第三章
习题：
1．X股票目前的市价为每股20元，你卖空1 000股该股票。请问：
（1）你的最大可能损失是多少？
（2）如果你同时向经纪人发出了停止损失买入委托，指定价格为22元，那么你的最大可能损失又是多少？
2．下表是纽约证交所某专家的限价委托簿：
限价买入委托限价卖出委托
价格（美元）股数价格（美元）股数
39.75 1000 40.25 200
39.50 1200 41.50 300
39.25 800 44.75 400
39.00 300 48.25 200
38.50 700
该股票最新的成交价为40美元。
（1）如果此时有一市价委托，要求买入200股，请问按什么价格成交？（2）下一个市价买进委托将按什么价格成交？
（3）如果你是专家，你会增加或减少该股票的存货？
3．假设A公司股票目前的市价为每股20元。你用15 000元自有资金加上从经纪人借入的5000元保证金贷款买了1000股A股票。贷款年利率为6%。
（1）如果A股票价格立即变为①22元，②20元，③18元，你在经纪人账户上的净值会变动多少百分比？
（2）如果维持保证金比率为25%，A股票价格可以跌到多少你才会收到追缴保证金通知？
（3）如果你在购买时只用了10 000元自有资金，那么第（2）题的答案会有何变化？
（4）假设该公司未支付现金红利。一年以后，若A股票价格变为：①22元，②20元，③18元，你的投资收益率是多少？你的投资收益率与该股票股价变动的百分比有何关系？
4．假设B公司股票目前市价为每股20元，你在你的经纪人保证金账户中存入15000元并卖空1000股该股票。你的保证金账户上的资金不生息。
（1）如果该股票不付现金红利，则当一年后该股票价格变为22元、20元和18元时，你的投资收益率是多少？
（2）如果维持保证金比率为25%，当该股票价格升到什么价位时你会收到追缴保证金通知？
（3）若该公司在一年内每股支付了0.5元现金红利，（1）和（2）题的答案会有什么变化？
5．下表是2002年7月5日某时刻上海证券交易所厦门建发的委托情况：
限价买入委托限价卖出委托
价格（元）股数价格（元）股数
13.21 6600 13.22 200
13.20 3900 13.23 3200
13.19 1800 13.24 2400
（1）此时你输入一笔限价卖出委托，要求按13.18元的价格卖出1000股，请
问能否成交，成交价多少？
（2）此时你输入一笔限价买进委托，要求按13.24元买进10000股，请问能成交多少股，成交价多少？未成交部分怎么办？
6．3月1日，你按每股16元的价格卖空1000股Z股票。4月1日，该公司支付每股1元的现金红利。5月1日，你按每股12元的价格买回该股票平掉空仓。在两次交易中，交易费用都是每股0.3元。那么，你在平仓后赚了多少钱？7．3个月贴现式国库券价格为97.64元，6个月贴现式国库券价格为95.39元，两者的面值都是100元。请问哪个的年收益率较高？
8．A、B、C三只股票的信息见下表。其中Pt代表t时刻的股价，Qt代表t时刻的股数。在最后一个期间（t=1至t=2），C股票1股分割成2股。
P0 Q0 P1 Q1 P2 Q2
A 18 1000 19 1000 19 1000
B 10 2000 9 2000 9 2000
C 20 2000 22 2000 11 4000
（1）请计算第1期（t=0至t=1）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。
（2）在2时刻，道氏修正法的除数等于多少？
（3）请计算第2期（t=1至t=2）时刻之间按道氏修正法计算的简单算术股价平均数的变动率。
9．用上题的数据计算以下几种指数第2期的收益率：
（1）拉斯拜尔指数变动率；
（2）派许指数变动率。
10．下列哪种证券的价格应较高？
（1）息票率为5%的10期国债与息票率为6%的10期国债；
（2）贴现收益率为3.1%的3个月国库券与贴现收益率为3.2%的3个月国库券。11．下列哪项最不可能是基金投资的优势？
（1）多样化；（2）专业管理；（3）方便；（4）基金的收益率通常高于市场平均收益率。
12．下列哪个有关封闭式基金的说法最有可能是正确的？
（1）基金券的价格通常高于基金的单位净值；
（2）基金券的价格等于基金的单位净值；
（3）基金券的份数会因投资者购买或赎回而改变；
（4）基金券的份数在发行后是不变的。
13．下列哪种基金最可能购买支付高红利率的股票？
（1）资本增殖型基金；（2）收入型基金；（3）平衡型基金；（4）增长型基金。14．下列哪种基金最有可能给投资者带来最大的风险？
（1）大公司指数基金；（2）投了保的市政债券基金；（3）货币市场基金；（4）小公司增长基金。
15．你的朋友告诉你她刚收到她所持有的10 000面值的10年期国债每半年支付一次的息票，该国债的年息票率为6%。请问她共收到多少钱？
（1）300元；（2）600元；（3）3 000元；（4）6 000元。
16．如果你在股价为22元时发出在19元卖出1000股的停止损失委托，现在该股票价格只有17元，若不考虑交易费用，请问你卖出股票时会得到多少钱？（1）17000元；（2）19000元；（3）18700元；（4）从给定的信息无法知道。
17．你想要卖空1000股C股票。如果该股票最新的两笔交易价格顺序为12.12元和12.15元，那么在下一笔交易中，你只能以什么价格卖空？
（1）大于等于12.12元；（2）大于等于12.15元；（3）小于等于12.15元；（4）小于等于12.12元。
答案：
1．（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着X股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
2．（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。
（2）下一个市价买进委托将按41.50美元成交。
（3）我将增加该股票的存货。因为该股票在40美元以下有较多的买盘，意味着下跌风险较小。相反，卖压较轻。
3．你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值增加2000元，上升了13.33%；
若股价维持在20元，则净值不变；
若股价跌到18元，则净值减少2000元，下降了13.33%。
（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为X，则X满足下式：
（1000X-5000）/1000X=25%
所以X=6.67元。
（3）此时X要满足下式：
（1000X-10000）/1000X=25%
所以X=13.33元。
（4）一年以后保证金贷款的本息和为5000×1.06=5300元。
若股价升到22元，则投资收益率为：
（1000×22-5300-15000）/15000=11.33%
若股价维持在20元，则投资收益率为：
（1000×20-5300-15000）/15000=-2%
若股价跌到18元，则投资收益率为：
（1000×18-5300-15000）/15000=-15.33%
投资收益率与股价变动的百分比的关系如下：
投资收益率=股价变动率×投资总额/投资者原有净值
-利率×所借资金/投资者原有净值
4．你原来在账户上的净值为15 000元。
（1）若股价升到22元，则净值减少2000元，投资收益率为-13.33%；
若股价维持在20元，则净值不变，投资收益率为0；
若股价跌到18元，则净值增加2000元，投资收益率为13.33%。
（2）令经纪人发出追缴保证金通知时的价位为Y，则Y满足下式：
（15000+20000-1000X）/1000X=25%
所以Y=28元。
（3）当每股现金红利为0.5元时，你要支付500元给股票的所有者。这样第（1）题的收益率分别变为-16.67%、-3.33%和10.00%。
Y则要满足下式：
（15000+20000-1000X-500）/1000X=25%
所以Y=27.60元。
5．（1）可以成交，成交价为13.21元。
（2）能成交5800股，其中200股成交价为13.22元，3200股成交价为13.23元，2400股成交价格为13.24元。其余4200股未成交部分按13.24元的价格作为限价买进委托排队等待新的委托。
6. 你卖空的净所得为16×1000-0.3×1000=15700元，支付现金红利1000元，买回股票花了12×1000+0.3×1000=12300元。所以你赚了15700-1000-12300=2400元。
7. 令3个月和6个月国库券的年收益率分别为r3和r6，则
1+r3=（100/97.64）4=1.1002
1+r6=（100/95.39）2=1.0990
求得r3=10.02%，r6=9.90%。所以3个月国库券的年收益率较高。
8. （1）0时刻股价平均数为（18+10+20）/3=16，1时刻为（19+9+22）/3=16.67，股价平均数上升了4.17%。
（2）若没有分割，则C股票价格将是22元，股价平均数将是16.67元。分割后，3只股票的股价总额为（19+9+11）=39，因此除数应等于39/16.67=2.34。
（3）变动率为0。
9. （1）拉斯拜尔指数=（19×1000+9×2000+11×2000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=0.7284
因此该指数跌了27.16%。
（2）派许指数=（19×1000+9×2000+11×4000）/（19×1000+9×2000+22×2000）=1 因此该指数变动率为0。
10．（1）息票率高的国债；
（2）贴现率低的国库券。
11．（4）
12．（4）
13．（2）
14．（4）
15．（1）
16．（4）该委托在股价达到19元后变为市价委托，成交价无法知道。17．（2）
第四章
习题
一、判断题
1、外汇就是以外国货币表示的支付手段。
2、买入价和卖出价是同一笔外汇交易中，买卖双方所使用的价格。
3、在直接标价法和间接标价法下，升水与贴水的含义截然相反。
4、远期外汇的买卖价之差总是大于即期外汇的买卖价之差。
5、甲币对乙币升值10%，则乙币对甲币贬值10%。
6、外汇银行只要存在“敞开头寸”，就一定要通过外汇交易将其轧平。
7、只要两国间存在着利率差异，国际投资者就可从套利交易中获利。
