习题四～六
一、单项选择题
1．货币时间价值是（ c ）。
A．货币经过投资后所增加的价值 B．没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率
C．没有通货膨胀和风险的条件下的社会平均资金利润率 D．没有通货膨胀条件下的利率2．复利现值的计算公式为（ a ）。
A．P=F（1+i）￣? B．P=F(1+i) ? C．P=A[(1+i) ?-1]÷i D．P=A[1-(1+i) ￣?]÷i 3．年偿债基金是（ c ）。
A．复利终值的逆运算 B．年金现值的逆运算 C．年金终值的逆运算 D．复利现值的逆运算4．年资本回收额是（）。
A．复利终值的逆运算 B．年金现值的逆运算 C．年金终值的逆运算 D．复利现值的逆运算5．普通年金是（）。
A．永续年金 B．预付年金 C．每期期末等额支付的年金 D．每期期初等额支付的年金6．以下关于经营风险的论述正确的是（）。
A．只与企业的内部因素有关，与外部因素无关 B．是因借款而带来的风险
C．通过企业经营者的努力，可以完全避免 D．是生产经营上的不确定性带来的风险7．比较不同方案的风险程度应用的指标是（）。
A．期望值 B．平方差 C．标准差 D．标准离差率
8．投资者把确定收入变为未来不确定收入而要求的风险因素补偿称为（）。
A．风险价值 B．通货膨胀价值 C．变现力价值 D．货币时间价值9．以下关于风险的论述，错误的是（）。
A．风险越大，投资者要求的收益率越高 B．风险程度只能用标准差或方差来表示
C．标准差不能用于比较不同方案之间的风险程度 D．预期利润率由无风险利润率和风险补偿率组成10．某投资者的投资组合中包含两种证券A和B，其中30%的资金投入A，期望收益率为12%；70%的资金投入B，期望收益率为8%，则投资组合期望收益率为（）。
A．10% B．9.2% C．10.8% D．9.8%
11．当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（）。
A．0 B．1 C．-1 D．不确定
12．下列关于风险分散的论述正确的是（）。
A．当两种证券为负相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越小
B．当两种证券为正相关时，相关系数越大，分散风险的效应就越大
C．证券组合的风险低于各个证券风险的平均值
D．证券组合的风险高于单个证券的最高风险
13. 当某项证券的β系数等于1时,说明该证券的风险( )。
A.大于证券市场的平均风险
B.小于证券市场的平均风
C.等于证券市场的平均风险
D.与证券市场的平均风险无关
14．通过投资多样化可分散的风险是（）。
A．系统风险 B．总风险 C．非系统风险 D．市场风险
15．以下有关β系数描述正确的是（）。
A．既可为正数，也可为负数 B．是用来衡量可分散风险的
C．用于反映个别证券收益变动相对于市场收益变动的灵敏程度
D．当其等于1时，某证券的风险情况与整个证券市场的风险无关
16. 某企业于年初存入银行10000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。
已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）= 1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，
（F/P，12%，10）=3.1058，第5年末的本利和（）。
A.13382
B.17623
C.17908
D.31058
17.在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性
和短期行为的财务管理目标是（）。
A.利润最大化
B.企业价值最大化
C.每股收益最大化
D.资本利润率最大化
18.如果某单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，则可以判定该项资产的β值（）。
A.等于1
B.小于1
C.大于1
D.等于0
19.下列财务比率中综合性最强，最具代表性的指标是（）。
A.投资报酬率
B.净资产收益率
C.资产负债率
D.总资产周转率
20.以下几类影响财务管理的环境因素中，哪一类起决定性作用（）。
A.政治法律环境
B.经济环境
C.社会文化环境
D.企业组织和内部环
21.当债券的票面利率大于市场利率时，债券应（）发行。
A.溢价发行
B.按面值发行
C.折价发行
D.向外部发行
二、多项选择题
1．公司计划购置一台设备，付款条件是从第二年开始，每年年末支付5万元，连续支付10年，其折现的模式为（）。（资金成本率为10%）
A．5[（P/A，10%，11）-（P/A，10%，2）] B．5[（P/A，10%，13）-（P/A，10%，3）]
C．5[（P/A，10%，11）-（P/A，10%，1）] D．5[（P/A，10%，10）（P/F，10%，2）]
E．5[（P/A，10%，10）（P/F，10%，1）]
2．在财务管理中，衡量风险大小的指标有（）。
A．期望值 B、标准离差 C．标准离差率 D．概率分布 E．其他
3．在下列关于投资方案风险的论述中正确的有（）。
A．预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 B．预期报酬率的标准离差率越大，投资风险越小
C．预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 D．预期报酬率的概率分布越宽，投资风险越小
E．预期报酬率的期望值越大，投资风险越大
4．下列表述中，正确的是（）。
A．年金现值系数与年金终值系数互为倒数 B．偿债基金系数是年金终值系数的倒数
C．偿债基金系数是年金现值系数的倒数 D．资本回收系数是年金现值系数的倒数
E．资本回收系数是年金终值系数的倒数
5．风险按其成因一般可分为（）。
A．系统风险 B．非系统风险 C．经营风险 D．财务风险 E．投资风险6．财务风险的来源包括（）。
A．企业资金利润率与借入资金利息率差额的不确定性 B．借入资金对自有资金比例的大小
C．生产经营上的不确定性 D．投资的预期收益率 E．企业的加权资金成本7．资金的利率是由（）部分构成的。
A.纯利率
B.通货膨胀附加率
C.违约风险附加率
D.到期风险附加率
E.变现风险附加率
8．货币时间价值是（）。
A．货币随着时间自行增值 B．货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值
C．在的一元钱与几年前的一元钱的经济效用不同 D．有考虑通货膨胀条件下的社会平均资金利润率
E．有考虑通货膨胀和风险条件下的社会平均资金利润率
9．两个投资项目期望投资回报率相同时，下列说法正确的有（）。
A．两个项目的风险程度不一定相同 B．两个项目的风险程度一定相同
C．平方差大的项目风险大 D．平方差小的项目风险大 E．标准差大的项目风险大10．企业降低经营风险的途径有（）。
A．增加销售量 B．提高产品售价 C．加大固定成本 D．提高变动成本 E．增加借入资金11．下面关于投资组合的论述正确的是（）。
A．投资组合的收益率为组合中各个单项资产预期收益率的加权平均数
B．投资组合的风险是各个单项资产风险的加权平均 C．两种证券完全相同时可以消除风险
