2018年宏观经济展望
报告
2017年12月
目录
一、中国经济增长潜力 (4)
1、长期增速趋缓：从制造到服务的“二次结构转型” (4)
（1）人均GDP 增长率的“钟形曲线”取决于劳动生产率变化 (4)
（2）产业结构变化主导长期经济增长中的劳动生产率变化 (6)
（3）中国经济正处于制造业向服务业的“二次转型”阶段 (6)
（4）服务业发展过快导致劳动生产率大幅下滑 (8)
2、短期经济“L”型：新动能决定韧性，旧动能带来边际变化 (9)
（1）“L”型增长阶段名义增速更重要 (9)
（2）新动能决定经济增长的韧性，旧动能带来经济的边际波动 (10)
二、2018年经济逻辑：地产后周期，名义向实际增速收敛 (12)
1、地产后周期的经济逻辑 (12)
（1）国内经济：地产周期驱动库存周期 (12)
（2）全球经济：地产投资推动全球贸易复苏 (13)
2、名义向实际增速收敛 (14)
3、三个值得关注的结构性机会 (14)
（1）“先进制造”引领制造业结构性复苏 (15)
（2）“不平衡不充分”背景下，消费升级的“阶梯效应” (16)
（3）PPI与CPI“久别重逢”，上中下游行业利润再分配 (17)
三、2018年经济数据前瞻 (19)
1、投资：地产降、基建稳、制造业升 (19)
2、消费：保持平稳增长，预计增速10-11% (20)
3、进出口：向好趋势不变，高基数下增速有所回落 (22)
4、物价：PPI高位回落，CPI中枢抬升 (23)
中国经济增长潜力从何而来? 长期来看，国际经验表明中国经济面临着从制造到服务的“二次转型”，GDP 增速放缓的核心原因在于劳动生产率增速快速下降，经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段；短期来看，受益于新旧动能的双支撑作用，未来几年L 型增长态势
能够延续。
“L”型增长阶段，名义增速更重要。“L”型增长背景下，实际经济增速波动率降至低位，但经济周期并未消失，这就意味着名义增速成为市场投资的风向标。新动能决定经济增长的韧性，旧动能带来经济的边际波动。从需求端看，2016 年房地产和基建投资先后发力，今年则是全球经济向好带动出口复苏，推动名义增速大幅回升。从生产端看，第二产业名义增速变化几乎决定了GDP 名义增速走势，二者相关系数高达0.91。第二产业中的工业和建筑业均与投资、出口关联度较高，名义增速具有明显的周期性变化规律。
2018年经济逻辑：地产后周期，名义向实际增速收敛。为期三年的地产周期成为理解宏观周期特别是名义增速变化的关键。国内经济，地产周期驱动库存周期；全球经济，地产投资推动全球贸易复苏。基于新旧动能双支撑的分析框架，我们判断2018 年实际GDP 增速有望达到6.6-6.7%；名义增速从目前的11.2%回落至9.5%左右，名义和实际增速从分化走向收敛，成为把握2018 年经济逻辑的主线。
三个结构性机会值得关注。名义向实际增速收敛背景下，我们认为2018 年权益市场的投资逻辑应该是结构性机会而非总量驱动，这里主要提示三个值得关注的趋势。1）“先进制造”引领制造业结构复
2018年宏观经济形势分析 （党课讲稿） 前言 当前我国宏观经济形势是我们都很关心的问题。为了方便大家更好地理解讲座内容，我先讲一个最近网上很火的段子。 战争很激烈，一位将军受了重伤被抬去抢救。医生紧张地做着手术，一旁的护士脸色却越来越奇怪。突然，护士掏出刀，捅向医生，全场人都震惊了。护士含着眼泪说：“对不起医生，我是卧底。我知道你是好人，但我不能让你救活他。”医生捂着伤口痛苦地说：“那你捅他啊！” 这个段子讲的是在金融去杠杆过程中，从财政部的角度，决不能让地方政府增加任何违规隐形债务；而对金融机构而言，“那你捅他啊！”我不赞同金融机构的观点。当前，金融去杠杆并没有那么简单，单纯从地方政府或非金融企业部门就能够解决。由于本质上杠杆是债务，是金融企业和非金融企业部门之间交易形成的，所以要双管齐下、有所作为。 一、现阶段我国经济发展的两个重要事实 现阶段我国经济发展的两个重要事实：一是实体经济低波动；二是金融业膨胀与金融去杠杆。 （一）实体经济低波动
