投资理念总结
清晰的买股逻辑：如果不能持有一个股票1年以上，就不要去碰它！！！（铁律）理念的介绍：
运用自下而上的分析方法，减少对宏观经济政策的预测，不受媒体情绪的影响干扰，保持思维独立和客观。交易以左侧为主，对“事件分析”多从事物的对立面思考，立足于企业的价值（价格）（主要是低于行业平均的估值：低PE，低PB，低PC，加上适度成长：年复合10%以上），不追市场热点（可考虑提前伏击热点），有足够的耐心等待合适的价格出现，不可贪胜，中长期持股（做好一年以上的持股周期）。先做好低估值，未来再将标的股往潜在的伟大公司拓展。控制股票的仓位，时刻提醒自己，在市场中活着才是最重要的。
股市有句话：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。我的任务是把“买”做好，把选股做好，把基本面分析再深入和详尽一些，把该考虑的问题以及未来可能会面临的抉择（最坏的情况）做一个预演，来坚定自己的持股信念！把“卖”交给时间和制定的规则。
一、选股标准，切记规避价值陷阱（低估值是由于市场因素和行业周期造成）：
1）缓慢增长型个股：低PE<20倍；市值<100亿；分红率>2%；适度的利润增长率>10%；资产结构稳健。有点类似于彼得林奇的“沙漠之花”。
2）小市值（50亿以内）+新行业（互联网、软件、新材料、高端装备等）+低估值（动态PE<30倍）+安全边际；
安全边际主要来自合适的价格，其他的因素包括：董监高增持，定增（有大股东、核心高管、高知名度机构参与），员工持股（股权激励）等；当股价跌入安全区域后，再结合基本面进一步分析；
3）周期股：这是一块很大的市场，包括：有色、钢铁、煤炭、化工、地产、汽车制造等，周期股需要较好的基本面分析功底，把整个行业包括上下游的都有一个详细的理解和跟踪，但也蕴藏着较多的机会。由于周期股盈利的波动巨大，所以较难估值：可以采取的标准是：市值/max(5年内净利)<5倍，并且财务稳健。这一块要深入研究，还需要去充电，感兴趣的行业：化工、有色、汽车制造（包括零部件）。借用约翰内夫的一句话：除非从低估值中得到补偿，否则绝对不投周期股。其中也说明了周期性的难测，很多个股需要持股几年才能获得较好的回报。
4）大市值个股（市值>500亿），必须满足以下条件：PE<10倍；分红率>4%；过去3年平均扣非净利增长率>10%；
5）防御性企业：食品饮料和医药、医疗等非周期性行业，往往是长牛的出处地，标准静待完善。
6）10倍股的逻辑分析，需要去做一个专题分析。
组合持股数量不能过多，集中持股，重仓股限制在5只以内，单个股最大持股比例不超过20%，保证重仓股的安全边际；
如何规避价值陷进？便宜公司的基本面持续恶化就是价值陷阱，须分析品牌、渠道、成本、团队、机制、行业竞争格局、成长性等。找到低估值高品质的公司，就拿着、扛着、熬着，只要没踩到价值陷阱，赚钱只是时间问题。
有几类价值陷进：第一类是被技术进步淘汰的。第二类是赢家通吃行业里的小公司。第三类是分散的、重资产的夕阳产业。第四类是景气顶点的周期股。
这几类价值陷进，一旦碰上金融危机，或者基本面持续恶化，将会非常恐怖，也是我的价值理念需要非常重视，需要花时间和精力去识别。
二、股票池的建立：基于以上的选股标准，总数量以30-50只为限，贵精不贵多，每周更新和复核一次。偏重于小股票，行业和题材需要一定的分散，可从以下角度进行筛选：1）根据流通市值，从小到大排序，初选合适的个股，再进行基本面的进一步分析；
2）根据市盈率和市净率，从小到大排序，初选个股；
3）根据行业的总体涨跌情况，确定涨幅远远落后的行业，进一步搜寻；
4）根据财务指标标准（ROE，净利润三年增长情况，现金流等）初选个股；
5）当前股价具近一年高点下落50%初选个股（超跌股）；
6）朋友推荐的个股，做进一步分析观察。
7）从头到位翻阅一遍A股，选择形态位置较好（底部）的个股，并进一步分析。
三、仓位决定心态，决定前期存活的关键。既然选择了左侧交易和价值投资，就意味着要放弃止损，通过仓位来控制风险：
初始建仓10%，分成两个股票；前提：两个股，进入价位合适，具有安全边际，这样又有攻有防，不至于太被动。如果买入后下跌20%，进行一次补仓（8%）；等到该部分实现盈利后，在增补新股。初始建仓期，总仓位不超过30%，前期以稳为主。
期中：如果出现非常好的机会（市场出现恐慌性抛盘），并且已实现10%的盈利，可以加仓至50%，否则保持30%的上限，（计算好，为总亏损不过20%留足空间）。在具有一定的盈利之后（总盈利超过30%），保证账户安全的前提下，出现极端情况下，可以最多在原股票中补仓至70%，不添加新股票。补仓部分，在股价回升后就出来，维持仓位在50%左右，以中长线投资为主，减少短线交易的冲动。位控制需要达到的效果是：即使明天开始出现金融危机，指数出现腰斩，将总亏损控制在20%以内作为风控好坏的标准。
总结：在实际的操作中，经常会面临两难的境地，分析几种特定的市场环境。
单边下跌市场（恐慌性）：就如今年6月份之后的A股，这是价值投资者最喜欢的，可根据我的盈利情况，基本上可以建仓（3成、5成、或7成）。如果出现极端情况，在低估买入之后又下跌50%，选择维持原仓位不动。巴菲特一生中有过很多成功的投资案例：华盛顿邮报、喜斯糖果、可口可乐等，在他买入后，也曾继续下跌30-50%，因为他是选择在市场极度恐慌的氛围下买入的，跟现在的市场环境很类似。
单边上涨的市场：在牛市中，随着投资者风险偏好的提升，股价估值也会跟着提升。价值投
资是一种静态估值方式，当盈利达标后逐步减仓，保持20%的基本仓位。即使面对疯狂上涨的市场，依然保持小仓位，不为所动。
震荡市：如果是低位震荡（如08年后的A股），只采用低吸，并且保持合理仓位，多看少动即可，可能获得超额收益；如果是上涨中途的震荡，没有低估的机会不加仓。
总结：仓位控制是风控的核心，也是能否长期持股，能否平静看待市场的关键。良好的仓位控制，可以减少内心的不稳定情绪。看似简单的规则，实践过程中并非易事，需要执行严格的纪律，需要面对市场情绪（权威）干扰和自身情绪（贪婪和恐惧）。如果做不好，很容易陷入两难的被动局面。除非有了进一步的成熟想法，否则不会轻易去修改仓位控制的规则。
四、严格遵守的纪律：
1）降低交易频率，延长持股周期，否则很难获得平均收益；
2）永不追高，不被市场情绪所影响；（做一个有原则的人，思维独立）
3）对于想要买入的个股，先做好基本面分析功课，观察两天，不急于买入，可以更清醒，避免一时的冲动；
4）严格执行仓位控制，做好风险控制，不可贪胜。
五、卖出股票的两个理由：
1）股票的基本面发生变化；基本恶化，遇到盈利低于预期或者负增长，首先分析原因，看是否是短期行为，以后可以改善？
2）有更加低估的个股出现；主要个股基本面未发生改变，我不介意持有2-3年。
六、买股时机的催化剂整理：1、盈利大超预期；2、高管或大股东增持；3、跌
不动时（坏消息出来股价不跌甚至上涨）；4、基本面拐点；5、新订单、新技术突破、新产品、新管理层；6、券商研究员出深度报告或提高评级；7、融资需求（定增、收购）；8、股权激励；
9、政策出台；10、高送配。11. 竞争对手因突发事件歇菜；12. 海外同板块公司飙升；13. 最新一期流通股东中，第一次出现机构身影；14. 项目达产；15. 开拓新市场；16.参股公司上市。
七、总结：价值投资，知易行难，需要耐住市场的寂寞，在别人热闹的时候保持冷静，
