第十一章、期货
一、习题集
(一)判断题
1、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。
（对）
2、远期合约是指合约双方约定在未来某个特定时间买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。
（错）
3、远期合约的标的物称为基础资产
（对）
4、远期合约的基础资产仅仅是商品和金融产品。
（错）
5、常见的远期合约的基础资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。
（对）
6、金融变量通常不是远期合约的基础资产。
（错）
7、一般来说远期合约的内容包括标的资产及数量、交割时间、交割价格、交割地点等等。（对）
8、大部分远期合约都明确规定在未来一个明确的时点(或时期)交割，到时双方都一定执行合约中规定的义务。
（错）
9、远期合约在合约签订之时，买方需要支付一定的预付金额。
（错）
10、指期货合约是指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。
（对）
11、期货合约是标准化的远期合约。期货合约由交易所规定，在期货交易所集中交易，期货合约规定期货标的物的质量等级、规模、交割日期、交割地点与交割方式等。
（对）
12、将远期合约标准化为期货合约，目的是增加市场流动性，降低达成远期交易的成本。（对）
13、期货交易所通过期货交易保证金制度确保没有交易对手违约风险。
（对）
14、按照合约标的物的性质不同，期货合约分为商品期货合约和金融期货合约。
（对）
15、中国期货市场有大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所。
（错）
16、中国商品期货主要分为三大类：农产品期货、金属期货和能源化工期货。
（对）
17、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海商品期货交易所等交易的期货的基础资产有部分是相同的。
（错）
18、期货交易所制定的主要市场规则有：保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额和大户持仓报告制度、风险准备金制度等风险管理制度。
（对）
19、期货交易的保证金制度用于结算和保证履约。
（对）
20、中国的期货交易所可以收受以下有价证券充抵保证金：经期货交易所认定的标准仓单、可流通的国债、中国证监会认定的其他有价证券。
（对）
21、用于期货保证金的有价证券，可以支付期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等款项。（错）
22、期货交易所实行当日无负债结算制度，指在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
（对）
23、保证金不足时，期货公司会发出追加保证金通知，客户可以选择在规定时间补充保证金或自行平仓，否则合约会由期货公司或交易所强行平仓。
（对）
24、一旦保证金不足时，期货公司或交易所会强行平仓。强行平仓的有关费用和发生的损失由合约的持有者承担。
（错）
25、期货合约的涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度
（对）
26、涨跌停板制度即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。
（对）
27、期货合约的涨跌停板一般是以合约上周最后一交易日的结算价为基准确定的。
（错）
28、熔断机制是指在股票指数期货交易中，当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间，或交易可以继续进行，但价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交易机制。（对）
29、持仓限额和大户报告制度。为防止期货市场风险过度集中于少数投资者，期货价格被少数投资者操纵，期货交易所对会员及客户持仓实行限制制度。
（对）
30、会员及客户持仓实行限制制度指，交易所可规定强行平仓或提高保证金比例。
（对）
31、大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准的，会员或客户应向交易所书面报告。
（对）
32、强行平仓制度。强行平仓制度是指交易所按照有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。
（对）
33、强行平仓制度是交易所控制风险的手段之一。
（对）
34、我国期货交易所规定，当会员、客户出现结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内
补足、自营业务的交易会员持仓量超过其限仓规定、因违规受到交易所强行平仓处罚的、交易所的紧急措施应予以强行平仓的情景时，交易所有权对其持仓进行强行平仓。
（对）
35、强制减仓制度是指交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓报单，以当日涨跌停板价与该合约将持仓盈利客户（包括非期货公司会员）按持仓比例自动撮合成交。
（对）
36、套期保值审批制度，指现货相关企业根据其参与现货市场交易情况，向期货交易所申请套期保值额度。提出申请并经过交易所批准的套期保值者，将不受持仓限制制度所规定的持仓限量的限制。
（对）
37、根据投资者期货交易目的和交易方式，我们可以将期货交易分为套期保值交易、套利交易和投机交易。
（对）
38、套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，进行套期保值的机构主要是现货的生产商、加工商或者中间商等。
（对）
39、对现货的生产商商，其套期保值交易行为，是在期货市场上卖出与将来需要生产出售的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货卖出行为锁定将来出售现货的价格。（对）
40、对现货的购买商，其套期保值交易行为，是在期货市场上买进与将来需要的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货买入行为锁定将来购买现货的价格。
（对）
41、套利交易就是利用期货与现货之间的基差或者不同期货合约之间的价差的波动来获利。（对）
42、套利交易主要包括期现套利、跨期套利、跨市套利、跨商品套利四种。
（对）
43、投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为。
（对）
（二）单选题
1、期货合约的基本要素包括
A、将来确定的时间按照确定的价格购买或出售一定数量标的物的合约。
B、期货合约是标准化的远期合约。
C、按照确定的品质、在规定的地点
D、全部包括以上的A、B、C
答案：D
2、期货交易所规定期货合约的哪些内容？
A、规定期货标的物的质量等级、规模
B、规定交割日期、交割地点与交割方式
C、包括以上的A、B
D、以上的A、B、C都不对
答案：C
3、商品期货分为哪几种类型？
A、金属期货
B、能源化工期货
C、农产品期货和其他商品期货
D、全部包括以上的A、B、C
答案：D
4、一个完整的期货交易流程通常应包括哪几个环节？
A、下单、竞价、结算和交割等环节
B、开户、下单、结算和交割等环节
C、开户、下单、竞价和结算等环节
D、开户、下单、竞价、结算和交割等环节
答案：D
5、期货公司在接受客户开户申请时，必须做哪些事？
A、向投资客户提供《期货交易风险说明书》
B、与客户签署《期货经纪合同》
C、要为每个客户单独开立专门账户，设置交易编码
D、全部包括以上的A、B、C
答案：D
6、客户在每笔交易前通过期货公司下达交易指令称为下单。交易指令的内容一般包括哪些？
A、客户名称、客户编码与账户
B、期货交易的合约代码、编码
C、交易方向（买、卖）、开仓/平仓方向、手数
D、指定价格、交易指令类型
E、全部包括以上的A、B、C、D
答案：E
7、关于市价指令，下面哪些说法是正确的？
A、系指按当时市场价格即刻成交的指令
B、客户在下达这种指令时不指明具体价位
C、系指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令
D、A和B
答案：D
8、关于限价指令，下面哪些说法是正确的？
A、系指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令
B、下达限价指令时，客户必须指明具体的价位
C、客户在下达这种指令时不指明具体价位
D、A和B
答案：D
9、关于止损指令，下面哪些说法是正确的？
A、系指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令
B、客户在下达这种指令时不指明具体价位
C、系指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令
D、以上答案都不对
答案：A
10、关于停止限价指令，下面哪些说法是正确的？
A、系指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一种指令
B、客户在下达这种指令时不指明具体价位
C、系指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令
D、以上答案都不对
答案：A
11、关于阶梯价格指令，下面哪些说法是正确的？
A、系指按指定的价格间隔，逐步购买或出售指定数量期货合约的指令
B、买入时采取阶梯式递减价位的方式，而卖出时采取阶梯式递增价位的方式
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
12、关于限时指令，下面哪些说法是正确的？
A、系指要求在某一时间段内执行的指令。
B、如果在该时间段内指令未被执行，则自动取消。
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
13、关于双向指令，下面哪些说法是正确的？
A、系指客户向经纪人下达两个指令，一个指令执行后，另一个指令则自动撤销
B、客户在下达这种指令时不指明具体价位
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：A
14、关于套利指令，下面哪些说法是正确的？
A、系指同时买入和卖出两种或者两种以上期货合约的指令
