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量化投资分析报告报告材料

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1.概述

背景

量化投资在国外的实践已经有了40多年的发展,我国的量化投资起步较晚,从2004年开始出现量化投资的产品,由于缺乏有效的对冲手段,直到2010年4月沪深300股指期货上市之后才能算是真正意义上开始涉足量化投资。2015年的中国股市跌宕起伏,杠杆配资引发了大幅上涨和断崖式下跌,股市出现罕见的千股涨停、千股跌停、千股停牌的奇观,众多机构投资者和散户蒙受了巨大的损失。但其中少数量化投资基金在大幅波动的市场中却表现相对稳定。量化投资基金和量化对冲策略的稳健,很快引起了全市场的关注,也成为近期银行、券商、信托等机构追捧的新的产品模式。

在此背景下,结合建行现有的业务体系,本文将对量化投资的市场和可行性进行全面阐述,以分析其成为新业务模式的可能。

量化投资解读

量化投资定义

量化投资在学术界并没有严格统一的定义,现有的定义对于量化投资的定义的侧重点各有不同。本文对于量化投资的定义为:

量化投资是借助现代统计学和数学的方法,利用计算机技术从庞大的历史数据中海选出能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,用数量模型验证

及固化这些规律和策略,然后严格执行已固化的量化策略来指导投资,以求获取可持续的、稳定且高于市场平均的超额回报。

量化投资的特点

客观执行,避免情绪因素

传统投资的分析决策,大多数方面都由人工完成,而人并非能做到完全理性,在进行投资决策时,很难不受市场情绪的影响。量化投资运用模型对历史和当时市场上的数据进行分析检测,模型一经检验合格投入正式运行后,投资决策将交由计算机处理,一般情况下拒绝人为的干预,这样在进行投资决策时受人的情绪化的影响将很小,投资过程可以做到理性客观。

支持大数据处理,提高决策效率

我国股票市场上有近3000只股票,与上市公司相关的各种信息纷繁复杂,包括政策、国内外经济指标、公司公告、研究报告等,投资者靠自己手工的筛选根本就是力不从心。量化投资的出现为这个问题的解决带来了希望。量化投资运用计算机技术快速处理大量数据,对其进行辨别、分析、找出数据之间的关联并做出投资决策,大大减少了人工工作量,提高了投资决策效率。

统计模型支撑,策略选股择时精准

传统的投资方法中认为投资是一门艺术,投资决策需要的是投资者的经验和技术,投资者的主观评价起到决定作用。而量化投资有所不同,尤其是在套利策略中,它能做到精准投资。例如在股指期货套利的过程中,现货与股指期货如果

存在较大的差异时就能进行套利,量化投资策略和交易技术会抓住精确的捕捉机会,进行套利交易来获利。另外,在控制头寸规模方面,传统的投资方法只能凭感觉,并没有具体的测算和界定,而量化投资必须要设定严格精确的标准。

程序化交易,缩短决策与交易时滞

量化投资往往利用高速计算机进行程序化交易,与人脑相比它能够迅速发现市场存在的信息并进行相应的处理,具有反应快速、把握市场稍纵即逝的机会的特点。量化投资在速度上最出色的运用就是高频交易,与低频交易相对,高频交易是通过高速计算机,在极短的时间内对市场的变化做出迅速的反应并完成交易。能够有效地控制风险

与传统投资方式不同的是,量化投资在获得较高超额收益的同时能够更好地控制风险,业绩也更为稳定。相关研究显示,1996年至2005年期间,量化投资基金与以所有传统主动型投资基金和偏重于风险控制的传统主动型投资基金的信息比率对比情况中,量化投资基金的信息比率都是最高,说明量化投资相对于传统投资,能够在获得更高的超额收益的同时,有效地控制风险。

量化投资的应用

量化投资几乎覆盖了投资的全过程,包括量化选股、量化择时、股指期货套利、统计套利、算法交易和资产配置等。

量化选股

量化选股就是采用数量的方法判断某个公司是否值得买入的行为。根据某个方法,如果该公司满足了该方法的条件,则放入股票池,如果不满足,则从股票池中剔除。量化选股的方法有很多种,总的来说,可以分为公司估值法、趋势法和资金法三大类。

量化择时

股市的可预测性问题与有效市场假说密切相关。众多的研究发现我国股市的指数收益中,存在经典线性相关之外的非线性相关,从而拒绝了随机游走的假设,指出股价的波动不是完全随机的,它貌似随机、杂乱,但在其复杂表面的背后,却隐藏着确定性的机制,因此存在可预测成分。

股指期货套利

股指期货套利是指利用股指期货市场存在的不合理价格,同时参与股指期货与股票现货市场交易,或者同时进行不同期限,不同(但相近)类别股票指数合约交易,以赚取差价的行为,股指期货套利主要分为期现套利和跨期套利两种。

商品期货套利:商品期货套利盈利的逻辑原理是基于以下几个方面:

(1)相关商品在不同地点、不同时间对应都有一个合理的价格差价;

(2)由于价格的波动性,价格差价经常出现不合理;

(3)不合理必然要回到合理;

(4)不合理回到合理的这部分价格区间就是盈利区间。

证券投资基金投资策略报告

证券投资基金 投资策略 报告书 新兴产业成长型基金系列

研究小组: 目录 第一部分基本信息篇 (3) 一、基金简介表 3 二、基金基本情况 3 (一)投资目标 (3) (二)投资理念 (4) (三)投资范围4 (四)投资策略5 (五)分红政策与方式6 (六)风险与收益特征6 第二部分投资策略与分析篇 (6) 一、行业分析 6 二、股票备选池 12 三、个股研究(基本面分析) 13 (一)公司简介 (13)

(二)经营分析 (14) (三)公司竞争力与发展前景分析(基本面,技术面)15 (四)估值及评级情况 (17) (五)风险揭示 (19) (六)简短投资意见总结 (19) 四、确定基金具体的投资比例 19 五、个股选择进仓时间与成本控制。(技术分析) 20 六、基金运作过程中的调整策略。 20

第一部分基本信息篇 一、基金简介表 二、基金基本情况 (一)投资目标 本基金通过对新能源、新材料、低碳行业等新兴产业的深入研究与调查,发掘出一些具有估值较低却具有高成长性的新兴企业作为投资标

