经济理论与经济管理 1998年第5期
东南亚金融危机及对我国的启示讨论综述
邢伯春
开始于1997年7月,由泰铢引起的东南亚金融危机,到目前虽已有所缓解,但这场金融动荡对亚洲乃至整个世界都产生了很大影响。分析这次金融动荡产生的原因,我们会从中得到不少启示。
一、东南亚金融危机产生的原因
纵观东南亚金融危机,其产生既有内部原因,也有外部原因,是多种因素共同作用的结果。
1.经济发展过热,结构不合理,资源效益不佳。东南亚国家从70年代开始相继起飞,经济增长较快。但长期的高速增长,却积累起一些严重的结构问题。在这些回家沾沾自喜的同时,更加迫切地推动经济的新一轮的增长,然而忽略了资源配置的合理性,投资和生产大量过剩,普遍高估房地产供给、制造业的产能;同时其经济增长的主要推动力是外延投入的增加,并非完全是单位投入产出的增长,导致一场“成长性的衰退”,“泡沫经济”明显。
2.“地产泡沫”破裂,银行坏帐呆帐严重。东南亚各国在过去十几年的经济高速增长期间房地产价格暴涨,吸引银行向房地产大量投资。据统计,泰国金融机构实际贷给房地产业的资金约占其贷款总额的50%,马来西亚占29%,印度尼西亚占20%,菲律宾占11%。而近年来,由于这些国家经济发展速度放慢,商业建筑严重供过于求,造成大量住宅、商业建筑被闲置。由于一些银行擅自放松向房地产业贷款的标准,结果导致大量资金因房地产过剩变成呆帐。银行呆帐增加影响了东南亚金融体系的稳定,一些金融机构濒临破产。
3.过分依赖外资,但外资没有得到很好利用。泰国经济开始起飞时,面临两大难题,一是资金短缺,二是通货膨胀较高。在这种情况下,泰国的利率一直处于较高的水平上,汇率相对稳定,在此情况下,国际游资大量流入泰国从中谋利。当泰国流入大量外国游资时,并没有很好地加以利用,以有利于本国经济结构、产业结构的调整,而以大量资金贷放给房地产业,金融管理部门监管不利。一国经济的发展,需要外资力量的推动,但不能完全依赖外资。过分依赖海外市场资金,尤其是偏重对短期游金利用,必然增加经济的不稳定。!
4.不能正确处理国际收支短期平衡与长期平衡的关系。在长期国际收支平衡缺乏坚实基础的情况下,就试图开放资本项目来实现短期国际收支的平衡与国内经济的均衡,这样做是很容易导致外国投机资本侵入的。国际投机资本对于一国的汇率往往具有助涨或助跌的作用,而这正是投机资本大量进入的国家极易发生货币或金融危机的原因。?
5.从外部看,日本股市的复苏,美元持续走强,使得一部分原来流入东南亚的外资纷纷撤离,构成了对东南亚国家货币的强大压力。在这种形势下,巨额的国际短期资本投机性的兴风作浪,终于搅起了这场金融动荡。#
从韩国来看,其金融危机是“内部”因素引起的,基本上没有外部人为操纵的因素。韩国金
融危机始于企业倒闭,企业倒闭的原因是负债过重,资不抵债,而企业负债过重的原因是经济急于求成,政府干预过度。由于企业经营不善,银行不良债权沉淀,金融机构难以运转,韩元贬值,发生危机。?
韩国金融危机的另一个原因是大企业集团的统治地位与缺乏监管。通过对市场与政府的影响,大企业集团获取资源与技术,拥有地产所有权,控制着韩国的经济,四个最大的企业集团——现代、三星、大宇、乐喜金星,占全国销售总额的近1/3,出口总额的60%。一方面这些大企业集团面临着有限的国内竞争,取得了国内信贷的最大份额,压制了中小企业的增长;另一方面,由于大企业集团搞一些雄心勃勃、但财务上不可取的投资项目,从而常常浪费掉大量的资源。政府管理部门、市场制度与公司治理结构的欠缺不能有效地阻止资源的不合理配置。%
二、金融危机对亚洲各国的影响
这次金融危机对亚洲各国产生了程度不同的影响,其负面作用是巨大的。
马来西亚处于风暴的中心,马币兑美元汇价频创新低,股汇两市在1997年内的损失约等于当年国内生产总值的2.5倍。由于货币大幅贬值,通货膨胀压力加大,多种日常消费品涨价,涨幅在5%至30%不等。企业界进入困难时期,建筑业和汽车业深受打击,更多企业降低生产和裁减员工,或是冻结加薪及至减薪或是关门,随之失业问题将浮现,这是马来西亚将面对的更大挑战。经济学家普遍认为,1998年对马来西亚来说是痛苦的一年。&
泰国人几乎是在一夜之间感觉自己明显变穷了:他们的货币铢一夜之间失去了1/5的国际购买力。伴随抛售泰铢、抢购美元的狂潮,大批工厂开始倒闭,公司纷纷裁员,物价大幅上涨,城市居民的生活水平急剧下降。
印度尼西亚盾与美元的汇率在东南亚金融风暴开始时,为2631∶1,如今已跌破10000∶1大关,跌幅之大在东亚、东南亚受冲击国家中是最大的。到1997年底,已关闭16家私人银行,人们在等待观望之时,越来越不相信政府的有关政策措施。国内银行美元储户纷纷挤提现款,外国银行不承认印尼银行开具的信用证。在这种情况下,印尼盾就变得异常敏感和脆弱,人们争相抢购美元,抛售印尼盾。
新加坡也受到了金融风暴的波及。受印度尼西亚局势的影响,新加坡元兑美元的汇率1998年1月8日下跌到了1美元兑1.8050新元的低点,比1997年7月2日的1美元兑1.480新元下挫了26.18%。在汇市一片恐慌之时,股市跌至九年以来最低点。但由于新加坡外汇储备充足,经济基础健全、稳固,而且经济较为国际化,出口市场早已延伸至欧美、日本等经济发达国家,因而,尽管危机造成一定的破坏,但并没有对经济的整体形成致命的打击。 !
1997年是韩国人难忘的一年,财力显赫的大企业一个接一个倒闭,老百姓辛辛苦苦积攒起来的钱两三个月内贬值近半,惊心动魄的金融危机如同疾风骤雨一般袭来。在巨额短期外债压力下,政府被迫以沉重的代价接受了国际金融机构的援款,按照政府同国际货币基金组织签署的协议,韩国1998年必须实行高强度的紧缩性财政政策和货币政策,对金融机构和企业进行大幅度的整顿。这意味着大批企业破产,失业人口激增,增加税收,物价上涨,实际收入减少。 ?
虽然这次东南亚金融危机负面影响巨大,但并不是不可挽回。
有的同志认为,这次金融动荡并未对东南亚地区的总体经济构架和经济发展产生毁灭性的冲击,以前经济赖以高速增长的储蓄率高、人力资源充足、有处在最具经济活力的亚太地区
的地缘优势、有连续多年的经济增长作后盾,有谨慎管理其宏观经济的良好形象等方面的优势依然存在。货币贬值促进了出口的增长,加上对金融动荡已采取对策并有相关国际组织积极援助,因此,东南亚经济经过短期振荡后仍将稳定增长。 #
有的同志认为,目前东南亚各国的经济背景与1995年时的墨西哥有着明显的不同。经过10年的高速增长,东南亚经济已打下了比较扎实的基础。例如外汇储备较高,泰国外汇储备还有330亿美元,相当于五个多月的进口额,经济发展速度虽然有所放慢,但依然保持世界前列;财政赤字较低,债务负担相对较轻;另外还拥有庞大的储蓄额等。所有这些都与1995年时的墨西哥经济形势不可同日而语,由此,可以说此次东南亚金融危机相对墨西哥危机而言,比较容易纠正,不会导致非常严重的经济衰退。 ?