B、它包括跨商品（品种）套利指令、跨期套利指令和跨市场套利指令等。
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
15、关于竞价，下面哪些说法是正确的？
A、竞价可以采用公开喊价、计算机撮合成交等方式
B、公开喊价可以分为连续竞价制（动盘）和一节一价制（静盘）方式
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
16、关于连续竞价制，下面哪些说法是正确的？
A、连续竞价制是指在交易所交易池内由交易者面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求；
B、是竞价的一种形式
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
17、关于一节一价制，下面哪些说法是正确的？
A、一节一价制是指把每个交易日分为若干节，每节只有一个价格的制度。
B、每节交易由主持人最先喊价，所有场内经纪人根据其喊价申报买卖数量，直至在某一价格上买卖双方的交易数量相等时为止。
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
18、关于结算，下面哪些说法是正确的？
A、系指期货交易所根据结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转
B、期货交易所以会员为单位进行统一结算
C、会员单位在接到期货交易所结算记过后，再以客户为单位进行结算，并将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。
D、以上答案都对
答案：D
19、、关于交割，下面哪些说法是正确的？
A、系指交易双方通过期货交易所，完成该期货合约对应标的物所有权转移，了结未平仓合约的过程
B、交割方式通常分为实物交割和现金交割两种方式，期货交割时结算的价格称为交割结算价
C、通过交割，期货、现货两个市场得以实现相互联动，期货价格最终与现货价格趋于一致。
D、以上答案都对
答案：D
20、期货交易有哪些类型？
A、套期保值交易
B、套利交易
C、投机交易
D、以上答案都对
答案：D
21、关于套期保值交易，下面哪些说法是正确的？
A、套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为
B、进行套期保值的机构主要是现货的生产商、加工商或者中间商等
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
22、关于套利交易，下面哪些说法是正确的？
A、市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系
B、套利交易就是利用期货与现货之间的基差或者不同期货合约之间的价差的波动来获利
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
23、关于投机交易，下面哪些说法是正确的？
A、投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为
B、投机交易通常在期货市场做一笔交易，“赌”期货价格的变化方向
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
24、关于远期价格与期货价格，下面哪些说法是对的？
A、期货价格通常等于远期价格
B、期货价格通常大于远期价格
C、期货价格通常小于远期价格
D、期货价格通常不等于远期价格
答案：D
25、套期保值通常并不能完全规避所有风险，主要原因是
A、需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能不完全一样
B、套期保值可能并不知道购买和出售资产的确切时间
C、套期保值可能要求合约在其到期日之前就平仓了
D、以上答案A、B、C都对
答案：D
26、关于期货套期保值的基差，下面的那个说法是正确的？
A、基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差
B、基差＝进行套期保值资产的现货价格-所使用合约的期货价格
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：C
27、关于牛市套利，下面哪个说法是正确的？
A、不是跨期套利
B、买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利的策略
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：B
28、关于熊市套利，下面哪个说法是正确的？
A、不是跨期套利
B、卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利的策略
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：B
29、关于蝶式套利，下面哪个说法是正确的？
A、不是跨期套利
B、买入（卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份合约数量之和
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：B
30、关于跨市场套利，下面哪个说法是正确的？
A、某些商品期货价格之间存在较强相关关系和相对稳定的价差，利用这个价差进行的套利
B、在不同的期货市场间进行套利
C、A和B
D、以上答案都不对
答案：B
（三）多选题
1、影响期货价格的经济因素有
A、供求关系
B、经济周期
C、金融因素
D、季节性因素
答案：A、B、C、D
2、套期保值通常并不能完全规避所有风险，主要原因有
A、需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能不完全一样
B、套期保值可能并不知道购买和出售资产的确切时间
C、套期保值可能要求合约在其到期日之前就平仓了
D、套期保值交可能亏损
答案:A、B、C
3、期货合约的基本要素有
A、将来确定的时间按照确定的价格购买或出售一定数量标的物的合约。
B、期货合约是标准化的远期合约。
C、标的物的品质确定
D、标的物的地点交割确定
答案：A、B、C、D
4、期货交易所规定期货合约的哪些内容？
A、规定期货标的物的质量等级、规模
B、规定交割日期、交割地点与交割方式
C、规定交易者类型
D、以上的A、B、C都不对
答案：A、B
5、商品期货分为哪几种类型？
A、金属期货
B、能源化工期货
C、农产品期货
D、股指期货
答案：A、B、C
6、哪些是期货交易指令？
A、市价指令
B、限价指令
C、止损指令
D、停止限价指令
答案：A、B、C、D
7、哪些是期货交易指令？
A、阶梯价格指令
B、限时指令
C、双向指令
D、套利指令
答案：A、B、C、D
8、关于竞价，下面哪些说法是正确的？
A、竞价可以采用公开喊价的方式
B、公开喊价可以分为连续竞价制（动盘）和一节一价制（静盘）方式
C、竞价可以采用计算机撮合成交的方式
D、以上答案都不对
答案：A、B 、C
9、关于结算，下面哪些说法是正确的？
A、系指期货交易所根据结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转
B、期货交易所以会员为单位进行统一结算
C、会员单位在接到期货交易所结算记过后，再以客户为单位进行结算，并将结算结果按照与客户约定的方式及时通知客户。
D、需求客户签字确认
答案：A、B、C
10、、关于交割，下面哪些说法是正确的？
A、系指交易双方通过期货交易所，完成该期货合约对应标的物所有权转移，了结未平仓合约的过程
B、交割方式通常分为实物交割和现金交割两种方式，期货交割时结算的价格称为交割结算价
C、通过交割，期货、现货两个市场得以实现相互联动，期货价格最终与现货价格趋于一致。
D、需求客户签字确认
答案：A、B、C
11、关于套期保值交易，下面哪些说法是正确的？
A、套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为
B、进行套期保值的机构主要是现货的生产商、加工商或者中间商等
C、通常在期货市场做一类（做多或做空）交易
D、在套期保值者的“资产池”中，同时有另外一个资产，与期货合约高度相关
答案：A、B、C、D
12、关于套利交易，下面哪些说法是正确的？
A、市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系
B、套利交易就是利用期货与现货之间的基差来获利
C、套利交易就是利用不同期货合约之间的价差的波动来获利
D、套利交易通常至少做两笔交易，其中至少一笔交易是期货交易
答案：A、B、C、D
13、套期保值通常并不能完全规避所有风险，主要原因是
A、需要对冲其价格风险的资产与期货合约的标的资产可能不完全一样
B、套期保值可能并不知道购买和出售资产的确切时间
C、套期保值可能要求合约在其到期日之前就平仓了
D、套利的期货交易可能亏损
答案：A、B、C
14、关于期货套期保值的基差，下面的那个说法是正确的？
A、基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差
B、基差＝进行套期保值资产的现货价格-所使用合约的期货价格
C、基差不随时间的变化而变化
D、以上答案都不对
答案：A、B
15、关于套利交易，下面哪个说法是正确的？
A、某些商品期货价格之间存在较强相关关系和相对稳定的价差，利用这个价差进行的套利
B、牛市套利指买入较近月份的合约同时卖出远期月份的合约进行套利的策略
C、熊市套利指卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利的策略
D、式套利利买入（卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份合约数量之和答案：A、B、C、D
（四）简述题
1、请解释远期与期货的异同
答案：
⑴远期（也称是远期合约，是指合约双方约定在未来某个特定时间以约定的价格买卖特定数量的标的物(或基础资产)的协议。
⑵期货一般指期货合约，指在将来确定的时间按照确定的价格和品质在规定的地点购买或出售一定数量标的物的合约。期货合约是标准化的远期合约。
⑶远期与期货合约的标的资产相同，标的资产通常是商品和金融产品。常见的标的资产有黄金、原油、铜、大豆、小麦、咖啡等商品，以及外汇、债券、股票等金融产品。金融变量也可以是远期合约的标的资产。例如股票指数、商品指数、利率等。