8、根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来升水的可能性较大。
9、购买力平价理论认为，一国的物价变动是外汇汇率涨落的结果。
10、弹性货币分析法的结论与国际收支说的结论是一致的。
二、选择题
1、下列哪种说法不适于掉期交易？
A、一对交易构成，通常一方是即期，另一方是远期日；
B、能够代替两种市场交易；
C、消除了对方的信用风险；
D、可以用来充分利用套利机会。
2、在伦敦外汇市场上，即期汇率GBP=FRF10.00-10.50，6个月的FRF差价为90-100，那么，斯密公司买进6个月的远期FRF10000，折合英镑
A、10000÷（10.00+0.0090）
B、10000÷（10.50+0.0100）
C、10000÷（10.00-0.0090）
D、10000÷（10.50-0.0100）
3、利率对汇率变动的影响是：
A、国内利率上升，则本国汇率上升
B、国内利率下降，则本国汇率下降
C、须比较国内外的利率和通货膨胀率后确定
4、对于资产市场分析法，下列哪种说法是不正确的：
A、决定汇率的是流量因素而不是存量因素
B、以动态分析法分析长期均衡汇率
C、预期因素对当期汇率有重要的影响
5、纸币流通下，可能使一国货币汇率上升的因素是（）
A、政府宣布减少税收
B、物价下降
C、放宽对进口的限制
D、银行利率下降
三、计算题
1、下列银行报出了GBP/USD和USD/DEM的汇率，你想卖出英镑，买进马克。问
（1）你将向哪家银行卖出英镑，买进美元？
（2）你将向哪家银行卖出美元，买进马克？
（3）用对你最有利的汇率计算GBP/DEM的交叉汇率是多少？
2、下表列举的是银行报出的GBP/USD的即期与远期汇率：
问：你将从哪家银行按最佳汇率买进远期英镑？
3、设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为
GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，若一投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。
参考答案
一、判断题
1、（错误）该支付手段必须用于国际结算。
2、（错误）买入价是指报价行愿意以此价买入标的货币的汇价，卖出价是报价行愿意以此价卖出标的货币的汇价。客户向银行买入外汇时，是以银行报出的外汇卖出价成交，反之，则是以银行报出的买入价成交。
3、（错误）无论是在直接标价法还是间接标价法下，升、贴水的含义都是相同的，即：升水表示远期汇率高于即期汇率，贴水表示远期汇率低于即期汇率。
4、（正确）因为远期外汇的风险大于即期外汇。
5、（错误）举例说明，A币与B币的市场价值均为10元，后B币下跌为10元，则A币较B币升值（10-8）/8=25%，B币较A币贬值（10-8）/10=20%。
6、（错误）外汇银行将根据自身的风险承受能力及保值成本决定是否轧平。
7、（错误）还必须考虑高利率货币未来贴水的风险。只有当套利成本或高利率货币未来的贴水率低于两国货币的利率差时才有利可图。
8、（错误）根据利率平价说，利率相对较高国家的货币未来贴水的可能性较大。
9、（错误）购买力平价理论认为，汇率的变动是由于两国物价变动所引起的。
10、（错误）两者的结论恰恰相反。如当本国国民收入相对外国增加时，国际收支说认为将导致本币汇率下跌，外汇汇率上升；而弹性货币分析法则认为将使本币汇率上升，外汇汇率下跌。
一、选择题
1、C
2、A
1、C
2、A
3、B
二、计算题
1、(1)银行D，汇率1.6856
(2)银行C，汇率1.6460
(3)1.6856×1.6460=2.7745GBP/DEM
2、银行B，1.6801
3、设纽约市场上年利率为8%，伦敦市场上年利率为6%，即期汇率为
GBP1=USD1.6025-1.6035，3个月汇水为30-50点，若一投资者拥有10万英镑，应投放在哪个市场上较有利？如何确保其投资收益？请说明投资、避险的操作过程及获利情况。
因为美元利率高出英镑利率两个百分点，折合成3个月的利率为0.5%，大于英镑的贴水率和买卖差价之和0.37%[（1.6085-1.6025）/1.6025×100%],因此应将资金投放在纽约市场较有利。
具体操作过程：在卖出10万即期英镑，买入16.025万美元的同时，卖出3个月期美元16.3455万。获利情况：
在伦敦市场投资3个月的本利和为：
GBP10×（1+6%×3/12）=GBP10.15(万)
在纽约市场上进行三个月的抵补套利活动后，本利和为：
GBP10×1.6025×(1+8%×3/12) ÷1.6085=10.1619 (万)
套利收益为:
GBP10.1619-GBP10.15=GBP0.0119(万)=GBP119元。
第五章
习题：
1. 请说明取得一份远期价格为40元的远期合约多头与取得一份协议价格为40元的看涨期权多头有何区别？
2. 某交易商拥有1亿日元远期空头，远期汇率为0.008美元/日元。如果合约到期时汇率分别为0.0074美元/日元和0.0090美元/日元，那么该交易商的盈亏如
何？
3. 甲卖出1份A股票的欧式看涨期权，9月份到期，协议价格为20元。现在是5月份，A股票价格为18元，期权价格为2元。如果期权到期时A股票价格为25元，请问甲在整个过程中的现金流状况如何？
4. 目前黄金价格为500美元/盎司，1年远期价格为700美元/盎司。市场借贷年利率为10%，假设黄金的储藏成本为0，请问有无套利机会？
5. 一交易商买入两份橙汁期货，每份含15000磅，目前的期货价格为每磅1.60元，初始保证金为每份6000元，维持保证金为每份4500元。请问在什么情况下该交易商将收到追缴保证金通知？在什么情况下，他可以从保证金帐户中提走2000元？
6. 一个航空公司的高级主管说：“我们没有理由使用石油期货，因为将来油价上升和下降的机会是均等的。”请对此说法加以评论。
7. 每季度计一次复利的年利率为14%，请计算与之等价的每年计一次复利的年利率和连续复利年利率。
8. 每月计一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
9. 某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。请问1万元存款每季度能得到多少利息？
10. 假设连续复利的零息票利率如下：
期限（年）年利率（%）
1 12.0
2 13.0
3 13.7
4 14.2
5 14.5
请计算第2、3、4、5年的连续复利远期利率。
11. 假设连续复利的零息票利率分别为：
期限（月）年利率
3 8．0
6 8．2
9 8．4
12 8．5
15 8．6
18 8．7
请计算第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率。
12. 公司A和B欲借款200万元，期限5年，它们面临的利率如下表所示：
固定利率浮动利率
公司A 12．0% LIBOR+0.1%
公司B 13.4% LIBOR+0.6%
A公司希望借入浮动利率借款，B公司希望借入固定利率借款。请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.1%，同时对A、B双方同样有吸引力。13. 公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目
前的汇率计算，两公司借款金额相等。两公司面临的借款利率如下：
日元美元
公司A 5．0% 9.6%
公司B 6.5% 10.0%
请为银行设计一个互换协议，使银行可以每年赚0.5%，同时对A、B双方同样有吸引力，汇率风险由银行承担。
14. A、B两家公司面临如下利率：
A B
美元（浮动利率）LIBOR+0．5% LIBOR+1.0%
加元（固定利率） 5.0% 6.5%
假设A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。一银行计划安排A、B公司之间的互换，并要得到0.5%的收益。请设计一个对A、B同样有吸引力的互换方案。
15. 为什么说利率互换违约的预期损失小于相同本金的贷款违约？
16. 为什么交易所向期权卖方收保证金而不向买方收保证金？
习题答案：
1．前者到期必须按40元的价格买入资产，而后者拥有按40元买入资产的权利，但他没有义务。
2．若合约到期时汇率为0.0075美元/日元，则他赢利1亿´（0.008-0.0075）=5万美元。
若合约到期时汇率为0.0090美元/日元，则他赢利1亿´（0.008-0.009）=-10万美元。
3．他在5月份收入2元，9月份付出5元（=25-20）。
4．套利者可以借钱买入100盎司黄金，并卖空1年期的100盎司黄金期货，并等到1年后交割，再将得到的钱用于还本付息，这样就可获得无风险利润。5．如果每份合约损失超过1500元他就会收到追缴保证金通知。此时期货价格低于1.50元/磅。当每份合约的价值上升超过1000元，即期货价格超过1.667元/磅时，他就可以从其保证金帐户提取2000元了。
6．他的说法是不对的。因为油价的高低是影响航空公司成本的重要因素之一，通过购买石油期货，航空公司就可以消除因油价波动而带来的风险。
7．每年计一次复利的年利率=
（1+0.14/4）4-1=14.75%
连续复利年利率=
4ln(1+0.14/4)=13.76%。
8．连续复利年利率=
12ln(1+0.15/12)=14.91%。
9．与12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=
4（e0.03-1）=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000´12.8%/4=304.55元。
10．第2、3、4、5年的连续复利远期利率分别为：
第2年：14.0%
第3年：15.1%
第4年：15.7%
第5年：15.7%
11．第2、3、4、5、6季度的连续复利远期利率分别为：
第2季度：8.4%
第3季度：8.8%
第4季度：8.8%
第5季度：9.0%
第6季度：9.2%
12．公司A在固定利率上有比较优势但要浮动利率。公司B在浮动利率上有比较优势但要固定利率。这就使双方有了互换的基础。双方的固定利率借款利差为1.4%，浮动利率借款利差为0.5%,总的互换收益为1.4%-0.5%=0.9%每年。由于银行要从中赚取0.1%，因此互换要使双方各得益0.4%。这意味着互换应使A的借款利率为LIBOR-0.3%，B的借款利率为13%。因此互换安排应为：