有的同志认为,目前的金融市场可以说是平稳了,炒家已基本离场,人们的信心在恢复,从这个意义上,可以说这场动荡已跌到了谷底,不会引起全球性的金融动荡,不会造成世界性的危机。 %
还有的同志认为,东南亚金融危机的一个直接后果便是东南亚各国开始采用浮动汇率,东南亚地区恢复了货币自治的自由。同时东南亚金融危机促使亚州国家进一步重视发展债券市场。 &
三、东南亚金融危机对中国的影响
这次东南亚金融危机影响巨大,波及许多国家,中国会不会成为下一个发生金融动荡的国家,这次危机对中国造成了多大的影响,是人们十分关注的问题。
一种观点认为,中国不会成为下一个发生金融动荡的国家,中国同时可以将这场危机减少到最小的程度。这种看法主要基于以下几个事实基础之上:1.在向市场经济转变的过程中,中国政府已制定了一系列方针、政策和法规,加大了政府对国民经济的协调和宏观调控能力,对出现的问题发现得早,抓得及时。2.改革开放以来,我国国民经济增长率年均在9.9%,国民经济始终保持持续、快速、稳定增长,经济实力和综合国力不断增强。3.我国继续实行适度从紧的财政货币政策,把通货膨胀率控制在较低的水平上,这是我国防范金融风险和保持金融稳定的关键所在。4.人民币还没有成为完全可兑换货币,因此不容易受到国际货币投机商的炒作和冲击。5.我国国际收支一直保持着经常项目有盈余。6.我国利用外资结构比较合理。外商直接投资占外资总额的64%,在外债中,80%以上是长期债务。7.中国的储蓄率占国民生产总值的40%强,在世界上是比较高的。8.我国在加强金融监管、建立正常有序的金融秩序方面,摸索了一套符合中国国情的办法和经验。综上所述,我国目前不存在金融流向逆转,出现金融动荡、货币贬值的情况。 ?
另外一种观点认为,这次东南亚金融危机对中国产生了影响。
有的同志认为,举世关注的亚洲金融危机至今尚未平息,但它对我国经济所产生的影响,已经逐渐显露出来。1998年一季度我国外贸出口增速减缓,与1997年同期相比,出口增幅降低12.9个百分点,就是一个明显的例证。 (
有的同志认为,东南亚金融危机将会给我国的出口带来更大的困难。一是我国出口商品的结构性矛盾将更加突出。我国的出口商品结构与东亚的一些发展中国家相类似,某些传统出口商品特别是纺织品及服装出口与这些国家基本上处于同一竞争层次上,现在这些国家的产品质量和卖价已优于我国,而且国际市场的需求量也有一定的限度,这对我国出口企业是一个挑
战。二是我国出口的目标市场竞争将会更加激烈。由于日本、韩国、东南亚国家的货币贬值,将给我国纺织品和服装出口生产企业和外贸公司带来更大的压力,我国出口正受到来自这些国家的挑战。近期我国的商品出口额将受到一定影响,估计1998年的商品出口的增长率可能降至10%以下,而进口的增长率则可能上升10%以上。)
有的同志认为,由于我国与东南亚各国的不同点,决定了在短期内,这次金融风波对我国不会有根本上的影响,而主要的影响是心理上的。但是,由于我国与东南亚国家的共同点,特别是出口产品方面的共同点,从中期来讲,东南亚的金融危机可能对我国传统出口产品的出口产生影响,从而影响到我国经济和金融市场的发展。从中期来讲,对其他经济领域也可能产生很大影响。一是对我国国内的旅游业可能产生较大的影响,我国目前接待的境外游客大部分来自于东南亚国家以及韩国,这些国家的货币大幅贬值,将使到我国来观光游览的境外游客数量大为减少,这种情况不但会直接影响我国旅游业的发展,而且对与旅游业有关的其他产业也会带来一定的影响。二是对我国利用外资产生影响。我国利用外资中的75%是来自于东南亚各国和香港地区,境外的金融危机有可能使这些国家和地区对我国国内的投资急剧减少。)有的同志认为,东南亚金融危机对我国的影响可以从精神和物质两个方面来分析。从物质方面看,一是在一定程度上影响我国出口的竞争力。东南亚国家货币贬值,有利于这些国家出口。二是可能使国际资本的流动转向我国,因为这些国家金融不稳定。三是可能会导致国外权威信用评级机构对我国的信用评级趋降,如果这样,不利于国际清算和对外引资。从精神方面看,第一,对利用外资的问题,我们需要更加注意规模和效应。第二,不能认为有高额的外汇储备,就能防范风险。外汇储备虽然在一定程度上能够稳定外汇市场,但难以稳定股票市场和衍生金融商品市场如股票市场和期货市场。第三,实行什么样的汇率制度,需要研究。)!
四、东南亚金融危机对我国的启示
通过分析东南亚金融危机产生的原因,我们可以从中得到不少启示,防范金融风险也是今后我国金融业发展的主题。
1.防范金融风险的最佳途径是优化本国的经济结构,强化本国经济的基本要素。各种经验教训表明,发展中国家只有优化国内经济结构,才能真正改善长期国际收支的状况;同时只有加强国内经济基本要素的建设,并建立起良好和有效的国内金融系统,才能确实保护自身不受国际资本流动无常变化的影响。)?
2.政企必须分离,政府对经济不可干预过多。在市场发育不良的情况下,运用政府的力量协调经济,其有利方面是显而易见的,然而不利方面也很多。其一,政府以行政手段干预微观经济活动,政企不分或官民一体,导致金元政治、财政勾结和行政和机构的腐败。其二,政府采用财政超支、银行超贷、对外过度举债的方式支持高速增长,将大量资金投入政府要求发展的重点部门,造成结构恶化和投资浪费。其三,一些受到政府特殊照顾的大企业享有过多的优惠政策,因而滥用资金,盲目扩张,畸形发展,造就了一大批声势显赫而效益低下的“泥足巨人”。其四,在扩张性宏观经济政策的支撑和宏观经济当局的纵容下,金融市场和房地产市场投机之风弥漫,气泡极度膨胀。)#
3.实施大公司大集团战略应量力而行。我国实施抓大放小、创建大集团战略,改革的方向是对的,但韩国的金融危机也给我们敲响了警钟。我国创建大公司大集团应通过市场竞争和优胜劣汰机制来实现资产重组,只有在市场竞争中的企业兼并才能实现生产资源的有效配置,实
现规模效益。如果一个企业内部机制尚未得到调整,而通过政府干预,仅仅在外部改变和其他企业之间的关系,盲目扩大投资规模是没有用处的,反而有可能形成贪大求全、盲目扩大投资的恶果)?。
4.对发展中国家来说,资本项目对外开放要慎之又慎。发展中国家追求经济快速发展,为了吸引外资流入,往往在条件不具备或者准备不充分的条件下,贸然实行资本项目的自由兑换。殊不知当允许国外资金自由流入本国时,同样也必须允许自由流出。当国际游资流入时,如果运用不当将使本国经济陷入困难,如果一有风吹草动,大量资金外流时本国将面临对外支付的困难。我国在1996年12月1日对经常项目已实行自由兑换,今后资本项目实行自由兑换应放慢步伐,慎之又慎,待条件比较充分时再实行资本项目自由兑换。)%
5.在引进跨国公司的直接投资时,要把握以下政策:第一,运用产业政策,通过产业导向,将跨国公司的直接投资引向出口工业部门,以促进我国出口工业部门的升级换代。第二,规定跨国公司直接投资的最低限度的产品返销额,以防止跨国公司进入后,把我们原先的出口部门替代为内销部门。第三,尽可能采取中外合资的方法来引进跨国公司的直接投资,这样做有利于中国企业通过“干中学”掌握国外先进的技术与企业管理经验,并且可以不必担心日后跨国公司撤资所产生的负面影响。)&
6.国内利率可略高于国际水平,但不宜差距过大。利率是影响国际资本流动的一个重要因素,尤其是短期资本的流动对其更为敏感。一国的利率水平若长期高于国际水平,则势必给国际游资提供了套利的机会,进而引起投机性资本大量流入。泰国金融危机的爆发就与利率政策有关。我国作为发展中国家,现阶段仍需利用外资来发展经济。尽管高利率有利于吸引外资的流入,但必须注意到利率水平与国际水平的差距,不能高出太多。目前我国利率水平正逐步接近于国际利率水平,这样的利率水平是比较合理的,既有利于外资的流入,又不至于形成大规模的套利资金。)?