⑷远期合约可以在任何地点签约，而期货合约在期货交易所交易。
⑸期货合约交易需要保证金，而远期合约不需要保证金
⑹期货合约需要每天结算，而远期合约需要没有结算
2、期货交易的类型有哪些？
答案：套利交易、套期保值交易、投机交易
3、请解释期货的套利交易
答案：套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。对现货的生产商商，其套期保值交易行为，是在期货市场上卖出与将来需要生产出售的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货卖出行为锁定将来出售现货的价格。对现货的购买商，其套期保值交易行为，是在期货市场上买进与将来需要的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货买入行为锁定将来购买现货的价格。由于期货市场的交易行为与将来的需要方向一致，这样，无论将来现货市场价格如何变化，套期保值者可以实现自己希望的价格，从而达到锁定现货价格、规避价格风险的目的。
4、请解释期货的套期保值交易
答案：市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系，如果这些价格偏离了他们之间的稳定关系，则投资者可可以利用这个机会进行套利。套利交易就是利用期货与现货之间的基差或者不同期货合约之间的价差的波动来获利。主要包括期现套利、跨期套利、跨市套利、跨商品套利四种。套利交易通常至少做两笔交易，其中至少一笔交易是期货交易，通过这些交易相互对冲掉风险，获得稳定回报。
5、请解释期货的投机交易
答案：投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为。期货价格往往因受到多种因素的影响而剧烈波动，如果投资者能够先低价买进，后高价卖出或者先高价卖出，后低价买进，则能够获利价差收益。投机交易通常在期货市场做一笔交易，“赌”期货价格的变化方向，如果赌对了，则获得收益。否则，则亏钱。
6、请解释投机交易与套利交易异同
答案：市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系，如果这些价格偏离了他们之间的稳定关系，则投资者可可以利用这个机会进行套利。投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为
投机交易与套利交易的不同在于，套利交易主要关注不同市场、不同品种、不同期限期货价格及现货价格变化的相互关系，根据彼此之间的相关关系分别做期货交易和其他交易，期待获得低风险、高收益。
套期保值者和投机者相同，通常都只做一笔期货交易。但是，套期保值者通常存在一个与期货合约对应的资产（或者负债），而投机交易通常不存在另外的资产（或负债）与期货交易对应。
7、期货交易所主要的交易制度安排有哪些？
答案：期货交易在规范统一的交易所内进行，交易所制定了严格的交易、结算、风险管理、仓单管理等方面的市场规则，主要有保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、熔断机制、持仓限额和大户持仓报告制度、强行平仓制度、强行减仓制度、套期保值审批制度、风险准备金制度等。
8、请解释期货交易的保证金制度
答案：保证金制度是指在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，用于结算和保证履约。中国的期货交易所可以收受以下有价证券充抵保证金：经期货交易所认定的标准仓单、可流通的国债、中国证监会认定的其他有价证券。但期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等款项，应当以货币资金支付，不得以有价证券充抵的金额支付。
在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
保证金不足时，期货公司会发出追加保证金通知，客户可以选择在规定时间补充保证金或自行平仓，否则合约会由期货公司或交易所强行平仓。强行平仓的有关费用和发生的损失由合约的持有者承担。
9、影响期货价格的因素有哪些？
答案：影响期货价格的因素有供求关系、经济周期、金融因素以及其他因素。
商品期货交易的价格变化受市场供求关系的影响最大。一般的价格趋势为：当供大于求时，期货价格下跌；反之，期货价格就上升。
期货市场的价格变动还受经济周期的影响。在经济周期衰退、复苏、过热和滞涨的不同阶段，期货的价格常常有着不同的表现形式和特征。由于期货市场是与国际市场紧密相连的开放市场，因此，期货市场价格波动不仅受国内经济波动周期的影响，而且还受世界经济景气状况的影响。
期货交易与金融市场有着紧密的联系。利率的高低、汇率的变动都直接影响期货价格的变动。在世界经济发展过程中，各国的通货膨胀、汇率以及利率的上下波动，已成为经济生活中普遍现象，对期货市场带来了日益明显的影响。
其他因素主要有五方面：（1）政治及政策因素。期货市场价格对国际国内政治气候、相关政策的变化十分敏感；（2）社会因素。社会因素是指公众的观念、社会心理趋势、传播媒介对商品价格的影响；（3）自然因素。自然条件因素主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。具体来讲，包括地震、洪涝、干旱、严寒、虫灾、台风等方面的因素；（4）季节性因素。许多期货商品尤其是农产品有明显的季节性，价格亦随季节变化而波动；（5）投机与心理因素。当人们对市场信心十足时，即使没有什么利好消息，价格也可能上涨；反之，当人们对市场失去信心时，即使没有什么利空因素，价格也会下跌。
10、请给出远期价格的计算公式
答案：若记P f 为期货价格，P s 为现货价格，r 为市场利率，期货合约到期时间为T ，忽略期货交易成本和商品存储成本，则期货价格可简单地表示为：()1T
f s P P r =+ 。在远期价格、现货价格、市场利率满足这个公式的条件下，市场不存在套利机会。
（五）论述题
1、套期保值、投机和套利三种交易策略中所构建的投资组合有啥不同？三种交易策略的风险分别有哪些？
答案：
根据投资者期货交易目的和交易方式，我们可以将期货交易分为套期保值交易、套利交易和投机交易。
套期保值交易是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。对现货的生产商商，其套期保值交易行为，是在期货市场上卖出与将来需要生产出售的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货卖出行为锁定将来出售现货的价格。对现货的购买商，其套期保值交易行为，是在期货市场上买进与将来需要的现货商品品种、数量尽可能相同的期货合约，通过期货买入行为锁定将来购买现货的价格。
市场各种资产、商品价格水平之间具有稳定的关系。套利交易就是利用期货与现货之间的基差或者不同期货合约之间的价差的波动来获利。
投机交易就是以获利价差为目的的期货交易行为。如果投资者能够先低价买进，后高价卖出或者先高价卖出，后低价买进，则能够获利价差收益。
套期保值者通常在期货市场做一类（做多或做空）交易，但是，在套期保值者的“资产池”中，同时有另外一个资产，与期货合约高度相关。
套利交易通常至少做两笔交易，其中至少一笔交易是期货交易，通过这些交易相互对冲掉风险，获得稳定回报。
投机交易通常在期货市场做一笔交易，“赌”期货价格的变化方向。投机交易与套利交易的不同在于，套利交易主要关注不同市场、不同品种、不同期限期货价格及现货价格变化的相互关系，根据彼此之间的相关关系分别做期货交易和其他交易，至少有两笔交易。而套期保值者和投机者相同，通常都只做一笔期货交易。但是，套期保值者通常存在一个与期货合约对应的资产（或者负债），而投机交易通常不存在另外的资产（或负债）与期货交易对应。
2、期货交易所在施行了当日无负债结算制度后，投资者每日的净损益是什么？为什么？ 答案：期货交易所实行当日无负债结算制度，即在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。因此，投资者每日的净损益是就是交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转
余额。如果余额为正，表示投资者盈利，如果余额为负，表示投资者亏损。
3、当日无负债结算制度在期货市场具有什么样的作用？
答案：期货交易所实行当日无负债结算制度，即在每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用，对应收取、应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。
如果客户的保证金不足时，期货公司会发出追加保证金通知，客户可以选择在规定时间补充保证金或自行平仓，否则合约会由期货公司或交易所强行平仓。强行平仓的有关费用和发生的损失由合约的持有者承担。因此，日无负债结算制度在期货市场具有保证期货合约一定履行的作用，避免交易对手违约风险。
4、投资者如何使用基差的概念来进行期货投资？
答案：基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即：基差＝进行套期保值资产的现货价格-所使用合约的期货价格
现货的价格低于期货的价格，则基差为负数，远期期货的价格高于近期期货的价格，这种情况叫“期货升水”，也称“现货贴水”， 远期期货价格超出近期货价格的部分，称“期货升水率”；如果远期期货的价格低于近期期货的价格、现货的价格高于期货的价格，则基差为正数，这种情况称为“期货贴水”，或称“现货升水”，远期期货价格低于近期期货价格的部分，称“期货贴水率”。
投资者可以利用基差进行套期保值。如果在套期保开始的时候与结束的时候没有发生变化，投资者在期货和现货两个市场的盈亏相反且数量相等，可以全部消除市场风险。但在实际过程中，由于期货价格与现货价格的变动幅度和方向并不总是完全一致，基差总在不断变动，导致套期保值操作并不总是可以消除市场风险。
在开展套期保值交易时，基差变化的风险必须给予高度关注。当现货价格的上涨大于期货价格的上涨时,一般称之为基差走强。当期货价格的上涨大于现货价格的上涨时,一般称之为称基差走弱。对于卖空套期保值来说,如果基差走强,则套期保值后的投资组合的总价值将增加,卖空套期保值效果将会加强而有利;但如果基差走弱,则套期保值后的投资组合的总价值将减少,套期保值效果将会被削弱。对于买入套期保值来说,情况则相反,如果基差走强,则套期保值效果将会被削弱;如果基差走弱,则套期保值效果将会加强。
