《金融衍生工具》教学大纲
课程编号： 112472B
课程类型：专业选修课
总学时： 32 讲课学时：32 实验（上机）学时：0 学分： 2
适用对象：投资学专业
先修课程：概率论，金融学
一、课程的教学目标
随着全球金融衍生工具市场的飞速发展，金融衍生工具已成为发达金融市场的基石，在投资（套利与投机）、资本市场流动性管理、公司金融及风险管理等各个领域中都得到了广泛的应用。因此，每位学习金融的学生都有必要具备一定的金融衍生工具知识。本课程系统介绍多种衍生工具，旨在帮助学生掌握各种金融衍生工具的作用、定价理论和应用方法，培养学生对金融创新思维的理解与运用。课程注重培养学生的应用能力，比如使用二叉树及其他常用估价模型和应用软件对实际问题进行定价和分析以及学会在对冲操作和投资中发挥衍生工具的风险管理作用等。
二、教学基本要求
本课程的目的是为学生将来从事金融领域的研究或实务工作打下必备的理论基础，为进一步学习相关方面的高级课程提供必要的知识准备。要求学生熟练掌握衍生工具的基本原理，同时对衍生工具的定价方法和现实应用有一定理解。在原理方面，要求学生掌握各种衍生工具的概念、特征和相应的市场运作机制。在定价方面，要求学生对无套利定价、风险中性定价、期权的数值计算方法等方法有一定的理解和掌握。在此基础上通过应用案例分析，培养学生一定的应用这些理论与方法的能力。
三、各教学环节学时分配
教学课时分配
四、教学内容
第1章金融衍生工具概述
第一节金融衍生工具的概念、产生和发展
第二节金融衍生工具的种类、特征和作用
第三节金融衍生工具市场的概况
教学重点、难点：金融衍生工具的种类、特征和作用
课程的考核要求：了解金融衍生工具的产生背景、理解各种金融衍生工具的特征和主要作用。
第2章金融远期与期货
第一节远期与期货市场简介
第二节期货与远期合约定价
第三节期货市场的套期保值
第四节期货的套利与投机
教学重点、难点：期货与远期合约定价、期货市场的套期保值
课程的考核要求：掌握期货与远期合约的定价方法，掌握并比较熟练运用远期和期货进行套期保值。
第3章期权与期权市场
第一节期权概述
第二节期权市场与交易机制
第三节期权的回报与盈亏分布
第四节期权价格的特性
第五节看涨看跌期权平价关系
教学重点、难点：期权的回报以及价格特性、平价关系公式
课程的考核要求：理解期权的回报以及价格特性，掌握平价关系公式。
第4章布莱克—舒尔斯—默顿期权定价模型
第一节定价模型的基本思路
第二节定价公式
第三节定价公式的精确度评价与拓展
教学重点、难点：定价模型的基本思路、定价公式的经济含义
课程的考核要求：理解定价模型的基本思路和定价公式的经济含义和有效性。
第5章期权定价的数值方法
第一节二叉树期权定价模型
第二节蒙特卡罗模拟
第三节有限差分方法
教学重点、难点：二叉树期权定价模型
课程的考核要求：理解三种期权定价方法的特点，熟练掌握二叉树定价方法并能扩展应用。
第6章期权的交易策略及其应用
第一节期权价格的敏感性与套期保值
第二节期权交易头寸及其应用
第三节期权交易策略以及应用
教学重点、难点：期权价格的敏感性、期权交易策略
课程的考核要求：掌握期权价格敏感性的计算、理解期权的各种交易策略。
第7章互换与其他衍生产品
第一节互换市场概述
第二节互换的定价与风险分析
第三节信用衍生产品
教学重点、难点：互换的定价方法，信用衍生品的应用
课程的考核要求：了解互换市场的发展现状，掌握互换产品的定价方法以及所蕴含的各种风险，了解信用衍生品的定价及主要应用。
五、主要参考书
[1] 约翰.赫尔（王勇等译）．期权、期货以及其它衍生产品8th edition. 机械工业出版社. 2011年9月
[2] 郑振龙,陈蓉. 金融工程. 高等教育出版社.2012年6月
[3] 约翰.马歇尔，维普尔.班塞尔（宋逢明等译）.金融工程.清华大学出版社.1998年7月
执笔人：杨阳教研室主任：系教学主任审核签名：
第一章外汇 外汇 概念：动：一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债务的金融活动 静：广：一切外国货币表示的资产 狭：以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段特征：可自由兑换性、普遍接受性、偿还性 汇率 概念：外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是 基础货币/ 标价货币 标价方法： 直接标价法：以一定单位外国货币为标准，计算应付多 少本国货币 间接标价法：以一定单位本国货币为标准，计算应收多少外 国货币 报价方式： 双向报价法：卖出：银行向客户卖出外汇 买入：银行从客户买入外汇 前小后大 种类： 基本汇率：选定对外经济交往中最常用的货币，称之为关键货币，制定本国货币与关键货币间汇率 套算汇率：两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的汇率 1$=0.8852欧 1$=1.2484瑞 则欧兑瑞的交叉汇率为：1欧 = 1.2484/0.8852 =1.4103瑞买入汇率、卖出汇率 中间汇率：买入+卖出/2 钞价：银行购买外币的价格，最低 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率 即期汇率：现汇汇率，在两个营业日内办理 远期汇率：远期差价：升水：某外汇远期汇率高于即期汇率官方汇率、市场汇率 单一汇率、复汇率 固定汇率：选择黄金、外币为标准，规定本币与他国货币间 固定比价，比价波动受限 浮动汇率：由外汇市场供求自发决定的汇率 影响汇率因素： 经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政 策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素 汇率决定理论： 金本位：铸币平价、黄金输送点 金块本位、金汇兑本位：法定平价、政府 纸币：布雷顿森林体系 购买力平价理论： 源于货币数量学说，正常的汇率取决于两国货币购买力比率， 而货币购买力又取决于货币数量，汇率是两国货币在各自国家 中所具有的购买力的对比 通胀>物价涨>汇率跌 一价定律：绝对购买力平价 国内：两个完全相同的商品只能卖同价，适用于可贸易品 开放经济：Pa = R(汇率)*Pb 绝对购买力平价：本币与外币交换等于本国外国购买力交换， 汇率由两国货币购买力决定。