第一章货币
1．什么是货币，它与我们日常所说的钱或收入有何区别？
货币是可以充当交易媒价、价值尺度、价值储藏和支付手段的某种（有形或无形）的物品，交易媒介和价值尺度是货币最基本的职能。日常生活中所说的“钱”有多种意思，有时指财富（如说张三家有很多钱）、有时指收入（如李四一月挣8000块钱）。无论是指作为财富的“钱”还是作为收入的“钱”，它们都要以货币作为衡量单位。但有时候，“钱”也是指“货币”之一部分，如“王五带了1000块钱”（这里的钱实际上指随身带的现钞），即货币的一部分。
2．货币有哪些职能？
货币的职能主要有价值尺度、交易媒介、价值储藏和支付手段等。
3．货币的出现对人类社会的经济活动产生了哪些影响？
由于货币具有价值尺度、交易媒价、价值储蓄和支付手段等职能，货币的出现对人类社会的经济活动产生了深远的影响，主要表现在：（1）促进了分工的发展与生产效率的提高；（2）便利了生产者的成本效益核算以及簿记的发展，有利于企业改善管理；（3）促进了储蓄形式的转变以及储蓄资源在空间上的重新分配，使得资源有可能得以更有效地配置，当然也使得资产选择的形式更加多样化和复杂化；（4）货币便利了国家对宏观经济的管理和调节，也便利了政府对财政收支的管理，但国家对货币管理不当则可能导致危险的通货膨胀。
4．如何划分货币的层次？不同层次的货币包含了哪些方面的内容？
一国一般根据资产的流动性来划分货币层次的。不同国家货币统计与货币层次的划分，与该国的金融结构紧密相关。就中国而言，货币划分为以下几个层次：
M0：流通中的现金
M1：流通中的现金加上企业事业单位与机关团体的活期存款
M2：M1加上企事业单位、机关团体的定期存款、居民储蓄存款（包括居民活期与定期储蓄存款）、与其它存款等。其中，M2中除M1之外的项，在统计上被称为准货币。
5．分析货币的流动性结构有何宏观经济意义？
货币的流动性结构一般指流动性较高的货币统计指标与流动性较低的货币指标之间的比率，如M1/M2。
由于在经济活动中，通常作为交易媒价和支付手段的是现金和活期存款，定期存款和其它存款不同作为交易的媒介，因此，流动性较高的货币与流动性较低的货币之比上升，极有可能反映了经济的活力上升，社会经济交易活动增加，表明经济增长率可能处于上升。同时，它也可能表明未来一段时期的物价指数（或通胀率）会上升。因此，该指标的变化对政府的宏观调控具有重要的参考价值。
6．你在学校食堂吃饭用的饭卡是货币吗？
饭卡本身并不是货币，就像银行卡本身并不是货币一样。
7．卢梭在《忏悔录》中说：“拥有的金钱是自由的工具，追逐的金钱是奴役的工具。”他这里所说的“金钱”与金融学中的“货币”是同一回事吗？请予以解释。
卢梭在这里所讲的“金钱”应当主要指“财富”，财富的范围比货币的范围更宽泛。
9．亚当〃斯密在《国富论》中说：“货币是商业上的大轮毂，流通中的大工具。”应如何理解亚当〃斯密的这句话？
斯密实际上是指，由于货币具有交易媒介、价值尺度等方面的职能，货币的出现克服了原来物物交易的不便，货币的出现不仅促进了分工的发展、生产效率的提高，它也促进了商品流通范围的扩大和流通量的增加，总之，货币促进了商品经济的发展。
10．2013年4月初，中国上市公司南方食品（000716）发布公告称，拟对持有该公司1000股股份以上(含1000股)的股东(除大股东黑五类集团外)按每持1000股股份获赠一礼盒装(12罐装)黑芝麻乳产品进行分红。这被称作中国上市公司奇葩——“实物分红”，即上市公司将自己生产的产品作为“红利”分配给股东。根据公开资料，华夏基金旗下华夏红利混合，华夏行业精选等两只基金分别持有南方食品万股、万股，如此算来，
合计可以领取到61656罐南方芝麻乳产品。根据十大股东持股数折算，中邮基金和金鹰基金也可分得芝麻乳产品超过千盒。此后，还有几家公司公告打算效尤。根据货币的职能，你如何评价中国上市公司的“实物分红”？
货币的一个重要职能就是支付手段，如工资、税金、红利等的支付都是货币支付手段职能的具体体现。货币无法发挥正常的支付手段职能，会给经济的运行带来很大的麻烦。“实物分红”就是货币无法正常发挥支付手段的表现，但这并不是货币本身出了问题，而是上市公司生产的产品与市场需求脱节，无法通过正常的商品流通“实现惊险的一跳”，这实际上是上市公司因种种原因经营不善的表现。
第二章金融系统
1．资金流动的机制是什么？
资金从盈余部门转移到短缺部门的联系机制通常也叫储蓄—投资转化机制。储蓄—投资转化机制是指通过什么样的渠道将社会剩余资金配置到资金短缺的部门。一般来说，储蓄—投资转化机制有财政转化机制和金融转化机制两类。
财政转化机制是指通过政府部门将社会的金融剩余集中起来，然后再由政府部门分配给各企业部门使用。财政是与国家职能相联系的对国民收入的分配机制，是以国家强制力为后盾的非自愿性机制。计划经济的主要转化机制就是财政转化机制。在财政转化机制下，政府常常凭借其国家强制力，对企业进行超经济权力的控制。实践已经证明，这种转化机制的效率非常低。
金融转化机制是通过金融系统来沟通资金的盈余与短缺的。资金盈余部门的一部分资金通过诸如银行等金融中介机构流向资金短缺部门，另一部分则通过直接金融市场流向资金短缺部门。前者称为间接金融转化机制，后者称为直接金融转化机制。
2．什么是金融工具？金融工具有哪些特点？它们之间有什么关系？
金融工具，就是一种载明债权债务关系的合约，它一般规定了资金盈余者向短缺者转让金融剩余的金额、条件和期限等。
金融工具一般具有四个特性，即期限性、流动性、安全性和收益性。
期限性是指债务人在特定期限之内必须还清一项特定金融工具的债务余额。流动性是指将金融工具转变为现金而不遭受损失的能力。安全性或风险性是指金融工具的本金遭受损失的可
能性。收益性是指金融工具能够定期或不定期地给持有人带来收益的特性。
安全性与偿还期成反比，偿还期越长，安全性就越低，风险也就越高；反之，偿还期越短，本金安全性也就越高，风险越低。流动性越高的金融工具，其安全性也就越高，风险越低；反之，流动性越低，安全性也就越低，风险越高。
一般而言，持有期越长，收益率越高，就是说，长期金融工具的收益率比短期金融工具的收益率高。金融工具的流动性越高，其收益率也越低；反之，收益率也就会越高。风险越高，所要求的收益率也就越高。
3．金融系统有哪些功能？
金融系统的主要功能有：降低交易费用；
实现资源的时间配置和空间配置，即时间与空间转换；
提高流动性与保持实物资本投资的连续性，促进物质资本的形成；分摊和管理风险；支付清算；监督与激励。
4．货币市场和资本市场在资金转移中有何不同？
货币市场是指期限在一年以内、主要供金融机构进行流动性管理和企业获取短期流动性资金的金融市场；资本市场则是期限在一年以上、主要是促进储蓄向投资转化的金融市场。货币市场的流动性高、风险低，是一个批发性的市场；资本市场的流动性则相对较低、风险也较高，社会公众均可参与的金融市场。
5．什么是道德风险和逆向选择？有哪些方法可以防止道德风险和逆向选择？
金融体系的一个重要特征是信息不对称。信息不对称为产生逆向选择和道德风险。逆向选择是因信息不对称，资金的贷出者恰恰把资金借给了那些它本不希望借给的企业或个人。道德风险是指，因金融市场的信息不对称，资金借入者在获取资金后，去从事一些贷出者所不期望的具有更高风险的活动。逆向选择和道德风险会增加贷出方的风险。
一般地，防止逆向选择和道德风险的方法主要有：信息的私人生产和销售；金融中介；贷款承诺；提高抵押和借款者的净值；合约的正向激励；外部监督和政府的积极作用。
6．抵押和净值为什么能够降低或防止道德风险和逆向选择？
抵押品弱化了逆向选择和道德风险的不利后果，因为它使贷款者得以在借款者违约的情况下减少损失。尤其是抵押品的价值与贷款额之比越高，借款者违约的可能性就越小。如果借款者发生贷款违约，贷款者可以变卖抵押品，并用出售所得的款项补偿未清偿的贷款余额。
净值发挥着与抵押品相似的作用。公司的净资产越高，对外源融资的依赖性就会越弱，但另一方面，它也就越容易得到外源融资的支持。如果公司的净值较大，那么，即便它从事了导致亏损的投资，从而在贷款偿付上发生违约，贷款者仍可以取得公司净值的所有权，并将其售出，用销售所得款项补偿未清偿的贷款余额。另外，公司的净值越大，其违约的可能性就越小，因为公司拥有偿还贷款的缓冲资产。
7．金融中介能够完全解决道德风险和逆向选择吗？
金融中介机构只是部分地解决了信息不对称问题，并没有解决信息不对称引起的全部问题。事实上，作为中介机构的银行也常常遭受逆向选择和借款者道德风险的冲击。
8．什么是原生金融工具和衍生金融工具？它们有何不同？
原生金融工具主要职能是沟通储蓄向投资的转化或用作债权债务清偿的凭证。与此对应的是衍生金融工具。衍生金融工具是在原生金融工具基础上派生出来的金融产品，包括期货、期权等，它们的价值取决于相关原生产品的价格，主要功能不在于调剂资金的余缺和直接促进储蓄向投资的转化和流动性管理，而是管理与原生工具相关的风险。
9．举例说明金融体系在资源配臵的时间和空间转移方面的作用
借款买房就是把未来的收入用于现在的支出；父母为了你上学而存钱、或他们自己缴存的养老金，都是将当期收入的一部分用于未来的支出。这都是资源的跨期（时间）配置。
假如外省（市）的某公司发行股票时，你购买了10000股，这就实现了资源配置的空间转换。
10．假设你购买了100万股某公司的股票，你会从哪些方面来防止你在这项投资中的道德风险和逆向选择？你会亲自去监督公司经理人员的行为吗？
购买100万股上市公司的股票，一般需要一笔较大的本金投入，投入的金额越大，发生逆向选择和道德风险给你造成的损失也会越大，因此，在做出投资之前一定要仔细地做些投资分析和研究，尤其是查阅和研究与该股票相关的信息并加以分析和处理，并对未来的前景做些趋势性的判断。若是打算进行较长时期的投资，在购买股票之后，应当及时地跟踪与该公司相关的所有信息，并做出全面分析，尤其是对可能的风险的评估。
11．你在进行股票投资之前，会收集与之相关的信息吗？你从哪些方面来收集和分析它的信息？
金融市场有风险，决策一定要谨慎。在做任何一项投资之前，都应当收集相关信息，包括（但不限于）公司的主营业务及其构成、产品竞争力和行业特征和前景、资产负债状况、公司的利润构成及产品利润率的变动趋势、经济周期与国家宏观经济与产业政策变动对该公司的影响；同时也要分析公司高级管理人员的经营行为、经营理念和产品开发能力，一个缺乏远见和开拓精神的管理层是不可能给股票投资者带来稳定的回报的。
12．政府在金融系统中可以发挥什么样的作用？
政府在金融系统中可以发挥多方面的积极作用。首先，健全公平有序的法律法规及强有力的实施，确保金融活动各方参与者的产权得到有效保护，各方积极地履行金融契约。其次，政府通过有效的金融监管，可以减轻金融活动中信息不对称的不利影响，从而维护金融体系的稳定性。第三，一般而言，政府是资金短缺者，它需要在金融市场发行债券筹措资金。政府债券市场的发展可以丰富金融市场工具，尤其是短期政府债券还可以发挥基准债券的作用。最后，当出现金融不稳定或危机时，政府要积极地应对，提供流动性支持，阻止危机的恶化，损害经济发展。
13．在固定资产投资高增长、有经济过热之虞，中国政府常采取如下的宏观调控措施：提高相关行业固定资产投资的自有资本金比率，比如，提高到35%。试分析，自有资本金比率的提高，对借贷总量会产生什么样的影响？对信息不对称的后果又会产生什么样的影响？
在投资总量一定时，要求的自有资金比例越高，对外借贷的需求就会减少。若自有资金既定，固定资产投资自有资金比例的限制，同时也就限定了能够获取的信贷总量的上限。若自有资金和获取的信贷总量满足不了投资总量的资金需求，那就必须压缩投资。
