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REITs的特性分析及我国发展REITs的对策研究

REITs的特性分析及我国发展REITs的对策研究
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中海地产vs万科2013标杆企业深度研究报告(九舍会智库)

中海地产vs万科集团标杆企业深度研究报告 (2013版) 九舍会智库 目录 1.盈利能力(多|省) 2.营运能力(快) 3.偿债能力(稳) 4.成长能力(好) 5.财务报表(资产负债|利润|现金流) 6.员工数据(构成|人均效益|薪酬) 7.项目数据(构成|销售) 8.参考资料(赠阅)

企业经营数据(2012年度)

【参考资料】 房地产智库(九舍会),百万文库,26大类,批量赠阅: 【企业管理】宏观,市场,行业,企管,人力,财务,风控;【项目管理】项管,质量,进度,成本,合同,信息,报建; 【项目开发】立项,策划,设计,采购,施工,广告,租售;【产业经营】物管,住宅,商业,工业,旅游; 房地产智库(九舍会)赠阅:万科,保利,恒大,中海,万达,华润,绿城,龙湖…房地产百万文库,助您构建企业和个人知识库!2013加400,840,8848,批量赠阅以下文档;网盘自助下载!助您成功! 【万科集团】 房地产智库,赠阅:万科集团_3000亿战略目标和13个核心高层的微妙关系_2011年.doc 房地产智库,赠阅:万科集团_RT艺术人文新城市平台整体策略.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_万科万达十年双雄_2010年.doc 房地产智库,赠阅:万科集团_万科恒大的资金链分析_2010年.doc 房地产智库,赠阅:万科集团_上市公司风险评估.xls 房地产智库,赠阅:万科集团_专访副总裁毛大庆_2010年_财富生活.pdf 房地产智库,赠阅:万科集团_产品库的构建从客户到产品.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_产品战略_2008年.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_产品战略实施.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_人力资源年度目标计划表.xls 房地产智库,赠阅:万科集团_从万科历程看房地产客户关系管理_2008年.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_以客户细分实现产品增值的营销策略.pdf 房地产智库,赠阅:万科集团_企业品牌战略研究_2008年.pdf 房地产智库,赠阅:万科集团_企业文化_2010年.doc 房地产智库,赠阅:万科集团_企业文化和品牌.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_企业文化案例.doc 房地产智库,赠阅:万科集团_企业研究_营收超万科目标世界500强_2009年_高通智库.pdf 房地产智库,赠阅:万科集团_企业研究_龙头房企的策略_2010年_高通智库.pdf 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅与商业物业定价模型含附件.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅产业化战略与实践_2010年_副总裁毛大庆.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅施工图设计指引.doc 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅施工图设计标准_2010年.pdf 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅标准化研究_含附件.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅标准化规划设计模式及物业管理建议.pdf 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅精装精细化设计及万科精装修设计解析_博志成.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅项目合理工期计算表.xls 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅项目常见风险分类清单.doc 房地产智库,赠阅:万科集团_住宅项目施工合理工期计算表.xls 房地产智库,赠阅:万科集团_信息平台及系统方案_2010年_新宇.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_借鉴万科项目拓展相关经验_道然.ppt 房地产智库,赠阅:万科集团_内部控制制度.doc 房地产智库,赠阅:万科集团_内部控制审计表单.xls 房地产智库,赠阅:万科集团_内部控制自我评价报告_2010年.pdf

2018年B端信息化科技行业分析报告

2018年B端信息化科技行业分析报告 2018年7月

目录 一、B端信息化崛起有时代背景和产业基础 (4) 1、人力成本上升和供给侧改革的因素带动信息化提升效率需求 (4) 2、云平台基础设设施为SaaS服务商飞跃提供支撑 (7) 3、移动互联网的普及让企业决策者和用户更习惯信息化的办公方式 (10) 二、企业客户的长尾和头部市场有各自机会 (11) 1、“小而美”的SaaS应用更容易切入市场 (11) 2、长尾客户是巨头争夺的红海市场 (13) 3、大B端客户有强付费能力和高护城河,行业云有望成就本土IT巨头 (15) (1)广联达:造价云化提升价值,BIM产品打开空间 (16) (2)石基信息:支付佣金变现零售流水,酒店云化拓展全球空间 (18) (3)汉得信息:持续成长且潜力巨大的IT服务龙头,云时代承担更多角色 (21) (4)恒生电子:金融科技和监管科技推动成长,潜力巨大连接百万亿 (26) (5)卫宁健康:医疗科技龙头,布局未来健康大数据市场 (31) 4、通用产品争夺中端市场和垂直功能 (35) 三、去杠杆和贸易战让政府的信息化支出回归理性 (37) 1、安防市场仍然是需求景气、技术革新的市场 (37) 2、自主可控需要关注核心技术领域 (39) 3、信息安全有市场集中的趋势,龙头公司有望拿到更大份额 (41) 4、系统集成公司在云时代都在转型 (44)