货币购买力是一般物价水平倒数 一般物价水平商决定汇率。 相对购买力平价：R1正常汇率、R2通胀汇率、Paa国购买力 变化率、Pbb国购买力变化率，以b国货币表示a国货币新 汇率 R2=（Pa/Pb）*R1 汇率升贬由通胀差异决定 评价：1.强调物价对汇率的作用，但并不绝对 2.以货币数量为前提，两国纸币交换决定于纸币购买 力，因为各国居民根据纸币购买力平价币值，本末倒置 3.说明长期，对短期中期没用 4.静态分析，没有对物价如何影响汇率的机制进行分析 利率平价理论： 凯恩斯古典利率评价理论： 汇率是两国货币资产的相对价格。资金可投国内、国外 1.国内外投资收入比较 2.本币外币即期远期价格预期 3.升贴水率 远期决定于利差 艾因齐格动态利率平价理论： 利率平价受套利活动影响 现代利率平价公式 S即期汇率、F远期汇率、S、F直接标价，Ia本国利率、Ib 外国利率，F3个月远期，IaIb三个月利率 (F-S)/S ≈ Ia-Ib 远期汇率的升贴水率大约定于本外国利率差 利率低的国家货币，远期利率升水，利率低的国家货币， 远期汇率贴水 现行人民币汇率制度的特点： 1. 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率 制度 2. 采用直接标价法 3. 实行外汇买卖双价制 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑换的货币 第二章外汇管制 外汇管制 概念：国家以维持国际收支平衡和本币稳定为目的，集中分配 有限的外汇资金 方法：直接外汇管制：国家直接干预 间接外汇管制：外汇机构控制交易价格 主要内容：外汇资金收入与运用、货币兑换、黄金、现钞输出 入、汇率 汇率制度 固定汇率制 布雷顿时森林体系下的固定汇率制度 特点：一固定，二挂钩，上下限，政府控制，允许调整 浮动汇率制：1.防止外汇储备大量流出2.节省国际储备3.自
第一章 1.金融基础工具主要包括（） A.货币 B.外汇 C.利率工具 D.股票 E.远期 2.金融衍生工具按照自身交易方法可分为（） A.金融远期 B.金融期权 C.金融期货 D.金融互换 3.金融互换主要包括（）。 A.股票互换 B.货币互换 C.利率互换 D.债券互换 4.具有无固定场所、较少的交易约束规则，以及在某种程度上更为国际化特征的市场是指（）。 A.场内交易 B.场外交易 C.自动配对系统 D.自由交易 5.金融衍生工具市场的组织结构由（）构成 A.咨询机构 B.交易所 C.监管机构 D.金融全球化 E.经纪行 6.通过同时在两个或两个以上的市场进行交易，而获得没有任何风险的利润的参与者是（） A.保值者 B.投机者 C.套利者 D.经纪人 7.金融衍生工具最主要、也是一切功能得以存在的基础功能是指（）。 A.转化功能 B.定价功能 C.规避风险功能 D.盈利功能 E.资源配置功能 8.1972年12月，诺贝尔经济学奖获得者（）的一篇题为《货币需要期货市场》的论文为货
币期货的诞生奠定了理论基础。 A.米尔顿弗里德曼（Milton Friedman） B.费雪和布莱克（Fisher and Black） C.默顿和斯克尔斯（Myron and Scholes） D.约翰纳什（John Nash） 9.（）是20世纪80年代以来国际资本市场的最主要特征之一。 A.金融市场资本化 B.金融市场国际化 C.金融市场创新化 D.金融市场证券化 10.下面选项中属于金融衍生工具新产品的有（） A.巨灾再保险期货 B.巨灾期权合约 C.气候衍生品 D. 信用衍生产品
《国际金融实务》教学大纲 Syllabus on International Financial Transactions 大纲编写：经济与管理学院杨勇 一、课程类别 指定选修 二、教学对象与前导课程 授课对象：3年级国际经济与贸易本科学生 本课程的前导课程：宏微观经济学，货币银行学，国际贸易，国际金融概论 三、教学目的与要求 目前国内公开出版的《国际金融实务》教材并不多，利用国内外最新的资料编著的、具有很强针对性的《国际金融实务》教材就显得更为珍贵了。我们选择的《国际金融实务》教材有两部，一是由刘玉操编著、东北财经大学出版社出版、2010年版，这个教材也是21世纪高等院校金融学教材新系、教育部推荐的优秀教材；另一部为王政霞主编、西安交大出版社出版、2010版的教材为辅导读物，该教材的难度较刘玉操版要大一些，适合学生进一步学习。本课程将综合两部教材优点，讲授的内容包括国际金融市场基本知识，外汇交易、金融期货交易、金融期权交易、货币互换交易、国际金融风险及其管理，欧洲货币市场业务（国际债券市场），国际融资业务（国际股票市场）等。 通过本课程的教学要使学生达到以下目的和要求： 1．要求学生不仅能了解战后科学技术所促进的生产力大发展及其带来的经济全球化以及在这种背景下学习国际金融实务的必要性，而且更要以辩证唯物主义的思想和马克思主义的经济理论为指导，坚持四项基本原则，正确辨别国际金融实务的基本理论，去粗取精，为我所用。学生对国际金融实务课程的整个体系有明确的把握，并做到理论与实践相结合。 2．要求学生熟练掌握即期、远期和掉期外汇交易的交易技巧和操作方法。 3．要求学生熟练掌握套汇、套利、外汇调整交易和互换交易的交易技巧和操作方法。 4．要求学生了解金融期货交易、金融期权交易和其他金融交易的交易技巧和操作方法。 5．要求学生了解外汇风险及其管理、欧洲货币市场业务和国际融资业务。 四、教学课时及其分配 总时数：54学时。 学时分配：授课45学时，课堂讨论、作业、测验6学时，考试3学时。各章的时数分配如下表： 表1 《国际金融实务》各章时数分配表
金融学原理重点总结彭 兴韵 Revised as of 23 November 2020
