财务管理练习题

财务管理练习题:

1.甲公司2001年年初对A 设备投资100000元,该项目2003年年初完工投产;2003年至2005年各年末预期收益分别为20000元、30000元、50000元;银行存款复利利率为10%。

要求:按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值之和。 1.

(1)2003年年初A 设备投资额的终值为: 100000×(1+12%×2)=124000(元) (2)2003年年初各年预期收益的现值之和为:

20000×(1+12%)-1+30000×(1+12%×2)-1+50000×(1+12%×3)-1

=17857+24194+36765=78816(元) (1)2003年年初A 设备投资额的终值为:

100000×(1+10%)2

=121000(元) (2)2003年年初各年预期收益的现值之和为:

20000×(1+10%)-1+30000×(1+10%)-2+50000×(1+10%)-3

=20000×0.9091+30000×0.8264+50000×0.7513 =18182+24792+37565=80539(元)

2.乙公司2001年和2002年年初对C 设备投资均为60000元,该项目2003年初完工投产;2003年至2005年各年末预期收益均为50 000元;银行存款复利利率为8%。已知:(F /A ,8%,3)=3.2464,(P /A ,8%,3)=2.5771。

要求:按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期收益的现值。

(1)2003年年初C 设备投资额有终值为: 60000×[(F /A ,8%,3)-1]

=60000×(3.2464-1)=134784(元) (2)2003年年初各年预期收益的现值为: 50000×(P /A ,8%,3)

=50000×2.5771=128855(元) 3.某人计划于明年年初借款42000元,从明年年末开始,每年年末还本付息额均为6000元,连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%,问此人是否能按其计划借到款项? 已知:

(P /A ,7%,10)=7.0236,(P /A ,8%,10)=6.7101。

根据题意,已知P =42000,A =6000,n =10,则: (P /A ,i ,10)=P/A =42000/6000=7

因为(P /A ,7%,10)=7.0236>7,(P /A ,8%,10)=6.7101<7 所以β1=77.0236,β2=6.7101,i 1=7%,i 2=8%

%8%075.7%075.0%7%)

7%8(7101

.60236.77

0236.7%7)

(122

111?=+=-?--+

=-?--+

=i i i i i i ββα

β 可见此人的计划借款利率低于预期最低利率,不能按原计划借到款项。

4.某企业集团准备对外投资,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示:

市场状况概率

年预期收益(万元)

甲公司乙公司丙公司

良好一般较差0.3

0.5

0.2

40

20

5

50

20

-5

80

-20

-30

要求:(1)计算三家公司的收益期望值;

(2)计算各公司收益期望值的标准离差;

(3)计算各公司收益期望值的标准离差率;

(4)假定你是该企业集团的稳健型决策者,请依据风险与收益原理做出选择。

5.振兴公司发行5年期的债券,面值为1000元,付息期为1年,票面利率为10%。

要求:(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格;

(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格。

6.某公司采用融资租赁方式于2001年年初租人一台设备,价款为200000元,租期4年,租期年利率10%。(P/A,10%,3)=2.487,(P/A,10%,4)=3.170。

要求:(1)计算每年年末支付租金方式的应付租金;

(2)计算每年年初支付租金方式的应付租金;

(3)试分析二者的关系。

7.某公司发行一笔期限为5年的债券,债券面值为1 000万元,溢价发行,实际发行价格为面值的110%,票面利率为10%,每年末付一次利息,筹资费率为5%,所得税率为33%。要求计算该债券的成本。

8.某企业向银行借人一笔长期借款,借款年利率为12%,借款手续费率0.2%,所得税率为33%。要求计算该银行借款成本。

9.某公司按面值发行1000万元优先股,筹资费率为3%,年股利率为11%,所得税率为33%。要求计算该优先股成本。

10.ABC公司发行普通股股票2000万元,筹资费用率6%,第一年末股利率为12%,预计股利每年增长2%,所得税率为33%。要求计算该普通股成本。

11.某公司留存收益100万元,上一年公司对外发行普通股的股利率为12%,预计股利每年增长率3%。要求计算该公司留存收益成本。

12.华光公司资金总额为600万元,负债比率为40%,负债利息率为10%。每年支付4万元的优先股股利,所得税率为33%。2000年公司实现息税前利润70万元。要求计算该公司2001年的财务杠杆系数。

