第一章
1.投资银行三类定义p2
最广泛的定义
投资银行包括华尔街大公司的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融服务业（如不动产和保险）。
第二广泛的定义
投资银行包括所有资本市场的活动，从证券承销、公司财务到并购及管理基金和风险投资。但是，向散户出售证券和抵押银行、保险产品等业务不包括在内。
第三广泛的定义
投资银行只限于某些资本市场活动，着重证券承销和兼并与合并，不包括基金管理、风险资本、风险管理、按照公司方针主要用于支持零售业务的研究，包括商人银行业务。
（最狭义的定义—严格限于证券承销和在一级市场筹措资金、在二级市场上进行证券交易）
2.投资银行业务p14
1)证券承销是投资银行的基本业务和本源业务。
2)证券交易是证券承销的继续，绝大多数投资银行具有强大的交易能力。
3)证券私募是发行者为了避开公开发行的种种限制或满足快速筹资的需要而不公开发行
证券，只将其售给特定投资者（如共同基金、保险公司等）
4)兼并与收购企业的并购是经济发展中产业重组以促进效率和竞争的需要，投资银行在
其中的作用有：①提供信息②筹集资金
5)基金管理（包括投资基金及保险基金、养老基金等）投资银行管理基金，一方面可以
凭借其人才优势、信息优势，在分散和降低风险的基础上获取较高的收益；另一方面可以通过理性投资平抑证券市场的价格涨落，防止过度投机。
6)风险资本又称创业资本，指新兴公司在创业期和拓展期所融通的资金。投资银行通过
私募的办法为新兴公司融资并帮助其上市发行新股。
7)金融工程是利用金融技术的发展和创新解决金融问题，并利用融资机会使资金增值。
①资产证券化②金融工具创新
8)金融咨询是指投资银行为广大投资者提供咨询服务，帮助其进行市场调查、法规咨询、
材料汇编，确定投资方案，评估风险收益，及时传输信息，解决金融难题。
3.投资银行特点P20
1)业务广泛，适应性强
2)勇于开拓，擅于创新
3)人力资源丰富，技术含量高
4)面向各类特殊客户，专业性强
5)拥有大批具有企业家精神的精英
4.投资银行与商业银行的联系与区别 p5
概念：投资银行是典型的投资性中介机构，是指在资本市场从事证券发行，承销交易以以及相关的金融创新和开发等活动为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务的金融机构；而商业银行则是典型的存款机构，是指吸收公众存款、发放贷款和办理结算为其基本业务的银行。
联系：投资银行和商业银行是现代金融市场中两类最重要的中介机构，从本质上来讲，它们的基本功能都是担当资金盈余者与资金短缺者之间的中介：一方面使资金供给者能够充分利用多余资金来获取收益，另一方面又帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上来讲，二者的功能是相同的。
区别：两者在发挥金融中介作用的过程中，投资银行与商业银行作为两类不同的融资中介机构，在运作方式等多个方面存在显著差异。
①从业务主体来看，投资银行以证券承销业务为核心；商业银行则以存贷款业务为核心。
②从融资体系来看，投资银行是直接融资的金融中介；商业银行则是间接融资的金融中介。
③从利润构成来看，投资银行主要是佣金收入，商业银行主要是存贷款利差收入（虽然存在中间业务收入的比重逐渐增大的趋势，但是存贷款利差收入仍是商业银行收入的基础）。④从经营方针上来看，投资银行强调稳健与开拓并重，而商业银行则强调稳健与安全为先。
5.投资银行的发展趋势P21
世界经济与金融业的不断变化与发展给投资银行带来了新的挑战与机遇，而投资银行在历史成长中所形成的创新型与灵活性也使其能够时刻处于动态调整变化中，不断完善强大，适应时代的要求。
对投资银行的发展起着重要作用的因素：①金融自由化②金融市场的全球化③资产的证券化④金融工程的迅速崛起。在这些因素的影响下，投资银行的发展呈现以下趋势：
1）合业经营战略
金融自由化放松与解除了参与市场的控制性约束
证券化的推进要求银行参与证券经营
金融工具的创新，使商业银行和投资银行在新的业务领域内融合交叉
2)全球化战略
金融市场全球化
信息技术的发展和跨国交易金融创新的取得
资本市场的发展不平衡导致资本跨国流动，寻求利润点
3）业务多元化战略与专业化战略
多元化战略主要体现在大型投资银行发展过程中；专业化战略主要是投资银行在抓住重点的同时，走特色经营道路。
4）与企业合作关系进一步发展战略
投资银行通过签订协议或股权参与的形式，与企业建立一种长期、密切、稳定的关系，以降低双方的交易和经营成本，促进投资银行和企业间的合理分工，发挥投资银行在资本经营方面的优势。
5）集中化战略
由于受到商业银行、保险公司及其他金融机构的业务竞争，各大投资银行纷纷通过并购、重组、上市等手段扩大规模，体现出明显的集中化发展战略。
6.《格拉斯-斯蒂格尔法》
1933年美国最著名的《格拉斯-斯蒂格尔法》讲商业银行和投资银行严格分离。它规定了存款保险制度，禁止商业银行从事投资银行业务，不允许其进行包销证券和经济活动；同时禁止投资银行从事吸收存款、发放贷款、开具信用证和外汇买卖业务。摩根公司分成摩根丹利公司（投资）和J.P.摩根公司（商业）。
商业银行：花旗银行、美洲银行
投资银行：所罗门兄弟公司、美林公司和高盛公司
第二章
1．投资银行的一般职能与作用（了解）P36
金融机构的一般中介职能：期限中介、风险中介、信息中介、流动性中介
现代投资银行作用的核心是：作为资金需求和资金供应者相互结合的中介，以最低成本实现资金所有权与资金使用权的分离。
其中包含两个层次的意思：1.是为经济体系的增长注入资本的功能
2.是为经济结构的体系调整实现资本购置的功能。
围绕这一核心，投资银行的作用有：
1）资金的中介
通过投资银行而进行的融资属于直接融资，与间接融资相比，直接融资有更多的有利条件：①直接融资可有期限方面的多种选择，并容易提供中长期资金。②直接融资将资金使用的风险分散给提供资金的广大投资者，风险由众多投资者承担，在这一程度上放松了资金供应者出让资金使用权的条件，使不受银行青睐的融资者更容易筹到资金。
2）资金的运作
①实现资金的有效配置②对投资基金的管理③影响企业组织和产业结构的调整
3）市场的构建
①投资银行是促成证券市场主体交易的核心②投资银行促进了信息披露
③投资银行促使证券市场的价格机制发挥作用④投资银行进行金融工具创新
4）信息的中介投资银行作为信息的中介人，①在证券市场上为广大投资者进行信息披露
②为某个特定项目融资、企业兼并重组，或是为一个特定的企业充当财务顾问，利用其
对信息的收集、分析、加工能力，谋求以最小成本获取最大的资金收益。
2.投资银行对完善我国金融市场有哪些意义和作用P44（掌握）
1.促进金融市场的发展和完善
①有助于发展直接融资、拓宽融资渠道、缓解银行信贷风险②有利于促进竞争、改善银行业的服务
2. 促进我国证券市场的进一步发展
①投资银行的业务创新有助于调整证券市场结构、增加投资品种②投资银行作为机构投资者主力，对稳定证券市场起着重要作用
3．通过发展国际化业务，在吸引外资的同时涉足国际资本市场
①组建中外投资基金②组建合资投资银行
4．投资银行参与企业资本运营，有助于深化国有企业改革
①推动现代企业集团的形成②盘活存量资产③活跃并规范产权交易市场
5.有助于促进和培育企业家的成长
投资银行作为政府与企业的中介人，祈祷一个动员资本的作用，既能大刀阔斧，又能精巧细致地按照市场要求和利益的驱动进行资本活动，使资本创造出更大的财富。
6．投资银行的风险投资业务，有利于我国高新技术产业的发展
①投资银行参与风险资本的筹资和发行②投资银行作为高科技企业的融资引路人
第三章
1.投资银行组织结构的一般原理P59
统一指挥的原理以工作为中心的原理管理幅度原理
管理层次的原理专业化原理权责对等原理
才职相称原理
2.现代组织理论有以下几种：P61
1）高度集权式就是将管理权集中在上层管理。（企业外部环境稳定，产品单一）
2）直线式就是在最高层管理人员和最下级人员之间都有一种单一的指挥命令系统联系
（最简单、最基本的组织形式，典型的集权化内部管理模式，规模小的投资银行；灵活性）3）职能式是使各个部门分担经营各种职能，各部门按照各自的专门职能，指挥其他部门并发布命令。（难以协调统一和监督能力差）
4）直线职能式即按投资银行的特点、对象和区域，划分出层次，建立指挥系统。
（行政-直线与专业-职能；企业外部环境稳定，产品单一，技术稳定））
5）矩阵式即每一成员实际有两个甚至更多的上司，既有功能单位的领导，又有目标导向单位的领导。（现代化企业外部环境不稳定，产品较多，技术稳定）
6）事业部制就是按业务范围组成一个组织单位，并给予那个单位一整套完成事业的责任公司体制。（实行以责、权、利相结合的全面分权化决策）
现代组织理论——权变组织理论：（集权与分权）
权变组织理论是西方国家在20世纪70年代形成的一种企业管理理论。权变组织理论在企业组织结构方面的观点是：把企业看做是一个开放的系统，并把企业分成不同的结构模式。
3.组织形式的特点及投资银行可能的选择（非重）P70
投资银行的组织形式主要有合伙制、混合公司制和现代公司制三种类型，其中尤以现代公司制最为普遍。
1）合伙人制：是指两个或两个以上合伙人拥有公司并对分享公司利润的形式。
2）混合公司制：所谓混合公司就是指各不同部门在职能上没有什么联系的资本或企业合并而成的规模很大的资本或企业。
（最大的特点是规模庞大，同时涉足多个没有什么联系的业务领域）
3）现代公司制：现代投资银行多数采用股份公司的组织形式。
①公司的集资功能。
②公司的法人功能和优点
③公司管理现代化的优点
第四章
1.证券发行的基本原则，并清楚原则的含义P84
证券发行就是指商业组织或政府组织为筹集资金，依据法律规定的条件和程序，向社会投资人出售代表一定权利的有价证券的行为。
公开原则，也称信息公开制度，通常包括两个方面的内容：证券信息的首次披露和持续披露。公平原则要求证券发行与交易必须在平等、自愿、等价有偿、诚实信用的基础上进行。
公正原则要求政府的证券管理监督机构及其工作人员必须公正，禁止欺诈、操纵以及内幕交易等一切不正当的证券违法行为。（反欺诈反操纵反内幕交易）
三公原则不仅指导证券发行，而且贯穿于整个证券市场的始终，三者密切联系，相互配合，构成不可分割的有机整体。公开原则是公平公正原则的前提和基础，只有信息公开，才能保证参与者的公平地参与竞争，实现公正的结果。
2.发行的管理制度及区别P86
大体可分为两种基本的发行管理制度，即证券发行登记制和证券发行核准制。