货币是人们普遍接受的，可以充当价值尺度、交易媒介、价值贮藏和支付手段的物品。货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率 货币的职能：价值尺度，交易媒介，价值贮藏，支付手段 货币的层次：M0=流通中现金；M1=M0+活期存款；M2=M1 +定期存款+储蓄存款+其他存款 货币制度基本内容：货币材料；货币单位；通货的铸造；发行与流通；准备制度等 货币制度的种类：银本位制，金银复本位制，金本位制，纸币本位制 一级市场与二级市场的含义、功能与联系 1) 初级市场是组织证券发行的市场；二级市场也称次级市场，是已经发行的证券进行交易的市场。 2) 初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金 3) 二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。 4) 二级市场以初级市场的存在为前提，没有证券发行，谈不上证券的再买卖；假如没有二级市场，新发行的证券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩难以发展。金融体系或金融系统：由各种金融工具、机构、市场和制度等一系列金融要素的集合，是这些金融要素为实现资金融通功能而组成的有机系统。 金融体系的功能：降低交易费用，时间与空间转换，保持流动性与投资的连续性，风险分担，支付与清算，监督与激励 资本市场是金融工具的期限在一年以上的金融市场。股票市场，中长期债券市场，证券投资基金 货币市场是期限在一年以内的金融市场，主要职能是调剂临时性的资金余缺。同业拆借市场，债券回购市场，票据市场 货币时间价值指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。 简述金融工具的特点及它们之间的关系 1.特点：1) 偿还期 2) 流动性 3) 安全性或风险性 4) 收益性 2.关系：安全性与偿还期成反比，偿还期越长，安全性就越低，风险也就越高；反之，偿还期越短，本金安全性也就越高，风险越低。 1) 流动性越高的金融工具，其安全性也就越高，风险越低；反之，流动性越低，安全性也就越低，风险越高。 2) 持有期越长，收益率越高。 3) 金融工具的流动性越高，其收益率也越低；反之，收益率也就会越高。 4) 风险越高，所要求的收益率也就越高 名义利率是指借贷契约和有价证券上载明的利率。实际利率是指名义利率减去通货膨胀率。 现值（PV ）是指未来金额的现在价值，把未来价值折算成现值的过程称为贴现。 终值（FV ）反映了按复利计息的资金的未来价值，即本利和。 即时年金（预付年金）：每期期初就发生的一系列等额现金流。普通年金：每期期末才发生的一系列等额现金流。 储蓄的动机：交易动机：为了应付未来消费支出而进行的储蓄。谨慎动机：为预防未来不测之需而进行的储蓄。投资动机：为了使未来得到更多的消费和收入也可能会进行一些储蓄。 金融资产：货币资产；债权资产；股权资产 资产选择的决定因素：财富或收入，资产的预期回报率，风险，流动性 系统性风险：一个经济体系中所有的资产都面临的风险，不可通过投资组合来分散 非系统性风险：单个资产所特有的风险，可通过投资组合来分散 财务杠杆：通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性融资的回报率。 风险管理方法：风险规避，风险控制（组合投资），风险留存，风险转移（保险 对冲 期权） 内源融资是指资金使用者通过内部的积累为自己的支出融资。 外源融资是指资金短缺者通过某种方式向其他资金盈余者筹措资金。债务融资；权益融资 比较债务融资与权益融资： 1.债务融资 1) 具有杠杆作用。 2) 不会稀释所有者的权益。 3) 不会丧失控制权； 4) 内部人控制问题较小 2.权益融资 1) 没有杠杆作用 2) 会稀释所有者权益。 3) 可能会失去部分控制权。 4) 内部人控制可能较严重。 M-M 定理：在无摩擦的市场环境下，企业的市场价值与融资结构无关，即企业不论是选择债务融资还是权益融资，都不会影响企业的市场价值，企业的价值是由实质资产决定的，不取决于这些实质资产的取得以何种方式来融资的。 政府融资方式有：向中央银行借款或透支；增加税收；发行政府债券 李嘉图等价：无论通过增税还是增加公债筹资，对消费者行为的影响是没有差别的。 商业银行：以经营存款、贷款、办理转账结算为主要业务，以盈利为主要经营目标的金融企业。 简述商业银行的性质和职能 商业银行是以追求最大利润为目标，以多种金融负债筹集资金，以多种金融资产为其经营对象，能将部分负债作为货币流通，同时可以进行信用创造，并向客户提供多功能综合性的金融业务。 职能 1信用中介3支付中介3信息创造4金融服务 政策性金融机构：由政府创立或担保，以贯彻国家产业政策和区域发展政策为目的、具有特殊的融资原则，不以盈利为目标的金融机构。 保险公司就是经营保险业务的金融机构。它与商业银行和证券公司主要在于促进储蓄向投资的转化的基本功能不同，保险公司的基本功能在于分担风险。 证券公司是在证券市场上经营证券业务的非银行金融机构。三大业务：经纪，投资银行，自营 准备金：商业银行为了应付存款者取款需要而保留的一部分资产，包括法定准备金、在中央银行存款和库存款现金。 表外业务：没有体现在商业银行的资产负债表内，但会影响银行的营业收入和利润的业务。包括中间业务：银行不动用自己的资产为客户办理的业务。狭义表外业务：包括贷款承诺、担保、衍生金融工具和投资银行业务。 资产管理原则：收益性、流动性和风险之间平衡。贷款五级分类法：正常，关注，次级，可疑，损失 信用风险：即受信人不能履行还本付息的责任而给银行带来损失的可能性。策略：筛选（5C/5P ），贷款专业化，信用配给，补偿余额，首付要求，自偿性贷款 利率风险：市场利率的波动给银行带来损失的可能性。管理方法：敏感型分析与缺口管理，存续期分析 缺口=利率敏感性资产-利率敏感性负债 债券是是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时向投资者发行的，同时承诺在一定期限内向债券持有人或投资者还本付息的债权债务凭证。 