南京财经大学本科毕业论文
目录
中英文摘要、关键词 (1)
一、引言 (2)
二、文献综述 (2)
三、我国社保基金的投资状况 (4)
（一）我国社保基金的投资收益状况 (4)
（二）我国社保基金投资存在的风险 (5)
四、国外社保基金投资风险管理模式 (7)
（二）美国社保基金投资风险管理模式 (7)
（一）瑞典社保基金投资风险管理模式 (8)
五、完善我国社会保障基金投资风险管理的措施 (9)
（一）采用政府主导的管理模式 (9)
（二）利用投资组合防范市场风险 (10)
（三）增大实业投资的比例 (11)
（四）建立健全的约束激励机制，有效防控投资管理人的道德 (11)
（五）加强监管力度，培育优秀人才，降低操作风险 (12)
（六）健全相关法律措施 (12)
六、总结 (12)
参考文献 (14)
我国社保基金投资风险管理
摘要:社保基金是百姓的救命钱，随着我国社会老龄化问题的日益突现，社保基金的支出压力越来越大，社保基金保值增值就显得更为重要。本文首先阐述我国社保基金的投资现状，包括基金投资收益和投资存在的风险，然后研究美国和瑞典两个国家社保基金投资风险管理模式，来寻求适合我国社保基金投资风险管理的可行方式。最后对完善我国的社保基金投资风险管理体制提出建议。
关键词：社保基金；投资组合；投资风险
Abstract: Social Security Fund is a life-saving people money. With the aging of our society's increasing emergence, the expenditure of the social security fund is under increasing pressure, the value of increasing social security becomes more important. This paper described the status of the investment of China Social Security Fund, including returns of fund investment and risk of investment. Then study the Risk Management of the Social Security Fund Investment of two countries, the United States and Sweden, to seek approach of risk management of China's social security fund investment. Finally, I take some suggestions to improve our risk management system of our social security fund investment Keywords：Social Security Fund；Investment Portfolio；Investment Venture
我国社保基金投资风险管理
一、引言
社会保障基金是根据立法建立的用于社会保障事业的一种专项基金，即国家和社会用于社会保险、社会福利、社会救济和公费医疗事业等项目的资金的总和，是国家和社会通过立法对国民收入进行分配和再分配，对社会成员特别是生活有特殊困难的人们的基本生活权利给予保障的社会安全制度[1]。社会保障基金对于全国人民来说具有无可比拟的重要性。
由于人口老龄化、通货膨胀、社保基金隐形债务缺口不断扩大等因素，全国社保基金面临着巨大的保值与增值压力，银行存款、国债等低收益低风险的投资工具已经不能满足其投资需求，全国社保资金的供给将存在严重的问题，但是高收益一定伴随着高风险。2006年底到2007年是我国股市由熊市到牛市转化的关键时候，面对快速上涨的中国股市，社保基金的投资收益率上升到2007年的38.93%，但是到了2008年，由于股市的急剧下滑，社保基金的投资收益率也下降到5.25%[2]。这说明社保基金投资收益存在着不稳定性，社保基金是全国人民的“保命钱”，应本着安全性第一的原则追求收益最大化，因此对社保基金投资的风险管理就显得非常重要。
而目前我国社会保障基金投资风险管理方面水平还很不成熟，社保基金由于其高度的市场性和自身风险的独特性，能否保持平稳运作已是国内理论界和基金行业密切关注的问题，因此对于如何在保障社会保障基金安全的前提下，实现社保基金保值增值的研究，具有重要的理论和现实意义。
本文的框架如下：第一部分，主要阐述国内外学者对社会保障基金风险投资管理的研究现状。第二部分，阐述我国的社保基金投资现状，包括社保基金投资收益状况和社保基金投资存在的风险。第三部分，借鉴美国和智利两个国家社保基金投资风险管理的成功经验，来寻找适合我国社保基金投资风险管理的方法。第五部分，对完善我国社保基金投资风险管理提出一些建议。第六部分，对全文进行总结。
二、文献综述
在社保基金与资本市场的互动方面，裴宏波(2003)在《社保基金入市对公司治理效
率的改进》[3]中认为，由于社保基金现金流量稳定，持股时间长，有动力对企业进行关系型投资，因此，将一部分国有企业的大部分、甚至全部产权转让给社保基金，有助于提升公司业绩。郑秉文(2004)在《DC型积累制社保基金的优势与投资策略一美国“模式”的启示与我国社保基金入市路径选择》[4]中认为，为了避免给国内资本市场带来负面冲击的影响，社保基金应该被认定为是“风险投资基金”，应该专门为国际资本市场而设计并离开本国的资本市场。张彦丽(2005)在《社保基金资本化运营与监管》[5]中认为社保基金分配到股市的资金应按照指数投资，社保基金的供款者可以清楚看出其投入股市部分的运作好坏，进而随时都可判断社保基金的业绩的好坏。
在社保基金投资组合的设计方面，主要集中在投资工具的多样化和资产配臵的有效性。郭纲（2001）在《社保基金投资的比例与安全性》[6]中认为社保基金应控制好投资工具的投资比例，采取投标的方法和间接投资的方式，以提高社保基金的投资效率。何巧白（2202）在《收入债券—社保基金投资的亮点》[7]中提出以收入债券为突破口，借鉴西方经验，开发具有中国特色的市政债券，丰富社保基金的投资品种。王琦（2004）在《社保基金的最佳投资渠道一海外资本市场》[8]以及《社保基金境外投资分析》[9]中以我国资本市场建立以来的数据作为基础对社保基金投资于国债、银行存款和股票投资组合及资金分配比例做出了定量分析，得出了社保基金投资于国债的资金比例为20%一50%，投资于股票的资金比例为40%一60%。
在社保基金监管和风险控制方面，肖倩(2003)在《论社保基金入市后的风险管理》[10]中指出社保基金与其他进入股市的资产一样面临系统性风险。除此之外，社会保障基金由于自身性质及其运作方式还存在着非系统风险，主要包括偿付能力风险、资产风险、资产与负债不匹配的风险。王忠郴，杨淑玲(2003)在《模糊间接识别法在社保基金投资质量分析中的应用》中提出对于社保基金投资质量的分类，可以根据央行对贷款以风险管理为目标的分类标准，将社保基金的投资风险划分为“最小、较小、中度、较大，最大”五级，并采用模糊间接识别法对其投资质量进行评估。张志超（2004）在《社保基金投资组合选择和风险防范》中提出，社保基金在投资过程中应该注意规避委托一代
理风险，加强监管，此外，还应建立社保基金的投资保险制度，在社保基金投资出现损失的时候能够得到及时的补偿，避免发生支付危机。
Robert Poezn(2002)阐述了养老基金与资本市场的关系。资本市场能够促进养老金计划的顺利执行，减轻政府的负担;而养老基金作为机构投资者入市又能够促进股市的健康发展、金融工具的创新、健全公司治理等。因此他提倡中国应该努力利用增加在股票市场的投资，通过投资债券和其他有价证券并进行合理的配臵，实现投资的高收益、低风险[11]。然而也有不同的观点，Deborah Lucas(2001)不主张养老基金投资资本市场。通过总结智利和拉美国家养老金改革的经验教训，指出不管发达国家还是发展中国家都要对养老基金投资股市保持警戒，股市的高回报率必然会吸引较高的养老基金投资比率，以应对人口危机。但从根本上讲，人口危机需要经济的发展来解决，投资股票或债券对资本市场的成长发展有很小的作用，而且高回报率必然会带来高风险，这些风险反过来又会影响一个国家的福利[12]。
三、我国社保基金的投资状况
（一）社保基金的投资收益状况分析
我国社会保障基金从2001年正式成立以来，其投资项目在不断的丰富，而收益情况随着我国资本市场的发展也有一定程度的提高。社会保障基金自2003年入市以来，其收益的变动情况也与我国的资本市场联系起来，表一列出了我国社会保障基金从2003年到2009年的投资收益状况.