D．两种证券相关的程度越小，其组合产生的风险分散效应就越大
E．两种证券相关系数为零时，其组合可以完全消除风险
12．下列哪种情况下引起的风险属于可分散风险（）。
A．经济衰退 B．新产品试制失败 C．银行利率变动 D．劳资纠纷 E．高层领导辞职13．下列哪种情况下引起的风险属于不可分散风险（）。
A．通货膨胀 B．战争 C．消费者对其产品偏好变动 D．经济衰退 E．银行利率变动14．影响某种证券的期望收益率的因素有（）。
A．无风险利率 B．市场证券组合收益率 C．该种证券的β系数
D．通货膨胀溢酬 E．该证券的价格
15．按收付款的方式年金可分为（）。
A．普通年金 B．预付年金 C．递延年金 D．永续年金 E．复利年金
16．下列关于β系数的论述正确的是（）。
A．β系数可以是正数，也可以是负数
B．当某证券的β系数为 1，该种证券的风险情况与整个证券市场的风险一致
C．当某证券的β系数为零，该种证券的风险情况与整个证券市场的风险一致
D．当某证券的β系数大于1时，该种证券的风险情况大于整个证券市场的风险
E．当某证券的β系数小于1时，该种证券的风险情况小于整个证券市场的风险
17．资本资产定价模型的基本假设有（）。
A．所有的投资者都追求单期最终财富的效用最大化，他们根据投资组合期望收益率和标准差来选择优化投资组合
B．所有的投资者都能以给定的无风险利率借入或贷出资金，其数额不受任何限制，市场上对任何卖空行为无任何约束
C．所有的投资者对每一项资产收益的均值、方差的估计相同，即投资者对未来的展望相同
D．所有的资产都可以完全细分，并可完全变现 E．无任何税收
18．企业的财务风险主要来自于（）。
A．市场销售带来的风险 B．生产成本因素产生的风险 C．筹资决策带来的风险
D．借款筹资带来的风险 E．产品销售状况变化带来的风险
19．风险和期望投资报酬率的关系是（）。
A．期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 B．期望投资报酬率=无风险报酬率×风险报酬率C．期望投资报酬率=无风险报酬率+风险程度 D．期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬斜率E．期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬系数×风险程度
20．关于投资者要求的投资报酬率，说法正确的是（）。
A．风险程度越高，要求的报酬率越低 B．风险程度越高，要求的报酬率越高
C．无风险程度越高，要求的报酬率越低 D．风险程度，无风险报酬率越高，要求的报酬率越高E．它是一种机会成本
21.下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（）。
A.主营业务净利率
B.总资产周转率
C.总资产增长率
D.权益乘数
22.永续年金具有以下特点（）。
A.没有终值
B.没有期限
C.每期等额支付
D.每期不等额支付
三、判断题
1．普通年金现值是一系列现值之和（）。
2．市场风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险，也叫不可分散风险( )。
3．风险只能由标准差和标准离差率来衡量（）。
4．在企业的资金全部自有的情况下，企业只有财务风险而无经营风险，在企业存在借入资金的情况下，企业只有财务风险而无经营风险（）。
5．证券组合的总体风险一定不大于组合中单个证券的个别风险的最大值（）。
6．采用多元化经营控制风险的唯一前提是所有的经营的各种商品的利润率存在负相关关系（）。
7．利用普通年金现值系数的倒数，可以把年金现值转化为年金，称为资本回收系数（）。
8．在标准差值相同的情况下，期望值大的风险程度较低（）。
9．利用自有资金利润率，既可以衡量财务风险，又可以衡量经营风险（）。
10．β系数实际上是不可分散风险的指数，用于反映个别证券收益的变动相对于市场收益变动的灵敏程度（）。
11.财务管理环境是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业各种外部条件的统称。（）
12.在有关资金时间价值指标的计算过程中，普通年金现值与普通年金终值是互为逆运算的关系。（）
13.根据财务管理的理论，必要投资收益等于期望投资收益、无风险收益和风险收益之和。（）
14.公司之所以成为企业组织形式中的典型形态在于其所有权能够转移。（）
15.所有者权益越大,表明企业的资产负债率越高。（）
16.所有者与经营者关心的财务问题，就内容而言是基本一致的。（）
四、计算题
1．某人欲购买商品房，如现在一次性支付现金，需要50万元，如分期支付，年利率5%，每年年末支付50000元，连续支付20年，问哪一种方式支付款好？
2．某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，终期设备无残值，问每年至少回收多少投资才能确保该项目可行？
3．某单位年初从银行借款106700元，借款的年利率为10%，在借款的合同中，银行要求该单位每年年末还贷款20000元，问企业需要几年才能还清借款？
4．某厂现存入银行一笔款项，计划从第6年年末每年从银行提取现金30000元，连续8年，若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入的款项是多少？
第二章资金时间价值和风险分析 一、单项选择题。 1.某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2％，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（）元。 A.18114 B.18181.82 C.18004 D.18000 【正确答案】B 【答案解析】现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2％）＝18181.82（元）。 2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。 A.1100 B.1104.1 C.1204 D.1106.1 【正确答案】B 【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。 3.某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5％的情况下，这笔收益的现值为（）元。 A.4466.62 B.656.66 C.670.56 D.4455.66 【正确答案】B 【答案解析】收益的现值＝880×（P/F,5%,6）＝656.66（元）。 4.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设存款年利率为3％，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。 A.2825.34