这些年，世界经济复苏乏力，国际金融市场跌宕起伏，保护主义明显抬头。我国经济发展中结构性问题和深层次矛盾凸显，经济下行压力持续加大，遇到不少两难多难抉择。面对这种局面，政府不断创新和完善宏观调控，确立区间调控的思路和方式，加强定向调控、相机调控、精准调控。着力推进供给侧结构性改革，适度扩大总需求，推动实现更高层次的供需动态平衡。经过艰辛努力，我国经济顶住了下行压力、避免了“硬着陆”，经济长期向好的基本面不断巩固和发展。 2016年1月4日，人民日报发表《七问供给侧结构性改革——权威人士谈当前经济怎么看怎么干》，文章指出，“在当前全球经济和国内经济形势下，国民经济不可能通过短期刺激实现V型反弹，可能会经历一个L型增长阶段”。 同年5月9日，人民日报发表《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》，文章指出，“综合判断，我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的”。 （二）金融业膨胀与金融去杠杆 中国人民银行货币政策委员会副秘书长潘宏胜曾撰文指出，近几年中国金融体系无论是规模还是复杂化程度，均非线性地迅速上升。金融业态呈现保险公司“对冲基金化”、房地产金融化、非银机构“银行化”等新特点，这些变化超乎业界、监管者和政策制定者的普遍想象。
2018年宏观经济展望 分析报告 2017年12月
目录 一、2018年经济新特征：经济结构不断优化，新动能在加速成长.. 5 （一）宏观经济的韧性不断增强 (5) （二）经济新动能在加速成长 (7) 二、2018年宏观经济形势展望 (9) （一）经济总判断：经济在下行压力中彰显韧性 (9) （二）投资：2018年延续弱势下行态势 (10) 1、商品房销售面积大概率负增长，房地产投资继续缓慢下行 (11) （1）商品房销售下滑对房地产投资的负面影响逐步显现 (11) （2）棚改货币化仍将支撑房地产销售，但边际上在减弱 (12) （3）房地产长效机制的建立对地产投资的带动作用有限 (14) 2、地方政府债务管控持续加强，基建投资将缓慢下行 (14) （1）历史规律：基建投资的“逆周期”性与明显的“政治周期”效应 (14) （2）当下的现实：中央强调地方政府要“树立正确政绩观” (15) （3）当下的现实：地方政府债务管控持续加强 (16) （三）消费：与房地产产业链相关的消费下滑，但整体消费不差 (18) 1、地产消费链和汽车消费不景气拖累整个消费的表现 (18) 2、居民收入提升及消费升级将提升明年消费水平 (19) （四）出口：将继续受益于全球经济的良好景气 (19) 三、物价走势：通胀温和回升，对经济和政策的制约不大 (21) （一）受制于食品价格的持续疲弱，2017年整个CPI维持低位运行 (21) （二）“猪周期”成预测我国通胀走势的重要参考 (22) （三）2018年有望开启新一轮的猪周期 (23) （四）明年通胀的中枢将整体上移 (23) （五）通胀的温和上行暂不构成明年政策的制约因素 (24) 四、未来的政策：“三大攻坚战”引领2018年政策的走向 (24) （一）金融防风险将或将成为明年政策的重点 (26)
2018年咨询工程师考试《宏观经济与发展规划》真题及答案 一、单项选择题(共60题，每题1分。每题的备选项中，只有1个最符合题意) 1．整个国民经济( )活动的总量与结构构成宏观经济。 A．生产、投资、储蓄、消费 B．生产、分配、交换、消费 C．储蓄、消费、投资、折旧 D．三次产业部门的生产、经营 2．社会劳动生产率是指( )平均每人创造的国内生产总值。 A．全社会劳动力 B．全社会从业人员 C．全社会经济活动人口 D．全国总人口 3．在以下关于我国经济体制的描述中，错误的是( )。 A．我国实行的是社会主义市场经济体制 B．市场机制在我国经济生活中对资源配置起主导性、支配性作用 C．宏观经济管理在我国经济生活中占有重要地位 D．宏观经济管理的手段包括经济手段、法律手段和必要的行政手段 4．反映科技进步对经济增长贡献的指标是( )。 A．社会劳动生产率变动率 B．资金利税率变动率 C．国内生产总值综合能耗变动率 D．全要素生产率 5．根据马克思主义再生产原理，产业部门可划分为( )。 A．劳动密集型产业、资本密集型产业和技术密集型产业 B．第一产业、第二产业、第三产业 C．初级产品部门、再生产部门、非物质生产部门 D．物质资料生产领域和非物质资料生产领域；前者又划分为生产资料生产部门和消费资料生产部门 6．在以下经济活动中，属于经济学意义的投资是( )。 A．购买证券 B．更新生产设备 C．购买土地 D．企业并购 7．设某一年度固定资产价值为2000亿元，上一年度固定资产价值为l000亿元；同期新增国内生产总值5000亿元，投资完成总额为2500亿元。则当年固定资产交付使用率为( )。 A．20％ B．40％ C．50％ D．80％ 8．按资本金制度的规定，投资项目资本金的缴纳方式是( )。 A．一次认缴、一次到位 B．逐年认缴，逐年到位