B端产品崛起具备时代背景和产业基础。IT产品和服务最重要的需求就是提升企业生产和运营效率,而且很多情况下可以节省人工, 在中国人力成本持续提升的情况下,IT行业在企业的需求在持续增加。 中国政府推进的供给侧让IT行业的下游发生了结构型的变化,下游行业集中度提升,淘汰落后产能;IT行业对应的很多下游行业盈利提升,而且盈利改善之后的政策性要求对于信息化建设也在提速,让中国的IT行业需求提速。云计算基础设施的完善让中国的SaaS公司存在技术基础,云时代叠加IT需求提升将推动国内的IT行业升级。移动互联网的普及让企业的决策者和最终用户更习惯信息化办公,是B端IT产品崛起的终端用户基础。 云时代有望诞生本土IT巨头。参照美国SaaS市场的发展历程,小而美的SaaS产品更容易切入市场,无论是Salesforce、ServiceNow、Workday等云时代的新公司,还是微软、Oracle、SAP做传统软件巨头云转型,都是以单一功能的产品为主。中国市场上,长尾企业更可 能是巨头的市场,目前阿里钉钉已经在协同办公市场做到700万企业客户、1亿注册用户,微信企业版等产品也在跟进。而大企业客户的 IT产品和服务具备更高的业务壁垒、更强的客户付费能力,传统上领先的软件公司更有可能在SaaS上做到领先。上市公司广联达的建筑造价云、石基信息的酒店云、恒生电子的金融云、卫宁健康的健康云都 有机会成为本土的IT巨头。IT服务商汉得信息也机会在云时代成为IT 服务本土巨头。通用管理软件公司金蝶国际等在中型企业市场和大型 客户的特色产品上更有优势。

万科项目可行性研究报告

项目决策背景 第一部分:项目概况 一、宗地概况 二、大社区配套 三、宗地规划情况 四、区域产业发展规划 五、合作方与合作条件 第二部分:法律分析 一、合作地块土地现状 二、法律风险评估 三、风险控制 第三部分:市场分析 一、宗地优劣势 二、市场背景 三、市场竞争 四、产品建议 五、客源分析 六、开发节奏建议 第四部分:规划设计初步分析 一、地块分析 二、规划设计中重点考虑的因素 三、规划设计思路 第五部分:开发计划 一、经营目标 二、开发计划安排 第六部分:成本及投资收益分析 一、成本预测 二、经济效益分析 三、项目资金预测 第七部分:税务分析第八部分:综合分析

项目决策背景 进入某,拓展市场,占据战略要点 某新区已累计吸引外商投资近300亿美元,世界500强企业中已有98家在某投资了181个项目。2000年,新区完成国内生产总值920亿元人民币,人均GDP近7000美元。“十五”期间,新区GDP年增长率15%是中国最具经济活力和发展潜力的地区。 2000年,某新区内销商品住宅批准预售417万平方米,登记预售260万平方米,具全市首位,是上海容量最大的房地产区域市场。 上海公司进入某,既是拓展市场的需要,也是集团的战略举措。 形成全市发展格局,实施上海造镇计划 通过某曹路镇项目和未来宝山“万科新城”项目,上海公司将进入某和北区两大市场,加上闵行的优诗美地南块、春申万科城和金丰项目,完成在全市的发展布局,总用地超过亩,住宅总建筑面积达到万平方米,为未来三年发展奠定基础。 上述五大项目都位于外环线附近,处城乡结合部,规模大,土地成本低,容积率低,是理想的新城造镇项目。上海公司将统一品牌形象,整合配套资源,实施造镇计划。 三、区域发展前景广阔 某新区将以外高桥保税区、金桥出口加工区和张江高科技园区为依托,规划申江路微电子产业带。上述三大开发区和产业带呈环状分布在本项目的西侧,其辐射效应将带动本区域的发展和成熟。 曹路镇集镇规划以二工大等高等院校为依托,形成曹路教育产业园区。目前正集中建设一期2.4平方公里,规划未来二、三期向东拓展至长江边,园区总计近7平方公里。当地人气及区域档次将得到提升,土地具增值潜力。

公司深度报告模板080106

公司深度报告模板 (一.首页) 标题(公司名称(代码):一个判断句) 公司评级(推荐谨慎推荐中性回避) 关键指标预测 核心观点 1.公司的增长前景判断 通过数据说明对行业增长趋势的判断(公司增长率,复合增长率变化),主要的判断依据。 2.报告中核心问题说明 简要说明报告中主要论述的问题/占有报告较大篇幅的问题,结论,判断依据。 3.行业估值的判断与评级说明 公司盈利增长,估值(DCF PE),目标价位,评级调整,简单说明原因 (首页说明: 1.首页主要由四部分组成,重点是核心观点 2.核心观点主要包括三部分内容,分成几段和每段标题根据内容确定 3.表格中个别指标,比如EV/EBITDA,分析师可以根据行业具体情况调整 4.关键指标预测中的单位可以根据实际情况选择万元、亿元等

(二.次页) 投资概要 驱动因素、关键假设及主要预测: 驱动因素主要指供求、行业内部因素、宏观因素等。可用驱动因素模型,指驱动因素与结果间的定量关系,也是把驱动因素量化的过程; 主要假设条件是指进行公司盈利预测与估值的主要假设条件。 我们与市场不同的观点: 研究员自己认为报告的亮点所在,可以认为是撰写报告的主要目的。比如,预测的连续三年的每股收益与市场的不同。 公司估值与投资建议: 公司DCF估值的目标价位,目标价位以PE表示的未来三年的相对估值水平。 维持/调整/给予的公司评级。 股票价格表现的催化剂: 影响公司估值水平变化的重大事件性因素,这种因素具有脉冲性,有可能不能测量,需要判断其出现的时间、对公司估值变化的影响。 主要风险因素: 即针对关键性假设的不确定性,预测中不能把握的东西,不容易进行具体量化分析的重要因素。 (次页说明: 1.该页是行业报告的五要素页,占用一整页 2.五要素的标题是确定的,不要改动 (三.第三页) 目录 (目录页说明: 1.如果报告不长,认为没有必要,可以不用目录页 2.目录页占用整页 3.目录页原则上不包含图表目录,除非内容目录与图表目录可以放到同一页 4.目录包含从关键假设与敏感性分析开始的所有内容目录

