金融市场学
孙险峰
第一章金融市场概论
第一节金融市场的概念及功能
金融资产概念
金融市场与要素市场和产品市场的关系
二、金融市场的作用
二、金融市场的作用
1.动员社会闲散资金，丰富金融资产品种；
2.促进资金的灵活运用，提高资金的使用效率
3.完善利率机制，优化资源配置；
4.反映市场信息；
5.促进银行资金调拨与营运，加快地区间资金的流动和转移。
三、金融市场的功能
（一）聚敛功能
（二）配置功能
（三）调节功能
（四）反映功能
第二节金融市场的类型
（一）货币市场
（二）资本市场
（三）外汇市场
（四）黄金市场
三、按金融资产的发行和流通特征划分
四、按成交与定价的方式划分
五、按有无固定场所划分
六、按交割方式划分
七、按地域划分
第三节金融市场的主体
一、政府部门
二、企业
三、居民个人
四、存款性金融机构
五、非存款性金融机构
六、中央银行
第四节金融市场的趋势
二、金融全球化
（二）金融全球化的原因
1.金融全球化的有利影响
2.金融全球化的不利影响
三、金融自由化
（二）金融自由化的原因
（三）金融自由化的影响
四、金融工程化
所谓金融工程是指将工程思维进入金融领域，综合采用各种工程技术方法（数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题。
金融工程化的动力来自于20世纪80年代以来社会经济制度的变革和电子技术的进步。
金融工程化的趋势为人们创造性地解决金融风险提供了空间。
四、金融工程化
研究方向
产品定价
产品设计
产品组合
风险管理
第二章货币市场（Money Market）
货币市场的特征
货币市场的交易主体
第二章货币市场
第一节同业拆借市场
一、同业拆借市场的形成和发展
二、同业拆借市场的交易原理
三、同业拆借市场的参与者
四、同业拆借市场的拆借期限与利率
五、我国的同业拆借市场
银行同业拆借市场组成结构图
1. 同业拆借市场形成
我国1996年开通的全国同业拆借一级网络和各省市的融资中心，均为有形市场。
1996年初至1997年7月，我国同业拆借市场由两级网络组成，商业银行总行为一级网络成员，银行分支行和非银行金融机构为二级网络成员；各省市融资中心既是一级网络成员，又是二级网络的组织者和参与者，成为沟通一级网络和二级网络的桥梁。
1. 同业拆借市场形成
1997年8月，融资中心加强自身风险的管理和控制，拆出方把防范信用风险放在首位，拆借主要在资金实力雄厚、信誉较好的商业银行总行之间进行。
1998年2月后，融资中心退出拆借市场，宣告拆借市场二级网络的终止。
1. 同业拆借市场形成
1998年4月外资银行开始进入拆借市场
1998年6月我国商业银行省级分行开始成为拆借市场成员，但拆借依然维持在商业银行总行之间。
1998年4月28日，批准日本兴业银行上海分行、第一劝业银行上海分行、花旗银行上海分
行、渣打银行上海分行、香港上海汇丰银行有限公司上海分行、东方汇理银行上海分行、三和银行上海分行、东京三菱银行上海分行加入全国同业拆借市场，从事人民币同业拆借、债券回购和现券交易。从此开始外资银行可以获准进入银行间同业拆借市场。
1. 同业拆借市场形成
到2000年底，全国银行间同业市场成员共有465家，包括国有商业银行、政策性银行、股份制商业银行、证券公司、基金管理公司、保险公司、财务公司等各种各样的金融机构。2007年，银行间同业拆借市场参与者包括银行、证券公司、财务公司、农联社、城市信用社、信托公司等多种类型机构投资者717家。
2008年新增37家
2. 同业拆借市场交易成员
（一）政策性银行；
（二）中资商业银行；
（三）外商独资银行、中外合资银行；
（四）城市信用合作社；
（五）农村信用合作社县级联合社；
（六）企业集团财务公司；
（七）信托公司；
（八）金融资产管理公司；
（九）金融租赁公司；
（十）汽车金融公司；
（十一）证券公司；
（十二）保险公司；
（十三）保险资产管理公司；
（十四）中资商业银行（不包括城市商业银行、农村商业银行和农村合作银行）授权的一级分支机构；
（十五）外国银行分行；
（十六）中国人民银行确定的其他机构。
3.同业拆借的期限
（1）政策性银行、中资商业银行、中资商业银行授权的一级分支机构、外商独资银行、中外合资银行、外国银行分行、城市信用合作社、农村信用合作社县级联合社拆入资金的最长期限为1年；
（2）金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司拆入资金的最长期限为3个月；
（3）企业集团财务公司、信托公司、证券公司、保险资产管理公司拆入资金的最长期限为7天；
（4）金融机构拆出资金的最长期限不得超过对手方由中国人民银行规定的拆入资金最长期限。
人民银行可以根据市场发展和管理的需要调整金融机构的拆借资金最长期限。
同业拆借到期后不得展期
4.同业拆借的交易方式
拆借交易采用询价交易方式
询价交易方式是指交易双方以双边授信为基础，自行协商确定交易价格以及其他交易条件的
交易方式，包括报价、格式化询价和确认成交三个步骤。
报价包括公开报价、定向报价、双向报价和对话报价四种报价方式。前三种报价属于意向报价，不可直接确认成交；对话报价属于要约报价，经对手方确认即可成交。
格式化询价是指交易成员与对手方相互发送的一系列对话报价所组成的交易磋商过程。交易成员可在交易系统允许的轮次内询价。超过允许轮次而仍未确认成交的，格式化询价结束。
5.同业拆借的交易合同
交易合同。交易系统生成的成交通知单是交易双方之间的交易合同。
交易双方就其他事项达成补充协议的，成交通知单和补充协议共同构成交易双方之间的交易合同。
交易合同要素包括：拆借利率、拆借金额、拆借方向、拆借期限、清算速度。
拆借双方就交易要素达成一致的，交易系统方可予以确认成交。
6. 交易金额及利息计算
交易基本参数
每笔拆借交易的最低拆借金额为人民币10万元，最小拆借金额变动量为人民币1万元。
日计数基准为实际天数/360。
利率计算和利息支付
拆借利率以年利率表示，保留小数点后4位；应计利息精确到“分”，利随本清。
计息天数按照实际占款天数计算，算头不算尾；到期日是节假日的，到期还款日顺延至下一工作日。
应计利息的计算公式为：应计利息=拆借金额×拆借利率×日计数基准。
同业中心如对以上内容进行调整，应向市场发布公告
六、同业拆借市场与资本市场的关系
中国人民银行2008年1月25日公布的《2007年金融市场运行情况》显示，2007年银行间市场成交量放量增加，全年累计成交71.04万亿元，同比增长82.15％。其中同业拆借成交量达10.65万亿元，同比增长395.12％。
值得注意的是，货币市场利率上行过程中与大额新股发行冻结资金保持同步，呈现阶段性大幅波动。
六、同业拆借市场与资本市场的关系
2007年4月中旬，中信银行、交通银行首次发行A股，同业拆借市场利率大幅上升，4月24日上升至4.83％；
6月中旬，中国远洋IPO同业拆借市场利率五个工作日上升236个基点至4.40％；
9月份，北京银行、建设银行、中国神华等大盘新股发行使货币市场资金异常紧张，同业拆借市场利率由9月上旬的3％以下升至9月25日的7.27％；
10月下旬，中石油A股发行，同业拆借市场利率在四个工作日迅速攀升632个基点至9.71％，创下2007年最高水平。中国石油发行前后利率波幅高达803个基点。
六、同业拆借市场与资本市场的关系
从央行公布的2007年货币市场利率走势看，与2006年相比，一个特点是2007年货币市场利率波幅明显扩大，10个百分点的波幅是2006年的5倍；另一个特点是波动频率加快，这表明时常出现短期资金的大进大出。比如10月25日前后大约一周时间内7日拆借利率迅速冲至顶峰，之后又迅速回落到正常位置。
七、上海银行间同业拆放利率
上海银行间同业拆放利率（Shanghai Interbank Offered Rate，Shibor），以位于上海的全国银行间同业拆借中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。七、上海银行间同业拆放利率
Shibor报价银行团现由16家商业银行组成。
报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。
全国银行间同业拆借中心受权Shibor的报价计算和信息发布。每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。
2008年9月基准利率报价行名单
2011年9月基准利率报价行名单
七、上海银行间同业拆放利率
每日对隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年八个必报品种进行报价；对3周、2个月、4个月、5个月、7个月、8个月、10个月、11个月八个选报品种进行报价；
利率品种代码按期限长短排列为：O/N、1W、2W、3W、1M、2M、3M、4M、5M、6M、7M、8M、9M、10M、11M 、1Y
（O/N-隔夜，W-周，M-月，Y-年）
七、上海银行间同业拆放利率
七、上海银行间同业拆放利率
七、上海银行间同业拆放利率
上海银行间同业拆放利率（Shibor）于2007年1月起运行。
这是我国利率市场化加速的标志，对我国金融市场的发展具有里程碑意义。
它有助于培育我国货币市场基准利率体系，提高金融机构自主定价能力，指导货币市场产品定价，完善货币政策传导机制，从而促进货币政策从数量型调控向价格型调控的转变。
第二节回购市场
一、回购协议交易原理
回购协议直接交易程序