第3次作业 一、判断题（本大题共40分，共 20 小题，每小题 2 分） 1. 当收入增加时，边际消费倾向也会增加。 2. 消费者价格指数反映的是消费者消费一组商品的各期成本的变化。 3. 就业者和失业者都属于劳动力。 4. 货币是完美的价值储藏的手段。 5. GNI是一个存量指标。 6. 名义GDP和实际GDP的差异来源于产量变化。 7. 其他条件相同的情况下，准备金率越大，货币乘数就越大。 8. 对最终产品的支出由消费、投资、政府购买和净出口四个部分构成。 9. 外生变量指在一个经济学模型中，变量的取值是由模型以外的因素决定的，不受本模型中的其他变量的影响。 10. 宏观经济学研究不同的企业是如何实现利润最大化的。 11. GDP缩减指数和消费者价格指数都包括了一个经济生产出来的所有产品和劳务。 12. 节俭的悖论说明，一个国家在任何时候增加消费都有利于该国经济。 13. 再贴现率相当于中央银行对商业银行等金融机构的存款利率 14. 季节性失业是在经济运行正常的情况下也会发生的。 15. 财政政策是围绕总需求的四个部分设计的。 16. 社会可以通过减少消费来增加未来资本存量。 17. 名义汇率是一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率。 18. 不同国家的自发性消费支出是不同的。 19. 投机性货币需求与利率负相关。 20. 为了防止商业银行因挤兑而倒闭，商业银行必须把所有存款都以准备金的形式持有。 二、单项选择题（本大题共60分，共 20 小题，每小题 3 分） 1. 在数值上与GNI相等的指标是( )。 A. GDP B. GNP C. NNP D. CPI 2. 斯密的代表作是《道德情操论》、《关于法律、警察、岁入及军备的演讲》和（）。 A. 《献给国王和王后的政治经济学》 B. 《国富论》 C. 《就业、利息与货币通络》 D. 《人口论》 3. 斯密的代表作是《道德情操论》、《关于法律、警察、岁入及军备的演讲》和（）。 A. 《献给国王和王后的政治经济学》 B. 《国富论》 C. 《就业、利息与货币通络》 4. 以下属于可再生的自然资源的是（）。
2018年注册咨询宏观经济政策与发展规划考试试题及答案 1、政府采购支出与政府转移支出的区别主要在于采购支出必须遵循( )的原则. A.公平分配 B.无偿交换 C.等价交换 D.统筹兼顾 答案:C. 2、从2002年1月起,我国分税制进行了重要调整,打破了原来的收入划分方法,涉及调整的税种是( ). A.关税 B.增值税 C.消费税 D.个人所得税 答案:D. 3、下列属于专项转移支付的款项是( ). A.一般性转移支付 B.国债补助 C.民族地区转移支付 D.农村税费改革转移支付 答案:B. 4、为了协调个人之间的收入水平,以达到公平收入目的而实施转移支
出政策,发挥财政政策的( )功能. A.导向 B.控制 C.协调 D.稳定 答案:C. 5、汲水政策的实现工具是( ). A.公共投资 B.税收 C.公债 D.转移支付 答案:A. 6、在财政政策目标体系中,属于财政政策自身的目标的是( ). A.经济稳定目标 B.经济发展目标 C.公平分配目标 D.平衡预算目标 答案:D. 7、新的《中华人民共和国企业所得税法》规定,符合条件的小型微利企业的所得税率为( ). A.15% B.20%
C.25% D.30% 答案:B. 8、商业银行的首要经济作用是( ). A.帮助政府和企业筹集资金 B.接受活期存款和承兑该存款的支票,创造货币和信用 C.向商人、农民和工业家贷款,并且购买政府发行的公债 D.贯彻国家产业政策、区域发展政策 答案:B. 9、我国外汇的结售汇市场是( )之间的外汇交易市场. A.客户与外汇指定银行 B.银行与其他银行 C.外汇指定银行与中央银行 D.国内银行与国外银行 答案:A. 10、任何单位和个人购买商业银行股份总额的( ),应当事先经国务院银行业监督管理机构批准. A.5%以上 B.6%以上 C.7%以上 D.10%以上 答案:A.
