第二章财务报表分析
一、基本的财务比率
（一）变现能力比率
1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债
2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债
3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债
（二）资产管理比率
1、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数
2、存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率
3、应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率
“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。
4、流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产
5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额
（三）负债比率
1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%
2、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100%
3、有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100%
4、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用
长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）
5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目
（四）盈利能力比率
1、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%
2、销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100%
3、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%
4、净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100%
二、财务报表分析的应用
（一）杜帮财务分析体系
1、权益乘数＝1÷（1-资产负债率）
2、权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数
（二）上市公司财务比率
1、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）
2、市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益
3、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数
4、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100%
5、股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100%
6、股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率
7、每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数
8、市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产
（三）现金流量分析
1、流动性分析
（1）现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务
（2）现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债
（3）现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额
2、获取现金能力分析
（1）销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额
（2）每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数
（3）全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100%
3、财务弹性分析
（1）现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和
（2）现金股利保障倍数
第三章 财务预测与计划
一、财务预测的步骤
1、销售预测 财务预测的起点是销售预测。
2、估计需要的资产
3、估计收入、费用和保留盈余
4、估计所需融资
二、销售百分比法
（一）根据销售总额确定融资需求 1、确定销售百分比
2、计算预计销售额下的资产和负债
3、预计留存收益增加额 留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利率）
4、计算外部融资需求 外部融资需求＝预计总资产－预计总负债－预计股东权益 （二）根据销售增加量确定融资需求
融资需求＝资产增加－负债自然增加－留存收益增加＝（资产销售百分比×新增销售额）－（负债销售百分比×
新增销售额）－［计划销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）］
三、外部融资销售增长比
外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－计划销售净利率×［（1+增长率）÷增长率］×（1-股利支付率）
四、内含增长率
如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，从而限制了销售的增长。此时的销售增长率，称为“内含增
长率”。
五、可持续增长率
概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 其中：经营效率体现于资产周转率和销售净利率。 财务政策体现于资产负债率和收益留存率。 1、根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率＝股东权益增长率 ＝
期初股东权益
股东权益本期增加
＝
期初股东权益
本期收益留存率
本期净利?
＝期初权益资本净利率×本期收益留存率
＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末
总资产乘数 2、根据期末股东权益计算的可持续增长率
可持续增长率＝
基期销售
销售增加
＝
总资产周转率
权益乘数销售净利率1－留存率总资产周转率
权益乘数销售净利率留存率??????
3、可持续增长率与实际增长率的联系：
（1）如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率
三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。
（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际增长率就会超过本年的可持续增长率，本
年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。
（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年下降，则实际销售增长就会低于本年的可持续增
长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。
第四章 财务估价
一、货币时间价值的计算
（一）复利终值
S ＝p ×（1+i ）n 其中：（1+i ）n
被称为复利终值系数，符号用（p s ，i ，n ）表示。
（二）复利现值 P ＝s ×（1+i ）
n
- 其中：（1+i ）n
-被称为复利现值系数，符号用（
s
p
，i ，n ）表示。
（三）复利息
I ＝S －P
（四）名义利率与实际利率 i ＝（1+
M
r
）M -1 式中：r －名义利率； M －每年复利次数； i －实际利率。 （五）普通年金终值和现值 1、普通年金终值
S=A ×i
i n 1
)1(-+
式中i
i n 1)1(-+是普通年金1元、利率为i 、经过n 期的年金终值，记作（A s ,i,n ）,称为年金终值系数。
2、偿债基金
A ＝s ×1)1(-+n i i 式中1
)1(-+n
i i
是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作（S A ,i,n ）。 3、普通年金现值
P ＝A ×
i
i n
-+-)1(1 式中
i
i n
-+-)1(1称为年金现值系数，记作（A
P
,i,n ）
4 、投资回收系数
A ＝P ×
n
i i
-+-)1(1
式中
n
i i
-+-)1(1称为投资回收系数，记作（P
A
,i,n ）。
（六）预付年金终值和现值
1、预付年金终值
S ＝A ×［i
i n 1)1(1-++-1］
式中的［i i n 1)1(1-++-1］是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数i
i n 1)1(-+相比，期数加1，而系
数减1，可记作［（A
s
,i,n+1）-1］。
2、预付年金现值计算 P ＝A ×［
i
i n )
1()1(1--+-+1］
（七）递延年金
1、第一种方法：是把递延年金视为N 期普通年金，求出递延期末的现值，然后再将此现值调整到第一期初。
P 3=A ×(P/A,i,n)
P 0=P 3×(1+i)
m
-
0 1 2 3 4 5 6 7
100 100 100 100
第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出（M ＋N ）期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期（M ）
的年金现值，即可得出最终结果。
P )(n m +＝A ×（P/A ，i ，m+n ） P M =A ×（P/A ，i ，m ） P n = P )(n m +- P M （八）永续年金
P ＝A ×
i
1
二、债券估价
（一）债券估价的基本模型
PV ＝11
)1(i I ++22
)1(i I ++………+
n
i M
)1(+
式中：PV －债券价值; I －每年的利息; M －到期的本; i －贴现率; n －债券到期前的年数
（二）债券价值与利息支付频率
1、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单笔支付（F ）的债券。
PV ＝
n
i F )1(+
2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。
PV ＝∑=+mn
t t m
i m
I 1
)
1(/+mn m
i M )
1(+
式中：m －年付利息次数；N －到期时间的年数; i －每年的必要报酬率；M －面值或到期日支付额。 3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。 PV ＝必要报酬率
利息额
（三）债券的收益率
购进价格＝每年利息×年金现值系数＋面值×复利现值系数 V ＝I ×（P/A ，i ，n ）＋M ×（P/S ，i ，n ）
用试误法求式中的i 值即可。 i=i 1+
2
11p p p
p --×(i 2-i 1)
也可用简便算法求得近似结果： i=
2
)()(÷+÷-+P M N
P M I ×100%
式中：I －每年的利息 M －到期归还的本金；P －买价； N －年数。
三、股票估价
（一）股票评价的基本模式
P 0＝
∑∞
=+1
)
1(t t s
t
R D 式中：D t －t 年的股利；股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素。 R s -贴
现率 t--年份。
（二）零成长股票的价值 P 0＝D ÷R s （三）固定成长股票的价值
P ＝g
R D S -1
式中：D 1＝D 0×（1+g ）；D 0为今年的股利值；
g －股利增长率。
（四）非固定成长股票的价值
采用分段计算，确定股票的价值。 （五）股票的收益率
R ＝
01P D +g 式中：
1
P D --股利收益率
g —股利增长率，或称为股价增长率和资本利得收益率。 P 0－是股票市场形成的价格。
四、风险和报酬
（一）单项资产的风险和报酬
1、预期值 （K ）＝
)(1
i
N
i i
K P ?∑=
式中：P i －第i 种结果出现的概率； K i －第i 种结果出现后的预期报酬率；N －所有可能结果的数目。
2、离散程度（方差和标准差） 表示随机变量离散程度的量数，最常用的是方差和标准差。 （1）方差
总体方差＝N K K
N
i i
∑=-1
2
)
( 样本方差＝
1
)(1
2
--∑=n K K
n
i i
（2）标准差
总体标准差＝
N
K K
N
i i
∑=-1
2
)
( 样本标准差＝
1
)(1
2
--∑=n K K n
i i
总体，是指我们准备加以测量的一个满足指定条件的元素或个体的集合，也称母体。
式中：n 表示样本容量（个数），n-1称为自由度。
在财务管理实务中使用的样本量都很大，没有必要区分总体标准差和样本标准差。 在已经知道每个变量值出现概率的情况下，标准差可以按下式计算：
标准差（σ）＝
∑=?-n
i i i P K K 12
)(
变化系数是从相对角度观察的差异和离散程度。其公式为： 变化系数＝
均值标准差＝K
σ
（二）投资组合的风险和报酬
1、预期报酬率 r
p
=
∑=m
j j
j
A r
1
式中：r j －是第j 种证券的预期报酬率；
A j －是第j 种证券的在全部投资额中的比重； M －是组合中的证券种类总数。
2、标准差
p σ＝
∑∑==m j m
k jk
k j
A A
11
σ
式中：m －组合内证券种类总数； A j －第j 种证券在投资总额中的比例； A k －第k 种证券在投资总额中的比例； jk σ－是第j 种证券与第k 种证券报酬率的协方差。
3、协方差的计算
jk σ＝r jk ·j σ·k σ 式中：r jk －是证券j 和证券k 报酬率之间的预期相关系数；
j σ－是第j 种证券的标准差； k σ－是第k 种证券的标准差。
4、相关系数
相关系数（r ）＝
[]
∑∑∑===-?
--?-N i i
n
i i
n i i i
y y
X X
y y X X
1
2
1
2
1
)
()()
()(
（三）资本资产定价模型
1、系统风险的度量（贝他系数）
βJ ＝
2
)
,(M
M J K K COV σ＝
2
M M
J JM r σσσ＝r JM （
M
J
σσ）
式中：COV （K J ，K M ）－是第J 种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；
M σ－市场组合的标准差； J σ－第J 种证券的标准差；
r JM －第J 种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。
2、贝他系数的计算方法有两种：
一种是：使用回归直线法。 另一种是按照定义求β，其步骤是：
第一步求r JM (相关系数)
相关系数（r ）＝
[]
∑∑∑===-?
