行总量和余额最大的传统资产证券化产品；（2）企业贷款：典型且相对成熟的信贷资产证券化产品；（3）银行票据：基于真实贸易背景签发的票据资产证券化产品（4）汽车贷款：国际化程度最高的贷款类资产证券化产品；（5）信用卡贷款：银行信用卡分期债权资产证券化产品。 资产支持票据占比相对较低，2018年6月底存量占市场总存量的5%。2017年资产支持票据发行总量584.95亿人民币，占发行总量的4%；2017年末存量为673.06亿元，同比增长143.83%，占市场总量的4%。2018年上半年，资产支持票据发行规模达501.83亿元，存量931.91亿人民币，在市场中的占比增长到5%。 企业资产证券化业务基础资产主力由小额贷款变为应收账款。2017年企业ABS共发行8,114.02亿元，同比增长77%，企业ABS市场快速扩容，小额贷款发行总额2759.45亿，应收账款发行总额1476.71亿，带领企 业资产证券化产品在发行量、存量规模上全面超越信贷资产证券化产品。 资产证券化产品主要在银行间债券市场和证券交易所进行发行与交易，投资者包括银行、保险、券商、基金、海外投资者、私募基金、夹层基金、高净值客户、投资公司等。银行间市场投资者以银行、农信社和保险公司为主，银行处于主导地位；证券交易所市场以非银金融机构为主，个人投资者为辅，券商资管、私募基金的资金来自于银行，保险公司、基金是交易所市场的主要投资机构，依据风险偏好投资于不同类型、不同信用等级的资产证券化产品。 风险提示：政策推动不及预期，经济下行导致基础资产违约潮频发
中金数据中心技术方案 中金数据中心项目气体灭火共80个保护区，气体保护区比较多。根据现场具体分布情况，火灾报警主控制器采用1套JB-QG-GST9000系统，气体灭火控制器分别采用20台GST-QKP04气体灭火控制器和1台GST-QKP04/2气体灭火控制器，其中主控制器和各气体灭火控制器采用CAN总线联网，各气体灭火控制器的所有状态信息都能够及时传递到中控室，便于设备的管理和突发状况的处理。 为方便施工，保持楼内整洁美观，气体灭火控制器可集中布置在钢瓶间，这样还方便联网。 气体灭火控制器到保护区为四线：通信总线(Z1,Z2)和电源输出 (+24V,GND)；到钢瓶间也为四线：驱动钢瓶输出和喷洒反馈信号输入。 GST-QKP04气体灭火控制器是海湾公司为适应工程设计的需要而开发的，具有气体灭火控制功能，可实现4个防火区的气体灭火控制；本产品为典型的气体灭火控制装置，可配接紧急启/停按钮、声光警报器、气体喷洒指示灯、手自动转换开关以及输出模块等，有联网功能，可与海湾公司的各种火灾报警控制器（联动型）配套使用，组成火灾报警和气体灭火控制系统。GST-QKP04满足GB 16806-2006《消防联动控制器》中有关气体灭火控制器的要求，为室内使用设备。GST-QKP04/2气体灭火控制器是GST-QKP04的分型产品，除最多控制2个防火区的气体灭火外，其它均与GST-QKP04相同。 外形尺寸：宽420mm×厚200mm×高590mm 功耗：监视状态功耗≤30W；最大功耗≤264W
布线要求: 各区通信总线(Z1,Z2)和电源输出(+24V,GND)连接线应选用截面积≥ 1.0mm2的双绞线，最长不超过500m，导线电阻应小于5Ω。 各区驱动钢瓶输出端（DC+,DC-）连接线应选用截面积≥1.5 mm2 RV线。 如果电缆长度大于50m，则选用截面积≥2.5mm2RV线。应计算线损压降、保证电磁阀的最低工作电压。 各区喷洒反馈信号输入端（YK1,YK2）连接线应选用截面积≥1.0mm2 RV 线。 外接RS485连线应选用截面积≥1.0mm2屏蔽双绞线，最大线长不超过1200m。 交流电源线应采用耐压750V以上的三芯绝缘线。 机壳接地线宜用4mm2的铜导线，接地电阻应小于4Ω。