7.我国现在需要预防的是韩国式的金融危机,而不是泰国式的金融危机。因为我国尚未完全开放,有着类似韩国的“内部隐患”。第一,韩国金融危机始于企业倒闭,企业倒闭的原因是负债过重,资不抵债,而企业负债过度的原因是经济急于求成,政府过度干预。我国企业特别是国有企业资产负债率高达80%,这样高的负债率自然是多种因素形成的,其中有体制因素、政策因素等,但不能否认在一定的时期,经济也出现过热和政府干预过度。第二,韩国由于企业经营不善,银行不良债权沉积,金融机构难以运转,韩币贬值,发生危机。我国银行不良债权严重,一些金融机构资不抵债,甚至濒临破产,当前虽能运转,也主要是靠系统内保障和央行支撑。第三,韩国金融市场封闭,限制了外资流入,但同时也削弱了内外协同加强金融监管,这种封闭式的金融体制,有利有弊。应当承认目前我国金融体制具有封闭性,内外协同加强金融监管也比较薄弱。)(
8.中国的开放必须是在保证国家经济安全的条件下的开放。国家经济安全,是在现代社会中,在世界经济越来越融合的情况下,很多国家必须考虑的问题。国家经济安全是指大国、小国共同地融在一个大的市场经济环境中,它们的地位是不同的,抵御越来越一体化的世界经济风浪冲击的能力也是不一样的,这种保卫自己的能力就是一国的经济安全度。经济安全的保卫需要本国一整套的系统,既要开放,又要在金融的管制、进出口资金的管理方面使本国的企业、政府和银行人员的经营能力与发达国家拉平。参与国际市场经营活动的本国投资者与国际投资者要有相当的水平,有同样的档次。要确保国家的经济安全,就要有在管理、经营、投资各方面和发达国家同等素质的人才、系统、制度。?
9.开放金融市场要做好准备和试点。中国金融当局和贸易谈判代表必须牢记中国是一个发展中国家,包括金融服务业在内的新兴支柱产业都是离不开保护的幼稚行业。不能因为经济有了连续五年的两位数增长和软着陆,而认定中国服务业就能和世界市场自由地融合,更不能为了追求虚名像墨西哥和韩国那样付出昂贵的学费。对于债券、证券等短期外资的开放要更为谨慎。中国也没有必要做出具体的金融开放时间表的承诺,关于关税减让的主动权也要牢牢掌握在自己手里而不能轻易让步,这样才能逐步从容主动消化人民币升值的压力。同时,以国际投资和贸易自由化为核心的对外经济合作也只能有条件、有步骤地实现,尤其是参加发达国家主导的多边经济合作体系时,要坚持亚太经合组织给中国制定的发展中国家的标准,以有利于控制经常性贸易逆差和维持国际收支平衡,最终实现汇率的长期稳定性,为国民经济的进一步增长和人民币成为完全自由兑换货币提供较为宽松的金融发展环境。?
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东南亚金融危机与香港金融保卫战 一、97年金融危机爆发前的东南亚经济 在1994年12月墨西哥金融危机以后，一些经济学家就指出东南亚可能发生金融危机： 美国麻省理工学院教授克鲁格曼（P·Krugman ）指出，东亚奇迹并不是来源于总生产能力的增长，而是由于过度的投入、过高的投资、过速的资本流入、过量的人工资本输出，这种模式下形成的所谓“经济奇迹”是不会长久的。 1995年9月美国斯坦福大学教授刘遵义（Larry·Lau）、1996年8月国际货币基金组织的经济学家戈尔斯坦（M·Goldstein）都指出泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚可能会发生金融危机。 遗憾的是这些中肯的意见并未受到有关国家的重视，经济问题未能得到有效、及时地解决，经济不平衡现象愈演愈烈。 因美元对日元升值不已，使得与美元挂钩的泰铢强劲，导致泰国贸易账户恶化。同时，被地产市场泡沫掩盖的泰国银行体制坏账问题十分严重。泰国经济高度依靠外资特别是日本资本的大量流入，刺激了股市和地产市场上扬。日本经济衰退，亦严重影响到泰国。一方面日资大量撤出泰国，另一方面，泰国对日本的贸易出口大幅减少，贸易账户更趋恶化。外贸赤字持续上升。其他东南亚国家也大致相同，
Development Economes（TOKYO）：EIU Country Report，1996年、1997年为预测数。 1996年时，光在曼谷就有相当于200亿美元的房子卖不出去，房地产价格的崩溃其实无可避免。令人担忧的是，房地产相关的贷款占据银行业贷款总额的50％。到1997年，一半以上的房地产相关贷款是坏账！银行的房地产贷款坏账从1990年的770亿铢猛增到1996年的1420亿铢。马来西亚吉隆坡的办公楼宇的空置率达 25%，还有大量的在建项目。 同时，东南亚各国的外债迅猛增长，短期外债比重过大。 二、金融危机的爆发 1997年5月，国际货币投机商（主要是对冲基金及跨国银行）开始大举沽空泰铢。炒家沽空泰铢，分为三个步骤：（1）以泰铢利率借入泰铢；（2）在现汇市场卖出泰铢，换入美元；（3）将换入的美元以美元利率借出。当泰铢贬值或泰铢与美元利率差扩大时，炒家将获利。 一开始，泰国央行与新加坡央行联手入市干预，采取一系列措施，包括动用120亿美元吸纳泰铢、禁止本地银行拆借泰铢给投机商、大幅调高利率以提高炒家资金借贷成本，等等。但对泰铢汇率的攻击潮水般地袭来，货币投机商狂沽泰铢，泰铢兑美元的远期汇率屡创新低。1997年6月19日，坚决反对泰铢贬值的
多媒体技术应用（选修） 第一章多媒体技术应用概述 第一节走进多媒体世界 新世纪从“多媒体”开始 【教材与教学目标分析】 “什么是多媒体技术”是本章第一节中第一小节的内容，其中包括多媒体技术的概念和特征两部分教学内容。这部分内容是学生开始本册书学习的一个起点，学生是否能被吸引住，关系到学生对本册书的学习态度和下一步的选择，所以教师做好充分的准备，进行精心的设计，要开一个好头。通过这一小节的学习要让学生：1．理解多媒体技术的概念，了解其特征 2．认识多媒体对于信息传播与交流的重要作用，知道人类应该科学合理地应用技术 【教学设计思路】 高中学生具备一定科技观察能力，对目前日常生活中比较流行科技产品比较有趣，所以可以借助这个特点创设有效的教学情境，开展相关内容的学习。什么是多媒体技术和多媒体技术的特征这两部分内容都属于概念，使用传统的讲授法，会把有趣的知识变得很枯燥，所以教师可以对这部分内容做了这样设计，让学生通过“观看演示——实践——总结——再实践”的过程，通过观看目前流行的多媒体技术应用实例以及实践活动亲身体验什么是多媒体技术，总结出多媒体技术的特征，感受多媒体技术对于信息传播与交流的重要作用，知道人类应该科学合理地应用技术。 【课前准备】 教师搜集一些各学科应用多媒体技术辅助学习的软件，上网查找一些大量应用多媒体技术的网站和虚拟现实作品下载下来或者直接把网址提供给学生。 【教学过程设计】 一、什么是多媒体技术 1．观看多媒体技术应用资料，思考其中应用的技术课上，教师首先向学生展示一些多媒体技术应用的最新图片或
资料，在演示之后引出其中所应用的共性的技术——多媒体技术。然后请同学谈论一下多媒体技术对人们产生的影响？学生在浏览中会被这些应用所产生的奇妙效果及给人们带来的方便、舒适所深深吸引，可以最大限度的激发学生的学习积极性。 ［教师］最近几天，我收到了几个朋友发来的彩信，其中还有用手机拍摄的图片，非常清晰，现在彩信手机非常时髦，我发现不少同学都有手机，很多还是最新型的。我这里有几款数码相机手机的图片，大家欣赏一下吧，看起来是不是十分迷人，下面我们就来了解一下关于手机多媒体短信的介绍吧。大家阅读一下书中相关内容。 ［学生］阅读书中关于手机多媒体短信的介绍。 ［教师］我们再来看看现在许多城市比较流行的数字家居。（通过大屏幕展示数字家居的介绍资料），我 请一个同学读一下，大家可以闭上眼睛想象一下未来的数字家居。 ［学生］想象未来数字家居。 ［教师］上面这两个事例中主要应用了那种技术？不用说，大家一定知道，这就是多媒体技术，那么多媒体技术的应用对人们产生了怎样的影响呢？我们同学在初中使用PowerPoint 制作作品时，就已经感受过了多媒体的魅力，从上面这两个应用中我们也可以感受到，另外，在我们周围其他多媒体技术的应用事例也随处可见，那么哪个同学愿意谈谈多媒体技术应用对我们生活产生的影响？ ［学生］上面两个多媒体技术应用的事例使人们生活更舒适、方便。 ［学生］…… ［教师］是的，多媒体技术的应用改变了人们沟通与交流的方式、方法，使我们可以更有效传递信息。下面我们就来了解一下什么是多媒体技术？ 2．从分散的应用到集中的具体概念——什么是多媒体技术 请学生阅读书第3 页什么是“多媒体技术”部分的内容。通过前面观看多媒体技术应用事例和书中的介绍，学生很容易实现从直观的事物到抽象的概念，理解多媒体技术的概念。教师这时可以把多媒体的概念通过大屏幕展示给学生。 二、多媒体技术的特征
