【考情分析】
本章为重点章，主要介绍期权的概念、期权投资策略以及金融期权价值评估。本章各种题型均可能出现，平均分值在5分左右。
【主要考点】
1.期权的概念及类型
2.期权的到期日价值和净损益
3.期权投资策略
4.金融期权价值的影响因素
5.金融期权价值的评估方法
第一节期权的概念、类型和投资策略
知识点：期权的概念
1.期权：一种合约，赋予持有人在某一特定日期（欧式期权）或该日之前的任何时间（美式期权）以固定价格购进（看涨期权）或售出（看跌期权）一种资产的权利。
（1）期权合约至少涉及购买人（持有人、多头）和出售人（空头）两方
（3）期权不同于远期合约或期货合约
在远期合约和期货合约中，双方权利义务对等，投资人签订合约时亦无须向对方支付任何费用。
2.期权的标的资产
（1）标的资产：选择以固定价格购买或出售的资产（股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等），期权为标的物的衍生金融工具。
（2）期权可以“卖空”
以看涨期权为例：
期权购买人（多头）享有按固定价格购进资产的权利，但不一定真要购买；
期权出售人（空头）承担按固定价格售出资产的潜在义务，但也不一定拥有标的资产；
期权到期时双方无须进行实物交割，只需按价差补足价款。
（3）期权交易VS期权执行时标的资产的交易
期权交易的对象是按固定价格买卖标的资产的权利，并非标的资产本身；期权执行时，如果进行实物交割，才会发生标的资产的交易。
（4）期权的源生股票发行公司并不影响期权市场，亦不从期权市场上筹集资金。
（5）期权持有人并不拥有源生股票发行公司的股权。
3.期权的执行：依据期权合约购进或售出标的资产，期权合约中约定的购进或售出标的资产的固定价格称为“执行价格”。
4.到期日
（1）欧式期权：只能在到期日执行
（2）美式期权：可以在到期日或到期日之前任何时间执行
知识点：看涨期权和看跌期权
1.看涨期权（买入期权）
【示例】一股每股执行价格为80元的ABC公司股票的3个月后到期的看涨期权，允许其持有人在到期日之前的任意一天，包括到期日当天，以80元的价格购入ABC公司的股票。则在期权有效期内，标的股票市价“涨”到80元以上，执行该看涨期权给多头带来净收入。
2.看跌期权（卖出期权）
【示例】一股每股执行价格为80元的ABC公司股票的7个月后到期的看跌期权，允许其持有人在到期日之前的任意一天，包括到期日当天，以80元的价格出售ABC公司的股票。则在期权有效期内，标的股票市价“跌”到80元以下，执行该看跌期权给多头带来净收入。
【提示】
1.看涨期权多头VS看跌期权空头
2.看跌期权多头VS看涨期权空头
知识点：期权的到期日价值与净损益
（一）看涨期权的到期日价值与净损益
1.看涨期权到期日价值——到期日股价“涨”到执行价格以上，多头执行看涨期权，获得执行净收入（即到期日价值）为股价的“涨幅”——到期日股价“高于”执行价格的差额；反之，放弃期权，则到期日价值为0。
2.看涨期权净损益
损益平衡点股价（高于执行价格）＝执行价格＋期权费
【提示】期权多头与空头的到期日价值和净损益互为相反数（绝对值相等，符号相反）。
【示例】某欧式看涨期权以ABC公司股票为标的资产，执行价格为80元，期权价格为5元，损益平衡点股价为80＋5＝85（元）。在不同的到期日股价的情况下，多头与空头的到期日价值与净损益为：
【提示】多头在到期日是否执行期权，决策标准是期权到期日价值＞0，而不是净损益＞0。期权费（期权成本）属于沉没成本，与是否执行期权的决策无关。
（二）看跌期权的到期日价值与净损益
1.看跌期权到期日价值——到期日股价“跌”到执行价格以下，多头执行看跌期权，获得执行净收入（即到期日价值）为股价的“跌幅”——到期日股价“低于”执行价格的差额；反之，放弃期权，则到期日价值为0。
2.看跌期权净损益
损益平衡点股价（低于执行价格）＝执行价格－期权费
【示例】某欧式看跌期权以ABC公司股票为标的资产，执行价格为80元，期权价格为5元，损益平衡点股价为80－5＝75（元）。在不同的到期日股价的情况下，多头与空头的到期日价值与净损益为：
【总结】
1.期权多头锁定最低净收入（到期日价值＝0）和最低净损益（－期权费）；期权空头锁定最高净收入（到期日价值＝0）和最高净损益（期权费）。
2.期权投资具有巨大的杠杆作用
【示例】以看涨期权为例，标的股票的当前市价为100元，执行价格为100元，到期日为1年后的今天，期权价格为5元。
若到期日股价为120元，则当前以100元购入1股标的股票的投资收益率为20%；而当前以100元
购入100/5＝20份看涨期权的投资收益率为：
期权到期日价值＝（120－100）×20＝400（元）
期权净损益＝400－100＝300（元）
投资收益率＝300/100＝300%
若到期日股价≤100元（执行价格），则股票投资无法获利或发生损失，但不会丧失全部投资（除非股价跌至0）；但看涨期权到期日价值＝0，净损益＝－100元，丧失全部投资成本。
【例题·单项选择题】（2014年）
同时售出甲股票的1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为50元，到期日相同，看涨期权的价格为5元，看跌期权的价格为4元。如果到期日的股票价格为48元，该投资组合的净收益是（）元。
A.5
B.7
C.9
D.11
『正确答案』B
『答案解析』到期日股价48元跌到执行价格以下，即：多头执行看跌期权，放弃看涨期权。
空头看跌期权的净损益＝－（50―48）＋4＝2（元）
空头看涨期权的净损益＝5（元）
该投资组合的净损益＝5＋2＝7（元）
知识点：期权的投资策略
【提示】组合策略：构建“买入”和“卖出”标的股票的“对冲”交易组合。
（一）保护性看跌期权
1.组合策略
购入1股股票＋购入1股看跌期权（获得在未来以固定价格“卖出”标的股票的选择权）
2.组合效果（以期权到期日为例）
（1）组合净收入＝到期日股价＋多头看跌期权到期日价值
由于享有以固定价格将“购入”的股票“卖出”的权利，因此，保护性看跌期权的组合净收入是到期日股价与执行价格二者孰高，即保护性看跌期权可以锁定组合的最低净收入（执行价格）。
（2）组合净损益＝组合净收入－初始股价－期权费
①保护性看跌期权在锁定了组合最低净收入（执行价格）的同时，也锁定了组合的最低净损益（执行价格－初始股价－期权费）。——即股价跌至执行价格以下时，保护性看跌期权比单纯购买股票有利。
②在“到期日股价≥执行价格”的情况下，投资者弃权，损失期权费，使保护性看跌期权组合的净损益低于单纯购买股票。
【示例】购入1股ABC公司的股票，购入价格为100元；同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格为100元，期权成本为2.56元，1年后到期。一年后，在不同股票市场价格的情况下，该保护性看
跌期权组合的净收入和净损益为：
（1）股价下降20%即跌至80元
到期日股价80元＜执行价格100元，投资者（多头）行权
组合净收入（到期日股价与执行价格孰高）＝执行价格＝100（元）
组合净损益＝执行价格－初始股价－期权费＝100－100－2.56＝－2.56（元）
（2）股价下降50%即跌至50元
到期日股价50元＜执行价格100元，投资者（多头）行权
组合净收入（到期日股价与执行价格孰高）＝执行价格＝100（元）
组合净损益＝执行价格－初始股价－期权费＝100－100－2.56＝－2.56（元）
（3）股价上升20%即涨至120元
到期日股价120元＞执行价格100元，投资者（多头）弃权
组合净收入（到期日股价与执行价格孰高）＝到期日股价＝120（元）
组合净损益＝到期日股价－初始股价－期权费＝120－100－2.56＝17.44（元）
（二）抛补性看涨期权
1.组合策略——抛“权”补“票”
购买1股股票＋出售（空头）1股看涨期权（承担在未来以固定价格“卖出”标的股票的潜在义务）
2.组合效果（以期权到期日为例）——缩小未来的不确定性，是机构投资者常用的投资策略。
（1）组合净收入＝到期日股价＋空头看涨期权到期日价值
由于承担以固定价格将“购入”的股票“卖出”的潜在义务，因此，抛补性看涨期权的组合净收入是到期日股价与执行价格二者孰低，即抛补性看涨期权可以锁定组合的最高净收入（执行价格）。
（2）组合净损益＝组合净收入－初始股价＋期权费
①抛补性看涨期权在锁定了组合最高净收入（执行价格）的同时，也锁定了组合的最高净损益（执行价格－初始股价＋期权费），相当于“出售”（或放弃）超过执行价格的股票价值，换取期权费收入。
②在“到期日股价≤执行价格”的情况下，多头弃权，抛补性看涨期权投资者（空头）收取的期权费可以抵补一部分股价下跌损失，净损失小于单纯购买股票。
③在“到期日股价＝0”，则抛补性看涨期权组合净损益达到下限（期权费－初始股价），即抛补性看涨期权可以将净损益限定在有限区间内：
（期权费－初始股价）≦抛补性看涨期权净损益≦（执行价格－初始股价＋期权费）
【示例】购入1股ABC公司的股票，购入价格为100元；同时出售该股票的1股看涨期权，执行价格为100元，期权价格为5元，1年后到期。一年后，在不同股票市场价格的情况下，该抛补性看涨期权组合的净收入和净损益为：
（1）股价上升20%即涨至120元
到期日股价120元＞执行价格100元，多头行权
组合净收入（到期日股价与执行价格孰低）＝执行价格＝100（元）
组合净损益＝执行价格－初始股价＋期权费＝100－100＋5＝5（元）
（2）股价上升50%即涨至150元
到期日股价150元＞执行价格100元，多头行权
组合净收入（到期日股价与执行价格孰低）＝执行价格＝100（元）
组合净损益＝执行价格－初始股价＋期权费＝100－100＋5＝5（元）
（3）股价下跌20%即跌至80元
到期日股价80元＜执行价格100元，多头弃权
组合净收入（到期日股价与执行价格孰低）＝到期日股价＝80（元）
组合净损益＝到期日股价－初始股价＋期权费＝80－100＋5＝－15（元）
（4）抛补性看涨期权组合净损益的区间范围
下限＝期权费－初始股价＝5－100＝－95（元）