5、卖空资产和卖空期货合约的现金流有何区别？
答案：卖空资产是借入资产在市场中出售，获得出售资产的收益，资产出售之后立即获得资金。卖空期货合约是在期货市场中签订期货合约空头，当时并没有资金流入。在期货合约存续期期间，因为期货交易所执行当日无负债结算制度，卖空期货合约后每天可能有资金流入或者流出，流入或者流出的资金金额是期货合约空头的盈亏额。
（六）计算题
1、2013年6月13日沪铜1311期货价格为51430元/吨，如果当天铜的现货价格为51100元/吨，请问当市场利率在什么范围时存在无风险套利机会？
答案：()5/1251430511001r =+，r=15.57%。即当市场利率不大于15.57%时，存在无风险套利机会。
2、2013年6月13日沪铜1311期货价格为51430元/吨，如果当天铜的现货价格为51800
元/吨，请问当市场利率在什么范围时存在无风险套利机会？是否一定可以通过卖空铜现货进行套利交易？
答案：()5/1251430518001r =+，r=-1.71%。即当市场利率不小于15.57%时，存在无风险套利机会。但是，由于商品铜具有使用价值，导致卖空现货铜的交易可能无法实现。
3、沪深300指数期货合约的基本规定如下
合约标的
沪深300指数 合约乘数
每点300元 合约价值
沪深300指数点×300元 报价单位
指数点 最小变动价位
0.2点 合约月份
当月、下月及随后两个季月 交易时间
上午9：15——11：30，下午13：00——15：15 最后交易日交易时间 上午9：15——11：30，下午13：00——15：00
价格限制
上一交易日结算价的±10%，最后交易日为±20% 合约交易保证金
最低为合约价值的12% 交割方式
现金交割 最后交易日
合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延 最后结算日
同最后交易日 手续费 交易/交割金额的十万分之五/手 假设今天沪深300指数为2400点，请问一份沪深300股指期货合约的价值是多少？交易所要求的最低保证金是多少？
答案：合约价值=2400*300=72000元，易所要求的最低保证金是72000*12%=86400元。
4、2013年6月13日沪深300指数收盘价为2399.94，沪深300股指期货IF1309的收盘价为2389.8。请问基差是多少？
答案：2399.94-2389.8=10.14元
5、期货合约的当日无负债结算制度是期货市场的一个重要特征。假设5月12日，你以2970.00的价格买进一份沪深300股指期货合约。合约乘数是300，因此总价为300元*2970.00=891 000元。你持有该头寸直到5月20日，以2838.80的价格卖出。初始保证金比例为12%，维持保证金比例为8%。假设你存入初始保证金，并在此期间从未提取过。请列出该期间保证金账户的贷记情况。此期间的清算价格如下：
答案：
时期
结算价格5月12日
2932.005月13日
2993.605月14日
2965.605月17日
2771.005月18日
2870.605月19日
2869.205月20日
2838.80
（七）计算分析题
1、4月份，某空调厂预计7月份需要50吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格为53 000元/吨。为了防止铜价上涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当天7月份铜期货价格为53 300元/吨。
(a)在4月份，该空调厂应该如何在期货市场交易？需要交纳多少保证金？
(b)如果到了7月1日，铜价大幅上涨。现货铜价为56 000元/吨，7月份铜期货价格为56 050元/吨。该空调厂在现货市场购进50吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂的盈亏情况如何？铜原料的实际购入成本是多少？
答案：
（a）该厂商应采取买入套期保值策略，在期货市场上买入期货合约
因为铜期货合约规定5 吨/手，所以买入的合约手数为：50/5=10 手
（b）7 月1 日时，期货市场的盈亏为：（56050-53300）×10×5=137500 元
7 月1 日时，现货市场的盈亏为：（53000-56000）×50=-150000 元
总盈亏为：137500-150000=-12500 元
实际购入成本为：56000-（56050-53300）=53250 元
2、假设在4月1日，一位基金经理的投资组合包括了下表列出的八种股票。基金在目前已经取得了骄人的业绩，由于担心在6月30日结束时的市场状况，基金经理希望在这段时间内保护投资组合价值。在4月1日，该基金经理发现投资组合的系统性风险可以通过沪深300股票指数期货合约来执行套期保值，特别是9月份的期货合约。假设期货合约乘数为300元，在4月1日时，9月份期货合约的价格为2762.20，而到了6月30日，9月份期货合约的价格为2631.20。请计算套期保值的结果。
答案：
股票名称数量Beta系数4月1日价格6月30日价格
南方航空380000.887.53 6.28
中信证券26000 1.5018.7912.01
安琪酵母170000.6933.3635.39
天业股份20800 1.1114.1514.10
万科A31000 1.269.63 6.85
德赛电池88000.5514.3221.61
方大集团25000 1.1010.278.67
华侨城A43200 1.2016.6312.20
二、案例集（可以在6月份交稿）
每章根据内容编写3-5个案例，小案例5个以上，大案例3个以上，内容取自于中国。格式参照教材。
厦门大学网络教育2015-2016学年第一学期 《投资学（本科）》课程复习题 一、判断题 我们常用股票的账面价值表示股票的真正投资价值。（×） 风险收益率可以表述为风险价值系数与标准离差率的乘积。（√） 若市场风险溢酬是3％，某项资产的β系数为2，则该项资产的风险报酬率为6％。（√）对风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益就越高。（√） （复利）债券的实际收益率总比单利债券的实际收益率高。（×） 系统风险包括市场风险、利率风险和购买力风险三种。利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。一般来说，利率与证券价格呈正向变化。（×） 资产组合的预期收益率就是组成资产组合的各种资产的预期收益率的加权平均数，其权数等于各种资产在组合中所占的数量比例。（×） 不能指望通过资产多样化达到完全消除风险的目的，因为系统风险是不能通过风险的分散来消除的。（√） β系数的经济意义在于，它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。（√） 一个充分分散化的资产组合的非系统风险可忽略。（√） 若股票A的β系数大于1，说明股票A收益率的变动幅度大于市场组合收益率变动幅度。（√） 系统风险对所有资产或所有企业都有相同的影响。（×） 在资产组合中资产数目较低时，增加资产的个数，分散风险的效应会比较明显，但资产数目增加到一定程度时，风险分散的效应就会逐渐减弱。（√） 欧洲美元期货是一种货币期货。（×） 期权合约是指由交易双方签订的、规定在未来的某一确定日期以交易当天约定的价格买卖既定数量某种资产的协议。（√） 无差异曲线簇中的每一条对应着一定的期望效用，越靠近左上方的曲线代表的期望效用越小。（×） 在其他属性不变的情况下，债券息票率与债券价格的波动幅度之间呈正向变动关系。（×）可赎回债券允许投资者可以在需要的时候要求公司还款。（×） 简答题 简述有效集和可行集的区别 对于给定的两项或多项资产，可行集代表了所有可能构成的组合。由于各项资产的期望收益不能够改变，任何投资者都不能选择出一个期望收益率超过可行集的组合。同时，任何人也不可能选择出一个标准差低于可行集的组合。有效集是可行集的一部分，它是可行集中同等风险下期望收益最高的点的组合，因此所有投资者只会有效中的点所代表的投资组合，而不会选择可行集中的其他组合。具体选择有效边界中的哪一点，则取决于投资者的风险承受能力。 2.简述证券市场线和资本市场线的区别。 1.“资本市场线”的横轴是“标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）”，“证券市场线”的横轴是“贝塔系数（只包括系统风险）”； 2.“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系；“证券市场线”揭示的是“证券的本身的风险和报酬”之间的对应关系；所以，
一、判断题 1.资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2.资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3.在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风 险补偿。 4.资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5.市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6.分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产 的比例之间进行选择。 7.资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8.资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9.资本市场线的斜率就是夏普比率。 10.： 11.当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 12.某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 13.证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 14.β值称作β系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 15.在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市 场线上的投资组合更优的投资组合。 16.