在别人悲观的时候不被传染。需要界定自己的能力圈，懂得区分价值低估和价值陷阱，做好基本面分析，如果有能力站在做实业的角度来做分析就到位了。把人生中大量的时间花在选股和分析上，而不是交易。保持思维的独立性，对待实事政治、个股利空，都能够辩证和动态发展的角度来分析，多运用逆向思维。投资生涯中，大部分时间都是在静静等待合适的价格出现，无聊时可以选择去不断补充行业中的专业知识，比如去了解化工行业的来龙去脉、原油和大宗商品等的周期性由来，培养自己的格局以及为基本面分析做知识储备。
当我给自己贴上价值标签后，就算找到了根，知道自己要做什么，以后的路该怎么走。放弃做兔子的精彩，选择做一只安静的乌龟，静待时间玫瑰的绽放！
基本面分析框架整理：
一、基本资料搜集：公司公告，中报年报，F10，公司官网，券商研究报告，机构调研报告，某些专业的行业信息网站，雪球网和淘股吧；
基本信息：主营业务，题材，市值，近几年的业绩表现，公司管理层的基本信息。
基本面符合要求，可进一步分析：
1）包括行业空间，景气度（成长性，政府扶持方向，行业周期性判断），上下游行业分析，竞争对手分析；知道一个大概情况。
2）企业的盈利模式，业务细分，盈利增长点，竞争壁垒，以及对未来的布局；这个可以细致
3）查询定增，董监高增持（或者机构：保险等新进入），员工持股，可预期的定增和收购；侧面提供安全边际；
4）估值：估值：这一块有很多方法，有PB、PE、PS、PEG、现金流量折现、以及相对估值法，为了摒除行业之间的偏见，就简单采用一致性PE预期做一个模糊的预测，小市值可以给予最高30倍PE
二、商业模式情景分析：
靠什么挣钱？产品还是服务？挣谁的钱？是从现有的销售中挖掘、争夺，还是创造新的需求？如何销售？从产品生产到终端消费，中间有几个环节？有什么办法能够将中间环节减到最少？企业有没有做这方面的努力？随着销售量的扩大，边际成本会不会下降？等等。
通常来说，我们尽可能投资那些用一句话就能说明白商业模式的企业。商业模式进一步分析涉及企业所处的产业链的地位如何？处在产业链的上游、中游还是下游？整个产业链中有哪些不同的商业模式？关键的区别是什么？那些是最有定价权的企业？为什么？企业与客户的关系是否具备很强的粘性？等等，这些决定该商业模式能否成功。
三、经济护城河分析（市场壁垒）：
护城河是一种比喻，通常用它来形容企业抵御竞争者的诸多保障措施。上面所述的核心竞争力是护城河的重要组成部分，但不是全部，我们还可以通过如下几个条件来确认企业护城河的真假和深浅：
1）回报率。
从历史上看，企业是否拥有可观的回报率？回报率主要指毛利润、ROE（股东权益回报率）、ROA（总资产回报率）和ROIC（投入资本回报率）。这几种回报率指标分别适用于不同的商业模式。重点是要从商业逻辑上判断，企业的高回报率是由哪些方面构成？决定因素是那些？能否持续？企业采取了何种措施以保障高回报率的持续性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。
2）转化成本。
企业的产品或服务是否具备较高的转化成本？转化成本是指：用户弃用本公司产品而使用其他企业相类似产品时所产生的成本（含时间成本）与仍旧使用本公司产品所产生的成本差值。
较高的转化成本构成排他性，如微信和易信，易信在本质上与微信差别不大，但对于用户来说弃用微信而用易信存在诸多不便，存在较高的转化（重塑）成本，微信因为先发优势具有较强的生命力和商业价值。如果能让用户不选择竞争对手的产品，说明企业的产品对用户来说有粘性和依赖性，那么这家企业就拥有比较高的转化成本和排他性。了解企业的转化成本必须要从消费者和使用者的角度考虑，从常识、使用习惯和商业逻辑来判断。转化成本不具备永久性，须结合实际情况综合研判。
3）网络效应。
企业通过哪些手段销售产品？具体地说，是通过人力推销、专门店销售、连锁加盟还是网店销售？各种销售手段分别为企业带来多少销售额？传统企业如何应对电商？企业的网络规模效应如何？网络效应通常是指企业的销售或服务网络，这些网络的存在为用户提供了便利，以用户为中心的便捷性就能产生粘性。随着用户数量的增加，企业的价值也逐渐由于网络和规模的扩大而不断放大。比如，就全国范围来说，工商银行的营业网点遍布全国大街小巷，甚至在国外主要城市也有网络分布。相比而言，它比地区性银行具有更大更广的网络效应，因此，工商银行的用户更多，其企业价值也相对更高。
4）成本与边际成本。
企业的成本构成是怎样的？成本的决定因素有哪些？企业的成本能否做到行业最低？如何做到？单位成本能不能随着销售规模扩大而下降？企业要想长久地保持成本优势并不容易，它需要有优于对手的资源渠道（原材料优势）以及更优越的生产工艺（流程优势），更优越的地理位置（物流优势），更强大的市场规模（规模优势），甚至是更低的人力成本。低成本的另一面就是高毛利，高毛利就是一种强势竞争力的体现，高毛利的企业通常具有定价权。
5）品牌效应。
产品或服务是否具有品牌效应？事实上，对于大多数用户而言，他们对于品牌的敏感度远不如对价格的敏感度那么高，价格是指导购买行为的第一要素。品牌的意义在于它能够反映出产品或服务的差异性、质量、品位和口碑。品牌的价值在于它能够改变消费者的购买行为，从而为企业带来高于平均水平的附加值。因此，具有品牌效应的产品或服务应该具有如下特征：
A. 具有很强的辨识度。
B. 是信任、依赖和满足感。
C. 高于一般水平的售价。
D. 是企业的文化和价值观。
E. 对于消费者来说是一种优先购买的选择。
基本面分析达到的效果：企业经营一切正常，现时价值确实被低估，拥有坚实的护城河来保障未来的业绩。由于未来具有不确定性，通过基本面分析尽量增加确定性的部分，寻找弹性的空间，以及未来超预期的部分，最后是风险情景模拟。把投资转化成一道计算概率问题的数学题。
一点思考：
为何重回价值投资？
在校期间，我翻遍了关于价值投资的书籍，曾深信不疑，因为从逻辑层面完全讲的通，朦胧中感觉到，未来几年的价值路非常清晰：打财务基础，加强自己的能力圈，对护城河、安全边际的认识，做好估值，以及市场经验的累积。工作之后，接触到很多全新的东西，对市场认识的加深之后，也完全否决了中国式的价值投资，感觉理论性大于实用性。在这两年的实践中，尝试了很多的理念和方法，特别是经历今年的一轮快牛快熊之后，很多东西开始清晰了，对价值有了新的认识，所以坚定了价值投资理念。事物的认识过程就是从肯定到否定，再到肯定的过程。一开始的肯定是因为接触太少，之后的否定是因为眼界的打开，尝试过很多东西之后才知道什么才合适，绕回到价值原路。
为何选择低估值价值投资？
巴菲特后期开始关注投资伟大企业，注重合理的低估，较好的成长性，未来5-10年能够成为行业领袖的企业。我的投资眼界暂时达不到这一层，看不到5-10年后的情形，所以选择更加贴近温莎基金的低市盈率投资理念。选择低估值的好处在于，避免为看不懂的高成长支付高溢价。
因为高成长往往难以兑现，为高成长股支付过高的价格，只要有一个季度的盈利有所滑落，股价通常就会大跌，所谓希望越大，失望也越大；高成长股如果业绩仅仅符合预期，股价也不会大涨；寄托于高成长的高估值，下跌途中越跌心里越不踏实。
低市盈率等低估值个股，股价本身体现了大部分利空，投资者对它们的期望值较低，即使业绩不好，下跌空间有限，但前景一有改善的迹象，就可能激发投资人新的人气。
为何选择逆向思维？
逆向思维的重要性不言而喻，基本上价值投资者同时也是一个逆向投资者，就像那句著名的话“别人恐慌我贪婪，别人贪婪我恐慌”。当市场出现极度恐慌时，市场情绪蔓延，这时人的判断往往是失效的，逆向思维才能看得更清晰。美国的历史一次次证明，在极端情况下，大众做出的判断都是错误，他们仅考虑了事物的任其发展带来的后果，而忽略了人的因素。
所以当一个行业景气度下降，前景被看衰时，最容易出现错杀股，彼得林奇的“沙漠之花”就是在恶劣的环境中依然能够稳步成长的优胜者。