上限＝执行价格－初始股价＋期权费＝100－100＋5＝5（元）
（三）多头对敲
1.组合策略
买进看涨期权（获得在未来以固定价格“买入”标的股票的选择权）＋买进看跌期权（获得在未来以固定价格“卖出”标的股票的选择权），其执行价格、到期日都相同。
2.组合效果（以期权到期日为例）
（1）组合净收入＝多头看涨期权到期日价值＋多头看跌期权到期日价值，即：到期日股价偏离执
只要股价偏离执行价格，则：组合净收入（期权到期日价值之和）＞0。
（2）组合净损益＝组合净收入－期权购买成本＝到期日股价偏离执行价格的差额－期权购买成本
①获利条件：股价偏离执行价格的差额＞期权购买成本；
②最坏结果：到期日股价＝执行价格，组合净收入＝0，组合净损益＝－期权购买成本；
③适用：预计市价剧烈波动，但未知变动方向的情况。
【示例】ABC公司当前股价为100元；同时购入ABC公司1股看涨期权和1股看跌期权，执行价格均为100元，期权成本均为5元，到期日均为1年。一年后，在不同股票市场价格的情况下，该多头对敲组合的净收入和净损益为：
（1）股价上升20%即涨至120元
到期日股价＝100×（1＋20%）＝120（元）
组合净收入＝到期日股价－执行价格＝120－100＝20（元）
组合净损益＝组合净收入－期权购买成本＝20－（5＋5）＝10（元）
（2）股价下跌20%即跌至80元
到期日股价＝100×（1－20%）＝80（元）
组合净收入＝执行价格－到期日股价＝100－80＝20（元）
组合净损益＝组合净收入－期权购买成本＝20－（5＋5）＝10（元）
（四）空头对敲
1.组合策略
售出看涨期权（承担在未来以固定价格“卖出”标的股票的潜在义务）＋售出看跌期权（承担在未来以固定价格“买入”标的股票的潜在义务），其执行价格、到期日都相同。
2.组合效果（以期权到期日为例）——组合净收入与组合净损益是多头对敲组合的相反数
（1）股价偏离执行价格，则：组合净收入（空头期权到期日价值之和）＜0；
（2）获利条件：股价偏离执行价格的差额＜期权出售收入；
（3）最好结果：到期日股价＝执行价格，组合净收入＝0，组合净损益＝期权出售收入；
（4）适用：预计市价相对比较稳定的情况。
【例题·单项选择题】
下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（）。
A.保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但不改变净损益的预期值
B.抛补性看涨期权可以锁定最低净收入和最低净损益，是机构投资者常用的投资策略
C.多头对敲组合策略最坏的结果是损失期权的购买成本
D.空头对敲组合策略最低收益是期权收取的期权费
『正确答案』C
『答案解析』保护性看跌期权可以锁定最低净收入和最低净损益，但由于支付期权费，净损益的预期也同时降低，选项A错误；抛补性看涨期权可以锁定股价上涨（超过执行价格）时的净收入和净损益，锁定的是最高净收入和最高净损益，选项B错误；股价发生变动时，多头对敲组合策略最坏结果是到期股价与执行价格一致，损失期权费，选项C正确；空头对敲组合策略最高净收益是收取的期权费，选项D错误。
【例题·计算分析题】（2018年）
甲公司是一家上市公司，上年刚发现金股利2.2元，资本成本10%，甲公司未来股利增长率6%，股票现在市价为50元，市场上有两种以甲公司股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，看涨期权5元/份，看跌期权3元/份。期权一年后到期，执行价格为50元。小王和小张都花了53000元，小王买了1000股甲公司股票及1000份看跌期权，小张买了看涨期权10600份。
要求：
（1）利用股利增长模型计算一年后股票内在价值。
（2）根据第一问结果计算一年后小王和小张的投资净损益。
（3）若一年后甲公司股票跌至40元/股，计算小王和小张的投资净损益。
『正确答案』
（1）一年后股票内在价值＝2.2×（1＋6%）2/（10%－6%）＝61.8（元）
（2）小王投资的是保护性看跌期权组合，由于一年后股票价值（61.8元）“涨”到执行价格（50元）以上，小王会放弃执行看跌期权，则：
投资净损益＝到期日股价－初始股价－期权费＝（61.8－50－3）×1000＝8800（元）
小张投资的看涨期权，由于一年后股票价值（61.8元）“涨”到执行价格（50元）以上，小张会执行看涨期权，则：
投资净损益＝看涨期权到期日价值－看涨期权费＝（61.8－50－5）×10600＝72080（元）
（3）小王投资的是保护性看跌期权组合，由于一年后股价（40元）“跌”到执行价格（50元）以下，小王会执行看跌期权，可以锁定组合的净损益，即：
投资净损益＝执行价格－当前股价－看跌期权费＝（50－50－3）×1000＝－3000（元）
小张投资的看涨期权，由于一年后股价（40元）“跌”到执行价格（50元）以下，小张不会执行看涨期权，损失全部期权费，即：
投资净损益＝－看涨期权费＝－53000（元）
第二节金融期权价值评估
知识点：金融期权价值的影响因素
（一）期权价值＝内在价值＋时间溢价
1.期权的内在价值——期权立即执行产生的经济价值，由标的资产的现行市价与执行价格决定
（1）内在价值的确定——现行市价“涨”到执行价格以上，看涨期权内在价值＞0；现行市价“跌”到执行价格以下，看跌期权内在价值＞0
【提示】内在价值VS到期日价值
①内在价值由标的资产的“现行”市价与执行价格决定；
②到期日价值由标的资产的“到期日”市价与执行价格决定；
③若期权已经到期，则：到期日价值＝内在价值（时间溢价＝0）。
（2）实值期权与虚值期权
【提示】只有实值期权才可能被执行，但也不一定被执行，因为存在等待机会；只有到期日的实值期权才肯定被执行，此时已不能再等待。
2.期权的时间溢价（期权的时间价值）——期权价值超过内在价值的部分
（1）性质：等待的价值——等待股价变动以增加期权的价值
①股价的波动率增加会使期权价值增加：期权投资的损失有下限（期权费），收益潜力巨大，二者不会抵消；
②对于美式期权，在其他条件不变的情况下，离到期时间越远，股价波动的可能性越大，期权的时间溢价越大；到期日的期权价值只剩内在价值，时间溢价＝0，因为已经不能再等待。
③虚值期权的内在价值＝0，时间溢价的存在使其仍可按正的价格售出。即：虚值状态下的期权价值只包括时间价值。
（2）期权的时间价值VS货币时间价值
【例题·多项选择题】（2019年考生回忆版）
甲公司股票目前每股20元，市场上有X、Y两种该股票看涨期权，执行价格分别为15元、25元，到期日相同。下列选项中，正确的有（）。
A.X期权内在价值5元
B.Y期权时间溢价0元
C.股票价格上涨5元，X、Y期权价值均上涨5元
D.X期权价值高于Y期权
『正确答案』AD
『答案解析』X期权内在价值＝20－15＝5（元），因此，选项A的说法正确；因为没有到期，所以Y期权时间溢价大于0，选项B的说法错误；期权价值＝内在价值＋时间溢价，对于看涨期权而言，在股价小于或等于执行价格时，内在价值＝0，对于Y期权而言，即使股价上涨5元达到25元，内在价值仍然是0，没有上涨5元，所以，期权价值不会上涨5元，选项C的说法错误；由于目前X 期权的内在价值大于Y期权，并且X期权和Y期权的到期日相同，即时间溢价相同，所以，选项D的说法正确。
（二）影响期权价值的因素
1.股价波动率：期权的价值并不依赖于股票价格的期望值，而是股票价格的变动性（标准差），股价的波动率增加会使各类期权价值增加。
2.股票市价与执行价格
（1）股价“涨”到执行价格以上，看涨期权内在价值＞0——看涨期权价值与股价正相关、与执行价格负相关。
（2）股价“跌”到执行价格以下，看跌期权内在价值＞0——看跌期权价值与股价负相关、与执行价格正相关。
3.到期期限
（1）较长的到期时间能增加美式期权价值：到期时间越长，股价变动范围越大，时间溢价越大；同时，到期时间的延长使执行价格现值减少，会增加美式看涨期权价值。
（2）较长的时间不一定增加欧式期权价值：以看涨期权为例，虽然较长的时间可以降低执行价格的现值，但并不增加执行的机会。到期日价格的降低，有可能超过时间价值的差额。
4.无风险利率
（1）高利率降低执行价格现值，从而增加看涨期权价值、降低看跌期权价值。
（2）看涨期权投资比股票投资占用资金少，高利率使看涨期权投资更有吸引力。
5.期权有效期内预计发放的红利：在除息日后，红利发放导致股价降低，从而降低看涨期权价值、增加看跌期权价值。
【例题·单项选择题】（2019年考生回忆版）
假设其他条件不变，下列影响期权价值的各项因素中，会引起期权价值同向变动的是（）。
A.执行价格
B.无风险利率
C.标的股票市价
D.标的股票股价波动率
『正确答案』D
『答案解析』不管是欧式期权还是美式期权，不管是看涨期权还是看跌期权，股价波动率越大，都会使期权价值上升。执行价格上升，会使看涨期权价值下降。无风险利率以及标的股票市价上升，都会使看跌期权价值下降。
【例题·多项选择题】（2017年）
在其他因素不变的情况下，下列各项变动中，引起美式看跌期权价值下降的有（）。
A.股票市价下降
B.到期期限缩短
C.股价波动率下降
D.无风险报酬率降低
『正确答案』BC
『答案解析』股票市价下降会增加看跌期权价值，选项A排除；到期期限缩短会减少美式期权价值，选项B是答案；股价波动率下降会降低各类期权价值，选项C是答案；无风险报酬率降低会提高执行价格现值，导致美式看跌期权价值增加，选项D排除。
（三）期权价值的范围——以美式看涨期权为例
1.曲线AGJ是期权价值线，以原点（A点）为起点，呈一弯曲线向上，逐渐与BD趋于平行。
2.期权价值线以原点（A点）为起点，即股价＝0时，期权一定不会执行，则期权价值＝0。
3.线段AB和BD代表期权的内在价值，组成期权的最低价值线（下限）。
（1）线段AB：股价＜执行价格，期权内在价值＝0；
（2）线段BD：股价＞执行价格，期权内在价值＝股价－执行价格；
（3）在执行日之前，期权价值线（AGJ）永远不会低于最低价值（内在价值）线（ABD）——时间溢价的存在。