13．A公司在日元市场有比较优势，但要借美元。B公司在美元市场有比较优势，但要借日元。这构成了双方互换的基础。双方日元借款利差为1.5%，美元借款利差为0.4%，互换的总收益为1.5%-0.4%=1.1%。由于银行要求0.5%的收益，留给AB的只有各0.3%的收益。这意味着互换应使A按9.3%的年利率借入美元，而B按6.2%的年利率借入日元。因此互换安排应为：
14．A公司在加元固定利率市场上有比较优势。B公司在美元浮动利率市场上有比较优势。但A要美元浮动利率借款，B要加元固定利率借款。这是双方互换的基础。美元浮动利率借款的利差为0.5%，加元固定利率借款的利差为1.5%。因此互换的总收益为1.0%。银行拿走0.5%之后，A、B各得0.25%。这意味着A 可按LIBOR+0.25%的年利率借入美元，而B可按6.25%的年利率借入加元。因此互换安排应为：
15．在利率互换中，银行的风险暴露只有固定利率与浮动利率的利差，它比贷款本金小多了。
16．期权买方在支付了期权费后，其最糟糕的结果是0，他永远不必再付出，因此他无需再缴保证金。
第六章
习题：
1．下面哪种债券的实际年利率较高？
（1）面值10万元的3个月短期国债目前市价为97645元。
（2）按面值出售、息票率为每半年5%。
2．某国债的年息票率为10%，每半年支付一次利息，目前刚好按面值销售。如果该债券的利息一年支付一次，为了使该债券仍按面值销售，其息票率应提高到多少？
3．A公司的5年期债券的面值为1000元，年息票率为7%，每半年支付一次，
目前市价为960元，请问该债券的到期收益率等于多少？
4．有3种债券的违约风险相同，都在10后到期。第一种债券是零息票债券，到期支付1000元。第二种债券息票率为8%，每年支付80元利息一次。第三种债券的息票率为10%，每年支付100元利息一次。假设这3种债券的年到期收益率都是8%，请问，它们目前的价格应分别等于多少？
5．20年期的债券面值为1000元，年息票率为8%，每半年支付一次利息，其市价为950元。请问该债券的债券等价收益率和实际年到期收益率分别等于多少？
6．请完成下列有关面值为1000元的零息票债券的表格：
价格（元）期限（年）债券等价到期收益率
400 20
500 20
500 10
10 10%
10 8%
400 8%
7．债券的到期收益率：
（1）当债券市价低于面值时低于息票率，当债券市价高于面值时高于息票率。（2）等于使债券现金流等于债券市价的贴现率。
（3）息票率加上每年平均资本利得率。
（4）基于如下假定：所有现金流都按息票率再投资。
8．某债券的年比例到期收益率（APR）为12%，但它每季度支付一次利息，请问该债券的实际年收益率等于多少？
（1）11.45%。（2）12.00%。（3）12.55%。（4）37.35%。
9．下列有关利率期限结构的说法哪个是对的：
（1）预期假说认为，如果预期将来短期利率高于目前的短期利率，收益率曲线就是平的。
（2）预期假说认为，长期利率等于预期短期利率。
（3）偏好停留假说认为，在其他条件相同的情况下，期限越长，收益率越低。（4）市场分割假说认为，不同的借款人和贷款人对收益率曲线的不同区段有不同的偏好。
10．预期假说认为，当收益率曲线斜率为正时，表示市场预期短期利率会上升。对吗？
11．6个月国库券即期利率为4%，1年期国库券即期利率为5%，则从6个月到1年的远期利率应为：
（1）3.0% (2)4.5% (3)5.5% (4)6.0%
12．1年期零息票债券的到期收益率为7%，2年期零息票债券的到期收益率为8%，财政部计划发行2年期的附息票债券，息票率为9%，每年支付一次。债券面值为100元。
（1）该债券的售价将是多少？
（2）该债券的到期收益率将是多少？
（3）如果预期假说正确的话，市场对1年后该债券价格的预期是多少？13．1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34元，2年期零息票债
券目前的市价为84.99元。你正考虑购买2年期、面值为100元、息票率为12%（每年支付一次利息）的债券。
（1）2年期零息票债券和2年期附息票债券的到期收益率分别等于多少？
（2）第2年的远期利率等于多少？
（3）如果预期理论成立的话，第1年末2年期附息票债券的预期价格等于多少？
习题答案：
1. 附息债券的实际年收益率较高。
（1）3个月短期国债的实际年利率为：
（100000/97645）4-1=10%
（2）附息债券的实际年利率为：
1.052-1=10.25%
2. 该国债的实际年利率为1.052-1=10.25%, 因此若付息频率改为一年一次，其息票率应提高到10.25%。
3. 半年到期收益率率为4%，折算为年比例收益率（或称债券等价收益率）为8%。
4. 分别为463.19元、1000元和1134.2元。
5. 半年的到期收益率率为4.26%，折算为债券等价收益率为8.52%，折算为实际年到期收益率为8.70%。
6. 填好的表格如下：
价格（元）期限（年）债券等价到期收益率
400 20 4.634%
500 20 3.496%
500 10 7.052%
376.89 10 10%
456.39 10 8%
400 11.68 8%
7. （2）。
8. （3）。
9. （4）。
10. 对。
11. (4)。
12. （1）P=9/107+109/1.082=101.86元。
（2）到期收益率可通过下式求出：
9/（1+y）+109/(1+y)2=101.86
解得：y=7.958%。
（3）从零息票收益率曲线可以推导出下一年的远期利率（f2）：
1+f2=1.082/1.07=1.0901
解得:f2=9.01%。由此我们可以求出下一年的预期债券价格：
P=109/1.0901=99.99元。
13. （1）1年期零息票债券的到期收益率（y1）可通过下式求得：
94.34=100/(1+y1)
解得：y1=6%
2年期零息票债券的到期收益率（y2）可通过下式求得：
84.99=100/(1+y2)2
解得：y2=8.47%
2年期附息票债券的价格等于：
12/1.06+112/1.08472=106.51
2年期附息票债券的到期收益率可通过下式求得：
12/（1+y）+112/（1+y）2=106.51
解得：y=8.33%。
（2）f2=（1+y2）2/（1+y1）-1=1.08472/1.06-1=11%。
（3）第1年末2年期附息票债券的预期价格为：
112/1.11=100.9元。
第七章
习题：
1．Z股票目前市价为10元，某投资咨询公司为该股票的红利和1年后的股价作了如下的情景分析：
情景概率现金红利（元）期末股价（元）
1 0．1 0 0
2 0．2 0．2 2．00
3 0．3 0．
4 12．00
4 0．2
5 0．
6 16．00
5 0．15 0．8 25．00
请计算各情景的收益率以及这些收益率的均值、中位数、众数、标准差、三阶中心矩。该股票收益率的概率分布是否有正偏斜？
附录B：
预期收益率、均方差、协方差和相关系数的经验估计
预期收益率、均方差、协方差和相关系数的估计在投资决策中有着举足轻重的作用。这里我们介绍较简单、也较常用的一种经验（Empirical）估计法，即根据过去的实际数据对未来进行估计。
首先，我们要选定样本期的长短。选择一个适当的样本期长度并不是一件简单的事。一般来说，数据越多，估计结果通常越精确。但是，相关经验研究表明，预期收益率、均方差、协方差和相关系数本身会随着时间的变化而变化，因此太老的数据对预测未来的用处可能不大。因此一个折衷方案是使用最近90至180天的每日收盘股价进行估计。另一个经常使用的原则是选择与使用期相同长度的样本期。更为复杂的方法则是使用GARCH等计量经济方法。
另一个重要的问题是时间应使用日历时间还是交易时间。大量的经验研究结果显示，用交易时间较为合理。
令：n+1为我们选定的样本天数；
Si为在第i天的收盘股价（i=0，1，2，…，n）。
，表示第i天的连续复利收益率，i =1，2，…，n。
则预期收益率的估计值（）就等于ui的均值：
收益率的均方差（）的无偏估计为：
现假设有两种证券1和2，其连续复利年收益率分别为u1i和u2i，收益率的均值分别为和，均方差分别为，则其协方差（）的无偏估计为：
两种证券的相关系数（）的估计值为：
本书所附光盘中有一个根据上述方法用2002年5月29日至2002年7月9日之间招商银行与陆家嘴股票的收盘价格估计这两种股票在2002年7月10日的预期收益率、均方差、协方差和相关系数的EXCEL模板。作为一个简单的例子，我们取样本期间长度为30个交易日。
应该注意的是，根据历史数据估计未来的预期收益率存在很大的局限性，在实际应用时要特别小心。例如，根据这段时期估计的招商银行股票的连续复利预期年收益率高达213.61%，这显然有问题。这也是目前有关股票预期收益率的大多数经验研究（有人称为实证研究）所存在的问题。
值得一提的是，EXCEL本身就有求均值、标准差、协方差和相关系数的函数，其函数名分别为AVERAGE、STDEV、COVAR和CORREL。只是EXCEL中的COVAR计算公式为：
习题答案：
1．（3）
2．（2）
3．（4）
4．（4）
5．(1)
6．贝塔系数=30%×1.2+20%×0.6+10%×1.5×40%×0.8=0.95
7．1/3×1.6+1/3×X=1,X=1.4
8．对于A=4的投资者而言，风险资产组合的效用是：
U=20%-0.5×4×20%2=12%
而国库券的效用是7%，因此他会选择风险资产组合。
对于A=8的投资者而言，风险资产组合的效用是：
U=20%-0.5×8×20%2=4%
因此他会选择国库券。
9．风险资产组合的效用为：
U=14%-0.5A×20%2
国库券的效用为6%。为了使他更偏好风险资产组合，14%-0.5A×20%2必须大于6%，即A必须小于4。为了使他更偏好国库券，14%-0.5A×20%2必须小于6%，即A必须大于4。
10．（1）尽管孤立地来看黄金的预期收益率和标准差都不如股票理想，但如果股票和黄金的相关系数很小（如图中的实线所示），投资者通过持有部分黄金仍有可能提高投资效用。
（2）如果股票和黄金的相关系数等于1（如图中的虚线所示），则任何理性的
投资者都不会持有黄金的多头。此时黄金市场显然无法取得均衡。人们卖出或卖空黄金的结果将使黄金价格下跌、收益率提高。
11．无差异曲线上的点必须满足效用函数：