证券发行登记制：又称注册制、注册登记制。其主要内容是：证券发行人在准备发行证券时，必须将依法公开的各种资料完全、准确地向政府的证券主管机关呈报并申请注册。
证券发行核准制：是指证券发行人不但必须公开其发行证券的真实情况，而且需经政府证券主管机关对若干实质条件审查，经批准后才能被获准发行。
登记制与核准制的区别：
登记制是依靠健全的法律法规对发行人的发行行为进行约束。
核准制下由于政府主管机关在“实质条件”的审查过程中有权否决不符合规定条件的证券发行申请，从而可以在信息公开的条件下，把一些不符合要求的低质量关行人拒之于证券市场之外，以保护投资者利益。
从核准制向登记制过渡，是证券市场发展日益成熟的标志。
我国基本上采用的是核准制，依次经过了试点阶段、额度制、通道制度和保荐人制度并存、保荐制度等不同阶段。
3.证券公募发行与私募发行P90
公募发行就是面向所有合法的社会投资者发行证券。为保障广大投资者的合法权益，各国对公募发行都有严格的要求：发行人要有较高的信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件和程序，经批准后才能发行；对信息公开披露有较高的要求；一般能上市交易。
私募发行就是向特定的投资者发行证券。这些投资者一般是与发行人关系密切的群体，对发行人的情况较为熟悉。私募发行不要求公开信息披露；也不必向主管部门申报批准，发行手续较为简单；不能上市交易。
4.信用评级（最早美国）P114
信用评级主要从以下几个方面进行分析：
公司发展前景。包括分析判断债券发行公司所处行业的状况、发展前景、竞争能力、资源供应的可靠性等
公司的财务状况。包括分析评价公司的债务状况、偿债能力、盈利能力、周转能力和财务弹性，及其持续的稳定性和发展变化趋势
公司债券的约定条件。包括分析评价公司发行债券有无担保及其他限制条件、债券期限、还本付息方式等。
标准-普尔公司（A）和穆迪公司（a）（分为3等9级）
一般以为BBB级及以上适合投资
5.债券的特点：P111（股票的特点）
期限较长（1年以上，一年以内称为票据；美国有政府债券长达30年）
流动性较强（发行对象是社会公众）
风险较小
收益较为稳定
股票和债券融资各有何利弊？要如何进行选择？
股票融资的优点：
（1）长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。
（2）不可逆性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。（3）无负担性。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。
（4）可以溢价发行。
缺点：（1）上市的条件过于苛刻；
（2）上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求；
（3）企业要负担较高的信息报道成本，各种信息公开可能会暴露商业秘密；
（4）企业上市融资必须以出让部分产权作为代价，分散企业控制权，从而出让较高的利润收益。
债券融资优点：债券融资成本一般低于股票融资，债权融资产生的利息支出是可以免税的，不影响原有股东的控制权。
采用发行债券的方式进行融资，其好处在于还款期限较长，附加限制少，资金成本也不太高，筹资对象广，市场大。
债券利息可从税前利润扣除，而股息则从税后利润支付，存在公司法人和股份持有人双重课税的问题，还可以发挥财务杠杆的作用，增加每股税后盈余。
债券融资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。
缺点：债券筹资方式风险较大，限制条件多，手续复杂，对企业要求严格。特别是对我国来说，债券市场相对清淡，交投不活跃，发行风险大，尤其是长期债券，面临的利率风险较大，而又欠缺风险管理的金融工具。
第五章
1.证券经纪是投资银行（证券经营机构）接受客户（投资者）委托，代理其在证券交易所买卖证券的有关业务并收取佣金的法律行为。
特征：
（1）业务对象的广泛性:所有在证券交易所上市的股票、债券和证券投资基金都是证券经纪业务的对象，具体对象是是特定价格的证券，对象还具有价格变动性特点。
（2）业务性质的中介性:证券经纪业务是一种代理活动，证券经纪商不以自己的资金进行证券买卖，也不承担在交易中证券价格涨跌的风险，而是充当证券买方和卖方的代理人，发挥着沟通买卖双方和按一定的要求和规则迅速、准确地执行指令并代办手续，同时尽量使买卖双方按自己意愿成交的媒介作用，因此有中介性的特点。
（3）客户指令的权威性:在证券经纪业务中，客户是委托人，证券经纪商是受托人。证券经纪商必须严格按照委托人的要求办理委托事务，这是证券经纪商对委托人的首要义务。委托人的指令具有权威性，证券经纪商必须严格地按照委托人指定的证券、数量、价格和有效时间买卖证券，不能自作主张，擅自改变委托人的意愿。
（4）客户资料的保密性:在证券经纪业务中，委托人的资料关系到其投资决策的实施和投资盈利的实现，关系到委托人的切身利益，证券经纪商有义务为客户保密，但法律另有约定的除外。
2.什么是信用经纪（融资与买空、融资与卖空）（重点）P136
信用经纪业务是指投资银行作为经纪商，在代理客户买卖证券时，以客户提供部分资金或有价证券作为担保为前提，为其代垫交易所需资金或有价证券的差额，从而帮助客户完成证券交易的业务行为。
融资与买空：
融资是指客户委托买入证券时，投资银行以自有或融入的资金为客户垫支部分资金以完成交易，以后由客户归还本金并支付利息。投资者这种借入资金购买证券的行为，就是通常所说的“买空”。与所融资相比，投资者通过融资实现了财务杠杆，证券价格上涨，投资者将加大获利；证券价格下跌，投资者也将加重损失。
融券与卖空：
融券是指客户卖出证券时，投资银行以自有、客户抵押或借入的证券为客户代垫部分或全部证券以完成交易，以后由客户买入归还所借证券且按与证券相当的价款计付利息。投资者这种卖出自己实际并不持有的证券的行为即通常所说的“卖空”。
1.证券自营业务是指证券公司使用自有资金或者合法筹集的资金以自己的名义在证券市场以盈利为目的买卖证券获取利润的证券业务。也就是说，证券自营业务是证券经营机构为了从价格变动中或从相对价值差异中获利而持有金融工具或头寸的行为。
在我国，证券自营业务特指综合类证券公司用自有资金和依法筹集的资金，以自己的名义开设的账户买卖有价证券，获取盈利的行为。P141（了解——四种含义）
2.证券自营的特点P142（重点）
1．决策的自主性，表现在：
（1）交易行为的自主性
（2）选择交易方式的自主性
（3）选择交易品种、价格的自主性。
2．交易的风险性
自营业务是证券公司以自己的名义和合法资金直接进行的证券买卖活动，证券交易的风险性决定了自营买卖业务的风险性。
3．收益的不稳定性
证券公司进行证券自营买卖，其收益主要来源于低买高卖的价差。虽然自营买卖收益率可能会比较高，但这种收益不像收取代理手续费那样稳定。
3.内幕交易：指内幕人员和一不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息进行买卖证券或者向他人提供出买卖证券建议的行为。P146
内幕交易行为主要有哪些？
①内幕人员利用内幕信息买卖证券，或者根据内幕信息建议他人买卖证券的行
为；
②内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信息获利的行为；
③非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息，并根据该内幕信息买卖证券，或者建议他人买卖证券的行为。
这里的内幕人员，是指上市公司的董事会、监事会人员及其他高级管理人员，证券市场和主管机关和证券中介机构的工作人员，以及为该上市公司服务的律师、会计师等能够接触或者获得内幕信息的人员。
4.自营业务按交易场所分为场内（交易所）自营买卖和场外（如银行间、柜台）自营买卖。
5.自营业务的信息报告制度是为了更好地加强管理，并及早发现和化解风险，实现稳健经营。
①建立健全自营业务内部报告制度
②建立健全自营业务信息报告制度
③明确自营业务信息报告的负责部门、报告流程和责任人
1.理财顾问指投资银行利用自身拥有的智力和信息资源为筹资者和投资者提供市场信息，涉及融资和投资方案，出具咨询报告，提出公正意见，开展委托理财等服务，是一种新型创收业务。
投资银行开展理财顾问业务需注意的事项有哪些？
（1）投资银行为了科学、准确、规范、有序地开展理财顾问业务，必须组建咨询业务专家委员会；
（2）要建立金融咨询业务的资料信息库；
（3）要加强对金融咨询业务人员的岗位培训。与传统银行业务相比，涉及面更广、专业性越强、预见性更大，因而对人员素质要求更高。
（4）切忌草率出局咨询意见，注意咨询结论的权威性。要本着“宁缺毋滥”的原则。
投资银行担当政府财务顾问主要包括为国有企业所有权结构重组及改制上市充当财务顾问和充当政府经济决策部门的业务顾问这两个方面的业务。（了解）P169
2、什么是委托理财，其类型、分类与区别（重点）P173
委托理财是附加价值较高的新型业务，而且它与开展其他业务具有较大相关性，它对投资银行开展其他业务有促进作用。
根据服务方式的不同，分为集合型委托理财和个体型委托理财：
集合型委托理财是指投资银行集合众多委托人的资产，并对托管资产实行集中统一管理；个体型委托理财是指投资银行对大宗客户实施一对一的委托理财服务。
根据收益方式的不同，分为完全代理型委托理财和风险共担型委托理财：
完全代理型委托理财是指受托人只负责对委托资产的管理与运作，而不对委托人资产的收益作出保证。在完全代理型委托理财业务中，委托资产的收益和损失完全由委托人承担，受托人在向委托人收取管理费用的情况下，再根据委托资产的经营业绩提取适当的业绩回报
风险共担型委托理财是指委托资产管理人根据证券市场的平均收益率并根据自身的资产管理水平和风险承受能力对委托人资产的年收益率作出适当的许诺。在风险共担型委托理财业务中，如果资产管理人运用委托资产投资产生较高的收益，其中超出保证收益率部分的收益将由受托人单独享有或与委托人共同分享。
3.委托当事人基本权利和义务P174（了解）
委托人——要求管理人、了解资金运作、享受收益；委托管理、支付费用、承担损失
管理人——投资、收取管理费用、享受业绩提成；保管自从、支付收益、公开管理情况
托管人——收取托管费用；保管资产，听从管理人投资指令
4.投资银行在委托理财业务方面的创新主要有：（非重）
1）资金流动型委托理财。资金流动型委托理财对委托资金实行流动性管理，即将一定额度的资金自期初分批流入理财专户，投资银行则分批将资金投入，到期逐步套现分批返还客户.