2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示 一、金融危机的爆发 2007年2月13日，作为美国第二大次级抵押贷款公司的美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险开始浮出水面。随后，次贷危机的影响逐渐蔓延，5月到6月，一些西方对冲基金破产；7月次贷问题导致私人股本运转失灵；8月次贷危机扩散至股市，全球主要股市每个交易日股价下跌2%以上的事件经常发生；8月至9月，出现全球性信贷紧缩，多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止次贷危机的爆发。2008年9月，美国次贷危机再度激化，金融风暴很快从美国的抵押贷款机构、投资银行蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行。9月7日，美国政府宣布接管美国房利美公司和房地美公司；9月14日，美国银行收购美国第三大投资银行美林公司；9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司不得不申请破产保护；9月16日，美国联邦储备系统宣布向美国国际集团(AIG)提供850亿美元紧急贷款；9月25日，美国联邦监管机构接管华盛顿互惠银行，并将其部分业务出售给摩根大通公司……越来越多的大型金融机构倒闭或被政府接管，次贷危机演变成为金融危机，而且越来越失控。更为严重的是，这场危机很快扩展到全球，使得世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰退，主要金融市场急剧恶化，全球股市遭受重创，多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀压力增大，世界贸易环境恶化，多国就业形势严峻，失业人数不断攀升。时至今日，虽然说全球经济整体呈现复苏态势，但一些国家仍然深受其累。这场席卷全球的金融海啸使国际金融体系遭受到严重的冲击与考验，同时也逆转了世界经济增长的强劲势头。 二、金融危机产生的原因 （一）直接原因 第一，过度的金融创新。这场全球性金融危机起因于美国次级信用住房抵押贷款债务的证券化，而次贷证券化和次贷证券买卖正是为满足金融家们对尽可能多的高额利润的追求。“两房”通过资产证券化，将购买到的商业银行及房贷公司流动性差的贷款转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买。投资银行再利用所谓的金融工程技术，把这样的债券进行分割、打包、组合并出售。经过这一系列的工序之后，金融交易的链条加长了，没有人再去关心这些金融产品真正的基础价值，大家关心的是它们更高的投资收益率。于是，美国本土和海外越来越多的投资者开始对担保债务权证(CDO)等金融衍生产品疯狂追求，大量金融机构参与其中。美国房地产泡沫的风险随着这些金融衍生产品扩散至全球，最终使美国次贷危机波及全球，形成全球金融危机。 第二，宽松的货币政策。在次贷危机爆发前，美国的货币政策长期以来倾向于宽松状态，低利率在刺激美国民众的消费欲望的同时又导致了储蓄下降和股价上涨，股市财富效应的显现又会再度刺激消费，导致楼市不断上涨。持续走高的房价使得贷款公司放贷的欲望以及各类投资者分享房产增值收益的野心随之增加。于是，以股价和房价互相推动的泡沫逐渐扩大，并且形成了一个庞大的以房产和股票为资产的中产阶层。大批中产阶层的消费模式影响着许多美国民众，这样就直接导致了整个美国以透支的方式进行消费。我们看到的事实是美国民众从金融机构借钱，金融机构再从金融市场借钱，整个美国从全世界借钱。最终，美国进入了一个债务链，上述链条中任何一环的脱节都将导致泡沫破灭、危机爆发。 第三，金融监管的缺失。在上世纪30年代经济大萧条时期，美国也曾对金融体系实行较严格的管理制度，颁布《格拉斯-斯蒂格尔法》，对金融业实行分业监管和分业经营。而1999年《金融服务现代化法案》颁布以后，美国实行金融自由化，形成一种介于分业监管
南京理工大学 课程考核论文 课程名称：风险管理 论文题目：亚洲金融危机案例分析 姓名：孙浩 学号：914113590125 成绩： 任课教师评语： 签名： 年月日
亚洲金融危机案例分析 目录 1.案例简介 (2) 2.原因分析 (6) 3.启示 (9) 4.参考文献 (11) 一、案例简介 1997年的亚洲金融危机始于泰国货币危机，早在1996年泰国经常贸易项目赤字高达国内生产总值的8.2%，为了弥补大量的经常项目赤字和满足国内过度投资的需要，外国短期资本大量流入房地产、股票市场，泡沫经济膨胀，银行呆账增加，泰国经济已显示出危机的征兆。 1997年5月中旬，以美国大投机家乔治·索罗斯的量子基金为首的国际投资者对泰铢发动猛烈冲击，更加剧了泰国金融市场的不稳定性。7月2日，泰国货币危机全面爆发。泰国宣布放弃自1984年以来一直实施的固定汇率制度安排，改行有管理的浮动汇率制度，当天泰铢即贬值20%，这标志着泰国货币危机全面爆发。由于菲律宾、印尼、马来西亚等周边国家也面临着与泰国相似的一些问题，再加上所谓的“接触传染”效应以及国际投机者的不断狙击，危机开始蔓延到整个东南亚。
7月11日，菲律宾首先步泰国后尘，宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，比索当天贬值11.5%，利率一夜之间猛升到25%；同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值。印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，印尼盾7月2日至14日贬值了14%。一向稳健的新加坡元也于7月18日跌至30个月以来的最低点1.4683新元兑换1美元；8月14日，印尼宣布汇率自由浮动，当天印尼盾再次贬值5%；8月16日，马来西亚林吉特暴跌了6%，跌至24年来的最低点。东南亚外汇市场的震荡，使投资者信心受挫，外资大量撤离，东南亚股市也因此低迷，泰国货币危机由此逐步发展成为更为广泛的东南亚金融危机。在这场金融危机中，港元联系汇率制也接受了严峻的挑战，香港特区政府采取果断对策，成功地捍卫了港币联系汇率制度，但是，由于利率飙升，香港股市为此受到较大冲击。 继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台币贬值，股市下跌，掀起金融危机第二波，10月17日,台湾货币当局在经济状况良好,经济项目盈余,外汇储备充足,有能力维护新台币稳定的情况下，突然主动放弃了对外汇市场的干预，当日，新台币兑美元的汇价即跌至29.5，为10年来的最低水平。这不仅进一步动摇了投资者对东南亚的信心，加剧了东南亚金融市场的混乱，10月28日，香港恒生指数再次下探，自1996年来首次跌破1万点，最低见到8775.88点，跌幅达13.7%。至此，与8月份最高点相比，香港股市跌幅几乎过半。 11月，韩国汇市、股市轮番下跌，掀起了亚洲金融危机的第三
亚洲金融危机爆发的原 因及启示 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