中国核工业集团公司 000777中核科技 中国航天科技集团公司 600118中国卫星 600879火箭股份 600151航天机电 600343航天动力 中国航天科工集团公司 000063中兴通讯 600271航天信息 600501航天晨光 002025航天电器 600677航天通信 600855航天长峰 000901航天科技 中国航空工业第一集团公司 000768西飞国际 600523贵航股份 002013中航精机 600765力源液压 000050深天马A 000043深南光A 000026飞亚达A 中国航空工业第二集团公司 600038哈飞股份 600316洪都航空 600391成发科技 600372昌河股份 600178东安动力 000738 南方摩托 中国船舶工业集团公司 600685广船国际 600150沪东重机 600072江南重工 中国船舶重工集团公司 600482 风帆股份 中国兵器工业集团公司 600184新华光 600148长春一东 600480凌云股份 600495晋西车轴 600967北方创业
600262北方股份 600435北方天鸟 000065北方国际 000059辽通化工 000818锦化氯碱 中国兵器装备集团公司 000625长安汽车 000550江铃汽车 600877中国嘉陵 000710天兴仪表 600698济南轻骑 中国电子科技集团公司 600990四创电子 600850华东电脑 中国石油天然气集团公司 600546中油化建 000617石油济柴 000985大庆华科 中国石油化工集团公司 600028中国石化 600871仪征化纤 600688上海石化 000731四川美丰 000852江钻股份 中国海洋石油总公司 600583海油工程 中国化工集团公司 600179黑化股份，中国化工新材料总公司002092中泰化学，中国化工新材料总公司600299星新材料，中国蓝星(集团)总公司000698沈阳化工，中国蓝星(集团)总公司000598蓝星清洗，中国蓝星(集团)总公司600378天科股份，中国昊华化工（集团）总公司600469风神股份，中国昊华化工(集团)总公司600230沧州大化，中国化工农化总公司000953河池化工，中国化工农化总公司600230沧州大化，中国化工农化总公司000553沙隆达司，中国化工农化总公司600882大成股份，中国化工农化总公司600579黄海股份，中车汽修(集团)总公司000822山东海化，中国昊华化工（集团）总公司中国中化集团公司
放心大胆地尝试云服务 7月28日，位于北京亦庄的中金数据系统有限公司（以 简称中金数据）的北京祥云工程云后台将正式启用。最近这段时间，云后台正在紧锣密鼓地进行设备安装和调试。在这个特殊的时期，记者有幸得到机会去参观这个云后台。 厚此薄彼” 云后台本月的机房面积大约有450 平方米，到年底将达 到2000 平方米，到2012 年将可为北京祥云工程提供近20000 平方米的机房。目前近一半的区域内整齐地摆放着几排机柜。 据中金数据副总裁黎江介绍，在机房正式启用时，将有上百电信等大型客户提供数据中心托管及外包服务，使用的全部是按国际标准建造的最高等级（T4 级）的机房，但是这次云计算中心的机房却是按照T3 等级建造的。中金数据为什么要厚此薄彼？ 台服务器到位。中金数据从六年前成立之日起就一直为金融、面向企业级客户的数据中心托管及外包服务与云计算 服务的定位以及客户需求是不同的。T4 级机房面向的主要是金融、政府等行业的大型客户，卖点是服务的高等级、高可
用性和高安全性。而云计算中心以后主要为中小企业提供服务。另外，云计算当前还属于试验、试点阶段，许多设备和应用可能要随时调整，而像银行这类的客户需要的就是高稳 定性、高可靠性，不能轻易改动。用户需求的不同决定了机房等级的不同。”黎江解释说，“我们提供的云计算服务是 B to B的，而不是B to C的。2011年是云计算应用的试点年。” 转型事关生死 在传统的IDC 服务模式下，客户通常要自己购买设备， 然后再将设备交由服务商进行管理运维。在云模式下，传统的商业模式被彻底颠覆。中金数据首先要自己投入建机房、买设备，然后再寻找客户资源，通过收取服务费的方式为企业客户提供云服务。大量的先期投入对中金数据来说是不是有很大压力呢？是不是所有的云服务商都具有这种胆识和实力呢？ 黎江表示：“中金数据坚信，云计算是未来的发展方向。 从2010 年起，中金数据开始向云计算转型。用我们董事长 的话说，云计算是关系到公司生死的问题。软硬件的投入是可以计算得清的，但是关系到公司的生死存亡，那就不是只算成本这一笔账的问题了。 在中国，云计算总是说得多做得少。在欧美等地，云计