2)附加期权型委托理财。投资银行设计附加期权型委托理财主要解决如何扩大自己投资规模的问题
3)经营平衡型委托理财。经营平衡型委托理财是为经营型客户设计的理财品种
4)或有条件型委托理财。投资银行设计出含有或有条件的委托理财品种，当各种预期或有条件发生时，客户可以最大限度地分享可能获取的投资收益，当然也要承担可能发生的亏损5)多方合作型委托理财。投资银行吸收投资公司、银行、营业部甚至个人参与到委托理财业务中来，发挥中介、托管、策划等第三方作用，设计出形式多样的多方合作型委托理财品种。
第八章（重点）
杠杆收购是收购集团主要通过大量的债务融资购买目标企业的股票或资产的一种收购方法。白衣骑士：当敌意收购发生时，目标公司的友好人士或者公司作为第三方出面来解救目标企业、驱逐敌意收购者。这种方法可使得目标公司避免面对面与敌意收购者展开大范围的收购与反收购之争，但是，白衣骑士最终也会得到公司的控制权。通常，如果敌意收购者出价不是很高，那么目标公司被白衣骑士拯救的可能性就打；如果敌意收购者收购价很高，那么白衣骑士的成本也会很高，目标公司获得拯救的可能性也就减小了。
1.企业并购的含义
兼并和收购往往是作为一个固定的词组来使用，简称并购。西方公司法中，把企业合并分成吸收合并、新设合并和购受控股权益三种形式
公司并购：包括两个概念，1）兼并，指两家或两家以上相互独立的公司合并成一家公司；2）收购，指一家公司以持有股票或股份等方式，取得另一公司的控制权或管理权，另一公司仍然存续。公司并购的方式：一般有3种，即横向并购、纵向并购与混合并购。
兼并：一家企业吸收另外一家或几家企业的行为，被吸收企业的法人地位消失，吸收的企业则存续。
合并：指两家公司或两家以上企业结合后全部不存在，而是在原来企业资产的基础上创立一家新企业
收购：指一家企业即收购企业与另一家企业即目标企业进行产权交易，由收购企业通过某种方式主动购买目标企业的大部分或全部股权或资产的商业行为，其目的是获得该企业的经营控制权。
2.兼并与收购的区别
兼并和收购实质上都是一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，包括资产所有权、经营管理权等，以实现一定经济目标的经济行为。
①兼并是兼并企业获得被兼并企业的全部业务和资产，并承担全部债务和责任。被兼并企业作为经济实体已不复存在；而收购企业则是通过购买被收购企业的股票达到控股，被收购企业的经济实体依然存在。
②兼并以现金购买、债务转移为主要交易条件；收购则是以所占有企业股份份额达到控股为依据，实现对被收购企业的产权占有的。
③兼并范围较广；而收购一般发生在股票市场中，被收购企业的目标一般是上市公司。
④兼并发生后，其资产一般需要重新组合、调整；而收购是以股票市场为中介的，收购后，企业变化形式比较平和。
3.企业并购形式：（客观题）
从行业角度划分：横向并购，纵向并购，混合并购
按支付方式划分：现金支付，股票支付，混合支付
按融资渠道划分：杠杆收购，非杠杆收购
从收购企业的行为来划分：善意收购，敌意收购，“狗熊拥抱”
根据收购人在收购中使用的手段划分：要约收购，协议收购
●要约收购—不需要事先征求目标公司管理层的同意，收购价格通常较高。
●协议收购—需要事先征得目标公司管理层的同意，收购价格通常较低。
4.企业并购的动因(论述)P191
企业并购是指能导致企业规模及经营范围扩大的企业扩张行为中的主要方式。在不同时期和不同的市场条件下，企业并购的动因及其依据是不同的。总的说来，其根本的目的在于通过取得目标企业的经营控制权而最终获取利润；从企业的内在和外在方面看，追求高利润是其内在的动力，市场竞争则是其外在的压力。具体地说，企业并购的动因及其依据主要包括以下几个方面：
1）获得规模效益。企业并购可以获得企业所需要的资产，实行一体化经营，达到规模经济。2）降低进入新行业和新市场的障碍。
3）降低企业经营风险。企业生存在多变的市场环境中，其经营状况可能因为行业的兴衰、市场的变化以及企业自身的事件而面临诸多风险。企业通过并购可以降低这些风险，主要体现在：
第一、通过横向并购或纵向并购可以增强企业在行业内的竞争力，并随着规模扩大、市场占有率的提高和市场控制力的增强降低经营风险。
第二、通过混合并购可以实现多元化经营，同时进军多个行业，降低行业兴衰对企业的影响。4）获得科学技术上的竞争优势。
5）并购可以获得经验共享和互补效应。
6）并购可以实现财务经济。
7）有利于进行跨国经营。
8）满足企业家的内在需求。
9）收购低价资产。并购者常常选择一些净资产较高、有发展潜力，但目前价格被低估的企业实施并购，并购后或者将企业进行重组，使其具有魅力后分割出售，或者卸掉原有的“包袱”，留下精干、效益好的部分进行整合后自己经营，以从中谋利。
5.试论投资银行在企业并购中的作用。（191页）
投资银行的信息比较灵通，对企业比较熟悉，具有丰富的并购经验；
投资银行的财务管理与分析能力较强，能确定较合理的收购价格；投资银行具有较强的融资能力，能为企业并购提供资金保障。
1.投资银行为并购企业提供的服务
（1）帮助并购公司进行战略分析，寻找合适的并购机会与目标公司；
（2）以企业的财务顾问身份，全面参与并购活动的策划，向并购公司提出收购建议；（3）根据并购公司的战略评估目标企业，估计目标企业，提出“公平价值”的建议，
并根据市场情况物色收购对象，并加以初步分析；
（4）与目标公司大股东和董事等接触，洽谈收购条款，或者选择在市场上公开标购
和全面收购。
（5）编制公司公告，详述收购事宜，同时，准备罕见给被收购公司股东和员工，说
明收购原因、条件，及对各项事宜的安排；
（6）帮助并购公司编制收购财务计划并着手进行财务安排。
2.投资银行为目标企业提供的服务：
（1）监视目标公司股价，追踪潜在的收购公司，尽早发现企图收购者和收购意图，对可能的收购目标提供早期的警告，并协助目标公司进行整顿，制定有效的防御策略；
（2）针对善意收购，对收购建议做出评价；
（3）编制和发布有关公告与文件；
（4）针对敌意收购，制定反收购策略。
6. 试论企业反并购的主要形式。（196页）
（一）建立合理的股东结构。是反收购的第一道防线。
（1）自我控股和交叉持股。自我控股：目标公司在袭击者发动收购之前，通过子公司暗中买入母公司的股份，从而达到自我控股的目的。交叉控股：通过关联公司或关系较和谐的几个公司之间互相持股，是股权分散化。
（2）股票回购。目标公司已高于收购价格的价格来购回自己的股票。
（3）员工持股计划。公司将一部分股票转交给专门设立的职工信托基金，再根据职工相应的工资水平或贡献大小把股票分配给每个职工。
（二）在公司章程中设置反收购条款。
(1）董事会轮选制。这样即使收购成功，收购者也很难在短期内完全控制董事会。
（2）超对数规定。改选董事长等必须有占全部股东的绝大多数（如2/3以上）的票数同意。（3）限制董事资格。自行就法律未规定的董事资格加以限制规定，以增加收购难度。（三）提高收购成本。
（1）“金降落伞”法
（2）“锡降落伞”法。公司职工如果在公司并购后两年内被解雇的话，收购公司需支付职工遣散费。
（3）设置“毒丸”。给予公司股东或债权人只有在敌意收购发生时才生效的特权。
（四）防御性公司重组。
（1）“皇冠上的明珠”。将公司具有收购价值的部分卖出。
（2）焦土政策。是一种疯狂的“自残”行为。一般不用。
（3）公司重整。处理掉毫无积极影响的部门或业务。
（4）公司分拆。由于“注意力效应”，原母公司与子公司的股价均可能被推高，从而增加收购公司的收购成本。
（5）管理团队收购。（LBO）当他们认为目标公司没有发展潜力时，通过大量举债筹资。（五）寻求股东和外部支持。
（1）寻求股东支持
（2）寻找“白衣骑士”。寻找与自己有良好关系的公司作为第三方面来解救自己，驱逐敌意收购者。
（3）寻求法律支持；
（六）采取针锋相对的政策。
（1）帕克曼防御。又称“小精灵防御术”。公司在遭遇袭击时，不是被动的防守，而是以攻为守。
（2）绿色邮件。目标企业通过私下协商从并购者手中溢价购回其大量股份，作为交换条件，收购方承诺放弃并购。
7．企业反并购的策略有哪些？
（一）企业并购发生前的防御性策略
1、董事轮换制；
2、绝对多数条款；
3、双重资本重组；
4、“毒丸”计划；
5、刺激股价过渡上涨；
6、“鲨鱼监视”计划；
7、“金降落伞”协议；
8、员工持股计划。（二）企业并购要约发出后的积极对抗性策略
1、资产重新评估；
2、股票回购；
3、诉诸法律；
4、焦土战术；
5、邀请“白衣骑士”；
6、帕克曼战略；
7、“绿色邮件”；
8、清算。
8.投资银行参与并购的主要环节：（选择？）
●公司战略分析
企业外部环境分析：政治、经济、社会、文化等
对并购企业并购能力的分析：资金运筹能力、经营管理能力
●目标公司选择
初选审查审慎调查分析并购风险
●目标公司估价及出价：
交易价格的确定
影响并购交易价格的因素
供需双方在产权市场的供求关系；并购双方在并购中的地位；并购双方对机会成本的比较；并购双方对资产预期收益的估计；未来的经营风险估计；控制溢价；其他附加条件
●并购实施
发出要约及签订并购协议；制定融资方案；选择并购支付方式
●并购后的整合
制定整合计划；协助公司沟通整合计划；战略整合；管理及组织整合；
人力资源的整合；财务资源与有形资产的整合；商誉与其他无形资产的整合；文化整合
第九章
1.基金管理的起源
投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人运作，以组合投资方式，从事股票、债券、汇率等金融工具投资，来获取投资收益一种集合证券投资制度。
1934年，英国出现了世界第一个以净资产价值向投资者买回基金单位的基金——海外政府信托契约，它标志着现代共同基金的开端。
1921年，美国出现了第一个投资基金组织——美国国际证券信托。1926年~1928年，美国公司型投资基金多达480家。（在美国的发展和繁荣）
2.投资基金的基本特征：
①投资基金是一种集合投资制度——这种制度是建立在金融信托关系基础之上，并受国家
法律、法规及政策的控制和影响。投资基金通过发行受益凭证或基金单位向分散的大众投资者募集资金，专门集中地进行证券投资。
②专家理财，组合投资，分散风险，提高收益——聘请专业人员进行操作且为了分散投资
风险，资金按不同比例分别投资于不同时期、不同种类的有价证券和行业。
③投资基金的投资对象仅限于金融商品，因为投资的根本目的在于资产的保值和增值。
④流通性好、变现能力强：种类较多；认购手续比较简单；可随时赎回。
3．按组织形态分类
公司型投资基金
契约型投资基金
公司型投资基金与契约型投资基金的区别
法律依据不同
资本结构及融资渠道不同
管理方式不同
4．按是否可赎分类
开放式投资基金是指资金资本总额或股份总额，根据需要可以随时扩募和赎回。而投资者也可以在认为必要的时候赎回基金单位或增持基金单位份额，基金经理人则随时准备按照招募说明书中的规定以净资产份额向投资人出售或赎回基金单位。
封闭式投资基金是指资金资本总额及发行份数在发行之前就已确定下来，在发行完毕和规定期限内，基金资本总额及发行份数都保持不变，因而也称作固定型投资基金。
封闭式基金与开放式基金的区别：
投资目标不同——前者投资的证券市场多为封闭型市场或开放程度比较低的市场，一般不适合大规模短线投资。后者则多为开放程度较高、规模大、灵活性强的金融市场。
变现能力、风险程度及获利程度不同——后者由于可随时赎回基金单位，变现能力较强，而在股市长期低迷期时能规避投资风险；但由于资金不充分利用导致获利能力受影响。前者则正好相反，在市场机制稳健的情况下，其长期获利能力较开放式投资基金强。
交易方式不同——前者需获证券交易所批准，在基金到期前投资者只能通过卖给第三者，或在证券交易所挂牌出售变现。后者则没有这些约束。
交易价格依据不同—除首次发行时两者的计价方式一样外，以后交易的计价方式完全不同。对管理水平的要求程度不同——开放式基金面临随时赎回的压力，需更注重流动性风险管理，要求基金管理人具有更高的投资管理水平。
5.按投资方针分类
成长型投资基金是指主要投资于那些伴随经营业务的扩张，从而导致股本、资产、经营业绩均处于扩张时期，成长性良好的上市公司股票，以追求资本增值的基金类型