13.某公司2000年实现销售收入300万元,变动成本总额为150万元,固定成本为80万元,利息费用为10万元。要求计算该公司2001年经营杠杆系数。

14.某公司2000年销售产品10万件,单价50元,单位变动成本30元,固定成本总额100万元。公司负债60万元,年利息率为12%,每年支付优先股股利10万元,所得税率为33%。

要求:(1)计算2000年边际贡献;

(2)计算2000年息税前利润总额;

(3)计算该公司2001年复合杠杆系数。

15.某公司现有普通股100万股,股本总额为1000万元,公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模,有两备选方案:一是增发普通股50万股,每股发行价格为15元;一是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%,所得税率为30%。

要求:(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点;

(2)如果该公司预期息税前利润为400万元,对两筹资方案做出择优决策。

16.新发公司拟筹资1 000万元,现有甲、乙两个备选方案。有关资料如下表所示:

筹资方式

甲方案乙方案

筹资额(万元) 资金成本筹资额(万元) 资金成本

长期借款债券普通股200

300

500

9%

10%

12%

180

200

620

9%

10.5%

12%

合计1000 l000

要求:确定该公司的最佳资金结构。

17.已知某固定资产投资项目的有关资料如下:

年数012345合计

净现金流量

500

200100100200100200

复利现值系

10.892860.797190.711780.635520.56743-

累计净现金

流量

折现的净

现金流量

要求:(1)将上表的空白处填上数字(保留全部小数)。

(2)计算该项目的静态投资回收期(PP)。

(3)列出该项目的下列指标:

①原始投资额;

②项目计算期;

③净现值。

(4)根据净现值指标评价该项目的财务可行性(说明理由)。

18.已知某长期投资项目建设期净现金流量为:NCP0=-500万元, NCF1=-500万元,NCP2=0;第3-12年的经营净现金流量NCP3-12=200万元,第12年末的回收额为100万元,行业基准折现率为10%。

要求:计算该项目的下列指标:

(1)原始投资额;

(2)终结点净现金流量;

(3)静态投资回收期:

①不包括建设期的回收期;

②包括建设期的回收期。

(4)净现值(NPV)。

19.某长期投资项目累计的净现金流量资料如下:

年数0 1 2 3 ... 6 7 (15)

累计的净

现金流量

-100 -200 -200 -180 …-20 +20 …+500

要求:(1)计算该项目的静态投资回收期;

(2)说明该项目的建设期、投资方式和经营期。

20.无风险证券的报酬率为7%,市场证券组合的报酬率为13%。

要求:(1)计算市场风险报酬率为多少;

(2)如果某一投资计划的β系数为0.8,其短期的报酬率为12%,是否应该投资;

(3)如果某证券的必要报酬率是16%,则其β系数是多少。

21.广深公司准备对一种股利固定增长的普通股股票进行长期投资,基年股利为8元,估计年股利增长率为4%,该公司期望的收益率为12%。

要求:计算该股票的价值。

22.某公司的普通股基年股利为6元,估计年股利增长率为6%,期望的收益率为15%,打算两年以后转让出去,估计转让价格为30元。

要求:计算普通股的价值。

23.兴达公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合,其β系数分别是1.8、1.5和0.7,在证券组合中所占的比重分别为50%、30%和20%,股票的市场收益率为15%,无风险收益率为12%。

要求:计算该证券组合的风险收益率。

24.某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元,分配现金股利320万元。2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元。2001年没有计划投资项目。

试计算:(1)剩余政策下,该公司2000年应分配的现金股利;

(2)固定股利政策下,该公司2000年应分配的现金股利;

(3)固定股利比例政策下,该公司2000年应分配的现金股利;

(4)正常股利加额外股利政策下,该公司2000年应分配的现金股利。

25.某公司有关资料如下表所示:

项目期初数期末数本期数或平均数

存货

流动负债

速动比率

流动比率

总资产周转次数总资产3600万元

3000万元

O.75

4800万元

4500万元

1.6

1.2

18000万元

(假定该公司流动资产等于速动资产加存货)