B.3275.32 C.3225.23 D.2845.34 【正确答案】A 【答案解析】建立的偿债基金＝15000/（F/A,3%,5）＝2825.34（元）。 5.某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5％，则该项分期付款相当于现在一次性支付（）元。 A.55256 B.43259 C.43295 D.55265 【正确答案】C 【答案解析】本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000×（P/A,5%,5）＝43295（元）。 6.某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6％的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（）元。 A.1433.63 B.1443.63 C.2023.64 D.2033.64 【正确答案】D 【答案解析】本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝10000/（P/A,6%,6）＝2033.64（元）。 7.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（）年。 A.4 B.3 C.2 D.1 【正确答案】B
江西渝州科技学院 会计专业学生毕业论文 题目：xx公司经营风险和财务风险分析、管理与控制作者姓名：付甜 学号： 专业： 指导老师：
摘要 随着市场经济的发展竞争越来越激烈,企业破产、被迫重组或被收购的现象也越来越多,企业经营管理者对企业风险重要性的认识越来越深刻。本文依据市场发展规律从企业主观方面入手分析经营风险和财务风险以及由此形成的联合风险,通过对实例阐述加强对企业风险的认识,分析企业风险的形成原因,并在分析综合的基础上探求防范企业各种风险的有效途径,降低企业经营和财务风险。经过科学计算可知企业的风险程度是可衡量的,相信企业在依照国家法律法规下加强风险控制后可以实现企业利益最大化从而实现企业价值最大化 【关键词】经营风险财务风险控制与管理 Abstract With the increasingly competitive market economy, bankruptcy, forced to restructure or be acquired is more and more, more and more profound understanding of the business managers on the importance of enterprise risk. This article based on the development of the market start from the enterprise subjective analysis of business risks and financial risks and the resulting joint risk described by the instance to strengthen the understanding of enterprise risk, analyze the reasons for the formation of enterprise risk, and analysis on the basis of exploring effective way to prevent corporate risk, reduce business and financial risks. Calculation shows that the degree of risk can be measured scientifically, I believe that the companies could maximize the benefits strengthen risk control in accordance with national laws and regulations to maximize enterprise value Keywords:Operating risk: financial risk: control and management
财务管理货币时间价值 练习题及答案 TTA standardization office【TTA 5AB- TTAK 08- TTA 2C】
《财务管理》货币时间价值习题及参考答案1.某人现在存入银行1000元，若存款年利率为5% ，且复利计息，3年后他可以从银行取回多少钱？ F=1000×(1+5%)3==元。三年后他可以取回元。 2.某人希望在4年后有8000元支付学费，假设存款年利率为3% ，则现在此人需存入银行的本金是多少？ P=8000（1+3%）-4==7104(元) 每年存入银行的本金是7104元。 3.某人在3年里，每年年末存入银行3000元，若存款年利率为4%，则第3年年末可以得到多少本利和？ F=3000×(S/A,4%,3)=3000×=元第3年年末可以得到元本利和。 4．某人存钱的计划如下：第1年年末，存2000元，第2年年末存2500元，第3年年末存3000元，如果年利率为4% ，那么他在第3年年末可以得到的本利和是多少？ S=2000(1+4%)2+2500(1+4%)+3000=++3000=7764(元) 第3年年末得到的本利和是7764元。 5．某人现在想存一笔钱进银行，希望在第一年年末可以取出1300元，第2年年末可以取出1500元，第3年年末可以取出1800元，第4年年末可以取出2000元，如果年利率为5%，那么他现在应存多少钱在银行。 P=1300 (1+5%)-1+1500(1+5%)-2+1800(1+5%)-3+2000(1+5%)-4 =+++=元 那他现在应存元在银行。
企业需要一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？ 如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=2000+=15604(元) 由于15604＜16000，所以租用设备的方案好些。 7．假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得到倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？ ∵= P (1+K)5 ∴(1+K)5 = 查表得(1+20%)5= ＜ (1+25%)5= ＞ 20% x i 5 25% X/5= ∴x = % i= 20% + % = % 因此，所需要的投资报酬率必须达到% 8．F公司贝塔系数为，它给公司的股票投资者带来14%的投资报酬率，股票的平均报酬率为12%，由于石油供给危机，专家预测平均报酬率会由12%跌至8%,估计F 公司的新的报酬率为多少？ 投资报酬率=无风险利率+贝塔系数（市场平均报酬率-无风险利率） 14%=R f+ (12%- R f) 得出无风险利率=%； 新投资报酬率=%+（8%%）×=%。