可转换债券：在特定时期内可以按某一固定的比例转换成普通股的债券，具有债务与权益双重属性。 附息债券：债券发行者在发行债券时承诺未来按一定利率向债券持有者支付利息并偿还本金的债券，附息债券规定了票面利率，以及付息期。存托凭证，是指一国证券市场上流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。 本期收益率就是每年支付给债券持有人的利息除以债券当前的市场价格。 到期收益率是使债券剩余期限内各年所付的利息额和面值的现值等于当前的市场价格的年贴现率。一般而言,到期收益率曲线会向上倾斜,表明剩余期限越长,债券的到期收益率越高 V 为债券面值，r 为到期收益率，P 为市场价格，i 票面利率，n 剩余期限 市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益E 之间的比率 回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同时约定在未来的某一天 按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。 同业拆借市场金融机构之间为调剂临时性和头寸和满足流动性需要而进行的短期资金信用借贷市场 票据:在商品或资金流通过程中，反映债权债务关系的设立、转让和清偿的一种信用工具。票据有本票、支票和汇票之分。 再贴现：贴现银行将已贴现未到期的票据向中央银行办理贴现。 简述货币政策工具包括的内容 1.法定存款准备金率。是指商业银行按中央银行的规定，必须向中央银行交存的存款准备金与存款总额之比。中央银行通过提高或降低法定存款准备金率，控制商业银行的信用创造能力，从而影响市场利率和货币供给量。 2.再贴现率。是指中央银行对商业银行贴现或开具合格票据办理贴现时所采用的利率。中央银行通过再贴现率的调整，可以影响商业银行介入资金的成本，调节货币供给量。 3.公开市场业务。是指中央银行在公开市场上买卖有价证券，以控制货币供给量和利率的业务活动。目前，各国中央银行从事公开市场业务主要是买卖政府债券。 外汇是国际汇兑的简称，有静态和动态之分。汇率：是指将一个国家的货币折算成另一个国家的货币时的比率。直接标价法，间接标价法 即期外汇交易：在买卖双方成交后，在两个营业日内进行交割的外汇交易，即期外汇交易又被称为现汇交易。 远期外汇交易：买卖双方在成交后，按照签订的远期合同规定，在未来约定的某个日期进行交割的外汇交易。目的：套期保值，外汇投机 套利是指在两国之间的短期利率出现差异时，将资金从低利率的国家调入到高利率的国家，以获取其中的利差的行为。 ()r r r A PV n ++-?=-1)1(1即时年金现值：nm FV PV )m r 1(+=现值：n )r 1(+=P S 复利：[]r )r 1(1-r)1(n ++?=A FV 即时年金终值：为剩余年限的年利率i 1-=n P V i 贴现债券：()r h i E P h ?-?=h -1再投资股价：
试题 一、单项选择题 1. 在无冲抵资产的情况下买入或卖出期权合约被称为（ ）。 A. 套期保值 B. 投机 C. 备兑 D. 无备兑 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 期权处于（ ）情况时时间价值最高。 A. 价内 B. 平价 C. 价外 D. 临近到期日 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：0.0 3. 你以每股99美元的价格卖空100股IBM股票。为了保护自己，你买入1份IBM 7月每股99美元的 认购期权（一份标准美股期权合约对应100股股票），权利金为3.5美元。如果IBM股价涨至111美 元，你的获利或损失应该为（ ）。 A. 损失1.550美元 B. 损失350美元 C. 获利1,200美元 D. 损失1,100美元 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 多头认沽期权的持有者拥有（ ）。 A. 在固定期限内以固定价格买入证券的选择 B. 在固定期限内以固定价格卖出证券的选择 C. 在固定期限内以固定价格买入证券的义务 D. 在固定期限内以固定价格卖出证券的义务 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 期权中的Theta表示（ ）。 A. 时间推移对期权权利金的侵蚀 B. 期权价格变化与无风险利率水平变化的关系
C. 当标的证券价格上升时，期权Delta值的预期变化 D. 期权权利金变化与标的证券价格变化的预期比例 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 一位投资者卖出1份认购期权，行权价格低于标的股票的市场价格。因此，这份期权为（ ）。 A. 价内期权 B. 平价期权 C. 价外期权 D. 无价值 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 多头认购期权的持有者拥有（ ）。 A. 在固定期限内以固定价格买入证券的义务 B. 在固定期限内以固定价格卖出证券的选择 C. 在固定期限内以固定价格买入证券的选择 D. 在固定期限内以固定价格卖出证券的义务 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 如果标的股票在认购期权期限内派息，则在其他条件不变的情况下，认购期权的价值将( )。 A. 下降 B. 上涨 C. 不变 D. 需要更多信息 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 9. 下列关于美式期权的表述错误的是（ ）。 A. 只能在到期日行权 B. 可以在到期日之前任何时间行权 C. 只能在美国购买并交易 D. 行权价格相同的情况下，比欧式期权的要求更为严格 您的答案：C,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 10. 你买入1份IBM 3月交易价格130美元的认购期权，权利金为4美元。如果IBM当前交易价格为 145美元，则当前标的股票的价格低于行权价格。（ ）