--?-N i i
n
i i
n i i i
y y
X X
y y X X
1
2
1
2
1
)
()()
()(
第二步求标准差J σ、M σ 第三步求贝他系数
利用公式σ＝
1
)(12
--∑=n X X n
i i 求出J σ、M σ βJ ＝r JM （M
J
σσ）
3、投资组合的贝他系数
β＝
∑=n
i i
i
X 1
β
4、证券市场线
K i =R f +β(K m －R f )
式中：K i －是第i 个股票的要求收益率； R f －是无风险收益率；K m －是平均股票的要求收益率； (K m －R f )－是投资者为补偿承担超过无风险收益的平均风险而要求的额外收益，即风险价格。
第五章 投资管理
一、资本投资评价的基本原理
投资人要求的收益率＝
所有者权益
债务权益成本
所有者权益所得税率）（1利率债务+?+-??
＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×
权益
成本 投资者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。
二、投资项目评价的基本方法
（一）净现值法
净现值＝∑=+n
k k
k
i I 0)
1(－
∑=+n
k k k
i O 0
)
1(
式中：n －投资涉及的年限；I －第k 年的现金流入量；O －第k 年的现金流出量； i －预定的贴现率。
（二）现值指数法
现值指数＝∑=+n
k k
k
i I 0)
1(÷
∑=+n
k k k
i O 0
)
1( 优点：可以进行独立投资机会获利能力的比较。
（三）内含报酬率法 内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。再用内插法来改善。
i=i 1+
2
11p p p
p --×(i 2-i 1)
（四）回收期法 回收期＝
每年现金净流入量
原始投资额
主要用于测定方案的流动性而非营利性。
（五）会计收益率法 会计收益率＝
原始投资额
年平均净收益
×100%
三、投资项目现金流量的估计
（一）现金流量的估计要注意以下四个问题：
1、区分相关成本和非相关成本
2、不要忽视机会成本
3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响
4、对净营运资金的影响 （二）固定资产更新项目的现金流量 举例：
继续使用旧设备 n ＝6 200（残值）
600 700 700 700 700 700 700
更换新设备 n ＝10 300(残值)
2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400
1、不考虑时间价值的固定资产的平均年成本
旧设备平均年成本＝62006700600-?+ 新设备平均年成本＝10
300
104002400-?+
2、考虑时间价值的固定资产的平均年成本
有三种计算方法：
（1）计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。
旧设备平均年成本
＝
)6%,15,()
6%,15,(200)6%,15,(700600A
p
s
p
A
p
?-?+
新设备平均年成本
＝
)10%,15,()
10%,15,(300)10%,15,(4002400p s
p A p ?-?+
（2）由于各年已经有相等的运行成本，只要将原始投资和残值摊销到每年，然后求和，亦可得到每年平均的现金流出量。
旧设备平
均年成本
＝
)
6%,15,(600A p +700－)6%,15,(200A
s 新设备平均年成本
＝
)
10%,15,(2400A
p
+400－
)
10%,15,(300A
s
（3）将残值在原投资中扣除，视同每年承担相应的利息，然后与净投资摊销及年运行成本总计，求出每年的平均成本。
旧设备平
均年成本
＝)6%,15,(200600A
p -+700+200×15%
新设备平均年成本
＝
)
10%,15,(3002400A
p -+400＋300×15%
3、固定资产的经济寿命
UAC ＝
??
?
???+++-∑=n
t t t n n i C i S C 1)1()1(÷（A p ，i ，n ）
式中：UAC －固定资产平均年成本 C －固定资产原值； S n －n 年后固定资产余值； C t －第t 年运行成本； n －预计使用年限； i －投资最低报酬率； （三）所得税和折旧对现金流量的影响
税后现金流量的计算有三种方法：
1、根据现金流量的定义计算 营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税
2、根据年末营业结果来计算 营业现金流量＝税后净利润+折旧
3、根据所得税对收入和折旧的影响计算
营业现金流量＝收入×（1-税率）－付现成本×（1-税率）+折旧×税率
四、投资项目的风险处置
（一）投资项目风险的处置方法 1、调整现金流量法
风险调整后净现值＝∑=+?n
t t 无风险报酬率）（1现金流量期望值
a
式中：a t －是t 年现金流量的肯定当量系数，它在0～1之间。 2、风险调整折现率法
调整后净现值＝∑=+n
t 0
t
风险调整折现率）（1预期现金流量
风险调整折现率是风险项目应当满足的投资人要求的报酬率。
项目要求的收益率＝无风险报酬率+项目的β×（
市场平均报酬率－
无风险
报酬率）
（二）企业资本成本作为项目折现率的条件
使用企业当前的资本成本作为项目的折现率，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本为新项目筹资。
计算项目的净现值有两种方法：
1、实体现金流量法。即以企业实体为背景，确定项目对企业现金流量的影响，以企业的加权平均成本为折现率。 净现值＝
实体加权平均成本
实体现金流量
－原始投资
2、股权现金流量法。即以股东为背景，确定项目对股权现金流量的影响，以股东要求的报酬率为折现率。 净现值＝
股东要求的收益率
股权现金流量
－股东投资
（三）项目系统风险的估计
项目系统风险的估计的方法是使用类比法。类比法是寻找一个经业务与待评估项目类似的上市企业以该上市企业的β值，这种方法也称“替代公司法”。 调整时，先将含有资本结构因素的权益β转换为不含负债的资产β，然后再按照本公司的目标资本结构转换为适用于本公司的权益β。转换公式如下：
1、在不考虑所得税的情况下：
2、在考虑所得税的情况下：
资产β＝）替代企业权益替代企业负债（1β权益
+ 资产β＝??
?????+替代企业权益替代企业负债（1－所得税率）1β权益
根据权益β可以计算出股东要求的收益率，作为股权现金流量的折现率。如果采用实体现金流量法，则还需要计算加权平均资本成本。
第六章 流动资金管理
一、现金和有价证券管理
企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要。 确定最佳现金持有量的方法有以下几种： （一）成本分析模式
企业持有现金将会有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本。三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳持有量。
（二）存货模式
利用公式：总成本＝机会成本+交易成本＝（C/2）×K+（T/C ）×F 求得最佳现金持有量公式： C *
＝
K
TF
2 式中：T －一定期间内的现金需求量；
F －每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本； K －持有现金的机会成本，即有价证券的利率。 （三）随机模式 现金返回线R ＝3
243i
b δ+L 现金存量的上限H ＝3R －2L
式中：b －每次有价证券的固定转换成本； i －有价证券的日利息率； δ－预期每日现金余额变化的标准差。
二、应收账款管理
应收账款赊销的效果好坏，依赖于企业的信用政策。信用政策包括：信用期间、信用标准和现金折扣政策。 （一）信用期间
确定恰当的信用期的计算步骤：
1、收益的增加 收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献
2、应收账款占用资金的应计利息增加
应收账应计利息＝应收账款占用资金×资本成本
应收账款占用资金＝应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额＝日销售额×平均收现期 3、收账费用和坏账损失增加
4、改变信用期的税前损益 改变信用期的税前损益＝收益增加－成本费用增加 （二）信用标准
评估标准以“五C ”系统来进行。
1、品质：指信誉。
2、能力：偿债能力。
3、资本：财务实力和财务状况。
4、抵押：能被用作抵押的资产。
5、条件：经济环境。 （三）现金折扣政策
确定恰当的现金折扣政策的计算步骤：
1、收益的增加 收益的增加＝销售量的增加×单位边际贡献
2、应收账款占用资金的应计利息增加
提供现金折扣的应计利息
＝??
?
?
????资本成本变动成本率折扣期360
额享受现金折扣的销售金 +??
?
?
