金融脱媒研究文献综述

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金融脱媒研究文献综述

作者:彭阳王燕

来源:《北方经济》2011年第16期

金融脱媒又称“金融非中介化”(financial disintermediation),是指随着经济金融化、金融市场化进程的加快,资金的供给需求双方绕开金融中介直接进行资金融通的现象。自20世纪60

年代美国在利率管制条件下开始出现金融脱媒,国内外学者对金融脱媒问题展开了深入、广泛的探讨并取得了丰富的成果。从已有的研究成果看,国内外学者关于金融脱媒的研究主要集中在以下两方面:一是关于金融脱媒的定义、产生原因及度量问题;二是金融脱媒对商业银行的影响以及商业银行应对策略。

一、金融脱媒的定义、产生原因及度量

(一)金融脱媒的定义

金融脱媒最早出现在20世纪60年代的美国,主要是指当时在定期存款利率上限管制条件下,银行存款资金流向收益更高的证券资产从而产生的银行资金外流现象(Mishkin,2001)。此后许多学者进行了不同的定义,Hester(1969)认为,金融脱媒是交易体系从中间人服务向一个没有金融交易存在或者最终的储蓄者和投资者直接交易的一种转变。Hamilton(1986)则直接将金融脱媒定义为企业不通过银行或其他金融中介机构在市场上借款行为。Harmes(2001)认为,金融脱媒是指在投资者或金融工具购买者与生产者绕过中介机构直接进行的交易。

国内方面,唐旭(2006)从狭义和广义两个层次对金融脱媒进行了定义:狭义是指在存款利率上限管制条件下,存款机构的存款资金流向货币市场工具的现象;广义的定义不仅指存款资

金流向高息资产,而且指资金使用方不经过金融中介,直接在货币市场发行短期债务工具的行为。李扬(2007)认为,金融脱媒是资金盈余者和资金短缺者不通过银行等金融中介机构直接进行资金交易的现象。

(二)金融脱媒产生原因

关于金融脱媒产生的原因,国内外学者在肯定金融市场发展、技术进步和金融机构利润驱动等市场因素外,大都认可政府的政策导向作用是金融脱媒产生的一个重要动因。自美国之后,一些市场经济国家出现的金融脱媒现象通常是在新的政策环境下产生的。Roldos(2006)发现,20世纪80年代加拿大出现了明显的金融脱媒现象,加拿大银行法案的修订以及全球和加拿大金融市场条件的变化是这种现象出现的主要驱动力。Tan和Goh(2007)的研究也表明,20世纪90年代初以来,随着马来西亚金融政策向市场主导转变,金融脱媒现象随之不断加深。

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