虽然从表中可以看到社保基金的年收益率总体上以递增的趋势发展，但仔细分析,情况却不容乐观。按照已实现收益计算，2004年社保基金的收益率为2.61%，而当年的通货膨胀率是3.9%，这就说明2004年的社保基金不但没有增值，连保值的目标都没有达到。同样，2006年到2007年的高收益率背后也存在着高风险的危险。我国社保基金的投资方向基本上都集中在股票市场。众所周知，2006年是我国股市有史以来涨幅最为强劲的一年，全年大涨130%，近九成股民在其中获利，社保基金想要不获利都难。但冷静下来看，资本市场的如此涨势，正说明了它的不成熟性和不稳定性。有关
数据显示，2006年股市新增投资者开户数高达242.72万户，同比增长251%[13]。如此巨大的涨幅背后隐藏的是投资者的投资缺乏理性，盲目跟风的现象比较明显。也正是这种非理性化的投资，才推动了2006年到2007年中国股市的大幅上涨，而中国老百姓的“养命钱”正是在这种环境下才得到了“增值”，不禁让人为之捏了一把汗。2007年年末，上证指数急剧下降，从6000点左右下降到2000点左右，这也就直接导致了2008年社保基金的投资收益率从2007年的43.19%下降到2008年的-6.79%。2009年全球经济好转，金融危机消除，投资收益率有所回升。从上述资料分析表明我国社保基金投资收益偏低且很不稳定。
表一、2003-2009年我国社保基金投资收益状况
资料来源：全国社会保障理事会网站https://www.doczj.com/doc/e23051829.html,/tzyy/tzsy/201005/t20100510_2687.html （二）我国社保基金投资存在的风险分析
1.利率风险
金融危机爆发以来，我国为了刺激需求，2008年央行曾四次降息，第四次下调利率108个基点，受银行利率的影响，国债利率也大幅下调，当银行利率和国债利率低于
通货膨胀率时，全国社保基金存于银行，购买国债等投资于固定收益产品的部分就会面临着风险。
2. 投资组合风险
表二、2003年-2009年我国社保基金投资分布
数据来源：由2003年-2009年《全国社会保障基金年度报告》整理表二列出了从2003年到2009年我国社保基金投资分布。根据《全国社保基金投资管理条例暂行办法》规定，银行存款、债券（国债、企业债与金融债）买卖、进入证券市场，其中银行存款与国债投资的比例不低于50%，企业债、金融债不高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不得超过40%。[14]由此可见，全国社会保障基金投资渠道仍比较狭窄，资产投资过于集中，各部分资产投资比例变动幅度较大，银行存款和债券的投资比例在不断减少，全国社保基金投资比例在股票市场的激增，使其难以在金融风暴中全身而退，2007 年全国社2008年的25.90%，股票投资比例从2003年的0%保基金净收益1 354.86 亿元，而2008 年净亏损393.72 亿元，巨大的差幅显示了目前全国社保基金的投资组合比例不能有效地防控风险。
3. 道德风险
道德风险主要是由受托人和托管人目标利益不一致和信息不对称引起的。基金投资
管理人道德风险可以通过约束激励机制进行防范，但由于目前我国的激励约束机制不健全导致投资管理人的道德风险难以有效规避。2008 年全国社保基金投资组合在去年前一年度已成功逃顶，但却在短期内大幅加仓，基金管理公司按照基金资产的净值以一定的比例提取管理费用，基金公司通过后期加仓获得两个多亿的管理费用，巨额的管理费用的诱惑不能不说是基金投资管理人投资决策失误的原因之一，虽然2008 年全国社保基金投资巨额亏损，但基金管理公司投资管理人的管理费用却从2007年的6.2 亿元上升到8.6 亿元[15]，这种基金投资管理人收益与基金投资收益脱节的激励约束机制加剧了全国社保基金投资的道德风险。
4. 操作风险
操作风险是指在基金投资操作过程中因基金管理人对经济形势、证券市场走势以及资产价值等判断有误或者因获取的信息不全、研究不够深入而导致投资失误，从而造成基金资产价值受损或收益下降的可能性。社保基金投资运作需要大量的具备专业投资管理知识和实践经验的复合型人才，尤其是动荡不安的资本市场，对基金经理人的专业素质提出了更高的要求。而我国现阶段，这样的人才并不多，基金经理人往往只擅长某个单一的专业领域，理论知识和实践经验难以兼备，专业基金经理人的缺乏使得社保基金投资在金融危机背景下难以有效防范操作风险。
四、国外社保基金投资管理模式
（一）美国社保基金投资管理模式
1.美国社会保障制度的总体框架
1935 年《社会保障法》的颁布，标志着美国社会保障制度的诞生。其主要由社会保险和社会福利两个大部分构成。其中社会保险项目主要包括养老保险、健康保险、工伤事故保险和失业保险四个方面，养老保险是社会保险的主体，属于强制性保险，其资金支出占社会保险支出的80%。养老保险体系下面分为三个层次，即国家强制性保险、企业年金计划和个人养老储蓄。
2.社保基金投资运作
美国社会保障基金分为联邦和州两个层次，联邦政府直接建立和管理基本养老保险基金（OASI），联邦政府采取保守的投资策略，限制它只能购买联邦政府的特别债券，而不能买入其他证券。但是州政府管理的可以加入风险投资行业。美国的私人养老金计划并不是由雇主或企业自己管理的，大多数是由雇员代表组织成立一个管理委员会进行管理，并雇用专门的管理人员从事具体的管理工作和投资运营。私人养老基金一般委托人寿保险公司、商业银行、信托投资公司或个人受托人作为代理进行投资。选择哪个受托人，由基金管理人员决定。选择的依据是这些投资机构的资信状况。受托人并不保证投资收益和基金积累规模，而由从事咨询的精算师评估基金投资收益和积累规模是否适宜。基金进入信托投资机构后，其投资方向主要有以下几个方面：政府债券和公司债券、公司股票、海外投资、房地产业。《雇员退休金保障法》颁布后，政府对私有退休金的法制化管理不断得到加强。如退休金经营信息披露和通报的监管，公司必须按年度向员工通报退休金账户的经营概况以及员工个人的收益等。
3.借鉴意义
从管理主体看，我国社保基金与美国OASI 基本类似。但是当前我国资本市场系统性风险较大，国家社保基金投资的绩效评估和监管模式还存在不足之处。美国联邦政府管理公共养老计划基金审慎性的管理经验很值得我们吸取。美国州政府规定积极支持养老金投资机构作为股东参与上市公司的治理管理和监督、社保基金进入资本市场后不适宜短炒、股票投资比例不适宜提高过快等都值得我们借鉴。
（二）瑞典社保基金投资管理模式
1．瑞典社会保障制度的总体框架
瑞典提供的社会保障主要是六个大的方面：一是儿童保障，如16岁以下儿童每个月都可以领取相应的儿童补贴。二是教育保障，除了免费教育外，高中学生和大学生每个月可以领取助学金。三是医疗保障，目前瑞典的医疗保险覆盖率高达100％。四是失业保障，失业者从失业的第六天起从国家得到80％的失业救济。五是住房保障，主要是向低收入家庭提供。六是养老保障，国民在年满65岁后领取最低限额的养老金[16]。
2.社保基金投资运作
瑞典的养老保险体系由五个部分构成：保证养老金、收入型养老金、基金制养老金、补充养老金和私人养老金。能够进入投资领域的是后面三个部分。瑞典基金制养老金管理局作为瑞典养老金的主要投资管理机构，负责收入型养老金中结余部分（缓冲基金）的投资和基金制养老金中个人委托其管理的养老金的投资。其投资范围和投资比例没有任何限制，可以投资于全球市场，为其降低投资风险提高收益提供了有利条件。
3.借鉴意义
瑞典是国家福利型社会保障基金运作模式的典范，虽然政府也在不断进行社会保障制度改革，但是这种改革是很温和的，没有改变大的框架。瑞典政府认为，财政的困难并不是福利政策导致的，并且福利与改革是可以齐头并进的。这种理念对于解决我国的社会保障制度改革进程中、尤其在市场化方向改革过程中以及经济发展过程中收入差距不断扩大的问题，有积极的参考价值。
五、完善我国社保基金投资风险管理的措施
作为一个发展中国家，我国正处于经济体制转轨时期，社会保险基金管理制度的设计应综合考虑政治、经济和社会环境，立足国情，做出理性的选择。
（一）采用政府主导的管理模式