南开大学现代远程教育学院考试卷 2014-2015年度秋季学期期末(2015.3) 《金融衍生工具入门》 主讲教师：曹华 学习中心：专业： 姓名：学号：成绩：___________ 一、请同学们在下列题目中任选一题，写成期末论文。 1.次贷危机形成的根源 2.证券化、MBS、CDS与CDO与次贷危机 3.商品投机与商品价格之间的关联分析 4.中国如何应对石油价格风险？ 5.上海自贸区成立对我国金融衍生品市场的影响分析。 6.我国利率衍生品市场发展的现状分析。 7.股指期货推出对我国股票市场的影响 8.巴塞尔协议III的推出对于衍生金融业务的影响。 9.我国场外金融衍生交易的监管分析 10.推进人民币资本项目可兑换的步骤及风险分析 二、论文写作要求 论文写作要经过资料收集，编写提纲，撰写论文等几个步骤，同学们应结合课堂讲授内容，广泛收集与论文有关资料，占有一定案例，参考一定文献资料。 三、最终提交论文应包括以下内容： 1、论文题目：论文题目应为授课教师指定题目，论文题目要求为宋体三号字，加粗居中。 2、正文：正文是论文主体，应占主要篇幅。论文字数一般在2500－3000字。论文要文字流畅，语言准确，层次清晰，论点清楚，论据准确，有独立见解。要理论联系实际。引用他人观点要注明出处，论文正文数字标题书写顺序依次为一、（一）、1、（1）①。 正文部分要求为宋体小四号字，标题加粗，行间距为1.5倍行距 3、参考文献，论文后要标注清楚参考文献附录（不少于3个），参考文献要注明书名作者、（文章题目及报刊名称）版次、出版地、出版者、出版年、页码。序号使用〔1〕〔2〕〔3〕……。参考文献部分要求为宋体小四号字。 四、论文提交注意事项：
1期货交易：是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。其交易对象是标准化的期货合约。期货合约：是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货市场：是专门买卖标准化期货合约的市场。期货市场是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段才形成与发展起来的。 期货交易的方式：1套期保值：在期货市场买进或卖出与现货市场交易品种、数量相同，但方向相反的期货合同，以期在未来某一时间通过卖出或买进此期货合同来补偿因现货市场价格变动带来的实际价格风险。2投机3套利交易：利用期货市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差，同时买入和卖出不同种类的期货合约来获取利润。 期货市场的功能：1规避风险2价格发现3减缓价格波动（操作方法：1套期保值2（单品种）投机交易3套利由于市场参与者目的不同，故存在不同的操作方法）期货市场的构成：1期货交易所（由会员制向公司制发展）2期货结算所（第三方）3期货经纪公司4期货交易者（套期保值者、投机者） 2套期保值的操作基本上是在期货市场进行与现货交易等量的反向交易。套期保值的基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。即生产经营者在现货市场上对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动。即生产经营者在现货市场上买进或卖出一定量的现货商品的同时，在期货市场上卖出或买进与现货品种相同、数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。 会员制交易所的组织结构：1会员大会（最高权力机构）2理事会3专业委员会4总经理及业务管理部门 期货结算所：在交易所的期货交易中，有结算制度、担保制度来防止违约风险。交易指令：1、限价指令（limit order）包括卖出限价和买入限价指令。在限价或更有利的价格上成交。成交速度慢，有时可能不能成交。2、市价指令(market order) 成交速度快，一旦下达不可更改或撤销。3、止损指令(stop order/stop-loss order) 又称停损指令，是防止亏损扩大的指令措施。指交易者预先设定一个价位，当市场价格达到这一特定价位或更不利的价格时，止损指令立即自动生效，并以即时可能的最有利价格执行。4、触及市价指令
《金融衍生工具》实验指导书电子科技大学经济与管理学院教师姓名夏晖 2015年12月
第一部分实验教学概述 本课程实验总体介绍 1、实验教学要求： 本实验是《金融衍生工具》课程的实验课程，其目的是要求学生通过完成本实验，达到熟悉金融市场、理解和熟练掌握《金融衍生工具》中的期权定价原理和各种数值定价方法，培养学生编程独立解决问题的能力，为今后从事金融数量分析工作奠定基础。 2、实验内容简介： 本实验课程由3个实验项目组成： (1)期权定价的蒙特卡罗模拟和有限差分方法为设计性实验 (2)风险价值VaR的计算为设计性实验 (3)资产组合保险策略模拟及分析为综合性实验 3、本课程适用专业： 本课程适用于金融学、金融工程专业。 4、考核方式： 编写的程序和实验结果以作业的方式提交给任课老师，实验完成情况计入《金融衍生工具》课程习题作业的考核。 5、总学时： 本实验共计8学时。 6、教材名称及教材性质（统编）： 本实验以“John C. Hull. Options, Futures and Other Derivatives. 4th Edition, Prentice-Hall, 2000; 清华大学出版社, 影印版, 2002.”为辅导教材。 7、参考资料： 1.Keith Cuthbertson, Dirk Nitzsche. Financial Engineering – Derivatives and Risk Management. John Wiley & Sons, Ltd, 2001. 中译本：张陶伟, 彭永江译. 金融衍生工具——衍生品与风险管理. 中国人民大学出版社, 2004.