要求:(1)计算该公司流动资产的期初数与期末数;

(2)计算该公司本期主营业务收入;

(3)计算该公司本期流动资产平均余额和流动资产周转次数。

26.已知:星海公司有关资料如下:

(1)2010年末简化资产负债表如下表所示(单位为万元):

资 产 金 额 负债与所有者权益 金 额

现 金 应收账款 存 货 待摊费用 固定资产净额 30 60 80 30 300 应付票据 应付账款 应付工资 长期借款 实收资本 未分配利润

25 55 10 100 250 60 总 计

500

总 计

500

(2)该公司2010年度主营业务收人为1500万元,净利润为75万元。 要求:(1)计算主营业务利润率;

(2)计算总资产周转率(用年末数计算); (3)计算权益乘数; (4)计算净资产收益率。

27.甲公司年初存货为15000元,年初应收账款为12700元;年末流动比率为3.O ,速动比率为1.3,存货周转率为4次,流动资产合计为27000元。 要求:(1)计算公司的本年主营业务成本;

(2)如果本年主营业务收入净额为%000元,除应收账款外的速动资产是微不足道的,其应收账款周转天数为多少天?

二、练习题参考答案:

2. 3. 4. 5.

(1)计算三家公司的收益期望值:

(万元)=(万元)=(万元)=丙乙甲8302.0205.0803.02452.0205.0503.02352.0205.0403.0=?-?-?=?-?+?=?+?+?E E E

(2)计算各公司收益期望值的标准离差:

77

4320830508203088049192024550242030245049122.02355.023203.023*********

22.=.)-+(-.)-+(.)-(=.=.)-+(-.)-+(.)-(=.)-()-()-(=丙乙甲??????=?+?+?δδδ

(3)计算各公司收益期望值的标准离差率:

47

58774381

02447195402349

12.=.=.=.=.=.=

丙乙甲q q q (4)通过上述计算可知,作为稳健型的决策者,应选择甲公司进行投资。 6.

(1)计算市场利率为8%时的债券发行价格:

)(85.1079%)81(%

101000%)81(10005

15元=+?++∑=t t

(2)计算市场利率为12%时的债券发行价格:

∑==+?5

15)(90.927%)121(%

1010001211000t t

元+%)+(

7.

该项贷款实际利率=%

.%=7611100%151%

10?- 或 =%

.%=%)-(%

761110015110010100???

8.

依题意解得:

a=7600, b=145(过程略) y=7600+145x

则2001年的资金需要量=7600+145×320=54000(元) 9.

(1)后付租金=200000÷(P /A ,10%,4) =200000÷3.170=63091.48(元) (2)先付租金=200000÷[(P/A,10%,3)+1]

=200000÷(2.487+1)=57355.89(元) (3)二者的关系为:

先付租金×(1+年利率)=后付租金

即:57355.89×(1+10%)=63091.48(元) 10.

(1)立即付款:

折扣率=%

70.3100009630

10000=-

放弃折扣成本=%

37.15090360

%70.31%70.3=-?-

(2)30天内付款:

折扣率=%

5.2100009750

10000=-

放弃折扣成本=%

38.153090360

%5.21%5.2=-?-

(3)60天内付款:

折扣率=%

3.1100009870

10000=-

放弃折扣成本=%

81.156090360

%3.11%3.1=-?-

(4)最有利的是60天付款,价格为9870元。

11.

该公司对外界资金需求量计算为:

)(55004000%)601(%10200000)160000200000(16000012000180001600004800028000180006000元=--?

?--???

?

??+-+++

12.

债券成本=%

.=%)-(%%)

-(%416511101000331101000????

13.

银行借款成本=%

06.8%2.01%)

331%(12=--

14.

优先股成本=%

34.11%31%

11=-

15.

普通股成本=%

77.14%2%61%

12=+-

16.

留存收益成本=12%+3%=15% 17.

财务杠杆系数(DFL )=

75

.1%3314

%10%406007070

=--

??-

18.

经营杠杆系数(DOL )=14

.280150300150

300=---

19.