一、回购协议交易原理
一、回购协议交易原理
回购与逆回购
二、回购市场的供求者
三、回购市场风险
四、回购利率的确定
四、回购类型
质押式回购（封闭式回购），是交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。质押式回购中，资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方向逆回购方返还本金和按约定回购利率计算的利息，逆回购方向正回购方返还原出质债券。
四、回购类型
买断式回购（开放式回购），是指国债持有人将国债卖给购买方的同时，双方约定在未来某一日期，卖方再以约定价格从买方买回相等数量同种国债的交易行为。
买断式回购交易具有一定的做空功能，这给只能单一做多的债券市场开辟了新的交易模式，完善了国债二级市场的运作机制。
四、回购类型
买断式回购与质押式回购区别
封闭式回购交易中需要抵押券，使大量的券丧失了流动性；开放式回购中，逆回购方可以自由处理标的券，使这部分券可以重新在市场上流通，市场流动性会因此提高。
封闭式回购中，资金融出方无法把券再进行抵押做正回购融资，因此投资人就无法进行回购的调期套利；在开放式回购中，则能实现这种套利操作。
四、回购类型
买断式回购主要特点
实券过户制度
实行履约金保证制度
引入了不履约申报制度
实行有限责任交收制度
六、回购市场与资本市场的关系
2008 年上半年，银行间市场债券回购累计成交25.7万亿元，日均成交2092亿元，日均同比增长39.3%；
同业拆借累计成交7.4万亿元，日均成交604亿元，日均同比增长1.5倍。
回购、拆借市场交易均主要集中于隔夜品种，其交易份额分别为54.5%和68.2%。
交易所市场政府债券回购累计成交9631亿元，同比增长25.8%
六、回购市场与资本市场的关系
银行间市场主体资金融出、融入主要呈现以下三个特点：
一是国有商业银行资金净融出明显减少，其他商业银行净融出资金量增加，资金供给主体继续呈现多元化；
二是主要受资本市场波动较大影响，证券及基金公司资金需求减弱；
三是外资金融机构资产扩张较快，资金需求较强。
七、央行利用回购市场进行公开市场操作
回购是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行票据，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强。
据中国人民银行网站披露，央行于2011年9月13日发行了100亿元1年期央票，发行量较上期增加70亿元，暂告地量水平，利率继续持平；同时央行进行了800亿元7天、300亿元28天正回购操作。上述操作累计回笼资金1200亿元。
2008年上半年金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况表
单位：亿元第三节大额可转让定期存单市场
二、大额可转让定期存单的特点
CD是不记名、可以流通转让
CD的金额固定并且较大
CD的利率既有固定的，也有浮动的
CD不能提前支取，但可在二级市场流通转让
三、大额可转让定期存单的种类
三、大额可转让定期存单的种类
四、大额可转让定期存单的投资者
五、我国大额可转让定期存单
第四节短期政府债券市场
一、政府短期债券的发行
二、政府短期债券的市场特征
第五节货币市场共同基金市场
一、货币市场共同基金的发展历史
二、货币市场共同基金的发行运作
三、货币市场共同基金的特征
三、货币市场共同基金的发展方向
从发展趋势看，货币市场共同基金的某些优势仍得以保持，如专家理财、投资于优等级的短期债券等。
但某些优势也正逐渐被侵蚀。表现在：
⑴货币市场共同基金没有获得政府有关金融保险机构提供的支付保证。
⑵货币市场共同基金和货币市场存款账户的收益差距正在缩小或消失。
货币市场存款账户
特点是没有利率上限，其存款利息是以公布的每日利率为基础进行随时计算的；10万美元的存款额，可得到联邦存款保险公司的保险；新增存款不受时间限制，也不受最低限额(2500美元)的限制；向第三者支付时，不论是开出支票，还是电话通知，每月不能超过6次；提款或转账时没有最低限额要求，但若账面余额低于2500美元的最低限额，银行只按可转让支付命令账户的利率计付。
第四章外汇市场
第一节外汇市场概述
一、外汇市场的概念及构成
1. 外汇市场（Foreign Exchange Market）
是由各种经营外汇业务的机构和个人汇合在一起进行外汇买卖活动的交易场所。
是国际金融市场的重要组成部分
本币与外币之间的买卖
不同货币之间的买卖
2.外汇市场的参与者
外汇银行外汇市场主体
中央银行
外汇经纪人
外汇交易商
顾客一般外汇银行的顾客
交易性买卖者
保值性买卖者
投机性买卖者
外汇市场层次
3.外汇市场的种类
按有无固定场所划分
有形市场大陆式市场
无形市场英美式市场
无形市场的优势：
市场运作成本低
市场交易效率高
有利于市场一体化
4.外汇市场发展的特征
外汇市场由区域性发展到全球性
4.外汇市场的发展特征
交易规模加速增长，市场集中程度趋强
4.外汇市场的发展特征
外汇交易更加复杂化
各个外汇市场的汇率趋于一致
第一节外汇市场概述
二、外汇交易
1.含义
外汇交易是指外汇买卖的主体为了满足某种经济活动或其他活动的需要而进行的不同货币之间的兑换行为。
2.外汇交易类型
按照参与外汇买卖双方的性质划分
银行与客户间市场外汇零售市场
银行间市场外汇批发市场
轧平头寸
获利
多头（长头寸）卖出＜买入
空头（短头寸）卖出＞买入
某日香港外汇市场
1：7.80 买入$100万
1：7.90 卖出$80万
1：7.78 买入$50万
1：7.85 卖出$60万
多头10万
当日收盘价1：7.84
第二日开盘价1：7.78
3.外汇交易动机
①为贸易结算而进行的外汇交易
②为对外投资而进行的外汇交易
③为外汇保值而进行的外汇交易
④外汇筹资、借贷和还贷带来的外汇交易
⑤金融投资需要外汇交易
⑥因外币存款的需要而进行的外汇交易
4.外汇交易的报价形式
⑴路透社信息终端上的外汇汇率采用?°单位元?±标价法，即1美元等于若干其他货币
⑵汇率的标价通常为五位有效数字，斜线左边是买入价，即银行买入斜线左边货币的汇价；右边是卖出价，即银行卖出斜线左边货币的汇价
⑶点
⑷买卖外汇应选用适当的汇率
第二节即期外汇交易
一、即期外汇交易概述
1.含义
即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）
又称现汇交易，是指买卖双方约定于成交后的两个营业日内交割的外汇交易。
即期交易是外汇市场上业务量最大的交易，约占2/3。
一、即期外汇交易概述
2. 交割日的确定
当日交割Value today——T+0
隔日交割Value tomorrow——T+1
标准交割日Value spot——T+2
一、即期外汇交易概述
3.即期外汇交易的报价规则
即期外汇市场的报价者与取价者
多数报价的中心货币为美元
采用报“双价”的原则
汇率的标价采用点数标价法，五位有效
报价速度与价差的宽窄
一、即期外汇交易概述
4.汇率的选择原则
①银行：贱买贵卖客户：贱卖贵买
②直接标价法下银行前买后卖外汇
间接标价法下银行前卖后买外汇
③每个汇率：
左边数字是银行买入左边货币的价格
右边数字是银行卖出左边货币的价格
一、即期外汇交易概述
5.即期外汇交易的方式
汇出汇款
汇入汇款
出口收汇
进口付汇
一、即期外汇交易概述
6.即期交易的作用（目的）
通过调换币种，满足临时性收付款项的需要
保值（两个营业日内）
平衡头寸
进行外汇投机
一、即期外汇交易概述
7.外汇交易的步骤
询价（Asking）
报价（Quotation）
成交（Done）
证实（Confirmation）
A：“Hi, friends, spot dollar mark please?”
B：“ 45~50”
A：“ At 45 I sell five dollars.”
B：“ OK, done. I buy 5 million dollars at 1.4145 for 12 July and sell 7072500 marks. My d ollars to Citi New York, please. For you ?”
A：“My marks to Deutsche Bank Frankfurt .Thank for deal.”
二、套算汇率的计算
1.在两种非美元货币标价中，美元均为基础货币
计算方法为交叉相除，被除数为套算汇率中标价货币的汇率，除数为基础货币的汇率USD1=CHF 1.6230—1.6240
USD1=AUD1.8110—1.8120
求CHF1=AUD？
CHF1=AUD1.8110／1.6240—1.8120／1.6230
=AUD1.1151／1.1165
2.在两种非美元货币标价中，美元均为标价货币
计算方法仍为交叉相除，被除数为套算汇率中基础货币的汇率，除数为套算汇率中标价货币的汇率。
GBP1=USD 2.2530-2.2540
CAD1=USD 0.8950-0.8953
求USD1= CAD？
USD1= CAD 2.2530/0.8953—2.2540/0.8950
= CAD 2.5165/2.5184
3.在一种非美元货币的标价中美元是标价货币，在另一种非美元货币的标价中美元是基础货币。
计算方法是同边相乘
GBP1=USD 1.6550—1.6560
USD1=CHF 1.7320—1.7330
求GBP1=SHF?