的,力争在足够低的安全边际下,控制风险以获取超越大盘指数的收益率为目标。 (二)投资理念 本基金以低估值与高成长相结合的投资理念进行投资运作。本基金认为一只股票价格能够保持长时间的上涨,离不开公司稳健或高速增长业绩的背后支撑,因此,市场上靠一时概念炒作的股票,如果没有业绩在背后的支撑,未来公司发展达不到投资者的预期,那么该类型的股票价格最终还是回归到公司的真正价值所在。所以本基金根据正确的投资理念,通过研究来发现那些业绩稳健或高速增长,同时未来具有发展前景而股票价格却被低估值的上市公司作为为投资标的。这样也是本着保证资金在足够安全的基础下,再谋取高收益的投资操作理念。 (三)投资范围 本基金属于股票型基金,投资以证券投资基金法等相关法律允许 投资的范围;同时承诺遵守证监会最新基金法规规定,不低于80験金投资于股票的投资比例。本基金作为新兴产业成长型基金的系列,重点投资于经济转型的新兴产业,优先选择投资于新材料、新能源等国家十二五规划重点支持的行业。

家庭投资理财报告

家庭投资理财报告 成功的投资本质上缘于独立的思考和选择,在对市场进行分析后应坚信自身的判断。 众所周知,美国排名第二的富豪巴菲特主要是通过股票投资让自身资产实现每年20%左右的增值,中国排名前十的富豪中,大部分是通过长期在房地产或股票领域的投资而积累起巨大财富。由此可见,投资理财是财富积累的有效途径,特别是在银行存款利率不断降低的情况下,其重要性日益凸显。 普通投资者的财富虽不能与富豪相提并论,但同样可以通过不断的学习和实践实现财务自由。目前,笔者的家庭已积累20多年的投资理财经验。在当前的市场环境下,为实现风险风散,将家庭资产分别投资于股票、基金、债券和P2P 产品中。本文记录了笔者家庭多年来的投资经历,其中既有亏损的教训,也有获得收益的喜悦。 1 股票投资 笔者的家庭资产中投资于股票的资金并不多,最高时也仅达到流动资金的1/4,但却是最早接触的一类投资工具。早在20世纪90年代初,笔者的母亲以1元的价格购入5000股“鲁抗医药”的原始股,持有3年上市流通后,以接近10

元的价格卖出,这可以说是家庭投资中赚取的第一桶金。 虽然第一次购买股票的经历让我们尝到了甜头,但在随后多年的投资中,不仅没有收获任何回报,反而交了不少学费,直到2015年上半年的牛市才终于打了一场翻身仗。 2007年,由于缺乏投资经验,又受到某证券投资软件的吸引,在高位买入其推荐的股票,结果深度被套。这次的经历给了我们一个深刻的教训:绝不可盲目迷信任何所谓的权威,成功的投资本质上缘于独立的思考和选择,在对市场进行分析后应坚信自身的判断。 2009年8月,我们借助股市反弹的机会将套牢的股票抛空,之后的几年股市一直“跌跌不休”。 2013年,股市已处于极度萧条的状态,不少投资者选择将资金投入到房地产中,鲜有投资者愿意踏足股市。而事实是,在多数人都不好看时,股市才更安全。 2015年6月股灾发生时,我们吸取了2007年的惨痛教训,果断卖出手中持有的基金和股票,保住了前期胜利的果实。 多年的投资经验表明,投资股票的第一要务是控制风险。A股市场的风险主要来自于两方面:高杠杆和高泡沫。以前,投资者利用自有资金炒股,即使遭遇熊市,仍能耐心持有,等待股市回暖。如今一些投资者选择融资炒股,一旦股市下行遭遇平仓,很可能血本无归。所以,始终要记住股

量化投资基础学习知识入门基础

量化投资基础入门(一) 讲起量化投资,就不得不提华尔街的传奇人物——詹姆斯·西蒙斯(James Simons)。 这位慧眼独具的投资巨擘,有着一份足以支撑其赫赫名声的光鲜履历:20岁时获得学士学位;23岁时在加州大学伯克利分校博士毕业;24岁时成为哈佛大学数学系最年轻的教授;37岁时与 中国数学家陈省身联合发表了著名论文《典型群和几何不变式》,并开创了著名的陈—西蒙斯理论;40岁时运用基本面分析法设立了自己的私人投资基金;43岁时与普林斯顿大学数学家勒费尔(Henry Laufer)重新开发了交易策略并由此从基本面分析转向数量分析;45岁时正式成立了文艺复兴科技公司,最终笑傲江湖,成为勇执牛耳的投资霸主。 这段看似青云直上的成名之路,再次为世人印证了一个道理——当代的技术创新,其实大多源自跨越学科的资源整合,而非从无到有的发明创造。具体说来,即使睿智如西蒙斯,在最初之时,他也没有直接想到运用量化方法投资,而是和众多投资者一样着眼于外汇市场,但野心勃勃的西蒙斯并不甘于只是简单因循传统的投资策略。随着经验的不断累积,他开始思考,为何不运用他最为熟悉的数学方法来搭建投资模型,从而能够科学精准地预测货币市场的走势变动?这一大胆的跨学科尝试,最终彻底改变了他的人生走向。

通过将数学理论巧妙融合到投资的实战之中,西蒙斯从一个天资卓越的数学家摇身一变,成为了投资界中首屈一指的“模型先生”。由其运作的大奖章基金(Medallion)在1989-2009的二十年间,平均年收益率为35%,若算上44%的收益提成,则该基金实际的年化收益率可高达60%,比同期标普500指数年均回报率高出20多个百分点,即使相较金融大鳄索罗斯和股神巴菲特的操盘表现,也要遥遥领先十几个百分点。最为难能可贵的是,纵然是在次贷危机全面爆发的2008年,该基金的投资回报率仍可稳稳保持在80%左右的惊人水准。西蒙斯通过将数学模型和投资策略相结合,逐步走上神坛,开创了由他扛旗的量化时代,他的骤富神话更让世人对于量化投资有了最为直观而浅显的认识:这能赚钱,而且能赚很多钱。 “文艺复兴”的能否真的“复兴”? 但金融行业瞬息万变,老天也没有一味垂青这位叱咤风云的“模型先生”。自2012年以来,由西蒙斯掌印的文艺复兴科技公司可谓祸事不断,厄运缠身。其麾下的“文艺复兴机构期货基金”(RIFF)在2011年仅实现盈利率增长1.84%,到2012年,更是破天荒的亏损了3.17%,这一亏损幅度甚至超过了同年巴克莱CTA指数的平均降幅(1.59%)。RIFF主要通过全球范围的期货和远期交易来实现绝对收益,虽属于文艺复兴公司旗下规模较小的基金产品,但作为公司的明星”印钞机“,其回报率竟会一下暴跌至行业平均水平,难免让众人始料不及。到2012年底,RIFF 的