所以一场市场危机也是一次明显的机会，因为它让未受控制的情绪达至最狂热境地。在危机或恐慌中，通常的价值标准消失了，人们不再查看一种股票的价值，相反，他们只盯住狂泄不止的股价，专家们说情况肯定会变糟，又加速了股价的下跌。事后往往证明，这次没有什么不同。在危机中，仔细分析导致较低股票价格的各种因素——通过审查，这些原因多半都站不住脚。
戴维斯双杀：戴维斯双击是指在市场低迷之时，在EPS和P/E相对低位并预计企业将出现盈利拐点之前买入股票，待其盈利好转。当商业景气回暖、企业EPS回升，并且伴随着市场预期好转P/E逐步走高。现实和愿景同步上升，能够为投资者享带来股价的倍乘效应，获得巨大的投资回报。戴维斯双杀是逆向思维的一种运用。
GARP股：既包含逆向股低PE的特点，又具备高速成长的优势。成长股由于利空的消息而跌价，但如其基本面状况仍然良好，就可能是GARP股。GARP股也是逆向思维对情绪点的一种判断运用。
长期持有为什么这么难？
我也时常思考过一个问题：为何长期持有如此之难，因为我一直运用的是短线思维。每天紧盯着盘面，每天盘前盘后都忙碌的浏览各种消息。这个市场总能给你提供100条卖股票的理由：包括国家出台各种政策方针，企业出各种利好利空，指数涨跌带来的市场情绪切换，个股来回震荡（涨时乐观，跌时悲观），担心市场奔溃，担心庄家主力出货，以及下跌过程中对买入个股基本面的担心（人的情绪可以在一天之中改变数次），一不小心筹码就被骗走了。
市场变幻莫测，与其去纠结4000点还是5000点，国家救不救市，牛市结没结束，市场人气还在不在，不如在持有的个股上面多花心思。一个是市场和人心理的复杂多变，难以预测，第二个是在这个市场中，总有很多信息是你要遗漏掉的。
什么是碎片信息？
碎片信息即一知半解的知识和信息，知识简单的物理堆积，而非逻辑。比如我接触过的宏观经济数据、政策调控，还有我的技术分析体系、炒短的热点题材判断，也包括我接触过的各种相互矛盾的理念堆积。碎片信息表面上看是拓展了信息的广度，不成体系的信息往往是内在矛盾的根源。
经过整理和反复思考碎片信息，我需要做减法。放弃我的技术分析框架，放弃很多杂乱的思绪，放弃各种短炒热点题材的念想，在2800个股票，放弃其中不熟悉的2750个可能存在的好机会，放弃自己的直觉、浮躁，贪婪和恐惧；只要仓位得当，恐惧心理基本可以控制；多运用逆向思维，利用市场的恐惧心理来达到捡便宜货的机会；选股谨慎，耐心等待合适的建仓机会出现，延长我的持股周期，严格执行纪律。
我经常出现投资思维混乱的原因是，第一接触的理念混杂，价值、成长、趋势、量价时空等，第二是满仓，仓位决定心态，满仓就是完全暴露自己，非常被动，也就决定我不可能长期持有。所以我需要建立属于自己的完整理念，采取保守的操作方式。
能力圈：能够看得懂的投资，也是对自我能力范围的自知。巴菲特和芒格都谨守自己的能力范围，只做看得懂的投资，不熟不做。在自己熟悉的领域，更容易发现投资机会，也能够更好把控风险。在一个特定行业中，能力圈也有深浅，需要不断巩固和完善，当接近于业内专家，就够了。能力圈的构建需要知识的积累，加深自身能力圈的广度和深度，也是基本面分析的基础。
课题研究方案的基本框架 一、问题的提出（目的意义） 这部分主要要说明研究课题的设想从何而来，即选题的来源和背景，研究要达到的目的以及历史和现实的意义。这是研究方案设计和研究过程的宗旨所在。问题的提出应包含以下几方面的内容。 （一）选题论证，即课题的理论价值和实践意义。 （二）课题在国内外的研究历史及现状的文献情况及情况综述。 （三）课题研究范围的界定等。 二、研究依据和假设 （一）研究依据：包括政策依据、法规依据、教育科学理论依据及研究对象的自身发展规律依据等。 （二）理论假设：即对事物因果关系所作的一种推测，也就是对通过什么达到什么的一种预测。假设在表述上有四个要点： 第一，明确。假设一般是陈述句或复合句，必须包含两个以上变量间关系的推测。 第二，新颖。反映教育改革与发展中的热点、难点和重点问题，具有现实针对性。 第三，合理。符合求真、求善的要求及教育科学的基本理论。 第四，可测。能通过明确的目标体系、具体的操作要求和科学的检测标准来验证。 三、研究对象和方法 （一）研究对象：如前所述，研究对象的选择方式，一般可划分为总
体研究和抽样研究两大类：可根据课题的性质、要求、研究对象情况及研 究力量的可行性出发进行选择。对于中小学教育科研课题来说，多采用抽 样研究方式。抽样研究的目的就是通过对能代表总体的样本进行研究，取 得能说明总体的足够可靠资料，准确地推断总体情况，从而认识总体的特 征或规律性。方案设计中要对抽样的原则和步骤加以说明。若是实验研究，则需对实验班与控制（对照）班的确定原则、方法加以说明。 （二）研究方法：主要指具体的研究方法、手段和工具。每一项课题 都要有相应的研究方法。一般可采用综合的方法、或以一种方法为主，其 它方法为辅。这样有利于收集多方面的信息，可以得到可靠的结论。在方 案中应提出用这些方法起什么作用以及如何进行操作等等。 四、研究目标 指课题研究要达到的目标，主要是直接目标。目标要求明确、内涵和 外延清楚，具有可行性、可操作性，并能够检测。 五、研究内容 研究目标要通过研究内容来体现。研究内容是在理论假设和研究目标 的基础上，将研究思路具体化。通常是将研究变量分解成若干子课题，各 子课题为总课题服务，既各有侧重，又互相渗透，构成统一的整体。研究 内容的确定就是对教育中各种变量进行考察、探讨、测试、调查、实验， 以揭示其本质特征，揭示各变量之间的关系，达到对教育现象的本质和规 律的认识。在研究内容的设计中，要确定变量的类别和性质，划定变量的 范围，说明变量的控制方法，并制定标志变量变化的标准（即指标）。对于实验研究，应对如何操纵自变量，如何检测因变量，如何控制无关变量
项目策划书基本框架 项目策划书的基本框架是包容策划所有内容的“容器”，它会因项目的不同而不同，但同一类项目会有一定的相似性。例如，工业项目策划主要包括项目建设的必要性和条件、建设规模与产品方案、技术方案、设备方案和工程方案、投资估算及资金筹措、效益分析等；旅游项目策划主要包括市场分析与预测、商业模式评价、场址条件分析、工程工艺要求及方案选择、环境影响评价、劳动安全卫生消防、项目总投资估算、融资安排、财务预测及评价、社会效益评价等。从上述两种不同的项目来看，二者之间也存在许多共同之处。为了满足大多数项目策划的需要，总结出项目策划书撰写的大致框架。 1、策划目的介绍 此部分内容多集中在项目策划概述中，是项目策划的开始，属于整个策划的纲领性文字。主要包括以下三个部分，或视具体项目策划的要求而定。 第一，项目策划背景的介绍。包括项目发起人的一般情况、发展战略以及本项目对企业的作用介绍等；项目所在地的政治经济发展趋势，以及本项目的社会价值与现实意义介绍等。 第二，项目策划范围的介绍。包括项目自身的范围、项目策划的具体范围以及适用时间的介绍。 第三，项目策划目的的介绍。项目策划目的多种多样，主要包括以下内容：一是制定项目发展的战略；二是制定项目的营销策略；三是制定项目管理的依据；四是通过上述几种策略的综合，体现项目发起人通过项目创造最大价值的要求。 2、政策依据介绍 有些项目策划，如，旅游项目、工业项目、农业项目以及能源项目等等，需要交代项目策划的政策依据。这些依据主要涉及国家相关的法律、法规，地方政府的政策规定、特殊行规以及国家标准等。项目政策依据的主要内容也可放在项目策划书的前言或概述中以罗列的形式加以介绍。 3、环境分析 一般来说，环境分析主要用SWOT分析框架来阐述。由于不同的项目面临的环境不同，外部环境分析一般涉及宏观环境和产业环境的介绍，内部环境则是对企业和项目的分析。其中宏观环境主要涉及政治、经济、文化、社会、自然、技术等。产业环境主要设计竞争对手、消费者、产品、价格、渠道、促销方式等。 企业分析需要考虑企业的实力、能力和资源的现状等。项目分析需要考虑项目的自身特点等。通过内外环境分析，在此基础上进行综合的SWOT分析，从而找出在各种环境组合下的项目方案制定的依据。 与内外部环境分析相关联的还有项目市场细分、目标市场选择和定位分析，内外环境分
