财务战略矩阵分析 1.国电电力财务战略矩阵分析 EV A=税后净营业利润-资本成本×投资成本=(ROIC-WACC)×TC 判断EV A是否大于零，只需要确定ROIC-WACC是否大于零， 其中，ROIC=息税前利润（EBIT）×（1-所得税率）/投入资本 息税前利润=企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税 WACC可以通过债务成本跟行业平均报酬率的加权平均求得，在本文中债务成本采用一年银行定存利率(2012年一年期定存利率为3%)，权益成本采用行业平均报酬率（电力行业平均报酬率为5.19%），即WACC为4.10%。 表1 国电电力与计算EV A相关的财务数据单位：元 数据来源：国电电力2012年年报 根据表1数据，可以计算： EBIT=5,050,573,363.59+6,183,516,409.24+1,192,736,929.45 =12,426,826,702.28 ROIC=12,426,826,702.28/207,614,916,846.24 =5.99% 而销售增长率=（本期主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入 可持续增长率=本期留存收益/期初所有者权益 或者在公司不增发股份不改变财务政策的前提下，可持续增长率=（期末股东权益-期初股东权益）/期初股东权益，本文采用前一种方法计算可持续增长率。 同时，根据表2数据可以计算出： 销售增长率=（55,683,577,397.55-50,911,436,829.56）/50,911,436,829.56 =9.37% 可持续增长率=11,913,113,643.08/27,390,028,313.39 =43.49% 表2 国电电力相关财务数据单位：元
武汉工业学院 毕业设计（论文） 设计（论文）题目：中国联通财务报表分析 姓名刘娅 学号040802113 院(系) 经济与管理学院 专业会计学 指导教师张珂 2008年5月31 日
目录 摘要 Abstract 一、中国联通简介和行业发展现状 (1) (一)中国联通简介 (1) 1. 公司发起设立概况 (1) 2. 公司首次公开发行股票概况 (1) 3. 公司 2004 年配股概况 (1) (二)我国电信行业发展现状 (1) (三)国外电信行业发展现状 (3) (四)中国联通面临的机遇与挑战 (4) 二、中国联通财务报表比较分析 (5) (一)横向比较分析 (5) 1．资产负债表横向比较分析 (5) 2．利润表横向比较分析 (7) 3．现金流量表横向比较分析 (9) (二)纵向比较分析 (10) 1．资产负债表纵向比较分析 (10) 2．利润表纵向比较分析 (11) 3．现金流量表结构比较分析 (12) 三、中国联通财务指标比较分析 (14) (一)短期偿债能力分析 (14) (二)长期偿债能力分析 (15) (三)营运能力分析 (16) (四)盈利能力分析 (17) 四、中国联通财务报表的杜邦分析 (18) 五、中国联通财务报表的雷达图分析 (19) 六、对中国联通2007年财务报表分析的思考 (21) (一)目前中国联通存在的主要问题 (21) (二)对中国联通今后发展的建议 (21) 参考文献 (23) 致谢 (26) 毕业论文原创性声明 (25) 附录 (26)
【摘要】中国联通是我国四大电信运营商之一。与同行业的其他公司相比，虽有自己的优势，但在竞争中基本上处于劣势地位，并且存在诸多不足。本文从阐述国内外电信行业发展现状出发，讨论中国联通面临的机遇与挑战,重点研究了中国联通近几年的财务报表,对财务报表进行了横向和纵向的比较分析，并与其他三家的公司的财务报表进行了财务指标的对比:即短期偿债能力指标、长期偿债能力指标、营运能力指标和盈利能力指标的比较分析，进而用杜邦分析法和雷达图法做了整体的财务分析，最后分析总结了中国联通存在的一些主要问题，并针对这些问题提出了建议和对策。 【关键字】中国联通财务报表分析通信行业
第十章企业财务战略管理 第一节企业财务战略概述 一、财务战略的涵义 （一）财务战略的定义 我们把企业财务战略定义为：为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业战略目标，增强企业财务竞争优势，财务决策者在分析企业内外环境因素对理财活动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。 对这一定义，我们从下述几个方面作一些简要的说明：第一，企业财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其它各种战略的质的规定性。第二，企业财务战略的目标是谋求企业资金的均衡和有效的流动和实现企业总体战略。第三，强调了企业环境因素的影响。在财务战略中，对环境因素的分析，着重考察的是它们对资金流动有何影响。第四，强调了财务战略也应具备的战略的主要一般特征：全局性、长期性和创造性等。第五，我们对企业财务战略的定义，既包括了财务战略的制定，也包括了财务战略的实施。 （二）财务战略在企业战略中的地位与作用 1.企业战略与财务战略之间的关系是主从关系，企业战略居于主导地位，对财务战略具有指导作用，而财务战略则居于从属地位，它的制定和实施必须服务于、并贯彻企业战略的总体要求。 2.在企业战略体系中，财务战略对企业战略及其它子战略起支持和促进作用，因为无论是企业战略本身，还是市场营销战略、生产战略等子战略，它们的实施均离不开资金上的积蓄和投入。 3.企业财务战略具有自己的相对独立性，并对企业战略及其它子战略的制定与修订具有不可忽视的作用。 制定与实施财务战略的重要作用在于： 1.它有助于改变企业财务系统的现状，提高企业财务系统对未来环境的适应能力。 2.它有助于培植和发挥财务优势，增强企业的财务竞争能力。 3.提高财务素质，全方位地发挥财务的功能，从而有效地提高企业发展能力。 4.提供充裕的资金并为这些资金创造更佳的投放方向，为保证企业的持久发展提供有利条件。