（1）将A=2，U=6%代入上式得：=6%+ 2
利用这个式子，我们可以得到与不同的值相对应的值，如下表：
0% 6%
5% 6.25%
10% 7%
15% 8.25%
20% 10%
25% 12.25%
将这些点连起来就是该投资者的无差异曲线，如图中U1所示。
（2）将A=4，U=5%代入上式得：=5%+2 2
利用这个式子，我们可以得到与不同的值相对应的值，如下表：
0% 5%
5% 5．5%
10% 7%
15% 9．5%
20% 13%
25% 17．5%
将这些点连起来就是该投资者的无差异曲线，如图中U1所示。
（3）将A=0，U=6%代入上式得：=6%。
可见该投资者的无差异曲线就是一条经过（0，6%）点的水平线，如图中U3所示。
（4）将A=-2，U=6%代入上式得：=6%- 2
利用这个式子，我们可以得到与不同的值相对应的值，如下表：
0% 6%
5% 5．75%
10% 5%
15% 3．75%
20% 2%
25% -0.25%
将这些点连起来就是该投资者的无差异曲线，如图中U4所示。
12．（1）投资者会选择效用最高的风险资产。第1至4种风险资产的效用分别为-8%、-17%、12% 和7%，因此他会选择第3种风险资产。
（2）风险中性者会选择预期收益率最高的第4种风险资产。
13．（1）组合的预期收益率=国库券的权重×国库券收益率+指数的权重×指数的预期收益率
由于国库券的标准差为0，其与指数的协方差也为0，因此组合的标准差=指数的权重×指数的标准差。计算结果如下表所示。
国库券的权重指数的权重组合的预期收益率组合的标准差
0 1．0 12．5% 20%
0．2 0．8 10．8% 16%
0．4 0．6 9．1% 12%
0．6 0．4 7．4% 8%
0．8 0．2 5．7% 4%
1．0 0 4% 0
（2）当A=2时，组合的效用U=组合的预期收益率-组合的方差，我们有：
国库券的权重指数的权重组合的效用（A=2）
0 1．0 8．5%
0．2 0．8 8．24%
0．4 0．6 7．66%
0．6 0．4 6．76%
0．8 0．2 5．54%
1．0 0 4%
可见，你应全部投资于S&P500股票。
（3）当A=4时，组合的效用U=组合的预期收益率-2×组合的方差，我们有：国库券的权重指数的权重组合的效用（A=4）
0 1．0 4．5%
0．2 0．8 5．68%
0．4 0．6 6．22%
0．6 0．4 6．12%
0．8 0．2 5．38%
1．0 0 4%
可见，你应将资金60%投资于S&P500股票，40%投资于国库券。
14．计算过程如下表所示：
证券权重预期收益率预期收益率*权重
A 0.215054 0.2 0.043010753
B 0.301075 0.14285714 0.043010753
C 0.053763 1 0.053763441
D 0.430108 0.1 0.043010753
小计1 0.182795699
所以你的投资组合的预期收益率等于18.28%。
15．计算过程如下表所示：
收益率概率收益率*概率离差平方*概率
-0.1 0.1 -0.01 0.0034225
0 0.25 0 0.00180625
0.1 0.4 0.04 0.00009
0.2 0.2 0.04 0.002645
0.3 0.05 0.015 0.00231125
小计1 0.085 0.010275
预期收益率0.085
标准差0.10136567
该股票的预期收益率与标准差分别为：8.5%和10.14%。
16．你在A和B上的投资权重分别为150%和-50%。
预期收益率=150%×13%+（-50%）×5%=17%
方差=150%2×10%2+（-50%）2×18%+2×150%×（-50%）×0.25×10%×18%=0.06075 标准差=24.65%
17．证券A的预期收益率和标准差分别为9.5%和9.99%，证券B的预期收益率和标准差分别为 5.75%和5.31%。
协方差=-0.0052,
相关系数=-0.0052/(9.99%×5.31%)=-0.98
18．组合的方差=0.52×459+0.32×312+0.22×179
+2×0.5×0.3×(-211)+2×0.5×0.2×112+2×0.3×0.2×215
=130.57
标准差=11.43
19．A、B、C三种证券的预期收益率分别为：4%、4.5%和7.5%。
组合的收益率=4%×20%+4.5×50%+7.5×30%=5.3%
A、B、C三种证券的方差分别为0.0124、0.005725和0.003625
A、B两种证券的协方差为-0.0073
A、C两种证券的协方差为0.0035
B、C两种证券的协方差为-0.00013
组合的方差=0.22×0.0124+0.52×0.005725+0.32×0.003625
+2×0.2×0.5×(-0.0073)+2×0.2×0.3×0.0035+2×0.5×0.3×(-0.00013)
=0.001176
组合的标准差=3.43%
20．（1）当相关系数=0.9时，
组合的方差=0.52×0.32+0.52×0.42+2×0.5×0.5×0.9×0.3×0.4=0.1165
组合的标准差=34.13%
(2) 当相关系数=0时，
组合的方差=0.52×0.32+0.52×0.42=0.0625
组合的标准差=25.00%
(3) 当相关系数=-0.9时，
组合的方差=0.52×0.32+0.52×0.42-2×0.5×0.5×0.9×0.3×0.4=0.0085
组合的标准差=9.22%
附录A习题答案：
1．各情景的收益率为如下表所示：
情景概率收益率
1 0．1 -100%
2 0．2 -78%
3 0．3 24%
4 0．2
5 66%
5 0．15 158%
均值=0.1×(-100%)+0.2×(-78%)+0.3×24%+0.25×66%+0.15×158%=21.8%
中位数=24%
众数=24%
均方差=82.15%
三阶中心矩=0.021081
可见，该股票的概率分布是正偏斜的。
第八章
习题：
1．你拥有一个风险组合，期望收益率为15%。无风险收益率为5%，如果你按下列比例投资于风险组合并将其余部分投资于无风险资产，你的总投资组合的期望收益率是多少？
（1）120%；
（2）90%；
（3）75%。
2．考虑一个期望收益率为18%的风险组合。无风险收益率为5%，你如何创造一个期望收益率为24%的投资组合。
3．你拥有一个标准差为20%的风险组合。如果你将下述比例投资于无风险资产，其余投资于风险组合，则你的总投资组合的标准差是多少？
（1）－30%；
（2）10%；
（3）30%。
4．你的投资组合由一个风险投资组合（12%的期望收益率和25%的标准差）以及一个无风险资产（7%的收益率）组成。如果你的总投资组合的标准差为20%，它的期望收益率是多少？
5．某风险组合到年末时要么值50000元，要么值150000元，其概率都是50%。无风险年利率为5%。
（1）如果你要求获得7%的风险溢价，你愿意付多少钱来买这个风险组合？（2）假设你要求获得10%的风险溢价，你愿意付多少钱来买这个风险组合？6．某风险组合的预期收益率为20%，标准差为25%，无风险利率为7%。请问该风险组合的单位风险报酬（夏普比率）等于多少？
7．证券市场上有很多种证券，其中A股票的预期收益率和标准差分别为12%和15%，B股票的预期收益率和标准差分别为24%和25%，A、B两股票之间的相关系数等于-1。假设投资者可以按相同的无风险利率自由借贷，请问，在无套利条件下，无风险利率必须等于多少？（提示：用A、B两股票组成无风险组合。）8．假设所有证券的预期收益率和标准差以及无风险借款利率和贷款利率都已知，那么所有投资者的最优风险组合都相同。（对或错？）
9．某投资组合的预期收益率为16%，市场组合的预期收益率为12%，无风险利率为5%，请问在均衡状态下该投资组合的β系数应等于多少？
10．某固定资产投资项目初始投资为1000万元，未来10年内预计每年都会产生400万元的税后净收益，10年后报废，残值为0。该项目的β值为1.6，市场无风险利率为6%，市场组合的预期收益率为15%。请问该项目的净现值等于多少？当该项目的β值超过多少时，其净现值就会变成负数？
11．请判断下列说法的对错：
（1）β值为0的股票，其预期收益率也等于0。
（2）CAPM理论告诉我们，波动率越大的股票，其预期收益率应越高。
（3）为了使你的投资组合的β值等于0.8，你可以将80%的资金投资于无风险资产，20%投资于市场组合。
12．假设由两种证券组成市场组合，它们有如下的期望收益率、标准差和比例：证券期望收益率（%）标准差（%）比例
A 10 20 0.40
B 15 28 0.60
基于这些信息，并给定两种证券间的相关系数为0.30，无风险收益率为5%，写出资本市场线的方程。
13．假设无风险利率为4%，某个风险资产组合的预期收益率为10%，其β系数等于1。根据CAPM：
（1）市场组合的预期收益率等于多少？
（2）β=0的股票的预期收益率应为多少？
（3）某股票现在的市价为30元，其β值为-0.4,预计该股票1年后将支付1元红利，期末除权价为31元。请问该股票目前的价格被高估还是低估了？
14．假设无风险借款受到限制，市场组合的预期收益率等于15%，市场组合的零贝塔组合的收益收益率等于6%。那么根据零贝塔CAPM，β系数等于0.5的风险组合的预期收益率应为多少？
15．证券市场线描述的是：
（1）证券的预期收益率是其系统性风险的函数。
（2）市场组合是风险证券的最优组合。
（3）证券收益率与指数收益率之间的关系。
（4）由市场组合和无风险资产组成的组合。
16．根据CAPM，β值为1，截距（α值）为0的组合的预期收益率等于：
（1）介于rM与rf之间。
（2）无风险利率，rf。
（3）β（rM-rf）
（4）市场组合收益率，rM。
17．在单因素指数模型中，某投资组合与股票指数的相关系数等于0.7。请问该投资组合的总风险中有多大比例是非系统性风险？
（1）35%。
（2）49%。
（3）51%。
（4）70%。
18．假设影响投资收益率的是两个相互独立的经济因素F1和F2。市场的无风险利率为5%。组合A对F1和F2的β系数分别为1.2和1.8，预期收益率为28%。组合B对F1和F2的β系数分别为2.0和-0.3，预期收益率为20%。请根据APT 写出预期收益率和β之间的关系。
