2012年电梯行业分析
报告
2012年12月
目录
一、优质民族品牌，结构性调整的最大受益者 (3)
1、电梯产业的发展历程 (3)
2、中国电梯市场，结构性机遇显现 (5)
（1）新型城镇化带来成长新空间 (7)
（2）旧房加装，从无到有的新增量 (9)
（3）以旧换新，民族品牌分享升级换代 (10)
（4）城市轨道交通，技术服务抢占市场 (12)
3、优质民族品牌，迎来发展大时代 (14)
二、重点企业简况 (17)
1、康力电梯：均衡发展，稳中求胜 (17)
2、江南嘉捷：商业地产的新宠，加速全面化 (20)
3、博林特：勇于挑战，弹性最大 (23)
三、主要风险 (25)
一、优质民族品牌，结构性调整的最大受益者
1、电梯产业的发展历程
电梯，是服务于规定楼层的固定或升降设备。它具有一个轿厢，运行在至少两列垂直刚性导轨之间。轿厢尺寸与结构形式便于乘客出入或装卸货物，适用装臵在两层以上的建筑内，是输送人员或货物的垂直提升设备。
其中，垂直电梯占据主导地位，自动扶梯和自动人行道也属于其分支。根据2010 年年鉴数据可知，全球电梯保有量为1050 万台，中国电梯保有量为162.86 万台，国内垂直电梯的数量约为扶梯的7 倍。而在垂直电梯中，主要以使用中低速电梯为主，在我国占据98%的市场份额。
纵观全球电梯行业发展历程，自1900 年OTIS 公司第1 台梯阶式扶梯在巴黎博览会上成功展出以来，该品牌无论技术还是销量都在电梯市场上独占鳌头。欧洲品牌通力和迅达虽然也是百年企业，但一直处于OTIS 之后。一直到1976 年，日本富士达、三菱电梯凭借高速10m/s 直流无齿轮曳引技术和可控硅-伦纳德控制无齿轮曳引技术，使得电梯市场出现几家分天下的局面。而从1996 年起，通力和迅达通过无机房电梯系统、永磁同步电机变压变频技术以及楼层厅站登记系统的发明，进一步加速电梯市场分割，导致美国OTIS、日本（三菱、日立、富士达、东芝）、欧洲（通力、迅达、蒂森克虏伯）三分天下的格局。从我国80 年代中期开始，上述八大电梯企业分步在我国开设合资工厂及分公司，上述三分天下的格局在我国完全复制。
过去100 年间电梯行业品牌格局的形成主要与技术推动有关，但进入新世纪后，特别是在中国市场，为什么没有发生较大的格局变动，相反频繁的变动却发生在二、三梯队中？我们认为主要有以下三个因素：
一，通用技术，拿来主义越发明显。电梯整机技术通常由三部分
组成，分别是电控、驱动以及机械技术。除了传统设计原理外，现阶段技术更新往往是功能性的升级。比如智能变频和群控系统技术等，其实并非只应用于电梯行业，反而更多的是拿来主义，是传统电梯技术与新技术的融合使用。
二，稳定性更重于速度与高度。从下游适用范围来看，中低速电梯已覆盖我国98%的市场份额，因为1m/s-2.5m/s 电梯可覆盖的高度在7-40 层之间。在此高度内如果不断提速，其实对人们使用时的舒适度和安全性并不理想。所以就算速度10m/s、高度≧10m 的高端电梯已成功研发多年，但市场上仍以中低速电梯为安装主力军。
三，结构转变与技术迸发并存。经过20 年发展，目前我国已拥有一批可自主研发的技术企业，其品牌不仅能保障电梯运行中的稳定性而且售价也更具性价比。电梯行业年鉴数据表明，2007 年以前民族品牌最高市场占有率只有20%左右，但随着产品技术提升、保障房（经适房）兴建等，占有率2011 年末已达到30%左右。虽然对一线外资品牌影响较少，但对二线外资品牌的替代效应开始显现。
我们相信，随着下游房地产行业结构化调整越发明显，在可预期的未来，我国优质民族品牌将越发受益，不断分享和挤占两端电梯市场。
2、中国电梯市场，结构性机遇显现
我们知道，电梯销量的增长与下游房地产投资紧密相关。未来房地产行业无论是销售价格还是销售面积的增速中枢都面临系统性下