GBP1=CHF1.6550×1.7320—1.7330×1.6560
=CHF 2.8665/2.8698
作业1
伦敦报价商报出了四种GBP/USD的价格，我国外汇银行希望卖出英镑，最好的价格是多少？
A.1.6865
B.1.6868
C.1.6874
D.1.6866
作业2
下列银行报出了USD/CHF 、USD/JPY的汇率，你想卖出瑞士法郎，买进日元，问：
①你向哪家银行卖出瑞士法郎，买进美元？
②你向哪家银行卖出美元，买进日元？
③用对你最有利的汇率计算的CHF/JPY的交叉汇率是多少？
思考
已知某日外汇市场上的外汇行情如下：
USD1=AUD2.0880 / 900
USD1=CHF1.7080 / 100
假如你是银行外汇交易员，有一个客户要求用CHF买入AUD，你应该如何套算汇率并报价。第三节远期外汇交易
一、远期外汇交易的含义
1.远期外汇交易（Forward Transaction）涵义
又称期汇交易，是指外汇买卖成交后，当时并不交割，而是根据合同的规定，在约定的日期按约定的汇率办理交割的外汇交易方式。
本质上是一种预约买卖外汇的交易
买卖双方签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间
到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割
2.远期外汇交易的种类
定期外汇远期交易
固定交割日期
在成交日顺延相应远期期限后进行交割
择期外汇远期交易
是指顾客可以根据和约在今后未确定的日期以事先确定的汇率买入或卖出一定数量货币的外汇交易
不固定交割日期
零售外汇市场上，银行在约定期限内给予客户交割日选择权
2.远期外汇交易的种类
定期外汇远期交易
择期外汇远期交易
择期远期交易使用的汇率原则：银行选择从择期交易开始到择期交易结束对银行最有利、对客户最不利的汇率。
2.远期外汇交易的种类
定期外汇远期交易
择期外汇远期交易
例一，美国一进口商以择期远期交易买入10万英镑，择期在第一个月和第二个月，有关银行的卖出汇率如下：
2.远期外汇交易的种类
定期外汇远期交易
择期外汇远期交易
例二，美国一出口商以择期远期交易卖出其将收到的英镑货款，择期第一、第二月。当时有关汇率如下：
2.远期外汇交易的种类
定期外汇远期交易
择期外汇远期交易
部分择期交易,又称确定交割月份的远期外汇交易。交易合约中规定某一月份中的任何一天都可以作为履约的交割日。
完全择期交易,又称未确定交割日期的远期外汇交易。合约规定交易双方可将签订远期外汇合同后的第三天到约定期满日之间的任何一天作为履约的交割日。
3.远期外汇交易的交割日
确定规则：
(1)即期交易的交割日加上相应的远期月数(或星期数、天数)，不论中间有无节假日；
(2)若远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日；
(3)若顺延后交割日到了下一个月，则交割日必须提前至当月的最后一个营业日。
4.远期外汇交易特征
5.远期外汇交易汇率的决定
第一，完整汇率报价法
USD1=CAD 1.0880 / 1.0900
第二，远期差价报价法
即掉期率或点数报价法，指报出即期汇率和远期差价点数来标明远期汇率的办法。
远期汇率＝即期汇率±升水±贴水
直接标价法：远期汇率＝即期汇率＋升水－贴水
间接标价法：远期汇率＝即期汇率－升水＋贴水
5.远期外汇交易汇率的决定
第一，完整汇率报价法
第二，远期差价报价法
远期汇率＝即期汇率±升水±贴水
例子：美国公司有暂时闲置6个月的资金6000万美元，此时，美国货币市场上的一年期利率是 4.0%，英国货币市场上的一年期利率是8.0%，外汇市场上的即期汇率为GBP1＝USD1.500，美国公司有两种选择：
⑴在美国进行投资
⑵在英国进行投资，先将美元按即期汇率兑换成英镑，再进行投资
为了消除两国的投资收益差，必须把未来的汇率确定下来。设远期汇率为F
则6120＝4160×F 得：F＝6120/4160＝1.4711
即远期汇率GBP1＝USD1.4711
则远期差价＝1.500－1.4711＝0.0289
英镑贴水，美元升水
二、远期外汇交易的作用
（一）利用远期外汇交易避免外汇风险
对于进出口商来说，可以利用远期外汇交易固定进口成本或对进出口收汇进行套期保值
1.利用远期外汇交易避免外汇风险
2.利用远期外汇交易进行投机
3.利用远期外汇交易调整银行外汇头寸
进出口商利用远期外汇交易固定进口成本或对进出口收汇进行套期保值，由银行承担了风险，因此银行为了避免外汇风险，对敞口头寸进行抛补，以达到外汇头寸平衡。
第四节掉期交易
一、概念
是指在买进或卖出一种期限的某种货币的同时卖出或买进另一种期限的同种货币的外汇交易。
二、特点
买卖行为同时发生
同种货币
金额相等
交割时间不同
三、形式
1.即期——远期掉期交易
即期对次日，即在即期交割日交易，在第一个营业日作相反交易
即期对一周，即在交割日交易，一周后作相反交易
即期对整数月，即在交割日交易，几个月后作相反交割
形式
买入即期外汇，卖出远期外汇
卖出即期外汇，买入远期外汇
三、形式
2.远期——远期掉期交易
是指在即期交割日后的较近日期作交割，在另一较远日期作相反交割的外汇交易
形式
①买短期期汇卖长期期汇
②买长期期汇卖短期期汇
三、形式
3.即期——即期掉期交易
这是一种即期交割日以前的掉期交易
隔夜交易即在交易日当天做一笔当日交割的交易，同时作一笔第一个营业日交割的交易。
隔日交易即做一笔在交易日后第一个营业日交割的交易，再做一笔第二个营业日交割的相反交易
四、外汇掉期交易的目的
1.轧平货币的现金流量
例：某银行分别承做了四笔外汇交易：
卖出即期美元300万
买入3个月远期美元200万
买入即期美元150万
卖出3个月远期美元50 万
四、外汇掉期交易的目的
2.从事两种货币间的资金互换
例：即期汇率USD/CHF＝1.6510
3个月远期汇率USD/CHF＝1.6580
银行承做了两笔外汇交易：
卖出3个月远期美元100万，买入相应瑞郎
买入即期美元100万，卖出相应瑞郎
四、外汇掉期交易的目的
3.调整外汇交易的交割日
银行在承做外汇交易时，时常有客户提出要求，把交割日提前或推迟，从而造成资金流动的不平。为了应付这一情况，银行可以运用掉期交易对交割日进行调整，并重新确定汇率水平。
四、外汇掉期交易的目的
3.调整外汇交易的交割日
美国出口商1月预计4月1日将收到一笔马克货款，并按USD/DEM＝1.6510与银行做了一笔3个月远期外汇买卖，买美元卖出马克，起息日为4月1日。后来出口商获知对方将推迟付款，在5月1日才能收到这笔货款。于是向银行提出要求，将远期外汇交易的起息日由4月1日推迟到5月1日。
为满足客户的要求，银行通过一笔1个月掉期交易，将4月1日的头寸转换到5月1日，掉期率为贴水15，银行将原来的汇率水平1.6510按掉期率调整为1.6495。
四、外汇掉期交易的目的
4.进行盈利操作
根据利率走势，交易员可以应用掉期交易作为进行赢利的工具。
影响掉期率的主要因素是两种货币的利差
当利差扩大时，掉期率上升
当利差缩小时，掉期率下跌
五、掉期交易的应用
某港商3个月后有一笔100万美元的应收款，6个月后有一笔100万美元的应付款。在香港外汇市场上，美元与港元的汇率：
即期汇率USD/HKD＝7.7275／85
3个月期美元远期汇率USD/HKD＝7.7250／60
6个月期美元远期汇率USD/HKD＝7.7225／35
港商应如何进行掉期交易保值，收益如何？
练习1
一瑞士投资公司需用100万美元投资美国91天的国库券，为避免3个月后美元汇率下跌的风险，该公司做了一笔掉期交易，即在买进100万美元现汇的同时卖出100万美元的3个月期汇。
美元与瑞郎的即期汇率USD/CHF=1.4880／90
3个月的远期汇率USD/CHF=1.4650/60
若三个月后，即期汇率USD/CHF=1.4510／20，比较公司做掉期交易与不做掉期交易的风险情况
练习2
美国某公司在1个月后将收入100万英镑，同时在3个月后有要向外支付100万英镑，英镑美元的汇率如下：
1个月期远期外汇交易汇率GBP/USD＝1.6868／80
3个月期远期外汇交易汇率GBP/USD＝1.6729／42
计算该公司做一笔远期对远期掉期交易的损益情况
案例一：即期对远期的掉期交易
已知外汇市场行情为：
即期汇率GBP=USD1.6770/80
2个月掉期率20/10
2个月远期汇率GBP=USD1.6750/70
一家美国投资公司需要10万英镑现汇进行投资，预期2个月后收回投资。该公司应如何运用掉期交易防范汇率风险？
案例二：远期对远期的掉期交易
英国某银行在6个月后应向外支付500万美元，同时在1年后又将收到另一笔500万美元的收入。
假设目前外汇市场行情为：
即期汇率GBP/USD=1.6770/80
1个月的掉期率20/10
2个月的掉期率30/20
3个月的掉期率40/30
6个月的掉期率40/30
12个月的掉期率30/20
那么如何进行掉期交易以获利？
案例二：远期对远期的掉期交易
但若预测英美两国利率在6个月后将会发生变化，届时英国的利率可能反过来低于美国，因此英镑兑美元会升水。那么如何进行掉期交易以获利？
假定当6个月到期时，市场汇率因利率变化发生变动，此时外汇市场的行情为：
即期汇率：GBP/USD＝1.6700/10
6个月掉期率：100/200
案例二：远期对远期的掉期交易
该银行可以做“6个月对12个月”的远期对远期的掉期交易。
（1）按“1英镑=1.6730美元”的远期汇率购买6个月远期美元500万，支付2988643.2英镑。卖出6个月远期英镑
（2）按“1英镑=1.6760美元”的远期汇率水平卖出12个月远期美元500万，可收入2983293.6英镑。买入12个月远期英镑
整个交易使银行损失2988643.2－2983293.6＝5349.6英镑
案例二：远期对远期的掉期交易
（3）按“1英镑=1.6710美元”的即期汇率，将第一次交易时卖出的英镑在即期市场上买回，为此需要支付4 994 022.8美元。
（4）按“1英镑=1.6800美元”的远期汇率将买回的英镑按6个月远期售出，可得到5 020 920.5美元（注意，在第一次交易时曾买入一笔为期12个月的远期英镑，此时正好相抵）。
这样一买一卖获利5020920.5－4994922.8=25997.7美元，按当时的即期汇率折合为15567.485英镑，如果除去第一次掉期交易的损失5349.6英镑，可以获利15567.485－5349.6=10217.885英镑
第五节套利交易
第五节套利交易
一、含义