《货币银行学》课程教学大纲 中文名称：货币银行学 英文名称：Money and Banking Theory 学时数： 51 学分：3 一、课程性质和目的 本课程是以货币运行规律为研究对象的一门理论与实践相结合的经济学课程，是金融学专业的一门重要的基础理论课，是财经学科相关专业学习、了解金融理论与实践的选修课，该课程是在假设学生已经完全掌握宏观经济学和微观经济学基础知识的前提条件下进行讲授。通过本课程的学习，使学生掌握金融基本知识，熟悉银行、资本市场运作的专业知识和技能；对金融活动及其宏观金融调控的理论、运行机制和方法、手段等有较全面的认识和理解，同时使学生掌握观察和分析金融问题的正确方法，培养辨析金融理论和解决金融实际问题的能力，树立正确投资理念。 二、教学方式 教学中以课堂讲授为主，要求教师贯彻理论联系实际的原则，从微观、中观、宏观三个层次系统地讲授金融学的基础知识、基本理论，介绍本学科理论的前沿性课题，加强对学生的基础理论与基本技能的训练。采用启发式、讨论式、研究式教学方法，注重培养学生的学习能力，了获得知识的能力，分析与解决金融问题的能力及创新能力。 三、基本要求及基本内容 货币银行学主要研究金融活动及金融调控的问题。它试图通过对货币运行的研究，来说明现代金融体系对经济增长的影响。 课程基本内容如下： 第一讲概述（1学时） 基本内容：货币银行学课程的基本介绍、 教学基本要求：从微观、中观、宏观的三个层次系统介绍货币银行学知识体系 重点：货币银行学课程的基本框架、 难点：货币银行学体系构成 第二讲货币与货币制度（5学时） 基本内容：货币的起源及形式、货币职能、货币制度 教学基本要求：了解对于货币的产生与发展过程，通过了解货币的五大职能以及货币的定义，掌握货币的层次划分及货币制度的构成和演变阶段 重点：劳动价值论、信用货币形式、货币职能、货币制度演变的历程
中国金融衍生品市场发展现状及存在问题 □中国科学院金融工程与风险管理研究中心常务副主任程兵 首先介绍一种有趣的产品。因为我国的利率市场是分割的，过去发行的浮息债是以银行存款利率，而不是市场利率为基础。本来浮息债的本金是可以保证的，但在中国特别是利率上升时，可以跌破面值。过去一年中，很多大银行在这方面损失惨重。这是有中国特色的产品。现在国开行、财政部开始发行所谓“新型浮息债”，是以7天回购为基础，其实那才是标准的远期利率协议。 最近远期开办了，但流动性很差，风险控制等各方面也有问题。其实，远期在私下银行间已经存在很久了，现在政府公开允许了，但从财富效应看，公开远期的效应很难说比私下的好，现在公开交易的量很少。 另一种产品——可转债也很有趣，其价值本应是债券价值加期权价值，但我们看到民生银行的可转债涨到150元，而用B-S方程定价，5年期转债，1%年息，贴现后最多值105元。多的45元带有很深的中国制度背景。在中国，股票融资的成本很低，大家都想发股票，不想发债券，发债券要还本。发可转债的机构拼命希望你转股。恰好股票价格是可转债价值的下界，在这种情况下，可转债价值不是按B-S方程定出的，而是靠把股票价格推高来重新估值。股票建仓方面的损失可由转债方面的收益来弥补。
再谈谈信托产品。从理论上讲这方面创新是无限的，因为信托产品涉及三角关系——委托人、受托人和收益人，可以做各种结构产品。又比如，A为高风险，B为低风险，两者可以做风险分担。但在我国，信托产品有个门槛，每份5万，只准200份。再者，中国缺乏信用，而信托产品以信用为基础，因此现在有很多问题。比如上海银监局规定，房地产行业无论什么信托产品都不能与银行发生关系。在公司法规定不能设立SPV的情况下，信托产品是非常优秀的产品，它还可以实现资产证券化，但它目前并不是广泛应用的产品。 例如：1年期存款利率为2.25%，而B类预期投资收益为超过存款利率50个基点，即2.75%，假设整体投资收益为3%，如果B类资金占80%，A类占20%，则A类的投资收益可达到2.25% + 4 (3%-2.25%) = 5.25%，有明显的杠杆效果。 有一种2001年设计的基金产品，其价值有不断上升的底线。当时设计该产品有两个动机，一是投资者要求控制下界风险，二是他们要求如果该产品赚钱了，能够把收益锁定一部分。但是股改后，这种产品跌破了价值线，引起了很大的争议。其中一种争议认为中国不适合组合保险技术，事实上，中国从来就没使用组合保险技术，因为这种技术主张高买低卖，而在中国不允许卖空的情况下，只能低买高卖，所以大盘下跌的时候其实是相对安全的。对于跌破价值线有两个解释，一个是股改是中国证券市场上只会出现一次的小概率事件，这时跌破价值线不足为怪。另一解释是，本来结构性产品意味着不管基金公司是盈是亏，它对风
2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券市场基础知识 第五章 金融衍生工具 知识点：金融衍生工具的特征 ● 定义： 金融衍生工具有着跨期性、杠杆性、联动性、不确定性和高风险性的特征 ● 详细描述： 1、跨期性。 2、杠杆性。例如，若期货交易保证金为合约金的5%，则期货交易者可 以控制20倍于所交易金额的合约资产，实现以小博大的效果。 3、联动性。通常，金融衍生工具与基础变量相联系的支付特征由衍生 工具合约规定，其联动关系既可以是简单的线性关系，也可以表达为非线性函数或者分段函数。 4、不确定性或高风险性，风险包含： （1）交易中对方违约，没有履行承诺造成损失的信用风险。 （2）因资产或指数价格不利变动可能带来损失的市场风险。 （3）因市场缺乏交易对手而导致投资者不能平仓或变现所带来的流动性风险。 （4）因交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险。 （5）因交易或管理人员的人为错误或系统故障、控制失灵而造成的操作风险。 （6）因合约不符合所在国法律，无法履行或合约条款遗漏及模糊导致的法律风险。 例题： 1.金融衍生工具的基本特征不包括（）。 A.跨期性 B.非杠杆性 C.联动性 D.不确定性或高风险性