第二章风险与收益分析 一、单项选择题 1.某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是（）。A.甲方案优于乙方案 B.甲方案的风险大于乙方案 C.甲方案的风险小于乙方案 D.无法评价甲乙方案的风险大小 2.下列说法不正确的有（）。 A.相关系数为1时，不能分散任何风险 B.相关系数在0～1之间时，相关程度越低风险分散效果越大 C.相关系数在-1～0之间时，相关程度越低风险分散效果越大 D.相关系数为-1时，可以分散所有风险 3.某种股票的期望收益率为10%，其标准差为0.04，风险价值系数为30%，则该股票的风险收益率为（）。 A.40% B.12% C.6% D.3% 4.如果A、B两只股票的收益率同方向、同比例的变化，则由其组成的投资组合（）。 A.不能降低任何风险 B.可以分散部分风险 C.可以最大限度地抵消风险 D.风险等于两只股票风险之和 5.某人半年前以10000元投资购买A公司股票。一直持有至今未卖出，持有期曾经获得股利100元，预计未来半年A公司不会发股利，预计未来半年市值为12000元的可能性为50%，市价为13000元的可能性为30%，市值为9000元的可能性为
20%，该投资人预期收益率为（）。 A.1% B.17% C.18% D.20% 6.证券市场线反映了个别资产或投资组合（）与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系。 A.风险收益率 B.无风险收益率 C.实际收益率 D.必要收益率 7.若某股票的β系数等于l，则下列表述正确的是（）。 A.该股票的市场风险大于整个市场股票的风险 B.该股票的市场风险小于整个市场股票的风险 C.该股票的市场风险等于整个市场股票的风险 D.该股票的市场风险与整个市场股票的风险无关 8.如果组合中包括了全部股票，则投资人（）。 A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.不承担系统风险 9.采用多领域、多地域、多项目、多品种的经营是（）的一种方法。 A.规避风险 B.减少风险 C.转移风险 D.接受风险 10.如果两个投资项目预期收益的标准差相同，而期望值不同，则这两个项目（）。 A.预期收益相同 B.标准离差率相同 C.预期收益不同 D.未来风险报酬相同 11.下列各项中（）会引起企业财务风险。 A.举债经营 B.生产组织不合理 C.销售决策失误 D.新材料出现 12.某公司股票的β系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益
第二章 货币的时间价值与风险 重点：复利计算，年金概念及其计算，风险 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的概念 举例：今天100元年 年1%6=i 106元 现值 终值 本金 本利和 差额6元→利息 概念：是指一定货币由于时间因素而形成的差额价值。 实质：资金被使用，参与劳动 表现形式：利息、股息、债息等等 表示方式：?? ???=利息绝对值货币时间价值额利息率相对值本金 增值额资金时间价值率)()( 0V —现值 n v —终值 I —利息额 i —利率 n —期数 二、货币时间价值的计算：（一次性收付款项） （一）单利及其计算 单利：在规定的期限内，仅对本金计息，对本金产生的利息不计算。（计息基础不变） 1、i n V I ??=0 2、)n i 1(v V 0n ?+?=
3、i n 11V V n 0?+?= 例：3年后100元，年利率为9%，现在存入银行多少钱？ （二）复利及其计算 复利：在规定的期限内，每期均以上期末的本金和为基础计算利息。（利上加利，利滚利） 1、复利终值：)i 1(V V 01+?= n n i V V )1(0+?= （n V /0V ,i,复利终值系数） 例：某人将1000元存入银行，定期3年，年利率为10%，按复利计算，银行到期激昂 付给他 多少钱？ 2、复利现值： n n i V V )1(10+?= （n i ) 1(1+查1元复利现值系数表） 例： 3、复利利息： 复利利息=终值—现值 =n 0)i 1(V +?-0V （三）年金及其计算（复利计算的一种特殊形式） 1、年金：等期等额收付的系列款项（R ） 如：折旧、租金、工资等 ??? ????→收付年金期末以后某一时点开始递延年金：是指第一期续收付永续年金：无限期的连 ：每期期初即付年金（先付年金）年金的基本形式：每期期末普通年金（后付年金）不同按年金每次收付时点的2、普通年金的计算
财务风险及管理 财务风险是指由于多种因素的作用使企业不能实现预期财务收益，从而产生损失的可能性。财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节，财务风险的存在,无疑会对企业生产经营产生重大影响。因此，对财务风险的成因及其防范进行研究、控制，具有十分重要的意义。 一财务风险的含义、种类及特征 （一）财务风险的含义 企业财务风险是企业财务活动中由于各种不确定因素的影响，使企业财务收益与预期收益发生偏离，因而造成蒙受损失的机会和可能。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。企业的财务风险不能单单看到它的负面，要辩证的分析财务风险本身的性质：财务风险是一把双刃剑，既可能给企业带来预期的收益，又可能给企业带来意外的损失。风险的大小和收益的多少是成正比关系的，高风险往往伴随着高收益。 （二）财务风险的种类 企业财务风险，一般地按企业的筹资活动、投资经营活动、资金回收和收益分配这四个财务活动分，相应地分为：筹资风险，投资风险，资金回收风险和收益分配风险。 筹资风险指因借入资金而增加丧失偿债能力的可能。在市场经济条件下，筹资活动是一个企业生产经营活动的起点，管理措施失当会使筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生筹资风险。企业筹集资金渠道有二大类：一是所有者投资，如增资扩股，税后利润分配的再投资。二是借入资金。对于所有者投资而言，不存在还本付息问题，可长期使用，自由支配，其风险只存在于使用效益的不确定性上。而对于借入资金而言，企业在取得财务杠杆利益时，实行负债经营而借入资金，从而给企业带来丧失偿债能力的可能和收益的不确定性。筹资风险产生的具体原因及防范有几方面：由于利率波动而导致企业筹资成本加大的风险，一旦筹集了高于平均利息水平的资金，可争取提前还债等补救措施。如果企业有一部分资金是贷款筹措的，当利息支付很大，影响边际收益，或在未满生产能量前，任何增加产量的单位售价低于边际成本，那么企业将受经济损失； 投资风险是由于不确定因素致使投资报酬率达不到预期之目标而发生的风险。企业在经营方面可能遇到的不确定情况，反映在财务上就是要正确处理企业投资经营过程中的资