案例分析基本的分析 框架
基本的分析框架主要有： 1) Cost-Benefit 成本效益分析 比如一个饮料制造商考虑是否应该上一个订单自动处理系统?这时候就需要采用成本效益 分析。Cost of new automated orderprocessing system would involve: HW/SW devel opment cost, marketing to supportthe new program, customer service，而Benefitside的话，我们需要考虑new client business generated以及incremental business that could be drawn from existingcustomers。 2)Internal/External分析 比如我们的运输业客户最近的capacity utilization rate下降了。这时候我 们需要考虑内 外部因素，内部因素可能有：scheduling and routing system,sales effort, capacity management process出问题了，外部因素可能是整个行业都在面临产能利用率不高的问题，或者是竞争对手采取了新的定价政策，把我们的顾客抢走了等等。 常用的案例分析框架有： 一.BusinessStrategy 1. 市场进入类 λ市场分析(市场趋势，市场规模，成熟 vs. 新兴，定价趋势，市场壁垒等) λ Competitor(Market share,strength/weakness) λ Consumer (Purchasing criteria,customer segment, profitability) λ Company/Capabilities λ Channel λ Cost λ市场细分很重要，niche market λ Business Model λ Regulation/Restriction 2. 行业分析类 λ市场(市场规模，市场细分，产品需求/趋势分析，客户需求) λ竞争(竞争对手的经济情况，产品差异化，市场整合度，产业集中度) λ顾客/供应商关系(谈判能力，替代者，评估垂直整合) λ进入/离开的障碍(评估公司进入/离开，对新加入者的反应，经济规模，预测学习曲线，研究政府调控) λ资金金融(主要金融资金来源，产业风险因素，可变成本/固定成本) 3. 新产品引入类 λ 4C (Customer, Competition, Cost,Capabilities) λ市场促销，分销渠道(渠道选择，库存，运输，仓储) λ STP分析和4P(Product, Price, Place, Promotion) 4.定价 λ Product/Service λ Customer (Purchasing criteria,Price sensitive or not) λ Competitor/Substitute λ Supply/Demand λ基于成本定价法 cost based
投资理念总结 清晰的买股逻辑：如果不能持有一个股票1年以上，就不要去碰它！！！（铁律）理念的介绍： 运用自下而上的分析方法，减少对宏观经济政策的预测，不受媒体情绪的影响干扰，保持思维独立和客观。交易以左侧为主，对“事件分析”多从事物的对立面思考，立足于企业的价值（价格）（主要是低于行业平均的估值：低PE，低PB，低PC，加上适度成长：年复合10%以上），不追市场热点（可考虑提前伏击热点），有足够的耐心等待合适的价格出现，不可贪胜，中长期持股（做好一年以上的持股周期）。先做好低估值，未来再将标的股往潜在的伟大公司拓展。控制股票的仓位，时刻提醒自己，在市场中活着才是最重要的。 股市有句话：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。我的任务是把“买”做好，把选股做好，把基本面分析再深入和详尽一些，把该考虑的问题以及未来可能会面临的抉择（最坏的情况）做一个预演，来坚定自己的持股信念！把“卖”交给时间和制定的规则。 一、选股标准，切记规避价值陷阱（低估值是由于市场因素和行业周期造成）： 1）缓慢增长型个股：低PE<20倍；市值<100亿；分红率>2%；适度的利润增长率>10%；资产结构稳健。有点类似于彼得林奇的“沙漠之花”。 2）小市值（50亿以内）+新行业（互联网、软件、新材料、高端装备等）+低估值（动态PE<30倍）+安全边际； 安全边际主要来自合适的价格，其他的因素包括：董监高增持，定增（有大股东、核心高管、高知名度机构参与），员工持股（股权激励）等；当股价跌入安全区域后，再结合基本面进一步分析； 3）周期股：这是一块很大的市场，包括：有色、钢铁、煤炭、化工、地产、汽车制造等，周期股需要较好的基本面分析功底，把整个行业包括上下游的都有一个详细的理解和跟踪，但也蕴藏着较多的机会。由于周期股盈利的波动巨大，所以较难估值：可以采取的标准是：市值/max(5年内净利)<5倍，并且财务稳健。这一块要深入研究，还需要去充电，感兴趣的行业：化工、有色、汽车制造（包括零部件）。借用约翰内夫的一句话：除非从低估值中得到补偿，否则绝对不投周期股。其中也说明了周期性的难测，很多个股需要持股几年才能获得较好的回报。 4）大市值个股（市值>500亿），必须满足以下条件：PE<10倍；分红率>4%；过去3年平均扣非净利增长率>10%； 5）防御性企业：食品饮料和医药、医疗等非周期性行业，往往是长牛的出处地，标准静待完善。 6）10倍股的逻辑分析，需要去做一个专题分析。 组合持股数量不能过多，集中持股，重仓股限制在5只以内，单个股最大持股比例不超过20%，保证重仓股的安全边际；
铁矿石的基本面分析框架 一、供给面: 世界铁矿石储量主要集中在澳大利亚、巴西、俄罗斯和中国，四国储量之和约占世界总储量的三分之二。 1、澳大利亚:大部分由力拓（RIO）和必和必拓（BHP）掌握。这两家公司合计产量约占澳大利亚总产量的80%。 2、巴西:淡水河谷（VALE）公司几乎垄断了巴西的铁矿石生产市场，其铁矿石产量占巴西全国总产量的80%左右。 3、俄罗斯:北方钢铁和新利佩茨克钢铁等控制了本国铁矿石市场份额的80%。 4、中国:我国铁矿石矿区较为分散，且呈现资源品质差，矿石类型复杂的特点，竞争力较弱。目前国内铁矿石平均品位不足30%。已探明储量辽宁位居榜首，占全国总量的24.08%，四川省排名第二。 其中澳大利亚和巴西是目前全球最大的铁矿石生产国，也是全球最大的铁矿石出口国。俄罗斯主要满足自身需求。中国则是世界上最大的铁矿石买家，号称全球"吸铁石"。 此外，供给面还需关注出口国关税政策、汇率变动（铁矿石属于大宗商品）、天气因素及运输费用（影响港口库存）等。 二、需求面: （一）终端需求层面 1、全社会固定资产投资。关注基础设施建设、城镇化建设等政策因素影响。