自有资金在固定资产投资中相当于净值，即固定资产总值与投入的信贷之差。根据信息不对称原理，净值越高，就越会弱化信息不对称的不利问题，降低逆向选择与道德风险，从降低发生不良贷款的概率。
可见，在投资增速较快时，提高固定资产投资的自有资金比率，可以起到双重功效。14．2007年至2008年，美国爆发了次贷危机。次贷危机源于次级抵押贷款。所谓次级抵押贷款，就是美国的一些金融机构向那些没有收入证明或信用评分比较低的个人，发放的零首付的住房抵押贷款。而且，美国许多抵押贷款还有一个特征，就是负摊销，即在获得贷款的
头几年里，借款者只需要偿付部分利息，而不用偿还本金，未偿还的应付利息自动计入日后的本金中，结果导致借款者的应付本金在头几年里不但没有减少，反而还有所增加。试利用信息不对称原理分析：（1）在次级抵押贷款中，影响借款者在一个房产上的净值的主要因素是什么？（2）在其他条件不变时，负摊销导致次级抵押借款者的净值如何变化？（3）在其他条件不变时，如果房价下跌，又会导致净值如何变化？（4）综上分析，房价下跌时，借款者行为会如何变化，这对金融体系又会产生什么样的影响？（5）从以上分析中，你认为次级抵押贷款及其引发的危机，对中国金融体系有何启示？
（1）借款者在房产上的净值等于房屋的市场价值与未偿还的借款余额之间的差额。因此，借款者在房产上的净值，首先取决于房屋的市场价值的变化，房价上涨会提高其市场价值，从而提高房屋所有者的净值；其次则取决于未清偿的借款余额，借款余额越多，净值越少。（2）在其他条件不变时，负摊销会增加未清偿的借款余额，房屋所有者的净值会相应地下降。
（3）在其他条件不变时，房价下跌，房屋所有者的净值也会相应地下降。
（4）房价下跌后，由于房屋所有者的净值会相应地下降，若还有较多的未清偿借款余额，借款者的道德风险就会上升，也会增加其违约的可能性，结果可能会导致不良贷款增加，对金融体系的稳定造成不利影响。
（5）次级抵押贷款实际上忽视了借款者净值在克服信息不对称中的积极作用，借款者的净值变化对房地产市场价格的波动极为敏感，因此，为了让借款者履约，应有适当的首付要求。另外，金融机构在发放抵押贷款时，应当风险的控制放在突出的地位，任务新信贷业务的创新，都应当以风险可控为前提。
第3章货币的时间价值
1、什么是货币的时间价值？
货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。即货币的价值会随着时间的推移而降低。货币之所以具有时间价值，主要有以下三个方面的原因：首先，现在持有的货币可以用于投资，获取相应的投资收益。其次，物价水平的变化会影响货币的购买力，因而货币的价值会因物价水平的变化而变化。最后，一般来说，未来的预期收入具有不确定性。
2、单利与复利有何区别？如何计算单利与复利？
按照利息的计算方法，利率分为单利和复利。所谓单利就是不对本金产生的利息再按一定的利率计算利息，而复利就是通常所说的“利滚利”，即对本金产生的利息在本金的存续期内再按相同的利率计算利息。按单利计息时，到期时的本息总额等于初始本金PV，加上初始本金与利率（i）和存入期限n的乘积，即PV（1+i·n）。按复利计息时，到期时的本息总额设为FV，r为利率，n为年数，在每年计息一次时，FV=PV·（1+r）n；在每年计息m次时，FV=PV·（1+r/m）mn。
3、名义利率与税后实际利率有何区别？
以实际价值为标准，利率分为名义利率与实际利率。名义利率就是以名义货币表示的利率，是金融工具支付的票面利率。实际利率就是名义利率扣除通货膨胀率后的利率，它是用你所能够买到的真实物品或服务来衡量的。除了通货膨胀外，利息所得税对名义利率的价值也会产生影响。以rat表示税后实际利率，以t表示利息税税率，以rn表示名义利率，p表示一般物价水平的上涨率，则税后实际利率为：rat=rn·（1-t）-p。
4、通货膨胀与利息税对人们的储蓄计划有什么影响？
通货膨胀和利息税对人们的储蓄计划有很大的影响，为了保证未来的实际支出，在有通货膨
胀和利息税时，名义储蓄额必须高于没有通货膨胀和利息税时的名义储蓄额。
5、什么是终值与现值？
终值就是一定金额的初始投资按一定的复利利率计息后，在未来某一时期结束时它的本息总额，这个初始投资也就是终值的现值。
6、什么是年金，年金有哪些类型，它们的终值和现值如何计算？
一系列均等的现金流或付款称为年金。年金分为即时年金和普通年金两种。所谓即时年金，就是从即刻开始就发生一系列等额现金流。如果是在现期的期末才开始发生一系列均等的现金流，那就是普通年金。永远持续下去没有最终日期的年金就是永续年金。设即时年金为PMT，利率为r，年限为n，每年计息一次，则即时年金终值公式如下：FV= ,普通年金终值计算公式为：FV= 。设现值为PV，则普通年金现值的计算公式为：PV= 。永续年金没有终值，它的现值等于年金除以利率，即永续年金的现值PV= 。
7、假定你通过抵押贷款购买了一套住房，你如何计算你每个月的偿付额？
设抵押贷款的年利率为r，抵押贷款期限为n年，抵押贷款额为PV，则月供额的计算公式如下：月供额=
8、假定你在银行有一笔存款总共10万元，存期为五年，年利率为%，每年复利一次，五年后，你的账上会有多少钱？设政府征收的利息所得税为20%，今后五年中每年的通货膨胀率为3%，你的这笔存款的税后实际利率为多少？
设PV为现值，FV为终值，r为利率，n为年数，在每年计息一次，可以按照下列公式计算复利终值：FV=PV·（1+r）n。你存入的那10万元钱在%的年利率水平下，5年后的终值就是：100000×（1+%）5
=。以rat表示税后实际利率，以t表示利息税税率，以rn表示名义利率，p表示一般物价水平的上涨率，则税后实际利率为：rat=rn·（1-t）-p。所以，题中税后实际利率为：%×（1-20%）-3%=%。
9.假定你在银行开了一个零存整取的储蓄账户，每月存入500元，存期为五年，月利率为‰，五年后，你的账户上本息总额会有多少？
设即时年金为PMT，月利率为r，年限为n，每月计息一次，
则即时年金终值公式如下： FV= 。
所以，五年后，你账户上本息总额为：
10、在上題中，假定在这五年中，每个月的通货膨胀率为‰，政府征收的利息所得税为20%，那么，五年后你账户上的实际余额是多少？
税后实际月利率为：‰﹙1-20％）‰=‰，五年后，你账户上的实际余额为：
11、假设你以90元购买了一张面值为100元的债券，该债券两年后按面值偿付即两年后你能够得到100元，那么你购买这张债券的年利率是多少？
设r为年利率，由题意知，现值为90，终值为100。若按单利计息，则90×（1+2r）=100，解得r=%；若按复利计息，则90×（1+r）2=100，解得r=%。
12.假定你购买了一套住房，从银行得到了20万元的抵押贷款，偿还期为20年，贷款年利率为%，那么，你的月供是多少？
设抵押贷款的年利率为r，抵押贷款期限为n年，抵押贷款额为PV，则月供额的计算公式如下：月供额= 。
在本题中，r=%，n=20，PV=200000，代入公式计算得月供为元。
13.设想你有一位宝贝女儿，今年8岁。她18岁上大学，你要为她上大学储蓄足够的学费目前上大学每年的学费为5000元，但今后10年中，大学学费会以每年8%的速度上涨。你打算在她上大学时一次全部交清四年的学费。假定现在10年期零存整取的年利率为%，利息税为20%。为了减轻存款的压力，你打算在这10年中每年存入相等的金额，那么，你每年应该存多少钱呢？
10年后大学学费为每年：5000（1+8%）10
=元，她上大学时一次交清的四年学费为：FV=×4=元，税后利率为：r=%×（1-20%）=%，设这10年每年存的钱为PMT，代入即时年金终值公式FV=PMT·1+r ·[ 1+r n?1]
r
（其中n=10），得每
年存入的钱PMT=。
14、假设你今年25岁，购买了一份养老保险，每个月向保险公司缴纳200元的养老保险金，一直到你45岁时为止，即你要连续20年每月向保险公司缴纳200元的保险金。等你到60岁退休后，你就可以从保险公司领取养老金，保险公司承诺你可以享受养老金的时间为20年。再假定从你开始缴纳保险金时起，到你用完你的养老金账户上所有钱为止的这55年中，利率都为%，那么，你每个月应该领取多少钱的养老金？如果保险公司说在你退休后每个月给你1 500元的养老金，你是赚了还是亏了？
设缴纳养老保险金和领取养老金均为即时年金。月利率为：%÷12=%连续20年每月向保险公司缴纳200元保险金的终值为： =元。
到了60岁，这笔养老金的终值为：×（1+%）15
=元。每月应该领取的养老金为：
×%
(1+%)[1?1+% ?240]
=
元。如果保险公司在你退休后每个月给你1500
元的养老金，显然你是亏了。
15.天上真的掉下馅饼了！你购买了一张电脑体育彩票，刚好中了500万元的大奖(恭喜您！）。在扣除了100万元的所得税后，你还剩400万元。你留足了200万元用于未来的生活费用支出，决定将其余200万元用于投资。有两种投资方案：一种方案是购买10年期的国债，国债利率为8%(复利计息）；另一种方案是用于实业投资，投资总额也刚好为200万元，投资第一年的现金流为20万元，以后每年按10%的速度递增。从第八年开始，投资的现金流就开始以每年20%的速度递减。在第10年时，项目就不能产生现金流了，但还有20万元的废品。再假定你在每年年末将投资回收的现金流存入一个银行账户，年利率为7%。请计算：（1）10年后你的国债投资本息余额是多少？（2）实业投资每年回收的现金流量各是多少？（3）10年后，你的存款账户上的本息余额是多少？（4）在这两种方案中，你应该选择哪一种？
第4章资源的时间配置：储蓄与消费的选择
1、什么是储蓄？储蓄的本质是什么？
储蓄是收入中未被消费的部分，不管未消费的收入是以什么样的形式存在的，都叫做储蓄。储蓄是资源时间配置的重要形式，也为资本积累奠定的基础。
2、人们储蓄的动机是什么？
人们储蓄的动机多种多样，但最基本的储蓄动机可以归为交易动机、谨慎动机和投资动机。交易动机就是为了应付未来消费支出而进行的储蓄。为预防未来不测之需而进行的储蓄是谨慎性储蓄。有些储蓄是为了使未来得到更多消费和收入而进行的，即基于对债券或其它资产价格趋势的判断，将收入当中的一部分用于某种资产的投资，就是储蓄的投资动机。
3、储蓄有哪些形式？请结合第1章的内容，谈谈金融储蓄相对于实物储蓄而言，有什么好处。
储蓄分为金融储蓄和实物储蓄。金融储蓄就是以有价证券、银行存款、现金等金融资产形式而存在的储蓄，金融储蓄是以价值为表现形式的储蓄。实物储蓄就是诸如住房、耐用消费品和存货等形式的储蓄。无论是金融储蓄还是实物储蓄，都是价值储藏的手段，无论是选择金融储蓄还是实物储蓄，都希望实现保值甚至增值的目的。
金融储蓄相对于实物储蓄而言有很多方面的优势。①金融储蓄的成本较低，实物储蓄的成本较高，有些实物储蓄也极为不便；②金融储蓄还可能获得一定的利息收入，只要通货膨胀率不超过名义利率，金融储蓄还会增值，实物储蓄则会受到物理折旧和精神折旧的影响而不断地贬值；③从宏观上考虑，金融储蓄更有利于金融剩余在空间上的重新配置；④实物储蓄主要体现在耐用消费品和其他存货投资上，因此，金融储蓄更有利于资本形成，更有利于推动经济增长。
3、哪些因素会影响到人们的储蓄行为？
影响人们储蓄倾向的主要因素有：可支配收入、恒久性收入、相对收入、财富、实际利率、消费信贷的可得性和流动性约束、文化与价值观等方面的诸多因素。
5、亚当?斯密说：“每个浪费者似乎都是公众的敌人，每个节俭者似乎都是公众的恩人。”你如何评价这句话？
如果这里的“浪费”是指过度地消费，因而储蓄很少的话，那么，浪费就会导致储蓄不足，