正确答案：B 解析：金融衍生工具的基本特征包括：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性。 2.金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，这是金融衍生工具基本特征之一的（）。 A.杠杆性 B.跨期性 C.联动性 D.不确定性 正确答案：C 解析：金融衍生工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系、规则变动，这是金融衍生工具基本特征之一的联动性。 3.金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的（）。 A.高风险性 B.高联动性 C.高投机性 D.高投资性 正确答案：A,C 解析：金融衍生工具的杠杆效应一定程度上决定了它的高投机性和高风险性。联动性是金融衍生工具的另一个特征，不是由杠杆性决定的。 4.金融衍生工具的基本特征包括()。 A.套期保值性 B.投机性 C.联动性 D.杠杆性 正确答案：C,D 解析：金融衍生工具的基本特征：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性。 5.（ ）导致期货交易具有高度的杠杆作用。 A.每日限价制度 B.保证金制度
<金融学概论>课程教学大纲 一、课程概述 课程性质：必修 计划时数：50学时上机课10学时 学分：2.5学分 教学对象：经济学专业学生 《金融概论》是高等职业技术教育经济类专业的公共必修课，也是教育部确定的11门“财经类专业核心课程”之一。是经济学专业基础课程，是一门业务性较强的专业基础课。 《金融概论》是经济类其他各专业必修的基础理论课。它以马克思主义货币信用理论为指导，立足于我国社会主义初级阶段的经济金融制度，以现代信用货币与货币制度为主线，阐述货币、信用、银行、金融市场、宏观调控、国际金融等方面的理论与实务。学生通过学习，能理解和掌握现代信用货币制度的基础知识，为专业课的学习打下基础。 二、教学内容描述 《金融概论》教学要求理解和掌握马克思主义货币信用基本原理和现代银行基本理论与基本知识，为学习后续课程打好基础。除了让学生掌握基础知识外，还应注重培养学生发现问题、解决问题的能力，教师在讲授训练的基础上，增加讨论、实习的课时，目的在于调动学生的积极性，充分灵活运用所学知识。 第一章货币与货币制度 [本章教学目的与要求] 了解商品价值形式的发展、货币的发展的历史；理解货币的各种职能；掌握货币职能的特点与作用；熟悉货币量的概念和货币各层次的范围；了解货币制度的基本内容；理解货币制度演变的原因。 [本章主要内容] （1）货币 （2）货币制度 教学重点：货币职能 教学难点：货币职能和类型 教学方法：讲授 第二章信用与金融工具 [本章教学目的与要求] 该部分主要是有关信用产生、发展、类型以及各自的特点。着重阐述了现代信用制度的基本形式以及信用工具。正确理解信用的概念和构成要素，了解现代信用与经济的关系。掌握各种信用形式及其特点，及其相互联系；理解利息的性质、利率主要分类； [本章主要内容] （1）信用概述 （2）信用形式 （3）金融工具 教学重点：信用制度基本形式 教学难点：信用工具 教学方法：讲授 第三章利息与利息率 1利息与利息率概述
第六章国际金融市场 6.1国际金融市场概述 6.1.1国际金融市场的涵义及分类 国际金融市场有广义和狭义之分。广义的国际金融市场是指 在国际范围内从事各种专业性融资活动的场所或领域，它包 括短期资金市场（货币市场）、长期资金市场（资本市 场）、外汇市场和黄金市场等。 狭义的国际金融市场则是指在国际间经营借贷资本即进行国 际借贷活动的领域，仅包括长期和短期资金市场。 就总体的发展层次划分，国际金融市场分为传统的国际金融 市场和新兴的国际金融市场两种类型。传统的国际金融市场 是第二次世界大战以前，主要资本主义国家借助其长期积累 的巨额资金和源源不断的海外利润提供的资本，根据其经 济、政治和对外经济扩张的政策目标需要而建立和发展起来 的，它主要是为市场所在国的政治与经济服务。 新兴的国际金融市场的代表就是欧洲货币市场，是专门为非 居民提供融资便利的市场。 国际金融市场的特点 1）活动的参与者涉及到两个或两个以上的国家居民 2）业务活动不受任何一国国界的限制 3）使用多种货币 4）受所在国的干预少 6.1.2 国际金融市场的形成和发展 1．国际金融市场的形成条件 1）稳定的政局。 2）自由开放的经济体制。 3）健全的金融制度和发达的金融机构。 4）现代化的通信设施与交通方便的地理位置。 5）训练有素的国际金融人才。 2．国际金融市场的发展 国际金融市场是随着国际贸易的发展，资本的输出和生产的 国际化而逐渐形成和发展起来的，国内纸币的国际化、通讯 技术手段的日益现代化以及有关国家的政策法规对它的进一 步起了巨大的推动作用。 1)国际金融市场主要经历了从传统的国际金融市场到新型的 国际金融市场的过程。 2)传统的国际金融市场与新型的国际金融市场的区别：
《金融衍生品定价的数学模型和案例分析》简介 同济大学数学系 姜礼尚 期权（option）是一类金融衍生工具，但从更广义上讲，期权是一种未定权益（Contingent Claim），它是一种选择权；应用Black-Scholes-Morton 期权定价原理，可以为多种不同形式的未定权益和选择权给出一个“公平”的估价。基于这个理念，我们认为期权定价原理的应用绝不仅限于期权本身的定价，而应更广泛地应用于金融、保险、财务、投资等各个不同领域。本书正是从这个思路出发，试图利用期权定价原理对当前市场上流行的一些金融和保险的创新产品进行定价。在这里我们把这些创新产品看成是相关标的资产(underlying assets)：外汇、黄金、股指、公司资产和利率等的衍生物，基于无套利原理，得到一个风险中性的“公平”价格，它的定价强烈地依赖于相关标的资产的数学模型，虽然它只是一种近似，但对金融机构的实际定价具有重要的参考价值。 本书可以看作是拙作“期权定价的数学模型和方法”(高等教育出版社，2003年)的应用篇，着重研究在已有定价模型和方法的基础上，针对各种金融和保险创新产品的具体实施条款，建立数学模型（即建立偏微分方程定解问题），求出它的闭合解或数值解，并进行定量分析，讨论一些金融参数和创新产品定价之间的依从关系。为了帮助更多读者掌握用偏微分方程方法研究Black-Scholes-Merton期权定价原理，我们专门写了“期权定价的偏微分方程模型和方法”一章放在附录中，供大家学习和参考。 本书作为金融数学专业的教学用书和金融、保险、管理等领域的参考教材，它适用于两大类读者：第一类读者是应用数学专业的教师和研究人员，特别是广大攻读金融数学各类学位的研究生和本科生，第二类读者是金融、保险、管理等的从业人员，特别是正在从事金融和保险创新产品设计的金融（保险）分析师，金融（保险）机构的决策人员以及相关的研究工作者。