久远银海公司深度研究报告

久远银海公司深度研究报告

公司深度报告 和东软集团分别以中标15,016万、8,625万和7,015万的中标金额位列前三;数量方面,平安医疗中标9个项目居首位,久远银海以8个项目的承建紧随其后,东软集团中标5个项目位列第三。从产业调研得知,根据其接触医保核心数据的密切度以及系统的地位,医保信息化平台的核心系统大致可以拆分为四个子系统:核心经办子系统、公共服务子系统、宏观决策大数据和监督管理子系统和基础支撑子系统(又名中台系统)。从各省的招标情况来看,久远银海在核心业务经办子系统和中台系统的建设上具有优势。久远银海先后中标了贵州、新疆、河北核心经办子系统;青海、贵州和海南的中台系统,份额暂位列行业第一。除此之外,久远银海在异地就医子系统的建设方面有较明显的优势,已成功中标6省。地区方面,公司2018到2019年在云南、广西、湖北、贵州、新疆等省份中系统数量较多,其中云南达到5个。2020年新增省份包括河北、海南等,其中青海、海南等均中标中台等核心系统,充分印证公司在区域扩展过程中广度与深度共进,加上公司过去的多个优势地区省份尚未结束招标,未来公司客户资源有保障。 ?投资建议:考虑到公司在医保信息化行业、民政信息化的整体地位以及新医保、金民工程所带来的行业契机,我们预计公司2020-2022年将实现营业收入11.61、18.31、22.25亿元,实现净利润1.82、2.95、3.34亿元,对应EPS分别为0.58、0.94、1.06元,参考2020年10月21日收盘价,对应PE分别37.88X、23.41X、20.67X,继续给予“强烈推荐”评级。 ?风险提示:医保局IT需求不及预期;订单落地不及预期;金民工程落地不及预期;军民融合业务发展波动的风险。

汉得信息2019年财务分析详细报告

汉得信息2019年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 汉得信息2019年资产总额为419,298.94万元,其中流动资产为304,730.08万元,主要分布在应收账款、货币资金、应收票据等环节,分别占企业流动资产合计的59.16%、35.98%和2.37%。非流动资产为114,568.86万元,主要分布在无形资产和固定资产,分别占企业非流动资产的33.97%、25.68%。 资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产419,298.94 100.00 381,846.29 100.00 314,662.26 100.00 流动资产304,730.08 72.68 283,055.34 74.13 242,160.6 76.96 长期投资12,832.42 3.06 23,235.39 6.09 12,664.84 4.02 固定资产29,422.77 7.02 30,214.04 7.91 31,895.57 10.14 其他72,313.67 17.25 45,341.52 11.87 27,941.25 8.88 2.流动资产构成特点 企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大,约占企业

流动资产的60.33%,应当加强应收款项管理,关注应收款项的质量。企业持有的货币性资产数额较大,约占流动资产的38.35%,表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。 流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产304,730.08 100.00 283,055.34 100.00 242,160.6 100.00 存货 6.45 0.00 1.64 0.00 74.63 0.03 应收账款180,293.03 59.16 174,501.09 61.65 141,744.26 58.53 其他应收款3,542.39 1.16 3,975.84 1.40 5,860.64 2.42 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据7,233.59 2.37 6,382.62 2.25 11,728.73 4.84 货币资金109,632.29 35.98 86,607.1 30.60 69,578.04 28.73 其他4,022.32 1.32 11,587.05 4.09 13,174.3 5.44 3.资产的增减变化 2019年总资产为419,298.94万元,与2018年的381,846.29万元相比有所增长,增长9.81%。

2019年ERP行业龙头汉得信息研究:智能制造快速推进,PLM、MES空间广阔

2019年ERP行业龙头汉得信息研究:智能制造快速推进,PLM、MES空间广阔

目录 1.公司简介:高端ERP实施行业龙头 (7) 1.1中国本土最早ERP咨询实施服务商 (7) 1.2业绩持续增长,未来有望提速 (8) 1.3不断扩大的技术团队为客户服务质量提供保障 (9) 2.信息化助力制造业转型升级,ERP需求回暖 (10) 2.1中国制造业发展迅速,但人口红利逐渐消失 (10) 2.2信息化助力制造业转型升级,ERP软件行业复苏 (11) 2.3本土ERP软件实施第一品牌地位确立 (12) 2.3.1公司实施经验丰富,是众软件厂商的重要合作伙伴 (12) 2.3.2国内ERP行业集中度高,公司实施份额持续提升 (14) 2.3.3ERP运维外包服务增强用户粘性 (16) 2.3.4云化时代,传统实施厂商面临新机遇 (17) 3.智能制造快速推进,PLM、MES空间广阔 (18) 4.1布局PLM,协同效应显著 (19) 4.2智能制造推动MES需求高涨 (21) 4.云服务需求高涨,“自有云+第三方云”值得期待 (22) 4.1优质合作伙伴提升企业在数字化领域的竞争力 (23) 4.2自有云产品落地加速,未来发展可期 (25) 4.2.1一站式商旅及费用管理平台——汇联易 (25) 4.2.2打造敏捷、高效的供应链体系——云SRM (27) 5.投资建议 (29)