量化投资分析资本市场分析报告

DUFE 实证金融与量化投资 学号:2015100406 专业:数量经济学 姓名:金博

一.阅读伯南克的“金融危机如何演变为经济危机?”,谈谈对金融体系、危机时央行的应对措施的认识,分析其对中国的借鉴意义。 2007—2009年那场金融危机,全球所有国家无一幸免都受到极大冲击影响,影响力之广,持续期之长,是前所未有的。当危机发生时,全球的金融体系已经是更加复杂化和一体化了,而监管体系并没有跟上这些变化,这就导致美国金融界很难从历史中找到可以类比的案例,而且很难从历史中找到可以直接拿来借鉴的应对举措。但如果将这场危机放到历史视角下去理解,却是很有意义的。 在当前这场危机的直接诱发因素之间,最显著的两个因素就是次贷泛滥和房价泡沫,但这场危机之所以导致美国付出如此惨重的经济和金融代价,主要原因可能在于恐慌本身,可以说,恐慌造成的代价不会小于次贷泛滥和房价泡沫造成的代价。对于金融危机的形成,是不同金融机构,不同金融市场,不同金融行业间风险的溢出,在人们,机构,市场的恐慌中一点点传染,慢慢扩大造成的。金融体系间联系越紧密,传播的越快,最终造成的结果越严重,影响越广越深。 在此次危机中,美联储也是花了一定的时间之后才意识到了这场危机的存在,并逐渐了解了这场危机的严重性。在应对这场危机的过程中,随着对形势的了解越来越清楚,美国金融界便借鉴过去应对金融恐慌的经验,去指导他们对这场新危机的判断,并指导他们采取的对策。美联储的应对举措主要有4个元素:(1)降低利率,支持经济;(2)提供紧急贷款,增强金融体系的流动性,推动金融体系恢复稳定;(3)采取救助举措(必要时,与财政部和联邦存款保险公司进行协调),防止金融机构无序倒闭;(4)对具有系统重要性的大银行开展压力测试,评估其财务状况(和财政部及其他银行监管机构联合实施)。 美国金融机构和金融市场在这次危机的表现,确实让我们见识到了美国金融体系的灵活性。中国在构建自己的金融安全体系时,最核心的是如何提高金融机构的稳健性和金融体系的灵活性。对风险和危机的防范,使金融体系具备对风险和危机的抵抗力。中国在这方面还有很大的距离。我们需要加快金融的对内自由化,以提高金融体系的效率。 谈到应对措施对我国的借鉴意义,我认为我国需要做的,一是尽可能减少现有损失,避免进一步的损失。在减少损失方面,中国要积极把握市场机会,加强与美国各界的沟通,特别是政府沟通,做好各种应对准备。同时,我国应认真研究美国的金融机构和金融形势,避免错误的投资。二是应充分评估金融机构的损失对我国经济、金融的影响,尤其要结合国际、国内的形势,防止损失在国内的传递和对金融体系和实体经济的不利影响。 其次,金融本身具有不稳定性,加强有效监管是很重要的。监管部门需要与市场主体保持一

理财之道-分析报告

西安交通大学城市学院 《理财之道》财务模拟分析报告 院系:管理系 专业与班级:会计304班 组名:阿里宝宝有限责任公司 姓名:牒鑫 学号:13121108 时间: 2016-6-1

《理财之道》财务模拟分析报告 摘要:《理财之道-财务管理电子系统》是一套财务管理技能的综合训练平台,通过对企业的财务运作管理的模拟,将企业运营中普通应用的财务知识、工具、模型、方法与国内外成功企业的财务管理经验融入到虚拟企业的经营管理中,使学生在模拟运营中快速掌握财务管理这一专业化极强的学科知识,并使复杂、抽象、枯燥的财务知识趣味化、生动化和形象化。《理财之道》模拟实战系统采用国际领先的商业模拟实战训练模式,全程在分组对抗与模拟实战的形式下学习与训练财务管理技能。参训学生分组组建成相互竞争的团队,每个团队分别组建一家模拟企业,在模拟企业的环境下进行对抗实战,通过熟练掌握对抗系统的操作流程来全面加深财务管理知识的理解和运用,提升财务管理的实战技能。 关键词:理财之道模拟企业 前言 《理财之道-财务管理电子系统》提供一个模拟的市场环境,参加训练的所有学生分组组成多家企业,并在一个共同的环境下相互对抗竞争,小组成员分别担任企业的总经理、财务经理、人力资源经理、投资经理、生产经理、财务助理等角色,全面体验企业的规划、创立、发展、成长的各个阶段。企业发展中的各项财务管理工作以及其他企业运营管理工作等各个方面的经营决策,均由团队成员根据市场发展与竞争形势的变化独立完成,最终通过平衡计分卡的综合评价分数来全面衡量模拟企业的经营绩效。 在运营前,企业将拥有一笔创业资金,团队管理的企业是个有机整体。经营团队应合理设计组织架构并分配各自的管理职责。首先,需要制定重要的战略规划和经营目标。在运营过程中,设法使企业具备最佳前景,实现战略计划,努力达成经营目标。在训练结束时,争取使企业在所有企业中表现最佳。 一、主要成果展示 1、综合表现:

量化投资基础知识C14070课后测试100分

一、单项选择题 1. 著名的Chern-Simons定理是由()与数学家陈省身共同创立。 A. 詹姆斯·西蒙斯 B. 大卫·肖 C. 伊曼纽尔·德曼 D. Ray Dalio 您的答案:A 题目分数:10 此题得分:10.0 2. 事件驱动策略的特点是()。 A. 低收益、低风险、大容量 B. 高收益、低风险、小容量 C. 高收益、高风险、大容量 D. 低收益、高风险、小容量 您的答案:B 题目分数:10 此题得分:10.0 二、多项选择题 3. 数学理论和方法在量化投资中非常重要,以下()是对图形进 行模式识别的数学理论或方法。 A. 贝叶斯分类 B. 分形理论 C. 机器学习 D. 小波分析 您的答案:C,B,D 题目分数:10 此题得分:10.0 4. 量化投资具有以下()等优点。 A. 以组合对冲为主,赌大概率事件 B. 以机器交易为主,克服人性弱点 C. 可进行全市场、全产品、全周期监控,精力无限