19.假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B、C三个投资组合都是充分分散的投资组合，其预期收益率分别为12%、6%和8%，β值分别等于1.2、0.0和0.6。请问有无套利机会？如果有的话，应如何套利？
20．假设影响投资收益率的只有一个因素，A、B两个组合都是充分分散的，其预期收益率分别为13%和8%，β值分别等于1.3和0.6。请问无风险利率应等于多少？
21．与CAPM不同的是，APT：
（1）要求市场必须是均衡的。
（2）运用基于微观变量的风险溢价。
（3）规定了决定预期收益率的因素数量并指出这些变量。
（4）并不要求对市场组合进行严格的假定。
22．一位投资学的学生认为“一种具有正的标准差的证券必然有大于无风险利率的期望收益率，否则，为什么会有人持有它呢？”根据资本资产定价模型，他的陈述正确吗？为什么？
习题答案：
1．（1）17%，（2）14%，（3）12.5%。
2．令风险组合的投资比例为x，则x必须满足下式：
18%x+5%(1-x)=24%
解得：x=146.15%。
3．（1）26%，（2）18%，（3）14%。
4．令风险组合的投资比例为x，则x必须满足下式：
25%x=20%
解得：x=80%。因此投资组合的预期收益率等于：
12%´80%+7%´20%=11%
5．（1）风险组合年末预期价值为：0.5´50 000+0.5´150 000=100 000元。当风险溢价为7% 时，要求的投资收益率就等于12%（=5%+7%）。因此风险组合的现值为：
100 000/1.12=89 285.71元。
（2）当风险溢价为10% 时，要求的投资收益率就等于15%（=5%+10%）。因此风险组合的现值为：
100 000/1.15= 86 956.52元。
6．该风险组合的单位风险报酬等于：
（20%-7%）/25%=0.52。
7．由于A、B两种股票是完全负相关的，它们可以组成一个无风险组合，其收益率应等于无风险利率。令A股票在组合中所占的权重为x，则x必须满足下式：ê15%x-25%（1-x）ç=0
解得：x=62.5%。该无风险组合的预期收益率为：
0．625´12%+（1-0.625）´14%=16.5%
因此，无风险利率必须等于16.5%，否则就存在无风险套利机会。
8．错。如果无风险借贷利率不等的话，借款者和贷款者将因其风险厌恶度不同（从而无差异曲线的斜率不同）而选择不同的最优风险组合。
9．该组合的β系数应满足下式：
16%=5%+β（12%-5%）
解得：β=1.57。
10．该项目的合理贴现率为：
6%+1.6(15%-6%)=20.4%。
该项目的净现值为：
-1000+Σt（400/1.204）=654.4716 万元。
当贴现率超过38.4%时，该项目的净现值为负。与38.4%贴现率相对应的β值为：38．4%=6%+β（15%-6%）
解得：β=3.6。因此当该项目的β超过3.6时，该项目的净现值为负数。11．（1）错。其预期收益率应等于无风险利率。
（2）错。只有系统性风险高的股票才能获得高的预期收益率。而波动率高并不一定等于说系统性风险高，其中有一部分是非系统性风险。
（3）错。应投资80%于市场组合，20%于无风险资产。
12．我们只要算出市场组合的预期收益率和标准差就可以写出资本市场线。市场组合预期收益率为：
10%´40%+15%´60%=13%
市场组合的标准差为：
（0.42´20%2+0.62´28%2+2´0.4´0.6´0.3´20 %´28%）0.5=20.66%
因此资本市场线为：
=5%+[（13%-5%）/20.66%]s=5%+0.3872s
13．（1）由于市场组合本身的β值等于1，因此其预期收益率应等于10%。（2）β=0意味着没有系统性风险，因此其预期收益率应等于无风险利率4%。（3）根据证券市场线,β=-0.4的股票的预期收益率应等于:
4%+(-0.4)´(10%-4%)=1.6%
而根据该股票目前的市价、未来的股息和股价计算的预期收益率为：
（31+1）/30-1=6.67%
显然，该股票目前的市价被低估了。
14．在无风险借款受到限制的情况下，市场组合的零贝塔组合的预期收益率就相当于无风险利率，因此β系数等于0.5的风险组合的预期收益率为：
6%+（15%-6%）´0.5=10.5%。
15．（1）。
16．（4）。
17．（3）回归的R2等于0.72，即0.49, 因此该投资组合的总风险中有51%是未被指数收益率解释的，这部分风险就是非系统性风险。
18．令RP1和RP2分别表示F1和F2的风险溢价，则两因素的APT可以写为：=rf+β1RP1+β2RP2
把有关数据代入得：
28%=5%+1.2PR1+1.8RP2
20%=5%+2.0RP1-0.3RP2
解得：RP1=8.56%, RP2=7.07%。因此预期收益率与β的关系式就是：
=5%+8.56%β1+7.07%β2
19．组合B的β值为0，因此它的预期收益率就是无风险利率。组合A的单位风险报酬等于（12%-6%）/1.2=5，而组合C的单位风险报酬等于（8%-6%）
/0.6=3.33。显然存在无风险套利机会。例如，你可以卖掉组合C，并将得到的收入50%买进组合A、50%买进组合B。这样，你的套利组合的预期收益率为：0.5´12%+0.5´6%-1´8%=1%
套利组合的β值为：
0.5´1.2+0.5´0-1´0.6=0。
{财务管理公司理财}罗斯公司理财第八九版中文课后习题答案
理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。 （3）就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是现在越来越多的公司实行股票报酬，这样的改革是为了更好的协调股东和管理者的利益。这些报酬有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报,而不是对管理能力的奖励。或许在将来,高管薪酬仅用来奖励特别的能力,即,股票价格的上涨增加了超过一般的市场。 10.最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看,支付大量的现金股利给股东,股票的预期价格将会上升。 第二章 1.正确。所有的资产都可以以某种价格转换为现金。但是提及流动资产,假定该资产转换为现金时可达到或接近其市场价值是很重要的。 2.按公认会计原则中配比准则的要求，收入应与费用相配比，这样，在收入发生或应计的时候，即使没有现金流量，也要在利润表上报告。注意,这种方式是不正确的;但是会计必须这么做。 3.现金流量表最后一栏数字表明了现金流量的变化。这个数字对于分析一家公司并没有太大的作用。 4.两种现金流量主要的区别在于利息费用的处理。会计现金流量将利息作为营运现金流量,而财务现金流量将利息作为财务现金流量。会计现金流量的逻辑是，利息在利润表的营运阶段出现，因此利息是营运现金流量。事实上,
利息是财务费用,这是公司对负债和权益的选择的结果。比较这两种现金流量，财务现金流量更适合衡量公司业绩。 5.市场价值不可能为负。想象某种股票价格为-20美元。这就意味着如果你订购100股的股票,你会损失两万美元的支票。你会想要买多少这种股票?根据企业和个人破产法,个人或公司的净值不能为负,这意味着负债不能超过资产的市场价值。 6.比如，作为一家成功并且飞速发展的公司，资本支出是巨大的,可能导致负的资产现金流量。一般来说,最重要的问题是资本使用是否恰当,而不是资产的现金流量是正还是负。 7.对于已建立的公司出现负的经营性现金流量可能不是好的表象,但对于刚起步的公司这种现象是很正常的。 8.例如,如果一个公司的库存管理变得更有效率,一定数量的存货需要将会下降。如果该公司可以提高应收帐款回收率，同样可以降低存货需求。一般来说,任何导致期末的NWC相对与期初下降的事情都会有这样的作用。负净资本性支出意味着资产的使用寿命比购买时长。 9.如果公司在某一特定时期销售股票比分配股利的数额多,公司对股东的现金流量是负的。如果公司借债超过它支付的利息和本金，对债权人的现金流量就是负的。 10.那些核销仅仅是会计上的调整。 11.Ragsdale公司的利润表如下
第1章计算机系统结构的基本概念 1.6 某台主频为400MHz的计算机执行标准测试程序，程序中指令类型、执行数量和平均时钟周期数如下： 求该计算机的有效CPI、MIPS和程序执行时间。 解：（1）CPI ＝(45000×1＋75000×2＋8000×4＋1500×2) / 129500＝1.776 （2）MIPS速率＝f/ CPI ＝400/1.776 ＝225.225MIPS （3）程序执行时间= (45000×1＋75000×2＋8000×4＋1500×2)／400=575s 没有错误，但是不严密，指令数量的单位是MIPS. 1.7 将计算机系统中某一功能的处理速度加快10倍，但该功能的处理时间仅为整个系统运行时间的40%，则采用此增强功能方法后，能使整个系统的性能提高多少？ 解由题可知：可改进比例= 40% = 0.4 部件加速比= 10 根据Amdahl定律可知： 采用此增强功能方法后，能使整个系统的性能提高到原来的1.5625倍。 1.8 计算机系统中有三个部件可以改进，这三个部件的部件加速比为： 部件加速比1=30；部件加速比2=20；部件加速比3=10 （1）如果部件1和部件2的可改进比例均为30%，那么当部件3的可改进比例为多少时，系统加速比才可以达到10？ （2）如果三个部件的可改进比例分别为30%、30%和20%，三个部件同时改进，那么系统中不可加速部分的执行时间在总执行时间中占的比例是多少？ 解：（1）在多个部件可改进情况下，Amdahl定理的扩展： 已知S1＝30，S2＝20，S3＝10，S n＝10，F1＝0.3，F2＝0.3，得： 得F3＝0.36，即部件3的可改进比例为36%。 （2）设系统改进前的执行时间为T，则3个部件改进前的执行时间为：（0.3+0.3+0.2）T = 0.8T，不可改进部分的执行时间为0.2T。 已知3个部件改进后的加速比分别为S1＝30，S2＝20，S3＝10，因此3个部件改进后的执行时间为： 改进后整个系统的执行时间为：Tn = 0.045T+0.2T = 0.245T 那么系统中不可改进部分的执行时间在总执行时间中占的比例是： 1.9 假设某应用程序中有4类操作，通过改进，各操作获得不同的性能提高。具体数据 （1）改进后，各类操作的加速比分别是多少？ （2）各类操作单独改进后，程序获得的加速比分别是多少？ （3）4类操作均改进后，整个程序的加速比是多少？