证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成 正比的一种关系式。 17.利率风险不属于系统性风险。 18.β系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 19.CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 20.无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 21.》 22.特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 23.β系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 24.风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 25.有效组合的再组合仍是有效组合。 26.信用风险就是所谓的违约风险。 27.随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 28.不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 29.一般可以认为3年期国债利率就是无风险收益率。 30.无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 31.系统风险是一种可分散的风险。 32.、 33.CML线的截距项是无风险收益率。 34.资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 35.由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。
绝密★启用前 学院 学年第一学期期末考试 级 专业（本/专科）《 投资学 》试卷C 注：需配备答题纸的考试，请在此备注说明“请将答案写在答题纸上，写在试卷上无效”。 一、单项选择题（共 15 题，请将正确答案的代号填写在指定位置，每小题 2分，共 30分） 1、其他条件不变，债券的价格与收益率 ( ) A. 正相关 B. 反相关 C. 有时正相关，有时反相关 D. 无关 2、 市场风险也可解释为 ( ) A. 系统风险，可分散化的风险 B. 系统风险，不可分散化的风险 C. 个别风险，不可分散化的风险 D. 个别风险，可分散化的风险 3、考虑两种有风险证券组成资产组合的方差，下列哪种说法是正确的？( ) A. 证券的相关系数越高，资产组合的方差减小得越多 B. 证券的相关系数与资产组合的方差直接相关 C. 资产组合方差减小的程度依赖于证券的相关性 D. A 和B 4、证券投资购买证券时，可以接受的最高价格是（ ）。 A ．出售的市价 B ．到期的价值 C ．投资价值 D ．票面的价值 5.某一国家借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券属 （ ）。 A ．欧洲债券 B ．扬基债券 C ．亚洲债券 D ．外国债券 6、 市场风险也可解释为。( ) A. 系统风险，可分散化的风险 B . 系统风险，不可分散化的风险 C. 个别风险，不可分散化的风险 D. 个别风险，可分散化的风险 7.如果某可转换债券面额为l 000元，规定其转换比例为50，则转换价格为（ ）元。 A ．10 B ．20 C ．50 D ．100 8. 根据马柯威茨的证券组合理论，下列选项中投资者将不会选择（ ）组合作为投资对象。 A ．期望收益率18%、标准差32% B ．期望收益率12%、标准差16% C ．期望收益率11%、标准差20% D ．期望收益率8%、标准差 11% 9．就单根K 线而言，反映多方占据绝对优势的K 线形状是（ ）。 A ．带有较长上影线的阳线 B ．光头光脚大阴线 C ．光头光脚大阳线 D ．大十字星 10．某公司股票每股收益0.72元，股票市价14.4元，则股票的市盈率为（ ）。 A ．20 B ．25 C ．30 D ．35 11、按投资标的分，基金的类型不包含（ ） A. 债券基金 B. 封闭基金 C. 股票基金 D.指数基金 12、以债券类证券为标的物的期货合约，可以回避银行利率波所引起的证券价格变动的风险是（） A. 利率期货 B. 国债期货 C. 外汇期货 D.股指期货 13、投资者在确定债券价格时，需要知道该债券的预期货币收入和要求的适当收益率，该收益率又被称为（ ）． A ．内部收益率 B ．必要收益率 C ．市盈率 D ．净资产收益率 14、一般地，银行贷款利率和存款利率的降低，分别会使股票价格发生如下哪种变化（ ）． A ．上涨、下跌 B ．上涨、上涨 C ．下跌、下跌 D ．下跌、上涨 15．( )是指过去的业绩与盈余都有良好表现，而其未来的利润仍能稳定增长的股票 A ．成长股 B ．投机股 C ．防守股 D ．绩优股 二、 判断题 （共15题，每小题1分，共15分） 1、股份制实现了资本所有权和经营权的分离。（ ） 2、普通股股东只具有有限表决权。 （ ） 3、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。 ( ) 4、只要经济增长，证券市场就一定火爆。（ ） 5、一般来讲，基本分析不能准确预测某种证券的中短期市场价格。（ ） 6、市盈率是衡量证券投资价值和风险的指标。（ ） 7、基金单位资产净值是指某一时点上每份基金份额实际代表的价值。（ ） 8、买进期货或期权同样都有权利和义务。（ ） 9、一般认为，市净率越低，表明企业资产的质量越好，越有发展潜力。（ ） 10、普通股没有还本要求，股息也不固定，因而不存在信用风险。（ ） 11、技术分析是以证券市场的过去轨迹 为基础，预测证券价格未来变动趋势的一种分析方法。（ ） 12、技术分析中市场行为涵盖一切信息的假设与有效市场假说不一致。（ ） 13、道氏理论认为股市在任何时候都存在着三种运动，即长期趋势、中期趋势、短期趋势运动。（ ） 14、实际投资是指投资于以货币价值形态表示的金融领域的资产。 ( ) 15、债券投资的风险相对于股票投资的风险要低。（ ） 三、名词解释（共3题，每小题5分，共15分） 1. 可转换债券 2、金融期货 3．市盈率
《投资学》练习题及答案 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的是（ C ）。 A. 购买汽车作为出租车使用 B. 农民购买化肥 C. 购买商品房自己居住 D. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往（ A ）。 A. 同方向变化 B. 反方向变化 C. 先同方向变化，后反方向变化 D. 先反方向变化，后同方向变化 3、购买一家企业20%的股权是（ B ）。 A. 直接投资 B. 间接投资 C. 实业投资 D. 金融投资 4、对下列问题的回答属于规范分析的是（ C ）。 A. 中央银行再贷款利率上调，股票价格可能发生怎样的变化？ B. 上市公司的审批制和注册制有何差异，会对上市公司的行为以及证券投资产生哪些不同的影响？ C. 企业的投资应该追求利润的最大化还是企业价值的最大化？ D. 实行最低工资制度对企业会产生怎样的影响？ 5、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（ B ）。 A. 两种经济制度所属社会制度不一样 B. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C. 两种经济制度的生产方式不一样 D. 两种经济制度的生产资料所有制不一样 6、市场经济配置资源的主要手段是（ D ）。 A. 分配机制 B. 再分配机制 C. 生产机制 D. 价格机制 7、以下不是导致市场失灵的原因的是（ A ）。 A. 市场发育不完全 B. 垄断 C. 市场供求双方之间的信息不对称 D. 分配不公平 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。（√） 2、无形资本不具备实物形态，却能带来收益，在本质上属于真实资产范畴。（√） 3、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（√） 4、直接投资是实物投资。（√） 5、间接投资不直接流入生产服务部门。（√） 6、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。（×） 7、在市场经济体制下，自利性是经济活动主体从事经济活动的内在动力。（√） 8、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是市场本身固有的缺陷。（×）
TUTORIAL – SESSION 01 CHAPTER 01 1.Discuss the agency problem. 2.Discuss the similarities and differences between real and financial assets. 3.Discuss the following ongoing trends as they relate to the field of investments: globalization, financial engineering, securitization, and computer networks. CHAPTER 02 Use the following to answer questions 1 to 3: Consider the following three stocks: 1. The price-weighted index constructed with the three stocks is A) 30 B) 40 C) 50 D) 60 E) 70 Answer: B Difficulty: Easy Rationale: ($40 + $70 + $10)/3 = $40. 2. The value-weighted index constructed with the three stocks using a divisor of 100 is A) 1.2 B) 1200 C) 490 D) 4900 E) 49 Answer:C Difficulty:Moderate