中国联通2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为970,173.18万元，与2019年上半年的865,121.39万元相比有较大增长，增长12.14%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为10,934,744.99万元，与2019年上半年的10,408,450.84万元相比有所增长，增长5.06%。2020年上半年销售费用为1,487,857.66万元，与2019年上半年的1,745,814.92万元相比有较大幅度下降，下降14.78%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。2020年上半年管理费用为1,254,336.05万元，与2019年上半年的1,270,874.05万元相比有所下降，下降1.3%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为8.34%，与2019年上半年的8.77%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。2020年上半年财务费用为10,113.82万元，与2019年上半年的46,755.02万元相比有较大幅度下降，下降78.37%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。与2019年上半年相比，资产结构并没有优化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中国联通2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为3,298,888.35万元。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
中华女子学院2010—2011学年第一学期 《财务分析》课程期末考试论文 中国联通能否联动畅通 ——2009年财务报表分析 姓名 学号 专业
年级 成绩__________ 2010年1月8日
提纲
一、中国联通简介 （一）公司设立概况 中国联合通信有限公司成立于1994年7月19日。中国联通的成立在我国基础电信业务领域引入竞争，对我国电信业的改革和进展起到了积极的促进作用。中国联通在全国30个省、自治区、直辖市设立了300多个分公司和子公司，是国内唯一一家同时在纽约、香港、上海三地上市的电信服务企业。 中国联通拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络，要紧经营：固定通信业务，移动通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业务，
与通信信息业务相关的系统集成业务等。2009年1月7日，中国联通获得了WCDMA制式的3G牌照。 中国联通就企事业单位对安全、保密方面的专门高要求，提供了安全性极高的CDMA通信网络。CDMA起源军事保密技术，广泛应用于军事领域，具有抗干扰、安全通信、保密性好等特性。联通CDMA网络安全、保密性能超群并在多个领域成功应用得到认可（例如：省军区、省委机要处、省军分区等）。 （二）公司经营范围 中国联通要紧业务经营范围包括：移动通信业务、移动通信业务、国内国际业务（接入号193）、批准范围的、数据通信业务、互联网业务（接入号16500）、业务（接入号17910/17911）、业务、电信增值业务、以及与主营业务有关的其他电信业务。服务网号为"130、131、132、155、156、185、186（2008年133和153段业务被电信接管）。
中国移动财务报表分析
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南京理工大学 课程考核论文 课程名称：公司财务与绩效评价研究 论文题目：中国移动公司财务报表分析 研究 姓名：孙晗 学号：115113001152 成绩： 任课教师评语： 签名： 年月日
摘要 随着信息时代的到来，世界电信业的技术发展进入了新的发展阶段，出现融合、调整、变革的新趋势，全球移动通信发展虽然只有短短20年的时间，但它已经创造了人类历史上伟大的奇迹。 本文从通信业的整体形式入手，具体分析中国移动近几年的财务报表指标，具体包括资产负债表，利润表，现金流量表。对资产结构、主营业务收入、利润、成本费用等及其变动进行分析，依据偿债、营运、盈利能力等指标，得出中国移动短期偿债能力较弱、营运能力强、获利能力稳健提升的结论，并与中国联通，中国电信的财务报表做了详细的对比分析，比如公司行业对比、业绩对比。还与2014年财务报表进行同比分析，观察中国移动的发展趋势，总结出中国移动的竞争优势及不足，以及今后发展的面临的机遇和挑战。