资本供给不足，对经济发展造成不利的影响，因而个人的浪费具有宏观经济效应；而节俭则意味着把当期收入中的相当一部分用于储蓄，因而有利于为投资提供资金来源，扩大生产，也有利于经济增长和增加就业，在这个意义上，它是“公众的恩人”。但凡事有两个方面。过度地“节俭”意味着消费不足，社会生产的产品大多无法及时地销售，企业的非意愿存货增加，这会打击对未来的投资需求，减缓未来的经济增长，失业上升。因此，“消费”或“节俭”是否于社会最有利，则要视它是否能促进经济的稳定增长。
6、假定你今年25岁，打算在30岁时结婚，你现在还没有属于自己的房子，现在的年收入是70000元。你的女朋友执意要你买房后才跟你结婚，预计购房的首付款为15万元，其余分期付款；结婚请客、拍婚纱照、结婚旅游等要花费5万元。再假定现在的实际利率为6%，请问，为了这两桩大事，你每年至少应该存多少钱？
设从25岁到30岁，每年都有相同数量的持续储蓄，我们用S表示。从25岁到30岁储蓄的年金终值=S·1+6% [ 1+6% 5?1]6%=，因此有：=150000+50000，从而解得：
S=元，即你每年只需储蓄元就可以完成这两桩大事了。
7、俗语“打肿脸充胖子”描绘了部分人的消费心理，你认为这是一种理性的消费行为吗？对这类人而言，对他们的消费与储蓄起决定性作用的因素是什么？请用本章所学内容予以解释。
对于一个理性的消费者来说，应该根据自己的可支配收入、财富等实际情况，制订一个周全的消费储蓄计划。“打肿脸充胖子”并不是一种理性的消费行为。对这类人而言，对他们的消费与储蓄起决定性作用的因素是相对收入，他更关心自己与他人相比的消费水平。只有个人的消费相对于周围其他人的平均消费相当时，自己的效用才会尽可能大。
8、1997年下半年开始，我国开始出现了通货紧缩。随后几年里，总需求不足成了制约我国经济增长的最大障碍，于是国内有经济学家建议给公务员加薪，提高收入水平；开征利息所得税，降低人们储蓄的积极性，鼓励多消费。你如何评价这些经济政策主张？
根据储蓄与消费的绝对收入理论，当可支配收入水平增加后，人们边际消费倾向会下降、储蓄倾向会上升，因此，提高公务员的工资水平会提高公务员的绝对收入水平，但他们的储蓄在收入中所占的份额会上升，消费会相对地下降。而根据恒久性收入理论，决定人们消费的主要因素是人们的恒久性收入水平，若给公务员加薪，使他们感觉到恒久性收入提高了，则他们的消费支出会增加，这有利于刺激总需求和促进经济增长。
开征利息所得税则不一定能鼓励多消费。开征利息所得税，使得储蓄所得的实际利息减少，降低人们的储蓄热情，就会多消费，这就是征利息所得税的替代效应。但同时，征利息所得税，使得利息收入减少，人们就会缩减当期的消费，这就是征利息所得税的收入效应。综合起来，开征利息所得税是否会鼓励多消费要取决于替代效应和收入效应的相对大小。如果替代效应大于收入效应，那么，开征利息所得税会使消费增加；反之，如果替代效应小于收入效应，那么，开征利息所得税会使消费减少。
9、20世纪70年代末，中国开始实行计划生育，随后，中国的人口自然增长率大幅下降，有效地控制了中国人口增长。试分析，计划生育政策对随后几十年里中国人口结构产生了什
么样的影响，并结合生命周期储蓄理论简要分析中国未来储蓄率的变化趋势，你认为，中国的储蓄率大致在什么时候会开始下降？这对中国长期的经济增长又会产生什么影响？
由于人们在生命周期的不同阶段里有不同的储蓄倾向，年轻时的储蓄倾向较高，年老退休后的储蓄倾向会下降，这样，在宏观上，一国人口结构（适龄劳动人口与非适龄劳动人口之比）的变化，就对一个国家的总储蓄率有重要的影响。在实行计划生育政策之后的三十年左右的时间里，也即到2000年左右，中国适龄劳动人口比重会上升，非适龄劳动人口比重会相应下降，这会在总体上提高一国的总储蓄率水平。但随着进入老龄化社会，总储蓄率会随之下降。储蓄有利于资本形成，有利于推动经济增长。所以，在实行计划生育政策之后的三十年左右的时间里，中国总储蓄水平的提高会推动经济增长。但是，随着进入老龄化社会，总储蓄率下降会抑制经济增长。
10、2008年美国次贷危机愈演愈烈，美国经济受到了很大的冲击。为了刺激消费，布什政府于是年2月推出了总额为1680亿美元的减税计划。到2008年第四季度，中国也明显受到了危机的冲击，经济增长率和进出口增长率迅速下滑，为了“保增长”，中国政府实行了一系列的宏观调控，其中一项措施就是“家电下乡”，但中国并不是直接先给予农民现金补贴，然后再去购买家电产品，而是购买时按价格的13%给予补贴。利用绝对收入理论与恒久性收入理论，对布什减税和中国家电下乡政策的效果给予简要分析。
绝对收入理论与恒久收入理论具有不同的政策含义。根据绝对收入理论，政府减少税收会引起消费者可支配收入的增加，从而引起消费支出的增加，但储蓄倾向会上升。但是，根据恒久性收入理论，当政府减少税收时，只有减税被认为能够引起消费者长期可支配收入的提高，消费支出才会增加。
2008年，布什提出了减税计划，该减税只是临时性的。按绝对收入理论，消费者的消费支出会增加；但是，按恒久性收入理论，临时性的减税并不会改变普通美国家庭对永久性收入水平的预期，因此对消费的刺激作用是非常有限的。
同样，中国的家电下乡政策，按绝对收入理论，可以刺激消费，但是，按恒久性收入理论，对消费的刺激作用是非常有限的。
第5章资金盈余者的资产选择与风险管理
1.什么是资产？资产有哪些类型，其各自的特性是什么
资产是指家庭、企业或其它组织过去的交易或事项形成的，由企业拥有或控制的，预期会给企业带来经济利益的资源。资产包括实物资产和金融资产。金融资产是指以价值形态而存在的资产，如股票、基金、信托、债券、存款和现金等。可以将金融资产细分为：货币资产、债权资产、股权资产、理财产品、信托和证券投资基金等。货币资产的流动性较高，风险较小，但收益率最低；债权资产和股权资产的收益率高，但流动性较低，风险较高，有时还可能遭受资本损失；理财产品资产的收益率一般较存款稍高，期限一般较短，没有流通转让市场，有不太高的认购最低金额门槛限制；信托资产相对于货币资产和债券而言，预期收益率较高，风险相对较高，流动性较低，有较高的门槛；债券基金的收益率较稳定、风险低，股票基金的收益率波动较大，风险相对更高。实物资产在通货膨胀下是保值的一种有效手段，但实物资产的流动性最低，有时还要受到物理折旧和精神折旧的影响。
2．你在选择资产时会考虑哪些因素？
在选择资产时，要考虑：收入流量的稳定性和大小；资产的预期回报率；资产的风险和流动性；
对待风险的态度和我对风险的承受能力等。
3．什么是资产的风险？什么是系统性风险和非系统性风险？
风险即是一种资产潜在损失的可能性，或者说是未来预期收益的不确定性。风险分为系统性风险和非系统性风险。系统性风险是同一组类的所有资产共同面临的风险，如货币贬值、金融危机、政局动荡等都会引发系统性风险，还有一些政策性因素也可能引起系统性风险。系统性风险不能通过投资组合来分散。非系统性风险是某一种资产所面临的特有风险，如单个公司所面临的诉讼、市场和新产品开发的失败、火灾等使公司遭受巨额损失。非系统性风险可以通过组合投资来分散。
4．如何规避非系统性风险
系统性风险可通过投资组合来分散。通过组合投资来分散风险的一个重要原则就是，选择的资产之间的收益率/风险是相互独立的或者存在负相关性。
5．你有比较好的办法来规避系统性风险吗
规避系统性风险可以通过风险回避和对冲交易等方法。风险回避即有意识地避免某种具有特定风险的决策；对冲交易就是对同一种资产采取两种方向相反的交易策略，以一个方向交易的盈利来弥补另一个交易的损失。
6．小王换了一份收入更为丰厚的工作。他的工作的变动对他的资产选择行为会带来什么样的影响？
小王换了一份收入更为丰厚的工作，他就拥有更多的资源来购买资产，他对风险的承受能力也会强些。他对某些资产的需求增长幅度可能会大于对另一种资产的需求增长幅度。没换工作收入较低时，他对股票、债券的需求可能比较小；换了工作收入提高后，他可能会将较大一部分的收入用于股票投资，购买基金、债券或各类理财产品等。
7．假如你购买了两只股票，一只股票的预期收益率为25%，另一只股票的预期收益率为10%，且在两只股票上的投资各为1万元。试计算你的这一投资组合的期望收益率是多少。
因为在两只股票上的投资各为1万元，所以对两只股票的投资在总投资中所占的比重均为50%。投资组合的期望收益率为：50%×25%+50%×10%=%。
8．假设有两只股票A和B。投资于股票A，以60%的概率获得15%的收益，以40%的概率获得5%的收益；投资于股票B，以50%的概率获得10%的收益，以50%的概率获得8%的收益。如果你在这两只股票上的投资金额相同，这一投资组合的期望收益率是多少？如果你只想投资于其中的一只股票，A和B的期望收益率各是多少？哪个风险更大？
投资于股票A的期望收益率为：60%×15%+40%×5%=11%，投资于股票B的期望收益率为：50%×10%+50%×8%=9%。如果在这两只股票上的投资金额相同，则这一投资组合的期望收益率为：50%×11%+50%×9%=10%。股票A的期望收益的方差为：σ2A=×（－）2+×（－）2=，股票
B的期望收益的方差为：σ2B=×（－）2
+×（－）2=，所以股票A的风险更大。
9．2008年，我国股票市场大幅下挫，很多投资者被深度套牢，股票市场交易量持续下降。为了阻止股票市场的进一步下跌，当局降低了股票交易的印花税。与此同时，各证券公司为了争夺有限的投资者，纷纷降低佣金。假如你是一位投资者，在这些“利好”消息刺激下，会大举买入股票吗？为什么？
虽然政府降低了股票交易的印花税，各证券公司纷纷降低佣金，但是，我并不会大量买入股票。因为在股票市场大幅下挫的情况下，股票投资的风险大，预期收益率低，甚至有可能损失惨重。
10．前些年，中国股票市场行情大幅上涨的时候，人们对投资股票的热情高涨，于是在市场上流传着这么一种说法:“人们将买菜的钱也拿来买股票了。”你对这类人的资产选择行为有何评价？
在股票市场行情大幅上涨的时候，人们预期投资股票的回报率较高，所以会盲目追涨。这时，股票的价值往往被高估了。如果没有引起公司股价上涨的实质性因素，股票只是被炒上来的，投资者还是谨慎为妙。
第9章长期资本市场
1．什么是资本市场?资本市场有什么样的作用?
资本市场是金融工具的期限在一年以上的金融市场。资本市场有以下的作用：（1）资本市场是筹集资金的重要渠道。（2）资本市场是资源合理配置的有效场所。（3）资本市场有利于企业重组。（4）促进产业结构向高级化方向发展。
2．资本市场中有哪些金融工具?
长期资本市场上交易的金融工具主要有：债券、公司股票和证券投资基金等。
3．开放式基金与封闭式基金有何区别?
开放式基金与封闭式基金有以下区别：期限不同：封闭式基金期限固定，一般为10-15年。而开放式基金则没有固定期限，投资者可以随时向基金发起人或银行等中介机构提出交易。发行规模不同：封闭式基金发行规模固定，而开放式基金则没有发行规模限制，通过认购、申购和赎回，其基金规模随时都在发生变化。交易方式不同：封闭式基金只能在证券交易所以转让的形式进行交易。开放式基金的交易是通过银行或代销网点以申购、赎回的形式进行。交易价格决定因素不同：封闭式基金的交易价格受市场供求关系等因素影响较大，不完全取决于基金资产净值。开放式基金的价格则是严格由基金单位净值所决定。
4．贴现债券与附息债券有何区别?它们的价值评估原则有本质上的差异吗?
贴现债券是债券发行者在债券到期后按照债券票面金额向债券持有人兑付，但在债券到期前，债券的市场价格是低于其面值的。附息债券就是债券发行者在发行债券时承诺未来按一定利率向债券持有者支付利息并偿还本金的债券，附息债券规定了票面利率，一般每年付息一次。它们的价值评估原则没有本质上的差异。
5．按承销者承担的责任与义务来划分，股票或债券的发行方式有哪些?