亚洲金融危机爆发的原因及对中国的启示 国合生产控制室林勇 1997年7月2日，亚洲金融危机席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场危机扫过了马来西亚，新加坡，日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。那么，亚洲金融危机爆发的原因究竟是什么呢？ 一：乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素： “金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融危机这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的，所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益，我还是会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。”
众所周知，索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融危机的导火线。他是一个绝对有实力，有能力的金融家，然而通过玩弄亚洲国家政权，来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。 二：美国经济利益和政策的影响： 1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵容的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展，于是，他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为，他是纵容的。 三：亚洲国家的经济形态导致： 新、马、泰、日、韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例，泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而他本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。 这场危机，概括起来，有4个特征：即全球性、持续性、紧缩性和投机性。在20世纪90年代的繁荣时期，韩国公司从海外银行和金融机构中借到了大约1200亿美元，泰国借了790亿美元，马来西亚借了690亿美元。发生危机的国家受泡沫经济的影响，形成了企业、银行的大量坏账，银行和企业纷纷破产，金融危机暴发。日本、韩国、泰国，
亚洲金融危机爆发的原因及对中国的启示 国合生产控制室林勇 1997年7月2日，亚洲金融危机席卷泰国，泰铢贬值。不久，这场危机扫过了马来西亚，新加坡，日本和韩国等地。打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条，一些国家的政局也开始混乱。那么，亚洲金融危机爆发的原因究竟是什么呢？一：乔治·索罗斯的个人及一个支持他的资本主义集团的因素：“金融大鳄”“一只假寐的老狼”是对这个金融怪才的称谓。他曾说过，“在金融运作方面，说不上有道德还是无道德，这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的，它不是不道德的，道德根本不存在于这里，因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者，我会按照已定的规则来玩这个游戏，我不会违反这些规则，所以我不觉得内疚或要负责任。从亚洲金融危机这个事情来讲，我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。另一方面我遵守运作规则。我尊重那些规则，关心这些规则。作为一个有道德和关心它们的人，我希望确保这些规则，是有利于建立一个良好的社会的，所以我主张改变某些规则。我认为一些规则需要改进。如果改进和改良影响到我自己的利益，我还是会支持它，因为需要改良的这个规则也许正是事件发生的原因。” 众所周知，索罗斯对泰铢的炒作是亚洲金融危机的导火线。他是一个绝对有实力，有能力的金融家，然而通过玩弄亚洲国家政权，来达到他获得巨额资本的目的显然是卑劣的。
二：美国经济利益和政策的影响： 1949年，新中国成立预示者社会主义阵营的建立。美国，作为资本主义头号强国，有了危机感。他通过强大的经济后盾在亚太地区建立起一个资本主义的统一战线：韩国，日本，台湾直至东南亚，都成为美国的经济附庸。这给亚洲一些国家飞速发展带来了经济支持。七十年代，东南亚一些国家的经济迅猛发展。但是，1991年，苏联解体标志着社会主义阵容的瓦解。美国当然不允许亚洲经济继续如此发展，于是，他开始收回他的经济损失。对于索罗斯的行为，他是纵容的。 三：亚洲国家的经济形态导致： 新、马、泰、日、韩等国都为外向型经济的国家。他们对世界市场的依附很大。亚洲经济的动摇难免会出现牵一发而动全身的状况。以泰国为例，泰铢在国际市场上是否要买卖不由政府来主宰，而他本身并没有足够的外汇储备量，面对金融家的炒作，该国经济不堪一击。而经济决定政治，所以，泰国政局也就动荡了。 这场危机，概括起来，有4个特征：即全球性、持续性、紧缩性和投机性。在20世纪90年代的繁荣时期，韩国公司从海外银行和金融机构中借到了大约1200亿美元，泰国借了790亿美元，马来西亚借了690亿美元。发生危机的国家受泡沫经济的影响，形成了企业、银行的大量坏账，银行和企业纷纷破产，金融危机暴发。日本、韩国、泰国，分别是世界第二经济大国、亚洲四小龙之一、“泰国虎”，居然产生如此严重的债务危机，尤其是企业对银行有如此严重的负
从东南亚金融危机中我们得到的启示 郑惠茹谢颖茵 摘要：二十世纪九十年代，正是亚洲许多国家的经济腾飞之时，先后出现了韩国、中国台湾、中国香港、新加坡等“亚洲四小龙”，后出现了印尼、泰国、马来西亚、菲律宾等“亚洲四小虎”。他们都有一个最大的特点：借助产业转移的机遇，引进外资和技术，大力推行出口导向型，重点发展劳动密集型产业。这种所谓的“东亚模式”帮助了大多数亚洲国家实现工业化起步，吸引了世界关注。然而，这种模式虽然外表看起来激动人心，振兴了本国的民族工业，创造出令人惊叹的“东南亚奇迹”，然而却隐藏着非常大的弊端，比如过分依赖外资，汇率制缺乏弹性、严重结构性问题等，这些都为97年的经济危机埋下伏笔，以至于等到危机真正发生后，让这些亚洲国家一招打回原形，十年的经济增长成果化为泡沫。下面我们将从东南亚金融危机的产生背景、原因、过程以及对中国的影响等方面深入揭开这场危机背后的面纱，以及说明中国应该从此次危机中获得的启示。 关键词：东南亚金融危机、亚洲四小虎、固定汇率制、投机家 一、东南亚金融危机的产生 东南亚经济危机的导火线是以索罗斯为首的国际金融投机家掀起的大量抛售泰铢风潮，导致泰铢贬值，引起周边国家连锁反应式的货币贬值狂潮。实际上，早在那些国际投机家们选中泰国之前，泰国经济的发展模式早已显露弊端。首先，泰国不应该实行“盯住一篮子货币”的汇率制度，尤其盯住美元，一边实行盯住美元的固定制度汇率，另一边为了解决经常项目逆差，开放资本项目，利用高利率吸引外资流入，这样的做法无疑导致国家外债高筑，市场稳定岌岌可危。1997年的泰国，经济疲软，出口下降，汇率偏高，维持与美元一样固定汇率的泰铢已经严重高估，这让那些聪明的国际投机家从中看到有机可乘。他们采取的方法很简单，利用远期套汇交易借入大量泰铢，然后抛售泰铢换取美元，这样一来泰铢就会贬值，最后再购入打压完的泰铢来完成远期合同。其次，虽然泰国政府不甘示弱，坚守阵地，耗资大量美元来吸纳泰铢，但最后还是无力回天。《货币战争》的作者宋鸿兵在说到“亚洲货币绞杀战”的时候是这样形容泰国的：“泰国在敌我力量悬殊的情况下，死拼阵地战，战略意图完全暴露，战术缺乏灵活性和突然性，最终的失败是必然的。”泰国政府的不当干预手段反被那些国际投资家们利用，他们不断地散布谣言，说泰国政府束手无策，把泰国政府最后一丝力气都给消耗殆尽，最终泰国政府不得不于1997年7月2日当天宣布放弃盯住汇率制度，实行浮动汇率制。至此，泰国在这场货币绞杀战中成为第一个牺牲者，并且，泰国的经济危机就像瘟疫一样，迅速蔓延到亚洲各国：7月11日，菲律宾的比索开放与美元的比价，比索贬值；同一天，马来西亚也缴械投降，被迫放弃固定汇率改为浮动汇率；8月4日，印尼放弃抵抗，宣布汇率自由浮动；10月16日，中国台湾放弃与国际投机家的厮杀，台币实行自由浮动；11月，韩国经济危机爆发；98年初，国际投机家们卷土重来，再度重创印尼。最后，香港特区与投机家们上演了一场轰轰烈烈的“香港金融保卫战”，以香港胜利告终，至此东南亚金融危机才算是告一段落。这场“瘟疫”横扫了东南亚和日韩港台，所到之处，遍地哀鸿，经济危机引发政治危机、社会危机，事实上没有几个发展中国家能经受得住。国际投机家们的疯狂攻击，掠夺东南亚各国十多年来积累的财富，更有很多人把矛头直指索罗斯，马来西亚总统马哈蒂尔指责索罗斯就是“魔鬼”，应该把这样的“魔鬼”绳之于法！ 二、东南亚金融危机的原因