《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券的价格应该等于其预期现金流的现值之和。（） 2、一张债券1年后可得本息105元，另一张债券3年后可得本息105元，因为两张债券的本息现金流产生的时间不同，它们在市场上的实际买卖价格肯定不同。（） 3、如果两张债券的面值、到期期限、票面利率及投资者所要求的必要收益率都相同，那么它们的价格也必然相同。（） 4、如果两张债券的未来现金流相同，且投资者所要求的必要收益率也相同，那么它们的价格也应该相同。（） 5、按复利计息，除本金外，要将期间所生的利息一并加入本金再计算利息。而按单利计息，只须本金计算利息，上期的利息不计入本金重复计算利息。（） 6、一般债券等固定收益产品的利率都是按名义利率支付利息，但如果在通货膨胀环境下，债券投资者收到的利息回报就会被通货膨胀侵蚀。（） 7、债券的到期收益率即投资债券的实际收益率，因为实际收益可能为负，所以到期收益率也可能取负值。（） 8、计算债券价格时，是将债券未来现金流量折算成现值，因此需要有一个折现率。在债券定价公式中，该折现率一般也称为债券必要的到期收益率。（） 9、投资者进行债券投资时所要求的折现率也可以称之为必要的到期收益率，一般就是债券的票面利率。（） 10、零息债券是债券市场上一种较为常见的债券品种，是指以贴现方式发行、不附息票而于到期日时按面值一次性支付本利的债券。（） 11、附息债券的票面利率可以是固定利率，也可以是浮动利率。（） 12、永久债券指一种不规定本金返还期限，可以无限期地按期取得利息的债券。（） 13、如果一种债券的票面利率等于到期收益率，则债券的价格将等于票面金额。（） 14、如果两张债券的票面利率、票面金额、到期期限和到期收益率都相同，那么每年付息次数少的债券价格较高。（）
《投资学》复习题 一、单项选择题 1、如果你相信市场是（）有效市场的形式，你会觉得 股价反映了所有相关信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。 a. 半强式 b. 强式 c. 弱式 d. a 、b 和c 2．很多情况下人们往往把能够带来报酬的支出行为称为。 A 支出 B 储蓄 C 投资 D 消费3、当其他条件相同，分散化投资在那种情况下最有效？（）a. 组成证券的收益不相关 b. 组成证券的收益正相关 c. 组成证券的收益很高 d. 组成证券的收益负相关 4．如果强式有效市场假定成立，下列哪一种说法是正确的？（）A、未来事件能够被准确地预测。B、价格能够反映所有可得 到的信息。 C、证券价格由于不可辨别的原因而变化。起伏。 5. 市场风险也可解释为（ ）。 a. 系统风险，可分散化的风险 b. 散化的风险 c. 个别风险，不可分散化的风险 D 、价格不 系统风险，不可分 d. 个别风险，可分散
6．半强式有效市场假定认为股票价格（ 测的。 7. 对已经进行贴现，尚未到期的票据转做一次贴现的行为称为 （） A.再贴现 B .承兑 C .转贴现 D .多次贴现 8 、其他条件不变，债券的价格与收益率（ ）。 a. 正相关 b. 反相关 c. 有时正相关，有时反相关 d. 无关 9. 在红利贴现模型中， 不影响贴现率 k 的因素是（ ） A 、 真实无风险回报率 B 、 股票风险溢价 C 、 资产回报率 D 、 预期通胀率。 10. 我国现行的证券交易制度规定，在一个交易日内，除首日上 市证券 外，每只股票或基金的交易价格相对上一个交易日收市价 的涨跌幅度不得超过。 A 5％ B 10 ％ C 15％ D 20 ％ 11、在合约到期前，交易者除了进行实物交割，还可以通过来结 束交 易。 A 投机 B 对冲 C 交收 D 主动放弃 A 、反映了已往的全部价格信息 公开可得信息。 B 、反映了全部的 C 、反映了包括内幕信息在内的全部相关信息 D 、是可以预
广东金融学院投资学期末考试简述题题库 集团文件版本号：（M928-T898-M248-WU2669-I2896-DQ586-M1988）
（一）简述债券定价的五大原理 1、债券价格与收益率之间反方向变化。 2、随着债券到期的临近，债券价格的波动幅度越小，并且以递增速度减 小。 3、在给定利率水平下，债券价格变化直接与期限相关，期限越长债权价 格对到期收益率变动的敏感度程度越高。 4、在给定期限水平的债券，由于收益率下降导致价格上升的幅度大于同 等幅度的收益率上升导致价格下降的幅度。 5、对于给定的收益率变动幅度水平，债券的票面利率与债券的价格变动 呈反向变化，票面利率越高，债券价格的波动幅度越小。 （二）简述有效市场假说的主要内容和对公司财务管理的意义。 1、弱有效市场假说，该假说认为在弱有效的情况下市场价格已充分反映 出过去的历史的证券价格的信息，包括股票的成交价、成交量、 2、半强式有效市场假说。该假说认为价格所反映出所有的已公开的有关 公司营运前景的信息，这些信息有成交价、成交量、盈利资料以及它公开披露的财务信息。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。 3、强有效市场假说。认为价格已经充分反映了所有关于公司运营信息， 这些信息包括已公开或者内部未公开的信息，有效市场假说是建立在财务管理原则的基础上的，决定筹资方式、投资方式、安排资本结构，确定筹资组合的理论。如果市场无效，很多财务管理方法都无法
建立。但是，有效市场假说仅是一种理论假设，而非经验定律。（三）简述CAPM模型的前提假设条件（记忆方法：前三点说的是投资者，然后说的是投资的产品，最后两点说的是市场） 1、存在大量的投资者。投资者都是价格的接受者，单个投资者的交易行 为不会对证券价格造成影响。 2、所有投资者的的行为都是短视的，都在同一证券持有期内计划自己的 投资行为。 3、投资者都是理性的，追求效用最大化，是风险的厌恶者。 4、投资者的投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产，所有资产均可 交易而且可以完全分割。 5、存在无风险资产，投资者能够以无风险利率不受金额限制地借入或者 贷出款项。 6、资本市场是无摩擦的。而且无信息成本，所有投资者均可同时获得信 息。 7、所有投资者对证券的评价和经济局势的看法都是一致的。 8、不存在市场不完善的情况，即投资者无须纳税，不存在证券交易费用 包括佣金和服务费用等。 （四）简述资本市场线和证券市场线的区别 1、资本市场线的横轴是标准差（既包括系统风险又包括非系统风险）； 证券市场线的横轴是贝塔系数（只包括系统性风险） 2、资本市场现揭示的是持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下 风险和报酬的权衡关系；
判断题 1. 资本市场线是可达到的最好的市场配置线。 2. 资本资产定价模型假设投资者是有相同预期的。 3. 在资本资产定价模型的假设下，市场对证券或证券组合的非系统风险提供风险补 偿。 4. 资本资产定价模型在市场非有效的情况下也是成立的。 5. 市场均衡条件下，最优风险资产组合的构成与投资者的风险收益偏好相关。 6. 分离定理是先确定最优风险资产组合，再在最优风险资产组合和无风险资产的比 例之间进行选择。 7. 资本市场线和证券市场线具有相同的含义。 8. 资本市场线横坐标是证券组合收益率的标准差，纵坐标是证券组合收期望收益。 9. 资本市场线的斜率就是夏普比率。 10. 当资产组合的股票数量n趋向于无穷大的时候，该资产组合的风险将为0。 11. 某一证券与市场组合的协方差越大，其期望收益也越大。 12. 证券市场线是无风险资产和最优资产组合的线性组合。 13. 值称作系数，是一种衡量某一证券个体风险的指标。 14. 在资本资产定价模型基本假设成立的前提下，投资者是不可能找到比资本市场线 上的投资组合更优的投资组合。 15. 证券市场线代表某一证券或证券组合的预期收益率与之所承担系统性风险成正比 的一种关系式。 16. 利率风险不属于系统性风险。 17. 系数就是该目标资产与市场组合协方差相对市场组合方差的比值。 18. CML和SML都是用均值-方差方法来衡量投资组合的预期收益和投资风险的。 19. 无效组合位于证券市场线上，而有效组合仅位于资本市场线上。 20. 特征线方程统计回归中的截距项代表的是该证券的常数收益率。 21. 系数代表的是该证券所的承担系统性风险。 22. 风险就意味着亏损，或者是亏损的概率变大。 23. 有效组合的再组合仍是有效组合。 24. 信用风险就是所谓的违约风险。 25. 随着投资组合中证券数量的增加，非系统性风险的下降是先慢后快。 26. 不同的投资者会有不同的最优风险资产组合。 27. 一般可以认为3 年期国债利率就是无风险收益率。 28. 无风险资产配置比例高于最优风险资产组合的投资者属于风险厌恶型。 29. 系统风险是一种可分散的风险。 30. CML线的截距项是无风险收益率。 31. 资本市场线的斜率就是投资市场组合时所承担的单位风险溢价. 32. 由于每个投资者的最优风险资产组合相同，所以他们会有相同的资产组合。 33. 在任何情况下，最优风险投资组合对于每个投资者来讲都是相同的。F 34. 证券投资的分散化不能有效地防范非系统风险。
Chapter17 Macroeconomic and industry Analysis 1. A top down analysis of a firm starts with ____________. D.the global economy 2. An example of a highly cyclical industry is ________. A.the automobile industry 3. Demand-side economics is concerned with _______. A. government spending and tax levels B. monetary policy C. fiscal policy E.A, B, and C 4. The most widely used monetary tool is ___________. C.open market operations 5. The "real", or inflation-adjusted, exchange rate, is C.the purchasing power ratio. 6. The "normal" range of price-earnings ratios for the S&P 500 Index is D.between 12 and 25 7. Monetary policy is determined by C.the board of Governors of the Federal Reserve System. 8. A trough is ________. B. a transition from a contraction in the business cycle to the start of an expansion