4.左侧的点划线AE（股价）是期权价值的上限。
（1）实值状态下，看涨期权内在价值＝股票价格－执行价格，执行价格＞0，看涨期权价值＜股票价格；
（2）看涨期权是一种以潜在有利的低固定价格购买股票的权利，其价值不可能超过标的股票的价值，否则投资者将放弃期权，直接购买股票。
5.股价足够高时，期权价值线与最低价值线（内在价值线）的上升部分逐步接近（逐渐与BD趋于平行）。
（1）股价高到一定程度，期权几乎肯定被执行，可认为期权持有者已经持有股票，唯一差别是尚未支付执行价格；
（2）股票价值升高，期权的价值也会等值同步增加。
知识点：单期二叉树期权定价模型
二叉树：假设未来股票价格只有两种可能值。
单期二叉树模型：将期权到期时间划分为一期
两期二叉树模型：将期权到期时间平均划分为两期；
多期二叉树模型：将期权到期时间平均划分为多期。
B-S模型：将期权到期时间平均划分为无穷期（即每个期间无限小）。
（一）二叉树模型的假设
1.市场投资没有交易成本；
2.投资者都是价格的接受者；
3.允许完全使用卖空所得款项；
4.允许以无风利率借入或贷出款项；
5.未来股票的价格将是两种可能值中的一个。
（二）二叉树模型的基本步骤
1.以当前股价S0为起点，依据上行乘数u和下行乘数d，由前至后（当期→期权到期日），构建股价二叉树；
2.根据期权到期日的股价和期权执行价格确定期权到期日价值；
3.以期权到期日价值为起点，由后至前（期权到期日→当期），采用套期保值原理或者风险中性原理构建期权价值二叉树，进行期权估值。
【示例】假设M公司股票的现行市价S0＝20元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格X＝20.5元，到期时间是6个月，到期前预计M公司不派发股利。6个月以后股价有两种可能：上升25%，或者降低20%。半年期无风险利率为2%。
股价上行乘数u＝1＋上升百分比＝1＋25%＝1.25
股价下行乘数d＝1－下降百分比＝1－20%＝0.8
股价二叉树为：
期权价值二叉树为：
（三）复制原理与套期保值原理
构建一个对冲组合（复制组合），用一部分自有资金外加一部分借款购入一定数量（即套期保值比率）M公司的股票，使得6个月后无论股价如何变动，该对冲组合的到期日收入（股票出售收入－借款本利和）与购进该看涨期权的到期日价值相等，则创建该组合的成本（投资额中的“自有资金”部分）等效于该看涨期权的当前价值。
推导过程如下：
设：套期保值比率（对冲组合中应购买的股票数量）为H，需借入的本金为B。
令“对冲组合6个月后的到期日收入（股票出售收入－借款本利和）＝看涨期权的到期日价值”，可得：
股价上行时（执行期权），有：
25×H－B×（1＋2%）＝4.5……①
股价下行时（放弃期权），有：
16×H－B×（1＋2%）＝0……②
解得：
套期保值比率H（对冲组合中的股票数量）
＝期权到期日价值之差/期权到期日股价之差
＝（4.5－0）/（25－16）＝0.5
借款本金B＝（到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时的期权到期日价值）/（1＋无风险报酬率）
＝（16×0.5－0）/（1＋2%）＝7.84（元）
期权价值C0（对冲组合中的自有资金）
＝购买股票支出－借款本金
＝20×0.5－7.84
＝2.16（元）
通过比较对冲组合6个月后的到期日收入与看涨期权的到期日价值，可理解上述期权估值方法的正确性：（单位：元）
股价上涨（行权）股价下跌（弃权）以“自有资金＋借款”进行股票投资的对冲组合
到期日收入：
股票出售收入25×0.5＝12.5 16×0.5＝8
减：借款本利和偿还7.84×1.02＝8 7.84×1.02＝8
到期日收入合计 4.5 0
初始投资：
购买股票支出20×0.5＝10
减：借款本金7.84
初始投资（自有资金） 2.16
看涨期权投资
到期日价值25－20.5＝4.5 0
期权价值（现值） 2.16
【总结】套期保值原理的步骤
1.套期保值比率（复制组合中的股票数量）
＝期权到期日价值之差/期权到期日股价之差
2.借款本金＝（期权到期日下行股价×套期保值比率－股价下行时的期权到期日价值）/（1＋无风险利率）
3.期权的当前价值（复制组合投资额中的“自有资金”部分）
＝购买股票的支出－借款本金
＝套期保值比率×当前股价－借款本金
【提示】
上述套期保值比率和借款本金的公式是针对单期二叉树模型（距期权到期日的时间只有一期）来说的。在两期或多期二叉树模型中：
套期保值比率＝下期的期权价值之差/下期的股价之差
借款本金＝（下期的下行股价×套期保值比率－下期股价下行时的期权价值）/（1＋无风险利率）（四）风险中性原理
假设投资者对待风险的态度是中性的，不需要额外的收益补偿其承担的风险，对所有证券的期望报酬率都是无风险利率。将“期权到期日价值的期望值”用“无风险利率”折现，可以获得期权的当前价值。
股价上行时的期权到期日价值×上行概率＋股价下行时的期权到期日价值×下行概率
1.基本原理——构建一个“抛补性看涨期权”投资组合
一定数量（套期保值比率）的股票多头头寸（购入股票）；该股票的看涨期权的空头头寸（出售看涨期权）。
该组合能实现完全套期保值，产生无风险利率，即该组合可获得确定的未来现金流量（风险为0），期望报酬率为无风险利率。
【提示】
上述基本原理也是教材“单期二叉树公式的推导”原理。
【示例】
以前例M公司股票的看涨期权为例，购入0.5（套期保值比率）股股票，同时卖出1份看涨期权，可实现完全的套期保值，即该“抛补性看涨期权”投资组合可获得确定的未来现金流量，如下表所示：交易策略到期日S u＝25 到期日S d＝16
抛出1股看涨期权－C u＝－4.5 －C d＝0
购入0.5股股票0.5×25＝12.5 0.5×16＝8
合计净现金流量8 8
由于无论股价上升还是下跌，抛补性看涨期权都将获得确定的未来现金流量，即风险为0。因此，若期权价值是公平的，投资该抛补性看涨期权的期望报酬率应为无风险利率。
由此推出：
依据前例，期权当前价值C0的计算公式可推导如下：
上述公式含义如下：
（1）可视为未来股价上升和下降的概率，称为上行概率P u和下行概率P d。
（2）
即：C u×P u＋C d×P d，可视为期权到期日价值的期望值。
（3）期权当前价值C0可视为期权到期日价值的期望值的现值，即：
【示例】以前例M公司股票的看涨期权为例：
或者：P d＝1－P u＝1－0.4889＝0.5111
期权到期日价值的期望值＝4.5×0.4889＋0×0.5111＝2.20（元）
期权的现值（价值）＝2.20/（1＋2%）＝2.16（元）
2.上行概率和下行概率的确定
购入一股看涨期权，支付期权费（期权当前价值）C0，预期获得期权到期日价值的期望值。若期权价值C0是公平的，则无论股价如何变动，上述投资的期望报酬率应为无风险利率，即：期望报酬率（无风险利率）＝上行概率×上行时报酬率＋下行概率×下行时报酬率
假设股票不派发红利，则上行时报酬率就是股价上升百分比，下行时报酬率就是（－股价下降百分比），因此：
期望报酬率（无风险利率）＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（－股价下降百分比）
由此可推出：
【示例】以前例M公司股票的看涨期权为例：
【总结】风险中性原理的步骤
（1）确定期权到期日价值（两期或多期二叉树模型中为期权的下期价值）；
（2）确定股价的上行概率与下行概率；
（3）计算期权到期日价值的期望值（或期权下期价值的期望值）；
（4）将期权到期日价值的期望值（或期权下期价值的期望值）用无风险利率折现，计算期权当期价值。
（五）期权定价不公允时的套利方法——以看涨期权为例
基本思路：构建期权交易、股票交易、资金借贷三者之间的“对冲”交易。
1.期权市价＜期权价值（低估）
（1）买入看涨期权，获得在未来以固定价格“买入”标的股票的选择权；
（2）“卖出”标的股票——数量为套期保值比率；
（3）“贷出”资金——金额为套期保值原理中的借款本金。
【示例】
假设前例M公司的看涨期权价格＝2元＜2.16元（低估），应买入被市场低估的期权，获取套利利润2.16－2＝0.16（元）。
套利方法为：买入1份看涨期权，卖空0.5股股票，同时贷出7.84元。预期现金流量如下：
当前套利交易当前现金流量6个月后现金流量
股价上行S u＝25 股价下行S d＝16
卖空0.5股股票20×0.5＝10 －25×0.5＝－12.5 －16×0.5＝－8
买入1份看涨期权－2 25－20.5＝4.5 0
贷出资金－7.84 7.84×1.02＝8 7.84×1.02＝8
现金流量合计0.16 0 0
可见，通过套利，无论未来股价如何变动，未来现金净流量均为0，但当期可获得0.16元现金。
2.期权市价＞期权价值（高估）
（1）卖出看涨期权，承担在未来以固定价格“卖出”标的股票的潜在义务；
（2）“买入”标的股票——数量为套期保值比率；
（3）“借入”资金——金额为套期保值原理中的借款本金。
【示例】
假设前例M公司的看涨期权价格＝2.5元＞2.16元（高估），应卖出被市场高估的期权，获取套利
利润2.5－2.16＝0.34（元）。
套利方法为：卖出1份看涨期权，买入0.5股股票，同时借入7.84元。预期现金流量如下：
当前套利交易当前现金流量6个月后现金流量
股价上行S u＝25 股价下行S d＝16
买入0.5股股票－20×0.5＝－10 25×0.5＝12.5 16×0.5＝8
卖出1份看涨期权 2.5 －（25－20.5）＝－4.5 0
借入资金7.84 －7.84×1.02＝－8 －7.84×1.02＝－8
现金流量合计0.34 0 0
可见，通过套利，无论未来股价如何变动，未来现金净流量均为0，但当期可获得0.34元现金。
知识点：两期及多期二叉树期权定价模型
——将期权到期时间划分为两期或多期（单期二叉树模型的两次或多次应用）
（一）上行乘数与下行乘数的确定
在期数增加后，要保证股票年报酬率的标准差不变，需要调整股价升降百分比。把股票年报酬率标准差和股价升降百分比联系起来的公式为：