图目录 图1:汉得信息股权结构 (7) 图2:公司近十年营业收入情况 (8) 图3:公司近十年归母净利润情况 (8) 图4:2018年半年报公司收入结构 (8) 图5:近十年公司收入结构变化情况 (8) 图6:近十年公司利润率变化情况 (9) 图7:近十年公司期间费用率变化情况 (9) 图8:公司技术人员人数及占比 (10) 图9:可比公司员工人数对比 (10) 图10:中国制造业增加值增长率 (10) 图11:中国制造业人均增值(元) (10) 图12:中国劳动年龄(16-59岁)人口走势 (11) 图13:中国制造业就业人员平均工资 (11) 图14:中美制造业人均信息化费用对比 (12) 图15:部分国家ERP普及率 (12) 图16:中国管理软件市场规模及增速 (12) 图17:中国ERP软件市场规模及增速 (12) 图18:汉得信息部分标杆客户 (13) 图19:中国ERP行业发展综述 (14) 图20:2017年中国整体ERP市场格局 (15) 图21:2017年中国高端ERP市场格局 (15) 图22:汉得信息ERP实施市场份额 (15) 图23:汉得信息与Oracle等营收增速对比 (16) 图24:汉得信息与赛意信息营收对比 (16) 图25:2013-2015年中国IT运维和运维外包市场规模(亿元) (16) 图26:SAP云业务收入及增速 (18) 图27:Oracle云业务收入及增速 (18) 图28:2015-2022年中国智能制造装备行业市场规模及预测 (19) 图29:中国主流PLM市场规模 (20) 图30:中国规模以上工业企业数量 (22) 图31:中国MES市场规模 (22) 图32:汉得SaaS产品 (23) 图33:百度云ABC战略 (24) 图34:汇联易业务介绍 (26) 图35:汇联易部分客户 (26) 图36:汉得SRM功能 (27) 图37:汉得SRM应用行业 (28) 图38:汉得供应链金融业务模式 (28)

个股深度研究报告(浙大网新)

个股深度研究报告(浙大网新) 2020年10月12日 一、公司简介 浙大网新是以浙江大学综合应用学科为依托的信息技术咨询和服务集团,中国领先的智能化技术整合服务提供商。与浙江大学天然关系密切,虽然经过高校改制,但背后实际的控制人仍是浙江大学。另外,因身处杭州,与阿里巴巴业务往来也多,同时与同城的上市公司万里扬(汽车变速器生产商)交叉持股。浙大网新主营业务集中在“智慧领域”,分为智慧城市、智慧商务、智慧生活、智慧云服务。公司主要依托政府事业单位部门拓展业务,近几年在业务硬件投入上也比较大,营收虽然稳定,但在盈利上面临压力。 二、公司业务分析 浙大网新是个典型的系统服务科技公司,向服务方提供各类数据、服务系统方面的支持。公司自身投入主要硬件(服务器、数据中心),然后在远程提供系统服务支持。

分析:依上表浙大网新的业务或产品主要就是给各大部门或机构提供软件平台服务的,在硬件上,对服务器、数据中心的投入和运维成本较大,这种高投入的业务需要“走量”或者“高毛利”才是好的状态。浙大网新的业务一般都需要中标,项目金额大,所以走量不大现实,高毛利方面,应该是市场竞争比较激烈,业务还未形成高的护城河。看业务占比最大的智能商务,作为系统科技公司,毛利只有25%,显然是比较低的。 看业务未来,金融科技和大数据中心是当下非常好的方向,但目 前,金融科技还未有被市场验证的爆品,大数据中心,投入大,同时

占公司业务比例也不大。综合来讲,浙大网新的业务都是符合社会发展的创新业务,但存在着毛利不高和未有高占比爆品产品的问题,希望未来会有风口。 三、财务分析

分析:看浙大网新近三年经营稳定,每年的营收维持在30几亿,利润则有下降趋势,应该是与市场竞争导致的利润空间下降所致。在2020年,受疫情影响,产生了亏损,半年报的利润主要是处置股权收益,扣非利润为负,不过疫情是突发事件,二季度已经逐步恢复。 公司研发费投入比较多,每年有3个亿,占应收8%左右。 公司因为前几年的并购产生了大量商誉,收购的公司很多,经营参差不齐,大多没有完成业绩承诺,经计提后仍有8.6亿,商誉是否再减值跟收购的公司后续经营情况高度相关。 四、股东与管理层分析