D. 利用算法交易降低对市场的冲击,实现精细化交易 您的答案:C,B,A,D 题目分数:10 此题得分:10.0 5. 下列选项属于主要量化对冲策略的是()。 A. 阿尔法套利 B. 股指期货套利 C. 商品期货套利 D. 期权套利 您的答案:B,D,A,C 题目分数:10 此题得分:10.0 三、判断题 6. 阿尔法套利是主流的量化对冲策略,Pure Alpha是阿尔法套利 的代表性产品。() 您的答案:正确 题目分数:10 此题得分:10.0 7. 投资的核心是小数定律。() 您的答案:错误 题目分数:10 此题得分:10.0 8. 对于资产管理而言,高收益率策略是主导策略。() 您的答案:错误 题目分数:10 此题得分:10.0 9. 商品期货套利策略的核心是持仓成本的计算和现货的组织。() 您的答案:正确 题目分数:10 此题得分:10.0 10. 统计套利可以看作无风险套利。()

量化投资策略与技术期末报告精编WORD版

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《量化投资策略与技术》结课报告 学科专业: 研究方向: 姓名: 学号: 2015年7月9日 目录 1 目标股票的选取 (3) 1.1 备选对象 (3) 1.2 择股标准 (4) 2 投资组合的构建 (4) 2.1 目标股票的收益率 (4) 2.2 最优投资组合 (6) 3 预期收益和风险 (7) 4 风险对冲策略 (8) 附录A:原始数据 (10) 表A1: 财务指标 (10)

表A2:投资组合股票收益率(节选) (11) 表A3:投资组合日收益率(节选) (11) 表A4:资产组合预期收益率(节选) (12) 表A5:沪深300股指期货日收盘价和收益率(节选) (12) 附录B:代码 (13) B1:择股 (13) B2:投资组合风险-收益的计算 (13) B3:最优投资组合求解 (14) 1 目标股票的选取 1.1 备选对象 从上海主板、深圳主板、中小板和创业板分别随机选择10只股票,列示于表1.1中: 表1.1 投资组合备选对象 所属板块股票名称股票代码 武钢股份600005 上海主板 中国国贸600007

首创股份600008包钢股份600010华能国际600011日照港600017上港集团600018上海电力600021中国石化600028三一重工600031 深圳主板 万科A000002.SZ 世纪星源000005.SZ 深振业A000006.SZ 零七股份000007.SZ 中国宝安000009.SZ 南玻A000012.SZ 沙河股份000014.SZ 深康佳A000016.SZ

全球和中国云计算市场分析报告

全球和中国云计算市场分析报告 分析爱好者 百家号18-12-0813:31 一直对云计算市场比较感兴趣,正好有时间从网上搜集了一些资料,整理成一份PPT,内容主要包含:云计算发展史,全球和中国云计算市场规模与分类,公有云分析——IaaS、PaaS、SaaS与细分行业。对于厂家的分析略显薄弱,后续有时间会重点把每个厂家的优劣势对比出来。 云计算(cloud computing)是一种按是使用量付费的模式,这种模式是可用的、便捷的、按需的网络访问,进入可配置的计算机资源共享池(资源包括网络,服务器,存储,应用软件,服务),这些资源能够被快速提供,只需要投入很少的管理工作,或与服务供应商进行很少的交互。 —————美国国家标准与技术研究院 云计算是一种基于互联网的计算方式,通过这种方式,共享的软硬件资源和信息可以按需求提供给计算机和其它设备。云计算依赖资源的共享以达成规模经济,类似基础设施(如电力站网)。 ——————维基百科

根据美国权威调研机构Gartner发布的云计算市场份额报告,2017年全球云计算市场达到2,602亿美金,其中公有云市场1,535亿美金,占比59%;预计2018年突破3,000亿达到3,058亿美金,其中共有云市场达1,864亿美金,占比61%。

根据中国信通院发布的《2018年云计算白皮书》,2018年中国云计算市场预计达到907亿人民币,其中公有云市场规模383亿人民币,占比42%,预计2021年云计算市场将达到1,858亿人民币,公有云903亿人民币占比49%,公有云三年复合增长率33%。 IDC预测,未来五年,中国公有云市场总体保持高达41.0%的增速,其中增长速度最快的将是PaaS,年复合增长率将超过55.7%;

证券投资策略分析报告

证券投资策略分析报告——主题投资 主题投资: 主题投资概念起源于90年代全球经济一体化的大背景。是国际新兴的投资策略,有别于传统的价值投资及行业配置策略,其具有更强的前瞻性和更大的灵活度:摈弃了传统的地域和行业概念,发掘家经济体的发展趋势及趋势背后的驱动因素,寻找符合产业升级要求、符合经济增长、受益于政策趋势或确定性事件的相关企业,纳入同一主题范围下进行投资并获取超额收益。 其特点在于它并不按照一般的行业划分方法来选择股票,而是将驱动经济体长期发展趋势的某个因素作为“主题”,来选择地域、行业、板块或个股。 主题投资策略: 通过对事件发展趋势预期的判断为主要基础 投资过程体现预期趋势持续发展或偏差纠正 主题投资更加强调把握主题核心驱动因素 主题投资策略“核心假设变量”相对较少 投资机会的触发因素 宏观性主题:可以促进经济长期发展趋势或短期变化及结构性变化的宏观驱动因素。例如:金砖四国、中国城镇化、人民币升值、通货膨胀、消费升级、区域经济振兴 事件性主题:某些确定性事件会提升相关企业的资产价值或盈利水平所衍生的主题性机会。例如:奥运会、世博会、迪斯尼、H1N1流感、央企重组、上海国资重组 实施主体投资的关键 1、分析投资主题:从宏观经济、政策制度、技术进步和确定性事件等多个角度, 挖掘投资主题; 2、预期趋势判断:把握经济发展、企业盈利、事件确定性等趋势因素,多顶具 有长期发展前景主题 3、投资目标选择:主题行业配置、主题汗液内个古精选,主题配置动态调整 4、投资组合卖出:密切跟踪投资主题驱动因素强弱变化选择合适时点、卖出投 资组合 主题投资的核心步骤就是要素分析、驱动力分析和逻辑分析。要素分析是主题投资的内涵,一切主题投资都要依赖一定的要素,这是肢体投资的出发点。驱动力分析是主题投资的外在表现,要素确立了,驱动股价上涨的动力自然就确立了。逻辑分析则是主题投资的灵魂和方法论。 实战分析 根据此前中央政治局会议精神、高层领导近期表态,以及本次中央经济工作会议内容,未来A股将迎来四大投资主题。 主题一:新型城镇化概念 中央经济工作会议指出,城镇化是我国现代化建设的历史任务,也是扩大内需的最大潜力所在。“这种提法涉及的产业链很多,股市应该会有所反应,特别是基建等板块”。因此,新型城镇化概念有望成为2013年A股主题投资。在此主题下,基建、建筑建材、房地产等相关领域将成为直接受益者。 主题二:农业现代化