东南亚金融危机始末 东南亚金融危机始于泰国货币危机，而泰国货币危机早在1996年已经开始酝酿。当年，泰国经常贸易项目赤字高达国内生产总值的8.2%，为了弥补大量的经常项目赤字和满足国内过度投资的需要，外国短期资本大量流入房地产、股票市场，泡沫经济膨胀，银行呆账增加，泰国经济已显示出危机的征兆。1997年以来，由于房地产市场不景气、未偿还债务急剧上升，泰国金融机构出现资金周转困难，并且发生了银行挤兑的事件。5月中旬，以美国大投机家乔治·索罗斯的量子基金为首的国际投资者对泰铢发动猛烈冲击，更加剧了泰国金融市场的不稳定性。7月2日，泰国货币危机终于全面爆发，并由此揭开了时至今日尚未平息的亚洲金融危机的序幕。 （一）7月2日，泰国货币危机全面爆发并迅速波及整个东南亚金融市场 7月2日，泰国宣布放弃自1984年以来一直实施的固定汇率制度安排，改行有管理的浮动汇率制度，当天泰铢即贬值20%，这标志着泰国货币危机全面爆发。由于菲律宾、印尼、马来西亚等周边国家也面临着与泰国相似的一些问题，再加上所谓的“接触传染”效应以及国际投机者的不断狙击，泰铢的暴跌在东南亚各国形成了“多米诺骨牌效应”，货币风潮迅速波及到整个东南亚市场。 7月11日，菲律宾首先步泰国后尘，宣布货币自由浮动。菲律宾比索当天贬值11.5%，利率一夜之间猛升到25%；印尼则宣布印尼盾汇率的波幅由8%扩大到12%；一向稳健的新加坡元也于7月18日跌至30个月以来的最低点1.4683新元兑换1美元；8月14日，印尼宣布汇率自由浮动，当天印尼盾再次贬值5%；8月16日，马来西亚林吉特暴跌了6%，跌至24年来的最低点。东南亚外汇市场的震荡，使投资者信心受挫，外资大量撤离，东南亚股市也因此低迷，泰国货币危机由此逐步发展成为更为广泛的东南亚金融危机。在这场金融危机中，港元联系汇率制也接受了严峻的挑战，香港特区政府采取果断对策，成功地捍卫了港币联系汇率制度，但是，由于利率飙升，香港股市为此受到较大冲击。 为了帮助东南亚国家早日摆脱危机，国际社会伸出了援助之手。7月份在上海召开了东亚和太平洋地区中央银行行长会议，8月份又在东京举行了由IMF主持的有关对泰国提供经济援助的会议。为了协助泰国走出困境，IMF等国际组织和包括中国及中国香港在内的亚太一些国家和地区共同承诺向泰国提供172亿美元的经济援助。面对泰国银行高达1万亿泰铢的呆账以及900亿美元的外债，国际社会的172亿美元贷款援助显然不能从根本上挽救泰国的经济、金融危机，但至少增强了泰国人民以及国际社会战胜金融危机的信心。 (二)10月17日,台湾货币当局主动贬值,香港股市暴跌,并引发全球股市大幅下滑,东南亚金融市场再度动荡. 10月17日,台湾货币当局在经济状况良好,经济项目盈余,外汇储备充足,有能力维护新台币稳定的情况下，突然主动放弃了对外汇市场的干预，当日，新台币兑美元的汇价即跌至29.5，为10年来的最低水平。新台币主动贬值，从经济上讲是竞争性贬值，从政治上讲是别有用心的政治预谋，它不仅进一步动摇了投资者对东南亚的信心，加剧了东南亚金融市场的混乱，并且在心理上进一步孤立了香港，使得投机者再次将目光转向香港。为了维持港元联系汇率制，维护香港及整个东南亚地区的稳定，香港政府和金融管理局一方面动用外汇储备在外汇市场进行积极干预，另一方面只得提高银行间市场短期利率。10月23日，同业隔夜拆借利率一度由7%上升至300%，港元兑美元汇价也一度升至联系汇率制实施14年来最高水平（7.6150）。而香港股市在汇价和银行短期利率高企的影响下，受投机沽售力量冲击大幅滑落。
Imf对亚洲金融危机的援助结果及其原因分析 1997年泰铢的大幅贬值和股市的大跌，进而引发了席卷亚洲乃至全球的金融危机。在东南亚国家爆发金融危机后,国际货币基金组织为实现其宗旨中的促进外汇稳定的目的,对遭受金融危机的东南亚各国提出的资金援助申请,通过谈判达成协议,进行贷款。 1997 年8 月5日,泰国内阁向国际货币基金组织提出援助申请,国际货币基金组织随后与泰国达成协议,答应提供172亿美元的贷款。双方于同年的11 月和第二年的2 月份分别达成进一步的协议。1998 年5 月,国际货币基金组织与泰国进行了第四次谈判。1997 年7 月14 日,受泰国金融危机向外蔓延的影响,印尼盾面对内忧外患而大幅度贬值。同年9 月,印尼政府也向国际货币基金组织申请贷款。1997 年10 月国际货币基金组织同意向印尼政府提供400 亿美元的贷款,第一批30 亿美元在协议达成后的同年11 月到位。1998 年1 月达成第二个协议,该年的4 月份达成第三个协议。1997 年底,韩国经济在遭受金融危机后,同样向国际货币基金组织提出紧急金融支援的要求,并经协调与1997 年12 月3 日签订意向书。国际货币基金组织在第二天召开了紧急会议,通过对韩国的210 亿美元的短期性债权援助计划,并与世界银行、亚洲开发银行、美国、日本等共同宣布了总额为570 亿美元的援助计划。 由于国际货币基金组织的性质，其提供贷款不是无条件的，他要求受援国必须接受imf所制定的政策建议和一些强制性的措施，即受援国使用基金贷款必须实行得到基金认可的经济调节计划。 国际货币基金组织向受危机影响国家贷款时,其条件限制内容主要包括紧缩国内信贷、削减公共部门支出、控制外债规模、实行货币贬值和提高利率等内容,目的是通过财政和货币双紧的政策,尽快恢复贷款国的国际收支平衡,保证基金贷款的及时偿还和资金的循环利用。这可通过国际货币基金组织与东南亚发生金融危机国家在贷款协议及其经济政策备忘录中得到反映:在1997 年11 月25 日泰国提交给国际货币基金组织的文件中显示,在财政政策方面,“波动的宏观经济环境,尤其是更疲软的经济和更严重的汇率贬值,已经破坏了财政政策的环境”;“然而,我们仍然有决心在1997 - 1998 年度保持公共部门盈余相当于国内总产值1 %的财政目标”;“我们通过追加的措施强化了财政计划,以保证实现财政目标”;“不管怎么样,我们都将继续追求在这个部门(非金融公营企业) 内保持财务平衡的做法”;“工资政策将继续保持在最大程度上限制泰铢贬值对价格影响的目标”。在货币政策方面“, 在我们浮动的汇率政策框架内,货币政策应该在稳定外汇市场状况和抑制汇率下滑对通货膨胀的影响上面发挥更加重要的作用”;“如果有必要,我们会使短期利率高于这一范围, (一旦外汇市场稳定下来,计划中对隔夜再购买利率的设想范围是:从1997 年11 月到1998年3 月为15 % - 20 %) 以稳定外汇市场;当外汇市场的不稳定需要我们这样做时,我们也将继续以这种方法使利率保持弹性”;“严格地实施金融部门的调整(极力迅速地推动58 家暂停营业的金融公司的重组工作) ”;“外国资本在金融部门进行投资自由化,政府已宣布了这种投资在10 年内的充分自由化”;另外,泰国还向国际货币基金组织保证将私有化作为计划的中期目标之一、使国内法规与国际标准接轨等等措施。 那么在这么苛刻的条件下接受的援助效果如何？从东南亚发生金融危机的国家实施的经济政策效果同样证明了这一点。1997 年金融危机后,有关国家的经济改革进程事实上是分为两个阶段进行的。从这两阶段对比中可以窥其一二。