两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调往高利率国家，从中赚取利息差额
二、种类
是否对涉及货币的外汇风险进行规避
不抛补套利（不抵补套利）
抛补套利（抵补套利)
1.不抛补套利
可行的前提：汇率稳定
假定瑞士短期市场的存款利率年息为8%，英国的利率年息13%。如果用10万瑞士法朗进
行3个月期套利，设市场中即期汇率稳定为GBP1=CHF2.5000，求套利的收益？
若美国三个月国库券利率为8％，英国三个月期国库券利率为10％，如三个月后英镑对美元的汇率不发生变化，则投资者在出售美国国库券后，将所得的资金从美国调往伦敦购买英国国库券，就可以稳获2%的利差收入。
设一人在纽约拥有100万美元，如投资于三个月期国库券，利率为8％，本利共为108万美元。但此时若他进行套利，则获利便可增加。
如即期市场汇率为GBP1=＄2。在即期市场卖出100万美元，得50万英镑。然后将50万英镑调往伦敦并投资于三月期国库券，三个月后可获利55万英镑〔50×（l＋10％）〕。这时，若美元对英镑汇率没有发生变化，那么，他将在伦敦投资的收益55万英镑换成美元则为110万美元，比他不进行套利交易多赚2万美元。
套利者100万美元不投资于美国国库券以谋取8％利息收入，而是在即期市场上换得英镑，随后将钱调往伦敦投资于利率10％的英国三个月短期国库券，由此他在三个月后可获得55万英镑。同时，套利者马上在远期外汇市场上订立契约，卖出三个月的55万英镑以买进美元。
设汇率为GBP1=＄2.00，这样三个月后可稳获110万美元收入投资者之所以要在将英镑调入伦敦的同时，在外汇远期市场上售出英镑，购买美元，其原因是防止美元升值。
如套利者不进行“抛补”（即在即期卖出的同时，远期买进，或相反），则当他投资于英国三个月国库券后获得55万英镑时，若美元与英镑汇率变为GBP1＝0.90，则55万英镑只能合为104.5万美元，而套利者本来投资于美国国库券却可得108万美元，结果由于美元升值他亏损了3.5万美元。
在浮动汇率体系下，汇率在三个月内不发生变化几乎是不可能的，因此，套利者在进行会利的同时，又进行抛补，才是既防范汇率风险，又可获得利息收入的安全之策。
三元悖论
2.抛补套利
含义：将资金从低利率的甲国调往利率较高的乙国，同时卖出远期乙国货币买入远期甲国货币，进行套期保值的一种行为
实质：套利和掉期相结合的一种交易
目的：获得利率差异的好处，又避免汇率变动风险
假定瑞士短期市场的存款利率年息为8%，英国的利率年息13%。如果用10万瑞士法朗进行3个月期套利
当日即期汇率GBP1=CHF2.5000
预计3个月后即期汇率为GBP1=CHF2.4000
三个月远期汇率GBP1=CHF2.4688
进行抛补套利收益如何？
掉期成本年率：
伦敦市场存款利率年息13%，纽约存款利率年息10%，同时，伦敦市场即期汇率GBP1=$1.7329，三个月远期汇率：GBP1=$1.7200，判断可否进行抛补套利计算掉期成本年率：
远期差价为1.7329－1.7200=0.0129
伦敦市场存款利率年息13%，纽约市场存款利率年息10%，同时
伦敦市场即期汇率是：GBP1=$1.7329
三个月的远期汇率是：GBP1=$1.7239
美国套利者用173290美元套利，可否套利，如可行套利收益是多少？
第六节套汇交易
第六节套汇交易
一、含义
是指套汇者利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中套取差价利润的行为。
注意
同一时间，不同地点
套汇注意事项
没有外汇管制，或限制较少的国家；
巨额外汇，足以弥补交易成本和手续费。汇率差异1/16%就可以开始；
贱买贵卖原则，资金回到起点来判断获利
瞬间偶尔机会，通讯和电脑现代化使之日趋减少
只限于营业时间重叠的不同的外汇市场
必须有很多海外的分支机构和代理人
二、套汇交易的种类
1.直接套汇
含义：利用两个外汇市场之间的汇率差异，在某一外汇市场低价买入某种货币，而在另一市场以高价出售的外汇交易方式。
套汇交易原则：低买高卖
注意：买入价卖出价位置不同
实例
在伦敦外汇市场上，GBP1=USD1.7200/10
在纽约外汇市场上，GBP1=USD1.7310/20
2.间接套汇
含义：又叫三角套汇和多角套汇，是指利用三个或三个以上不同地点的外汇市场中三种或多
种不同货币之间汇率的差异，赚取外汇差额的一种套汇交易。
间接套汇是否可行的判断标准
同一标价方法下的汇率，三个汇率连乘
若乘积等于1，不存在汇率差异；
若乘积不等于1，则存在汇率差异，可以从事套汇交易。
若乘积＞1，从手中货币作为基准货币的市场套起
若乘积＜1，从手中货币作为标价货币的市场套起
在香港、伦敦和法兰克福等外汇市场上存在着如下汇率：
香港GBP1=HKD12.5
伦敦GBP1=DEM2.5
法兰克福HKD1=DEM0.2
设伦敦外汇市场上英镑升值为
伦敦GBP1=DEM3
香港GBP1=HKD12.5
法兰克福HKD1=DEM0.2
练习1
外汇市场行情如下：
纽约市场：USD/FRF 7.0800/15
巴黎市场：GBP/FRF 9.6530/40
伦敦市场：GBP/USD 1.4325/35
投资者手中持有美元，试问如何进行套汇？
练习2
设某日的外汇行情如下：
纽约市场GBP1=USD1.5000/10
法兰克福USD1=DEM1.7200/10
伦敦市场GBP1=DEM2.5200/10
假定你有100万美元。试问：
⑴是否存在套汇机会？
⑵若存在套汇机会，请计算套汇收益
间接套汇是否可行的判断标准
假设外汇市场行请如下：
纽约：USD1=EUR 1.1900/1.2100
法兰克福：GBP1=EUR 2.4560/2.5570
伦敦：GBP1=USD 1.5120/1.5220
是否可进行套汇，以100万美元为成本获利多少？
美元－欧元－英镑－美元
美元－英镑－欧元－美元
选择第一个循环
1美元=1.1900欧元
2.5570欧元=1英镑
1英镑=1.5120美元
左右分别相乘
2.5570
1.7993
美元－英镑－欧元－美元
伦敦市场：
100万美元→65.703万英镑
法兰克福市场
65.703万英镑→161.367万欧元
纽约市场
161.367万欧元→133.36万美元
间接套汇是否可行的判断标准
某日外汇市场
苏黎世：GBP1=CHF2.2600/2.2650
伦敦：GBP1=USD1.8670/1.8680
纽约：USD1=CHF1.1800/1.1830
投资者持有英镑应如何套汇
第一步计算中间价
苏黎世￡1=CHF2.2625
伦敦￡1=$1.8675
纽约$ 1=CHF1.1815
第二步统一标价法并将中间价连乘
直接标价法：
2.2625×(1/1.8675) ×(1/1.1815）=1.025>1 乘积> 1 则直接标价法的苏黎世市场入手
间接标价法：
（1/2.2625）×1.8675 ×1.1815=0.9752<1
乘积<1 则间接标价法的伦敦市场无法入手应从直接标价法下的苏黎世市场入手
第五章金融衍生市场
孙险峰
第一节期货交易
全国2013年1月高等教育自学考试 金融市场学试题 课程代码：00077 请考生按规定用笔将所有试题的答案涂、写在答题纸上。 选择题部分 注意事项： 1.答题前，考生务必将自己的考试课程名称、姓名、准考证号用黑色字迹的签字笔或钢笔填写在答题纸规定的位置上。 2.每小题选出答案后，用2B铅笔把答题纸上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再选涂其他答案标号。不能答在试题卷上。 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题纸”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1.现代意义上的证券交易所最早成立于 A.意大利佛罗伦萨 B.荷兰阿姆斯特丹 C.英国伦敦 D.美国费城 2.中央银行发行和回购的市场是 A.政府债券市场 B.货币市场 C.央行票据市场 D.同业拆借市场 3.同业拆借期限最长不超过 ．．． A.3个月 B.6个月 C.9个月 D.1年 4.我国同业拆借市场使用的利率是 A.SHIBOR B.LIBOR C.HIBOR D.NIBOR 5.下列有价证券中，具有“二次融资”特点的是 A.普通可转换公司债券 B.可分离交易转换债券 C.普通股 D.优先股 6.每股净资产反映的是股票的 A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 7.A公司每股净资产值为5元，预计溢价倍数为2，则每股发行价格为 D.10元 8.下列关于股票发行价格的影响因素中，说法正确的是 A.税后净利润越高，发行价格越高 B.股票发行数量越大，发行价格可能越高 C.传统产业且竞争能力较差的企业，其发行的股票价格越高 D.宏观经济前景悲观时，发行价格越高
金融市场学复习资料 一、名词解释 1、金融市场：指以金融资产为交易对象形成的供求关系及其机制的总和。 2、金融资产：一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称金融工具或证券。 3、投资基金：是向公众出售其股份或受益凭证募集资金，并将所获资金分散投资于多样化证券组合的金融中介机构。 4、货币市场：指以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 5、资本市场：指期限在一年以上的金融资产交易市场。 6、黄金市场：指集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 7、外汇市场：狭义的指银行之间的外汇交易，包括同一市场各银行的交易、中央银行与外汇银行之间的交易以及各国中央银行间的外汇交易活动。广义的指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 8、衍生金融工具：指由原生性金融产品或基础性金融工具创造出来的新型金融工具。 9、直接金融市场：指资金需求者直接从资金所有者那里融资的市场，一般指通过发行股票或债券的方式在金融市场上筹集资金的融资市场。 10、间接金融市场：是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。 11、初级市场：又称发行市场和一级市场，指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的市场。 