目录 摘要 (4) 第一章公司简介 (6) 1.1 公司简介 (6) 1.2 发展历程 (6) 第二章行业分析 (8) 2.1 公司行业地位与竞争优势 (8) 2.2 公司业绩 (8) 2.3公司业绩较去年同比分析 (10) 2.3.1 盈利能力分析 (10) 2.3.2 偿债能力分析 (10) 2.3.3 经营现金流量分析 (10) 2.3.4 筹资投资方面分析 (11) 第三章资产负债表分析 (12) 3.1资产负债表各项增长比率分析 (12) 3.2资产负债表财务比率分析（纵向） (13) 3.3资产负债表财务比率分析（横向比较）： (14) 第四章利润表分析 (15) 第五章现金流量表分析 (16) 5.1现金流量表 (16) 5.2现金流量项目组合分析 (16) 5.3三大活动现金流量净额分析 (17) 第六章杜邦财务分析 (18) 6.1杜邦财务分析体系 (18) 6.2杜邦财务分析资料 (18) 第七章总结 (20) 参考文献 (21)
财务战略矩阵在企业中的应用探讨 【摘要】文章以华润三九为例对财务战略矩阵的应用进行了探索性研究。根据相关的财务指标确定华润三九在不同年份所处的象限，将企业实际财务战略与财务战略矩阵理论进行对比分析，为理论在实践中的检验提供方法上的参考。 【关键词】财务战略矩阵；经济增加值（eva）；可持续增长率；企业财务战略 在激烈的市场竞争中，实行有效的战略管理已成为企业繁荣发展的首要问题，财务战略矩阵理论为企业战略管理提供了一个有效的模型。但是，在我国如何将财务战略矩阵具体应用在某个行业或企业的研究还处于起步阶段。2010年1月7日，国务院国资委在中央企业经营业绩考核工作会议上提出，2010年在中央企业层面全面推行经济增加值考核（即eva考核）。在这样的背景下，本文选取财务战略矩阵模型进行理论与应用的探讨，期望能够得到建设性结论，并对企业的实际管理工作提供借鉴。 一、财务战略矩阵简介 财务战略矩阵是用来综合分析企业价值增长程度的工具，它强调的是价值的创造而不是简单的收益增长，其最大优点是引导企业管理者更加注重费用的控制，更有效地使用资产，获得更好的投资回报率。财务战略矩阵是以roic-wacc（实际上就是eva）为纵坐标，以销售增长率与可持续增长率的差额为横坐标。如图1所示，纵坐
标中，若eva>0，则企业的税后净营运利润大于资金成本，即企业为股东创造了新的价值。反之，企业的税后净营运利润不能够弥补其资金成本，即企业没有为股东创造新的价值。横坐标中，若销售增长率>可持续增长率，则企业销售所带来的现金流量不能够维持企业自身的发展需要。反之，企业销售带来的现金流量能够满足企业自身发展的需要。 财务战略矩阵与其他财务战略理论相比有以下几个方面的特点：第一，财务战略矩阵通过指标的计算，将企业的发展状况分为四种类型，这四种类型相互联系，但没有严格的顺序，它解决了生命周期理论起止点难划分、周期曲线非s型等问题；第二，财务战略矩阵通过指标的正负，确定企业所处的象限，对企业的定位更加准确合理，克服了波士顿矩阵理论定位销售增长率和市场占有率的主观判断和获取数据困难等问题；第三，财务战略矩阵结合了可持续增长理论和价值创造理论的特点，它不仅考虑了销售增长率和可持续增值率之间的关系，更考虑了企业价值的创造能力。 二、财务战略矩阵在华润三九中的具体应用 华润三九是一家国有企业，现为华润（集团）有限公司的一家全资子公司，主要从事药品的开发、生产、销售和技术转让等活动。2003年底三九集团（原上市公司三九医药的母公司）由于种种原因生产经营难以为继。2006年12月华润（集团）有限公司作为三九集团潜在战略投资者向有关部门提交了三九集团重组方案。2007年
中国联通 一、公司背景分析 中国联合网络通信集团有限公司（简称“中国联通”），是经国务院批准，于1994年7月19日成立的我国唯一一家能提供全面电信基本业务的综合性电信运营企业。 2000年6月21日、22日分别在香港纽约成功上市，进入国际资本市场运营，并于一年之内成为香港恒生指数股。它标志着中国联通全面与国际接轨取得了阶段性成果。在新机制下建立的300多个分公司和11个子公司遍布全国31个省、自治区、直辖市以及澳门特别行政区，为服务提供了坚实的保障。是中央直接管理的国有重要骨干企业。2008年5月23日，中国联通分拆双网，其中CDMA网络并入中国电信，从2008年10月01日正式开始分拆，133和153号段正式并入中国电信，联通停止CDMA业务，保留GSM 网络与中国网通组成新的联通集团。2008年10月1日，CDMA网络正式移交中国电信运营。2008年10月15日，中国联通、中国网通集团公司正式合并。 2009年1月7日经国务院同意，中国联合通信有限公司与中国网络通信集团公司重组合并，新公司名称为中国联合网络通信集团有限公司，由国资委代表国务院对其履行出资人职责。 中国联通主营业务包括：GSM移动通信业务、WCDMA移动通信业务、固网通信业务（包括固定电话、宽带）、国内国际长途电话业务（接入号193）、批准范围的本地电话业务、数据通信业务、互联网业务（接入号16500）、IP 电话业务（接入号17910/17911）、卫星通信业务、电信增值业务、以及与主营业务有关的其他电信业务。 股票概况：经中国证监会证监发行字【 2002 】 106 号文核准，公司于 2002 年 9 月 17 日－ 9 月 20 日，以网下向法人投资者（战略投资者和一般法人投资者）配售与网上向二级市场投资者定价配售发行相结合的方式发行了 50 亿股、每股面值 1.00 元的人民币普通股，发行价格为每股人民币 2.30 元。中国联通在全国30个省、自治区、直辖市设立了300多个分公司和子公司。中国联通是目前国内唯一一家同时在纽约、香港、上海三地上市的电信运营企业。
移动财务报表分析 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
南京理工大学 课程考核论文 课程名称：公司财务与绩效评价研究 论文题目：中国移动公司财务报表分析 研究 姓名：孙晗 学号： 成绩： 随着信息时代的到来，世界电信业的技术发展进入了新的发展阶段，出现融合、调整、变革的新趋势，全球移动通信发展虽然只有短短20年的时间，但它已经创造了人类历史上伟大的奇迹。 本文从通信业的整体形式入手，具体分析中国移动近几年的财务报表指标，具体包括资产负债表，利润表，现金流量表。对资产结构、主营业务收入、利润、成本费 用等及其变动进行分析，依据偿债、营运、盈利能力等指标，得出中国移动短期偿债