第二章《财务管理基础》--货币时间价值练习题及答案 一、单项选择题 1.企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最不利的复利计息期是（）。 d ( A) 1年(B) 半年(C) 1季(D) 1月 解析：年内计息多次的情况下，实际利率会高于名义利率，而且在名义利率相同的情况下，计息次数越多，实际利率越高。因此选项中，A的名义利率与实际利率相等，而B、C、D 的名义利率均高于实际利率，且D的实际利率最高。对于发行债券的企业来说，实际利率越高，其负担的实际利息越高 2.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额（200元）提款的时间是（）。 c (A) 5年(B) 8年末(C) 7年(D) 9年末 解析：已知：P＝1000 i＝10% A＝200 P＝A×（P/A，10%，n） 1000＝200×（P/A，10%，n）（P/A,10%,n）＝5,查表n＝7 3.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（）。b (A) 年金终值系数(B) 年金现值系数(C) 复利终值系数(D) 复利现值系数 解析：应先求年金现值系数，然后用内插法把计息期数求出。 4.为在第5年获本利和100元，若年利率为8%，每3个月复利一次，求现在应向银行存入多少钱，下列算式正确的是（）。 这是一个已知终值，年名义利率，每季复利一次，期数求现值的问题。 年名义利率＝8%，每季的实际利率＝8%/4＝2％，一年中复利四次，五年中共复利二十次。 5.甲方案在三年中每年年初付款500元，乙方案在三年中每年年末付款500元，若利率为10%，则两个方案第三年年末时的终值相差（）。b (A) 105元(B) 165.50元(C) 665.50元(D) 505元 解析：A方案即付年金终值F＝500×〔（F/A，10%，3+1）－1＝500×（4.641－1）＝1820.50 B方案后付年金终值F＝500×（F/A，10%，3）＝500×3.310 ＝1655 6.以10%的利率借得50000元，投资于寿命期为5年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）元。c (A) 10000 (B) 12000 (C) 13189 (D) 8190 7.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金价值的额外收益，称为投资的（）。c
中级财务管理：风险与收益分析复习讲解 第二章风险与收益 分析：本章内容难度较大，题型主要是单选、多选、判断和计算题，主观题的考点一般涉及资产收益率、标准差、标准离差率的计算以及资本资产定价模型的运用。最有可能的是资本资产定价模型与其他章节(第三章、第四章、第八章、第十一章)结合出现综合性的题目。 第一节风险与收益的基本原理 掌握资产的风险与收益的含义; 掌握资产风险的衡量方法; 熟悉风险偏好的内容 第二节资产组合的风险与收益分析:掌握资产组合总风险的构成及系统风险的衡量方法第三节证券市场理论：掌握资本资产定价模型及其运用;了解套利定价理论 本章重点难点讲解 第一节风险与收益的基本原理 一、掌握资产的风险与收益的含义 资产收益率的类型 (1)实际收益率――已经实现的或者确定可以实现的资产收益率 (2)名义收益率――在资产合约上标明的收益率，如借款协议上的借款利率 (3)预期收益率――期望收益率，是指在不确定条件下，预测的某资产可能实现的收益率。 注意：概率法及算术平均法计算预期收益率 (4)必要收益率――最低报酬率或最低要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求的最低收益率，市场均衡情况下，预期收益率等于必要报酬率 (5)无风险收益率――是指可以确定可知的无风险资产的收益率，大小由纯利率和通货膨胀补贴组成，通常用短期国库券的利率近似的代替无风险收益率。 (6)风险收益率――某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益，等于必要收益率与无风险收益率之差。取决于两个因素：风险的大小以及投资者对风险的偏好。 二、掌握资产风险的衡量方法 三、熟悉风险控制对策及风险偏好的内容 1、风险控制对策 规避风险：拒绝与不守信用的厂商业务往来;放弃可能明显导致亏损的投资项目。 减少风险：进行准确的预测;对决策进行多方案优选和相机替代;及时与政府部门沟通获取政策信息;在发展新产品前，充分进行市场调研;采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险。 转移风险：向保险公司投保;采取合资、联营、联合开发等措施实现风险共担;通过技术转让、租赁经营和业务外包等实现风险转移 接受风险：包括风险自担和风险自保两种 2、风险偏好 风险回避者――当预期收益率相同时，偏好于具有低风险的资产 风险追求者――当预期收益相同时，选择风险大的 风险中立者――选择资产的惟一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何。
货币时间价值和风险 一、单项选择题 1.A方案在3年中每年年初付款200元，B方案在3年中每年年末付款200元，若利率为10%，则二者在第三年末时的终值相差（）元。 A.66.2 B.62.6 C.266.2 D.26.62 2.在下列公式中，（）是计算年金终值系数的正确公式。 A. B. C. D. 3.货币时间价值等于（） A.无风险报酬率 B.通货膨胀补偿率 C.无风险报酬率与通货膨胀补偿率之和 D.无风险报酬率与通货膨胀补偿率之差 4.某人年初存入银行1000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出200元，则最后一次能够足额提款的时间是第（） A.5年末 B.8年末 C.7年末 D.9年末 5.关于递延年金，下列说法中不正确的是（） A.无终值，只有现值 B.终值大小与递延期无关 C.第一次支付发生在若干期以后 D.终值计算与普通年金终值计算方法相同 6.已知（P/F，10%,5）=0.6209；（F/P,10%,5）=1.6106；（P/A,10%,5）=3.7908；（F/A,10%,5）=6.1051，那么，偿债基金系数为（） A.1.6106 B.0.6209 C.0.2638 D.0.1638 7.甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（） A.相等 B.前者大于后者 C.前者小于后者 D.可能会出现上述三种情况中的任何 8.一项年金，前3年无流入，后5年每年初流入500元，年利率为10%，则其现值为（）。 A.1994.59元 B.1565.68元 C.1813.48元 D.1423.2元1 9.若使复利终值经过4年后变为本金的两倍，每半年计息一次，则年利率应为（） A.18.10％ B.18.92％ C.37.84％ D.9.05% 10.某企业拟建立一项基金,每年初投入100000元,若利率为10%,五年后该项基金本利和将 为( )元. A.671600 B.564100 C.871600 D.610500 11.假设以10%的年利率借得30000元,投资于某个寿命为10年的项目,为使该投资项目成为有利的项目,每年至少应收回的现金数额为( )元. A.6000 B.3000 C.5374 D.4882 12.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益,称为投资的( ). A.时间价值率 B.期望报酬率 C.风险报酬率 D.必要报酬率 13.普通年金终值系数的基础上,期数加1,系数减1所得的结果,数值上等于( ). A.普通年金现值系数 B.即付年金现值系数 C.普通年金终值系数 D.即付年金终值系数