收入型投资基金是最大限度的追求当期收入，而不强调成长和长期资本利得。收入型基金一般将资产投资于能够带来稳定收入的有价证券，其投资组合中主要包括利息较高的债券、优先股和蓝筹公司股票。
6.投资基金的其他类型
伞形基金交易所交易基金基金中的基金套利基金指数基金创业基金
对冲基金是利用金融商品或衍生品的价格对冲技巧进行投资的基金。（私人合伙基金—如美国的老虎基金、量子基金）
7基金信息公开披露制度
信息披露制度也称公示制度、公开披露制度，是上市公司为保障投资者利益，接受社会公众的监督而依照法律规定，必须将其自身的财务变化、经营状况等信息和资料向证券管理部门和证券交易所报告，并向社会公开或公告，以使投资者充分掌握其信息的制度。
我国要求公开披露的基金信息包括：16个
①基金募集说明书②基金合同③基金托管协议④基金募集情况
⑤基金份额申购、赎回价格⑥基金份额持有人大会决议⑦基金份额上市交易公告书⑧基金份额发售公告⑨基金合同生效公告⑩基金资产净值、基金份额净值公告?澄清公告?基金定期报告，包括基金年度报告、基金半年度报告和基金季度报告?临时报告
?基金管理人、基金托管人的基金托管部门的重大人事变动
?涉及基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼
?中国证监会规定的其他信息
第十章（很多概念）
期货合约是一种交易双方就在将来约定时间按当前确定的价格买卖一定数量的某种金融资产或金融指标而达成的标准化协议。
期权合约是赋予合约购买者在约定时期内或特定的日期，按约定的价格购买一定数量的某种金融资产或金融指标（如股价指数、利率）的权利，合约购买者也有权选择不执行合约，因此，期权交易也称为选择权交易。
一、几种主要金融期货合约
（一）股票指数期货合约简称股指期货，是将某一股票指数视为一特定的、独立的交易品种。开设其对应的标准期货合约，并在保证金交易体制下，进行买空、卖空交易，通常股指期货都使用现金交割。
（二）利率期货合约
1.利率期货合约是针对市场上债券资产的利率波动而设计的期货合约。交易者可以通过买卖有关利率期货合约对其所拥有的相关债券债务头寸的利率风险进行有效控制。利率期货以现金交割。
2.利率期货合约的报价采用“100-利率”的公式进行计算，使消息的变动方向与期货合约的价格变动方向一致。
3.利率期货合约的损益
损益=价格单位变动数（即变动的百分点）X合约数X价格单位价格（即每个百分点的价格）（三）债券期货合约
1.债券期货合约是以不同债券为标的物而设计的期货合约。
2.债券期货合约采用实物交割的方式，即实际交割的是一系列不同品种的总价值与合约规定价值一致的债券。
3.一般来说政府债券的报价是以基本点(basis point)为单位的，一个基本点为0.01%。英美两国政府债券的报价单位是1/32%。
4.债券期货合约的损益
损益=价格单位变动数（即变动的基本点，万分点）X合约数X价格单位价格
3.利用期货合约进行套期保值要考虑的问题
1.买入还是卖出期货合约
对于未来有资产要购入的投资者来说，应该选择买入该资产的期货合约；对于有实际资产要锁定出售价格的投资者来说，就应该出售该资产的期货合约。
2.选择哪种期货合约
应该选择标的物与现货资产相关度最高的期货合约，这将使现货价格与期货价格最大程度地正相关，从而使基差风险最小化。
3.买长期的还是短期期货合约
与套期时长接近，但在套期结束后到期。
如果套期时间过长，可以采取向前滚动套期的方法。
4.买卖多少合约，即套期保值率(hedge ratio)
没有绝对精确的方法来计算最佳合约数，简单方法：简单套期保值率最小方差套期保值率4.掉期合约是交易双方就在未来一段时期内交换资产或资金的流量而达成的协议。与期货和期权合约不同的是，掉期合约一般都是非标准化的，因此不能象前两者那样上市交易。
掉期交易的种类有：
帽子——给支付浮动价格的交易者的付出封了个顶，相当于一个多期的买入期权合约。
地板——设定了浮动价格支付的最低限度，相当于一个多期的卖出期权合约。
衣领——可以把帽子和地板的成本抵消掉，从而使衣领的初始价值为0.
风险投资：在市场经济体制下支持科技成果转化的一种重要手段。其实质是通过投资于高风险、高回报的项目群，将其中成功的项目进行出售或上市，实现所有者权益的变现，这时不但能弥补失败项目的损失，而且还可使投资者获得高额回报。
风险企业是指有风险投资资助的企业。通常是一些具有发展潜力的、新兴的高新技术中小企业。
2.政府对风险投资的扶持措施：
政府虽然一般不直接参与风险投资，但通过制定一系列方针政策，可以形成风险企业生存和发展的强有力支撑体系，使风险企业得到迅速发展：
直接措施——政府资助（提供直接的经费补贴）
间接措施——税收优惠信息服务信用担保预签购货合同
放宽行政管理限制为风险企业建立专门的“第二板市场”
3、试论投资银行在风险投资中的作用。（319页）
（1）投资银行直接进行风险投资。由于风险投资也有着丰厚的利润和较大的发展空间，而且风险投资业务与投资银行其他业务有着很高的相关性，因此投资银行纷纷向风险投资纳入自己的业务范围。投资银行作为风险投资的投资人，一是设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资；二是发起设立风险投资基金公司。（2）投资银行可以担当早起风险企业的融资顾问。投资银行帮助风险企业制定商业计划书，风险企业与投资者由投资银行作为中介牵线搭桥，最终就发行条件达成协议，在大范围的公募发行情况下是不可能被接受的。
（3）投资银行帮助风险投资顺利退出。投资银行是风险企业IPO成功的关键。投资银行一方面作为准备上市企业的财务顾问和保荐人，另一方面则作为包销商。在出售过程中，风险投资公司一般自行操作，只是在涉及一些大规模较大的案例时，才聘用投资银行作为出售代理人。投资银行主要负责寻找收购公司、准备出手书、代理谈判等。
4、风险投资的功能作用
（1）风险投资促进技术创新和增强国际竞争力
（2）风险投资是推动高科技中小企业的发展，成为中小企业发展的“孵化器”（3）风险投资创造了大量的就业机会
（4）风险企业为GDP增长做出了贡献，是经济增长的“发动机”
（5）风险投资弥补了金融体系的缺陷
5、试述风险投资的特点。
（1）风险投资是一种高风险、高回报的投资。这些行业未来的不确定性，以及受市
场环境、科技发展水平等影响，投资风险很大。最高可能达到25%回报率。（2）风险投资是一种长期性的权益投资。而不是借贷资金。
（3）风险投资是一种金融与科技、资金与管理相结合的专业性投资。风险高于一般
投资，评估时要有更专业的知识以判断风险企业的经营和盈利能力
美国创立之始各自独立历史自然形成；合业阶段—20世纪初期早期；
分业阶段—20世纪30-60年代：33年《拉斯-斯蒂格尔法》、1934年《证券交易法》、1939年《信托契约法》明确了投资银行的框架。
70年代至今再次融合—99年《金融现代化法案》
英国合业：70年代的通货膨胀以及金融市场的国际化打破了证券融资与银行融资的区分；
86年10月27日《大爆炸法案》。
日本合业：1981年修改《银行法》81年信证券法出台
1）以美国为代表的分业模式——《拉斯-斯蒂格尔法》
2）欧洲模式——根本特点：投资银行业务与商业银行之间存在较大程度的融合与渗透，分为英国的商人银行模式和欧洲大陆模式。
3）日本模式（分业）—其证券的零售、代理与交易业务占全部业务的较大份额。4）以德国为代表的综合模式
1.投资银行分离型与综合型模式进行利弊比较：
（一）分离型模式的利弊分析
分业型投资银行体制的优点：
能有效地降低整个金融体制运行中的风险（最大优点）；
有利于维护证券市场的“三公”原则；
在一定程度上促进了金融业的专业化分工，凸现了投资银行与商业银行本源业务的实质性区别，使其能各司其职，充分利用各自的有限资源，来拓展自己的业务领域；
分离型模式严格的分业经营，弱化了金融机构之间的竞争，客观上降低了金融机构因竞争被淘汰的概率，从而有助于金融体系的稳定。
分离型模式虽然有诸多优点，但在长期的运行过程中，其欠缺之处也暴露无遗。分离型模式最致命的缺陷就是它限制了银行的业务活动，从而制约了本国银行的发展壮大，严重影响和削弱了本国金融机构的竞争力。
（二）综合型模式的利弊分析
综合型模式相对分离型模式而言，其最大的优势就是不在业务上束缚银行的发展。具体来说，综合型模式具有以下优点：
第一，综合型模式有利于银行业实现规模经营，集投资银行业务与商业银行业务于一身的全能银行可以充分利用有限的金融资源，实现金融业的规模效益，降低成本，提高盈利。
第二，综合型模式有利于降低银行的自身风险。
第三，综合型模式有利于加强银行间的竞争，而竞争有助于优胜劣汰，这一方面增强了金融业微观经营实体的实力和竞争力；另一方面也有利于提高整个社会的效益。
综合型模式的缺点就是其可能会给整个金融体系带来很大的风险，一家银行的倒闭可以引起多家银行的连锁反应，进而导致信用危机，如果信用危机严重，接踵而至的就是经济危机。正是由于综合型模式存在这个缺陷，世界上大多数国家在1929~1933年经济大危机后，纷纷在银行体制上选择了分离型模式。
风险管理是指如何在一个肯定有风险的环境里把风险减至最低的管理过程，其中包括了对风险的量度、评估和应变策略。（评估、控制、监控、政策）
1.风险管理原则
（一）全面性原则
（二）独立性原则
（三）防火墙原则
（四）适时有效原则
（五）定性与定量相结合原则
2.风险管理的目标
风险管理目标由两个部分组成：损失发生前的风险管理目标和损失发生后的风险管理目标。前者的目标是避免或减少风险事故形成的机会，包括节约经营成本、减少忧虑心理；后者的目标是努力使损失的标的恢复到损失前的状态，包括维持企业的继续生存、生产服务的持续、稳定的收入、生产的持续增长、社会责任。
两者有效结合，构成完整而系统的风险管理目标：经济目标、责任目标、经营目标、系统性目标。
3．投资银行的风险类别
系统风险主要是因战略改变、政策变动、法律的修订以及经济周期的变化等因素所引起的，或者说是由宏观经济变动而引起的，属于不可分散风险。（战略风险、政策风险、经济周期风险、市场风险、法律风险、利率、汇率、行业、通货膨胀）
非系统风险主要是由投资银行本身或者第三方的影响而引起的，包括信用风险、流动性风险、资本风险、结算风险等，这些风险是可以通过风险管理予以控制的，管理者可以通过各种手段，如运用调整资产结构和投资组合等手段去控制它以达到风险最小化，收益最大化。（职业道德、投资、技术）
4.风险管理的措施，分内部和外部
内部
（一）建立防火墙制度和内控机制（最重要的措施）
第一，必须明确风险管理机构、风险管理人员和业务人员的权利和责任，并在组织结构上保证风险决策和管理措施与业务管理相协调；第二，必须建立各业务之间的防火墙；第三，建立畅通的信息反馈机制；第四，在风险管理系统的构建中，应该建立相应的风险控制标准和奖惩依据
（二）建立市场化的人力资源管理机制
第一，以薪酬为激励手段，不断优化薪酬结构，建立以业绩驱动为核心的分配机制；第二，以绩效；考核为核心，完善绩效考核系统和流程，强化绩效管理的导向作用第三，以教育培训为支撑，优化培训体系和课程，提升员工综合素质和能力
（三）建立对投资银行从业人员的监督机制一般监督机制包括：实现监管手段的多样化，通过对从业人员的档案管理、行业内部公示、培训等多种方式提高其执业水平和职业道德；实现外部监管和内部管理相结合，鼓励证券机构改善自身的公司治理结构和内部控制机制同时，结合外部监管形成完善的监督机制；加强市场监督作用，市场监督包括媒体的舆论监督，市场投资者的监督，以及行业自律组织的监督等
外部（一）建立完善的投资银行保险制度
（二）建立投资银行信息披露制度
（三）建立投资银行退出机制
（四）建立投资银行资信评级制度
147．（ A ）我国《证券公司管理办法》规定，中国证监会对证券公司高级管理人员实行，按照该制度，对证券公司在经营管理中出现的问题，中国证监会可以质询证券公司的高级管理人员，并责令其限期纠正：
A. 谈话提醒制度
B. 市场禁入制度
C. 定期考核制度
D. 风险提示制度
148．（D. ）我国《证券法》规定，设立综合类证券公司，注册资本最低限额为人民币：A. 5000万元 B. 1亿元 C. 3亿元 D. 5亿元