(1)边际贡献=(50-30)×10=200(万元) (2)息税前利润总额=200-100=100(万元)

(3)复合杠杆系数(DCL )=

57

.2%33110

%1260100200

=--

?-

20.

(1)把有关数据代入公式:

1000

%)301(%]12)750600([501000%)301(%)12600(--??+-=

+--??-EBIT EBIT

每股利润无差异点=342(万元)

(2)预期息税前利润400万元>EBIT

应选择增发债券筹措资金,这样预期每股利润较高。 21.

甲方案的加权平均资金成本为:

%8.10%121000500

%101000300%91000200=?+?+?

乙方案的加权平均资金成本为11.16% 因为甲方案加权平均资金成本小于乙方案 所以甲方案形成的资金结构最佳。 22. (1) 年

数 0 1 2

3 4 5 合计

净现金流量 -500 200

100

100

200

100

200 复利现值系数 1

0.89286 0.79719 0.71178 0.63552 0.56743

累计净现金流量

-500 -300 -200 -100 +100 +200 -

折现的

现金流量

-500 178.572 79.719 71.178 127.104 56.743 13.316

(2)静态投资回收期(PP )=3+1-100/200=3.5(年) (3)①原始投资额=500(万元)

②项目计算期=5(年)

③净现值=+13.316(万元)

(4)因为该项目的净现值为+13.316万元>0

所以该项目具有财务可行性。

23.

(1)原始投资额=500+500=1000(万元)

(2)终结点净现金流量=200+100=300(万元)

(3)静态投资回收期

①1000/200=5(年)

②5+2=7(年)

(4)净现值(NPV)=-500-500×0.90909+200×5.75902×0.82645+300×0.31863

=92.95(万元)

24.

(1)包括建设期的投资回收期=6+20÷[20-(-20)]=6.5(年)

不包括建设期的投资回收期=6.5-2=4.5(年)

(2)该项目的建设期是2年,投资是分期投入,第一年的年初和年末分别投入100万元,经营期是13年(15-2)。

25.

(1)计算该项目A方案的下列指标:

①项目计算期=2+10=12(年)

②固定资产原值=500+0=500(万元)

③固定资产年折旧=(500-40)/10=46(万元)

④无形资产投资额=650-500-100=50(万元)

⑤无形资产年摊销额=50/10=5(万元)

⑥经营期每年总成本=129+46+5=180(万元)

⑦经营期每年营业利润=380-180=200(万元)

⑧经营期每年净利润=200×(1-33%)=134(万元)

(2)计算该项目A方案的下列指标:

①建设期各年的净现金流量

FCN0=-(500+50)=-550(万元)

FCN1=0(万元)

FCN2=-100(万元)

②投产后1至10年每年的经营净现金流量=134+46+5=185(万元)

③项目计算期期末回收额=40+100=140(万元)

④终结点净现金流量=185+140=325(万元)

(3)因为A方案的净现值指标为+145万元,大于零

所以,A方案具有财务可行性。

(4)该项目B方案的净现值=-700+161.04×5.21612=+140(万元)

因为B方案净现值指标为+140万元,大于零

所以,B方案具有财务可行性

(5)A方案的年回收额=145/(P/A,14%,12)=145/5.66029=25.62(万元) B方案的年回收额=140/(P/A,14%,10)=145/5.21612=26.84(万元)因为26.84万元大于25.62万元

所以B方案优于A方案。

26.

(1)市场风险报酬率=13%-7%=6%

(2)必要收益率=7%+0.8×(13%-7%)=11.8%

由于预计报酬率大于11.8%,可以进行投资。

(3)16%=7%+β×(13%-7%)

则β=1.5

27.

股票的价值=(元)

=%%-%)

+(104412418?

28.

(元).=%)+(+%)+(%)+(+%+%)+(=313315130151616516162

22

??P

29.

投资收益率=%

.%=%

)+-(291510085081000850900??

30.

(1)β=1.8×50%+1.5×30%+0.7×20%=1.49 (2)R F =1.49×(15%-12%)=4.47%

31.