12、二级市场：又称流通市场和次级市场，指证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场。 13、包销：指金融资产的发行人与银行等金融机构协商，有银行等金融机构按照商定条件把全部证券承接下来负责对公众销售。 14、代销：是发行人自己承担全部发行风险，只将公开销售事务委托给投资银行等办理的一种方式。 15、公开市场：指金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成。 16、有形市场：指有固定交易场所的的市场，一般指证券交易所等固定的交易产地。 17、无形市场：指在证券交易所外进行金融资产交易的总称。 18、国内金融市场：指金融交易的作用仅限于一国之内的市场。 19、国际金融市场：是跨国界进行金融资产交易的市场，是进行金融资产国际交易的场所。 20、金融市场的聚敛功能：指金融市场具有聚集众多分散的小额资金成为可以投入社会再生产地资金的能力。 21、资产证券化：指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现相关债券的流动化。 22.金融工程：指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计，开发新型的金融产品，创造性的解决金融问题。 23、套期保值者：指利用金融市场转嫁自己承担的风险的主体。 第二章 1、同业拆借市场：也称同业拆放市场，指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通市场。 2、回购市场、指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 3、回购协议：指在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 4、商业票据：是大公司为筹措资金，以贴现方式出手给投资者的一种短期无担保承诺凭证。 5、出票：指出票人签发票据并将其交付给收款人的票据行为。
金融市场学试题及答案 第一章金融市场概论 名词解释 1．货币市场：指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。其主要功能是保持金融工具的流动性，以便随时将金融工具转换成现实的货币。 2．资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。一般来说，资本市场包括两个部分：一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。但人们通常将资本市场等同于证券市场。 3．保险市场：是指从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，以保险单和年金单的发行和转让为交易对象的、一种特殊形式的金融市场。 4．金融衍生工具：是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。 5．完美市场：是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。 单项选择题 1．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的( D )。A．分配功能B．财富功能C．流动性功能D．反映功能 2．金融市场的宏观经济功能不包括( B )。
A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能 3．金融市场的配置功能不表现在( C )方面。 A．资源的配置B．财富的再分配 C．信息的再分配D．风险的再分配 4．金融工具的收益有两种形式，其中下列哪项收益形式与其他几项不同( D )。A．利息B．股息C．红利D．资本利得 5．一般来说，( B )不影响金融工具的安全性。 A．发行人的信用状况B．金融工具的收益大小 C．发行人的经营状况D．金融工具本身的设计 6．金融市场按( D )划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象 7．( B )是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。 A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定 8．( A )一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。 A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场 多项选择题 1．金融资产通常是指具有现实价格和未来估价，且具有特定权利归属关系的金融工具的总称，简言之，是指以价值形态而存在的资产，具体分为( BCD )。 A．现金资产B．货币资产C．债券资产D．股权资产E．基金资产2．在经济体系中运作的市场基本类型有( ACD )。
金融市场学第一套试卷 总分：100 考试时间：100分钟 1、按照交易程序不同，金融市场可分为(答题答案：C) A、货币市场和资本市场 B、现货市场和期货市场 C、发行市场和流通市场 D、有形市场和无形市场 2、直接融资的主要形式是(答题答案：C) A、银行信贷 B、商业票据 C、股票与债券 D、基金 3、金融机构之间发生的短期临时性资金借贷活动，叫做(答题答案：D) A、再贷款 B、转贷款 C、转贴现 D、同业拆借 4、正回购方所质押证券的所有权真正让渡给逆回购方的回购协议属于(答题答案：C) A、正回购 B、逆回购 C、封闭式回购 D、开放式回购 5、下列资产中通胀风险最大的是(答题答案：A) A、股票 B、固定收益证券 C、房地产 D、汽车 6、以低于面值的价格发行，到期按面值偿还的是(答题答案：C) A、息票债券 B、利随本清债券 C、贴现债券 D、可赎回债券 7、客户向经纪人支付一定的现款或股票作为保证金，差额部分由经纪人垫付的交易方式称为(答题答案：B)
A、现货交易 B、信用交易 C、期货交易 D、期权交易 8、属于长期政府债券的是(答题答案：B) A、国库券 B、公债 C、央行票据 D、回购协议 9、公开对社会广大投资者发行证券的发行方式称为(答题答案：D) A、直接发行 B、间接发行 C、私募发行 D、公募发行 10、我国发行股票时不允许(答题答案：D) A、平价发行 B、溢价发行 C、折价发行 D、以上都不对 11、证券交易所的交易采取(答题答案：C) A、公司制 B、会员制 C、经纪制 D、承销制 12、开放式基金特有的风险是(答题答案：A) A、巨额赎回风险 B、市场风险 C、管理风险 D、技术风险 13、下列不属于证券投资基金收益来源的是(答题答案：D) A、股票红利 B、债券利息 C、资本利得 D、承销证券收入 14、根据募集方式不同，证券投资基金分为(答题答案：C) A、公司型基金与契约型基金 B、封闭式基金与开放式基金 C、公募基金与私募基金 D、股票型基金与债券型基金 15、目前世界最大黄金市场是(答题答案：A) A、伦敦黄金市场 B、苏黎世黄金市场 C、香港黄金市场 D、美国黄金市场
金融市场学模拟试题一 一混合选择题（每题2分，合计20分） 1. 银行汇票是指（）。 A.行收受的汇标 B.银行承总的汇票 C.行签发的汇票 D.行贴现的汇票 E.商业承兑汇票 2. 股票的未来收益的现值是( ). A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.内在价值 E. 3. 下列属于适用于公路、桥梁、码头、电厂等基础设施类股票发行价格的确定的方法是（）。 A．市盈率定价法 B．资产净值法 C．现金流量折现法 D．市场竞价法 E.牌板定价法 4. 在下列竞价原则中，首要的原则是（）。 A.时间优先原则 B.市价优先原则 C.价格优先原则 D.客户优先 E.限价优先 5. 地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的区别是（）。 Ａ.发行者Ｂ.偿还担保 Ｃ.免税Ｄ.发行方式 E.发行主体 6. 影响黄金价格的经济因素( ) A.是美元汇率趋势 B.是通货膨胀 C.是利率水平 D.是石油价格的变化 E.是黄金共求数量的变化及工业需求 7. 技术分析的优越性( ) A.可以确定金融工具的最佳买卖时机； B.技术图形和技术指标数值易于获得； C.技术分析结果在一定程度上是可以信赖的； D.是一种理性分析并具有连续性； E.以上观点都不正确 8. MACD的优点（）. A.自动定义目前市场趋势向上或向下，避免逆势操作潜伏风险。 B.在认定主要趋势后制定入市策略避免无谓的入市次数。 C.若错反熊市当牛市，损失亦会受到控制而不致葬身牛腹。 D.无法在升势之最高点发出出货讯号及无法在跌势最低点发出入货讯号，即讯号来得慢些。 E.入市次数减到最小将失掉最佳赚钱机会。 9. 下列属于操纵市场行情的行为（）。 A.虚买虚卖； B.联联手操纵； C.连续交易； D.散布、制造虚假信息； E.个人联合买卖某一证券。 10.有关外汇市场管理，正确的是（）。 A.分为对外汇市场上参与者管理和对交易对象的管理；