149．（B. ）发行人的董事长、以上董事或者总经理发生变动，即属于内幕信息：A. 三分之二 B. 三分之一 C. 四分之一 D. 二分之一
150．（A ）是股份有限公司首次发行股票时就发行中的有关事项向公众作出披露，并向特定或非特定投资人提出购买或销售其股票的要约或要约邀请的法律文件：
A. 招股说明书
B. 盈利预测的审核函
C. 发行人法律意见书和律师工作报告
D. 审计报告
151．（B. ）持有发行人5%以上的发行在外的普通股的股东，其持有该种股票的增减变化达到该种股票发行在外总额的以上的事实，即构成内幕信息：
A. 1%
B. 2%
C. 5%
D. 10%
152．（C. ）我国《证券公司管理办法》规定了证券公司必须遵守“证券公司净资本不得低于其对外负债的”等财务风险监管指标：
A. 3%
B. 5%
C. 8%
D. 10%
153．（D. ）又称信用风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险，它通常是针对债券而言的：
A. 财务风险
B. 经营风险
C. 利率风险
D. 违约风险
154．（C. ）我国规定，证券的代销、包销期最长不得超过：
A. 30日
B. 60日
C. 90日
D. 180日
155．（D. ）场内证券交易业务的特点是：
A. 交易地点和交易时间不固定
B. 交易价格的形成是通过“一对一”分别协商
C. 交易信息基本不作公开披露
D. 通过众多买者和众多卖者分别叫价然后集中撮合成交156．（C. ）为上市公司收购提供财务顾问意见等文件的证券公司和专业人员，其出具、提供的文件中有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，首先应当：
A. 主动改正
B. 由证券交易所依据业务规则进行处理
C. 由中国证监会责令改正
D. 以上都不对
157．（A ）按照我国有关规定，证券投资咨询执业人员向公众提供证券投资分析报告、投资分析文章等形式的咨询服务时：
A. 须先行取得所在机构的同意或认可
B. 无须先行取得所在机构的同意或认可
C. 如果监管部门提出特别要求，才需要先行取得所在机构的同意或认可
D. 是否需要先行取得所在机构的同意或认可应视具体情况而定
158．（C. ）以下关于信用评级机构的表述正确的是：
A. 信用评级机构主要是对普通股股票进行评级
B. 信用评级越低的证券越值得购买
C. 信用评级机构对投资者一般只负有道德上的义务而非法律上的强制性责任
D. 债券一般不需要进行信用评级
159．（B. ）按照《中华人民共和国证券法》的规定，凡依法设立的综合类证券公司、经纪类证券公司都应当加入成为会员：
A. 中国证监会
B. 中国证券业协会
C. 各地证监局
D. 亚洲证券分析师组织160．（D. 欺诈客户）是指证券经营机构违背被代理人的指令为其买卖证券。
1.投资银行概述 1.1.定义 投资银行定义分为狭义与广义两种。狭义的的投资银行，指的是严格限于证券承销和在一级市场上筹措资金，以及在二级市场上进行证券交易（经纪人/交易商功能）。广义的投资银行，包括所有资本市场的活动，从证券承销、证券交易、重组并购、结构化融资到银团贷款、资产证券化、项目融资、资产管理、财务顾问等。 1.2.投资银行与商业银行的业务对比 1.3.商业银行发展投资银行业务的意义 1.3.1.企业需求不断升级，需要银行提供投行等综合金融 服务 随着银行业竞争日益激烈，很多业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。随着市场环境和客户金融意识的逐步成熟，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷汇结算等传统服务，而要求银行提供包括股权、债权直接融资、重组并购、投资理财等投行业务在内的综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。 以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，在创造直接效益的同时也将带动其他业务的发展，体现与商业银行业务的关联效益，成为银行核心竞争力的重要组成部分。
1.3. 2.国内外经济形势变化与国际银行渗透，要求加快发 展投行业务 随着国际国内经济形势的变化，“金融脱媒”加速，资本约束加大，将导致大规模信贷投放的经济基础发生根本变化；利率市场化提速将导致存贷利差缩窄，信贷业务收益将出现下降；中国传统制造业转型升级、新兴产业兴起、区域经济梯度发展将为培育新的信贷增长点、优化信贷结构、发展非信贷业务提供更多机遇；人民币加速国际化，将进一步推动中国经济融入世界经济体系，为银行经营转型提供更为广阔的空间。 金融危机虽使国际投行受损，但随着高盛、摩根斯坦利转型为银行控股公司，美国银行、摩根大通分别收购美林和贝尔斯登之后进一步强化其投行功能，国外大型金融集团的混业经营局面更为明显。他们以各种方式参与国内金融市场的竞争，为高端客户提供银行、证券、保险等全方位金融服务，将进一步挤占了国内银行的业务和利润空间。 我国金融市场已经按照WTO协定全面向外资开放，且我国投行市场收入潜力巨大。据波士顿咨询公司预计，到2017年投行收入市场规模将达到7000亿元，可能成为世界第二大投行市场。 1.4.现有政策环境下商业银行可发展的投行业务 在我国，独立投资银行就是证券公司。但近年来国内商业银行普遍存在的收入结构单一、过分依赖存贷款利差的盈利模式已经不能满足高速增长的中国经济和居民收入的需要。商业银行也开始主动转型，在财富管理、资产管理、投资银行等诸多业务领域进行创新，通过开展投行类业务拓展综合化经营的空间。在分
XX银行XX分行投资银行业务管理办法 第一章总则 第一条为促进XX银行XX分行投资银行业务规范、健康、持续发展，根据《中华人民共和国商业银行法》和总行相关规章制度特制定本办法，本办法由《XX银行XX分行投行业务准入标准实施细则》和《XX银行XX分行投资银行业务决策委员会实施细则》组成。 第二条本管理办法规范的投资银行（以下简称“投行”）业务包括但不限于以下模式： （一）理财类：以我行名义发行理财产品募集资金并进行投资的方式。 （二）代理信托类：指我行接受信托公司的委托，提供融资类信托计划的资金收缴、资金退付、信托期满的本金及收益支付、代为向合格投资者推介，以及由此派生的相关服务并收取费用。 （三）投融通类：指我行通过对企业的融资需求进行结构化设计，充分利用表外资金，提供多元化投融资选择，并利用融资过程中不同类型的结构化增信措施，为企业降低融资成本。 （四）其他：其他利用我行网络渠道和客户资源，募集资金并进行投资，可能对我行声誉造成影响的，均参照本管理办法进行管理。 第二章基本原则 第三条依法合规经营原则。各级机构遵守法律、法规和行政规
章等相关规定开展投行业务，切实做到“成本可算、风险可控、信息充分披露”，积极保障客户和我行的合法权益。 第四条集中发起原则。投行业务由二级分支机构申报，由省分行公司业务部集中发起管理，各相关业务部门协作配合。辖内分支机构未经授权或批准不得擅自开展投行业务。 第五条科学与集体决策原则。投行业务决策采取集体审议方式，确保独立运作、专业化和客观公正。 第六条流程化管理原则。投行应比照自营贷款管理流程，进行投前尽职调查、风险审查和投后风险管理。 第三章准入标准 第七条理财类准入标准 开展理财类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括风险承担主体和目标权益类标准； （二）第三方合作金融机构准入标准，包括资产管理公司、融资租赁公司及保险公司等。 第八条代理信托类准入标准 开展代理信托类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括风险承担主体和目标权益类标准； （二）信托公司准入标准。 第九条投融通类准入标准 开展投融通类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括融资方、出资方准入等；
第一节投资银行概述 一、投资银行的涵义 投资银行是在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务的金融机构。 在我国，能够被称作投资银行的是那些具备证券承销资格的证券经营机构。 二、投资银行的业务 （一）投资银行的主要业务 1.证券发行与承销 （1）证券发行是指商业组织或政府组织为筹集资金，按照法律规定的条件和程序，向社会投资人出售有价证券的行为。 （2）证券承销是指在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人推销其发行的有价证券的活动。通常的承销方式有两种，包销和代销（又称尽力推销）。 （3）证券发行与承销业务是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行为公司或政府机构等融资的主要手段之一。 （4）证券发行与承销业务也称为证券一级市场业务。 2.证券经纪与交易 证券经纪与交易同样是投资银行最本源、最基础的业务活动。 投资银行在证券二级市场中扮演着三重角色，即证券经纪商、证券交易商和证券做市商。此外，投资银行还在证券二级市场上进行无风险套利和风险套利等活动。 3.兼并收购 并购与反并购设计和咨询已成为现代投资银行业务领域中的核心部分。 4.基金管理 5.风险投资 在风险投资业迅速发展的过程中，投资银行起到了积极地促进作用，其业务内容涉及风险投资的各个方面。第一，采用私募的方式为这些企业募集资本。第二，对于某些潜力巨大的企业有时也进行直接投资，成为其股东。第三，更多的投资银行是设立“风险基金”或“创业基金”，向这些企业提供资金来源。 6.项目融资 项目融资是一种不主要依赖发起人的信贷或涉及的有形资产，而主要是以项目本身的效益和项目的资产与现金流量为支持的融资方式。 7.金融衍生产品创新与交易 金融衍生产品创新一般分为期货，期权和互换等三类。 利用金融衍生产品的策略主要有套期保值和套利。 首先，投资银行作为经纪商代理客户买卖这类金融衍生产品并收取佣金；其次，投资银行业可以获得一定的价差收入，因为投资银行往往首先作为客户的对方进行金融衍生产品的买卖，然后寻找另一客户做相反的抵补交易；第三，这些金融衍生产品还可以帮助投资银行进行风险控制，免受损失。 8.财务顾问和投资咨询 9.资产证券化 （1）资产证券化是指将资产原始权益人或发起人（卖方）具有可预见的未来现金流量的非流动性存量资产，构造和转变成为资本市场可销售和流通的金融产品的过程。
我国投资银行的发展对策研究 摘要 从世界范围来看，投资银行业自产生发展至今已有上百年的历史，在国外已经发展成了一个较完善的产业体系。而在我国，投资银行业还是朝阳产业，目前也存在着许许多多的问题和缺陷。虽然在二十几年间，我国投资银行业务从无到有、从小到大取得了迅速发展，但我国投资银行发展还不成熟，业务范围较窄，资金规模较小，业务水平不高，竞争力较弱，与国外大型投资银行存咋着明显的差距。就这一问题，下面就研究一下如何去改善我国投资银行的发展前景，促进我国金融企业的向前发展。 关键词：投资银行，现状，发展思路，对策建议