国际上，社会保险基金管理模式大致可以分为政府主导模式、社会自治模式和市场主导模式。社会自治模式是在自治管理的历史传统基础上自发形成、自然实现的，不可能靠政府的行政命令或单纯法规条文的实施而生成。我国缺乏自治的历史传统和现实环境，社会自治模式不适合我国的国情。市场主导模式下，私营基金风险大，浪费大，管理成本高，缺少社会连带和共济，使其社会保险的属性大为逊色。而且智利新养老金制度的改革有其特殊的历史和社会背景，难以为其他国家效仿。政府主导模式的国家，从20世纪90年代起,为应对人口老龄化、经济全球化和就业方式多样化的挑战，开始对社会保险制度进行不同程度的改革，更多地引入了市场化机制，以处理好政府与市场的关系，减轻财政负担，但是政府仍然在社会保险中起主导作用。考虑到社会保险是准公
共物品，具有追求社会公平与安全的价值取向，因此，结合我国建立社会保险制度的实践经验，我国社会保险基金管理宜继续采用政府主导模式。
（二）利用投资组合防范市场风险
对于社保基金的投资管理组合，一方面，不同国家和政府出于安全性、稳定性等方面的考虑而采取了一些强制性规定，来限定社保基金的资金投向；另一方面，社保基金的管理者也从市场和其自身情况出发，进行自主决策，选取合适的投资组合，从而获取最大的投资收益。20 世纪50 年代马科维茨提出了均值- 方差投资组合模型，马科维茨揭示了“资产的期望收益由其自身的风险的大小来决定”这一重要结论。马科维茨投资组合理论早已在实践中被证明是行之有效的，通过此模型确定投资者在每个投资项目上的投资比例，使其总投资风险最小。图一为马克维茨投资组合定价模型图。
图一、马克维茨投资组合定价模型图
图形来源：任庆泰,赵泽洪.社保基金投资运营的风险控制[J].理论与践,2009,(3)70-80
上面有效边界图形揭示出：单个资产或组合资产的期望收益率由风险测度指标标准差来决定；风险越大收益率越高，风险越小收益率越低。其公式为：
[]C
A C D D r p p +-=E 2σ
R A T 11-Ω= R R B T 1-Ω= 111-Ω=T C 02 A BC D -=
其中，A ，B ，C ，D 为常量；R 表示N 个证券收益率的均值（期望）列向量，Ω 为资产组合协方差矩阵，1 表示分量为1的N 维列向量，上标T 表示向量（矩阵）。根据马克维茨维茨的投资组合理论类推我们可以构建出社保基金资组合模型，调整相关权重，使得投资组合实现最优，当改变其权重，则投资组合的收益率和风险随之改变，从而可以达到对社保基金进行组合优化投资和有效分散风险的目的。社保基金在投资过程中一旦在识别和测度出其所面临的风险，并监控到在其风险容忍程度和所面临风险程度之间存在的偏差，就应该采取一系列的措施尽可能减少这种偏差，最基本的方法是通过投资组合来控制风险，这种控制机制在纠正其实际风险和所期望风险大小的偏离时，也许并不能百分之百起到作用，但至少可以保证有效的分散部分非系统性的外部风险。
（三）增大实业投资的比例
社会保障基金在投资时不仅要考虑保值增值的目标，还要兼顾社会发展的目。从整体上看，社会保障基金的多元化投资目标会导致收益率低下，但是社会保障基金保值增值的目标是为了提高社会成员的生活水平，如果通过增大实业投资的比例部分满足了社会保障的需要，而没有对社会保障基金的保值增值造成过大的负面影响，其就是可取的。扩大社保基金实业投资的比例，尤其交通、电信、能源和农村基础设施建设，不仅可以创造众多的就业岗位、改善人民的生活水平，还可以拉动相关产业的发展，扩大内需，社会保障基金不仅能够弥补经济建设的缺口，创造良好的社会效益，还可以获得较高的投资回报率，拉动全国经济的增长。由于实业投资期限较长，所以在投资前一定要慎重选择投资项目，做好风险评析，将风险控制在最低水平。
（四）建立健全的约束激励机制，有效防控投资管理人的道德风险
加大市场“筛选”投资管理人的力度，受托人具有决定投资管理人去留的最终权利，受托人可以委托多种类型的基金管理公司运营社会保障基金，相互竞争的机制有利于约束投资管理人的行为，通过市场优胜劣汰的原则，对投资绩效不理想的基金管理公司予
以惩罚或淘汰，迫使其将受托人的利益作为其首要的追求目标。基金管理公司应部分承担社会保障基金的投资风险，按基金管理公司收取的管理费用提取一定比例的风险准备金，以预防投资风险，基金投资管理人的报酬应与社会保障基金的投资收益挂钩，禁止“旱涝保收”的情况出现。制定有效的激励措施，为基金投资管理人提供完善的薪酬、社会福利、收入提成制度和职业发展规划等，有效的预防投资管理人的道德风险。
（五）加强监管力度，培育优秀人才，降低操作风险
在基金的投资运营过程中，为了降低操作风险，可以给予受托人一定的参与基金重大投资的决策的权利，或者可以由受托人、社会保障界、金融界的学者等组成一个利益代表，作为受托人的行事主体，代表受托人参与基金重大的投资决策，加大民主决策力度。加强培育优秀的）风险型投资人才，尤其是在金融危机背景下，具备良好的道德品质、扎实的理论知识、丰富的投资经验的复合型人才对于社会保障基金取得良好的投资收益具有重要意义。首先可以定期对基金投资管理人员进行相关知识技能的培训，具体包括金融、精算、法律、经济管理等各方面知识的传授，使其具备扎实的理论知识。积极引进国外先进国家的高级投资管理人才或者是选派我国的投资管理人员到国外进行培训，充分利用国外的资源，丰富我国投资管理人的实践经验
（六）健全相关法律措施
发达国家的社保基金投资管理相关立法比较完善，有良好的法律环境。比如美国不仅有普通法，还有规范养老金投资的《雇员退休收入保障法》。鉴于我国社保基金投资出现的问题归根到底都是缺乏有效的法律依据，因此要在《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的基础上建立管理资金投资，监督资金运营的法律制度。立法应保证基金投资的安全，对投资渠道与数额比例加以限制，严格规范投资操作。
六、总结
社保基金投资不同于其他投资，这部分资金是百姓以防后顾之忧的养命钱，不可单纯追求收益，更重要的是稳健，保值增值是最重要的原则。因此，寻求完善的社保基金投资风险管理方法具有重要的现实意义。
本文从我国社保基金投资的现状出发，发现我国社保基金投资收益偏低且不稳定，投资存在很多风险。之后，通过研究美国与瑞典两个国家的社保基金投资，发现我国的社保基金投资很多方面值得改进。最后对完善我国社保基金投资风险管理提出一些建议：采用政府主导的管理模式,；利用投资组合防范市场风险；增大实业投资的比例；建立健全的约束激励机制，有效防控投资管理人的道德风险；加强监管力度，培育优秀人才，降低操作风险；健全相关法律措施。
由于时间和本人自身的知识水平有限，文章还存在很多不足之处，可能一些观点有些片面，没有综合考虑，希望日后有机会完善。
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风险防控管理整改实施方案 为切实防范经办风险，确保社保基金安全，我局本着“问题导向”和准确及时规范办理社保业务的原则，特制订本实施方案。本实施方案是我局既有业务经办规程和管理制度的细化补充，同时也是对照省人社厅、市社保局印发的《社会保险经办风险管理专项行动实施方案》以及相应的评估检查指标体系，在自查以及市社保局检查和市县人社行政部门开展现场基金监督检查的基础上，制定的整改方案。本方案针对经办工作中的一些制度性规定，在原有经办规程和管理制度中未述及的，即为特别规定，全局职工必须遵守。原有经办管理规定与本方案特别规定有冲突的，以本文为准。 一、明确经办风险防控管理机构及其职责 成立县社会保险局经办风险防控领导组，局长任组长，分管稽核工作的副局长为副组长，各股室负责人为成员。领导组办公室设在稽核信息股，稽核信息股副股长同志任办公室主任，负责领导小组日常事务工作。 经办风险防控领导组不定期听取稽核信息股的工作汇报，研究议定有关经办风险防控事项，议定事项以会议纪要形式印发全局执行。稽核信息股每年至少要对各股室、各业务经办环节执行内控制度和经办规程的情况进行一次例行检查，发现问题及时报告，并提出加强风险管控的建议意见。 二、完善业务经办岗位制约机制，严格系统授权管理 1.结合“综合柜员制”上线运行，及时调整行政后勤、财务以及