星海保理公司资产证券化项目方案
星海保理公司资产证券化项目方案 一、基础资产情况 指自专项计划成立之次日起1年内逐月购买星海保理公司“元宝山应收账款”收益。 二、基础资产相关资料 根据元宝山发电有限公司（以下简称元宝山）与星海保理公司签订的《应收账款管理同意书》及《保理协议》，根据保理业务需求，元宝山在星海保理指定银行开立保理资金监管专户，账户名称为：元宝山发电有限责任公司，同时与银行签订三方监管协议，此保理专户为东北电网以后对元宝山的回款专用账户。元宝山签发《应收账款转让通知书》，告知东北电网其应收账款债权已全部转让给星海保理公司，并更改每月回款到保理资金监管专户的情形。 三、基础资产的可行性分析（以下要素需请星海保理公司进行确认） 1、基础资产界定清晰：基础资产为星海保理公司持有的元宝山应收账款的收益（根据星海保理公司与元宝山公司签订的相关协议及应收账款转让通知书），其应收账款收入可以清晰地区别于企业的其他收入。 2、基础资产权属明确：应收账款收入为星海保理公司的财产权益，应收账款收入所产生的收益属于企业的自主及可支配的
财产权益。 3、基础资产现金流具有可预测性： ?元宝山电厂的销售收入的结算方式简单明确，电网 公司按月结算。 ?发电量及水电销售收入可以精确计量。 ?电网公司以现金方式结算。 四、专项资产管理计划运作框架 1、交易机构（详见图一） 图一：“星海保理应收账款收益专项资产管理计 划”交易结构图 ?xx证券做为管理人设立“星海保理应收账款收益专 项资产管理计划” ?计划成立后，本计划募集资金将用于向原始权益人
（星海保理）购买其持有的东北电网每月的应收账款。 ?本计划的增信方式：担保银行为受益凭证的本息提供全额无条件不可撤销连带责任担保。 2、交易主要环节 ?计划设立：xx证券发起设立本计划，向合格投资者发行本计划受益凭证，共筹集资金8000万元。 ?计划管理：xx证券为本计划的计划管理人并行使管理人职责。 ?购买基础资产：专项计划成立后，本计划筹集资金将全部用于购买基础资产。 ?计划分配：专项计划成立后，每月分配一次。资金由托管银行根据计划管理人的分配指令直接划入中证登指定帐户，最终划入投资者帐户。 ?信用增级：XX银行对专项计划专用账户如期足额收到等于受益凭证的本息提供不可撤销的全额的连带责任保证。 ?登记：中国证券登记结算公司深圳分公司 ?计划资产的托管：XX银行为本计划的托管银行，履行托管职责。 ?计划资产的投资运用：
**银行信贷资产证券化业务操作规程（暂行） 第一章总则 第一条为规本行信贷资产证券化业务的开展，指导信贷资产证券化业务的日常操作流程，防经营风险和操作风险，依据《信贷资产证券化试点管理办法》（中国人民银行中国银行业监管管理委员会公告[2005]第7号公布）、《金融机构信贷资产证券化试点监督管理办法》（中国银行业监督管理委员会令2005年第3号发布）、《资产支持证券信息披露规则》（中国人民银行公告[2005]第14号公布）、《信贷资产证券化基础资产池信息披露有关事项》（中国人民银行公告[2007]第16号公布）等文件的有关规定，特制定本操作规程（暂行）（以下简称“本规程”）。 第二条本办法所称信贷资产证券化，是指本行作为发起人将持有的预期可产生未来现金流的信贷资产进行组合，信托给受托机构并实行破产隔离后，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券本息及相关费用的行为。 第三条本行作为“贷款服务机构”的操作，根据“贷款服务手册”办理。
第二章职责分工 第四条为促进高效开展本行信贷资产证券化业务，本行将设立总行信贷资产证券化领导小组（以下简称“领导小组”），履行信贷资产证券化业务中重大事项的审议及审批决策职能。