2、房地产行业。关注国家房地产行业政策。 3、汽车等机械制造行业。 包括但不限于以上因素。 （二）钢厂直接需求层面 重点关注钢厂因原料成本变动导致的利润空间变化、终端需求变化导致的增减产量计划调整等因素，这些因素主要影响钢厂开工率。此外，需求淡旺季影响、环保限产政策调整（钢铁属于两高一剩行业）以及今年疫情影响导致的被动减产、延迟复工等黑天鹅事件也是重点关注对象。 三、价格指数 1、中国铁矿石价格指数（CIOPI） 为准确反映中国铁矿石市场价格情况和变化趋势，为国内外钢铁企业、矿山企业和贸易企业对铁矿石价格走势的预判和分析提供及时、可靠的信息服务。 2、荷兰普氏指数 普式采集的价格为中国主要港口的铁矿石CFR现货价格，并将这些价格经过相关处理标准化为至中国青岛港口固定品位的参考价格。 3、环球钢讯（SBB）铁矿石价格指数 主要发布含铁62%和58%的铁精粉中国港口CFR进口价。 4、BIO指数 该指数以中国青岛港口的62%品位的铁精粉价格为基准，
现代经济学分析框架有五个基本组成部分：界定经济环境、设定行为假设、给出制度安排、选择均衡结果、以及进行评估比较。任何一个经济理论基本上都是由这五个部分组成的。对这五个部份的讨论自然会引申到如何按科学的研究方法将它们有机地结合起来，并且可以逐步深入地研究各种经济现象，发展出新的经济理论。这就是现代经济学中通常所采用的一些基本研究方法。它包括提供研究平台，建立参照系，给出度量标尺，提供分析工具. 1、研究平台、参照系和度量标尺 现代经济学的研究方法是，首先提供各种层次和方面的基本研究平台、建立“参照系” ，从而给出度量均衡结果和制定安排的优劣度量标尺。提供研究平台和建立参照系对任何学科的建立和发展都极为重要，经济学也不例外。提供研究平台和建立参照系有利于：(1) 简化问题，抓住问题特征；(2) 建立评估理论模型和理解现实的标尺，以及(3) 理论创新。 研究平台：现代经济学中的研究平台是由一些基本的经济理论或原理组成，它们为更深入的分析打下了基础。现代经济学的研究方法类似于物理学的研究方法，即先将问题简化，再抓住问题的核心部分。当有众多因素形成某种经济现象时，我们需要弄清每个因素的影响程度。这可以通过假定其它因素不变，研究其中某个因素对经济现象的影响来做到。现代经济学的理论基础是现代微观经济学，而微观经济学中最基础的理论是个人选择理论---消费者理论和厂商理论。它们是现代经济学中最基本的研究平台或奠基石。这就是为什么所有的现代经济学教科书基本上都是从讨论消费者理论和厂商理论着手的。它们为个人作为消费者和厂商如何作出选择给出了基本的理论，并且为更深入地研究个人选择问题提供了最基本的研究平台。一般来说，个人的均衡选择不仅依赖于自己的选择，而且也依赖于其他人的选择。为了研究清楚个人的选择问题，首先要弄清楚个人选择在不受他人影响时是如何作出决策的。现代微观经济学中标准的消费者理论与厂商理论就是按照这样的研究方法得到的。在这些理论模型中，经济人被假定处于完全竞争的市场制度安排中。这样，每人都把价格作为参数给定，个人选择不受他人选择影响，并且每个人的效用或收益只依赖于自己的选择，而不依赖于他人的选择。于是消费者的决策就是在给定价格参数和收入的条件下最大化自己的效用，从而个人的最优选择是价格和收入的函数而不是其他人选择的函数。通过完全竞争市场制度安排假设及没有消费外在性假设，可使得我们先考虑最简单的个人选择问题，而先不需要考虑自己的选择对别人的影响，也不考虑别人的选择对自己的选择的影响。厂商理论也是从研究完全竞争市场下的企业是如何做出权衡取舍开始的。 刚开始学现代经济学的人往往会对这种研究方法感到不解，认为这种简单情况离现实太远，理论中的假设和现实太不相吻合，从而认为现代经济学理论没有什么用。其实，这样的批评表明这些人对科学的研究方法还没有什么理解。这种将问题简化或理想化的研究方法为更深入的研究建立了一个最基本的研究平台。这就像物理学科一样，为了研究一个问题，先抓住最本质的东西，从最简单的情况研究着手，然后再逐步深入，考虑更一般和更复杂的情况。标准的消费者理论和厂商理论就是按这个思路进行的，先研究最简单情况下的个人选择问题，以此建立一个研究个人选择的基本研究平台。从这个平台出发，人们可以考虑经济人之间相互影响这个更一般情况下的选择问题：个人效用或利润不仅依赖于他自己的选择，也依赖于他人的选择，从而个人的均衡结果是他人选择的函数。微观经济学中关于垄断、寡头、垄断竞争等市场结构的理论就是在更一般情况下---厂商间相互影响下---所给出的理论。为了研究经济人相互影响决策这更一般情况下的选择问题，经济学家同时也发展出博弈论这一有力的分析工具。 一般均衡理论是基于消费者理论和厂商理论之上，属于更高一层次的研究平台。消费者理论和厂商理论为研究在各种情况下的个人选择问题提供了基本的研究平台，一般均衡理论则为研究在各种情况下所有商品的市场互动，如何达到市场均衡提供了一个基本的研究平台。例如，前面谈到的宏观经济学中大多数学派就是在一般均衡理论这个平台上展开的，用市场一般均衡来分析市场和研究宏观经济变量的相互作用关系和变化规律。 最近30年发展起来的机制设计理论又是更高一层次的研究平台，它为研究、设计和比较各种经济制度安排或经济机制(无论是公有制，私有制，还是混合所有制)提供了一个研究平台，它可以用来研究和证明完全竞争市场机制在配置资源和利用信息方面的最优性及唯一性。完全竞争的市场制度安排不仅导致了资源的
基本的分析框架主要有： 1）Cost-Be nefit 成本效益分析 比如一个饮料制造商考虑是否应该上一个订单自动处理系统？这时候就需要采用成本效 益 分析。Cost of new automated orderprocessing system would involve: HW/SW devel opment cost, marketing to supportthe new program, customer service ，而Benefitside 的话，我们需要考虑new clie nt bus in ess gen erated 以及in creme ntal bus in ess that could be draw n from exist in gcustomers 。 2） 1 nternal/External 分析 比如我们的运输业客户最近的capacity utilization rate 下降了。这时候我们需要考虑内 夕卜部因素，内部因素可能有：scheduli ng and routi ng system,sales effort, capacity management process出问题了，外部因素可能是整个行业都在面临产能利用率不高的问题，或者是竞争对手采取了新的定价政策，把我们的顾客抢走了等等。 常用的案例分析框架有： 一.Bus in essStrategy 1. 市场进入类 入市场分析（市场趋势，市场规模，成熟vs.新兴，定价趋势，市场壁垒等） 九Competitor（Market share,stre ngth/weak ness） 九Con sumer （Purchas ing criteria,customer segme nt, profitability） 九Compa ny/Capabilities 丸Cha nnel 九Cost 九市场细分很重要，n iche market 九Busin ess Model 九Regulati on/Restrict ion 2?行业分析类 九市场（市场规模，市场细分，产品需求/趋势分析，客户需求） 入竞争（竞争对手的经济情况，产品差异化，市场整合度，产业集中度） 九顾客/供应商关系（谈判能力，替代者，评估垂直整合） 九进入/离开的障碍（评估公司进入/离开，对新加入者的反应，经济规模，预测学习曲线，研究政府调控） 几资金金融（主要金融资金来源，产业风险因素，可变成本/固定成本） 3. 新产品引入类 九4C （Customer, Competiti on, Cost,Capabilities） 九市场促销，分销渠道（渠道选择，库存，运输，仓储） 九STP 分析和4P（Product, Price, Place, Promotion） 4. 定价 九Product/Service 丸Customer （Purchasing criteria,Price sensitive or not） 九Competitor/Substitute 九Supply/Dema nd 九基于成本定价法cost based