业务岗位设置，按照不相容岗位不得兼任的原则，坚决做到初审与复核、业务与财务、业务与档案、财务与档案、业务与稽核、稽核与财务、系统管理与业务、出纳与会计岗位分离。 2.xx年3月25日以前，对信息系统操作权限配置进行一次清理，一律实行实名制（身份证号登录）授权，待“综合柜员制”上线运行后按照新的经办规程再次进行操作权限配置调整。今后，凡工作人员操作权限调整，须由股室负责人提出，经分管局领导签注意见后，系统管理员方可办理。新入职职工必须签订授权责任书方可上机操作。系统管理员要管好授权的纸质档案资料，以备各级检查和追责。 3.为适应窗口服务工作，本着效率优先的原则，对窗口工作人员以及内部业务审核人员可以按照ab角的模式收于相同操作权限，但统一经办人不得越权进行复核操作，凡需提请后台审批以及二级以上复核岗审核的系统操作必须及时提交，越权经办即违规。 三、业务运行各环节风险防控的整改工作要求 1.在经办系统未扫描收存电子档案的情况下，凡涉及变更参保登记信息、参保缴费信息维护等验证原件的系统操作业务，必须收存纸质资料（原件或验证后的复印件）。为避免业务佐证材料分散保管乃至发生遗失，纸质资料须随经办流程运转，每笔业务的纸质资料按照办结岗位的股室归属由各股室安排专人保管，定期归档。待“电子档案”上线运行后，所有业务必须的纸质表单和核心证明材料一律实行扫描上网在线运转，经窗口前台验证收录的纸质档案材料，由专职档案人员定期收集核对整理归档馆藏。
社会保障资金的风险防范 ——从2012年社会保障资金审计说起 王延中 2013-02-28 09:31:03 来源：《行政管理改革》2013年第2期 [摘要]党的十八大提出要从维护最广大人民根本利益的高度，加快健全基本公共服务体系，加强和创新社会管理，必须以保障和改善民生为重点，由于民生建设与社会福利支出刚性约束，如何保障社会保障资金的安全与可持续运行，对于国民经济的稳定具有重要意义。 [关键词]社会保障；资金；风险防范 党的十八大提出要从维护最广大人民根本利益的高度，加快健全基本公共服务体系，加强和创新社会管理，推动社会主义和谐社会建设。加强社会建设，必须以保障和改善民生为重点。伴随国家民生建设投入力度不断加大，社会保障收支规模迅速上升，占到国家财政支出和国民经济的相当比重。由于民生建设与社会福利支出刚性约束，如何保障社会保障资金的安全与可持续运行，对于国民经济的稳定具有重要意义。 一、社会保障资金事关民生建设与社会和谐稳定大局 随着中国社会保障制度的不断健全，社会保障基金规模不断扩大。根据国家审计署公布的审计公报，2011年全国18项社会保障资金①共计收入28 402.05亿元，支出21 100.17亿元，年末累计结余31 118.59亿元（见表1），分别比2005年增长312.79%、299.78%和435.24%。 表1 2011年社会保障资金收支和累计结余情况表单位：亿元、%
数据来源：国家审计署《社会保障资金审计公报》，2012。 2011年全国财政收支分别为103874.43亿元和109247.79亿元。社会保障资金来源复杂，有财政投入，也有企业和个人缴费。社会救助和社会福利主要来源于财政投入（占98.02%），社会保险基金收入中财政投入为5391.48亿元，占20.58%。2011年社会保障收入中，财政性投入总量为7555.34亿元，占26.60%。把社会保障收支中非财政投入部分增加到政府当年收入之中，把重复计算的财政性社会保障支出去掉，可以看出社会保障资金收入和支出分别占到当年政府收入（124271.14亿元）的22.85 %和财政支出（122792.62亿元）的17.18%。应当指出，审计报告中的社会保障资金没有包括全国社会保障基金（2011年累计总量为8800亿元）以及没有纳入审计范围的其他社会保障和社会福利服务支出，也没有计算国家财政用于教育事业、卫生事业和住房保障的支出。把政府财政用于社会保障与就业（8.4%）、教育事业（5.8%）、卫生事业（3.1%）、住房保障（3.2%）的支出加在一起，占到当年财政支出总和的20.5%。如果进一步把社会保险基金中支出的单位和个人缴费计算在内（47714.77亿元），广义社会保障
《社保基金风险防控管理之我见》社保基金是为了保障职工的社保待遇，按照国家有关法律、法规，由单位和个人分别按缴费基数的一定比例缴纳的资金。它是职工的养老钱、救命钱。它的安全完整，关系着职工的切身利益和社会的稳定。而风险防控能够切实防范和化解基金管理风险，有效规避基金管理漏洞，从根本上遏制社保腐败事件的发生，最终实现社保基金安全和社保制度的不断完善。 一、社保基金风险防控管理模式 （1）建立风险防控责任机制，层层划分责任。成立风险防控工作领导小组，坚持把风险防控工作和社保基金管理工作同研究、同部署、同落实。把养老、医疗、工伤等各项基金风险防控工作任务进行了层层分解，责任落实到人。（2）建立风险防控制度机制，加强制度监管。一是建立健全各项内控制度，做到用制度规范业务运行，实现内审监督常态化。二是建立岗位风险防控制度，做到风险岗位3年轮岗，确保社保基金安全责任体系的建立健全。三是严格执行社保基金对账制度。按照各自的职责分工，安排专人做好社保基金的日对账和月对账工作，并建立相关台账进行管理，严禁基金延压，确保在同一口径下财务与业务数据的一致性。（3）建立风险防控管理机制，强化内部规范。以开展社保基金办理窗口服务规范建设为契机，针对社保基金的征缴、拨付、管理等环节，严格规范基金运行操作规程，理清了社保基金各经办股室以及工作人员的职责、权限界定。通过自查、互查等方式认真查找风险点，并对排查出的风险点实行分级管理、分
级负责，有效管控了风险。（4）建立风险防控教育机制，筑牢防范根基。一是开展警示教育。通过举办廉政讲座、收看警示片等形式加强经办人员廉政教育，增强他们廉洁审批、廉洁监管、主动作为的自觉性和内控力。二是开展素质教育。采取集中培训、经验交流、书面考试等多种形式组织基金经办人员学习培训，重点加强社保法、基金监管、廉洁办理等业务知识及相关法律法规的学习教育，提高经办人员依法审批、依法监管的业务技能水平。 二、社保基金风险防控管理存在的问题 社保基金风险防控主要是针对社保基金运行流程实施的风险监管，缺乏对每个环节变换风险的监管。因为在社保基金的筹集、拨付、管理环节中，社保基金的形态在发生不同的变化，基金风险防控的具体内容、重点、监管重心也应随之转移。缺乏对每个环节重心转移的具体监管，必然导致不能觉察社保基金运行中的变化和可能引发的风险，也就难以实施有针对性的风险监管，势必造成事中监管缺位。 三、社保基金风险防控管理的对策 （1）加强社保基金风险防控管理的队伍建设。在队伍建设方面应实行关口前置，进一步明确细化岗位职责，着力构建社保基金管理的责任网、监督网、评估改进网。采取定期与不定期相结合的办法，对社保基金监管人员、业务人员、财务人员实施专业知识、综合素质培训，并进行各项技术考核，使他们熟知社保基金管理工作的方式方法及各项业务工作流程、风险点、防控措施。通过信息控制的方式，对风险点实行分级、分层管理和防范，不断增强他们对掌握和运用信
经发管委企业金融业务风险投资 项目管理办法 第一章总则 第一条为规范经发管委企业金融业务风险投资项目的流程、提高效率、控制相关风险，特制订本办法。 第二条开展风险投资业务应遵守现行有效的法律、行政法规、监管机构的相关规定，恪守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，严格遵守执业规范和职业道德，按规定和约定履行义务。 第二章机构设置及职能 第三条经发管委下设的企业金融服务部牵头组织企业金融风险投资业务具体工作，负责风险投资项目的尽职调查、投资决策、投后管理等。 第四条经发管委下属分支机构包括各分、子公司及单体营业部（以下简称“分支机构”）应积极开展风险投资业务的市场开发工作。 第三章项目立项及开发 第五条提请立项的全国股份转让系统项目需要符合以下条件： （一）定性标准 1、行业选择 行业符合“两高六新”，即“成长性高、科技含量高”和“新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式”；重点投资于行业具有良好成长性、符合
国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息科技（含互联网）、生物与新医药、节能环保、文化与传媒、消费与现代服务等领域的企业。 2、核心竞争力 公司在市场、技术、成本、品牌、资源、管理、人才等方面应至少具备两项以上的核心竞争能力。 3、主营业务 3.1公司的主营业务清晰，业务专一性较强，商业模式具有可复制性。公司实际控制人能够将绝大部分的资源与精力投入到公司的主营业务中来，体外无与公司形成竞争关系的产业，同时亦无盲目多元化的情况与倾向。 3.2公司主营业务最近两年未发生重大变化。 4、实际控制人及核心团队的诚信度、创业精神、管理能力及稳定性 4.1公司实际控制人及核心团队无历史不良记录（包括但不限于刑事、民事、税收、资信等）。 4.2团队结构合理，目标一致，具有合力，且具备创业热情，对公司的发展战略具有清晰的认识与执行能力。 4.3管理团队中要有具备行业从业经验的不同类型人才，包括技术、管理、市场营销、财务等。 4.4实际控制人及管理团队的主要成员最近两年未发生重大变化。 5、公司治理结构健全或具备较强的可塑性