1.上行乘数u＝1＋上升百分比＝
ｅ≈2.7183
σ：标的资产连续复利报酬率的标准差
t：以年表示的时段长度（每期的年数）
2.下行乘数d＝1－下降百分比＝1/u
（二）两期二叉树模型——将期权到期时间划分为两期（单期二叉树模型的两次应用）
【示例】
D股票的到期时间为半年的看涨期权的执行价格为25.30元，根据D股票历史数据测算的连续复利报酬率的标准差为0.4，无风险年利率为4%（报价利率），D股票当前市价为25.00元/股，采用两期二叉树模型计算D股票看涨期权价值如下：
（1）将期权到期时间6个月分成两期，每期为3个月（t＝0.25），则：
上行乘数＝＝1.2214
下行乘数＝1/1.2214＝0.8187
上行收益率＝1.2214－1＝22.14%
下行收益率＝0.8187－1＝－18.13%
上行概率＝＝0.4750
下行概率＝1－0.4750＝0.5250
（2）股价二叉树如下（以当前股价为起点，由“当期～到期日”的方向构建）：
股票价格二叉树表格可填列如下：
期数0 1 2
时间（年）0 0.25 0.5
股票价格25 30.54 37.30
20.47 25.00
16.76
（3）看涨期权二叉树表格如下（以期权到期日价值为起点，由“到期日～当期”的方向构建）：期数0 1 2
时间（年）0 0.25 0.5
买入期权价格C0 C u C uu＝12
C d＝0 C ud＝0
C dd＝0
根据期权到期日的股价及期权执行价格，确定期权到期日价值为：C uu＝37.30－25.30＝12（元），C ud＝C dd＝0
运用单期二叉树模型，根据C uu和C ud计算节点C u的价值
复制组合和套期保值原理：
套期保值比率H＝＝0.9756
借款本金＝S ud×H/（1＋r）
＝25×0.9756/（1＋1%）＝24.15（元）
期权价值C u＝S u×H－借款本金
＝30.54×0.9756－24.15＝5.64（元）
风险中性原理：
期权价值C u＝＝5.64（元）
由C ud＝0、C dd＝0，可推出C d＝0
再次运用单期二叉树模型，根据C u和C d计算节点C0的价值
复制组合和套期保值原理：
套期保值比率H＝＝0.5601
借款本金＝S d×H/（1＋r）
＝20.47×0.5601/1.01＝11.35（元）
期权价值C0＝S0×H－借款本金
＝25×0.5601－11.35＝2.65（元）
风险中性原理：
（三）多期二叉树模型——将期权到期时间划分为多期（单期二叉树模型的多次应用）
【示例】
某看涨期权的到期时间为6个月，分为6期，即每月1期（t＝1/12）。标的股票当前价格S0＝50元，执行价格52.08元，年无风险利率为4%（报价利率），股价波动率（标准差）0.4068。采用6期二叉树模型计算该看涨期权价值如下：
1.确定每期股价变动乘数及上行概率
上行乘数u＝＝1.1246
下行乘数d＝1/1.1246＝0.8892
上行报酬率＝1.1246－1＝12.46%
下行报酬率＝0.8892－1＝－11.08%
上行概率＝＝0.4848
2.建立股票价格二叉树
序号0 1 2 3 4 5 6
时间（年）0 0.083 0.167 0.250 0.333 0.417 0.500 上行乘数 1.1246
下行乘数0.8892
股票价格50 56.23 63.24 71.12 79.98 89.94 101.15
44.46 50.00 56.23 63.24 71.12 79.98
39.53 44.46 50.00 56.23 63.24
35.15 39.53 44.46 50.00
31.26 35.15 39.53
27.80 31.26
24.72
第一行为股价连续上行时的各期股价＝当期股价S0×上行乘数
对角线为股价连续下行时的各期股价＝当期股价S0×下行乘数n
其他各行（n）为股价下行（n－1）期后，再连续上行的股价，除第一个数字（位于对角线上）之外，可直接复制上一行数字，从第一个开始，依次填列，至填满为止。
3.根据股票价格二叉树和执行价格，构建期权价值的二叉树——由“到期日～当期”，自上而下，逐级推进
序号0 1 2 3 4 5 6
买入期权价格5.30 8.52 13.26 19.84 28.24 38.04 49.07
2.30 4.11 7.16 12.05 19.21 27.90
0.61 1.26 2.61 5.39 11.16
0 0 0 0
0 0 0
0 0
期权到期日价值：
C u6＝S u6－X＝101.15－52.08＝49.07（元）C du5＝S du5－X＝79.98－52.08＝27.90（元）C d2u4＝S d2u4－X＝63.24－52.08＝11.16（元）
以下4项的股票价格均低于或等于执行价格，所以期权到期日价值为零。
知识点：布莱克—斯科尔斯（B－S）期权定价模型
——二叉树模型每个期间无限小的情形
（一）模型假设
1.在期权寿命期内，买方期权标的股票不发放股利，也不做其他分配；
2.股票或期权的买卖没有交易成本；
3.短期的无风险利率是已知的，并且在期权寿命期内保持不变；
4.任何证券购买者能以短期的无风险利率借得任何数量的资金；
5.允许卖空，卖空者将立即得到所卖空股票当天价格的资金；
6.看涨期权只能在到期日执行（欧式看涨期权）；
7.所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走。
（二）模型构建——三个公式（d1，d2，C0）
1.公式
C0 ＝S0[N（d1）]－PV（X）[N（d2）]
＝S0[N（d1）]－Xe-r c t[N（d2）]
N（d）代表标准正态分布中离差小于d的概率，N（d1）和N（d2）可以大致看成看涨期权到期时处于实值状态的风险调整概率
其中：
公式含义如下：
（1）S0[N（d1）]可近似地视为最终股票价格的期望现值
——当前股价S0越高，期权价值C0越大。
（2）Xe－r c t [N（d2）]或PV（X）[N（d2）]可近似地视为期权执行价格的期望现值——执行价格越高，期权价值C0越小。
①Xe－r c t 或PV（X）代表执行价格的连续复利现值
②e≈2.7183
③r c＝连续复利的年无风险利率
④t＝期权到期日前的时间（年）
（3）股价上升时，N（d1）和N（d2）都会上升（即看涨期权到期时处于实值状态的风险调整概率上升），股价越是高于执行价格，期权越可能被执行。
①N（d1）和N（d2）接近于1时，期权肯定被执行；
②N（d1）和N（d2）接近于0时，期权几乎肯定不被执行。
股份制公司财务管理制度细则 ----WORD文档，下载后可编辑修改---- 下面是小编收集整理的范本，欢迎您借鉴参考阅读和下载，侵删。您的努力学习是为了更美好的未来！ 股份制公司财务管理制度细则：第一章总则第一条为了加强股份制企业的会计工作，维护投资者和债权人的合法权益，根据《中华人民共和国会计法》及国家其他有关法律和法规，制定本制度。 第二条本制度适用于按照规定程序，经批准设立的股份制试点企业(以下简称企业)。 第三条国务院各业务主管部门和省、自治区、直辖市财政厅、局在符合本制度统一要求的原则下，可以根据本部门、本地区的具体情况，对本制度作必要的补充规定，并报财政部审批或备案。 企业可根据本制度和其他有关规定，结合本企业的具体情况，制订本企业的会计制度。 第四条企业应单独设置会计机构、配备会计人员。企业发生的经济业务应按规定填制会计凭证、登记会计帐簿、编制会计报表。企业的会计档案管理，按照《会计档案管理办法》的规定执行。 股份制公司财务管理制度细则：第二章会计核算一般原则第五条企业的会计核算工作必须遵守国家有关法律、法规的规定。 第六条会计核算应当划分会计期间，分期结算帐目和编制会计报表。会计期间分为年度、季度和月份。会计年度自公历1月1日起至12月31日止。季度、月份均按公历起讫时间确定。 第七条企业的会计核算以人民币为记帐本位币。以外国货币计算的，应当折合人民币记帐，同时登记外国货币金额和折合率。 第八条会计记帐采用借贷复式记帐法。 第九条会计记录必须以实际发生的经济业务及证明经济业务发生的合法凭证为依据，如实反映财务状况和经营成果，做到内容真实、数字准确、项目完整、手续齐备、资料可靠。 第十条会计核算必须符合国家的统一规定，做到口径一致、相互可比。
目录 第一章总论 第一节财务管理基本概念 第二节财务管理目标 第三节财务管理工作环节 第四节财务管理环境 第二章财务管理基础知识 第一节资金时间价值 第二节风险与报酬 第三节成本习性分析及本量利关系 第三章筹资决策 第一节筹资概述 第二节权益资金筹集 第三节负债资金筹集 第四章资本成本与资本结构 第一节资本成本及计算 第二节杠杆原理 第三节目标资本结构 第五章项目投资决策 第一节项目投资决策的相关概念 第二节项目投资决策评价指标与应用第三节所得税与折旧对项目投资的影响第四节投资风险分析 第六章证券投资决策 第一节证券投资概述
第二节证券投资风险与收益率 第三节证券投资决策分析 第七章营运资金管理 第一节营运资金概述 第二节货币资金管理 第三节应收帐款管理 第四节存货管理 第八章利润分配管理 第一节利润分配概述 第二节股利分配政策 第九章财务预算 第一节财务预算概述 第二节财务预算编制方法 第三节现金预算与预计财务报表编制 第十章财务控制 第一节财务控制概述 第二节责任中心 第三节内部转移价格 第十一章财务分析 第一节财务分析概述 第二节财务分析方法 第三节财务指标分析 第四节财务综合分析 附录资金时间价值系数表 第一章总论 学习目标：通过本章学习，要求掌握财务关系及财务管理的基本内容；理解财务管理基