《公司理财与投资》案例分析报告(doc 12页)

《公司理财与投资》案例分析报告(doc 12页)

《公司理财与投资》案例:美国安然事件 超高增长的阴暗秘密——制造概念吸引投资者,通过关联企业间的“对倒”交易不断创造出超常的利润,巨额债务 和风险却隐而不彰——一部财务报表操纵大全。 ——安然公司是一个典型的“金字塔”式关联企业集团,共包含3000多家关联企业。 这在美国巨型公司中并不鲜见。促使安然崩溃原因的关键,在于安然与这些关联企业的关联交易及相关信息披露上 均出现极大问题。 ——第一,安然关联企业及信托基金以安然的不动产(水厂、生产设施等)作抵押,向外发行流通性证券或债券。但 在这些复杂的合同关系中,通常包括一些在特定情况下安然必须以现金购回这些债券或证券的条款。不幸的是,在 美国加利福尼亚州2000年以来延绵不绝的电力供应危机及其给能源市场带来的震荡中,这些条款达到了“触发”的 门槛,安然的现金情况于是急剧恶化。 ——第二,安然将许多与关联企业签署的合同保为秘密,把大量债务通过关联企业隐藏起来,运用关联交易大规模 操纵收入和利润额,采用模糊会计手法申报财务报表。这些欺诈、误导股东的手法于2001年11月被披露后,市场对 安然完全丧失信心,投资者将安然股价推到低于1美元的水平。这是

——从1985到1986年,美国联邦能源监管委员会开始进行解除监管的改革,不但放开价格管制,而且允许能源用户 可以签订长期能源供应合同。这些措施大大加剧了美国能源市场的竞争局面。1989年,价格改革覆盖了石油开采和 提炼的每一个环节。随着盈利波动性的上升,安然的债券一度被降为“垃圾债券”。 ——在市场剧变之际,安然公司面临的挑战包括: ——如何寻找业务增长点来扩大规模,并保持利润增长的稳定性?——如何维持稳定的现金流以巩固偿债能力? ——如何寻找一个健康的财务杠杆率,既有利于融资需要,又能保持管理层对投资项目的稳定控制? ——安然采取的策略之一,便是利用关联企业结构,并“革新性”地使用财务手段来避免直接的企业负担,同时灵 活地扩大企业规模。其进行扩张的手法和对关联企业的运用,随着安然倒闭,正逐步为人所知。 财务游戏 LJM二号与安然之间的协议金额面值高达21亿美元。在IT业及通信业持续不振的情况下,安然在2000年至少从互换 协议中“受益”5亿美元,2001年“受益”4.5亿美元。这些收益其实正好对应于其相应的宽带资产贬值。但安然只 将合约对自己有利的部分计入财务报表,并把这些受益算作收入——这其实不是什么收益,只是一个财务游戏

2018年云计算之PaaS行业深度分析报告

2018年云计算之PaaS行业深度分析报告

目录 一、PaaS的重要性日益提升 (6) 二、PaaS的概念、分类和技术演进 (8) 1、PaaS的概念和分类 (8) 2、从云计算技术看高控制PaaS的发展 (11) 3、企业向云架构升级促进PaaS发展 (14) 三、PaaS的需求侧分析 (18) 1、从企业规模看PaaS需求 (19) 2、从云计算的渗透阶段看PaaS的需求 (21) 3、从服务对象看PaaS的需求变化 (24) 四、PaaS的供给侧分析 (26) 1、公有云PaaS:IaaS和SaaS公司的战略重点 (26) IaaS→PaaS:多云时代,PaaS是IaaS提升客户粘性的主要方式27 SaaS→PaaS:由点及面,突破客户瓶颈31 公有云PaaS竞争力的评判指标34 2、混合云PaaS:助力企业数字化转型 (36) 混合云的发展背景36 PaaS助力应用上云37 3、专业型PaaS或行业PaaS:服务于应用 (39) 五、国内PaaS的发展现状 (40) 1、国内企业的PaaS平台介绍 (40) 用友Iuap平台:逐步构建生态41 金蝶云苍穹:助力公司走向大客户市场43 广联达BIMFACE·:打造建筑行业的数字化平台商43 科大讯飞:开发平台分发AI能力45 2、投资建议 (46) 风险提示 (46)

图表目录 表1:PaaS厂商的分布情况 (8) 表2:PaaS解决的问题 (8) 表3:高效能PaaS和高控制PaaS的比较 (10) 表4:云计算技术和模式不断升级,以应用为基础提供能力服务 (12) 表5:用友定义的企业前中后台 (17) 表6:不同规模的企业对PaaS产品的需求特点 (19) 表7:美国企业分布:中小型企业员工规模占比54%,大型企业占比46% (20) 表8:全球云计算渗透分成两个阶段,第二阶段核心价值点发生变化 (21) 表9:Salesforce的大客户收入占比提升 (23) 表10:微软的主要PaaS平台汇总 (30) 表11:仅IaaS层的全球市场份额 (30) 表12:Salesforce的PaaS产品 (32) 表13:Salesforce的PaaS平台为合作伙伴带来新增效率和新增收入 (35) 表14:部门PaaS平台的部分数据展示 (35) 表15:混合云IaaS层参与方 (36) 表16:专业型和行业型PaaS (39) 表17:国内具备PaaS业务的上市公司汇总 (40) 表18:用友网络云平台的数据情况 (42) 表19:讯飞开放平台的数据情况 (45) 图1:PaaS提供各类支撑平台,属于应用开发环境 (6) 图2:Gartner对全球云计算市场规模的预测(单位:十亿美元) (6) 图3:统一的开发PaaS架构和平台可以管理底层云资源和上层应用 (7) 图4:PaaS战略地位高,厂商向产业链上下游延伸 (7) 图5:PaaS大幅提升IT生产力 (9) 图6:高效能PaaS大幅节省开发时间 (10) 图7:高效能PaaS更接近SaaS层,高控制PaaS更接近IaaS层 (11) 图8:云计算技术不断演化 (12) 图9:虚拟化和容器比较 (13) 图10:广义的PaaS是IaaS和SaaS的中间层,狭义的PaaS包括容器、应用平台和FaaS (14) 图11:根据抽样调查,Serverless和容器的采用率增速较快 (14) 图12:云计算时代,企业IT架构发生深刻变化 (14) 图13:软件开发模式逐步变化 (15)