互联网理财投资风险管理研究——以余额宝为例
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互联网理财投资风险管理研究——以余额宝为例-企业管理 论文 互联网理财投资风险管理研究——以余额宝为例 唐岩岩 （四川农业大学，四川雅安625000） 摘要：本文采用问卷调查的形式，主要阐述了投资者对于余额宝的认知状况、投资动机等，并分析该种理财产品的特性，最后为相关部门提出相应建议，促进监管体系的完善发展。 关键词：互联网理财；风险管理；余额宝 中图分类号：F830.593 文献标志码：A 文章编号：1000-8772-（2015）05-0058-01 收稿日期：2015-02-01 作者简介：唐岩岩（1993-），女，河南开封人，本科。研究方向：个人理财、国际贸易。 一、余额宝简介 余额宝是由支付宝和天弘基金共同推出的一种货币市场基金。有“准储蓄”之称的货币基金，主要投资于国债、央行票据、政府短期债券等短期货币工具，因此相较于其他类型的开放式基金，具有安全性更高、流动性更强、收益性更稳定的特点。它具有操作流程简单，购买快捷方便；赎回更具实时性，流动性强，收益相对较高；申购起点更低等特点。 天弘基金和支付宝提供的官方数据显示，自余额宝上线截至2014年9月30日，余额宝规模已突破5741.60亿，客户数达到了1.49亿，其间累计为用户共
发放收益超过200亿元，平均为每位用户赚了133元。同时，新增用户所来自的地域显示互联网理财用户也正在逐步从一二线城市向三四线城市发展。在应用领域方面，余额宝已经分别与运营商开展“零元购机”、与汽车厂商进行“先开后买”等活动。随着使用余额宝在日常生活不断深入，消费金额和次数也在不断提高。 二、投资者的投资现状 通过对542位个体投资者进行调查发现，在互联网理财产品这种新生事物的投资上，多数人仍持谨慎保守的态度，47.23%的调查对象投入了500元以下的资金进行尝试，而投资额达到1万元以上的仅仅占到6.09%。根据调查，41.7%的投资者投资时间在1个月以下，19.56%的投资者投资时间超过12个月。 三、投资过程中风险分析 1.流动性风险分析 余额宝一个引入注意的优点便是“T+0”实时赎回模式，这给它带来流动性风险。在以转出或支付的形式赎回基金的过程中，支付宝公司只能利用本公司的自有资金或者客户备付金垫付基金赎回资金，才能实现从余额宝到支付宝的实时到账。因而一旦出现扎堆赎回基金，或者基金公司出现流动性风险当天无法顺利交割、无法支付事先垫付赎回资金时，客户的备付金就可能被挪用，余额宝的流动性就可能出现问题。 2.网络技术风险分析 作为互联网理财工具，余额宝与不可控的网络技术风险之间有着密切的联系。在2013年10月国内安全问题反馈平台乌云发布信息称，来往平台会导致淘宝账号可被破解，从而威胁支付宝和余额宝的安全。同时，在支付操作环节上，风
关于社保基金风险防控思考社保基金风险防控 精品文档，仅供参考
关于社保基金风险防控思考社保基金风险防控 思考是思维的一种探索活动。本站为大家整理的相关的关于社保基金风险防控思考，供大家参考选择。 关于社保基金风险防控思考 近年来,随着全民参保工作的深入开展,特别是机关事业单位的全面参保,截止9月底全县机关事业单位已参保8194人，因无编制待参保的还有1748人，其中已经领取养老金的是2024人。企业参保7627人，其中领养老金的是1666人，社会保险覆盖面进一步扩大,其基金风险防控已经成为各地基金监管部门的头等大事之一，作为设在社保局的纪检组基金监管也是重点之一，近年来根据全国各地开展的经办风险专项检查,也体现出了风险防控的重要性。昨天省上发来的一个文件就是专门就社保基金风险防控的安排即自查和交叉检查的安排。如何作好风险防控,确保基金安全运行,我经过调研和结合我县的基金运行情况分析自己也有了一些思考和想法: 1,冒领养老金:由于现在的离退休人员居住分散,全国各地都有，部分离退休人员在死亡或丧失享受养老金资格后仍然继续领取养老金,死亡家属不报或者漏报,社保部门在生存认证过程中予以掩盖或者利用相似的人顶替认证等，都会造成基金损失。 2,违规办理提前退休.补缴:如果某一个人利用虚假材
料如;伪造病历，特殊工种证明，利用工作人员修改档案年龄等方式办理提前退休也会造成基金损失,一是减少基金收入,二是增加基金资出。 3.单位虚报缴费基数：个别企业为减少负担，少报，瞒报漏报缴费基数导致少交社保费，一是损害了职工利益，二是减少了社保基金收入。 4,重复享受待遇:目前全国各省份之间养老金是分别开展的,信息不互通,参保人员流动大,当一个人在两个省份参保满15年后可同时在两个省份领取养老金。 5.经办过程中的风险点：由于经办人员不足，一人兼办两个人的工作，形成了一定的风险点，也给基金监管带来了难度。 通过以上五个方面的风险分析，应该从以下几个方面进行防控： 一.优化经办规程：严格流程控制，严格线上发放，严禁线下操作。禁止手工办理和现金收付业务，完善认证方式，通过大数据对比，社会化管理;社会化管理包括原单位及居住地乡镇和社区，远程认证等，严格社会保险待遇领取资格核查。全面实现服务信息及时告知和便捷查询，方便参保人员监督，协同推进服务便民和监管方式创新，切实管控服务风险。 二，健全内控体系：提升防控能力。切实加强内控制度
我区社保基金廉政风险防控之我见 2011年，媒体报道： ——#####区（出口加工区）一社保人员竟利用职务之便，以伪造身份、虚增人数、虚假入账等方式，不到一年竟冒领了19万余元失业救济金。 ——####区发生社保人员冒领养老金大案，冒领金额达370万，金额之大可谓全国之最。 两起案子都是社保基金管理部门的业务经办人员利用制度漏洞、监管空隙和工作之便，截留、侵占、贪污基金。此类问题的发生反映出社保基金在某些环节存在监管失误，缺乏有效地防范职务犯罪的手段和内部控制措施。在省人力资源与社保保障厅的一次工作会议上，纪检组长张建明概括了社保部门廉政风险的特点：“权力小，责任大；事业不大，社会关注度高；权力含金量不高，但廉政风险同样存在。”为了确保社保基金安全运转，必须建立廉政风险防控管理系统，把握好查找、确权、公开、制约、教育五个环节，将社保基金管理风险降为最低，从根本上杜绝社保腐败事件的发生。 查找风险排查“全员化” 加强廉政风险防控，管理大于预防，预防大于惩治。找到潜在的各种廉政风险，这是做好管理和防控、抓好预防的基础和前提。一些普通工作人员可能认为排查廉政风险是查领导的事，与本人无关。首先应当明确，排查廉政风险查的是职权运行过程中可能发生的滥用权力的问题，不是领导个人问题，必须全员参与。其次，排查廉政风险是查找出可能导致权力滥用的条件和因素，要运用好“自己找、领导提、群众帮、集体定”这些方法查找廉政风险点。具体来讲，由各业
务小组分别召开廉政风险分析会，针对具体工作环节，找准两类风险点：一是岗位职责风险点，即在工作岗位上履行职责、行使权力过程中容易出现廉政风险点的环节；二是制度机制风险点，即在履行职责、行使权力过程中，由于制度缺失、机制不畅而容易使潜在风险变为现实风险的节点。最后，要专门针对发生的一些重大事件和案件进行深入剖析，从中汲取教训，找出潜在的廉政风险。 确权业务流程“规范化” 要规范职权的运行，首先要明确到底有多少职权。依照“依规定责、依责确权”的原则，理清每个业务小组和每个工作岗位的职能，初步解决超越职权、职权交叉、权责不清等问题。其次，要改进职权配置结构。一个人和少数人说了算、权力缺乏制衡是廉政风险存在的根本原因。廉政风险防控，必须遵循“内部牵制、岗位分离”的原则，实现决策权、执行权、监督权的互相分离和有效制衡。最后，要优化业务流程。针对风险点和薄弱点，将内控管理渗透到各项业务过程和各个操作环节中。一是建立分级审核制度。管理人员与经办人员要职务、岗位分离，避免由一人承担全部工作。办理社保基金业务时，要严格按照职责权限分级审核，完善授权批准手续，杜绝越权审批、审核行为，做到基金经办岗位与审核岗位分离。二是建立流程控制制度。根据岗位、责任制制订社保基金收缴、支付等具体工作流程，突出对重点业务风险环节的控制和监督，如实反映社保基金业务状况。 公开业务经办“透明化” “阳光”是最好的防腐剂。全面推进阳光政务，按照事前公开、事中规范、事后监督的原则健全各项经办服务机制。一是内容全面公开。通过服务大厅的电子显示屏、办事指南、工作人员公示栏、重要