汉得信息2019年财务状况报告

汉得信息2019年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 汉得信息2019年资产总额为419,298.94万元,其中流动资产为304,730.08万元,主要分布在应收账款、货币资金、应收票据等环节,分别占企业流动资产合计的59.16%、35.98%和2.37%。非流动资产为114,568.86万元,主要分布在无形资产和固定资产,分别占企业非流动资产的33.97%、25.68%。 资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产419,298.94 100.00 381,846.29 100.00 314,662.26 100.00 流动资产304,730.08 72.68 283,055.34 74.13 242,160.6 76.96 长期投资12,832.42 3.06 23,235.39 6.09 12,664.84 4.02 固定资产29,422.77 7.02 30,214.04 7.91 31,895.57 10.14 其他72,313.67 17.25 45,341.52 11.87 27,941.25 8.88 2、流动资产构成特点 企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大,约占企业流动资产的60.33%,应当加强应收款项管理,关注应收款项的质量。企业持有的货币性资产数额较大,约占流动资产的38.35%,表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。

流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产304,730.08 100.00 283,055.34 100.00 242,160.6 100.00 存货 6.45 0.00 1.64 0.00 74.63 0.03 应收账款180,293.03 59.16 174,501.09 61.65 141,744.26 58.53 其他应收款3,542.39 1.16 3,975.84 1.40 5,860.64 2.42 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据7,233.59 2.37 6,382.62 2.25 11,728.73 4.84 货币资金109,632.29 35.98 86,607.1 30.60 69,578.04 28.73 其他4,022.32 1.32 11,587.05 4.09 13,174.3 5.44 3、资产的增减变化 2019年总资产为419,298.94万元,与2018年的381,846.29万元相比有所增长,增长9.81%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加:货币资金增加23,025.2万元,无形资产增加20,479.04万元,应收账款增加5,791.94万元,递延所得税资产增加2,132.07万元,应收票据增加850.97万元,长期待摊费用增加29.76万元,存货增加4.81万元,共计增加52,313.78万元;以下项目的变动使资产总额减少:一年内到期的非流动资产减少122.3万元,其他非流动资产减少

2018年TMT产业链深度研究报告

2018年TMT产业链深度研究报告

投资案件 投资评级与估值 根据Q2-Q3全球TMT产业链研究规律,推荐三类A股公司: 1)云数据中心高景气:中际旭创、光迅科技(光传输100G);兆易创新(存储芯片);中科曙光(芯片);启明星辰(安全)。 2)AI全行业扩散:华阳集团(汽车电子);赢时胜(金融);锦富技术(智能家居);东方网力(安防)。 3)其他市场份额进一步提升的龙头公司:东方财富、中兴通讯、三安光电、立讯精密、信维通信等。 关键假设点 所有公司财务数据有效。 有别于大众的认识 研究方法的差别在跨市场产业链佐证:将31家全球(美股、港股、台股、韩股等)TMT公司季报、产业数据、前瞻逐家分析。再根据产业链位置、竞争,得到佐证的产业结论,指导A股。 我们更乐观的产业:云计算、人工智能、信息安全、存储/计算芯片。 股价表现的催化剂 相关结论的出货量、季报、月度经营数据等都可能是验证催化剂。 核心假设风险 竞争格局出现变化引发的连锁反应。

目录 1. 2017年互联网马太效应充分演绎,预计2018年AI开始全面驱动行业数字化转型 (8) 2. 重点跟踪的海外公司2017年三季报点评及2018年指引 9 2.1 Applied Material(应用材料):FY2017业绩创历史新高,预计FY2018各部门仍保持两位数强劲增长 (9) 2.2 ASML(阿斯麦):业绩符合预期,EUV 光源突破奠定公司2018-2020年高成长 (10) 2.3 Qualcomm(高通):专利问题持续,QTL业务环比和同比下滑严重11 2.4 Nvidia(英伟达) :数据中心部门持续高增,智能驾驶领域占据领先优势 (12) 2.5 SK Hynix(海力士):营收增长覆盖研发带来的摊销增加,持续看好 内存市场 (13) 2.6 Intel(英特尔):数据中心业务持续高增,积极布局AI芯片、量子计算 (14) 2.7 SAMSUNG(三星) :芯片半导体部门带动利润同比增长148%,中短期趋势不变 (15) 2.8 TSMC(台积电) :台积电3Q17传统旺季高增预期落空,寄希望于 4Q17 (16) 2.9 MediaTeK(联发科):手机芯片营收持续下滑,IoT相关业务成未来驱动力 (18) 2.10 SMIC(中芯国际):业绩略低于华尔街预期,3Q17仍不见好转,4Q17可见度不高 (18) 2.11 ASE(日月光):符合预期,预计4Q17环比将增,但尚未观察到明显的季节性偏离 (20) 2.12 Netflix(奈飞):海外用户数首次超美国本土,但营收增速连续两个季度下滑至32.31% (21) 2.13 IBM(国际商业机器公司):连续22个季度收入下滑,大象起舞仍 需时日 (23) 2.14 TESLA(特斯拉):Q3单季亏损达历史最高5.97亿,新一轮融资在即 (24) 2.15 Microsoft(微软): Azure继续高增90%,Office 365同比增42%,云化驱动股价新高 (25)