能力较弱、营运能力强、获利能力稳健提升的结论，并与中国联通，中国电信的财务报表做了详细的对比分析，比如公司行业对比、业绩对比。还与2014年财务报表进行同比分析，观察中国移动的发展趋势，总结出中国移动的竞争优势及不足，以及今后发展的面临的机遇和挑战。 目录 第一章公司简介 公司简介 中国移动通信集团公司（简称中国移动）是一家基于GSM，TD-SCDMA和TD-LTE 制式网络的移动通信运营商。于2000年4月20日成立，注册资本3000亿元人民币，资产规模超过万亿元人民币，拥有全球第一的网络和客户规模，成功服务2010年上海世博会和广州亚运会。中国移动通信集团公司是根据国家关于电信体制改革的部署和要求，在原中国移动通信资产总体剥离的基础上组建的国有骨干。2000年5月16日正式挂牌。中国集团公司全资拥有中国移动（香港）集团有限公司，由其控股的中国移动有限公司（简称“上市公司”）在国内31个省（、）和香港特别行政区设立全资子公司，并在和上市。 中国移动主要经营移动话音、数据、和多媒体业务，并具有计算机互联网国际联网单位经营权和国际出入口局业务经营权。除提供基本话音业务外，还提供、数据、IP电话等多种增值业务，拥有“”、“神州行”、“动感地带”、“”、“G3”等着
中国联通2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为402,897.48万元，与2019年三季度的357,851.97万元相比有较大增长，增长12.59%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为5,549,103.66万元，与2019年三季度的5,331,682.34万元相比有所增长，增长4.08%。2020年三季度销售费用为758,603.18万元，与2019年三季度的824,701.89万元相比有较大幅度下降，下降8.01%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。2020年三季度管理费用为629,180.33万元，与2019年三季度的634,721.01万元相比有所下降，下降0.87%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为8.39%，与2019年三季度的8.8%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。2020年三季度财务费用为3,666.07万元，与2019年三季度的11,294.46万元相比有较大幅度下降，下降67.54%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。与2019年三季度相比，资产结构并没有优化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中国联通2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为3,150,830.59万元。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
中国联合网络通信股份有限公司2011年财务报表分析 股票代码：600050
目录 1、公司差不多情况简介 (3) 2、联通公司2010年财务状况概述 (3) 3、资产负债表分析 (4) 1) 资产负债表总体状况的初步分析 (7) 2) 资产要紧项目分析 (7) 3) 债务要紧项目分析 (11) 4) 所有者权益分析 (12) 5) 资产负债表的总体评价 (13) 4、利润表分析 (13) 1) 利润表总体状况的初步分析 (15) 2) 利润表要紧项目的分析 (15) 3) 利润表的总体评价 (17) 5、现金流量表分析 (18) 1) 现金流量表总体状况的初步分析 (21) 2) 现金流量表要紧项目的分析 (21)
3) 现金流量表的总体评价 (23) 6、所有者权益变动表分析 (24) 从所有者权益增减变动及结构分析表中能够看出，尽管盈余公积同比大幅增长了71.19%，但由于其基数较小且其他各项指标都同比减少，使公司所有者权益同比下降了0.92%，显然当期净利润的大幅缩减是各项指标减少的要紧缘故。在所有者权益中，少数股东权益所占的比重达到了65.97%。 (24) 7、财务比率分析 (24) 财务比率分析 (24) 1) 短期偿债能力分析 (25) 2) 长期偿债能力分析 (25) 3) 盈利能力分析 (25) 4) 营运能力分析 (25) 5) 现金流量分析 (26) 8、综合评价 (26)
中国联合网络通信股份有限公司2011年财务报表分析一．背景分析 1、公司差不多情况 （1）公司法定中文名称：中国联合网络通信股份有限公司公司的法定中文名称缩写：中国联通 公司的法定英文名称：China United Network Communications Limited 公司的法定英文名称缩写China unicom 公司法定代表人：常小兵 （2）注册地址：上海市长宁区长宁路1033 号29 楼 办公地址：上海市长宁区长宁路1033 号29 楼 （3）股票简称：中国联通 股票代码：600050 2.公司股东构成 公司的股份总数为21,196,596,395股，截至2011年末，共有股东790,012 户。 于2011 年12 月31 日，前十名无限售条件股东持股情况如下：
