金融风险管理重点
第一章、金融风险概述
1.金融风险的定义：①在一定条件下和一定时期内，由于金融市场各种经济变
量的不确定造成结果发生的变动，从而导致行为主体遭受损失的大小及该损
失可能性的大小。
②是指金融变量的变动所引起的资产组合未来收益的不确定性。
2.对金融风险的正确理解:
①金融风险的发生具有不确定性
金融风险的实质在于它是一种直接发生货币资金损益的可能性和不确定性。
（损益结果和损益程度在金融风险事故发生之前也是不确定的）
金融活动的内在不确定性（经济行为主体主观决策或由于获取信息的不充分）造成的金融风险是系统性金融风险；金融活动的外在不确定性（经济行为主
体之外，经济运行过程中的随机性和偶然性的变化趋势，比如宏观经济、政
策、政治、技术等外部因素）造成的金融风险是非系统性风险。
②金融风险是金融活动的内在属性
暴露或敞口的概念：表示的是金融活动中存在金融风险的部位和受金融风险影响的程度。
敞口的大小与金融风险大小并不成正比。
③金融风险的构成：风险因素、风险事故和风险结果。
3.金融风险的特征:
1 ）金融风险的一般特征：客观性、普遍性、扩张性（持续的时间长、影响的范围广）、多样性与可变性、可管理性。
2）金融风险的当代特征:
（1）高传染性。高传染性主要表现为金融风险传导的快速度和大面积。
方面，通信手段的现代化，带来了交易方式的现代化; 另一方面，国际金融创
新，金融衍生工具的推陈出新，使得国际资本流动性更趋灵活。
2）“零”距离化。
3）强破坏性。金融风险的高传染性和零距离化是导致强破坏性重要因素。
4.金融风险的种类：（根据金融风险的性质划分）
1）系统性金融风险（Undiversifiable Risk ）又称为不可分散化风险，
是指能产生对整个金融系统，甚至整个地区或国家的经济主体都遭受损失的可
能性的风险。它是一种破坏性极大的金融风险，直接威胁一国的经济安全。
2）非系统性金融风险（ Diversifiable Risk ）又称为可分散化风险，是
指某个行业或企业特有的风险。是个别性风险，不会对市场整体发生作用。操作风险，信用风险，道德风险等都属于非系统性金融风险。
5.金融风险形成的理论探讨：
（1）金融体系不稳定假说：（Minsky 认为以商业银行为代表的信用创造机构和
借款人的相关特性使金融体系具有天然的内在不稳定性。）他把借款人分为三类：避
险性借款人（即基于未来现金流量、根据所预测的作补偿性融资）；投机性借款人
（即根据所测的未来资金丰缺程度和时间来确定和借款）；蓬齐借款人（即需要滚动融资以新债偿还旧债）。风险程度：避险性借款人＜投机性借款人＜蓬齐借款人。
（2）金融资产价格波动性理论：（主要表现在股票、外汇等资产价格的波动，原因是信息不对等。）①股票价格的内在波动性：“乐队车效应”；
②汇率的内在波动性：固定汇率制度下易崩溃，浮动汇率制度下过度波动。
（3）信用脆弱性理论：现代理论认为，信用脆弱性是由信用的过度扩张和金融
业的过度竞争造成的。信用的广泛连锁性和依存性是信用脆弱、产生金融风险的一个重要原因。金融业过度竞争及信用监管制度的不完善是信用脆
弱性的又一表现。
（4）信息经济学的微观解释：信息经济学认为：信息的不对称是产生金融风险
的重要原因。不对称信息大致分为两类：外生的信息不对称将会导致逆向选择；内
生的信息不对称将会导致道德风险。
6. 案例“金融风险与美国储贷协会的破产” -- 书P26，ppt
7.书P29习题
第二章、金融风险管理基本理论
1. 金融风险管理有一个重要的内在含义经济主体要以最小的代价去实现
金融风险程度的降低。