按照委托程度及承销商所承担的责任不同，承销可以分为全额包销、余额包销和代销三种方式。
6．在网络股泡沫时期，很多网络公司一直在亏损，但它们的股票价格却高得惊人，请简要评析这种现象。
一般而言，收入和盈利增长之间的脱节会引发投资者担忧。在网络泡沫时期，很多网络公司一直未能摆脱净利润占营收的比例极低的境况甚至在亏损。然而，这些网络公司股价的持续上涨表明，投资者仍然认可其收入，并且愿意对公司的大举投资保持耐心，这说明这些网络公司在很多方面有着超凡的吸引力。
7．什么是有效市场?它分为哪几类?
有效市场（EMH,Efficient Market Hypothesis）的概念，最初是由法玛在1970年提出的。法玛认为，当证券价格能够充分地反映投资者可以获得的信息时，证券市场就是有效市场，即在有效市场中，无论随机选择何种证券，投资者都只能获得与投资风险相当的正常收益率。法玛首先根据证券价格所反映的信息量将有效市场分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。
8．什么是市场的过度反应?
8、答：证券市场过度反应是指某一事件引起证券价格剧烈波动，超过预期的理论水平，然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。
9．某公司发行了一种两年期的附息公司债券，面值为100元，票面利率为4％，剩余期限还有一年，现在的市场价格为98元。请问，它的本期收益率和到期收益率是多少?比较本期收益率、到期收益率和票面利率，结果如何呢?
解：100*4%/98*100%≈% 100*4%/（1+r）+100/(1+r)=98 解得r≈%
票面利率（4%）＜本期收益率（%）＜到期收益率（%）
它的本期收益率约是%，到期收益率越是%，比较本期收益率、到期收益率和票面利率，结果是到期收益率大于本期收益率大于票面利率。
10．某公司发行了一种五年期的贴现债券，面值为100元，发行价格是80元，现在的市场价格为85元，剩余期限四年。请计算：(1)该债券发行时的年利率；(2)以现在市场价格计算的未来的年利率。如果其他条件不变，该公司打算现在发行面值为100元四年期的附息债券，票面利率5．25％，是在市场上购买它一年前发行的贴现债券划算，还是购买新发行的附息债券划算?
解：（1）由100=80*(1+r)^5 得r≈%
（2）现在以市场价格85元买这一贴现债券，由100=85*(1+r)^4 得未来的年利率r≈%
若是现在以85元的市场价格购买贴现债券，则四年后可获得15元的回报，若是购买新发行的100元四年期附息债券，则每年可获得元的利息，四年共21元的回报，当然是要买新发行的附息债券。
11．某公司现在的每股收益是1元，公司董事会决定，将每股收益的60％分配给股东，其余40％用于再投资。预计再投资的收益率为15％，当前的市场利率为6．75％。如果这些条件在未来一直不变，请计算该公司股票现在的价格应该是多少。如果该公司股票当前的市场价格是18元，它的市盈率是多少?在这种情况下，你在作投资决策时该怎么办呢?
解：1*60%/%-40%*15%)=80(元) 18/1=18(倍)
如果这些条件在未来一直不变，该公司股票现在的价格应该是80元，如果该公司股票当前的市场价格是18元，它的市盈率是18倍，在这种情况下，在做投资决策时该买入。
12．有这样一则故事：为了比较股评专家选择股票对投资者有多大的指导作用，人们想了这样一个办法，年初请了8位股票分析专家选择了5只股票，同时让一只生活在动物园里的猩猩也选择了5只股票。到年末再考核股票分析专家所选股票的收益率与猩猩选择的股票的收益率，结果发现，收益率不相上下。这样看来，在股票投资上，股票分析专家并不比猩猩聪明多少。请运用本章的相关内容，对这则故事作一简要评析
在有效市场上，证券价格是投资者对公司前景的最佳预测。在有效市场上，投资者购买证券不能获得超过均衡回报率的超额回报。报纸杂志甚至互联网上公告的公司信息和投资顾问的分析报告，所有的投资者都能很快地得到。因此，如果你作为一位投资者，按照已经公开的信息来作出投资决策，大概很难获得你所期望的回报率。所以，在圈内流行着一句话：“按传言买进，按事实卖出。”
13．假设你是一位股票投资者，在学完了有关证券市场过度反应原理之后，你会运用它来进行一些短线操作吗?
会运用它来进行一些短线操作，在人们对信息过度反应的情况下，不妨选择逆向投资策略。但是，大量研究表明，操作越频繁的投资者，其收益率往往低于市场的平均收益率。14．你应该根据模型计算出来的股票价格或债券价格来作投资决策吗?
投资决策并非如此简单。实际上，在对股票的价格评估时，最适用的是股利增长贴现模型，而不是每股收益不变时的股利贴现模型。在股利增长贴现模型中，影响股票价格的基本因素有三个：每股收益未来的增长率g、市场利率i和当前分配的每股收益E。在这三个基本因素中，只有当前的每股收益是确知的，未来的每股收益增长率和市场利率都不确定。所以，一切影响到公司未来每股收益增长率和市场利率的因素都会影响到公司的股票价格。宏观经济环境、市场对公司产品的需求、公司的供应商和分销商、它的新产品的开发能力、政府的产业政策、货币和财政政策、投资的市场利率本身等等因素都会影响公司未来的每股收益的增长。宏观经济环境、政府的各项经济政策、项目的回报率、企业家对未来的预期等都会影响到未来利率的趋势。有了这些众多的不确定性因素，股票价格就是投资者根据各种可能影响每股收益增长率和市场利率的因素进行预期而评估的。债券价格同理。所以，费雪说：“估价是人为的过程，含有预期在内，因为未来事件投下了它们的影子。我们的估价总是含有预期的性质。”
15．案例分析1：2012年，酒鬼酒（000799）是深圳证券交易所的一家以经营白酒为主的上市公司，2012年10月下旬，其股价一度上涨到每股62元左右。是年11月，有媒体报道，酒鬼酒中的塑华剂超标。另外，2012年11月十八大之后，中国政府传达了惩治腐败的决心，严格限制公款消费。试根据以上材料分析，有关酒鬼酒的塑化剂报道，对酒鬼酒的市场需求、
酒鬼酒公司未来的盈利预期会产生什么样的影响？其公司股价会做出什么样的反应？政府惩治腐败、限制公款消费，对高端白酒类公司股价会产生什么样的影响？
有关酒鬼酒的塑化剂报道，对酒鬼酒的市场需求、酒鬼酒公司未来的盈利预期会产生负面的影响，其公司股价会做出下跌的反应，政府惩治腐败、限制公款消费，对高端白酒类公司股价会产生利空的影响。
16．案例分析2：无锡尚德电力是一家光伏产业企业，它于2005年在纽约上市的。2005-2007年，无锡尚德销售收入从亿美元增长到亿美元，年复合增长率%；净利润从3060万美元增长到亿美元，年复合增长率%；在那几年里，尚德电子大举在全球扩张，并快速地获得了当地的较大市场份额。但随着欧债危机的蔓延和恶化，光伏产业经营的外部环境迅速变化。下图反映了2010年至2012年尚德电力营业收入和每股收益（季度）的变化。根据以上资料分析，从2005年到2012年，无锡尚德的股票价格会经历怎样的变化？
由于股票价格最终要取决于上市公司每股收益及其预期增长率的变化。从图中可以看出，尚德电力的营业收入和每股收益都曾经历了大幅上升，受此影响，其股票价格也会相应地上升。但随着经营环境的恶化，尚德电力的营业收入和每股收益都急剧地下降，2011年出现了巨大亏损，这也会导致其股票价格大幅下降。
第10章短期货币市场
1.什么是货币市场？货币市场与资本市场之间在功能上有何区别？
货币市场是专门融通短期资金的市场，交易标的物包括货币头寸、存单、票据、短期公债等。货币市场与资本市场之间在功能上有如下区别：借助货币市场，经济主体可以有效管理其流动性。这表现在：货币市场一方面可以满足资金需求者的短期资金需要，另一方面也为资金盈余者的暂时闲置资金提供能够获取赢利机会的出路。资本市场具有促进风险的改善、信息收集和企业监控三大功能。
2.货币市场参与者有哪些？它们参与货币市场活动的目的各是什么？
货币市场参与者和它们参与货币市场活动的目的各是：(1)资金需求者。货币市场上的资金需求者主要是由于短期资金不足或是日常经营需要更多的短期资金并希望通过货币市场交易获得短期资金的主体。这类参与者主要有商业银行、非银行金融机构、政府和政府机构以及企业。(2)资金供给者。货币市场上的资金供给者主要是满足了日常经营需要后仍然拥有多余闲置资金并希望通过货币市场交易将这部分资金借出以获得一定收益的主体。这类主体主要有商业银行、非银行金融机构和企业。(3)交易中介。货币市场的交易中介是为货币市场交易中的资金融通双方提供服务从而获得手续费或价差收益的主体。这类参与者主要有商业银行以及一些非银行金融机构。(4)中央银行。中央银行参与货币市场交易的目的是为了实施货币政策，控制货币供应量，引导市场利率，实现宏观金融调控的目标。(5)政府和政府机构。政府和政府机构主要是作为短期政府债券的供给者和短期资金的需求者而参与货币市场交易的。(6)个人。个人参与货币市场，一般都是作为资金供给者，但由于货币市场单笔交易数额较大以及监管的需要，个人一般不能直接参与货币市场的交易，主要通过投资货币市场基金间接参与货币市场的交易，但也有个人持有短期政府债券和大面额可转让存单的情况。
3.什么是同业拆借市场？它有何经济意义？
同业拆借市场是金融机构之间为调剂临时性头寸以及满足流动性需要进行短期资金信用借贷的市场。它有如下经济意义：（1）有利于用活金融机构的资金，提高资金的使用效益；（2）利于商业银行和其它金融机构进行流动性管理。（3）有利于中央银行的金融调控由直接调控为主向间接调控为主转变。（4）同业拆借利率还一相当程度上发挥着基准利率的作用，
作为其它债券定价的基准，因此为如此，它对货币政策也具有重要影响
4.什么是票据市场？票据贴现与银行贷款之间有何区别？
所谓票据市场就是指票据的签发和转让的市场。票据贴现与银行贷款的区别有：首先，授信对象不同。贷款以借款人为授信对象，体现的是放款银行与借款人之间的借贷关系。票据贴现则以票据为对象，体现的是票据债权的买卖关系。其次，流动性不同。银行贷款必须在到期时才能收回；而经过贴现的票据在到期之前还可以办理转贴现和再贴现，从而及时获得所需要的资金。第三，期限不同。票据贴现的期限较短，多为三至六个月；一般银行贷款的期限则较长。短期贷款为一年以下，中长期贷款则在一年以上。期限的差异也是决定贷款与票据贴现流动性差异的因素之一。第四，风险不同。用于贴现的票据以真实商品交易为基础，或者是信誉很好的大企业发行的商业票据，期满时付款人自动付款，一般很少违约。而一般银行贷款则常因借款人经营不善而不能及时履约，造成贷款损失的风险较大。最五，利息收取的时间和利率水平不同。票据贴现是先从票据金额中扣除利息，银行贷款的利息是在放款后的一段时间才能收取。最后，资金所有权不同。银行贷款给借款人，只是暂时让渡借贷资金的使用权，资金所有权并未转移，所以银行借给你钱后，到期时你必须归还。而票据贴现则是贴现银行买入票据取得债权，资金所有权则归属贴现申请人。
5.什么是国库券市场？国库券市场有何作用？
国库券市场是国库券发行与流通所形成的市场。国库券市场的主要功能有：政府发行国库券能为财政部筹集短期资金，能作为中央银行公开市场操作的主要工具，国库券的利率水平是影响货币市场的基础利率，可作为商业银行重要的二级流动性资产准备。
6.什么是回购市场？回购市场有何作用？
回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。债券回购交易合约的出售者可获得它所需的资金，在回购交易期满后，如果有足够的资金，还可以将原来的债券如数地买回来，这样又可以获得以后债券的利息收入。对债券回购合约的购买者来说，在回购期间，可以享有债券相应的利息收入，在债券回购期满后，通过反售又及时地收回了现金。对金融机构来说，通过回购交易可以最大限度地保持资产的流动性、收益性和安全性的统一，实现资产结构多元化和合理化。对于各类非金融机构（主要是企业）来说，它们可以在这个市场上对自己的短期资金做最有效的安排。另外，债券回购交易不仅为企业和金融机构解决了流动性问题，而且，由于债券回购的利率相对较低，因此，与其他方法相比，通过债券回购来解决流动性问题的综合成本要低很多，这对商业银行的流动性管理具有非常重要的意义。最后，回购交易是中央银行公开市场操作的主要方式之一。当中央银行希望扩大基础货币的供给时，它可以和商业银行签署逆回购交易协议，商业银行将它持有的国库券让渡给中央银行，中央银行资产负债表的资产方就增加了政府债券，负债方则增加了商业银行的准备金。反之，中央银行在正回购时，中央银行先将其持有的债券让渡给商业银行就会减少商业银行准备金账户的余额，从而减少了基础货币的供给。
7．什么是净价交易？净价交易有哪些优缺点？
净价交易是指在债券交易中，将成交价格与债券的应计利息分解，价格随行就市，其应计利息则根据票面利率按天计算，便于债券持有人享受持有期间应得的利息收入。相对于总价交易而言，净价交易的好处是能够清楚地勾画出债券交易中卖方的收益率与买方的支付成本。
此外，它还便于准确地体现债券的实际价格，使投资者能对市场价格做出及时和更直接的判断。
8．什么是货币市场基金，它有哪些特点？
货币市场基金是不同与银行存款和股票、债券的一个新型理财工具，它具有以下特点：（1）基金单位是1元。货币市场基金的单位资产净值是固定不变的，通常是每个基金单位1元。投资该基金后，投资者可利用收益再投资，投资收益就不断累积，增加投资者所拥有的基金份额。（2）流动性好、安全性高。这些特点主要源于货币市场是一个风险低、流动性高的市场。同时，投资者可以不受到期日限制，随时可根据需要赎回基金单位。（3）风险性低。货币市场工具的到期日通常很短，货币市场基金投资组合的平均期限一般为4——6个月，因此风险较低，其价格通常只受市场利率的影响。（4）投资成本低。货币市场基金通常不收取赎回费用，而且其管理费用也较低，货币市场基金的年管理费用大约为基金资产净值的%——1%，比传统1%——%的基金年管理费率低。（5）一般为开放式基金。货币市场基金的开放性，提高了它的流动性。（6）税收优惠。我国的存款利息收入曾经要缴纳20%的利息税，投资于股票所得的红利、投资于企业债券所得的利息，都要缴纳相应的所得税。但持有货币市场基金所获得的收入可享受免税政策。
9．假设政府发行了一种期限为一年的短期债券，票面利率为3%，剩余期限也正好一年，且到期后一次付息。现在的市场利率为%。请结合在第3章中所学的内容，计算该国库券的市场价格应该是多少。
解：假设面值为100，则P=100*(1+3%)/(1+%)≈假设面值为100，该国库券的市场价格应该约是。
10．某公司的財务经理去贴现了一张面值为2 000万元、剩余期限还有三个月整的票据，贴现所得的资金为1 975万元，请问年贴现率是多少？
由F=P*(1+n*i/B)可得i=F*B/(P*n)-B/n=2000*12/(1975*3)-1975/3≈% 年贴现率约是%。
第11章外汇市场
1．什么是外汇?