????资本成本变动成本率折扣期360
金额不享受现金折扣的销售
3、收账费用和坏账损失增加
4、估计现金折扣成本的变化
现金折扣成本增加＝新的销售水平×新的现金折扣率
×享受现金折扣的顾客比例－旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例 5、提供现金折扣后的税前损益
税前损益＝收益增加－成本费用增加
三、存货管理
（一）储备存货的成本
1、取得成本 {（1）订货成 （2）购置成本}
2、储存成本
3、缺货成本 （二）经济订货量基本模型 1、 经济订货量*
Q ＝
c
K KD 2
式中：K －每次订货的变动成本 D －存货年需要量； K c －储存单位变动成本
2、 每年最佳订货次数N *
＝
K
DK c 2
3、 与批量有关的存货总成本TC )(*Q ＝
c
KDK 2
4、 最佳订货周期t
*
＝*
N 1
5、 经济订货量占用资金I *
＝
2
*Q ×U 式中：U －存货单价。
（三）订货提前期
再订货点R ＝L ·d 式中：L －交货时间； d －每日平均需用量。
（四）存货陆续供应和使用 1、 经济订货量*
Q ＝
d
P P
K KD c -.2 式中：P －每日送货量； d －存货每日耗用量。
2、 与批量有关的存货总成本TC )(*Q ＝
)1.(2P
d
KDK c -
（五）保险储备
1、 再订货点R ＝交货时间×平均日需求+保险储备
2、 存货总成本TC )(B S 、＝缺货成本＋保险储备成本＝K u ·S ·N+B ·K c
：K u －单位缺货成本； S －一次订货缺货量；N －年订货次数；B －保险储备量；K c －单位存货成本。
第七章 筹资管理
一、债券的发行价格
债券发行价格＝n
市场利率）
（1票面金额
+＋∑=+?n
1
t t
市场利率）（1票面利率票面金额
式中：t －付息期数； n －债券期限。
二、应付账款的成本 放弃现金折扣成本＝
折扣百分比1折扣百分比-×折扣期
信用期360
-
三、短期借款的信用条件
1、信贷限额 是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。
2、周转信贷协定 是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。
3、补偿性余额 是银行要求借款企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比的最低存款额。 实际利率＝
借款金额－补偿性余额
年利率
借款金额?×100%
四、短期借款的支付方法
1、收款法：是在借款到期时向银行支付利息的方法。
2、贴现法：是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。 实际利率＝
利息额
借款金额利息额
-×100%
3、加息法：是银行发放分期等额偿还贷款时采用的利息收取方法。 实际利率＝
2
借款金额利息额
÷×100%
第八章 股利分配
一、股票股利
发放股票股利后的每股收益＝
S D E +10
发放股票股利后的每股市价＝
S
D M
+1
式中：E 0－发放股票股利前的每股收益； D s －股票股利发放率； M －股利分配权转移日的每股市价。
第九章 资本成本和资本结构
一、债务成本
（一）简单债务的税前成本
P 0＝∑=++N
i i
d i
i K I P 1)
1(求使该式成立的K d （债务成本）
式中：P 0－债券发行价格或借款的金额，即债务的现值； P i －本金的偿还金额和时间； I i －债务的约定利息； K d －债务成本； N －债务的期限，通常以年表示。 （二）含有手续费的税前债务成本
P 0（1-F ）＝∑=++N
i i
d
i
i K I P 1)1(求使该式成立的K d （债务成本）
式中：F －发行费用占债务发行价格的百分比。
（三）含有手续费的税后债务成本 1、简便算法
税后债务成本K dt ＝K d ×（1－t ） 式中：t －所得税税率。
这种算法是不准确的。只有在平价发行、无手续的情况下，简便算法才是成立的。 2、更正式的算法
P 0（1-F ）＝∑=+-?+N
i i dt
i i K t I P 1)1()
1(求使该式成立的K dt
（债务成本）
二、留存收益成本
（一）股利增长模型法
K s ＝
1
P D +G 式中：K s －留存收益成本； D 1－预期年股利额； P 0－普通股市价； G －普通股利年增长率。 （二）资本资产定价模型
K s ＝R s ＝R F +β（R m －R F ）
式中：R F －无风险报酬率； R m －平均风险股票必要报酬率； β－股票的贝他系数。 （三）风险溢价法 K s ＝K b +RP c
式中：K b －债务成本； RP c －股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。
三、普通股成本
K nc
＝0
1P D +G 式中：D 1－预期年股利额；P 0－普通股市价；G －普通股利年增长率。
四、加权平均资本成本
K W ＝
∑=n
j j
j
W K
1
. 式中：K W －加权平均资本成本；
K j －第j 种个别资本成本； W j －第j 种个别资本占全部资本的比重（权数）。
五、财务杠杆
（一）经营杠杆系数
DOL=
Q
Q EBIT EBIT
??=F V P Q V P Q ---)()(=F
VC S VC S --- 式中：?EBIT －息前税前盈余变动额； EBIT －变动前息前税前盈余； ?Q －销售变动量； Q －变动前销售量； P －产品单位销售价格；
V －产品单位变动成本； F －总固定成本； S －销售额； VC －变动成本总额。 （二）财务杠杆系数
DFL ＝
EBIT
EBIT EPS EPS
??＝I EBIT EBIT -
式中：?EPS －普通股每股收益变动额； EPS －变动前的普通股每股收益； I －债务利息。 （三）总杠杆系数
DTL ＝DOL ×DFL ＝
I F V P Q V P Q ----)()
(＝
I
F VC S VC S ----
六、资本结构
（一）融资的每股收益分析
每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的，所谓每股收益的无差别点，是指每股收益不受融资方式影响
的销售水平。
每股收益EPS ＝N
T I F VC S )1)((----＝N T I EBIT )
1)((--
式中：S －销售额； VC －变动成本；F －固定成本； I －债务利息；
T －所得税税率； N －流通在外的普通股股数； EBIT －息前税前盈余。 （二）最佳资本结构
企业的市场总价值V ＝股票总价值S+债券价值B
股票的市场价值S ＝s
K T I EBIT )
1)((--
式中：K s －权益资本成本。K s ＝R s ＝R F +β（R m －R F ）
加权平均资本成本
K W ＝
税前债务资本成本
×
债务额占总资本比重
×（1-
所得税税率
）＋
权益资本成本
×
股票额占总资本比重
＝K b ×（V
B
）（1-T ）+K s ×（V S
） 式中：K b －税前的债务资本成本。
第十章 企业价值评估
一、现金流量折现法
（一）现金流量模型的种类
价值＝∑=+n
1
t t
t
资本成本）（1现金流量
1、现金流量
在价值评估中可供选择的企业现金流量有三种： （1）股利现金流量模型
股权价值＝∑=+n
1
t t
t
股权资本成本）（1股利现金流量 ;股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量。
（2）股权现金流量模型
股权价值＝∑=+n
1
t t
t
股权资本成本）（1股权现金流量
股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量，它等于企业实体现金流量扣除对债权人支付
后剩余的部分。
如果把股权现金流量全部作为股利分配，则上述两个模型相同。 （3）实体现金流量模型
实体价值＝∑=+n t 1
t
t
加权平均资本成本）（1实体现金流量 债务价值＝∑=+n
1
t t
t
等风险债务利率）（1偿还债务现金流量
股权价值＝实体价值－债务价值
实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给
所有投资人（包括股权投资人和债权投资人）的税后现金流量。
企业总价值＝营业价值+非营业价值＝自由现金流量现值+非营业现金流量现值 2、资本成本
股权现金流量只能用股权资本成本来折现，实体现金流量只能用企业实体的加权平均冷酷成本来折现。 3、现金流量的持续年数
大部分估价将预测的时间分为两个阶段。第一阶段是有限的、明确的预测期，称为“详细预测期”，或称为“预测期”。第二阶段是预测期以后的无限时期，称为“后续期”，或“永续期”。 企业价值＝预测期价值+后续期价值 （二）现金流量模型参数的估计
1、预测销售收入 销售收入取决于销售数量和销售价格两个因素。
2、确定预测期间 （1）预测的基期
基期是指作为预测基础的时期，它通常是预测工作的上一个年度。 确定基期数据的方法有两种：一种是以上年实际数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年财务数据具有可持续性，未来也不会发生重要的变化，则以上年实际数据作为基期数据。如果通过历史财务报表分析认为，上年的数据不具有可持续性，就应适当进行调整，使之适合未来的情况。
（2）详细预测期和后续期的划分
详细预测期通常为5～7年，如果有疑问还应当延长，但很少超过10年。企业增长的不稳定时期有多长，预测期就应当有多长。
3、预计利润表和资产负债表 （1）预计成本、费用和支出
根据预计销售收入和成本费用销售百分比，可以估计主营业务成本、营业和管理费用以及折旧费。 （2）预计需要的营业资产
营业流动资产＝流动资产－无息流动负债
营业资产＝营业流动资产+营业固定资产净值+营业其他长期资产-无息长期负债 （3）预计所需的融资
如何筹集资金取决于企业的筹资政策，根据筹资政策我们可以利用前面学过的知识计算出来。
（5）预计股利和年末未分配利润
利润总额＝主营业务收入-主营业务成本-营业和管理费用-折旧费-财务费用 净利＝利润总额－所得税 股利＝本年净利－内部筹资
年末未分配利润＝年初未分配利润+本年净利润-股利
年末股东权益＝股本+年末未分配利润 有息负债及股东权益＝有息负债+股东权益 4、预计现金流量
在忽略非营业损益、非营业资产和非营业现金流量的情况下，企业的营业价值等于企业总价值，营业资产等于投资资产，自由现金流量等于实体现金流量。 实体现金流量有两种衡量方法：
一种方法是以息前税后营业利润为基础，扣除各种必要的支出后计算得出。
实体现金流量＝营业现金净流量-资本支出＝（营业现金毛流量-营业流动资产增加）-资本支出 ＝（息前税后营业利润+折旧与摊销）-营业流动资产增加 -资本支出
＝息税前营业利润×（1-所得税税率）+折旧与摊销-营业流动资产增加-资本支出 另一种方法是加总全部投资人的现金流量：
实体现金流量＝普通股权现金流量+债权人现金流量+优先股现金流量 （1）息税前营业利润
息税前营业利润＝主营业务收入－主劳务务成本＋其他业务利润－营业和管理费用－折旧 （2）息前税后营业利润
息前税后营业利润＝息税前营业利润－息税前营业利润所得税 计算息前税后营业利润所得税有两种方法：
⑴平均税率法 息税前营业利润所得税＝息税前营业利润×平均所得税税率 ⑵所得税调整法 息税前营业利润所得税＝所得税额＋利息支出抵税 （3）营业现金毛流量 营业现金毛流量＝息前税后营业利润＋折旧与摊销 （4）营业现金净流量 营业现金净流量＝营业现金毛流量－营业流动资产增加 （5）实体现金流量