中国联通公司财务案例分析 一、公司简介 中国联合网络通信集团有限公司（简称“中国联通”）于2009年1月6日在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成，在国内31个省（自治区、直辖市）和境外多个国家和地区设有分支机构，是中国唯一一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信运营企业，连续多年入选“世界500强企业”。 中国联通公司主要经营固定通信业务，移动通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业务，与通信信息业务相关的系统集成业务等。中国联通于2009年4月28日推出全新的全业务品牌“沃”，承载了联通始终如一坚持创新的服务理念，为个人客户、家庭客户、集团客户提供全面的支持。 二、案例思路 中国联通在通信市场上已经占有较大份额，已经具备足够的攻击能力，但防守能力还有待提高，本案例就其如何保住已有的市场份额以及如何让公司长久发展等这些问题展开分析。 本案例以联通公司近几年的报表和其他相关数据为基础，主要将运用比率分析等分析手段对企业的盈利能力、资产经营能力、偿债能力及市场价值和与同类行业的横向比较做出分析。企业的战略分析则通过行业竞争分析，对企业的战略制定及实施情况进行分析。通过一系列的分析评价，最后一部分将着重于企业的经营管理给出一些意见建议。 三、具体分析 2008—2011年中国联通公司的销售毛利率不断下降，说明该公司盈利水平不断下降。销售净利率不断下降，说明该企业获取净利润的能力不断下降，资产净利率在2008—2010年不断下降，尤其2009年时下降幅度较大，2011年度有小幅上升，但上升幅度不明显，说明该企业的资产利用效率在不断下降，在增加收入和节约资金两个方面在这四年中做的也不是很好。净资产收益率和资产净利率一样，在2008—2010年都在不断下降，尤其在2009年时下降幅度较大，在2011年时有小幅上升，说明该企业在这四年中，获利能力呈不断下降的趋势。营业收入收现比率在2008—2010年呈上升趋势，在2011年时下降幅度较大，但都小于1，说明该企业不能收回当期的全部销货款和劳务费，尤其在11年，不能收回的销货款和劳务费较多。营业成本付现比率在这四年呈波动趋势，但都小于1，说明企业在这四年中本期付出的现金少于其营业成本，可能会造成以后的债务负担，还可能会影响企业的信誉度。盈利现金比率在2008—2010年呈上升趋势，10年上升幅度教大，但在11年出现了幅度较大的下降，说明在前三年企业盈利质量不断提高，企业的经营状状况和经营效益也越
中国联通2019年三季度财务分析综合报告中国联通2019年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年三季度实现利润为357,851.97万元，与2018年三季度的280,932.97万元相比有较大增长，增长27.38%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。 二、成本费用分析 2019年三季度营业成本为5,331,682.34万元，与2018年三季度的5,127,982.14万元相比有所增长，增长3.97%。2019年三季度销售费用为824,701.89万元，与2018年三季度的880,239.06万元相比有较大幅度下降，下降6.31%。2019年三季度在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。2019年三季度管理费用为634,721.01万元，与2018年三季度的540,304.08万元相比有较大增长，增长17.47%。2019年三季度管理费用占营业收入的比例为8.8%，与2018年三季度的7.65%相比有所提高，提高1.14个百分点。企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用增长合理。2018年三季度理财活动带来收益8,187.31万元，2019年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付11,294.46万元。 三、资产结构分析 与2018年三季度相比，2019年三季度应收账款出现过快增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年三季度相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中国联通2019年三季度是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
中国联通2019年财务分析综合报告中国联通2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为1,403,518.64万元，与2018年的1,207,536.29万元相比有较大增长，增长16.23%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入变化不大的情况下营业利润大幅度上升，企业压缩成本费用支出的各项政策执行得比较成功。 二、成本费用分析 2019年营业成本为21,413,305.7万元，与2018年的21,358,563.75万元相比变化不大，变化幅度为0.26%。2019年销售费用为3,354,498.67万元，与2018年的3,516,971.55万元相比有所下降，下降4.62%。2019年销售费用有所下降，但营业收入并没有受到影响，说明企业销售费用控制的策略是正确的。