外汇是国外汇兑的简称。
2．什么是外汇市场?
外汇市场就是外汇交易的场所。
3．什么是汇率?
汇率就是将一种货币兑换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示成另一国货币的价格，它又称汇价、外汇牌价或外汇行市。
4．汇率有哪些标价方法?
一般来说，有两种不同的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。
5．什么是即期汇率与远期汇率?
即期交割时所使用的汇率就是即期汇率，即：即期汇率是买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割时所使用的汇率，即期汇率又叫现汇汇率。远期汇率则是买卖双方事先约定的，据以在未来一定日期进行外汇交易的汇率，远期汇率又叫期汇汇率。
6．什么是基本汇率与套算汇率?
一般来说，一个国家会选定一种在本国对外经济交往中使用最多的货币作为基本货币，本国货币与基本货币之间的汇率就是基本汇率。在各国的外汇市场上，一般只报出基本汇率，而其他国家的货币与本国货币之间的汇率就可以根据基本汇率计算出来，通过这种方法计算出来的汇率就是交叉汇率。交叉汇率也叫套算汇率。
7．什么是套利和套汇?
套利是指在两国之间的短期利率出现差异时，将资金从低利率的国家调入到高利率的国家，以获取其中的利差的行为。所谓套汇，就是利用同一时刻不同外汇市场上的两种货币间的汇率差异，买进和卖出外汇而获取汇差收益的行为。
8．在外汇市场上有哪些参与者，它们各自的目的是什么? 在外汇市场上参与者各自的目的是：（1）这首先应该是各个国家的中央银行。在外汇市场的目的是控制本国的商业银行以及调整本国货币的汇率。发达国家内中央银行不是通过宣布自己的条令，而是通过自己参与市场影响到本国货币汇率。（2）商业银行。在外汇市场的目的首先是投机业务。有些商业银行收入的70-75%是通过在外汇市场进行买卖外汇而得的。除此之外他们还受理其客户兑换货币的委托。（3）相应地，下一个阶层就是银行的客户了，即商业公司，生产企业，投资公司，个人投资者。他们在外汇市场的目的是：第一，经营性的需要。第二，商业银行的客户也在外汇市场进行着投机业务，即从汇率变动中赚取利润。
9．什么是远期外汇交易?人们进行远期外汇交易的目的是什么?
远期交易是指买卖双方在成交后，按照签订的远期合同规定，在未来约定的某个日期进行交割的外汇交易。人们进行远期外汇交易的目的一般有两个：套期保值和投机。
10．什么是汇率风险?有些什么样的汇率风险管理的基本措施?
汇率风险，即企业、个人等在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率的变化而蒙受损失的可能性。（1）签订合同时的管理策略。选择好合同货币/计值货币。争取使用本国货币作为计值货币/合同货币。出口、资本输出时使用强势货币，进口或资本输入时则取用弱势货币。加列保值条款。（2）金融市场操作。可以利用套期保值、掉期交易、现汇交易、期权交易、互换交易、借款——投资和借款——现汇交易——投资等方式来规避和降低利率波动的风险。
11．如果你是公司的财务经理，你公司与美国一家公司签订了金额高达2500万美元的设备进口合同，三个月后到货付款。现在人民币与美元之间的汇率为$1=，为了防止汇率波动给你们公司带来财务上的损失，你作为财务经理该如何办呢?
解：2500万美元*=万元人民币
为了防止利率波动给公司带来财务上的损失，作为财务经理该买入2500万美元，总共支付万元人民币，等到三个月后，就用现在买入的这2500万美元偿付货款。
12．假设现在东京、纽约和伦敦外汇市场上，有如下的外汇行情：
在东京外汇市场上：1美元=日元在纽约外汇市场上：1美元=英镑在伦敦外汇市场上：1英镑=日元
在这三个市场上，是否存在套汇机会?如存在套汇机会，假设你有100万英镑，如何套汇呢?通过套汇，可获利多少?如果你持有100万美元，又该如何套汇呢?
解：1/**=1 在这三个市场上，不存在套利机会。
13．设想在美国南部和墨西哥北部交界的地方有一个绝妙的套汇机会。在美国境内，美元与墨西哥比索的汇率为1美元=比索；在墨西哥境内，美元与墨西哥比索的汇率为1美元＝比索。有一位穷困的墨西哥酒鬼身上只有比索，在墨境内的一瓶啤酒只卖比索。请问，如没有
其他交易成本，且这位穷困的墨西哥酒鬼可在两国边境间自由地出入并兑换货币，那么，他用身上最初的比索一共能够买到多少瓶啤酒喝?是谁在为他喝啤酒付款呢?
如果没有其他交易成本，且这位穷困的墨西哥酒鬼可在两国边境间自由地出入并兑换货币，那么，他用身上最初的比索一共能够买到无数瓶啤酒喝，是套汇在为他喝啤酒付款。
14．假设现在美国半年的国债利率为％，而英国同期的国债利率为％，现在英镑与美元之间的汇率为1英镑=美元，你持有100万英镑，你如何进行套利呢?假设三个月后英镑与美元之间的汇率发生了变化，变成了1英镑=美元，那么，你这次套利活动还有利可图吗?如何防范这种风险?
15．假设在伦敦外汇市场上，报出的英镑与美元之间的现汇汇率为1英镑=美元，报出的三个月远期汇率为升水100点，请计算出三个月远期汇率。如果是贴水100点，三个月远期汇率又是多少?
解：1英镑=美元=美元1英镑=+美元=美元
报出的三个月远期汇率为升水100点，三个月远期汇率是1英镑=美元，如果是贴水100点，三个月远期汇率是1英镑=美元。
16．应用分析。下图显示2007年1月至2009年9月中国外汇贷款增长率与人民币兑换美元汇率的变化。试分析：(1)在此期间，人民币与美元之间的汇率变化趋势；(2)外汇贷款增长趋势；(3)人民币汇率的变化带来了什么样的汇率风险或套汇机会? (4)外汇贷款增长率与汇率变化之间存在什么样的关系? (5)结合本章所学的内容，分析外汇贷款增长率变化的主要经济动因有哪些?
(图）
资料来源：根据中国人民银行、中国外汇交易中心数据整理而得。中国外汇贷款增长率（%）与人民币兑换美元汇率(2007/1—2009/9)
1）在此期间，人民币与美元之间的汇率变化趋势是人民币先持续升值后保持平稳。（2）外汇贷款增长趋势是先增后降再增。（3）人民币汇率的变化带来了汇率风险，即企业、个人等在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率的变化而蒙受损失的可能性。人民币汇率的变化带来了套汇机会，就是利用同一时刻不同外汇市场上的两种货币间的汇率差异，买进和卖出外汇而获取汇差收益的行为。（4）外汇贷款增长率与汇率变化之间存在负相关的关系。（5）外汇贷款增长率变化的主要经济动因有：首先是2007年8月中上旬，美国次贷危机邹然恶化，给美国经济前景蒙上了厚重的阴影。其次，2007年第三季度之后，人民币汇率升值的步伐明显加快。第三，在美联储大幅降低联邦基金利率的同时，中国在2007年先后六次提高了存贷款的基准利率，中美之间的利率关系出现了逆转，将外币负债转化为人民币，再换成人民币存款，又可以获得无风险的利息收益。
《国际金融学》 试卷A 一、单项选择题（每题1分，共15分） 1、特别提款权是一种（ ）。 A ．实物资产 B ．黄金 C ．账面资产 D ．外汇 2、在国际货币市场上经常交易的短期金融工具是（ ）。 A ．股票 B ．政府贷款 C ．欧洲债券 D ．国库券 3、外汇管制法规生效的范围一般以（ ）为界限。 A ．外国领土 B ．本国领土 C ．世界各国 D ．发达国家 4、如果一种货币的远期汇率低于即期汇率，称之为（ ）。 A ．升值 B ．升水 C ．贬值 D ．贴水 5、商品进出口记录在国际收支平衡表的（ ）。 A ．经常项目 B ．资本项目 C ．统计误差项目 D ．储备资产项目 6、货币性黄金记录在国际收支平衡表的（ ）。 A ．经常项目 B ．资本项目 C ．统计误差项目 D ．储备资产项目 7、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫（ ）。 A ．套期保值 B ． 掉期交易 C ．投机 D ．抛补套利 8、衡量一国外债期限结构是否合理的指标是（ ）。 A ．偿债率 B ．负债率 C ．外债余额与GDP 之比 D ．短期债务比率 9、当一国利率水平低于其他国家时，外汇市场上本、外币资金供求的变化则会导致本国货币汇率的（ ）。 A ．上升 B ．下降 C ．不升不降 D ．升降无常 10、是金本位时期决定汇率的基础是（ ）。 A ．铸币平价 B ．黄金输入点 C ．黄金输出点 D ．黄金输送点 11、以一定单位的外币为标准折算若干单位本币的标价方法是（ ）。 A ．直接标价法 B ．间接标价法 C ．美元标价法 D ．标准标价法 12、外债余额与国内生产总值的比率，称为（ ）。
《金融学》复习思考题 一、名词解释 1.货币的流动性结构：流动性高的货币和流动性低的货币之间的比率 2.直接融资：货币资金需求方通过金融市场与货币资金供给方直接发生 信用关系 3.货币时间价值：货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未 来持有的等量的货币具有更高的价值。货币的价值会随着时间的推移而增长 4.年金:一系列均等的现金流或付款称为年金。最现实的例子包括：零存 整取、均等偿付的住宅抵押贷款、养老保险金、住房公积金 5.系统性风险:一个经济体系中所有的资产都面临的风险,不可通过投资 组合来分散 6.财务杠杆:通过债务融资，在资产收益率一定的情况下，会增加权益性 融资的回报率。 7.表外业务：是指不在银行资产负债表中所反映的、但会影响银行所能 取得的利润的营业收入和利润的业务。分为广义的表外业务和狭义的表外业务。 8.缺口：是利率敏感型资产与利率敏感型负债之间的差额。 9.贷款五级分类法：把贷款分为正常、关注、次级、可疑和损失五类， 后三类称为不良贷款。 10.可转换公司债券：可转换公司债券是可以按照一定的条件和比例、在 一定的时间内转换成该公司普通股的债券。
11.市盈率：市盈率是指股票的市场价格与当期的每股收益之间的比率。 12.市场过度反应：是指某一事件引起股票价格剧烈波动，超过预期的理 论水平，然后再以反向修正的形式回归到其应有的价位上来的现象。 13.回购：债券一方以协议价格在双方约定的日期向另一方卖出债券，同 时约定在未来的某一天按约定价格从后者那里买回这些债券的协议。 14.贴现：票据的持有人在需要资金时，将其持有的未到期票据转让给银 行，银行扣除利息后将余款支付给持票人的票据行为。 15.汇率：一种货币换成另一种货币的比价关系，即以一国货币表示另一 国货币的价格 16.直接标价法：以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本 国货币来表示两种货币之间的汇率。 17.期权：事先以较小的代价购买一种在未来规定的时间内以某一确定价 格买入或卖出某种金融工具的权利。 18.掉期：在买进某种外汇的同时，卖出金额相同的这种货币，但买入和 卖出的交割日期不同，但数量完全相同的同一种外汇。 19.基础货币：又称高能货币，在部分准备金制度下可以创造出多倍存款 货币的货币， MB（基础货币）=C（流通中的货币）+R（银行体系准备金总额） 20.货币乘数：表示基础货币的变动会引起货币供应量变动的倍数 21.利率风险结构：期限相同的各种信用工具利率之间的关系。包括违约 风险、流动性风险 22.利率期限结构：利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系 23.通货膨胀：一般物价水平的持续上涨的过程
习题答案 第一章国际收支 本章重要概念 国际收支：国际收支是指一国或地区居民与非居民在一定时期内全部经济交易的货币价值之和。它体现的是一国的对外经济交往，是货币的、流量的、事后的概念。 国际收支平衡表：国际收支平衡表是将国际收支根据复式记账原则和特定账户分类原则编制出来的会计报表。它可分为经常项目、资本和金融项目以及错误和遗漏项目三大类。 丁伯根原则：1962年，荷兰经济学家丁伯根在其所著的《经济政策：原理与设计》一书中提出：要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策工具。这一观点被称为“丁伯根原则”。 米德冲突：英国经济学家米德于1951年在其名著《国际收支》当中最早提出了固定汇率制度下内外均衡冲突问题。米德指出，如果我们假定失业与通货膨胀是两种独立的情况，那么，单一的支出调整政策（包括财政、货币政策）无法实现内部均衡和外部均衡的目标。 分派原则：这一原则由蒙代尔提出，它的含义是：每一目标应当指派给对这一目标有相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的工具。 自主性交易：亦称事前交易，是指交易当事人自主地为某项动机而进行的交易。 国际收支失衡：国际收支失衡是指自主性交易发生逆差或顺差，需要用补偿性交易来弥补。它有不同的分类，根据时间标准进行分类，可分为静态失衡和动态失衡；根据国际收支的内容，可分为总量失衡和结构失衡；根据国际收支失衡时所采取的经济政策，可分为实际失衡和潜在失衡。 复习思考题 1．一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支是否可能盈余，为什么？ 答：可能，通常人们所讲的国际收支盈余或赤字就是指综合差额的盈余或赤字.这里综合差额的盈余或赤字不仅包括经常账户，还包括资本与金融账户，这里，资本与金融账户和经常账户之间具有融资关系。但是，随着国际金融一体化的发展，资本和金融账户与经常账户之间的这种融资关系正逐渐发生深刻变化。一方面，资本和金融账户为经常账户提供融资受到诸多因素的制约。另一方面，资本和金融账户已经不再是被动地由经常账户决定，并为经常账户提供融资服务了。而是有了自己独立的运动规律。因此，在这种情况下，一国国际收支平衡表的经常账户是赤字的同时，该国的国际收支也可能是盈余。