证券投资策略报告

证券投资策略报告 --进攻转防御,不确定性中的再平衡 一.信息前瞻: 三月份财经日历-预计财经信息: 1.两会相关政策:根据十八大管理层提出的新四化,即信息化、工业化、城镇化、农业现代化四个方向,有望在环保,医疗,信息科技,高端装备等领域出台相关产业政策。相关热点题材目前已经开始启动,三月初仍具有交易性机会。 二.市场研判: 对于三月份的行情,我们判断在国内和海外政策不确定性的背景下,政策进入观察期,房地产调控,转融券推出的影响,美国财政悬崖等问题将直接影响资本市场。而与之对应的政府换届带来的产业政策出台预期,将利好部分行业,直接导致的市场状况就是经过大幅反

弹和阶段调整之后市场进入一个寻求再平衡的过程,我们认为,2261点—2380点为指数主要运行区间,运行节奏由逼空改为箱体震荡,“大涨不易,深跌亦难”。操作策略,由积极进攻转为防御,布局防御性品种,捕捉主题性投资机会,低位滞涨股的补涨机会。回避因为美元走强而弱化资源板块。 三.板块聚焦: 1.城镇化:两会议题,城镇化有望再度提及,新型城镇化受益的基建,医疗,光纤,信息,建筑节能均有望受益。 2.军工:两会后,国防预算有望披露,另外根据十二五规划,2013 年行业将迎来重组整合计划落实执行年。也预示着军工板块资产重组的步伐加快,为整个军工股未来走势都带来遐想。 四.个股关注:

五.市场焦点: 什么是转融券?证券公司只能使用自有证券办理对其客户的融券。借助即将试点的转融券业务,当证券公司自有证券不足时,可以向证金公司借出股票,再转借给客户。而证金公司借给券商的股票,则来自符合条件的机构投资者。也就是说,转融券主要发生在证金公司和券商之间,而融券才是券商和普通投资者之间的业务。 转融券对市场影响几何?市场不好的时候,转融券可能会放大利空的杀伤力。但做空也是有风险的,如果在市场估值处于合理位置时依然卖空,将来则要在高价买回股票归还,所以做空方也不可能随意卖空。转融券推出增大了市场做空的筹码,对市场有一定影响,但不会太大。 如何防范"炒新"风险,减少投资的盲目性? 如何避免股票上市首日的交易风险,有“四大招数”可供投资者参考: (1)仔细研读公司的各种公告,了解公司基本情况;

投资理财报告书

理财规划书 2011级会计学14班张扬帆 20112527 1、基本情况 在大学度过了四年,以前从来没有过对自己的财务状况进行过详细的总结与规划,每个月初都生活的过于滋润,而到了月底钱包就有点入不敷出有时候甚至不得不借钱或者提前向家里索要生活费,长此以往,形成了恶性循环,尤其是在大四这种情况更加明显,幸运的是本学期参与了葛老师的投资于理财课程,从而认识到理财规划离自己并不遥远,并不像自己以前认为的那样与自己没有任何实际关系,通过每一周对自己的收支进行详细的总结思考,生活质量有了明显的提高,也没有了以前关于财务方面的无措与茫然,此课程对于我来说无异于当头棒喝、醍醐灌顶,生活也更加的具有节奏感. 市场经济时代财富观念愈加深入人心,银行网络中处处遍布着与理财有关的信息,理财是一辈子的事,越早对自己的财务进行更好的规划与管理,在之后的日子里我们将能得到更优异的效果而且生活的幸福程度也能大大提增,大学时代是我们理财的起步阶段也是学习理财的黄金时期,因此,对于即将步入社会的我们,理财应是我们人生的必修课之一,在学校生活中我们能感受到周围同学形形色色的理财方法,有的人能更好的驾驭自己的财务,而有的同学总是觉得钱不够花,在生活费水平差不太多的情况下为什么会出现此种状况,这就说明了科学的理财规划能很有

效的改善我们的生活。 2、当前与未来的财务状况 现在生活来源主要依靠家里每月寄来的1500元生活费,作为中产阶级的家庭一员,这个金额也算是不错的但是在曾经的生活里还是经常嗟叹钱比时间流失的总是快一步,现在已经开始了有规划的消费,生活也得到了较为可观的改善,从前我在每个月初生活费刚来的日子里大手大脚,不计后果的透支生活费,过着今朝有酒今朝醉的生活,然后这就为后边的日子埋下了隐患,很多次不得不借同学的钱来度过月底。等下个月钱来了首先第一件事是还清债务,所以财力上就更加没有了保障,到月底又得靠借债度日,因此形成了恶性循环。如今接触了理财与规划之后,首先:你得办一张银行卡,定期存取款项;其次:你最好准备一个私人账簿,可以把每天的花销全部记录上去;再次:你得有一个每月消费计划,把自己每个月的生活费分成3份,一份用做伙食费一份用做课余活动经费还有一份可以用做应急经费。如果你三点都具备了,你就可以按照自己的计划行事了,记住如果本月有余额可以自动流入下个月的生活费,相应的你就可以多存一点钱转入下个月,行成一个良性循环的话,你毕业时会发现自己多了一笔小小的创业资金并提高了自己对财富的控制与管理能力。更重要的是在今后的生活中你可以更加有效地拥有、使用和保护财富资源,可以更加自由地安排未来的开支,实现个人经济目标。