我们深信本书将对他们的学习和研究有所裨益。 本书中绝大部分内容都是我们同济大学数学系风险管理研究所的老师们和研究生们在最近三年内的研究成果，它从一个侧面反映了我们在应用数学理论解决实际问题的漫长道路上所做出的努力和尝试以及我们正在追求的目标。 我们衷心希望本书能起到抛砖引玉的作用，能对Black-Scholes-Morton期权定价原理在这一领域的应用起到一点推动作用。我们真诚地希望，能得到数学届的同仁特别是金融和保险业界从业人员的批评和指正。 2007年1月22日 目录（部分） 序言 第一章 跳扩散模型下的期权定价 §1.1 跳扩散模型 §1.2 期权定价的PDE模型 §1.3 期权定价公式 第二章 个人理财产品案例之一－一类与得利宝有关的理财产品的定价研究 §2.1问题的提出 得利宝之亚洲货币挂钩投资产品是中国交通银行上海分行于2005年11月28日推出一种投资保本型金融产品。它的条款内容是：客户将美元存入银行，银行拿这笔美元去投资另一货币或国债，另一货币是一篮子亚洲货币，篮子货币由日元(JPY)、韩元(KRW)、新加坡元(SGD)、泰株(THB)各占25%构成。投资者通过汇率的变动获取收益，其投资收益由固定收益和参与投资收益两部分构成，参与投资收益＝参与率×[(最终篮子货币值－最初篮子货币值)或零中较大者]，其中，参与率(参与篮子货币投资的比率)为50%，最初篮子货币值指的是交易本金，最终篮子货币值＝交易本金×(25%×JPY最初汇价/JPY最终汇价＋25% ×KRW最初汇价/KRW最终汇价+25%×SGD最初汇价/SGD最终汇价+25%×THB最初汇价/THB最终汇价)。客户在到期日除了可获得保本的固定收益外，还可获得与亚洲一篮子货币相对美元升幅相挂钩的额外收益。这些一篮子货币升幅越高，客户所获得的收益就越高，即使出现最差情况，一篮子货币相对于美元全部走弱，投资者也可获得保本的收益。因此得利宝具有收益高、风险小、本金安全等特点。 我们将得利宝条款中的投资收益稍作改变：假设到期日T，保本收益为K，参与投资收益为0(T)XXλ+?，总收益为0()T KXXλ++?，其中T X为T时刻的投资帐户资产值，0X为初始
29．可转换证券通常是指其持有者可以将一定数量的证券转换为一定数量的( )的证券。 A．债券B．公司债券C．优先股D．普通股 D 30．看跌期权也称为( )，投资者之所以买入它，是因为预期该看跌期权的标的资产的市 场价格将下跌。 A．买入期权B．卖出期权C．欧式期权D．货币资产期权 B 31．金融衍生工具产生的直接动因是( )。 A．规避风险和套期保值B．金融创新 C．投机者投机的需要D．金融衍生工具的高风险高收益刺激 A 32．金融期货是以( )为对象的期货交易品种。 A．股票B．债券C．金融期货合约D．金融证券 C 33．利率期货以( )作为交易的标的物。 A．浮动利率B．固定利率 C．市场利率D．固定利率的有价证券 D 31．金融衍生工具产生的最基本原因是( )。 A．跨期交易B．规避风险 C．杠杆效应D．套期保值与投机套利 B
36．金融期货交易结算所所实行的每日清算制度是一种( )。 A．无资产的结算制度B．有资产的结算制度 C．无负债的结算制度D．有负债的结算制度 C 38．看跌期权的买方对标的金融资产具有（）的权利。 A．买入B．卖出 C．持有D．注销 B 40．可转换证券的转换价格取决于可转换证券面值与（）之比。 A．转换比例B．转换价值 C．转换期限D．转换数量 A 42．看跌期权也称为（）。 A．买入期权B．卖出期权 C．欧式期权D．货币资产期权 B 43．可在期权到期日或到期日之前的任一个营业日执行的期权是( )。 A．美式期权B．欧式期权 C．看涨期权D．看跌期权 A 44．金融期权的（）取决于期权的协定价格与基础资产的市场价格之间的关系。 A．市场价值B．内在价值 C．时间价值D．票面价值 41．根据金融期货交易中的大户报告制度，通常交易所大户报告限额( )。
《金融衍生品分析（英语）》教学大纲 课程编号： 课程类型：□通识教育必修课□通识教育选修课 ?专业必修课□专业选修课 □学科基础课 总学时：48讲课学时：48实验（上机）学时：0 学分：3 适用对象：金融学（数据与计量分析） 先修课程：投资学 一、教学目标 这是金融学本科生的专业必修课，旨在帮助学生理解金融市场的相关基本原理，利用无套利的基本规则，掌握金融衍生品的定价基本技巧，从而深刻的知悉金融市场的动作规律和方式。 通过这门课程的学习，学生应当掌握金融市场具体操作的原理和应用，能够在今后的工作或者研究中，将理论应用到实践，为学生的进一步发展，提供强有力的专业基础知识保障。 二、教学内容及其与毕业要求的对应关系 （一）教学内容 1．知识体系 第一部分：金融衍生品基本介绍； 第二部分：金融远期合约； 第三部分：金融期货合约； 第四部分：MM理论； 第五部分：金融期权基本介绍；
第六部分：二叉树期权定价公式 第七部分：Black-Scholes期权定价公式 第八部分：利率远期与掉期 2．核心内容介绍 金融衍生品分析的核心理论包括四个方面，一是金融远期合约与期货合约，介绍合约的权利与义务，执行价格与当期价格的关系，以及期货合约的即时清算；二是企业价值的资本结构无关理论，即MM理论，讲述一个企业的两种融资方式（股权融资和债权融资），在一定条件假设的满足下，并不影响这个企业的价值；三是期权，包括期权的定义、分类、执行等相关概念，以及其定价公式；最后部分是关于利率的远期与掉期合约，主要讲述如何通过利率远期和掉期合约，锁定利息成本。 （二）教学方法和手段 在具体的课程讲授中，本课程既注重理论知识的讲解，要求学生把最核心的理论知识深刻掌握，又要注重学生将理论应用到实践，与金融市场上的各种衍生工具结合起来，并且知识理论与实践之间的关系和差距。通过实例、启发、互动、展示等方式，调动学生的积极性与学习热情，鼓励学生提出自己的思考和想法。为了帮助学生更好的掌握课堂知识，本课程会有适当的课后作业和小组讨论。 （三）考核方式 本课程的考核方式为闭卷考试，期中占总成绩30%，期末占总成绩的60%，平时作业和课堂考勤等占10%。 （四）学习要求 要求学生能够有投资学的基础，数学上会基础的微积分即可，语言上要求可以阅读英文教材和文献。