第一章 1．设计现代OS的主要目标是什么？ 答：（1）有效性（2）方便性（3）可扩充性（4）开放性 4．试说明推劢多道批处理系统形成和収展的主要劢力是什么？ 答：主要动力来源于四个方面的社会需求与技术发展： （1）不断提高计算机资源的利用率； （2）方便用户； （3）器件的不断更新换代； （4）计算机体系结构的不断发展。 12．试从交互性、及时性以及可靠性方面，将分时系统不实时系统迚行比较。答：（1）及时性：实时信息处理系统对实时性的要求与分时系统类似，都是以人所能接受的等待时间来确定；而实时控制系统的及时性，是以控制对象所要求的开始截止时间或完成截止时间来确定的，一般为秒级到毫秒级，甚至有的要低于100微妙。 （2）交互性：实时信息处理系统具有交互性，但人与系统的交互仅限于访问系统中某些特定的专用服务程序。不像分时系统那样能向终端用户提供数据和资源共享等服务。 （3）可靠性：分时系统也要求系统可靠，但相比之下，实时系统则要求系统具有高度的可靠性。因为任何差错都可能带来巨大的经济损失，甚至是灾难性后果，所以在实时系统中，往往都采取了多级容错措施保障系统的安全性及数据的安全性。 13．OS有哪几大特征？其最基本的特征是什么？ 答：并发性、共享性、虚拟性和异步性四个基本特征；最基本的特征是并发性。 第二章 2. 画出下面四条诧句的前趋图: S1=a：=x+y; S2=b：=z+1; S3=c：=a –b；S4=w：=c+1; 8．试说明迚程在三个基本状态之间转换的典型原因。 答：（1）就绪状态→执行状态：进程分配到CPU资源 （2）执行状态→就绪状态：时间片用完 （3）执行状态→阻塞状态：I/O请求 （4）阻塞状态→就绪状态：I/O完成
金融市场学习题集 Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】
债券市场 三、单项选择题三、单项选择题 1、A 2、C 3、C 4、A 5、C 6、C 7、C 8、D 1、政府债券中的长期债券是指债券期限为（）的债券。 Ａ、十年以上Ｂ、一年以上 Ｃ、三年以上Ｄ、五年以上 ２、债券直接发行是指（）。 Ａ、向非特定投资者发行 Ｂ、向特定投资者发行 Ｃ、不通过中介机构向投资人推销 Ｄ、委托中介机构承销 ３、以下（）发行方式，承销商要承担全部发行失败的风险。 Ａ、代销Ｂ、余额包销 Ｃ、全额包销Ｄ、中央银行包销 ４、经纪人在交易所进行交易时，要遵循（）的原则。 Ａ、价格优先、时间优先Ｂ、公开、公正、公平竞争 Ｃ、客户的委托指令Ｄ、准确、高效、信息灵通 ５、短期国债的典型发行方式是（）方式。 Ａ、公募发行Ｂ、拍卖投标发行 Ｃ、拍卖Ｄ、推销人员推销 ６、地方政府债券有其独特的特点，与公司债相比，二者的一个重要的区别是 （）。 Ａ、发行者Ｂ、偿还担保 Ｃ、免税Ｄ、发行方式 7.债券市场是一种（）市场。 A．资本 B．货币 C．直接融资 D．间接融资 8.一般说来，发行量大的大公司企业宜用（）的方式发行，对发行人来说较简便，在费用上体现规模经济。 A．私募 B．公募 C．直接公募 D．间接公募 9.当市场利率高于票面利率时，发行债券采取( ) B A.平价 B.折价 C.溢价 D.中间价 四、多项选择题四、多项选择题 1、AE 2、ACD 3、ABC 4、ABCDE 5、ABCDEF 6、BDE 7、DE 8、ABCDE 9、ACDE 1、地方政府债券种类主要有（）。 Ａ、普通债券Ｂ、特殊债券 Ｃ、负税债券Ｄ、福利债券 Ｅ、收益债券 2、以下关于对短期国债阐述正确的是（）。 Ａ、在英国、美国称为国库券 Ｂ、其典型发行方式是公开发行的方式
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~ 考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分 注：第13章没有答案 第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨
高教版多学时机械基础习 题 Newly compiled on November 23, 2020
《机械基础》第三章习题 （多学时） 一、填空题 1、杆件的基本变形有：；；；。 2、内力：。分析杆件内力的唯一方法 是，其内容可概括为、、、。 3、低碳钢拉伸时试件单位长度的变形ε，称为，公式为： 。在拉伸过程中应力值σp称为材料的；σe称为材料的；σs称为材料的；σb称为材料的。 4、应力分为两种，一种是垂直于截面的应力，称为；另一种是相切于截面的应力，称为。 5、杆件拉压变形，轴力为拉力时，应力为；轴力为压力时，应力为。通常以正号表示；负号表示。 6、胡克定律的两个表达式是、。 7、低碳钢拉伸变形的四个阶段是阶段、阶段、 阶段、阶段。 8、杆件拉压时的内力称为；剪切时的内力称为；圆轴扭转时的内力称为；直梁弯曲时内力称为。 9、杆件拉压时，单位面积上的内力称为，表达式为。 剪切时单位面积上的剪力称为，表达式为；挤压面上单位面积所受的挤压力称为，表达式为。在圆柱形构件上，用代替挤压面。即A J= 。 10、在工程中，以扭转变形为主要变形的杆件称为。 11、圆轴扭转时，力偶距、功率、转速的关系式为。 12、圆轴扭转时，在横截面上无应力，而只有垂直于半径的 应力。它的分布规律是：圆轴横截面上任一点的应力与改点所在
圆周半径成，方向与过改点的半径，且上应力最大。切应力的计算公式为。 13、提高抗扭能力的方法是、。 14、以弯曲变形为主要变形的杆件称为。它的基本形式有、 、。梁上各横截面的为零，为常数时的弯曲变形，称为。通常将只发生弯曲变形或以弯曲变形为主的杆件称为。弯曲应力的表达式为。提高抗弯能力的方法是、、、 。 15、常用的塑性指标是拉断后的和。表达式分别为、。 16、在制造零件的过程中，对零件施加载荷使其产生塑性变形，则材料的比例极限和屈服极限有所提高，但塑性下降的现象称为。 17、拉伸与压缩时的强度条件为，运用强度条件，可解决、、等三种类型问题。 18、材料丧失正常工作能力时的应力，称为极限应力。塑性材料的极限应力是其的应力；脆性材料的极限应力是其的应力。 二、选择题 1、安全系数反映了强度储备的情况，塑性材料一般取安全系数S 为；脆性材料一般取安全系数S为。 A、2—— B、—— C、—— D、12——15 2、下面不属于剪切破坏的是。 A、铆钉连接 B、键连接 C、钢板用对接焊缝连接 D、销连接 3、下列实例中属于扭转变形的是。 A、起重吊钩 B、钻孔的钻头 C、火车车轴 D、钻孔的零件
第二章货币市场练习参考答案 一、判断题 1．货币市场是一个无形的市场，其效率可通过广度、深度和弹性这三个指标进行衡量（是） 2．商业银行参与同业拆借市场即可以作为资金的供给者，又可以资金的需求者，决定其最终参与身份的是商业银行的法定存款准备金状况。（错） 3．同业拆借市场利率在交易双方直接进行交易的情况下，可以通过协商的方式来决定。（对） 4．回购协议的资金需求方就是融出证券的一方，也是回购协议到期时必须支付一定货币将证券回购的一方。（对） 5．封闭式回购由于所持押证券被专门的机构冻结，因此不可能有违约的风险。（错） 6．对于商业票据的发行人来说，商业票据的利息成本就是商业票据的面值同票面利率的乘积。（错） 7．办理票据贴现的银行或其他贴现机构将其贴现收进的未到期票据再向其他的银行或贴现机构进行贴现的票据转让行为称为再贴现。（错） 8．由美国国内银行在境外的分支机构所发行的以美元为面值、发行地在美国境外的大额可转让定期存单属于欧洲美元存单。（对） 9．当市场对于债券的需求强烈时，美式收益率招标所确定的票面利率会相对高些。（错） 10．短期政府债券能够成为中央银行公开市场操作的工具，主要是因为短期政府债券信用风险小，价格变动的利率弹性小，发行量大，品种多，且是商业银行超额准备的主要资产。（对） 二、单项选择题 1．以下不属于货币市场范畴的是（B） A同业拆借市场B股票市场C短期政府债券市场D大额可转让定期存单市场 2．用以衡量货币市场交易活跃程度的指标是（B） A广度B深度C弹性D宽度 3．以下不参与同业拆借市场的机构是（D） A商业银行B证券公司C信托公司D中央银行4．以下关于回购协议市场中的回购交易，说法正确的是（D） A回购协议市场签订的回购协议是有一定市场价格的。 B回购协议中正回方在回购协议到期时，有权放弃购回所抵押的证券。 C回购协议中的逆回购方在回协议到期时，有权不回售所融得的证券。 D回协议的执行双方必须在回购协议到期时按照协议中约定的条件执行交易。5．正回购方所质押证券的所有权真正让渡给逆回购的回购协议属于（D） A正回B逆回购C封闭式回购D开放式回购6．以下不可能成为商业票据发行者的是（D） A金融公司B金融控股子公司C大型企业D地方政府7．当存单持有者急需资金时，存单却不能在大额可转让定期存单市场的二级市场上立即出售或不能以合理价格出售，这给持有者带来的风险属于（B） A利率风险B信用风险C市场风险D购买力风险
《机械基础》第三章习题 （多学时） 一、填空题 1、杆件的基本变形有：；；；。 2、内力：。分析杆件内力的唯一方法是，其内容可概括为、、、。 3、低碳钢拉伸时试件单位长度的变形ε，称为，公式为： 。在拉伸过程中应力值σp称为材料的；σe称为材料的；σs称为材料的；σb称为材料的。 4、应力分为两种，一种是垂直于截面的应力，称为；另一种是相切于截面的应力，称为。 5、杆件拉压变形，轴力为拉力时，应力为；轴力为压力时，应力为。通常以正号表示；负号表示。 6、胡克定律的两个表达式是、。 7、低碳钢拉伸变形的四个阶段是阶段、阶段、 阶段、阶段。 8、杆件拉压时的内力称为；剪切时的内力称为；圆轴扭转时的内力称为；直梁弯曲时内力称为。 9、杆件拉压时，单位面积上的内力称为，表达式为。 剪切时单位面积上的剪力称为，表达式为；挤压面上单位面积所受的挤压力称为，表达式为。在圆柱形构件上，用代替挤压面。即A J= 。 10、在工程中，以扭转变形为主要变形的杆件称为。 11、圆轴扭转时，力偶距、功率、转速的关系式为。 12、圆轴扭转时，在横截面上无应力，而只有垂直于半径的 应力。它的分布规律是：圆轴横截面上任一点的应力与改点所在