实体现金流量＝营业现金净流量－资本支出＝息前税后营业利润－净投资 总投资＝营业流动资产增加＋资本支出
净投资＝总投资－折旧与摊销＝营业流动资产增加＋资本支出－折旧与摊销
＝本期有息负债增加＋本期所有者权益增加
（6）股权现金流量
股权现金流量＝实体现金流量－债权人现金流量＝实体现金流量－税后利息支出+债务净增加
＝实体现金流量－税后利息支出－偿还债务本金＋新借债务
股权现金流量＝实体现金流量－债权人现金流量
＝息前税后营业利润＋折旧与摊销－营业流动资产增加－资本支出－税后利息费用＋债务净增加 ＝（利润总额＋利息费用）×（1－税率）－净投资－税后利息费用＋债务净增加 ＝（税后利润＋税后利息费用）－净投资－税后利息费用＋债务净增加 ＝税后利润－（净投资－债务净增加） ＝税后利润－（1－负债率）×净投资
＝税后利润－（1－负债率）×（资本支出－折旧与摊销）－（1－负债率）×营业流动资产增加 （7）现金流量的平衡关系
实体现金流量＝融资现金流量
实体现金流量＝息前税后营业利润－净投资 融资现金流量＝债权人现金流量＋股权现金流量 5、后续期现金流量增长率的估计 现金流量折现的永续增长模型：
后续期价值＝增长率）
（资本成本－现金流量现金流量1
t
在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量和销售收入的增长率相同，因此，可以根据销售增长率估计现金流量增长率。
6、企业价值的计算 （1）实体现金流量模型
后续期终值＝增长率）
（资本成本－现金流量现金流量1
t +
后续期现值＝后续期终值×折现系数
企业实体价值＝预测期现金流量现值+后续期现值 股权价值＝实体价值－债务价值
估计债务价值的标准方法是折现现金流量法，最简单的方法是账面价值法。 （2）股权现金流量模型
实体价值＝股权价值＋债务价值 （三）现金流量模型的应用 1、股权现金流量模型的应用
（1）永续增长模型 股权价值＝长率
股权资本成本－永续增下期股权现金流量
永续增长模型的特例是永续增长率等于零，即零增长模型。 股权价值＝股权资本成本
下期股权现金流量
（2）两阶段增长模型
股权价值＝预测期股权现金流量现值＋后续期价值的现值
＝∑
==+n
t t 1
t 股权资本成本）（1股权现金流量+n
1
n 股权资本成本）（1增长率）
（股权资本成本－永续股权现金流量++ （3）三阶段增长模型
股权价值＝增长期现金流量现值＋转换期现金流量现值＋后续期现金流量现值
＝
∑==+n t t 1
t t 股权资本成本）（1增长期现金流量+∑+=+=+m
n t n t 1t t 资本成本）（1转换期现金流量+m
n 1
m n 资本成本）（1率）
（资本成本－永续增长后续期现金流量++++ 二、经济利润法
（一）经济利润模型的原理
1、经济收入 本期收入＝期末财产－期初财产
2、经济成本 经济成本不仅包括会计上实际支付的成本，而且还包括机会成本。
3、经济利润
（1）计算经济利润的一种最简单的办法
经济利润＝息前税后营业利润－全部资本费用
（2）计算经济利润的另一种办法是用投资资本回报率与资本成本之差，乘以投资资本。 经济利润＝期初投资资本×（期初投资资本回报率－加权平均资本成本） 4、价值评估的经济利润模型
企业价值＝期初投资资本＋经济利润现值 (公式中的期初投资资本是指企业在经营中投入的现金：)
全部投资资本＝所有者权益＋有息债务＝（流动资产－无息流动负债）＋（长期资产净值－无息长期负债） （二）经济利润估价模型的应用 1、预测期经济利润的计算
经济利润＝（期初投资资本回报率－加权平均资本成本）×期初投资资本 ＝息前税后营业利润－期初投资资本×加权平均资本成本 2、后续期价值的计算
后续期经济利润终值＝后续期第一年经济利润/（资本成本－增长率） 后续期经济利润现值＝后续期经济利润终值×折现系数
3、期初投资资本的计算
期初投资资本是指评估基准时间的企业价值。估计期初投资资本价值时，可供选择的方案有三个：账面价值、重置价值或可变现价值。采用账面价值符合经济利润的概念。 4、企业总价值的计算
企业总价值＝期初投资资本+预测期经济利润现值+后续期经济利润现值
三、相对价值法
（一）相对价值模型的原理
相对价值模型分为两类，一类是以股权市价为基础的模型，包括股权市价/净利、股权市价/净资产、股权市价/销售额等比率模型。
另一类是以企业实体价值为基础的模型，包括实体价值/息前税后营业利润、实体价值/实体现金流量、实体价值/投资资本、实体价值/销售额。下面介绍三种常用的股权市价比率模型。 1、市价/净利比率模型 （1）基本模型
市盈率＝市价/净利＝每股市价/每股净利
目标企业每股价值＝可比企业平均市盈率×目标企业的每股净利 （2）模型原理
处于稳定状态企业的股权价值为
股权价值＝
股权成本－增长率
股利t
本期市盈率＝
股权成本－增长率
增长率）
（1股利支付率+?
内在市盈率＝股权成本－增长率
股利支付率
从上式可以看出，市盈率的驱动因素是企业的增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本）。 （3）模型的适用性
市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。 如果收益是负债，市盈率就失去了意义。 2、市价/净资产比率模型 （1）基本模型
市净率＝市价/净资产 股权价值＝可比企业平均市净率×目标企业净资产
（2）市净率的驱动因素
本期市净率＝股权成本－增长率
增长率）
（股利支付率股东权益收益率+??10
驱动市净率的因素有权益报酬率、股利支付率、增长率和风险。其中权益报酬率是关键因素。 （3）模型的适用性
主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。 企业的净资产是负值时，市净率没有意义，无法用于比较。 3、市价/收入比率模型 （1）基本模型
收入乘数＝股权市价/销售收入＝每股市价/每股销售收入
目标企业股权价值＝可比企业平均收入乘数×目标企业的销售收入 （2）基本原理
将股利折现模型的两边同时除以每股销售收入，则可以得出收入乘数：
本期收入乘数＝股本成本－增长率
增长率）（1股利支付率销售净利率 0+?
?
收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本。 （3）模型的适用性
主要适用于销售成本率较低的报务类企业，或者销售成本率趋同的传统行业的企业。
局限性：不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
（二）相对价值模型的应用 1、可比企业的选择
通常的做法是选择一组同业的上市企业，计算出它们的平均市价比率，作为估计目标企业价值的乘数。 2、修正的市价比率 （1）修正市盈率
在影响市盈率的驱动因素中，关键变量是增长率。增长率的差异是市盈率差异的主要驱动因素。 修正市盈率＝实际市盈率/（预期增长率×100） 有两种评估方法：
A 、修正平均市盈率法
修正平均市盈率＝可比企业平均市盈率/（平均预期增长率×100）
企业每股价值＝修正平均市盈率×目标企业增长率×100×目标企业每股净利 B 、股价平均法
目标企业每股价值＝可比企业修正市盈率×目标企业预期增长率×100×目标企业每股净利 （2）修正市净率
修正的市净率＝实际市净率/（股东权益净利率×100）
目标企业每股价值＝修正平均市净率×目标企业股东权益净利率×100×目标企业每股净资产 （3）修正收入乘数
修正收入乘数＝实际收入乘数/销售净利率
目标企业每股价值＝修正平均收入乘数×目标企业销售净利率×100×目标企业每股收入
第十一章 成本计算
一、生产费用的归集和分配
（一）材料费用的归集和分配 分配率＝
量（或定额成本）
各种产品材料定额消耗实际成本）材料实际总消耗量（或
某种产品应分配的材料数量（费用）＝
该种产品的材料定额消耗量（或定额成本）×分配率 （二）人工费用的归集和分配
分配率＝
各种产品实用工时之和
生产工人工资总额
某种产品应分配的工资费用＝该种产品实用工时×分配率 （三）制造费用的归集和分配 制造费用分配率＝
机器）工时之和
各种产品实用（定额、制造费用总额
某产品应负担的制造费用＝该种产品实用工时数×分配率 （四）辅助生产费用的归集和分配 辅助生产的单位成本＝
总量
辅助生产的产品或劳务辅助生产费用总额
式中：辅助生产的产品或劳务总量中不包括对辅助
生产各车间提供的产品或劳务量。
各受益车间、产品或各部门应分配的费用＝ 辅助生产的单位成本×该车间、产品或部门的耗用量
二、完工产品与在产品的成本分配方法
常用方法有以下六种：
1、不计算在产品成本（即在产品成本为零）
2、在产品成本按年初数固定计算
3、在产品成本按其所耗用的原材料费用计算
单位成本＝
月末在产品约当产量
产成品产量本月发生生产费用
月初在产品成本++
产成品成本＝单位成本×产成品产量
月末在产品成本＝单位成本×月末在产品约当产量 5、在产品按定额成本计算
月末在产品成本＝月末在产品数量×在产品定额单位成本
产成品总成本＝（月初在产品成本+本月发生费用）－月末在产品成本 产成品单位成本＝
产成品产量
产成品总成本
6、按定额比例分配完工产品和月末在产品成本的方法（定额比例法） 材料费用分配率＝
本
月末在产品定额材料成完工产品定额材料成本本
本月投入的实际材料成本月初在产品实际材料成++
完工产品应分配的材料成本＝完工产品定额材料成本×材料费用分配率 月末在产品应分配的材料成本＝月末在产品定额材料成本×材料费用分配率 工资（费用）分配率＝
月末在产品定额工时
完工产品定额工时费用）
本月投入的实际工资（费用）月初在产品实际工资（++
完工产品应分配的工资（费用）＝完工产品定额工时×工资（费用）分配率 月末在产品应分配的工资（费用）＝月末在产品定额工时×工资（费用）分配率
三、联产品和副产品的成本分配
（一）售价法
在售价法下，联合成本是以分离点上每种产品的销售价格为比例进行分配的。 （二）实物数量法
单位数量（或重量）成本＝
总重量）
各联产品的总数量（或联合成本
四、成本计算的基本方法
（一）品种法 （二）分批法 （三）分步法
1、逐步结转分步法
这种方法适用于大量大批连续式复杂生产的企业。这种企业，有的不仅将产成品作为商品销售，而且生产步骤所产半成品也经常作为商品对外销售。
按照成本在下一步骤成本计算单中的反映方式，还可以分为综合结转和分项结转两种方法。 2、平行结转分步法
是指在计算名成本时，不计算各步骤所产半成品成本，也不计算各步骤所耗用上一步骤的半成品，而只计算预防性生的各项其他费用，以及这些费用中应计入产成品成本的份额，将相同产品的各步骤成本明细账中的这些份额平行结转、汇总，即可计算出该种产品的产成品成本。
第十二章 成本－数量－利润分析
一、损益方程式
（一）基本的损益方程式
利润＝销售收入－总成本＝单价×销量－单位变动成本×销量－固定成本 （二）损益方程式的变换形式
1、计算销量的方程式 销量＝
单价－单位变动成本
利润
固定成本+