The development of our country investment bank countermeasures Author:li Nan ABSTRACT All over the world, investment banks have hundreds’ years of history. They have been developed as a more perfect business system. In our country, investment bank is still a emerging industry, and it has lots of problems and indications at the moment. Though the investment bank got a lot of development in our country in decades, it isn’t mature. Its range of business is narrow, and the fund size is small, and the level is low, and its competitiveness is weak. The investment bank in our country has an obvious gas to the foreign investment banks.For this a problem, here is a research how to improve our country investment bank prospect, promote our country's financial enterprise forward progress. Key words:Investment bank,Current situation,Development,Development thought,Countermeasures
我国投资银行的国际比较与对策研究 摘要 投资银行是经营全部资本市场业务的金融机构，其主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等。投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制等经济建设发面发挥着重要的作用。 本文采用归纳、比较的分析方法，立足现阶段我国投资银行的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、市场竞争战略、业务运营、人才资源、风险管理、监管机制方面的建设内容，总结我国投资银行现阶段所存在的问题，探究其根源，提出了相应的可行性建议。 关键词：投资银行；现状；风险管理； 一、绪论 （一）选题背景与意义 投资银行起源于15世纪的欧洲，它是经营全部资本市场业务的金融机构，一般来说投资银行的主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等，其实质就是资本市场的中介。在现代社会，经济全球化和国际分工进一步细化。作为资本市场重要主体之一的投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制、增进我国经济实力和提高我国综合发展水平等发面将发挥着重要的作用。文章立足现阶段我国投资银行业的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、业务运营，人才资源、激励约束机制、风险控制与监管方面的内容，总结了我国投资银行现阶段发展所存在的差距所在，并提出相应的发展可行性建议。
当前在社会主义经济建设的高速发展时期，有很多企业特别是已濒临困境或即将濒临困境的一些国有企业急需要进行现代企业制度的改革工作，通过对这些企业的改良与重组从而挽救企业，恢复或提高经营效率与经济收益。同时，一些新兴产业与成长型企业的发展需要充足的资金支持。那么国外的发展经验告诉我们，投资银行作为金融中介机构可以担当这一重要媒介，通过运用兼并与收购的手段完成对资产的改良，提供有效地资金的融通，从而使企业高效地经营其资产以获取最大的经营利润。目前我国从事投资银行业务的主体金融机构是证券公司，我国投资银行业的发展普遍存在着规模小，业务单一，人才匮乏的问题，并且针对投资银行的相关配套法规与监管措施还极不完善。 （二）研究综述 投资银行在我国的发展历程不长，针对目前我国的实际情况，我国投资银行在发展模式、业务、人才、风险控制、监管机制方面的问题已成为我国投资银行在成长期亟待研究与解决的课题。在投资银行的发展模式方面，国内的一些学者在参考国外投行发展模式的基础上提出了券商转变模式、主办投资银行模式、中外合作投资银行模式的设想。针对当前我国投资银行的规模普遍较小这一现状，国内的学者则提出通过证券公司间的合并、合作、建立战略联盟手段来扩大规模。另外，大部分学者对我国投资银行的业务品种简单化问题的的研究都在集中在我国投资银行应该在金融产品创新、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资和资产证券化业务上进行开拓发展，使其业务发展及时顺应经济发展需要。对于就我国投资银行发展所必须面临的风险与监管方面的研究，国内的学者提出了建立相应的法人治理结构与风险管理委员会，以及建立相关激励机制、强化信息披露制度与健全监管法规以风险监管为导向进行有效监管同时降低风险程度。 二、投资银行的内涵与发展概述 （一）投资银行的定义与功能 投资银行并非传统意义的银行，它只是一种在金融理论上的称谓。由于它在不同地域的发展状况存在着一定程度的多样性，因此投资银行的称谓在各个国家中有不同的叫法，具有代表性的则是英、美、德三国。英国的投资银行被称为“Merchant Bank”即商人银行，是因为英国投资银行是由早期专门从事商业汇票销售与贴现交易的商人银行发展而来的。美国的投资银行是“Investment
投资银行业务分析 摘要：投资银行业是一个不断发展的行业。在金融领域内，投资银行业这一术语的含义十分宽泛，从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务；而从狭义的角度来看，包括的业务范围则较为传统。投资银行的狭义含义只限于某些资本市场，着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动，即包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。 关键词：投资市场发展证劵 （一）投资银行简述 投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证场劵市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。 由于投资银行业的发展日新月异，对投资银行的界定也显得十分困难。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。国际上对投资银行的定义主要有四种： 第一种：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。 第二种：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。 第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。
第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。 (二)投资银行的业务 经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。 （三）投资银行的组织结构 一般而言，一个投资银行采用的组织结构是与其内部的组建方式和经营思想密切相关的。现代投资银行的组织结构形式主要有三种。1.合伙人制。2.混合公司制。3现代公司制。 （四）投资银行的起源与沿革 现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。
2018年保荐代表人胜任能力考试《投资银行业务》真题解析（乐考网） 证券专业资格考试科目保荐代表人胜任能力考试《投资银行业务》，考试时间为180分钟，考试题型均为选择题，考试题量为120题，该考试的含金量高，难度大并且只有在通过从业考试之后才可以报考。更多考试资料请关注乐考网或本文库持续更新。 选择题(以下备选项中只有一项符合题目要求) 21[单选题]以下属于政府补助的有( )。 A.直接减免的所得税 B.先征后返的所得税 C.政府向其投资的企业某项目提供建设补助 D.增值税出口退税 参考答案：B 易错项为B,C。 参考解析：A项，直接减免的所得税为不涉及资产直接转移的经济支持，不属于政府补助准则规范的政府补助;C项，政府与企业之间的关系是投资者与被投资者的关系，属于互惠交易，不属于政府补助;D项，增值税出口退税是国际上的通行做法，避免了国际间的重复征税,不属于政府补助。 22[单选题]2016年1月1日，甲企业取得专门借款2000万元，直接用于当日开工建造的厂房，年利率为5%，2016年累计发生建造支出I800万元，2017年1月1日，又取得一般借款500万元，年利率为6%，当日发生建造支出300万元，以借入款项支付(无其他一般借款)。2017年10月至12月，因可预见东北冬季严寒无法施工导致停工。2017年该企业应予资本化的利息费用为( )万元。 A.106 B.79.5
C.100 D.130 参考答案：A 易错项为A,D。 参考解析：事先可预见的不可抗力因素导致的中断，属于正常中断，相关借款费用仍可资本化。题中，2017年的利息资本化金额=2000×5%+(1800+300-2000)×6%=106(万元)。 23[单选题]企业的销售量对利润的敏感系数为5，当产能达到i00%时单价为40元，变动成本率为50%。如果产能下降至60%，为了保持盈亏平衡，产品价格要调整至( )元。 A.35 B.45 C.50 D.60 参考答案：C 易错项为C,D。 参考解析：假设当产能达到100%时，产量为Q。销售量对利润的敏感系数，当产量下降至盈亏临界点时EBIT=0，AEBIT=0-EBrr=-EBIT，所以DO1=-1/[(Q0-Q)/Q]=5，所以Q=1.25Q0。当价格为40元时，则 F=40×(1-50%)Q=20Q，假设价格调整为P，则F=20Q=20×1.25Q0=0.5P×Q0，所以P=50。 24[单选题]( )是指在信贷资产证券化过程中，因承诺信托而负责管理特定目的信托财产并发行资产支持证券的机构。 A.特定目的信托受托机构 B.信贷资产证券化发起机构 C.信用增级机构
我国商业银行投行业务存在的问题及发展建议(1) 目前,我国商业银行大多数都设立了投资银行部门或专业投行机构,国有大型商业银行更是利用规模优势在投资银行业务探索上先试先行并取得显著进展,股份制中型商业银行也紧随其后大力拓展投行业务。我国商业银行在面对金融业全面开放的挑战和机遇时,已经由传统商业银行向现代全能型银行集团转变,在资本约束、利率市场化、融资结构失衡等条件下,商业银行要向更广阔的资本市场拓展已成为必然选择。 一、我国商业银行投行业务发展现状 (一) 法律框架现状 随着我国金融市场发展,商业银行经营环境发生了巨大变化:各个资本市场之间原本清晰的边界变得模糊,参与者数量增长使得竞争不断加剧,金融产品结构日趋复杂,金融服务需求强烈且多样化。无论是主观意愿还是客观条件上,商业银行顺理成章地发挥其资金成本、客户资源、运营网络、对外信誉等优势开展投资银行业务。相应地,监管部门也逐渐出台相关的法规政策,有限度地放松了对商业银行开展投资银行业务的束缚。中国人民银行相继出台了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》、《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》、《证券公司股票质押贷款管理办法》、《商业银行中间业务暂行规定》,明确商业银行开办代理证券业务、衍生产品、基金托管、财务顾问等投资银行业务。在2001 年商业银行开始提供“银证通”后,基金托管、财务顾问、项目融资、个人理财等业务陆续开展。2004 年,批准商业银行直接投资设立基金管理公司。2005 年确定工商银行、建设银行和交通银行为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行,这使商业银行通过基金公司间接进入证券市场成为可能。同年,商业银行获准开展资产证券化业务。2006 年,9 家商业银行获准从事短期融资券承销业务。国家对金融业综合经营改革的鼓励与扶持政策取向,为未来国内商业银行探索综合经营、实施业务整合,提供了有利的外部政策环境。至此,我国的商业银行已经实现了在分业经营框架下的一定程度上的业务交叉融合。 (二) 业务经营模式选择 1. 准全能银行式的直接综合经营。德国商业银行为典型的综合经营银行模式。在这种模式下,商业银行通过内设部门直接开展非银行金融业务,各种金融业务融合在一个组织实体内。商业银行在政策允许的范围内设置相关的职能部门,在中间业务的范畴内开展诸如财务顾问、委托理财、代理基金发售等投资银行业务。工商银行于2002 年5 月设立投资银行部,下设重组并购处、股本融资处、债务融资处、资产管理处、投资管理处等业务部门。招商银行于2001 年成立了其投资银行部门———商人银行部,全力推进投资银行业务。2002 年招商银行又成立了招银国际金融有限公司,正式申领投资银行牌照。交通银行上市后旋即成立投资银行部,浦东发展银行2006 年设立投资银行部,选择事业部附属模式,公司及投资银行部下设投行业务部,主要职责包括银团与结构性融资(包括短期融资券承销) 、项目融资(房地产融资) 、资产管理、财务顾