(1)A 、B 公司的期望报酬率分别为:

A 公司:K A =40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20=20%

B 公司:K B =70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20=20% (2)A 、B 公司的标准离差分别为: A 公司:

%.=.%)-+(.%)%-+(.65122002006002020200%)20%40(2

22???-

B 公司:

%.=.%)%-+(-.%)%-+(.%)%-(6231200203060020202002070222???

(3)由上可知:A 公司标准离差小于B 公司,而标准离差越小,说明风险越小,因而,应选A 公司。

32.

根据所给资料计算各方案的相关总成本

TC (甲)=15000×10%+8500=10000(元) TC (乙)=25000×10%+4000=6500(元) TC (丙)=35000×10%+3500=7000(元) TC (丁)=45000×10%+0=4500(元)

可见,丁方案的现金总成本最低,因此丁方案即持有45000元现金最好。 33.

(1)最佳现金持有量=(元)

=%5000010500

2500002??

(2)最低现金管理总成本=(元)=%%5000105002500002???

转换成本=250000÷50000×500=2500(元)

持有机会成本=50000÷2×10%=2500(元) (3)有价证券交易次数=250000÷50000=5(次) 有价证券交易间隔期=360÷5=72(天)

34.

(1)乙材料的经济进货批量=(公斤)=200930

60002??

(2)经济进货批量下的总成本=(元)=180093060002??? (3)经济进货批量的平均占用资金=(元)=1500215200?

(4)年度最佳进货批次=(次)=302006000

35.

项 目

A(n /60)

B(2/10,1/20,n /60)

年赊销额 现金折扣 年赊销净额 变动成本 信用成本前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款机会成本 坏账损失 收账费用

信用成本 信用成本后收益

3300 - 3300 2310 990 60 550 385 46.20 99 70.20 215.40 774.60 3300(300×110%)

44.55[(60%×2%+15%×1%)×3300]

3255.45(3300-44.55) 2310(3300×70%) 945.45(3255.45-2310) 24(60%×10+15%×20+25%×60) 220(3300/15) 154(220×70%) 18.48(154×12%) 66(3300×2%) 58.78 143.26(18.48+66+58.78) 802.19 通过上表计算可见,方案B 的信用成本后收益(802.19万元)大于方案A 的信用成本后收益(774.60万元),因此应选择方案B 。

36.

(1)剩余政策下,该公司2000年应分配的现金股利为:600-0=600(万元) (2)固定股利政策,该公司2000年应分配的现金股利(与上年相同)为320万元 (3)固定股利比例,该公司2000年应分配的现金股利为:600×320/800=240(万元) (4)正常股利加额外股利政策,该公司2000年应分配的现金股利为320万元。

37.

(1)流动资产期初数=3000×0.75+3600=5850(万元) 流动资产期末数=4500×1.6=7200(万元) (2)本期主营业务收入=18000×1.2=21600(万元)

(3)流动资产平均余额=(万元)

652527200

5850=+

流动资产周转次数=21600/6525=3.31

38.

(1)主营业务利润率=75/1500×100%=5% (2)总资产周转率=1500/500=3 (3)权益乘数=1÷(1-190/500)=1.6129 (4)净资产收益率=5%×3×1.6129=24.19% 或=75÷(250+60)=24.19%

39.

(1)期末流动负债=17000÷3=9000(元)

期末存货=27000-9000×1.3=15300(元)

平均存货=(153000+15000)÷2=15150(元)

主营业务成本=15150×4=60600(元)

(2)期末应收账款=27000-15300=11700(元)

平均应收账款=(11700+12700)÷2=12200(元)

应收账款周围天数=(12200×360)÷96000=45.75(天)

40.

(1)流动比率=315÷150=2.1

速动比率=(315-144-36)÷150=0.9

资产负债率=350÷700=0.5

权益乘数=1÷(1-0.5)=2

(2)总资产周围率=350/700=0.5

主营业务利润率=63/700=0.5

净资产收益率=18%×0.5×2=18%

(3)主营业务利润率变动对净资产收益率变动的影响=(18%-16%)×0.5×2.5=2.5%总资产周转率变动对净资产收益率变动的影响=18%×(0.5-0.5)×2.5=0 权益乘数变动对资产收益率变动的影响=18%×0.5×(2-2.5)=-4.5%

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