财务管理计算公式汇总 一、 货币时间价值的计算 1、 单利终值和现值 单利终值的计算公式为：单利终值=本金×（1＋利率×期数） 即：F = P ×（1＋i ×t ） 单利现值的计算公式为： 单利现值= 期数 利率单利终值 ?+1 即 P= t i F ?+1 2、复利终值和现值 复利终值的计算公式为：复利终值=期数 利率） （现值+?1 即F=t i P ）（+?1或F=P ×（F/P ，i ，n ） 复利现值的计算公式为：复利现值=期数 利率） （终值 +1 即P=n i F ） （+1或P=F ×（P/F ，i ，n ） 3、年金终值和现值 （1）普通年金终值的计算公式：F=i A n 1 i 1(-+?）或F=A ×（F/A ，i ，n ） 即：普通年金终值=年金×年金终值系数 普通年金现值的计算公式：P=i A n -+-?） i 1(1或P=A ×（P/A ，i ，n ） 即：普通年金现值=年金×年金现值系数 （2）即付年金终值的计算公式：F= [ ]11 i 1(1 --+?+i A n ） 或F=A ×［（F/A ，i ，n+1）-1］ 即付年金现值的计算公式：P= [ ]1i 1(1) 1(++-?+-i A n ） 或P=A ×［（P/A ，i ，n-1）+1］ 系数之间的联系：即付年金现值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，系数减1； 即付年金终值系数与普通年金现值系数相比，期数减1，系数加1。 复利终值系数与复利现值系数互为倒数； 年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。 二、 债券发行价格 债券发行价格＝∑=+?++n t t n 111(市场利率） （票面利率 债券面额市场利率）债券面额 即：债券发行价格＝债券面额×复利现值系数＋债券面额×票面利率×年金现值系数 ＝债券面额×（P/F ，i ，n ）+债券面额×票面利率×（P/A ，i ，n ） 三、资金成本的计算 资金成本通常用相对数表示，即资金成本率，其计算公式为： 资金成本率= 100%?资金使用费 筹资总额-筹资费用 ＝ 100%?资金使用费筹资净额 1、 个别资金成本的计算 银行借款资金成本率100%?=??借款利息（1-所得税率） 借款总额（1-筹资费用率） 100%?=?借款利率（1-所得税率） 1-筹资费用率 长期债券资金成本率筹资费用率） （债券筹资总额所得税税率） （票面利率债券面值总额-?-??=11 优先股资金成本率100%= ??优先股年股利额 优先股总额（1-筹资费用率） 普通股资金成本率普通股股利年增长率１筹资费用率） （普通股市价股利额 普通股预期最近一年年+?-?= %001
第二章财务报表分析 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 4、净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率 7、每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 8、市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产 （三）现金流量分析 1、流动性分析 （1）现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务 （2）现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债 （3）现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额 2、获取现金能力分析 （1）销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额 （2）每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数 （3）全部资产现金回收率＝经营现金流量净额÷全部资产×100% 3、财务弹性分析 （1）现金满足投资比率＝近5年经营现金流量净额之和÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和 （2）现金股利保障倍数
财务管理计算公式整理汇总（1） 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率 流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率 速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期 营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转天数 存货周转率＝销售成本÷平均存货 存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转天数 应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率 流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率 产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率 有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数 已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素 （1）长期租赁 （2）担保责任 （3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率 销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率 销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率 资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%
4、净资产收益率 净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数 权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 ＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益 每股收益＝净利润÷年末普通股份总数 ＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数）2、市盈率 市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利 每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率 股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率 股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数 股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利 ＝1÷股利支付率 7、每股净资产 每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 8、市净率 市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产 （三）现金流量分析 1、流动性分析 （1）现金到期债务比 现金到期债务比＝经营现金流量净额÷本期到期的债务 （2）现金流动负债比 现金流动负债比＝经营现金流量净额÷流动负债 （3）现金债务总额比 现金债务总额比＝经营现金流量净额÷债务总额 2、获取现金能力分析 （1）销售现金比率 销售现金比率＝经营现金流量净额÷销售额 （2）每股经营现金流量净额 每股经营现金流量净额＝经营现金流量净额÷普通股股数
财务管理计算公式汇总 一、时间价值的计算（终值与现值） F-终值 P-现值 A-年金 i-利率 n-年数 1、单利和复利: 单利与复利终值与现值的关系： 终值=现值×终值系数 现值=终值×现指系数 终值系数现指系数 单利: 1+ni 1/（1+ni） 复利:（F/P，i，n）=（1+i）n （P/F，i，n）=1/（1+i）n 2、二个基本年金： 普通年金的终值与现值的关系： 年金终值=年金×年金终值系数年金现值=年金×年金现值系数 F=A（F/A，i，n） P=A（P/A，i，n） 年金系数：年金终值系数年金现值系数 普通年金: (F/A，i，n)=[(1+i)n-1]/i （P/A，i，n）=[1-(1+i)-n]/i 即付年金: （F/A，i，n+1）-1 （P/A，i，n-1）+1 3、二个特殊年金: 递延年金 P=A[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）] =A[(P/A，i，n）（P/F，i，m）)] 永续年金 P=A/i 4、二个重要系数: 偿债基金（已知F，求A）A=F/（F/A，i，n） 资本回收（已知P，求A）A=P/（P/A，i，n） 5、i、n的计算: 折现率、期间、利率的推算： 折现率推算（已知终值F、现值P、期间n，求i） 单利 i=（F/P-1）/n 复利 i=（F/P）1/n-1 普通年金：首先计算F/A=α或P/A=α，然后查（年金终值F/A）或（年金现值P/A）系数表中的n列找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的i1和i2。 用内插法计算i：（i-I1）/(α-β1)=(I2-I1)/(β2-β1) 永续年金：i=A/P 期间的推算（已知终值F、现值P、折现率i，求n） 单利 n=（F/P-1）/i 复利：首先计算F/P=α或P/F=α，然后查（复利终值F/P）或（复利现值P/F）系数表中的i行找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的n1和n2。 用内插法计算n：（i-n1）/(α-β1)=(n2-n1)/(β2-β1) 普通年金：首先计算F/A=α或P/A=α，然后查（年金终值F/A）或（年金现值P/A）系数表中的i行列找出与α两个上下临界数值（β1<α<β2）及其相对应的n1和n2。
财务管理基础公式大全 财务报表分析 1.流动比率＝流动资产÷流动负债 2.速动比率＝速动资产÷流动负债保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 3.营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 4.存货周转率（次数）＝销售成本÷平均存货其中：平均存货＝（存货年初数＋存货年末数）÷2 存货周转天数＝360/存货周转率＝（平均存货×360）÷销售成本 5.应收账款周转率（次）＝销售收入÷平均应收账款l 其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝（平均应收账款×360）÷销售收入净额 6.流动资产周转率（次数）＝销售收入÷平均流动资产 7.总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 8.资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% （也称举债经营比率） 9.产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% （也称债务股权比率）10.有形净值债务率＝[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）] ×100%11.已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）12.