2019年管理费用为2,297,701.38万元，与2018年的 2,292,511.97万元相比变化不大，变化幅度为0.23%。2019年管理费用占营业收入的比例为7.91%，与2018年的7.88%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力提高，管理费用支出正常。2018年理财活动带来收益 13,777.98万元，2019年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付71,743.03万元。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2018年相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中国联通2019年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 中国联通2019年的营业利润率为4.63%，总资产报酬率为2.67%，净资产收益率为3.52%，成本费用利润率为5.15%。企业实际投入到企业自 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
财务战略矩阵综合分析企业价值创造论文 编者按:本文主要从价值创造/增长率矩阵的理论基础;可持续增长下的现金余缺分析进行论述。其中，主要包括:当今企业经营管理所推崇的目标之一就是使企业价值最大化、财务战略和财务战略管理都具有存在的意义、可持续增长下的现金余缺界定、价值创造/增长率矩阵的现金余缺、区域1可定义为增值型现金短缺、通过缩短产品生产周期、以经营促生产等方法加快资金循环，提高资金周转率、实行并购扩张战略、提高经营效率，努力提高收入，增加现金流入、减少股利支付从而减少现金流出，用支付股利的资金投入到生产经营中，会创造更多价值、现金流出现剩余，但经济活动无法使企业价值增加等，具体请详见。 一、价值创造/增长率矩阵的理论基础 当今企业经营管理所推崇的目标之一就是使企业价值最大化。因此，企业创造价值的经济活动也成为经营者进行经营管理的目标。但传统财务评价指标在考核企业创造价值的活动完成程度方面存在许多不足，许多学者在这方面做了改进。 美国财务学家罗伯特·希金斯(Higgins，1981)提出并发展了可持续增长率这一财务概念。希金斯认为，从财务角度上看，增长并不
总是好的。快速的增长会使一个公司的资源尤其是财务资源消耗比较大，如果任其发展最终将耗尽企业的所有资源，使企业陷入严重的危机当中。所以，企业的发展应该以不耗尽企业资源为前提，在不耗尽企业前提下的最大增长比率就是可持续增长率。 八十年代末期，由美国思腾思特咨询公司提出了两个新型业绩评价指标经济增加值(EconomicValueAdded，即EVA)和市场增加值(MarketValueAdded，即MVA)。 随后许多学者对EVA进行了深入研究，比如说美国财务学家罗伯特·希金斯(1998)认为:EVA非常具有吸引力，因为EVA的存在将资本预算、业绩评估和奖金计划有机的结合起来。EVA有着许多的优点:首先，它考虑了资本成本，使经营者在关心收入的同时注重对资产的管理，可以正确地理解收入和资产的关系;其次，它既能反映企业真实价值的创造能力，又可以反映股东财富的增长，使得股东财富和市场决策联系在了一起。 阎达五、陆正飞(2000)从企业战略管理与和财务管理的不同视角，得出财务战略和财务战略管理都具有存在的意义，而且这种存在是相对独立的;企业总体财务战略可以分为快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略及防御收缩型财务战略等三类;财务战略管理的逻辑起点是企业目标和财务目标的确立;财务战略管理的重心是环境分
全国中文核心期刊□ 一、建立基于财务战略矩阵分析的企业价值评估体系财务战略矩阵的纵坐标是用价值创造率来表示的，实际上就是经济增加值（EVA ），财务战略矩阵用该指标来评价公司的价值增长状态。EVA 的应用考虑了企业所有营运资金的 资金成本，相对利润指标而言，它能更有效地衡量企业绩效。财务战略矩阵的横坐标是用销售增长率减可持续增长率来 表示的，它反映了企业的现金流状况，这一指标可以反映由于企业快速增长而带来的资金短缺的财务风险。我们按照企 业的EVA 大小和企业的现金流状况，可将业务的发展分成四个象限（见下图）。从象限图中我们可以看到，财务战略矩阵与生命周期理论耦合之后更有利于判断企业的价值创造状态，便于做出相应的财务决策。财务战略矩阵强调价值创造而不是简单的收益增长，这使得整个导向发生变化。财务战略矩阵的管理体系的最大优点是引导组织的全部管理者更 加注重费用的控制、更有效地使用企业资产，从而获得更高的资本回报率。管理者必须了解企业所处的阶段， 以准确地选择相应的财务策略。 1.成长期。在第一象限中，EVA>0，销售增长率>可持续增长率。该象限的业务往往处于成长期，一方面该象限的业务能够带来企业价值增值，另一方面其产生的现金流量不足以支持业务增长，出现现金短缺。这种情况下业务增长越快，现金短缺越严重，那么应本着尽量增加现金流入来维持企业 日常运营的原则来选择相应的财务策略。增加现金流入、减少现金流出的方法有争取新的权益资本投入、配股或增发新股等，但昂贵的股权资本成本使得企业必须增加负债资金来 降低资本成本，同时保持最优的资本结构。此外，还可以通过减少或取消红利分配来增加现金流量。但企业如果不能利用 增加的现金流量来有效运营，即不能继续有效增加EVA ，那么就必须通过取消低边际利润、低资本周转率的产品来缩小经营的规模，使得企业的自我维持水平可以满足销售增长率。 