第1次作业 一、判断题（本大题共40 分，共 20小题，每小题2分） 1. 消费者价格指数反映的是消费者消费一组商品的各期成本的变化。 2. 总支出不包括非自愿的库存投资。 3. 在历史上，贵金属曾经具有世界货币的职能。 4. 政府的转移支付报告政府对收入者的补贴、失业金等。 5. 公开市场操作的精确性最好。 6. 全职太太属于非劳动力。 7. 生产率是每单位劳动投入所生产的物品与劳务的数量。 8. GDP缩减指数和消费者价格指数都包括了一个经济生产出来的所有产品和劳务。 9. 基于不同指数计算的通货膨胀率的结果是相同的。
10. 凯恩斯认为政府政策不能够干预经济。 11. 将一个经济中所有企业的要素收入、折旧和间接税加总，也可以得到GDP。 12. 季节性失业是在经济运行正常的情况下也会发生的。 13. 在短期汇率由购买力平价理论决定。 14. 财政政策是围绕总需求的四个部分设计的。 15. 自发性消费支出与收入无关。 16. 社会可以通过减少消费来增加未来资本存量。 17. 名义汇率是一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率。 18. 当中央银行降低法定准备金率时，意味着对商业银行而言，每一笔存款只需要流出更少的准备金。
19. 企业投资项目的收益用资本的边际报酬来衡量。 20. 计算实际 GDP时，价格水平按照某一参照国的价格水平计算。 二、单项选择题（本大题共60 分，共 20小题，每小题3分）1. 计算实际 GDP应以（）作为度量最终产品价值的标准。 A.生产当年价格 B.预期价格 C.国际市场上的价格 D.基年的价格 2. 政府参与经济的方式中，直接影响总需求的方式是（）。 A.政府购买 B.转移支付 C.税收 D. 政府不能直接影响总需求 3. 宏观经济学产生的背景是（）。 A. 20 世纪 30 年代的“大萧条” B.黑死病 C.1997 年亚洲金融危机 D. 2008 年美国经济危机
2018年中国前三季度经济数据出炉。10月19日，国家统计局召开新闻发布会，公布了2018年前三季度中国经济成绩单。数据显示，三季度GDP增长6.5%，前三季度经济增长6.7%。工业、消费及投资等主要经济指标也相对稳定，消费对经济增长的贡献继续增强。不过，国家统计局新闻发言人毛盛勇也提醒，外部环境变数在增加，给经济的稳定运行增加不确定性，经济运行存在下行压力。 经济结构持续优化调整，从产业结构来看，服务业的压舱石作用继续巩固。前三季度，服务业增加值增长7.7%，保持比较快的增长，对于经济增长的贡献率达到60.8%，比上年同期提高了1.8个百分点。前三季度，第三产业占GDP的比重达到了53.1%，比上年同期提高了0.3个百分点。此外，工业内部在不断加快向中高端迈进。从需求结构来看，消费的基础性作用在继续增强。前三季度，消费对经济增长的贡献达到了78%，比上年同期提高了14个百分点。投资结构也在改善，制造业投资增速连续6个月加快，民间投资增速保持在8%以上的较 3：贸易战的力度在趋强，但更应关注的是国内消费减速 中美互征关税，目前已经生效的有： 7月6日：340亿美元商品征收25%关税 中国同一天反击：对340亿美元美国商品征收25%关税 8月23日：160亿美元商品征收25%关税 中国同一天反击：对160亿美元商品征收25%关税 9月24日：2000亿美元商品征收10%的关税，并且将在2019年1月1日上升到25% 中国同一天反击：美国约600亿美元进口商品实施加征5%—10%不等关税 可以看出中国在关税上反击美国的空间已经不大， 根据中国统计，2017年从美国进口为1539亿美元，而目前加征关税的500亿美元+600亿美元=1100亿美元，加上今年4月2日为了报复美国232条款钢铝产品关税，而对美国30亿美元产品征收关税，总共已经是1130亿美元。 因此我国再进行关税报复已经没有太多空间，除非在税率上做文章，然而税率太高会真的大大影响美国对我国出口，这并不是我国追求的目标。 而剩下未征税的产品很多是我国急需或者必须的产品，也没有必要继续加征关税。 除非开始打击美国在华企业，但是在华美资企业和中国企业是深度绑定，有大量就业，另外一个打击美资也会相应动摇其他外资的市场环境信心，这不太符合我国扩大对外开放的期望。 互征关税这个过程，当然会对中美相关企业造成一定痛苦， 但是从最近的数据来看，9月中国对美出口增长16.6%，连续五个月保持11%以上的高增速， 虽然我们一直说，这是在抢出口，这是翘尾效应， 但是从7月6日开始，第一轮340亿美元的25%关税已经开征， 8月23日第二轮160亿美元已经开征。 已经占到了中国对美国出口总额的11.6%（按照2017年计算），但即使这样9月份增速仍然高达16.6%，反而进一步加速。
《宏观经济学》试题 考试说明： 1.首先下载试题及《标准答卷模版》，完成答题后，答卷从网上提交。 2.答卷电子稿命名原则：学号.doc。如：112.doc。 3.网上提交起止时间：2018年5月15日8：00—6月15日18：00。 试题：（每大题50分，共100分） 一、考察像比利时和荷兰这样的小国开放经济的例子。他们有着高度可以流动的资本，固定汇率制和高额 的政府预算赤字。 （1）假定这些国家发现自己处于衰退期，产出水平低而失业率高。解释他们为什么不能用货币政策来刺激经济？ （2）假设他们可以忍受高额预算赤字，为什么财政扩张将是有效的政策？为什么汇率贬值将会同时导致产出增加和政府赤字的降低？ 二、试述凯恩斯理论的基本内容。