圆周半径成，方向与过改点的半径，且上应力最大。切应力的计算公式为。 13、提高抗扭能力的方法是、。 14、以弯曲变形为主要变形的杆件称为。它的基本形式有、 、。梁上各横截面的为零，为常数时的弯曲变形，称为。通常将只发生弯曲变形或以弯曲变形为主的杆件称为。弯曲应力的表达式为。提高抗弯能力的方法是、、、 。 15、常用的塑性指标是拉断后的和。表达式分别为、。 16、在制造零件的过程中，对零件施加载荷使其产生塑性变形，则材料的比例极限和屈服极限有所提高，但塑性下降的现象称为。 17、拉伸与压缩时的强度条件为，运用强度条件，可解决、、等三种类型问题。 18、材料丧失正常工作能力时的应力，称为极限应力。塑性材料的极限应力是其的应力；脆性材料的极限应力是其的应力。 二、选择题 1、安全系数反映了强度储备的情况，塑性材料一般取安全系数S 为；脆性材料一般取安全系数S为。 A、2——3.5 B、0.2——0.35 C、1.2——1.5 D、12—— 15 2、下面不属于剪切破坏的是。
第一章 1 ．设计现代OS 的主要目标是什么？ 答：（1）有效性（2）方便性（3）可扩充性（4）开放性 2 ．OS 的作用可表现在哪几个方面？ 答：（1）OS作为用户与计算机硬件系统之间的接口 （2）OS 作为计算机系统资源的管理者 （3）OS 实现了对计算机资源的抽象 4 ．试说明推动多道批处理系统形成和发展的主要动力是什么？答：主要动力来源于四个方面的社会需求与技术发展： （1）不断提高计算机资源的利用率； （2）方便用户； （3）器件的不断更新换代； （4）计算机体系结构的不断发展。 7 ．实现分时系统的关键问题是什么？应如何解决？答：关键问题是当用户在自己的终端上键入命令时，系统应能及时接收并及时处理该命令，在用户能接受的时延内将结果返回给用户。 解决方法：针对及时接收问题，可以在系统中设置多路卡，使主机能同时接收用户从各个终端上输入的数据；为每个终端配置缓冲区，暂存用户键入的命令或数据。针对及时处理问题，应使所有的用户作业都直接进入内存，并且为每个作业分配一个时间片，允许作业只在自己的时间片内运行，这样在不长的时间内，能使每个作业都运行一次。 12 ．试从交互性、及时性以及可靠性方面，将分时系统与实时系统进行比较。 答：（ 1 ）及时性：实时信息处理系统对实时性的要求与分时系统类似，都是以人所能接受的等待时间来确定；而实时控制系统的及时性，是以控制对象所要求的开始截止时间或完成截止时间来确定的，一般为秒级到毫秒级，甚至有的要低于100 微妙。 （2）交互性：实时信息处理系统具有交互性，但人与系统的交互仅限于访问系统中某些特定的专用服务程序。不像分时系统那样能向终端用户提供数据和资源共享等服务。 （3）可靠性：分时系统也要求系统可靠，但相比之下，实时系统则要求系统具有高度 的可靠性。因为任何差错都可能带来巨大的经济损失，甚至是灾难性后果，所以在实时系统中，往往都采取了多级容错措施保障系统的安全性及数据的安全性。 13 ．OS 有哪几大特征？其最基本的特征是什么？答：并发性、共享性、虚拟性和异步性四个基本特征；最基本的特征是并发性。
第1章金融市场概览 一、概念题 1．直接融资（深圳大学2009研） 答：直接融资，是“间接融资”的对称，亦称“直接金融”，是没有金融中介机构介入的资金融通方式。在这种融资方式下，在一定时期内，资金盈余单位与资金需求单位通过直接协议，或在金融市场上购买资金需求单位所发行的有价证券，将货币资金提供给需求单位使用。商业信用，企业发行股票和债券，以及企业之间、个人之间的直接借贷，均属于直接融资。直接融资是资金直供方式，与间接金融相比，投融资双方都有较多的选择自由。而且，对投资者来说收益较高，对筹资者来说成本却又比较低。但由于筹资人资信程度很不一样，造成了债权人承担的风险程度很不相同，且部分直接金融资金具有不可逆性。 2．投资基金（中央财大2005研） 答：投资基金指通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，利益共享、风险共担的集合投资方式，是一种间接的金融投资机构或工具。投资基金按不同划分标准可以分为不同的种类：开放式基金与封闭式基金、公司型投资基金与契约型投资基金、增长型投资基金和收入型投资基金及平衡型投资基金等。投资基金一般从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资，以获得投资收益和资本增值，其特点是：组合投资、分散风险、专家理财、规模经济。投资基金具有积累个人财富、价值贮藏和获取高收益的投资功能。 3．资本市场（南京理工大学2002研）
答：资本市场指交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要，期限长，风险大，收益高，流动性差。这一领域包括长期存贷市场和证券市场，证券市场又可分为债券市场和股票市场。金融工具主要包括股票、公司债券和中长期公债等。资本市场可以有效促进资本形成，动员民众储蓄与投资，如将其加以合理分配，有利于国民经济协调发展。 4．金融市场（东北师范大学2008研；中国政法大学2005研；四川大学2006年研）答：金融市场指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义，一是它是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 在一个有效的金融市场上，金融资产的价格和资金的利率能及时、准确和全面地反映所有公开的信息，资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动。金融市场作为货币资金交易的渠道，以其特有的运作机制使千百万居民、企业和政府部门的储蓄汇成巨大的资金流推动和润滑着商品经济这个巨大的经济机器持续地运转。金融市场还以其完整而又灵敏的信号系统和灵活有力的调控机制引导着经济资源向着合理的方向流动，优化资源的配置。在金融市场上，价格机制是其运行的基础，而完善的法规制度、先进的交易手段则是其顺利运行的保障。 5．货币市场基金（人行2004研） 答：货币市场基金指的是资金主要投资于货币市场上的短期金融工具（如国库券、银行存款单、商业票据、银行承兑汇票等）的投资基金。 这种基金，由于以短期投资为主，流动性较好，几乎可视为现金或活期存款，而回报率
Chapter 1 Goal OF Firm N0.2, 3, 4, 5, 10. 2. Not-for-Profit Firm Goals Suppose you were the financial manager of a not-for-profit business (a not-for-profit hospital, perhaps). What kinds of goals do you think would be appropriate? 答：所有者权益的市场价值的最大化。 3.Goal of the Firm Evaluate the following statement: Managers should not focus on the current stock value because doing so will lead to an overemphasis on short-term profits at the expense of long-term profits. 答：错误；因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。 4. Ethics and Firm Goals Can the goal of maximizing the value of the stock conflict with other goals, such as avoiding unethical or illegal behavior? In particular, do you think subjects like customer and employee safety, the environment, and the general good of society fit in this framework, or are they essentially ignored? Think of some specific scenarios to illustrate your answer. 答：有两种极端。一种极端，所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端，我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。 一个经典的思考问题给出了这种争论的答案：公司估计提高某种产品安全性的成本是30万美元。然而，该公司认为提高产品的安全性只会节省20万美元。请问公司应该怎么做呢?” 5.International Firm Goal Would the goal of maximizing the value of the stock differ for financial management in a foreign country? Why or why not? 答：财务管理的目标都是相同的，但实现目标的最好方式可能是不同的(因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度) 10. Goal of Financial Management Why is the goal of financial management to maximize the current value of the company’s stock? In other words, why isn’t the goal to maximize the future value? 答：最大化现在公司股票的价格和最大化未来股票价格是一样的。股票的价值取决于公司未来所有的现金流量。从另一方面来看，支付大量的现金股利给股东，股票的预期价格将会上升。 Chapter 2 1. Building a Balance Sheet Sankey, Inc., has current assets of $4,900, net fixed assets of $25,000, current liabilities of $4,100, and long-term debt of $10,300. What is the value of the shareholders’ equity account for this firm? How much is net working capital?