2.成熟期。在第二象限中，EVA>0，销售增长率<可持续增长率。该象限的业务往往处于成熟期，即该业务单元能够为企业带来价值增值，业务产生的现金流量足以满足企业自 身发展需求。这是四个象限中最优的一种状况， 企业应尽量维持和延长这一状态。此时采取的财务策略可以是利用过剩 资金促进业务的增长，也可以通过增加内部投资和收购相关业务来完成。假设企业已处于成熟期，没有增长机会，则可以把过剩资金分散到其他独立且有利润的业务中去；若无法利 用剩余资金获得预期的报酬率， 那么企业应将这些资金返还给股东，他们可以选择其他能创造价值的投资。 3.衰退期。在第三象限中，EVA<0，销售增长率<可持续增长率。该象限的业务虽然能够产生足够的现金流量来维持企业自身发展，但是业务的增长反而会降低企业的价值。这 是业务处于衰退期的前兆。面对这种味同鸡肋的业务，必须尽快进行业务重构，一旦发现无法重构则应立即放弃。业务重构的指导思想很明确：在现金流量尚能自给自足之前稳固业务，将多余的资金用于提高报酬率，具体可通过控制经营费用增加边际利润、有效地管理资产等来实现。如果当年无法提高报酬率，应立即将营运资金以外的多余资金返还给股东，以减少次年的分红压力。 4.撤退期。在第四象限中，EVA<0，销售增长率>可持续增长率。该象限的业务已明显处于衰退期的末期，既不能带来企业价值的增值，又不能支撑企业自身的发展。这是最糟 糕的状况，管理层如果不能彻底改变这种局面，就必须果断地全面退出该业务。 二、财务战略矩阵在经营决策中的应用1.财务战略矩阵应用举例。 （1）选择具有代表性的上市公司。我们选取上市公司的数据进行分析，用财务战略矩阵来判断企业所处的不同生命 周期状态，以了解该矩阵在经营决策中的实用性。 首先，运用客观赋权法中的因子分析法对股票进行选择。因子分析法可以用少数几个随机变量指标来描述众多变量。通过上市公司所公布的10个主要的财务指标（即主营业 财务战略矩阵应用研究 南京林业大学经济管理学院姚文韵 【摘要】本文构建了基于财务战略矩阵和企业生命周期的价值评估体系，并根据企业的相关财务指标来判断企业所 处的象限，从而采取不同的财务战略， 以实现企业价值的可持续增长。【关键词】生命周期企业价值可持续增长财务战略矩阵与生命周期理论耦合象限图 . 财会月刊(理论)·园缘· □
1.企业战略公司战略：发展战略、收缩战略竞争战略：成本领先战略、产品差异化战略、重点集中战略职能战略：财务战略、采购战略、生产战略等 2.企业战略的理解：第一空间上是对企业全局的整体性决策。第二在时间上是对企业未来的长期性决策。第三在依据上是对企业外部环境和内部环境深入分析和准确判断的基础上形成并实施的，战略的核心是企业的的发展方向与对未来环境的适应性。第四在重大程度上对企业具有决定性影响。第五在本质上在于创造和变革，在于创造和维持企业的竞争优势。 3.经营管理和战略管理的联系和区别。 联系在于都属于企业管理的重要内容。区别在于经营管理侧重对企业现在状况的管理，而战略管理侧重对企业未来可能遇到的状况进行规划和管理。（强调出时间上的差异） 4.战略管理过程：战略分析》》战略制定》》战略实施》》战略控制 5.核心能力说：现代市场竞争是基于核心能力的竞争，企业的经营能否成功取决于其行动反应能力，即对市场趋势的预测相对变化中的顾客需求的快速反应。因此，企业的战略目标就在于识别和开发竞争对手难以模仿的核心能力。 1.财务战略定义：在公司战略的统筹下，在分析内外环境对公司价值创造活动影响的基础上，为谋求公司现金均衡流动并最终实现公司长期财务价值最大化，而对企业现金流转和资本运作所进行的全局性、长期性和创造性的筹划。 要点：1）是公司战略的一部分2）要对环境分析以实现公司长期财务价值最大化3）资金运动进行长期性全局性的筹划。 2.财务战略和公司战略的关系： 财务战略与公司战略之间呈现为一种辩证关系，即一方面公司战略居于主导地位，对财务战略起着指导作用；另一方面财务战略又具有一定的独立性，对公司战略以及其他职能战略起着制约和支持作用。 3.战略管理的基本过程： 财务环境分析财务战略制定 财务绩效评价和财务控制财务战略实施 4.财务战略管理的额历史演进 财务计划与预算控制阶段》》筹资财务管理阶段》》内部控制财务管理阶段》》现代财务管理阶段》》财务战略管理阶段 5.财务战略的分类： 6.财务战略管理和企业管理的关系：1）企业的本质决定了财务战略管理的重要地位2）市场经济的发展要求把财务战略管理作为企业战略管理的一个重要内容3）构筑以财务战略管理为核心的企业管理系统是建立现代企业制度的客观需要。 7.财务战略管理和一般财务管理（也是传统的财务管理）的关系： 1）财务战略管理和传统财务管理的区别：（1）财务战略管理以实现长期利润和获得竞争优势为目标（2）实行产品全寿命周期成本管理（3）以外部情况为管理重点（4）提供更多的非财务信息（5）运用新的业绩评价方法（6）以战略目标为预算编制目标 2）财务战略管理是一般财务战略管理的发展。由于现代企业经营环境的重大变化和战略管理理论的广泛推行，对企业财务管理所依据的理论和方法提出了新的要求与挑战，传统的财务管理理论和方法已不能适应当今企业战略管理的需要，因此，财务战略管理应运而生，它用战略思维和战略视角来开展财务管理工作，是一般财务管理的重大突破，也是目前阶段公司财务管理的最高阶段。3）财务战略管理和公司治理的关系：公司治理是财务战略管理的组织和制度基础， 8.股东价值驱动战略的内涵以及特征：企业价值就是公司的市值，即投资者购买公司股票时
中华女子学院2010—2011学年第一学期《财务分析》课程期末考试论文 中国联通能否联动畅通——2009年财务报表分析 姓名 学号 专业 年级 成绩__________ 2010年1月8日