销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%713.销售毛利率＝[（销售收入－销售成本）÷销售收入]×100%.14.资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%15.净资产收益率＝净利润÷平均净资产（或年末净资产）×100% 或＝销售净利率×资产周转率×权益乘数16.权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额＝1÷（1－资产负债率）＝1＋产权比率17.平均发行在外普通股股数＝∑（发行在外的普通股数×发行在外的月份数）÷1218.每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股利）÷（年末股 份总数－年末优先股数）19.市盈率（倍数）＝普通股每市价÷每股收益20.每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数21.股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价22.市净率＝每股市价÷每股净资产23.股利支付率＝（每股股利÷每股净收益）×100% 股利保障倍数＝股利支付率的倒数24.留存盈利比率＝（净利润－全部股利）÷净利润×100%25.每股净资产＝年末股东权益（扣除优先股）÷年末普通股数（也称每股账面价值或每股权益）26.现金到期债务比＝经营现金净流入÷本期到期的债务（指本期到期 的长期债务与本期应付票据）. 现金流动负债比＝经营现金净流 入÷流动负债现金债务总额比＝经营现金净流入÷债务总额（计算公司最大的负债能力）27.销售现金比率＝经营现金净流入÷销售额每股营业现金净流量＝经营现金净流入÷普通股数全部资 产现金回收率＝经营现金净流入÷全部资产×100%M28.现金满足 投资比＝近5年经营活动现金净流入÷近5年资本支出.存货增加.
财务管理计算公式总结Last revision on 21 December 2020
偿债能力分析指标 短期偿债能力分析： 1、流动比率=流动资产/流动负债 分析：比率越高，短期偿债能力越强，但过高又会影响盈利能力。影响该指标可信性的有存货和应收账款的质量。另外，该指标排除了企业规模不同的影响，适合企业之间和本企业不同历史时期的比较（营运资金=流动资产-流动负债） 2、速动比率=（流动资产－存货）/流动负债 分析：由于流动资产中存货变现速度慢，或可能已经报废尚未处理或已抵押给债权人等原因，将存货排除出去的计算更令人可信。速动比率比流动比率更能真实反映。比率越高，短期偿债能力越强。 3、现金比率=（现金流量+现金等价物）/流动负债 反映直接偿付能力. 高较好支付能力过高拥有过多的盈利能力低的现金类资产. 4、现金流量比率=经营活动所需的现金净额/流动负债动态反应 5、到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/（本期到期债务本金+现金利息支出） 长期偿债能力分析： 1、资产负债率=负债总额/资产总额×100% 分析：反映企业偿还债务的综合能力，比率越高，偿债能力越差，财务风险越大。债权人、股东和经营者对待资产负债率的态度不同。 注：资产总额是扣除累计折旧后的净额。 2、股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%
分析：比率越大，财务风险越小，偿债能力越强。 注：权益乘数＝资产总额/股东权益总额=1/（1-资产负债率）（大，则股东投入资本在资产中所占的比重小，财务杠杆大） 3、利息保障倍数=息税前利润/利息 分析：衡量企业支付利息的能力。比率越低，越难支付债务利息。但权责发生制会导致该指标的片面性。 注：息税前利润＝利润总额＋费用化利息；分母利息包括费用化利息，还包括计入固定资产成本的资本化利息。 4、产权比率=负债总额/股东权益总额 低，财务状况好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险小。 5、有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值） 6、偿债保障比率=负债总额/经营活动所需的现金流量净额 7、现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）/现金利息支出 营运能力分析指标 1、存货周转率=销售成本/平均存货 分析：比率越高，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，转换为现金、应收账款等的速度越快。 注：存货周转天数=360/存货周转率，表示存货周转一次所需要的时间。 2、应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款 分析：比率越高，催款速度越快，流动性强，但过高会限制销售量的扩大，影响盈利水平。
财务管理计算公式汇总 Prepared on 24 November 2020
货币时间价值计算公式
几种特殊计算 证券估值
)n 1+( 偿债能力分析 1、短期偿债能力分析 流动比率=流动资产（货币资金+交易性金融资产+应收及预付账款+存货和一年内到期的非流动资产）÷流动负债（短期借款+交易性金融负债+应付及预收账款+各种应交税费+一年内到期的非流动资产）
速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产－存货/货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收利息+应收股利+其他应收款）÷流动负债 现金比率=（现金+现金等价物）÷流动负债 现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额÷流动负债 2、长期偿债能力分析 资产负债率=负债总额÷资产总额×100% 股东权益比率=股东权益总额÷资产总额×100% 权益乘数=资产总额股东÷权益总额 产权比率＝负债总额÷股东权益总额 有形净值债务率=负债总额÷（股东权益总额－无形资产净值） 偿债保障比率=负债总额÷经营活动产生的现金流量净额 利息保障倍数=（税前利润【利润总额】+利息费用）÷利息费用 现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）÷现金利息支出 3、影响偿债能力的其他因素 或有负债：将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。 担保责任：在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。 租赁活动：如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。 可用的银行授信额度：可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。 营运能力分析 应收账款周转率=赊销收入净额（营业收入）÷应收账款平均余额 存货周转率=销售成本（营业成本）÷存货平均余额 流动资产周转率=销售收入÷流动资产平均余额 固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均净值 总资产周转率=销售收入÷资产平均总额 盈利能力分析 1、资产报酬率（ROA） 资产息税前利润率=息税前利润÷资产平均总额×100%
财务管理计算公式大全
第二章财务报表分析 一、基本的财务比率 （一）变现能力比率 1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 （二）资产管理比率 1、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率 “销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100%
4、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100% 4、净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （一）杜帮财务分析体系 1、权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市公司财务比率 1、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1
A时间价值的计算
B各系数之间的关系： C风险衡量 D风险收益率 风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外的收益率。风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下： R R＝b·V 式中：R R为风险收益率；b为风险价值系数；V为标准离差率。 在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资的总收益率(R)为： R＝R F＋R R＝R F+b·V 上式中，R为投资收益率；R F为无风险收益率。其中无风险收益率RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中，一般把短期政府债券(如短期国库券)的收益率作为无风险收益率。
E比率预测法（重点） 比率预测法是依据有关财务比率与资金需要量之间的关系预测资金需要量的方法。 1、常用的比率预测法是销售额比率法，这是假定企业的变动资产与变动负债与销售收入之间存在着稳定的百分比关系。 大部分流动资产是变动资产（如现金、应收账款、存货），固定资产等长期资产视不同情况而定，当生产能力有剩余时，销售收入增加不需要增加固定资产；当生产能力饱和时，销售收入增加需要增加固定资产，但不一定按比例增加。部分流动负债是变动负债（随销售收入变动而变动，如应付费用、应付账款）。 外部筹资额＝预计资产增加－预计负债自然增加－预测期留存收益 预计资产增加△变动资产＝△收入×变动资产占销售百分比＝△S×A/S1＝△S/S1×A △非变动资产（如固定资产） △变动负债＝△收入×变动负债占销售百分比 ＝△S×B/S1＝△S/S1×B 预测期留存收益＝预计的收入×预计销售净利率×留存收益率＝S2·P·E 外部筹资额＝△S×A/S1－△S×B/S1－S2·P·E＋△非变动资产 2、销售额比率法解题步骤 （1）分别确定随销售收入变动而变动的资产合计A和负债合计B（变动资产和变动负债）。 （2）用基期资料分别计算A和B占销售收入（S1）的百分比，并以此为依据计算在预测期销售收入（S2）水平下资产和负债的增加数（如有非变动资产增加也应考虑）。 （3）确定预测期收益留存数（预测期销售收入×销售净利率×收益留存比例，即S2·P·E）。（4）确定对外界资金需求量： 外界资金需求量＝A/S·△S－B/S1·△S－S2·P·E＋△非变动资产 F筹资数量的预测 y=a+bx：a为不变资金，b为单位产销量所需变动资金。 （1）资金增长趋势预测法 用回归直线法估计a和b，可以解如下方程组得到： （2）高低点法 根据两点可以决定一条直线原理，用高点和低点代入直线议程就可以求出a和b。这里的高点是指产销业务量最大点及其对应的资金占用量，低点是指产销业务量最小点及其对应的资金占用量。将高点和低点代入直线方程： 最大产销业务量对应的资金占用量＝a＋b×最大产销业务量 最小产销业务量对应的资金占用量＝a＋b×最小产销业务量 解方程得：