领导小组成员包括但不限于资产负债管理部、业务条线管理部门、公司信贷管理部、风险管理部、金融同业管理部、财务部、评审部、科技部等相关部门负责人，总行资产负债管理部分管行领导担任领导小组组长。同时以上相关职责部门分别指定人员组成总行信贷资产证券化工作小组（以下简称“工作小组”），负责本行信贷资产证券化业务的项目方案的具体实施工作，并由资产负债管理部指定工作小组总联络人。 第五条总行资产负债管理部是全行信贷资产证券化业务的牵头部门。 （一）牵头发起本行信贷资产证券化业务，组织并协调相关部门构建基础资产池，负责组织中介机构选聘并发起采购申请，组织中介机构开展尽职调查，交易结构设计与产品定价工作，推动信贷资产证券化业务审批和发行申报，并协助受托机构、信用评级机构等做好基础资产的信息披露；负责就本行实施信贷资产证券化业务后分支行综合经营目标考核提出管理意见。
中国最具影响力研究机构分析报告之中金公司（研究部）篇 中期研究院 2009年8月18日
一、公司简介： 中金公司成立于1995年，是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行，注册资本为1.25亿美元。中金公司的股东包括：中国建银投资有限责任公司、摩根士丹利国际公司、中国经济技术投资担保有限公司、新加坡政府投资公司、名力集团控股有限公司。 公司背景参考： 1993年，时任世界银行驻中国办事处首席代表的林重庚，向其高层递交了关于成立一家中外合资投资银行的报告，并获得高层的首肯。 1994年9月，央行告知时任建行行长的王岐山："可以着手准备工作。" 1994年10月25日，王岐山会同摩根士丹利总裁约翰·麦克、中国经济技术投资和担保公司总裁蒋乐民、新加坡政府投资公司副总裁郑国枰和名力集团董事总经理查懋声5位股东代表，筹备"中金"事宜。成立中金公司这家拥有政府背景的投行，是为向华尔街顶尖金融公司取经并为未来中国投行的发展提供样板。 中金成立于1995年，出任中金第一任董事长的王岐山，把中金的发展目标描述为，"提供全方位服务的世界级投资银行"。 1995年7月20日，中金与摩根签订的《经营技术转让合同》约定：摩根向中金提供投资银行、直接投资、司库、外汇操作和其他技术与专门技术的转让与协助，并管理部分业务领域。 2001年4月18日，证监会颁布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金被迫将直接投资部和投资业务进行了分拆。目前，鼎辉管理的资产总额超过4亿美元，投资的著名品牌包括蒙牛乳业、平安保险、新浪网、李宁公司、南孚电池、分众传媒等。 中金历任董事长：王岐山、周小川、王雪冰、张恩照、汪建熙、李剑阁。 二、组织架构： 中金公司总部设在北京，在香港设有子公司，在上海设有分公司，在北京、上海和深圳分别设有证券营业部。
本文根据2016年4月22日在上海举办的智信资管咖啡17期“保理实务与应收账款的资产证券化”主题活动嘉宾的发言整理。真正的资产证券化，专注的并不是“资产”自身，而是基于资产所产生的现金流。基础资产的质量是影响现金流的关键所在，而基础资产的质量又建立在贸易真实性等风险控制的基础上，因此要做好保理资产证券化，做好基础资产的风控是基础。 来源|智信资产管理研究院《资管高层决策参考》 一、保理的内涵、规模及供应链趋势 1、内涵 保理又称为“保付代理”，是指卖方将其现在或将来的基于其与买方订立的货物销售合同所产生的应收账款根据契约关系转让给保理商，由保理商针对受让的应收帐款为卖方提供融资、催收、管理、担保服务中的特定两项或两项以上的综合性金融服务产品。此处值得注意的是：单纯一项服务的提供并不能称之为保理。 由上述定义可知，保理业务完全构建于赊销贸易的基础之上。保理业务的实质是一种基于企业应收账款的融资活动，它通过应收账款的变现，解决中小企业因赊销而带来的现金缺口问题，是解决中小企业融资难最创新、最有效的渠道。 2、规模 在世界贸易竞争日趋激烈、赊销盛行的情况下，保理业务在全球范围内形成空前的发展势头。截至目前，FCI（Factors Chain International,以下简称FCI）发布的2014年数据（2015年数据暂未披露）显示世界保理总量达30万亿欧元，折合人民币约为17.8万亿元（汇率：1：7.8）。 另据FCI发布数据显示，作为连续四年蝉联全球最大保理国家，截至2014年，我国的保理业务总量达4000亿欧元，折合人民币约为3.12万亿元。从2002年的20亿欧元到2014年的4000亿欧元，中国保理业务总量取得了近20倍的快速成长。（见表一） 表一