三、研究的思路、论文框架 本文采取文献研究、定性研究、定量研究、计量研究等研究方法，紧紧围绕“宁波对外贸易对产业结构升级的影响”这一主题展开，在研究国内外关于这方面的文献的基础上，深入分析在一个开放经济中宁波对外贸易可以通过哪些途径影响产业结构升级，并结合近几年的统计数据，对宁波对外贸易与产业结构之间的关系进行实证分析，最后指出在对外贸易促进宁波产业结构升级的过程中还存在哪些问题并提出解决措施。本文的初步研究框架拟定如下： 1 导论 1.1 选题背景和意义 1.2 相关文献回顾 1.3 研究思路、研究方法及创新点 1.4 论文结构和篇章安排 2 对外贸易对产业结构升级影响的理论分析 2.1 基本概念 2.2 对外贸易对产业结构升级影响的理论依据 2.2.1比较优势理论 2.2.2生命周期理论 2.2.3雁形理论 2.2.4战略性贸易政策理论 2.3 对外贸易对产业结构升级影响的作用机理 2.3.1通过进口促进产业结构升级 2.3.2通过出口促进产业结构升级 2.3.3对外贸易与产业结构升级的相互作用 3 宁波产业结构现状 3.1 宁波产业结构的演变 3.2 宁波产业结构的特点 3.3 宁波各个产业内部结构分析 4 宁波对外贸易现状 4.1 对外贸易规模分析 4.2 对外贸易商品结构分析 4.3 对外贸易方式分析 4.4 对外贸易主体分析 4.5 对外贸易地理方向分析 5 宁波对外贸易对产业结构升级影响的实证分析 5.1 宁波对外贸易对产业结构影响的实证模型 5.2 实证结果分析 5.3 宁波对外贸易对产业结构升级作用中存在的问题 6 结论及对策建议 6.1 结论 6.2 对策建议
公司基本面研究框架 第一部分：确定一家公司的“质地”（描绘一家公司的总体印象） 1.1 天花板 天花板是指企业或行业的产品（或服务）趋于饱和、达到或接近供大于求的状态。在进行投资之前，我们必须明确企业属于下列哪一种情况，并针对不同情况给出相应的投资策略。在判断上，既要重视行业前景，也必须关注企业素质。 （1）已经达到天花板的行业——极度饱和的行业（如钢铁行业）。投资机会来自于具有垄断经营能力的企业低成本兼并劣势企业，扩大市场份额，降低产品生产和销售的边际成本，从而进一步构筑市场壁垒，获得产品的定价权。如果兼并不能做到边际成本下降就不能算是好的投资标的。比如，国企在行政推动下的兼并做大，并非按照市场定价原则进行，因此其政治意义大于经济意义，此类国企不具备投资价值。 那些在行业萧条期末端仍有良好现金流，极具竞争能力的企业在大量同类企业纷纷陷入困境之时极具潜在的投资价值。判断行业拐点或需求拐点是关键，重点关注那些大型企业的并购机会，如国内四大钢铁公司。 （2）产业升级创造新的需求，旧的天花板被解构，新的天花板尚未或正在形成。如汽车行业和通讯行业。这些行业通常已经比较成熟，其投资机会在于技术创新带来新需求。“创新”——会打破原有的行业平衡，创造出新的需求。关注新旧势力的平衡关系，代表新技术、新生产力的企业将脱颖而出，其产品和服务将逐步取代甚至完全取代旧的产品，如特斯拉电动车(TSLA) 和苹果(AAPL) 的创新对各自行业的冲击。 （3）行业的天花板尚不明确的行业。这些行业要么处在新兴行业领域，需求正在形成，并且未来的市场容量难以估计，如新型节能材料；要么属于“快速消费”产品，如提高人类生活质量、延长人类寿命的医药产品和服务。这类行业历来都是伟大企业的摇篮，牛股层出不穷，要重点挖掘那些细分行业里具备领军地位的优秀企业——即：小行业里的大公司。 我们完全可以从公司和行业报道中，通过以上3点探讨深刻了解一家公司的行业地位和未来想象空间。重点是明确：1. 有没有天花板？；2. 面对天花板，企业都做了些什么？ 1.2 商业模式 商业模式是指企业提供哪些产品或服务，企业用什么途径或手段向谁收费来赚取商业利润。比如，制造业通过为客户提供实用功能的产品获取利润。销售企业通过各种销售方式（直销，批发，网购等等商业模式）获取利润等等。 研究商业模式的意义在于：1. 是不是个好生意？2. 这样的生意能够持续多久？3. 如何阻止其他进入者？这三个问题分别对应：商业模式、核心竞争力和商业壁垒。商业模式，核心竞争力和壁垒三位一体构成公司未来投资价值：前者指企业的盈利模式，核心竞争力是指实现
课题框架基本结构： 课题框架是完成课题的一个计划书，也是课题的具体实施的一个策划书，完成课题框架实际上已经在头脑里基本上完成了课题任务，但是课题的确还是处于计划阶段，因为从决策研究的角度来说，课题框架刚好处于决策过程的开始阶段，还需要整个决策体系的逐渐展开。 课题背景 是研究课题的背景。主要背景有 1、中国经济改革进入深水区，故城县域经济处于一个关键位置，经历前三十年的改革开放，故城经济取得辉煌成绩，有了一大批有影响的企业。 但是故城县域经济实力不强，发展潜力很大；广大非公有制企业在撑起故城经济半边天的同时自身问题复杂多样，企业急需有可以参考的，既有理论指导意义，更有实践模型作用的企业建设指导。 2、中国进入二十一世纪，作为世界工厂的地位比较有名望，但是企业创新能力不强，在世界资本链条中的地位和盈利能力都比较地，和中国的大国地位不符合，故城县域经济受世界和国内经济环境影响，要求我们必须跟上世界发展的潮流，适应世界经济发展的要求，尤其在世界经济萧条，国内经济发展矛盾比较复杂的情况下如何打造具有竞争力，生命力，创新力的企业，对于企业文化模型建设的要求显得越来越紧迫 3世界理论领域的研究和国内企业研究都发现，企业长期发展和企业长盛不衰的一个核心灵魂就是企业文化的构建；从中国自己发展也可以看到作为国家的历史来看中国作为一个东方国家历经磨难而不倒一个关键要素就是文化的长盛不衰，文化的根深蒂固 课题目的 是本课题研究的目的 我们进行本课题研究的目的很明确 我们的课题主要围绕私营企业经营发展生命力薄弱难题，从文化建设的大背景出发，从企业制度文化，企业价值文化体系，企业产品文化入手，分析我省企业文化建设的经验、问题和对策；当然课题组主要是立足衡水地区依托故城县企业群体并以周边典型企业经验为重要参考。 从调查企业文化建设的重要性表现和企业文化建设存在的问题出发，利用十八大文化建设理论为主要理论支撑点，以促进企业经营管理水平为主要落脚点，找到非公有制企业文化建设的主要矛盾和主要经验，提出行之有效的企业文化建设建议方案，直接推动企业文化建设和助力政府管理部门的行政管理实施。 课题意意（创新性和实践性） 本课题重点不是讨论非公有制文化建设存在的问题，而是从企业发展角度强调文化建设的实际作用，相对于分析和解读性的课题，我们的创新价值在于实践意义。实际价值在于，帮助非公有制企业找出企业文化建设中存在的问题，有针对性确定适合企业发展的文化建设方案。 课题主题