理财市场产品分析报告

理财市场产品分析报告

理财产品分析报告 一、理财市场总体概况 招商银行《2013中国私人财富报告》1显示,2012年中国个人总体持有的可投资资产规模达到80万亿元,相较2010年年均复合增长率达到14%;可投资资产规模超过1000万元的高净值人士超过70万人,拥有的可投资资产规模达22万亿元。报告还预计,2013年中国私人财富市场仍将保持增长势头,全国个人可投资资产规模将达92万亿元,高净值人群规模将达84万人。随着中国高净值人群数量增多,财富管理市场现在变得炙手可热。 个人理财市场目标需求 需求是个人理财市场中很重要的一个组成部分,需求决定了最终理财产品的类型和特性,图1-1是2011年和2013年中国高净值客户财富目标比较分析柱状图,从图中可以看出,客户的财富目标种类更多即财富需求方面在不断拓宽和发展,例如现在新增加了对财富安全、子女教育和事业等方面。另外在总财富量和增加财富目标种类的同时也伴随着原有财富目标所占份额的减少。(数据来源) 2013中国私人财1数据来源:照行发布 富报告,中华工商时报,2013-5-18.

图1-1:2011年与2013年中国高净值客户财富 (二)个人理财市场实际需求 图1-2是2011年和2013年的中国境内资产配置情况,可以看出,股票和理财产品的占比在逐步增大,现金存款、基金和房地产方面的占比在缩小,这与人们的财富管理思想的转变和财富市场的发展趋势有很大关系。随着金融改革的进一步实施和银行贷款利率上限的放开,银行业及整个金融行业的市场化竞争越来越强,人们开始接受专业性和投资性更强的理财产品。(数据来源) 创造更多财富 创造更多财富 高品质生活 高品质生活财富传承财富传承财富安全子女教育发展事业其他0 1020304050607080901002011 2013 11-13年度中国高净值客户财富目标 其他 事业的进一步发展子女教育保证财富安全财富传承高品质生活创造更多财富

中信证券——量化投资策略特征

量化投资策略特征 量化投资注重数理分析与逻辑推导,不依赖主观判定形成交易决策,当模型思想来源于投资者市场体会,基于历史数据所作的几率统计,也可以是技术指标,甚至基本面分析,只要能形成一定数理逻辑并得到市场验证即可作为量化投资策略。 量化投资是指将投资理念或市场洞见转化为数学模型,并依据历史数据对模型进行测实验证,总结收益-风险特性以及相关参数,最后通过运算机技术实现自主化交易的投资方法。量化投资主要运用在具有高流动性与历史数据丰盛的金融投资市场,就期货市场而言,既可以在商品类品种也可以在股指等金融类品种上进行。 总的来说,一个完整的量化投资策略具备四个方面的特征: 一是具有特定的定量分析策略。量化投资是基于一定的市场逻辑或依据历史数据作出的几率统计,形成特定的数学模型用以分析和评判市场表现,进而形成交易策略,这与当前大多数分析师所采用的定性分析方法有很大区别。量化投资注重数理分析与逻辑推导,不依赖体会主义和主观判定形成交易决策,当然其模型思想仍旧是来源于投资者的市场体会,这种来源可以是基于历史数据所作的几率统计,也可以是一些技术指标,甚至可以是来源于基本面分析,只要能形成一定数理逻辑并得到市场验证即可作为量化投资策略。 二是绩效具有可追溯性。量化投资是基于特定的交易模型,可以用历史数据输入模型进行绩效检测,从而运算出交易策略的胜算率、期望收益与风险度等,并且可以根据这些检测值来预判模型未来的收益表现。相反基于体会主义的主观交易方法无法通过历史数据进行合理的检测,不具有可追溯性,也无法对以后的交易行为进行合理的预估。 三是具有极高的纪律性,量化投资是依据经过历史验证的模型进行分析和交易,从而规避了主观判定带来的局限,而在具体操作上大多采用运算机程序实现自动化交易,不会呈现主观交易中经常会呈现的人性弱点。 四是在信息处置上具有主观交易不可比拟的优势。当前金融投资品种非常丰盛,以国内商品期货市场为例,品种已经超过二十个,加上每个品种有数份合约同时交易,可供选择的标的组合可以达到成百上千个,倘若再考虑海外商品市场以及金融类市场,信息将更是几何倍递增,处置如此海量的数据,显然依赖数学模型与运算机程序处置的量化投资比传统交易方法效率更高。 从特性上看,量化投资相较主观交易方法具有许多优势,所以自上世纪七十年代诞生以来受到很多投资者尤其是机构投资者的追捧。经过三十多年的发展,已经成为国际金融市场主流的交易方法之一,包含对冲基金和共同基金等在内的

完整量化投资策略四个特征

完整量化投资策略的四个特征 量化投资注重数理分析与逻辑推导,不依赖主观判定形成交易决策,当模型思想来源于投资者市场体会,基于历史数据所作的几率统计,也可以是技术指标,甚至基本面分析,只要能形成一定数理逻辑并得到市场验证即可作为量化投资策略。 量化投资是指将投资理念或市场洞见转化为数学模型,并依据历史数据对模型进行测实验证,总结收益-风险特性以及相关参数,最后通过运算机技术实现自主化交易的投资方法。量化投资主要运用在具有高流动性与历史数据丰盛的金融投资市场,就期货市场而言,既可以在商品类品种也可以在股指等金融类品种上进行。 总的来说,一个完整的量化投资策略具备四个方面的特征: 一是具有特定的定量分析策略。量化投资是基于一定的市场逻辑或依据历史数据作出的几率统计,形成特定的数学模型用以分析和评判市场表现,进而形成交易策略,这与当前大多数分析师所采用的定性分析方法有很大区别。量化投资注重数理分析与逻辑推导,不依赖体会主义和主观判定形成交易决策,当然其模型思想仍旧是来源于投资者的市场体会,这种来源可以是基于历史数据所作的几率统计,也可以是一些技术指标,甚至可以是来源于基本面分析,只要能形成一定数理逻辑并得到市场验证即可作为量化投资策略。 二是绩效具有可追溯性。量化投资是基于特定的交易模型,可以用历史数据输入模型进行绩效检测,从而运算出交易策略的胜算率、期望收益与风险度等,并且可以根据这些检测值来预判模型未来的收益表现。相反基于体会主义的主观交易方法无法通过历史数据进行合理的检测,不具有可追溯性,也无法对以后的交易行为进行合理的预估。 三是具有极高的纪律性,量化投资是依据经过历史验证的模型进行分析和交易,从而规避了主观判定带来的局限,而在具体操作上大多采用运算机程序实现自动化交易,不会呈现主观交易中经常会呈现的人性弱点。 四是在信息处置上具有主观交易不可比拟的优势。当前金融投资品种非常丰盛,以国内商品期货市场为例,品种已经超过二十个,加上每个品种有数份合约同时交易,可供选择的标的组合可以达到成百上千个,倘若再考虑海外商品市场以及金融类市场,信息将更是几何倍递增,处置如此海量的数据,显然依赖数学模型与运算机程序处置的量化投资比传统交易方法效率更高。 从特性上看,量化投资相较主观交易方法具有许多优势,所以自上世纪七十年代诞生以来受到很多投资者尤其是机构投资者的追捧。经过三十多年的发