信贷资产证券化业务简介 20世纪70年代产生于美国的一项重大金融创新，是世界金融业务的发展趋势之一。多年来，金融领域的专家们对于这一金融创新给出了诸多的定义，如：“它是一个精心构造的过程，经过这一过程贷款和应收帐款被包装并以证券的形式出售”（James A. Rosenthal和Juan M. Ocampo, 1988），“它指的是贷款经组合后被重新打包成证券并出售给投资者。与整笔或部分贷款出售相似的是，证券化提供了一种新的融资来源并可能将资产从贷款发起人的资产负债表中剔除。与整笔或部分贷款出售不同的是，证券化经常用于很难直接出售的小型贷款的出售”（Christine A. Pavel，1989），“使从前不能直接兑现的资产转换为大宗的，可以公开买卖的证券的过程”（Robert Kuhn，1990）。从上述观点中，我们可以得出资产证券化的几个特征：（1）资产证券化的基础资产主要是贷款、应收帐款等具有可预计的未来现金流的资产；（2）资产证券化是一种结构化的过程，将贷款、应收帐款重组组合、打包并以证券的形式出售；（3）资产证券化可实现再融资和将资产移出表外的目的；（4）资产证券化可提高资产的流动性，将原先难以兑现的资产转换为可流动的证券。这里，我们对资产证券化给出一个较为简单的基于过程的定义：资产证券化是指将缺乏流动性但具有可预期的、稳定的未来现金流收入的资产组建资产池，并以资产池所产生的现金流为支撑发行证券的过程和技术。 （二）资产证券化的种类可证券化的基础资产的品种繁多，包括各类贷款、应收帐款、商业票据、版税收入、租赁费、公用事业收费、证券等各类能产生可预期的稳定现金流的资产。依据不同的资产类别，资产证券化可分为不同的种类，如住房抵押贷款证券化、汽车贷款证券化、信用卡帐款证券化、商业票据证券化等等。由于迄今为止，住房抵押贷款证券化要占到整个资产证券化市场的大部分,因此习惯上将资产证券化（Asset Backed Securitization，简称ABS）分为住房抵押贷款证券化（Mortgage Backed Securitization，简称MBS），和除此之外的资产证券化（狭义的ABS）。 2004年ABS与MBS在全球主要市场的发行量资料来源：Lehman Brothers 从广义上来讲，信贷资产证券化是指以信贷资产作为基础资产的证券化，包括住房抵押贷款、汽车贷款、消费信贷、信用卡帐款、企业贷款等信贷资产的证券化；而开行所讲的信贷资产证券化，是一个狭义的概念，即针对企业贷款的证券化。 （三）信贷资产证券化的融资模式传统的融资模式包括直接融资模式和间接融资模式两大类，而资产证券化是介于两者之间的一种创新的融资模式。直接融资间接融资资产证券化 598 1,760 193 181 16 21 0 2004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000ABS RMBS Size (US$ billion) US EuropeJapan 借款人投资者债券资金 借款人存款人贷款银行存款 借款人 投资者 直接融资是借款人发行债券给投资者，从而直接获取资金的融资形式。该模式对借款人而言减少了交易环节，直接面向市场，能降低融资成本或在无法获得贷款的情况下获得融资，但是对投资者而言风险较大，对于风险的评审和管理主要依赖于借款人本身。间接融资是通过银行作为信用中介的一种融资方式，即投资人存款于银行，银行向借款人发放贷款，在此过程中，银行负责对于贷款项目的评审和贷后管理，并承担贷款违约的信用风险。该模式的资金募集成本低，投资者面临的风险小，但银行集中了大量的风险。信贷资产证券化是银行向