多媒体技术知识整理 1.1.1 多媒体的含义和分类 1、媒体的定义:人们用来与外界沟通和交流各种信息的载体,或者说是信息传递和信息存储的最基本的手段。 2、强调媒体的两层含义:一是存储信息的实体,二是指传递信息的载体,多媒体技术主要指后者。 3、国际通用定义媒体的分类:感觉、表示、显示、存储和传输五种媒体,信息源流最丰富的媒体(感觉媒体),最主要的媒体(表示媒体)。 4、表示媒体通常包含的几种媒体(多媒体数据的分类) 文本:最基本 声音(音频):三种表现形式(解说词、音效、背景音乐),具有很强的前后相关性,数据量大,实时性强 图片、图像:图像主要以位图形式存放,是一种最基本的形式,图片一般以向量图形式存在。视频影像:(静态和动态,真实的画面) 动画:移动的主观设计的绘画(二维平面、三维立体),根据制作方法分为造型和帧动画两类。05年高考题:分别指出WINDOWS系统中下列工具软件所处理的媒体,记事本(文本)、画图(图像)、录音机(声音)、CD唱机(声音)、媒体播放器(音频、视频)。 填空:___________、声音、图形、图像和动画等信息载体中的两个或多个的组合成为多媒体。单:下列不属于多媒体技术中的媒体的范围是(A 存储信息的实体B 信息的载体 C 文本D 图像)A
超文本是一个什么样的结构(A顺序的树形B非线性的网状C线性的层次D随机的链式)B 1.1.2 多媒体技术的概念 1、多媒体技术的含义:以计算机技术为基础,综合处理图像、文本、声音、动画等多种媒体信息、具有交互式的综合与实时处理多种媒体信息的计算机系统,具有集成性、交互性和实时性的特点。 2、多媒体技术的基本特征:集成性(综合性)、交互性、实时性。 集成性注意把握处理媒体的设备的集成和多种类型数据的集成化处理两个方面,了解创作的含义,基类媒体的概念。 05年高考题:多媒体作品与影视作品的主要区别是(A、共享性B集成性C交互性D传播性) C交互性是多媒体技术最基本的特征。 简:请回答 单:多媒体技术的主要特性有(A、多样性B集成性C交互性D可扩充性)ABC 填空:多媒体技术具有__________、实时性、交互性、高质量等特性。 1.1.3 多媒体技术的发展和应用 1、多媒体技术的发展简史:1986年,世界上第一台多媒体计算机AMGIA;1985年,只读光盘的问世;多媒体PC机标准MPC-1,MPC-2,MPC-3。 2、多媒体计算机的应用:了解性内容,注意几个符号简称的意义 1.2 多媒体计算机系统组成 1.2.1 硬件组成
世界近现代经济史
亚洲金融危机对中国的影响和启示【摘要】1997年，一场汇率危机从泰国刮起，并迅速席卷亚洲，演变成一场亚洲金融危机，从而使得亚洲经济放缓，部分国家甚至濒临破产的境地。虽然这次危机对中国的冲击不大，但是间接影响不容低估。本文通过对亚洲金融危机的分析，说明了亚洲经济危机对中国的影响，并指出面对危机中国应汲取教训，致力于建立和完善金融体系。 【关键词】亚洲金融危机；影响；启示 1997年7月2日，是世界金融史上值得纪念的一天。这一天，泰国政府终于被迫宣布取消联系汇率制，实行浮动汇率制，泰铢兑美元汇率当天即下跌20%。历史上将这视为上世纪末那场亚洲金融危机开始的标志。 随后，这一场突如其来的金融危机迅速波及到亚洲许多国家和地区，泰国、印尼、马来西亚、菲律宾等东南亚国家相继发生货币贬值、股市暴跌的连锁反应。这不但给地区经济带来了重大的冲击和损失，同时也改变了人们的生活。 直到今天，每每回眸那段日子，人们仍心有余悸。特别是在当前因美国次贷危机而引发的国际金融危机持续发酵之时，回顾上世纪末那一场亚洲金融危机的经过和教训，显得别有一番意义。 1997年的那场金融危机在爆发之后呈现出愈来愈严重、愈来愈深入的发展态势。1997年10月下旬，国际炒家袭击港币。中国香港政府为保护联系汇率制而提高港元利率。接着，香港和内地深、沪股
市大跌，并引起全球股市一阵跌风。 1997年11月，亚洲金融危机蔓延至东北亚，韩国放弃保护韩元措施，韩元大幅贬值，韩国政府不得不向IMF求援以缓解债务危机，与此同时，日本也处于严重的金融动荡之中。 1998年1月，印尼盾几天内贬值50%。一些国家不能偿付大量到期短债，导致东亚多数国家和地区股市汇市暴跌至近年最低点。 为缓解亚洲金融危机的影响，支持受到危机冲击的亚洲国家尽快走出困境，中国向世界作出了一个承诺：保持人民币币值。人民币不贬值，这对保持世界经济稳定有很大的帮助。大家公认的一点就是，如果当时人民币汇率发生较大变化的话，世界经济，特别是亚洲经济必将遭到更加严重的打击。 “东亚国家之所以能如此迅速地从金融危机重创中反弹，主要归功于一些主要国家如中国和韩国采取的一系列改革措施。”世界银行中国局局长杜大伟曾经这么说。危机往往不全是坏事，某种程度上它孕育着改革。 1997年亚洲金融危机爆发不久，我国就宣布实行宏观政策重大转向，其中包括开始实施积极的财政政策。实施的积极财政政策，有效地抵御了亚洲金融危机的冲击，每年拉动GDP增长1.5到2个百分点，有力地促进了中国经济持续、稳定、快速发展。 1997年11月召开的全国金融工作会议明确了国有商业银行改革的重要性。随后，财政部于1998年发行2700亿元特别国债，注入四大国有商业银行，以补充资本金，并成立了四家资产管理公司收购银
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/ce2264048.html, 东南亚金融危机案例分析 作者：陈芳益 来源：《财税月刊》2017年第09期 摘要在借鉴运用前人提出的金融危机理论的基础上，本文采用危机追溯法，客观还原东南亚金融危机发生、发展的过程，分析导致东南亚金融危机爆发的原因，继而得出发展中国家在产业结构、金融自由化、引导外资流向等方面存在的问题致使本国发生金融危机的结论。其中，本文认为产业结构是催生这些国家爆发金融危机的根本原因。在初期，危机发生国的产业结构带来了本国经济的发展，吸引力国际资本的流入，但是他们必须为此付出代价，就是本国金融自由化被动进行。金融自由化意味着资本自由流入流出。一方面，流入的外资投向股市楼市等泡沫资产，另一方面对外负债增加。这时如果产业结构不能适应经济发展的需求，本国经济就会衰退，自由资本就会迅速撤离本国市场，最终导致金融危机的发生。 关键词金融危机；演进过程；产业结构 一、引言 早期金融危机的爆发主要是由资本主义经济的内在本质决定的，一般发生在发达国家，其影响范围相对较小且在危机爆发之前会有失业率增加、通货膨胀等经济衰退的征兆，如1992 年爆发的欧洲货币危机影响的范围主要在英国、意大利和芬兰等欧洲国家。但是，进入20世纪90年代以后，金融危机的爆发频次增多且主要发生在发展中国家，具有范围广、突发性、损失大等特点，尤其是1997年的东南亚金融危机，其突发性、传染性、广泛性更强，并且于后来的韩国等国家的金融危机有很强的相似之处。因此，本文以东南亚金融危机为研究对象，期望通过追溯东南亚金融危机爆发的过程，探究发展中国家金融危机爆发的原因，为未来更深入的研究提供有用的信息，为发展中国家防范金融危机在理论层面提出建议。 本文通过客观还原东南亚金融危机发生、发展的过程，分析导致东南亚金融危机爆发的原因，继而得出发展中国家在经济增长模式、金融自由化、外资流入导向、金融监管等方面存在的问题致使本国发生金融危机的结论。 二、东南亚金融危机演变过程 （一）危机的潜伏 1996年年初，索罗斯亲自前往泰国实地考察，发现楼市存在巨大泡沫，于是在6月建立 泰铢沽空仓位；在1997年1月和其他对冲基金联手在市场上大肆抛售泰铢，致使泰铢汇率直线下跌；为了进一步打压泰铢，其在3月买入看跌期权，并采用掉期方式大量买入泰铢。同时，卖出泰铢期货和远期合约，引导市场预期，制造泰铢贬值压力。最终，在五月份泰铢最低跌至1：26.70
越南金融危机分析及对我国的启示 本案例取材于中华金融网。 在全球经济的版图上，越南并不显眼，GDP在2007年刚刚超过700亿美元。然而现在这个国家却上了众多财经媒体的头条：高达25.2%的通货膨胀、持续扩大的贸易逆差和财政赤字、过多的外债规模，这个国家的货币体系暴露在巨大的风险中。11年前的夏天，随着国际游资大规模攻击泰铢，一场金融危机在亚洲迅速蔓延。11年后的今天，人们惊觉越南经济的一系列乱象与那场危机前的泰国经济不无相