本概念及财务管理目标的科学表达；了解财务管理工作环节和财务管理环境。 第一节财务管理基本概念 任何企业的生产经营活动，都是运用人力、资金、物资与信息等各项生产经营要素来进行的，其中包含了生产经营的业务活动和财务活动两个方面，与之对应的，在企业中必然存在两种基本管理活动，即生产经营管理和财务管理。企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系。财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。理解企业财务管理的基本概念，还必须了解资金运动、财务活动及财务关系等相关概念。 一、资金运动及形式 资金是企业生产经营过程中商品价值的货币表现，其实质是再生产过程中运动着的价值。资金运动是指企业实物商品运动和金融商品运动过程中的价值运动。具体表现为两种形式： （一）实物商品资金运动 企业再生产过程是实物商品的使用价值的生产和交换与价值的形成和实现过程的统一。实物商品经过采购、生产和销售三个基本环节，既表现为其使用价值的实现过程，又表现为实物商品的价值运动过程。这种价值运动过程可以图示为： A G——W ＜——P——W′——G′ P m 随着实物商品的采购、生产和销售的进行，货币资金（G）依次转化为商品资金（W —表现为一定数量的劳动力A和生产资料P m）、生产资金（P）、产成品资金（W′）和更多的货币资金（G′）。资金运动的结果实现了资金的增值性要求。 （二）金融商品资金运动 金融商品是指在金融市场反复买卖，并有市场价格的各种有价证券（如股票、
我对财务管理的认识 张悦0080225 .08人力资源管理2班我是一个对数字金钱没有什么概念的人，但是随着年龄的增长，尤其是离开父母之后之后，理财方面的短处便逐渐显现出来。财务管理其实是每个人都应该学习的知识，大到国家企业的宏观政策，小到个人每月的花销，都离不开财务管理知识的应用。举自己本人的例子说明，月初的钱到账后，不能很好地规划，到了月末时候，又每每东拼西借，而且还不知道自己的钱花在了什么地方，到了月初的时候又要还上一月的钱。这是一个恶性循环，因此是需要对财务重新认识并运用的。 财务管理是企业管理的重要组成部分，渗透到企业的各个领域、各个环节之中。财务管理直接关系到企业的生存与发展，从某种意义上说，财务管理是企业可持续发展的一个关键。然而，有些企业的财务管理则不尽人意。 这些企业的财务管理存在两个误区：一是把财务管理简单化，仿佛财务管理只是财务部门的事，忽视其整体管理职能；二是财务部门完全听命于"老板"，忽视财务管理自身的规律性与相对的独立性。 现就企业财务管理中的投资管理、资金管理、财务监督管理、利润分配管理等问题作出讨论。 一、现代企业制度与财务管理 财务管理是社会生产力发展的结果，大约在15-16世纪，地中海沿岸一带的城市商业得到了迅速发展， 初期的股份制公司的出现要求财务管理作为企业的一种组织形式诞生了。 但这个时期的财务管理还仅仅只是企业管理中的一个附属部分，还没有自己的独立职能，也缺乏财务管理理论和实践经验，因此，这只能是财务管理的荫芽时期。到了19世纪50年代以后,随着西方产业革命进入完成时期，随着股份制公司的不断扩大与逐渐完善，为了适应怎样筹集资本、发行股票，怎样分配利润的需要，才产生了专业化的财务管理。 我国企业管理和理财的发展应该说是走过弯路、付出了相当的代价的。在计划经济时代，我国的企业管理与财务管理不是以追求企业效益为目标，收益分配是按劳分配口号下的平均主义。 改革开放以后，特别是1993年，党中央十四届三中全会明确提出了国有企业的改革方向是"建立现代企业制度和实行科学的企业管理（财务管理）"，财务管理才被重视起来。目前，国有企业正在加快企业改制工作。单一的国有企业正朝着投资主体多元化的股份制混合型经济形式发展，经营者与企业职工持股使国有企业和广大员工真正成为一个命运共同体。国有企业转换经营机制之后，将成为真正的市场竞争主体与法人治理实体。国有企业建立现代企业制度与国有企业改制对财务管理提出了更迫切更高的要求。 二、当好参谋，把好企业投资决策关 决策是企业管理中一项最为重要的工作。决策是有成本的，这一点容易被人忽视。 例如一个正确的决策为企业盈利100万元，如果失去了机遇，没有做出及时的决策，这个决策成本就是100万元；如果做出了一个错误的决策，不仅没有赚到100万元，反而亏损了100万元，那么，这个错误的决策成本就是200万元。因此，决策也必须讲成本控制。 投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，因之我们常说：投资决策失误是企业最大的失误， 一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。因此，财务管理的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋把好投资决策关。
××股份公司财务管理制度（2002年9月17日公司第二届董事会第六次会议修订） 第一章总则 第一条为了适应公开发行股票的上市公司对会计信息的要求，规范本公司会计行为，满足管理决策的需要，根据《中华人民共和国会计法》、《企业会计制度》、《企业会计准则》等相关法律法规，结合本公司的实际情况和内部管理的需要，制定本制度。 第二条本公司是由××公司等6家企业共同发起设立的公开发行股票的上市公司。本公司为严格按照《中华人民共和国公司法》的规定进行规范运作的企业法人，主要从事发、供电业务。 第三条本公司实行“统一管理、分级经营、统一考核、分级核算”的财务管理办法；建立以公司总部为资金管理中心、利润中心、投资中心，以各下属单位为成本中心的财务核算体系。各职能中心的职责范围如下： 资金管理中心：负责编制资金计划，筹措资金，按计划调拨资金，监督检查资金的使用过程，评价资金使用效果。 利润中心：计提并交纳各种税费，核算、处理财务成果，工资的分配及管理。 投资中心：负责批准并组织实施对外投资，对投资项目进行
管理，核算投资收益，处置投资项目。 成本中心：各下属单位按公司总部下达的成本费用考核指标进行内部模拟法人核算，自主决定内部分配、内部考核办法和内部核算体系，其成本费用的开支标准和范围，应符合国家有关法律法规和本公司有关规章制度的规定。 第四条本公司的财务管理应遵循合法性、公开性和灵活性原则。 合法性：保证所有的经济活动在国家有关法律法规规定的范围内进行，并接受政府有关部门和社会中介机构的监督检查。 公开性：为了维护各股东的合法权益，重大决策必须经股东大会批准，并定期向各股东提供生产经营情况和财务状况的资料，所有经济活动必须向股东公开，不得有任何隐瞒。 灵活性：在不违反国家有关法律法规的前提下，可根据自身的具体生产经营特点，选择适当的财务管理办法处理经济业务，以满足筹资、投资、分配等经济活动的需要。 第五条本公司财务管理的主要任务： 1、根据生产经营计划，在科学预测的基础上拟定各项财务计划； 2、及时足额地筹措资金，合理地使用资金，加强资产存量的管理； 3、采取有效措施降低成本费用，提高经济效益； 4、按时、足额交纳各种税费，准确、及时分配股利；
注会财务管理学习方法 篇一：建议 专题五学习方法建议 随机模式 【例·多选题】（20XX）某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有（）。 A.有价证券的收益率提高 B.管理人员对风险的偏好程度提高 C.企业每日的最低现金需要量提高 D.企业每日现金余额变化的标准差增加 [答疑编号5813050101] 『正确答案』CD 『答案解析』根据现金返回线的公式可知，选项A不是答案，选项C和选项D是答案；管理人员对风险的偏好程度提高，意味着管理人员对风险的惧怕程度降低，即现金持有量的下限降低，所以，选项B不是答案。 能够建立企业核心竞争力的资源 篇二：上班族必看!考注会如何更合理的利用时间学习？ 注册会计师教材/ 对于上班族来说，时间比较紧张，每天能抽出3-5个小时的学习时间就已经很不错了，丫头经常听到上班族抱怨说“工作忙，没有时间来安排学习，学习计
划根本完成不了”，那我们就要想办法去克服，如何高效的完成学习任务是我们首要攻克的问题，那我们就一起来讨论一下上班族如何更好的利用时间来备考注册会计师考试。 第一步，对学习时间进行分块 对学习进行分块意思就是你可以有多少完整的时间来学习，比如晚上回到家你可以不受打扰的听几小时的课程；剩余的就是小块，也就是零散时间。建议大家运用完整的时间去听课，攻克自己认为的难点和重点，最后考试阶段多做模拟，锻炼自己的做题速度，掌握一下自己在机考考试中时间的分配。另外，零散时间的利用对我们上班族来说是非常重要的，如果两个人同样是上班族，完整学习时间是一样的，两人效率也是一样的，但两个人的成绩却相差很大，那很有可能就是两人运用零散时间学习的能力不一样。“时间就像是海绵是挤出来的”这句话真的是非常的形象，想想我们平时有多少零散时间呢?早晚洗漱时间，三餐时间，坐公交或者坐班车上班时间，听同事闲聊期间，上班插空时间，午休期间等，当然还有很多，这么多的零散时间你是如何利用的呢，是不是全部浪费掉了呢，那我们应该如何利用我们的零散时间来学习呢。 第二步，合理高效利用零散时间 早晨起床，一般还处于睡眼蒙松阶段，那大家不如用手机放上一段语音课程怎么样呢，让北京注协培训网的老师叫
财务管理承诺书 为进一步加强公司的财务管理，按照公司党风廉政建设要求，结合财务处的各项工作，我们向公司领导和全体职工作出如下承诺： 一、认真勤恳地做好本职工作，敬业爱岗，忠于职守，不徇私舞弊，不以权谋私，不损公肥私，加强会计从业人员的职业道德教育，树立良好的职业品质和严肃的工作作风，努力提高工作效率和工作质量。 二、严格执行会计法律、法规和国家统一的会计制度，认真做好财务会计工作，保证会计工作依法有序地进行，保证提供的会计信息合法、真实、准确、及时、完整。 三、加强公司内部控制制度的建设，进一步完善财务监督体系，不做假帐，不设帐外帐和小金库，为改善公司的内部管理、提高经济效益服务。 四、认真履行党风廉政建设责任制，切实抓好本部门党风廉政建设工作，以身作则，廉洁自律，自觉接受纪检、监察部门和职工的监督。 五、诚实守信，客观公正，严格保守公司的商业秘密，不私自向外界提供或者泄露公司的财务信息。 以上承诺请公司领导和广大干部群众对我们进行监督，坚决做到有诺有践，如有违诺行为，愿意接受组织依法依纪的处理。