第五章投资银行业务与经营题库13-2-10
问题： [多选]（）投资银行在资本市场基本要素形成和发展中发挥了重要作用，主要表现在： A.投资银行为市场参与各方提供间接融资的桥梁 B.投资银行通过不断的金融创新创造了多样化的金融工具和金融衍生产品 C.投资银行作为证券交易所的主要会员，直接参与了证券交易市场和清算体系的建设 D.投资银行通过金融中介业务和自营业务，促进了社会储蓄向投资领域的转化，为资本市场提供了丰富的资金来源，并极大地提高了资本市场的流动性
问题： [多选]（）风险资本退出的方式主要包括： A.A.企业上市后退出 B.B.OTC柜台交易市场退出 C.C.股权转让或并购 D.D.清算
问题： [多选]（）我国对于证券公司的监管内容主要包括： A.A.证券公司市场准入制度 B.B.经营风险防范制度 C.C.对从业人员的监管制度 D.D.建立市场退出制度 (辽宁11选5 https://www.doczj.com/doc/c54155633.html,)
问题： [多选]（）与商业银行比较，投资银行的主要特点包括： A.以间接融资为主 B.主要以佣金收入为主 C.只为资金需求者提供融资服务 D.主要服务于资本市场，通常由证券监管当局监管
问题： [多选]（）在投资银行并购业务中，其为收购方提供的服务通常包括： A.寻找合适的目标公司，并根据收购方战略对目标公司进行评估 B.提出具体的收购建议，包括收购策略、收购价格、相关收购条件及相关财务安排 C.制定有效的反收购方案，并提供有效的帮助，阻止敌意收购 D.与其它相关中介机构（律师、会计师等）的协调工作
我国投资银行的国际比较与对策研究
我国投资银行的国际比较与对策研究 摘要 投资银行是经营全部资本市场业务的金融机构，其主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等。投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制等经济建设发面发挥着重要的作用。 本文采用归纳、比较的分析方法，立足现阶段我国投资银行的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、市场竞争战略、业务运营、人才资源、风险管理、监管机制方面的建设内容，总结我国投资银行现阶段所存在的问题，探究其根源，提出了相应的可行性建议。 关键词：投资银行；现状；风险管理； 一、绪论 （一）选题背景与意义 投资银行起源于15世纪的欧洲，它是经营全部资本市场业务的金融机构，一般来说投资银行的主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等，其实质就是资本市场的中介。在现代社会，经济全球化和国际分工进一步细化。作为资本市场重要主体之一的投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制、增进我国经济实力和提高我国综合发展水平等发面将发挥着重要的作用。文章立足现阶段我国投资银行业的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、业务运营，人才资源、激励约束机制、风险控制与监管方面的内容，
总结了我国投资银行现阶段发展所存在的差距所在，并提出相应的发展可行性建议。 当前在社会主义经济建设的高速发展时期，有很多企业特别是已濒临困境或即将濒临困境的一些国有企业急需要进行现代企业制度的改革工作，通过对这些企业的改良与重组从而挽救企业，恢复或提高经营效率与经济收益。同时，一些新兴产业与成长型企业的发展需要充足的资金支持。那么国外的发展经验告诉我们，投资银行作为金融中介机构可以担当这一重要媒介，通过运用兼并与收购的手段完成对资产的改良，提供有效地资金的融通，从而使企业高效地经营其资产以获取最大的经营利润。目前我国从事投资银行业务的主体金融机构是证券公司，我国投资银行业的发展普遍存在着规模小，业务单一，人才匮乏的问题，并且针对投资银行的相关配套法规与监管措施还极不完善。 （二）研究综述 投资银行在我国的发展历程不长，针对目前我国的实际情况，我国投资银行在发展模式、业务、人才、风险控制、监管机制方面的问题已成为我国投资银行在成长期亟待研究与解决的课题。在投资银行的发展模式方面，国内的一些学者在参考国外投行发展模式的基础上提出了券商转变模式、主办投资银行模式、中外合作投资银行模式的设想。针对当前我国投资银行的规模普遍较小这一现状，国内的学者则提出通过证券公司间的合并、合作、建立战略联盟手段来扩大规模。另外，大部分学者对我国投资银行的业务品种简单化问题的的研究都在集中在我国投资银行应该在金融产品创新、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资和资产证券化业务上进行开拓发展，使其业务发展及时顺应经济发展需要。对于就我国投资银行发展所必须面临的风险与监管方面的研究，国内的学者提出了建立相应的法人治理结构与风险管理委员会，以及建立相关激励机制、强化信息披露制度与健全监管法规以风险监管为导向进行有效监管同时降低风险程度。 二、投资银行的内涵与发展概述 （一）投资银行的定义与功能 投资银行并非传统意义的银行，它只是一种在金融理论上的称谓。由于它在不同地域的发展状况存在着一定程度的多样性，因此投资银行的称谓在各个
我国商业银行发展投资银行业务的路径分析 ——以中国银行为视角 内容摘要：从商业银行开展投资银行业务的国内外背景梳理出发，以中国银行为视角从模式选择与业务类型两个方面对我国商业银行开展投资银行业务的现状 进行分析，进而提出我国商业银行在选择开展投行业务的路径时应遵循谨慎渐进、主辅共进以及正确定位等三点建议。 关键词：商业银行；投资银行业务；中国银行 一、我国商业银行开展投资银行业务的背景 （一）国际金融危机的影响 2008年发轫于美国的“次贷危机”演变为一场国际金融危机，随着雷曼兄弟破产，美林、贝尔斯登分别被美国银行和摩根大通收购，高盛和摩根士丹利转型为金融控股公司，似乎说明“分业经营”在阻隔系统性风险方面并不如想象中有效，于是历史的钟摆开始摇向“混业经营”一端，由此引发了国际范围内新一轮对于全能银行模式的实践探索。 （二）国内混业经营的逐步放开 国内方面，事实上早在危机爆发之前中国已有混业经营的初级形态———金融控股公司。2002 年 8 月，以中信集团成立中信控股公司为标志，金融控股公司初具雏形。从监管部门的态度来看，混业经营也呈现出逐步放开的趋势：2001年7月的央行颁布的商业银行中间业务暂行规定!明确了商业银行可以开办代理证券、保险、财务顾问、项目融资、银团货款、金融衍生品交易等投行业务。2003年修改之后的《商业银行法》虽然没有越过商业银行直接办理信托投资和证券经营业务这一底线, 但是增加了“国家另有规定的除外”这一条款，为商业银行日后以特定模式从事信托投资和证券经营业务预留了空间。2005 年2 月20日，人民银行、银监会、证监会联合发布了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》明确国有商业银行和股份制银行可以申请设立基金管理公司。试点期间，银行设立的基金管理公司既可以募集和管理货币市场基金和债券型基金、投资固定收益
我国商业银行的投资银行业务发展分析 【摘要】随着世界经济一体化的发展，在于2001年《商业银行中间业务暂行规定》出台后，商业银行经人民银行总行审批备案后可以办理金融衍生业务、代理证券、各类投资基金托管和信息咨询等投资银行业务。由此，我国商业银行有了发展中间业务的法律依据和巨大空间。因此积极发展投资银行业务是我国商业银行应对融资格局变化和优化盈利结构的现实需要。但在快速发展的过程中我们也发现了一系列的问题。 【关键词】投资银行业务；面临问题；优化改进 一、我国商业银行投资银行业务发展现状： 随着银行业竞争日益激烈市场环境和客户金融意识的逐步增强，更多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的一系列综合金融服务。因此大力发展投行业务是推进综合化经营和提高自身的核心竞争力。也是我国个大商业银行的普便共识。中间业务的大力发展带来的营业收入的快速上升，也越来越引起我国各个商业银行的重视。投行业务也在逐步的调整与发展中与其他传统业务，商业银行信贷业务相互补充、相互促进，从而提高市场竞争力，迎
接更好的发展。 二、我国商业银行开展投资银行业务存在的问题 在投行业务快速的发展过程的情况下，随着市场需求的改变与发展和一系列的潜在或者是一些偶然或者不可 控因素的出现，在积极发展投行业务的同时，也出现了许多的问题和一些发展的瓶颈以至于和预计效果产生较大的出入。因此在对于这种出现的不利的结果进行分析。即发现出现这种情况的主要原因有以下3种：1.市场经济体制不健全，2.经营理念不先进，3.产品创新力度较差因此分别对于这3种原因进行简洁的解释与阐述。 （一）市场经济体制不健全 首先我国经济市场起步较晚，国民综合对市场经济的了解不够深入，也对大部分的投行业务不太熟悉从而引起对某些投行业务的一部分抵触和误解，因此对部分投行业务的发行带来不利的潜在因素。其次对于在经济市场中信息的不对称和传递的丢失性所带来滞后性的操作和对市场及时 判断也是对投行业务的发展的一个重大的不利因素。我国社会主义市场经济发展要依赖统一、开放、竞争、有序的市场体系和完善市场价格机制。但我们市场上垄断现象、市场分割现象依然比较严重。此外，我国也在不断的为经济市场的稳定和有序性，提供法律保障但由于起步较晚或新问题的出现，也还需要不断的完善，当市场波动性较大时，民众多以
高盛投资银行业务：经验与借鉴 (2009-10-19 21:43:07) 转载▼ 分类：国际服务贸易知识 标签： 基金 财经 高盛投资银行 固定收益 纽约 杂谈 摘要：随着金融业的发展，以高盛为代表的国际大投行的业务范围已从传统的承销经纪、并购等业务扩展到信贷、直接投资、衍生产品、风险管理等领域，它们通过承销、并购与融资、风险管理业务的结合，全方位满足客户需求并提高投行的综合收益。国内商业银行在开展投资银行业务时，也应借鉴国际投行的先进思路，在分业监管和风险隔离的前提下，发挥融资优势，最大限度地实现贷款业务与投行业务的交叉销售和互动发展，尝试采用双客户经理制加强营销，强化为企业客户的直接融资服务功能，促进投行部门和市场交易部门的分工与配合，并加强投行研究队伍建设，强化团队精神。 关键词：高盛公司；投资银行；商业银行；收益结构；综合金融服务 2006年11月，中国工商银行和高盛公司(Goldman Sachs)在美国纽约高盛总部举办了投资银行业务高级培训班。工商银行总行投资银行部、城市金融研究