财务管理所有公式来源:卢珊的日志 第一章 利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 第二章 screen.width-350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0> 8.风险收益率=风险价值系数(b)×标准离差率(V) 9.必要收益率=无风险收益率+b×V =无风险收益率+β×(市场组合平均收益率-无风险收益率) 第三章 1.复利现值系数与终值系数F×(P/F,i,n)=(1+i)^(-n)P×(F/P,i,n)=(1+i)^ n 2.普通年金现值系数与资本回收系数(P/A ,i n)=[1-(P/F,i,n)]/i (A/P ,i n)=1/(P/ A ,i n) 3.普通年金终值系数与偿债基金系数(F/A, i n)=[(F/P,i,n)-1]/i (A/F,i n)=1/(F/ A, i n) 4.即付年金现值系数和终值系数即付年金现值系数=(1+i)×普通年金现值系数即付年金终值系数=(1+i)×普通年金终值系数screen.width- 350)this.width=screen.width-350" vspace=2 border=0>
第四章 1.项目计算期=建设期+运营期 2.固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 3.本年流动资金投资额(垫支数)=本年流动资金需用数-截止上年的流动资金投资额本年流动资金需用数=该年流动资金需用数-该年流动负债可用数 4所得税后净现金流量=息税前利润×(1-所得税税率)+折旧+摊销+回收额=营业收入-经营成本-营业税金及附加-所得税 5.包括建设期的投资回收期=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值/下年净现金流量 6.投资利润率=年息税前利润或年均息税前利润/投资总额×100% 7.净现值=求和符号(第t年的净现金流量×t年的复利现值系数) 8.净现值率=项目的净现值/原始投资的现值合计×100% 9.获利指数=投产后各年净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计=1+净现值率 10.内部收益率IRR:求和符号[第t年的净现金流量×(P/F,IRR,t)]=0 第五章 1.基金单位净值=基金净资产价值总额/基金单位总份额基金净资产价值总额=基金资产总额-基金负债总额
中级财务管理公式大全 第二章 1、单期资产的收益率＝利息（股息）收益率+资本利得收益率 2、方差＝∑（随机结果－期望值）2×概率（P26） 3、标准方差＝方差的开平方（期望值相同，越大风险大） 4、标准离差率＝标准离差/期望值（期望值不同，越大风险大） 5、协方差＝相关系数×两个方案投资收益率的标准差 6、β＝某项资产收益率与市场组合收益率的相关系数×该项资产收益率标准差÷市场组合收益率标准差（P34） 7、必要收益率＝无风险收益率+风险收益率 8、风险收益率＝风险价值系数（b）×标准离差率（V） 9、必要收益率＝无风险收益率+b×V ＝无风险收益率+β×（组合收益率-无风险收益率） 其中：（组合收益率-无风险收益率）＝市场风险溢酬，即斜率 第三章： P－现值、F－终值、A－年金 10、单利现值P＝F/（1+n×i）‖单利终值F＝P×（1+n×i）‖二者互为倒数 11、复利现值P＝F/（1+i）n ＝F（P/F，i，n）――求什么就把什么写在前面 12、复利终值F=P（1+i）n＝P（F/P，i，n） 13、年金终值F＝A（F/A，i，n）――偿债基金的倒数 偿债基金A= F（A/F，i，n） 14、年金现值P＝A（P/A，i，n）――资本回收额的倒数 资本回收额A= P（A/P，i，n） 15、即付年金终值F＝A〔（F/A，i，n+1）-1〕――年金终值期数+1系数-1 16、即付年金现值P＝A〔（P/A，i，n-1）+1〕――年金现值期数-1系数+ 17、递延年金终值F＝A（F/A，i，n）――n表示A的个数 18、递延年金现值P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）先后面的年金现再前面的复利现 19、永续年金P＝A/i 20、内插法瑁老师口诀：反向变动的情况比较多 同向变动：i＝最小比+（中－小）/（大-小）（最大比-最小比） 反向变动：i＝最小比+（大－中）/（大-小）（最大比-最小比） 21、实际利率＝（1+名义/次数）次数-1 股票计算： 22、本期收益率＝年现金股利/本期股票价格 23、不超过一年持有期收益率＝（买卖价差+持有期分得现金股利）/买入价 持有期年均收益率＝持有期收益率/持有年限 24、超过一年＝各年复利现值相加（运用内插法） 25、固定模型股票价值＝股息/报酬率――永续年金 26、股利固定增长价值＝第一年股利/（报酬率－增长率） 债券计算： 27、债券估价＝每年利息的年金现值+面值的复利现值 28、到期一次还本＝面值单利本利和的复利现值 29、零利率＝面值的复利现值
（一）单利计息时终值和现值的计算：终值 F=P （1+in ）式中：F —终值 P —现值 i —利率 n —期数 现值 P=F/（1+in ） （二）复利终值与现值的计算：复利终值 F=P （1+i ）n 复利现值 P=F/（1+i ）n （三） （四）年金的现值 n n i i i )1(1)1(+-+ ——称为“年金的现值系数”，记为（P/A ，i ，n ）。 上式可写为：P A =A （P/A ，i ，n ） （五）利率以普通年金为例说明计算的方法： 例如：已知P A 、A 、n 。求i 步骤 1：先求出年金现值系数——（P/A ，i ，n ）=P A /A 步骤 2：查年金现值系数表 步骤 3：用内插值法求利率 i 。 （六）期望报酬率计算公式为： ） ，，（故上式可写成：），，年金终值系数，记为（）（）（年金的终值n i A F A F n i A F i i i i A i A i A i A i A A F A n n n t t n A //______1 )1(1 )1() 1()1( (111) 1 1 2 =-+-+? =+=+++++++=∑=--n n A i i i A P )1(1 )1(+-+? =i n i i P X E ?=∑=1
E 代表期望报酬率； i X 代表第 i 种可能结果的报酬率； i P 代表第 i 种可能结果发生的概率；n 代表可能结果的个数。 （ 七）标准离差可按下列公式计算： 式中：σ 代表期望报酬率的标准离差； E 代表期望报酬率； i X 代表 第i 种可能结果的报酬率；i P 代表第i 种可能结果发生的概率；n 代 表可能结果的个数。 （八）计算标准离差率 （九）计算风险报酬率 式中：R R 表示风险报酬率；b 表示风险报酬系数； q 表示标准离差率。 （十）投资的总报酬率 式中：K 表示投资总报酬率； R F 表示无风险报酬率； R R 表示风险报酬率。 （十一）资金需要量的预测公式为： i n i i P )E X (?-= σ∑=1 2%E q 100?σ = 代表期望报酬率。 代表标准离差； 代表标准离差率； 式中： ___ E q σbq R R =bq R R R K F R F +=+=EPS ΔS D ΔS A 对外界资金2 -?-?=
财务管理公式大全（中） 净现金流量 52、投资收益率＝息税前利润/项目总投资 动态指标计算：净现值NPV、净现值率NPVR、获利指数PI、内部收益率IRR 53、净现值＝NCF0+净现金流量的复利现值相加 54、净现金流量相等，净现值＝NCF0+净现金流量的年金现值 55、终点有回收，净现值＝NCF0+净现金流量n－1的年金现值+净现金流量n 的复利现值；或＝NCF0+净现金流量n的年金现值+回收额的复利现值 54、建设期不为0的时候，按递延年金来理解 55、净现值率＝项目的净现值/|原始投资的现值合计 56、获利指数＝投产后净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计，或＝1+净现值率 57、（P/A，IRR，n）＝原始投资/投产后每年相等的净现金流量NPV、NPVR、PI、IRR四指标同向变动 58、基金单位净值＝基金净资产价值总额/基金单位总份数 59、基金认购价（卖出价）＝基金单位净值+首次认购费 60、基金赎回价（买入价）＝基金单位净值+基金赎回费 61、基金收益率＝（年末持有份数×年末净值-年初持有分数×年初净值）/（年初持有分数×年初净值）――（年末－年初）/年初 62、认股权证价值＝（股票市价－认购价格）×每份认股权证可认购股数 63、附权认股权价值＝（附权股票市价－新股认购价）/（1+每份认股权证可认购股数） 64、除权认股权价值＝（除权股票市价－新股认购价）/每份认股权证可认购股数 65、转换比率＝债券面值/转换价格＝股票数/可转换债券数 66、转换价格＝债券面值/转换比率
现金管理： 67、机会成本＝现金持有量×有价证券利率（或报酬率） 68、最佳现金持有量Q=√2×需要量×固定转换成本/利率（开平方） 69、最低现金管理相关成本TC＝√2×需要量×固定转换成本×利率（开平方），持有利率在下，相关利率在上 70、转换成本＝需要量/Q×每次转换成本 71、持有机会成本＝Q/2×利率 72、有价证券交易次数＝需要量/Q 73、有价证券交易间隔期＝360/次数 74、分散收帐收益净额＝（分散前应收投资－分散后应收投资）×综合资金成本率－增加费用――小于0不宜采用 应收账款管理： 75、应收账款平均余额＝年赊销额/360×平均收帐天数 76、维持赊销所需资金＝应收平均余额×变动成本/销售收入 77、应收机会成本＝维持赊销所需资金×资金成本率 存货管理： 78、经济进货批量Q＝√2×年度进货量×进货费用/单位储存成本（开平方） 79、经济进货相关总成本T＝√2×年度进货量×进货费用×单位储存成本（开平方） 80、平均占用资金W＝进货单价×Q/2 81、最佳进货批次N＝进货量/Q 82、存货相关总成本＝进货费用+储存成本 83、试行数量折扣时，存货相关总成本＝进货成本+进货费用+储存成本 84、允许缺货的经济进货批量＝√2×（存货需要量×进货费用/储存成本）×〔（储存+缺货）/缺货成本〕（开平方） 85、平均缺货量＝允许缺货进货批量×〔（储存/（储存+缺货） 允许缺货：经济量Q×缺货在下；平均量储存在上
财务管理公式 一、资金时间价值 假设F （或S ）表示终值（本利和），P 表示现值（本金），i 表示利率，n 表示期数或年数，A 表示年金。 1、 单利终值：()n i P F ?+?=1 2、 单利现值：n i F P ?+= 1 3、 复利终值：),,()1(n i P F P i P F n ?=+?=——此公式是一年复利一次 其中，()n i +1 即（),,n i P F 称为复利终值系数。 若一年复利计息m 次，则公式),,()1(mn m i P F P m i P F mn ?=+?= 4、 复利现值：),, () 1(n i F P F i F P n ?=+?=- 其中，（1+) i n -即复利现值系数。由此可见，复利终值系数与复利现值系数互为倒数。 5、 普通年金（也称后付年金）终值：),,(1 )1n i A F A i i A F n ?=-+? =（ 其中，i i n 1 )1-+（即),,(n i A F 为普通年金终值系数。 由该公式可以推导出),,(1) ,,(n i A F F n i A F F A ? == 其中， ),,(1n i A F = 1 )1(-+n i i 为偿债基金系数。由此可见，普通年金终值系数与偿债基金系数互为倒数。 6、 普通年金现值：),,()11n i A P A i i A P n ?=+-? =-（ 由该公式可以推导出),,(1) ,,(n i A P P n i A P P A ? == 其中， ),,(1 n i A P = n i i -+-)1(1为投资回收系数。由此可见，普通年金现值系数与投资回收系数互为倒数。 7、 预付年金（也称先付年金或即付年金）终值： ?? ? ???--+?=+11)1(1i i A F n =[] 1)1,,(-+?n i A F A =)1(),,(i n i A F A +??= )1,,(),,(i P F n i A F A ?? 故n 期预付终值年金系数等于n+1普通年金终值系数与1的差。或者n 期预付终值年