1.狭义的利益相关者是指除“股东，债权人，经营者”之外的，对企业现金流量有潜在索 偿权的人。 2.财务管理的目标和企业的目标是一致的；财务管理环境是指对企业财务活动产生影响作 用的企业各种“外部”条件的总称。 3.“现金流量债务比”是衡量长期偿债能力比率；“现金比率”和“现金流量比率”都是 短期偿债能力比率； 4.公司对子公司和非子公司的长期股权投资属于经营性投资；经营性资产投资决策采用净 现值原理，证券投资是投资组合原理。 财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的。 为确保企业财务目标的实现，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施：所有者解聘经营者（这是“监督”的一种具体表现） 财务管理环境（企业的理财环境）是指对企业财务活动产生影响作用的企业“外部”条件（理财环境是企业决策难以改变的外部约束条件，而内部条件是可以改变的，所以理财环境不包括内部条件） 经营活动现金流量是指企业因销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量。（经营活动，投资活动） 速动资产：货币资金、交易性金融资产、应收款项。 流动资产：速动资产+存货、预付款项、1年内到期的非流动资产、其他流动资产。 金融负债：短期借款、1年内到期的长期负债、长期借款、应付债券、有息应付票据、优先股、应付利息、应付优先股股利、融资租赁引起的长期应付款。 最能反应企业举债能力的财务比率是“经营活动现金流量净额与债务总额比“ 毛利率=（销售收入－销售成本）／销售收入 驱动权益净利率的基本动力是总资产净利率。 “持有至到期投资”属于金融资产。 现金比率=（货币资金+交易性金融资产）／流动负债；
金融学第3章-货币 时间价值
第3章货币的时间价值 1、什么是货币的时间价值？ 货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。即货币的价值会随着时间的推移而降低。货币之所以具有时间价值，主要有以下三个方面的原因：首先，现在持有的货币可以用于投资，获取相应的投资收益。其次，物价水平的变化会影响货币的购买力，因而货币的价值会因物价水平的变化而变化。最后，一般来说，未来的预期收入具有不确定性。 2、单利与复利有何区别？如何计算单利与复利？ 按照利息的计算方法，利率分为单利和复利。所谓单利就是不对本金产生的利息再按一定的利率计算利息，而复利就是通常所说的“利滚利”，即对本金产生的利息在本金的存续期内再按相同的利率计算利息。按单利计息时，到期时的本息总额等于初始本金PV，加上初始本金与利率（i）和存入期限n的乘积，即PV（1+i·n）。按复利计息时，到期时的本息总额设为FV，r为利率，n 为年数，在每年计息一次时，FV=PV·（1+r）n；在每年计息m次时， FV=PV·（1+r/m）mn。 3、名义利率与税后实际利率有何区别？ 以实际价值为标准，利率分为名义利率与实际利率。名义利率就是以名义货币表示的利率，是金融工具支付的票面利率。实际利率就是名义利率扣除通
货膨胀率后的利率，它是用你所能够买到的真实物品或服务来衡量的。除了通货膨胀外，利息所得税对名义利率的价值也会产生影响。以r at表示税后实际利率，以t表示利息税税率，以r n表示名义利率，p表示一般物价水平的上涨率，则税后实际利率为：r at=r n·（1-t）-p。 4、通货膨胀与利息税对人们的储蓄计划有什么影响？ 通货膨胀和利息税对人们的储蓄计划有很大的影响，为了保证未来的实际支出，在有通货膨胀和利息税时，名义储蓄额必须高于没有通货膨胀和利息税时的名义储蓄额。 5、什么是终值与现值？ 终值就是一定金额的初始投资按一定的复利利率计息后，在未来某一时期结束时它的本息总额，这个初始投资也就是终值的现值。 6、什么是年金，年金有哪些类型，它们的终值和现值如何计算？ 一系列均等的现金流或付款称为年金。年金分为即时年金和普通年金两种。所谓即时年金，就是从即刻开始就发生一系列等额现金流。如果是在现期的期末才开始发生一系列均等的现金流，那就是普通年金。永远持续下去没有最终日期的年金就是永续年金。设即时年金为PMT，利率为r，年限为n，每年计息一次，则即时年金终值公式如下：FV=PMT·，普通年金终值计算公式为：FV=PMT·。设现值为PV，则普通年金现值的计算
货币的时间价值与风险内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）
第二章 货币的时间价值与风险 重点：复利计算，年金概念及其计算，风险 第一节 货币时间价值 一、货币时间价值的概念 举例：今天100元年年1% 6=i 106元 现值 终值 本金 本利和 差额6元→利息 概念：是指一定货币由于时间因素而形成的差额价值。 实质：资金被使用，参与劳动 表现形式：利息、股息、债息等等 表示方式：????? =利息 绝对值货币时间价值额利息率相对值本金增值额 资金时间价值率)()( 0V —现值 n v —终值 I —利息额 i —利率 n —期数 二、货币时间价值的计算：（一次性收付款项） （一）单利及其计算 单利：在规定的期限内，仅对本金计息，对本金产生的利息不计算。（计息基础不变） 1、i n V I ??=0 2、)n i 1(v V 0n ?+?=
3、i n 11V V n 0?+?= 例：3年后100元，年利率为9%，现在存入银行多少钱？ （二）复利及其计算 复利：在规定的期限内，每期均以上期末的本金和为基础计算利息。（利上加利，利滚利） 1、复利终值：)i 1(V V 01+?= n n i V V )1(0+?= （n V /0V ,i,复利终值系数） 例：某人将1000元存入银行，定期3年，年利率为10%，按复利计算，银行到期激昂 付给他 多少钱？ 2、复利现值： n n i V V )1(10+?= （n i ) 1(1+查1元复利现值系数表） 例： 3、复利利息： 复利利息=终值—现值 =n 0)i 1(V +?-0V （三）年金及其计算（复利计算的一种特殊形式） 1、年金：等期等额收付的系列款项（R ） 如：折旧、租金、工资等 ??? ????→收付年金期末以后某一时点开始递延年金：是指第一期续收付永续年金：无限期的连 ：每期期初即付年金（先付年金）年金的基本形式：每期期末普通年金（后付年金）不同按年金每次收付时点的2、普通年金的计算
经济与管理学院 学年论文 题目：财务风险的分析与防范 专业：财务管理 班级：2015级财务管理专升本3班学号：201513140062 姓名：苟士娣 2016年6月15日
财务风险的分析与防范 摘要：随着世界经济的不断发展，企业所面临的风险因环境的变化向更广范围以及更深的层次发展。在企业发展的同时，企业财务风险管理越来越成为企业财务管理的核心问题。在经营过程中，很多企业为了追求快速增长而进行高负债经营，忽视了财务经营中存在的风险，从而导致了财务危机，如果控制不当，必然会导致企业破产。作为企业高层,特别是企业的财务管理人员应该增强风险意识,了解风险与企业收益的关系,把握时机,发挥风险对企业的有利作用,防范和控制风险对企业产生的不利效果。 关键词：财务风险；分析防范；对策研究