《宏观经济学》答卷 本人承诺：本试卷确为本人独立完成，若有违反愿意接受处理。签名 专业__ __ 学习中心 试题：（每大题50分，共100分） 一、考察像比利时和荷兰这样的小国开放经济的例子。他们有着高度可以流动的资本，固定汇率制和高额 的政府预算赤字。 （1）假定这些国家发现自己处于衰退期，产出水平低而失业率高。解释他们为什么不能用货币政策来刺激经济？ （2）假设他们可以忍受高额预算赤字，为什么财政扩张将是有效的政策？为什么汇率贬值将会同时导致产出增加和政府赤字的降低？ 答：由于已经存在高度的可流动资本，即可认为已经存在较强的流动性。我们知道使用货币政策刺激经济其实质是给市场注入大量的流动性从而起到刺激经济的作用。此时如果采取货币政策，那么极有可能造成的结果就是引发通胀。通常是在市场流动性不足的情况下采取对货币政策微调的政策来刺激经济。既然可以忍受高额的预算赤字，那么使用扩张的财政政策可以很好的解决失业和产能低下的问题。使用扩张的财政政策一方面是进行基础设施建设，在此期间将创造出大量的劳动岗位，解决就业。另一方面政府对产能不足的产业采取一些扶持政策，包括低税收，政府投资等等将有效推动这些企业的发展，改善产出水平低的状况。最后，扩张的货币政策能有效提高国民收入水平，提高国内需求，有需求就会有市场，自然也将拉动产能的提升。货币贬值将提升本国产品在国际的竞争力，能有效增加国外需求，出口需求的增加引致企业产出水平提升。货币贬值降低政府赤字，就好比说A欠了B100元，但是几天后货币大幅贬值了，现在的100元只相当于当时的10元，那么在还钱的时候虽然还是还100元但是其实际价值只有10元。 二、试述凯恩斯理论的基本内容。 答：凯恩斯主义的理论体系是以解决就业问题为中心，而就业理论的逻辑起点是有效需求原理。其基本观点是：社会的就业量取决于有效需求，所谓有效需求，是指商品的总供给价格和总需求价格达到均衡时的总需求。当总需求价格大于总供给价格时，社会对商品的需求超过商品的供给，资本家就会增雇工人，扩大生产；反之，总需求价格小于总供给价格时，就会出现供过于求的状况，资本家或者被迫降价出售商品，或让一部分商品滞销，因无法实现其最低利润而裁减雇员，收缩生产。因此，就业量取决于总供给与总需求的均衡点，由于在短期内，生产成本和正常利润波动不大，因而资本家愿意供给的产量不会有很大
2018年宏观经济展望 报告 2017年12月
目录 一、中国经济增长潜力 (4) 1、长期增速趋缓：从制造到服务的“二次结构转型” (4) （1）人均GDP 增长率的“钟形曲线”取决于劳动生产率变化 (4) （2）产业结构变化主导长期经济增长中的劳动生产率变化 (6) （3）中国经济正处于制造业向服务业的“二次转型”阶段 (6) （4）服务业发展过快导致劳动生产率大幅下滑 (8) 2、短期经济“L”型：新动能决定韧性，旧动能带来边际变化 (9) （1）“L”型增长阶段名义增速更重要 (9) （2）新动能决定经济增长的韧性，旧动能带来经济的边际波动 (10) 二、2018年经济逻辑：地产后周期，名义向实际增速收敛 (12) 1、地产后周期的经济逻辑 (12) （1）国内经济：地产周期驱动库存周期 (12) （2）全球经济：地产投资推动全球贸易复苏 (13) 2、名义向实际增速收敛 (14) 3、三个值得关注的结构性机会 (14) （1）“先进制造”引领制造业结构性复苏 (15) （2）“不平衡不充分”背景下，消费升级的“阶梯效应” (16) （3）PPI与CPI“久别重逢”，上中下游行业利润再分配 (17) 三、2018年经济数据前瞻 (19) 1、投资：地产降、基建稳、制造业升 (19) 2、消费：保持平稳增长，预计增速10-11% (20) 3、进出口：向好趋势不变，高基数下增速有所回落 (22) 4、物价：PPI高位回落，CPI中枢抬升 (23)
中国经济增长潜力从何而来? 长期来看，国际经验表明中国经济面临着从制造到服务的“二次转型”，GDP 增速放缓的核心原因在于劳动生产率增速快速下降，经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段；短期来看，受益于新旧动能的双支撑作用，未来几年L 型增长态势 能够延续。 “L”型增长阶段，名义增速更重要。“L”型增长背景下，实际经济增速波动率降至低位，但经济周期并未消失，这就意味着名义增速成为市场投资的风向标。新动能决定经济增长的韧性，旧动能带来经济的边际波动。从需求端看，2016 年房地产和基建投资先后发力，今年则是全球经济向好带动出口复苏，推动名义增速大幅回升。从生产端看，第二产业名义增速变化几乎决定了GDP 名义增速走势，二者相关系数高达0.91。第二产业中的工业和建筑业均与投资、出口关联度较高，名义增速具有明显的周期性变化规律。 2018年经济逻辑：地产后周期，名义向实际增速收敛。为期三年的地产周期成为理解宏观周期特别是名义增速变化的关键。国内经济，地产周期驱动库存周期；全球经济，地产投资推动全球贸易复苏。基于新旧动能双支撑的分析框架，我们判断2018 年实际GDP 增速有望达到6.6-6.7%；名义增速从目前的11.2%回落至9.5%左右，名义和实际增速从分化走向收敛，成为把握2018 年经济逻辑的主线。 三个结构性机会值得关注。名义向实际增速收敛背景下，我们认为2018 年权益市场的投资逻辑应该是结构性机会而非总量驱动，这里主要提示三个值得关注的趋势。1）“先进制造”引领制造业结构复