20XX—019学年度第一学期生物教研组工作计划 指导思想 以新一轮课程改革为抓手，更新教育理念，积极推进教学改革。努力实现教学创新，改革教学和学习方式，提高课堂教学效益，促进学校的内涵性发展。同时，以新课程理念为指导，在全面实施新课程过程中，加大教研、教改力度，深化教学方法和学习方式的研究。正确处理改革与发展、创新与质量的关系，积极探索符合新课程理念的生物教学自如化教学方法和自主化学习方式。 主要工作 一、教研组建设方面： 、深入学习课改理论，积极实施课改实践。 、以七年级新教材为“切入点”，强化理论学习和教学实践。 、充分发挥教研组的作用，把先进理念学习和教学实践有机的结合起来，做到以学促研，以研促教，真正实现教学质量的全面提升。 、强化教学过程管理，转变学生的学习方式，提高课堂效益，规范教学常规管理，抓好“五关”。 （）备课关。要求教龄五年以下的教师备详案，提倡其他教师备详案。要求教师的教案能体现课改理念。 （）上课关。 （）作业关。首先要控制学生作业的量，本着切实减轻学生负担的精神，要在作业批改上狠下工夫。 （）考试关。以确保给学生一个公正、公平的评价环境。 （）质量关。 、加强教研组凝聚力，培养组内老师的团结合作精神，做好新教师带教工作。 二、常规教学方面： 加强教研组建设。兴教研之风，树教研氛围。特别要把起始年级新教材的教研活动作为工作的重点。 、教研组要加强集体备课共同分析教材研究教法探讨疑难问题由备课组长牵头每周集体备课一次，定时间定内容，对下一阶段教学做到有的放矢，把握重点突破难点 、教研组活动要有计划、有措施、有内容，在实效上下工夫，要认真落实好组内的公开课教学。 、积极开展听评课活动，每位教师听课不少于20节，青年教师不少于节，兴“听课，评课”之风，大力提倡组内，校内听随堂课。 、进一步制作、完善教研组主页，加强与兄弟学校的交流。 我们将继续本着团结一致，勤沟通，勤研究，重探索，重实效的原则，在总结上一学年经验教训的前提下，出色地完成各项任务。 校内公开课活动计划表 日期周次星期节次开课人员拟开课内容 10月127四王志忠生物圈 10月137五赵夕珍动物的行为 12月114五赵夕珍生态系统的调节 12月2818四朱光祥动物的生殖 镇江新区大港中学生物教研组 xx- 20X下学期生物教研组工作计划范文 20X年秋季生物教研组工作计划 化学生物教研组的工作计划 生物教研组工作计划 下学期生物教研组工作计划 年下学期生物教研组工作计划 20X年化学生物教研组计划 20X年化学生物教研组计划 中学生物教研组工作计划 第一学期生物教研组工作计划 20XX—019学年度第二学期高中英语教研组工作计划 XX—XX学年度第二学期高中英语教研组工作计划 一．指导思想： 本学期，我组将进一步确立以人为本的教育教学理论，把课程改革作为教学研究的中心工作，深入学习和研究新课程标准，积极、稳妥地实施和推进中学英语课程改革。以新课程理念指导教研工作，加强课程改革，紧紧地围绕新课程实施过程出现的问题，寻求解决问题的方法和途径。加强课题研究，积极支持和开展校本研究，提高教研质量，提升教师的研究水平和研究能力。加强教学常规建设和师资队伍建设，进一步提升我校英语教师的英语教研、教学水平和教学质量，为我校争创“三星”级高中而发挥我组的力量。 二．主要工作及活动： ．加强理论学习，推进新课程改革。 组织本组教师学习《普通高中英语课程标准》及课标解度，积极实践高中英语牛津教材，组织全组教师进一步学习、熟悉新教材的体系和特点，探索新教材的教学模式，组织好新教材的研究课活动，为全组教师提供交流、学习的平台和机会。 ．加强课堂教学常规，提高课堂教学效率。 强化落实教学常规和“礼嘉中学课堂教学十项要求”。做好集体备课和二备以及反思工作。在认真钻研教材的基础上，抓好上课、课后作业、辅导、评价等环节，从而有效地提高课堂教学效率。加强教学方法、手段和策略的研究，引导教师改进教学方法的同时，引导学生改进学习方法和学习策略。 ．加强课题研究，提升教科研研究水平；加强师资队伍建设，提升教师的教学能力。 组织教师有效开展本组的和全校的课题研究工作做到有计划、有研究、有活动、有总结，并在此基础上撰写教育教学论文，并向报刊杂志和年会投稿。 制订好本组本学期的校公开课、示范课、汇报课计划，并组织好听课、评课等工作。 三．具体安排： 二月份：制订好教研组工作计划、课题组工作计划和本学期公开课名单。 三月份：、组织理论学习。 、高一英语教学研讨活动。 、组织好高三第一次模考、阅卷、评卷和总结等工作。 四月份：、组织好高三英语口语测试。 、高三英语复习研讨会。 五月份：、组织好高三第二次模考、阅卷、评卷和总结等工作。 、协助开展好我校的区级公开课。 六月份：、组织好高考的复习迎考工作。 、收集课题活动材料。 2019学年春季学期小学语文组教研计划 一、指导思想 坚持以《基础教育课程改革纲要》为指导，认真学习贯彻课程改革精神，以贯彻实施基础教育课程改革为核心，以研究课堂教学为重点，以促进教师队伍建设为根本，以提高教学质量为目标，全面实施素质教育。 本学期教研组重点加强对教师评课的指导，使教师的评课规范化，系统化，定期举行主题教学沙龙和“会诊式行动研究”，促进新教师的成长，加快我镇小学语文教师队伍成长速度和小学语文教育质量的全面提高。结合区里的活动安排，开展各项有意义的学生活动，培养提高学生的语文素养，调动启发学生的内在学习动机。 二、工作目标 、以课改为中心，组织教师学习语文课程标准，转变教学观念，深入课堂教学研究，激发学生主动探究意识，培养学生创新精神和实践能力，努力提高学生语文素养。 、进一步加强语文教师队伍建设，让“语文研究小组”，充分发挥学科带头人、骨干教师的示范作用，重视团队合作智慧、力量。开展“师徒结对”活动，以老带新，不断提高教师的业务素质。 、组织教师开展切实有效的说课沙龙、评课沙龙，提高教师说课能力，和评课能力，能够结合主题教研活动，对典型课例进行互动研讨，开展教例赏析活动。 、加强教研组集体备课，每周以段为单位组织一次集体备课，分析教材，赏析重点课文，进行文本细读，交流教学心得。让备课不再是走场，形式主义，而是真真实实为提高课堂效率服务，提高教师的素质服务。 、根据上学期制定的语文常规活动计划，开展形式多样的学习竞赛活动、过关活动，激发学生学习语文的兴趣，在自主活动中提高学生的综合实践能力，促进个性和谐发展。 、加强学习质量调查、检测工作，及时分析，寻找得失，确保完成各项教学指标。 三、主要工作及具体措施 （一）骨干教师示范、把关，当好“领头羊”。 、本学期，语文研究小组成员继续充分发挥学科带头人、骨干教师的示范作用，重视团队合作智慧、力量。教研组将围绕“探索实效性语文课堂教学模式”这个主题，深入开展精读课文教学有效性研讨活动。低段（1-2年级）则继续进行识字教学的有效性的探讨。分层、有序地开展教研活动，使教研活动更成熟、有效，切实提高我校语文老师的专业水平。 、开展“师徒结对”活动，以老带新，不断提高教师的业务素质。 （二）年轻教师取经、学习，争取出成绩。 、为了提高教学质量，促成新教师迅速成长，—年教龄新教师每一学期上堂模仿课和一堂校内研讨课。上模仿课的内容可以通过观看名师的关盘、视频或者教学实录等途径，根据个人教学需要，有选择性地进行局部模仿，从而使新教师形成个人的教学风格。 2019年高二历史第二学期教学工作计划范文1 一、指导思想 高二的历史教学任务是要使学生在历史知识、历史学科能力和思想品德、情感、态度、价值观各方面得到全面培养锻炼和发展，为高三年级的文科历史教学打下良好的基础，为高校输送有学习潜能和发展前途的合格高中毕业生打下良好基础。 高考的文科综合能力测试更加强调考生对文科各学科整体知识的把握、综合分析问题的思维能力、为解决问题而迁移知识运用知识的能力。教师在教学中要体现多学科、多层次、多角度分析解决问题的通识教育理念。教师要认真学习和研究教材转变教学观念，紧跟高考形势的发展，研究考试的变化，力争使高二的教学向高三教学的要求靠拢。 按照《教学大纲》和《考试说明》的要求，认真完成高二阶段的单科复习工作。坚持学科教学为主，落实基础知识要到位，适当兼顾史地政三个学科的综合要求，培养提高学生学科内综合的能力。从学生的实际出发，落实基础，提高学科思维能力和辩证唯物主义、历史唯物主义的理论水平。 二、教学依据和教材使用 全班共40人，其中男生15人，女生人。学生的数学基础较一般，多数学生能掌握所学内容，少部分学生由于反映要慢一些，学习方法死板，没有人进行辅导，加之缺乏学习的主动性，不能掌握学习的内容。能跟上课的学生，课上活泼，发言积极，上课专心听讲，完成作业认真，学习比较积极主动，课后也很自觉，当然与家长的监督分不开。部分学生解答问题的能力较强，不管遇到什么题，只要读了两次，就能找到方法，有的方法还相当的简捷。有的学生只能接受老师教给的方法，稍有一点变动的问题就处理不了。个别学生是老师怎么教也不会。 二、教材分析 本册的教学内容：（）混合运算和应用题；（）整数和整数四则运算；（）量的计量；（）小数的意义和性质；（）小数的加法和减法；（）平行四边形和梯形 本册的重点：混合运算和应用题是本册的一个重点，这一册进一步学习三步式题的混合运算顺序，学习使用小括号，继续学习解答两步应用题的学习，进一步学习解答比较容易的三步应用题，使学生进一步理解和掌握复杂的数量关系，提高学生运用所学知识解决得意的实际问题的能力，并继续培养学生检验应用题的解答的技巧和习惯。第二单元整数和整数的四则运算，是在前三年半所学的有关内容的基础上，进行复习、概括，整理和提高。先把整数的认数范围扩展到千亿位，总结十进制计数法，然后对整数四则运算的意义，运算定律加以概括总结，这样就为学习小数，分数打下较好的基础。第四单元量的计量是在前面已学的基础上把所学的计量单位加于系统整理，一方面使学生所学的知识更加巩固，一方面使学生为学习把单名数或复名数改写成用小数表示的单名数做好准备。 三、教学目标 （一）知识与技能： 、使学生认识自然数和整数，掌握十进制计数法，会根据数级正确地读、写含有三级的多位数。 、使学生理解整数四则运算的意义，掌握加法与减法、乘法与除法之间的关系。 ③提出教学任务：在全面发展体能的基础上，进一步发展灵敏、力量，速度和有氧耐力，武德的培养；引导学生学会合理掌握练习与讨论的时间，了解实现目标时可能遇到的困难。