中国API经济专题市场调研分析报告

中国API经济专题市场调研分析报告

目录 第一节痛点——仿佛一切都成了死结 (6) 一、当前IT行业的痛点,如何从成本中心穿越到利润中心? (6) 1、近年软件产业收入增长放缓 (6) 2、云服务厂商对传统IT厂商业务形成冲击 (7) 3、IaaS服务商的商业模式难以形成高利润模式 (8) 4、SaaS企业成长性风险高,盈利模式仍在探索 (12) 二、传统行业痛点——如何有效运用大数据技术? (15) 1、传统企业积累的数据资源含有丰富的信息和价值 (15) 2、传统企业难以利用数据进行持续性变现 (16) 三、解决所有企业的痛点:最大程度变现资源——尤其是看似无用的数据资源 19 1、传统厂商直接通过连接终端或平台进行数据交易 (20) 2、传统厂商通过在上下游、生态系统中使用数据分析和服务产生增值价值20 3、IT厂商使用技术手段解决数据变现过程中各种问题 (21) 第二节解决痛点的关键——API经济 (23) 一、什么是API——应用程序编程接口:数字化世界里的中间人 (23) 1、API发展历程和种类 (24) 2、从合作API到开放API (25) 二、什么是API经济——便捷共享技术+深度共享商圈 (26) 1、从技术端看:在互联网端,通过API接口共生的数据关系与经济行为. 27 2、从商业端看:因为API接口,产生跨行业的“一站式”资源交易生态. 27 3、API经济为数字商务平台发展定义核心框架 (28) 三、API经济能带来什么?——重新定义企业经营 (29) 1、WEB模式变化——互联时代的重心从用户向开发者倾斜 (29) 2、API经济带来的经营商业模式升级——一站式服务与消费惯性 (30) 3、API经济下的灵活经营模式 (32) 第三节 API当前发展状况及产业趋势 (34) 一、API并不是一个新概念;为什么现在是爆发点? (34) 1、数据的爆发提供新的变现方式 (34)

上市公司深度报告

上市公司简评研究报告通信设备非公开增发完成 助力业务高增长 事件 公司今日发布非公开增发完 成公告,非公开增发价格为元, 新增股份2,116万股。 简评 募集资金将助力公司发展上下游 业务 公司此次顺利完成增发,募集 资金净额达到3亿元。按照前期募 集资金使用方案,公司将基于“主 营业务增长、新业务拓展”的模式 开展募投项目: 募投项目投资总 额 募集资 金使用 投产后 年均实 现收入 现有业务拓展项目多宽带接入系统 ICT软件产品及服务 表1:公司募集项目资金使用和收入产出情况单位:亿元维持增持 戴春荣 执业证书编号: 袁兵兵 010- 发布日期: 2010年06月23日 当前股价:元 目标价格6个月:元 主要数据 股票价格绝对/相对市场表现(%) 1个月3个月12个月12月最高/最低价 (元) 总股本(万股)23,526流通A股(万股)21,410总市值(亿元) 流通市值(亿元) 近3月日均成交量 (万) 503 主要股东 张亦斌%

产业链延伸项目基于3G的视频监控系统宽带移动视频接入网关系统 总共 资料来源:公司公告,中信建投研究发展部 公司业务增长确定性强 公司2-3内业务增长点主要在 于(详见日调研动态报告):(1)通信配套设备将在FTTx大力推进、3G网络持续建设下 高速增长。尤其多宽带接入 系统是增长重点。(公司预 计多宽带接入系统产能达 到7800台,符合我们预测 的8000台销量。) (2)软件产品及服务将在华为外包软件业务、运营商软件 直接销售、电力行业及大企 业应用等方面带动下告诉 增长。 (3)3G移动视频监控系统在运营商市场应用、以及行业应 用中开拓较好,我们预计今 年销售收入达到1500万。 此外,募集资金到位将有助于 优化公司的财务费用状况。 盈利预测及估值 按照此次增发完成后股本及 财务情况预计,我们预测10-12

智能制造行业深度报告:国外工业互联网三类平台的比较分析及未来发展趋势

智能制造行业深度报告:国外工业互联网三类平台的比较分析及未来发展趋势

目录 一、工业互联网是制造业升级的核心 (5) 1、工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽 (5) 2、政策春风拂面,市场前景可期 (7) 二、平台体系是工业互联网的关键 (11) 1、不同分类下,国内外工业互联网平台一览 (11) 资产优化平台——平台竞争制高点11 资源配置平台——供给侧改革的重要抓手13 通用使能平台——资产优化及资源配置平台的支撑14 2、三类平台的比较分析及未来发展趋势 (15) 3、他山之石:GE Predix ——全球工业互联网平台的典型 (16) 三、工业软件应用构成工业互联网平台的重要资源 (21) 1、工业软件丰富程度决定工业平台整体竞争力 (21) MES软件是向上连接管理软件,向下连接车间的重要枢纽23 PLM软件提升产品力,将迎来加速渗透26 2、工业互联网平台助力软件企业打开发展空间 (29) 四、投资标的 (30) 汉得信息:ERP实施服务龙头厂商,智能制造业务加速增长 (30) 用友网络:国内ERP龙头企业,与地方政府合作推进工业云平台 (31) 宝信软件:智能制造+IDC,双轮驱动推动转型深化 (32) 东方国信:大数据业务龙头,工业互联网业务成新增长点 (34) 风险提示 (35)