《金融学》（彭兴韵）习题集 带※表示下面答案里没有 第一章货币与货币制度 名词解释 货币制度准货币货币的流动性结构 格雷欣法则无限法偿金银复本位制金本位制铸币税 : 问答题： 1.货币产生的经济原因是什么 2.货币有哪些职能 3.如何划分货币的层次不同层次的货币包含了哪些方面的内容 4.货币制度有哪些构成要素 第二章金融系统 名词解释 ~ 间接金融直接金融一级市场二级市场固定收益证券 信息不对称道德风险逆向选择贷款承诺债务性金融工具 权益性金融工具衍生金融工具证券化 问答题： 1.金融系统有哪些功能 2.金融活动中的信息不对称会导致什么问题解决信息不对称问题有哪些方 法 3.金融中介机构参与资金融通为何能降低交易成本请分析其降低交易成本 的机制。 | 第三章货币资金的时间价值 名词解释： 货币的时间价值年金即时年金普通年金永续年金 计算题： 1.假定你在银行有一笔存款总共10万元，存期为五年，年利率为%，每年复 利一次，五年后，你的账上会有多少钱设政府征收的利息所得税为20%，今后五年中每年的通货膨胀率为3％，你的这笔存款的税后实际利率为多少假定你在银行开了一个零存整取的储蓄账户，每月存入500元，存期为五年，月利率为‰。五年后，你的账户上本息总额会有多少假定在这五年中，每个月的通货膨胀率为‰，政府征收的利息所得税为20%，那么，五年后你账户上的实际余额是多少
2.假设你以90元购买了一张面值为100元的债券，该债券两年后按面值偿 付，即两年后你能够得到100元，那么你购买这张债券的年利率是多少3.假定你购买了一套住房，从银行得到了20万元的抵押贷款，偿还期为20 年，贷款年利率为%，那么你的月供是多少 4.% 5.利率为8％的一年期贷款如果按月计息（月利率为8%/12），那么这笔贷款 的年收益率是多少 6.你打算通过分期付款的方式买一辆汽车。第一个经销商提出的方案是，你 在未来3年每满一年支付37400元；第二个经销商提出的方案是，未来四年每满一年支付28700元。假设金融市场的利率是6%，你会选择哪个方案7.假设一级市场有一种新发行的5年期债券，每满一年支付800元利息，到 期时还支付持有人面值，发行价格等于面值10000元。你也可以在二级市场从另一个投资者手中购买另一种还有5年到期、面值为10000元的债券，该债券未来5年每满一年支付利息600元，到期还支付持有人面值，购买这个债券应支付的价格是多少 8.某公司发行了一种三年期贴现债券，面值为100元，发行价格为80元， 那么该债券的利率是多少如果这个债券一年后的价格为88元，此时购入该债券的话，到期收益率将是多少如果同类债务市场利率是8%，你愿意按88元的价格买入该债券吗 9.客户拿一张面额100万元，剩余期限为90天的商业票据到银行贴现，如 果贴现率为6%，那么会付给客户多少现金银行做这个业务的到期收益率是多少 第四章储蓄与消费的选择 问答题： 1.… 2.一般来说居民的储蓄动机有哪些 3.影响居民消费和储蓄决策的因素有哪些 第五章资金盈余者的资产选择与风险管理 名词解释： 系统风险、非系统风险、信用风险、市场风险 问答题： 1.可供人们选择的金融资产主要有哪些种类这些金融资产各有什么特征 2.| 3.影响投资者资产选择的因素主要有哪些 第六章资金短缺者的融资方式选择 名词解释 可转换债券附认股权证债券累积优先股非累计优先股
《国际金融学》试卷A 一、单项选择题 1、特别提款权是一种（）。 A．实物资产 B．黄金C．账面资产D．外汇 2、在国际货币市场上经常交易的短期金融工具是（）。 A．股票 B．政府贷款 C．欧洲债券 D．国库券 3、外汇管制法规生效的范围一般以（）为界限。 A．外国领土 B．本国领土 C．世界各国 D．发达国家 4、如果一种货币的远期汇率低于即期汇率，称之为（）。 A．升值 B．升水 C．贬值D．贴水 5、商品进出口记录在国际收支平衡表的（）。 A．经常项目B．资本项目 C．统计误差项目 D．储备资产项目 6、货币性黄金记录在国际收支平衡表的（）。 A．经常项目 B．资本项目 C．统计误差项目D．储备资产项目 7、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫（）。 A．套期保值 B．掉期交易 C．投机 D．抛补套利 8、衡量一国外债期限结构是否合理的指标是（）。 A．偿债率 B．负债率 C．外债余额与GDP之比D．短期债务比率 9、当一国利率水平低于其他国家时，外汇市场上本、外币资金供求的变化则会导致本国货币汇率的（）。 A．上升B．下降C．不升不降D．升降无常 10、是金本位时期决定汇率的基础是（）。 A．铸币平价B．黄金输入点C．黄金输出点D．黄金输送点 11、以一定单位的外币为标准折算若干单位本币的标价方法是（）。 A．直接标价法B．间接标价法C．美元标价法 D．标准标价法 12、外债余额与国内生产总值的比率，称为（）。 A．负债率B．债务率C．偿债率D．外债结构指针 13、国际储备结构管理的首要原则是（）。 A．流动性B．盈利性 C．可得性D．安全性 14、布雷顿森林体系的致命弱点是（）。 A．美元双挂钩B．特里芬难题C．权利与义务的不对称D．汇率波动缺乏弹性 15、某日纽约的银行报出的英镑买卖价为￡1＝$1.6783/93，3个月远期贴水为80/70，那么3个月远期汇率为（）。 A．1.6703/23B．1.6713/1.6723 C．1.6783/93 D．1.6863/63 1、套利者在进行套利交易的同时进行外汇抛补以防汇率风险的行为叫（）。 A．套期保值 B．掉期交易 C．投机 D．抛补套利 2、当远期外汇比即期外汇贵时称为外汇（）。 A．升值B．升水C．贬值 D．贴水 3、收购外国企业的股权达到一定比例以上称为（）。 A股权投资 B．证券投资C．直接投资D．债券投资 6、记入国际收支平衡表的经常账户的交易有（）。 A．进口B．储备资产 C．资本流入 D．资本流出 8、外汇市场的主体是（）。 A．外汇银行 B．外汇经纪人 C．顾客 D．中央银行 10、外汇管制法规生效的范围一般以（）为界限。 A．外国领土B．本国领土 C．世界各国 D．发达国家 11、衡量一国外债负担指标的债务率是指（）。 A．外债余额/国内生产总值B．外债余额/出口外汇收入
（金融保险）金融学全部思 考题(参考)
1.什么是货币本位制度？货币本位制度的演变经历了哪些阶段？ (一)不同货币金属，构成不同的货币本位制度。 本位币是按照国家规定的金属货币和货币单位所铸造的铸币，亦称主币或本币。 国家对本币的铸造、发行和流通做出如下规定： （1）国家赋予本币无限法偿的能力。 （2）本币可以自由铸造、自由熔化。 （3）国家规定流通中本币的最大磨损程度，称铸币的“磨损公差”。 （二）四阶段 银本位制——金银复本位制（复本位制）——金本位制——不兑现的信用货币本位制 2.什么是“劣币逐良币”规律？“劣币逐良币”规律在现代纸币流通条件下是如何表现的？（一）劣币驱逐良币”规律，又称格雷欣法则，是指两种实际价值不同而名义价值相同的货币同时流通时，实际价值较高的货币（良币）必然被熔化、收藏或输出而退出流通领域，而实际价值较低的货币（劣币）则会充斥市场。银贱则银币充斥市场，金贱则金币充斥市场，必然造成货币流通混乱。 （二）因为纸币是不能被融化的，但是价值高的纸币流通性不如价值低的纸币，所以，价值高的纸币一般被储蓄起来存入银行。 3、如何区分代用货币和信用货币？ 代用货币是由政府或银行发行的代表金属货币流通的货币。 信用货币是指本身所含的价值低于货币价值，经过信用渠道发行的货币。 而信用货币与代用货币不同，信用货币不再代表任何贵金属。信用货币的流通凭借发行者的信用进行流通，在政府动荡、经济恶化的条件下，政府发行的信用货币流通范围就会缩小或完全被排斥在流通之外。因此，发行者信用状况直接影响信用货币的稳定与否。 4、信用的发展到目前阶段大致经历了那几个阶段？分述之
对外经济贸易大学远程教育学院 2015-2016 学年第二学期 《国际金融学》复习大纲 一、单选题 1. 浮动汇率制下主要是通过（）来自动调节国际收支的。 A. 黄金的输出入 B. 外汇储备的变动 C. 汇率的变动 D. 利率的变动 2. 中间汇率是指（）的平均数。 A. 即期汇率和远期汇率 B. 买入汇率和卖出汇率 C. 官方汇率和市场汇率 D. 贸易汇率和金融汇率 3. 1973 年以后，世界各国基本上实行的都是（）。 A. 固定汇率制 B. 浮动汇率制 C. 联系汇率制 D. 钉住汇率制 4. 一国货币在外汇市场上因供小于求导致汇率上升，称为（）。 A. 法定贬值 B. 法定升值 C. 货币贬值 D. 货币升值 5. 外汇银行同业之间的交易形成的外汇市场也称为（）。 A. 批发市场 B. 零售市场 C. 直接市场 D. 间接市场 6. 以下哪个不是外汇期货交易的特点？（） A. 标准化合约 B. 双向报价 C. 最终交割较少 D. 有固定到期日 7. 当不能使用本币作为合同货币时，以下哪种货币对于防范外汇风险是最佳的？ （） A. 第三国货币 B. 复合货币 C. 软硬搭配货币 D. 使用已有的货币 8. 关于择期交易，以下说法错误的是（）。 A. 买方有权在合约的有效期内选择交割日 B. 买方必须履行合约 C. 买方可以放弃合约的执行 D. 银行在汇率的选择上处于有利地位
9. 由于一国的国民收入发生相对变动而引起的国际收支失衡称为（）。 A. 周期性失衡 B. 收入性失衡 C. 结构性失衡 D. 货币性失衡 10. 大卫·休谟所揭示的价格- 铸币流动机制主要是通过（）来自动调节国际收支的。 A. 黄金的输出入 B. 外汇储备的变动 C. 汇率的变动 D. 利率的变动 11. 根据蒙代尔的指派原则，当一国同时面临通货膨胀和国际收支顺差时，政府应采取 （）。 A. 紧缩性财政政策和扩张性货币政策 B. 扩张性财政政策和紧缩性货币政策 C. 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 D. 扩张性财政政策和扩张性货币政策 12. 一国货币在外汇市场上因供过于求导致汇率下跌，称为（）。 A. 法定贬值 B. 法定升值 C. 货币贬值 D. 货币升值 13. 以下不属70 年代以来创新的外汇交易的是（）。 A. 远期外汇交易 B. 外汇期货交易 C. 外汇期权交易 D. 互换交易 14. 以下哪个不是外汇期权交易的特点？（） A. 买卖双方的权利义务不对等 B. 期权费可以收回 C. 到期可以放弃履行合约 D. 多为场外交易 15. 为了防范外汇风险，在选择合同货币时，以下哪种货币是最佳的？（） A. 本国货币 B. 第三国货币 C. 复合货币 D. 软硬搭配货币 16. 以下哪个是对出口收汇的管制措施？（） A. 结汇制 B. 预交存款制 C. 售汇制 D. 征收外汇税 17. 根据蒙代尔的指派原则，当一国同时面临通货膨胀和国际收支逆差时，政府应采取 （）。 A. 紧缩的财政政策和扩张的货币政策 B. 扩张的财政政策和紧缩的货币政策 C. 紧缩的财政政策和紧缩的货币政策 D. 扩张的财政政策和扩张的货币政策 18. 狭义外汇的主体是（）。 A. 外国货币 B. 外币票据 C. 国外银行存款 D. 外币有价证券 19. 目前，外汇市场上作为其他汇率的计算基础且汇率最高的是（）。
1.认为货币就是商品，它必须有实质价值，金银天然是货币的货币本质学说是（ A） A实物货币论 B名目货币论 C金属货币论 D马克思货币本质说 2．我国的人民币制度属于（D ）。 A．金本位制 B．银本位制 C．金银复本位制 D．不兑现信用货币制度 3.现代信用制度的基础是（ A ）。 A.商业信用 B.银行信用 C.国家信用 D.消费信用 4. 企业单位之间在买卖商品时，以延期付款或预付款形式提供的信用称（ A ）。 Ａ.商业信用Ｂ.银行信用Ｃ.借贷资本Ｄ.消费信用 5.在下列利率决定理论中，（ B）强调投资与储蓄对利率的决定作用。 A.马克思利率决定利率 B.古典利率理论 C.可贷资金利率理论 D.流动性偏好理论 6. 在借贷市场上，由借贷资金的供求关系直接决定的利息率是（C ）。 Ａ．固定利率Ｂ．浮动利率Ｃ．市场利率Ｄ．官定利率 7.某投资者以80元的价格买进一张面值为100元、票面利率为5%的5年期债券，则即期收益率为( A )。 A.6.25% B.1.25% C.31.25% D.5% 8.商业银行在需要资金时，可以将票据转让给中央银行。这种融资活动称为（c）。 A.承兑 B.贴现 C.再贴现 D.拆借 9.某银行出售某证券的同时，与买方约定31天后按照双方事先商定的价格将等量的该证券再买回来。这种融资方式是（ C）。 A.贴现 B.承兑 C.回购 D.拆借 10.证券交易双方在成交后，按照契约规定的数量和价格，在将来的某一特定日期进行清算交割的交易方式是（ B ）。 A.现货交易 B.期货交易 C.期权交易 D.以上都不是 11. 按照组织的章程，服务对象只限于成员国官方财政、金融当局，而不与任何私人企业有业务来往的国际金融组织是( B )。 A.世界银行 B.国际货币基金组织 C.国际开发协会 D.国际金融公司 12.负债管理理论的基本思想是依靠（A ）的方法来保持资金的流动性。 A.借入资金 B.扩大资金运用范围 C.增加贷款 D.减少贷款发放 13.中央银行根据国民经济发展的宏观需要增加现金流通量而发行货币是（D ）。 A.货币的财政发行 B.货币的经济发行 C.国债 D.中央银行债券 14.在决定货币需求的各个因素中，收入水平和利率水平的高低对货币需求的影响是（ C）。 A.正相关、正相关 B.负相关、正相关 C.正相关、负相关 D.负相关、负相关 15.在其他条件不变的情况下，商业银行提留的超额准备金越多，则货币供给量就（ A ）。 A.越少 B.越多 C.不变 D. 不确定 16.按现价计算的国民生产总值除以固定价格计算的国民生产总值，这种反映通货膨胀的指数