在不断体验进步和成功的过程中，表现出适宜的自信心，形成勇于克服困难积极向上，乐观开朗的优良品质；认识现代社会所必需的合作和竞争意识，在武术学习过程中学会尊重和关心他人，将自身健康与社会需要相，表现出良好的体育道德品质，结合本身项目去了解一些武术名人并能对他们进行简单的评价；加强研究性的学习，去讨论与研究技能的实用性，加强同学之间的讨论交流的环节。 （）教学目标： ①总体目标：建立“健康第一”的理念，培养学生的健康意识和体魄，在必修田径教学的基础上进一步激发学生学习“初级长拳”、“剑”的兴趣，培养学生的终身体育意识，以学生身心健康发展为中心，重视学生主体地位的同时关注学生的个体差异与不同需求，确保每一个学生都受益，以及多样性和选择性的教学理念，结合学校的实际情况，设计本教学工作计划，以满足学生选项学生的需求，加深学生的运动体验和理解，保证学生在高一年田径必修基础上再加上“长拳”来引导男女生学习体育模块的积极性，再结合高二年的“剑”选项课的学习中修满学分。加强学习“长拳”以及“剑”的基本套路，提升学习的的兴趣，提升学生本身的素质，特别是武德的培养。 ②具体目标： 运动参与：养成良好的练武的锻炼习惯。根据科学锻炼的原则，制定并实施个人锻炼计划。学会评价体育锻炼效果的主要方法。 运动技能：认识武术运动项目的价值，并关注国内外重大体赛事。有目的的提高技术战术水平，并进一步加强技、战术的运用能力。学习并掌握社会条件下活动的技能与方法，并掌握运动创伤时和紧急情况下的简易处理方法。 身体健康：能通过多种途径发展肌肉力量和耐力。了解一些疾病等有关知识，并理解身体健康在学习、生活中和重要意义。形成良好的生活方式与健康行为。 心理健康：自觉通过体育活动改变心理状态，并努力获得成功感。在武术练习活动中表现出调节情绪的意愿与行为。在具有实用技能练习中体验到战胜困难带来喜悦。 社会适应：在学习活动中表现出良好的体育道德与合作创新精神。具有通过各种途径获取体育与健康方面知识和方法的能力。 （）教学措施： 采用教师示范与讲解，学生讨论，练习，教师评价，再进行个别指导，后进行学生练习，最后进行展示与学生的综合评价相结合的方式方法，培养学生的良好的学习习惯、学习方法更好地完成教学任务，达到教学目标；实行培优扶中辅差，，采用学习小组的建立，加强学习小组的相互学习、相互讨论、相互研究的功能，提升学习的效率；加强多边学科的整合，特别是加强心理健康的教育，加强运动力学、运动医学等进行学习，以提升学生的运动自我保护意识与能力。 二、教学研究的计划 （）课题研究：加强校本课程“剑”、“平山初级长拳”的开发与教学；做好“趣味奥运会进入校园”课题的开题准备。做为“青春期健康教育进入校园”课题组的成员，协助课题组进行研究，开展活动。 （）校本教研：加强校本课程的开发，加强体育备课组的教研能力，做为备课组长的我与其他老师加强讨论校本的研究与开发，本次校本开发重点放在“剑”、“初级长拳”、“花样篮球”三个项目上，有所侧重。 （）论文撰写：结合课题研究的内容进行撰写。 （）校际、教研组、备课组教研活动：做为晋江市兼职中学体育教研员及校际组成员，积极参加校际组开展的各项活动，加强提升在校际组的教研水平，做好兼职教研员的本职工作，协助教研员开展教研活动；积极参加教研组的各项活动，提升教研水平；做为备课组长的我，我计划是积极组织本组老师一起提高高中的课改力度与水平，集中老师的备课时间与讨论在备课过程中出现的一系列问题，针对选项会出现的问题进行沟通，加强学习过程的评价，协调选项内容的评价标准及认证过程。 高二下学期语文备课组工作计划 高二下学期化学教学计划 高二下学期语文教学工作计划 关于高二下学期班主任工作计划范文 20X学年高二下学期班主任工作计划范文 20X高二下学期班主任工作计划 高二下学期工作计划范文 20X年高二下学期地理教学计划 高二下学期物理教学计划 高二下学期语文教学计划 生积极性，要求作业在课堂上完成，并及时反馈。 4. 做好后进生的辅导工作，实施“课内补课”的方法，组织互帮互学。 5.培养学生的分析、比较和综合能力。 6. 培养学生的抽象、概括能力。 7. 培养学生的迁移类推能力。 8. 培养学生思维的灵活性。 五、课时安排 四年级下学期数学教学安排了课时的教学内容。各部分教学内容教学课时大致安排 一、混合运算和应用题（11课时） 、混合运算课时 、两、三步计算的应用题课时 、整理和复习课时 二、整数和整数四则运算（18课时） 、十进制计数法课时 、加法的意义和运算定律课时 、减法的意义和运算定律课时 、乘法的意义和运算定律课时 、除法的意义课时 、整理和复习课时 三、量的计量（课时） 、常用的计量单位课时 、名数的改写课时 四、小数的意义和性质（17课时） 、小数的意义和读写法课时 、小数的性质和小数的大小比较课时 、小数点位置移动引起小数大小的变化课时 、小数和复名数课时 、求一个小数的近似数 2课时 、整理和复习课时 五、小数的加法和减法（课时） 小管家课时 六、三角形、平行四边形和梯形（10课时） 、角的度量课时 、垂直和平行课时 、三角形课时 、平行四边形和梯形课时 、整理和复习课时 七、总复习（课时） XX年月26日 向纵深发展。 、做好论文的撰写、参评工作。 活动安排： 二月份：课例展示交流。王钧、李汪俊、罗建上研究课；课题成员进行子课题研究交流。 三月份：课例展示交流。（姚爱祥）组织课题学习，程中华、戴辉文、孙小娟上研究课；课题成员进行子课题研究交流。 四月份：课例展示交流。（姚爱祥）组织课题学习，刘华波、曹辉、钱芸上研究课；课题成员进行子课题研究交流。 五月份：课题研究小结 、组织年轻教师开展会诊式课堂教学诊断活动、同课异构活动、同构异教活动，有效，切实提高我校年轻语文老师的专业水平，获得快速成长。 、选拔教龄——年新教师参加区教研室组织的区新生代课堂教学比赛，并做好指导、培训工作。 （三）教研形式稳中有变，踏实而生动。 、继续组织两周一次的专题学习沙龙和互动式评课沙龙，结合教研活动的主题组织好教师学习、交流。听展示课的教师对听课内容进行精心、系统的评点，写成评课稿，在两周一次的互动式教学研讨沙龙中进行交流、探讨。与往年不同的是，在保证互动评课活动开展同时，不影响正常教学，本学期安排次集体评课活动，其他评课通过qq群来交流、研讨。
一、中小企业财务管理中存在的问题 由于我国中小企业数量众多、分布广泛、特点各异，所 以，其财务管理中存在的问题也多种多样。主要问题有：（一）资金短缺，筹资能力差 中小企业注册资本较少，资本实力有限，土地、房屋等 银行认可的不动产数量较少，同时中小企业又处于发展时期，这一阶段的资金需要量是企业生产周期中最大的，但是融资难、担保难仍然是制约中小企业发展的最突出的问题。其主要原因是： -、国家没有专设中小企业管理扶持机构，国家的优惠 政策未向中小企业倾斜，使之长期处于不利地位。 )、中小企业经营效益差，负债率较高，而目前银行贷 款的基本条件之一就是负债率需在, *L以下。 +、旧贷未清，企业到期贷款不还或无法偿还导致银行 拒绝贷款也是当前贷款难的一个主要原因。 3、信用不良。信用不良是当前企业难以取得贷款的又 一个重要原因，中小企业逃废银行债务严重，导致中小企业群体信用的短缺，而企业信用的严重缺失，自然难以争取到银行贷款。 2、抵押担保不足。抵押担保是目前最主要的贷款方式， 为减少银行的不良资产，防金融风险，- . . /年以来各商业银行普遍推行了抵押、担保制度，只有极少数+ !以上的黄
金客户能在授信度享受+ *L左右的信用贷款。中小企业贷款难，主要表现为抵押难和担保难：一是企业原来大多是依赖银行的信贷资金起步发展的，原有的有效资产已向银行抵押完毕。新建企业不动产规模大多较小，也难以提供足值抵押，加上目前抵押贷款的抵押率较低，抵押不足的矛盾更为突出，抵押物只得放弃。二是难以找到合适的担保人，效益好的企业不愿替别人作保，效益一般或太差的企业，银行又不认同担保资格。因此，中小企业资金短缺是制约其发展的主要“瓶颈”。 （二）缺乏科学投资分析，造成投资失误 随着市场竞争的加剧，不少中小企业为了提高竞争能 力，开始自觉地加快技术改造、设备更新和产品开发速度，上了许多投资项目。但由于缺乏投资分析和论证，其结果是造成投资失误。主要原因有： -、中小企业投资所需资金短缺。银行和其它金融机构 是中小企业资金的主要来源，但是，由于中小企业规模小，在地域上一般比较分散，银行不容易收集相关信息。同时，由于中小企业业务量小，手续麻烦，导致银行向中小企业放贷的交易费用较高，从而增加了中小企业融资的成本。)、中小企业投资决策者和财务人员素质普遍低下。由 于中小企业不注重财务会计信息的分析处理，会计核算不够健全，投资者决策缺乏基本的财务管理知识，财务人员有的
2012年新版注会教材目录公布 一、会计 第一章总论 一、财务报告目标 二、会计基本假设 三、会计信息质量要求 四、会计要素及其确认 五、会计要素计量属性和应用原则 六、会计科目 七、财务报告 第二章金融资产 一、金融资产的定义和分类 二、以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产 三、持有至到期投资 四、贷款和应收款项 五、可供出售金融资产 六、金融资产减值 七、金融资产转移 第三章存货 一、存货的确认和初始计量 二、存货发出的计价 三、存货的期末计量 第四章长期股权投资 一、长期股权投资的核算范围 二、成本法的核算 三、权益法的核算 四、长期股权投资核算方法的转换 第五章固定资产 一、固定资产的确认 二、固定资产的初始计量 三、固定资产的后续计量 四、固定资产处置 第六章无形资产
一、无形资产的概念 二、无形资产的初始计量 三、无形资产的后续计量 四、无形资产处置 第七章投资性房地产 一、投资性房地产的概述 二、投资性房地产的核算 第八章资产减值 一、本章资产减值的概念 二、单项资产计提减值准备 三、资产组计提减值准备 四、总部资产减值测试 五、商誉计提减值 第九章负债 一、金融负债的分类 二、应付职工薪酬 三、应交增值税的核算 四、其他税种的核算 五、应付债券 第十章所有者权益 一、所有者权益的构成 二、权益工具与金融负债的区分 三、混合工具的分拆 四、实收资本 五、资本公积 六、留存收益 第十一章收入、费用和利润 一、销售商品收入的确认和计量 二、提供劳务收入的确认和计量 三、让渡资产使用权收入 四、建造合同收入 五、期间费用的核算 六、利润的核算