习题集第一章 判断题 1.在中国证券市场上发行股票可以以低于面值的价格折价发行。（F） 2.股东不能直接要求发行人归还股本，只能通过二级市场与其他投资者交易获 得资金。（T） 3.债权人与股东一样，有参与发行人经营和管理决策的权利。（F） 4.通常情况下，证券收益性与风险性成正比。（T） 5.虚拟投资与实际投资相同，二者所产生的价值均能计入社会经济总量。（F） 6.一般而言，政府为了调控宏观经济情况，可以直接进入证券市场从事证券的 买卖。（F） 7.我国的银行间债券市场属于场外市场。（T） 8.中国政府在英国发行、以英镑计价的债券称为欧洲债券。（F） 9.优先股股东一般不能参加公司的经营决策。目前中国公司法规定公司可以发 行优先股。（F） 10.中国股票市场目前交易方式有现货交易、信用交易、期货交易和期权交易。 （F） 11.金融期货合约是规定在将来某一确定时间，以确定价格购买或出售某项金融 资产的标准化合约，不允许进行场外交易。（T） 12.中国的主板市场集中在上海证券交易所和深圳证券交易所。其中上海证券交 易所集主板、中小企业板和创业板于一体的场内交易市场。 13.中国创业板采用指令驱动机制，属于场内交易市场。（T） 14.中国证监会是依照法律法规，对证券期货市场的具体活动进行监管的国务院 直属单位。（T） 15.中国证券业协会是营利性社会团体法人。（F） 16.有价证券即股票，是具有一定票面金额，代表财产所有权，并借以取得一定 收入的一种证书。（F） 17.证券发行市场，又称为证券初级市场、一级市场。主要由发行人、投资者和 证券中介机构组成。（T） 18.在中国，场内交易采用经纪制进行，投资者必须委托具有会员资格的证券经 纪商在交易所内代理买卖证券。（T） 19.保护投资者的利益，关键是要建立公平合理的市场环境，使投资者能在理性 的基础上，自主地决定交易行为。（T） 20.我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度。（T） 21.目前，我国法律规定地方政府不能擅自发行地方政府债。（F） 22.政府机构债券的信用由中央政府担保，其还款可由中央政府来承担。（F） 23.商业银行不同于普通的市场中介，它通过分别与资金供求双方签订存款和贷 款契约，形成资金供应链中的一个环节。（T） 24.由于与某上市公司存在合作关系，金马信用评级有限公司在评级报告中提高 了对该公司的信用等级。（F） 25.天利会计事务所对某公司客观评价其财务状况，导致该公司不符合上市要 求，无法顺利上市。（T） 26.金融远期合约是规定签约者在将来某一确定的时间按规定的价格购买或出 售某项资产的协议。假如互换合约中规定的交换货币是同种货币，则为利率互换；是异种货币，则为货币互换。（F）
一、名词解释： 1.初次发行：是指新组建股份公司时或原非股份制企业改制为股份公司时或原私人持股公司要转为公众持股公司时，公司首次发行股票。 2内幕交易:指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律，根据内幕信息买卖证券或者像他人提出买卖证券建议的行为。 3.停止损失委托指令：是一种特殊的限制性的市价委托，它是指投资者托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格买进证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格卖出证券。 4.市价委托指令：是指投资者只提出交易数量而不指定成交价格的指令。 5.指令驱动：又称委托驱动、订单驱动，在竞价市场中，证券交易价格由买卖双方的委托指令共同驱动形成，即投资者将自己的交易意愿以委托指令的方式委托给证券经纪商，证券经纪商持委托指令进入市场，以买卖双方的报价为基础进行撮合产生成交价。其特点是：证券成交价由买卖双方的力量对比决定；交易在投资者之间进行。 6.期货交易：是买卖双方约定在将来某个日期按成交时双方商定的条件交割一定数量某种商品的交易方式。 7.期权交易：又称选择权，是指它的持有者在规定的期限内具有按交易双方商定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。 8.技术分析：是以证券价格的动态变化和变动规律为分析对象，借助图表和各类指标，通过对证券市场行为的分析，预测证券市场未来变动趋势的分析方法。 9.套期保值：指套期保值者借助期货交易的盈亏来冲销其资产或负债价值变动的行为，它是转嫁风险的重要手段。 10.深圳综合指数：是深圳证券交易所编制的、以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围、以发行量为权数的加权综合股价指数，用以综合反映深圳证券交易所全部上市股票的股价走势。 二、简答： 1.证券交易所的特征和功能 特征：证券交易所作为一个高度组织化的市场，它的主要特征是：（1）有固定的交易场所和严格的交易时间；（2）交易采取经纪制，一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托具备资格的会员证券公司间接交易；（3）交易对象限于合乎一定标准的上市证券；（4）交易量集中，具有较高的成交速度和成交率；（5）对证券交易实行严格管理，市场秩序化。 功能：（1）提供证券交易的场所;(2)形成较为合理的价格；（3）引导资金的合理流动、资源的合理配置；（4）预测、反应经济动态；（5）此外，证券交易所还有以下功能：提供丰富且及时的证券市场信息，对证券商进行管理，维持交易的良好秩序，对内幕交易、欺诈、操纵等行为进行监管，设立清算机构保证证券交割等。 2.场外交易市场的特征 特征：（1）场外交易市场是一个分散的，无固定交易场所的无形市场。（2）场外交易市场是一个投资者可直接参与证券交易过程的“开放性”市场。（3）场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券商的市场，但以未能在证券交易所批准上市的股票、定期还本付息的债券和开放性基金的受益凭证为主。（4）场外交易市场是一个交易商报价驱动的市场。（5）场外交易市场管理比较宽松。 3证券市场监管的意义 意义：（1）加强证券市场监管是保障广大投资者权益的需要；（2）加强证券市场监管是有效控制风险、维护市场良好秩序的需要；（3）加强证券市场监管是发展和完善证券市场体系的需要；（4）加强证券市场监管是提高证券市场效率的需要。 4.证券开户的必要性 （1）证券经纪公司有必要了解、掌握客户的基本情况。（2）证券公司和客户之间确立委托—代理的法律关系。（3）防止知情人从中谋利，以保证证券交易的公正性。（4）方便证券公司和客户之间的日常业务联系。 开立证券账户应坚持合法性和真实性原则。 5.影响债券价格的主要因素 （1）市场利率；（2）债券市场的供求关系；（3）社会经济发展状况；（4）财政收支状况；（5）货币政策；（6）国际间利差和汇率的影响。
第十三章证券投资基金 一、习题集 （一）判断题 1、封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变的基金。 答案：对 2、封闭式基金份额不可以在交易所上市交易，投资者不得向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让实现。 答案：错 3、封闭式基金具有聚集与分配资源的功能，将保险公司、个人投资者等市场主体的资金集中起来，通过投资金融产品，将资金配置到有较高投资价值的公司和行业。 答案：对 4、封闭式基金具有转移资源的功能，有效地将货币市场和资本市场相联接。 答案：对 5、封闭式基金具有管理与熨平风险的功能，可以通过同时持有多只证券、分散投资消除非系统性风险，同时也避免市场因散户投资而具有的“非理性化成分”。 答案：对 6、封闭式基金具有减少信息不对称的功能，基金公司作为一个机构，其获得和处理信息方面的能力强于一般的个人投资者。基金公司的存在可以在一定程度上减少上市公司和投资者之间存在的信息不对称，提高市场的有效性、保证资源的高效配置。 答案：对 7、开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场所进行申购或赎回的基金。 答案：对 8、证券投资基金的发起设立有核准制和注册制两种基本管理模式 答案：对 9、证券投资基金的核准制管理模式，是指基金的设立不仅要符合法律规定的条件，而且必须经基金主管机关审查通过才能生效 答案：对 10、证券投资基金的注册制管理模式，采用的是公开管理原则。根据该原则，基金发起人必须将依法应公开的与基金设立有关的信息公之于众，基金主管机关负责审查申请人是否严格履行相关的信息披露义务，而不涉及任何基金设立的实质性条件。只要设立申请人依法将有关信息完整、及时、准确地予以披露，主管机关就不得拒绝其发行。 答案：对 11、基金按组织形式不同可分为公司型基金和契约型基金 答案：对 12、基金按变现方式分可分为开放式基金和封闭式基金 答案：对 13、基金设立的要件是依据本国的证券法要求制定的，对基金当事人的权利、义务予以规定、保障、约束，对基金的运作进行规的核心文件，包括基金章程、信托契约、招募说明书。答案：对 14、基金的发行方式可以分为公募和私募两种