■xx 笔者以为，现代经济学的分析框架和研究方法具有非常的普遍性、高度的规范性和逻辑的一致性。并且，由于相对其他学科，经济学与经济社会更休戚相关，甚至会影响到经济政策的制定，因而非常有必要正本清源，讨论清楚。 现代经济学的基本分析框架和研究方法是无地域和国家界限的，并不存在独立于他国的经济分析框架和研究方法，现代经济学的某些基本原理、研究方法和分析框架可以用来研究任何经济环境和经济制度安排下的各种经济问题，研究特定地区在特定时间内的经济行为和现象。几乎所有的经济现象和问题都可以通过下面要介绍的基本分析框架和研究方法来进行研究和比较，从而中国实际经济环境下的各种经济问题也可通过现代经济学的分析框架来研究。事实上，这正是现代经济学分析框架的威力和魅力所在： 它的精髓是要人们在做研究时必须考虑到，并界定清楚某时某地具体的经济、政治和社会环境条件。现代经济学不仅可以用来研究不同国家和地区、不同风俗和文化的人类行为(无论自私自利与否)下的经济问题和现象，它的基本分析框架和研究方法甚至也可用于研究其他社会现象和人类行为决策。事实证明： 由于现代经济学分析框架和研究方法的一般性和规范性，在过去20年，现代经济学的许多分析方法和理论已被延伸到政治学、社会学、人文学科等学科。 现代经济学的基本分析框架 现代经济学的基本分析框架和研究方法具有高度的规范性和一致性。它首先给出想要研究的问题，或想要解释的某种经济现象，即经济学家首先需要确定研究目标，然后试图回答所要研究或所要解释的问题。比如，下列问题是现代经济学直到现在仍在试图研究或回答的一些问题： 为什么会出现经济周期和经济衰退?面对经济周期和经济衰退，政府应采用什么样的宏观经济政策?为什么一些国家非常富裕，同时另外一些国家却非常贫
【目录】 商业计划书基本框架: 第一部分摘要 第二部分市场分析 第三部分公司介绍 第四部分产品介绍 第五部分研究与开发 第六部分产品制造 第七部分市场营销 第八部分融资说明 第九部分财务分析与预测 第十部分风险分析 商业计划书分项说明: 第一部分摘要 一、项目背景 二、项目简介 三、项目竞争优势 四、融资与财务说明 第二部分电子产品市场分析 一、电子产品行业发展现状 二、目标市场分析 三、竞争对手分析 四、小结 第三部分公司介绍 一、公司基本情况 二、组织架构 三、管理团队介绍 第四部分产品介绍 一、产品介绍 二、产品的新颖性/先进性/独特性 三、产品的竞争优势 第五部分研究与开发 一、已有的技术成果及技术水平 二、研发能力 三、研发规划 第六部分产品制造 一、生产方式 二、生产设备
三、成本控制 第七部分市场营销 一、企业发展规划 二、营销战略 三、市场推广方式 第八部分融资说明 一、资金需求及使用规划 （一）项目总投资 （二）固定资产投资（土地费用、土建工程、设备、预备费、工程建设其他费用、建设期利息） （三）流动资金 二、资金筹集方式 三、投资者权利 四、资金退出方式 第九部分财务分析与预测 一、基本财务数据假设 二、销售收入预测与成本费用估算 三、盈利能力分析 1、损益和利润分配表 2、现金流量表 3、计算相关财务指标（投资利润率、投资利税率、财务内部收益率、财务净现值、投资回收期） 四、敏感性分析 五、盈亏平衡分析 六、财务评价结论 第十部分风险分析 一、风险因素 二、风险控制措施 第十一部分附件
第一章、摘要 是对整个计划书的最高度的概括。从某种程度上说，投资者是否中意你的项目，主要取决于摘要部分。可以说没有好的摘要，就没有投资。 主要介绍项目的基本情况、企业主要设施和设备、生产工艺基本情况、生产力和生产率的基本情况，以及质量控制、库存管理、售后服务、研究和发展等内容。 第二章、公司基本情况 包括公司名称、成立时间、注册地区、注册资本，主要股东、股份比例，主营业务，过去三年的销售收入、毛利润、纯利润，公司地点、电话、传真、联系人。 第三章、主要管理者情况 姓名、性别、年龄、籍贯，学历/学位、毕业院校，政治面貌，行业从业年限，主要经历和经营业绩。 第四章、产品/服务描述 产品/服务介绍，产品技术水平，产品的新颖性、先进性和独特性，产品的竞争优势。 第五章、研究与开发 已有的技术成果及技术水平，研发队伍技术水平、竞争力及对外合作情况，已经投入的研发经费及今后投入计划，对研发人员的激励机制。 第六章、行业及市场 行业历史与前景，市场规模及增长趋势，行业竞争对手及本公司竞争优势，未来3年市场销售预测。 第七章、营销策略 在价格、促销、建立销售网络等各方面拟采取的策略及其可操作性和有效性，对销售人员的激励机制。 第八章、产品制造 生产方式，生产设备，质量保证，成本控制。 第九章、管理 机构设置，员工持股，劳动合同，知识产权管理，人事计划。 第十章、融资说明 资金需求量、用途、使用计划，拟出让股份，投资者权利，退出方式。) 第十一章、财务预测及资金的退出
投资理念总结 清晰的买股逻辑： 如果不能持有一个股票 1 年以上，就不要去碰它！！！（ 铁 律） 理念的介绍： 运用自下而上的分析 方法，减少对宏观经济政策的预测，不受 媒体情绪的影响干扰，保持 思 维独立和客观。交 易以左侧为主，对“事件分析”多从事物 的对立面思考，立足于企业的价 值 （价格）（主要是低于行业平均的估值： 低PE ,低PB ,低PC ,加上适度成长：年复合 10%以 上） ，不追市场热点（可考虑提前伏击 热点） ，有足够的耐心等待 合适的价格出现，不可贪胜， 中 长期持股（做好一 年以上的持股周期 ）。先做好低估值,未来再将标的股往潜在 的伟大公司 拓展。 控制股票的仓 位,时刻提醒自己,在市场中活着才是最 重要的。 股市有句话：会买的 是徒弟,会卖的才是师傅。我的任务是把 “买”做好,把选股做好, 把基本面分析再深入 和详尽一些,把该考虑的问题以及未来可 能会面临的抉择（最坏的情况） 做一个预演,来坚定 自己的持股信念！把“卖”交给时间和制 定的规则。 、选股标准, 切记规避价值陷阱 （低估值是由于市场因 素和行业周期造成） 1 ） 缓慢 增长型个低PE<20倍；市值<100亿；分红率>2%;适度的利润增长率> 10%；资产结构稳健。有点类似于彼得林奇 的“沙漠之花 2） 小市值（50 亿以内） +新行业（互联网、软件、新材 料、高端装备等） +低估值（动态 PE<30 倍） +安全边际； 安全边际主要来自合 适的价格,其他的因素包括：董监高增持 ,定增（有大股东、核心高 管、高知名度机构参 与） ,员工持股（股权激 励）等；当股价跌入安全区域后,再 结合基本面 进一步分析； 3） 周期股 ： 这是一块很大的市场,包括：有色、钢铁、煤 周期股需要较好的基 本面分析功底,把整个行业包括上下游的 也蕴藏着较多的机会 。由于周期股盈利的波动巨大,所以较难 /max （5 年内净利 ）<5 倍,并且财务稳健。这一块要深入研究, 化 工、有色、汽车制 造（包括零部件 ）。借用约翰内夫的一 4） 大市值个股（市值>500 亿） ,必须满足以下条件： PE<1 0倍；分红率 >4% ；过去 3 年平 均扣非净利增长率 >10%； 5） 防御性 企业： 食品饮料和医药、医疗等非周期性行业,往往 是长牛的出处地,标准静 炭、化工、地产、汽车制造等, 都有一个详细的理解和跟踪,但 估值：可以采取的标准是：市值 还需要去充电,感兴趣的行业： 句 话：除非从低估值中 得到补偿, 则绝对不投周期股 。其中也说明了周期性的难测,很多个股 需要持股几年才能获得较好的回 报。
行业分析报告 一、行业概况 1、行业简介 2、行业规模、发展速度、平均利润水平、主要厂商 二、行业外围环境分析 1、政策法规、行业管理模式 国内对行业的管理性政策法规、行业促进政策有哪些 国内对行业管理、促进政策对行业的影响 国外成功的行业管理模式 2、技术发展趋势 主要技术术语、简写和解释 国际技术的走向、发展前景分析 国际技术领先的国家、公司的名称、简介、技术领先之处 国内技术水平、发展趋势、与国外的技术差距 国内技术公司的名称、简介、技术领先之处 三、行业供求分析 1、行业供给、行业进入者 行业业务模式分析（资本集中度、利润来源、进入/退出壁垒）行业集中度、竞争态势 行业大厂商盈利模式、竞争优势分析 行业小厂商盈利模式、竞争优势分析 行业中的外国企业竞争模式分析 2、行业需求、替代产品 对行业产品的需求规模、增长率及原因分析 行业替代品的种类、规模、可替代性分析 对产品需求的变化周期及特点