国际金融学》期末练习题 （请和本学期大纲对照，答案由老师提供，供参考） 一、判断题 1、在其他条件不变的情况下，一国国际收支顺差会增大国内通货膨胀和本币升值的压力。T 2、只要一国满足马歇尔-- 勒纳条件，本币贬值就能立即改善该国国际收支状况。F 3 、国际收支平衡表中，记入贷方的项目是对外资产的增加。 F 4、凡是涉及非居民的经济交易都属于国际收支的范畴。 F 5、一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。T 6、一种货币的升值意味着另一种货币的贬值，且两种货币的升贬值幅度是相同的。 F 7、根据“经济论”，一国经济开发程度越高，越倾向实行固定汇率制或钉住汇率制。T 8、若其他条件不变，一国降低利率会导致该国货币的即期汇率下降。T 9、套利交易的收益仅与两地利率差异有关，与汇率差异无关。 F 10、就买权而言，当合同汇率大于市场汇率时，执行期权会赔钱。T 11、套汇交易的收益仅与汇率差异有关，与利率差异无关。T 12、就卖权而言，当合同汇率小于市场汇率时，执行期权会赔钱。T 13、狭义的外汇风险既有可能是损失，也有可能是收益。 F 14、如果到期时市场汇率大于合同汇率，则看涨期权的买方应执行期权。T 15、为防止外汇风险，进口商应尽量使用软币进行计价结算。T 16、当计价结算的外汇汇率预期要上升时，贷款人应尽可能提前收汇以防止汇率风险。 F 17、我国实行的对外汇收付结售汇制不违反IMF 的关于对经常项目下支付限制的规定。T 18、实行结汇制可以极大地提高出口商出口创汇的积极性。 F 19、一般来说，一国对非居民的外汇管制要比居民严格。 F 20、一国可以采用倒扣利息的办法来阻止资本流出。 F 21、非货币当局持有的或非货币用途的黄金不属于国际储备。T 22、外汇储备是一国最重要和流动性最强的储备资产，是当今国际储备的主体。T 23、外汇储备在实际中使用的频率最高，而黄金储备几乎很少使用。T 24、当会员国出现国际收支逆差时，可以无条件地以本币抵押的形式向基金组织申请提用。T 25、特别提款权不能直接兑换成黄金，也不能直接用于贸易或非贸易的支付和结算。T 26、目前特别提款权的4 种定值货币美元、欧元、日元和英镑。T 27、国际清偿力是指一个国家为平衡国际收支、稳定汇率或对外清偿所具有的总体能力。T 28、国际储备由一国货币当局直接掌握和持有，其使用是直接的和无条件的；而国际储备以外的、不由货币当局直接持有的国际清偿力（借入储备），其使用通常是有条件的。T 29、目前，就储备资产而言，形成了以外汇储备为主，黄金储备、储备头寸和特别提款权为辅的多元化国际储备体系。T 30、一国对国外资源的依赖程度越大，则需要保有较多的国际储备。T 31、实行外汇管制的国家，因政府能有效地控制进口，故储备可相对少一些。T 32、国际上一般认为，一国最适度的储备量应以满足该国3 个月的进口支付额为标准，即储备量与当年进口额的比率为25％。T 33、国际金融市场不仅包括居民与非居民的交易，而且还包括居民与居民的交易。 F 34、国际资本市场包括国际银行中长期信贷市场和国际证券市场。T 35、欧洲债券是指筹资者在某一外国发行，以该国货币计值，由该国金融机构承销的债券。F 36、国际债券的发行价格可分为平价发行、折价发行和溢价发行三种。T 37、欧洲银行实际上是大商业银行的一个部门，其名称是就功能而言的。T 38、欧洲货币市场上的存贷利率差小于国内市场上的存贷利率差。T
第十五章课后答案翻译 1. a 如果你持有多头：价值为s 的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出期权的收益曲线为： PUT OPTION PAYOFF DIAGRAM O00Q0OG0O0Q ◎希a7'&s 卑 3N 1 1 I 专 恳 霆 3 IP 1 70 F 簿。 O SO 4-0 ?O 1 QO 1 ZO 1 40 1 10 HO 50 70 0 0 1 1 c> 11 3 0 11 50 STOCK PRICE AT EXPIRATION DATE
b. 如果你持有空头：价值为s的股票为基础资产发行的，执行价格为E的欧式卖出 期权的收益曲线为： Short a Put 2. 持有一份欧式卖出期权和一份欧式买入期权的投资组合的收益图（E= 100）: n °Long a Call and a Put a a Straddle i 3. a?为了保证你至少能够收回你初始的一百万美元，你需要投资孔000，000和000， 000 $961,538.46 1 r f 1 .04 在till股票上。 你可以购买 $1,000,000 $961,538.46 $38,461.54 4807 69 .08 100 8 . 的期权。 104股指的报酬线斜率是4807.69,正如图表所显示的 B. Probability of Globalex Stock In dex cha nge0.50.250.25 n
Perce ntage cha nge of Global Stock in dex12%40%-20% Next Year's Globalex Stock In dex11214080 Payoff of 4807.69 shares of optio ns38461.52173076.80 Payoff of your portfolio103846211730771000000 Portfolio rate of return 3.85%17.31%0 4. a.要复制一个面值为100美元的纯贴现债券，应买一份股票：其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100。 b. S = $100, P = $10, and C = $15. E/(1+r) = S + P- C $100/(1+r) = $100 + $10 - $15 = $95 r = 100/95 -1 =0 .053 or 5.3% c. 如果1年期无风险利率小于b的答案，则说明纯贴现债券的价格过高，人们便会通过便宜购买综合性产品(一份其欧式买入期权价格和欧式卖出期权价格均为100的股票)来替换价格较高的纯贴现债券以从中套利。 5 ?用P = -S + E/(1+r)T + C这个表达式来表示卖出期权 S是股价，P是卖出的执行价，C是买入期权的价格，E是执行价格，既然政府债券是以9855日元每10000日元的价格出售，这就是计算执行价格现值的贴现率，而无须用风险利率进行折现。 用平价的替代等式来计算，我们可以得到： P = 2,400 + 500 x .9855 +2,000 = 92.75 yen 6. a根据卖出—买入平价，Gekko投资组合中买入期权的价格： C = S E/(1+r)T + P = $215 $50 X 0 .9901 + $25 = $190.495 b. Gekko 的投资组合的总价值：10 x $990.10 + 200 x $190.495 = $48,000 而300 股股票的总价值：$64,500。所以我们应该拒绝Gekko的提议。 7. a利用卖出-买入平价，我们可以如下推算出美国政府债券的收益率大概为8.3 6%:购买股票，卖出期权以及卖出买入期权的投资策略与购买一年期面值为E的政府债券是等价的.因此这样的政府债券价格应该是184.57美圆： E心+r)T=S+P-C=500+84.57-400=184.57 1+r=200/184.57=1.0836 r=0.0836 or 8.36% b当前"一价原则"被破坏,利用这一状况进行套利的方法有很多种.由于现行收益率是9%而复制投资组合中隐含的利率却是8.36%,所以我们可以卖出复制投 资组合,并投资于政府债券?比如说,在现行价格下，卖出一个单位的包括卖出期权和一股股票的投资组合并签下一份买入期权，就可以马上获得184.57美圆.你卖出去的投资组合从现在起每年将减少你200美圆的应收帐款?但如果你将184. 57投资于1年期政府债券，从现在起每年你将获得1.09*184.57=201.18美圆.因此,你将赚取无风险收入1.18美圆,并且无须你掏出一分钱. 8. 我们通过构造一个综合性卖出期权为卖出期权定价.我们卖出部分股票(卖出的 股票的比例为a),并借入无风险借款b美圆.用S表示股票价格,P表示卖出期权的价
华侨大学金融市场学课件习题答案—科目老师：刘卫红（希望以后修这门的同学计算方面会轻松点儿） 来源： 金融市场习题答案 1、某公司发行面额为100万元的商业票据融资，发行折扣为5720元，期限为60天，则该票据投资者的实际收益率为多少？ 2、假设某投资者以994280元的价格购买了上例中面额为100万的商业票据，在持有30天后将其出售，此时市场利率为5%，则该商业票据的市场价格为多少？该投资者的实际收益为多少？ ?元 实际收益=995850.62-994280=1570.62元 3、某银行发行大额可转让存单，面值50万元，存单利率5%，期限270天，某投资者持有该存单4个月后出售，出售时市场利率为4%，计算存单的转让价格。 4、某证券的回购价格为100万元，回购利率为5.5%,回购期限7天,则该证券的售出价格是多少? 回购利息=回购价格×回购利率×回购天数/360=100万×5.5%×7/360=1069.44元，售价=100万 -1069.44=998930.56元 5、假定某投资者以6.75%的利率投资于5天期限的再购回协议,协议金额为2500万元,该投资者的收益为多少?如果该投资者与借款人签订的是连续再购回协议,5天后终止该合同,假定5天中每天的再购回利率分别为6.75%,7%,6.5%,6.25%,6.45%,这一连续协议的总利息收入为多少? 投资收益=2500万×6.75%×5/360=2.344万 总利息收入=2500万×（6.75%+7%+6.5%+6.25%+6.45%）×1/360=2.29万 1、息票债券的票面利率为8%，面值1000元，距到期日还有5年，到期收益率为7%，在下列情况下分别求债券的现值。（1）每年付息一次；（2）半年付息一次；（3）每季度付息一次 （1）
CHAPTER 1 WHAT IS FINANCE? Objectives ?Define finance. ?Explain why finance is worth studying. ?Introduce the main players in the world of finance—households and firms—and the kinds of financial decisions they make. Outline 1.1 Defining Finance 1.2 Why Study Finance? 1.3 Financial Decisions of Households 1.4 Financial Decisions of Firms 1.5 Forms of Business Organization 1.6 Separation of Ownership and Management 1.7 The Goal of Management 1.8 Market Discipline: Takeovers 1.9 The Role of the Finance Specialist in a Corporation Summary Finance is the study of how to allocate scarce resources over time. The two features that distinguish finance are that the costs and benefits of financial decisions are spread out over time and are usually not known with certainty in advance by either the decision-maker or anybody else. A basic tenet of finance is that the ultimate function of the system is to satisfy people’s consumption preferences. Economic organizations such as firms and governments exist in order to facilitate the achievement of that ultimate function. Many financial decisions can be made strictly on the basis of improving the tradeoffs available to people without knowledge of their consumption preferences. There are at least five good reasons to study finance: ?To manage your personal resources. ?To deal with the world of business. ?To pursue interesting and rewarding career opportunities. ?To make informed public choices as a citizen.