前言 财务风险是企业在市场竞争中必须面对的一个问题，特别是在我国市场经济发育不健全的情况下更是不可避免，它贯穿于企业整个生产经营的过程中，它的存在毫无疑问会对企业生产经营产生重大的影响，因此，企业除了应该了解财务风险的特征和成因外，更重要的是该掌握财务风险的防范及对策，把财务风险控制在一个可接受的、合理的范围内，以加强企业的财务管理工作、最大限度地降低企业生产经营过程中的财务风险。 一、财务风险的定义和基本特征 全球贸易领域中，电子商务的基础设施建设日渐完善，但是由于政治经济等各方面原因，电子商务的应用水平有很大差异，不同的国家和地区电子商务的应用水平差距很大。下面本文将从国外和国内两个角度阐述电子商务在国际贸易中的应用现状。 （一）财务风险的定义 财务风险有广义和狭义之分，决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。广义财务风险是企业一切风险的财务表现，是企业在各项经营活动中，因内外部环境及各种难以预计或无法控制的因素影响，导致财务和经营状况具有不确定性，从而使企业蒙受损失的可能性，主要包括偿债风险、投资风险和利润分配风险。 （二）财务风险的基本特征 1.客观性 财务风险是不以人的意志为转移而客观存在的。也就是说，风险时时存在，处处存在，人们无法回避它、消除它，只能通过各种手段来应对风险，从而避免费用、损失的发生。 2.全面性 财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。 3.不确定性。 财务风险具有一定的可变性，在一定条件下、一定时期内有可能发生也有可能不发生。这就意味着企业的财务状况具有不确定性，从而使企业时时都具有蒙
2012年，某律师事务所接到一份房屋产权纠纷案件，具体是这样的。 父亲在2002以去世，母亲健在，家有三个子女，在十八年前父母有一套72平米的福利房，后来要作为商品房卖给私人作为私有财产，这房子大概是2500元钱，当时由于家里条件不是很好，就靠父亲的工资维持生活，妹妹也不是很好，哥哥条件相对来说要好一些，加之他们又要搬到父母那里去住，因此哥哥就出了800元钱，住了一年多。后来哥哥分了房子就搬走了，事隔十多年了，母亲的房子属棚户区改造房，要重新安置，政府要赔偿，自已也要出一部分补差，母亲已是84岁高龄，只享650元钱抚恤金，没有能力购买，这时三个子女商量共同出资，但哥哥说他当时出了800元钱，现在房子增值了，他按比例要抵一万，也就相当于姐妹各拿5000元给他，然后三人共同出资共同继承老母亲的房产。 这里，我们不谈论哥哥的做法对错与否，单是他的做法就体现了他对货币时间价值的理解。在不考虑风险价值和通货膨胀的前提下，假设每年的银行存款利息都是5%，那么他当初的800元，折合成现在的现金为F=800×(1+5%)^10=1303.12元。虽然不是哥哥想像中的一万元，却也有所增值。也就是说，同样数值的货币由于时间的间隔而产生了增值，这就是货币的时间价值。 一、货币时间价值的认识 （一）货币时间价值的含义 货币时间价值，也称为资金时间价值，是在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值，即同样数额的资金在不同时间点上具有不同的时间价值。钱生钱，并且所生之钱会生出更多的钱，这就是货币时间价值的本质。 最直接的解释就是现在的一元钱与一年后的一元钱是不等价的。例如，将这一元钱存入银行，假设年利率为10%，一年后可以得到1×（1+10%）=1.1元，其中增加的0.1元就是货币的时间价值。 （二）货币时间价值产生的条件 货币时间价值的主要理念是同样金额的资金，在不同的时间点上，其价值是不一样的。但需要注意的事，货币时间价值的产生需要借助于两个基本条件：一是货币必须投入生产经营的周转使用中；二是要有一定的时间间隔。例如，1年前丢失了100元钱，1年后在床底下发现了它，那么这其中并没有时间价值，100元仍然是100元，因为货币并没有参与生产经营。 由于货币时间价值产生的根本原因是企业将资金投入使用而创造出了新的价值，因此，只有周转使用中的资金才具有时间价值。另外，资金的循环和周转以及因此实现的资金增值需要或多或少的时间。每完成一次循环，资金就增加一定的数额。投入
资金时间价值管理在财务管理的应用 摘要：随着我国经济形势的转变，企业也应顺应市场的需求，汲取先进的管理方法，不断调整改革理念，将其运用到企业的财务管理中。现阶段，大部分企业还没有树立资金时间管理理念，目前国内对这一理念的认知还比较新颖，许多企业缺乏对这方面的认识。这直接导致企业具体管理各项资金时，可能会存在浪费情况。本文首先介绍了资金管理的概念，明确了资金管理中存在的问题，最后指出了企业管理资金时间价值的具体作用，意在优化企业资金管理的具体方法，发挥出资金时间价值在企业财务管理中的具体作用。 关键词：资金；时间价值管理；企业财务管理；应用 企业在实现财务管理时，一种常见的规避财务风险的方法便是资金时间价值管理。企业在实际资本控制阶段，出于对自身风险和利益的考虑，将资金时间管理理念引入到企业财务工作比较重要。实际开展企业项目资金中，应该充分发挥出企业资金的实际分配作用。出于这种风险意识的考虑，更应积极采取各种措施，让企业渡过难关，并取得相应利益。从这个角度来说，企业的投资风险和资金时间管理存在着一定的联系，资金链条实际流动过程中，能够通过资金时间管理价值获取最大经济效益，这是当前财务管理工作者需要讨论的各项问题。 1资金时间价值管理的基本定义 资金需要的时间和资金时间价值紧密相连，随着时间的不断变化，货币的实际价值也在发生变化，时间的长短和基本效益呈正比。随着
通货膨胀的日益发生，资金时间观念也会发生各种变化。现阶段，我国心理学概念和资金时间价值观念存在着一定的联系。从经济学和心理学的角度出发，将资金时间观念和消费心里学价值观融合到一起，具体管理资金时间上的消费也等同于推迟消费带来的价值。具体开展企业的各项财务业务时，资金在其流通和生产过程时，资金的时间价值基础成本也在不断变化，这需要将少部分资金引入到风险投资中来，以便获取更多的经济利润。 2计算资金时间价值的具体方法 为了准确预估企业的实际财力资金，可以使用计算的方法衡量具体资金时间价值。具体计算资金时间观念时，可以归纳出利息的各种计算方法。总的来说，包含复利计算和单利计算两种方法。计算单利利息的方法比较简单，可以按照利息率和本金的实际数值进行计算，单独计算出利息，不汇入下期利息周期中。复利利息是指实际计算利息时，将上周利息当做本金计算进来。其获取的数据和计算结果便一直处于浮动的情况。例如：以100元当做本金，其年利率为11％，方便计算出两年后的实际利润。采用单利计息的方法，这22元就是利息。如果采用复利计息的方法，这23元便是两年的利息，这其中存在着一定的差距，实际体现资金时间价值便是“复利利息”。 3当前企业财务经营中使用资金时间管理价值中需要注意的问题 3.1企业可以采取多元化的投资方法 在日常生活中，我们经常听到一句话：“不要在一棵树上吊死”，也就是说不要过分拘泥于同一件事情。这句话同样适用于实际管理企
第四章风险与收益 本章主要学习内容 1．风险及其分类 2．单项资产的风险和报酬 3．投资组合的风险和报酬 4．资本资产定价模型 第一节风险及其分类 一、风险的概念与类别 （一）风险的概念 在财务学中，风险则是指在一定条件下和一定时期内预期结果的不确定性或实际结果偏离预期目标的程度。这种偏离或不确定性是由于经济、社会中的各种不能预期的变化引起的，如企业在每年初都会确定该年度的计划销售额和利润，但在实际实施过程中可能由于其他新产品的引进而冲击本企业的产品市场，或者由于原料供应商未能及时供货而延误生产，这些都可能引起企业利润额的变化，使其偏离预期目标。实际结果对预期目标可能出现偏离的程度大，称为高风险。相反，实际结果对预期目标可能出现偏离的程度小，称为低风险。各种经济活动和经济行为都有各自不同的特点，因此风险有大有小。在绝大部分经济活动和经济行为中，风险是客观存在的。 （二）风险的类别 1.从财务管理的内容角度看，风险包括筹资风险、投资风险与收益分配风险等。 （1）筹资风险指企业在筹集资本的过程中所具有的不确定性。筹资风险的影响因素包括筹资时间、筹资数量、筹资渠道和筹资方式。具体的影响为：筹资时间越长，不确定因素越多，筹资的风险越大，因此要在最短的时间内筹集到所需要的资金。筹资数量越大，则筹资风险越大。另外，筹资渠道与筹资方式的不同，