提纲 一、中国联通简介 （一）公司设立概况 中国联合通信有限公司成立于1994年7月19日。中国联通的成立在我国基础电信业务领域引入竞争，对我国电信业的改革和发展起到了积极的促进作用。中国联通在全国30个省、自治区、直辖市设立了300多个分公司和子公司，是国内唯一一家同时在纽约、香港、上海三地上市的电信服务企业。 中国联通拥有覆盖全国、通达世界的现代通信网络，主要经营：固定通信业务，移动通信业务，国内、国际通信设施服务业务，卫星国际专线业务、数据通信业务、网络接入业务和各类电信增值业务，与通信信息业务相关的系统集成业务等。2009年1月7日，中国联通获得了WCDMA制式的3G牌照。 中国联通就企事业单位对安全、保密方面的特殊高要求，提供了安全性极高的CDMA 通信网络。CDMA起源军事保密技术，广泛应用于军事领域，具有抗干扰、安全通信、保密性好等特性。联通CDMA网络安全、保密性能超群并在多个领域成功应用得到认可（例如：省军区、省委机要处、省军分区等）。 （二）公司经营范围 中国联通主要业务经营范围包括：移动通信业务、移动通信业务、国内国际业务（接入号193）、批准范围的、数据通信业务、互联网业务（接入号16500）、业务（接入号
17910/17911）、业务、电信增值业务、以及与主营业务有关的其他电信业务。服务网号为"130、131、132、155、156、185、186（2008年133和153段业务被电信接管）。 （三）主营业务收入结构 （四）电信行业分析 1、大部制改革，工信部成立 2008年3月11日下午，十一届全国人大一次会议第四次全体会议，国务院宣布大部制改革方案。信息产业部将与国防科工委、国务院信息化工作办公室、国家发改委相关司局一起组建了“工业信息化部”。新成立的“工业与信息化部”编制达到600人左右，主要职责是推进中国的工业化和信息化进程。 2、电信业重组，翻开历史新一页 2008年5月24日，工业和信息化部、国家发改委以及财政部联合发布《关于深化电信体制改革的通告》，鼓励中国电信收购联通CDMA网(包括资产和用户)，联通与网通合并，卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。由此，中国电信业第三次重组大幕正式拉开。经过重组，以前的六大运营商，整合成了三个全业务运营商，即中国联通、中国移动和中国电信。 3、开启3G时代大门，拉开4G通信序幕 2009年1月7日下午，工业和信息化部为中国移动、中国电信和中国联通发放3张3G通信牌照，此举标志着我国正式进入3G时代。其中，批准中国移动增加基于TD-SCDMA 技术制式的3G牌照，中国电信增加基于CDMA2000技术制式的3G牌照，中国联通增加基于WCDMA技术制式的3G牌照。尽管3G的应用还没有实实在在的握在百姓手中，4G 的序幕却已经拉开。
战略管理 案例分析课程报告 案例名称：中国联通战略分析 使用专业：市场营销 使用班级：营销073
中国联通公司战略分析 中国联合网络通信集团有限公司（简称中国联通）是2009年1月6日经国务院批准在原中国网通和原中国联通的基础上合并成立的国有控股的特大型电信企业。 中国联通正在加快移动通信网络建设步伐，加大固定宽带网络建设力度，积极推进固定和移动网络的宽带化，为广大用户提供全方位、高品质的宽带通信和信息服务。面向未来，中国联通将坚持以市场为导向、以客户为中心，以宽带移动互联网业务为重点，进一步加大发展力度、拓宽发展领域、提升服务水平，全面增强综合竞争力和可持续发展能力，努力建设成为国际领先的宽带通信和信息服务提供商 战略的本义是对战争全局的谋划和指导。企业经营战略是指把战略的思想和理论应用到企业管理当中，指企业为了适应未来环境的变化，寻求长期生存和稳定发展而制订的总体性和长远性的谋划。战略分析的主要目的是评价影响企业目前和今後发展的关键因素，并确定在战略选择步骤中的具体影响因素。 一、宏观环境分析 战略分析要了解企业所处的大的环境正在发生哪些变化，这些变化给企业将带来更多的机会还是更多的威胁。 (一)世界电信发展环境 1、全球电信业在恢复与调整中平稳前进
全球电信业经历了两年衰退后有回升的趋势。主要原因有：首先，从2003年开始，全球经济缓慢复苏，一些国家经济的好转将有效刺激企业间通信往来的增加，商业客户的价值将显著提升，电信需求的扩大也将促进电信业务收入的增加。其次，电信业泡沫已基本挤压完毕，很多电信企业的经营业绩在不断好转，优势企业的比重不断增加将带动国际电信业的发展。再次，发达国家的移动电话普及率和互联网普及率在未来几年仍有上升空间，发展中国家的电话主线普及率、移动电话普及率和互联网普及率的增长空间则更大，包括固定宽带和3G移动通信在内的新的电信业务增长点开始出现，并逐渐明朗。 2、固定数据业务和移动数据业务将成为发展的亮点 从世界范围来看，固定数据业务和移动数据业务正在逐渐成为世界电信业发展的亮点。在固定数据业务方面，2002年和2003年是宽带业务昂首起飞的时期。2003年，宽带业务已经成为运营商主要的增长点，预计2004年的前景更为看好。有数据显示，2003年，全球固定宽带业务将增长到586亿美元，远远高于2002年的391亿美元；与2002年相比，2003年全球宽带DSL和光纤总数比上年增长超过40％。在移动数据业务方面，2002年欧洲数据业务占总收入的13.6％，韩国和日本的数据业务收入约占总收入的20％。移动电话凭借其不断下降的资费和使用的便捷性对固话市场形成了巨大的冲击，移动电话对固定电话的替代性竞争日趋激烈，移动电话用户数超过固定电话用户数将是不可避免的趋势。到2003年6月，全球1/3国家的移动用户数已经超过固定用户数，其中包括不发达地区，如非洲的部分国家。在未来，将有越来越多的国家的移动电话用户数超过固定电话。