金融市场 一、名词解释 1、金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求全的凭证，亦称为金融工具或证 券。其可划分为：基础性金融资产和衍生性金融资产，其中前者包括债务性资产和权益性资产，后者包括远期、期货、期权和互换等。 2、存款性金融机构：存款性金融机构是指通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将 之贷给需要资金的各经济主体及投资于证券等以获取收益的金融机构。其主要类型包括：储蓄机构、信用合作社和商业银行。 3、QFII和QDII：QFII是指合格的境外机构投资者，是一个国家在货币没有实现完全 可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的引进外资，开放资本市场的一项过渡性制度，这项制度要求外国投资者进入证券市场，必须符合一定条件，得到本国有关部门的审批通过以后，汇入一定的额度的外汇资金，并转化为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地市场。QDII：是指合格的境内机构投资者，是一个国家境内设立，经过该国有关部门批准，从事境外证券市场的股票。债券等有价证券业务的证券投资基金。其亦是在货币未实现完全可自由兑换，资本项目尚未开放的情况下，有限度的允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性制度。 4、投资基金：投资基金，就是众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的 资金运作方式。投资基金一般由发起人设立，通过发行证券募集资金。基金 的投资人不参与基金的管理和操作，只定期取得投资收益。基金管理人根据 投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。 5、央行票据：央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向 商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。中央银行发行的央行票据是中央银行调节基础货币的一项货币政策工具，目的是减少商业银行可贷资金量。 6、上海同业拆借利率：上海银行间同业拆放利率，以位于上海的全国银行间同业拆借 中心为技术平台计算、发布并命名，是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。 目前，对社会公布的Shibor品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。 7、我国短期金融债券：偿还期限在1年以下的债券为短期债券。其发行者主要是工商 企业和政府，金融机构中的银行因为以吸收存款作为自己的主要资金来源，并且很大一部分存款的期限是1年以下，所以较少发行短期债券。企业发行短期债券大多是为了筹集临时性周转资金。在我国，这种短期债券的期限分为3个月、6个月和9个月。政府发行短期债券多是为了平衡预算开支。 8、扬基CDS：扬基存单也叫“美国佬”存单，是外国银行在美国的分支机构发行的一 种可转让的定期存单。其发行者主要是西欧和日本等地的著名的国际性银行在美分支机构。扬基存单期限一般较短，大多在三个月以内。 9、零息票债券：借方只需按需偿还债券本金，不需要支付利息，这种债券以低于面值 的价格发行，按面值偿还，发行价与到期日收回的面值之差即为贷方的回报。 10、信用交易：又称保证金交易，指证券买者或卖者通过交付一定数额的保证金，得到 证券经纪人的信用而进行的证券买卖。 二、计算题 1、假如A股票每股市价为10元，某投资者对该股票看涨，于是进行保证金购买，该 股票不支持现金红利，假设初始保证金比例为50%，维持保证金为30%，保证金贷款年利率为6%，其自有资金为一万元，这样其便可借入一万元购买2000股股票，
金 融 市 场 学 模 拟 试 题 、单项选择题（本大题共 20小题，每小题1分，共20 分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的， 请将其代码填写在题后的括 号内。错选、多选或未选均无分。 1 ?金融市场以（）为交易对象。 A.实物资产 B.货币资产 C.金融资产D ?无形资产 2?上海黄金交易所于 正式开业。（） A. 1990 年 12 月 B . 1991 年 6 月 C . 2001 年 10 月 3. 证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 A.公司制 B .会员制 C.审批制 D .许可制 4. 一般说来，金融工具的流动性与偿还期 （ ） A.成正比关系 B .成反比关系 C .成线性关系 D .无确定关系 5. 下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 （ ） A.普通股股东享有公司的经营参与权 B.优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C.普通股股东不可退股 D.优先股股东不可要求公司赎回股票 6. 以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 （ ） A.股票，基金，债券 B .股票，债券，基金 C.基金，股票，债券 D .基金，债券，股票 7. 银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 （ ） A.银行本票B .商业本票C.商业承兑汇票 D .银行承兑汇票 8货币市场的主要功能是（） A.短期资金融通 B .长期资金融通 D . 2002 年 10 月
A.系统风险 B ?非系统风险C.信用风险 D .市场风险C.套期保值 D ?投机 9.债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是
10 ?中央银行参与货币市场的主要目的是 （ ） A.实现货币政策目标 B ?进行短期融资C.实现合理投资组合 11?在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 A.保持不变B ?与实际利率对应 C.调高 D ?调低 12. 世界五大黄金市场不包括 （ ） A.伦敦 B .纽约C .东京 D .香港 13. 在我国，可直接进入股票市场的金融机构是 （） A.证券市场B .商业银行C.政策性银行 D .财务公司 14. 股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 （ A.公募发行和私募发行 B .直接发行和间接发行 C.场内发行和场外发行 15. 我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 （） A. 10 股 B . 50 股 C. 100 股 D . 1000 股 16. 专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 （ 20. 关于期权交易双方的风险，正确的是 （ ） A.买方损失有限，收益无限 B .卖方损失有限，收益无限 C.买方收益有限，损失无限 D .取得佣金收入 （ ） D .招标发行和非招标发行 A.专业经纪人B .专家经纪人C.零股交易商 D ?交易厅交易商 17. 我 国上市债券以___交易方式为主。（ ） 18. 我国外汇汇率采用的标价法是 （） A.直接标价法B .间接标价法C.美元标价法 D .直接标价和间接标价法相结合 A. —级市场和二级市场 B .直接市场和间接市场 C.现货市场和期货市场 D ?官方市场和黑市 D .卖方
5 债券价值分析（P140） 1、 （1）三种债券的价格分别 为： A. 零息债券：p=1000/(1+0.08) 10=463.19 =1000/(1+0.08)^10 或者：= - pv(0.08,10,0,1000) B. 息票率为8%的直接债券：1000（平价债券） C. 息票率为10%的直接债券： p=100/(1+0.08)+ 100/(1+0.08) 2+100/(1+0.08) 3+??+ 100/(1+0.08) 10 +1000/(1+0.08) 10=1134.20 = - pv(0.08,10,100,1000) （2）下年年初时到期收益率为8%，那时三种债券价格： （与（1）不同的只是到期时间由10 改为9） A. 零息债券：p=1000/(1+0.08) 9=500.25 B. 息票率为8%的直接债券：1000（平价债券） C. 息票率为10%的直接债券：100/(1+0.08)+100/(1+0.08) 2+?? +100/(1+0.08) 9 +1000/(1+0.08) 9=1124.94 税前持有期收益率： A. (500.25-463.19)/463.19=8% B. 80/1000=8% C. (100+(1124.92-1134.20))/1134.20=8% 税后收益： A. (500.25-463.19)*0.80=29.65 B. 80*0.70=56 C. 100*0.70+(1124.92-1134.20)*0.80=62.58 税后收益率： A.29.65/463.19=6.40% B.56/1000=5.60% C.62.58/1134.20=5.52% 2. 息票率8%，到期收益率6%，则该债券为溢价债券，随时间推移，溢价债券价格下降 。 3. 30 年期，半年付息一次，息票率为8%，面值1000，收益率7%，则其当前价格为： 40/(1+0.035)+ 40/(1+0.035) 2 +?? +40/(1+0.035) 60 + 1000/(1+0.035) 60 =1124.72 5 年后按1100 元赎回，则赎回收益率k： 1124.72=40/(1+k )+ 40/(1+k) 2 +?? +40/(1+k) 10 + 1100/(1+k) 10 K=3.3679% =rate(10,40,-1124.72,1100) 5 年后按1050 元赎回，则赎回收益率k(半年): K=2.9763% =rate(10,40,-1124.72,1050) 2 年后按1100 元赎回，则赎回收益率k(半年)：K=3.0313% =rate(4,40,-1124.72,1100)
金融市场学模拟试题一 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1．金融市场以( C)为交易对象。 A．实物资产B．货币资产C．金融资产 D．无形资产 2．上海黄金交易所于正式开业。( D ) A．1990年12月 B．1991年6月 C．2001年10月D．2002年10月 3．证券交易所的组织形式中，不以盈利为目的的是 ( B ) A．公司制B．会员制C．审批制 D．许可制 4．一般说来，金融工具的流动性与偿还期 ( B ) A．成正比关系 B．成反比关系 C．成线性关系 D．无确定关系 5．下列关于普通股和优先股的股东权益，不正确的是 ( C ) A．普通股股东享有公司的经营参与权B．优先股股东一般不享有公司的经营参与权 C．普通股股东不可退股D．优先股股东不可要求公司赎回股票 6．以下三种证券投资，风险从大到小排序正确的是 ( A ) A．股票，基金，债券 B．股票，债券，基金 C．基金，股票，债券 D．基金，债券，股票 7．银行向客户收妥款项后签发给客户办理转账结算或支取现金的票据是 ( ） A．银行本票 B．商业本票C．商业承兑汇票 D．银行承兑汇票 8．货币市场的主要功能是(A ） A．短期资金融通 B．长期资金融通 C．套期保值 D．投机