图表目录 图1:工业互联网平台体系 (5) 图2:工业互联网平台参考架构 (6) 图3:企业上云智能化转型路径 (7) 表1:大企业与中小企业智能化转型分析 (7) 表2:工业互联网相关政策 (8) 表3:地方“企业上云”政策 (8) 图4:“互联网+先进制造业”发展工业互联网的实施方案目标 (9) 表4:广东省11条扶持政策 (10) 图5:工业互联网平台分类 (11) 表5:资产优化平台一览表 (12) 图6:MindSphere产业价值链 (12) 表6:资源配置平台一览表 (13) 图7:INDICS 平台架构 (14) 表7:通用使能平台一览表 (14) 图8:OceanConnect应用实例 (15) 图9:2008-2017年GE业绩 (17) 图10:Predix平台架构 (18) 图11:Predix机器软件的边缘连接 (18) 图12:Predix连接 (19) 表8:Predix服务 (19) 图13:Predix数据服务 (20) 表9:Predix平台的优缺点 (20) 表10:工业软件的分类情况 (22) 图14:中国工业软件行业市场规模及预测 (22) 图15:2016年全球工业软件市场结构 (22) 表11:工业软件代表企业与发展特点 (23) 表12:ERP系统和MES系统的区别与联系 (23) 图16:从信息传递看ERP和MES (24) 图17:从事件反映事件看ERP和MES (24) 图18:MES产品的软件模块 (25) 表13:不同行业MES软件的高频使用模块与核心痛点 (25) 表14:MES行业参与方类型与特点 (26) 图19:PLM系统架构 (27) 图20:PLM在整个生产流程都有重要作用 (28)

汉得信息2020年三季度决策水平分析报告

汉得信息2020年三季度决策水平报告 一、实现利润分析 2019年三季度利润总额亏损10,434.25万元,2020年三季度扭亏为盈,盈利2,014.21万元。利润总额主要来自于内部经营业务,企业盈利基础比较可靠。2019年三季度营业利润亏损10,514.82万元,2020年三季度扭亏为盈,盈利1,854.48万元。在营业收入有所扩大的同时,实现了扭亏增盈,企业经营管理有方,企业发展前景良好。 二、成本费用分析 汉得信息2020年三季度成本费用总额为56,710.72万元,其中:营业成本为45,182.1万元,占成本总额的79.67%;销售费用为3,429.18万元,占成本总额的6.05%;管理费用为5,084.44万元,占成本总额的8.97%;财务费用为2,601.31万元,占成本总额的4.59%;营业税金及附加为413.69万元,占成本总额的0.73%。2020年三季度销售费用为3,429.18万元,与2019年三季度的5,487.96万元相比有较大幅度下降,下降37.51%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看,2020年三季度在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长,表明企业采取了较为成功的销售战略,销售业务的管理水平显著提高。2020年三季度管理费用为5,084.44万元,与2019年三季度的5,999.83万元相比有较大幅度下降,下降15.26%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为7.56%,与2019年三季度的9.48%相比有所降低,降低1.92个百分点。 三、资产结构分析 汉得信息2020年三季度资产总额为412,462.45万元,其中流动资产为288,954.04万元,主要以应收账款、货币资金、应收票据为主,分别占流动资产的42.22%、32.71%和1.7%。非流动资产为123,508.41万元,主要以无形资产、固定资产、长期股权投资为主,分别占非流动资产的36.12%、22.91%和12.57%。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大,约占企业流动资产的42.22%,应当加强应收款项管理,关注应收款

教育行业深度研究报告(超长精华版)

教育行业深度报告 教育从古以来就是中国人特别重视的一件事。古代时有“孟母三迁”的故事,仅仅为了孩子能接受更好的教育。 而今天,这样活生生的例子成出不穷。笔者就曾经见到许多家长为了孩子接受更好的教育,举家搬迁。也有一些家长暑期带着孩子去异地拜见最好的老师。 大量的教育机构也在寒暑期推出带有住宿的集训班课程。这种我们习以为常的现象在美国几乎无法想象。中国人自古以来就有非常强烈的“付出”精神。 大量家长在自己身上花钱并不多,但是在孩子教育上的投入巨大,这导致教育行业在中国有比较强的定价权,甚至可以不断提价。长期看,中国教育行业的定价权未来可能比茅台酒都来的强。 可以说,是具有强烈的“中国国情”。在勒庞的巨作《乌合之众》中,他曾经说过每一个民族都带有自己特有的基因,最终造就了这个民族的一些特性。在中国人几千年的历史基因中,就对教育非常重视。

同时随着中产阶级不断崛起,生育率的下降等,家长在单个孩子上投入的资源会大大增加,也让教育成为一个中长期能维持高景气的行业。今天,笔者就和大家交流一下对教育行业粗浅的研究以及商业模式上的思考。 行业特征: 把中国教育行业进行分类,主要有K12,高等教育和职业教育三种。这三种有着完全不同的属性: 1)K12,是传统教育向在线的延伸。客户不是学生本人,而是家长。学生本人参与的积极性不是最高,很多来自于家长。很大一部分需求来自于应付考试。 2)高等教育,核心代表是网易公开课(MOOC的典型)和成人补习班。客户是成年人为主,以学习知识为主。参与的积极性很高。

3)职业教育,核心代表是达内科技。客户为成年人学习技能为主,竞争力来自于能否找到更好的工作。 显而易见,K12是教育细分子行业中空间最大的。相比高等教育和职业教育,K12有两个不同点。 第一就是很高的留存度。家长送孩子去补习班,只要体验和结果都不错,往往会放好多年。从一年级开始,一路到四五年级。很高的留存率会导致有口碑的K12教育培训机构获得持续不断的用户数增长,优秀的企业会迅速越来越大。 第二就是定价权。由于K12教育的客户是家长,而不是学生本身,教育本身又是非标准化的产品,价格就变得不是那么重要。所以我们很少看到教育行业会打价格战。家长也不会因为价格的高低而改变补习学校。 过去几年我们还看到了另一个有趣的趋势“从出口转向内需”。什么意思呢? 十多年前,中国教育培训中最火的就是英语培训。二十多年的上海,几乎我所有的同学课后都去读新概念英语。家长都希望自己的孩子将来能出国留学,满大街