第1次作业 一、判断题（本大题共40分，共 20 小题，每小题 2 分） 1. 消费者价格指数反映的是消费者消费一组商品的各期成本的变化。 2. 总支出不包括非自愿的库存投资。 3. 在历史上，贵金属曾经具有世界货币的职能。 4. 政府的转移支付报告政府对收入者的补贴、失业金等。 5. 公开市场操作的精确性最好。 6. 全职太太属于非劳动力。 7. 生产率是每单位劳动投入所生产的物品与劳务的数量。 8. GDP缩减指数和消费者价格指数都包括了一个经济生产出来的所有产品和劳务。 9. 基于不同指数计算的通货膨胀率的结果是相同的。
10. 凯恩斯认为政府政策不能够干预经济。 11. 将一个经济中所有企业的要素收入、折旧和间接税加总，也可以得到GDP。12. 季节性失业是在经济运行正常的情况下也会发生的。 13. 在短期汇率由购买力平价理论决定。 14. 财政政策是围绕总需求的四个部分设计的。 15. 自发性消费支出与收入无关。 16. 社会可以通过减少消费来增加未来资本存量。 17. 名义汇率是一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率。 18. 当中央银行降低法定准备金率时，意味着对商业银行而言，每一笔存款只需要流出更少的准备金。
19. 企业投资项目的收益用资本的边际报酬来衡量。 20. 计算实际GDP时，价格水平按照某一参照国的价格水平计算。 二、单项选择题（本大题共60分，共 20 小题，每小题 3 分） 1. 计算实际GDP应以（）作为度量最终产品价值的标准。 A. 生产当年价格 B. 预期价格 C. 国际市场上的价格 D. 基年的价格 2. 政府参与经济的方式中，直接影响总需求的方式是（）。 A. 政府购买 B. 转移支付 C. 税收 D. 政府不能直接影响总需求 3. 宏观经济学产生的背景是（）。 A. 20世纪30年代的“大萧条” B. 黑死病 C. 1997年亚洲金融危机 D. 2008年美国经济危机
2018年上半年中国宏观经济 数据分析报告
上半年我国经济保持稳中向好态势。物价方面，CPI和PPI双回升。固定资产投资增速虽较上月回落，但制造业投资和民间投资增速继续回升，投资结构不断改善。社会消费品零售总额增速回升。消费品市场总体保持较快增长。随着供给侧结构性改革的持续推进和居民收入的稳定增长，传统实体零售有望保持回暖态势，新业态继续快速增长，新商业模式不断涌现，消费转型升级态势将会延续。工业生产平稳增长，行业增长面扩大。对外贸易方面，上半年我国外贸进出口稳中有进，结构进一步优化，动力转换有所加快。总体来看，2018年上半年我国经济保持稳中向好态势。 一、经济综述 6月，主要经济数据有升有降。其中，工业增加值同比增长6.0%；社会消费品零售总额同比增长9.0%；固定资产投资累计同比增长6.0%，比上月下降0.1个百分点；进出口总值同比上升12.5%1，较上月回落6.0个百分点。 图1：主要经济指标增速变化情况 数据来源：国家统计局，ACMR 1从2017年7月起进出口增速采用当月值。
二、物价 CPI、PPI双回升。2018年6月份，全国居民消费价格同比上涨1.9%，涨幅较上月回升0.1个百分点。2018年6月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨4.7%，较上月增长0.6个百分点。工业生产者购进价格同比上涨5.1%，较上月增长0.8个百分点。图2：CPI同比回升图3：PPI同比回升 数据来源：国家统计局，ACMR 分析： （一）CPI 表1 2018年6月CPI变动情况列表2 2标注说明：本报告表格中蓝色字段为表现良好的类目，红色字段为表现不好的类目。
第3次作业 一、填空题（本大题共30分，共 10 小题，每小题 3 分） 1. ________认为一个国家应通过贸易顺差来积累财富。 2. 财政政策的自动稳定器包括累进税制度、________、农产品价格支持政策。 3. 将一个经济中的________、折旧和间接税加总也可以得到GDP。 4. 货币在世界市场上充当一般等价物的职能是________。 5. 在总收入——总支出模型中，________。 6. 将一个经济中所有企业的__________加总（即所有企业对经济的贡献加总）也可以得到GDP。 7. 在英国任教的新西兰籍经济学家________提出了一条描述工资增长率与失业率的关系的曲线。 8. 政府发放的失业金、救济金等被称为________。 9.