北京语言大学网络教育学院 《风险投资管理》模拟试卷一 注意： 1.试卷保密，考生不得将试卷带出考场或撕页，否则成绩作废。请监考老师负责监督。 2.请各位考生注意考试纪律，考试作弊全部成绩以零分计算。 3.本试卷满分100分，答题时间为90分钟。 4.本试卷分为试题卷和答题卷，所有答案必须答在答题卷上，答在试题卷上不给分。 一、【单项选择题】(本大题共10小题，每小题2分，共20分)在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在答题卷相应题号处。 1、在中国人民银行的规定中，基金发起人实收资金应在基金规模的（）。 [A] 10%以上[B] 30%以上[C] 50%以上[D] 80%以上 2、风险投资家在选择项目时最看重（）。 [A] 产品[B] 人才[C] 市场规模[D] 技术 3、风险投资基金的发行渠道里不包括下列（）方式。 [A] 私募[B] 直接销售[C] 包销方式[D] 政府购买 4、我国第一家规范的基金公司是（）。 [A] 淄博乡镇企业投资基金[B] 华夏基金 [C] 融通基金[D] 博时基金 5、风险投资方式以（）形式为主。 [A] 贷款[B] 股权[C] 获取研究专利[D] 以上都不是 6、以下不属于做市商制度的作用的是（）。 [A] 提高上市公司知名度[B] 提高NASDAQ市场上柜证券的流通性 [C] 使交易的透明度降低[D] 具有发现价格的功能 7、在投资公司的组织结构上，（）依然是最主要的组织形式。 [A] 国家投资[B] 有限私人合伙制 [C] 公司制风险投资[D] 有限合伙制 8、绝大多数风险资金都流向了（）行业。 [A] 高科技产业[B] 房地产行业[C] IT行业[D] 通讯行业 9、封闭型基金（）。 [A] 投资者可以随时购买或出售股票[B] 不发行债券或优先股 [C] 需要增加资本时可以增加普通股[D] 有固定的股份总额 10、（）是全球第一个电子股票市场。 [A] 美国纳斯达克NASDAQ [B]欧洲证券商电子交易系统EASDAQ [C] 伦敦二板市场AIM [D] 台湾柜头市场OTC
摘要风险投资公司与风险企业本着双赢的原则，共同打造风险企业，力求成功退出，赚取高额利润。在这个过程中，风险投资公司对风险企业的扶持和监管是保证风险企业成功的重要因素。文章详细研究了风险投资公司对风险企业的作用和管理。关键词风险投资投资公司风险企业风险投资的特点是高风险、高收益。除了风险企业需要有先进的技术或者独特的商业模式等有广阔市场前景的竞争优势以外，风险投资公司对风险企业不遗余力地支持和管理监督也是保证风险企业能最终实现其商业价值、规避高风险，获得高收益的重要保证。风险投资与其他形式投资的最大差异在于风险投资公司不是通过分享风险企业的利润实现投资收益的；而是通过扶持风险企业迅速成长，然后从风险企业成功退出，一次性获得高额回报。因此，风险投资公司与风险企业是在创造风险企业成功的历程中的战略盟友。风险投资公司会充分发挥其各种优势和影响力，帮助风险企业实现商业价值。他们对风险企业的核心作用就是提供增值服务（value-addedservice）。风险投资公司对风险企业的增值服务主要包括以下几个方面。 1资金支持风险投资公司向风险企业提供的资金包括首次融资和再次融资。(1)首次融资。这是风险投资公司确认风险企业商业计划书的价值后提供的启动资金。这次投资主要是考察风险企业商业计划书内容的可行性。如是否按计划开展研发或产品生产，管理团队运行效率等等。首次融资一般由一家风险投资公司单独投资，资金来源通常是天使投资，也有机构投资。（2）再次融资。为了降低投资风险，风险投资公司通常根据风险企业的发展目标，分段投资。所投资金一般仅够风险企业实现当期目标。如果风险企业没有达到预期目标而又将资金用尽，风险投资公司便会做阶段性评价，决定是否继续投资或者退出。当风险企业前一阶段运营正常并达到预期目标后，风险投资公司将一次或者多次追加投资以帮助风险企业快速成长。当风险投资公司完成首次融资后，就将马上考虑再融资的安排。再融资可以是一家风险投资公司的单独融资，也可能是多家风险投资公司的联合投资。如果单独投资，风险投资公司将调整其内部的投资组合，准备足够的资本金；或者开展新一轮的筹资活动募集第二轮基金（风险投资公司一般同时管理2～3个基金，在第一个基金筹资后开始投资，并在首轮投资后的第5年开始第二轮基金的筹集。如果采用联合投资，风险投资公司将寻找合作伙伴，并作相应的股权安排等等。资金是风险企业的血液。风险投资公司的作用就是随时为快速成长的风险企业提供足够的资本保证其发展。这也是风险投资公司对风险企业提供的最基本的增值服务。 2影响力支持成功的风险投资公司会通过以往成功的融资、管理和退出安排而给现在的风险企业罩上一个成功的光环。风险投资公司也会充分利用自己的影响力和在业界的良好声誉、关系网为现在的风险企业创造各种优惠和捷径，具体表现在：（1）中介机构支持。透过风险投资公司的影响力和一些关系网，一些优秀的中介服务机构如：投资银行、律师事务所、仲裁机构、会计 (审计)师事务所、资产评估机构、科技中介机构、信托投资公司等等将会很乐意为风险企业提供优质服务，甚至是以较低的价格提供服务。因此，风险投资公司的影响力和经验将帮助风险企业快速地找到适合自己的服务机构，并享受到优质甚至优先的服务。（2）政府支持。成功的风险投资公司在以往的投资过程中无疑对发展当地经济产生过巨大影响，因此他们会受到政府的重视。而风险投资公司在处理各种外部关系时也会把与当地政府建立良好关系放在重要的位置。因此，作为风险投资公司一个子项目的风险企业，自然会享受到较好的待遇。从而比较容易获得当地政府的支持，甚至享受到一些政策优惠或方便。（3）市场支持。有成功的风险投资公司支持的风险企业一般会被市场认为是“未来的明星”。因此会提升风险企业“预期”市场竞争力。许多风险企业的上下游企业也会考虑给予风险企业更多的让利或者延期付款优惠等等。同时，风险企业的新产品也容易被市场认可，降低进入市场的障碍和风险。因为风险投资家对所投行业一般很熟悉，他们甚至可以为初创的风险企业建议诸如设备购买、技术引进等渠道，利用他们的市场经验为风险企业提供便利。（4）金融体系的支持。由成功风险投资公司推荐的风险企业在ipo时更容易为金融机构接受，因
单选题 1(4分) : 香港创业板以( )为定位主题. A: 年收益 B: 分红比例 C: 增长潜力 D: 规模小巧 2(4分) : 有关风险企业发展种子期的特征描述错误的一项是：（） A: 从实验室的样品到形成正式产品 B: 资金需求量小 C: 风险小 D: 市场需求小 3(4分) : 有关风险企业发展成熟期的特征描述错误的一项是：（） A: 市场规模最大 B: 资金需求量小 C: 技术风险小 D: 市场风险小 4(4分) : 风险投资基金又称创业投资基金，是一种通过_____________筹措资金，通过组合投资方式分散风险，以长期股权投资方式投资于某一产业的基金。 A: 私募方式 B: 公开募集 C: 上市募集 D: 银行贷款 5(4分) : 《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》于哪年施行？（） A: 1996 B: 2001 C: 2005 D: 2009 6(4分) : 对一些重要事项亦有表决权，如合伙人协议的修改，在期满前解散有限合伙组织或延长基金的期限，解雇一般合伙人，投资项目的资产评估等。一般要求有（）的有限合伙人同意，上述内容变更才生效。 A: 50% B: 2/3 C: 75% D: 80% 7(4分) : 一般来说，下列哪种退出方式的收益率最低？（） A: 公开上市 B: 被大公司兼并 C: 企业自行收购 D: 破产清算 8(4分) : 以下哪一项不属于高技术风险企业面临的主观风险：（） A: 决策风险 B: 政策风险 C: 技术风险 D: 管理风险