汉得信息2019年经营成果报告

汉得信息2019年经营成果报告 一、实现利润分析 1、利润总额 2019年实现利润为6,584.86万元,与2018年的43,039.78万元相比有较大幅度下降,下降84.70%。实现利润主要来自于内部经营业务,企业盈利基础比较可靠。 2、营业利润

3、投资收益 2019年投资收益为负2,714.78万元,与2018年的7,229.94万元相比,2019年出现亏损,亏损2,714.78万元。 4、营业外利润 2019年营业外利润为637.22万元,与2018年的1,166.22万元相比有较大幅度下降,下降45.36%。 5、经营业务的盈利能力 从营业收入和成本的变化情况来看,2019年的营业收入为272,344.06万元,比2018年的286,532.75万元下降4.95%,营业成本为189,021.61万元,比2018年的184,081.35万元增加2.68%,营业收入下降,而营业成本上升,表明企业经营业务盈利能力明显下降。 实现利润增减变化表 项目名称 2019年2018年2017年 数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%) 营业收入272,344.06 -4.95 286,532.75 23.24 232,504.74 0 实现利润6,584.86 -84.7 43,039.78 41.37 30,444.37 0 营业利润5,947.64 -85.8 41,873.56 52.85 27,394.56 0 投资收益-2,714.78 -137.55 7,229.94 35.44 5,338.19 0

营业外利润637.22 -45.36 1,166.22 -61.76 3,049.81 0 二、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年汉得信息成本费用总额为228,541.52万元,其中:营业成本为189,021.61万元,占成本总额的82.71%;销售费用为18,570.76万元,占成本总额的8.13%;管理费用为19,476.82万元,占成本总额的8.52%;财务费用为-50.32万元,占成本总额的-0.02%;营业税金及附加为1,522.64万元,占成本总额的0.67%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额228,541.52 100.00 232,512.75 100.00 210,623.21 100.00 营业成本189,021.61 82.71 184,081.35 79.17 145,080.54 68.88 销售费用18,570.76 8.13 17,672.84 7.60 16,169.46 7.68 管理费用19,476.82 8.52 20,706.49 8.91 38,429.56 18.25 财务费用-50.32 -0.02 -1,943.05 -0.84 828.81 0.39 营业税金及附加1,522.64 0.67 1,690.99 0.73 1,182.09 0.56 2、总成本变化情况及原因分析

房地产公司盈利能力分析 以万科为例

密级公开 学号5120111093 毕业设计(论文) 房地产公司盈利能力分析 -以万科为例 院(系、部):经济管理学院 姓名:李淑杰 年级:2011级 专业:会计学 指导教师:王伯安 教师职称:教授 2015年5月29日·北京

北京石油化工学院 学位论文电子版授权使用协议 论文《房地产公司盈利能力分析-以万科为例》系本人在北京石油化工学院学习期间创作完成的作品,并已通过论文答辩。 本人系作品的唯一作者,即著作权人。现本人同意将本作品收录于“北京石油化工学院学位论文全文数据库”。本人承诺:已提交的学位论文电子版与印刷版论文的内容一致,如因不同而引起学术声誉上的损失由本人自负。 本人完全同意本作品在校园网上提供论文目录检索、文摘浏览以及全文部分浏览服务。公开级学位论文全文电子版允许读者在校园网上浏览并下载全文。 注:本协议书对于“非公开学位论文”在保密期限过后同样适用。 院系名称:经济管理学院 作者签名:李淑杰 学号: 5120111093 2015 年 6 月 25 日

摘要 20 年来,房地产业蓬勃发展,已经成为我国国民经济的支柱产业之一,在经济建设中扮演着越来越重要的作用。然而,2008 年全球性金融危机以及政府一系列宏观调控政策使得我国房地产市场发生了深刻变化,中国房地产市场进入深度调整期。当前中国的房地产企业,普遍存在着企业规模小、管理水平低、资产负债率高、资信不高、市场竞争力有限、项目运作能力差、整体盈利水平低等问题,所有这些增加了经营风险,企业的生存和发展面临巨大压力。在此背景下,房地产企业要想在不断变化的市场上获得生存和发展的空间,必须积极探索新的盈利模式和发展思路,增强自己的盈利能力,因此研究房地产上市公司盈利能力极其影响因素,对于规范房地产市场合理健康、持续发展有一定现实意义和指导意义。 公司的财务状况是企业过去和现在经营成果和财务状况的科学评价,含有大量关于企业的重要信息,是投资者与债权人进行投资决策的重要依据,是公司管理层决策的重要依据。本文以万科为例,结合公司2010一2014年的财务数据和报告,从企业所处行业、企业的市场定位、资产负债和现金流量等六个方面全面系统的分析万科的财务状况,结合杜邦分析法分析万科的盈利能力,进而针对万科目前的财务状况,指出其存在的问题,并提出一些改进建议。 关键词:盈利能力,特征指标,杜邦分析法

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