2.金融风险管理目标：1）宏观目标：（保持整个金融系统的稳定性，避免出现金融危机，维护社会公众的利益。）
1）稳定性目标，即保持金融市场的稳定性，保持人们对国家金融体系的信心；
2）促进性目标，即促进金融市场有序、高效率地发展，促进各经济主体健康稳健的经营。
2）微观目标：（采用合理的、经济的方法使微观经济主体的风险损失降到最低。）
1）风险控制目标。经济主体进行金融风险管理的最明显动机即为将风险控制在既定的（承受能力之内的、尽可能小的）范围之内。
2）损失控制目标：将风险消除或是减少风险损失，将损失纳入到可控范围内。
3.金融风险管理演进的变化过程：
1）越来越积极的金融风险文化：从规避损失到创造价值；
2）不断完善的金融风险管理组织架构：从单纯的、分散的业务层面到独立的、
统一的风险管理体系；
3）不断开拓的金融风险管理领域：从单一风险管理到全面风险管理；
4）日新月异的金融风险管理技术：从定性分析到量化管理。
4.金融风险管理的一般程序：
金融风险识别（及时准确全面综合）——金融风险度量（核心内容）——金
融风险管理战略及策略确定——策略实施——实施效果评估（取决于经济主
体的执行力）。（看课本50 页程序图）
5.小思考：书P42 “我国市场的不完全性带来的金融风险”
6.书P54习题
第三章、金融风险的识别、度量与预测 1. 金融风险度量的 4 个重要理论:
1）基于方差的Markowitz 组合投资理论（M—V 模型）：最小方差相等，最大收益。是现代组合资产管理理论产生的标志。
该理论的基本思想是：用均值描述期望收益，用方差描述风险，投资决策的目标函数是在风险一定的前提下选择最佳投资组合，使收益最大，或是在收益一定时决定最小的方差，使风险最小。（该模型成立的前提条件是投资者是厌恶风险的）
（2）灵敏度方法与持续期：
灵敏度方法与持续期利用金融资产的价值对其市场因子（利率、汇率、价格、股票指数等）的敏感性来测量金融资产市场风险的方法。灵敏度越大的金融资产受市场因子变化的影响也越大。表示金融资产价值变化与市场因子一阶线性近似的局部测量方法，不适用于价值变化与市场因子呈非线性关系的金融资产。
持续期是一种针对债券等利率性金融产品的有效手段，持续期是个时间概
念，是附息债券在未来产生现金流的时间的加权平均，权重是当期现金流的现值在债券的当前价格中所占的比重。持续期反映了债券对利率风险的敏感度，即反映了未来的利率水平变动对债券价格的影响程度。
3）风险调整资本收益率（RARO）C：
RAROC是国际上银行业用来考察资本配置的核心技术手段，主要用来衡量
银行业绩和考察资本配置。
RAROC是收益和VaR值的比值，其含义是单位风险下的最大收益。例如,
投资者投资某股票，冒着股价下跌一元的风险，预期股价最多能涨几元，如
果RAROC＞那么该投资是可取的，反之则不可取。
RAROC=（净收益一预期损失）/VaR（VaR是风险调整后的资本）
（4）基于半方差的风险度量（E-SV模型）：
以证券收益率的半方差作为证券投资风险的测度，即投资收益率低于某个预定水平的概率。
2.【了解】金融风险预测中的宏观经济形势分析：
①宏观经济因素包括经济发展状况、经济周期、宏观经济政策和通货膨胀等。
②变化特点为波及范围广泛、影响程度较深，对金融风险的存在、大小及其发展趋势起较大作用。
③方法有经济指标分析法、计量经济模型法和概率预测法。
3.金融风险预测中的技术分析法：1）具体分析方法：
（1）指标法.是指从市场行为的各个方面出发，通过建立数学模型得出一个能够反映市场某个层次的数据，为金融经济行为操作提供了一定的指导方向。