9(4分) : EASDAQ上市的条件不包括( ) A: 必须有一个上市推荐人 B: 必须有两个做市商 C: 可流通股占总股本的30% D: 股东人数不能少于100名 10(4分) : 二板市场的新市场模式是完全重起炉灶、单独开设的二板市场，下列哪国或地区的二板市场采取的是新市场模式？（） A: (EURO-NM B: NASDAQ C: 创业板市场 D: AIM 11(4分) : 对保荐人来说，要具备不少于（）港元的实缴股本或不可分派储蓄。 A: 500万 B: 1000万 C: 1500万 D: 2000万 12(4分) : 下列哪项不属于高技术风险投资的财务风险。（） A: 资金投入风险 B: 资金使用风险 C: 竞争风险 D: 后续资金风险 13(4分) : 下列哪项不是风险资本家参与风险企业经营管理工作的内容。（） A: 组建董事会 B: 员工管理 C: 策划追加投资 D: 监控财务业绩 14(4分) : 有限合伙制的集资通常有两种形式，一种是（），一种是承诺制。 A: 股份制 B: 基金制 C: 贷款 D: 证券制 15(4分) : 风险投资的投资者包括：（） A: 公司养老基金、公众养老基金、慈善机构捐赠基金 B: 银行控股公司、保险公司、投资银行、非银行金融机构 C: 外国投资者以及富裕的家庭和个人 D: 上述都是 判断题 1(4分) : 对财产保险是风险回避的一种。（） A: 对 B: 错 2(4分) : 美国风险投资的发展过程中，90年代以前，资金来源以富有的个人和家庭为主A: 对 B: 错 3(4分) : 二十一世纪以来，机构资金和产业资本是美国风险资本的两大来源。
战略风险投资博弈模型分析 本文此处将通过对风险投资公司投资处于成长阶段创新企业的活动的分析和研究，提出信号传递博弈模型的企业价值评估方法。通过信号传递博弈模型来分析企业向风险投资公司传递信号(企划书)对价值评估结果的影响，给风险投资公司进一步量化风险和预期投资收益提供思路和参考。 4.1 如何对风险投资目标企业进行价值评估 目前国际上对一个成熟的企业的价值评估一般分为以下五个步骤：分析历史绩效、预测绩效、资本成本评估、连续价值评估、计算并解释结果。这几个步骤有些因为创新企业还远未成熟而无法进行，比如历史绩效分析时很可能财务数据不健全，目标市场价值权数选取时也因为主观预测成分很大而具有很大风险性；最重要一点，由于创新企业急需要注入大笔资金才能继续生存和发展，风险投资公司必须在尽量短的时间内作完考查工作，因为时间价值可谓创新企业的生命价值，错过发展时机肯定是要牺牲的。在这尽量短的时间内，创新企业需要一定的融资技巧，而且有很强的信息优势，风险投资公司除应在投资合约中对其进行约束之外，也要根据自己的观察结果给企业定价，以作为谈判和投资的基础。本文拟引入信息经济学中信号传递博弈模型的企业价值评估方法，风险投资公司结合以往投资经验和统计结果对相应估计结果进行调整，以便客观评估企业的价值及是否值得投资。作为创新企业经营者一方面应利用信息优势影响评价结果，另外对企业有初步的估价以免在价格谈判中贱卖了企业，所以该模型对谈判双方都具有一定的实际价值。 4.2 信号传递博弈模型介绍 信号传递模型(Signaling Games)是一种比较简单但有广泛应用意义的不完全信息动态博弈。在这类博弈中，有两个参与人，i= 1，2，参与人1称信号发送者，参与人2为信号接受者；参与人1的类型是私人信息，参与人2的类型是公共信息。博弈顺序如下： (1)“自然”首先选择参与人1的类型θ∈Ω，此处Ω={θ1，…，θK}是参与人1的类型空间，参与人1知道θ，但参与人2不知道，只知道参与人1属于θ的先
关于社保基金风险防控思考 近年来,随着全民参保工作的深入开展,特别是机关事业单位的全面参保,截止9月底全县机关事业单位已参保8194人，因无编制待参保的还有1748人，其中已经领取养老金的是2024人。企业参保7627人，其中领养老金的是1666人，社会保险覆盖面进一步扩大,其基金风险防控已经成为各地基金监管部门的头等大事之一，作为设在社保局的纪检组基金监管也是重点之一，近年来根据全国各地开展的经办风险专项检查,也体现出了风险防控的重要性。昨天省上发来的一个文件就是专门就社保基金风险防控的安排即自查和交叉检查的安排。如何作好风险防控,确保基金安全运行,我经过调研和结合我县的基金运行情况分析自己也有了一些思考和想法: 1,冒领养老金:由于现在的离退休人员居住分散,全国各地都有，部分离退休人员在死亡或丧失享受养老金资格后仍然继续领取养老金,死亡家属不报或者漏报,社保部门在生存认证过程中予以掩盖或者利用相似的人顶替认证等，都会造成基金损失。 2,违规办理提前退休.补缴:如果某一个人利用虚假材料如;伪造病历，特殊工种证明，利用工作人员修改档案年龄等方式办理提前退休也会造成基金损失,一是减少基金收入,二是增加基金资出。 3.单位虚报缴费基数：个别企业为减少负担，少报，瞒报漏报缴费基数导致少交社保费，一是损害了职工利益，二是减少了社保基金收入。 4,重复享受待遇:目前全国各省份之间养老金是分别开展的,信息
不互通,参保人员流动大,当一个人在两个省份参保满xx年后可同时在两个省份领取养老金。 5.经办过程中的风险点：由于经办人员不足，一人兼办两个人的工作，形成了一定的风险点，也给基金监管带来了难度。 通过以上五个方面的风险分析，应该从以下几个方面进行防控： 一.优化经办规程：严格流程控制，严格线上发放，严禁线下操作。禁止手工办理和现金收付业务，完善认证方式，通过大数据对比，社会化管理;社会化管理包括原单位及居住地乡镇和社区，远程认证等，严格社会保险待遇领取资格核查。全面实现服务信息及时告知和便捷查询，方便参保人员监督，协同推进服务便民和监管方式创新，切实管控服务风险。 二，健全内控体系：提升防控能力。切实加强内控制度建设，合理配置岗位人员，落实岗位相互监督;业务环节互相制衡机制，执行五个不兼任：即业务和财务岗位不兼任;业务和信息岗位不兼任;会计和出纳岗位不兼任;稽核和业务不兼任;票据和印鉴岗位五个不兼任。待遇的调整和发放责任到人，并落实初审.复审.终审制度，确保授权管理落到实处。待遇发放.基金会计等高风险岗位必须使用正式工作人员，且连续任职不能超过五年。 三，严格财务管理：降低社保基金风险。严格落实，《社会保险基金财务制度》和《社会保险基金会计制度》;制定严格的基金稽核制度和生存认证制度。落实基金收支分线授权制度和审批制度，加强社保基金账户管理，严禁基金账户对私转账行为。严格审核大额待遇
XX资产管理有限公司 投资管理制度 本制度由北京大成（上海）律师事务所邓炜律师团队协助起草，如您对完善本制度有任何建议或意见，欢迎发送邮件至wei.deng@https://www.doczj.com/doc/e23051829.html,
XX资产管理有限公司 投资管理制度 第一章总则 第一条为防范基金投资风险，建立严谨、科学、高效、有序的基金投资运作体系，根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人内部控制指引》等法律法规、规范性法律文件及相关监管要求制定本制度。 第二条本制度包括基金投资管理的原则、组织结构、投资禁止制度、投资研究、投资决策、投资执行、投资的风险管理等方面内容，适用于基金投资的全过程。 第三条在运用基金资产投资时，应遵循以下原则： （一）公平交易原则。公平对待不同投资者，公平对待投资者和其他资产委托人，不得在不同基金财产之间、基金财产和其他委托资产之间直接或通过第三方交易等形式进行利益输送。建立公平交易制度，制定公平交易规则，明确公平交易的原则和实施措施。 （二）合法合规原则。基金投资应当严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则，自觉形成守法经营、规范运作的经营思想和经营风格，（三）防火墙原则。基金资产和公司自有资产的运作应当严格分离，基金投资研究、决策、执行、清算和评估等部门和岗位应当在物理上和制度上适当隔离。不同的基金要独立运作，分别管理； （四）制约原则。基金投资业务部门和岗位的设置必须权责分明、相互牵制，并通过切实可行的相互制衡措施来消除内部控制中的盲点；