在长期中，一个经济的总产出取决于它的________数量、资本存量等资源禀赋，以及技术水平。 10. 随着收入的增加，边际税率上升的税收制度被称为________。 二、计算题（本大题共40分，共 5 小题，每小题 8 分） 1. 假定一个典型的消费者每年购买40包方便面，20瓶矿泉水。下表中给出了这一消费组合在2014年和2015年的价格情况，以2014年为基期。 表 2.3.2-1 方便面和矿泉水的价格表 2. 在一个两部门经济中，自发性消费支出为500，自发性投资支出为250，边际消费倾向为0.5。写出总需求的表达式，并求解该经济的均衡收入。 3. 假如一千克美国苹果卖5美元，而一千克英国苹果卖4英镑。根据购买力平价理论，求解美元和英镑的名义汇率应为多少？ 4. 考虑一个只生产衬衣的简单经济。在第一年，生产量是100件，价格是80元；在第二年，生产量是120件，价格是100元；在第三年，生产量是200件，价格是104元。以第一年为基年，根据GDP缩减指数计算从第二年到第三年的通货膨胀率是多少？ 5.
2018年全球宏观经济分析 2017年至2018年一季度，全球经济处于强劲复苏阶段，全球制造业景气上升，大宗商品价格上涨，进出口增速加快，主要和新兴经济体增速提升，但从四月份开始受两个主要事件影响全球经济发生逆转。一是四月占全球经济总量40%前两大经济体中美贸易战正式开打并持续升级，美欧、美日摩擦也开始加剧，除美之外主要经济体的制造业复苏、进出口规模、经济增速、经济信心均受贸易战阴霾影响；二是三月末美联储由之前海伦的鸽派加息变为鲍威尔的鹰派加息，加息次数从三次升为四次，四到八月美元强势上涨了5%，人民币快速贬值10%，日元、欧元贬值5-7%，并相继引发了土耳其、阿根廷、南非和印尼等新兴经济体的货币危机。受这两个主要因素影响，全球大宗商品价格大幅回落，制造业景气转为低迷、进出口增速掉头减速，中欧日和新兴经济体二三四季度经济增速持续下滑，IMF调低2018-2019年全球经济增速预期。 美欧经济继续向好。截至目前，全球经济的复苏态势并无放缓迹象。而从中国最大的贸易伙伴，美国和欧盟看，二者经济均延续向好态势。美国三季度GDP环比折年率创下2014年四季度以来新高3.3%，美联储12月会议将2018年美国经济增速预测由此前的2.1%上调至2.5%，失业率预测由4.1%下调至3.9%，体现了对美国经济的乐观预期。欧元区12月制造业PMI初值创下数据发布以来新高60.6，景气程度继续向好，欧央行近期也将欧元区2018年经济增速预测自1.8%上调至2.3%。
相对2017年，中东北非地区宏观经济在2018年有所改善。报告预计布伦特原油价格将由2017年每桶54.8美元上涨至均价每桶65美元，为此该地区石油输出国财政收入将会增加，相应财政支出增长将会带动地区经济活动发展。该地区石油进口国的经济则会因受结构性改革以及政治局势趋稳的推动而有所改观。报告认为，2018年中东北非地区整体经济形势乐观，这一地区实际国内生产总值将达3%，高出对2017年的预计水平（2.6%）。但结构性低油价、多样化发展效果不彰以及持续性政治风险削弱投资者信心等因素仍将限制该地区经济的加速发展。 根据英格兰及威尔士特许会计师协会（ICAEW）最新的经济洞察之东南亚报告，2019年东盟经济体GDP增长将放缓，而越南、印尼和菲律宾将成为全球增长最快的十大经济体之一。鉴于极具建设性的全球宏观经济背景，该报告预测，中美贸易冲突和全球趋紧的货币政策下，东南亚的GDP将在今年达到5.3%后，于2019年放缓至5%。2018年第三季度，大部分东南亚经济体经济增长保持稳健温和的步调，平均GDP增长率从第二季度的5.2%，同比降至4.8%。但越南成为特例，由于外国直接投资流入该国支持制造业，并带动出口提高，GDP增长率同比增长6.9%，高于第二季度的6.7%。 尽管东南亚整体出口增长放缓，但越南国内需求仍然保持良好态势。 总之，2018年以来，全球经济延续温和增长态势，但动能呈现出放缓态势。各经济体内部经济增速也出现较明显分化，其中美国经
第2次作业 一、判断题（本大题共40分，共 20 小题，每小题 2 分） 1. 随着收入的增加，消费需求与总供给的缺口会越来越大。 2. 由于信息不对称造成的失业是结构性失业。 3. 传统的凯恩斯主义经济学可以解释“滞胀”的现象。 4. 基础货币都可以成倍地创造出货币供应量。 5. 只要金额相等，那么政府转移支付和政府购买对总需求的影响效果是相同的。 6. 货币政策既是需求管理政策又是供给管理政策。 7. 企业的存货投资都不计入总需求。 8. 在短期，利率可以影响外汇市场的供求。 9. 调节转移支付直接影响总需求。 10. 在使用数据对不同年度的总产出进行纵向对比时，采用实际GDP更好。
11. 理论上货币创造过程可以无限的持续下去，因此经济中最终的货币供应为无限大。 12. 储蓄率在长期中可以影响经济运行的水平，但不能影响一国的经济增长率。 13. 买卖股票（不考虑佣金）会增加一个国家的GDP。 14. 浮动汇率制，完全的资本流动性，货币政策的有效性三者不可兼得。 15. 由于存在挤出效应，政府购买增加最终会导致总需求反而下降。 16. 宏经济学中的短期总供给曲线等于微观经济学中的短期总供给曲线的叠加。 17. 即使受到了不利的供给冲击，经济经过缓慢的调整过程也可以重新回到长期均衡。 18. 日本的生活水平较高得益于日本的自然资源丰富。 19.