所、董事会办公室主要负责人以及北京、上海、浙江等分行主管领导参加了培训。培训课程涉及投行业务发展战略、经营理念及各项主要业务，包括投行业务总体介绍，投行客户营销及交叉销售，并购业务发展趋势及案例分析，直接投资业务及案例分析，承销业务，银行业与其他金融业、能源业发展趋势，企业文化、媒体关系及投资者关系等。双方就行业发展趋势及具体案例进行了深入分析，讨论了如何在重组并购业务等投行业务中，综合利用直接投资、贷款等多种融资安排手段和风险管理能力，为客户提供全方位的服务，获取包括顾问费、融资安排费及风险管理费在内的综合收益，以投行业务带动融资业务，以融资业务促进投行业务的开展。本文将介绍本次课程培训所反映的高盛投资银行业务的经验及其对中国商业银行的启示。 一、高盛集团简介 (一)历史沿革 高盛1869年创立于纽约，在以合伙人制度经营了 130年之后，于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市。公司总部设在纽约，在全球二十多个国家设有分部，并以香港、伦敦、法兰克福及东京等地作为地区总部。截至2005年底，高盛有2.24万名员工，总资产为7 068亿美元，负债6 788亿美元，股东权益为280亿美元。总资本(包括股东权益和长期债务)为1280亿美元，2005年权益回报率(ROE)达到21.8%。 (二)业务结构
我国投资银行业务发展探究 发表时间：2018-07-18T15:50:17.390Z 来源：《科技中国》2018年2期作者：安琪[导读] 摘要：我国证券市场起步较晚，处于逐步成长的阶段。而相应的，中国的投资银行业务也从起步开始，逐步发展成熟。但是由于发展时间较短，中国的投资银行业务相较于欧美发达国家比较成熟的投资银行业务，还有很大差距。本文在这个背景下，叙述了我国投资银行业务发展的现状，对我国投资银行业务发展过程中出现的问题进行剖析，并给出了有针对性的政策建议。 摘要：我国证券市场起步较晚，处于逐步成长的阶段。而相应的，中国的投资银行业务也从起步开始，逐步发展成熟。但是由于发展时间较短，中国的投资银行业务相较于欧美发达国家比较成熟的投资银行业务，还有很大差距。本文在这个背景下，叙述了我国投资银行业务发展的现状，对我国投资银行业务发展过程中出现的问题进行剖析，并给出了有针对性的政策建议。 关键词：投资银行；投行业务；证券市场 1.我国投资银行业务的发展现状 1.1投资银行业务 投资银行业务在我国是一个新兴行业，而且发展迅速。在经济领域中，投行业务这一描述包含了很多含义。广义地分析，它的内涵比较宽泛，包含了众多金融业务；而狭义地分析，它主要指资本市场中的相关业务。 狭义的投资银行含义，仅限于某些资本市场，其中重点表现于发行市场的承销，并购，与融资业务的财务分析。 广义的投资银行业务，则不局限于特定的资本市场，即包含公司的融资支持，兼并和收购辅助，股票的承销和辅助发行，资产管理及投资分析和风投业务。 1.2我国投资银行业务的发展现状 通过对于欧美等发达国家发展较完备的投资银行体系的研究，当今投资银行的热门业务主要是项目融资，企业并购，资产证券化，投资咨询资产及基金管理等。而我国投资银行业务收入，集中表现比较基础的投资银行业务中，资金信托、重组合并、资产管理相对高端的业务仍处在发展的最初阶段。行业领先的券商和投行的业务已经表现出在资金信托、重组合并、资产证券化、企业上市发债顾问、资产管理、政府与机构财政顾问、企业资信服务等投行业务收入的逐步增长，但是虽然这些业务收入的绝对数值有所上涨，这些新兴的、利润更加丰厚的投行业务仍然不在我国投资银行业的主要利润来源之中，我国的投资银行业仍然以比较基础的投资银行业务为主要的创收来源。 与西方等发达国家成熟的金融投资市场相比，我国的投资银行尚处于初始阶段，资产实力弱、业务拓展不足、收入来源不够丰富、专业化和精细化程度较低等问题仍待解决。也正是这些问题的存在，才导致了我国投资银行在世界仍处于落后状态，收入水平欠缺，无法适应国际投资银行发展的节奏。 2.我国投资银行业务存在的问题 2.1机构数量多，资产规模小 截止到2015年，我国的证券公司数量已经超过200家，但是这些证券公司中的大部分规模并不大，抵抗风险的能力不足。有行业分析表明，2015年我国经营投资银行业务的盈利能力排名前三的证券公司不论是资产规模还是盈利水平，都远不如美国的顶尖投资银行。公司的资产规模不足，最直接的表现就是公司的风险抵抗和承受能力不足，抵御风险的措施不完善，无法从容地应对复杂、变幻莫测的投资环境。这样的企业对国内投资银行业务的拓展能力十分有限，面临经济全球化的逐渐完全，不仅无法很好地开拓国内的投资银行业务市场，而且在与外资投行进入中国之后的业务竞争中也不堪一击。 2.2业务范围较窄 我国的券商业务范围涵盖少，主要的盈利方式还是基本的投资银行业务。利润丰厚的资产管理和并购重组业务，我国的投资银行业务主体参与度很低。我国的投资银行和开展投资银行业务的金融机构，从事的投资银行业务深度、广度都明显不足。我国投行业务主体自营业务的广度也十分有限，主要是赚取证券差价，与发达国家的投行业务相比仍然处于比较初级的阶段。目前很多券商的主要收入来源仍为自营业务，依靠机构投资者的投资优势赚取利润，而投资银行业务的境地十分尴尬，而且我国投资银行业务主体的投行业务依然依赖证券的二级市场行情，收入与二级市场走势相关性较高。于此同时，我国投资银行业务主体对相对深入而典型的投资银行业务，诸如并购重组、风险投资、咨询等业务涉及很少，参与度很低，以至于国内投行对国内投行业务的占有率低下。 2.3业务结构相似，专业化程度不高 我国当前投资银行业务主体的整体业务开展情况差异很小，不管是在业务开展还是在业务创收方面，不同的投资银行业务组织机构都有较大的相似度，而帮助企业从竞争中显现实力的企业核心竞争力或有较大相对优势的业务也拓展不足。这种现象主要能概括为两个方面：第一，投资银行业务主体的承销业务差异性不足。我国目前主要推行审批制的准入制度，发行证券、进入证券市场难度很大，而投资者日益增长的投资工具需求和当前证券市场准入难度大造成的证券市场中证券不丰富的矛盾，使得证券市场呈现出明显的卖方优势，这种优势使得证券的发行市场和二级市场差价巨大，但在当期的调控政策下，证券发行失败的情况是很难被市场接受的，这也导致证券承销业务的风险几乎为零，我国证券承销商正是看准了这样的市场特点，对证券承销业务十分看重。第二，经纪业务拓展不足。我国证券市场不够成熟，一个重要的表现就是当前我国资本市场的投资工具和证券种类比较贫乏，主要集中于股票、债券和期权期货，而在这些证券中，股票又占了绝大多数的份额，这使得我国证券承销机构更擅长股票发行的承销，对其他债券发行的承销业务专业性不足。同时，我国证券承销业务的授权太过散乱，相对于发达国家的证券市场中只有少数几家投资银行具有证券承销资格的市场特点，我国对证券承销机构的限制和认证非常松散，证券发行市场因此比较混乱，显然不利于证券市场效率的提高和进一步完善。同时，松散的行业监督也使得我国的投资银行业务主体在自身业务的强化和业务拓展上组织混乱、不注重效率，不利于我国投资银行业务的整体发展。 3.政策建议 3.1寻求合适的发展策略，吸取国际投行的优秀经验 投资银行业应当与证券市场的发展保持步调一致。从当下形势来看，我国证券市场内的结构调整问题和证券业整体经营效率的提高仍是我国经济市场面临的重要问题。对此，我国的投资银行应摆正自身位置，通过了解证券市场的发展方向来规划属于自己的发展战略。要明晓重点攻克方向，从而展现自身的优势。
保荐代表人-保荐代理人投资银行业务能力模拟题1 保荐代理人投资银行业务能力模拟题1 一、判断题 1、A国有企业高层管理人员季某于2009年10月投资了一家为该企业提供燃料的B企业，则在2009年12月底季某应转让其所持股份。 2、公司对公开发行股票所募集资金，必须按照招股说明书所列资金用途使用。改变招股说明书所列资金用途，必须经董事会作出决议。 3、公开发行公司债券筹集的资金，可用于弥补企业亏损。 4、某投资者在2009年初以950元的发行价格购买了面值为1000元、票面利率为9%、期限为1年、到期一次还本付息(按面值还本)的债券。那么该投资者的按复利计算的到期收益率介于14%至15%之间。 5、国际开发机构在中国境内公开发行人民币债券应组成承销团，承销商应为在中国境外设立的证券经营机构。 6、国有股东协议转让上市公司股份的价格应当以上市公司股份转让信息公告日前20个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定;确需折价的，其最低价格不得低于该算术平均值的80%。 7、Q上市公司依据制定的股权激励计划为其高级管理人员袁某提供了贷款担保。 8、因与上市公司或其关联人签署协议或作出安排，在协议或安排生效后，持有上市公司5%以上股份的自然人，视为关联人。 9、王某自2008年10月起担任上市公司伟业集团的监事，则其可以在2009年10月20日将所持有的800股股份一次性转让给本公司职员张某。
10、根据现行规定，上市公司最近3年以现金方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20%。 二、单项选择题 11、某上市公司总经理张某于2009年6月任期届满离职，对其所持有的本公司股份，下列说法正确的是______。 A(张某在任职期间不得转让其股份 B(张某任职期间可以转让其股份 C(张某离职后可以转让其股份 D(张某离职后1年内不得转让其所持公司股份 12、A公司为由甲、乙、丙、丁四人采取发起方式设立的股份有限公司，申请设立时，四人共同制订了公司章程，根据规定，该公司章程的效力于______时终止。 A(公司被依法核准注销 B(公司宣告解散 C(公司清算 D(公司宣告破产 13、钱某、孙某和张某三人准备采取募集设立的方式设立一股份有限公司，现股款已经募足，准备 召开创立大会，根据规定，该创立大会必须有代表股份总数______的发起人、认股人出席才能举行。 A(过半数 B(2/3以上 C(3/4以上 D(80%以上
随着我国银行业对外资全面开放以及金融业综合化经营的稳步推进，国内商业银行将面临严峻的挑战。积极发展投资银行业务是国内银行提高核心竞争力、调整优化盈利结构的重要手段。现阶段，国内商业银行发展投行业务，在资本市场发育、政策法规以及客户认同等方面仍存在一些障碍。因此，应对国内商业银行发展投资银行业务进行研究。 一、国内商业银行发展投资银行业务的必要性分析 (一)发展投行业务是应对融资格局变化和优化盈利结构的现实需要 我国金融市场正在发生深刻变化，资本市场得以较快发展，直接融资比例不断扩大，证券市场股票、债券和资产管理计划等直接融资产品发行额不断提高，将对银行的信贷业务产生一定的冲击。商业银行应深入拓展以直接融资市场为主战场的投行业务，通过参与银行间市场和交易所市场直接融资，发展资产证券化、直接投资等创新业务，更好地满足企业多元化的金融服务需求。 (二)发展投行业务是推进综合化经营和应对国际竞争的必然选择 我国金融市场已经按照WTO协定全面向外资开放，国外大型金融集团将以各种方式参与国内金融市场的竞争，为高端客户提供银行、证券、保险等全方位金融服务。这进一步挤占了国内银行的业务和利润空间。我国商业银行业务主体还是贷款、清算等传统银行业务，而外资银行则能够通过其混业经营的母公司，获得综合化的业务支持、客户资源和信息，在为高端客户提供综合金融服务的竞争中占据优势。当前，各大银行已经通过改制上市大大增强了资本实力，完善了治理结构，进一步加强了风险和内控能力，在规模、网络和客户资源上已经具备了较强的竞争力。为了更好地应对外资的挑战，有必要组建能够同国外金融集团抗衡的大型综合化经营金融企业。以国有控股大型商业银行为主体收购或设立证券公司，全面开展投资银行业务，是较为可行的一种综合化经营模式。 (三)发展投行业务是完善服务功能及培育核心竞争力的客观需要 随着银行业竞争日益激烈，传统业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。而随着市场环境和客户金融意识的逐步增强，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，健全企业服务功能，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，其发展情况主要取决于自身的技术实力和人才团队等内源性优势，通过先发战略确立市场地位后将在较长时期内形成商业银行在企业金融服务领域区别于其他竞争对手的竞争优势，在创造直接效益的同时也将带动其他业务的发展，因而将成为银行核心竞争力的重要组成部分。 二、现阶段国内商业银行发展投资银行业务的主要障碍 (一)国内资本市场的发育程度较低