也会影响到筹资风险，如股票筹资与债券筹资其风险就显着不同。 （2）投资风险是指企业将筹集的资本投向某活动所具有的不确定性。投资风险主要由投资的行业和投资时间的长短来决定。一般企业的资本可选择多种行业进行投资，每种行业的利润率不同，决定了其投资风险不同。如投资于处于战争状态有国家和投资于和平国家的石油业所面临的风险会相关很大。一般来说，长期投资比中短期投资的风险要高。 （3）收益分配风险是指企业在收益的形成与分配上所具有的不确定性。一方面，如果企业开发的是社会急需的且质量过硬的商品，可以使企业收益扩大从而降低收益形成所面临的风险。另一方面，就是企业如何分配收益的问题，即结转成本费用和确认收益所产生的风险以及对投资者进行分配收益的时间、形式和金额所产生的风险。 2.从投资主体的角度看，风险分为市场风险和公司特有风险。 （1）市场风险是指那些对所有的公司都产生影响的因素引起的风险，如战争、国家政策调整、利率变化、经济衰退、通货膨胀等。系统风险源于公司之外，在其发生时，所有公司都受影响，表现为整个证券市场平均收益率的变化。由于这类风险涉及所有的投资对象，不能通过分散投资来加以分散，一般称之为不可分散风险或系统风险。 ①经济周期风险，是指由于经济周期的变化而引起的证券市场行情变动的风险。因为是经济周期的变化决定了企业的景气和效益，从而从根本上决定了证券行市，特别是股市的变动趋势。证券市场行情随经济周期的循环而起伏变化，总的趋势可分为看涨市场（即多头市场）和看跌市场（即空头市场）两大类。当然，看涨市场和看跌市场是股市行情变化的大趋势，实际上，股价并非直线上升或直
企业财务风险的基本理论 2.1企业财务风险的定义 目前，对财务风险定义应该有很多不同的说法，有人认为，企业财务风险是指企业由于负债经营而使企业可能丧失偿债能力，最终导致企业破产的风险。也有人认为，这种观点过于片面，财务风险存在于企业财务活动的各个环节，企业经营风险就属于财务风险的一类。对于成长性良好的企业来说，负债经营可以为企业带来更多的效益，但对于经营效益较差的企业来讲，必须要认真考虑负债经营的成本，合理控制负债比率，否则后果会不堪设想。财务风险主要来源于经营风险，经营风险最终体现为财务风险，经营风险是财务风险的起因。企业所有的经营风险都可以认为是财务风险，财务风险是经营风险的货币化表现形态。企业想要控制财务风险就必须控制好经营风险。 企业的财务风险种类很多，广义的企业财务风险指财务方面的风险，包括由财务活动引发的企业风险和由各方面活动引发的财务所面临的风险。狭义的财务风险就是指企业现金支付风险和筹资风险。本文主要分析的是广义的财务风险。 2.2企业财务风险的类型 2.2.1筹资风险 是指企业通过举债方式进行筹资而引起的到期不能偿债的可能性。从筹资风险产生的原因来看，又分为现金性筹资风险与收支性筹资风险。前者是指企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而到期不能还本付息的情况。后者则是指企业在收不抵支的情况下，出现的到期无力偿还本息的情况。企业利用借入资金进行负债经营，是市场经济条件下的一种合理举措，是企业生产经营和投资发展的必然结果。只要企业能够适度的、合理的举债，就能使企业获得财务杠杆利益，使股权资本的所有者获得额外的收益；但如果企业举债不当，债权资本比例过大，企业的综合资本成本率就会上升，资本结构失调，企业价值就会下降。当企业的举债收益小于举债成本时，就会降低股东收益，增大企业风险，影响企业的长期稳定发展，进而影响企业价值最大化目标的实现。 2.2.2投资风险 是指投资项目不能达到预期的收益，从而影响企业盈利水平和偿债能力的风险。企业投资风险主要有三种：一是投资项目不能按期投产，不能盈利；或虽已投产，但出现亏损，导致企业盈利能力和偿债能力降低。二是投资项目并无亏损，
企业财务风险分析与防范 一、企业财务风险的基本特征 企业财务风险是指企业在整个财务活动过程中，由于各种不确定性所导致企业蒙受损失的机会和可能。企业的财务风险贯穿于生产经营的整个过程中，可将其划分为：筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。主要特征表现在：一是客观性。即风险处处存在，时时存在。也就是说，财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生,也有可能不发生。四是收益与损失共存性。即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之收益就越低。 二、企业财务风险分析 1、资产负债状况分析财务风险 从资产负债分析，主要分为三种类型：一是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型，财务风险很小；二是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损侵蚀，从而总资本中自有资本比重下降，说明出现财务危机，必须引起警惕；三是亏损侵蚀了全部自有资本，而且还占据了负债一部分，这种情况属于资不抵债，属于高度风险，必须采取强制措施。
2、从企业收益状况分析财务风险 从企业收益分析，分为三个层次：一是经营收入扣除经营成本、管理费用、销售费用、销售税金及附加等经营费用后的经营收益。二是在其一基础上扣除财务费用后为经常收益。三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计，也就是期间收益。对这三个层次的收益进行认真分析，就可以发现其中隐藏的财务风险。这其中分三种情况：一是如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，说明企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重，存在一定风险；二是如果经营收益、经常收益均为盈利，而期间收益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，若严重可能引发财务危机，必须十分警惕；三是如果从经营收益开始就已经亏损，说明企业财务危机已显现。反之，如果三个层次收益均为盈利，则是正常经营状况。 三、企业财务风险的防范 在市场条件下，财务风险是客观存在的，要完全消除风险及其是不现实的。所以，企业在确定财务风险控制目标时不能一味追求低风险甚至零风险，而应本着成本效益原则把财务风险控制在一个合理的、可接受的范围之内。因此，要加强企业财务风险防范，如何防范企业财务风险，化解财务风险，以实现财务管理目标，是企业财务管理工作的重点。现着重从以下几点来谈谈如何防范企业财务风险。 1、树立风险意识，建立有效的风险防范处理机制 (1)、对财务风险进行事前控制。 企业在实施某一方案进行决策时，既要考虑可能获得的利益，又要兼顾风险，通过对财务风险的存在及其原因分析，运用概率分析法、风险决策法、弹性预算