2018年云计算行业AWS分析报告

2018年云计算行业AWS分析报告 2018年8月

目录 一、AWS厚积薄发迎来增长期,成就全球云计算龙头 (3) 二、AWS基础设施遍布全球,携手光环、西云进军中国公有云市场 (5) 三、AWS产品丰富多样,客户粘性大具有先发优势 (9) 1、亚马逊弹性计算云服务(Amazon Elastic Compute Cloud,Amazon EC2) (11) 2、亚马逊简易存储服务(Amazon Simple Storage Service,Amazon S3) (11) 3、亚马逊弹性块存储(Amazon Elastic Block Store,Amazon EBS) (12) 4、Amazon Elastic Map Reduce(Amazon EMR) (12) 四、AWS跨越投入期,营收利润双增长 (17) 五、群雄争霸:AWS的同业比较 (20) 1、AWS在海外的主要竞争对手是微软Azure和谷歌 (20) 2、AWS在国内的竞争对手主要是阿里云 (22)

近年来,大数据、云计算行业蓬勃发展,对上游基础设施领域的需求持续旺盛。据IDC圈统计,2017年中国IDC市场总规模达到946.1亿元,同比增长32.4%,预计2018年市场规模有望超过1200亿元,市场将保持高景气。 为了让投资者对全球云计算及IDC 等互联网基础设施市场格局有个更清晰的了解,从而更有利于把握行业投资机会,国信证券通信小组对海外市场上最具竞争优势的云计算企业及云计算基础设施企业基本情况进行梳理。本文将简要介绍全球云计算龙头AWS的基本情况,供各位参考。 一、AWS厚积薄发迎来增长期,成就全球云计算龙头 亚马逊公司于1994年在华盛顿州注册成立,并于1996年在特拉华州重新注册。1997年5月在纳斯达克上市,代号为“AMZN”。亚马逊公司旗下的Amazon Web Services(AWS)在2002年正式推出。自2006年以来,AWS开始以网络服务的形式向企业提供云计算服务。亚马逊AWS现在是全球云服务第一大巨头,在全球占据最大的市场份额。据Gartner 预测,全球公有云市场将从2017年的1535亿美元增长至2021年的3025亿美元,年复合增长率为18.5%。其中,IaaS 服务市场规模增速最快,将从2017年300亿美元增长至2021年835亿美元,年复合增长率为29.1%。 2017年,亚马逊AWS在公有云IaaS 市场占比为47.1%,位居全球第一位,远超其他竞争对手。

量化投资分析报告

1. 概述 背景 量化投资在国外的实践已经有了40多年的发展,我国的量化投资起步较晚,从2004年开始出现量化投资的产品,由于缺乏有效的对冲手段,直到2010年4 月沪深300股指期货上市之后才能算是真正意义上开始涉足量化投资。2015年的中国股市跌宕起伏,杠杆配资引发了大幅上涨和断崖式下跌,股市出现罕见的千股涨停、千股跌停、千股停牌的奇观,众多机构投资者和散户蒙受了巨大的损失。但其中少数量化投资基金在大幅波动的市场中却表现相对稳定。量化投资基金和量化对冲策略的稳健,很快引起了全市场的关注,也成为近期银行、券商、信托等机构追捧的新的产品模式。 在此背景下,结合建行现有的业务体系,本文将对量化投资的市场和可行性进行全面阐述,以分析其成为新业务模式的可能。 量化投资解读 量化投资定义 量化投资在学术界并没有严格统一的定义,现有的定义对于量化投资的定义 的侧重点各有不同。本文对于量化投资的定义为: 量化投资是借助现代统计学和数学的方法,利用计算机技术从庞大的历史数据中海选出能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,用数量模型验证 及固化这些规律和策略,然后严格执行已固化的量化策略来指导投资,以求获取可持续的、稳定且高于市场平均的超额回报。

量化投资的特点 客观执行,避免情绪因素 传统投资的分析决策,大多数方面都由人工完成,而人并非能做到完全理性,在进行投资决策时,很难不受市场情绪的影响。量化投资运用模型对历史和当时市场上的数据进行分析检测,模型一经检验合格投入正式运行后,投资决策将交由计算机处理,一般情况下拒绝人为的干预,这样在进行投资决策时受人的情绪化的影响将很小,投资过程可以做到理性客观。 支持大数据处理,提高决策效率 我国股票市场上有近3000只股票,与上市公司相关的各种信息纷繁复杂, 包括政策、国内外经济指标、公司公告、研究报告等,投资者靠自己手工的筛选根本就是力不从心。量化投资的出现为这个问题的解决带来了希望。量化投资运用计算机技术快速处理大量数据,对其进行辨别、分析、找出数据之间的关联并做出投资决策,大大减少了人工工作量,提高了投资决策效率。 统计模型支撑,策略选股择时精准 传统的投资方法中认为投资是一门艺术,投资决策需要的是投资者的经验和技术,投资者的主观评价起到决定作用。而量化投资有所不同,尤其是在套利策略中,它能做到精准投资。例如在股指期货套利的过程中,现货与股指期货如果存在较大的差异时就能进行套利,量化投资策略和交易技术会抓住精确的捕捉机会,进行套利交易来获利。另外,在控制头寸规模方面,传统的投资方法只能凭感觉,并没有具体的测算和界定,而量化投资必须要设定严格精确的标准。 程序化交易,缩短决策与交易时滞

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