站在财务管理和战略管理的角度，以成本为中心、资金为纽带，不断提高财务服务质量。那么你知道财务岗位责任承诺书怎么写的吗?下面是为你整理的财务岗位责任承诺书，希望对你有用! 为了加强财务管理人员的诚信建设，提高职业道德和专业技术水平，促进财务管理工作，规范财务管理行为，维护市场经济秩序，本人对财务管理方面工作作出如下承诺： 一、认真执行《会计法》及国家统一会计制度，依法履行职责。 1、按规定审核、填制或取得原始凭证。对不真实、不合法原始凭证，不予受理;对弄虚作假、严重违法的原始凭证、予以扣留，请求查明原因，追究责任;对记载不明确、不完整的原始凭证，予以退回，要求经办人员更正补充。 2、按规定填制、审核记账凭证，内容完整，印章齐全。 3、按规定设置会计账簿，正确使用会计科目，账簿封面与启用表内容填写齐全，并按要求办理建账监管手续。对伪造、变造、故意毁损会计账簿或账外设账行为，予以制止和纠正，并向有关部门报告。 4、正确运用会计处理方法，不随意变更;正确使用会计更正方法，账簿无涂改、挖补、刮擦现象。 5、按规定核对会计账簿，做到账与证、账与账、账与表、账与实际相符。运用会计电算化记账时，要做到电子数据与纸质资料数据相符。 6、按规定编制和报送财务会计报告，保证会计信息真实、完整。对指使、强令编造、篡改财务会计报告的行为予以制止和纠正，并向有关部门报告。 7、按规定装订、保管会计资料。运用会计电算化记账时，做好数据备份，保证不毁损、灭失。 8、调动工作或离职，与接管人员办清交接手续。 9、按规定建立健全并认真执行内部会计控制制度，堵塞漏洞，提高管理水平和经济效益。 10、自觉接受财政、税务、审计等部门的监督，如实提供会计凭证、会计账簿、会计报表和其他会计资料以及有关情况，不拒绝、隐匿、谎报。 二、遵守会计职业道德规范，恪守职业道德。 1、爱岗敬业。热爱会计工作，尽心尽力，尽职尽职。 2、诚实守信。言行一致，不弄虚作假、不欺上瞒下，信守承诺，保守国家秘密和单位的商业秘密。
第七章期权价值评估 一、单项选择题 1. 期权按照执行时间的不同，可分为（）。 A.看涨期权和看跌期权 B.卖权和买权 C.欧式期权和美式期权 D.择购期权和择售期权 2. 期权是一种“特权”，这是因为（）。 A.持有人只享有权利而不承担相应的义务 B.期权不会被放弃，持有人必须执行期权 C.期权赋予持有人做某件事的权利，而且必须承担履行的义务 D.期权合约中双方的权利和义务是对等的，双方相互承担责任 3. 若某种期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格出售标的资产的权利，则该期权为（）。 A.看跌期权 B.看涨期权 C.择购期权 D.买权 4.
某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为55元，期权均为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是44元，期权费（期权价格）为5元。如果到期日该股票的价格是58元。则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元。 A.7 B.6 C.-7 D.-5 5. 以某公司股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格是66元，期限1年，目前该股票的价格是52.8元，期权费（期权价格）为5元。到期日该股票的价格是69.6元。则购进股票与售出看涨期权组合的净损益为（）元。 A.16.8 B.18.2 C.-5 D.0 6. 保护性看跌期权是指（）。 A.买入股票和买入该股票看跌期权的组合 B.买股票和出售该股票看涨期权的组合 C.买进一只股票的看涨期权和看跌期权的组合 D.出售一只股票的看涨期权和看跌期权的组合 7.
下列表述中，不正确的是（）。 A.对敲的最坏结果是股价没有变动，白白损失了看涨期权和看跌期权的购买成本 B.多头对敲下股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本，才能给投资者带来净收益 C.空头对敲的最好结果是股价没有变动，可以赚取看涨期权和看跌期权的出售收入 D.只要股价发生变动，无论结果如何，多头对敲策略都可能会取得收入 8. 某公司股票的当前市价为25元，有一份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为20元，到期时间为半年，期权价格为8.5元。下列关于该看涨期权的说法中，不正确的是（）。 A.该期权处于实值状态 B.该期权的内在价值为5元 C.该期权的时间溢价为3.5元 D.买入一份该看涨期权的最大净收益为25元 9. 某公司股票看跌期权的执行价格是82.5元，期权为欧式期权，期限1年，目前该股票的价格是66元，期权费（期权价格）为5元。如果到期日该股票的价格是87元，则购进看跌期权与购进股票的组合净损益为（）元。 A.16 B.21 C.-5 D.0 10. 下列关于期权投资策略的表述中，正确的是（）。
财务管理制度 第一条总则 第二章财务管理组织体系 第三章资金管理 第一节资金内部控制 第二节现金和票据管理 第三节银行账户管理 第四章成本与费用管理 第五章对外投资和筹资管理 第一节对外投资管理 第二节筹资管理 第六章预算管理 第七章财务报告及分析管理 第一节财务报告的内容 第二节财务报告的编制准备 第三节财务报告的编制 第四节财务报告报送与披露 第五节财务报告分析评价 第八章财务监督与审计 第九章财务信息系统管理 第十章会计档案管理 第十一章财务人员交接管理 第十二章附则 第一章总则 第一条为了保障股份公司（以下简称公司）资产的安全、增值，保护公司 股东的合法权益，规范公司财务行为，加强公司财务管理，根据《中华人民共和 国公司法》、《中华人民共和国会计法》、《企业内部控制基本规范》等国家有关法
律、法规以及公司章程，结合公司实际情况，制定《股份公司财务管理制度》（以下称本制度）。 第二条本制度适用于公司本部、各级控股子公司以及纳入公司合并会计报表范围内的其他主体。参股公司可参考执行。 第三条财务管理的总体目标：严格执行国家及公司制定的各项开支范围和 标准，遵守国家财经纪律，切实加强财务管理，筹集公司生产经营与发展所需资金，控制风险，加速资金周转，保持以收抵支和偿付债务的能力，通过合理、高 效地使用资金，降低成本费用，提高公司盈利水平，为社会创造财富，最终目的 是实现股东利益最大化。 第四条财务管理的基本任务：以资金管理为核心，以现代信息化为实现手段，以现金流管理为重点，选择合理的筹资方式和结构，有效利用公司资源，进 行优化配置，做好各项财务收支的预算、核算、控制、分析和考核工作，有效利 用公司的各项资产，努力提高经济效益，真实、完整地提供财务会计信息，确保 公司资产的安全和完整。 第五条不断完善内部财务管理制度，加强财产物资的管理和资金运用全过程的监控，严格实施内部牵制制度，依法计算和缴纳国家税收，接受上级和有关部门的检查监督。 第六条公司财务管理工作，接受全体股东、监事会、董事会、内部审计部 门及其政府证券监管、财政、税务、审计等相关机关监督和检查，并为其提供真实、可靠、全面的财务会计资料。 第二章财务管理组织体系 第七条公司的财务管理工作实行统一管理、分级负责、独立核算的原则。 公司负责人对本单位财务管理的建立健全和有效实施以及经济业务的真实性、合法性负责；公司财务管理工作在董事会领导下由总经理组织实施，公司财务负责人对董事会和总经理负责。 第八条公司设立财务总监岗位，是公司的财务负责人，全面负责和组织公司的会计核算和财务管理工作。财务总监必须按规定的任职条件和聘用程序进行 聘用解聘。
【最新整理，下载后即可编辑】 2016年注册会计师《成本财务管理》历年真题及答案解析 一、单项选择题（本题型共14 小题，每小题1.5 分，共2 1 分，每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的选项。） 1.甲公司进入可持续增长状态，股利支付率50%，权益净利率20%，股利增长率5%，股权资本成本10%。甲公司的内在市净率是（）。 A.2 B.10.5 C.10 D.2.1 【答案】A 【解析】内在市净率=股利支付率×权益净利率1/（股权成本-增长率）=50%×20%/（10%-5%）=2。 2.甲公司2015 年每股收益1 元，经营杠杆系数1.2，财务杠杆系数1.5，假设公司不进行股票分割。如果2016 年每股收益达到1.9 元，根据杠杆效应，其营业收入应比2015 年增加（）。 A.50% B.90% C.75% D.60%
【答案】A 【解析】联合杠杆系数=每股收益变动百分比/营业收入变动百分比=经营杠杆系数×财务杠杆系数=1.2×1.5=1.8，2016 年每股收益增长率=（1.9-1）/1=0.9，则营业收入增长比=0.9/1.8=50%。 3.在其他条件不变的情况下，下列关于股票的欧式看涨期权内在价值的说法中，正确的是（）。 A.股票市价越高，期权的内在价值越大 B.期权到期期限越长，期权的内在价值越大 C.股价波动率越大，期权的内在价值越大 D.期权执行价格越高，期权的内在价值越大 【答案】A 【解析】内在价值是期权立即行权产生的经济价值，因此不受时间溢价的影响，所以选项B、C 不正确；看涨期权内在价值=股价-执行价格，所以选项A 正确。 4.下列各项中，应使用强度动因作为作业量计量单位的是（）。 A.产品的生产准备 B.产品的研究开发 C.产品的机器加工 D.产品的分批质检 【答案】B 【解析】强度动因是在某些特殊情况下，将作业执行中实际耗用的全部资源单独归集，并将该项单独归集的作业成本直接计