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论融资融券对中国资本市场的影响

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论融资融券对中国资本市场的影响

作者:余山明

来源:《经济研究导刊》2010年第36期

摘要:融资融券业务的正式开展催生了中国股市的做空机制,这是继股权分置改革后又一对中国资本市场发展具有根本性影响的金融创新制度。发展融资融券制度,将改变中国股市“单边市”状况,不仅能起到稳定市场的作用,还将为券商行业带来重大发展机遇。同时,还可以为投资者提供新的交易方式和一种规避风险的工具。作为一种创新产品,将阐述融资融券制度及重大意义,并浅析该制度对中国资本市场带来的深刻影响。

关键词:融资融券;信用交易;资本市场

中图分类号:F830文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)36-0052-02

随着2008年10月5日证监会宣布将启动融资融券业务试点工作,融资融券业务在市场呼唤多年后终于等的花开见明月。作为一种金融产品创新,无论对于证券市场、投资者、证券公司、银行,还是监管者,都将带来深远影响。

一、融资融券概要

(一)融资融券概念

融资融券,就是指证券公司向投资者出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出的经营活动。投资者向证券公司借入资金买入证券、借入证券卖出的交易活动,称作融资融券交易或信用交易。融资融券业务是对证券公司来说的,融资融券交易则是对证券公司的客户,即投资者来说的。它包括对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。融资融券交易可以分为融资交易和融券交易两类。其担保品主要包括现金、上证所挂牌交易基金和债券、股票等三类。

具体来说,融资融券就是指以抵押保证金的形式从证券公司借取资金或者证券进行市场交易。如果证券价格低位的时候缴纳保证金从证券公司借入资金买入证券,以便在证券价格走高后卖出,在归还证券公司借入资金的同时赚取差价;在证券价格高位的时候缴纳保证金从证券公司借入证券卖出,以便在证券价格走低后低价买回同种证券,在归还证券公司借入证券的同时赚取差价。所以,融资融券从本质上来说,应该属于保证金交易模式,投资者既能够进行做多交易,也能够进行做空交易。

(二)融资融券业务流程

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