. 1 《机械基础》绪论习题 （多学时） 一、填空题 1、机械是机器和机构的总称。零件是机械制造的基本单元，构件是机器的基本单元。机器由机构组合而成，而机构是由若干个零件刚性连接组成。 2、一台完整的机器通常是由动力部分，执行部分，控制 部分，传动部分组成。汽车的变速箱属于控制部分。 3、零件丧失工作能力或达不到要求的性能时，称为失效。机械零件常见的失效形式有因强度不足而出现的断裂；过大的弹性变形或 塑性变形；摩擦表面的过度磨损、打滑或过热；连接的 松动；压力容器、管道的泄露；运动精度达不到要求等。 4、载荷可分为静载荷和动载荷；应力可分为静应力和变应力。 5、在静应力作用下，零件强度不能满足工作要求时的主要失效形式是塑性变形或断裂；在交变应力作用下，零件的失效
. 1 形式是疲劳断裂 。在接触应力作用下，零件的失效形式是疲劳点蚀；在挤压应力作用下，零件的失效形式是表面塑性变形或表面压溃。 6、根据工作条件的不同，机械零件的强度可分为静强度和疲劳强度；根据破坏部位和破坏形式的不同，机械零件的强度可分为体积强度和 表面强度；
7、根据摩擦副的运动状态可将摩擦分静摩擦和动摩擦；根据摩擦副的运动形式可分为滑动摩擦和滚动摩擦，根据摩擦副的摩擦状态可分为干摩擦、边界摩擦、液体摩擦、混合摩擦。 8、一个机件的磨损过程大致可分为三个阶段，（1）磨合磨损阶段； （2）稳定磨损阶段；（3）剧烈磨损阶段。 9、磨损根据磨损机理和破坏特点可分磨损、粘着磨损、________磨损、 表面疲劳磨损、腐蚀磨损。 10、机械中的润滑形式有流体润滑、润滑、弹性流体动力润滑、边界润滑、 混合润滑。其中流体润滑又有流体静力润滑和流体动力润滑两种情况。 11、机械零件的常用材料有钢、铸铁、铜合金、铸造锡基和铅基轴承合金、 工程塑料、橡胶。 12、机械零件的材料选用原则是使用、工艺、经济性。 13、实行机械零部件的标准化、系列化、通用化，
金融市场学试题及答案 第一章金融市场概论 名词解释 1．货币市场：指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。其主要功能是保持金融工具的流动性，以便随时将金融工具转换成现实的货币。 2．资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。一般来说，资本市场包括两个部分：一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。但人们通常将资本市场等同于证券市场。 3．保险市场：是指从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，以保险单和年金单的发行和转让为交易对象的、一种特殊形式的金融市场。 4．金融衍生工具：是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。 5．完美市场：是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。 单项选择题 1．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的( D )。 A．分配功能B．财富功能C．流动性功能D．反映功能 2．金融市场的宏观经济功能不包括( B )。 A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能 3．金融市场的配置功能不表现在( C )方面。 A．资源的配置B．财富的再分配 C．信息的再分配D．风险的再分配 4．金融工具的收益有两种形式，其中下列哪项收益形式与其他几项不同( D )。 A．利息B．股息C．红利D．资本利得 5．一般来说，( B )不影响金融工具的安全性。 A．发行人的信用状况B．金融工具的收益大小 C．发行人的经营状况D．金融工具本身的设计 6．金融市场按( D )划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象 7．( B )是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。 A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定 8．( A )一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场 多项选择题 1．金融资产通常是指具有现实价格和未来估价，且具有特定权利归属关系的金融工具的总称，简言之，是指以价值形态而存在的资产，具体分为( BCD )。 A．现金资产B．货币资产C．债券资产D．股权资产E．基金资产 2．在经济体系中运作的市场基本类型有( ACD )。 A．要素市场B．服务市场C．产品市场D．金融市场E．劳动力市场 3．金融市场的出现和存在必须解决好( ABD )。
第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。 6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。 8.大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司控制权市场。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。 （3）就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是
第3章处理机调度1）选择题 （1）在分时操作系统中，进程调度经常采用_D_ 算法。 A. 先来先服务 B. 最高优先权 C. 随机 D. 时间片轮转 （2）_B__ 优先权是在创建进程时确定的，确定之后在整个进程运行期间不再改变。 A. 作业 B. 静态 C. 动态 D. 资源 （3）__A___ 是作业存在的惟一标志。 A. 作业控制块 B. 作业名 C. 进程控制块 D. 进程名 （4）设有四个作业同时到达，每个作业的执行时间均为2小时，它们在一台处理器上按单道方式运行，则平均周转时间为_ B_ 。 A. l小时 B. 5小时 C. 2.5小时 D. 8小时 （5）现有3个同时到达的作业J1、J2和J3，它们的执行时间分别是T1、T2和T3，且T1＜T2＜T3。系统按单道方式运行且采用短作业优先算法，则平均周转时间是_C_ 。 A. T1+T2+T3 B. (T1+T2+T3)/3 C. (3T1+2T2+T3)/3 D. (T1+2T2+3T3)/3 （6）__D__ 是指从作业提交给系统到作业完成的时间间隔。 A. 运行时间 B. 响应时间 C. 等待时间 D. 周转时间 （7）下述作业调度算法中，_ C_调度算法与作业的估计运行时间有关。 A. 先来先服务 B. 多级队列 C. 短作业优先 D. 时间片轮转 2）填空题 （1）进程的调度方式有两种，一种是抢占(剥夺)式，另一种是非抢占(非剥夺)式。 （2）在_FCFS_ 调度算法中，按照进程进入就绪队列的先后次序来分配处理机。 （3）采用时间片轮转法时，时间片过大，就会使轮转法转化为FCFS_ 调度算法。 （4）一个作业可以分成若干顺序处理的加工步骤，每个加工步骤称为一个_作业步_ 。 （5）作业生存期共经历四个状态，它们是提交、后备、运行和完成。 （6）既考虑作业等待时间，又考虑作业执行时间的调度算法是_高响应比优先____ 。 3）解答题 （1）单道批处理系统中有4个作业，其有关情况如表3-9所示。在采用响应比高者优先调度算法时分别计算其平均周转时间T和平均带权周转时间W。（运行时间为小时，按十进制计算） 表3-9 作业的提交时间和运行时间
金融市场学知识点汇编 第一章金融市场学概述 一、判断题（正确打√；错误打×） 1.金融市场是要素市场的一个组成部分。（√） 2.金融市场在整个市场体系中居于核心主导地位。（√） 3.金融资产是具有价值和使用价值的商品，因而可以买卖。（×） 4.金融资产是一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证。（√） 5.在金融市场上，存在买卖关系，借贷关系、委托代理关系、租赁关系。（√） 6.金融市场的交易目的大多是一定时期内的一定数量资金的使用权。（√） 7.金融市场反映了金融资产的供求关系。（√） 8.金融市场大多为有形市场。（×） 9.金融市场的主体是指金融市场的的交易对象。（×） 10.金融市场的客体是指金融市场的参与者。（×） 11.金融市场媒体是指金融市场的的交易对象。（×） 12.集中交易方式是指在固定场所有组织有规则地进行资金交易的方式。（√） 13.分散交易方式是指在地点分散的诸多柜台上进行资金交易的方式。（√） 14.直接金融市场是指资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场。（√） 15.间接金融市场是指通过银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场。（√） 二、单项选择题 16.（A）金融工具有“准货币”之称。
B.资本市场 C.外汇市场 D.债券市场 17.（A）市场风险小、收益稳定。 A.货币市场 B.资本市场 C.外汇市场 D.债券市场 18.中央银行可以通过（D）实施货币政策。 A.资本市场 B.黄金市场 C.债券市场 D.货币市场 19.回购协议的质押品主要有（A） A.政府债券 B.企业债券 C.股票 D.外汇 20.发行市场又被称为（A） A.一级市场 B.二级市场
公司理财第8版课后 习题答案
第一章 1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。 2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。 3.这句话是不正确的。管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。 4.有两种结论。一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。请问公司应该怎么做呢?” 5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。如果管 理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。 7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。较少的私人投资者能减少不同的企业目标。高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。 8.大型金融机构成为股票的主要持有者可能减少美国公司的代理问题，形成更有效率的公司控制权市场。但也不一定能。如果共同基金或者退休基金的管理层并不关心的投资者的利益，代理问题可能仍然存在,甚至有可能增加基金和投资者之间的代理问题。 9.就像市场需求其他劳动力一样，市场也需求首席执行官，首席执行官的薪酬是由市场决定的。这同样适用于运动员和演员。首席执行官薪酬大幅度增长的一个主要原因是现在越来越多的公司实行股票报酬，这样的改革是为了更好的协调股东和管理者的利益。这些报酬有时被认为仅仅对股票价格上涨的回报,而不是对管理能力的奖励。或许在将来,高管薪酬仅用来奖励特别的能力,即,股票价格的上涨增加了超过一般的市场。
1．有民事诉讼权利能力，但没有民事诉讼行为能力的人， A ．不能作为当事人，也不能参加诉讼 B .可以作为当事人，亲自从事诉讼活动 C .可独立行使诉讼权利，履行诉讼义务 D ．不能独立地行使诉讼权利，履行诉讼义务 2．王某与马某因合同纠纷发生诉讼，丁某经法院通知出庭作证，王某、马某与丁某都是： （） A ．诉讼参加人 B ．诉讼参与人 C .共同诉讼人 D .诉讼代理人 3．在民事诉讼中，因民事权利义务关系发生争执和受到侵害，以自己的名义进行诉讼并受 人民法院的裁判或者调解书约束的人是指： （） A ．原告 B ．被告 C .当事人 D ．第三人 4．甲厂欠乙厂货款 5 万元，甲厂并入丙厂之后，乙厂要追索货款，向法院起诉，应将其列 为被告的 是： （） A ．丙厂 B ．丙厂厂长 C .甲厂 D ．甲厂厂长 5. 王某成立了一个公司，但未到工商行政管理部门登记注册，该公司在经营中与 生合同纠纷， A 公司所诉的被告为： （） A .王某 B .王某成立的公司 C .工商行政管理部门 D .王某所在居民委员会 6．民事诉讼法规定的当事人有广义和狭义之分，狭义的当事人仅指（） A ．原告 B ．原告和被告 C .被告 D ．原告和诉讼代表人 7．在民事诉讼过程中，人民法院发现起诉或者应诉的人不符合当事人条件的，应通知符合 条件的当事人 参加诉讼，更换不符合条件的当事人。该情形在民事诉讼上称为（） A ．诉讼权利的承担 B ．传唤当事人 ）。 A 公司发
C .当事人的更换 D ．对起诉的审查 8.李天明是个体运输户刘新生雇佣的司机。某日李天明开车在为刘新生运货时，不慎将过路行人王爱月撞伤。现王爱月到法庭起诉请求赔偿，本案的被告人应当是（） A .李天明 B .李天明和刘新生 C ?刘新生 D .李天明或刘新生 9．郑某因与某公司发生合同纠纷，委托麻律师全权代理诉讼，但未作具体的授权。此种情 况下，马律师在诉讼中有权实施下列哪一行为？（） A .提出管辖权异议 B .提起反诉 C .提起上诉 D .部分变更诉讼请求 10．下列不属于法定代理权消灭的情况是： A ．法定代理人丧失诉讼行为能力 B .法定代理人辞去代理 C ．被代理的当事人取得诉讼行为能力 D .法定代理人失去对当事人的监护权 11.李尔斯为美籍华人。为继承其父亲遗产，与其同父异母的弟弟李刚发生纠纷。现李刚到中国S 市中级人民法院起诉，李尔斯应诉，并准备委托美国律师史密斯作为其诉讼代理人。依中国法律的规定，史密斯可否参加诉讼？（） A ?史密斯可以以律师的身份作为诉讼代理人参加诉讼 B .史密斯可以以非律师的身份作为诉讼代理人参加诉讼 C ?因为史密斯是美国律师，所以他既不可以以律师身份、也不可以以非律师的身份到中国作为诉讼代理人参加诉讼 D ?史密斯只有经中国外交部门批准后，才可以以诉讼代理人的身份参加诉讼 12.离婚案件有诉讼代理人的，本人除不能表达意志的以外，仍应出庭；确因特殊情况无法出庭的，必须向人民法院提交下列何种材料？（） A .证明书 B .陈述书 C ?书面意见 D .材料书 13.小李为了打官司，准备委托一个诉讼代理人，人？（） A .小李的父亲， B .小李的弟弟， C .小李的同事，面的人物中，哪个不能成为其诉讼代理 62 岁，县委退休干部 17 岁，法律专业的中专生26 岁，会计