习题集 一、判断题（40题） 1、贝塔值为零的股票的预期收益率为零。F 2、CAPM模型表明，如果要投资者持有高风险的证券，相应地也要更高的回报率。T 3、通过将0.75的投资预算投入到国库券，其余投向市场资产组合，可以构建贝塔值为0.75的资产组合。F 4、CAPM模型认为资产组合收益可以由系统风险得到最好的解释。T 5、如果所有的证券都被公平定价，那么所有的股票将提供相等的期望收益率。F 6、投资组合中成分证券相关系数越大，投资组合的相关度高，投资组合的风险就越小。F 7、对于不同的投资者而言，其投资组合的效率边界也是不同的。F 8、偏好无差异曲线位置高低的不同能够反映不同投资者在风险偏好个性上的差异。T 9、在市场模型中，β大于1的证券被称为防御型证券。F 10、同一投资者的偏好无差异曲线不可能相交。T 11、收益的不确定性即为投资的风险，风险的大小与投资时间的长短成反比。F 12、对于某一股票，股利收益率越高，持有期回收率也就越高。F 13、资产组合的收益率是组合中各资产收益率的代数相加后的和。F 14、证券投资的风险主要体现在未来收益的不确定性上，即实际收益与投资者预 期收益的背离。T 15、市场风险指的是市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。F 16、利率风险对于各种证券都是有影响的，但是影响程度会因证券的不同而有区 别，对于固定收益证券的要大于对浮动利率证券的影响。T 17、购买力风险属于系统风险，是由于货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。T 18、非系统风险可以通过组合投资的方式进行分散，如果组合方式恰当，甚至可 以实现组合资产没有非系统风险。T 19、信用风险属于非系统风险，当证券发生信用风险时，投资股票比投资债券的损失大。F 20、经营风险是由于公司经营状况变化而引起盈利水平的改变，从而产生投资者 预期收益下降的可能。经营风险在任何公司中都是存在的，所以投资者是无法规避经营风险的。F 21、收益与风险的关系表现在一般情况下，风险较大的证券，收益率也较高；收 益率较低的证券，其风险也较小。T 22、对单一证券的风险的衡量就是对证券预期收益变动的可能性与变动幅度的衡 量，只有当证券的收益出现负的变动时才能被称为风险。F 23、方差和标准差可以用来表示证券投资风险的大小，这种风险包括了系统风险、 非系统风险和投资者主观决策的风险。F 24、无差异曲线反映的是投资者对于不同投资组合的偏好，在同一条无差异曲线 上，不同点表示投资者对于不同证券组合的偏好不同。F 25、资产组合的收益率应该高于组合中任何资产的收益率，资产组合的风险也应 该小于组合中任何资产的风险。F
《投资学》（第四版）练习题 第1章投资概述习题 一、单项选择题 1、下列行为不属于投资的是（）。C A. 购买汽车作为出租车使用 B. 农民购买化肥 C. 购买商品房自己居住 D. 政府出资修筑高速公路 2、投资的收益和风险往往（）。A A. 同方向变化 B. 反方向变化 C. 先同方向变化，后反方向变化 D. 先反方向变化，后同方向变化 二、判断题 1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。（）√ 2、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。（）√ 3、从银行贷款从事房地产投机的人不是投资主体。（）× 三、多项选择题 1、以下是投资主体必备条件的有（）ABD A．拥有一定量的货币资金 B．对其拥有的货币资金具有支配权 C．必须能控制其所投资企业的经营决策 D．能够承担投资的风险 2、下列属于真实资本有（）ABC A．机器设备 B．房地产 C．黄金 D．股票 3、下列属于直接投资的有（）AB A．企业设立新工厂 B．某公司收购另一家公司60%的股权 C．居民个人购买1000股某公司股票 D．发放长期贷款而不参与被贷款企业的经营活动 四、简答题 1、直接投资与间接投资 第2章市场经济与投资决定习题 一、单项选择题 1、市场经济制度与计划经济制度的最大区别在于（）。B A. 两种经济制度所属社会制度不一样 B. 两种经济制度的基础性资源配置方式不一样 C. 两种经济制度的生产方式不一样 D. 两种经济制度的生产资料所有制不一样 2、市场经济配置资源的主要手段是（）。D A. 分配机制 B. 再分配机制 C. 生产机制 D. 价格机制 二、判断题 1、在市场经济体制下，自利性是经济活动主体从事经济活动的内在动力。（）√ 2、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是造成市场失灵的重要原因之一。（）× 3、按现代产权理论，完整意义上的产权主要是指对一种物品或资源的支配使用权、自由转让权以及剩余产品的收益权。（）× 四、简答题 1、市场失灵、缺陷 第3章证券投资概述习题 一、单项选择题 1、在下列证券中，投资风险最低的是（）A A、国库券 B、金融债券 C、国际机构债券 D、公司债券 2、中国某公司在美国发行的以欧元为面值货币的债券称之为（）B A．外国债券 B．欧洲债券 C．武士债券 D．扬基债券 3、中央银行在证券市场市场买卖证券的目的是（）D
投资学教程上财版第章 习题集 WTD standardization office【WTD 5AB- WTDK 08- WTD 2C】
《投资学》第8章习题集 一、判断题 1、债券的发行期限是债券发行时就确定的债券还本期限。（） 2、一组信用质量相同、但期限不同的债券的到期收益率和剩余期限的关系用图形描画出来的曲线，就是收益率曲线。（） 3、隆起收益率曲线的含义是：随着债券剩余期限长度的减少，债券到期收益率先上升后降低。（） 4、利率期限结构研究的是其他因素相同、期限不同债券的收益率和到期期限之间的关系（） 5、附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。（） 6、无偏预期理论认为，远期利率是人们对未来到期收益率的普遍预期。（） 7、在流动性偏好理论下，长期利率一般都比短期利率高。（） 8、市场分割理论认为，投资者一般都会比较固定地投资于某个期限的债券，这就形成了以期限为划分标识的细分市场。（） 9、简单的说，久期是债券还本的加权平均年限。（） 10、附息债券的久期等于其剩余期限。（） 11、修正久期可以反映债券价格对收益率变动的敏感程度。（） 12、其他条件不变时，债券的到期日越远，久期也随之增加，但增加的幅度会递减。（） 13、其他条件不变，到期收益率越高，久期越长。（）
14、随着收益率变动幅度的增加，用久期来测算债券价格变化的精确度在减小。（） 15、一般而言，债券价格与利率的关系并不是线性的。（） 16、凸性系数是债券价格对收益率的一阶导数除以2倍的债券价格。（） 17、久期与债券价格相对于收益率的一阶导相关，因此称为一阶利率风险。（） 18、当收益率（利率）变动较小时，债券价格的变动近似线性，只需要考虑凸性。（） 19、债券组合管理大致可以分为两类：消极的债券组合管理和积极的债券组合管理。（） 20、有效债券市场是指债券的当前价格能够充分反映所有有关的、可得信息的债券市场。（） 21、如果债券市场是有效的，投资者将找不到价格被错估的债券，也不必去预测市场利率的变化。（） 22、常见的消极的债券组合管理包括：免疫组合和指数化投资。（） 23、市场利率变动对债券投资收益的影响包括：影响债券的市场价格，影响债券利息的再投资收益。两方面的影响是同方向的。（） 24、免疫组合的策略是对债券久期概念的应用。（） 25、免疫组合的策略可以分为单期免疫组合策略和多期免疫组合策略。（） 26、如果未来的债务期限小于一年，即只需要支付短期的现金流，那么投资者构造的免疫组合就称为单期免疫组合。（） 27、在多期免疫组合策略中，一种方法是将每次负债产生的现金流作为一个单期的负债，然后利用免疫策略对每次负债分别构建债券组合。（）
投资学题库 1. 什么是投资？怎样全面、科学地理解投资的含义？ 投资是指经济主体为获取预期收益而投入各种经济要素，以形成资产的经济活动。这一概念具有双重内涵，既是指为获得预期收益而投入的一定量资金及其他经济要素，也是指这种预期收益的实现过程。 依照学术界对投资范围的划分，可以把投资分为广义投资和狭义投资。广义的投资是指以获利为目的的资金使用。包括购买股票、债券和其他金融工具以及以获利为目的的特殊实物资产的买卖，也包括运用资金以建设厂房、购置设备和原材料等为目的从事与生产、销售有关的一系列活动，即包括金融投资和实业投资两大部分。狭义的投资则是指购买各种有价证券，包括政府公债、公司股票、公司债券、金融债券、黄金外汇，以及以赚取增值差价为目的的房地产、字画、珠宝等实物投资等。一般情况下，狭义的投资主要是指金融投资或证券投资。 投资必须具备的基本要素包括：投资主体、投资客体、投资目的和投资方式，这些要素缺一不可。 2．什么是实业投资和金融投资？ 按投资对象存在形式的不同，可以把投资分为实业投资与金融投资。 实业投资是指投资者将资金用于建造固定资产、购置流动资产、创造商誉与商标等无形资产，直接用于生产经营，并以此获得未来收益的投资行为，包括修建铁路、开采矿山、开办企业和更新设备等。实业投资是典型的直接投资。金融投资是指投资主体通过购买股票、债券，放贷和信托等方式将自己的资金委托或让渡给他人使用，自己收取一定的利息(股息)和红利的行为。金融投资形成的资产是金融资产，并不涉及实际的产业经营，因此，金融投资是典型的间接投资。 3．实业投资环境与金融投资环境有何不同？ 投资环境是指投资活动的外部条件。环境因素对投资主体的确定、投资决策、投资管理、投资风险和投资收益有着极大的影响，是投资者必须重视的内容。环
最新投资学期末考试重点 一、填空 1、投资的构成要素投资学期末考试重点 2、投资的分类：①投资的运用方式：直接投资（性质：固定资产投资与流动资产投资） 间接投资（形式：股票投资与债券投资）； ②实物投资与金融投资； ③私人投资与公共投资. 3、投资体制的构成：①系统论：投资决策系统、投资调控系统、投资动力系统、投资信 息决策. 4、投资分配结构：投资产业结构、投资部门结构、投资地区结构、投资主体结构、投资 再生产结构 5、项目公司的组织形式：合资型结构、合伙型结构、合作型结构、信托型结构 6、权益资本的构成：股本资金、准股本资金、发行股票 7、债务资本的构成：商业银行贷款、债券融资、信托公司贷款、租赁融资出口信贷、外 国政府和国际金融组织贷款 8、证券的分类：有价证券、货物证券、不动产证券 二、名词解释 1、金融投资：单纯的表现为一种财务关系，方式可以是信贷投资、信托投资，也可以是 购买债券、股票的证券投资和金融衍生品投资，都是以货币资金转化为金融资产. 2、投资乘数：投资增加额所带来的国民收入增加额的倍数就是投资乘数. 投资乘数＝＝＝ 3、准股本资金：指项目投资者或者与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务. 4、投资结构：经济结构的一个重要方面，是决定和影响国民经济发展状况与态势的基本 因素，是一个多层次的有机联系的系统. 5、欧洲债劵：指在国际市场上发行的不以发行所在国货币，而以另一种可自由兑换的货 币标值并还本付息的债券. 6、沉没成本：是指由于过去的决策已经发生了的，而不能由现在或将来的任何决策改变 的成本，也叫账面成本. 7、内部收益率：是项目所有成本的现值等于所有收益的现值时的贴现率，是项目的净现 值为零的贴现率. 8、附息票债券：即分期付息的中长期债券，在债券上附有各期息票，息票到期时，从债 券上剪下来凭以领取本期的利息. 三、简答题 1、直接投资与间接投资的区别和联系时什么？ 答：区别：直接投资是将资金直接投入投资项目的建设以形成固定资产和流动资产的投资，而间接投资则是投资者通过购买有价证券的金融资产以获取一定预期收益的投资.