9．债务人不履行合约，不按期归还本金的风险是( ） A．系统风险 B．非系统风险C．信用风险 D．市场风险 10．中央银行参与货币市场的主要目的是 ( ) A．实现货币政策目标 B．进行短期融资C．实现合理投资组合 D．取得佣金收入 11．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率 ( ) A．保持不变 B．与实际利率对应C．调高D．调低 12．世界五大黄金市场不包括 ( ) A．伦敦 B．纽约C．东京 D．香港 13．在我国，可直接进入股票市场的金融机构是( ) A．证券市场 B．商业银行C．政策性银行 D．财务公司 14．股票发行方式按是否通过金融中介机构推销，可分为 ( ) A．公募发行和私募发行B．直接发行和间接发行C．场内发行和场外发行 D．招标发行和非招标发行15．我国上海、深圳证券交易所股票交易的“一手”为 ( ) A．10股 B．50股C．100股 D．1000股 16．专门接受佣金经纪人的再委托，代为买卖并收取一定佣金的是 ( ) A．专业经纪人 B．专家经纪人C．零股交易商 D．交易厅交易商 17．我国上市债券以___交易方式为主。 ( ) A．现货 B．期货C．期权 D．回购协议 18．我国外汇汇率采用的标价法是 ( ) A．直接标价法 B．间接标价法C．美元标价法 D．直接标价和间接标价法相结合 19．黄金市场按交易类型和交易方式可分为 ( ) A．一级市场和二级市场 B．直接市场和间接市场C．现货市场和期货市场 D．官方市场和黑市
1 金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场.(T) 2 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 3 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T) 4 期货合约只能在场内交易。) (T) 5 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向右移动。(T) 6 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F) 7 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 8 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券。(T) 9 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 10 无差异曲线越平缓说明投资者越厌恶风险(F) 一TFTTT FTTFF 11 直接金融市场是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场.(T) 12 直接金融市场与间接金融市场的差别不在于是否有金融中介机构介入，而主要在于中介机构的特征差异。(T) 13 期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易.(F) 14 市场分离假说认为理性投资者对投资组合的调整有一定的局限性.(T) 15 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向左移动。(F) 16 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F). 17 分散投资能消除掉经济周期的风险。(T) 18 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 19 无差异曲线越陡峭说明投资者越厌恶风险.(T) 20 统一公债是没有到期日的特殊定息债券。(T) 21 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 22 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券可以完全替代.(T) 23 资本市场线是证券市场线的一种特殊形式。(T) 24 严格意义上，分析会计信息有可能获得额外收益的证券市场不会是弱式效率市场.(F) 25 无差异曲线越平缓说明投资者越偏好风险.(F) 26 贴现债券的久期一般应小于其到期时间。(T) 27 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 28 无收益资产的美式期权一定不会被提前执行.(T) 29 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券(T) 30 有效集曲线是一条向又上方倾斜的曲线。(T)一FTTFF TFTTT 31 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T)
金融市场学难点知识点 1、分析金融监管的必要性。 金融业属于资本密集型行业，容易造成自然垄断。这种高垄断很有可能导致金融产品和 金融服务的消费者付出额外的代价，因此，政府从金融产品的定价和金融业的利润水平方面对金融业实施监管应该是有理由的。 另外，由于金融产品或者证券产品的信息特性，使得金融产品或者证券产品的交易双方 之间极有可能出现严重的信息不对称，从而影响金融市场的效率。因此，上市公司或者金融产品发行者的信息披露制度就成为证券监管和金融监管中不可或缺的组成部分，成为证券 监管制度的核心，世界上任何一一个国家的证券法规都赋予上市公司某种持续性信息披露 的义务，即上市后的股份有限公司负有公开、公平、及时地向全体股东披露一切有关其公司重要信息的持续性责任。 最后，虽然个别金融产品或者证券产品的消费效用为购买该金融产品或者证券产品的 个别消费者所享用，是一种私人产品。但是，由全部金融产品或者证券产品的集合所构成的综合效用，却具有强烈的外部性，会影响到每一个金融产品或证券产品消费者(即投资者)的 利益，因此，可以把金融产品或者证券产品的综合效用看成是一种公共产品。因此，对这种带有公共产品特性的金融产品实施必要的政府监管是完全符合经济学原理的。 2、股票的发行方式一般可分为公募和私募两类公募是指向市场上大量的非特定的投资 者公开发行股票。 其优点是：可以扩大股票的发行量，筹资潜力大；无需提供特殊优厚的条件，使发行人具 有较大的经营管理独立性；股票可在二级市场上流通，从而提高发行人的知名度和股票的流动性。其缺点有：工作量大，难度也大，通常需要承销商的协助；发行人必须向证券管理机关办理注册手续；必须在招股说明书中如实公布有关情况以供投资者作出正确决策。 私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者，如 内部职工、大的金融机构或与发行人有密切业务往来的公司.私募具有节省发行费、通常不 必向证券管理机关办理注册手续、有确定的投资者而不必担心发行失败等优点，但存在须向投资者提供高于市场平均条件的特殊优厚条件、发行者的经营管理易受干预、股票难以转让等缺点。 3、金融市场主体之一——企业：企业是经济运行的微观基础，也是金融交易的主体。 需要了解以下要点： 1）．企业的运营是与资金的运营紧密结合的； 2）．从总体讲企业是金融市场上最大的资金需求者，从金融市场上筹措资金来保证企业 的运营和发展。但在特殊时空，企业的短期闲置资金也用于金融市场的投资。 4、金融市场主体之二——政府： 1）．政府是金融市场上主要的资金需求者，一般通过一级市场发行筹措； 2）．政府既是交易者也是监管者的双重身分。 5、金融市场主体之三——金融机构：金融机构在市场上具有特殊地位。它既是市场上 的中介机构，也是资金的供给者和需求者。同时还是政府货币政策的传递和承担者。
《金融市场学》辅导串讲资料 傅一江2010 第一部分：《金融市场学》复习的总体要求 第二部分：教材和参考教材 第三部分：容易忽略的知识点复习 第四部分：习题集的部分习题分析与答案 第五部分：补充资料（课上已经发送打印版） 第一部分：《金融市场学》复习的总体要求 金融市场学是研究市场经济条件下金融市场运行机制及其各主体行为规律的科学。金融市场学是金融专业的主干课程之一。金融市场学的教学对象是已经掌握宏观经济学、微观经济学、货币银行学等基础课程理论和知识的本、专科学生。通过对本课程的学习，学生应掌握金融市场的基础知识、基本理论和基本技能，了解金融市场的组织架构、交易工具、运作机制、运行规律和发展趋势，认识市场主体的行为规律，为后续的专业课程学习打下基础。 经过一个学期的学习，目前大家面临考试。 考试的目的是帮助学生进一步掌握金融市场学的基本知识、基本理论和基本技能，同时也是对一个学期的学习状况和对该课程内容掌握程度的评价和总结。希望同学们给予重视，认真复习，提高自信心，考出好成绩。 针对在职学习中工作和学习的矛盾，在时间安排上要求学生加强自学和考前集中复习。在复习中，既要注重理论体系和框架结构的把握，也要注意方法的掌握和能力的提高。 复习采用的资料除了教材、笔记之外，应重视《习题集》的复习和《习题集》中的复习思考题的使用，对平时授课时的随堂练习和已经完成的作业也要复习。为了便于自学，在教材中每章结束后均有小结和练习，应注意复习。 在金融市场学复习方法上应当注意：1.正确理解基本概念、基本理论；2.掌握知识要点；3.运用知识进行推理、判断等。4.知识点的掌握与记忆应当建立在理解基础上，但不是死记硬背。应当说利用机械式记忆把书本知识和课堂讲授的内容背下来也是一种能力，完全记住书本知识对知识的掌握和运用应当是有利的，但是两者并不完全相等。特别是考虑到同学们在工作、学习时间分配上的矛盾，建议采用理解基础上的记忆方法。 可以利用的文字材料包括：教材；笔记（包括文字和图表）；习题集；课堂例题、课堂练习；辅导串讲资料和已经发放的补充资料等。 第二部分：教材和参考教材 教材：杜金富.金融市场学.大连：东北财经大学出版社. 2010.第三版 参考教材：张亦春.金融市场学.北京：高教出版社.2003 金融市场学阅读与复习力量分配 图例：★重点章节▲熟练掌握章节○一般了解 第一章绪论★ 第二章金融资产与资金流动★ 第三章利率期限结构★