似之处。这一次越南会不会成为倒下的第一块多米诺骨牌。 越南目前正面临“经常项目持续逆差低外汇储备资本项目自由化金融服务市场开放”的组合通常以货币危机告终。在这样的情况下，越来越多的资金开始从越南撤离，转而投向其他国家。让人会想到1997年的亚洲金融危机。2008年，越南证券市场一落千丈，胡志明股市指数从2007年140高点跌至目前不足60点，跌幅超过55%；与此同时，越南物价一路飙升，5月CPI更是创下13年新高，攀升到25.2%。其中食品价格上涨最多，达到42.4%，核心CPI中的房屋费用也上涨23%，通货膨胀大有失控的风险。 越南金融危机的成因 1.货币政策实施不当 从越南金融危机的发生过程来看，在应对高通胀时，货币政策的实施不当，是引发金融危机的直接原因：一是期望通过快速的本币升值来冲抵高通胀的压力。事实表明，在越南当前的经济实力下，企图以“浮动区间扩大促本币升值抑制通货膨胀”的货币政策来应对高通胀是错误的，因为在国际热钱已大举进入并获得本币升值的巨大利益前提下，利用本币加速升值的办法抑制通胀，其结果必然会促使国际资本的套利投机，并最终导致本币贬值。二是在危机发生之初，在本国银行系统中采取大幅度的紧缩性货币政策，即运用大幅加息和上调存款准备金率、巨额发行票据等货币工具来对冲抑制通货膨胀，造成本土金融系统资金链的极度紧张和加速对本国货币的预期性恐慌。
亚洲金融危机对当下的三点启示 沈建光 2016年刚开始，香港金融市场便遭受了大规模的冲击。港币兑美元汇率一度跌至7.8295，创8年来新低。与此同时，香港股市恒生指数也于1月20日跌穿19000整数关口，创下42个月新低。更令人不安的是，曾在1997年亚洲金融危机中翻云覆雨的投资大鳄索罗斯近日直言不讳:全球面临通缩压力,中国经济硬着陆，做空了亚洲货币和美股。考虑到当前危机与1997年亚洲金融风暴越发相似，大有“山雨欲来风满楼”之势。 为防止危机进一步恶化，及时总结当时各国应对金融危机的经验与教训，十分必要。在笔者看来，为防止亚洲金融危机重演，中国的作用至关重要，亚洲金融危机的以下三点启示可以供参考： 一、货币一次性大幅贬值?往往是危机的开端 回顾1997年亚洲金融危机，泰国央行放弃盯住汇率制度，允许货币大幅贬值是引发亚洲金融危机的导火索。 自1984年6月以来,泰国一直实行盯住“一篮子货币”的汇率制度，由于货币篮子中美元权重占比高达80-82%,泰铢对美元汇率长期维持在25：1的水平上，泰铢实际上即为盯住美元的汇率制度。而正如笔者在《美元周期与金融危机逻辑与应对》文章中所提，亚洲金融危机爆发之前的十余年内，美国经济由于面临着贸易与财政双赤字困扰，采取弱势美元战略，同期兑主要货币持续走弱。由于泰铢采取的是盯住美元制度，随美元贬值，危机爆发之前，由于出口竞争力较强，泰国经济自1987-1994年曾以平均10%的增速高速增长，十分抢眼。 然而，伴随着1995年美国经济复苏，美国互联网热潮的兴起吸引大量资金重新流回美国，美元开始进入上涨周期。盯住美元汇率制度下，泰铢随即也大幅升值，出口受到负面冲击，经常项目逆差迅速扩大。1995年泰国经常项目逆差占GDP比重由1994年底的5.5%提升至8%。同时，伴随着资金流出，前期泰国积累的房地产与股票市场泡沫相继破灭，泰国经济形势急剧恶化，泰铢面临越来越大的贬值压力。 正是看准泰国基本面的矛盾与汇率贬值压力，以索罗斯为代表的国际对冲基金自1997年初开始对泰铢发起了连续攻击，先利用向泰国银行借入泰铢远期合约，而后于现汇市场大规模抛售的方式做空泰国汇市。泰国政府采用外汇储备干预对抗做空势力，并一度将离岸拆借利率提高到1000%打击做空等，一度打压了做空势力。 然而，由于当时泰国的外汇储备只有300多亿美元，面对强大的贬值压力与高达790亿美元的中短期外债，做空态势很快又席卷重来。泰国的中央银行于7月2日放弃已坚持14年的泰铢钉住美元的固定汇率制度，实行有管理的浮动汇率制，虽然央行同时还宣布将利率从10.5%提高到12.5%以期一定程度上保卫泰铢。 面对泰国放弃盯住美元制度，国际社会，特别是IMF曾表示赞许，认为泰国央行此举意在走出当前经济困境，确保宏观经济调整和金融稳定。然而，其后泰国汇率市场的动荡之剧烈却远远超出预期。相对于取消盯住美元汇率之初，各界对泰铢会贬值至多20%的预期，当日泰铢便贬值了18%，而其后泰铢一路下跌?60%，大大超出泰国央行预期。与此同时，泰铢贬值引发的金融危机沉重地打
97年东南亚金融危机概述 1997年6月一场金融危机在亚洲爆发这场危机的发展过程十分复杂。到1998年年底大体上可以分为三个阶段1997年6月至12月1998年1月至1998年7月1998年7月到年底。第一阶段1997年7月2日泰国宣布放弃固定汇率制实行浮动汇率制引发了一场遍及东南亚的金融风暴。当天泰铢兑换美元的汇率下降了17外汇及其他金融市场一片混乱。在泰铢波动的影响下菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特相继成为国际炒家的攻击对象。8月马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家但受到的冲击最为严重。10月下旬国际炒家移师国际金融中心香港矛头直指香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率一天贬值3.46加大了对港币和香港股市的压力。10月23日香港恒生指数大跌1 211.47点28日下跌1 621.80点跌破9 000点大关。面对国际金融炒家的猛烈进攻香港特区政府重申不会改变现行汇率制度恒生指数上扬再上万点大关。接着11月中旬东亚的韩国也爆发金融风暴17日韩元对美元的汇率跌至创纪录的1 008∶1。21日韩国政府不得不向国际货币基金组织求援暂时控制了危机。但到了12月13日韩元对美元的汇率又降至1 737.60∶1. 二、东南亚金融危机产生的原因纵观东南亚金融危机其产生既有内部原因也有外部原因是多种因素共同作用的结果。 1经济发展过热结构不合理资源效益不佳。东南亚国家从70年代开始相继起飞经济增长较快。但年期的高速增氏却积累起一些严重的结构问题。在这些回家沾沾自喜的同时更加迫切地推动经济的新一轮的增长然而忽略了资源配置的合理性投资和生产大量过剩普遍高估房地产供给、制造业的产能同时其经济增长的主要推动力是外延投入的增加并非完全是单位投入产出的增长导致一场“成长性的衰退”“泡沫经济”明显。 2“地产泡沫”破裂银行坏帐呆帐严重。东南亚各国在过去十几年的经济高速增长期间房地产价格暴涨吸引银行向房地产大量投资。据统计泰国金融机构实际贷给房地产业的资金约占其贷款总额的50马来西亚占29印度尼西亚占20菲律宾占11。而近年来由于这些国家经济发展速度放慢商业建筑严重供过于求造成大量住宅、商业建筑被闲置。由于一些银行擅自放松向房地产业贷款的际准结果导致大量资金因房地产过剩变成呆帐。银行呆帐增加影响了东南亚金融体系的稳定一些金融机构濒临破产。 3过分依赖外资但外资没有得到很好利用。泰国经济开始起飞时面临两大难题一是资金短缺二是通货膨胀较高。在这种情况下泰国的利率一直处于较高的水平上汇率相对稳定在此情况下国际游资大量流入泰国从中谋和当泰国流入大量外国游资时并没有很好地加以利用以有利于本国经济结构、产业结构的调整而以大量资金贷放给房地产业金融管理部门监管不利。了一国经济的发展需要外资力量的推动但不能完全依赖外资。过分依赖海外市场资金尤其是偏重对短期游金利用必然增加经济的不稳定。 4不能正确处理国际收支短期平衡与长期平衡的关系。在长期国际收支平衡缺乏坚实基础的情况下就试图开放资本项目来实现短期国际收支的平衡与国内经济的均衡这样做是很容易导致外国投机资本侵入的。国际投机资本对于一国的汇率往往具有助涨或助跌的作用而这正是投机资本大量进入的国家极易发生货币或金融危机的原因。 5.从外部看日本股币的复苏美元持续走强使得一部分原来流入东南亚的外资纷纷撤离构成了对东南亚国家货币的强大压力。在这种形势下巨额的国际短期资本投机性的兴风作浪终于搅起了这场金融动荡。 三、东南亚金融危机对我国的启示通过分析东南亚金融危机产生的原因我们可以从中 得到不少启示防范金融风险也是今后我国金融业发展的主题。 1防范金融风险的最佳途径是优化本国的经济结构强化本国经济的基本要素。各种经验