（五）严格授权原则。授权制度是投资管理业务控制的核心，必须贯穿于投资管理活动的全过程； （六）研究为先原则。任何基金投资决策的做出必须建立在充分研究的基础之上。 除此之外，基金投资应当遵循自愿、诚实信用原则，维护投资者合法权益，不得损害国家利益和社会公共利益。 第三章投资架构与流程 第四条基金投资管理流程运行主要涉及以下组织和岗位：（一）投资决策委员会（以下简称“投决会”）是基金业务投资决策的最高权力机构，由公司分管基金业务的高级管理人员、基金投资团队、研究团队负责人及相关投资经理等组成。投决会的主要职责包括确定并调整资产配置的原则，审核批准投资经理提出的季度投资策略报告、重大资产调整方案和重大投资决策建议，听取研究分析团队对基金运作情况的评估报告等于基金投资决策相关的其他事项。 （二）投资团队的主要职责为负责基金的日常投资管理、制订基金投资方案等。 （三）研究团队的主要职责为进行宏观经济研究和政策形势研究、分析行业经济动态、市场动态和上市公司基本面等。 （四）公司XX部门负责维持健全有效的内控环境的专职组织有公司风险管理部和合规部。对投资管理过程中的市场风险、流动性风险、操作风险等制定严密的鉴别、监督和控制制度和程序，监控投资风险和流动性风险，并对投资管理过程中的合规风险进行监督。 第五条基金投资管理过程是：投资原则与投资限制的制定、投资分析与研究、投资策略的制定与资产配置、投资组合管理、交易实
最新整理关于社会保险基金风险防控的自查报告 关于社会保险基金风险防控的自查报告 市人力资源和社会保障局： 根据市人社局《关于开展社会保险基金风险防控专项检查的通知》（x人社函 20xx 42号）精神，我局高度重视，加强组织领导，及时安排部署，明确工作重点，强化工作责任，按要求开展了社会保险基金风险防控自查工作，现将自查情况简要汇报如下。 一、组织领导 成立了社会保险基金风险防控自查工作领导小组，局长xxx任组长，副局长xxx任副组长，办公室主任、财务股股长、征管股股长及相关人员为成员，明确了工作职责，落实了工作责任。 二、自查情况 20xx年，我局严格按照社会保险基金财务管理制度，认真贯彻执行国家有关法律法规和方针政策，加强了基金的监督管理、稽核及审计检查工作，确保了基金的安全、完整和保值增值。 （一）职工医保基金收支结余情况 1、城镇职工基本医疗保险基金20xx年滚存结余1034万元，其中基本医疗保险统筹基金上年滚存结余670万元、医疗保险个人账户基金上年滚存结余
364万元 2、20xx年城镇职工基本医疗保险基金总收入9717万元。其中： 统筹基金收入5614万元，其中基本医疗保险费收入万5603元，利息收入11万元。 基本医疗保险费个人帐户基金收入4102万元，其中基本医疗保险费收入4080万元，利息收入4万元。转移收入18万元。 3、城镇职工基本医疗保险基金支出8493万元，其中统筹基金支出4457万元。个人账户基金支出4002万元。转移支出34万元。 4、20xx年城镇职工基本医疗保险基金滚存结余为2258万元，较去年增加1224万元。其中基本医疗保险统筹基金年末滚存结余为1828万元、医疗保险个人账户基金年末滚存结余为430万元。 5、城镇职工基本医疗保险基金暂付款733900元。 （二）城乡居民医保基金收支结余情况 20xx年我县城乡居民医疗保险工作覆盖全县31个乡镇、495个行政村，54个社区（居委会），覆盖率达100%。20xx年我县城乡居民参保人数为627019人，代缴费人数43067人，享受待遇人数682588人，大病覆盖人数627019人。大病报销人次19183人。其中城镇居民为54479人，农村居民为572540人，参保率为98%。20xx年，居民个人缴费9xxx万元，城乡医疗救助收入646万元，利息收入71万元，政府补助收入3xxx万元。其他收入3万元。上级补助收入29500万元。中央省级配套基金市级统一统筹。20xx年全县已有627019人次城乡居民享受医疗待遇补偿，住院补偿25372万元，门诊统筹基金、门诊慢病补偿
风险投资后续管理研究——文献综述 创业活动中的创新虽然有可能涉及到以上五种创新中的任意一种或几种，但深入到一个企业组织的内部,对创业者而言,他面临的问题并不仅仅是对某一种“创新”内容的关注，他需要解决的问题是如何将其以合乎于企业成长的方式组织起来,或者说对于一个“创业”活动而言,最重要的事情并不在于它是否具有技术的、市场的，或其它资源上的优势,而在于它是否有能力运用“组织和管理”这项与企业家身份和精神紧密关联的特有“技术”。企业组织与管理变革就是创业者根据技术的需要、行业发展的需要、企业成长的需要所建立起的一整套动态的管理支持体系。这个体系不仅涉及到企业的内部管理制度,也包含了企业与外部环境及外部相关机构之间的关系。因此,企业组织与管理的变革，这一点,刁‘是“创业”企业乃至于所有企业在整个生命周期中面临的最大挑战也是创业过程中连续的创新行为。 所以创业过程中最为重要的构建企业制度尤其是企业组织管理动态体系。风险投资机构通过资本参与企业的创业全过程,因而也参与了企业组织与管理变革的全过程。因而也面临风险投资后管理的挑战。 “三分选项目,七分管项目”这句风险投资界的老行话,足以说明项目投资后管理的重要性,以专业化、集中化、集权化”为特征的“大规模生产”的企业发展模式已很难支持在新技术革命的第三次浪潮兴起以后企业成长中的组织管理问题上的要求。技术含量高但仍采用传统模式进行的管理的“高科技企业”常常难逃大起大落的命运。而技术含量低,但创造性的引入组织与管理变革的低技术企业却也可以取得惊人的成功。 风险投资机构在筛选项目的过程中,将面对大量的不同领域,不同阶段,不同文化和不同背景的中小创业企业，往往被迫面临多领域多元化投资。风险投资者毕竟不是产业投资者或战略投资者既缺乏产业投资者那样的产品经营经验,也无法象战略投资者那样可以通过控股权、产品销售权及原材料供应权等多种方式多所投资企业进行控制，只能借助于提供有效的增值服务和管理提升来全面提升创
社保基金风险防控管理之我见 社保基金是为了保障职工的社保待遇，按照国家有关法律、法规，由单位和个人分别按缴费基数的一定比例缴纳的资金。它是职工的养老钱、救命钱。它的安全完整，关系着职工的切身利益和社会的稳定。而风险防控能够切实防范和化解基金管理风险，有效规避基金管理漏洞，从根本上遏制社保腐败事件的发生，最终实现社保基金安全和社保制度的不断完善。 一、社保基金风险防控管理模式 （1）建立风险防控责任机制，层层划分责任。成立风险防控工作领导小组，坚持把风险防控工作和社保基金管理工作同研究、同部署、同落实。把养老、医疗、工伤等各项基金风险防控工作任务进行了层层分解，责任落实到人。（2）建立风险防控制度机制，加强制度监管。一是建立健全各项内控制度，做到用制度规范业务运行，实现内审监督常态化。二是建立岗位风险防控制度，做到风险岗位3年轮岗，确保社保基金安全责任体系的建立健全。三是严格执行社保基金对账制度。按照各自的职责分工，安排专人做好社保基金的日对账和月对账工作，并建立相关台账进行管理，严禁基金延压，确保在同一口径下财务与业务数据的一致性。（3）建立风险防控管理机制，强化内部规范。以开展社保基金办理窗口服务规范建设为契机，针对社保基金的征缴、拨付、管理等环节，严格规范基金运行操作规程，理清了
社保基金各经办股室以及工作人员的职责、权限界定。通过自查、互查等方式认真查找风险点，并对排查出的风险点实行分级管理、分级负责，有效管控了风险。（4）建立风险防控教育机制，筑牢防范根基。一是开展警示教育。通过举办廉政讲座、收看警示片等形式加强经办人员廉政教育，增强他们廉洁审批、廉洁监管、主动作为的自觉性和内控力。二是开展素质教育。采取集中培训、经验交流、书面考试等多种形式组织基金经办人员学习培训，重点加强社保法、基金监管、廉洁办理等业务知识及相关法律法规的学习教育，提高经办人员依法审批、依法监管的业务技能水平。 二、社保基金风险防控管理存在的问题 社保基金风险防控主要是针对社保基金运行流程实施的风险监管，缺乏对每个环节变换风险的监管。因为在社保基金的筹集、拨付、管理环节中，社保基金的形态在发生不同的变化，基金风险防控的具体内容、重点、监管重心也应随之转移。缺乏对每个环节重心转移的具体监管，必然导致不能觉察社保基金运行中的变化和可能引发的风险，也就难以实施有针对性的风险监管，势必造成事中监管缺位。 三、社保基金风险防控管理的对策 （1）加强社保基金风险防控管理的队伍建设。在队伍建设方面应实行关口前置，进一步明确细化岗位职责，着力构建社保基金管理的责任网、监督网、评估改进网。采取定期与不定期相结合的办法，对