需求细分市场分析 四、产业链、相关行业分析 1、上游企业分析 供应商行业的名称（及行业编号），简介 供应商行业的讨价能力分析 2、下游行业分析 顾客行业的名称，简介 顾客行业的讨价能力分析 相关行业分析 行业关系分析 五、行业主要厂商分析 1、基本情况 公司名称，公司股权结构，公司资产规模，公司业务范围，公司主要产品2、高层经理情况 董事会、总经理、副总经理等主要成员姓名、年龄、背景资料 3、公司财务分析 公司近年主要财务指标及财务报表，财务状况分析 4、公司业务分析 公司业务类别，收入结构，各业务利润率水平，公司利润来源分析 5、公司组织架构分析 公司当前组织架构、组织架构的变化调整分析 6公司人力资源分析 人力资源分析：员工数、人员构成、技术人员比例等 7、公司发展前景 公司发展方向、战略前景、战略目标 &公司大事记
基本面分析法 模板第一项：公司的行业地位分析 也就是了解公司在行业中的地位。我们要寻找和投资的企业一定要是行业龙头。因为只有行业龙头才具有最强的竞争优势和壁垒，如果一个行业里连龙头企业的盈利能力和成长性也很差，更何况行业中的其他二流企业，这样的行业基本不值得投资。 那么，公司的行业地位从哪里能找到相关的信息呢？ 我一般最常看的是企业的招股说明书、年报、半年报、行业资讯、券商深度研报。这些资料里面基本介绍了行业的发展情况，行业中龙头企业的竞争地位和竞争状况。 了解公司的行业地位，就是了解公司在产业中的竞争地位、市场占有率、未来发展趋势和行业增速等内容，就是对公司所属行业的竞争情况、市场情况、发展前景的了解。 模板第二项：公司竞争优势和劣势分析 这其实和第一项有直接关联，你搞清了第一项内容，第二项基本也差不多明了了。这项内容公司一般在招股书、年报等里面有介绍，但这里面也有许多虚的内容，我们需要通过后续的跟踪验证。
例如，有的企业说自己研发优势非常突出，但你考察其产品的时候，发现早已是过气的产品，仍然停留在第二代，可能市场早已经发展到了第三代产品了。 这里面有许多公司提供的竞争优势其实不是优势，而是虚的东西，我们需要通过其产品、盈利能力分析等进行证伪。 至于劣势，公司往往提的较少，我们只有深入分析行业，进行同行业对比，才能得到公司的差距在哪里。单看一家公司，往往很难看的明白。 模板第三项：募投项目研究 每个公司上市，其实都是为了融资，那么融资要投向那些项目，这些项目建成后有何影响，都需要我们进行评估。 募投项目研究不仅包括首发IPO融资研究,也包括公司历次实施的公开、非公开、定增等融资项目研究。 研究的重点是分析公司融资多少、项目投向、预计对未来的影响、何时建成、建设进度跟踪等等。 尤其是对你自己持有的公司，你一定要做到心中有数。你最起码应该知道，我买的这个公司还有几个在建的大型项目，这些项目大致前景如何，一旦建成，对业绩预计贡献几何。
课题研究方案的基 本框架
课题研究方案的基本框架 一、问题的提出（目的意义） 这部分主要要说明研究课题的设想从何而来，即选题的来源和背景，研究要达到的目的以及历史和现实的意义。这是研究方案设计和研究过程的宗旨所在。问题的提出应包含以下几方面的内容。 （一）选题论证，即课题的理论价值和实践意义。 （二）课题在国内外的研究历史及现状的文献情况及情况综述。 （三）课题研究范围的界定等。 二、研究依据和假设 （一）研究依据：包括政策依据、法规依据、教育科学理论依据及研究对象的自身发展规律依据等。 （二）理论假设：即对事物因果关系所作的一种推测，也就是对经过什么达到什么的一种预测。假设在表述上有四个要点：第一，明确。假设一般是陈述句或复合句，必须包含两个以上变量间关系的推测。 第二，新颖。反映教育改革与发展中的热点、难点和重点问题，具有现实针对性。 第三，合理。符合求真、求善的要求及教育科学的基本理论。 第四，可测。能经过明确的目标体系、具体的操作要求和科
学的检测标准来验证。 三、研究对象和方法 （一）研究对象：如前所述，研究对象的选择方式，一般可划分为总体研究和抽样研究两大类：可根据课题的性质、要求、研究对象情况及研究力量的可行性出发进行选择。对于中小学教育科研课题来说，多采用抽样研究方式。抽样研究的目的就是经过对能代表总体的样本进行研究，取得能说明总体的足够可靠资料，准确地推断总体情况，从而认识总体的特征或规律性。方案设计中要对抽样的原则和步骤加以说明。若是实验研究，则需对实验班与控制（对照）班的确定原则、方法加以说明。 （二）研究方法：主要指具体的研究方法、手段和工具。每一项课题都要有相应的研究方法。一般可采用综合的方法、或以一种方法为主，其它方法为辅。这样有利于收集多方面的信息，能够得到可靠的结论。在方案中应提出用这些方法起什么作用以及如何进行操作等等。 四、研究目标 指课题研究要达到的目标，主要是直接目标。目标要求明确、内涵和外延清楚，具有可行性、可操作性，并能够检测。 五、研究内容 研究目标要经过研究内容来体现。研究内容是在理论假设和研究目标的基础上，将研究思路具体化。一般是将研究变量分解成若干子课题，各子课题为总课题服务，既各有侧重，又互相渗
做股票的人或多或少都有自己的投资框架。一家公司的经营状况，公司所处行业的情况，财务状况，公司未来的增长方式，公司产品属性，竞争力，这些都是应该考虑的因素，雪球用户@二元思考对以上的各方面进行了详细的梳理，老虎财经整理如下： (一) 公司经营部分 1.1 采购 1、公司的原材料在总成本的占比有多大及近几年变化趋势。 2、公司的采购集中度如何?前五大供应商占比如何? 3、公司采购付款方式，现款还是有一定的信用账期，有多长? 4、公司采购地离公司有多远，物流成本有多高？ 5、公司的采购额度占供应商及整个行业的收入比例有多大？ 说明：如果比例很大，公司将有一定的议价能力，如果比例很小，公司没有议价能力。例如有的公司上游是大宗商品，而公司的占比又很小的话，上游的价格涨跌和公司的需求关联度不大，上游跌价有时候是公司的利好。 1.2 存储 1、公司的存货存储成本大不大？ 2、存货有没有保质期，期限有多长？ 3、原料、在产品、产成品占存货的比例分别有多大？ 4、公司的库存周转率怎么样？ 5、说明：原料的库存周转率影响了公司的盈利能力变化，例如鲁泰，原料棉花一般有半年的库存期限，如果半年内棉花价格波动过大，就会影响鲁泰的盈利能力；而产成品的周转率影响了公司的现金流，且一定程度上能反映公司的销
售状况。 6、存货有没有较大跌价风险？ ７、说明：不同的商品跌价风险是不一样的，例如女装的风险就比男装要大；保质期较短的食品也有较大风险；而酒类则风险相对较小。 1.3生产 1、公司的生产时间有多长？ 说明：即公司把原料变成产成品的时间有多长，时间越长，面临着越大的经营风险，例如造船业。 2、公司的生产人员效率如何？每个生产人员人均收入及人均产量多高？机械化程度多高？有没有提升效率的可能？ 3、公司的产能利用率近几年的变化情况及原因。 4、公司的产能利率变化对业绩的弹性如何？ 5、公司的产品结构如何？波士顿矩阵分析。 6、折旧在公司的生产成本中占比如何？一般高折旧的公司，容易在生产过程中产生规模效应。 7、公司的产能扩张边际投入什么趋势？人员配套能否有规模效应？产能扩张速度如何？ 说明：有的行业产能扩张边际投入是下降的，例如电子器件；有的行业则难以做到下降，例如重工业。有的公司人员配套具有规模效应，例如电科院，产能不断扩张，而操作人员基本保持不变；有的公司则必须要通过新招工作人来实现，一是难以形成规模效应，二是影响速度，招聘、培训、熟练等都需要时间。 1.4 销售