货币时间价值计算公式
几种特殊计算
证券估值
1、短期偿债能力分析 流动比率=流动资产（货币资金+交易性金融资产+应收及预付账款+存货和一年内到期的非流动资产）÷流动负债（短期借款+交易性金融负债+应付及预收账款+各种应交税费+一年内到期的非流动资产） 速动比率=速动资产÷流动负债=（流动资产－存货/货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收利息+应收股利+其他应收款）÷流动负债 现金比率=（现金+现金等价物）÷流动负债 现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额÷流动负债 2、长期偿债能力分析 资产负债率=负债总额÷资产总额×100% 股东权益比率=股东权益总额÷资产总额×100% 权益乘数=资产总额股东÷权益总额 产权比率＝负债总额÷股东权益总额 有形净值债务率=负债总额÷（股东权益总额－无形资产净值） 偿债保障比率=负债总额÷经营活动产生的现金流量净额 利息保障倍数=（税前利润【利润总额】+利息费用）÷利息费用 现金利息保障倍数=（经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税）÷现金利息支出 3、影响偿债能力的其他因素 或有负债：将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。 担保责任：在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。 租赁活动：如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。 可用的银行授信额度：可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。 营运能力分析 应收账款周转率=赊销收入净额（营业收入）÷应收账款平均余额 存货周转率=销售成本（营业成本）÷存货平均余额 流动资产周转率=销售收入÷流动资产平均余额 固定资产周转率=销售收入÷固定资产平均净值 总资产周转率=销售收入÷资产平均总额
第二章预算管理 目标利润预算方法 （1）量本利分析法：目标利润 ＝预计产品产销数量×（单位产品售价－单位产品变动成本）－固定成本费用 （2）比例预算法： 销售收入利润率法：目标利润＝预计销售收入×测算的销售利润率 成本利润率法： 目标利润＝预计营业成本费用×核定的成本费用利润率 投资资本回报率法：目标利润＝预计投资资本平均总额×投资资本回报率 利润增长百分比法：目标利润＝上期利润总额×（1＋利润增长百分比） （3）上加法： 企业留存收益＝盈余公积金＋未分配利润 净利润＝本年新增留存收益/（1－股利分配比率） 或＝本年新增留存收益＋股利分配额 目标利润＝净利润/（1－所得税税率） 预期目标利润＝预测可实现销售×（预期产品售价－预期产品单位成本）－期间费用主要预算的编制 （1）销售预算编制： 现金收入＝本期现销收入＋收回以前赊销 （2）生产预算的编制： 预计生产量＝预计销售量＋预计期末结存量－预计期初结存量期末结存量＝ 期初结存（上期期末结存）＋本期增加－本期减少 （3）材料采购预算编制： 某种材料采购量＝某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量 某种材料耗用量（生产需用量）＝产品预计生产量×单位产品定额耗用量 材料采购支出＝当期现购支出＋支付前期赊购 （4）直接人工预算： 某种产品直接人工总工时＝单位产品定额工时×该产品预计生产量 某种产品直接人工总成本＝单位工时工资率×该产品直接人工工时总数 （5）制造费用预算： 制造费用总额＝变动制造费用＋固定制造费用 某项目变动制造费用分配率＝该项目变动制造费用预算总额/业务量预算总额 （6）单位生产成本预算： 单位产品预计生产成本 ＝单位产品直接材料成本＋单位产品直接人工成本＋单位产品制造费用 期末结存产品成本＝期初结存产品成本＋本期产品生产成本－本期销售产品成本（7）现金预算： 可运用现金合计＝期初现金余额＋经营现金收入 现金支出合计＝经营性现金支出＋资本性现金支出
（财务知识）财务管理计算公式大全
第二章财务报表分析 壹、基本的财务比率 （壹）变现能力比率 1、流动比率流动比率=流动资产÷资产负债 2、速动比率速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债 3、保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债（二）资产管理比率 1、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数 2、存货周转率＝销售成本÷平均存货存货周转天数＝360÷存货周转率 3、应收账款周转率＝销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率“销售收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的销售净额。 4、流动资产周转率＝销售收入÷平均流动资产 5、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额 （三）负债比率 1、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% 2、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% 3、有形净值债务率＝［负债总额÷（股东权益－无形资产净值）］×100% 4、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用 长期债务和营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保责任（3）或有项目 （四）盈利能力比率 1、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100% 2、销售毛利率＝［（销售收入－销售成本）÷销售收入］×100% 3、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%
4、净资产收益率＝净利润÷平均净资产×100% 二、财务报表分析的应用 （壹）杜帮财务分析体系 1、权益乘数＝1÷（1-资产负债率） 2、权益净利率＝资产净利率×权益乘数＝销售净利率×资产周转率×权益乘数 （二）上市X公司财务比率 1、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股股利）÷（年度股份总数－年度末优先股数） 2、市盈率（倍数）＝普通股每股市价÷普通股每股收益 3、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 4、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价×100% 5、股利支付率＝（普通股每股股利÷普通股每股净收益）×100% 6、股利保障倍数＝普通股每股净收益÷普通股每股股利＝1÷股利支付率 7、每股净资产＝年度末股东权益÷年度末普通股数 8、市净率（倍数）＝每股市价÷每股净资产 （三）现金流量分析 1、流动性分析 （1）现金到期债务比＝运营现金流量净额÷本期到期的债务 （2）现金流动负债比＝运营现金流量净额÷流动负债 （3）现金债务总额比＝运营现金流量净额÷债务总额 2、获取现金能力分析 （1）销售现金比率＝运营现金流量净额÷销售额 （2）每股运营现金流量净额＝运营现金流量净额÷普通股股数 （3）全部资产现金回收率＝运营现金流量净额÷全部资产×100%
（财务知识分析）财务管理学公式整理
财务管理学—华东师范大学出版社 第一章财务管理总论 ★利润的一半计算公式： *利润=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 *无风险收益率=纯利率+通货膨胀补偿率 *纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡利率。 *通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿购买力损失而要求提高的利率。 *风险收益率又叫风险报酬率，包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。 *违约风险收益率是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。*流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动性不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率。*期限风险收益率是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。 公式概括：单利终值、现值计算；复利终值、现值计算 股票的价值、收益率计算；债券的价值、收益率计算 投资风险与收益，筹资 第二章资金的时间价值和证券股价 ★单利的终值计算公式★单利现值的计算公式 F=P﹡(1+i﹡n)P=F/(1+ni) *F—终值P—现值i—利率I—利息n—计算利息的期数，通常以年、季、月为单位 ★复利的终值计算公式★复利的现值计算公式 F=P﹡(1+i)n=P(F/P,i,n)P=F/(1+i)n=F(P/F,i,n) ★普通年金的终值计算公式★普通年金的现值计算公式
F=A﹡[(1+i)n-1]/i=A(F/A,i,n)P=A﹡[1-(1+i)-n]/i=A(P/A,i,n) ★即付年金终值的计算公式★即付年金现值的计算公式 F=A﹡[(1+i)n-1]/i﹡(1+i)P=A﹡[1-(1+i)-n]/i﹡(1+i) =A﹡(F/A,i,n)﹡(F/P,i,n)=A﹡(P/A,i,n)﹡(F/P,i,n) =A﹡[(F/A,i,n+1)-1]=A﹡[(P/A,i,n-1)+1] ★递延年金的终值计算公式★递延年金的现值计算公式 递延年金的终值大小与递延期无关，故计算方法可以采用以下三种方法计算 和普通年金终值相同 F=A﹡(F/A,i,n)P A=A﹡(P/A,i,n)﹡(P/F,i,m) P A=A﹡[(P/A,i,n+m)-(P/A,i,m) P A=A﹡(F/A,i,n)﹡(P/F,i,m+n) m—m为递延期数，前m期没有收付款发生 n—后面n期为每期末发生收入或支出等额款项的年金项数 ★永续年金的终值计算公式★永续年金的现值计算公式 永续年金没有终止的时间，也就没有终值永续年金的现值可以通过普通年金现值的计算公式推导P=A/i ★股票价值的一般模型 P—股票的内在价值 d t—第t期的预期股利 K—投资人要求的必要报酬率 P n—未来出售时预计的股票价格