斯密认为一个人雇佣较多的工人可以变得富有，雇佣较多的穷人可能变得贫穷。 20. 调节再贴现率是通过影响货币乘数影响经济中的货币供应量的。 二、单项选择题（本大题共60分，共 20 小题，每小题 3 分） 1. 以下属于可再生的自然资源的是（）。 A. 森林 B. 石油 C. 煤 D. 天然气 2. 以下不属于有利的供给冲击的是（）。 A. 技术进步 B. 能源价格下降 C. 经济体制改革 D. 加成上升 3. 假设经济A和经济B都是两部门经济，经济A中边际消费倾向为0.6，经济B 中边际消费倾向为0.8，其他条件相同。如果这两个经济的投资都增加100，最终哪个经济的均衡收入增加量更大？（） A. 经济A B. 经济B C. 一样大 D. 不确定 4.
西交大《宏观经济学》2018年秋作业及 答案
《宏观经济学》（2018）秋 一、单选题（共 20 道试题，共 40 分。） 1. 以下哪两种情况不可能同时发生（） A. 结构性失业和成本推进型通货膨胀 B. 需求不足失业和需求拉上型的通货膨胀 C. 摩擦性失业和需求拉上型通货膨胀 D. 失业和通货膨胀 满分：2 分 2. 在其它因素不变情况下，自发性投资增加10亿美元，IS曲线将() A. 右移10亿美元 B. 左移10亿美元 C. 右移支出乘数乘以10亿美元 D. 左移支出乘数乘以10亿美元 满分：2 分 3. 经济周期的实质是（） A. 失业率的波动 B. 利息率的波动 C. 价格水平的波动 D. 国民收入的波动 满分：2 分 4. 充分就业是指：（） A. 不存在失业 B. 只存在磨擦性失业和自愿失业 C. 不存在严重失业 D. 就业水平提高 满分：2 分 5. 通货膨胀是 () A. 货币发行量过多而引起的物价水平普遍持续的上升 B. 货币发行量超过流通中的黄金量 C. 货币发行量超过流通中商品价值量 D. 以上都不是 满分：2 分 6. 经济波动的周期的四个阶段依次为 () A. 扩张、峰顶、衰退、谷底 B. 峰顶、衰退、谷底、扩张 C. 谷底、扩张、峰顶、衰退 D. 以上各项均对 满分：2 分 7. 在IS-LM模型中，若经济处于中间区域，货币供给增加将导致() A. 收入增加，利率上升 B. 收入减少，利率上升 C. 收入增加，利率降低 D. 收入减少，利率降低 满分：2 分
8. 朱格拉周期是一种() A. 短周期 B. 中周期 C. 长周期 D. 不能确定 满分：2 分 9. （）将会使长期总供给曲线向右移动 A. 生产技术水平的进步 B. 生产要素投入数量的增加 C. 扩张性的财政政策 D. 扩张性的货币政策 满分：2 分 10. 中央银行提高再贴率会导致货币供给量（） A. 增加和利率提高 B. 减少和利率提高 C. 增加和利率降低 D. 减少和利率降低 满分：2 分 11. 需求拉上的通货膨胀（） A. 通常用于描述某种供给因素所引起的价格波动 B. 通常用于描述某种总需求的增长所引起的价格波动 C. 表示经济制度已调整过的预期通货膨胀率 D. 以上均不是 满分：2 分 12. 在短期总供给曲线时，总需求减少会引起：（） A. 价格水平下降，国民收入增加 B. 价格水平下降，国民收入不变 C. 价格水平下降，国民收入减少 D. 价格水平上升，国民收入增加 满分：2 分 13. 利率和收入的组合点出现在IS曲线右上方，LM曲线的左上方的区域中，则表示() A. i