一判断 1 金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场.(T) 2 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 3 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T) 4 期货合约只能在场内交易。) (T) 5 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向右移动。(T) 6 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F) 7 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 8 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券。(T) 9 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 10 无差异曲线越平缓说明投资者越厌恶风险(F) 一TFTTT FTTFF 11 直接金融市场是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场.(T) 12 直接金融市场与间接金融市场的差别不在于是否有金融中介机构介入，而主要在于中介机构的特征差异。(T) 13 期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易.(F) 14 市场分离假说认为理性投资者对投资组合的调整有一定的局限性.(T) 15 其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向左移动。(F) 16 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代.(F). 17 分散投资能消除掉经济周期的风险。(T) 18 严格意义上单因素模型包括证券市场线。(T) 19 无差异曲线越陡峭说明投资者越厌恶风险.(T) 20 统一公债是没有到期日的特殊定息债券。(T) 21 直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。(F) 22 预期假说的假定前提之一是期限不同的债券可以完全替代.(T) 23 资本市场线是证券市场线的一种特殊形式。(T) 24 严格意义上，分析会计信息有可能获得额外收益的证券市场不会是弱式效率市场.(F) 25 无差异曲线越平缓说明投资者越偏好风险.(F) 26 贴现债券的久期一般应小于其到期时间。(T) 27 标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。(F) 28 无收益资产的美式期权一定不会被提前执行.(T) 29 市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券(T) 30 有效集曲线是一条向又上方倾斜的曲线。(T)一FTTFF TFTTT 31 回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。(T) 32 期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易。(F)
金融市场学名词解析 第一章金融市场概述 1 金融市场：交易金融工具的场所 2 分类 对象：货币市场、债券市场、股票市场、基金市场 外汇市场、黄金市场、金融衍生工具市场 时间：货币市场（六大市场）、资本市场（债券市场、股票市场） 融资：直接和间接（是否金融机构参与，主要是银行） 直接（股票、政府债券、公司债券、商业票据等） 间接（金融债券、银行票据、存单等） 国内和国外，国外包括外国和境外（离岸） 3 金融工具特征 偿还性：期限性（不是所有金融工具都有期限性，比如股票）流动性：资产变现的能力 收益性：收益率（收益/本金，收益：利息和资本利得） 风险性：用方差度量 第二章货币市场 同业拆借市场：同业拆借市场利率（IBOR），基准利率、浮动利率
LIBOR, HIBOR, SIBOR 回购协议：正回购、逆回购 短期政府债券：国库券 票据市场：汇票、本票、支票 大额可转让存单：CDs 货币市场基金市场 第三章债券市场 1根据计息方式不同，债券不同类型的定价公式现金流贴现求和 V—面值，c—票面利率，i—市场利率，n—期限r—到期收益率，P—价格现值 （1）附息债券 P=Vc/(1+i)+Vc/(1+i)2 +…+Vc/(1+i)n+ V/(1+i) n Vc=C, i=r(到期收益率) P=C/(1+r)+C/(1+r)2 +…+C/(1+r)n + V/(1+r) n （2）一次性还本付息债券P=(V+nVc)/(1+i)n P=(1000+Vnc)/(1+i)n （3）贴现债券P= V/(1+d)n d? P61 （4）零息债券P= V/(1+i)n 例题 某息票债券面值1000元，票面利率10%，
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《金融市场学》试题及答案（一） 第1题: 短期证券经纪人可以从转期经营中荻取收益，所谓“转期”是指( )，全选 第2题: 证券交易所是一个有组织的买卖证券的公开市场，其基本特点表现在(自身并不持有和买卖证券-----；交易采用经纪制) 第3题: 大多数国家同业拆借市场的相同之处是(信用拆借为主；有形市场为主；银行间拆借为主)。 第4题: 一般参与银行承兑汇票贴现市场的交易者有(商业银行；非银行金融机构；工商企业) 第5题: 以下表述股票发行市场与流通市场关系错误的是(发行市场是基础；没有发行市场，就不会有流通市场；流通市场对发行市场有推动作用)． 第6题: 外汇市场的运行机制包括(汇率、供求、效率)。 第7题: 银行承兑汇票——是由出票人开立一张远期汇票，以银行作为付款人，命令其在确定的将来日期支付一定金额给收款人。√ 第8题: 场外交易——是指具有准人资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场。√第9题: 公司型投资基金——是指具有共同投资目标的投资者，依据公司法组成以盈利为目的，投资于特定对象的股份制投资公司。√ 第10题: 金融期货——是相对于商品期货而言，是指一种法律上具有约束力的和约，它规定所买卖的金融商品的品种、数额，井约定在将来某个日期按已协议的价格进行交割．√ 第11题: 金融衍生品——又称衍生性金融工具或衍生性金融商品，是指在基础性金融工具如股票、债券、外汇、利率等的基础上，衍生出来的金融工具或金融商品。√ 第12题: 议价市场和店头市场的买卖活动都是通过双方议价成交，因此，两个市场没有什么本质区别。× 第13题: 二十世纪80年代以来，西方国家对金融市场的监督管理出现了“放松管制”的较大转变。放松管制并非不要监管，只是监管的松紧程度及监管手段发生了变化。√ 第14题: 票据虽有本票、汇票、支票之分，但需要承兑的票据却只有汇票一种。√ 第15题: 即使在金融市场发达国家，次级市场流通的证券也只占整个金融工具的2／3，这说明次级市场的重要性不如初级市场。× 第16题: 外汇经纪人存在的根本原因在于外汇汇率的频繁波动。√ 第17题: 篮筹股：又称热门股，是指那些规模庞大、经营良好、收益丰厚的大公司发行的股票。√ 第18题: 套汇交易：是指利用两个或两个以上外汇市场上某些货币的汇率差异进行外汇买卖，从中套取差价利润的交易方式。√ 第19题: 货币头寸：又称现金头寸，是指商业银行每日收支相抵后，资金过剩或不足的数量，它是同业拆借市场的重要交易工具。√ 第20题: 期货市场：是指交易协议虽然已经达成，交割却要在某一特定时间进行的市场。√ 第21题: 世界上最早的证券交易所是(荷兰)。 第22题: 票据是一种无因证券，这里的“因”是指(产生票据权利义务关系的原因)。 第23题: 在欧美各国，证券承销人多为(投资银行)。 第24题: 从商人银行的产生发展看，其最传统的业务是(票据承兑)。 第25题: 专门在货币市场上开展业务的非银行金融机构被称之为(财务公司)。
一、单项选择题 1.金融市场交易的对象是（） A.资本 B金融资产 C.劳动力 D.土地与房屋 2.金融市场各种运行机制中最主要的是（） A.发行机制 B.交易机制 C.价格机制 D.监督机制 3.企业通过发行债券和股票等筹集资金主要体现的是金融市场的（） A．聚敛功能 B.配置功能 C.调节功能 D.反映功能 4.非居民间从事国际金融交易的市场是（） A.到岸金融市场 B.离岸金融市场 C.非居民金融市场 D.金融黑市 5.同业拆借资金的期限一般为（） A.1天 B.7天 C . 3个月 D. 2年 6.一市政债券息票率6.75%，以面值出售；一纳税人的应税等级为34%，该债券所提供的应税等价收益为（） A. 4.5% B.10.2% C.13.4% D.19.9% 7.最能准确概况欧洲美元特点的是（） A.存在欧洲银行的美元 B.存在美国的外国银行分行的美元 C.存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元 D.存在美国的美国银行的美元 8.短期市政债券当期收益率为4%，而同类应税债券的当期收益率为5%。投资者的税收等级分别为以下数值时，能给予投资者更高税后收益的是（） A.0 B.10% C.20% D.30% 9.最早发行大额可转让定期存单是（） A 汇丰银行 B 中国银行 C 花旗银行 D 巴林银行 10.国库券和BAA级公司债券收益率差距会变大的情形（） A 利率降低 B 经济不稳定 C 信用下降 D 以上均可 11.以折价方式卖出债券的情形是（） A 债券息票率大于当期收益率，也大于债券的到期收益率 B债券息票率等于当期收益率，也等于债券的到期收益率 C债券息票率小于当期收益率，也小于债券的到期收益率 D债券息票率小于当期收益率，也大于债券的到期收益率 12.一份10 000元面值的10年期国债每半年付息一次，该国债的年息票率6%，投资者在第5年末会收到（） A 300元 B 600元 C 3 000元 D 6 000元 13.关于政府机构债券说法不正确的是（） A 以信誉为保证，无需抵押品 B 债券由中央银行作后盾 C 债券的收支偿付列入政府的预算 D 财政部和一些政府机构可发行 14.最适合被证券化的是（） A 企业的信用贷款 B 一般的房地产抵押贷款 C 住房抵押贷款 D 企业的担保贷款 15.一家公司的销售额和利润都快速地增长，且其速度要远远快于整个国家以及其所在的行业的发展速度，那么这家公司发行的股票属于（） A 蓝筹股 B 投机股 C 成长股 D 收入股