（2）^K线法.描绘K线图来推测股票市场上多空双方力量的对比情况，判断市场上谁占据优势（买方或者空方），买方为多方，预测股票价格上涨，反之。
（3）★切线法.切线法是指按照一定的方法和原则，在由证券价格的数据所
绘制的图表中画出一些直线，根据这些直线的分布情况推测出证券价格的未来发展趋势，描绘出来的直线就是切线。
4）波浪法. 波浪理论将证券价格在不同时期的连续性上下波动看做如波浪
般起伏。8 浪结构—— 5 浪上升 3 浪下跌。
2）使用的注意问题：①综合运用多种技术分析方法；②与基本要素分析方法相结合，提高金融风预测的准确性；③在实践中验证技术分析法。
4.小思考：书P66 “久期值”
5.书P83习题
第四章、金融风险管理战略及策略★
1. 金融风险管理的基本战略：偏好类型
1）完全放任型金融风险战略：经济主体在衡量了自身面临的金融风险的危害
性与将要付出的风险管理成本后，所作出的放任金融风险自由发展的战略选择。）
它属于风险偏好型经济主体的战略选择，适用于经济主体发生小型金融交易的情形，采用该战略的经济主体不需要支付任何风险管理成本。
2）全面控制型金融风险战略：（经济主体本着安全、谨慎的原则，对所预计的金融风险进行全方位的防范与监控的战略选择。）它属于风险厌恶型经济主体的战略选择，适用于较大规模、危害程度较重或波及范围较广的金融风险存在时采用，该战略的实施要求经济主体支付相当大的风险管理成本，但实际中不可能完全覆盖所有的风险点。
3）选择控制型金融风险战略：（经济主体在全面估量了自身所遭受的风险后，有选择性、有重点地针对局部风险状况进行防范与监控的战略选择。）它属于风险中立型经济主体的战略选择，以较小成本获得较好管理效果的目的。
2.金融风险管理策略的基本类型：（重点）
1）预防策略：（指在金融风险尚未发生时人们预先采取一定的防备措施，以防范金融风险发生的策略。）它被运用于商业银行和其他金融机构的流动性风险和信用风险的管理，投资资金的预防策略低。
2）规避策略：（指人们根据一定的原则，采用一定的技巧，来自觉的规避开各种金融风险，以减少或避免这些金融风险所引起的损失。）它被运用于各种选择风险较小的项目的投资活动中，也被用于外汇风险的管理，“收硬付软”和“借软贷硬”与头寸管理是常用的规避策略。
3）分散策略：投资分散化是指投资者在进行证券投资时并不将其全部资本集中投资于某一种特定证券，而是将其资本分散地投资于多种不同的证券。
4）转嫁策略：（指人们利用某些合法的交易方式或业务手段，将自己所面临的金融风险转移给其他经济主体承担的一种策略。）它主要运用于外汇风险管理以及各种投资活动中，一个最显着的特征是风险的转嫁必须以有人承担为条件。
5）保值策略：广义上指各种金融风险管理策略，狭义上指指其中的套期保值策略。主要运用于远期交易、掉期交易、金融期货交易和金融期权交易。
6）补偿策略：（指人们通过一定的途径，对已发生或将要发生的金融风险损失，寻求部分或全部的补偿，以减少或避免实际损失的一种策略。）在外汇风险管理中，“加价保值”和“压价保值” ，担保和抵押，各种利率协议与常见的保险是常用的补偿策略。
3.【了解】中国金融风险的形成原因：
成本转嫁、经济周期、齿合故障、信息不对称、摩根规则和区域均衡。
信息不对称：（逆向选择&道德风险）是金融风险形成的内生因素，金融机构与借款企业之间存在信息不对称。在非完全信息条件下，金融资产质量的恶化是由于双方的机会主义和道德风险所造成的。
摩根规则：金融风险形成的操作因素。指的是金融机构主要根据企业过去的信用记录决定目前是否贷款，只向前看，不向后看，不重视企业预期收益。
重复”