一、单项选择题 1、目前，世界各国普遍使用的国际收支概念是建立在（ B ）基础上的。 A、收支 B、交易 C、现金 D、贸易 2、在国际收支平衡表中，借方记录的是（ B ）。 A、资产的增加和负债的增加 B、资产的增加和负债的减少 C、资产的减少和负债的增加 D、资产的减少和负债的减少 3、在一国的国际收支平衡表中，最基本、最重要的项目是（ A ）。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 4、经常账户中，最重要的项目是（ A ）。 A、贸易收支 B、劳务收支 C、投资收益 D、单方面转移 5、投资收益属于（ A ）。 A、经常账户 B、资本账户 C、错误与遗漏 D、官方储备 6、对国际收支平衡表进行分析，方法有很多。对某国若干连续时期的国际收支平衡表进行分析的方法是 （ B ）。 A、静态分析法 B、动态分析法 C、比较分析法 D、综合分析法 7、周期性不平衡是由（ D ）造成的。 A、汇率的变动 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 8、收入性不平衡是由（ B ）造成的。 A、货币对内价值的变化 B、国民收入的增减 C、经济结构不合理 D、经济周期的更替 9、用（ A ）调节国际收支不平衡，常常与国内经济的发展发生冲突。 A、财政货币政策 B、汇率政策 C、直接管制 D、外汇缓冲政策 10、以下国际收支调节政策中（ D ）能起到迅速改善国际收支的作用。 A、财政政策 B、货币政策 C、汇率政策 D、直接管制 11、对于暂时性的国际收支不平衡，我们应用（ B ）使其恢复平衡。 A、汇率政策 B、外汇缓冲政策 C、货币政策 D、财政政策 12、我国的国际收支中，所占比重最大的是（ A ） A、贸易收支 B、非贸易收支 C、资本项目收支 D、无偿转让 13、目前，世界各国的国际储备中，最重要的组成部分是（ B ）。 A、黄金储备 B、外汇储备 C、特别提款权 D、在国际货币基金组织（IMF）的储备头寸 14、当今世界最主要的储备货币是（ A ）。 A、美元 B、英镑 C、德马克 D、法国法郎 15、仅限于会员国政府之间和IMF与会员国之间使用的储备资产是（ C ）。
课后思考题 第一章开放经济下的国民收入账户与收支账户 从国民收入账户角度看，开放经济与封闭经济有哪些区别？ 封闭条件下，国民收入包括私人消费、私人储蓄、政府税收。当经济的开放性仅限于商品的跨国流动时，国民收入还需包括贸易账户余额。当经济的开放性发展到资本、劳动力的国际流动时，国民收入被加以区分。1.国内生产总值，是以一国领土为标准，指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务的总值2.国民生产总值，是以一国国民为标准，指的是在一定时期内一国居民生产的产品与服务总值。国民生产总值等于国内生产总值加上本国从外国取得的净要素收入。 如何完整理解经常账户的宏观经济含义？ 贸易账户余额与经要素收入之和被称为经常账户余额，它在开放经济中居于重要的地位。对经常账户可以从不同角度展开分析：从进出口的角度看，经常账户反映了一国的国际竞争力水平。从国内吸收的角度看，经常账户反映了以国国民收入与国内吸收之间的关系。从国际投资头寸的角度看，经常账户带来了一国国际投资头寸的变化，同时它又受到国际投资头寸状况的影响。从储蓄与投资的角度看，经常账户反应了一国储蓄与投资之间的差额，当私人的投资与储蓄比较稳定时，经常账户反映了政府的财政收支行为。3 对一国经济的开放性进行衡量的基本原理是什么？ 衡量经济开放性的工具是国际收支。国际收支是指一国居民与外国居民在一定时期内各项交易的货币价值总和。国际收支是一个流量概念，它反映的内容是交易，其范围限于居民与非居民之间的交易。 4 国际收支账户各个组成部分之间存在什么关系？ 国际收支账户的账户设置包括经常账户、资本与金融账户、错误与遗漏账户。经常账户记录的是世纪资源的国际流动，它包括货物、服务、收入和经常转移。资本与金融账户是记录资产所有权国际流动行为的账户，其中资本账户包括转移及非生产、非金融资产的收买和放弃；金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资、官方储备。 经常账户余额与贸易账户余额之间的关系：经常账户余额与贸易账户余额之间的差别体现在收入账户余额的大小上。 资本与金融账户和经常账户之间的关系：不考虑错误与遗漏因素时，经常账户中的余额必然对应着资本与金融账户在相反方向上的数量相等的余额。 5 国际收支平衡的含义是什么？它可以从哪些角度进行观察？ 国际收支平衡指一国国际收支净额即净出口资本流出额为0。国际收支为狭义的国际收支和广义的国际收支，狭义的国际收支指一国在一定时期内对外收入和支出的总额，广义的国际收支不仅包括外汇收支，还包括一定时期的经济交易，收支相等称为国际收支平衡，否则不平衡。对国际收支进行分析主要是从特定账户余额的状况及它与其他账户余额关系的角度入手。经常账户和金融与资本账户之间存在的融资关系是理解国际收支平衡与否的关键，这一融资关系的发生机制、具体形式决定了国际收支的不同性质。贸易账户余额、经常账户余额、综合账户余额都有着不同的分析意义，都可在一定程度上用于衡量国际收支状况。 第二章开放经济下的国际金融活动 1 什么是国际金融市场？它由哪些部分组成？
《国际金融学》期末练习题 （请和本学期大纲对照，答案由老师提供，供参考） 一、判断题 1、在其他条件不变的情况下，一国国际收支顺差会增大国内通货膨胀和本币升值的压力。T 2、只要一国满足马歇尔--勒纳条件，本币贬值就能立即改善该国国际收支状况。F 3、国际收支平衡表中，记入贷方的项目是对外资产的增加。F 4、凡是涉及非居民的经济交易都属于国际收支的范畴。F 5、一般而言，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。T 6、一种货币的升值意味着另一种货币的贬值，且两种货币的升贬值幅度是相同的。F 7、根据“经济论”，一国经济开发程度越高，越倾向实行固定汇率制或钉住汇率制。T 8、若其他条件不变，一国降低利率会导致该国货币的即期汇率下降。T 9、套利交易的收益仅与两地利率差异有关，与汇率差异无关。F 10、就买权而言，当合同汇率大于市场汇率时，执行期权会赔钱。T 11、套汇交易的收益仅与汇率差异有关，与利率差异无关。T 12、就卖权而言，当合同汇率小于市场汇率时，执行期权会赔钱。T 13、狭义的外汇风险既有可能是损失，也有可能是收益。F 14、如果到期时市场汇率大于合同汇率，则看涨期权的买方应执行期权。T 15、为防止外汇风险，进口商应尽量使用软币进行计价结算。T 16、当计价结算的外汇汇率预期要上升时，贷款人应尽可能提前收汇以防止汇率风险。F 17、我国实行的对外汇收付结售汇制不违反IMF的关于对经常项目下支付限制的规定。T 18、实行结汇制可以极大地提高出口商出口创汇的积极性。F 19、一般来说，一国对非居民的外汇管制要比居民严格。F 20、一国可以采用倒扣利息的办法来阻止资本流出。F 21、非货币当局持有的或非货币用途的黄金不属于国际储备。 T 22、外汇储备是一国最重要和流动性最强的储备资产，是当今国际储备的主体。T 23、外汇储备在实际中使用的频率最高，而黄金储备几乎很少使用。T 24、当会员国出现国际收支逆差时，可以无条件地以本币抵押的形式向基金组织申请提用。T 25、特别提款权不能直接兑换成黄金，也不能直接用于贸易或非贸易的支付和结算。 T 26、目前特别提款权的4种定值货币美元、欧元、日元和英镑。T 27、国际清偿力是指一个国家为平衡国际收支、稳定汇率或对外清偿所具有的总体能力。T 28、国际储备由一国货币当局直接掌握和持有，其使用是直接的和无条件的；而国际储备以外的、不由货币当局直接持有的国际清偿力(借入储备)，其使用通常是有条件的。T 29、目前，就储备资产而言，形成了以外汇储备为主，黄金储备、储备头寸和特别提款权为辅的多元化国际储备体系。T 30、一国对国外资源的依赖程度越大，则需要保有较多的国际储备。T 31、实行外汇管制的国家，因政府能有效地控制进口，故储备可相对少一些。T 32、国际上一般认为，一国最适度的储备量应以满足该国3个月的进口支付额为标准，即储备量与当年进口额的比率为25％。T 33、国际金融市场不仅包括居民与非居民的交易，而且还包括居民与居民的交易。 F 34、国际资本市场包括国际银行中长期信贷市场和国际证券市场。 T 35、欧洲债券是指筹资者在某一外国发行，以该国货币计值，由该国金融机构承销的债券。 F 36、国际债券的发行价格可分为平价发行、折价发行和溢价发行三种。 T 37、欧洲银行实际上是大商业银行的一个部门，其名称是就功能而言的。 T 38、欧洲货币市场上的存贷利率差小于国内市场上的存贷利率差。T